融资方式

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融资方式范文第1篇

中心词汇:次贷危机、中小企业、融资方式

革新开放以来,民营中小企业曾经成为我国国民经济动摇开展的生力军,但由于我国政府对金融体系的控制和对市场型金融活动的抑制,银行存款仍是中国企业融资的主要方式,民营中小企业的开展遭到了融资渠道狭窄的制约,招致中国民营中小企业的开展和经济行为扩张的外源融资渠道严重受阻,形成民营中小企业资金充足,直接影响民营中小企业的继续开展。

一场由美国次贷危机引发的全球性金融危机,末尾向实体经济扩展,随着经济开展的不确定要素添加,使得中小企业开展的环境不时好转,给原本困难的中小企业融资环境雪上加霜。面对这样的困境,中央、政府出台一系列创新的中小企业融资制度来缓解中小企业融资难的效果。以后,如何以政策、制度为导向,选择实在可行的方式停止融资是中小企业迫切需求处置的效果。本文就次贷危机下中小企业融资方式给予一些适宜的意见。

1我国中小企业的融资状况

1.1直接融资环境不能满足民营企业快速开展的需求民营企业从外部吸收的大局部资金主要是依托商业银行存款。商业银行存款的方式以抵押、担保为主,信誉存款十分少。民营企业取得银行存款期限普通不超越一年,只能补偿活动资金缺口,而民营企业往往需求临时限的资金以停止技术改造和厂房设备树立。许多企业为了开展,往往不得已动用活动资金来搞技术改造和基础树立,结果加剧了活动资金紧张的状况。总的来说,现有融资环境无法满足民营企业尤其是私营企业二次创业和停止技术改造的资金需求,这也大大制约了民营企业的规模扩张。

1.2直接融资环境还不成熟由于国际资本市场(包括股票市场和债券市场)准入门槛高,现行上市融资、发行债券的法律、法规和政策导向对民营企业不利,为广阔民营企业提供融资效劳的中央证券买卖市场、风险资本市场尚未树立,缺少一个多层次的、可以为广阔民营企业融资效劳的资本市场,民营企业很难经过债务和股权等直接融资渠道取得资金。

1.3民营企业开展依托非正轨融资环境大局部民营企业以为缺乏融资渠道已成为其开展的严重制约。它们主要依托自行融资来兴办和扩张。90%以上的初始资原本源于其主要的一切者、合伙发起人以及他们的家庭。在外部资金来源中,非正式渠道、信誉社和商业银行占有异样的重量。而包括公共权益和公共借贷市场在内的外部权益,却没有发扬至关重要的作用。一些民营企业经过官方借贷等手腕来获取公司的开展资金,甚至是经过合法吸收公共存款来筹措资金的事例也屡见不鲜。

2不同行业类型中小企业融资方式选择

美国次贷危机使欧美消费才干急剧萎缩,我国很多中小企业订单锐减,由于资金缺乏,少量中小企业破产开张,中小企业面临融资、产业结构优化晋级、创新等多方面的生活考验。央行、财政部、各级中央政府纷繁出台了一系列制度、政策处置中小企业的融资难。2008年财政部、工业和信息化部对《中小企业开展专项资金管理方法》停止了修正,由中央财政预算布置专项资金用于支持中小企业结构调整、产业晋级、专业化开展等中小企业开展环境树立。中央政府、金融部门也纷繁出招处置中小企业融资难效果。2008年8月北京推出中小企业创业投资引导基金;2008年7月浙江省政府正式启动了小额存款公司试点。这些政策无疑为中小企业选择实在可行的融资方式渡过金融危机提供了协助。以下依据中小企业的行业类型,结合各种政策,提出一些中小企业关于融资方式选择的意见。

2.1制造业型中小企业制造业中小企业,资金需求满足机器设备、厂房等固定资产消耗、存货的积压以及日常运营活动活动资金,对资金需求量大,且资金周转较慢。其融资方式主要有实物资产的抵押存款、担保管款、官方借贷等。金融危机以来,我国企业出口骤减。制造业中小企业,特殊是加工贸易中小企业,面临将目光从出口转到内需上,鼎力开拓国际市场,停止产品创新、产品晋级的压力。中小企业对资金的需求增大。

2.1.1金融租赁金融租赁是一种集信贷、贸易、租赁于一体,以租赁物件的一切权与运用权相分别为特征的融资方式。具体来讲,融资租赁有四种方式:一是直接租赁,出租方应承租方的要求,出资购置设备,直接租给承租方运用。它是融资租赁中最常用的一种方式。二是杠杆租赁,出租方自筹相当于租赁设备价款20%-40%的资金,其他60%-80%资金由代购方将代购设备作存款抵押,以转让收取租金的权益作为附加担保,从银行或其他金融机构取得存款,这种方式主要用于价钱高的大型设备的临时租赁业务。三是转租赁,出租方依据承租方的需求,先从其他租赁公司租入设备,然后再转租给承租方运用。这种方式普通用于从国外引进设备。四是回租租赁,企业将自制或外购设备出售给租方,然后再租回运用。经过金融租赁,企业可用大批资金取得所需的先进技术设备,可以边消费边还租金,关于资金缺乏的企业来说,金融租赁不失为减速投资、扩展消费的好方法,就某些产品积压的企业来说,金融租赁不失为促进销售、拓展市场的好手腕。分期偿付的还款方式,也有助于承租企业,防止资金动摇风险。

2.1.2中小企业结合融资面对危机,制造业中小企业为了保管生活空间,应当采取结合的方式停止集群融资,共同渡过融资难关。由两种可供选择的结合方式:一是同类行业结合;二是同类行业的上下游企业结合。中小企业结合融资也有两种方式:一是中小企业集合发债;二是中小企业联保管款。经过一致组织、一致冠名,一致担保、区分负债的方式,由数家中小企业集合发行债券,可以扩展企业规模,添加反抗风险的才干。这种方式适宜同行业的制造企业结合。

2.2效劳业型中小企业效劳业型中小企业的资金需求主要满足活动资金的需求,包括促销、存货周转等。相关于制造业型中小企业,效劳业型中小企业的存款数额小、风险小,其融资方式主要是官方融资、团体抵押存款、担保管款。官方融资是团体与团体之间、团体与企业之间的融资,具体包括借贷、集资和捐赠等。它的方式多样,如亲戚冤家之间的公家借贷、官方招商、团体财富抵押借款、当铺、钱庄、团体捐款等。

2.3高新技术型中小企业高新技术型中小企业的资金主要用于新技术、新产品的研发以及新产品的推行。首先,由于其所研讨和开发的技术、产品具有一定超前性,研讨开发能否成功遭到多种不确定要素的影响,并且研讨开发所需资金较多,这类企业运营风险较大。其次,高新技术中小企业是技术密集型企业,其资产结构的特点是有形资产占总资产比例较大,缺少实物资产抵押,企业往往将商标公用权、专利权、著作权中的财富权等有形资产作为存款质押物,央求有形资产担保管款。以后情势下,中小企业经过这种方式取得的存款数额较少,不能满足企业开展的资金需求。再次,高新技术性企业的信誉等级普遍较低,很难从商业银行取得临时借款,吸引风险投资基金是高新技术型企业融资的主要方式之一。

融资方式范文第2篇

摘 要 企业融资是以企业的资产、权益和预期收益为基础，筹集项目建设、营运及业务拓展所需资金的行为过程。本文对各种资本成本的计算方法和模式进行了分析，探讨了资金成本对融资方式的影响和企业在融资决策应注意的问题。

关键词 企业 融资成本 融资方式 选择

一、企业融资的方式和原则

企业选择的融资方式很多，有长期借款、发行债券、留存收益和发行普通股股票等，随着资本市场的规范和发展，上市企业公司治理结构的完善，以及职工持股、高科技企业的经理层期权等措施的实施。由于企业的股东关注所持有股票的市场价值，也对企业的经理层提出价值增长的要求，公司经营行为逐步发生转变，从规模导向转为价值导向，以实现股东价值的增长和价值的最大化为企业的经营发展目标。

要体现股东价值最大化的原则，企业在设计发展规划和融资方案时，必须从以往单纯考虑股票融资额最大化及融资市场风险因素，转为对融资风险、融资成本及投资收益的多因素的综合分析。只有在测算和分析企业的资本成本的基础上，才能提供适应于股东价值增长的融资方案。

二、企业融资的渠道

（一）银行借款

银行借款是企业最常用的融资渠道，银行借款跟其它融资方式相比，主要不足在于：一是条件苛刻，限制性条款太多，借款期限相对较短，借款额度相对也小。

（二）证券融资

证券融资是市场经济融资方式的直接形态，公众直接广泛参与，市场监督企业融资最严，要求最高，具有广阔的发展前景。

（三）股权融资

发行股票是一种资本金融资，投资者对企业利润有要求权，但是所投资金不能收回，投资者所冒风险较大，因此要求的预期收益也比银行高，股票融资的资金成本比银行借款高。

（四）债券融资

发行债券的优缺点介于上市和银行借款之间，也是一种实用的融资手段，债券种类很多，国内常见的有企业债券和公司债券以及可转换债券。

（五）融资租赁

是一种新的产品营销和资产管理的运作模式，也是一种资产性资金融通方式。融资租赁实际上是以融物的形式达到融资的目的，对提高企业的筹资融资效益较实用的融资方式。

（六）风险投资

风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。

（七）招商引资

是一种股权融资，它不通过公开市场发售，是一种私下寻找战略投资者的融资方式。特许人在发展初期融资常用的也有以合伙人的方式。

（八）民间借贷

积小钱成大钱，民间资本是一把双刃剑。近年来，民间借贷也成为企业融资的一种途径，中小企业选择民间借贷是相对来说较为容易的融资渠道。

三、影响资金成本的因素

（一）总体经济环境变化的影响，反映在无风险报酬率上。如果货币需求增加，而供给没有相应增加，投资人便会提高其投资收益率，企业的资本成本就会上升；反之，则会降低其要求的投资收益率，使资本成本下降。

（二）证券市场条件影响证券投资的风险。证券市场条件包括证券的市场流动难易程度和价格波动程度。

（三）企业内部的经营和融资状况。企业内部的经营和融资状况指经营风险和财务风险的大小，经营风险是企业投资决策的结果，表现在资产收益率的变动上；财务风险是企业筹资决策的结果，表现在普通股收益率的变动上。

（四）融资规模。企业的融资规模大，资本成本较高。

（五）国家政策的支持 为了引导国家资金的使用方向向高科技、附加值高、低污染、低排放的行业发展。政府出台了相关国家鼓励类产业政策。这些行业无论是流动资金贷款还是项目贷款。贷款的审批还是贷款利率都有不同程度的优惠政策。所以我认为企业要争取政策的支持，用符合国家发展产业政策的项目和板块去贷款融资。

四、融资成本对企业融资方式的影响

（一）对于任何方式融资组合，无论是侧重于债务融资还是股权融资，其混合成本都必须保证小于资本收益率，否则就会对公司现有股东利益的损害。

（二）对资本成本的理念的理解和认识方面。资本成本是资本市场对企业的外部评价指标这一，其估算是由资本市场来完成的；资本成本取决于投资项目的预期收益风险，资本成本的估算是建立在市场价值而不是企业帐面价值基础上。

（三）在对债务融资和股票融资的成本比较分析的关联性的认识方面。一般债务融资成本较低，股票融资成本较高，而且这两者同时是相互关联的。企业为降低成本而提高混合融资中债务资本的比例，也必须同时考虑到股权融资成本的提高。

（四）合理的融资决策必须在保证公司经营的现金流量的匹配的基本前提下，尽可能降低融资的成本，以提高股东的市场价值。在实际中，不同性质的企业对融资方式和融资成本会有不同的考虑和侧重。对稳健经营性公司，通常采用长期债务融资方式，由于债务融资通常成本低廉，可满足融资成本小于投资回报的基本性要求，提高股东价值。对高成长性公司，业务的扩张快，投资的预期回报率高，同时经营的现金流往往不稳定，财务风险较大，债务融资不能保证资本扩张和业务扩展的需要，一般采用股权融资方式。股权融资的成本虽高，但由于一旦公司经营成功，投资的回报率远超过股权的融资成本，对股东的价值并不造成损失。

五、结束语

资金是企业体内的血液，是企业进行生产经营活动的必要条件，没有足够的资金，企业的生存和发展就没有保障。企业的发展，是一个融资、发展、再融资、再发展的过程，企业的发展主要取决于能否获得稳定的资金来源，因此，我认为合理的融资决策必须在保证公司经营的现金流量的匹配的基本前提下，尽可能利用企业符合国家产业政策的项目融资，尽可能降低融资的成本，以提高股东的市场价值。

参考文献：

融资方式范文第3篇

关键词：并购融资 融资成本 融资风险

中图分类号:F275 文献标识码:A

文章编号:1004-4914（2011）08-266-02

企业并购的资金来源主要有两个渠道，内源融资和外源融资。内源融资是指公司经营活动所产生的现金，主要由自有资金、留存收益、折旧等构成。外源融资指企业的外部资金来源，主要包括直接融资和间接融资两类方式。直接融资是指并购企业发行证券如普通股股票、优先股股票、公司债券等方式进行融资；间接融资是指并购企业从银行、非银行金融机构获得贷款等方式进行的债券融资，也称债务融资。

一、企业并购融资方式的比较分析

企业在进行并购活动时，常用的融资方式可以分为两大类：内源融资和外源融资。

（一）内源融资

按照融资优序理论分析，内源融资应该是企业并购融资的首选，从企业内部筹集并支付并购对价是实现低成本并购的有效途径。内源融资的优点是资金调度迅速，保密性强，而且不需要对外支付利息或股息，不会减少企业的现金流量，同时可以使股东获得免税利益。由于资金来源于企业内部，不会发生融资费用，使内源融资的成本远远低于外源融资。如果企业有充足的自有资金或是有以短期投资为目的持有的可随时变现的有价证券，可以直接用自有资金或变卖有价证券所得资金支付并购款，这是一种速度最快、最简便、最容易被目标公司股东接受的方法（周卉，2005）。但是使用自有资金进行内源融资也有很大的局限性。首先，企业必须要有充裕的流动资金和流动资产以及完善的资金结构。如果企业流量资金不足，那么使用内源融资则有可能导致企业资金链断裂，从而无法保证企业日常生产经营活动的正常开展。内源融资的另一个缺陷是筹资金额有限，而一般来说企业并购活动所需要的资金规模都比较大，单凭企业内部资金很难满足要求，因此内源融资方式主要适用于目标企业规模不大的并购活动中。

（二）外源融资

外源融资是指向企业以外的经营主体筹措资金支付并购对价的方式，可分为债务融资、权益融资、混合融资和特殊融资方式。

1.债务融资。这是一种常用的融资方法，并购企业一般可以选择向金融机构贷款、发行有价债券等方式进行。

金融机构贷款是企业融资的重要渠道，也是企业并购融资的重要融资方式。在西方国家和地区，金融机构借贷一直是外援融资的主要来源，这里所指的金融机构包括银行、保险公司、投资银行以及其他贷款机构，他们可以提供包括信用贷款、抵押贷款、担保贷款、贷款组合等各种贷款产品，以形成完整的贷款产品体系，从而满足不同融资主体的不同融资偏好。利用银行贷款融资的优点体现在融资速度快、融资成本较低、融资灵活性较大以及企业可以利用财务杠杆利益。但是银行贷款融资也存在一定的缺陷，比如会提高企业的财务风险及筹资数量有限等。

债券是企业为筹措债务资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。企业并购中常用的债券融资方式包括企业债券和垃圾债券。与其他融资方式相比，发行企业债券筹措并购资金有以下优点：融资的资本成本较低，还款期限较长、不会影响企业的所有权结构及可以享受财务杠杆利益。但是发行企业债券的缺陷也很明显：发行手续复杂，对企业的要求比较严格，同时附有资产质押权的债券以及法律条款中的一些限制性条款也可能会降低企业之后的再融资能力。利用债券融资企业还要承担还本付息的义务，在企业经营不景气时向债权人还本付息会增加企业的负担和加大企业财务风险。

2.权益融资。权益融资可以提高公司的信誉，降低融资风险及举债成本，增强企业融资能力。但也会给企业带来一些不利因素，如分散企业控制权、稀释每股收益、资金成本较高。

3.混合融资工具。该工具的特点是既带有权益特征又带有债务特征的特殊融资工具。主要有可转换债券融资、认股权证融资两种。

可转换债券融资可以降低债券融资的资本成本，既为企业提供了一种以高于当期股价发行普通股融资的方法，又减少股本扩张对公司权益的稀释程度（相对于增发新股而言），但是也有缺点，即牛市时，发行股票进行融资比发行转债更为直接；熊市时，若转债不能强迫转股，公司的还债压力会很大。

认股权证是一种以特定的认购价格购买规定数量普通股的一种买入期权。它规定以实现约定的价格购买一定数量普通股的权利。认股权证对并购企业而言有双重优点：一是避免了使被收购企业股东在并购后整合初期成为普通股东，从而拥有获得信息和参加股东大会的权利；二是认股权证融资的资本成本较低，有利于吸引投资者向企业投资，有利于调整资本结构，扩大股东权益。发行认股权证的不利之处在于认股权证行使时如果普通股股价高于认股权证约定价格较多，企业就会因为发行认股权证而损失股东利益。

4.特殊融资方式，主要包括杠杆收购和买方融资两种。杠杆收购，是企业并购的一种特殊模式，指并购方以目标公司的资产作为抵押向银行借入收购所需资金，并购成功后再发行债券偿还贷款，用目标公司未来的收益偿还债券本息。它的实质在于举债收购，通过信贷融通资本，运用财务杠杆加大负债比例，以较少的股本投入融得数倍的资金，对企业进行收购、重组，并以所收购的企业未来的利润和现金流偿还负债。最大的优点是收购方只需投入少量的自有资金就能获得大量借款完成收购活动。这种融资方式债务比率较高，股东权益比率下降，使企业的资本结构发生了重大的变化，财务杠杆效应提高了企业的股权回报率。另一方面，杠杆收购可以带来税收优惠，高杠杆率可以产生大量的利息避税。但是杠杆收购融资方式使企业的负债比例过高从而会增加企业的偿债风险，如果企业在收购前筹划不周或收购后经营不善，可能会出现严重的财务危机，甚至会导致企业破产倒闭。

二、并购融资成本分析

融资成本是选择融资方式须考虑的重要因素，既包括资金的利息成本，还包括融资费用和不确定的风险成本。其一般计量公式为：

并购融资成本=并购融资额×加权平均融资成本

因为企业并购活动中并购企业会选择多种融资方式进行并购融资，而不同融资方式的融资成本各不相同，为了测算并购融资成本，需要计算出多种融资方式的加权平均融资成本。具体测算方法是以各种融资方式融资金额占融资总额的比例为权数Wt，乘以各种融资方式的个别融资成本Rt，然后求和即得出加权平均融资成本WACC。计算公式可以表示为：

一般来说加权平均融资成本低的融资结构财务风险相对较高；反之，加权平均融资成本高的融资结构财务风险相对较低。因此并购企业在选择融资方式时既要考虑降低融资成本，又必须在融资成本和财务风险之间进行权衡，寻求一种合理的均衡以作出最佳的融资方式选择决策。

三、并购融资方式选择

企业并购融资方式的决策在分析了影响并购融资方式选择的各种主要因素之后可以按照以下程序进行：第一，融资方式的可行性分析。可行性分析是在不考虑融资成本、融资规模和融资期限等条件下，根据并购企业自身情况及并购动机，结合目标公司的股东要求而筛选出可行的融资方式。第二，各种融资方式的融资规模和融资期限的预测。根据可行性分析筛选出的可行的融资方式，并购企业需要比较分析各种融资方式所能筹集到的资金额度及融资期限，然后进一步进行筛选和总体规划。第三，计算融资成本及财务风险。融资方式不同其融资成本也不同，企业必须根据自身情况及并购活动的规模大小进行融资方式的成本测算，然后确定一个成本最小的融资结构，在此基础上还要考虑所选融资方式给企业带来的总体风险，在资本成本较低的情况下尽量降低企业整体的财务风险。第四，融资方式的选择及融资方案的制定。一般而言，综合考虑融资成本、融资风险以及资本结构等因素之后，并购企业倾向于先内后外、先简后繁、先快后慢的融资原则。

在债券融资方式中也有优先序，企业一般首先选择发行普通债券，其次是可转换债券等混合融资工具，然后考虑优先股融资，最后才会选择发行普通股。

不同的并购主体、不同的行业及并购规模都会有不同的融资方式的决策方案，因此在选择并购融资方式时，必须要对并购活动的具体情况进行深入分析，综合考虑各方利益主体及其他影响因素后作出最佳的并购融资决策。

参考文献：

1.刘皖青.企业并购中融资方式和支付方式的选择研究[M].南宁：广西师范大学，2008

2.邱魏魏,马兵.我国企业并购融资方式.中国乡镇企业会计

3.张璐怡.并购贷款解禁的利弊分析――企业并购融资的福音.桂林航天工业高等专科学校学报，2010(1)

4.李琛.中国移动（香港）并购融资安排及其启示.北京市经济管理干部学院学报，2005(1)

融资方式范文第4篇

一、融资渠道的选择

企业融资是指企业以一定的渠道和方式获取资金的一种行为。它是企业生产经营活动的前提，又是企业再生产的保证。其主要目的是为了满足企业特定的资金需求：如企业的战略调整、产业扩张、流动资金周转等等。这是一个企业的资金筹集的行为与过程。也就是企业根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向企业的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证企业正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。企业筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。融资行为的行使改变了企业的资本结构，通过对资金的形成、集中、积累、组合，得以形成新权利、责任、利益格局及新的产权关系。因此企业筹集资金无非有三大目的：企业要还债、企业要扩张、以及混合动机（还债与扩张混合在一起的动机）。

企业的资金来源包括外源融资和内源融资两个渠道，其中外源融资即企业的外部资金来源部分，包括直接融资和间接融资两种方式。内源融资主要是指企业的自有资金和在生产经营过程中的资金积累部分。本文所探讨的企业融资方式主要是指外源融资。

直接融资是指企业进行的首次上市募集资金（包括主板市场、创业板、新三板等）、配股和增发等股权融资活动，所以也称为股权融资。投资者通过持有企业的股权分享企业的权益，拥有企业的决策权和经营权。除此之外，企业权益融资还可通过权益相关渠道进行融资，主要形式有风险投资、天使投资、私人股权资本等等。

间接融资是指企业资金来自于银行、非银行金融机构的贷款等债权融资活动。投资者按照约定的利率从企业获得利息收益，先于企业权益所有人分配企业收益，因此也称之为债务融资。主要分为公开债务融资和非公开债务融资两种形式。公开债务融资指的是在银行间交易商协会、证券市场上公开发行债券，主要包括企业债、中期票据、短期融资债券等。非公开债务融资包括世界金融组织贷款、政府间贷款、政府贴息贷款、银行贷款、信托贷款、金融租赁、私募债权基金和企业与个人借贷等等。

企业在融资过程中，要在充分考虑国家金融货币政策的调整、资金市场变化、银行等金融机构的同业竞争等诸多因素的基础上，选择适合企业自身的融资渠道。目前企业融资可供选择的渠道很多，一般而言，理性的融资渠道顺序应为：首选内源融资，其次是债权融资，再次为股权融资。

二、两种融资方式的比较

我国具有强烈融资意愿的中小企业有两种类型：第一是劳动密集型的中小企业，这是最具活力的企业形态，它们以低成本、低风险、快速地进行技术模仿和引进为特征，其产品市场稳定、技术成熟，技术和市场风险很小，主要的风险乃是企业经营风险；第二是知识密集的创新型中小企业，它们除了经营风险之外，由于投资失败率较高、投资回收期较长，这类企业在创业期的市场风险相对较高，但融资需求十分迫切。

企业的融资活动贯穿于企业的每一个发展阶段，不同阶段企业的融资方式和融资规模都有所不同，因此资金的成本和收益也就不一样。一般而言，企业的融资渠道将随着企业规模的扩大而越来越广，企业也应该根据实际情况调整融资组合，做好融资决策。在不同的企业组织形式下，中小企业面临不同的融资方式，以下对中小企业不同的融资方式作一比较。

1.股权融资（直接融资）

股权融资是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东的融资方式。股权融资所获得的资金，企业无须还本付息，但新股东将与老股东同样分享企业的赢利与增长。通过股权融资企业不仅能够获得经营所需的资金，而且股权资本可作为长期资本使用，不用还本付息，降低了企业的债务负担，不影响再次向银行借款的能力，这是间接融资不可比拟的。股权融资有三大特点：第一，股权是企业的初始产权,是企业承担民事责任和自主经营、自负盈亏的基础,也是投资者对企业进行控制和取得利润分配的基础。第二，股权融资是决定一个企业向外举债的基础。第三，股权融资形成的所有权资金的分布特点,及股本额的大小和股东分散程度,决定着一个企业的控制权。

2.债权融资（间接融资）

债权融资是指企业通过借钱的方式进行融资，债权融资所获得的资金，企业首先要承担资金的利息，另外在借款到期后要向债权人偿还资金的本金。包括：银行贷款、银行短期融资（票据、应收账款、信用证等）、企业短期融资券、企业债券、资产支持下的中长期债券融资、金融租赁、政府贴息贷款、政府间贷款、世界金融组织贷款和私募债权基金等等。其特点是：第一，获得的只是资金的使用权而不是所有权，负债资金的使用是有成本的，企业必须支付利息，并且债务到期时须归还本金。第二，能够提高企业所有权资金的资金回报率，具有财务杠杆作用。第三，在一些特定的情况下可能带来债权人对企业的控制和干预问题，一般不会产生对企业的控制权问题。

3.两种融资方式的比较

⑴风险不同。股权融资是通过出让企业所有权来取得一定的资金。股票投资者主要是收取被投资企业分配的红利（股息），其收益水平通常是由企业的盈利水平和发展的需要而定的，与发行公司债券相比，由于无需按期支付固定利息，因此企业没有一定的付息压力，同时由于普通股没有固定的到期还款日，因此企业还本付息的融资风险也就不存在，所以对企业而言股权融资的风险通常小于债权融资的风险。

反之，如果企业发行公司债券，按照规定必须承担按期付息和到期还本的义务，此义务与公司的盈利水平和经营状况无关，是公司必须承担的。也就是说，如果公司经营不善，那么极大可能会面临必须到期还债和付息压力，引起资金链破裂，甚至企业破产。所以从企业承担风险的角度来看，发行债券面临的财务风险高于股权融资。

⑵融资成本不同。一般来说，股权融资的成本通常会高于债权融资，主要是因为：一方面，从投资者的角度来说，由于投资于普通股的风险较高，因此投资者要求的投资报酬率也会较高，如果达不到投资者预期的投资报酬率，那么有可能无法实现股权融资；另一方面，对于企业来说，按照企业所得税法规定，投资分红（股利）需从税后利润中支付，不具备抵税作用，同时股票的发行费用一般也高于债权融资的费用。而债务性资金所需支付的利息费用允许在税前列支，具有抵减企业所得税的作用。因此，就融资成本而言，股权融资的成本一般要高于债务融资成本。

⑶对企业控制权的影响不同。债券融资虽然会加大企业的财务风险，对企业的到期偿债能力是一个考验，但它不会削减股东对企业的控制力。而股权融资大多选择增募股本的方式进行，那么就会稀释现有的股东对企业的控制权。因此，一般情况下，企业是不愿意通过发行新股来进行股权融资的。而且，随着新股的发行，必然会增加流通在外面的普通股数目，企业股本加大，在盈利没有同比大幅增加的情况下，会导致每股收益和股价下跌，影响现有股东持股的积极性。

⑷对企业的作用不同。企业发行的普通股最终形成了公司的永久性资本，除非企业清算，这部分资本无需偿还，同时主权资本增多不仅可以增加企业的信用价值，提高信誉等级，增强抵御风险的能力，除此以外还可以为企业发行更多的债权融资提供强有力的支持。而企业发行债券不仅可以获得资金的杠杆收益，也就是说企业盈利只需要扣除支付给债权人事先约好的利息，剩余的部分都留归企业。

当企业盈利增加时，发行债券可以获得更大的资本杠杆收益，同时债权融资支付的利息还可以作为成本费用在税前列支，具有抵减企业所得税的作用。除此之外企业还可以发行可转换债券和可赎回债券，对企业资本结构的调整更加灵活主动，使企业的资本结构趋于更合理、更有效。

三、融资规模及融资时机的选择

企业在选择融资方式时，应结合自身的实际情况，根据所需资金规模及企业经济实力，量力而行，合理确定融资规模，实现企业满足资金需求，优化资本结构，降低融资成本的终极目标。如果筹资过多，会造成资金闲置浪费，增加融资成本，导致企业负债过多，无法承受，偿还困难，增加经营风险；而筹资不足，则会影响企业投融资计划及其他业务的正常开展。

此外，企业还应恰当地选择融资时机，首先应具有超前预见性，要对当前经济形势及融资方式的可操作性进行预测；其次应考虑具体的融资方式所具有的特点，结合本企业自身的实际情况，适时制定出合理的融资决策；第三要根据融资方式的特点，尽可能选择能降低企业融资成本的方式。

融资方式范文第5篇

【关键词】 中小企业 融资方式 内源融资 直接融资 间接融资 政策性融资

Abstract ： in recent years， China's financing problem facing the majority of SMEs in General. Capital is a key strategy for supporting enterprise development and financing are critical to the business. Due to the rapid development of the economy， more new ways of financing ongoing， diversified financing channels. For small and medium enterprises， faced with numerous forms of financing， should contact their own size characteristics， comparative advantages and disadvantages of various financing methods， analysis of their characteristics and problems in practice after the financing decision. To solve the financing problem of SMEs， improving the financing capacities of SMEs， promote the healthy development of China small and medium enterprise.

Keywords ： Small and medium enterprises Financing method Internal financing Direct financing Indirect financing Financing policy

引言

我国中小企业现有的融资方式有企业内源融资、直接融资、间接融资和政策性融资四种。

内源融资一般来自三方面：一是企业和企业主自身的积累；二是某些暂时闲置的可用来周转的资金，包括折旧费及非付现费用、保留盈余等；三是企业内部集资。

间接融资是由金融机构（主要是指银行）充当信用媒介来实现资金在盈余部门与短缺部门之间的流动，资金提供者通过金融中介机构间接向企业融资。该方式主要有三种形式：银行抵押贷款，直接贷给企业；对个人抵押贷款和消费信用贷款，贷给企业股东个人；专业担保公司担保贷款。还包括在金融危机之前十分流行的投资银行融资。此外，融资租赁、票据、典当等也都属于间接融资。

直接融资方式主要包括直接从资本市场上获得资金的股权融资、债券融资、风险投资基金融资。

政策性融资主要来自政府的财税支持、政策性银行、中小企业专项发展基金及贷款担保基金。

中小企业融资方式比较

内源融资。中小企业来说，由于其规模小，管理不成熟，负债能力低，并且资金需求一次性量小，频率高，增加了融资的成本，很难吸引外部资金投入到企业。因此，中小企业从建立到发展，主要是依靠内源融资。通过企业自身发展形成的利润累积以及国家优惠政策带来的利润增加，是中小企业在不改变股权结构与控制权前提下实现稳定发展的首要选择。对中小企业来说，内源融资的特点是融资成本低，灵活性强，缺点是风险大。内源融资的资金来源主要是企业主的积累和对其朋友亲戚的借贷、内部集资等，除了资金有限，不能发挥债务杠杆作用之外，企业往往承载着企营之外的较多压力，一旦投资出现问题，难以以此方式继续融资，信用丧失、债务纠纷等一系列问题比较严重。

间接融资 企业最常用的融资渠道就是向银行贷款。相对其他外源性融资手段，银行贷款速度比较快，利率偏低，但相对于大企业，中小企业得到银行贷款的几率小得多。而银行一般不会承担较大风险，只愿意向规模大、收益或现金流相对稳定的企业贷款。对于中小企业来说，银行借款跟其他融资方式相比，缺点在于：第一，银行提供的长期贷款比例小。我国的中小企业平均寿命比较短。中小企业受市场环境影响大，抗风险能力弱。银行出于风险控制的需要，大多发放短期贷款。第二，银行收取的费用名目多，数额大。诸如“财务顾问费”、“贷款安排费”、“风险保证金”等费用名目繁多，收取对象主要是中小企业。

直接融资，即通过发行股票、债券、基金等方式融资。由于证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债券发行的准入障碍，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金。虽然深圳中小企业板已经建立，但符合上市条件的企业仍是少数。股权融资。是指以债券和股票的形式公开向社会筹集资金的渠道。显然，这种筹资方式只有极少数符合严格条件的公司制中小企业才能使用。股票的流动性比出资证明书的流动性大。股份公司的股票经过批准后可以上市流通，流动性大，使得股票成为一种融资工具，发行股票可以筹集不用承担偿还风险的融资方式。而有限责任公司只能通过股权转让或增加新股东而实现资金的融集。其转让只能协议转让，发行也只能协议发行。我国尚未建立起完善的资本市场，因而只能有少数符合条件的高科技型中小企业才能通过中小企业板进行直接融资。目前科技型企业日益兴起，这些有前景的企业承担着巨大的风险。通过发行股票融资，是促进企业发展的一条有效途径。但股票上市也有不利之处：首先是上市的条件严格，门槛较高，绝大部分中小企业难以满足上市条件；第二是上市时间跨度长，竞争激烈，无法满足企业紧迫的融资需求；三是信息公开成本较高，加上信息公开的面临商业秘密的泄漏等等。所以，企业上市成本是比较高的。

政府基金。政府为了支持中小企业的发展建立了许多基金，但其比重很小。我国政府设立了国家科技型中小企业创新基金、中小企业发展专项资金等，这些基金的特点是利息低，偿还的期限长。但是要获得这些基金必须符合一定的政策条件。

改善中小企业融资的措施如典当融资和存货融资。典当是指当户将其动产、财产权利作为当物质押或者将其房地产作为当物抵押给典当行，交付一定比例的费用，取得当金，并在约定期限内支付当金利息.偿还当金，赎回当物的行为。典当业作为现代金融业的鼻祖，在国外一直被称为国民的"第二银行"。典当行融资与银行信贷相比，有着优越性：第一，手续简便，能快速地获得资金；第二，当品的种类多样化，灵活性强。我国典当业迅速发展的同时也存在着问题.需要相关制度、法规的管理。保证典当融资的合法性，同时要公开办理程序，收费规定。使典当融资透明化，从而保证中小企业融资的安全性和维护自身利益。存货融资是指中小企业将其原材料、在制品和产成品等存货作为担保物向金融机构融通资金。但是，考虑到银行等金融机构的信贷风险，通过存货担保来获得的资金相对较少。不过这可以用来缓解短期的资金缺乏。

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