人民币升值
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人民币升值范文第1篇
中图分类号：F820.5 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2011）34-0056-02‘
央行又加息了，央行又上调存款准备金率了，最近我们每时每刻都能听到这些声音，这俨然已经成为老百姓习惯谈论的话题，也折射出中国通货膨胀的加剧。物价上涨，房价升高，人民币贬值等等，这些不安的因素已经影响了我们的生活，国家也深知形势的严峻，不断采取措施，通过加息和调整存款准备金率来削弱通货膨胀已成为中国宏观调控的必然措施。但是我们所盼望的加息并没有带来老百姓所期望的效果，物价依旧涨，房价依旧高。加息初衷是有利于控制通胀预期，防止形成资产泡沫，但也会导致新一轮短期资本流入，更大程度地增加通胀压力与资产价格上涨压力。但是我们不禁要问，加息是导致热钱进入，增加通货膨胀的罪魁祸首吗？加息是通胀的根源吗？不要忘了人民币升值预期是热钱流入的前提条件。对此我认为，不要为通货膨胀加息担忧，利率差不会引发热钱大规模流入，真正引起热钱流入的是人民币升值预期不断增强。
一、人民币升值预期与通货膨胀关系
网上数据显示，自从2010 年6 月19 日央行宣布进一步深化人民币汇率改革以来，人民币从原来1人民币=0.1522美元变为现在的1人民币=0.1565美元，人民币累计升幅已超过2.7%。在目前压力不断增大的情况下，人民币也可能重新迈出金融危机前小步快跑的升值步伐。美国逼迫人民币升值的真正含义是中国与国际接轨，形成和国际相同的完全经济体制，从而使得美国贸易出现复苏，不断涨幅，但直接导致中国的通货膨胀日趋扩大。
自2005 年以来，人民币汇率由1美元兑成8.27元人民币，持续升值到1美元兑换6.63元人民币，五年以来人民币累计升值幅度23.97%。这意味着，如果高盛、大摩、索罗斯等投机客们2005 年以1 000 亿美元投入中国市场，这笔钱按照6% 的速度增生美元，现已自动增值为1 250 亿美元，美国平均每年可以净赚60 亿美元，即约400 亿元人民币，这还未计入美国自身的贬值部分（数据资料来自《加息还是升值，悬在头上的利剑》季节）。
热钱涌入中国既有其内在原因，还有它的外部因素。人民币升值预期是热钱流入的前提条件，是内在因素，正因为存在升值预期，投机者对未来短时间内由于升值预期所产生的丰厚收益的意愿增强，他们寻找各种法律和制度上的漏洞，将资金投入国内，对中国经济产生了极大的危害。从外部环境中分析，美国重启量化宽松的政策将导致热钱从美国流出，进入新兴市场经济体，使这些经济体货币面临外来资本大量流入，内需不足，大宗商品高位震荡，通胀风险上升等多重压力。可见，中国这几年来表面上有巨大的外汇资金流入，实际上同时有巨大的汇率溢价即外币投资利润流出――进来的都是债，而提走的都是利润。而其副产品是国内由于美元兑换的人民币超量发行，造成人民币的“内贬外升”。
由于人民币的长期对内贬值，形成了强烈的升值预期，吸引了大量的国际投机资本流入，造成房地产、股票等市场的泡沫，泡沫破灭后形成大量银行坏账，造成经济萧条或者银行业危机，升值预期会吸引大量国际游资，并有可能引发金融危机。
二、人民币升值对百姓生活的影响
1.对股市的冲击
据有关数据显示，最近，股市从2 000 点上升到6 000 多点然后暴跌回2 000 多点的巨大金融泡沫。在股价升值期间，资产价格的持续升温与人民币升值的预期会吸引更多热钱，势必又将股价进一步推高。我们再看一组数据（见下图），当热钱从500上升至570时，上证指数PE从50上升至400，随后热钱减少，上证指数PE也不断降低，最后达到负值。我们还可以清楚的从右边图看出上证指数PE随着热钱波动而波动，形成一种完美的匹配。且这种相关性逐年不断增强，趋势完全一致。可以看出热钱的进入是导致股市大涨大跌的首要因素。通过图表我们可以清楚的看到，热钱完全主宰了股市的整体走向，股市已被热钱牵着鼻子走了。热钱涌进吹大了金融泡沫，进一步推高金融资产的价位，尤其是股市、房地产泡沫已经显现，并与政府的调控措施相抗衡，一旦热钱撤离会使泡沫很快破裂，造成市场的严重动荡。
2.对房地产的影响。高房价始终是困扰中国的一大难题，虽然中国在过去的一段时间里推行实施了许多政策，如经济适用房、廉租房等等。2011年4月与2011年3月相比，70个大中城市中，环比价格上涨的有56个城市，下降的有9个城市，持平的有5个城市。2011年4月份环比价格涨幅均小于1.0%，涨幅比3月份缩小的城市有26个。和去年4月相比，本月有67个城市房价同比出现上涨，下跌的仅3个城市（资料来源：国家统计局）。人民币升值预期将促使房价继续上涨，不仅使国内资金押注楼市抗通胀，部分境外“热钱”也会乘机进入楼市。需要说明的是，这种不正常的房价高涨已经严重危害了国家的经济结构。
3.对日常用品的波及。农产品、日常用品都是需求弹性极低的商品，价格的波动对它们的需求不会产生影响，但是会使老百姓的购买能力变低，形成所谓“有钱钱不够”的局面。并且通货膨胀加剧，人民币升值预期加大会使得中国的内需不旺，难以消化如此多的产品，从而使产品积压，生产相对过剩，企业濒临破产倒闭。
三、应对人民币升值预期对策
1.扩大人民币兑美元波动幅度。进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。我们必须由过去重视对单一货币（美元）波动转向以一篮子货币为参照系，对单一货币主要升值为主转向双边波动。与此同时，相应的配套制度设施协调推进，为了能够将人民币转向对一篮子波动机制真正做实，一个”不经过美元的、事前可获得的有效汇率指数”就变得非常重要。
2.围追堵截热钱的进入。我们要求内地银行进一步完善个人结售汇管理，防范异常外汇通过个人渠道流出流入，打击外汇黑市、地下钱庄和以个人通过侨汇名义结汇流入国内的资金，积极调整国内信贷政策，加强对资本流入流出的监管，通过增加供应来抑制资产价格上涨。
3.完善人民币汇率和利率机制。我们知道，人民币升值以及升值预期是造成国内通货膨胀的主要原因。由于人民币升值加快和升值预期加强，国际热钱不断涌入中国，说明中国的外汇储备制度还存在问题。中国基本上还属于强制性结售汇制度下，外汇储备的增加带来了基础货币的大量投放，是造成国内流动性泛滥的重要原因。因此，增加人民币汇率的弹性就显得非常必要，只要打破人民币单边升值趋势，增大人民币汇率波动的区间，完善人民币汇率的形成机制，为货币政策提供更宽松的腾挪空间，国（境） 外热钱就无法获得足够回报，必然要分化，涌入的压力将大大减轻。
四、结论
中国市场的非正常运作，通货膨胀的加剧，热钱的涌入不能单从加息，利率差这方面来加以考虑。其实人民币升值预期就是其产生的主导原因。我们要跳出以往的思维模式，多方面考虑，这样才能事半功倍。人民币升值兼具正面和负面的两种影响，但是对于长期中国经济健康发展来看，人民币升值又是有必要的。中国在市场监督、汇率体制、国际收支结构中还有许多路要走。与此同时，美国也应该在国际经济交易中充分尽到自己的一份责任，不要再做害人又害己的经济行为，如果仅仅只依靠中国的变，美国却无动于衷，那也将无济于事。
参考文献：
[1] 季节.加息还是升值，悬在头上的利剑[J].经济导刊，2010，(5).
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[3] 危旋.人民币升值预期与热钱涌入对中国宏观经济的影响[J].学术研究，2010，(8).
[4] 孙淑芳.浅析热钱的危害及对策[J].现代商业，2010，(3).
人民币升值范文第2篇
关键词:人民币;升值;影响;利弊
中图分类号:F8
文献标识码:A
文章编号:1672-3198(2010)09-0171-01
1 人民币升值对我国经济的影响
1.1 人民币升值对国际收支的影响
1.1.1 对进出口的影响
首先人民币升值会给我国出口贸易带来压力,出口成本增加,原来一样价钱的东西,在人民币升值后换算成国外价格就将要涨价,这样就会削弱产品的竞争力。如果要降低价格,生产者就要降低利润,这样严重影响了我国大量生产劳动密集型出口产品的企业,使得我国中小型出口贸易的企业利润下降甚至濒临破产。
对于进口来说,人民币汇率升值会使得进口增加,国外的消费品和生产资料的价格会比以前要便宜,这样就降低了进口的成本,人们购买国外进口的产品数量增加。所以人民币升值将会刺激进口,抑制出口。但是实际上国际收支的情况还是要受进出口商品需求弹性大小的制约,只有进出口商品的需求弹性之和大于1,中国的国际收支的经常项目顺差才会有所减少(马歇尔-勒纳条件),否则只会让顺差更加严重。
1.1.2 对国际资本流动的影响
对于长期资本投资,人民币汇率升值会使得国外投资者用同样的钱购得的生产资料和劳动减少,这样可能不利于国外投资者到中国进行投资或追加投资。不过,汇率上升,也会使得外国投资者在中国挣到的钱兑换回其本币的数额增加了,这样又会吸引投资者在中国投资。所以对于人民币升值是否会吸引更多的外国投资者,影响的因素有很多,不能做出明确的判断。
而可以确定的是人民币升值会吸引到短期资本流入,短期资本多是国际游资,具有投机性和趋利性。一旦市场上人民币升值,大量资本将涌入中国,通过汇率上升赚钱。这样国际收支中的资本与金融项目的顺差短期内将会扩大,而且大量的投机热钱进入中国容易造成中国金融市场的动荡。在我国金融监管体系还不够完善的情况下,短期资本的通过各种渠道大量流入,可能会引发我国的货币和金融危机。所以这样看来人民币升值还有待商榷。
1.2 人民币升值对国内物价的影响
汇率上升使进口商品价格下跌,这样生产所需的生产资料价格下跌,成本减少,国内物价也应该下跌。可是我们看到的是人民币在升值,而国内物价也在上涨。我认为主要原因人民币升值后大量的国际游资涌入国内,而资金进入中国市场的前提是将外币兑换成为人民币。这样中国政府就要发行大量的人民币来兑换外币,这也是我国的外汇储备为何如此之多的原因之一吧。市场上流通者过多的人民币,当然会造成一定的通货膨胀,使得物价上涨。现在中国政府一面在用人民币兑换外币,一面又在马不停蹄的发行国债收回流通在市场上的过多的人民币,来控制物价和汇率的上涨压力。所以在我看来,汇率制度和金融市场监管体系的完善才是至关重要的。
1.3 人民币升值对国民收入的影响
人民币汇率上升对国民收入的影响取决于对国际收支的影响。我们都知道国民收入是由储蓄、投资、政府购买和进出口差额决定的。如果人民币升值导致出口减少进口增加,则国民收入将会下降,反之则会上升。
1.4 人民币升值对产业结构和就业水平的影响
由于人民币升值给出口贸易带来一定的压力,国内的出口商就会转移自己的资金,将其投入一些非出口部门或从事一些进口行业,改变了产业结构。而更多的出口企业可能面临着更大的问题,比如资金链断裂,企业濒临破产,这样就会裁剪员工,影响了整体就业水平。
2 人民币升值的利与弊
就目前来看,人民币升值将给我国经济带来巨大的影响,当然其中有好的一面也有坏的一面。从国内角度考虑,升值会增加进口,改善国际收支顺差。并且可以改善产业结构,使得由于人民币升值带来出口压力的劳动密集型企业思考如何自主创新增加竞争力。这些都是人民币升值对我国的有利影响。可是人民币升值后的负面影响显然更多,例如上面考虑到的一些影响:首先,会给我国出口企业带来压力,而且这个影响对我国经济来说是巨大的。我国经济增长很大一部分是依赖出口,如果出口贸易受影响,我国整体经济也要受到重创。其次是人民币升值并没有为我国带来低物价,反而近几年来物价飞速上涨,人民的生活并没有因汇率上升而改善。再加上在人民币升值期间,江浙一带很多中小型出口型企业纷纷裁员甚至倒闭,导致我国就业压力增大。
从国际角度考虑,美国一直以来强烈要求人民币升值,主要考虑的是其自身的经济利益。金融危机以来,美国经济发展一直低迷,本国企业竞争力减弱,便针对中国的贸易顺差大作文章。长期的持续贸易顺差让中国看上去是应该调整汇率,让人民币适度升值。可是就我国目前来看人民币升值弊大于利。升值后带来的经济不稳定因素太多了。这些都不是我国现行的金融体制可以应付的了的。因此,在这种情况下,我以为中国应该顶住压力,保持汇率的稳定。而最重要的是要加快金融监管的建设,加快金融市场的发展,完善汇率制度。在金融市场更成熟后,我国就可以放开手,大胆的将我国汇率调整到与我国经济相适应的程度。
人民币升值范文第3篇
那么如果人民币升值到底对我国宏观经济将产生什么样的影响呢？即人民币升值后，对出口、进口、吸引外资、对外投资、偿还对外债务、金融稳定等等具体的经济活动将各产生什么样的影响呢？另外世界各国经济又将从中得到什么具体好处呢？对人民币的国际地位又将产生什么重要影响呢？或者说能够使人民币成为国际通用货币吗？笔者个人认为：
第一：人民币升值，不利于出口，人们原来10亿美元能从中国买到的商品，人民币升值后，买相同质量和数量的商品，外国进口商就要多付出几百万美元甚至更多才买得到了。如果升值幅度不是太大的话，由于我国劳动力成本所具有的竞争力，使得我国出口的商品在价格上的竞争优势不会受到太大的冲击；其在贸易上的影响只具有媒介炒作时对人们产生的心理作用，也就是说，中国的出口产品因货币升值在他国产生的价格波动，以及对贸易商的利益影响微乎其微，但别有用心者却借此在国际上造成了一种对中国不利的心理效应，即人们或许会不加具体分析地认为，来自中国的产品涨价了，商人们也会认为到中国进口产品会赚不到多少钱了。从而给中国出口造成真正的不利影响。就其性质而言，类似于一次成功造谣对中国的中伤。或者说，让人民币只要稍稍升值，对我国的出口而言，就会起到"造谣"性质的伤害。
第二：人民币升值不利于引进外资；人们原来在中国1亿英镑能作的事，人民币升值后，可能需要增加上百万英镑的投资才能办成了。这等于外商进来前什么也没买，就要凭空多支付上百万英镑，投资者肯定要划算一翻得失了。
第三：人民币升值，会使原来需10亿美元在境外所能完成的投资，升值后会少用几百万甚至上千万美元就能完成了，因此必然会加速资本外流。我们必须意识到，目前资本外流对我国是不利的。
第四：人民币升值，将会导致进口增加，从而可能出现贸易逆差，并影响国内企业竞争力。比如人民币没升值前进口120架民航飞机需要60亿美元，那么人民币升值后可能只要59亿美元了。
第五：人民币升值，会导致国际金融资本对人民币的投资，即人民币将成为人们的财富借以保值升值的购买对象，也就是说人民币在国际上将产生"黄金效应"。
第六：人民币升值，利于偿还外债，我们原来需要2000亿美元偿还的对外债务，人民币升值后，可能要少还几亿美元了；
第七、人民币升值，有利于实现人民币成为国际通用性货币的进程。人民币如果能成为国际通用货币，至少有以下好处：
一、可以直接以人民币进行各种交易，包括用人民币购买境外股票、地产，收购公司、企业，支付技术、劳工、货物等款项；用人民币偿还对外债务……。而世界各国持有人民币的人必须最终在我国也能做同样的事，这等于能间接增加我国在世界上的贸易额。但这并不意味着我们只要印制足够的人民币就可以发横财，一旦人们手里的人民币在我国无法获得足够的货真价实的商品、技术、股票、地产、资源等东西时，人民币瞬间就会成为废物。
二、具有便相的举债功能，即我们只要多支付人人都愿意持有的人民币，就能够获得自身所需的经济资源，这就是说，只要给别人人民币，就可以获得对其他国家或地区财富的支配使用权。其实这相当于人民币将成为国际上不付利息的债券。增强了本国经济抵御风险的能力。
三、成为通用货币的币种，由于该币种相对于其他币种不存在支付性难题，一般都只能作为外汇市场上炒家们用于攻击非通用性货币的工具，而难以成为被攻击的对象，因而增强了金融上的抗风险能力。
但这三条好处是以贸易逆差、资本外流、吸引外资能力受损而维持本国强势货币地位为代价的。
人民币升值后对金融的影响分两种情况表现出来，一是按市场规则可自由兑换情况下的影响，二是在国家监控下，按官方汇价限币种、限量交易情况下的影响。在目前的外汇市场上，人民币的交易量和交易币种，都还是受控进行的，即人民币可以想买多少他国货币就买多少他国货币，或者他国货币想买多少人民币就买多少人民币，持有人民币的人们想卖多少人民币就卖多少人民币，还是不可能的事，也就是说同其他币种的交易数量是受控的。同时与其他币种的交易价格也是官方法定的，而不是随市场供需自由浮动的。这样做可以有效地避免针对人民币的外汇市场炒作，但不利于人民币的国际化进程。
在目前，由于人民币的交易量和交易币种的受控性，使得人民币的市场价格浮动幅度相当小，也就是说人民币相对于其他币种的比价变化上下不会太大，这对于外汇市场上像量子基金那样有力量的国际炒家来说，简直无机可乘。
很显然，一旦人民币被迫实现升值，那么我国官方有可能放弃人民币在外汇市场的受控性，从而实行人民币可自由兑换的浮动汇率制，也就是说人民币在外汇市场上的价格任由市场供需关系来决定，最多在危险（即人民币升值或贬值太离谱）的时候国家入市进行干预。这样一来我国将从此不得不对人民币在外汇市场上的动向更加提心吊胆。因为我们既害怕人民币跌得过火，从而导致国内民众为求财富保值而疯狂抢购外币，从而导致人民币出现恐慌性贬值，使得国内民众财富大幅缩水；同时也害怕出现人民币过度坚挺，导致贸易出现大幅度逆差、资本大幅度外流、吸引外资大幅减少等于宏观经济同样有害的情况出现。
如果未来人民币实行浮动汇率，必须建立在信息化交易的基础上，即国家金融监管部门，在任何时间都可以了解到世界范围内关于人民币的任何时间地点对任何币种的交易情况，都能及时准确地了解到关于人民币的交易额变化情况。并能及时进行综合分析和调控。
浮动汇率只有在如下情况下才不会出现1997年亚洲金融危机中那种性质的风险：
一、国家金融财政实力非常雄厚，也就是说国家财政除了军费、行政事业费、教育、科研、抢险救灾、外交、基础设施建设、偿还债务等正常预算开支能保障外，还有余力动用大量财政经费并结合金融资本，在外汇市场急剧动荡时，对心怀不测的炒家们予以沉重打击。
二、国家的宏观经济运行状态必须很稳健，也就是说，各行各业能够源源不断地为国家财政提供与日俱增的税赋，源源不断地为金融业提供巨额资本，为民众提供就业机会和日益强劲的消费能力……。
三、国家没有可预见得到的战争、经济危机、大灾大难等需要国家筹备巨额支出经费的事情发生。
四、企业竞争力在国际上呈现上升势头，国家宏观经济中的财政、金融、就业、企业利润、民众收入等均可以确保不受企业大规模破产倒闭的冲击。
五、国内所有的银行不良贷款总额不大，金融资产的呆坏帐总模不大，或者说与资产总额的比例是合理的，完全可以承受的，不会发生大量的银行因一些企业经营出现问题而破产倒闭的情况。也就是说，广大民众的财富不会因银行意外的破产倒闭而血本无归，不会因存放在银行而受到意外的损失。
六、国内产业结构很合理，没有过分依赖某一种支柱产业的现象，或者说家电，能源、通讯、汽车、农产品、日用品、纺织服装、房地产、金融、交通运输等等各个产业发展都比较均衡，如果国内某一行业万一陷入困境，其他行业还能够保障国内就业、投资、税源、经济实力稳定增长等等。这样的国家经济是能抗风险的。
七、国家财政赤字要在安全系数以内。
八、国外在本国的短线投机资本所占引进外资的比例较低，既使一举恐慌性出逃，本国经济也不至于地动山摇。
宏观经济具备这条件的国家，一般说来，外汇动荡的危险性不会表现为本国货币过分贬值，从而使得民众的财富实质性缩水。而只可能在国家减少行政干预的情况下，表现为本国货币过分升值，从而导致资本外流、吸引外资能力暂时受损，出口下降、进口增长等。
人民币升值范文第4篇
［关键词］贸易顺差；人民币升值；合理升值幅度；预防措施
作者简介：夏建英(1959―),[HTK]女，上海第二工业大学经济管理学院(上海,201209)，副教授。研究方向：投资经济。
一、当前人民币升值压力的最主要来源
(一)强烈的人民币升值预期
根据国际投资经验：一国货币升值经常会推动该国资产价格上涨（尤其是金融资产），此时最好的投资策略就是买进该国货币，并把这些资金投入该国流动性强的资产中，一方面可享受货币升值带来的汇兑收益，另一方面可获得资产上涨带来的收益。
自2003年起，国际投机“热钱”基于相信在美国、日本、欧盟等国的强大压力下人民币一定会大幅升值的预期而大量涌入中国。据摩根大通大中华区首席经济学家郑杏娟及知名经济学家郎咸平大致估计，2003年约有600亿美元、2004年－2006年间每年至少1000多亿美元的国际投机“热钱”涌入中国豪赌人民币升值。而与此同时，我国国内的部分企业和居民也纷纷减持美元存款，将美元兑换成人民币；出国留学和旅游人数增加而个人购汇反而减少；许多外商投资者也一改以前不愿将外汇资金汇入中国，即使必须汇入，也是采取越晚越好的做法，尽可能将外汇资金提前汇入中国。可见，国内外投机“热钱”对人民币升值产生的强烈预期一步步加大了人民币升值的压力。
(二)我国背景复杂的贸易顺差
同时，按照国际经济学理论，连年的贸易顺差和高速增长的外汇储备表明外币定价过高，本币定价过低，从市场决定机制来分析，意味着人民币将对美元升值。国际上，以美、日为首的有关国家要求人民币升值的主要理由也是我国持续增长的贸易顺差及不断累积的外汇储备。
但笔者认为人民币汇率水平上升和中国目前的贸易顺差之间的关系不能简单化。因为：(1)据中国国家发改委对外经济研究所所长张燕生说，“中国目前贸易顺差大得离谱，不排除对人民币汇率升值预期的建仓行为和投机行为。中国的贸易顺差中隐藏着伪装成贸易的巨额资本流入”。［1］可见，中国近几年的大幅贸易顺差其实是徒有其表，其中包含了国际投机“热钱”通过虚报货值和转移定价等方式实现的外汇资本流入；(2)中国贸易顺差实际是一种‘转移顺差’，中国目前的大幅顺差有很大比例是从国际产业转移而来的，主要集中在劳动密集型产业。中国商务部部长曾指出，2005年中国58％的出口额是由外资企业创造的，去年千亿顺差中的50.7％来自外资企业，中国顺差持续扩大的根本原因是国际产业转移所形成的“美欧消费、亚洲加工”格局。因此，在中国的贸易顺差中，外商投资企业所占的比重较高。事实上，在中国境内的三资企业从本国及各地进口材料，然后再出口，其出口的贸易顺差额已经超过了中国进出口总额的贸易顺差额，也就是说，由于国际生产能力转移和发展的不平衡，中国贸易顺差不断增加具有某种必然性。因此，人民币若大幅升值并不能解决我国大幅的贸易顺差和高速增长的外汇储备额。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，人民币汇率水平和中国目前的贸易顺差之间没有十分紧密、十分直接的关系。国际货币基金组织也已经估计过，人民币对美元升值10%将使中国的国际收支经常项目顺差仅减少75亿美元。
二、人民币的适度升值空间
(一)人民币过度升值将对我国经济带来灾难性打击
按经济学理论，一国货币大幅升值，一方面将引发他国投机资金涌入和国内投机资金出现，进而导致该国货币供应量在短期内急剧增长，引发通货膨胀，形成经济“泡沫”；另一方面将导致该国出口企业提高生产成本和出口产品价格，降低其出口产品的国际竞争力，进而导致该国贸易逆差快速增长，而一旦经济“泡沫”破灭之际，也就是该国经济进入衰退之时。上世纪80年代，日元大幅升值催生的日本经济 “泡沫”并最终导致日本经济长期衰退的典型案例就是诠释这一定义的最好佐证。上世纪90年代以来，从1994年的墨西哥金融危机到1997年的亚洲金融危机，从1999年的巴西金融危机再到2001年的阿根廷金融危机，这些金融危机的产生原因都是出于一个共同点：该国货币过度升值!即该国货币汇率长期高估，汇率高估导致国际贸易环境恶化，打击了国内的生产制造业，动摇了投资者的投资信心，因而产生货币危机。
前美联储主席、“广场协议”策划者之一的保罗•沃尔克曾策划和目睹了日元升值的全过程，深谙日本经济由盛转衰的原因。他警告说，人民币大幅升值将导致投机盛行，进而对中国经济发展造成致命打击。
(二)逐步、适度升值是一种有效方法
自改革开放以来（特别是上世纪90年代中期以来），我国实行的是出口导向性的外贸政策，而该政策实施二十多年后给我国所带来的负面结果是：一方面，在过度消耗我国国内资源后我国大部分出口企业仍处于“低成本、低技术、低价格、低利润、低端市场”的现状，我国经济增长的质量和效率仍然不高；另一方面，我国通过低劳动力工资、优惠的外资税收政策、低环保成本等措施所建立起的“低价格，高顺差”的出口又不断引起我国与其他国家的贸易摩擦。而要改变这些负面结果，通过人民币逐步、适度升值不妨是一种有效方法。 1.截止到2007年3月底，我国外汇储备已达1万2千多亿美元，而这些外汇储备中约有70%为美元资产。如果短期内人民币大幅升值，那么我国外汇储备中的美元资产将大幅贬值，人民币每升值10%，我国外汇储备中的美元资产将缩水700亿美元。因此，单就这点而言，人民币短期内大幅升值超过10%以上会得不偿失。若人民币只是适度、小幅、逐步升值，既可防止我国外汇储备中美元资产大幅缩水，又可为调整我国外汇储备结构创造出时间。
2.我国大量劳动密集型产品行业如纺织行业等其出口产品价格本来就很低，人民币短期内适度、小幅、逐步升值对其国际竞争力影响极小。由于长期的低档低价产品出口使我国产品在国际贸易中形成了一个特定的市场和消费群，其价格在国际市场上的特定消费群中仍有很大竞争力。又由于我国一些原材料、矿产品的出口，因其需求弹性较小，人民币升值使其涨价后的出口额会进一步上升。［2］
另外，在我国全年出口额中，有近60%是外商投资企业创造的。这些外商投资企业在我国的年平均投资利润率在13%―14%以上，而我国大量出口生产企业多从事“贴牌”加工制造，中国企业仅赚得少量加工费。这些在中国“贴牌”生产的产品进入国际市场后给外商带来成倍利润。因此，人民币短期内适度、小幅、逐步升值对这些外商来说根本不足为虑，而对我国出口企业来说，却能赚取更多利润，出口额也会增加而非减少。
3.我国大量的劳动密集型出口企业利润率很低。据国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松介绍，在中国的全部出口商品当中，有20%―30%的商品利润率只有5%左右，汇率调整超过这个幅度就要给予企业足够的时间来消化或者转产。有不少大量消耗国内资源、利用低劳动力成本的企业甚至靠国家的出口退税来赚取微利。通过人民币短期内适度、小幅、逐步升值可淘汰或重组兼并这些企业，可为促进我国经济结构和产业结构调整以及为我国大量劳动密集型出口企业进行技术升级和体制创新赢得足够的时间和空间。当然，这些微利企业也可将产品的出口市场转向我国农村或其它发展中国家，同时购买因人民币升值而降低了价格的国外先进机器设备和生产技术，生产出口具有更高附加值的产品。如我国彩电出口，对于一般彩电，出口企业完全可把销售市场转移到我国农村或亚洲、非洲等一些发展中国家，进而引进先进技术和设备生产等离子、液晶等电视产品出口欧美国家，这样，企业不但可通过升级技术和创新体制实现转型，还可提高出口产品价格，赚取更多利润。
三、缓解人民币过度升值应采取的有效措施
(一)适当放宽长期资本流动，严格管制短期资本流动
我国于1996年12月接受了国际货币基金组织协定第八条，即“承诺不以应对国际收支逆差等为理由限制外汇交易活动”。自此，我国开始实行经常项目项下的有条件可兑换，但对资本项目仍实行管制。［3］2003年以来，以美、日为首的国际社会除强烈要求我国提高人民币汇率外，还要求我国实行资本流动自由化。与此同时，国内也有一种观点认为，为减轻人民币升值压力，我国应该大大放松资本管制，鼓励各种资本的流出。对此，笔者认为我国政府可采取的措施是：一方面，可适当放宽我国长期资本流动。如对企业境外直接投资、银行持有更多的海外资产、大型中资跨国公司的全球资金调拨等。这样，在一定程度上可减少我国“资本顺差”及由此导致的外汇储备增长，以达到为人民币升值“减压”之目的；另一方面，严格管制我国短期资本流动。在1997年亚洲金融危机中我国之所以能够保持人民币汇率稳定，主要得益于我国实行的资本管制(特别是短期资本管制)，因为当时国际投机者攻击人民币的主要手段是对人民币进行卖空操作，由于我国实行了严格的资本管制(特别是短期资本管制)，投机者无法借调到大量人民币，因此国际短期投机资本面对人民币只能无计可施。现在，国际投机“热钱”虽有强烈地人民币升值预期，但仍因我国资本管制(特别是短期资本管制)，使其无法从我国自由出入。即使是一些“豪赌热钱”也只能通过一些非法途径进入国内，但其成本或代价颇高，很有可能使其得不偿失。
(二)适度降低出口退税率
众所周知，降低出口退税率会减少出口。国内一些经济学家也提出，与其让人民币升值不如取消或降低出口退税，这样既可减轻人民币升值压力，又可减少政府财政负担。［4］笔者对此也持赞同态度但却认为不宜完全取消或大幅降低出口退税率，因为我国出口企业对税收成本的增加非常敏感。据有关专家测算，平均出口退税率每下调1个百分点，中国出口增速将下降4.9个百分点。［5］可见，降低出口退税率会在一定程度上减少我国的“贸易顺差”及由此导致的外汇储备增长。但如果完全通过取消或大幅降低出口退税率要出口企业来承担减轻人民币大幅升值压力所付出的代价，既不公平也不合理，而且会侵害出口企业的权利。目前，我国国内需求仍然不振，仍需依赖出口增长来驱动国民经济的高速增长以及创造更多的就业机会。因此，只要国内需求未被真正驱动、刺激起来之前，采取完全取消或大幅降低出口退税率是一种“本末倒置”的做法。因此，我国政府可将适度降低出口退税率和其他人民币适度升值措施结合起来，相互调配，以释放人民币大幅升值的压力。
(三)激活我国国内B股市场和适当提高境内美元存款利率
目前境内居民最高可购汇额度已达5万美元，其目的在于“藏汇于民”，缓解人民币可能大幅升值的压力。但笔者认为，在市场纷纷预期人民币将升值的情况下，即使鼓励居民多持有美元也未必奏效，境内居民为什么要冒人民币升值所带来的风险呢？因此，若要考虑提高居民持有外汇资产的意愿，不妨尝试采用激活我国国内B股市场和适当提高境内美元存款利率的办法。
1.激活我国国内B股市场。
由于历史原因，我国国内B股市场似乎已成为“鸡肋”，其既无融资功能、又无增值预期，市场也几度传出国家将规范调整B股市场。从86家A、B股公司最新的价格比来看，截至2006年12月底，经过汇率换算平均溢价率接近50%，其中溢价率在100%以上的股票有20多家。目前同时发行AB股的公司和同时发A股和H股的公司相比，A、B股差价仍然大于A、H股的差价。
笔者认为，现在国内B股市场的市盈率还不到A股市场的一半，若给予B股市场与A股市场相同的融资功能和政策环境，从理论上来说B股市场的平均价格和总市值会上涨一倍多，对持有美元的居民而言，投资B股市场的增值预期足以抵消人民币升值预期，从而达到国家所要实施的“藏汇于民”的政策目的。另外，可允许境内的外资公司通过B股市场来筹集外汇资金，无需其再从境外汇进美元资本。我国政府也可通过设立或委托一些类似的投资基金来动用部分外汇储备投资B股市场。不少专家认为当前我国外汇储备过高，当务之急应改善投资方式，而投资国内B股市场既可激活B股市场，又可改善外汇储备投资方式并实现外汇储备保值增值，同时还可提高投资B股市场的居民对所持美元的增值预期，缓解人民币大幅升值压力，可谓一举多得。
2.提高我国境内美元存款利率降低外汇储备。
按经济学理论，降低一国利率水平可缓解该国本币的升值压力，但当前我国采取的是适度从紧的货币政策，央行为回笼投放过多的资金从2006年至2007年1月已连续4次提高了存款准备金率。既使如此，全球著名的投资机构高盛仍然抛出惊人预测：“(中国)央行半年内可能会再加息三次，存款准备金率也将继续提高，可能会达到甚至超过13%”。［6］因此，当前通过降低我国利率水平缓解人民币升值压力已不现实，但却可通过适当提高我国境内美元存款利率来缓解人民币升值问题，以适当提高境内美元存款利率来提高我国居民的购汇意愿。
为此，政府可根据实际情况，当人民币存在大幅升值压力时，在不高于美联储存款利率前提下可适当提高境内美元存款利率，或者干脆将境内美元存款利率与美联储存款利率挂钩，美元加息时，境内美元存款利率同时提高，美元减息时，境内美元存款利率同时降低，以此来提高居民持有外汇资产的意愿可在一定程度上缓解人民币大幅升值的压力。
主要参考文献：
［1］ 张燕生． 中国贸易顺差猛增徒有其表finance．sina．com．cn，2006年07月17日［2］ 韩复龄著．一篮子货币［M］．北京：中国时代经济出版社，2005．
［3］钟伟． 化解人民币升值压力对策综述［N］．第1财经日报，2005－5－13．
［4］ 余永定、何帆著．人民币悬念［M］．北京：中国青年出版社，2004．
人民币升值范文第5篇
关键词:人民币;升值;经济;金融
一、有关人民币升值问题的现状
2005年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。几年来,人民币汇率形成机制改革有序推进,取得了预期的效果,发挥了积极的作用。在由美国的次贷危机引发的国际金融危机最严重的时候,人民币汇率保持了基本稳定,为抵御国际金融危机发挥了重要作用,为亚洲乃至全球经济的复苏作出了巨大贡献,也展示了我国促进全球经济平衡的努力。尽管如此,在人民币问题上,美国一部分人总是给中国戴上"汇率操纵国"的帽子,人民币面临着短期内被升值的巨大压力,围绕人民币升值的博弈引起了全世界的广泛关注。
二、美国坚持人民币升值的理由
美国公开向中国施压,要求人民币升值的出发点是:在中美贸易中,中国通过人为压低人民币汇率从而获得贸易优势,中国必须对美国由此形成的巨额贸易逆差和增加的失业率负责任。这种无端的指责是毫无理论根基的,因为美国无论是在和日本、德国还是欧盟其他国家的双边贸易中,几十年来都处于贸易逆差的地位。而上述这些国家和地区货币兑换美元的汇率机制都是完全浮动的,但对改善美元本位制下双边贸易的失衡没有任何作用。同时,中国与发达经济体出口产品的替代性不同,在全球化的今天,每个国家都根据自己的相对优势进行专业化生产,即使人民币升值也不能改变美国失业率上升的现状。美国一再公开声称让人民币升值,无非是想对中国形成舆论压力,但从各国的反应来看,这一招似乎并没有凑效。美国实施这一举动实属别有用心。
(一)保持美国在金融汇率市场甚至其它各个方面的强势地位
一方面,迫使人民币升值是美国遏制中国战略的一部分。在20世纪80年代末90年代初,苏联解体,东欧剧变后,美国成为世界上唯一的超级大国,动不动就干涉别的国家的货币与财政政策,甚至不惜发动战争来达到自己的目的。随着中国加入WTO,参与全球化,与世界其他国家的联系越来越紧密,中国经济逐步实现了质的飞跃,GDP成倍增长,即使在金融危机全球经济萎缩的情况下,仍然保持了8.9%的增长速度,对美国的霸主地位构成了一定的威胁;另一方面,人民币升值有助于保证和加强美国的国际货币地位。金融危机过后,虽然美元仍是国际强势货币,但他在国际市场上的信用已经大打折扣。2009年年初,在中国内地部分地区与香港、澳门以及东盟国家之间的贸易往来中,已经开始试行人民币结算,这一现象标志着人民币向国际化迈出了重要一步,长期发展下去,终将威胁到美元在亚洲乃至世界金融市场上的地位。
(二)寻求经济复苏的替罪羊
金融危机使美国经济受到了很大的冲击,不仅体现在宏观层面上的GDP下滑,失业率增加,而且深深地影响了美国民众的消费心理以及消费信心,很多民众对政府表示了很大的怀疑,并对经济的衰退感到不安,于是大部分人开始节俭开支,减少消费,增加储蓄,这对以消费拉动经济增长的美国来说是致命的打击,会延缓经济复苏的速度,拉长经济复苏的时间。其中,受影响最深的是即将退休的人员,一方面他们将自己的大部分养老基金投放于股票市场,但随着股市和房市的低迷,他们的资产受到了很大的损失;另一方面,为了生存,他们不得不延长工作时间,推迟退休。这些形成了恶性循环,造成了社会的不稳定,以及对政府能力的不信任。于是美国政府积极利用中国控制汇率的假说,诱使民众转移注意力,将责任推给了中国。
(三)破除中国的固定汇率,聚敛国际财富
美国积极推动人民币升值的另一个原因在于:中国实行与美元挂钩的固定汇率制度。如果人民币升值,从而实现自由浮动,那么美元作为美国的货币和世界货币,就可以通过贬值,减少自身债务,从而聚敛别的国家的劳动人民创造的财富,即:让世界其他国家来吸收美国经济的泡沫。而在固定汇率下,由于人民币的牵制,美国就不能为所欲为的执行这一动机。
三、人民币升值对中美来说是“双输”
在人民币升值问题上,美国与中国的较量并不是零和博弈。美国一味要求人民币升值最终只能使双方都遭受损失。对美国而言,一方面,对于中国物美价廉的商品,美国民众是最大的受益者。如果人民币升值,势必影响美国民众生活水平的提高和福利的减少。另一方面,低价位的中国商品降低了消费者在日常费用上的支出,从而可以将更多的收入用于高档消费品的消费,这对拉动美国经济具有非常重要的作用。人民币升值势必延缓美国经济的复苏,加剧美国的通货膨胀,从而对全球经济带来一定程度的负面影响。同时,人民币突然大幅升值,会引起美国在中国的跨国公司投资成本的急剧增加,从而侵蚀这些公司的利益。对中国而言,人民币升值会引起以美元表示的中国商品的价格的上升,从而削弱中国商品的出口优势,对出口产生很大的影响,非常不利于出口行业的稳步转型和经济结构调整,对于以出口拉动经济增长的中国也将是致命的打击,还会进一步影响就业率,经济稳定等宏观层面的诸多问题。同时,人民币升值将会加大未来进一步升值的压力。人民币升值会引起大量投机资本流入中国,引起资本金融账户顺差的扩大,伴随着这一趋势,甚至有可能形成升值-国际收支顺差上升-再升值-国际收支顺差进一步上升的循环。在这种情况下,不但升值压力得不到缓解,还会因为资本流入过多带来流动性过剩、经济过热的局面,不利于中国经济的稳定和发展。
