民营企业融资

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民营企业融资范文第1篇

（一）资金缺口大，融资困难

西部民营企业发展中存在的一个突出问题是资金短缺，融资困难，这已成为我国西部地区企业发展的瓶颈。世界银行一份研究报告表明：中国有81％的民营企业认为“一年内的流动资金不能满足需要”、60％的企业“没有中长期贷款”。国家统计局的《民营企业发展问题研究》表明，在生产经营上，融资比较困难和很困难的企业仍为68％和14％，资金不足成为企业经营困难的重要原因。

（二）融资方式单一

在我国民营企业中，融资的方式非常不对称，95％以上都是向银行贷款，还有5％的是采用直接融资的方式。尤其是西部地区的中小企业融资在很大程度上还是依赖于银行贷款，然而，垄断了信贷资金达80％的四大国有商业银行却将发展战略定位于“大行业、大企业”，使中小企业在借款时，与国有大中型企业相比，不仅很难获得优惠利率，而且还要求支付比国有大中型企业借款多得多的浮动利息。银行对中小企业的贷款多采取抵押或担保方式，不仅手续繁杂，而且中小企业还要付出担保费、抵押资产评估等相关费用，融资成本偏高。

（三）非正规的融资现象严重

西部地区大部分中小企业融资渠道单一，融资数量不足，在无法获得各种正规融资渠道的前提下，中小企业不得不采取拖欠货款、私募股本、向亲人借贷和内部职工集资等民间借贷行为，在西部某些中小民营企业的资本构成中，民间借贷的资金占相当大的比重，有些小型的企业基本上是采取这种方式融通资金的。据不完全统计，在我国大约有60％以上的民营企业发生过这种民间借贷行为。对于通过内部集资的企业来说，集中和联合社会资金的目的是为了分享其资金经营所带来的经济效益，但如果集资活动中缺少了必要的管制，就会出现很多问题和纠纷。以非正规方式获得资金也很困难，即使获得了也往往资金成本过高，最终影响到民营企业的生存和发展。

二、西部民营企业融资难的原因

（一）民营企业自身的制约

民营中小企业由于其基本属性决定了自身的素质较差，这是造成其融资难的根本原因。

1、民营企业管理制度不规范，管理水平低

西部的多数民营企业是从家族企业或者乡镇企业发展而来的，管理制度不规范，财务制度不健全，企业信息透明度差，导致其资信不高。许多企业缺乏足够的经财务审计部门认可的财务报表和良好的连续经营记录，甚至部分民营企业在贷款前才草率制作企业经营情况记录，弄虚作假。部分民营企业的管理人员没有接受过正规的专业教育，凭借经验管理企业，管理水平很低，甚至在利润最大化面前违规操作，这种做法使银行对企业真实的组织结构、法人素质、经营状况及运行体系等背景资料难以准确判断和把握，增加了银行审查、监管难度，同时也增加了银行的信贷风险，从而银行拒绝给其贷款。

(2)民营企业未实现规模化经营

大多数民营中小企业由于规模较小，产品技术含量较低，经营决策者素质有限，经营管理无序和粗放，许多企业仍然停留在劳动密集型和一般工业品加工领域，技术研发能力差或者根本就没有研发组织机构，引进先进技术的能力不强，产业升级换代进展缓慢，经营存在很大的不确定性和较高的失败率。金融危机爆发后，民营企业融资风险加大，出于风险考虑，银行更加谨慎贷款的发放，对于经营前景不透明，预期收益低的西部民营企业来说，获得贷款的难度进一步增加。

(3)民营企业缺乏足够的资产可担保抵押

根据《商业银行法》规定，银行发放贷款，贷款企业应提供担保、抵押，而民营企业自有资产较少，负债能力也相应较低，加之企业与企业相互之间不愿意担保，彼此之间拆借的能力差，由于无法提供必要的资产担保，无法符合银行的贷款条件，最终无法获得银行贷款。

（二）企业外部环境的制约

1、民营企业融资的外部环境差，引资能力弱

我国西部所处的地理位置欠佳、基础设施建设跟不上经济发展的步伐，经济基础薄弱，积累不足，对外开放程度较低，加之西部地区在思想观念、人才素质、政府效率、市场和法制状况等软环境上都落后于东部地区，导致对外资缺乏吸引力，引资能力弱。民营企业发展的基础差，发展速度缓慢，获益能力和大型企业及东部地区同类企业相比都比较差，国家虽然有了西部大开发和东部支持西部等利好政，但大多数资本的投资都集中在基础设施建设和国有大中型企业上，民营企业获得的投资少得可怜。对西部不仅利用外资数量少，而且地区分布不平衡，主要集中在重庆、四川、云南、广西、陕西五省市，利用外资最少的是青海、、新疆三省区。每年西部利用外资约占全国4％左右，增幅有限，与全国的平均水平差距很大。

2、金融机构贷款更加谨慎

随着商业银行股份制改革，商业银行以追求自身利益最大化为目标，资金运用坚持安全性、流动性和收益性原则，由于西部地区的预期收益率低而投资风险相对较高，从而出现东部银行资金流入少，西部银行资金流出多的局面。金融危机爆发后，国有商业银行在借贷资金时更加谨慎，不仅考虑利润最大化，更重要的是考虑资本回收的安全性。出现了民营企业与政府及国有企业贷款不同的条件要求，对民营企业的贷款几乎全部都是短期贷款，而且贷款数量有限，无法满足企业日益增长的资金以及其他金融服务的需求，“惜贷”、“慎贷”已经成为金融危机时期银行的普遍做法，作为资金来源主渠道的银行却并未向民营企业提供足够的融资支持。

（三）资本市场不健全

资本市场是企业筹资、运作的场所，但是它对于民营企业来说尚无通道可以进入，主要是缺乏一个场内与场外交易市场相结合、私人权益资本与公开权益资本相结合、一般投资公司和投资者与风险投资公司和投资者相结合的规范的、适于各类中小企业融资需要的“小资本市场体系”。西部企业的竞争能力由于种种原因，往往赶不上东中部企业，从而造成资本市场融资能力低下，证券化和票据融资受阻，使得西部地区资本发展相对滞后，股权、债权直接融资占的比例较小，上市公司少，说明资本市场的利用能力还处于较低水平。

（四）社会信用体系不健全

信用缺失、担保体系的不健全是西部地区民营企业融资困难的重要原因。在我国，社会信用体系刚刚出现，但是至今没有一部完整的规范信用的法律，特别是规范民营企业信用的法律或法规。基层中小企业贷款担保机构发展又缓慢，远不能满足众多中小企业贷款担保的实际需要。虽然政府部门有贷款担保机构，但大多数管理分散，规模过小，分布极不平衡，而且缺乏科学的管理和风险补偿机制，因此作用十分有限。在西部几乎没有担保公司愿意涉足这个高风险的领域。即使能够拿出好项目，民营企业也往往因自身存量资产不足而找不到合适的担保机构，得不到信贷的支持，转而向民间非正规渠道借贷，其面临的风险过高。

三、解决民营企业融资难的对策

在金融危机时期，要解决民营企业融资难的问题，既要提高民营企业自身素质和经营管理水平，也要创造民营企业生存的良好外部环境，既要从制度上解决问题，更要从机制建设上解决民营企业融资难的问题，达到内外并行，合理规范，形成民营企业融资的良性循环体系。

（一）提高民营企业自身素质，增强融资能力

规范公司治理结构，健全财务管理制度，建立适应市场经济发展的现代企业制度和经营机制。健全的财务制度是提高企业融资能力的重要条件，民营中小企业必须规范公司治理结构，完善财务制度，提供真实可靠的财务信息，为提高其融资能力提供可靠的保证。强化管理者素质，提高经营管理水平，改善资信状况，构筑良好的银企关系。民营企业的管理者必须加强学习，掌握现代企业管理知识，熟悉行业发展状况，做好市场分析和预测，使有限的资金发挥最大的效益。同时要着眼于企业的长期发展，遵守诚信，建立良好的银企关系，为融资创造条件。加强融资管理，拓宽融资渠道和领域，增加自有资金。民营企业应牢固树立市场观念、成本效益观念、风险观念和法制观念，增强财务杠杆意识和融资责任意识，拓宽融资渠道和方式多样化，改变完全依赖银行融资的思维方式，努力增加自有资金和企业资产。

（二）建立健全民营企业金融服务体系

民营企业要拓宽直接融资体系。通过股份制改造，既可以快速筹集资金，又可以明晰产权，增强企业凝聚力，建立现代企业制度。发展高科技风险基金，提高企业技术等级，开发高科技产品，加大技术含量，调整民营中小企业的产业结构。建立上市门槛较低、监管制度灵活的二板市场，为高新技术民营中小企业筹集资金提供有效渠道。完善民营企业间接融资体系。一方面通过转变观念，抛弃国有银行对民营企业的偏见，研究和采取切实可行的具体措施，加强国有商业银行对民营中小企业的金融服务。另一方面，通过大力发展多种形式和成分的地方性、行业性和混合型的中小金融机构，专门服务于民营中小企业。完善民营企业信用制度。民营企业必须完善信用制度，提高信用度。建立一批为民营企业服务的具有权威性的信用等级评估机构，同时要建立和完善信用管理法律法规体系。

（三）政府要加强对民营企业的政策支持

完善和健全民营企业融资的法律保障体系。通过法律法规明确民营企业的重要地位，维护其合法权益，促进民营企业经营和融资走上规范化、法制化轨道。由于民营企业在国民经济中的特殊地位和自身存在弱点，需要政府进行适度干预和支持，加强宏观指导，制定发展战略，帮助解决民营企业在发展过程中的资金、技术、信息等方面的困难。通过政府引导，建立和完善多层次的民营企业融资担保体系，在政府支持下建立完善的信用担保体系，发挥其在信用担保方面应有的作用，可以大大降低银行贷款的金融风险，消除其对民营企业贷款的后顾之忧。

参考文献：

1.李娜，我国中小企业融资困境及对策，当代经济研究[J],2007(2):42-44.

2.李毅，解决中国西部中小企业融资难路径选择，经济与管理[J]，2006（4）：63-66.

3.田歌，中小企业融资现状及道路探究，商场现代化[J]，2007（10）：183.

4.刘卫，我国中小企业私募融资的SWOT分析，学术论坛[J]，2007（10）：122-125.

民营企业融资范文第2篇

企业主要依靠的融资渠道包括内源融资和外源融资。内源融资是指企业创办过程中，以原始积累为起点的积累和发展过程中剩余价值的资本化。它包括股东投资、保留盈余(公积金、公益金、未分配利润)。外源融资是指企业吸收其他经济主体闲置资金，使转化为自己投资的过程。

(一)民营企业的内源融资渠道

据调查，当前民营企业的融资顺序大致为企业积累、银行或信用社贷款、亲戚朋友筹款、民间借贷等。同发达市场经济中现代企业相比较，目前民营企业资金来源与资本结构的特点有二：其一，民营企业的融资次序与现代企业大体相同，即主要依赖于内源融资，再就是从银行或非银行机构负债融资，只有极少数企业能公开发行股票通过证券市场融资；其二，与现代企业相比，民营企业负债率明显偏低，即还没有充分利用外源融资渠道。民营企业在融资方面主要依赖内源融资，自我融资能占资金比例的90％。

(二)民营企业的外源融资渠道

1．民营企业的直接融资渠道

外源融资包括直接融资和间接融资。直接融资是资金的供应者与资金的使用者直接交易的融资方式，包括股票融资和长期债券融资。目前，我国证券市场基本上未向中小企业开放，上市发行股票和债券的门槛很高。

2．民营企业的间接融资渠道

间接融资是指金融中介机构如银行充当媒介实现资金由资金供应者(储蓄者)向资金需求者(融资企业)手中转移的融资方式。民营企业在寻求外部资金时，由于股票基金的门槛过高，银行就成为主要融资对象。然而银行虽然在解决民营企业融资问题的过程中发挥了一定的作用，但民营企业的融资途径中银行贷款只占据了很小的比例，所以说民营企业的间接融资远远没有发挥它的作用，较之发达市场的间接融资水平还有很大的差距。

二、民营企业融资难的原因分析

从民营企业融资的现状看，民营企业融资难是一个普遍的事实，造成民营企业融资难的原因是错综复杂的，主要表现在以下几个方面：

(一)信用担保制度不健全

由民营企业信用担保现状来看，就目前为止，尚未建立起一套运作成熟的民营企业贷款担保机制。一是民营企业筹集的担保基金数额小，企业申请贷款还须支付数额不小的保证金，无法有效满足广大民营企业的融资担保需求，二是区域性再担保机构尚未建立，担保机构的经营风险难以有效分散和化解，制约了信用担保业务的进一步开展。

(二)银行贷款成本居高不下

民营企业面临着极为狭窄的融资环境，大多数的银行不愿意因为给民营企业发放贷款而承担额外的风险。把钱贷给国有企业，即便还不了，责任也在国有企业；若把钱贷给民营企业，如果出现坏账，则要怀疑银行工作人员是否接受了贿赂。结果是，国有银行与民营企业之间形成一种尴尬的信贷境地：前者有资不敢贷，后者急缺资金而贷不到。

三、解决民营企业融资困难的途径

(一)明确政府在加强信息服务中介体系建设中的作用

从根本上说，信贷市场信息服务中介体系建设需要政府、金融机构、企业乃至个人携手共同构建，是一个市场经济内生的、市场化的过程。但在我国政府主导型市场化改革的模式下。需要政府的积极引导。政府要为中介服务机构的建立、规范运作创造良好的社会环境。

(二)建立区域性资本市场，解决直接融资难的途径

民营企业多数都由于规模小，无法进人主板市场，全国的二板市场还未运行，中小企业板块还不健全且规模小，使得中小高新技术企业很难通过发行股票或债券进行直接融资，因而有必要建立区域性资本市场。区域性资本市场指在具备条件的一定区域内建立的多层次、多交易、多品种、高效益的资本市场。

(三)商业银行应加大对民营企业的支持力度

银行应建立内部信用评级系统，给民营企业设立信用档案。正确评估无形资产价值，使民营企业可以商标、专利等无形资产担保获贷；加快融资品种创新，可以积极推进贷款品种创新，针对金融机构现有的信贷品种与民营企业信用素质不匹配的情况，在控制风险的情况下，必须大力加快金融品种的创新。

(四)完善民营企业信用担保体系

发展民营担保机构——专业化信用中介机构，使信息收益内部化。通过在金融市场上调查、收集、分析有关信用信息，专门为借贷双方提供信用信息服务、减少信息不对称、降低信贷成本和市场风险的机构和组织称为信用信息服务类金融中介，主要包括信用调查公司、信用征集公司信用评价公司、信用担保公司、信用咨询公司、资质认证机构等。民营企业信用担保机构作为第三方，可以通过信用担保的形式为民营企业的债务履约风险提供保证，从而降低后者融资的风险水平，补充其信用不足。

(五)加强民营企业自身建设

一是民营企业首先应当积极参加信用保险担保，改善自身的融资环境。二是应逐步建立健全适应市场经济发展要求的现代企业制度，要按照现代企业制度的要求，完善统计、财务指标体系和财务管理制度。

民营企业融资范文第3篇

摘要：经过20多年的发展，民营企业如雨后春笋般涌现，成为我国经济重要的一部分。但是民营企业特别是中小民营企业的融资问题则是个老大难的事情。文章从企业自身以及外部环境上分析了原因，主要从最普遍的融资方式——银行贷款入手，从民营企业内部到国家经济环境等方面得出融资难的原因。根据分析的原因文章提出企业自身应加强现代财务管理制度工作，国家也应改善经济环境。

关键词：民营企业；融资风险；外部环境；对策

一、引言

2002年国家统计局的数据表明，国内GDP增量的80%以上来自民营企业。民营企业作为国民经济活力的重要源泉逐步得到了广泛认同。据统计，2002年上半年各家银行发放的短期贷款中民营企业只占21%。2001年10月人民银行在全国范围进行的一项有关中小企业（其中国有独资及控股企业仅占30.9%）贷款发放的情况调查显示，私营企业贷款满足率最低，为60.4%，低于平均水平8.1个百分点。这种情况即使在民营经济非常发达的浙江也不例外，如2002年对浙江省民营企业的专项调查显示，45.7%的企业认为融资困难是企业发展的头号障碍，有66.4%的企业认为获得金融机构的贷款很不容易。

二、民营企业融资现状

（一）什么是民营企业

民营企业也叫“民有企业”，顾名思义，就是公民自己出资经营的企业。民营企业不是法定概念。一般按照社会上的传统讲法，把集体、私营和国有企业转让私人承包的，均称为民营企业。党的十六大首次将非公有制经济列为我国社会主义市场经济的重要组成部分。

（二）融资风险

在民营企业高速发展的今天，违规甚至非法融资层出不穷，造成了民营企业融资的风险，具体表现在：

1、管理监督机制缺位，形成道德风险。有些民营企业在获取大量、高额的银行贷款后，或蚂蚁搬家，或瞒天过海，将资金抽逃、转移到外地，甚至国外，然后逃之夭夭，使银行追债无门，造成“金融地震”。

2、信息传递不对称，形成数据风险。有些民营企业为了获得银行融资，美化报表，向银行提供含有大量虚假信息的审计报告，增加了银行甄别信息真伪的难度。

3、经营行为不规范，形成投机风险。企业的经营风险主要来源于资金的流动性风险。特别是民营企业大多规模小、抗风险能力弱，企业的老板既是投资者，又是经营者，企业在不同程度上等同于老板个人，员工处于被动的“打工者”地位，参政议政意识薄弱。企业的经营方式、策略完全取决于老板个人的兴趣偏好和能力水平。

4、品行操守的不确定性，形成法律风险，给企业经营与生存带来致命的打击。

三、民营企业融资现状的原因分析

（一）企业自身先天不足

从民营企业自身情况看，存在许多不利于贷款融资的固有缺陷，绝大多数民营企业是在传统体制的边缘和缝隙中成长起来的，许多是由原来的乡镇企业、街道企业转制而成，其经营者多为工人、农民、小商贩或供销人员，缺乏现代企业经营者的理论和实践，在管理上存在财务不规范，报表不真实的现象。由于民营企业没有建立或健全现代的财务管理机制，其直接导致以下两种后果：

1、民营企业的信用问题直接影响其外部融资。由于民营企业普遍经营时间短，缺乏历史的信用记录，存在着内部管理制度和财务制度不健全的现象，而且它不能及时给银行提供各种反映企业资金的流动性、盈利性和安全性的具体信息，影响银行对其信用进行评估，从而使商业银行对民营企业的贷款要求保持慎重的态度。例如，中国工商银行专门制定的面向中小企业贷款的指导性意见中有一条，出现以下情况之一者属于禁止贷款类：欠息，无偿债能力；贷款用途不大；不守信誉；企业管理混乱；经营无固定场所；企业经营不符合国家产业政策；一般性加工企业的基建项目；信用等级bb级以下。

2、信息不对称，银行难放心。银行借贷说到底是为了逃避风险，而风险的根源就是信息不对称。信息传递不对称，形成数据风险。因信息缺乏而在融资上造成的问题可能发生在两个阶段：交易之前和交易之后。在交易之前，信息不对称造成的问题是会导致逆向选择。由于逆向选择使得贷款可能招致信贷风险，贷款者可能决定不发放任何贷款，即便市场上有信贷风险很小的选择。民营企业的信息不对称比国有企业、大企业更加严重，其原因是因为民营企业大多都有信息不透明问题。民营企业的信息基本是内部化的，通过一般的渠道是很难获得有关民营企业信息的。民营企业在寻找贷款和外源性资本时很难向金融机构提供证明其信用水平的信息。由于民营企业对资本和债务要求的规模较小，使得审查监管的平均成本和边际成本较高，金融机构为了避免逆向选择与道德风险，往往不愿向中小企业或民营企业提供贷款。

（二）外部环境分析

我国国有商业银行给企业贷款至今在很大程度上是按照所有制性质来划分的，国有中小企业获得银行贷款要容易些，而乡镇企业、集体企业要获得贷款就难得多，一些私营企业干脆就得不到国家银行的贷款。其主要原因是姓“公”、姓“私”的价值判断作怪。资料显示，国有经济对全国工业增加值的贡献占31％，非国有经济的贡献达68％。非公有制企业从银行取得的贷款额度，只占总额度的十几个百分点。这一方面说明，非公有经济贷款的利用率极高，另一方面，可以看出非公有经济资金相对紧缺。其具体表现在：

1、我国缺乏专门的为民营企业贷款服务的金融机构。由于民营企业资信状况不均匀，为规避风险，国有商业银行在资金借贷方面对民营企业的贷款大打折扣，而市场体系的不完善，使民营企业的融资更加困难。

2、商业银行贷款管理的严格化。国有银行商业化以后，银行业实行的是企业化管理，对放贷后的风险顾虑和原有的不良贷款沉淀较多，使之对民营企业缺乏信心，为防范风险，必然采取的措施就是：普遍加强信贷资产的质量管理，对信誉程度较高的民营企业才给予贷款，而民营企业由于自身的经济实力和财务管理科学化的欠缺，往往达不到银行规定的标准，因而很难获得银行的信贷支持。

3、地方性中小金融机构自身财力的不足。以重点支持民营企业发展为己任的地方性中小金融机构由于还贷不力，资金来源不断萎缩，负债经营过重，资产质量下滑，可以放贷的资金十分有限，难以给予民营企业足够的支持。

4、政府财力扶持困难。政府在体制改革中，重心在于加强对国有大型企业进行资金、政策方面的倾斜，受财政收入刚性的制约，限制了向民营企业贷款的力度，国有银行企业化后，政府不可能再采取干扰措施让银行放贷，使民营企业贷款难的问题得不到彻底的解决。

四、破解民营企业融资难及风险的对策

（一）加强企业自身财务管理工作，努力塑造企业的健康形象

1、加强内部管理，提高信用程度。民营企业在目前直接融资渠道不畅的情况下，要想通过间接融资从而解决资本金不足的问题，需要做的最大事情就是如何提高自己的信用程度。在这方面，民营企业可以加强企业内部管理，通常a级以上信用级别企业的各项指标为：资产负债率低于50%，利息支付倍数达到4倍以上，全部资本化比率在40%以下，资金流量比率在50%以上，存货周转率在4次以上，净资产收益率在8%以上。另外，民营企业还应树立良好的企业法人形象，杜绝不良信用记录，提高还款的信誉程度，大力开拓产品市场，用订单证明自己的实力，并作为抵押。

2、实现民企－银行信息共享。民营企业财务管理的一大弊端在于其领导者出于申请银行贷款、偷漏税等目的，随意编制不同的会计报表，严重损害了国家利益。政府有关部门要加强国家监督以制止多套报表现象，就必须实现对民营企业的财务信息的共享，即政府的经贸、财政、税收、金融、工商、质量技术监督、公安等有关部门共同探索建立部门间信息互通与共享机制。为此，必须充分利用计算机和网络等先进技术和现代化工具，在政府有关部门间建立民营企业信息与共享平台，并在法律框架内实现政府部门对民营企业信用信息的查询、交流与共享，实现信息共享不仅可以制止多套报表现象，而且可以强化民营企业财务基础工作，推动财务管理现代化。

3、规范经营，强化管理工作，建立规范财务管理系统。努力转变为具有先进管理经营理念的现代企业。管理模式上要减少家族式管理模式的负面影响，建立现代新型的管理模式。在建立科学的现代企业管理模式方面民营企业不仅要充分吸取家族式管理模式灵活高效优势，而且要在发展到一定阶段要果敢地抛弃旧的管理模式，大胆借鉴国内外先进的管理经验，结合自身情况，走向股份化、规模化和集约化，建立起适应民营企业发展的新型的现代企业科学管理模式。着重提高企业经营者和主要从业人员的思想文化素质，完善他们的知识结构。要进行有关政策法规和财务管理方面的学习培训，造就有现代管理意识的管理者。建立企业内部牵制制度、稽核制度、定额管理制度、计量验收制度、财务清查制度、成本核算制度、财务收支审批制度等基本制度，完善财务管理系统。

（二）改善外部环境，使民营企业切实得到应有的待遇

1、银行应该转变观念，打破所有制上的歧视，给民营企业以与其他所有制企业同样待遇。银行应减少民营企业贷款手续，加强民营企业与银行的合作关系。银行是否贷款以企业项目的风险高低为标准，而不以所有制性质为标准。在银行面前，民营企业与国有企业享有同等地位。

2、国家以及地方应大力发展地方中小型金融机构。发展我国中小金融机构是从根本上解决民营企业融资问题的重要步骤。中小银行和民营企业具有不可替代的亲和力，是天生的合作伙伴。尽快允许开办私人银行或民营股份商业银行。最大程度为民营资本的流通与扩张提供舞台，同时最大的好处是没有传统国有商业银行那么多的“官气”，让民营企业可以在相对心情愉快的状态下平等地讨论贷款等严肃问题。现在虽然有几家所谓的“民营股份制银行”，但或多或少地都存在着国有资本的影子。

3、为民营企业的融资提供担保机制，创建市场化担保机构。目前，为民营企业贷款提供担保的机构主要有两类：一种是在地方财政支持下，组成的担保中心。担保企业资金来源可多家负责，比如地方政府出一些，受益的民营企业出一些，社会中介组织自愿者出一些等等。一般来讲，能获得担保的企业应具有这样的条件：企业具有成长性和盈利能力，资产负债率为本行业平均水平以下，三年内没有不良信用记录，主要产品有市场、有收益等等。担保基金可存入商业性金融机构，由商业金融机构协助管理。

4、加强社会信用体系建设，营造良好的诚信环境。商业银行一是要积极参与政府部门改善金融环境、创建金融安全区建设，加大操守诚信的宣传力度，努力重塑讲信用光荣、不讲信用可耻的社会氛围，对少数恶意逃废银行债务的企业要给予严厉的制裁，使逃债赖债者无立锥之地；二是建立信用档案，明确信用标准，强化信用监督。积极推进人民银行信贷登记咨询系统和信息征集中心建设，完善公共信用登记系统，实现全国联网和接口，将客户生产经营中发生的重大事件及有价值信息及时登录系统，共同维护系统的准确性、有效性和全面性，增强实用性；三是每年精选一批诚信度高、操守规范的会计师事务所参与融资客户的财务审计，增强数据的真实性；四是以诚信为基础，建立平等互利、相互信任的银企关系。在经营过程中，双方都要既知法、依法、守法，又互相理解支持。

参考文献：

1、谢朝斌.中小企业融资问题研究[J].经济管理,2001(3).

民营企业融资范文第4篇

关键词：金融抑制；民营企业；融资约束

中图分类号：F83文献标志码：A文章编号：1673-291X（2010）34-0086-03

企业融资约束是发展中国家普遍存在的，是企业融资渠道不畅导致的必然结果。主要表现为企业内源资金积累不足，难以获得银行贷款，不能发行股票或债券等。金融发展水平，如银行业、证券业的市场化程度等，是影响企业融资约束程度的重要因素。也就是说一国的金融发展水平与企业融资、企业投资密切相关。众多经济学家已经研究证明金融抑制会导致一国金融发展水平滞后，滞后的金融发展水平会影响经济增长，直接作用于企业进而产生最为突出的问题是融资约束。

一、民营企业在经济发展中的作用

中国属于转轨经济，民营企业是在改革开放三十年中逐渐发展起来的，虽然民营企业的经济效率、创新精神都比国有企业高很多，截至2008年底，中国民营企业创造的增加值占到GDP的65％以上，容纳就业人数75％以上，但民营企业的发展却存在众多制约因素，缺乏发展资金是其共同面临的一个重大问题。

下表仅列出规模以上非国有与国有及国有控股企业在工业主要经济指标中的比重。从表中可以看到非国有企业无论在企业单位数、工业总产值、利润总额、税金总额和从业人数上都远远超过了国有及国有控股企业。但资产总额却只占50％多一点，因此，我们可以看到，非国有企业的资金利润率是远远高于国有及国有控股企业。2008年，非国有企业利用占56.22％的资产创造了70.34％的利润；国有及国有控股企业利用占43.78％的资产仅仅创造了29.66％的利润。国有企业资金利用效率之低则可见一斑。

二、民营企业创立过程中面临的制约因素

1.民营企业融资成本高昂，处于不公平市场竞争的最低点，收益率远远低于同类国有企业。市场竞争是经济发展的动力之源，如果一个社会存在严重的不公平竞争状况，那么就会扼杀社会的创新与活力。中国民营企业与国有企业相比，在融通资金这一条件下就存在严重的不公平现象，即所谓的所有制歧视。民营企业在发展过程中难以从正规金融机构取得贷款，存在严重的资金缺乏。当出现更好的投资机会或发生资金周转困难时，不得不求助于非正规金融机构，也就是地下金融。也就是说民营企业不是不存在负债，只是没有办法在企业财务上反映出来。地下金融资金成本远远高于正规金融机构，为此企业要支付高昂的利息费用，其实际收益率应该远远低于同类国有企业。

我们以一个简单的例子就可以说明民营企业发展的困境。假如某企业面临一个较好的投资机会，需要资金100万元，现行金融机构一年期贷款基准利率为5.40％，地下金融贷款利率为16.98％，如果这项投资预期息税前（EBIT）收益率为26％，作为普通纳税人，所得税率为25％。① 那么，如果这个企业从银行借款则最后的净利润为：R＝100×（26％－5.40％）×（1－25％）＝15.45万元；如果从地下金融借款则最后的实际所得为：R＝100×26％×（1－25％）－100×16.98％＝2.52万元。② 两者相比相差为15.45－2.52＝12.93万元。如果偷税漏税的话，所能获得的利润仍然仅仅是R＝100×（26％－16.98％）＝9.02万元，比从银行借款缴纳所得税仍然少15.45－9.02＝6.43万元。显然，如果不能从正规金融机构借到所需资金，那么理性的企业必然会选择偷税漏税，毕竟这样还可以赚到6.43万元，如果缴税则只能拿到2.52万元，100万元的投入，收益率仅仅为2.52％，这个收益率太低了；如果偷税漏税则为9.02％，但这又要冒着违反法律的极大风险，所以对于企业来讲无论哪一项都是不合算的。

这种情况必然会使民营企业主要依靠内源融资，但当企业发展受到很大局限时，内部资本积累必然有限，就会极大地降低民营企业的投资率，经济发展也就受到了抑制。同时，这同样也遵循“劣币驱逐良币”的原则，使社会上涌出的是大量的勇于违背法律法规的投机者与冒险家或者与政府有密切关系的人，必然也滋生助长了政府部门的腐败行为。

从上面的分析我们还可以得出另一个结论，就是预期息税前（EBIT）收益率至少（也就是如果要偷税漏税的话）要大于利息率。在本例中，如果利息率高于25％，那么企业将无论如何也不会有收益了。实际目前很多地方的地下金融的借款利率已经远远超过了25％，③ 那么，这必然会减少更多民营企业的投资机会，或是促使企业投资于高风险的投机项目，在社会上助长了投机之风，企业不再从长期发展的角度来经营企业。

2.民营企业丧失了有利的税收挡板，财务杠杆风险远远超过了收益，企业更易陷于破产的境地。不能从正规金融机构借到资金而不得不从地下金融借款的企业，利率很高，因此这些企业往往存在较高的财务杠杆。但因为是从非正规金融机构借入资金，无论是借入资金总量还是因此产生的利息支出都不在企业财务上反映出来，企业不能享受利息带来的税收挡板的利益，因此，它们只能面对较大的财务风险，却不能享有高额财务杠杆带来的杠杆收益。以上面的例子为例，从银行借款的利息抵税额为100×5.40％×25％＝1.35万元；从地下金融借款的利息抵税额为100×16.98％×25％＝4.245万元，但企业却不能享受这一利益。根据财务杠杆系数的公式：DFL＝EBIT÷（EBIT－I）可知，企业存在高额利息（100×16.98％＝16.98万元）支出，因此DFL就会远远高于从银行借款的同类企业的DFL，因此无法从正规金融机构借到款的企业的财务风险远远高于其他同类企业，高风险却没有高收益与之对应，因此这些民营企业从经营之初就面临着高风险低收益的不利竞争局面，民营企业发展举步维艰则是不可避免的了。这就是不适当的金融制度造成的企业不公平竞争的宏观环境。

如果企业因为利率过高而借入短期借款用于长期投资、购买固定资产等，企业不得不不断地借新债补旧债，资金链极易断裂，宏观环境稍有下行倾向，就会引起这类企业破产倒闭，进而引起连锁反应。1998年亚洲金融危机的韩国以及2007、2008年中国中小企业的破产倒闭风潮就与此有极大的关联。2007年中国国内信贷市场紧缩时，国内的一些企业也开始采取这种方式从国外借入短期资金用于企业长期投资，这种危险也在国内企业中潜伏下来。

从另一方面来看，国有企业拥有无论资金还是制度保护等等有利条件下，即使是特殊垄断行业（石化、金融、航空）等，仍然屡有亏损，可见其经济效率之低达到了何种程度。被种种不利条件捆住手脚的民营企业却仍然发展势头良好，说明了民营经济效率之高远非国有经济可比。如果除去抑制民营经济发展的制度束缚，中国的经济将会真正步入飞速发展的轨道。

3.民营企业不得不采取偷税漏税来抵补损失的税收挡板，进一步加大经营风险。因为偷税漏税有可能面临政府的处罚，进而影响到企业的社会诚信度，进一步影响投资者对企业的分析。民营企业经营的不确定性又增加了，这进一步导致企业经营的总体风险加大。因此，社会对民营企业的创办、经营、发展的约束就不仅仅是资金问题，还有是否能够面对自身诚信的丧失与面对不得不偷税漏税从而遭到政府处罚的勇气，这使得民营企业的经营者或创办者面临更大的不确定性经营风险。另一方面，也为相关执法者制造了巨大的腐败空间。由于制度安排的不恰当与不合理，比如上例当中，如果考虑利息抵税作用，那么企业应该缴纳的所得税不应是100×26％×25％＝6.25万元，而应该是100×（26％－16.98％）×25％＝2.255万元，所以这些企业偷税漏税的结果实际上也只是大概抵消了利息的税收挡板作用。执法人员了解这种状况，必然会导致执法不严与执法不力，这一切将导致合同强制执行力度不够，整体社会激励机制严重扭曲，必然产生大量的宏观经济效率损失。

三、关键因素是金融中介准入限制的解除

1.解除银行准入限制，取消利率限额。实际上，中国目前利率已经在很大程度上实现了自由化，但却没有形成反映市场平均收益率的均衡利率，其主要原因在于金融主体单一化，在于银行准入限制。中国已经允许外资银行在中国设立分支机构，那么现在的准入限制仅仅是限制了民营资本的进入，形成了外国人可以从事的金融业而本国居民却不可以涉足的不平等的歧视性管制，使民营资本处于不利的竞争地位，也必然无法形成金融主体多元化的竞争格局。如果要实现充分竞争的金融市场环境，使利率真正体现货币资金的市场价格，实现真正的自由浮动，只有解除银行准入限制，取消利率浮动限额，这必然会大大提高资源配置效率，进而促进经济快速发展。

2.产权的初始确定会影响到最终的经济效率，金融机构可以进一步突破产权主体的限制，允许自然人、民营资本、企业法人设立金融机构，从而使大量游离于国有银行的民间资本可以通过法律允许的方式进入金融领域，金融机构的数量也会逐渐增加直至达到均衡数量。同时还可以从治理结构上促进金融机构的长远发展。因为它明晰了股东的产权职能，可以削减内部人控制、道德风险泛滥的现象，进而形成金融主体多元化的竞争格局。

金融市场的进一步开放不可避免，逐渐增加新型金融组织，实现多元化的产业结构是金融市场面临的迫切任务。不能将金融体系简单归结为银行金融机构体系。不同金融机构在信息对称性、对本地局部知识的利用、社会资本的占有、流动性提供、事后监督、解决不确定性和风险、降低交易成本和为新技术提供融资等方面各有优劣。一国金融体系改革（设计）的重点不是简单地发展银行类金融中介或金融市场，而是综合银行与非银行金融机构的优势，加强金融基础设施的建设，促进信息的生产和交流，完善相关的法律体系。

除个人和企业间直接借贷、企业集资（集股）、私募基金、合会或抬会、资金中介以及地下钱庄外，小额贷款公司、典当行、担保公司、自发性金融与产业协作组织等机构可以允许参与民间借贷。民间借贷作为正规金融有益和必要的补充，在一定程度上可以缓解中小企业和三农的资金困难，增强经济运行的自我调整和适应能力，并在一定程度上填补正规金融不愿涉足或供给不足所形成的资金缺口。台湾在1999年东南亚金融危机时幸免于难就是得益于存在大量的民间金融组织，由于金融机构形式多样，有效地抵御了金融风暴的袭击。另外，随着中国金融业已经对外资银行全面开放，中国金融业已经形成外国人可以从事的金融业而本国居民却不可以涉足的不平等的歧视性管制，对中国金融业及国家经济发展的影响是极其不利的。

如果不能解除金融抑制，实行金融自由化，就不能解决中国民营企业在经济发展中面临的融资约束等一系列经济与社会问题，中国的经济发展必然会受到抑制。

参考文献：

[1]王化成.财务管理理论结构[M].北京:中国人民大学出版社，2006:56-58.

[2]威廉・F.夏普.投资组合理论与资本市场[M].北京:机械工业出版社，2001.

[3] business.省略/20100116/n269621327.shtml.

The Causes of Private Financing Constraints

――Financial Development Perspective

FENG Yun1，GUO Hong-tao2

（1.South China Normal university，Guangzhou 510225，China；2.Zhongkai College of Agriculture and Engineer，Guangzhou 510225，China）

民营企业融资范文第5篇

［关键词］民营企业；融资问题；企业转型

［中图分类号］F276.5 ［文献标识码］A ［文章编号］1005-3115（2011）02-0099-02

民营企业是指非国有、国营的企业，包括个体、私营企业，民营科技企业，乡镇企业，股份合作制企业。这四种企业是民营企业的主体，它们之间虽然有交叉、重叠，但基本概念比较清楚，构成了民营经济的支柱。民营企业在国民经济发展中已经起着不可估量的作用。2009年，在全国城镇资产投资中，国有及国有控股资本投资占44.6％，三资企业投资占7.3％，民营经济投资占48.1％。截至2009年底，在我国注册登记的企业主体中，私营企业占75％。由于中小型企业中的少数国有企业依托国家政策支持，并不缺乏融资途径，而民营企业却因种种原因，融资困难。

2005年2月，国务院颁布的《关于鼓励支持和引导个体私营等非公有制经济发展的若干意见》提出了“非公经济36条”，内容包括引导非公有制企业提高自身素质、加大对非公有制经济的财税金融支持、放宽非公有制经济市场准入、加强对发展非公有制经济的指导和政策协调等36条。2010年3月24日，国务院常务会议研究部署了进一步鼓励和引导民间投资健康发展的政策措施。这一系列政策措施将使民营企业在推进自主创新和加快发展方式转变中的地位和作用更加明确。对于激发民营企业的创新活力，使其更加积极、主动参与调整经济结构、转变发展方式，也具有重要的引导作用。

一、 民营企业的融资环境

当下，我国的现实融资环境不能满足民营企业快速发展、调整转型的需求。民营企业的资金来源主要还是商业银行贷款。商业银行贷款的方式以抵押、担保为主，信用贷款非常少。民营企业获得银行贷款期限一般不超过一年，只能弥补流动资金缺口。而民营企业往往正处于初期快速发展和转型时期，需要长期限的资金以进行设备引进、技术改造和厂房设施建设。许多企业为了发展，往往不得已动用流动资金进行技术改造和基础建设，结果加剧了流动资金紧张状况，很可能将导致其最终破产。总体而言，目前的融资环境无法满足民营企业尤其是私营企业二次创业和进行技术改造的资金需求，这也大大制约了民营企业的规模扩张。

同时，大多数民营企业依靠非正规渠道融资。在融资难问题已经成为民营企业严重阻碍的情况下，许多民营企业开始进行自行融资来给企业扩张和转型提供血液。他们的初始资本绝大多数来自于主要所有者以及他们的家庭和朋友，许多民营企业家都是冒着倾家荡产的风险创业。还有一些民营企业通过民间借贷等手段来获取公司的发展资金，甚至是通过非法吸收公众存款来筹措资金。

现行发行债券、上市融资的法律法规和政策导向对民营企业发展造成了制约。例如《保险法》、《商业银行法》、《贷款通则》、《养老基金条例》等法律规定限制了保险基金、商业银行、非银行金融机构和养老基金进入风险投资领域，阻碍了风险投资业的资金筹集渠道，造成了风险资金筹集来源单一。另外，我国还缺乏行业协会，没有统一的协调监管机构，缺乏一套固定发展模式，加之中央银行信贷资金中也没有专项贷款，国家财政支出中对租赁业没有任何投资，从根本上制约了融资租赁的发展。

二、 中小民营企业融资难的主要原因

(一) 金融体制和金融体系的特点导致民营企业融资难

一方面，国有商业银行追求经济效益的经营宗旨造成其对民营企业的贷款额度远远达不到民营企业的期望。国有商业银行的运行机制导致对民营企业服务难：国有商业银行长期担负着为国有经济提供金融服务的任务，把在国民经济中占主导地位的国家基础、支柱、大型企业等作为服务重点而对民营企业普遍采取所有制歧视；国有商业银行经营追求安全性和收益性，对民营企业的不信任使得其不愿意向民营企业提供贷款；同时银行大多喜欢大额贷款而忽视额度小、频率高的民营企业贷款。即使商业银行愿意向民营企业发放固定资产贷款，但由于投资项目审批制度不健全，加上银行担心长期贷款带来的风险，不愿意向民营企业开放基础建设和技术改造项目贷款，因而民营企业最多也只能获得一年之内的流动资金贷款，很难获得长期的资金贷款。

另一方面，国有商业银行集权式经营模式的推行限制了对民营企业的贷款。随着银行股份制的改革，在自主经营、自负盈亏的条件下，银行对于贷款的条件将会越来越苛刻。另外，商业银行经营的首要原则是赢利，管理目标是实现所有者权益的最大化，因此赢利为其主要目标。提高赢利水平，就要在保持资金的流动性和安全性的前提下，在扩大负债规模的基础上扩大资产规模，合理安排资产结构，提高生息性资产比重；同时，在满足贷款和投资需求的前提下，合理安排负债结构，降低筹资资本，减少不必要的成本开支。中小民营企业尽管借款数额小、期限短，但在银行的每笔业务流程完全相同，而对中小企业提供贷款与向国有大中型企业提供贷款的手续完全一样。

(二) 民营企业自身存在的问题导致其融资难

目前我国民营企业虽然在形式上是有限责任制，但真正实现所有权与控制权分离的公司仅是少数，绝大部分民营企业难以摆脱家族控制的模式。家族企业的发展在很大程度上依赖于企业家的个人能力，导致企业未来的发展存在很多变数。事实上，相当大一部分企业家的素质较低，导致民营企业没有足够的能力建立现代企业制度，企业各方面管理混乱，具有科技含量低、抗冲击能力弱、发展前景不明朗、家族排外性强等特点。另外，绝大多数民营企业不能公开上市交易导致没有权威性的信用评级机构对其进行信用评级，民营企业财务不健全也使得投资者不能够得到经过审计的财务报表，所以经营者的管理水平以及企业的发展前景很难被投资者知悉。

三、 解决民营企业融资难的策略

(一) 加快民营企业转型，提高民营企业的核心竞争力

民营企业要有长久的生命力，必须加快建立现代企业制度，对企业的家族化管理进行改革，加强对企业内部的管理，做到一切事务都有据可循；增强企业的信用意识，建立良好的企业信誉，重新树立民营企业的整体形象，使企业能够得到更多的资金来源；产业结构调整和升级要恰到好处，不应盲目追求做大做强。同时民营企业家要树立信心，保持良好的市场预期。

(二) 完善融资体系，建立多层次的资本市场

不同规模的企业有不同的资金需求，一个完善的资本市场应能覆盖不同发展规模的企业，满足各类企业不同数量的融资要求和提供多样化的融资方式，以促进国民经济健康稳定的发展。所以应该尽快建立一个多元化的资本市场以适应不同规模企业的融资需求。

(三) 设立中小企业产业投资基金、高新技术风险投资创业基金

建设投资、创业基金的作用是降低中小企业投资人投资风险，为中小企业特别是高科技中小企业融资提供保证。创业基金注重企业的长远效益，投资期限较长，能为中小企业提供稳定可靠的资金来源。目前，我国的基金发展基本上具备了设立中小企业产业投资基金、高新技术风险投资创业基金必要的条件。设立创业基金要选择管理水平较高的投资基金管理公司充当基金管理人。同时应大力发展证券交易处所的场外交易市场，以解决创业基金投资股权的转让困难问题，提供投资的退出机制或增强其流动性，吸引投资者，增强中小企业的资本金实力。

(四) 建立多种形式的中小企业银行

首先，成立为中小企业服务的金融机构。我国缺乏专门的中小企业银行，为此应设立中小企业政策性和商业性银行。政策性银行主要解决中小企业在创业过程中和固定资产方面对中长期贷款的需求，对需扶持的中小企业发放贴息和低息贷款。商业中小企业银行，可由城市合作银行、城乡信用合作社或联社改制而来，充分发挥这些区域性银行对当地经济情况比较熟悉的优势，为中小民营企业服务。其次，大力发展地方性中小金融机构。中小金融机构拥有为中小民营企业提供服务的信息优势：中小金融机构一般是地方性金融机构，通过长期的合作关系，中小金融机构对地方中小民营企业经营状况的了解程度逐渐增加，有助于解决存在于中小金融机构与中小民营企业之间的信息不对称问题。