金融科技助力银行理财公司创新发展
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摘要：随着资管新规过渡期的结束，银行理财翻开了全面净值化的新篇章，银行理财子公司在资管改革的过程中应运而生。作为资管市场的新兴主体，银行理财子公司虽然在产品转型、市场开拓等方面取得了积极进展，但在发展过程中仍存在着不少问题与挑战。在金融科技化的背景下，借助大数据、区块链、云计算、人工智能等手段解决自身发展的困境是理财子公司面临的必然选择。本文首先对银行理财子公司及其理财产品的发展现状进行概述，其次从产品端、服务端、风控端、市场端等四个方面，分析银行理财子公司在发展过程中存在的问题与挑战，最后基于金融科技的视角提出了相应的解决对策。
关键词：金融科技；银行理财子公司；创新发展
一、引言
2018年，资管新规的出台深刻改变了银行理财运行的内在逻辑，银行理财子公司成为资管市场的新生力量。截至2021年底，资管新规经过3年多的过渡期，在复杂的国内外经济形势和新冠肺炎疫情冲击的背景下，银行理财市场总体保持较为平稳的转型态势，银行理财子公司的市场份额逐步增加，已成为理财市场的重要机构类型。但由于银行理财子公司成立时间短、发展不成熟，所以存在不少问题与挑战，具体表现在投研能力提升、客户服务优化、风控体系重构和市场竞合关系的处理等方面。如何解决当前的发展难题并构筑起未来的核心竞争力，成为理财子公司在迈入全面净值化的同时必须思考的重要课题。金融科技作为金融创新的重要手段，可有力推动金融业转型发展进入下半场，“金融+科技+应用场景+客户服务”的综合行业生态已成为大势所趋。
二、银行理财子公司及其理财产品发展现状
（一）银行理财子公司的发展现状
银行理财子公司的设立是银行理财业务进行风险隔离的必要手段，也是“大资管”背景下银行转型发展的必由之路。截至2021年底，我国已有29家银行理财子公司获批筹建，其中22家理财子公司已正式开业，其余7家正在筹备阶段。具体的银行理财子公司的设立情况如表1所示。从表1可以看出，国有银行、股份制商业银行等大中型银行凭借资金、技术、客户资源等优势，都申请到了理财子牌照，设立了理财子公司；而中小银行因受资金实力、业务能力等方面的限制，能设立理财子公司的较少，并且面临整个理财业务去留的问题，未来很多中小银行可能会走理财产品的代销之路。值得注意的是，有四家银行理财子公司与国外的资管机构共同设立了中外合资的理财公司，国际资管机构的加入为中国资管行业的发展注入了新活力，同时也将推动中国资管机构走向国际化。
（二）银行理财子公司理财产品的发展概况
银行理财产品按投资性质的不同，划分为固收类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类。根据银行业理财登记托管中心的数据显示，截至2021年末，理财子公司产品存续规模达到17.19万亿元，其中固收类产品占理财子公司产品存续规模的92.62%，是绝对的主流产品类型，混合类产品占比为7.21%，而权益类商品及金融衍生品类产品占比较小，二者之和仅为0.17%。从风险结构来看，理财子公司产品的风险等级共分为R1—R5五个等级，风险层次由低到高递增。现存的二级（中低）风险等级的理财产品，占总理财产品存续额的61.04%，是最主要的产品风险类型。从发展趋势来看，理财子公司为增加产品收益，资产配置将逐步向权益类资产倾斜，产品的风险等级也将逐渐呈现增大趋势。从期限结构来看，理财子公司产品的期限结构以6—12月的短期和1—3年的长期为主，这与一部分投资者偏好高流动性，而另一部分投资者偏好高收益性有关。
三、银行理财子公司发展存在的问题与挑战
理财子公司的发展存在不少问题与挑战，例如在产品端，对权益类资产布局较少，投研能力不足；在服务端，对客户服务能力有待提升；在风控端，风险管理体系建设面临新挑战；在市场端，与其他资管机构存在竞合关系的博弈等。
（一）理财产品以固收类为主，权益类资产布局较少
目前，已开业的理财子公司根据自身的比较优势和能力边界，积极在产品领域深耕布局。例如农银理财在常规的“现金管理+固收+混合+权益+商品外汇+另类投资”的6类产品线基础上，又逐步推出了“惠农”“ESG”等特色产品，形成了“6+N”系列产品体系；建信理财基于粤港澳大湾区改革发展实践，推出了粤港澳大湾区指数系列理财产品，配置大湾区内优质企业；兴银理财在现金管理、投资纯债、固收增强等八大核心产品线之外，还积极把握福建省域建设契机，推出了海峡指数产品。总体来看，目前各大理财子公司的产品体系虽然在产品名称、期限设置、运作方式等方面存在差异，但主要还是以固收类为主，对于权益类资产的布局较少。这是因为银行保本型理财产品的资金投向主要为债券市场，在权益市场的运作经验不足，所以银行自身的投研能力相对薄弱。目前银行理财子公司积极探索了FOF型理财产品，这类产品通过配置各类公募基金间接实现了对权益资产的配置。虽然这种产品模式在短期内能够弥补理财子公司自身投研能力的不足，以相对较低的成本丰富产品类型，但从长期来看，资管市场考验的仍是理财子公司自身的投研实力，理财子公司需要以更直接的方式参与权益市场，创新产品体系。人工智能与理财业务的深度融合，为理财子公司投研能力的提升提供了契机，将对理财子公司在权益市场的布局产生重要影响，理财子公司要积极利用人工智能技术，推动自身投研体系的建设。
（二）对客户服务能力有待进一步提升
首先，对客户服务的直销渠道建设不完善。虽然理财子公司可依靠母行代销、同业代销的方式进行产品销售，销售渠道较广，但缺少自身的直销渠道会使理财子公司的客户服务不能精准触达目标客群，也不能提升客户对于理财子公司品牌的认同度，不利于理财子公司长期竞争力的形成。其次，对于有理财需求的中老年群体的人性化服务不足。当老龄化遇到数字化，就会产生数字鸿沟的问题。中老年群体在了解产品信息、申购赎回份额等操作方面存在问题，但很多理财子公司却忽视了这些问题，没有以中老年群体的实际情况为出发点和落脚点。最后，理财顾问和咨询服务以产品销售为导向，未形成以客户需求为导向的服务理念。许多理财子公司在推荐产品时，仅以产品收益作为吸引客户的标准，而未考虑客户差异化的理财需求，并未真正做到以客户需求为导向。未来，理财服务的人性化、智能化是大趋势，理财子公司要积极利用科技赋能，促进对客服务质量的提升。
（三）风险管理体系建设面临新挑战
首先，在打破刚性兑付之后，理财产品的收益将与产品实际投资运作的净值相挂钩，理财产品将直接面临市场上价格、利率、汇率等变量的波动，市场风险将相应增加。其次，资管新规里规范期限错配的要求，也使理财子公司要重新思考对于流动性风险管理的问题。理财子公司成立后，理财产品之前的资金池运作方式不复存在，通过内部拆借支持流动性的方式也不再可行，这使得理财子公司面临的流动性风险管理压力骤升，在开放式理财产品的大额赎回、封闭式理财产品的到期兑付等方面，理财子公司的流动性风险管理措施亟待完善。最后，在消除多层嵌套后，理财产品将直接面对所投资的各类债券或其他债权的信用违约、破产等情况，这些情况可能会导致投资者的本金到期无法足额偿还，所以理财子公司面临的交易对手的信用风险管理压力也将增大。面对上述新的风险变化，理财子公司急需重构风险管理体系，创新风险管理工具，并根据风险的变化做出风险管理措施的动态调整。
（四）与其他资管机构存在竞合关系的博弈
资管市场主体众多，有理财子、基金子、券商子等银行系资管机构，还有保险、基金、信托、券商等非银行系资管机构。这些主体在业务发展中，既有重叠的部分又有互补的领域，各资管主体间的竞合关系较为明显。对于银行系的资管机构来说，基金子与券商子在权益投资方面具有较强的投研优势，而理财子具有渠道与客户资源等方面的优势，他们彼此之间可进行优势互补。但由于战略定位的选择，理财子与基金子、券商子之间也存在着很多业务的重叠，所以他们之间会产生同质化的竞争，这种竞争将对各方业务的开展和市场的开拓形成掣肘。对于非银行系资管机构来说，基金、信托、保险、券商等机构在理财领域深耕多年，具有卓越的投研实力和深厚的产品运营经验，银行理财子公司与这些非银行系资管机构，虽然存在产品代销和委托投资等方面的合作，但在产品布局、客户资源、市场规模等方面的竞争也较为激烈。总之，资管市场主体众多，他们之间的竞合关系存在一个博弈的过程，需要理财子公司进行利弊的权衡和把握。
如今，金融科技已逐步渗透到金融行业的各个细分领域，大数据、云计算、区块链和人工智能四大关键核心技术，正在从多个维度助力金融行业的转型发展。在资管领域，金融科技与理财业务的融合进一步加深，金融科技成为推动银行理财业务快速转型的核心动力。对于银行理财子公司这一新生力量来说，金融科技的运用在提升投研能力、优化客户服务、加强全流程风险监控、促进资管市场主体合作共赢等方面，具有非常重要的意义。针对前文提到的发展中存在的问题与挑战，理财子公司应借助金融科技的力量，构建具有自身特色的业务生态，深化金融科技在理财业务中的应用，走差异化的理财子公司发展之路。
（一）提升智能投研能力，加大权益类资产布局
随着理财产品的资金投向逐步向权益类为代表的复杂金融资产倾斜，理财子公司的投研能力建设变得愈发重要。人工智能在投研能力建设方面大有可为，理财子公司可通过机器学习、自然语言处理、知识图谱等方式，获取有效数据，并对数据、事件等信息进行自动化处理和分析，以可视化的方式为相关投研人员提供研判支撑，从而推动理财子公司在智能投研建设方面的提升。理财子公司应将人工智能贯穿到投研体系建设的全过程。首先，在进行数据获取时，理财子公司可通过网络爬虫、机器学习等手段，实时抓取市场数据、社交数据、舆情数据等多维信息，保证数据获取的广泛度。投研人员还要对数据进行清洗、智能整合等，以使数据达到可处理的标准，并建立起数据之间的有效关联。其次，理财子公司要通过人工智能算法搭建相关模型，如行情模型、估值模型、资讯模型、企业模型等，对数据进行模型化的分析和处理。最后，理财子公司要借助智能投研系统获得可视化的结论，为自身提供相关的投资决策支持。投研能力不足是理财子公司在发展过程中存在的共性问题，许多理财子公司为解决这一发展的痛点问题，开始在智能投研领域进行积极探索。例如，兴银理财依托母行资源，与母行旗下子公司兴业数金共同建设了资管数据分析平台，将数据、文本、投资者情绪等要素进行整合分析，以知识图谱、可视化动态图表等方式展示给投研人员。中邮理财为更好提升投研能力，研发上线了信评系统，搭建了近50个定性、定量评级因子，为后续的投资决策提供了智能信用评级的支持。此外，中邮理财还积极将ESG投资理念融入研究框架之中，针对环境、社会、治理这三大核心要素对企业进行智能化评估，积极在可持续发展的赛道上挖掘中长期的投资机会。未来，理财子公司对权益类资产的配置会越来越多，所以理财子公司应大力推进智能投研的建设，为理财产品在权益市场进行产品开拓做好相应的研判支撑。
（二）强化科技赋能，促进客户服务升级
银行理财产品向净值化转型后，净值波动导致的收益波动使银行理财产品的吸引力减弱，银行理财业务的角逐逐渐向产品与服务并重转变。销售渠道的线上化、客户服务的人性化以及顾问咨询的智能化，成为理财子公司未来服务升级的发展方向。首先，在渠道建设方面，打造自身流量入口的直销渠道是理财子公司构筑核心竞争力的重要举措。在数字经济发展的浪潮下，线上直销渠道将成为理财子公司产品销售的重要窗口。官方网站、手机App等直销渠道的建设，离不开金融科技的赋能。因此，理财子公司要积极发挥大数据、人工智能在客户画像、精准营销等方面的作用，研发服务聚合的直销平台与移动应用，在加强客户理财便利性的同时强化客户的黏性。比如，招银理财和光大理财积极建设自身的官方网站，强化客户的品牌认知，并积极推动理财业务的智能化，顺应数字经济时代客户的理财习惯。青银理财推出了自己的直销App，上线自身旗下的理财产品，开拓自身的流量端口，借助后台的系统支持，给客户提供在线交易、数据统计、资讯推送等全方位服务，构筑自身特色服务的护城河。其次，对客户服务的人性化也体现着理财子公司客户服务的质量。对于中老年群体来说，部分理财子公司已试点推出了养老型理财产品，并在申赎规则、资产配置、风险保障等方面做了“适老化”的改造，但对中老年群体的服务方面仍有待改进。理财子公司应在智能平台的大字体显示、语音识别、屏幕阅读、大额账户金额变动通知等功能的开发上重点发力，让中老年群体也能享受到智能化的普惠理财，打造有温度的特色理财服务。最后，顾问咨询服务的智能化对于理财子公司提升投顾水平具有重要意义。理财子公司要想给客户提供差异化的投顾建议，就要积极利用大数据、人工智能等手段深度挖掘用户的差异化信息，实现精准的投顾服务，使投资建议更加符合用户的实际需求。例如，平安理财在充分利用平安集团内部的债券智能投研平台、大数据分析的基础上，充分考虑零售客户和机构客户差异化的理财需求，打造以客户需求为导向的投顾策略，给零售客户和机构客户提供更智能、更个性化的理财服务。同时，中银理财积极发挥全球化优势，通过全球市场调研、全球宏观分析、智能化资产筛选，在全球范围内发掘优质资产，以期为有全球资产配置需求的客户提供个性化的资产配置方案。
（三）综合利用金融科技，构建全方位智能化的风险管理体系
理财子公司要根据不同的风险特性，设计精细化、智能化的风险管理体系。首先，对于市场风险来说，理财子公司可积极利用大数据、线上学习等手段，实时捕捉不同维度的市场相关信息，对市场异常波动做出及时反应，并提前设置相应的风险控制阈值，增强对于市场风险管理的前瞻性。比如：交银理财在市场风险、利率风险、商誉风险的管理方面，建立了较为完善的风险预测模型，根据模型预测的结果提前进行风险应对准备，提高自身对于突发情况的应急能力。其次，对于流动性风险而言，理财子公司应对理财产品持仓证券的流动性进行动态监测，使理财产品的流动性保持在适当水平，并运用现金流匹配等策略确保投资者较为基本的赎回需求。最后，在加强信用风险管理方面，理财子公司一要对所投资的各类债权类资产进行公司治理，同时对财务状况以及行业背景等情况进行分析，并对交易对手进行审慎挑选；二要通过大数据、人工智能等手段，对交易对手发生信用风险的概率进行智能化的评估，把控好潜在风险；三要建立健全信用风险违约情况的处理机制，将投资者可能蒙受的损失降到最低。例如，招银理财以金融科技作为战略导向，着力打造覆盖各类风险的智能风控体系，重点加强对信用主体的动态跟踪分析，并进行相关风险评估，保障管理资产的稳定存续。杭银理财作为区域性商业银行的理财子公司，在科技风控方面也积极发力，推行建立全方位的风控机制，配合相关的风险压力测试，全面提升资产管理业务的风险管控能力。总之，很多理财子公司已将金融科技的基因深入风险管理的全过程，利用金融科技手段使理财子公司的风险管理从被动处理向主动管理转变。在以后的发展中，理财子公司仍要保持风险管理的底线思维，构建起全方位智能化的风险管理体系，助力理财子公司的长期健康发展。
（四）运用区块链技术，促进理财子公司与其他资管机构的合作共赢
资管市场主体之间的竞争不可避免，良性的竞争会促进各方主体在产品创新、投研能力建设等方面的提升。银行理财子公司要正确处理好与其他资管机构的竞合关系，在差异化竞争的基础上开展互补合作，实现各方主体的互利共赢。对于银行系资管机构来说，理财子、基金子、券商子都是母行的子公司，它们在资源共享、互补发展等方面进行合作会更加便利。基于此，理财子可与基金子、券商子通过区块链技术建立分布式的信息共享平台，并对传输数据进行加密，实现相关合作数据的互联互通，且在信息上链的过程中，各方主体可对相关信息进行共同确认，保证数据的真实性。这种加密的信息共享平台，会减少银行系资管机构在合作过程中的障碍，实现它们之间投研分析、客户资源等方面的合作。例如，信银理财利用区块链安全可靠、透明开放的特点，与中信证券、金石投资有限公司等中信集团内部金融子公司共同建立协同合作的生态圈，进一步加强在投研分析、产品开拓等方面的合作，联合打造具有综合实力的全能型资管，实现集团内部子公司之间的深度融合。对于非银行系资管机构来说，理财子公司可与信托、保险、证券、基金等机构，开展产品代销和委托投资等方面的合作。在产品代销方面，理财产品在不同机构间代销的过程中往往会涉及相互对账的问题，所以银行理财子公司可与其他非银行系资管机构共同建立一个基于区块链的可信账本。这个账本可记录代销理财产品的每条交易数据，且数据无法篡改，确保交易数据的真实性。由于区块链的特性是去中心化，所以相互合作的资管主体之间都可以实时获取相关交易数据，这会大大提升它们之间的合作效率。而在委托投资方面，理财子公司可与其他资管机构在区块链中建立可信标准协议，通过协议，理财子公司可委托其他资管机构进行权益投资、另类投资等；而理财子公司自身也可提供给其他资管机构丰富的客户资源和销售渠道，实现优势互补，共同发展。如平安集团旗下的金融壹账通公司，运用人工智能和区块链推出了ALFA智慧合约云平台系统，满足了各类金融机构智能化合约的管理需求，推动了银行、保险等机构之间的业务合作。未来，理财子公司与非银行系资管机构可积极与金融壹账通等金融科技服务公司合作，构建理财业务合约的区块链平台，助力资管机构之间理财业务的创新合作。
五、结语
经过3年多的过渡期探索，银行理财子公司已初步融入资管行业的市场格局中，并凭借母行的固有优势得到了快速发展。在科技与金融深度融合的大背景下，理财子公司可依托金融科技来解决自身在投研能力提升、客户服务优化、风险管理体系建设、市场竞合关系处理等方面的问题与挑战。随着技术的进步，金融科技仍会不断迭代升级，银行理财子公司应积极顺应金融科技发展的浪潮，以金融科技为工具，在解决自身短期发展困境的同时，构筑起长期发展的核心动力，以科技赋能未来的创新发展之路。
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作者:关媛媛 张海龙 单位:长春工业大学白城师范学院
