古诗池上

前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇古诗池上范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。

古诗池上范文第1篇

【设计理念】

一直很害怕教古诗，因为记忆中的古诗课堂教学都很死板，生搬硬套，缺乏灵动，缺失美感。原因大致有三：一是从教学内容来看，主观上认为古诗大多深奥，晦涩难懂，要花大量时间讲解古诗的意思，枯燥无味；二是从教学目标来看，基本是感悟诗的意境，领悟诗句所要表达的思想感情，而这个目标在课堂上即使花了一定的时间，也不容易达成；三是从教学方式来看，受古诗与现代生活脱节，离现实生活较遥远的制约，教学往往只能走近诗人，从作品的创作背景中去体会诗意，领悟诗人所要表达的思想感情，容易落入俗套，引起学生品读疲劳。之后，我阅读了大量古诗教学的经典实录、教学设计，观摩了大量名师的古诗课堂教学视频，在不同场所汲取与古诗教学有关的养分，或聆听，或讨论，或辩斗……在执教《池上》时，我产生了顿悟，终于豁然开朗。

一、古诗是什么？

古诗是绽放在唇齿之间的文化奇葩，烙印着千百年来民族的气质、精神与智慧。学习古诗，有利于学生了解民族的过去，传承民族的文化，进而能有担当地展望民族的未来。作为文学体裁的一种，古诗留有很大的想象空间，能有效地拓宽学生的视野，丰富知识，提升思维能力和想象力。因此，无论是从语文的工具性还是人文性的角度，古诗之于学生都生发着特别的教育价值，在开发和培养学生审美意识方面有着不可估量的作用。

二、该怎样教古诗？

那么，如何让学生领略古诗的美，让他们通过古诗的学习受到传统文化的熏陶呢？

首先，要让学生展开丰富的想象。正如萧统在《文选·序》中说:“历观文囿,泛览辞林,未尝不心游目想,移晷忘倦。”那想象在鉴赏活动中发挥什么作用呢?只有凭借想象,读者才能发现诗词的意境，并进入意境。

其次，要引导学生深入理解。古诗的语言凝练含蓄，耐人寻味，经常是“言有尽而意无穷”，应该让学生咀嚼品味。可以先让学生理解重点词的意思，进而理解整行诗、整句诗、整首诗的意思。解释时，只要将意思说通即可，不必按字的顺序来解释。

第三，通过反复吟诵来体会古诗的美感，也是必不可少的路径。只有经过充分地、反复地诵读，设身处地地进入诗的境界，细致感受其中的形象美，才能深入地领略作品中的情致和趣味，从而获得审美的愉悦。

但是，无论是发挥想象，深入理解，还是反复吟诵，如果脱离一个将它们有序相连的载体，我们的古诗教学会散、乱、杂，从而导致古诗的整体意境美被破坏。在实际古诗教学中，最忌讳的就是破坏古诗的整体意境美。然而，找准诗眼，“牵一发而动全身”，就可以避免“悲剧”课堂的发生。诗眼，指诗歌中能够提携全篇、精炼传神的字词。当然，根据各人的理解，同一首诗的诗眼不一定相同。执教小学语文苏教版四年级下册《池上》时，我抓住一个“偷”字贯穿全篇，串起全诗：扣住“偷”，发挥想象；抓住“偷”，深入理解；品味“偷”，反复吟诵。可以说，这次的尝试打破了藩篱，突破了自己以往的古诗教学。

《池上》的教学设计如下：

【教学目标】

1.正确、流利、有感情地朗读古诗，背诵古诗。理解关键字词的意思。

2.通过想象画面、反复吟诵等方法丰厚学生对古诗的理解。

3.感悟乡村儿童天真无邪、活泼可爱的形象，激发学生热爱生活、热爱大自然的思想感情。

【教学重点】

1.借助插图，自主、合作、探究关键字词的意思。

2.感受乡村儿童纯洁质朴的美好形象。

【教学难点】

理解诗人为什么要用“偷”字。

【教学过程】

一、谈话导入，激发兴趣

1.同学们，有人说童年是一个宝盒，盒里装着五彩缤纷的故事。童年是一幅美丽的画卷，画卷上画着美好的世界。童年充满着梦想，洋溢着快乐，你们的童年生活都发生了哪些有趣的，让你难忘的事情呢？

生自由畅谈，师相机小结（有趣的，顽皮的，天真的……）

【设计理念】以回忆童年的趣事为话题，更容易激发学生的兴趣，给学生创设合宜的情感意境。

2.唐代大诗人白居易笔下的少年是不是也跟你们一样？一样的天真，一样的顽皮……让我们一起走进《池上》。

3.揭题 ：《池上》。（板书诗题：池上）相机顾名思义，理解诗题：荷花池塘里。

4.学生齐读题目。

5.简介作者白居易。（板书作者：唐 白居易）

（1）学生说自己知道的关于白居易的生平、诗作、诗风。

（2）教师小结。

二、初读诗歌，整体感知

1.学生自由读《池上》。要求：读准字音，把诗句读通顺。

2.检查初读情况。指名读古诗，集体正音。

3.学生再次自由读古诗。要求：边读边想诗句的意思，划出不理解的词、句。

4.借助插图，弄懂诗意。

（1）欣赏池塘美景，并借助工具书，辅助理解诗句含义。

（2）逐句交流自己的理解，互相启发、补充。

5.集体交流，学生简单说说池塘上发生了一件什么事儿。（小娃偷采白莲）（板书：偷）

【设计理念】提领而顿，百毛皆顺。首先明确古诗主要描写的事件，接下来就可以围绕中心扣住诗眼进行由浅入深、井然有序的教学，有利于学生对古诗意境的把握，有利于培养学生的思维能力。

三、扣住“偷”字，发挥想象

1.既然是偷，小娃出门前想让爸爸妈妈知道吗？他是怎样悄悄溜出门的呢？

学生大胆想象小娃瞒住爸爸妈妈，偷溜出去的情景。

【设计理念】其实，每一个学生都有未经父母允许，偷溜出去玩耍的经历。通过回忆自己的生活体验，学生感同身受，有话可说，可谓打开了话匣子。

2.偷采到后，小娃会高兴得怎么样？（想叫又忍住了、揣进怀里、迫不及待就剥了吃，嘴边还留着渣……）

【设计理念】通过对话交流，感受小娃因“偷”而表现出的天真无邪的美好形象，感受童年生活的乐趣。更重要的是在这一过程中培养了学生的思维能力、表达能力，提升了学生的语文素养。

3.小娃的一举一动，让你想起了哪些词语？（指名生说，教师相机补充，指导学生朗读）

出示成语：率真可爱　活灵活现 　古灵精怪　活泼开朗　天真活泼　可爱无邪

朗读指导：同学们，怎样读才能表现这位小娃的形象呢？（指导读好每一个词，教师可示范，语气俏皮些）

4．朗读全诗。

教师指导：小娃如此天真可爱，真让人忍俊不禁，带着笑意，我们来读读整首诗吧！（学生自由练习读，指名读）

四、抓住“偷”，深入理解

过渡：一饱口福之后，小娃心满意足，他摸摸滚圆的肚子，准备回家了。

1.回来时，小娃可能又在想什么？

同样让学生大胆说，比如：下次还要再来，怎样继续不让爸爸妈妈知道……

2.白居易为什么认为小娃是偷采的呢？想象一下，白居易当时看到小娃时，小娃正在做什么？（头上戴着荷叶、猫着腰、一边划船，一边四处张望……）

结合插图，在交流中相机理解：不解、藏、踪迹、一道开

口头填空：白居易信步来到池塘边，只见满池的荷花亭亭玉立，荷叶一片挨着一片。咦？怎么不远处突然冒出一个小娃的身影，只见这小娃

，

。看到这一幕，白居易捋捋胡子，忍不住放声大笑。

【设计理念】此处填空旨在让学生继续想象小娃因“偷”而显露出的神态、举止，让故事画面更鲜活，以此促进学生对古诗句更深的理解。

3.再读全诗。

（1）师引导：是啊，这一幕恰好被大诗人白居易看到了。可小娃呢，还不知道自己已经“暴露”了。他看见自己被白居易发现后，还跟白居易打了个手势，猜猜看，他是怎么做的？（指名学生表演）

（2）真是太天真、太可爱了。让我们再来读读整首诗。

（板书：天真、可爱、顽皮）

【设计理念】扣住“偷”字想象、理解，此时的课堂趣味盎然，再读全诗，学生情感涨溢，自然喷薄而发。

五、品味“偷”，反复吟诵

1.小娃偷采白莲好像是不道德的行为啊，为什么诗人和我们却觉得他是一个天真、可爱、顽皮的孩子呢？你有过偷偷做一些顽皮的恶作剧吗？

（生自由发言，列举发生在自己身上或身边的有趣的‘偷’的事情）

教师可提供句式：

（1）那是我在上**年级的时候，

。

（2）我也偷偷溜出去

。

师生对话过程中，教师可相机追问：你是怎么瞒着爸爸妈妈的？后来被人发现了吗？爸爸妈妈知道后，什么表现？

教师相机点拨：这里的“偷”并非真正意义上的“偷”，而是小娃趁大人没注意的时候悄悄地采摘。这与偷盗、偷取是两码子事儿，要准确地理解字义，一定要结合语境。再如《普罗米修斯盗火》中“盗”也是偷的意思，但那个偷是为了拯救黎民百姓，也要另当别论。

2.同学们，带着自己的理解，请再次读出小娃天真、调皮的感觉。自由练习。

3.指名配乐朗读。

4.男女比赛朗读。

5.全体起立，一起吟诵。

【设计理念】诵读吟咏是诗歌教学的基石。从古至今，诵读吟咏一直是一种必不可少的语文学习手段。尤其是古典诗歌，讲求韵律节奏，具有一种独特的音乐美。这种音乐美本身是诗人复杂多样的情感在诗中的自然流露，是“音乐和有趣的思想的结合”，它能直接通过声音的抑扬顿挫、缓急疏密等韵律节奏传达出极为丰富的情感。缺少诵读，就无法感受古诗的音乐美，也无法感受蕴藏在这种音乐美中的诗人情感。

六、课外拓展，总结升华

1.出示作业：

诗中的小娃多可爱呀，课后，你能把这首诗改编成一个有趣的故事吗？老师期待你的佳作哦！

2.总结：童年的生活是无忧无虑、让人神往的，童年的生活是五彩缤纷、乐趣无穷的。孩子们，珍惜你们的童年，让它们多姿多彩吧！

板书设计：

池上

唐　 白居易

古诗池上范文第2篇

从交易个股来看，单笔成交金额最多的前三只股票分别为*ST昌九（600228）、鱼跃医疗（002223）和兴业证券（601377），成交金额分别为1.37亿元、1.28亿元和1.16亿元。一只ST股票竟然登上了成交金额的第一位，这是在最近几个月内首次出现，多少也有些出乎意料。

这些交易中，折价率最高的为13.68％，较上周易世达的成交折价率回升了4.51个百分点。该笔交易发生在11月14日成交的中航三鑫（002163）上，当日中航三鑫成交354.92万股，成交金额1948.51万元，成交价5.49元，二级市场收盘价6.36元。此外，折价率超过10％的股票达到18只，与上周持平，包括中福实业、辰州矿业、双林股份、力生制药、雏鹰农牧和信维通信等。

此外，除*ST昌九外，本周还有3只ST股发生大宗交易，它们是：ST博元、ST国创和ST园城。

在这些交易中，以下交易值得关注：

中福实业股东越减股价越涨：中福实业（000592）在11月14日和17日发生了7笔大宗交易，合计成交2245.2万股，成交金额1.5亿元。成交折价率在13％左右。卖出席位大多集中在东兴证券福州五一北路营业部，南京证券高淳淳溪镇宝塔路营业部也有少许参与，买入营业部则较为分散，没有特别明显的特征。

11月15日，中福实业公告称，控股股东山田林业开发（福建）有限公司及其2007－2008年收购公司一致行动人许志红于11月14日通过大宗交易减持了1400万股。据测算，其套现金额达9240万股。孰料公告发出后中福实业又继续在大宗交易中露面。从几次交易中卖出席位有重复的情况推测，后面的抛售行为应该仍为上述股东所为。而且自今年5月以来，上述股东已连续减持中福实业股票，公司也称不排除许志红完全退出股东行列的可能。

二级市场上，中福实业已连续拉出14根阳线，且构成标准的V型反转。然而公司的经营情况却不容乐观，公司三季报显示，今年1-9月，公司实现净利润1710.56万元，同比下滑了41.54％。而这其中，公司还通过出售投资性房地产等获得了2300多万的非经常性损益。同时，公司现金流非常吃紧，前景不容乐观。

古诗池上范文第3篇

一、交叉持股动因

(一)降低企业经营风险,提高市场竞争能力

首先,交叉持股可以达到节约交易成本的效果。通过与其他企业交叉持股,建立关联关系,可以以优惠的价格进行采购、销售,降低经营成本,还可以避免出现单方面的价格要挟。

其次,在经营过程中,通过与产业链上下游企业纵向交叉持股,可以达到类似于“纵向一体化”的效果,同时不必耗费大量的资金进行并购整合。

第三,通过与同类企业间横向交叉持股,建立战略联盟,达到“横向一体化”的效果,抵御联盟外企业的竞争。

(二)抵御并购

通过二级市场发起的恶意并购,往往对企业的原有股东及管理层产生巨大的威胁,尤其是对股权较为分散的公司,很容易遭受二级市场并购的威胁。公司控股股东,尤其是管理层可以通过交叉持股,降低双方企业流通股的数量,达到自我保护,抵御并购的目的。

(三)谋求管理层控制

当企业间交叉持股比例达到一定程度时,会通过互派董事会成员来实现股东对持股公司的权益,由于现代企业所有权同经营权的进一步分离,交叉持股公司间互派的董事会成员一般为持股法人企业的经营管理层成员,在共同默契下,各公司经营管理层将持有对方的表决权,委托给对方经营管理层行使,实现管理层控制的结果。

(四)便于企业融资

企业通过交叉持股,可以使企业资本虚增,导致资产负债率下降,此外,交叉持股公司往往倾向于较低的股利分配,保留更多的资金用于企业发展,这也会导致企业资产负债率下降,利于企业债务融资;而上市公司通过增发和配股再融资时,通过交叉持股的方式,从二级市场买入对方的流通股票,可以有效稳定和提升对方公司股价,使对方可以较高的价格实现再融资。

(五)获得价值重估,提升公司股价

在牛市行情中,交叉持股的特点决定了持股任一方的资产如果实现增值的话,对方所持有的该公司的股权也会升值,进而又刺激自身股价的上涨,从而形成互动性上涨。因此,在本币升值,经济稳定而快速增长的背景下,交叉持股可以实现企业资产增值及股价快速上涨的结果。

二、我国上市公司交叉持股现状

笔者调查了2007―2009年度我国上市公司交叉持股行为,得出如下结果:2007―2009年度上市公司间发生交叉持股行为共计29对,涉及43家上市公司,包括深发展A与万科A,深振业A与深长城,广宇发展与S*ST磁卡等。

上述上市公司交叉持股具有以下特征:

(一)持股比例普遍较低

上述交叉持股上市公司中,持有对方股份低于1%的48家次,占交叉持股总

量的82.76%(总量为58家次);持股比例最高仅为9.70%(2007年末城投控股持有申通地铁)。

(二)金融企业持股活跃

上述交叉持股公司中,按证监会行业划分,银行、保险公司、证券公司等金

融企业表现活跃,共有8家金融企业参与其中,无论从持股数量还是持股比例上,都具有一定的优势,体现出金融企业资本充足的特点。

(三)地域特征明显

上述交叉持股上市公司,多为沿海及经济发达地区企业,涉及上海、北京和深圳上市公司共31家,占总数的72.09%,其中仅上海当地上市公司间交叉持股就占21家,表现出明显的地域特征。

(四)混合交叉持股行为占据主导地位

上述29对交叉持股公司中,横向交叉持股10对,比例为34.48%;纵向交叉持股1对,比例为3.45%;而混合交叉持股18对,比例达到62.07%。

三、我国上市公司交叉持股动因分析

前文已经分析了交叉持股行为的主要动因,以下结合我国近年来交叉持股行为的特点,进行逐项分析。

(一)从企业经营角度分析

在经营过程中,通过纵向交叉持股,可以达到类似于“纵向一体化”的效果,而通过横向交叉持股,建立战略联盟,可以达到“横向一体化”的效果。上述交叉持股行为均可以增强企业市场竞争能力,降低企业的经营风险。

目前我国上市公司中,采用横向交叉持股的企业共10对,主要集中于房地产、金融业、公用事业、能源及流通行业之间;采用纵向交叉持股的企业1对,为青山纸业和永安林业。上述交叉持股行为对巩固公司市场地位和竞争实力均起到积极作用。

(二)从抵御并购角度分析

由于我国资本市场的历史原因,尽管2006年上市公司股权分置改革基本完成,但上市公司股权较为集中、法人股比例较大的现象仍较为明显,因此虽然目前上市公司交叉持股比例偏低,但仍然对上市公司股权结构产生了一定影响,尤其是上海、北京、深圳等地上市公司间交叉持股现象较为明显,客观上对公司防御恶意收购产生了一定作用。

(三)从公司控制权角度分析

目前我国上市公司股权结构,相对欧美发达国家来说,控股股东持股比例明显偏高,股权分散化特征尚不明显。而且现有上市公司间交叉持股比例相对于大股东的控股比例仍难以构成重大影响,交叉持股股东进入对方前十大股东的情况很少。

(四)从公司融资角度分析

交叉持股行为可以降低公司资产负债率,有利于公司债务融资;同时在上市公司通过增发或配股方式从股票市场上融资时,交叉持股可起到维护公司股价,有利于公司更多募集资金的作用。但从目前我国上市公司交叉持股比例变动来看,没有发现上市公司主动增持对方股票,以配合对方进行增发或配股的显著证据。

(五)从维持股价稳定角度分析

在股票二级市场的牛市行情中,交叉持股的特点会导致持股双方因对方股价上涨而形成双方股价的互动性上涨,使得双方股价均因此攀升。而在熊市中,互相吸纳对方股票,不但可以付出较低成本,而且可以进一步稳定双方股价。但总体来看,近年来我国交叉持股上市公司之间持股数量、持股比例均表现出相对稳定的状态,并未发生大规模增减持对方股票的行为,基本保持了稳定的长期战略性投资的形态。

综上所述,笔者认为,目前我国上市公司交叉持股动因主要为提高企业市场竞争力,降低经营风险和防御并购,而利用交叉持股谋求管理层控制、利用交叉持股协助对方融资以及利用交叉持股维持股价稳定的动因并不明显。

古诗池上范文第4篇

关键词：交叉持股 动机 上市公司

一、交叉持股的界定

从内涵上来讲，交叉持股（cross shareholding）就是指两个公司直接或者变相直接相互持有对方的股权，继而相互成为对方股东的情形，这是国外大部分学者对交叉持股的定义。而在国内，秦俊、朱方明（2009）指出交叉持股在我国理论界和实务界还存在偏差，即在定义上照搬了国外的文献，认为交叉持股就是公司之间的相互持股，而在实际运用中大部分是把上市公司持有上市公司股份（不管是两个上市公司双向持股还是一家上市公司单向持有另一家上市公司股份）都归为上市公司交叉持股一类，这种在界定和运用上的不匹配在一定程度上限制了我们对上市公司间交叉持股的全面研究。

二、交叉持股的分类

（一）以是否直接持股为标准

1.简单直线型交叉持股。这种类型是交叉持股的最基本形态，单纯的发生在甲、乙两个公司之间，属于两个公司之间的直接交叉持股。

2.环状型交叉持股。环状型交叉持股也称为间接的交叉持股，最简单的模型是指甲公司对乙公司持股，乙公司对丙公司持股，再由丙公司持有甲公司股份。按照国外文献对交叉持股的定义，环状交叉持股不属于真正的交叉持股的范围，因此有关环状交叉持股的规定也比较少。另外，与直接型的交叉持股相比，环形交叉持股产生的一系列影响也相对较少，故对其研究也相对较少。

3.网状型交叉持股。网状型交叉持股，是指参与交叉持股的多家公司中，每家公司都与除自身之外的其他公司相互持股，从而形成一个网状结构，且参与交叉持股的公司间均无控制与被控制关系存在。随着参与交叉持股公司数目的增加，网络结果会更加错综复杂。网状型交叉持股相对来说比较复杂，业务处理难度也比较大，需要综合考虑各种因素，各国对网状型的相关规定也比较少。

（二）以是否构成母子关系为标准

1.母子公司的交叉持股。母子公司的交叉持股是指相互参股的公司中有一方可以实际控制另一公司，从而在相互参股的公司之间形成控制与被控制的关系。因此，也有人把这种交叉持股称为垂直型的交叉持股，但事实上这种控制关系也可能是相互的，即甲公司与乙公司可能互为母子公司，此时称其为垂直型交叉持股并不准确。

2.单纯相互投资的交叉持股。如果两个相互持股的公司之间并没有形成控制关系，那只能是因为相互投资形成的交叉持股。也有人把这种交叉持股称为水平型的交叉持股。从危害程度来讲，母子公司之间的交叉持股产生的影响远远大于非母子公司之间交叉持股产生的影响，母子公司的交叉持股可能会导致严重的内部控制问题，因此，各国公司法对于母子公司之间的交叉持股都是采取严格规制态度，即使是最为宽松的美国各州公司法也都严格限制母子公司之间交叉持股。

三、交叉持股动机研究的国际成果

交叉持股作为企业的一种运营策略，其背后必然存在着相关当事人的特定动机。现有文献提出几种交叉动机。

（一）规避商贸风险

Klein、Crawford 和 Alchain（1978）和 Williamson（1979）都认为，公司参与交叉持股的目的是规避交易中可能产生的各种风险。此外，Joskow（1985）和Tirole（1988）也指出公司通过参与交叉持股可以使长期合同上可能存在的风险得到缓解，Gilson、Roe（1993）则认为公司通过参与交叉持股可以缓解长期合同上的机会主义行为。

（二）抵御敌意并购

Ito（ 1992） 和Nyberg（1995） 认为，管理者利用交叉持股抵御恶意股权收购。他们指出，除非管理者是非常低效的，否则他将受益于交叉持股。Bradbury、Calderwood（1988）通过对新西兰20世纪80年代兼并、收购浪潮的研究，认为交叉持股有利于抵制敌意并购。Sheard（1989）和 Morck、Nakamura（1999）的有关研究则进一步证实了这一观点。

（三）公司治理手段

Ferguson、Hitzig（1993）认为通过交叉持股，公司管理层可以操纵公司规模，实现公司自我膨胀，但Sinha（1998）的研究则得到相反的结论，他认为交叉持股并不能带来扩大公司规模的好处，却能够避免管理层工作中的无效率行为。Ramseyer（1998）通过对日本公司间盛行的交叉持股现象进行研究后，指出交叉持股能限制公司管理层的道德风险。La Porta等（1999）则从现金流的角度对交叉持股的作用进行了研究，他们认为交叉持股的一个主要作用是使得公司可以用更少的现金流来实现把公司集团内某一公司的控制权保留在自己手中。

（四）优化产业布局

借助交叉持股可以有效地实现公司之间的业务协作和整合，实现“你中有我，我中有你”的格局。例如2001年新浪网和阳光卫视就曾经通过交叉持股实现两者在网上和网下媒体的业务联姻与合作，而中信证券曾经也试图通过交叉持股与贝尔斯登实现业务上的跨国协作。

（五）从事关联交易

大股东、实际控制人以及管理层往往以交叉持股为通道进行关联交易，而这种关联交易背后往往是利益输送。事实上，交叉持股的动机极为复杂，学者对这一问题的认识尚处于理论分析阶段，并没有找到一致的经验证据，这是未来交叉持股研究的重要方向（Almeida等，2010）。我国学者目前就中国上市公司交叉持股的动机也尚未得出统一的结论。

四、我国上市公司交叉持股研究的现状

本文通过对WIND数据库中截至2012年12月31日沪深交易所的上市公司交叉持股的研究，发现我国上市公司交叉持股存在以下特点：

（一）交叉持股数量不多

截止到2012年12月31号，我国沪深交易所有40家上市公司与其他公司存在交叉持股现象。这可能是与我国目前尚未有完善的与交叉持股相关的法律法规、并且我国对交叉持股采取限制措施有一定的关系。

（二）不存在母子公司交叉持股的现象

通过对交叉持股的上市公司进行分析，发现不存在母子公司交叉持股的现象，这符合我国严格限制母子公司交叉持股这一规定。另外，交叉持股的公司之间行业相关性不是很高。

（三）行业分布非常广泛

通过对交叉持股所处的行业进行分析，发现其所处的行业非常广泛，但是制造业中占比还是很高，这在某种程度上呈现出一定的行业差异性。

（四）我国目前的交叉持股比例仍然很低

由于资源有限，本文没有将每个公司交叉持股的比例进行列示，但是对交叉持股公司的年报进行分析发现，我国目前的交叉持股比例仍然很低，这与刘国君（2011）对2004-2008年沪深两市直接交叉持股的研究结论相一致，由于上市公司年报中一般都是对于持股比例高于5%以上的公司进行披露，而现行的交叉持股比例较低，故在上市公司的年报中看不出各公司的交叉持股。

（五）交叉持股的动机多为获取短期投资收益

通过与刘国君（2011）的交叉持股公司进行对比分析发现，我国上市公司交叉持股变动比较频繁，2008年以前交叉持股的上市公司中，目前只有5家仍然继续交叉持股，其中杭州解百是交叉持股个数最多的上市公司，也是交叉持股持续时间最长的公司。通过这种现象可以得出，我国大部分上市公司交叉持股的动机是为了获取投资，防止敌意收购、稳定经营、公司治理的可能性比较低。另外，通过年报分析，大部分交叉持股被计入可供出售金融资产账户中，这更能进一步证实我国大部分交叉持股的动机。

五、总结

对于交叉持股，世界各国都没有制定相对完善的法律法规，在没有完善的法律法规的情况下，如果各国不对交叉持股加以限制，有可能会使管理当局做出有损投资者及利益相关者利益的决定，因此法律法规要对交叉持股作一些相应的限制。研究发现，除了2008年以前我国发生了几个影响较大的交叉持股案例外，最近几年没有发生影响较大的交叉持股案例，另外，我国目前大多交叉持股的动机都是为了获取投资收益，而不是为了公司长远的发展。

参考文献：

1.林华.上市公司与券商相互持股问题的实证研究——来自中国沪市A股的经验证据[J].上海经济研究，2006，（10）.

2.冉东明.论企业交叉持股的“双刃剑效应”——基于公司治理的案例研究[J].会计研究，2011，（5）.

3.陈政.上市公司交叉持股是把双刃剑[J].新财经，2007，（7）.

古诗池上范文第5篇

一、关于金字塔持股的界定

LLSV（1999）认为，金字塔持股、交叉持股、双重股票都是终极控制股东加强控制的方式，以实现控制权与现金流权分离，并从这一视角出发，对金字塔持股提出了严格的界定标准。

LLSV（1999）指出，在A—B—C控制链中，如果A持有B公司100%股权，而B又控股C，这种结构不被视为金字塔持股。这实际上是将控制权与现金流权分离作为衡量金字塔持股的潜在标准。但是，根据叶勇和胡培（2005）的研究，超过50%的中国上市公司控制权与现金流权并未分离。国外学者也发现，在德国、加拿大、土耳其、巴西，金字塔持股并没有被最大限度地利用以实现控制权与现金流权高度分离（Lefort和Walker，1999；Attig，Fischer和Gadhoum，2003）；Demirag和Serter，2003；Valadares和Leal，2001）。对此，本文认为，金字塔持股是通过间接所有权链条形成的公司终极所有权，并不单纯是终极控制股东加强控制、实现控制权与现金流权分离的工具，以控制权与现金流权分离判断是否构成金字塔持股有失偏颇。

LLSV（1999）还规定，至少要有一个上市公司处于下游上市公司和终极控制股东之间的控制链条上，否则不被视为金字塔持股。刘芍佳等（2003）研究发现，如果按照上述规定，在我国由国家间接控制的上市公司金字塔持股体系中，只有15家上市公司符合要求，其余821家公司的控股股东都是未上市的国有企业和机构。刘芍佳等（2003）拓宽了金字塔持股的定义，将非上市控股公司也纳入研究范围。

根据以上分析，本文对金字塔持股进行如下界定：金字塔持股是指通过间接所有权链条所形成的终极所有权，以10%的持股水平为控制标准的金字塔持股须具备以下条件：一是处于最下游的上市公司具有一个终极控制股东；二是终极控制股东对控制链中每个中间层公司而言必须都是最大股东。

二、金字塔持股结构特征研究

国内学者关于所有权结构特征的研究主要从两个方面展开：一是研究控股股东类型；二是研究所有权集中度，包括第一大股东持股比例、所有权集中度等。本文在此基础上，结合金字塔持股的特殊性，将其结构特征概括为一个顶点、三个维度。一个顶点是指在金字塔顶端存在终极控制股东，三个维度分别指层级、终极现金流权、终极控制权与现金流权分离度。

（一）终极控制股东的分类

终极控制股东即上市公司的终极所有者。终极控制股东类型不同，构建金字塔持股的动机可能存在差异，从而导致金字塔持股其他特征的差异。学者采用不同标准对终极控股股东进行分类。LLSV（1999）将其分为家族或个人、政府、所有权分散的金融机构、所有权分散的公司和其他五类；刘芍佳、孙霈和刘乃全（2003）则将其分为国家和非国有终极控股股东。本文将终极控制股东分为国有控制人、私有控制人、高校、集体企业、外资、社会团体及其他七类。其中，国有控制人是指各级国有资产管理委员会和各级政府部门；私有控制人是指自然人或家族。

（二）层级特征

层级是指终极控制股东到上市公司之间的控制链条所包含的控股层次数，须满足≥2的条件。金字塔持股通过层级实现了所有权结构的纵向延伸，层级是区别于单层持股模式的重要特征。层级还具有权力和利益传导机制的重要作用。通常情况下，层级越多，终极控制股东的隐蔽性越高，上市公司的控制集团结构可能越复杂，可能发生的利益输送行为也就越不容易被发现（郎咸平等，2003）。

（三）终极现金流权

现金流权是指所有者所持有的股票所代表的收益权。在金字塔持股下，终极控制股东作为终极所有者，拥有上市公司的终极现金流权，按照终极现金流权比例获取剩余收益是终极所有权的核心和本质，也是终极控制股东的利益所在。按照LucianBebchuk（1999）的计算方法，终极现金流权等于控制链条中各个层级的现金流权比例的乘积之和，而终极控制股东对上市公司的终极控制权等于控制链条中各个层级的现金流权比例的最小值。

（四）控制权与现金流权分离度

按照一股一票原则，控制权与现金流权应一一对应。但终极控制股东借助金字塔持股，以少量现金流权获取了更大的控制权，背离了一股一票原则。从理论上讲，只要层级足够大，终极控制股东为了能够控制处于底端的上市公司，在上市公司所拥有的终极现金流权比例可以降至足够小，而控制权与现金流权分离度也就越大。Claessen等（2000）采用控制权与现金流权之比衡量二者的分离度。

三、我国上市公司金字塔持股结构特征研究

（一）样本选取与数据来源

1.样本选取

上市公司自2002年开始在年报中披露控制股东及实际控制人之间的控制关系，而计算层级的依据，控股结构图自2004年才开始对外披露，故本文选取2004－2005年沪深主板上市公司作为初选样本，并执行如下筛选程序：（1）剔除高校、集体企业、外资、社会团体及其他控制型上市公司。这类公司所占比例较小，选择国有和私有控制人控制的上市公司作为研究对象。（2）剔除含B股或H股的上市公司。这类公司面临境内外双重监管，为控制不同资本市场制度环境差异的影响，故剔除。（3）由于财务报表和管制性质的特殊性，金融行业上市公司被剔除。（4）剔除采用单层持股模式、交叉持股以及终极控制股东不详的公司。执行上述程序后，共获得1779家样本公司。

2.数据来源

在国泰安公司（CSMAR）提供的2004－2005年中国上市公司实际控制人资料的基础上，通过查阅巨潮资讯网站及金融界网站中的公司年报，查阅上市公司网站以及官方网站等途径，手动收集了上市公司终极控制股东类型、层级等资料，其中终极现金流权、分离指数等数据按照表1中的计算方法计算所得。

（二）国有公司和私有公司金字塔持股结构特征比较研究

1.总体均值比较

根据表2数据，国有公司分离指数的中位数和众数都为1，进一步研究发现，993家国有公司分离指数为1，占72%，其余380家国有公司分离指数均大于1，占28%。这说明72%的国有公司采用了金字塔持股、但控制权与现金流权并未分离。叶勇和胡培（2005）也发现了类似现象，但并未作出进一步研究。鉴于此，本文将全部样本公司分为私有公司、分离指数＝1的国有公司和分离指数＞1的国有公司三组进行对比研究。

根据表3数据可知，三组公司的金字塔持股结构特征存在差异。其中，分离指数＞1的国有公司层级均值最大，私有公司次之，分离指数＝1的国有公司层级最低；分离指数＝1的国有公司终极现金流权比例最高，接近绝对控股水平（50%），其次为分离指数＞1的国有公司，私有公司最低，在相对控股水平（30%）以下；私有公司的分离指数最大，其次为分离指数＞1的国有公司，分离指数＝1的国有公司最低。采用T检验和Mann-WhitneyU检验方法，进一步检验三组样本公司的层级特征、终极现金流权以及分离指数差异在统计上是否显著，表4的统计结果显示的确存在显著差异。

2.层级分组对比

表5数据显示，私有公司主要采用2层级和3层级结构，公司比例分别为55%和34%；分离指数1的＞国有公司中，54%采用3层级，采用2层级的只占25%；在分离指数＝1的国有公司中，78%采用2层级结构。

3.终极现金流权分组对比

根据表6，三组样本公司的终极现金流权比例存在较大的差异：86%的私有公司终极现金流权处于30%以下；分离指数＞1的国有公司中，50%的公司终极现金流权处于30%以下，38%的公司处于30%～50%区间，12%的公司处于50%以上区间；在分离指数＝1的国有公司中，48%的公司终极现金流权处于50%以上，34%的公司处于30%～50%区间，处于30%以下区间的公司只占19%。

4.分离指数分组对比

表7数据显示，私有公司中，49%的分离指数处于1～2区间，49%分布在2以上区间；分离指数＞1的国有公司中，86%分布在1～2区间，分布在2以上区间只占14%。

四、研究结果及分析

（一）研究结果

笔者通过对我国上市公司金字塔持股结构特征进行实证研究，发现私有公司与国有公司的金字塔持股结构特征存在显著差异，并且国有公司内部也存在显著差异，研究结果总结如下：

1.私有控制人主要采用2层级和3层级的金字塔持股结构，终极现金流权绝大部分处于相对控股水平以下，显著低于国有控制人，但其控制权与现金流权普遍发生分离，并且分离程度最高。

2.国有控制人构建的金字塔持股分为两类：第一类控制权与现金流权发生了分离；另一类虽采用了金字塔持股，但控制权与现金流权并未分离，占样本总数的72%。第一类金字塔持股主要采用3层级结构，终极现金流权显著高于私有公司；虽然控制权与现金流权发生了分离，但分离程度显著低于私有公司。第二类金字塔持股的层级较低，主要采用2层级结构，但终极现金流权比例非常高，约一半处于绝对控股水平。

（二）研究结果分析

不同类型的终极控制股东在不同制度背景下构建金字塔持股，其动机可能存在差异，由此导致了金字塔持股结构特征存在差异。

资金短缺和外部融资困难是私有控制人构建金字塔持股的主要动因。据统计，民营经济对GDP贡献已超过60%，但在全部银行信贷资产中，民营经济使用比率不足30%，70%以上的银行信贷资源为国有企业占用。金字塔持股成为解决难题的有效途径。私有控制人借助金字塔持股，以较少的投入获取了更大的控制权，既解决了资金短缺问题，同时又可以在维持控制权的前提下，更高效地利用内部资本市场的融资优势，满足资金需求与自身资金实力之间的差距。这样的制度背景以及构建动机，决定了金字塔持股呈现出终极现金流比例低、层级高、控制权与现金流权分离程度大的特征。