股票长期投资策略

前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇股票长期投资策略范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。

股票长期投资策略范文第1篇

德圣基金研究中心称，就该基金的投资价值而言，其一在于可转债随着中长期投资因素的预计改善，后市有望获取较好收益。其二，大成可转债此时建仓具有成本优势，而且可以对可转债高比例配置使得该基金有望在可转债市场好转时获取更多收益。其三，大成可转债投资策略灵活多样，有利捕捉更多转债市场存在的机会。其四，大成公司出色的股债市投资能力助力基金的可转债投资。

股市是决定可转债价格的重要因素，随着股市中长期投资因素的缓解，可转债投资价值愈发明显。就投资者而言，在市场存在短期筑底风险的情况下，通过认购新发行的可转债基金，既可以避免可转债市场短期的波动风险，又可以做中长期布局。大成可转债是大成旗下第五只债券方向产品，是一只标准的债券型基金，投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，权益类资产的投资比例不高于基金资产的20%。另外，该基金可以直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产，也可以参与一级市场新股申购或增发新股，属二级债基。该基金最突出的特点在于其主投可转债，基金契约中明确规定投资于可转债（含分离交易可转债）的比例不低于固定收益类资产的80%，是国内少有的几只重点投资可转债的债券型基金品种。

与国内其他几只可转债基金相比，大成可转债有可转债投资比重更大的特点，可谓是更为纯正的可转债基金。比如国内首只可转债基金兴业可转债的可转债投资比例为30%-95%；招商进取可转债投资比例为20%-95%。而换算下来，大成可转债的可转债投资比例为不低于64%，这点和富国可转债、博时可转债、华宝可转债等相似。

大成可转债对固定收益类产品拟定了多种详细的投资策略：可转债套利策略、相对价值分析策略、可转债条款价值发现策略、可分离交易可转债投资策略。可转债既受债券市场影响，又受股票市场影响。因此其比股票投资和债券投资都更为复杂，当然机会也更多。在这种情况下，通过各种策略去捕捉不同的机会当然更有利于基金获取收益。考虑到可转债受股市和债市双重影响，而且股市对其的影响更大。因此在对可转债进行投资时，可转债相关正股的研究很重要。从这个角度来看，大成优秀的选股能力（优秀的股票投资能力下诞生了大成景阳，大成积极成长等绩优基金）能为可转债投资提供很大助力。而且考虑到大成可转债是一只二级债基，基金有20%的资金可以在一、二级市场投资股票，因此选股能力还可以进一步通过对股票的投资来影响大成可转债的业绩。

股票长期投资策略范文第2篇

要知道股民接下来如何操作，就不得不分析中国股市的底究竟是2000点，还是1500-1800点，亦或者更低。但是对于股民来说，满天纷飞的诸多分析更加让他们毫无头绪。

2000点上下，有的股民已经考虑下一步的投资策略。他们认为该是布局中长期投资的时候了。那么，市场究竟是否已经进入中长期布局区域呢？

最近国际上有几个信号，可以看出国外投资者对中国市场的看法，一是有传言说巴菲特欲投5亿元买入一只A股股票；另外一个是可口可乐高价收购汇源，汇源虽然是在香港上市，但港股和A股向来都有联动性。通过这两个消息能够看出一些外国投资者的投资端倪，说明他们看到中国市场已经进入一个合理的投资区域。

《科学投资》认为，市场已经进入了布局下一轮投资的时候了。跟上一轮投资相比，股民的投资策略以及选股的趋向都要有很大的改变，尤其在布局中长期投资的时候，有些股票要坚决回避。

从市盈率角度看，目前行情下，市盈率还保持在20倍以上的要坚决回避，要选择市盈率在10倍以下的股票，但并非所有市盈率在10倍以下的个股都可以买，还要参照行业。

股票长期投资策略范文第3篇

[关键词] 价值投资；价值明星企业；价值运作；投资组合；选股策略

投资者投资股市，就是为了使资本价值增值，取得投资回报。但在股市投资实践中，由于主客观原因，在股市投资者中，一般的情况是赔钱的多，赚钱的少。怎样才能在震荡起伏、风险莫测的股市中，做一个成功的投资者，成为股市赢家，实践证明，采取价值投资策略是一个正确的选择。价值投资就是以合适的价格买入业绩优良的上市公司的股票，并长期持有，等待股价随着公司的业绩的提高而上涨，从而获得较高投资收益的一种投资策略。价值投资相对来说是一种长期投资，具有优化配置资源，低风险、高回报的特征。

一、价值投资的基本策略

任何一项投资活动都要讲求策略，价值投资更是如此，投资策略正确与否，关系到价值投资的成败。正确的价值投资策略能使股市投资者减少盲目性，增加预见性；减少投机性，增加科学性；减少短期投资，增加长期投资，等等。价值投资策略的内容主要包括树立正确的股市投资理念；提高股市投资技巧；选择合适的投资对象和投资时机；进行合理的投资组合，等等。

（一）需要对质地优良的投资标的能耐心长期持有

任何价值投资都不可能顺风顺水。在股市行情上下波动和投资者心理发生变化的过程中，价值投资有时会因收益不如题材股而受到投资者质疑。但放

在相对较长的时间段内，就可以发现立足于企业基本面的价值投资，经过长期坚持，会给投资者带来相对稳定和较高的投资回报，投资风险也能够被控制在相对合理的范围之内。

有关数据显示，2007年年初以来已有160多只基金实现收益上的翻番，但却有相当一部分基金投资者没有拿到翻番的收益，原因是没有坚持长期投资的原则。特别是当收益低于预期，且市场走势低迷时，投资者便本着落袋为安的原则，匆忙办理了赎回，可是以后净值依然继续增长。2007年虽然经历了“5·30”行情，一些优质基金在5月29日至10月10日期间，实现的收益仍然超过80%，一些低风险低收益的品种或者表现欠佳的基金在此段时间实现的收益也有40%左右。可见，因为没有坚持长期投资，使一部分投资者失去了获利的机会。有学者认为，只要中国经济不发生大的、严重的衰退，投资者就可以坚持长期持有基金。

（二）要选准价值投资的最佳投资时机

不能把价值投资简单地等同于长期投资，长期投资也不是持股傻等。价值投资既要买好，也要卖好（股票）。再好的股票，一直握着不撒手，它也不会自行保值增值。价值投资的基本原则是立足于经济发展和上市公司的基本面，追随股市主流趋势，抓住获利的有利时机，该出手时就出手，绝不能有丝毫的迟疑。

对于发展前景看好，经营能力和盈利水平都不错的投资对象，投资的最佳时机是其成长期的加速阶段。因为在一家上市公司的盈利水平开始提高的初期，股市中大多数投资者由于思维惯性的作用，往往无法对这家公司的业绩做出充分的评估。因此，在这个时期进行投资，最有可能取得超出市场平均水平的收益率。所以，作为一个价值投资者，不是过多的关注股市变化不定的行情以及多少只涨停板股票，而应该是在这个不确定的股市中寻找确定性最大的投资机遇。

股市的情况是复杂多变的，各方面对股市诸多问题的认识往往分歧很大，甚至还会经常出现各种偏见和小道消息。因此，作为一个价值投资者就是不能人云亦云，不要盲从，更不能听信小道消息，而是能够进行独立的思考和科学的判断，从而寻找出最佳的投资时机。

（三）坚持“五好”投资理念

在股市整体出现估值过高的情况下，价值投资挖掘新的投资机会越来越难。但仍可以坚持“五好”投资理念，继续挖掘价值被估值的个股和行业进行资金配置。

所谓“五好”投资理念是：一是好的行业。行业增长能力要好，商业模式也要好；二是好的管理层。好的管理层才有望管出好的企业，并持续创造企业价值；三是好的产品。好产品科技含量高，技术上具有独创性，其它厂家很难复制；四是好的机制。完善的机制能更加保证股东财富的增长；五是好的竞争力。该企业在竞争中越来越领先。

具体到当前来说，投资者应重点投资人民币升值主题、品牌消费与服务、符合国家产业政策的自主创新和装备工业企业，同时，注重估值洼地的资金配置，坚持长期投资。

（四）进行合理的投资组合

选择具有成长为价值明星潜质的股票，进行合理的投资组合，可以降低投资风险，保证投资者取得预期的投资收益。可以成长为价值明星的四种类型的股票是：绩优高成长的股票、阶段性价值低估的股票、企业基本面突变的股票和溢价创造的股票。

选择以上四类股票进行投资组合时，假设我们投资于五只选好的股票，一般情况下，可能有三只实际表现与当初投资者的预期相差不多，另外一只稍差人意，有一只大大超出投资者的投资收益预期。但是，从总体上来看，或者从平均水平来看，投资者还是能够获得预期投资收益的。

二、价值投资对象的选择

投资对象又可称为投资标的。从一般意义上说，任何一家上市公司都可以成为股市投资的对象。但是，上市公司的成长水平是很不平衡的，其公司业绩也是参差不齐的，所以并不是任何一家上市公司都可以成为价值投资的对象。只有那些成长速度快、公司业绩优良的价值明星企业才能成为价值投资的对象。这样，投资收益才能随着公司业绩的提高而增长，达到价值投资的目的。那么，价值明星企业具有哪些特征？怎样寻找价值明星企业？这是本题目所要探讨的主要问题。

（一）价值明星企业（公司）的一般特征

1. 价值明星企业（或公司）具有强大的抗经济周期的能力以及优秀的风险管理能力，不会因为企业遇到一些暂时的困难，而瞬间破产倒闭。这类上市公司具备相对完整的产业链条，能够进行适度的规模化经营和多元化经营，适时地进行再投资，使公司始终保持可持续发展的能力。

2. 这类上市公司具有良好的公司治理结构，公司管理者具有良好的职业道德和长远的战略眼光，致使公司有着一个美好的发展前景，其产品销售额和净利润会持续稳定的增长，因此，会得到投资者的一致认可。

3. 这类上市公司所处行业具有日益扩大的市场空间，公司拥有核心竞争能力以及可复制的商业模式。这种核心竞争能力能够有效阻挡潜在进入者通

过模仿发展，防止老客户流失，争夺新客户；能够有效地通过商业模式的复制，实现地域上的规模化扩张，以及产品销售的规模经济和范围经济。

4. 价值明星企业必须有一个优秀的领军人物。再好的事业也必须有优秀的人才去做，去成就。那些具有时代使命感和责任感，能够与时俱进、勇于创新、开拓进取的优秀企业家，是企业不断发展壮大，成为价值明星企业的关键因素。

（二）价值明星企业的选择

1. 常规的方法。选择价值明星企业（或股票）最常规的方法是根据价值明星企业所应具备的要素，在现有沪深两市所有上市公司中按图索骥，找到符合标准的上市公司。然后再实地跟踪调研这些公司，考量公司所在行业的发展前景，深入挖掘公司持续增长的潜力，最后把它们纳入我们可操作的范围。

2. 技术分析法。我们还可以采用技术分析的方法，对纳入我们视野的公司进一步考察。对上市公司的年报、中报、季报披露的各种信息，投资者应重点关注以下几个方面的指标，并加以具体的分析研究。

一是要关注上市公司的现金流。所谓现金流，指的是公司经营所产生的现金收入。现金流越大，说明企业经营状况越好。考察这一指标，需要关注两个关键点：第一，每股现金流。这是一个相对值指标，它是公司总股本与现金流之比。在总股本一定的前提下，每股产生的现金流越多，说明公司的经营状况越好。第二，现金回报率。它是每股现金流与每股股价之间的比率。一般来说，每股20元价格的股票带来每股2元的现金流，即保持在10%这样的现金回报率的公司是正常；而当这个比率是20%时，就非常好了；而如果你发现了现金回报率高达50%的股票，那么这绝对是一家好公司。

二是要关注上市公司的增长率。在考察这一指标时，一般需要与每股收益、市盈率等指标放在一起进行考察。增长指标最主要的是要关注上市公司的主营业收入增长率和净利润增长率两大指标。一般来说，任何一家公司如果它的股票定价合理，那么，该公司的市盈率应该等于公司的增长率。

三是要关注上市公司中的机构动向。投资者应重点关注的是上市公司股东的进出情况、股东人数的增减、户均持股量的变化等。一般来说，上市公司股东中机构数量越多、股东人数越少、户均持股量越大，则表明公司越被机构投资者看好，其后市的潜力也就越大。

另外，在牛市中，上市公司的大比例送股及转增股本，往往会受到投资者青睐。因此，投资者也需关注上市公司公报中有关送股、转增股本扩张方案，推出大比例送股及转赠股本的上市公司，很可能受到市场的炒作。

三、价值投资与价值运作

按照价值投资方法，很多投资者都能够找到让自己长期、持续、稳健获利的价值明星股票。但是，我们同时也看到了另外一个问题，不少投资者都曾经买入过同一只有投资价值的股票，或者是持有完全相同的投资组合，但是，往往面对同样的投资机遇，不同的投资者从中获得的收益却有天壤之别，特别是机构投资者的收益往往高于个人投资者。那些获得更高收益的投资者，除了耐力好，持股时间更长之外，还有没有别的因素导致了他们的高收益呢？这里面的关键因素就是价值运作。

（一）价值运作的内涵及意义

价值投资与价值运作是两个相互关联又不完全相同的概念。价值投资是符合股票市场优化配置资源规律的一种投资理念；而价值运作则是基于价值投资理念的一种主动出来的策略，是一个积极参与股市投资、把价值投资理念变为现实的过程。

价值投资就比如我们买了一棵好树苗，并把它栽到肥沃的土壤里；而价值运作就比如给这棵小树天天浇水、修枝打杈、消灭病虫害等。好树苗加上好的管理，小树才能长成参天大树。

实践证明，股票市场是一个高风险的投资场所。但是投资者如果能够顺势而为，精心策划，正确地进行价值运作，就完全可以找到一个低风险高回报的路径，从而获得较高收益甚至是超额收益。

（二）价值运作的基本过程

首先，对上市公司持续跟踪，并对重点关注的对象，进行实地调查研究，获得关于上市公司的第一手信息。同时结合行业发展情况和财务指标，进行全面充分的分析，形成对该上市公司的一个概括的评价。

其次，尽可能广泛地与市场中的主流研究机构进行沟通，听听他们对这家公司的看法。如果研究员们对上市公司的看法普遍较好，那么投资机会就有了存在的前提。

然后，如果各方面对公司的看法出现了分歧，还要与业内主流投资者和研究机构再次沟通，尽量说服他们改变对这家上市公司的预期和估值，促使市场主流预期趋势发生转变，这时该家上市公司成为价值投资的选择对象基本上就可以确定下来了。

价值运作，实际上是一个专业化的价值投资过程，它对投资者有着很高的要求，需要投资者具有专业的投资知识和丰富的业内资源，因此往往是被一些机构投资者所采用，个人投资者很难做到这一点。

四、价值投资的选股策略

当前，沪深两市有一千多只股票上市交易。在震荡起伏的股市中每只股票的行情、走势都是不一样的。在某一个时段，受各种因素的影响，有的股票价格上涨，有的股票价格下跌，而且上涨或下跌的幅度也是很不一样的。在这种情况下，选准选好股票对每个投资者来说就成为一个头等重要的问题了。根据价值投资选股策略的要求，从总体上看是要以合适的价格买入业绩优良的上市公司的股票，但是在具体品种的选择上，则要根据每只股票的股性、具体表现以及长远发展趋势做出正确的选择，以实现低风险、高回报的投资目标。

（一）选择强势产业和行业龙头股

强势产业和行业的龙头上市公司，作为本产业或本行业的最具代表性和成长性的企业，其投资价值远远超过同行业的其他企业。因此，抓住行业龙头也就抓住了行业未来的大牛股。

龙头股的走势往往具有“先于大盘企稳，先于大盘启动，先于大盘走强”的特性。在一轮行情中，龙头股涨得快跌得少，常能领先于大市获利，其安全系数和可操作性高于行业内其他股票。因此，价值投资如果能适时抓住龙头股，一般都能获得较好的收益。要想正确选择强势产业和行业的龙头股，股民首先应该了解整个国家的经济形势和产业政策，明确哪些行业是当前经济周期中的强势产业，哪些是夕阳产业，哪些是国家产业政策扶持的上市公司，还应关注世界上各产业发展的趋势，关心国内外经济动态，培养对未来的前景观念。对于前景看好的具有高科技和高附加值的产业需具备长远的眼光。已经持有股票的股民，应经常审视各类产业股票的表现状态，适时将弱势产业的股票转换为强势产业的股票。

（二）选择成长股

成长股是指上市公司处于高速成长期并有良好业绩表现，每股收益能保持较高增长率的股票。

成长股股价与公司业绩紧密相关，公司的成长性越好，股价上涨的可能性越大。高成长性的公司，其主营业收入和净利润的增长呈现高速扩张的态势。因此，这类股票最适合价值投资者的长线投资策略。选择成长股应该注意的是：该类公司所处行业应成为成长型行业，而公司又是该行业中成长性优异的企业；该类公司产品开发能力、市场占有率和产品需求及销售增长率高于同行业中其他企业；该类公司能控制所需原材料来源和价格，不会因价格上涨而削弱其竞争力，能始终保持获利趋势；该类公司能将利润的较大比例用于再投资而不是给股东分配红利，以促进公司可持续发展。

（三）选择热门股

所谓热门股是指在特定时间内走红，经常处于涨幅榜前列、被众多投资者关注的股票。它们或是成长股，或是实质股，或者是有潜力的小型股。从成交量上判断，热门股每天成交的金额，在当天各股票的总成交金额排名中，一般在前30位以内。

几乎所有的热门股，都具有较好的股性，市场认同度高，代表了市场的热点和焦点，也是通常所说的“主流股”。热门股一般都有较大的涨跌幅幅度，会为较多投资者买进卖出，通常成交量会比较大，因此，热门股不失为价值投资一种好的选择。

热门股具有不断交替的特性，因此，没有一只热门股可以永远走红，某只热门股主宰股市一段时间后必然会退化，并被其他热门股取而代之。所以，投资者在搜索和捕捉热门股时，一定要分析清楚两个重要问题：一是要预测好哪一类股票在最近的一段时间内会走红，并能够维持多长时间；二是热门股在未来的一段时间内股份上涨的空间有多大。

如何预测即将走红的股票呢？可以参照以下几个因素：利空消息出现时股价并不下跌，利好消息公布时股价会大涨；股价不断攀升，成交量也随之增加；多只股票价格轮流上涨，形成向上比价的情势。

（四）选择蓝筹股

股票长期投资策略范文第4篇

    保险资金直接入市无疑是近日市场的焦点话题。对于保险资金直接入市后的投资策略，他们对市场的分析与判断，市场投资者非常关注，也有颇多猜测。昨晚，本报记者独家采访了中国人寿资产管理公司负责投资的副总裁刘慧敏博士，请他就市场关心的若干话题发表了看法，这也是保险资金获准直接入市后，这一管理着4900多亿资产、国内最大的机构投资者代表首次出面接受媒体采访。

    入市进程高效而稳妥

    记者：保险资金直接入市近期可以说是此起彼伏。从去年10月份有关保险机构投资者直接投资股票市场管理办法出台后，仅仅四个多月的时间就完成了各项相关准备工作，并进入股票市场。您如何看待保险资金入市的高效率？

    刘慧敏：这一方面说明保险资金入市的相关准备工作进展非常顺利，效率非常高。另一方面，实际上保险资金入市是经过了很长时间的酝酿，是深思熟虑，水到渠成。以我们中国人寿为例，资产管理公司成立伊始，我们就在人才、技术、研究等方面进行准备，充分分析了国内外的经验与市场发展需求，进行了深入的市场研究。就我们了解，保监会也为此召开过多次的国际研讨会，广泛征求业内外各方意见，研究制定与完善相关的运作、监管规则。包括资产托管、结算、资金账户与证券账户开户、证券交易席位等各方面，都进行了精心的、详细的准备，积极稳妥地予以推进，整个入市的进程其实是有条不紊、循序渐进地在进行的。

    长期投资，不会短线炒作

    记者：目前，市场投资者非常关注保险公司的投资策略。中国人寿的入市进展怎么样？

    刘慧敏：要了解保险资金的投资策略，其实最重要的是要了解保险资金的特性，资金的性质决定了投资目标、投资策略。我们资产管理公司主要是按客户的投资指引和各账户的资金性质来进行具体的设计和运作。保险公司在资金运用上最重要的原则就是资产负债的匹配管理，是在基于负债的资产配置，尤其是战略资产配置。这是保险资金与其他类型资金的最主要区别。

    从资产配置的角度来说，一旦我们的资产配置的战略确定下来，我们就会稳步地来实施这一战略，我们不会因为市场一时的波动改变我们的操作策略。比如我们的寿险资金，是对保险购买者长达30年甚至更长时间的负债，我们就要考虑30年甚至更长的配置，而不会过分在乎市场一年、或者一个月的波动，当然，更不会考虑某一天的波动。近期我们入市以后，一直在以适当的价格买进我们认为适当的股票，一般来说，买入并持有是我们的策略。

    而且，从我们现在的研究来看，我们认为现在的市场，无论从宏观调控的角度，还是从市场资金面、上市公司基本面、市场环境、监管等角度来看，都可以说进入了一个相对安全的地带，因此，我们最近也一直在按照资产配置的计划，稳步进入。

    青睐绩优蓝筹

    记者：保险资金在股票选择上，有什么特征？

    刘慧敏：对于保险资金来说，资金的安全性、流动性都是非常重要的。因此，我们会主要投资在一些具有较好流动性、业绩优良、公司治理结构健全、比较透明的蓝筹股上面。一个典型的事例是，ETF在认购发行期间，我们是单一的最大的机构投资者。这在一定程度上反映了我们的投资策略与偏好。

    记者：5%的股票直接投资比例能满足保险资金在战略资产配置上的需要吗？

    刘慧敏：从国外成熟市场的经验来看，各国各地区保险资产在股票市场的配置比例有所不同。国内目前在摸索试验阶段，5%的比例是合适的。保险业因为还有基金投资，整个保险业直接或间接在股市的投资已在5%以上，加上新的股票投资额度，总的投资比例是适宜的。

    直接入市带来三大影响

    记者：保险资金直接入市后对证券市场有什么显著的影响？

    刘慧敏：保险资金以资产配置的策略进行投资，对证券市场将产生深刻的影响。

    首先是市场投资者结构与投资格局将发生深刻的变化。原先市场主要的机构投资者证券投资基金，他们是面向公众发行的，有申购赎回机制，有时会给市场造成一些短期的波动。而保险资金是长期资金，其投资行为也是长期投资行为，保险资金直接入市会使优质上市公司股票的随机波动减小。保险资金不会因为市场一时的下跌就跟风杀跌，市场噪音对市场的干扰程度也会降低。

    其次，保险资金的直接入市，还会使市场获得长期稳定的增量资金供应。从国外成熟市场的经验看，商业保险资金与养老金是资本市场最大、最稳定的两类机构投资者，在市场上占有相当的比例。比如在美国，保险资产占整个金融资产的比例在30%以上，个人金融资产中，保险资产的的占比也在30%以上。而中国的保险市场无论在保险深度还是保险密度上都有很大发展空间，正处于快速发展过程中，保险资产也处于快速增长之中。从长期看，不论保险业直接投资股票的比例是否提高，保险资金占证券市场的比例都会稳步提高。成为市场稳定的资金供给方与股票的买入方。

    另外，虽然保险公司的外汇资金可以在境外进行投资，而保险资产配置的重要一项原则就是币种的匹配，保险公司在国内发售的保险产品形成对国内保险购买者的人民币负债，仍然会投资在国内市场。

股票长期投资策略范文第5篇

【关键词】证券市场 投资前景 投资分析

一、我国证券市场的现状与问题

（一）市场避险机制薄弱，政策多次成为股市大波动的前提

从中国证券市场10年发展来看，市场避险机制几乎没有，投资者只有买入股票等待盈利，而做空机制从很大程度上就意味着亏损，对于公平交易的市场而言，缺少市场避险机制的中国证券市场仍然在慢步前行。

中国证券市场从开始到目前，被业界称之为“政策市”。从目前现状来看，仍然是政策左右着大盘的起伏，2014年初的上涨更多的是政策利好出台的刺激，2015年6月份中国A股市场跌停，政策是股市大波动的主要因素。这仍然反映出市场处于“新兴加转轨“的过程当中。

（二）证券市场规模过小，市场不稳定、波动幅度大

以股票市场为例，虽然发展速度较快，但是从总体规模看，与国外还有相当大差距，参与股票投资的人数占总人数的比例，全世界平均为8%左右，而我国目前股市投资者为3300万人，仅占全国总人口的2.7%。

一方面我国股票市场系统风险过高，纽约证券交易所的系统性风险占1/4，非系统性风险占3/4，而上海证券交易所的风险结构则与之相反，系统性风险占2/3，非系统性风险占1/3。另一方面股票市场波动性大，道琼斯工业指数在1885-1993年这超过一百多年的时间里，单日涨跌幅超7%的次数仅15次，而上证指数在2002-2008年这七年中就有23次之多。美国股市中股票的年波动率为20%左右，而中国股票市场的这一数字为60% 。

（三）投资者的非理性

最直观的表现就是我国股市的年平均换手率明显高于西方国家股市的年平均换手率。经济学家认为纽约证券交易所的年平均换手率约在60%-100%之间。根据国泰君安的研究报告，自1994年至2014年，中国股市的年换手率最低为199% （2002年），最高为1350% （1996年），沪、深两市的年平均换手率为522%和527%。较高的换手率说明投资者频繁买卖股票，投机倾向显著，不看重上市公司的长期盈利能力。非理普遍存在于投资者中，极易造成股价的大幅波动，使股票指数脱离宏观经济指数出现单边涨跌的非正常现象。

二、我国证券市场的投资建议与总结

（一）反向投资策略

反向投资策略的组合形成期应在三至六个月左右，持有期在一至两年左右。在我国股市使用反向投资策略构建出的组合能够获得超额收益。大胆得出一个猜测，组合形成期越短，股票的惯性特征也就越明显。因为我国股票市场换手率高，导致反转现象和动量现象具有短期化的特征。应对2016年初的“熔断”现象，反向投资不失为一个好的选择。

（二）各主要行业具体投资建议

①食品饮料行业2016年年度投资策略报告：转型牛，成长牛。对板块整体维持“增持”观点，相对收益方面，和三条主线相对应的标的有：壳组合：莲花味精、海南椰岛、珠江啤酒、中葡股份、深深宝；受益于老龄化+人口刺激方向的标的有：黑芝麻、汤臣倍健、奶粉产业链相关龙头公司；国企改革投资主线可关注：古井贡酒、恒顺醋业、顺鑫农业、伊力特、天润乳业。？②传媒行业2016年年度投资策略报告：寻找社交及长视频领域。原生IP的天然用户基础，使得盈利更易具备可持续性。2014年，随着手游、动漫兴起IP潮（知识产权/版权），娱乐产业、影视产业也紧随步伐，开始购买文学IP的改编权，通过影视、游戏、主题公园、衍生品售卖等多种方式将其变现。由于原生IP已经过市场检验和用户培育，引入综合娱乐内容平台后，实现了单一粉丝用户向ACGN用户拓宽，进而使得IP价值发挥到最大。建议关注Super IP剧储备基础坚实，基于IP开发多产品矩阵的华策影视以及收购体育IP皇家西班牙人足球俱乐部，拓展互动娱乐平台的互动娱乐。

（三）证券市场的投资总结

研究发现P/B和P/E两个指标可以对非系统性风险进行分散，进而来获得一定的市场收益。通过周期性与非周期性股票间在不同阶段在投资收益率方面进行科学的分析和研究，并运用一些具体的投资策略，所产生的一些投资效果将更会理想。

建议广大投资者通过运用价值投资理念来实现股票的选择。在具体的选股过程中，应将重点放在P/B和P/E两个指标上，同时也应关注公益事业以及工业等一些行业的股票上，特别是一些在证券市场上处于主要地位的公司股票。一些发展较为成熟的上市公司更应对其自身的股票政策进行完善和健全，加强现金股利的派发力度，不断强化股利政策在证券市场上的持续性和稳定性发展。政府应当不断的对上市公司的股利政策进行规范和引导，持续健全证券市场的机构建设工作，引导上市公司能够保持稳定的而且持续的市场股利政策，这样广大投资者可对上市公司的股利政策和上市公司的经营情况进行有效的预测，在很大程度上实现价值投资策略在中国证券市场上的运用，从而不断推进我国证券市场走向成熟和优秀的道路。

参考文献：

[1]黄继平.中国股市波动的周期性研究[J].统计研究，2003.

[2]陈晓，陈小悦，倪凡.中国上市公司首次股利信号传递效应的实证研究[J].经济科学，2009，（5）.