拯救未来

前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇拯救未来范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。

拯救未来范文第1篇

你们好。

我是一只生活在深海里的海豚，我们的祖先世世代代都生活在大海里，我们在这里无忧无虑快快乐乐的生活着，这里的人们对我们都很友善，从不汪大海里乱丢垃圾，也从来不捕杀我们。从不伤害我们家族里得任何一员，因此我们为了报答人们对我们的善待之情每天都送给他们一直好听的歌曲。

可是这样的日子并不长，不知道从甚么时候开始，我们赖以生存的家园里少了平日的安宁与快乐，多了一些臭气熏熏的垃圾，这倒不算什莫但是你们这些可恶的人类却肆意的捕杀我们来换钱，来换你们大鱼大肉奢实的生活，才开始我们以为只有我们这些海洋生物才遭此大难的但我们万万没想到的是你们连陆地上的野生动物也不放过，你们用狐狸、貂、熊这些珍稀动物的皮毛来做各种能换钱的皮制品，你们把这些动物的皮毛活生生得从他们身上剥下，看着这血淋淋的场面，听着它们的哀鸣声你们忍心吗，你们的良心能安吗！如果你们再这样毫无节制的虐杀动物那么地球将会失去平衡，我们也会濒临着灭亡的危险。

拯救未来范文第2篇

自然界里有个有趣的现象，孔雀、鸳鸯都是雌性灰头土脸，雄性却美得无与伦比。在人类繁衍的初始却恰好相反，老祖宗更是对男女下了一个绝对宣判：郎才女貌，男人只要建功立业、志在四方即可，完全不用在乎外表是否不足。可是如今往秀场上一站，国际知名的时尚大师几乎是清一色的美男，他们放下了大男子主义的作风，关心外形也关心如何将别人的外形调整到最佳。当我们看到广告、电影、海报中的男人上身的时候，胸肌匀称、眉眼线条感十足，哪儿看起来都完美到像有做假，那这一切是真的还是假的?无论是特洛伊2中的布拉德・皮特还是在D&G杂志广告中的丹尼尔・克雷格，这样的例子不胜枚举。

一定要听进去的4段话

1　修成型不止一条捷径

男士整形已经成为潮流，男人的审美和对美的需求早就超出女人的认知，只是相对来说缺乏正确的引导。微整形最适合怕辛苦、没时间、又爱美的男人，毕竟这些真的不费任何力气，只要躺在手术台上，任凭医生帮你整理，最终就能够达到你理想的模样。

2　给微整形男分类，因材施教

男士整形的主力军之一是就业压力大的人。曾有调查发现，八成的主管面试时会注重外表，俊朗的外形就成了求职的隐形敲门砖。另一类就是中年男人选择年轻化手术，除了对自身形象比较重视之外，也有些人是迫于老夫少妻的压力，希望通过手术使自己看起来更加年轻。

3　吃香项目和好面子男并肩作战

无论是何种理由躺上手术台，男人们还是会受传统观念的影响，多数不愿意公开做整形的事实。很多男士咨询都是电话代步，问安全、做法、效果、恢复期的长短甚至是有什么办法能不让他人看出破绽。同女性相比，男性对面部轮廓的要求比较高，微整形项目多以鼻子、下巴和去除眼袋为主。

4　各路心悸大作战

对于越来越生活化的整形美容，涉“整”未深的男人在认识上仍然存在误区。男人对待整形不如女人坚定，整形后出现心理不适、不认同整形后容貌的比例要高于女人。他们对恢复期疼痛的耐受力比较低，抽烟、喝酒对手术效果又有不良影响，且男人的节制力较差，这些因素都会影响到整形的效果。所以千万不要低估微整形前后的心理建设，安全性再高、你对医生的手艺有多信任，手术前也一定要和医生再进行详细的沟通，对手术的过程及后果有足够的认识，尽量戒掉抽烟、喝酒等不良的生活习惯。男士皮肤的纹理天生较女士粗糙，手术后刀口恢复的效果就会比女性更加理想。再说一遍，虽然追求美是男女可以平等享有的权力，但要清楚整形带来的美和年轻都要从自身的基础出发，微整形手术只是锦上添花，务必要掌握度。不用整成布拉德・皮特，耐看就好。

视可忍，孰不可忍

在人们的印象中，硬派俊朗的男人都有明亮有神的眼睛，反之则会使男人刚毅、伟岸的形象大打折扣。明显的下眼袋是衰老、憔悴的象征，无论男女都不能接受。通常情况下，相同年龄段的男性的眼袋要比女性严重，这可能是由于男性不重视保养，经常毫无顾忌地在阳光下暴晒，也与男性承受较大的压力有关。男人对整形的要求虽然普遍没有女人那么高，做整形的出发点也与女人多有不同，大多从功能性出发，以自然、适度为好。

重要的是选对去罗马的路

去眼袋术主要有内切法和外切法。内切法是在下睑结膜处做个微小的切口，取出多余的脂肪，使下睑隆起的部分消失，令皮肤光滑平整。这种手术比较适合皮肤没有松弛老化的年轻人，眼部不会因为脂肪团的取出而出现空隙后下垂。外切法是从下睑皮肤切口取出多余的脂肪，还可切除老化皮肤，拉紧松弛肌肉，是一种比较全面的去眼袋手术，适合所有的眼袋类型，特别适合皮肤老化松弛的中老年男士。

4首加分题

年轻、皮肤弹性好、眼轮匝肌力量强的男士，手术时去除脂肪就好，不用去除肌肉和皮肤。

单纯眼轮匝肌肥厚的男士只用修薄眼轮匝肌，不必要去脂肪。

单纯皮肤松弛的男士可以去除多余皮肤，不会破坏眼轮匝肌和眶隔脂肪，可以避免眶隔脂肪去除后出现凹陷及不必要的并发症，如眼球后出血导致的视力丧失。

下睑中重度膨隆的男士可选择结膜路径，即内路去除多余的眶隔脂肪。由于其皮肤具有良好的弹性，不会出现皮肤松弛，避免了皮肤外的切口瘢痕，创伤小、肿胀轻，甚至术后不肿胀，没有明显的手术迹象。

2道选择题

射频去眼袋

射频去眼袋是利用超声共振乳化原理将眼袋脂肪乳化后，通过特制眼膜吸收干净。人体的不同组织细胞都有各自独有的固定超声波振动频率，眼袋脂肪也有固定特有的超声振动频率。超声波仪器发出的超声波频率等于眼袋脂肪频率时，眼袋脂肪细胞发生共振，当共振的能量密度到～定程度后，眼袋脂肪细胞的细胞膜被破坏并乳化直至被消除。

拯救未来范文第3篇

2006年，因为工作需要，我在长沙的一个小区里租了一套三室两厅的房子。记得刚搬来时，一次外出回来，在楼道里碰到了一位刚要进门的邻居阿姨。我对她善意地一笑，她却带着躲闪的目光问道：你们有几个人住啊，都是干什么的？她的话冷冰冰的，让我感觉像被查户口一样。

因为人情寡淡，直到两年后，我仍然不知道我的邻居姓什么、家里有几口人、干什么工作的。只知道如果哪天我出门时忘记丢门口的垃圾，下午回来肯定会有物业公司的人过来对我说：“今天有人投诉你们乱扔垃圾……”

我的一个外出打工的朋友，刚一下火车站就丢了钱包，他一边高喊着，一边拼命追赶着小偷，周围的行人都像躲瘟疫一般自觉地给小偷让路，却没有一个人出来帮忙。

更让人气愤的事情是一个外地打工的女孩的事。她平时年轻的朋友多，家里经常有人来往。一次，一个较熟的男孩子过来玩，竟对她动手动脚。当她大呼救命的时候，Z字型结构的房子对面完全能听得见，可是，就在这样近距离的呼叫中，女孩还是被了。事后，她哭得一塌糊涂，她说遇到这样的事情也许是自己交友不慎，可她呼救的时候，对面卫生间里的灯明明还亮着，邻居只需要走三步路就可以来敲到她的门。最终，女孩带着肉体与精神的创伤回了老家，临离去时，她伤感地说：“城市里的人没有一点人情味！”

还有一位喜欢旅游的朋友在某市很繁华的路段迷路了，她焦急地翻看着地图，希望有人过来问她一句：“有困难吗？需要帮忙吗？”可是她等了半天，始终没人理她……

这样的事情发生得太多了，我们不禁发出疑问：我们究竟还有没有“人情味”！

如果说去拦截一个小偷，会令你对自己的生命产生担忧，难道给一个陌生人指路也有生命危险吗？为什么人们仍旧匆匆而过、视而不见？

趣味测试：

你的人情味指数是多少?

在接连的公众假期中，你会怎样度过?是否想到好好利用空闲的时光，把自己房间的旧物清理，当然，还包括那些令你睹物思人的回忆。

Q1．晚上放工回来，你决定什么时间开始收拾这些东西?

A．明天大清早，用闹钟叫醒自己

B．明天自然醒来之后

C．明天午饭后

D．明天玩完回家时，约7：00PM前。

E．立即动手，通宵收拾至完成后才睡

Q2．收拾东西时，你发现那些该扔掉的东西原先是放在什么地方?

A．床下的储物箱

B．柜顶的储物箱

c．不在自己的房间，在客厅、饭厅或者其他房间

D．自己房间的四周，或者在触手可及的位置。

Q3．把需要弃掉的东西集合起来，你会怎样处理?

A．马上把它们扔掉

B．给所有物件拍一张大合影才扔掉

c．为每件物件一一拍照才扔掉

D．再从中看看有什么应该留下

答案：

这个测试是看看你的人情味指数，如同情别人，对别人遇上不同事情的反应及帮助。

Q1．反映你的潜在助人指数

分析：

选A：你的是非对错标准鲜明，有时会有点不近人情呢!

选B：在适当的时候，你都很有人情味，会自然得体地助人。

选C：你很会保护自己，会考虑自己的处境和利害之后，才决定是否助人。

选D：你往往是想多于做，请加把劲吧!

选E：你是无定风向的助人型，有时会太滥或者付出太多!

Q2．在助人时，你可以付出或者牺牲多少

分析：

选A：你不但很爱付出，还会默默地暗中助人。

选B：你很会付出，但带点表现自己的成分，在事后也可能四处张扬。

选C：你虽然付出不多，却会不计较劳苦，适当地帮助别人。

选D：你付出不太多，会在很方便时才行动，不过，也是乐于助人的一群。

Q3．在决定事情时，会否把“人情味”列在考虑之中

分析：

选A：你不太认为人情味是应该考虑的因素。

选B：你会大体上去考虑是否有人情味，令决定锦上添花。

选C：你很有人情味，会把相关的人所受的影响都计算在内，但请注意时间和心力上是否许可。

选D：太过刻意去想别人了!这会令自己失去很多。请果断一点做决定吧!

情味入门

人情味是爱心。人非草木，孰能无情?美国的查普曼说过一句话：“爱是自然界的第二个太阳。”太阳能够温暖天地万物，使万物变得郁郁葱葱、生机勃勃。当爱心充斥着我们的心灵，当人情味充斥着我们的社会，人与人之间将变得更融洽更和谐更温暖，世界将变得更美好更明亮更宽敞。培养人情味，从这里入手：

1．要有体贴他人之心，学会换位思考问题。

2．学会忍耐和等待。忍耐并非消极地忍耐，而是根据自己的意志积极地忍耐。等待也并非无度地荒度光阴，而是在等待中积蓄力量。

3．乐于参与活动，并在与人交流时学会正确认识自己，客观地评价自己。从而建立自信，克服卑怯。对任何事情都有参与的积极性，凡是参与的事都应从头至尾兴致勃勃。

4．在别人需要帮助的时候，不妨出手相助。尤其是那些看起来不过是“举手之劳”的事。一旦你把帮助别人当成了自己的“麻烦”，你的人情味就会越来越寡淡。

人情味处方

1．贵重的礼物反而冲淡人情

最近，小风因工作非常出色，被调往哈尔滨分公司。临别前，小风想送几份礼物给三位领导。这三位领导分别是公司副总，财务经理，部门主管。他们对小风提携、关照，还经常给她一些贴心的建议，亲切得就像小风家里的长辈一样。这天，小风到商场转了好久，选了三样礼物――一只皮包，一只高档钱夹和一把瑞士军刀，总共花费了近两千元，相当于她一个月的薪水。

点评：因小风与三位领导的关系比较亲近，是朋友关系，而非利益关系，所以，完全没有必要这般兴师动众。送礼物只是一种感情的交流，心意到了即可。礼物太贵重了，反而会把这种好不容易形成的亲密关系打乱。

2．过于谨慎易给人留下吝啬的印象

松涛工作的公司最近新进了一个漂亮的女同事。该女同事家在外地，人很时尚，是典型的“月光公主”。这天，她和松涛外出办事，路过一家音像店，找到了一套一直想买的价值264元的韩剧影碟，遗憾的是没带够钱。她向松涛借钱，被松涛一口回绝。女同事很生气，回去后，逢人便说松涛是个吝啬鬼。两人的关系由此越发疏远。事后，有人问松涛为什么没把钱借给她。松涛说：她一个外地人，又没通过试用期呢，万一她跑了，我上哪讨钱去?

点评：松涛太过谨慎了吧？不要以小人之心度君子之腹，应该不会有人冒着被耻笑的危险赖掉这区区两百多元吧？再说，就算她真的跑路，不还钱，因为两百多元钱看清一个人也值啊!何苦因为这点钱把同事之间的关系搞僵而且给人留下一个吝啬的印象呢？

3．易于感动不如易于行动

冰霜是那种非常感性的女孩子，平时电视里一播放感人的片段，总能成功地赚得她大把的眼泪。一次，冰霜和表姐在商业街看到一个残疾人坐在角落里拉二胡卖艺。冰霜看得心惊胆战，马上拉着表姐跑到了一边。边跑还边说，残疾人太可怜了，看着让人心酸……

点评：善心离善举还有很远一段距离，冰霜应该加油啦!只做一个易感动的女孩还远远不够喔，还要适时地拿出行动!

4．戒备下的人心冰冷、无情

一天，一个陌生人很不礼貌地闯进了阿岚的办公室。阿岚毫不客气地厉声喊道：“你干什么?”陌生人支吾着，仍然没动。阿岚立即站起来连推带搡地把他赶了出去。当天下班，阿岚还跑到总务室，怒斥保安人员不称职，居然把陌生人也放进来了。

点评：阿岚的防备心理很强啊，首先想到的是这是个不速之客，为什么不把对方当成是一个需要帮助的人呢？为什么不问问对方：“有什么事吗？我能帮你做什么吗？”给对方提供力所能及的帮助，你自己也会心情舒畅的。

本刊观点

是啊，拿什么来拯救我们的人情味?

遇到抢劫漠不关心，好心人抓贼，贼为脱身向周围洒钱，路人哄抢；看见有人跳楼，端着饭碗在楼下起哄；断脚的民工被老板弃之野外；护士家里突发急事，却找不到一位同事代班……

不经意间，我们似乎都已陷入一个怪圈。一面抱怨人情冷漠、信任危机，一面又为自己高筑壁垒，紧闭心扉。于是心田渐渐荒芜。其实，即使是一个十恶不赦之人，也会有一瞬间流露出爱意，即使是一个高尚的人，也有徘徊于自己和他人的利益之间的时刻，这便是生活，而我们的生活，只需要一点点人情味。

人情味是什么?是感恩，是动容，是仁慈，是体恤，是成全……

拯救未来范文第4篇

关键词：非政府组织；社会救助；未来模式；嫣然天使基金

一、嫣然天使基金基本情况介绍

嫣然天使基金是由明星李亚鹏和王菲在2006年共同发起的一项公益活动组织，是在中国红十字基金会的支持和管理下为救助贫困家庭的唇腭裂儿童设立的专项公益基金，其基金是为家庭贫困患有唇腭裂的14周岁以下儿童提供医疗救助。“嫣然天使基金”从2006年成立至今，在全国联合设立了多家定点医院和合作医院，已累计资助2000多名唇腭裂患儿进行了修整手术。嫣然基金自成立以来帮助了众多的唇腭裂患儿，也让社会开始关注到唇腭裂患儿这一特殊的群体，为这一特殊的群体贡献自己的一分力量。2010年，凭借着对中国慈善事业所做出的突出贡献，嫣然天使基金获得2009年“最具影响力慈善项目”奖项。

二、从嫣然天使基金看非政府组织参与社会救助的主要作用

嫣然天使基金的成立，给我国唇腭裂这一特殊群体带来了福音，同时也可以看到非政府组织作为一个新兴的救助主体在我国的社会救助领域发挥了重要的作用：

（1）弥补政府在医疗救助领域的不足。非政府组织把公益目标放在突出位置，优先关注那些在社会上容易被忽视的弱势群体，并且以其自身的灵活性，深入基层为特定的群体给予帮助。其次，非政府组织能够在一定程度上帮助政府节省开支，减轻其负担。此外，在医疗救助领域，非政府组织大都有自己专门的服务对象，配备专门的技术人才，弥补了政府在该项医疗救助中的空白。嫣然天使基金在全国有自己的定点医院和合作医院，有着专业治疗唇腭裂的先进技术和设备，能为唇腭裂患儿提供优质的医疗服务。

（2）提高公民参与意识，推动社会公民参与社会救助。公益事业是全体人民的事业，需要广大社会公众的参与。非政府组织在发展过程中能够吸引一些志愿者和爱心团体加入公益事业的行列，逐步培养了社会公众参与公益事业的意识和热情，进一步推动全民的公益参与。嫣然天使基金自成立至今，在全社会救助了2000多名贫困家庭的唇腭裂儿童，在社会赢得了良好的声誉。同时，它也带动了一大批明星同伴前来捐赠合作。

（3）推动社会公平，促进社会和谐。改革开放以来，社会发生急剧改变，贫富差距也随之扩大，势必存在弱势群体的利益得不到较好保护的情况，导致弱者更弱的局面。非政府组织以其自身的草根性质，更容易看清楚这一情况，也更加愿意去保护这些弱势群体的利益。

三、嫣然天使基金运行体现的非政府组织参与社会救助困难与问题

与发达国家相比，我国非政府组织的发展起步晚，存在着许多不规范的地方。嫣然天使基金参与社会救助的现状反映出了我国非政府组织在此过程中所凸显的问题，具体如下：

（1）救助对象单一，扶助范围小。嫣然天使基金与很多其他的非政府组织一样，以某一特定的社会群体为救助对象。这些民间组织虽然根据救助对象的需求来进行帮扶，以其自身独特的优势在这一特定领域发挥积极作用，但是对于整个社会救助领域来说，非政府组织的参与缺乏全局性，它只关注到某一特定的救助群体，而参与其他弱势群体的社会救助较少，扶助范围较小。

（2）慈善作秀，公益组织公信力下降。嫣然天使基金自成立起就带有明星的光环，一年一度的慈善晚会也吸引了不少大牌明星前来助。但一些明星在慈善方面的负面新闻使我国非政府组织的公益形象大大受损，导致非政府组织的公信力大幅下降。

四、非政府组织参与社会救助困境的原因分析

非政府组织在参与社会救助方面发挥了重大的作用。然而，非政府组织参与社会救助过程中面临的困境，与我国的制度环境，组织自身及社会公众三方面的因素有关：

（1）制度环境因素。我国非政府组织的制度不健全，层次不高，没有形成一整套完整的法律法规体系。这与我国非政府组织起步晚、发展不成熟有关。由于法律的真空状态，在社会救助领域，对非政府组织也缺乏一套有效的监督机制。我国对于非政府组织的注册登记采取双重管理体制，民间组织在合法登记之前，必须找到一个党政部门作为其主管单位，这就自然而然地带有一种行政的色彩，一旦非政府组织缺少一定的自律性，就会形成自己监督自己的现象。

（2）组织自身因素。非政府组织自身的局限性也影响其参与社会救助的管理活动。有些非政府组织的成立初衷本身就带有一种倾向性，只对某一特定群体给予关注。而非政府组织本应以公益性的现念作为组织成立的立足点，但是当前却存在着较多的非政府组织开始转向以经济效益为其战略目标。这严重影响了社会公众对非政府组织良好的公益形象。

（3）社会公众参与因素。除了政府和非政府组织以外，社会公众也是参与社会救助的一大主体，是推动社会救助事业发展的重要力量。然而，与发达国家相比，我国公民社会的意识却相对薄弱，对志愿活动的参与意识不强，没有形成一种全民志愿参与的氛围。很多人甚至把公益事业看成富人慈善家的事情，并未看到公众参与的主体作用。

五、我国非政府组织参与社会救助的未来模式

我国非政府组织起步晚，发展不成熟，各项制度还有待完善。在参与社会救助过程中，其也不可避免地存在着一些问题，有待我们去解决和完善：

（1）完善制度建设，创造有效的发展环境。我国非政府组织参与社会救助必须有完善的制度环境作为支撑和依托。首先，应加快非政府组织领域的法律法规建设，形成一整套法律法规体系。其次，法律上如果弥补了对非政府组织监督领域的空白，那么就需要建立起有效的监管体制得以落实。此外，还需加强舆论引导，充分调动公民的参与意识，在全社会形成一种互帮互助、友爱和谐的志愿服务和公益参与氛围。

（2）加强组织自身建设，提升社会救助参与能力。非政府组织有效地参与社会救助，除了制度法律等环境的因素外，增强组织自身建设是提升其社会救助参与能力的重要方面。第一，非政府组织应提高自律意识，牢固树立社会责任感，树立良好的组织形象。第二，规范组织内部的管理体制，提升组织的服务水平和质量。第三，建立财务公开制度，接受公众的监督，提升非政府组织的形象和社会影响力。

拯救未来范文第5篇

【关键词】价格差异 广义矩估计方法 面板数据 溢价率

所谓A+B股价差，是指一家上市公司同时在A股市场和B股市场发行的股票存在价格差异的现象。秦宛顺，王永宏（2000）认为导致了市场分割的原因是限制投资者投资于国内证券市场以及国内投资者投资于国外证券市场的政策，从而使得对现金流和选举权拥有同样索取权的股票在分割的市场上出现了价格差异，也就是所谓的“同股同权不同价”。

一、文献综述

自1992年2月21日第一家B股上市公司——真空B股出现以来，截止至2013年9月30日共有85家A+B股上市公司。

长期以来，B股相对于A股普遍存在着较大的折价，学者们通常采用以下四种比较有代表性的假说来对价差进行解释。第一是差别需求假说。Stulz和Wasserfallen（1995）认为相比于国内投资者，国外投资者拥有更多的投资机会，因此B股的需求价格弹性比A股的弹性要大，上市公司可以通过对国内投资者和国外投资者的歧视性定价来最大化企业的价值。第二是信息不对称假说。Chakravarty，Sarkar和Wu（1998）通过建立考虑信息不对称因素的理论模型证明了B股对A股的折价是由于国外投资者比国内投资者在获取公司信息方面更加困难而导致的。第三是流动性假说。Amihud和Mendelson（1986）认为是较差的流动性和较高的交易成本导致了B股相对于A股的折价，流动性较差的股票理应通过获取较高的期望收益来补偿投资者更高的交易成本，因此相对于流动性强的股票而言定价较低。第四是投资理念差异假说。巴曙松、朱元倩和顾媞（2008）使用税后利润与股本总数的比值即每股收益作为衡量国内投资者与国外投资者投资理念差异的指标。与国内投资者注重短期收益不同，国外投资者更侧重于通过对上市公司进行基本面分析来获取长期收益。当每股收益上升时，B股价格将比A股价格上升速度更快，A+B股价差也随之减小。

二、模型与参数选择

在总结了前人对内资股与外资股价格差异分析的相关成果后，本文认为对A+B股价差有影响的因素主要包括信息不对称差异、差别需求、流动性差异和投资理念差异。

信息不对称差异是指国外投资者与国内投资者在获取信息方面存在着不对称，外国投资者在获取上市公司信息方面往往处于劣势，因此B股对A股存在折价。本文用公司规模SI作为信息不对称差异的变量，公司规模越大，获取信息越容易，A+B股价差越小。

差别需求是指当投资者对股票的需求增加时，股票价格就会上升，这意味着A+B股价差与国外投资者对B股的相对需求之间存在负相关关系。本文用B股占总流通股本的比例SQ来表示外国投资者对B股的相对需求。

流动性假说认为流动性越高的股票价格也越高，如果B股相比于A股流动性更高的话，B股的价格也应当越高，A+B股价差就越小。这里利用B股对A股的相对换手率TO来表示B股对A股的相对流动性。换手率是指一定时间内证券市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。换手率除了能够表示流动性之外，还代表着股票投资者的投机动机，Mei，Scheinkman和Xiong（2005）使用A股的换手率来表示由于政策对股票卖空的限制和投资者对股价异质性的观点而引发的投机动机，论证了A股市场的换手率与A股对B股的溢价之间存在着正相关关系。

投资理念差异是指不同的投资者对于投资风险的厌恶程度存在着差异，本文选择A股和B股不考虑现金红利再投资的月个股回报率之比的绝对值R作为衡量A股市场和B股市场投资理念差异的指标。

根据Chen，Lee和Rui（2001）的模型设计，本文采用如下的面板数据（Panel Data）模型：

PMi，t=B1*PMi，t-1+B2*SQi，t+B3*TOi，t+B4*log（SIi，t）+B5*Ri，t+ui，t

其中，PM代表A+B股价差，用B股占总流通股本的比例SQ来验证差别需求假说；用B股对A股的相对换手率TO来验证流动性假说；用上市公司A股加B股的总流通市值SI来验证信息不对称假说；用A股对B股的收益率之比R来验证投资理念差异假说。由于本文选取的是股票月度交易数据的连续观察值，为了更好的控制自相关特征，在模型中加入了A+B股价差的上一期值。

在估计回归参数的时候，本文采用广义矩估计方法（Generalized Method of Moments），运用GMM对参数进行估计和检验时，通常不需要考虑模型设定以及设定误差的问题，且能顺带解决截面数据中的异方差问题。

三、模型实证检验结果

A+B股价格差异在不同时期的情况不同，各种因素对股价差异的影响也不同，08年金融危机以来A股市场的行情发生了较大的变化，本文选取了截止至2013年9月30日85家A+B股上市公司自08年以来的月度交易数据，数据来源于国泰安数据库。

根据以上模型进行回归分析，得到如下的回归结果：

PMi，t=0.984*PMi，t-1+0.802*SQi，t+0.003*TQi，t-0.013*log（SIi，t）+0.039*Ri，t

se= （0.0089） （0.2244） （0.0039） （0.0027） （0.0026）

t= （109.87） （3.5756） （0.8548） （-4.916） （14.747）

R2=0.9804；■2=0.9800

对模型的实证检验结果进行分析可以看到：在1%的显著性水平下，B1显著为正，表明A+B股价差存在着较为显著的自相关特征；B4显著为负，规模越大的上市公司，投资者获取信息的难度越小，表明国外与国内投资者之间的确存在着信息不对称差异；B5的符号为正，与投资理念差异的预期一致，表明不同的投资者对于投资风险的厌恶程度的确存在着差异。在1%的显著性水平下，B2显著为正，与差别需求的预期相反，说明投资者需求不能决定股票流通数量以及其在不同市场上的分配情况，这主要是由公司供给来决定；B3在10%的显著性水平下为零，与流动性差异的预期不一致，表明价差与相对流动性之间不存在显著的相关性。

综合来看，金融危机以来A+B股价差的变化显现出新的特征。差别需求和流动性差异对A+B股价差不再具有解释力，信息不对称差异和投资理念差异是对价差产生影响的主要因素。

四、结论与建议

实证结果表明，信息不对称差异和投资理念差异是对价差产生影响的主要因素。A股市场之所以具有较高的投机性，市场中股票转手买卖的频率较高，主要在于国内投资者的投资渠道过于狭窄，由于政策对于资本的自由流动进行了限制，使得国内投资者不能自由的在全世界范围内配置资产。此外，虽然B股市场已经对内地投资者开放，但是只有个人投资者能够进入，资本不能实现完全自由流动，也使得股票市场上的主力军机构投资者难以有效利用在不同市场上的套利过程来减小A+B股价差。

要减小A+B股价差，必须从实现股票市场一体化和资本自由流动的问题入手，消除政策壁垒，促进股票市场的不断完善和资本市场的逐步开放。

参考文献

[1]徐寿福.“双重上市”公司A、H股价格差异的因素研究[J].证劵市场导报，2009，（2）.

[2]巴曙松，朱元倩，顾媞.股权分置改革后A+H股价差的实证研究[J].当代财经，2008，（5）.

[3]胡章宏，王晓坤.中国上市公司A股和H股价差的实证研究[J].经济研究，2008，（4）.

[4]奉立城，娄峰，林桂军.中国股票市场A、B股价格差异研究[J].当代财经，2005，（6）.

[5]吴文峰，朱云，吴冲锋，芮萌.B股向境内居民开放对A、B股市场分割的影响[J].经济研究，2002，（12）.