货币紧缩
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货币紧缩范文第1篇
人们可能会感觉奇怪，央行在最近半年多时间里，连连出手货币紧缩措施，几乎月月上调存款准备金率，以至于网民都戏称这是“月经调”，目前准备金已经到了21.5%的历史高位，可为何根本就压不住CPI？食品价格为何还是连续上涨呢？有趣的是，央行的措施没搞定猪肉，倒是把股市给打残了，上证指数近期连续下跌，A股的估值已经接近2008年历史底部的水平了，一些股民们在股市上损失的钱，足够他天天吃猪肉一直吃到老死。
有鉴于此，网民又编了这么个段子：货币紧缩不打猪价光打股价，这是在解决“根本问题”，先把你们这些中产阶级股民消灭掉，你们就没钱买猪肉吃了，天天萝卜咸菜，很快猪肉价格就要跌，而且再想涨也难了。
其实货币紧缩要能压住猪肉，反倒是一件怪事。央行这么做的原因很简单，因为西方经济学教科书上写着：CPI上涨就说明票子发多了，所以要通过货币紧缩措施回笼货币，这样一来大家就倾向于将钱存在银行，而不是拿去消费，这样就能减少需求，于是物价就会下跌。从高鸿业先生翻译萨缪穆尔森的《经济学》到现在，千千万万中国学子都熟悉了这一条金科玉律，几乎没有人对此有怀疑。但是仔细研究之后，我们惊讶地发现，事情并不如我们想象中的那么简单。
在以前，人们手里的钱主要去向是购买生活消费品，在这种情况下货币紧缩确实可以压住通胀，但现在随着经济的发展，人们手里的钱主要去向是投资，比如买房和炒股，没有人会因为货币政策收紧而减少食品消费，但他们会因为宏观环境不佳而抛售股票，他们知道企业在这种形势下运转会越来越难。我们可以立刻预计，今年将会有大量中小企业由于融资无门而破产倒闭，实际上这早就已经在发生了。温州、珠三角地区，大量企业倒闭歇业。
同时，我们也可以立刻预计，货币紧缩绝对不会降低食品价格，道理很简单，你什么时候见过某人去银行贷款买猪肉吃？人们对粮食的需求是刚性的，也就是说，到了某个生活水平就会多吃肉少吃菜，并不会因为央行的政策就改变饮食习惯。今年世界粮食主产区旱涝灾害频发，全世界的粮食减产已成定局，这必然会推高食品价格，但这种通胀和货币完全无关。这种“通胀”用紧缩货币是不可能解决的，反而应该放松货币，加大对农业水利设施的投入，这个时候越是紧缩货币，越会增加灾难的程度，试想如果企业都纷纷倒闭了，商品供应减少，物价岂不是必涨无疑？从更加宏观的角度来看，1980年世界人口才44亿，到2000年就猛增到60多亿，现在已经超过了65亿，粮食产量跟上人口增速了吗？如果因为人口增加而造成粮价上涨，这和货币有关吗？
货币紧缩范文第2篇
关键词：
货币紧缩；小微企业；融资
中图分类号：F83
文献标识码：A
文章编号：1672-3198（2012）07-0122-01
1 货币紧缩及其表现
货币紧缩是指国家采取一系列的政策、手段来让市场上的货币供给下降，贷款减少，从而使得物价稳定或下降的一种货币操作方法。货币紧缩的常用的手段是：一是上调存款准备金率；二是上调存款利率。2010年1月至2011年6月央行连续实行一系列的货币紧缩政策：连续12次上调银行准备金率，银行准备金率已经达到21.5%的历史新高，银行短期贷款利率高达6.31%。
2 小微企业及其作用
根据2011年7月的《关于印发中小企业划分标准规定的通知》，对于工业企业小微企业的划分标准是：从业人员20人及以上且低于300人，且营业收入300万至2000万的为小企业；从业人员20人以下，或营业收入300万以下的为微企业。
数据显示，经过工商登记注册的小微企业超过1000万家，占我国企业总数的99%，能提供85%左右的城乡劳动力的就业岗位，其最终产品和服务的产值站国内GDP的60%左右，能上缴利税总额占我国企业的54%，涵盖了国民经济的主要行业，决定着城乡居民的收入水平。
3 货币紧缩对小微企业的融资的影响
（1）货币紧缩使得经济运行系统中的资金短缺。
从2010年1月12日到2011年6月14日央行连续12次上调存款准备金率，据专家测算，银行准备金每上调0.5%，大概能减少商业银行3000亿左右的贷款额度，这样一来，12次上调意味着要减少商业银行3.6万亿的贷款额度。这样使得国民经济运行系统的资金短缺，所有的企业的融资都面临困境，小微企业也不例外。
（2）小微企业自身的局限。
这主要表现在以下几方面：一是小微企业自身的产权不明晰使得银行不想也不愿向它们贷款。小微企业的创建过程非常复杂，有的来源于国有、集体的转型；有的是合资合作创办；有的是投资入股的，这就意味着在很大程度上存在所有权、使用权等产权不明晰的问题；二是小微企业一般资产不大于300万，企业规模小，自身在财务决策，企业管理方面存在缺陷，信用等级低，资产负债率过高，普遍缺少专业性人才，企业没有核心竞争力。三是小微企业主要集中在皮鞋、玩具等不景气的传统制造业，这些产业已经到了升级换代的关口。在技术改造、引进设备需要更多资金投入时，资金短缺使得小微企业的融资难上加难。
（3）国家制度上的障碍。
对于我国的小微企业而言，不但在市场准入方面有体制上的障碍，在融资上也面临着体制上的障碍。在货币紧缩情况下，银行会非常的理性，尤其是国家控股的国有银行，它在贷款时既要考虑资金的安全保障，又考虑行政力量。我国的国有企业既有行政力量又有资金安全保障，说国有企业有安全保障，因为国有企业是国家的，有国家的信用来保障，而小微企业既没有行政力量也没有国家信用，在货币紧缩情况下，能够贷到的资金是非常有限的。
（4）金融机构方面的影响。
金融机构方面的影响主要表现为：一是银行等金融机构向小微企业发放贷款成本相比大中型企业要高，风险要大。由于信息的问题，对小微企业贷款前要投入更多的时间和精力去进行仔细、认真的调查和评估，从而造成较大的管理成本。据统计，大额的贷款的运作的成本为总贷款额的0.3%―0.5%，而小微企业的运作成本却高到2.6%―2.7%；二是当前我国的金融体制的最大的特点是以银行间接融资为主导的、严格监管下的高度集中的金融体系金融机构之间缺乏竞争，贷方市场占主导地位，且由政府直接主导，缺乏民间融资元素，而民间融资机构缺乏，法律制度不完善，这样一来限制了小微企业的发展。
4 小微企业融资的对策
（1）国家政府部门应该发挥其积极作用。
一是金融措施：在货币紧缩的情况下，对大中型企业要延续现有的政策力度，而对小微企业要定向宽松；二是政府设立银行小微企业贷款风险补偿金，正向引导金融机构调整服务对象，切实保障小微企业信贷规模，制定以专利、品牌和订单等无形资产进行抵押或质押贷款的具体措施；三是财政措施：有利于缓解小微企业的生存压力，并有利于其经营活动的规范化，可以采取对小微企业所得税减半以及提高小微企业增值税、营业税起点的财税政策，以缓解其融资困难的问题；四是建立政府主导下的小微企业的信用担保体系，小微企业融资难的一个重要方面是缺乏信用担保体系，如果建立具有政府背景的小微企业信用担保体系，给小微企业的融资能提供坚强的后盾；五是政府应该引导城市商业银行与信用合作社明晰它们的市场定位：吸纳存款，发放短期贷款，为小微企业服务，在货币紧缩的现状下，它们应该积极扮演好自己的角色。
（2）金融机构应该发挥其积极作用。
一是根据小微企业的特点，设立对口的金融组织，如社区银行、村镇银行、科技银行、小额贷款公司等小型金融机构，开发适合小微企业需求的多种金融产品，实行对小微企业贷款的差异化金融监管政策，积极引导这些中小金融机构支持小微企业的发展；二是让更多的民间金融真正阳光化操作，可以引导民间金融在合法化和规范化的前提下，在缓解小微企业融资难方面发挥应有的作用。
（3）小微企业自身的提升。
一是小微企业本身要在财务上尽量做到合乎规则，同时多与会计事务所或审计部门多合作，健全并做好自己的信用记录；二是小微企业在应该强自身经营管理水平，按照现代企业制度和公司法进行治理的同时还要加强风险投资的意识。
参考文献
货币紧缩范文第3篇
关键词：货币紧缩;房地产融资;发展趋势
一、前言
房地产行业具有资金投入大、风险高、周期长、回报率高等特点，只有稳定资金来源、拓宽融资途径才能为房地产企业的健康发展提供物质保障。近年来，我国房地产行业的发展势如破竹。但由于房地产金融市场尚未完善，某些企业或投资方只顾眼前利益，盲目开发房地产，哄抬房价，造成房地产行业资金混乱的局面。为规范房地产行业的健康良性发展，国家对此不得不利用经济手段加强对房地产行业的宏观调控。在货币紧缩的背景下，对于资金主要依赖于国内贷款的房地产行业来说，其融资问题更显严峻。因此，房地产必须勇于迎接新的挑战，开辟多元化的融资途径。
二、货币紧缩政策及其给房地产融资带来的影响
1.关于货币紧缩政策
国家宏观调控经济手段即货币政策配合其他宏观经济政策促进经济健康发展。货币紧缩是一种货币政策表现。当市场资金过热、出现通货膨胀或经济泡沫时，国家就会选择货币紧缩政策来加以控制。从2008年“从紧”货币政策，到2009年、2010年适度宽松的货币政策之后，自2011年开始，我国货币政策又恢复了长期以来的“稳健”。货币政策主要通过银行的信贷来影响经济行为。货币紧缩政策即使银根紧缩，通过公开的市场操作、适当紧缩银根，上调存款准备金率和基准利率。
2.货币紧缩背景下房地产融资面临的难题
房地产企业的主要融资方式就是自有资金+预收款+银行信贷，易受货币政策的影响。目前，我国房地产行业的融资渠道还存在很多不足之处，最突出的问题就是过分依赖银行贷款。国家实行紧缩的货币政策更加制约了房地产的融资口径。当存款准备金率上调时，各大商业银行以及房地产企业上交银行的法定资金就会增加，房地产自有资金相对较少，商业银行的信贷能力也会降低，房地产信贷融资渠道也会受到影响，加剧了房地产金融市场的不稳定性。当央行与商业银行的再贴现率提高时，商业银行的融资或向同行拆借的利率必然会上涨，这就导致房地产企业向商业银行融资的利率提高，从而增加了房地产银行贷款融资的成本。当货币紧缩政策采用公开市场业务时，央行会向市场抛售国债等有价证券，回收市场中的流动资金。这将导致市场中的货币逐渐减少，供不应求，促使商业银行做出借贷利率上升的对策，房地产企业融资会受到一定冲击。
三、基于货币紧缩的房地产多元化融资趋势
1.信托项目融资
房地产是成本高、周期长的行业，资金短缺问题伴随着地产开发的长期存在。随着我国货币紧缩政策的持续贯彻执行，控制了房地产的银行信贷增量，房地产只有积极进行多渠道融资才能求得稳定发展。房地产信托是金融信托业与房地产业相互融合的产物，具备连接货币市场、资本市场和产业市场的综合融资平台优势，是一种行之有效的融资方法，能为委托人提供可靠的融资渠道，有助于促进房地产企业良性发展。所谓房地产信托，即信托投资公司发挥专业理财优势，通过实施信托计划筹集资金，用于房地产开发项目，为委托人获取一定的收益，也就是房地产开发商与投资人供需双方资金往来的桥梁。信托项目融资主要包括信托贷款、股权投资、股权证券化、权益转让和混合型。为规范信托业务、防范信托风险，房地产企业应发展多元化信托。首先要加强与信托公司的合作，与信托公司建立一种长期紧密的伙伴关系。其次要关注银监会的《关于加强信托公司房地产信托业务监管有关问题的通知》、《信托公司净资本管理办法》等有关信托方面的文件，保证信托项目融资的谨慎性、安全性。
2.资本市场直接融资
房地产作为资金密集型行业，受国内政策国际资本市场影响，在国家加强对房地产市场宏观调控，实行货币紧缩政策的背景下，目前房地产企业在国内资本市场融资难度加大。市场对企业融资活动具有重要影响。房地产应扩大资本市场直接融资比重，利用债券、股票等有价证券的金融资产形式吸收资本市场闲散资金。直接融资即在市场主导的金融体系中，资金供给者和需求者在金融中介的帮助下，共同确定交易价格和交易数量，直接完成资金转移。作为金融市场发展的一种必然趋势，房地产进行资本市场直接融资具有以下优点：（1）资金供需双方根据各自条件，进行直接的合作联系，实现资金的优化配置;（2）房地产企业与投资人建立一种债权债务关系，作为债权者的投资人监督，将促进作为债务方的房地产企业提高资金利用率;（3）所筹资金具有长期性，非常有利于房地产应对货币紧缩背景下的融资难题。房地产企业可以在资本市场募集较多的、长期性的资金，从而促进房地产市场健康稳定。
3.私募股权房地产基金
在信贷、IPO、发债等融资渠道受货币紧缩政策刺激而逐渐疲软的背景下，私募股权房地产基金以其灵活多样的投融资方式成为房地产融资的一种重要趋势。所谓私募股权房地产基金，指的就是主要投资于房地产或房地产抵押有关公司发行的股票的基金。从是否直接投资于房地产这一问题来看，私募股权房地产基金可分为两类：一是直接投资房地产公司发行的股票上，另一类是间接投资房地产业的基金，即房地产抵押基金。在我国，房地产行业私募股权基金有两种模式，一种是基金公司成立专门投资于房地产行业的私募基金，还有一种是房地产企业为自己的项目设立一支私募股权基金。私募股权房地产基金，可以有效应对当前银行收紧甚至停止房地产项目贷款，商品房预售受到限购等国家宏观调控手段的影响，对房地产开发和在建项目提高资金保障。房地产企业通过设立私募股权基金融资，首先要有明确的投资项目和专业基金，预期的市场前景，确定项目的可行性;其次要有专业的具有一定的经验和竞争力的管理团队，关注拟投资项目的运营团队和运营模式，确保项目运转有利可图。再者项目的开发不仅仅局限于股权，更要关注土地使用权的等其他有价值的投资方式。
4.夹层融资
“夹层融资”是介于股权与债权之间的投资形式。夹层融资的金融产品一部分可以转让成股份，一部分可以转让成债券;其偿还方式可以是本金和利息按月付给投资人，也可以在前期急需资金的时候只支付利息，最后才归还本金。夹层融资以其灵活性、快捷性适用于房地产业。其融资模式有三种：一是股权回购式，就是募集资金投到房地产公司股权中，然后再回购;二是房地产公司一方面贷款，另一方面将部分股权和股权受益权给信托公司，即“贷款+信托公司+股权质押”模式;三是贷款+认股期权，到期贷款作为优先债券偿还。作为一种准房地产信托投资基金，夹层融资可以避开银监会规定的新发行房地产集合资金信托计划的开发商必须“四证”齐全、自有资金超过35%的政策束缚，根据自身的偏好和发展条件选择投资，是一种非常灵活的融资方式。
四、结束语
我国房地产融资本身具有过分依赖银行贷款，自有资金普遍不足，民间借贷和预售款项存在不确定风险，上市融资、发行债券不成熟等方面的问题。尤其是在货币紧缩背景下，在房地产融资主要来源与国内贷款的现状中，银行贷款一旦严重受阻，房地产发展就会陷入融资瓶颈。因此，房地产只有积极进行信托项目融资、资本市场直接融资、私募股权房地产基金、夹层融资等多渠道融资才能求得稳定发展。
参考文献：
[1]于涛.宏观调控下房地产融资渠道的困境及建议[J].经营管理者，2013，07：239.
货币紧缩范文第4篇
“货币政策从‘稳健’转为‘从紧’，发出强烈的政策信号。相比前几年，当前我国经济形势已有较大不同，这一政策的出台也是基于政府对物价连续上涨、货币信贷增长过快等宏观形势的准确判断。”中国社会科学院金融研究所彭兴韵分析。
事实上，这一表述凸显中国明年发展任务的新变化。中国社科院4日的2008年《经济蓝皮书》指出，减少贸易顺差、抑制投资以及控制流动性过剩等成为中国当前宏观调控的重点。
平抑物价
在中央经济工作会议上，物价问题是重点：“目前价格上涨的压力正在加大。”
事实上，今年8、9、10月中国CPI上涨率分别是6.5%、6.2%、6.5%，已经达到连续3个月超过6%。近几个月来，猪肉等食品价格大幅上涨引发物价飞升。
此外，中国自今年8月15日起将利息税税率从20%下调至5%，此举相当于加息近72个基点。然而，10月份CPI增速与中国目前3.68%的税后基准利率相比较，负利率水平仍高达300个基点，且连续11个月处于实际负利率之中，显示未来加息的空间依然很大。
同时，央行频繁动用货币政策工具，以期减缓通货膨胀压力并抑制引发物价上涨的过剩流动性。自2006年初以来中国已经6次上调基准利率，7次上调贷款利率，并12次上调存款准备金率。
对于明年的宏观调控政策取向，国家信息中心经济预测部首席经济学家祝宝良指出：“目标在于防止经济增长由偏快转向过热，防止结构性物价上涨演变为明显的通货膨胀；还要控总量、稳物价、调结构。”
“也就是从物价这个着眼点出发，考量的是宏观调控的全局性与协调性。”专家认为，在这个前提下，资源性价格改革还将继续推进，只有还原资源性产品价格才能促使投资回落、进而形成经济良性增长，也许短期内会给物价造成压力，但长期对经济发展和物价平稳有利。
此外，国际游资因预期人民币升值将会继续大量涌入中国，造成中国国内流动性过剩，进而冲击中国物价水平，这也将增加中国政府未来的调控难度。
央行在最新的货币政策执行报告中指出，中国当前流动性形势依然严峻，央行有必要继续加强银行体系的流动性管理，搭配使用公开市场操作、存款准备金等工具，同时逐步发挥特别国债的对冲作用，加大对冲力度。
抑制投资
国家统计局11月16日公布，1-10月城镇固定资产投资为8.9万亿元，同比增长26.9%，为今年最高增幅，同时也略高于去年1-10月的26.8%，由此推算10月份固定资产投资同比增长约31.7%；累计和当月的投资增速均创出今年年内新高。
固定资产投资是衡量钢铁和建筑材料等过热领域投资的一项关键的宏观经济指标，同时也是此前拉动中国经济增长的最主要因素之一。
法国巴黎银行的分析师们指出，市场担忧地产开发领域及制造业的投资增长，认为这些行业已持续过热；一系列最新数据说明中国央行采取紧缩措施是必须的，有关年底前将再次加息的预期也因此获得支撑。在专家们看来，政府准备且采取更加积极的紧缩措施来控制通货膨胀是必须的，以此来避免经济在2008年下半年或2009年初出现硬着陆。
并且，联合国贸易和发展会议11月16日的2007年《世界投资报告》指出，中国吸引的外国直接投资总额仍居首位，同时，中国正成为外国直接投资的重要来源。
严控贷款
会议指出，将进一步发挥货币政策在宏观调控中的重要作用，严格控制货币信贷总量和投放节奏，实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。对此，申银万国证券研究所宏观部经理李慧勇解读说，“从紧的货币政策”这一提法是新的提法，这表明明年的货币政策会在价格和数量两方面进行调控。
业内人士预计，明年人民币加息会在100个基点，人民币存款准备金率或提升至15%水平，央行将继续扩大特别国债的发行，并提高向市场直接发行的规模。根据其预测，明年人民币将实现更快的升值，人民币对美元升值幅度将超过8%。
由于今年各商业银行贷款发放额度“超标”太多，李慧勇认为，明年央行可能会严格按季度考核商业银行的贷款发放情况，不会等问题出现，再采取措施。
国金证券指出，截至9月末，金融机构超额存款准备金率为2.8%。在此背景下，虽然存款准备金率年内已上调9次，但金融机构超额准备金率依然处在较高水平，金融机构的放贷能力并未受到太大影响。正是基于这种判断，国金证券认为，央行未来仍有可能再次提高存款准备金率。
货币紧缩范文第5篇
然而，我们依然认为新出台的紧缩政策对于抑制信贷增长意义不大。在我们看来，此次存款准备金比率的调整幅度不足以限制银行的放贷能力。值得注意的是，在去年9月份上调准备金比率后不到三个月的时间里，超额准备率就恢复到了调整前的水平。
新出台的举措预计也不会有效抑制中国的固定资产投资。企业用于固定资产投资的很大一部分资金来自留存收益，而近来国内企业利润增长势头良好。有鉴于此，估计固定资产投资不会因为信贷的微幅收缩而受到影响。此外，外商直接投资额依然巨大，而且包括私募和在市场公开发行新股等方式在内的直接融资渠道依然畅通，继续为固定资产投资提供着原动力。
因此，我们认为本轮收缩政策不足以减轻不断增长的通货膨胀压力。目前的基本贷款利率和存款利率均保持不变，实际利率仍极低，处于负利率状况。而鉴于人民币仍然采取盯住美元的汇率制度，只要美国联邦储备委员会(Fed)不加息，中国央行也不太可能率先行动。因此，我们仍然认为，在中国现有环境下，调整汇率机制对于有效紧缩银根以抵制通货膨胀更为关键。
