管理会计思维下投资项目经济性浅析

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摘要：文章基于管理会计思维和投资项目经济性评价方法，对企业如何开展投资项目经济性评价进行案例分析，并提出基于管理会计思维的企业投资项目经济性提升策略，旨在促进企业可持续经营，推动企业不断发展。

关键词：管理会计思维；企业投资项目；经济性评价

不同的投资项目有不同的收益预期，也存在不同的风险，企业要在保证风险水平一定的情况下追求最高的投资收益，投资者和经营者都十分重视投资项目决策过程中的经济性分析[1]。可以说，在确定投资方向后，分析、预测和评价投资项目的经济效果是决定项目命运的关键[2]。运用管理会计思维评价企业投资项目的经济性，凸显了管理会计在企业资产管理方面的作用。管理会计思维侧重于“跳出会计看会计”，要求转变传统财务会计片面关注账面利润（静态数据）的做法，更多地关注企业的经济利润（动态数据），在事前控制企业各项事务的基础上运用更科学、简单的方法解决财务管理方面存在的问题。运用管理会计思维，可以从多个方面以成长的眼光看待投资项目的经济价值，为企业投资提供科学依据[3]。

1企业投资的价值及分类

1.1企业投资的价值

投资指为了获取将来某些不确定的价值而放弃目前一定价值的决策活动。企业投资的主要目的是获取经济利益。研究表明，投资价值等于投资项目所产生的预期收益现值，即预期收益及相应贴现率贴现后的价值[4]。企业投资的价值最终将被用作未来消费，而特定的投资项目的预期收益及其贴现率决定了投资项目的现金价值。从投资的不同方式看，诸如债券投资、股票投资、贷款等金融投资，以及房地产投资、生产性投资等实物投资的价值表现形式虽有一定的差异，但总体来看都表现出企业对未来发展的态度。因此，投资价值不仅受收益、时间、风险等客观因素的影响，而且受投资方法、风险厌恶性、投资决策等主观因素的影响。企业要想实现投资价值的最大化，就要正确分析投资收益的来源[5]。

1.2企业投资的分类

1.2.1直接投资与间接投资。根据投资企业与被投资企业之间的关系，可将企业投资分为直接投资与间接投资两类。直接投资与间接投资在风险收益、投资期限、投资形态等方面均存在一定的差异。其中，直接投资是企业财产所有者或直接参与企业经营管理的决策者在预判企业经营状况的基础上作出的投资；间接投资则只享有定期或阶段性收益，投资者无法参与投资项目的直接管理和运营决策[6]。1.2.2初始投资与后续投资。根据投资过程中企业投资资金在项目生产及运作过程中起到的作用，可将投资分为初始投资与后续投资两类。企业通过初始投资获得某个项目，通过后续投资不断降低初始投资的成本，使总收益最大化。1.2.3长期投资与短期投资。按照企业投资项目的周期，可将企业投资分为长期投资和短期投资两类。长期投资的周期一般是3～5年，对部分持续看好的项目，投资周期可拉长至10年甚至更长。常见的长期投资方式主要有债券投资、股票投资及其他类型投资三种。其中，长期投资适宜于较长回报周期的项目或未来前景明朗的朝阳产业，通过长期投资，企业可以不断提升资本金水平，以获取更高收益[7]。短期收益则是预期在一年内赎回的投资业务，虽然短期收益低于长期投资收益，但其资金流转速率快、资金流动性强和风险性低，对资金量有限28投资学堂2022年第4期总第377期投资与合作的中小企业而言，短期投资的风险更低。

2管理会计思维的表现

（1）站在业务和项目的角度看会计工作。管理会计思维重在融入企业具体的业务及项目，在业务中看待企业财务。在分析企业财务数据变化和项目进展情况的基础上为企业提供科学、合理的经营决策，必要时形成具有综合性、战略性、主动性的财务管理体系。（2）更关注企业的经济利润。企业是一个大型的经济组织，企业的经营运作离不开利润。与财务会计工作的重心—账面利润相比，管理会计思维要在市场形势、企业资源、战略部署等的基础上统筹协调考虑企业经营的经济性，既关注当期经营收益，又关注远期的业务价值，还要考虑企业资产、人力、技术等可用于创造经济利润的要素的协调运作，这体现了管理会计的全局性价值。（3）重视事前控制优于事后分析。传统会计工作依托财务报表进行事后核算，但只能对已经发生的经营状况进行统计、分析，无法对现阶段企业经营管理提供有效帮助。管理会计思维侧重于事前控制，在业务发展、项目投资前完成内控和组织管理，通过事先规划明确可能存在的风险，继而针对性地提出行之有效的预防之策，提升企业经营管理水平[8]。

3企业投资项目经济性评价的方法

3.1方法介绍

投资项目的经济可行性评价方法通常有静态评价和动态评价两类。其中，静态评价指标的构成较简单，可操作性强，因此被企业广泛运用在投资回收期、会计收益率计算等方面。相比静态评价指标，动态评价指标基于现金流量，加入贴现技术，提升了整体评价的科学性，已成为现代财务管理的理论基础，在我国企业财务决策实践中被广泛使用。常用的动态评价指标有投资项目的净现值、现值指数、内含报酬率等。投资项目经济性评价的指标和侧重点不同，评价方法也有差异，主要方法有投资回收期法、净现值法、内部收益率法等。（1）投资回收期法。投资回收期法又称投资返本期法，指以项目净现金流入回收全部投资所需的时间，具体又可分为静态投资回收期法、动态回收期法等。静态回收期法的计算公式如下：（1）式中：Pt为静态投资回收期；CI为现金流入量；CO为现金流出量；(CI-CO)t为t年内的净现金流量。使用该方法评价投资项目经济性时，需对比计算所得的投资回收期与同类型投资项目的历史收益数据和投资者意愿。一般用基准投资回收期Pb衡量项目投资的经济性，当Pt≤Pb时，项目投资的经济性较好；当Pt＞Pb时，项目投资的经济性较差。动态投资回收期法的计算公式如下：（2）式中：Pd为动态投资回收期。使用投资回收期法计算企业投资项目的经济性具有简单清晰、成本低的优点，该方法能在反映投资项目经济性的同时揭示项目风险。（2）净现值法。净现值是企业投资项目寿命期内各年净现金流按照特定的贴现率折现的总现值减去初始投资后得到的值。其计算公式如下：NPV=（3）式中：CF为某投资项目的贴现率；NPV为净现值。净现值法能在综合考量投资收益的货币价值的基础上计算投资方案的净收益，缺点在于不能较准确地计算各投资项目的实际收益率情况。（3）内部收益率法。当净现值为0时，投资项目的贴现率被称为内部收益率，其计算公式如下：NPV=（4）式中：IRR为内部收益率。可以看出，内部收益率法是净现值法的特殊形式，在实际工作中，使用内部收益率法对独立项目或互斥项目进行经济性评价分析具有一定的适应性。其优点是在考虑投资资金时间价值的基础上进行经济性评价，但缺点相对明显，如在评价互斥项目时，不同项目间的现金流量在时间分布方面存在差异或冲突时，将会给内部收益率法的应用带来不利影响。

3.2方法的选择

在运用投资项目经济性评价方法的过程中，需根据投资项目的类型选择适合的方法。例如，当某投资项目经济性评价不考虑资金时间价值时，可以使用静态投资回收期法计算包括固定资产投资和流动资产投资全部收回所需的时间，更方便在计算结果中获取项目投资盈利水平的直观经济效益。当投资项目经济性分析需要考虑回收期内货币时间价值时，需要选择动态回收期法评价资金的动态性价值。在投资项目类型较复杂，如存在独立项目与互斥项目，可考虑使用净现值法和内部收益率法进行评价。对独立投资项目应用净现值法，首先考虑接受内部收益率高于机会成本的项目并进行经济性评价，可得到较好的结果。存在多个互斥项目时，应用内部收益率法进行经济性评价，并根据IRR水平评判经济性最好的项目，经济成本更低。

3.3方法的具体应用

3.3.1项目现金流量的动态测算。投资项目的动态经济评价指标普遍使用项目现金流量作为基础进行测算，文章以企业年营业流量为基础数据，计算公式如下：年营业流量=年营业收入×(1-所得税率)-年付现成本×(1-所得税率)+年折旧×所得税率（5）3.3.2项目贴现率的动态估计。动态贴现率的估计十分复杂，主要是因为贴现率的选择存在诸多不同要求。银行贷款平均利率、行业平均利润率、行业内企业的平均资金成本都可以做贴现率，三种贴现率分别从银行利润标准、行业利润标准、企业本身的项目回报角度进行考量，但基本核算逻辑相同，即要考虑报酬率与资金投入成本之间的关系，若报酬率较低，说明投资并未能获得良好收益。此外，若从量的方面加以考虑，则贴现率的差异会给不同的经济评价带来完全不同的结果，在投资项目现金流量基本相同的前提下，贴现率高，说明项目的净现值偏低，反之则会使项目的净现值偏高。

4基于管理会计思维的企业投资项目经济性提升策略

4.1跳出会计看会计，重视投资的目标导向

管理会计思维要求企业财务管理工作突破传统财务会计工作方式的桎梏，寻求更具宏观视野的战略层面的管理创新。对企业投资项目而言，要从对经济性的指标性评价分析转变为在投资战略和发展目标引领下的综合分析，一方面，要重视投资项目的长期价值，以短期经济性作为参考，不断修正投资方向、更改投资策略，以满足现代投资决策的实际需求。另一方面，制定投资项目经济性评价的多元化指标体系，从管理会计战略化管理、事前控制层面入手，提升投资项目经济性评价的科学性。

4.2进行投资项目分类，开展针对性管理

要根据各类投资项目的特点、资金占用情况、行业发展前景等进行分类管理，提升企业投资项目的经济性。从财务数据入手，运用科学的管理学思维，及时研判各投资项目的经济性走势。对长期投资项目而言，应重视资金的均衡分配，同时整理对比阶段性收益。对短期投资而言，则应密切关注行业特点、政策与市场变动，及时响应与调整，以便更好地保证投资的经济性。对处于不同投资阶段的项目，同样要进行针对性管理，加强不同投资阶段特定投资任务的协调。

4.3重视投资逻辑合理化，引导项目规范发展

管理会计思维要求企业在投资管理过程中重视理性投资和预防性管理，这就需要转变企业投资者的投资理念与逻辑，避免冲动性投资和盲目投资，在投资项目落地之前进行调查和分析，预判投资过程中可能出现的风险和问题，制订相关预案，促进投资项目规范化发展。

5结束语

在现代管理学快速发展的过程中，管理会计是为弥补传统企业财务会计工作不足而出现的会计门类。管理会计思维重视财务管理的整体性、战略性、前瞻性，这与企业投资项目管理具有异曲同工之处。在管理会计思维下，企业投资项目经济性分析要突破传统计量方法的局限性，在综合数据支持、行业分析及前景研判的基础上，关注动态指标的使用，以提高投资项目经济性评价的水平，进一步帮助企业投资实现高质量发展。

参考文献

[1]魏海燕.碳达峰、碳中和目标下的园区综合能源项目经济性评价[J].上海节能,2021(10):1092-1096.

[2]肖莉.党校案例教学的经验及启示:基于企业投资项目承诺制改革案例教学的分析[J].中共山西省委党校学报,2022,45(1):111-114.

[3]洪倩,王奇,郭峰,等.基于全寿命周期理论的变电站环保投资经济性评价[J].中国电力,2016,49(S1):44-48.

[4]江苏省财政厅,中央江苏省委宣传部.江苏省财政厅江苏省委宣传部关于印发省属文化企业投资项目后评价管理暂行办法的通知[J].江苏省人民政府公报,2022(3):31-37.

[5]徐凌羽.我国新能源汽车投资的经济性评价[D].北京:北京交通大学,2015.

[6]王海.管理会计思维助力“走出去”的中国企业共克时艰[J].交通财会,2020(10):4-10,17.

[7]李秀霞.管理会计思维下的国有企业财务转型研究[J].中国产经,2021(6):81-82.

[8]顾婷.管理会计思维对广电行业全面预算管理实践的启迪[J].中国总会计师,2021(1):96-97.

作者:曹顺昌 单位:无