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本次上网电价的调整幅度在0.43分(蒙东)――3.5分(云南)之间,平均1.68分,约5.12%,华东及广东仍是全国电价最高的地区,广东最新上网电价(含税,不含脱硫)高达0.4642 元。我们分别根据30、60、90万机组的煤耗(353g 、339g 、287g )水平测算上调的电价可对冲的标煤涨幅,平均在30~60元之间,相对于2008年以来的煤价涨幅杯水车薪。
广发证券电力行业研究员谢军预测,上网电价应上调5~7分/千瓦时才能弥补成本的上涨。认为年内再调电价的可能性不大,而2009年上半年再次上调上网电价的概率比较大。
水电受惠大
根据《国家发展改革委关于提高电力价格有关问题的通知》,自2008年7月1 日起调整华东、华北、华中、西北、东北及南方等电网统调燃煤机组的上网电价,各省市上调幅度为北京1.03分、天津1.16分、河北北部1.6分、河北南部1.68分钱、山东1.75分、山西1.99分、内蒙古西部0.9分、辽宁1.17分、吉林0.47分、黑龙江0.83分、内蒙古东部0.43分、陕西1.5分、甘肃1.07分、青海1.4分、宁夏0.69分、上海2.14分、浙江2.12分、江苏2.08分、安徽1.2分、福建2.33分、湖北2.3分、湖南1.8分、河南2分、江西1.5分、四川2.09分、重庆2.7分、广东2.60分、广西3.39分、云南3.50分、贵州1.89分、海南2.44分。
数据显示,2008年1~5月,火电行业普遍亏损,此次上网电价全国平均上调约1.7分,上调幅度为5%(含税),一定程度上缓解了火电企业的资金压力,有助于迎峰度夏,但2007年1月至2008年6月,全国无烟动力煤市场交易煤平均价格从400元/吨上涨到了520元/吨,上涨了30%,市场人士认为,此次上网电价的上调幅度仍不足以扭转火电企业盈利下滑的趋势。
业内人士分析,电价调整,水电受益: 此次电价调整还提高了云南、贵州、湖南等省水电厂和三峡上网电价,水电类上市公司如长江电力、黔源电力、郴电国际等将因此直接受益。
根据中电联统计,从2007年至今,全国电煤价格累计上涨近80元/吨。经粗略估计,2008年将增加发电成本960亿元,按目前1.68分/千瓦时平均火电上网电价计算,全年火电企业增加收入约253亿元。因此,此次小幅上调上网电价不足弥补火电行业2008年发电成本上涨的三分之一。
对上市公司的影响
长江电力的三峡机组电价跟随落地区的电价进行了适当调整,除广东省外其他省的电价均上调0.7 分,广东省的电价上调1.23 分,加权平均三峡电价上调约0.8 分,由于目前长江电力尚在停牌中,整体上市的方案尚未明确,因此对业绩的影响难以测算,我们重点计算一下本次电价上调对单台三峡机组的盈利影响,2009 年三峡机组全面投产后三峡机组的总发电量约847 亿千瓦时(公司上市时招股书的预测),则单台三峡机组的发电量为32.58 亿千瓦时,折机组发电小时数为4654 小时,电价上调0.8 分,则可增加净利润2051 万(32.58×0.08/1.08*0.85),按照公司整体上市前6 台机组计算可增加净利润1.23 亿,折当前股本下EPS 为0.013 元。
业内人士认为,此轮电价上调国家应该重点解决煤电矛盾和确保“迎峰度夏”用电安全。然而从燃煤发电企业上网电价提价幅度来看,国家政策的倾斜力度明显不够。
其他与上市公司相关的水电电价调整还包括:贵州省水电电价上调0.6 分,对黔源电力利好,但该公司目前尚处在亏损境地,电价上调后公司的估值吸引力仍不具备;广西岩滩(桂冠电力拟收购项目)电价上调2.33 分,之前是0.13 元,但提高的电价专项用于解决移民后期扶持遗留问题,因此对桂冠电力没有影响华泰证券研究员程鹏认为,火电上网电价的提高不能覆盖燃料价格上涨带来的成本上升,2008年火电行业盈利能力不容乐观,业绩出现大面积下滑的趋势仍难以改变,而水电类上市公司将受益于电价调整,“上网电价与销售电价提价比例的确定,上网电价尽管上调幅度较小,但基本符合市场的预期。对火电行业只是得到喘气的机会,此论提价不足扭转行业2008年业绩下滑甚至亏损的局面,但从中长期来看,提价通道的打开,火电行业的盈利将逐步恢复”。业内人士分析说。
【关键词】调整上网电价 促进良性发展
一、克孜尔电厂基本情况
克孜尔水库位于新疆维吾尔自治区阿克苏地区拜城县境内。是一座以灌溉为主兼顾防洪、发电等综合任务的大型水利枢纽工程。工程于1985年开始动工建设,1995年工程竣工验收。水库总库容6.4亿m3,工程等级为一等大(I)型,电站厂房设计等级为III级。克孜尔水电站为坝后式水电站,装机容量为4×6500kW,保证出力6400 kW,年利用小时数5039h,年发电量1.31亿kWoh。电站单机流量30.4m3/s,最大水头为37.4m,最小水头20.4m,设计水头26.4m。发电运行二十多年,极大缓解了阿克苏地区电力不足的状况,为阿克苏地区经济发展做出了积极贡献。
二、克孜尔电厂经济现状
以2012-2014年三年的统计数据为例:克孜尔电厂三年平均上网电量为11000万kw.h,按电厂三年上网电量和执行上网电价0.204元/kw.h计算,电厂全年正常经营的情况下现金流入为2244万元,现金流出为2633,72万元,其中:年上缴税金139.72万元;年生产付现成本1274万元;年大修理费用400万元;年偿还银行贷款本金500万元,支付银行贷款利息320万元。克孜尔电厂年资金缺口达389.72万元,其中单位电价中0.0127元/kw.h为增值税金及附加;0.075元/kw.h为还本付息资金,维持生产经营所需的费用0.152元/kw.h,几项成本合计已达0,239元/kw.h,还未考虑资本金投资收益率。从以上数字不难看出,克孜尔电厂明显受到经营成本提高的影响,处于高投入低收益的状态。因长期的高投入低回报导致克孜尔电厂资金短缺,产生了一系列不良后果。首先是经过二十多年的发电运行,电站主要设备及辅助设备均严重老化,运行维护经费不足,设备长期带病运行,进而影响了发电效益。其次是人员结构老化,吸引人才力量不足。为保证电厂后续力量急需吸引专业人才,每年招收大中专毕业生,都因待遇偏低、地处偏远山区、条件艰苦而无法留住人才。再次因设备长期带病运行,故障频繁,维修机率大,水量利用不充分,既影响经济效益,又浪费水能资源。
二、阿克苏地区电力及电价基本情况
克孜尔电厂1991开始发电,1992年并入阿克苏地区电网。截止2009年底,阿克苏地区电网(含农一师电网)总装机容量为724.88MW,其中火电装机容量517MW,约占总装机容量的71.3%;水电装机容量207.88MW,约占总装机容量的28.7%。目前阿克苏地区经济、合理、生态的可开发水电资源已经不多,开发潜力有限。根据自治区发展改革委《关于保持自治区低电价优势有关事宜的通知》(新发改能价[2013]3401号)精神,地区境内水电项目除乌什县执行南疆三地州"一厂一价"上网电价政策外,其他均统一执行0.235元//kw.h水电上网标杆电价,上网标杆电价过低,对地区水电项目生产运营造成很大影响。1998年之前克孜尔电厂上网电价0.16元/kw.h,1998-2008年上网电价0.18元/kw.h,自2008年3月上网电价从0.18元/kw.h调整到0.204元/kw.h。克孜尔电厂上网电价长期偏低,基本处于勉强维持状态。
三、同比各区域电价,电价上调势在必行
同比我国各区域电价,差异性极为明显。例如,浙江省小水电上网保护价格2005已达到0.45元/千瓦时;广东省2011年水电站上网最低保护价为0.4282元/千瓦时;吉林有从0.33/千瓦时到0.5014元/千瓦时等16种;福建有从0.26/千瓦时到0.39元/千瓦时等6种;湖南有从0.30/千瓦时到0.41元/千瓦时等12种;贵州小水电上网电价有从0.2194/千瓦时到0.32元/千瓦时等4种,根据数据显示可以看出,越是经济发达的地区电价越高,越是欠发达地区电价越低。阿克苏地区水电上网标杆电价0.235元/kW.h(含税),低于全国水电平均上网电价0.278元//kW.h(2014年数据)。做为新疆南疆地区的克孜尔电厂,目前现行上网电价只有0.204元/kW.h(含税),低于阿克苏地区水电上网电价,更是远低于国家水电平均上网电价。过于偏低的水电价格严重制约了欠发达地区小水电的发展,因此合理调整小水电上网电价势在必行。
四、充分了解和利用国家政策,积极争取上调电价。
未来小水电发展应依靠国家政策、技术和市场。政府应像重视风电、太阳能发电一样重视小水电,应理顺小水电电价政策,电能应实现同网、同质、同价;应积极改造老旧电站,通过技术创新和技术改造提高水资源利用能力;小水电还应通过加强内部管理进一步提高供电质量和服务水平适应市场需求。根据国家发展改革委关于完善水电上网电价形成机制的通知,发改价格【2014】61号明确指出,建立水电价格动态调整机制。既水电上网电价在一定时期内保持稳定。当电力市场供求、水电开发成本以及国家相关政策发生较大变化时,应适时调整水电上网电价。为小水电企业良性发展带来重大利好,但只局限于2014年2月1日以后新投产的水电站,为当地经济发展做出长期贡献的老水电站,却被挡在了利好政策的门外。克孜尔电厂应该积极从政策方面理解吃透新发改能价[2011]54号文,紧密结合发改价格【2014】61号最后指出对现有水电站上网电价,要进一步规范管理,逐步简化电价分档,上网电价若按新疆维吾尔自治区对小水电上网电价实行上限价格管理,上限价格水平定为0.235元/千瓦时(含税),同时在积极争取国家税负减免政策,克孜尔电厂的财务盈利水平就处在一个比较平稳良性的循环中。
因此,克孜尔电厂当务之急是会同上级主管部门,做好财务的基础工作,积极协调当地发改委,利用国家相关法规和自治区、地方有关的政策,请求相关部门予以合理评测,积极争取上调电价,促进克孜尔电厂良性循环发展。
参考文献
[1]朱永强、刘军 阿克苏地区水电产业可持续发展的思考 [EB/OL]2014-11-18
[2]国家发展改革委关于完善水电上网电价形成机制的通知发改价格【2014】61号[EB/OL]2014-1-11
[3]国家发展改革委关于完善水电上网电价形成机制的通知发改价格【2014】61号[EB/OL]2014-1-11
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(来源:文章屋网 )
中概股电商板块股价跳水的直接诱因是各上市电商网站先后的2014年第3季度财报。11月4日,刚刚在纽交所上市的阿里巴巴率先交出了2014年Q3财报,这也是其上市后的首份财报。财报显示,阿里巴巴今年第三季度营业收入达168.29亿元,同比增长53.7%;核心利润调整后为68.08亿元。
紧跟阿里巴巴,11月17日,国美电器与京东同一天公布了2014年Q3财报。国美电器2014前三季度净利润10.18亿元。虽然京东第三季度仍净亏损1.644亿元,但相对于今年第二季度公布的净亏损5.825亿元,京东的亏损幅度在缩小,而且总交易额、活跃用户数等其他各项指标都呈良好的增长态势。
11月20日,唯品会公布的第三季度财报显示,公司营收实现连续八个季度增长。紧随唯品会,11月21日,聚美优品交出了自己的第三季度财报,其第三季度商品交易总额为2.73亿美元,比去年同期增长31.4%。
证监会公告称,证券公司分类结果不是对证券公司资信状况及等级的评价,而是证券监管部门根据审慎监管的需要,以证券公司风险管理能力为基础,结合公司市场竞争力和合规管理水平,对证券公司进行的综合性评价,主要体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况。
至于上述5家券商被下调等级的原因,当事券商方面并未予以《投资者报》记者正面回复。某券商从业人士向《投资者报》记者表示,监管层对证券公司风险管理能力评价主要对资本充足率、合规、风控、信息安全、客户保护、信披等六个方面,评价期为上一年度5月1日至本年度4月30日。而此次遭遇等级下调的都是中小券商,在过去一年因业务违规被监管层处罚。
民族证券评级垫底
根据《证券公司分类监管规定》,证券公司分为A(AAA、AA、A)、B(BBB、BB、B)、C(CCC、CC、C)、D、E等五大类11个级别。A、B、C三大类中各级别公司均为正常经营公司,其类别、级别的划分仅反映公司在行业内风险管理能力的相对水平,C类公司风险管理能力则被认为是刚刚及格。D类、E类公司分别为潜在风险可能超过公司可承受范围及被依法采取风险处置措施的公司。
目前已公布业绩报告的多家券商盈利均实现了数倍规模的增长,得益于A股市场走牛,券商盈利能力增强,资本也获得扩充,券商整体评级也获得提升。95家券商中有30家证券公司评级与去年持平,评级发生变动的有60家,其中55家评级上升,占比近六成,仅有长城证券、华福证券、华西证券、民族证券和平安证券5家证券公司遭遇下调。
具体来看,长城证券由A类下调至BBB类、华福证券由AA类下调至A类、民族证券由B类下调至CCC类、华融证券由AA类下调至A类以及平安证券由BB类下调至B类,民族证券成为今年唯一一家C类公司,此次并无公司被划分到D类、E类,券商整体运营状况良好。
据了解,民族证券之所以等级垫底,与该公司20.5亿元资金违规投资,导致公司遭北京证监局勒令整改不无关系。
5月20日,方正证券公告称,子公司民族证券已收到北京证监局的《关于对中国民族证券有限责任公司采取责令改正措施的决定》,责令其在6月15日前对问题予以改正,并提交书面整改报告。
民族证券被指三项内容违规:一是2014年9月至2015年3月的财务报表及2014年年度报告,均将20.50亿元的投资定性为银行存款,导致年度报告、净资本计算表、风险资本准备计算表、风险控制指标监管报表等报表存在违反会计准则、证券公司净资本计算规则的情形,并被会计师事务所出具了保留意见。二是2014年9月至今持有一种权益类证券的市值与其总市值的比例超过监管标准。三是大额资金使用的决策及审批手续不完善,对外签署协议未按照公司制度要求经法律合规部评审,在审批文件不全的情况下用印且未进行用印登记。
6月16日和7月23日,方正证券分别民族证券的整改公告,公告显示,违规20.5亿元资金仍未全部转回,但已收到投资收益3821.03万元,其他问题也还在处理当中。
评级关乎券商利益
虽然管理层对证券公司的风险管理能力评级包括资本充足率等六个方面的考量,但是几乎每次“触雷”的都是合规方面,此次5家下调等级券商也不例外。
除了民族证券外,其余4家券商也存在不同程度的违规问题。其中,长城证券向不符合条件的客户融资融券、代销伞型信托产品、为P2P平台向其客户融资提供便利等问题,违规情节较重,其被暂停新开融资融券客户信用账户3个月。华西证券也在今年2月对46家证券公司融资类业务现场检查时遭到处罚。
一位券商从业者向《投资者报》记者表示,此次降级的多是中小券商,其风控能力相对较弱,本身存在一些为销售业绩“踩红线”行为,以融资融券为例,大券商在股市行情较好的四五月早就不对接外部账户,而小券商中屡禁不止。
对于评级结果,证监会指出,证券公司分类结果主要体现的是证券公司合规管理和风险控制的整体状况,供证券监管部门使用,证券公司不得将分类结果用于广告、宣传、营销等商业目的。
但是另一方面,券商评级与券商利益息息相关,证监会及其派出机构会对不同类别证券公司实施区别对待的监管政策,同时开展创新业务、新设营业部、获得牌照资格等也与结果直接挂钩。证监会还根据证券公司分类结果确定不同级别证券公司缴纳证券投资者保护基金具体比例,级别越低的券商缴纳的保护基金越多。
分析人士表示,对于开设网点、发行上市、新业务的限制影响券商业务当前的战略布局,尤其是对于中小券商来讲,提早布局当前互联网金融,可以形成与大型券商差异化发展的优势。