现代投资

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现代投资范文第1篇

（一）美国担保贷款。1958年美国国会通过的《小企业投资法案》,授权政府专门设立了小企业管理局（SBA），用以审核和批准小企业投资公司（SBIC)的建立。小企业投资公司是美国风险投资活动的产物，政府为了鼓励SBIC的发展，规定该类公司的发起人每投人1美元的资金就可以从政府获得4美元的低息贷款，还可享受特定的税收优惠。但获得许可和资助的小企业投资公司，只能投资于合格的小企业，即净资产不超过1800万元，过去两年平均税后利润不超过600万元的企业，此外，小企业投资公司还不得直接或间接地长期控制所投资企业，也不能投资于地产、信贷、外资及其他从事同等业务的小企业投资公司。由于政府的鼓励政策，使得SBIA在其诞生的第一个五年里，就建立了629家小企业投资公司，共募集私人风险资本4.64亿美元，以及可在此基础上放大四倍的政府低息贷款。

（二）英国担保贷款。1981年英国政府设立了贷款担保计划基金（LGSF），规定私人金融机构对高技术中小企业的贷款，贷款金额的80％由政府担保。仅80年代，该基金就为2万多家小企业提供了7亿英镑的发展资金，为新兴企业的融资发挥了应有的作用。英国的一些风险投资机构也参与到对高科技企业的贷款担保中来。英国政府和风险投资机构实施的贷款担保计划，为小企业的技术发明和创新提供融资担保，这在很大程度上解决了研发阶段的融资问题。

（三)日本担保贷款。1983年日本政府在科学技术厅属下设立了“新技术开发事业团”，对风险较大的高新技术开发提供不超过5年的无息贷款，若开发失败，贷款可以不还。并且，在已有的减免税和优惠贷款的政策基础上，又由政府和行业协会设立了一些特殊的金融机构，如“中小企业金融公库”、“国民金融公库”、“工商会中央公库”，专门从事对中小企、个人和大公司的关联企业的新技术开发提供小额贷款。

二、担保贷款的缺陷

（一）以美国为例，小企业投资公司在推动中小企业发展和进行风险投资活动的同时，也暴露了实践过程中的许多问题。第一，由于SBIC允许小企业投资公司从政府那里得到低息贷款，许多小企业投资公司取得政府的低息贷款后并不是投入高科技新兴产业，而是投向了相对成熟的风险较低的企业，这种做法，违背了政府鼓励小企业投资公司发展的初衷。第二，小企业投资公司所存在的最大问题是公司内部管理者素质不高。由许多专业知识水平较差的人从事着没有把握的投资，这势必会加大本已存在很高风险的投资的风险系数。

(二)鉴于美国出现的情况，其他国家对贷款担保方式进行了改进。例如，更为审慎地对科技企业的认定工作，要求企业提供详尽和更为可靠的申请资料等。这样既增加了企业的成本又容易造成寻租。

(三)随着科技企业的迅速发展，担保贷款额的增多增大了金融机构和政府的风险，也随之增大了社会风险。

(四)贷款属于债务融资方式，企业的股本制约和资本结构也限制了贷款的规模，限制了风险企业的发展。

三、担保贷款体系的新发展

如何发挥其灵活、迅速等优势，规避其风险集中等劣势，成为这种方式进一步发展的方向。首先，从担保物来看，传统的担保方式是基于担保人的信用作为担保物的，这种方式使得担保的风险完全集中到担保人身上，而科技企业却承担了很少或者几乎没有承担任何风险。这样的风险主体与利益主体分离是不符合市场规律的，必然会造成科技企业忽视风险控制和寻租行为。其次，单一的投资主体使得对科技企业的投资支持力度不够，并且对投资于科技企业的贷款监管不力。经过各国实践，由担保贷款衍生出了一些组合的贷款方式。

（一）间接贷款方式。所谓间接贷款是指由政府以一定条件贷款给风险投资机构，风险投资机构利用贷款和自有资金，向中小企业再投资的方式。这种方式从根本上说是结合了风险投资公司、金融机构和政府的一种复合投资方式。采取这钟再贷款方式的国家主要有法国、德国等。

1982年法国政府成立了小企业投资担保公司——索发瑞斯公司（SOFARIS）。该机构主要以收取风险投资机构一定的担保费的方式，为风险资本进行保险。公司的自有资本为8亿法郎，其中，国家投资40％，信贷机构投资47％，保险公司投资19％，这一部分资金允许参与证券市场投资，以便获取资本增值。另外，还有国家财政拨款的10亿法郎只作为保险赔偿金。这一举措对法国风险投资的发展起到了重要的推动作用。

1995年德国联邦政府科技部与德意志国家重建银行和德意志国家均衡银行等共同启动了一个支持小型高新技术企业发展的风险投资计划，投资期限为6年。具体方式有两种：其一，由政府提供担保，德意志重建银行向一家私人的风险投资公司提供长期的、低息的贷款，然后，这家私人的风险投资公司再向高技术企业进行风险投资，充当风险投资家的角色。其二，由德意志均衡银行下属的技术投资公司直接对符合条件的高技术企业进行风险投资，而政府同样予以担保。这种方式要求申请投资的高技术企业必须首先找到一家私人的风险投资机构共同参与投资，技术投资公司投入资本以后，不直接参与对企业管理，而是委托私人风险投资机构对企业进行管理。结合政府的调控优势、金融机构的资金优势和风险投资机构的专业化优势，这些担保贷款及其衍生方式一定程度上分散了社会风险。

（二）芬兰模式的综合担保体系。芬兰政府利用中小企业担保体系，为新创建的小企业从协作银行获得贷款提供担保，并代企业偿还一半贷款利息。如果企业在协议期限内归还贷款，政府的担保解除；如果企业在担保期限内破产，由政府向银行偿还所有欠款。

此外，有一种投资协会，一般由政府、银行、保险公司、大型企业等共同出资组成，经营管理人员由投资专家或各行业的专家组成。协会的目的在于，通过专家理财为社会上的富余资金寻找投资渠道。投资协会不仅向初创的中小企业提供资金，而且参与企业的经营管理，并为其投资的中小企业提供专业性的服务。

中小企业的发起人可以申请从这些投资协会获得贷款。这些贷款一般被规定为“可转换的贷款”。如果得到贷款的中小企业发展良好，他就可以偿还投资协会的贷款，投资协会就可以退出。但是，如果接受投资的中小企业经营状况恶化，无力偿还投资协会的贷款，那么这些贷款就转换为该企业的股份。企业的状况越糟糕，投资协会所占的股份就会越大。当投资协会的股份达到一定比例时，这些投资协会就会拥有该中小企业的控股权，对其进行必要的改造。

芬兰国家技术发展中心（Tekes），针对有挑战性和创新的计划，也可以提供一些低息贷款。由芬兰政府、投资机构到研究实体构成的立体的风险贷款体系，为不同类型的风险企业和风险企业的不同发展期提供了全方位的资金支持，是一种比较成熟的贷款担保体系。

四、结论

借鉴国外担保贷款的发展经验，我国可以从以下几个方面对担保体系着手改进。

（一）建立标准化的担保程序。第一，由政府或者权威部门建立一个独立的评选机构，经过专家评审，对符合一定标准的科技企业进行贷款担保。第二，由风险投资机构和政府有关部门共同组建特设小组，对经专家评审合格的企业予以共同担保；由风险投资机构和银行共同出资贷款。银行负责贷款的日常管理，风险投资机构参与企业管理。第三，企业签订贷款协议同时与风险投资机构签订辅导协议和技术转让协议。企业由风险投资机构选派人员进入科技企业或者对科技企业定期进行指导，审核企业决策，提供建议，否决不合理决策。当企业确实不能经营需要破产保护时，特设小组有权优先获得该企业的有关专利和特有技术。

（二）扩大贷款的来源，鼓励社会资本参与风险投资。推动社会资本发挥个自的优势，建立如芬兰式的综合贷款体系；发展由孵化器、科技园区、企业等多层次的贷款担保体系，发挥各自的优势，有针对性地对不同规模，不同领域，不同发展阶段的科技企业进行担保或者投资。

现代投资范文第2篇

[关键词] 现代企业 风险投资 决策

风险投资也称为创业投资，是指把资金投向蕴藏着巨大潜在收益与较大失败风险的技术创新企业、并为之提供经营管理服务，以期成功后取得高资本收益的一种商业投资行为。与传统的投资相比，风险投资的风险比较大，有许多因素无法准确度量，因此，风险投资的整个过程贯穿着决策。如何运用科学的决策控制和化解风险投资的风险，扩大资本活动的有利因素，控制和抑制不利因素，达到以最小成本实现风险投资利益的最大化，是风险投资者着重要解决的核心问题。目前，国内外的许多专家对风险投资的关注焦点主要集中在风险投资的决策技术模型上，用于风险投资的决策模型有很多，比较常用的主要有风险评审技术、风险投资进入机制评价模型、多因素模糊综合评判模型、目标模糊优选法、AHP(Analytic Hierar-chy Process)层次分析法、投资风险的多层次评价指标体系模型、组合投资风险评估模型、线性规划数学模型、净现值法、实物期权法、逾期效益法等等。这些模型为风险投资的决策提供了有效的技术分析路线和工具。上述风险投资决策模型主要是如何选取和评价投资项目的静态模型，而风险投资决策是一个动态多阶段、多层面的过程，由多方面的决策组成的一个有机的系统，只有在风险投资的各个阶段、各个层面都做到科学合理的决策，风险投资才能实现高收益、高回报的初始目的。

一、风险投资项目选择决策

风险投资的首要特点就是高风险、高收益。因此，选择一个良好的投资项目对投资成功至关重要。一般来说，风险投资项目要科技含量高，技术领先、市场前景看好，因此各国风险资本在进行项目选择决策时都将高新技术与产品作为投资目标，因为高薪技术产业是具有高附加值的战略性产业，具有开拓性、创新性、带动性和渗透性，代表着一个国家的科技先进水平、综合国力和国际竞争力，其高速发展能够带来高额的投资收益。但是，高新技术产业的探索性决定了其巨大的投资风险性。因为高薪技术产业投资数量大、利润回收周期长、产业成功化率低，所以高新技术产业的风险投资决策风险存在很大的风险性，风险投资公司对高新技术企业的选择是相当谨慎的，它们对项目的审批都按照严格的程序进行，以确保风险投资的稳健性。目前，计算机、网络、生物医药、环国际风险投资公司在中国投资主要集中在信息产业境保护和保健产品等领域。

此外，随着高新技术产业领域,如IC(集成电路)设计、软件设计、现代生物技术，以及以现代中药为代表的药物研发各领域在吸引风险投资时纷纷将自有知识产权作为主要卖点，知识产权已经日渐成为风险投资的新要素。在投资高新技术产业领域时，如果忽视知识产权，将可能会加大风险投资的风险。而将要出台的《职务发明条例》和相关法规，将从国家层面上明确专利技术参股，以及专利质押的方式获得银行贷款的合法性，使风险投资股权结构优化，有利于降低投资风险，同时也将会使得知识产权在风险投资中的地位更进一步提升。

在选择了某一具体投资项目后，风险投资机构还要对该项目进行综合的评价和分析，从而准确评价该项目的价值，保证投资决策的正确性。对风险投资项目的评价包括外部环境评价和项目所属企业内部环境评价。外部环境评价主要包括当前的宏观经济环境分析、该项目所处的行业分析、社会文化背景分析及竞争对手分析；对项目所属企业内部环境分析主要包括企业的概况、员工概况、企业的生产能力、营销能力、管理能力以及财务状况等，在对项目的内外环境以及项目本身的价值和风险进行综合考察分析和评估后，风险投资机构才能做出正确的投资决策。

二、风险投资区域选择决策

风险投资是经济发展强有力的推动力，而完善健全的法律制度对风险投资的运作起着至关重要的作用。同样，任何一个地方风险投资事业的健康发展与该区域地方政府健全的政策法规、税收优惠政策、政府采购政策、信用担保机制，以及适应创业投资发展的社会环境、高效的资本运营市场、良好的市场秩序和完善的创业投资体系是分不开的。此外，风险投资者在选择投资区域时，十分重视整体资源的评价，因为一个风险企业的快速发强需要市场，人力资源、资本、信息、配套技术、基础工业及政策环境等多方面的有力支撑，因此风险企业所处的区域对风险投资家的策决有十分重要的影响。一般情况下，处于市场发达、科研院所集中、基础工业完备、自然环境优美及交通便利(或者接近风险投资公司所在地)的风险险企业更容易引起风险投资家的兴趣。目前，风险投资在我国的投资分布主要集中在深圳、北京、上海、广州等东部经济较发达地区，这些地区的市场化水平较高，高新技术企业发展较快，企业生存能力和应变能力较强，以及整体区域投资环境良好，自然就成为了风险资本首选的区域。

三、风险投资组合决策

组合投资又叫分散投资，指风险投资公司在进行风险投资时一般不把资金全部投向一个行业或项目，而是将资本分散投向一个包含多个不同项目的项目群，而且每一个项目的投资额限制在一定的范围内，利用其中成功上市或出售实现蜕资的项目所取得的高回报抵偿失败项目的损失并获得赢利，以达到分散风险的目的，避免因行业周期性和市场不可预测带来的风险。组合投资可以在不降低投资收益的同时降低投资风险，也就是说组合投资可以改善风险投资的风险―收益比率。组合投资可以有效的降低风险投资的风险率，提高项目的的整体投资收益率，是追求风险投资利益最大化的一个组成部分风险投资公司对风险资本进行投资组合决策时要考虑以下几点。首先，投资于不同的产业领域。其次是在同一产业领域内内投资于不同的企业。即使在同一个产业领域内，由于不同的企业所处的发展阶段不同，所需的投资规模也就不同。如果一个风险企业所需资金过小，风险投资的管理费用就会提高，就会出现规模不经济的问题。而如果规模过大，其管理费用虽然会降低，但单项投资的风险将会加大。因此风险投资公司要考虑不同的产业领域、同一个产业领域内不同的企业、同一企业的不同发展阶段，依据自身的战略、能力、回报要求、风险态度及宏观环境条件，合理确定投资规模，正确进行风险投资组合决策。

四、联合投资决策

所谓联合投资是指由两个或者多个风险投资家或机构共同出资投资一个风险企业的投资行为，可以在同一时期，也可以在不同时期投资。风险投资所涉及的往往是科技含量高、技术领先、市场前景看好的创新性的领域和项目，这就决定了风险投资的投资数量一般非常庞大，加上它所固有的高风险和收益的不确定性，使得单个风险投资公司在有些大项目上往往心有与余而力不足，只能寻求与其他风险投资公司合作进行联合投资，来减少每个投资者的资金压力而进行少量投资来分散风险。目前，联合投资在风险投资领域越来越普遍，已经成为风险投资的主要投资方式，据EVCA统计，2001年欧洲风险投资额约为22.331362忆欧元，而实行联合投资的金额达到6.979829亿欧元，约占全年投资额的30%，其中，在美国，联合投资的比例更是高达90%以上。联合投资是迅速积聚资金、降低风险、提高增值服务能力、实现信息资源共享、改进投资决策、增加社交和投资范围的有效投资工具。如摩托罗拉在1991年以18％的股份，与10余家公司运用风险投资机制牵头成立了铱星公司，建立由66颗低轨道卫星组成的全球移动通讯网，由于运营和市场等方面的原因，在耗资50亿美元后，不得不宣布破产。但项目的失败并未给Motorola带来太大的损失，因为它在成立公司时采用了联合投资的方式，从而有效地分散了风险。再如国际霸菱、瑞士东方汇理、地处美国硅谷的中国华登，以及在香港的中国(深圳)高科技风险投资基金，分别以1100万美元、1000万美元、500万美元、400万美元注册创维集团，总额高达3000万美元。如此巨大的风险投资很难由单个的风险投资公司承担，同时，也不利于它的投资组合和投资分散战略，而进行联合投资可以有效降低单个风险投资公司的风险程度，提高成功率和回报率。风险投资家或机构在选择什么样的风险投资公司作为自己的联合投资合作伙伴时，要考虑以下几点：首先对方要实力雄厚，其次对方要有良好的信誉。

五、风险投资后管理

风险投资决策的过程不是静态的单阶段过程，而是动态的多阶段过程。它不仅包括融资前的决策，而且包括对整个投资过程的管理。风险投资机构或企业后管理目的或目标是通过提供增值服务，帮助解决企业存在的问题，促进其快速成长升值，选择最价时机，以股权转让方式实现投资退出实现增值的过程。风险投资机构依据与风险企业之间的投资协议而对风险企业实施监督和管理。在风险投资后管理的深度上，风险投资机构派人员参与风险企业的董事会组建，充分发挥董事会对企业的监督和咨询功能。风险投资机构可以深入开展对风险企业的一般追踪管理，监控被投资企业的经营动态信息，尤其是财务信息。风险投资机构还利用自身可以利用的各种资源，并提供有效的服务，在技术管理、资本运营、营销渠道、企业经营等多方面、全方位地给予风险企业提供多种多样的管理帮助与增值服务，并帮助被投资企业解决存在的各种问题，致力于做大做强风险险企业，以实现被投资企业快速增值和投资的最终变现。

总之，风险投资是一个高风险高收益的行业，只有科学合理的投资决策才能达到以最小成本实现风险投资收益最大化目的。风险投资要科学合理的进行投资项目的甄别、选取，投资区域的综合考察研究，并灵活运用组合投资、联合投资等工具，并有效进行投资后管理，做到各个阶段、各个层面都做到科学合理的决策，才能有效降低投资的高风险程度，实现高收益、高回报的初始目的。

参考文献:

[1]苏永江李湛:风险投资决策问题研究.科学学与科学技术管理，2001.2

[2]范柏乃:风险投资决策程序研究.浙江金融，2002.2

[3]风险投资决策的新要素.科技广场，2003.4

[4]王家桥:论科学理性的风险投资决策.河南省情与统计.2002.3

现代投资范文第3篇

    关键词:企业  人力资本  投资  培训

    0 引言

    在知识经济发展的今天,企业的管理者开始意识到人是企业最重要的资源,招聘到人才、激励好人才,将会给企业带来巨大的财富。人力资本投资在现代人力资源管理中的地位越来越重要,通过对不同形态和专业化功能的人力资本按企业目标及要求加以激励使用、整合配置和协调控制,达到人力资本保值增值,实现团队产出和企业收益最大化。

    1 人力资本投资的含义

    从投资本身的定义上来说,它实际上是指某人希望在过了一定的时期之后再从中获得补偿的一笔初始性成本支出。而人力资本投资则可以被定义为任何就其本身来说是用来提高人的生产能力从而提高人在劳动力市场上的收益能力的初始性投资。这样,不仅各级正规教育和在职培训活动所花费的支出属于人力资本投资,而且增进健康、寻找工作、工作流动等活动也同样属于人力资本投资活动。

    显然,一位劳动者所具有的知识和技能(既能从教育和培训中获得,也能够在实际工作过程中学到)形成了一种特定的生产资本储备。这种通过人力资本投资获得的生产性资本的价值则取决于其内含的知识和技能在劳动力市场上能够得到的报酬数量。此外,劳动者还可以通过从他们的生产力相对较低的地区和工作,向使他们的生产力更高的地区和工作的流动而使自己变得更富有生产力;而寻找新的工作和迁移行为就是通过提高既定的知识技能储备在劳动力市场上所能够获得的价格即工资,来增加某人的人力资本价值的活动,因此它是一种人力资本投资活动。

    2 人力资本投资的基本模型

    当一家企业投资于物质资本的时候,它实际上是获得了一些可望在未来的一段时间里增加其净利润流量的资产。人力资本投资也有类似的特点:当一个人(或其父母或整个社会)为教育和培训在现期支付费用时,那么他或她必然期望能通过这些活动提高其知识和技能水平,并最终增加其未来收入。然而,人力资本投资同物质资本投资一样,并不是支出越多越好。在进行物质资本投资的时候,人们必须考虑投资的成本以及收益,当投资成本等于收益时,再多追加物质资本便会成为低效或无效投资了。对人力资本投资来说,道理也是相同的。

    人力资本投资模型假定,人们在进行教育和培训选择时都是以终身收入为依据来对近期的投资成本和未来的收益现值之间进行的比较。为简便起见,我们将现期中的人力资本投资总成本用C来表示,那么只要将未来收益的现值与现期成本进行比较,我们便可以知道进行人力资本投资是否值当。其中Bn表示当前货币在n年后的价值,r为利率,1+r意味着不仅可收回其原值或本金,还要加上利息。

    B1/(1+r)1+B2/(1+r)2+B3/(1+r)3+……+Bn/(1+r)n>C

    3 人力资本投资需要注意的几点问题

    3.1 人力资本投资与高等教育 高等教育投资是人力资本投资的一个非常重要的类型,为此,对高等教育投资决策的分析与对一般人力资本投资决策的分析在方式上是一致的。

    某一企业在准备雇用工人的时候,实际上永远不可能完全弄清楚任何一位求职者的实际生产率,因此,在很多时候,企业常常根据他们认为与生产率之间存在某种联系的、同时又是可以被观察到的标志或特征来进行人员的筛选。这些标志或特征包括年龄、经验、受教育程度等。其中有些标志是可以自行改变的,如年龄,而有些标志则是劳动者本人可以通过自身的努力去获得的。这些能够获得的标志就被称为信号。目前关于高等教育问题存在一些争论,有人认为,这种现象的存在是高等教育投资确实提高了被投资者的生产率,而另有人认为,高等教育本身并没有导致生产率的提高,但是它却表明了一个受过高等教育的人是一个具有较高生产率的人,即高等教育只不过是一种高生产率的信号而已,它表明,能够完成高等教育的人通常是生产率较高的人。

    尽管纯粹将高等教育看成是一种信号的观点值得推敲,但是这种看法对于我们理解企业将是否完成高等教育作为一种筛选求职者的手段来说,却是有一定的意义的。即使企业不采用教育信号作为筛选的依据,他们也必须寻找其他手段来辨别求职者的生产率高低,但是使用任何一种辨别手段都是要付出一定的成本的,并且每一种手段所得出的结果的准确性也会有高有低。因此,如果高等教育能够以较高的概率表明持有大学毕业文凭者确实比持有高中文凭者的生产率要高,那么,企业利用大学毕业文凭作为筛选工具可能确实是一种既简单明确而且预测准确率也比较高的好方法。

    3.2 人力资本投资与在职培训 在职培训是许多经济学家所强调的除正规教育以外的另一种重要的人力资本投资形式。事实上,劳动者所具有的许多有用的劳动技能都不是在学校里获得的,而是得之于在职培训。

    在职培训可以分成两大类:一般培训和特殊培训。一般培训和特殊培训之间的差别主要在于员工通过培训所学得的职业技能对于向他们提供培训的企业之外的其他企业是否有用。一般培训使劳动者对于所有企业的劳动生产率都有所提高,即那些没有提供培训的企业如果得到受到一般培训的员工,那么这些企业的生产率也同样能够得到提高。而特殊培训只使劳动者对提供培训的企业的劳动生产率有所提高,而对那些没有提供培训的企业即使是将在其他企业获得过特殊培训的劳动者招收过来,也不会导致自己的生产率因此人得到过原来企业的培训而有所提高。

    劳动力市场上的某些雇用关系确实可以证明,企业对继续雇用受过专门训练的工人比继续雇用没有受到过专门训练的工人更感兴趣。如,在经济衰退时期,企业一般不愿解雇受过特殊培训的工人,这些工人的失业率在整个经济周期内很少变化。由于特殊培训往往同一个工人在一个企业中连续服务年限的长短有关,因此,企业中资格越老的工人失业的可能性越小,在企业迫不得已裁减工人时,通常都是先解雇进企业年头短和时间最晚的那些人员。

    此外,就市场情况来说,接受正规学校教育数量越多(即上学时间越长)的人,越有可能接受更多的在职培训。一个能够完成大学教育的人,比一个高中毕业生更有可能被企业挑选出来作为在职培训的候先人,这是因为,大学毕业生实际上通过其过去的高等教育经历证明自己具有接受训练的能力,而对于同样内容的培训,接受能力强的人可以在较短时间掌握培训的内容,达到培训的要求,从而减少了成本支出时间并相应增加了企业获益的时间,这对企业当然是有利的。事实上,研究发现,一方面有能力学得最快的人最终会选择高报酬的工作,这些工作又要求他们不断学习,从而把他们的能力进一步推向极大化。

    人力资本投资的重点在于它的未来导向性:人力资本投资的利益就如同任何投资一样发生在未来,并且通常情况下,这些投资所产生的利益会在相当一段时期内持续不断地出现,而其成本则产生在目前。因此,企业高度重视人力资本的开发,充分挖掘人的潜力,不断提高劳动者的综合素质,使劳动者的知识、技能、道德、素质等不断地得到发展,从而形成新的或更高的劳动生产率,促进企业的全面发展。

    参考文献:

现代投资范文第4篇

随着我国央行在2008年的连续五次降息，如今人民币一年期存款基准利率已经只有2.25％，这已经低于长期寿险产品预定利率2.5％的上限，目前者是单利后者是复利。不少人还预测央行在2009年还可能有降息的动作。

利率降低对保险是好是坏?

对于不少将保险作为家庭储蓄替代品的消费者来说，这不知道是个好消息还是坏消息。

如果只是单纯比较保险与储蓄的利率水平，视保险产品为储蓄替代品，那么无疑会认为保险产品可能是更好的资产配置渠道，保险的吸引力可能会增加。

但储蓄类保险毕竟是长期“投资”，而在长期内市场利率则会上上下下不可能一直保持低水平，因此仅以某一年的利率水平和长期寿险的预定利率去比较，没有太大的可比较性。

另一方面，低利率环境下，作为保险资产主要配置手段的银行存款和国债利率降低，同时目前全球金融危机的大背景下，资本市场一时之间难见起色，保险资产的权益类投资回报率也预期不高，因此保险资金本身的实际收益率此时也会有所“打折”。

为此，我们建议消费者在做出投保决策之际，不仅要看保险产品本身内含的预定收益率(传统储蓄类长期寿险)，要判断保险产品未来可能的收益水平(如分红产品的实际红利水平、万能险的实际结算利率和投连险的实际收益率)，更要看懂其中的保障内容，看重其中的经济补偿功能。

至于三类投资型险种在目前市场低利率环境下的“命运”可能如何演绎，我们倒也可以一一分析下。

投连险：将从疯狂回归理性

在过去的十年中，投连险已经在大起大落中“轮回”了不下两次。1999年，在“股疯”环境中我国首只投连险诞生，而随着2000年的股市狂泻，从2000年下半年开始到2001年演绎出“投连险(退保)风波”，之后投连险沉寂多年，直到2005年随着资本市场慢慢回暖，不少保险公司也开始不约而同地推出新的投连险产品。2007年在资本市场一片“涨停”声中一些公司的投连险保费也狂飙。

但所谓“成也萧何，败也萧何”，作为与资本市场相关度最高的投连险，其火热与否总是与资本市场一脉相连。

历史总是惊人地相似，而消费者又总是那么地健忘。投连险在2007年急速狂奔过后，却又因2008年的资本市场一路下滑再次上演退保风波。

2009年的投连险，大概最终将从疯狂回归理性。

很多时候，大家对于投连险的认识总是与股市联系在一起。其实，每个公司的投连险产品一般都会设置几个风格迥异的账户，供不同风险偏好的客户选择。而这些账户主要是根据其投资方向不同来区分的。

如平安收益投资账户的投资组合限制于银行存款，现金拆借货币市场，因此它的运行是相当稳健的，但收益率也不会太高，总体比较平稳。

而直接投资于股票市场或是偏股型基金的账户单位价格波动就相当大，可以说“玩的就是心跳”，保户的心情都得随着账户价格“蹦极跳”。

比如，2008年虽然股市“哀鸿遍野”，主要投资于股票和偏股型基金账户的投连险跌幅也很猛烈，很多账户都跌了40％～50％之多，但是主要投资于债券市场或债券型基金的投连险账户却逆势飘红。

这些状况主要都是由投连险本身“上不封顶下不保底”的产品特征决定的。在分红险、万能险、投连险三种投资型险种中，投连险是唯一没有固定收益的险种，完全取决于投资收益情况，而且盈亏完全由客户自担，保户承担的风险较高。可能享有较高的回报，也可能承担较大风险，其风险远远大于万能险和分红险。可以说，投连险更适合风险承受能力较高且愿意长线投资的客户。

因此，个人投资者在选择投连险时，一定要认清自己的风险承受能力，然后去选择适合自己风格的账户。一旦选择错误，要及时调整，比如通过同一产品内部不同风格账户的转换等方式进行弥补。

万能险：降息通道下收益有限

2008年上半年，被不少投资者作为储蓄替代品的万能险，随着降息通道的打开，也在下半年出现了“跳空回落”。据统计，在2008年6月份，平安等各大公司的万能险年化结算利率还有6％～7％；截至12月24日，32家寿险公司151款万能险产品11月份的年化结算利率的平均水平已降至约4.07％，结算利率坚守在5％以上的万能险产品已屈指可数。

2009年万能险的收益水平会何去何从?

根据保监会规定，万能险必须有保证承诺的保底收益，其下限是1.75％，上限是2.5％。在目前环境下，2009年万能险结算利率可能下降到3％左右。这是因为，万能险资金主要投资于各类债券和现金，随着多次降息，万能险的收益率也有所下滑。

同时，投保人一定要留意的是，由于万能险的结算利率都是指扣除初始费用后进入个人投资账户部分的资金收益率，因此折合为当年投入所有资金的实际收益率后，实际收益率比公告的结算利率还要低一些。一般而言，只有当万能险产品的投资账户收益率超过4％～5％后，其长期实际收益率才能比定期储蓄、货币市场基金等其他理财方式要高。

当然，万能险的灵活优势在经济不景气时可以显现出来。作为可以任意支付保险费以及任意调整死亡保险金给付金额的人寿保险，投保人可以根据人生不同阶段的保障需求和财力状况，调整保额、保费及缴费期，确定保障与投资的最佳比例，对保险保障额度和储蓄投资额度进行调节，让有限的资金发挥最大的作用。但是，保险公司往往会对持续投入者进行一定的奖励，如果中途不持续缴费，这些奖励就拿不到。

分红险：将走俏但要按需购买

分红险是保险公司在每个会计年度结束后，将上一会计年度该类分红保险的可分配盈余，按一定比例、以现金红利或增值红利的方式，分配给客户的一种人寿保险，但每年的分红具有不确定性，红利部分没有收益保证。

与传统寿险相比，分红险不仅同样有传统险种的特点，而且增加了诱人的分红功能。但如果消费者过于看重红利部分，那么在如今这样一个低利率环境下，分红险也不是你的好选择，因为保险公司的总体投资收益率不会高，分红水平也不会太理想。

但由于分红险本身的保障部分已经内含了一定的收益率，在1.5％～2％，因此单纯从收益角度看，分红险产品的年收益率通常都能达到2.5％甚至更高。

从各家保险公司2009年的营销策略来看，由于万能险、投连险在目前市场环境下对消费者吸引力不高，因此他们纷纷将与资本市场挂钩程度较低、保障程度比万能和投连险高的分红险作为新一年的主力产品。

不过，我们必须提醒广大消费者的是，并不是所有人都适合购买分红险。分红险的变现能力较差，且短期内退保资金损失会很高，因此未来两三年内计划有大笔开支、或是收入不稳定的家庭都应慎购分红险。在任何市场环境下，都不该跟风购买任何一类保险产品，而应该根据自己和家人的实际需求来安排。

低利率环境下不能降保障

总而言之，降息不能降保障。不应该把投保看作一种简单的投资行为，简单地用投资的思维去计算回报率。人生风险不会因降息而消失或减弱，在经济形势不好的情况下，保险越发突出其重要性和必要性。

现代投资范文第5篇

各阶段是根据项目建设实施前后在时间上的分布人为划分的，其实各阶段的工程投资管理工作是交叉的，也就是说工程投资管理没必要严格阶段划分。在整个建设周期中设计阶段是决定投资的最主要阶段，这一阶段的造价控制管理工作主要是做好方案比选。为做好该阶段的投资控制必须做好的工作如下：①积极推行限额设计。它是方案优化的主要目标；②切实做好设计前的各项准备工作。包括项目设计小组的组织与领导，详尽可靠的外业勘察资料，其他相关资料的收集与整理，设计理念与设计思路的交流与整理等；②设计师的配备。积极推行总设计师负责制，设计师要有过硬的专业素养和实践经验，也要有团结协作精神，设计师的配备既要满足横向不同专业的要求又要适应纵向上不同阶段的设计深度要求，总设计师负责总体方案的实施及不同专业间设计师的协调与衔接；④方案比选及选定方案的优化。这一阶段的完备及合理程度将直接影响招投标阶段控制价的编制和施工阶段“工程变更”及其价款的调整幅度。

2招投标及签约合同阶段

在工程招投标阶段积极推行清单计价模式，这一阶段不仅要求控制价的编制者要全面熟悉设计内容，还要求其全面了解各专业定额的子目设置及其工作内容，在清单设置上力求不漏项，在清单组价上确保不重复，在取费上严格按要求执行。尽量减少以“项”为清单单位的清单子目，减少或控制“暂列金额”的额度。该阶段还要注意避免不合理的风险转移———把本应属于发包人的建设风险全部转嫁给潜在投标人，因为这既不符合风险分担的基本原则，又不利于项目投资控制。在现实中有个别中小型工程的招标文件可以说是“毫无保留”地把所有风险都让潜在投标人承担，这种不合理的极端情况造成的后果是流标或工程质量低劣或承包人中途放弃履行“合同义务”等现象的发生，这让项目投资管理适得其反，做好项目招投标工作对顺利实施项目的后续工作很是关键。施工合同的选择应积极推行《建设工程施工合同示范文本》（各行业的“示范文本”有所不同），格式及通用条款应全文引用，专用条款应结合项目实际情况专门定制。对容易引起争议的“工程变更与索赔、工程计量与支付、价款调整与结算等”专用条款的说明应尽可能详尽，杜绝使用模糊语言或模糊语句，在语句的内涵与外延上要界定明晰，不留缺口。

3施工阶段

虽然在项目的整个建设周期中决定项目投资的阶段主要在设计阶段，但项目施工阶段是形成实物投资的最主要阶段，这一阶段的造价管理将直接影响项目投资的效果，因此，加强项目实施阶段尤其是施工阶段的造价管理工作就显得十分必要。主要措施如下：

（1）严格合同履行。是指发承包施工合同，施工合同是发承包双方就项目施工及其相关方面的实施达成的合意，严格履行是法律的要求，诚实信用是基本原则。诚实信用地严格履行合同是减少或杜绝合同争议以及减少或预防项目投资增加的最根本的途径。

（2）及时正确处理各种索赔。索赔其实是双向的，承包人可以向发包人提出索赔，发包人也可以向承包人提出索赔（也称反索赔），本文所说索赔是指前者。合同条款一般都有关于索赔的处理程序和时限要求，对此应严格执行。对超越合同规定时限提出的索赔要求应给以拒绝，但应给以记录并辅以说明（包括必要的文字、影音资料）；对提出的合理索赔要及时处理，在现阶段，尤其是地方性的中小工程，这种意识很淡薄，对合理的索赔没有及时处理容易导致新的索赔，这不仅会造成最终处理的难度增加，也会造成投资的额外增加；加强索赔相关知识的培训学习，积极预防和处理索赔事件的发生，坚决反对恶意索赔。

（3）严格控制工程变更。一旦有不可避免的工程变更，应严格根据合同执行变更程序。引起工程变更的原因如下：①是由于前期工作做的不够细致导致的变更，如勘察设计不够细致导致的工程形式、性质的变更，由于工程量清单编制不严谨导致的工作内容及数量的变更等；②是由不可预见的事件引起的变更，如不明的地质或地下障碍物导致的基础形式或基础尺寸变更，由于异常恶劣的气候条件导致的工作计划的变更等。对于前一类变更应通过细化前期工作和加强工作的检查与审查来减少或避免，对于后一类变更应采取积极合理的应对措施，减少不必要的费用增加。从变更的提出者来看，变更可分为3类，即由发包人、承包人或监理人提出的工程变更。不论何种形式的变更都必须遵循先变更后施工的程序进行，避免或杜绝先施工后变更以及边施工边变更的情况发生，减少因变更控制不严格造成的投资浪费。

（4）联合经济签证。对需要现场经济签证的，一律实施联合经理签证，联合签证的主体应在合同条款中予以明确。一般包括发包人、承包人、监理人和过程审计人员，必要的还要有勘察设计单位、地方代表等单位参加。经济签证必须坚持现场测量，现场计量，现场签字确认，并辅以必要的影音资料，坚决杜绝舞弊现象的发生，为投资控制把好签证关。

（5）联合计量。工程计量应严格按合同及清单计价规范的要求进行。由于采用了清单招标与计价，有人就认为只要承包人提交的工程量不超招标工程量就行了，这种认为是不正确的。采用清单招标与清单计价模式是市场经济的必然要求，清单计价模式使工程建设风险分担更合理，同时也是减少工程变更及合同争议需要，是使项目顺利进行和有效控制投资的需要。招标文件所附的清单工程量是为潜在投标人提供一个平等的报价基础，招标清单工程量不等同于计量结算工程量。因此，对已完工且符合合同及规范要求的工程量应根据合同及计价规范的要求及时进行现场联合计量，联合计量要有记录，为工程进度款支付和投资控制做好基础工作。

（6）及时支付工程进度款。及时支付承包人应得的工程进度款是保证建设项目顺利实施的必要条件。对符合合同要求的且经联合计量并经总监理工程师签发支付证书的工程款应及时按合同要求支付，避免由于支付不及时导致的索赔情况发生。

4结束语