论现代企业的财务分析
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谢旭元
[甘肃省嘉峪关市地方税务局735100]
摘要：通过财务分析对企业经营管理活动的作用及影响，全面阐述财务分析对企业财务决策、计划分析、决策控制的关键性作用。
关键词：财务分析
财务分析是运用财务报表数据对企业过去的财务状况和经营成果及未来前景的一种评价，通过这种评价，可以为财务决策、计划和控制提供广泛的帮助。随着会计制度、投资体制、税收制度等深入改革及现代企业制度的逐步建立；《公司法》、《股份有限公司会计制度》等法律、法规的颁布与完善，对现代企业进行财务分析显得越来越必要，越来越迫切。
一、现代企业财务分析区别于传统企业财务分析，不同于某些专题分析
(一)现代企业财务分析与传统企业财务分析的区别。
1．分析目的不同。传统企业财务分析是为了满足国家计划管理的要求，重点对企业完成国家资金、费用、利润计划的情况进行分析，对影响企业完成国家计划的各种因素进行剖析和揭露，检查企业是否执行国家各项政策、法令；而现代企业财务分析是建立在新的理财环境及新的企业管理模式之上。投资主体的多元化，对企业财务分析提出新的要求，其分析的目的表现为既评价过去的经营业绩，又衡量当前的财务状况，还预计未来的发展趋势。
2．分析对象不同。传统企业财务分析主要是为国家及企业的上级主管部门提供企业的财务情况，特别是国家有关的政策法令及财务制度的执行情况；现代企业财务分析则主要是为企业的现实和潜在的投资者、债权人提供多层次、全方位的进行财务决策所需的信息，同时为政府、企业经营管理人员等提供相关信息。
3．分析评价标准不同。传统企业财务分析主要评价企业财务计划完成情况，而企业的财务计划是根据企业的历史情况、国家的政策要求制订的，很少考虑市场情况，所以评价的可行性在很大程度上取决于计划制订是否合理；而现代企业财务分析是以市场状况及各种指标值和平均值等规范的资料为依据，既不受企业自身条件的限制，也不受外部个别因素变动的影响，从而能客观地评价企业的营运能力、偿债能力、获利能力等适应市场的能力和企业财务运营的效果。
(二)现代企业财务分析不同于某些专题分析。按照现行有关制度和现代企业管理的要求，企业除开展定期、不定期的财务分析外，还要进行某些专题分析，但任何专题分析均不能取代财务分析。
1．对企业经济效益的综合评价不能取代现代企业的财务分析。1995年财政部颁布了一套企业经济效益评价指标体系，主要包括销售利润率、资产负债率、应收帐款周转率及社会贡献率等十大指标，借以对企业经济效益进行综合评价。尽管按照评价指标的计算和分析企业经济效益的过程，也是对企业财务活动的综合情况进行定量和定性分析的过程；但从实质上看，该指标体系只是一套为了消除不同企业营运差别，采用市场经济的通用语言来衡量、评价不同组织形式、不同规模企业经济效益的目的。这些指标虽构成企业财务分析的内容，但主要是现代企业进行财务分析的手段和方法，更何况有些指标还超出了财务分析的范围，并不是完全意义上的财务分析。
2．依法披露企业信息不是现代企业的财务分析。根据《公司法》及证监会的《公开发行股票公司信息披露的内容与格式》等法律、法规，企业应在营业中期和营业年度终了后的一定时期内，通过上市公告，定期报告和临时报告等形式披露企业的信息，客观公正地公开企业在报告期内的经营业绩、财务状况以及为实现财务目标而采取的主要措施，同时还要公开企业下一年度财务预测目标。其实业务报告主要是介绍企业为实现财务目标而采取了哪些措施，包括许多非财务信息，更不涉及具体财务指标的分析，对报告期内影响财务目标值发生变化的主客观因素不作深入分析，因而这也不是现代企业财务分析。
3．国有资产经营分析有别于现代企业财务分析。国家国有资产管理局制订的《国有资产经营分析报告制度》规定，企业应于每个公历年度终了后60天内向国有资产管理部门提交两份国有资产经营分析报告，并对企业国有资产经营分析的具体内容作了规定。其主要作用是对国有资产经营的效益、资本结构和对外股权投资结构等状况进行揭示和分析，给有关部门和人员提供企业国有资产的经营状况，一般不涉及企业的财务活动，因此国有资产经营分析的内容只是企业财务分析的一个方面，或者说是一个重要的方面；而且国有资产经营分析只要求一年分析一次，替国有资产管理部门负责。因此，这有别于现代企业的财务分析。
二、现代企业财务分析的目的在西方国家，企业之所以十分重视财务分析，是有多种多样的目的，这些目的归纳起来，不外乎是：
（一）评价过去的经营业绩为了正确地确定投资方向，决定信用发放，提高企业的获利能力，不管是企业的投资者，债权人，还是企业管理当局，都必须了解企业的过去经营情况，比如说，净收益为多少，投资报酬率如何等等。财务分析有助于与企业有利害关系的个人和集团，以及企业管理当局正确评价过去的经营业绩，并与同行业的企业相比较，检验其经营成败得失。
（二）衡量当前财务状况由于财务报表只能概括地反映企业财务现状，如果不将报表上所列数据，进一步加以剖析，就不能充分理解数据的含义，无法对企业财务状况是否良好做出有事实根据的富有说服力的结论。只有通过财务分析，发掘各数据的经济涵义，才能揭示出企业的营运绩效和获利能力，从而为投资者、债权人和企业管理当局正确衡量企业当前的财务状况提供依据。
（三）预计未来的发展前景在现代企业经营决策中，管理当局必须针对目前的情况，预计未来的发展趋势，拟定若干供选择的方案，从中选择出最佳方案，才能把企业财务方面可能出现的各个因素及其作用弄清楚，明确重点，趋利避害，促进有关因素的最佳组合。
三、现代企业财务分析的主要内容通过以上论述，我们明确了现代企业财务分析的特点及目的。接下来应解决的问题是现代企业财务分析应从哪些方面进行。根据国际财务管理惯例结合我国现代企业管理的实践，笔者以为现代企业财务分析应包括以下内容：
(一)企业获利能力的分析。主要是分析企业利润的实现情况。追求利润最大化是现代企业管理的直接动因，企业实现利润的多少最能反映企业的经营成效。因此，对企业获利能力的分析是现代企业财务分析的核心内容。通过分析要揭示企业利润的构成情况，影响利润发生增减的因素及每个因素的影响程度等。具体包括：
(1)企业利润的目标分析，分析企业目标利润和同期利润比较的增减变化情况；
(2)企业利润的先进性分析，分析企业利润与同行业同地区同规模企业比较的情况，找出企业同兄弟企业的差距；
(3)企业利润的结构性分析，解剖企业利润的组成情况，看各种收入在利润总额中所占的份额；同企业经营规模，市场价格水平联系起来分析企业成本费用开支合理情况。既要分析成本费用总水平的配比程度，又要解剖营业费用、管理费用、财务费用及生产经营成本的构成情况，还要对重点费用项目和企业重点部门的费用情况进行深入的分析和研究。找出企业增收节支的途径，引导企业调整业务活动。
(4)企业利润的质量分析，揭示企业在完成利润时的投入资本规模，承担防治环境污染、支持社区文化教育事业等方面社会责任及依法经营等方面的情况，引导企业坚持正确的经营方向，维护企业的声誉。企业利润分析的重点应放在对获利能力的研究上，对销售利润率，资产报酬率，资本收益率及成本费用利润率等质量指标应进行认真分析。
(二)企业偿债能力的分析。偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业各方面利害关系人最关心的财务能力之一。在我国还未引起应有的重视。实际上，在市场经济条件下开展经营活动的现代企业，偿债能力是衡量企业财务管理的核心内容。因此偿债能力的分析应成为现代企业财务分析的核心内容之一。分析企业偿债能力应结合企业现金流量分析，首先应看企业当期取得的现金，在满足了生产经营活动的基本现金支出后，是否有足够的现金用于偿还到期债务的本息。分析企业的偿债能力，主要通过资产负债率、流动比率、速动比率等质量指标，揭示企业举债的合理程度，长期债务和短期债务构成的效益性，举债经营的效果，及清偿债务的实际能力等。分析时应解剖：
(1)资产变现的能力，主要是解剖资产的质量，其价值与社会价格的背离程度以及潜在的变现能力；
(2)资产的流动性，具体解剖流动资产和速动资产是否能即时变现，有无沉淀性的流动(速动)资产及造成的原因；
(3)企业举债规模与企业经营规模的分析，看企业举债的合理性和效益性；
(4)举债资金所产生的实际效果分析，财务杠杆作用分析等。
(三)企业营运能力的分析。营运能力是指企业基于外部市场环境等约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标所产生作用的大小。资产、负债和所有者权益不仅从总额上反映企业的生产规模，而且从相互联系的比例上，反映企业资金的周转情况、企业经营的稳定程度以及企业的支付能力。分析企业的营运能力，一要分析人力资源营运能力，分析评价的着眼点在于如何充分调动劳动者的积极性，能动性，从而提高其经营效率。二要分析企业资产的周转情况，通过存货周转率、应收帐款周转率、总资产周转率和流动资产周转率等指标揭示企业资金周转的情况，反映企业销售质量、购货质量、生产水平等。三要分析企业的财务构成状况，揭示企业资源配置的情况，促进企业改善资源配置。通过营运能力的分析解剖，引导有关人员掌握企业在财务营运过程中的效果、问题及解决办法。
(四)企业筹资和投资能力分析。维护企业的正常经营需要合理筹资，实现企业经营的不断扩大需要选择科学的投资方向，在一定意义上讲，筹资和投资是现代企业财务管理的基本内容，而筹资和投资的合理程度，不仅关系到企业的短期经营效果，而且关系到企业的持续经营，因此，现代企业经常分析筹资和投资的合理性，是企业财务管理的重要内容。
（1）要分析企业筹资的保证程度，看企业筹集的资金是否足额有效地保证企业经营活动的正常需要；
（2）要分析企业筹资成本的合理性，合理的财务结构既能筹集到有效资金，还能节约资金成本，通过筹资成本分析，揭示资金的实际效果，促进改善资金筹集方案；
（3）要分析企业投资的科学性，通过投资规模、投资结构与企业的适应程度，投资获利状况、投资回收期等指标，看企业投资的科学程度，促进企业改善投资管理。
（五）企业扩张能力分析。企业扩张能力是指企业未来发展趋势与发展速度，包括企业规模的扩大，利润和所有者权益的增加等。企业扩张经营是现代企业管理的绝对课题。分析时，既要看企业经营、利润、各种资产、资本的增长情况，更要对企业的经营前景进行预测分析，找出企业发展的着眼点和着力点，并就企业发展的前景进行财务预测和论证,充分揭示企业扩展经营中的不利因素及预计影响程度，引导企业正确把握经营方向。
四、现代企业财务分析应注意的问题重视财务分析，对于优化现代企业经营管理，提高决策水平，促进企业价值最大化这一财务管理目标的实现无疑有着重大的作用。但同时我们也必须清醒地认识到，财务分析与评价的结果并非绝对准确，有时可能会与实际情况相差甚远，究其原因在于财务分析本身所固有的各种局限性。财务分析局限性来源于财务分析方法本身的局限性；财务分析指标的局限性，以及财务分析所依据的资料的局限性。譬如公司可以采用窗饰技术(WindowDressingTechniques)[4]，使其财务分析依据的财务报表变得较为有利的状态以蒙骗财务分析师。例如在1998年底时，宁波一家房地产开发公司从银行得到一笔金额为200万元的贷款，但该公司将这笔资金作为现金搁置几天后，就提前于1999年1月4日将贷款还清。这种做法可以提高该公司在1998年底的流动比率和速动比率，但这种改善只是一种暂时的假象而已，当公司在1999年初将贷款还清后，公司的流动比率与速动比率又恢复到现状。针对上述种种局限，在进行财务分析时必须采取如下弥补措施：
1．尽可能去异存同，增强指标的可比性。例如，在分析时可以将不同会计方法的影响差异剔除；将某些特殊的、个别事件或因素剔除；选择同行业同等规模企业进行了横向比较等；
2．企业应当根据需要设置一些适合企业内部经营决策需要，有助于揭示各种深层次财务信息的分析指标。在计算时应尽量消除通贷膨胀的虚假影响、季节性因素的歪曲影响，并将资金时间价值因素有机地纳入分析过程；
3．注意各种分析指标的综合运用，如定量分析和定性分析相结合；总量分析与个量分析相结合；静态分析与动态分析相结合，以便相互取长补短，发挥财务分析的总体功能效应。
4．不能仅凭某一项或几项指标便草率下结论，而必须将营运能力、偿债能力及获得利能力等各类、各项指标综合权衡，并结合外部社会经济环境的变化及企业内部不同时期经营理财目标的不同进行系统分析，力求通过指标的现象揭示企业经营理财状况的实质，我们还可以应用统计方法分析各项指标相互影响后的净结果，然后再根据分析结果来判断公司发生财务危机的可能性，最后以此为标准，将公司进行分类，以便进行财务决策。
5．不要机械地遵循所谓的合理性标准，而应当善于运用“例外管理”原则，对各种异常现象进行追踪调查和深入剖析。
参考文献
1.全国会计资格考试考办编.财务管理.北京.中国财政经济出版社.1998
2.财政部CPA考办.经济法规汇编.大连.东北财经大学出版社.1998
3.胡玉明.西方财务会计.北京.中国物价出版社.1992
4.黄俊昌.企业财务管理与分析.北京.中央广播电视大学出版社.1995
