上言长相思

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上言长相思范文第1篇

文献标识码：A

doi：10.19311/j.cnki.16723198.2017.10.045

早在20世纪之初，我国的一些金融资本家与国外银行就对公司的经营能力以及其所具备的偿债能力进行研究分析，只是通常不会以会计核算的相应数据开展全面分析。曾小玲对偿债能力、营运能力以及盈利能力之间的关系进行了分析，指出营运能力决定着盈利能力，而盈利能力决定着偿债能力，营运能力也直接决定着偿债能力，并进行了相应的分析验证。George Gallinger指出人们一般会用流动比率以及速动比率对企业流动性进行有效衡量，以对其所具备的偿债能力进行评价，但是不够详细与全面，所以具备相应的局限性。随着我国社会主义经济的快速发展，公司的经营与财务情况受到了重点关注，而负债经营已经成为公司经营中普遍存在的现象。同时随着我国相关政策的不断完善，为分析与了解公司经营与财务情况提供便利，使财务分析系统的明确构建有据可依。

1引言

1.1偿债能力

公司的偿债能力包括短期偿债能力以及长期偿债能力。其中短期偿债能力就是公司在自身短期债务到期之前，利用流动资产对流动债务进行支付的能力。而公司的营运资金以及资产变现情况是决定公司短期偿债能力的重要因素，并且对公司的生产经营具有重要影响。而长期偿债能力就是公司可以对期限为一年或者是一个营业周期之上的债务进行清偿的能力。

1.2指标体系

对上市公司偿债能力进行评价的指标体系进行构建，如图1所示。

2影响因素分析

2.1营运能力

公司的营运能力就是公司资产的营运效率和效益，而公司的长、短期偿债能力都与其自身的营运能力有着密切联系。如果公司的营运能力高，其资产运转速度就快，也就是说公司资产具备很好的变现能力。同时随着资产运转速度的提升，可以使一定量的资产在相应时间内得到更多盈利，提升公司的经营效益，这样可以显著增强公司的偿债能力。

2.2盈利能力

公司盈利能力就是在相??时间内可以获取利益的能力，可以对公司经营业绩的状况进行直接反映。盈利作为公司生存与发展的根本，只有公司盈利超过其资本投入，才能够得到相应发展。而盈利能力不仅可以对发展能力进行体现，而且可以为公司长期偿债能力提供确切保障。所以对公司偿债能力进行研究分析的过程中，需要注重对其盈利能力进行分析。随着公司盈利能力的不断提升，一定会使相应期间内定量资产获得更多的利润，当利润资本确定时，所累积的资金也会相对增多，这样就表明公司具备较强的偿债能力。

2.3获得现金的能力

现金流动表可以利用现金入、出情况对公司某段时间的经营、投资、筹资等活动进行汇总与说明，应用此表能够对公司相应期间的现金生成、使用情况进行估量，同时对现金的增减情况进行有效反映，从而对现金受公司资产负债以及权益变化的影响进行说明，以对公司的财务状况进行反映。现金可以为公司偿债提供可靠保障，公司在经营过程中售出产品通常不会立即有现金收入，所以若公司缺乏较强的获得现金能力，许多流动资产通常以存货以及应收账款的状态存在，必定会对自身的偿债能力造成影响。

2.4其他因素

对公司偿债能力进行研究的过程中，还需要对会计信息的真实性、行业类别、市场环境等影响因素进行充分考虑。此外，国家的相应政策与制度以及市场情况也会对公司偿债能力的有效评估造成相应影响。

3实证分析

3.1样本选取

以2013-2014年上海市电子行业上市公司的相应数据作为本次研究的样本，共29家上市公司，样本数据由上市公司年报得到。

3.2研究方法

本研究采用主成分分析法，对多项评估指标进行简单化，利用F对公司的偿债能力进行表示，所显示的数值越大，就说明公司的偿债能力越优。

3.3结果分析

3.3.1描述性统计

对29家电子行业上市公司进行分析，对每个变量进行相应的描述性统计（见表1）。从表中可以看出流动比率处于均值上下，均值正处于标准值附近，满足研究意义。同时速动比率要大于标准值，但两者相差不算太大，所以也满足研究意义。此外，还可以看出已获利息倍数的极小值以及极大值之间存在很大差距，并且均值为负，这就表明研究样本中已获利息倍数为负的概率比较大。

3.3.2检验评估指标之间的相关性

对样本数据的相关性进行检验，从而对采用主成分分析方法是否恰当进行证明。检验结果如图3所示，由结果可以看出样本数据之间拥有较强的相关性，适合应用主成分分析法，可以对数据信息的冗余进行有效压缩，对实证分析进行有效简化，以显著提高分析效率。

3.3.3提炼综合指标

因为样本数据指标间拥有较强的相关性，相应信息容易出现重复现象，会对研究分析以及之后的模型构建造成相应影响，所以利用主成分分析法对有效的综合指标进行提炼，所应用的表达式是：

fi=a1x1+a2x2+…+aixi（i=1，2，3…m）

在KMO与Bartlett的测试结果中可以看出（如表3所示），KMO的值是0.634，大于0.6；而Bartlett球形度测试中sig为0，小于0.05，都表明适合应用主成分分析法进行研究。

为了可以对样本原始指标所包含的信息进行最大限度保留，并有利于对因子进行有效解释，本研究以积累贡献率法为基础，应用因子分析方法对三个主成分进行提炼，可以对原始指标所包含的信息量进行889%的覆盖。主成分贡献率如表4所示。同时主成分相应的得分系数矩阵可以对分析结果进行充分体现，应用系数矩阵可以通过六个变量之间的线性组合对一个主成分进行有效体现（如表5所示）。

由表4中可以看出前三个主成分累加起来的贡献率为88.9%，这就表明应用前三个主成分作为本次研究的综合指标，可以对公司的偿债能力进行有效反应与评价，并且其所含信息的有效性大于88.9%。同时从表5中可以列出第一主成分（F1）、第二主成分（F2）、第三主成分（F3）与六个变量之间的线性关系：

F1=0.976x1+0.974x2+0.951x3+0.136x4-0650x5-0.334x6（1）

F2=-0.030x1+0.003x2+0.123x3+0.957x4+0318x5+x0.037x6（2）

F3=0.135x1+0.164x2+0.132x3-0.099x4+0149x5+0.920x6（3）

然后将主成分相对应的方差贡献率当成权数，进而对综合评价函数的相应模型进行构建：

F=（0.560F1+0.172F2+0.157F3）/0.889（4）

将2013年的相应数据进行公式（4）运算，就可以得到有效的研究数据。同理也可以得到2014年的研究数据。

3.4结果分析

众所周知资产负债率以及产权比率均为反指标，两者的数值越小就表明公司所具备的偿债能力就越强，而现金比率、流动比率、速动比率以及已获利息倍数均为正指标，其数值越大就表明公司所具备的偿债能力就越强。由公式（1）可以得出x5以及x6的系数均为负，x1、x2、x3、x4的系数均为正，与理论模型相对应。虽然公式（2）与公式（3）中指标所对应的系数符号不满足理论模型的要求，但是由公式（4）能够得出公式（1）占据最多比重，所以就可以对理论模型所具备的合理性进行有效证明。同时应用公式进行统计分析可以发现，随着F值的不断增大，上市公司综合性的偿债能力就越大。计算结果显示公司评估得分区分正负，这就表明得分为正的公司还具备相应的偿债能力，而得分为负的公司，其偿债能力有着十分严重的问题，需要经营者提升重视力度。

4增强偿债能力的意义与建议

4.1意义

由财务角度进行分析，公司的经营风险会受到其债务总量与结构的严重影响。通常在高负债比例的情况下，公司存在的偿债风险就会增大。而在低负债比例的情况下，不能偿债的风险就小。但是如果负债比例过小，也不利于公司的正常经营。所以为了对公司的偿债风险进行有效规避，公司需要做好债务管理。而提升公司偿债能力的意义包括：第一，提升公司的偿债能力有利于对其财务情况进行有效评价，而评价标准可以用于对公司财务情况进行有效改善。只有将评价标准作为分析依据，才能够对公司经营状况进行有效判断，以及时对异常状况进行发现，从而找出公司管理过程中出现的问题，提升各个部门的工作能力，促进公司的良好发展。第二，公司可以利用评价标准对自身位置、情况进行明确，并制定恰当的长期经营战略。评价标准是客观存在的，当公司以此为财?漳勘晔保?可以对其内部力量进行有效调动，在提升员工工作热情的同时，增强公司自身的竞争力，从而使公司得到有效发展。第三，有利于公司构建学习型组织，以对自身行为进行有效完善，从而更好地适应新的知识发展。

上言长相思范文第2篇

关键词：四纹豆象（Callosobruchus maculatus Fabricius）；生长发育历期；卵孵化率；世代存活率

中图分类号：S433.5；Q968.1 文献标识码：A 文章编号：0439-8114（2016）24-6453-03

DOI：10.14088/ki.issn0439-8114.2016.24.033

四纹豆象（Callosobruchus maculatus Fabricius）属鞘翅目（Coleoptera）豆象科（Bruchidae）瘤背豆象属（Callosobruchus）[1-4]。该虫原产东亚热带，但最早在美国发现，是一种世界性分布害虫，也是中国进境植物检疫有害生物之一[2，5]。四纹豆象不但为害豇豆、豌豆、小豆、绿豆、鹰嘴豆等食用豆，还为害花生和小麦，且繁殖速度快、系数大，常可将豆类种子蛀食一空，使种子既不能食用，也不能种用，大大降低了其商品价值。

中国豆类栽培种类丰富，目前国内种植的食用豆主要有绿豆、小豆、蚕豆、豌豆、豇豆和普通菜豆等20多种。近年来，随着人们保健意识的增强和农业种植业结构的调整，食用豆种植面积在逐步增加[6]。为了准确掌握四纹豆象的生物学特性，为四纹豆象综合防治及抗四纹豆象品种提供理论依据，本试验研究了绿豆、小豆、豌豆、蚕豆、鹰嘴豆、大豆多花菜豆和普通菜豆等8种豆类对四纹豆象生长发育及繁殖的影响。

1 材料与方法

1.1 供试昆虫

四纹豆象在湖北省农业科学院粮食作物研究所、粮食作物种质创新与遗传改良湖北省重点实验室以含水量为（14±2）%、且经过-20 ℃冷冻杀虫处理的整粒绿豆作为饲料进行饲养，建立稳定的试验种群。四纹豆象饲养条件为人工气候培养箱，温度（30±1） ℃，相对湿度（70±5）%，24 h全黑暗培养。

1.2 供试豆类

供试豆有绿豆、小豆、豌豆、蚕豆、鹰嘴豆、大豆、多花菜豆和普通菜豆，其中绿豆、蚕豆和豌豆为湖北省农业科学院粮食作物研究所食用豆课题组提供，小豆为河北省唐山市农业科学研究院提供，鹰嘴豆和普通菜豆为云南省曲靖市农业科学研究所提供，多花菜豆为贵州省毕节地区农业科学研究所提供。供试豆类含水量为（14±2）%，且经过-20 ℃冷冻杀虫处理。

1.3 试验方法

将24 h内羽化出来并已过的雌成虫分别接种到绿豆、小豆、豌豆、蚕豆、鹰嘴豆、大豆、多花菜豆和普通菜豆上，让其产卵。次日挑选附着单粒卵的豆粒，分装于24孔养虫板中，在温度（30±1） ℃和相对湿度（70±5）%的条件下进行培养。每个处理饲养150头。

逐日观察卵孵化数及成虫羽化数。测定成虫繁殖力时，将雌雄各配30对单独饲养，置于有充足豆粒作为食物的93 mL圆柱形小玻璃瓶（直径4 cm，高7.5 cm）中，然后用纱布把玻璃瓶口包好，每天记录产卵量并更换于含有新的豆粒的玻璃瓶内。由于四纹豆象卵孵化为成虫后才从豆粒内钻出，因此将幼虫期和蛹期合并为豆内潜伏期。

1.4 数据处理

试验所得数据用Excel 2007和统计分析软件SAS 9.0进行处理。

2 结果与分析

2.1 不同豆类对四纹豆象发育历期的影响

四纹豆象取食不同豆种对发育历期的影响见表1。由表1可知，豌豆上四纹豆象豆内期和未成熟期均最长，分别为26.18 d和31.73 d，显著长于绿豆、小豆、蚕豆和鹰嘴豆上四纹豆象豆内期和未成熟期；四纹豆象在取食蚕豆时，整个世代历期最长，为47.75 d，显著高于绿豆、小豆和鹰嘴豆上的生命周期，但是与豌豆上四纹豆象世代历期差异不显著。而在大豆、多花菜豆和普通菜豆上虽能产卵，却未能完成其生活史。

2.2 不同豆类对四纹豆象存活率的影响

四纹豆象取食不同豆类对存活率的影响见表2。从表2可知，以小豆饲喂，四纹豆象卵孵化率最高，为73.61%，略高于以绿豆饲喂的四纹豆象卵孵化率（72.92%），但差异不显著；而以豌豆、蚕豆和鹰嘴豆为食料饲喂四纹豆象，卵孵化率分别为50.00%、59.03%和20.14%，显著低于以小豆和绿豆为食料饲喂四纹豆象；以小豆为食料，四纹豆象豆内期和世代存活率分别为79.86%和59.03%，均显著高于以其他4种豆类为食料的存活率。

2.3 不同豆类对四纹豆象繁殖力的影响

不同豆类对四纹豆象繁殖力的影响见表3。由表3可知，以豌豆饲喂，四纹豆象产卵历期最长，为12.67 d，但是与四纹豆象以其他4种豆类饲喂的产卵历期差异不显著，在鹰嘴豆上的四纹豆象产卵历期最短，为9.67 d；单雌总产卵量以绿豆饲喂的四纹豆象最多，平均单雌总产卵量为54.25粒，略高于以小豆和豌豆饲喂的四纹豆象单雌总产卵量，分别为47.69、49.42粒，但是差异不显著，显著高于在蚕豆和鹰嘴豆上的产卵量，分别为35.40、33.67粒。

2.4 不同豆类对四纹豆象内禀增长率及周限增长率的影响

采用曹新民等[1]的计算公式rm=lg（N・S）/（T+L/2）和λ=erm快速计算内禀增长率和周限增长率。式中，N为每雌平均产卵量，S为世代存活率，T为发育历期，L为产卵期。四纹豆象在不同豆类下的内禀增长率和周限增长率如表4所示，以小豆饲喂，四纹豆象的内禀增长率和周限增长率均为最高，分别为0.029 3和1.029 7；其次为以绿豆饲喂的四纹豆象，内禀增长率和周限增长率分别为0.028 6和1.029 1；而以鹰嘴豆饲喂的四纹豆象，内禀增长率和周限增长率均为最小，分别为-0.002 9和0.997 1。

3 小结与讨论

四纹豆象寄主广泛，在绿豆、小豆、豌豆、蚕豆、鹰嘴豆、大豆、多花菜豆和普通菜豆上均能产卵，但是在多花菜豆、普通菜豆和大豆豆粒上产卵量较少，且幼虫也不蛀入豆粒内取食为害，可能是多花菜豆、普通菜豆和大豆种子中含有植物凝集素和淀粉酶抑制剂，或是含有不同的抗豆象物质，如豆酸A、蛋氨酸、酪氨酸和苯丙氨酸形成的环形肽等[7-9]，抑制了四纹豆象幼虫在多花菜豆、普通菜豆和大豆中的生长发育[10]，也可能与豆类气味、吸水力和表皮光滑程度有关[11，12]。

四纹豆象的发育历期、产卵量、存活率均与豆种类有密切的关系。四纹豆象在绿豆、小豆、豌豆、蚕豆和鹰嘴豆上取食为害，以在绿豆和小豆上世代存活率较高，且单雌产卵量较高，内禀增长率和周限增长率均较大，如在绿豆和小豆上饲养四纹豆象，可以在短时间内繁殖出大量的四纹豆象；在鹰嘴豆上饲养的四纹豆象内禀增长率为负值，周限增长率为0.997 1，小于1，说明以鹰嘴豆饲养四纹豆象种群数量会不断减少。

参考文献：

[1] 曹新民，赵志模，赵先平，等.食物对四纹豆象生长发育的影响[J].西南大学学报（自然科学版），2008，30（10）：120-123.

[2] 杨永茂，叶向勇，李玉亮.瘤背豆象属4种检疫性害虫及其防治[J].山东农业科学，2004（3）：54-56.

[3] 曹新民，邓永学，赵志模，等.温度对四纹豆象生长发育与繁殖的影响[J].昆虫知识，2009，46（2）：233-237.

[4] 曹新民，豆 威，邓永学，等.四y豆象生物、生态学特性及防治方法研究进展[J].植物检疫，2008，22（1）：41-44.

[5] 刘巨元，张生芳，刘永平.内蒙古仓库昆虫[M].北京：中国农业出版社，1997.

[6] 王 燕，TALEKAR N S，陈 斌，等.绿豆象在不同豆类上的生长发育及产卵选择性研究[J].云南农业大学学报，2010，25（1）：34-39.

[7] 程 英.辽宁省食用豆类研究与生产的现状和发展策略[J].杂粮作物，2006，26（6）：439-440.

[8] YOGESH K，ALI J. Effect of mung bean and sprouted mung bean（Vigna radiata） powder on chicken breast meat tenderness，microbial and sensory characteristics[J]. Journal of Food Science and Technology，2014，51（7）：1411-1415.

[9] LIN C，CHEN C S，HORNG S B. Characterization of resistance to Callosobruchus maculatus （Coleoptera：Bruchidae） in mungbean variety VC6089A and its resistance-associated protein VrD1[J].Journal of Economic Entomology，2005，98（4）：1369-1373.

[10] 刘昌燕，李 莉，陈宏伟，等.绿豆象在不同豆类上的生长发育研究[J].湖北农业科学，2015，54（22）：5610-5617.

[11] 华红霞，李绍勤，邓望喜.不同豆类对绿豆象生长发育的影响[A].第三届湖北湖南植保农药学术研讨会论文集[C].2004.236-239.

上言长相思范文第3篇

关键词：新能源；研发投入；企业市场价值；回归分析

中图分类号：F270 文献标识码：A doi：10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2013.11.53 文章编号：1672-3309（2013）11-115-03

一、引言

创新是一个国家和民族进步的灵魂，也是推动经济发展的根本动力。在知识经济与世界能源危机的大背景下，我国新能源战略实施亟待高新技术支持。随着科技创新与研发投资在新能源企业中的重要性日趋显著，研发活动也逐步成为新能源企业生存和发展的生命线，也成为国家宏观能源战略得以实施的重要保证。从现实应用价值来看，对于企业技术创新的价值相关性的研究，可以为评价新能源开发企业在技术创新上的投入水平提供对比基准；同时，也为国家制定宏观政策和企业设置发展目标提供有利线索。因此，对于研发投入价值相关性的实证研究就显得尤为紧迫与必要。

二、文献综述

国外学术界对于企业技术创新投入的市场价值相关性的研究起步较早。Griliehes（1990）实证检验了专利对公司市场价值的积极影响，并得出小规模企业影响程度上较为明显的结论。Hu、Jefferson（2004）研究发现：研发投入对企业业绩有显著的正向影响作用，且随着时间推移影响程度逐步减小。就国内而言，财务信息披露机制的不完善在一定程度上制约了研究的发展。直到2006年新会计准则明确规范了企业的研发信息披露，国内关于技术创新价值相关性的研究才逐步展开。薛云奎、王志台（2001）基于Feltham-Ohlson模型，实证得出市场可以对上市公司披露的无形资产作出了正向显著的价格反映。何玮（2003）实证得出我国大中型工业企业研发支出对产出持续影响期仅为三年左右，且影响效果在三年中逐步放大。纵观国内外以往相关文献，学者基于回归模型输出结果，探究企业技术创新的价值相关性，多数研究发现技术创新对企业价值存在积极影响作用，同时有少数学者进一步论证了技术创新影响的滞后效应。

三、研究设计

以往研究表明，企业可以通过增加技术研发投资的方式，提升企业未来价值，从而最终反映为市场价值的提高。本文拟以我国新能源板块上市公司为研究对象，利用多元回归模型研究新能源板块上市公司研发投入的市场价值相关性。值得说明的是，以往文献存在对于总体企业样本选取统一研究年度的局限性，本文首创性的将研究年度的选择针对每一企业个性化，即以研发强度（R&D强度）为指标，将每一企业研发强度最高年度设定为其集中研发年度，由此组建若干截面数据，研究企业研发投入对集中研发年当年及滞后一年市场价值的影响。

（一）样本选择与数据来源

就目前而言，我国以新能源产品为主营业务的上市公司并不多，多数公司只是参与新能源产品的投资。综合数据充足性与代表性两方面的考虑，本文选取我国沪深A股中2012年度新能源产品营业收入占比主营业务收入达10%以上的134家上市公司作为研究样本。

自2006年新会计准则颁发后，大多上市公司在其财务报表中披露研发相关信息数据，但具体的披露账户却是五花八门，所以以往文献中对于企业研发费用数据来源并未形成统一。根据新会计准则规定：“企业应当披露当期确认为费用的研究开发支出总额”，这一费用披露在管理费用账户下。本文为了保证数据来源的一致性，统一采用资产负债表附注中“管理费用”项目下披露的“科研费、研发费用、研发支出费用等”作为企业研发费用的数据来源。剔除数据资料披露不全的上市公司样本，最终确定97家新能源板块上市公司作为样本。本文获取的上市公司财务报表、股价等相关资料数据均来源于巨潮资讯网、东方财富网及大智慧数据服务中心。

（二）模型构建与变量选取

股票价格可以作为反映企业市场价值最具代表性和综合性的指标，本文采用股价自然对数作为市场价值的评价指标，用lnP表示。企业对于其技术创新的投入包括资金与人员两个方面，资金投入的多少对于企业技术研发的成败起到关键性的作用，而在全体员工中技术人员的比例也在一定程度上反映了企业技术研发能力。本文采用R&D强度（RD）和R&D人员投入（RDP）两个指标作为自变量，衡量企业研发投入状况。参考feltham-ohlson模型与fama-french三因子模型，选取每股收益（EPS）、企业账面市值比（BM），作为检验研发投入对当年和滞后一期股价影响效应的控制变量。从而建立如下当期（模型一）与滞后一期（模型二）影响效应模型：

模型一：lnPi，t=？琢+？茁1RDi，t+？茁2RDPi，t+？茁3EPSi，t+？茁4BMi，t+？滋i

模型二：lnPi，t+1=？琢+？茁1RDi，t+？茁2RDPi，t+？茁3EPSi，t+1+？茁4BMi，t+1+？滋i

其中：t表示年度，根据各企业集中研发年的不同， 分别取2009年、2010年、2011年、2012年；i表示公司；lnP为样本上市公司期末收盘价的自然对数；RD=研发费用/销售收入，表示企业R&D强度；RDP=技术人员数/员工总数，反映企业R&D人员投入状况；EPS=净利润/总股数；BM=期末每股净资产/期末收盘价。

模型一用来检验企业研发投入对于当期企业市场价值的影响，自变量RD、RDP选用集中研发年当年年度数据，而为了数据的统一性，因变量lnP统一选用集中研发年次年一季度数据，即集中研发年为2009年、2010年、2011年、2012年企业样本，分别选用2010年、2011年、2012年、2013年第一季度末收盘价。模型二用来评价企业研发投入对市场价值影响的滞后效应，自变量RD、RDP选用集中研发年为2009年、2010年、2011年度数据，因变量lnP选用2011年、2012年、2013年第一季度末收盘价。

四、实证检验与结果分析

（一）描述性统计

从表1可以看出，我国国内新能源板块上市公司研发投入水平差异较大，且总体水平不高，只有少数公司研发投入支持力度较强。R&D人员投入最大值与最小值之间差约60.3百分点，R&D强度悬殊10.8个百分点。且本文选用样本年度均为各企业R&D强度最高年度，所反映的企业研发投入水平偏高，但统计中R&D 强度总体水平仍远不及国际公认最具竞争力企业5%标准。可以看出，我国研发投入水平与发达国家相比仍有较大差距。

（二）多元回归检验与分析

模型一回归结果如表2所示，模型拟合较为理想，且在0.1%的置信度水平下显著，变量总体对市场价值的共同影响显著。R&D 强度、技术人员占比与股价未呈现显著相关性，说明研发投入并对当年市场价值影响不显著。控制变量中，每股收益和账面市值比均通过了显著性检验，说明两者对企业市场价值影响较大。可以看到，账面市值对市场价值存在负向影响，这与成熟资本市场中普遍存在账面市值比效应的观点背道而驰。究其原因，可能是企业通常采用的盈余管理方式导致了会计信息对未来盈利预测失效，加之我国股票市场追逐短期利益、忽略长期持有利益的投机现象严重。

考虑到企业研发投入对市场价值存在滞后性影响的可能，根据模型二作出回归分析（如表2），各变量参数值均通过显著性检验，模型总体拟合优度较好，变量整体显著性较高。R&D 强度、技术人员占比与股价均在5%的置信度水平下显著相关，R&D 强度对于市场价值存在着积极影响，R&D 强度每提高1个单位，滞后一期股价提高7.5个单位，而R&D 强度对于市场价值却存在负向影响，R&D人员投入每提高1个单位，滞后一期股价降低0.6个单位。这说明企业研发资金投入对企业市场价值的提升起着推动作用，但这种推动作用往往存在明显滞后性，且一味的提高R&D人员投入占比可能会影响企业技术研发的效率，阻碍研发成果的价值转换，进而影响企业市场价值的提升。

五、结语

本文探讨了我国新能源板块上市公司研发投入对市场价值影响的当期效应与滞后效应。运用计量经济学模型对研究样本数据进行回归分析，得出如下结论与启示：

第一，目前，我国新能源板块上市公司对技术创新投资力度参差不齐，但总体研发投入偏低。企业应加大对技术创新活动的重视程度，通过提升技术创新能力来增强企业价值与市场竞争力。

第二，一味增加企业R&D人员投入占比，可能会影响研发技术的实践应用效率，阻碍技术研发（下转80页）（上接116页）成果的价值转换，企业在选择研发投资方案时应更加注重人员与资金的投资结构的协调。

第三，企业研发投入对企业市场价值影响存在短期滞后效应，当期影响并不显著。所以，企业在进行技术创新决策时，应充分考虑投资价值的滞后效应，关注持续研发资金投入带来的长期市场价值提升。

参考文献：

[1] Griliehes Zvi.Patent statistics as economic indicators：A survey[J].Journal of Economic Literature，1990，（28），1661-1707.

[2] Albert Guangzhou Hu，Gary H Jefferson.Returns to research and development in Chinese industry：Evidence from state-owned enterprise in Beijing[J].China Economic Review，2004，15（1）：86-107.

[3] 薛云奎、王志台.无形资产信息披露及其价值相关性研究――来自上海股市的经验数据[J].会计研究，2001，（11）：40-47.

上言长相思范文第4篇

【关键词】上市公司 股权再融资 长期绩效

西方国家的融资实践遵循“优序融资理论”，而中国企业则偏好股权再融资，与“优序融资理论”相悖。在我国特殊的制度背景下证券市场正在逐渐成熟，股权再融资在融资市场中所占的比重也正在不断增加。近年来，由于上市公司愈来愈依赖于股权融资，股权再融资后公司业绩的变化问题一直是国内学者研究的热点。国内许多学者从融资成本、公司治理、股权分置改革、资本结构等不同角度对融资后公司业绩下滑的原因做了分析。本文在结合以前学者的研究以及我国资本市场现状的基础上，对股权再融资对长期绩效的影响因素进行了以下研究：

一、是否变更募集资金投向对长期绩效的影响

中国证监会为了限制非理性融资、保证募集资金的使用效率、保护投资者的利益，从股权再融资市场发展的初期开始就已经对募集资金的用途做了规定，要求上市公司筹集资金的用途要符合相关产业的政策，并且要求募集资金的用途与募集说明书的用途和股东大会决议的内容一致，不得随意变更。若上市公司将募集资金投入到募集资金说明说规定的用途，并从未变更募集资金的使用用途，那么该笔资金的使用效率能够充分发挥出来，对其长期绩效有着积极的影响。

上市公司实施股权再融资后变更募集资金投向，若投资项目不科学，没有合理的回报率，或将所筹集的资金闲置、进行理财或是对外进行担保，资金毫无利用效率可言，使得公司融资后长期绩效下滑；若投资项目科学，而再融资所筹集的资金使用不合理，必然会影响投资项目的报酬率，从而导致公司长期绩效下滑。

我国的一些学者就变更募集资金投向对公司绩效的影响进行了研究。2004年，刘少波和戴文慧研究了上市公司变更募集资金使用方向的行为与企业业绩之间的关系。他们以1998-2001年间实施配股融资后变更募集资金投向的上市公司为研究样本，得出了变更募集资金投向的行为与企业的业绩是负相关关系的结论。其后，原红旗与李海建也就此问题进行了研究。他们的研究方法是以1995-2004这个时间段内实施股权再融资的上市公司为样本，以是否变更资金用途为标准样本，将样本分为两组并对其业绩进行对比分析。研究结果表明：上市公司配股后半年、一年、两年的市场业绩没有显著低于为变更公司，但是会计业绩明显低于未变更的公司。基于以上分析，本文认为实施股权再融资后变更募集资金投向的上市公司的长期绩效低于未变更的公司。

二、股权再融资比例对长期绩效的影响

股权再融资比例是指股权再融资股数占总股数的比例，反映股权再融资的状况。我国证监会从1993年开始就已经对股权再融资规模作了规定，随着我国证券市场的发展，证监会也对该规定进行了不断修改。

上市公司实施股权再融资后，股本一定程度上被扩张，由于公司的其他财务指标具有滞后性，不能实现与股本数量同时增长，因此股权再融资行为导致了公司的财务指标被摊薄了，对上市公司产生了负面效应。这种负面效应在股权再融资当年应该最为显著。因此应当充分考虑股本扩张程度即股权再融资比例对公司长期绩效的影响。2005年，张军以1996至2003年实施配股的上市公司作为研究样本，研究了配股比例和公司业绩的关系。研究结果表明：配股比例和公司业绩之间有非常明显的负相关关系。所以本文认为上市公司股权再融资比列越高公司的长期绩效越差。

三、股权再融资的次数对长期绩效的影响

由于我国上市公司不按实际资金需求量从证券市场上融资，绝对不会错过任何一次的 “圈钱”机会，造成募集资金过剩、募集资金使用不当；一些上市公司控股股东甚至还通过关联交易以及资产重组的方式来“掏空”上市公司，进而造成股权再融资后公司财务指标下降。

上市公司在首次实施股权再融资时，为了达到股权再融资的硬性规定往往以盈余管理的方法来粉饰公司报表和财务指标。但是，由于会计期间的连续性，在融资前编制虚假的指标会在融资后的几年内显示出其真面目，会导致后续的公司绩效下滑，从而形成恶性循环，致使公司以后实施股权再融资会更加困难。因此，上市公司若要维持持续股权再融资的资格，就必须改善公司治理结构，提升自身的市场竞争力。也就是说，只有那些真正质优、盈利能力强的上市公司才能成功实施多次股权再融资。基于上述分析，本文认为多次实施股权再融资的上市公司的长期绩效优于只进行一次股权再融资的公司。

四、大股东认购水平对长期绩效的影响

我国上市公司国有股权过于集中，即存在“一股独大”现象。国有股处于绝对控股地位，“一股独大”的后果使公司的重大融资、投资和经营决策由大股东控制，充分反映“大股东”的意愿。在我国上市公司中，缺乏约束大股东的相应市场机制，导致大股东损害企业价值的现象屡屡出现。

由于上市公司的大股东和其他投资者之间存在严重的信息不对称问题，大股东掌握了公司真实盈余、未来现金流、成长能力以及运营效率等方面的信息，会以其自身利益最大化为出发点，在权衡参与股权再融资和放弃股权再融资下的收益和风险后，才做出是否参与股权再融资的决策。所以只有当参与股权再融资的收益大于其所要承担的风险与机会成本，并且大股东预期公司业绩增长比较乐观时，才会参与股权再融资，以此保证将来能够充分享受公司业绩增长带来的收益。因此，本文认为上市公司实施股权再融资后大股东认购水平越高公司的长期绩效越好。

参考文献：

[1]章卫东.上市公司股权分置与股权再融资绩效[M].北京：经济科学出版社，2007.

[2]管征.上市公司股权再融资[M].北京：社会科学文献出版社，2006.

[3]贾少君.股权再融资与公司长期业绩关系的实证研究[D].东北财经大学，2010.

[4] 张东成.我国上市公司股权再融资与公司长期业绩的实证研究[D].浙江大学，2009.

上言长相思范文第5篇

为了从整体上更好地把握《古诗十九首》的取材特点，现将《古诗十九首》各篇的基本内容列表如下：

正如马茂元先生在《古诗十九首初探》一书中写道：“《十九首》反映的只是处于动乱时代失意之士的羁旅愁怀而已，在《十九首》里，表现这种羁旅愁怀的不是游子之歌，便是思妇之词，综括起来，有这两种题材的分别，但实质上是一个问题的两面。”《古诗十九首》的游子思妇题材在《诗经・国风》的婚恋诗中可以找到很多例证。但与《诗经》相比，《古诗十九首》却只是选取了男女因离别而产生相思这一婚恋生活片段作为自己的题材。而以屈原《离骚》为代表作品的楚辞，它与古诗《十九首》题材相近的部分应当是情歌。这些情歌主要有《九歌》中的《湘君》、《湘夫人》、《山鬼》、《河伯》、《少司命》等。《离骚》也有相当部分的恋爱、求女描写。无论是《离骚》“求女”经历，还是《湘君》、《湘夫人》、《山鬼》、《河伯》等篇的鬼神恋爱，都是伴随着孤独、寂寞，不被理解、情人变心、怀疑、哀怨、忧郁、惆怅，有一种无可言状的失落感。这些情歌所寄托的情感多是作者失意的苦闷，有一种伤感的情绪。楚辞情歌对《古诗十九首》题材的影响主要体现在情感基调上，惆怅、悲怨、忧伤几乎贯穿于《古诗十九首》的始终。以思妇诗为例，《古诗十九首》中写闺中思妇之哀怨的作品最多，共占了七首。它们是《行行重行行》、《青青河畔草》、《冉冉孤生竹》、《庭中有奇树》、《凛凛岁云暮》、《孟冬寒气至》、《客从远方来》。这些身处深闺的女子所期待的是夫妻恩爱、家庭团聚，但现实生活是她们的丈夫离家而身处异乡。于是她们也只好独守空房，眼看青春年华即将逝去，心底充满无限的思念与愁苦，却又无可奈何。

《古诗十九首》的游子思妇题材虽源于《诗》《骚》，但它绝非传统题材无意义的重复，而是增加了更为深沉的内容，即融入了文人士子忧虑人生短促的生命意识。这种忧虑几乎贯注于《古诗十九首》所有的诗篇，或隐或显地得到体现。也正是这种对人生短促的忧虑使得《古诗十九首》的内容显得更为厚重。忧虑人生短促的生命意识，是人类在漫长的改造自然和社会的活动中逐步形成的，它代表着作为个体的人对其生命存在状态的自觉关注。早在《诗》的时代人们就有了自发的生命观念，他们由自然界花草的枯荣联想到人类生命的兴衰。于是就有了用花草来象征人的生命，象征其青春的美好，也象征其迟暮与凋零的传统。如《周南・桃夭》以“桃之夭夭，灼灼其华”比喻新嫁娘的美艳；而《卫风・氓》中的弃妇则用“桑之未落，其叶沃若”比兴自己年轻貌美，又用“桑之落矣，其黄而陨”感叹自己年老色衰。又如《召南・有梅》：“有梅，其实七兮。求我庶士，迨其吉兮！有梅，其实三兮。求我庶士，迨其今兮！有梅，顷筐之。求我庶士，迨其谓之。”诗中的女子因自然节令变化而引发对情人的思慕与对爱情的渴望。梅子开始是七分留在树上，后来只剩三分在树上，最后是顷筐盛落梅。梅子的生长状况形象地比喻了婚龄的几个阶段，并含有青春迟暮之感。以上这些都是以花草等自然物来象征人的生命状态。但它们只能算是《诗》的时代人们对自身生命状态的一种朦胧认识，还谈不上是真正意义上的生命意识，因为个体的生命意识至少应该是自觉的。屈原不愧是中国诗歌史上第一抒情诗人，在他的代表作《离骚》中处处洋溢着屈原强烈的生命意识：

汩余若将不及兮，恐年岁之不吾与。朝搴之木兰兮，夕揽洲之宿莽。日月忽其不淹兮，春与秋其代序。惟草木之零落兮，恐美人之迟暮。

屈原这种强烈的生命意识就是“美人迟暮”式的生命焦虑。它主要表现为由政治上的失意而引发的人生苦短、时不我待之感。春秋代序，日月循行，本是自然的规律，但生命在时间流逝中逐渐走向衰老。生命逐渐老去，而自己在政治上却毫无建树，与自己早年所确定的美政理想存在着遥远的距离。“美人迟暮”式的生命焦虑被烙上了沉重的政治印迹，牢牢地揪住屈原那颗满怀豪情却又善感的心。

而《古诗十九首》通过游子思妇题材表现出的生命意识具有明显的时代特征，它既不同于《诗经》有感于自然界生命节律而自发产生的生命认识，又不同于屈原因政治理想的无法实现而自觉催发的生命焦虑。清・陈祚明云：“《古诗十九首》所以为千古至文者，以能言人同有之情也。”《古诗十九首》中的生命意识就来自于文人士子的世俗生活，它们是一些人人生来就具有，又人人普遍相通的“同有之情”。这些“小我”的生命体验不是《骚》中政治化的人所能具有的，而是世俗生活中文人士子真实的个体生命体验。如《冉冉孤生竹》：

冉冉孤生竹，结根泰山阿。与君为新婚，兔丝附女萝。兔丝生有时，夫妇会有宜。千里远结婚，悠悠隔山陂。思君令人老，轩车来何迟！伤彼蕙兰花，含英扬光辉。过时而不采，将随秋草萎。君亮执高节，贱妾亦何为！

这是抒发新婚别离后妻子哀怨的诗，从题材上看，它与《诗经・卫风・伯兮》是类似的。《冉冉孤生竹》抒发了《伯兮》中的女主人公“愿言思伯，甘心首疾”的相思之苦。与《伯兮》不同的是诗人认为离别的痛苦不但在于相思，而且在于时光的流逝。诗人认为久别的夫妇虽然还会有团聚的日子，但青春的年华却一去不返，它已像盛开的蕙兰花一样枯萎凋零。正因为有了这种生命的感伤，才使这首诗具有更深的内蕴。它启发读者不但要珍惜爱情，更要珍惜青春，珍惜朝气蓬勃的生命。《十九首》游子思妇诗自觉流露出的这种“小我”忧虑人生短促的生命意识使它异于《诗》《骚》中任何同类题材的作品。

此外，与《诗》《骚》不同，《古诗十九首》游子思妇诗游子思乡焦点集中在妻子身上，乡情和男女恋情是融会在一起的。那就是背离正统礼教对夫妇关系的规范，表现出突破功名喧嚣、向往真实生活的愿望，传达出他们对夫妇关系的新型理解。《古诗十九首》在描写普通夫妇之情的诗篇中，最易打动主人公心灵的，则是来自日常生活中对方的体恤与关怀。

良人惟古欢，枉驾惠前绥。愿得常巧笑，携手同车归。既来不须臾，又不处重闱。（《凛凛岁云暮》）

客从远方来，遗我一书札。上言长相思，下言久离别。置书怀袖中，三岁字不灭。（《孟冬寒气至》）

客从远方来，遗我一端绮。相去万余里，故人心尚尔。文彩双鸳鸯，裁为合欢被。著以长相思，缘以结不解。以胶投漆中，谁能别离此？（《客从远方来》）

《古诗十九首》里的思妇们珍惜这些世俗的情感，她们在迷离的梦境里，深情地重温着新婚的甜蜜。一封书札、一端彩绮所传达的是温暖的问候和相思的情义。这些都是闺中离人日常生活中偶尔闪现的希望。远别的游子是否成就了功名前程，她们对此并不在意。

青青河畔草，郁郁园中柳。盈盈楼上女，皎皎当窗牖。娥娥红粉妆，纤纤出素手。昔为倡家女，今为荡子妇。荡子行不归，空床难独守。（《青青河畔草》）

一般来说，封建社会的女性涉及两性间的离别相思之情，总是掩藏多于暴露。她们的心理状态是曲折而微妙的，她们的情感色彩是忧郁而深沉的。与《诗》中的思妇相比，该诗的女主角不仅天生丽质，而且有着“昔为倡家女”的出身。在草木茂盛、生机勃勃的春景下她发出了“空房难独守”的呼唤，“难守”是把贞洁道德放在与真情的冲突中展示生命的力量。“荡子妇”心底的这声真情独白，在今天的我们看来仍是惊世骇俗的。她大胆地背离了屈己自抑的模式，从自己的感情需求出发，诉说着自己的不满和委屈。在夫妇关系上对传统礼教的背叛，使《古诗十九首》散发出迷人的芬芳。

要之，《古诗十九首》游子思妇题材直接上承《诗经・国风》中的婚恋诗和楚辞情歌，同时又表现了汉代文人深沉的生命意识。它的内蕴远远超出了男女相思之外，这也使它与《诗》《骚》中那些同类题材的作品有了明显的时代差别。它既是男女之情的表露，更是个体生命意识的高扬；既突出了汉代文人的世俗情怀，又表现了汉代人对生命问题的时代思考。

参考文献：

［1］隋树森.古诗十九首集释［M］.北京:中华书局，1955.

［2］马茂元.古诗十九首初探［M］.西安:陕西人民出版社，1981.