贵金属投资

前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇贵金属投资范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。

贵金属投资范文第1篇

纵观贵金属 2012 年的走势，可谓是跌宕起伏。从全年市场行情来看，黄金从年初开盘价的 1560美元 /盎司，到年底收盘的 1675美元 /盎司，全年涨势只有 8%； 白银全年的涨幅为 15%；而钯金自进入八月份以来表现了其强劲的上涨势头，在年末5个月的时间里涨幅近 20%。

在农历蛇年即将到来之际，金顶集团总裁、贵金属首席分析师李珩迪分享了自己对贵金属市场的看法。

贵金属行情看黄金

贵金属市场的走向主要看黄金，白金、铂金、钯金走势则紧随黄金。过去一年来，美联储量化宽松政策贯穿全年，黄金走势在预期升温的情况下才走出较为强劲的上涨趋势，而在 QE3推出后黄金的走势却让人跌破眼镜。究其原因，美国经济复苏转好是主要推力；其次是美联储到年底才结束的第二次扭转操。

2013年1月，美元指数大涨，黄金大幅下跌。受 2013年初美联储纪要影响，市场反应强烈，纪要显示，对是否将开放式量化宽松 （QE3）保持到 2013年底出现了明显分歧，如果美国经济复苏开始逐步好转， 那么有可能会提前结束现有量宽政策。

而1月中旬，黄金则从低点开始反弹。从美国 12月的非农数据来看， 12月美国非农就业人数新增仅 15.5万，终究没能为市场带来惊喜。投资者认为表现疲软的就业数据将支持美联储维持刺激政策，对提前结束宽松政策的预期有所缓解，导致风险偏好回升，推动黄金从近期低点反弹。

黄金走势看美国经济

而黄金的未来走势受多方原因影响， 则呈现出了不确定性。一方面， 2013年1 月将开始扭转操作离场，双 QE的作用或刚开始发挥作用，这样实际流入美国市场的资金将逐步增加，若美国政府采取措施乏力，通货膨胀势必上升，届时将对黄金形成较为明显的利好因素。

另一方面，若 2月底债务上限和支出削减谈判顺利进行，并取得实质性的进展，那么美国经济或实现更快复苏，可能提前结束现有的量化宽松政策，届时将对黄金的上涨产生压力。若没有效的解决方案，美联储将可能继续实施维持宽松政策来刺激经济，届时将对黄金形成利好。

买进卖出盯点位

从周线图来看， 1530是年内较为重要支撑位，若后市能够守得住此重要支撑， 黄金的长期走势依然保持看多，上方重要心理关口 1800美元 /盎司，后市若上破此位并企稳，目标将指向历史高点 1920美元 /盎司。建议持有空头的头寸持续减仓，多头可陆续进场，待底部形态构筑完成，黄金将可能打开新一轮的上涨空间。

日线图看近期重要价位 1 6 7 9 ， 后市若能上破 1679并企稳，上方目标将指向1690，若上破失败，下方目标将指向 1655，届时可适当进场做多。近期投资者保持逢低做多的策略为佳。

贵金属投资范文第2篇

关键词：商业银行；账户贵金属；法律风险

中图分类号：F832.2 文献标识码：A 文章编号:1003－9031(2011)12－0059－03 DOI:10.3969/j.issn.1003-9031.2011.12.16

在国内CPI连创新高、个人资产被侵蚀的情况下，黄金白银等贵金属成为理想投资保值产品，出现人民排队买黄金，商家甚至出现断货现象。商业银行趁势而上，鼓励金融创新，拓展盈利来源，积极推出与贵金属相关的各种理财产品，个人账户贵金属就是其中之一，受到人民群众的“鼎力支持”，开户量、交易量等屡创新高。

一、开通个人账户贵金属时的法律风险

（一）提交的身份证明被盗用的法律风险

出现此风险的原因有两个，一是开户人基于各种原因，不能亲自到商业银行的营业网点柜台开通现金账户，以及办理个人账户贵金属的开通而委托他人代为办理，自己的身份证明因受托人故意或者疏忽大意等各种原因，有被他人盗用的法律风险；二是商业银行从业人员可能因故意或者疏忽大意等各种原因，盗用开户人提交的身份证明，从事其他有损于开户人合法权益的事宜，导致开户人出现各种财产损失或者人身伤害。

针对此法律风险，对于上述第一种原因造成的被盗用风险，大多数的商业银行要求必须是本人才能开通本人的现金账户和在现金账户内开通个人账户贵金属，有效杜绝他人代为开户的风险；对于第二种原因造成的被盗风险，开户人在提交身份证明的复印件时，需在身份证明的复印件上注明如下提示：“――此身份证复印件，仅为申请xx银行开通个人账户贵金属，不得转为其它用途，xxx本人签名――”。在此行注明的提示语前后需加上“――”符号，目的是避免他人在提示语前后添加其他词语。

（二）没有阅读或者仔细阅读商业银行提供的开户申请书或者开户协议的法律风险

出现此风险也有两个原因，一是商业银行的营业网点柜台工作人员有工作时限和工作效率的考核[1]，希望办理业务的客户在最短的时间内办理完毕，没有耐心等待客户认真阅读开户申请书等文件，而是直接指明需要客户签字的地方，让客户签字走人；第二个原因是客户自己疏忽大意或者其他原因，认为不会有什么问题而不阅读或者不仔细阅读商业银行提供的开户申请书等文件。如果客户没有阅读或者仔细阅读商业银行提供的开户申请书或者开户协议而草率的在相关文件上签字，而一旦相关文件上的规定对客户有很大的不利或者影响，一旦产生纠纷，基于客户已经签字的文件，提出抗辩或者支撑意见就显得比较被动和困难，以致引起不必要的损失。

（三）对有疑问的地方没有提出异议或者要求商业银行予以说明的法律风险

客户在面对商业银行时，是显著的弱势方，且商业银行提供的开户申请书或者开户协议等文件，是典型的格式合同，而对于格式合同，处于弱势的客户如何保护自己的权益，《合同法》第三十九条规定：“采用格式条款订立合同的，提供格式条款的一方应当遵循公平原则确定当事人之间的权利和义务，并采取合理的方式提请对方注意免除或者限制其责任的条款，按照对方的要求，对该条款予以说明。”对于限制或者免除责任的相关条款，商业银行没有主动说明的义务，只能由客户自己提出要求，商业银行才负有依据客户的要求予以说明的义务，而一旦客户没有要求商业银行予以说明，且商业银行留存了客户没有要求商业银行予以说明的证据，客户就处在很不利的位置。

二、贵金属定价及其价格波动导致的法律风险

（一）贵金属定价所引起的法律风险

在账户贵金属中，定价权是掌握在商业银行手中，商业银行一般在开户申请书或者开户协议等类似的格式合同文本中规定：商业银行作为账户贵金属业务的做市商，在综合考虑国际及国内市场黄金价格走势、本商业银行交易头寸情况及市场流动性、外币对人民币汇率波动等因素后，在价量平衡的基础上才向客户进行报价，并有权根据国际市场变化实时更新。客户通过电子银行渠道交易的成交价格及交易明细以电子银行渠道记载的成交记录为准。

很多客户以为账户贵金属的价格是严格依照国际市场上的贵金属价格而变动，而并不清楚账户贵金属最终的定价权是掌握在商业银行自己的手中，而且有可能出现同一时间不同商业银行之间的报价及其成交价都不一样。一旦对商业银行的报价或者成交价产生纠纷，如果客户没有在签订开户申请书或者开户协议等文本时注意此类风险，由商业银行制定的类似格式合同文本就不利于客户。

（二）贵金属价格变动所引起的法律风险

1.账户贵金属价格变动及其法律风险。商业银行为了锁定利益，回避或者免除、限制责任，在制定的格式合同类型的开户申请书或者开户协议等文本中规定：客户在办理账户贵金属买卖业务前，客户应充分了解买卖账户贵金属的风险。账户贵金属业务面临包括政策风险、价格风险、利率风险、通讯系统安全、网络系统安全在内的各种风险。受国际上各种政治、经济因素及各种突发事件的影响，贵金属价格可能发生剧烈波动，客户应充分认识到此项业务可能涉及的风险，并自行承担贵金属价格涨跌波动引起的投资风险。对因商业银行不可合理控制的交易系统故障、网络通讯故障等因素，或自然灾害、战争等不可抗力原因造成的损失，商业银行不承担责任。商业银行用“不可合理控制”这一模糊和不具有明确执行方向的语言，排除了自己承担因自身交易系统故障、网络通讯故障所产生的责任，“切实”体现了客户的弱势地位。所有的贵金属价格变动的系统性风险和非系统性风险，基本上都由客户承担，商业银行“旱涝保收”。

2.非正常价格变动及其交易的法律风险。对于因交易系统故障、网络通讯故障或其他不可抗力导致的成交价格有误、成交金额有误、成交币种账户相关明细项目有误的交易，以及因前述原因造成客户不能交易或交易延迟的，责任承担者是谁呢？商业银行应对这些风险的方式，就是规定对有误的交易，商业银行有权取消交易或按照双方商定的正常价格补做交易；对于不能交易或交易延迟的，商业银行不承担任何经济或法律责任。而对于非商业银行过错原因造成的非正常交易，以及明显偏离市场价格并且导致商业银行遭受损失的非正常交易，商业银行有权取消交易并采取措施防止该类交易继续发生。以及对于发生非正常交易的相关账户，非正常交易的电脑确认、成交证实书及其他凭证一律无效，客户也不得凭以主张权利。

三、商业银行单方面变更相关文件的法律风险

（一）商业银行制定或者与客户签订的文件

对于个人账户贵金属，商业银行准备的核心文件是个人开户申请书、个人账户贵金属开户（交易）协议（章程）、个人账户贵金属客户告知书等，其他文件包括服务标准、操作流程、收费标准、各项通知公告等文件，客户签订的交易协议、开户申请书等，是严格约定商业银行与客户双方权利义务的法律文件，但是商业银行为了规避法律风险，对于部分核心条款如收费标准、服务标准等，并不规定在签订的开户申请书或者交易协议中，而是以商业银行单方的公告予以通知。

（二）商业银行单方面变更相关文件的法律风险

商业银行为了获得利益的最大化和工作的最大便利性，尽量降低自身的责任，一般在开户申请书、交易协议、需要客户签字认可的客户告知书等文件中，规定商业银行有单方面变更相关文件的权利。如商业银行有权依据法律、法规、规章或业务需要对个人账户贵金属业务服务的内容、操作流程、客户须知或收费标准等进行调整，涉及收费或其他客户权利义务变更的调整，于商业银行正式对外公告后施行，自公告施行之日公告内容构成对商业银行与客户间协议约定的有效修改和补充。

但是，如果客户基于签订的客户告知书、开户申请书、交易协议等文件，而不接受商业银行的单方面变更时，商业银行如何处理？商业银行同样在客户已经签署的上诉文书中强势规定：如果客户不同意接受商业银行的调整内容，客户有权向商业银行申请终止个人账户贵金属业务相关服务。而客户既不申请终止服务，又继续使用商业银行个人账户贵金属业务服务的，视为客户接受商业银行对个人账户贵金属业务服务的相关调整。

四、争议解决方式法律风险与格式合同抗辩理由不成立的法律风险

（一）争议解决方式的法律风险

商业银行在设计开户申请书或者交易协议时，对于争议解决的方式的规定，一如既往地倾向于商业银行，商业银行规定的争议解决方式不管是仲裁还是诉讼，对于仲裁机构和诉讼法院的选择，留给客户发挥的空间基本没有，要么是选择在商业银行所在地的法院提讼，要么规定对商业银行在地里位置、文化环境等有利的仲裁委员会进行仲裁。而一旦客户与商业银行不处在同一个城市，或者不习惯于仲裁或者诉讼之一，客户对争议解决方式和解决机构的选择，由于格式文本的规定，而只能被动应对。

即使客户依据本文下述的相关理由，申请人民法院认定商业银行提供的格式合同等文本无效或者申请人民法院依法予以撤销，对于争议解决方式的条款，《合同法》第五十七条规定：“合同无效、被撤销或者终止的，不影响合同中独立存在的有关解决争议方法的条款的效力。”

（二）客户以商业银行提供的格式合同等文本无效的抗辩理由不成立的法律风险

1.商业银行为避免自己设计的格式合同等文本被法院或仲裁机构撤销或认定无效所做的条文安排。商业银行均拥有自己的法务部门，以及团队强大的担当法律顾问的律师事务所，在设计个人账户贵金属的各项格式合同文本时，均会认真衡量和考虑《合同法》及最高人民法院关于《合同法》的司法解释中对格式合同或条款的限制性规定，在设计格式合同或格式条款时，严格按照《合同法》第三十九条的规定：“采用格式条款订立合同的，提供格式条款的一方应当遵循公平原则确定当事人之间的权利和义务，并采取合理的方式提请对方注意免除或者限制其责任的条款，按照对方的要求，对该条款予以说明”。以及最高人民法院的《关于适用若干问题的解释（二）》第六条的规定：“提供格式条款的一方对格式条款中免除或者限制其责任的内容，在合同订立时采用足以引起对方注意的文字、符号、字体等特别标识，并按照对方的要求对该格式条款予以说明的，人民法院应当认定符合《合同法》第三十九条所称‘采取合理的方式’。但是提供格式条款一方对已尽合理提示及说明义务承担举证责任。”

商业银行对此采取的应对方式，对格式条款中免除或者限制其责任的内容，在合同、协议或者客户告知书中采用足以引起客户注意的大号字体、符号、字体、不同颜色等特别标识，或者在客户签字的地方特地注明：本人已认真阅读本文件全文，并特别注意了某几条的内容，某某商业银行已应本人要求对有关条款予以详细说明，本人对相关条款的含义及相应的法律后果已全部通晓并充分理解，本人同意遵守本文件的各项条款，自愿承担个人账户贵金属业务的投资风险。以此来实现商业银行采取合理的方式提醒客户注意，并回答了客户的询问，对相关条款予以了说明。

2.客户可申请法院认定合同或者合同部分条款无效或者撤销合同来保障自己的权益。客户可根据《合同法》第四十条及上述其他法律条文的规定，以商业银行设定的关于个人账户贵金属涉及到的各式格式合同文本存在免除商业银行自身责任、加重客户责任、排除客户主要权利为由，申请法院认定格式合同无效或者格式合同的部分条款无效。如因商业银行的原因造成非正常价格变动及其交易的责任承担，商业银行把此责任加到了客户的头上，加重了客户的责任。客户也可以依据《合同法》第五十四条第一款的规定：“下列合同，当事人一方有权请求人民法院或者仲裁机构变更或者撤销：（一）因重大误解订立的；（二）在订立合同时显失公平的”向法院申请认撤销合同，如商业银行基于自身的强势地位提出的单方修改相关文件或者协议的权利，对于弱势的客户而言，是显失公平的。同时，客户申请法院撤销合同，需在知道或者应当知道撤销事由之日起一年内没有行使撤销权。但是，客户向法院申请认定合同或者合同部分条款无效或者撤销合同，最终的判定权是在法院，客户有可能基于各种原因如法院对格式合同或格式条款的解释不同而存在败诉的风险[4]。

综上所述，在面对强势的商业银行时，处于弱势地位的客户选择投资商业银行开发的个人账户贵金属，需要承担包括法律风险的各种风险。本文分析的法律风险，构成客户选择是否投资账户贵金属的考量因素，了解风险比不了解甚至不知道风险，更能使人运筹帷幄，毕竟，金融投资，不是在规避风险，而是在经营风险。

参考文献：

[1]永谊.白银秘史:东西方货币战争史[M].重庆：重庆出版社，2011.

[2]傅罡，李向军，李永强.商业银行绩效管理[M].北京：清华大学出版社，2006.

贵金属投资范文第3篇

国内相关调查显示，参与过贵金属投资人数比例在50%以上，而因其为新兴行业的原因，近年来问题频出，多数投资者持担忧态度，未来贵金属投资将何去何从成为国内值得深思的问题。

作为青海名爵大宗商品交易中心全国运营中心的北京锦东尚投商品交易有限公司就这一问题给出了如下分析：

现货贵金属投资兴起原因

现货白银又称国际现货白银或者伦敦银，是一种利用资金杠杆原理进行的一种合约式买卖，是近几年来逐步走入中国投资者视野内的新型投资方式。它是以国际交易制度为蓝本，综合国内市场需求开发出来的符合中国市场的交易机制。

从市场交易机制来看：从上世纪90股票市场开放，到后来有期货，有延期交易，到现在的有24小时报价的投资品种从4小时延长到近乎24小时，这是发展和进步，交易机制从T+D撮合到T+0即时成交模式，也是发展和进步，是符合市场发展的产物，也必然被大众所接受。

现货交易优势：

保证金运作，门槛低资金投入少。

可买涨也可卖跌的双向投资。

T+0 交易。当天建仓当天可以平仓，避免建仓被套的尴尬局面。

对于只想赚利润的投资者来说，不用跟实物直接打交道（实物交割）。

从交易品种来说：在2010年之前的30年时间里，白银好比是一个默默无闻的小丑，很少引人注目和受人关怀；相比黄金靓丽的涨势，白银显得非常凄凉，只有在1980年亨特兄弟操纵白银时，才实实在在地风光过一段时间。

2010年对于白银来讲，是一个重要的分水岭，借助美国量化宽松的力量，涨幅高达80%以上，一跃成为投资“新宠”。2011年初，中东和北非爆发武装冲突，白银再次领涨贵金属市场。短短三个月时间，出现20%的惊人涨幅。

与黄金相比，白银的商品属性更强，投资前景可能更加光明。主要原因如下：

1、长期历史上，白银与黄金的比价处于1：15左右的水平。诸多因素的影响，约20世纪开始，比价大幅下跌，一度仅为黄金价格的百分之一。目前白银与黄金的比价约为1：43。

2、从目前资源储量上看，白银与黄金之比仅为2：1的水平。

3、白银在工业上的用途远比黄金更广泛，尤其近年在新兴能源方面的大量应用。

4、与黄金的应用可大量回收相比，白银的应用大量是消耗掉不能回收的。

除上述优点，有调查结果显示，当前国内目前投资的分布主要在贵金属和外汇，其中贵金属投资占比为41%。如此迅猛的发展速度让人刮目相看，也从侧面证明了这种投资方式的潜在价值。

现货贵金属投资存在的问题

今年3月15日，央视315晚会曝光了现货白银黑平台欺骗投资者的现状，他们利用夸大宣传欺骗投资者，利用高额回扣发展网络，吸引投资者投入大量金钱进行现货白银投资理财。然而，投资者万万没有想到，所谓交易软件完全被后台操纵，他们亏损的巨额资金竟然全部落入会员和商的腰包，兴高采烈的“发财梦”遭到“当头棒喝”。

这一系列问题背后，一张小小的营业执照上的经营范围是核心因素。针对目前业内的接近921家平台进行的大量走访调查显示，97%以上的平台在经营范围中均没有现货白银相关的范围。这一现象从法律角度观察，均属于非法经营，和维财金的判决名义相同。但中国有句古话说“民不举，官不究”，因此就造成了这一业内一颗硕大的定时炸弹，不知何时全面暴涨形成一场超过千亿资金的伪金融风暴。

这一现象造就了交易所质量存在严重差异，并且一些交易所根本不存在风险控制，只是通过给予客户错误的指导让其自动出局的办法达成其盈利目的，也就是我们所说的对赌行为。更有甚者其交易软件数据根本不存在监管机制，通过恶意篡改交易数据让盈利客户亏损出场。

而“湖南维财”、“湖北元汇”事件， 影响尤为严重，并且很多非合法资格的公司难以把控风险，一旦其被查出那么直接受损的将是广大投资者的利益。

正是由于这些不正规的交易所，造成了现货贵金属行业现在的窘境。更深层次分析，贵金属行业的飞速发展，造成了相关监管与治理条例不明确，甚至很多没有“出生证明”的交易所会员，不知道具体谁在监管他们，有的公司说是商务厅，有的说银监局。而商务厅和银监局表示没有具体业务部门对现货贵金属这一行业进行监管。

现货白银行业将来如何走向？是否风景依然美好？

贵金属投资范文第4篇

作为贵金属投资的两大主力品种，黄金与白银既存在着一定的相关性，又有着一些差异。近期贵金属投资的利好消息纷纷兑现，如欧洲ESM计划裁决通过，美联储的第三轮量化宽松政策（QE3）也尘埃落定，金银市场同时得到了提振，黄金、白银的价格都出现了较大幅度的上涨。但是，黄金与白银价格的涨幅并不相同。黄金与白银价格的比率（Gold/Silver Ratio，简称GSR）由8月初的59降到了目前51左右的水平，GSR下降说明了在这段时间白银价格的涨幅要强于黄金。

事实上，黄金与白银价格并非亦步亦趋。最典型的例子发生在2008年，黄金价格保持上涨，而白银价格持续跳水，GSR也就随之扩大。

用GSR判断金银走势

因此，在贵金属投资中，不少投资者会经常使用到黄金与白银价格的比率GSR这一指标，以希望判断出两个投资品种可能出现的趋势。

一般来说，黄金与白银价格的比率越高，说明相对白银来讲，黄金更强势，增加了对白银的购买力；相反，更低的GSR显示出白银的强势，黄金购买力的缺乏。历史上，GSR的数据为16：1，上世纪90年代中期GSR在65～85之间徘徊，此后到目前，GSR的波动区间是30～80，一些投资者认为，当GRS值处于50左右的水平时，黄金与白银价格较为均衡，像目前黄金与白银的价格比率就处在这个水平上。

结合库存量数据更有效

可是，黄金投资专家也指出，单纯运用金银比率变化来做相对走势交易并非十分科学。

使用黄金/白银比率GSR的主要作用在于，能够消除金银走势背后共同驱动因素的影响，减小系统性风险，获得相对收益。但是，就GSR本身来说，并没有具体变化规律可言。

因此，我们在进行GSR指标的研判时，不妨把COMEX白银库存数据结合在内。原因就在于，与黄金相比，白银的商品属性更加突出，它不仅仅是一种投资产品，也是一种重要的原物料。白银具有的工业属性使得它的库存数据具有很大的参考价值。可以参考的分析思路是，库存周期的变化伴随的也是相应的价格调整，也就是说，当处于库存形成阶段时，由于产品价格的上扬导致供给逐步增加，同时高价又限制了需求的放大，需求缺口逐渐显现，价格见顶；当处于库存下降阶段时，供应速度将小于消耗速度，库存达到最高点并开始逐渐回落，价格会急速下跌，后持续上升。

贵金属投资范文第5篇

加拿大上市公司Sprott资产管理公司的创始人、首席执行官和投资经理，有超过40年的投资经验，目前管理着90亿美元的资产，被认为是加拿大最优秀的投资经理人之一，是少数预测到2008年金融危机的专业人士之一。

Jeff Christian

著名大宗商品分析投资咨询公司CPM Group的创始人，贵金属投资研究领域的权威人士之一。其每年发行的《CPM黄金年鉴》和《CPM白银年鉴》等刊物已经成为众多贵金属投资者必备的参考资料。

Jon Nadler

Jon Nadler是一位具有30多年贵金属投资经验的分析师，目前是著名国际网上贵金属经纪商Kitco公司的高级分析师。他的每日评论为世界各地的投资者提供贵金属市场的最新消息。

James Turk

国际贵金属投资公司GoldMoney创始人，从1987年开始出版以贵金属投资和外汇市场为主题的投资简报《自由市场黄金和货币报告》。曾担任全球最大财富基金－阿联酋阿布扎比投资局－大宗商品部门的经理。近期最有名的著作之一是2004年出版的《即将来临的美元崩溃》。

哪些迹象告诉你价格到顶了

M：我们都知道对黄金进行估值很困难。你们如何分析和决定黄金和白银的价格？对于普通投资者来讲，有哪些有用的工具可以帮助他们对黄金进行估值？

Jeff Christian：黄金和白银跟其他资产的估值方法是一样，就是要看人们愿意出多少钱来买。

在黄金和白银市场上，你会发现有些人真正相信美元即将崩盘，他们认为已经存在了400年的现代金融系统也将崩溃。其实，现代金融系统一般不会崩溃，而更可能出现的情况是会不时面临困难、进行改进、最终变得更好。我们认为黄金和白银价格有可能停留在高点很长时间，因为你没有崩盘的危机来解决系统中的问题，我们可能需要5年、10年、30年甚至40年才能还清债务，解决世界不同货币间的矛盾。所以从这个角度来看，我们非常看好黄金和白银，因为我们认为全球经济未来还会不时出现问题。

我们关注经济因素，也分析市场基本面。我们的黄金年鉴、白银年鉴等都有非常详细的报告，包括生产1盎司黄金的成本是多少。1997年的时候，黄金的成本大约为280美元。当价格从340美元跌到280美元的时候，我们说这一趋势长期来讲不可持续，短期来讲没问题，因为私人投资者和中央银行持有20亿盎司黄金，可以随时销售。所以1997年当黄金价格跌到了280美元，我们告诉客户黄金不可能长期停留在这样一个价格水平上，但是可能需要5年时间价格才会改善。事实也确实如此。

现在我们再看看黄金价格，1盎司黄金的生产成本所有都包括进来大约700美元，而目前黄金价格达到了1500美元。任何人都可以找到一个金矿，挣100%以上的利润，这估计长期来讲也不可持续。当一个行业的利润率达到100%以上的时候，人们都会去找金矿然后开发这些金矿。当然这是长期的问题。

短期来讲，我们必须关注投资需求，包括我讲过的纽约交易所的交易情况、金币和银币的溢价等等。如果人们由于担心这个世界而大量购买黄金和白银，投资产品的溢价就会增加。

M:在市场的顶部，你认为哪些迹象会告诉你市场已经到顶了？

Eric Sprott：有以下三种情况会告诉我市场到顶了或者应该改变策略了。

第一种情况是市场进入疯狂上涨状态。现在的市场还没有出现疯狂上涨，疯狂上涨的时候价格会每天涨20%－30%。纳斯达克指数最高到5000点左右，从最底部到最高点上涨了大约4000%。黄金到今天仅仅上涨了400%，这不叫疯狂。如果我们看到价格疯狂上涨，我们可能可以判断价格的顶点接近了，但是我认为我们现在离价格到顶还相差很远很远。

第二种情况是中央银行和政府机构都变得非常谨慎和负责任。目前我没看到，事实上我看到的都是相反的。每次出现问题，我们总是想用更多的钱来解决问题，比如希腊债务的问题。没有人想服苦口良药，告诉他们你有问题，你必须改变生活方式。到目前为止，所有发生的问题都有救助，不管是爱尔兰、大银行，还是金融系统，现在再加上希腊和葡萄牙。我们解决内部问题的措施没有任何改变，我们的解决方案到目前为止一直是印更多的钱。

第三种情况是货币与黄金和白银挂钩，那么我就不需要黄金和白银了。换句话来讲，我可以用货币去投资，但是我知道我可以在任何时候选择把货币换成黄金或白银。

以上三个转变会让我改变策略。

黄金虽好，别买多了

M:白银价格波动会很厉害吗？

Eric Sprott：白银总是波动很厉害的。你必须明白白银市场上有很多不同的势力。目前已经有25个针对摩根大通和汇丰银行操纵市场的诉讼。美国大宗商品期货交易委员会的一个高层官员也指出市场上有证据显示白银市场纵。当一个市场纵的时候，一般波动都非常大。这并不意味着白银从基本面上来讲波动非常大。我觉得白银价格在上涨的过程中非常平滑稳定，这一点你可以在图表中看到。但是当白银下跌的时候，下跌的速度非常快。

M:你是一个贵金属交易商，黄金白银价格上涨应该对你的公司更有好处。但是你似乎并不希望看到黄金白银上涨过多。为什么呢？

Jon Nadler：我不喜欢吓唬别人让他们来投资黄金，或者为了错误的原因投资超过他们应该投资的比例。我在这个行业里已经36年了，我的看法是无论你看到的预测有多可怕，世界都不会停止运转。黄金很好，但是买多了也就不好了，而且黄金不是这个世界所有问题的解药。

事实上，如果你分析一下，从1980年到今天，黄金并没有能够很好地保护你免受通货膨胀的困扰，相反黄金的表现是很糟糕的。除非你生活在一个通货膨胀非常严重的地区，黄金根本无法给你提供保护。因为听信错误的销售宣传而投资黄金，你可能就会买得太多，最后你可能不得不面对糟糕的结果。简单来讲，持有一些黄金很好，但是如果你准备不足，黄金也会让你头痛。

白银就更糟糕了，因为从风险和回报比较角度来看，白银是你能参与的风险最大的资产。白银在一个时期表现会非常好，但是当白银表现不好的时候，它的表现会非常不好。个人投资者总是喜欢听从别人的建议。但是你必须问问你自己如果价格下跌30%到50％，你能承受吗？如果你不能承受，你可能本来就不该参与这个市场。

普通投资者可以拿黄金当储蓄

M:中国通货膨胀仍在高位运行，人民币有可能对美元升值幅度加快，你认为黄金在中国投资者的投资组合中仍然很重要吗？

James Turk：当然。由于美联储发行的美元过剩推高了全球大宗商品价格，通货膨胀在世界范围内都会更加严重。

M:你认为投资者应该在他们的投资组合中持有黄金和白银吗？

Jon Nadler：当然应该持有黄金。投资者应该无论价格如何都持有一部分核心黄金投资，大约相当于总资产的6％到10％。这只是一个资产配置的决定，因为黄金可以在降低风险的前提下提高投资组合的回报率。持有黄金的秘密是黄金是一个保险，在任何情况下，不论情况好坏，持有黄金都有好处。

我不建议投资者现在参与铜、白银和石油市场。投资了这些市场的人从美联储宽松货币政策中得到了好处，赚了钱，到目前为止很好，但是基本面不在那儿。投资者必须非常小心，除非他们不在乎亏钱。

黄金则不同。你应该把黄金看做储蓄。如果你没有黄金，现在就可以买一些，比如1％，然后慢慢增加，逐步达到你想要的核心比例。如果你已经有一部分黄金，就继续持有。如果天塌了，你会很高兴你拥有黄金。如果天没塌，你可以把黄金传给你的孩子。在中国或者印度，因为通货膨胀更高一些，你可以多持有一些黄金直到中央银行解决了通货膨胀的问题。到那个时候，人们持有黄金的需求会下降。

经济状况不好时，增持黄金

M:普通投资者如果无法进行期权交易，他们该如何投资？

Jeff Christian：上世纪80年代的时候，我们也没有很多期权策略可以交易。投资者一般会选择在经济情况好的时候，销售一部分黄金和白银，买入股票、房地产和债券。这个时候， 他们的黄金持有量大约保持在资产的1%，他们可以在其他资产上赚取利息 。但是如果经济状况不好的时候，他们就会卖掉一部分股票和其他投资，增加他们的黄金和白银持有量到资产的5%－10%。这样的做法非常简单，任何人都可以做到。

M:投资者应该如何在这样一个波动很大的市场中保护自己呢？你能介绍一种普通投资者都可以使用的比较简单的投资方法吗？