金融市场

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金融市场范文第1篇

2009年，在极度宽松宏观经济政策刺激下，全球经济逐步走出衰退，主要发达经济体从第三季度起缓慢走向复苏，新兴市场经济体率先反弹。发达经济体就业形势严峻、信贷持续收缩以及财政赤字日益扩大，个别国家信用风险凸显，构成经济稳定复苏和长期增长的不利因素。预计201 0年世界经济将延续2009年的复苏势头，但是由于扩张性政策退出、部分国家债务风险加大，仍不能完全排除复苏进程出现反复的可能性。

200g年，危机救援活动取得积极成效。主要发达经济体继续主导国际金融市场格局，新兴市场经济体所占市场份额继续有所上升，全球金融市场信心逐步恢复，国际金融市场回暖。主要股指、大宗商品期贷价格和黄金价格等大幅回升；主要货币短期利率显著下降，主要国家中长期国债收益率上升；受避险需求下降等因素影响，美元除在年初走强外持续走弱。2019年国际金融市场走势将受到世界经济复苏进程和主要经济体扩张性政策退出等因素的影响。

2009年，面对严峻复杂的国内外形势，中国政府果断应对，继续积极参与国际和区域经济金融合作。在外资继续积极参与中国金融市场的同时，中资也继续积极审慎地参与国际金融市场。今后，中国将适当扩大境外对中国金融市场的参与程度，全面推进跨境贸易人民币结算试点工作，继续积极稳妥地推进金融市场对外开放，协调推进上海国际金融中心建设。

2009年，面对严峻而又复杂的国内外经济形势，中国政府果断实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，迅速出台扩大内需、促进经济平稳较快发展的各项政策措施，中国经济较快扭转了增速下滑的局面，率先实现总体回升，为金融市场发展提供了较为平稳的国内环境。中国政府继续积极参与国际和区域的经济金融合作，同时也在力所能及的范围内继续对外提供各种形式的援助。

中国金融的改革与发展为金融市场对外开放奠定了坚实基础，在外资继续积极参与中国金融市场的同时，中资继续积极审慎地参与国际金融市场。中国金融市场继续借鉴国际经验，根据市场发展需要和现有条件，不断加快创新步伐，中国金融市场的积极影响进一步扩大。

今后，中国将继续支持市场发展创新，进一步优化投资者结构，促进以机构投资者为主的投资者队伍的形成，同时适当扩大境外对中国金融市场的参与程度；全面推进跨境贸易人民币结算试点工作，探索境外人民币资金的流动和交易机制，积极拓展海外人民币投资渠道，发展人民币离岸市场；继续稳步推进资本项目可兑换进程，在有效防范风险的前提下，有选择、分步骤放宽对跨境资本交易活动的限制，有序拓宽对外投资渠道，积极稳妥地推进中国金融市心建设。

一、中国国际收支继续呈现“双顺差”，经常项目顺差大幅下降

据初步统计，2009年中国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”，国际储备资产继续增长。

2009年，中国国际收支经常项目顺差2841亿美元，较上年下降35％。其中，按照国际收支统计口径计算，货物贸易项目顺差2493亿美元，服务项目逆差287亿美元，收益项目顺差287亿美元，经常转移顺差348亿美元。

2009年，资本和金融项目顺差(含净误差与遗漏)1091亿美元。其中，直接投资净流入365亿美元。

中国国际储备资产变动3932亿美元。其中，外汇储备资产交易变动3821亿美元(不含汇率、价格等非交易价值变动影响)，特别提款权增加108亿美元，在基金组织的储备头寸增加3亿美元。

二、外资对中国金融市场的参与程度进一步加深

(一)合格境外机构投资者(OFll)投资规模继续扩大

2009年，国家外汇管理局共新批17家机构QFII额度，追加批准9家机构QFII额度，共计32.27亿美元。截至2009年末，共批准86家QFII机构共计166.70亿美元额度。

截至2009年底，中国证监会共批准了94家外资机构的QFII资格，较年初增加18家。截至2009年底，QFII总资产规模达2899亿元，其中证券资产2370亿元，约占总资产的82％，QFII持股市值约占中国A股流通市值的1.4％。在中国证监会鼓励境外长期资金入市政策的引导下，长期投资机构家数占QFIL总数的比例继续上升。在已批准的94家QFII中，共有基金管理机构49家，商业银行21家，证券公司11家，保险公司2家，其他机构投资者11家。其中，共同基金、保险资金、捐赠基金等长期投资机构所占比例已达66％。

(二)外资银行类金融机构的新设、参股及其经营情况

2009年，中国银行业对外开放进一步扩大，在华外资银行营业性机构资本和拨备充足、资产质量良好，流动性和盈利状况较好。截至2009年底，共有13个国家和地区的银行在华设立了33家外商独资银行、2家合资银行、2家外商独资财务公司，有24个国家和地区的银行在华设立了71家分行，有46个国家和地区的194家银行在华设立了229家代表处。

截至2009年底，20余家中小商业银行引进合格战略投资者，共引进资本300多亿元，引进外籍管理人才100余人，提高了公司治理、经营管理和风险控制水平，加快了金融创新步伐，29家非银行金融机构引进了27家境外投资者，引进境外资本11.99亿美元。

2009年，中国银监会新批准5家外资法人银行从事人民币零售业务，允许符合条件的外资法人银行办理国债承销业务，允许外资法人银行发行银行卡。截至2009年底，获准经营人民币业务的外国银行分行49家、外资法人银行32家，获准从事金融衍生产品交易业务的外资银行机构数量54家。

截至2009年末，在华外资银行资产总额1.35万亿元，同比增长0.3％，占全国金融机构资产总额的1.71％；各项贷款余额7204亿元，同比下降1103％，占全部金融机构各项贷款余额的1.7％，各项存款余额7018亿元，同比增长23.3％。在华外资法人银行平均资本充足率为21.22％，核心资本充足率为20.76％。

(三)外资证券类金融机构继续积极参与证券市场

截至2009年底，先后有中金公司等10家合资证券公司获准设立，其中长江巴黎(长江证券和法国巴黎银行合资)已终止合资变更为内资证券公司，目前合资证券公司共9家。目前还没有外资战略入股上市证券公司的情况。此外，根据合格境外机构投资者(QFII)管理办法，外资还可以依法通过QFII购买上市证券公司股权。

截至2009年底，先后有34家合资基金管理公司获准设立，其中2009年有一家内资公司转为合资公司(11月6日，中国证监会批准意大利忠利集团受让国泰基金30％的股权)，其中16家合资基金公司的外资股权已达49％。

截至2009年末，上海、深圳证券交

易所各有3家特别会员，并各有38家和22家境外证券经营机构直接从事B股交易。此外，还有8家境外证券交易所驻华代表处、160家境外证券类经营机构驻华代表处获准成立。

(四)外资继续积极参与保险市场

截至2009年末，全国共有保险集团公司8家，保险公司122家，保险资产管理公司10家。其中，外资保险公司53家，包括外资财产险公司20家，外资寿险公司27家，外资再保险公司6家。

截至2009年末，外资保险公司总资产为2052亿元，较年初增加527亿元，增长34.56％。占全部保险公司总资产的5.05％。

截至2009年末，共有15个国家和地区的53家境外保险公司在华设立990余家营业性机构，另有8家境外保险中介机构也已在华开展业务。在华各外资保险公司运转正常，尤其是英杰华、保诚等欧洲保险公司在华业务稳步增长，市场影响力逐步形成。2009年，外资保险公司原保险保费收入458.02亿元，占市场份额为4.11％，比上年同期增加0.13个百分点。其中，外资财产险公司原保险保费收入为31.75亿元，市场份额为1.06％1外资寿险公司原保险保费收入为426.27亿元，市场份额为5.23％。在北京、上海、深圳、广东外资保险公司相对集中的地域保险市场上，外资保险公司的市场份额分别为14.47％、16.97％、8.46％和8.2％。

(五)外资继续积极参与黄金市场、期货市场、外汇市场、货币市场和债券市场

1　外资金融机构在黄金市场的交易量不大

汇丰银行(中国)有限公司、渣打银行(中国)有限公司、加拿大丰业银行有限公司广州分行和澳新银行集团有限公司上海分行四家交易所会员单位经过2008年和2009年的准备，都进入上海黄金交易所市场进行了交易。目前，四家外资商业银行会员按照外汇管理相关政策的规定参与黄金市场。2009年，外资金融类会员在上海黄金交易所共交易黄金36，03吨，较2008年交易量增加14倍，占上海黄金交易所黄金交易总量的0.76％。

2　外资机构参股中资期货公司

根据CEPA及相关补充协议的安排，截至2009年末，中国证监会先后批准了苏皇金融期货亚洲有限公司参股银河期货经纪有限公司，新际经纪香港有限公司参股中信新际期货有限公司，摩根大通经纪(香港)有限公司参股摩根大通期货有限公司，其参股比例分别为16.68％、42％及49％。

3　外资银行在银行间人民币外汇市场的交易量继续增长。但低于整个市场的增长速度；在外币对现货市场的交易规模和市场份额都明显下降，但在外币对衍生品市场的交易大幅增长

2009年，外资金融机构在银行间人民币外汇市场交易比较活跃，但市场份额继续下降。在人民币外汇市场上，外资金融机构交易规模同比增长2.1％，但低于整个市场的增长速度，其市场份额继续下降，占比为25％，较2008年下降6个百分点。其中，外资做市商的市场份额下降5个百分点，为21％。截止2009年底，银行间人民币外汇市场共有外资会员111家，占市场会员总数的40％，比上年末下降9个百分点。

在外币对现货市场上，外资金融机构的交易规模和市场份额都明显下降。2009年外资金融机构在外币对现货市场的交易规模同比下降35.8％，市场份额为41％，较2008年大幅下降16个百分点。外资金融机构在外币对衍生品市场的交易大幅增长111％。截止2009年底，外币对市场共有外资会员43家，占市场会员总数的46％。

4　外资金融机构在银行间货币和债券市场的市场份额有所下降

2009年，外资金融机构在银行间本币市场的市场份额有所下降，全年交易规模达16.21万亿，较上年减少8.21％，占2009年度总交易规模的5.87％。外资金融机构在利率互换市场交易规模增速最快，同比增长47.9％，在现券市场交易规模小幅增长，同比增长10.3％，其他子市场交易规模都有不同程度的回落，其中远期利率协议市场交易规模跌幅最大，较上年下降91.99％。外资金融机构在利率互换市场交易的份额最大，达到59.17％，较上年上升了2.73个百分点，其次为利率互换交易中的市场份额，达到47.52％，较上年上升了10.63个百分点，信用拆借的市场份额降幅最大，降幅达7，52个百分点(参见表3，1)。截至2009年底，银行间本币市场共有外资银行成员80家，新增1家，27家外资银行通过人民币利率互换业务制度备案，16家外资银行通过人民币远期利率协议制度备案。

5　外资机构积极参与基准利率市场建设

2009年，外资机构积极参与基准利率市场建设。2009年Shibor报价银行团由16家商业银行组成，其中外资银行2家，分别为汇丰银行(中国)有限公司和渣打银行(中国)有限公司；9家Shibor场外报价行中有3家外资银行，分别为花旗银行(中国)有限公司、三菱东京日联银行(中国)有限公司和德意志银行(中国)有限公司；共有17家机构对以Shibor为基准的利率互换业务进行报价，其中有汇丰银行(中国)有限公司、渣打银行(中国)有限公司和花旗银行(中国)有限公司3家外资机构。此外，外资金融机构通过继续积极参与利率衍生品市场交易而推动了Shibor基准利率的建设。2009年外资金融机构参与的以Shibor为基准的利率互换交易规模达1221.5亿元，增长49.74％，占2009年以Shibor为基准的利率互换交易总规模的46.84％。2009年远期利率协议全部以3个月Shibor为基准达成。

三、中资积极参与国际金融市场

(一)合格境内机构投资者(QDII)投资规模继续扩大

2009年，国家外汇管理局共新批13家QDII额度，追加批准1家QDII额度，共计90.79亿美元。其中，批准信托公司3家，共计6亿美元，基金管理公司9家，共计74亿美元；保险类机构2家，10.79亿美元。截至2009年末，共批准69家QDII共计650.3亿美元的投资额度。

截至2009年底，中国证监会共批准31家基金管理公司、9家证券公司的QDII业务资格，已有10只QDII基金、1只证券公司设立的QDII资产管理计划成立，资产净值约738亿元人民币。由于制度框架较为合理、技术准备比较充分、投资运作相对审慎，2009年，QDII产品经受了国际金融危机的考验，主要表现为：一是投资运作平稳；二是随着美国、香港等境外市场行情快速反弹，QDII产品净值快速增长，三是提高了风险防范意识和风险管理能力；四是增强了海外投资管理能力，提升了跨国运作水平。

截至2009年末，中国保监会共批准

23家保险机构的QDII资格，保险QDII的投资额度合计达155.05亿美元。中国平安的QDII投资额度最大，为88.9亿美元，占保险QDII总额度的57.3％，中国人寿股份、中国人寿集团和泰康人寿的投资额度分别为17.5亿美元，15亿美元和13.85亿美元。根据有关投资规定，目前保险资金QDII可以通过自有外汇资金以及购汇形式投资香港H股、红筹股。

(二)中资金融机构境外经营和投资的情况

1　中资商业银行的境外经营和投资

在经济一体化、金融全球化的大背景下，伴随着中国企业“走出去”后衍生出的巨大跨境金融服务需求，中国银行业金融机构加快境外机构布局，拓宽业务领域，努力提升跨境金融服务能力。2009年，中国银行业境外机构布局取得积极进展，中国工商银行在越南河内、阿布扎比设立分行，在马来西亚设立子行；交通银行在英国伦敦设立子行。

截至2009年底，5家大型银行共有84家一级境外营业性机构；这些境外机构分布在亚洲、欧洲、美洲、非洲、大洋洲，业务范围涵盖商业银行、投资银行、保险等多种金融服务领域。5家大型银行也开展了境外收购兼并活动，截止2009年底，大型商业银行共收购(或参股)了7家境外机构，涉及收购金额约合86.7亿美元。其中，中国工商银行先后收购南非标准银行和澳门诚兴银行，中信银行收购了中信国际金融控股有限公司(香港)。

2　中资证券期货机构的境外经营和投资

截2009年底，共有中金公司等14家证券公司经批准在香港设立证券子公司(以下简称香港子公司)，实际注册资本总计44.95亿港元。目前，除国信和东方两家香港子公司尚在筹建外，已开展运营的内地证券机构香港子公司共12家。此外，经中国证监会同意，2009年11月，海通证券香港子公司收购了香港大福证券52，86％股权，目前整合工作进展顺利。

截至2009年底，中国证监会先后批准易方达等7家境内基金管理公司在香港设立的全资或合资子公司，其中2009年批准的有3家，在上述7家公司中，5家已获得香港证监会颁发的资产管理牌照。

自2006年以来，在CEPA补充协议II框架下，中国证监会先后批准浙江永安等6家期货公司在香港设立子公司。2009年，6家香港子公司业务量和盈利能力快速提高，而且运作较为稳健，均达到了香港证监会的监管要求。香港子公司业务开展的情况，为境内期货公司走向海外提供了宝贵经验。

3　中资保险机构境外经营和投资

截至2009年末，共有16个中资机构在境外设立了44家营业性机构，其中9家设在欧美、1家设在大洋洲、3家设在亚洲、31家设在港澳地区。

中国太平保险集团通过股权收购，在更大程度上实现了内部资源的整合与综合实力的更大提升。2009年11月，中国太平保险控股有限公司顺利完成对民安控股有限公司的并购。通过并购，中国太平旗下的太平财险和民安中国将在更大程度上实现优势互补，发挥协同效用。

(三)中资企业境外筹资的情况

截至2009年底，共有159家境内公司到境外上市，筹资总额1277.80亿美元另有大量的中国企业采用间接方式到境外上市。2009年，中国证监会共核准6家企业到境外首次发行股票并上市，7家境外上市公司完成8次增发，合计筹资156.36亿美元。

(四)中资金融机构和企业继续参与国际借贷市场

截至2009年9月末，中国外债余额为3867.72亿美元(不包括香港特区、澳门特区和台湾地区对外负债，下同)，比上年末增加121.11亿美元，增长3.23％，其中，中长期外债余额为1647.93亿美元，比上年末增加9.17亿美元，增长0.56％，占外债余额的42.61‰短期外债余额为2219.79亿美元，比上年末增加111.94亿美元，增长5，31％，占外债余额的57.39％。短期外债余额中，贸易信贷余额为1325亿美元登记短期外债余额为894.79亿美元，占短期外债余额的40.31％，占外债余额的23.13％。

在2542.72亿美元的登记外债余额中，国务院部委借入的债务余额为352.32亿美元，占13.86％，中资金融机构债务余额为870.18亿美元，占34.22％外商投资企业债务余额为922.62亿美元，占36.28％；境内外资金融机构债务余额为351.54亿美元，占13.83％；中资企业债务余额为42.81亿美元，占1.68％，其他机构债务余额为3.25亿美元，占0.13％。

2009年1～9月，中国新借人中长期外债138.45亿美元，比上年同期减少135.35亿美元，下降49.43％；偿还中长期外债本金259.59亿美元，比上年同期增加121.75亿美元，增长88.33％；支付中长期外债利息25.63亿美元，比上年同期减少3.93亿美元，下降13.29％。

(五)2009年中国外汇储备继续增加

截至2009年末，中国外汇储备达23992亿美元，较2008年末增加4531亿美元。2009年，国家外汇管理局进一步完善外汇储备经营管理，实现外汇储备资产保值增值。采取积极审慎的经营方针，深入研判国际经济金融形势的发展变化，努力把握投资机会，拓展投资渠道；完善多元化投资策略，优化货币和资产摆布，进一步完善外汇储备经营管理体制机制，继续推进全球化经营布局，加强内部控制和监督管理，提高应对突发事件能力和水平。

(六)社保基金逐步增加对境外股票市场的投资

2009年，全国社会保障基金坚持审慎投资的指导思想，基于对全球市场的判断，逐步增加了对境外股票市场的投资，在有效分散风险的同时，取得了较好的投资收益。另外，全国社会保障基金密切跟踪香港股票市场走势，适时对所持有的境外转持股票进行了优化调整。

四、中国金融市场继续融入国际金融市场

(一)中国债券、股票，黄金、期货等市场份额的全球占比情况

1　中国国内债券市场余额在全球国内债券市场位居第六，占比有所提高

截至2009年6月末，中国国内债券市场余额为2.3万亿美元，较2008年末增长4.4％，占全球国内债券市场余额的3.7％，较2008年末上升0.4个百分点，居全球第六位。

从中国银行间债券市场发行交易的债券品种结构看，截至2009年末，商业银行债和企业债(含短期融资券和中期票据)在全部债券余额的占比分别为3.41％和13.59％，较上年末分别提高0.84和5.2个百分点，债券品种结构进一步优化。

2　中国股票市场规模的全球占比有所提高

据世界交易所联盟统计，截至2009年末。上海证券交易所股票市值为27048亿美元，较上年末上涨89.8％；深圳证券交易所股票市值为8684亿美元，

较上年末上涨145.7％。沪深两个证券交易所总市值为35732亿美元，占全球股票市场市值的7.68％，较上年末提高2.22个百分点。

据世界交易所联盟统计，2009年上海证券交易所股票成交金额(含投资基金，下同)为50620亿美元，较上年上升95.7％，成交额首次跃居全球第三位，深圳证券交易所股票成交金额为27743亿美元，较上年上升123.4％，成交额跃居全球第六位。沪深两个证券交易所股票成交金额为78363亿美元，占2009年全球证券交易所股票成交金额的9.74％，占比较上年大幅提高6.36个百分点。

2009年，中国A股市场合计融资4497亿元，其中首次发行融资2131亿元，再融资2366亿元，融资额约占全球股票市场融资额的7.69％，占比较上年提高1.98个百分点。

3　中国期货市场一些品种的交易量全球排名居于前列

2009年，上海期货交易所(SHFE)铜、铝、锌期货的成交量继续位居世界第二，SHFE与LME和COMEX铜期货交易量(按成交吨数计算，下同)之比为1：1.5：0.2；SHFE与LME铝期货的交易量之比为1：11.4；SHFE与LME锌期货的交易量之比为1：2.5。上海期货交易所橡胶期货的交易量位居世界第一，2009年该品种交易量是东京商品交易所(TOCOM)的26.8倍。上海期货交易所螺纹钢期货已成为全球最大的钢铁类期货品种。

大连商品交易所(DCE)豆粕和豆油期货的成交量分别跃居世界第一，2009年豆粕和豆油期货交易量分别是芝加哥期货交易所集团(cMEG)的1.3倍和2倍。大连商品交易所玉米和大豆期货的成交量继续分别位居世界第二，DCE与CMEG和东京谷物商品交易所(TGE)玉米期货的成交量之比为1：38，7：0.6；DCE与CMEG和TGE大豆期货成交量之比为1：11.5：0.06。大连商品交易所线型低密度聚乙烯(LLDPE)期货品种的成交量继续保持世界第一。2009年，大连商品交易所棕榈油期货的交易量跃居世界第一，DCE与马来西亚交易所棕榈油期货交易量之比为4.4：1。

2009年，郑州商品交易所(ZzCE)白糖期货的成交量保持世界第一，棉花、菜籽油、早籼稻期货的成交量位居世界第二，小麦期货的成交量位居世界第三。ZCE白糖与洲际交易所(ICE)原糖期货的交易量之比为1.05：1；ZCE与ICE棉花期货交易量之比为I：1.9；ZCENICE菜籽油期货的交易量之比为1：1.3；ZCE与CMEG早籼稻期货的交易量之比为1：1.3；ZCE与CMEG和美国堪萨斯商品交易所(KCBT)小麦期货的交易量之比为1：35.2：7.5。目前，郑州商品交易所精对苯二甲酸(PTA)期货品种的成交量继续保持世界第一。

尽管中国期货市场的某些品种交易量排名靠前，但由于目前参与者仍以国内为主，其国际影响与其全球排名尚不相称。

4　上海黄金交易所黄金的日均成交量相当于伦敦金银市场协会的2.73％，上海期货交易所黄金期货成交量位居世界第五

上海黄金交易所以黄金现货为主要交易品种。2009年上海黄金交易所累计成交黄金4711吨，同比增长5.53％，日均成交量为19.3吨。2009年伦敦金银市场协会黄金日均清算量为2275万盎司，约为707.6吨，上海黄金交易所黄金的日均成交量相当于伦敦金银市场协会的2.73％，比率较上年上升0.13个百分点。

2009年，上海期货交易所(SHFE)黄金期货累计成交3406吨，成交量位居世界第四，其与CMEG、MCX和TOCOM的黄金期货成交量之比为1：32.1：4：3.5。

(二)中国金融市场与国际金融市场价格走势的关联性有所增强

1　与国际债券市场相似，中国国债收益率曲线更加陡峭

2009年，全球主要经济体国债收益率曲线更加陡峭。在中国银行间债券市场上，2009年中短期国债和长期国债的收益率均走高，且中长期国债收益率的增幅明显大于短期国债，国债收益率曲线变得陡峭(见图3.1)。

2　中国外汇市场与国际外汇市场交易价格走势基本一致

2009年，银行间外币/外币即期市场上主要外币对，例如欧元/美元、美元/日元等，交易价格的走势与国际市场基本一致。

3　与全球股市走势相似，中国主要股指也出现大幅上涨

2009年，与全球股市走势相似，中国主要股指也出现大幅上涨。2009年末，上证综指和深汪综指分别报收于3277点和120l点，分别比上年末上涨80％和116.8％(见图3.2)。2009年中国主要股指涨幅高于发达市场经济体，与同属“金砖四国”的俄罗斯、巴西、印度主要股指的涨幅比较接近，在一定程度上反映了中国作为新兴市场经济体在全球率先复苏的经济基本面。

4 中国多数期货品种的价格走势与国际市场基本一致

2009年，上海期货交易所(SHFE)的铜、铝、锌期货与伦敦金属交易所(LME)的价格走势基本―致。2009年上海期货交易所期铜、期铝、期锌主力合约与LME三月期铜、期铝、期锌合约对数价格相关系数分别为0.997、0.972和0.992；上海期货交易所期铜、期铝、期锌主力台约价格对LME期铜、期铝、期锌三月合约价格的引导系数分别为33.6％、5.5％和30.3‰比2008年分别提高12.3个百分点、下降14.9个百分点和提高15.5个百分点；LME期铜、期铝、期锌三月合约价格对上海期货交易所期铜、期铝、期锌主力合约价格的引导系数分别为30％、38.4％和25.6％，比2008年分别下降11.3个百分点、提高23.7个百分点和下降3.9个百分点。2009年，上海期货交易所天然橡胶期货主力合约与TOCOM天然橡胶三月合约对数价格相关系数为0.967，TOCOM天然橡胶三月合约价格对上海期货交易所天然橡胶主力合约价格的影响比较显著。

2009年，大连期货交易所玉米、大豆和豆粕品种因受国家宏观调控政策影响，与CME的玉米、大豆和豆粕价格的相关性大幅下降。2009年，大连玉米、大豆和豆粕与CME玉米、大豆和豆粕价格的相关系数，分别为0.128、0.475和0.321。大连期货交易所豆油品种受国家宏观调控政策影响较小，与CME豆粕价格依然保持较高的相关性，相关系数为0.887。2009年。大连期货交易所(DCE)棕榈油与马来西亚交易所(BMD)棕榈油价格高度相关，相关系数为0.96，此外，从2009年棕榈油六次比较重要的转折点时两者的价格走势看，呈现出明显的DCE引领BMD走势的情况。

郑州商品交易所(ZCE)小麦、白糖和棉花三大主要期货商品与国际主要市场的价格走势表现出一定的差异性。由于中国进

口小麦的比重很小，加之中国政府在小麦市场实行最低收购价政策，2009年ZCE小麦期货价格走势继续相对独立，与CME小麦期货价格的相关系数仅为0.068。2009年国际白糖市场发生逆转，表现为供小于需，国际原糖期货价格大涨，虽然国内白糖市场仍然是供需基本平衡，白糖进口量仍然不高，但受美糖大涨的心理影响和新年度国内白糖减产预期影响，国内白糖期货主力合约特别是远月期货合约表现出大幅上涨。受上述因素影响，2009年ZCE白糖与ICE原糖期货价格相关系数为0.84，出现大幅提高。2009年ZCE棉花与ICE棉花期货价格依然保持较高的相关性，相关系数为0.87。

5　中国黄金市场价格走势与国际市场基本保持一致

在2009年的多数交易日中，中国黄金市场价格走势与国际市场基本保持一致。在全年244个交易日中，有188个交易日高于国际金价，平均价差为0.4元/克；56个交易日低于国际金价，平均价差为一0.26元/克。国内与国际金价平均差价为0.36元/克，较上年0.67元/克的差价下降了0.31元/克，下降幅度为46.27％。(见图3.3)。

(三)中国金融市场借鉴国际经验不断创新

2009年，中国金融市场借鉴国际经验，根据市场发展需要和现有条件，不断加快创新步伐。

一是市场创新取得重要进展。2009年，中国金融市场在产品创新、机构创新等方面均取得重大突破。相继推出地方政府债券、内地港资银行赴香港发行人民币债券、中小企业集合票据等新债券产品，成功推出创业板，进一步完善了中国资本市场层次与结构、拓展资本市场深度与广度；螺纹钢、线材、早籼稻和聚氯乙烯等新的期货品种相继上市交易，促进了期货市场交易进―步活既；央企ETF等新的基金产品不断推出。中国外汇交易中心外汇三期交易系统于去年4月27日上线运行，新增了交叉货币掉期产品以及复杂订单交易策略等功能，以及做市商报价等多种形式报价。去年6月，银行间外汇市场推出净额清算业务，防范市场系统性风险。6月29日，新一代本币交易系统正式上线，在提供多种新交易方式的同时，突出了对做市商制度的支持。上海证券交易所进一步推进跨境ETF产品开发创新，借鉴国际经验起草和修订国际板上市规则和交易规则。去年9月21日，中债信用增进投资公司成立。11月28日，银行间市场清算所股份有限公司正式挂牌。

二是金融市场制度建设稳步推进2009年，市场监管部门采取多项措施加强市场监管，防范和处置市场风险。中国人民银行及相关监管机构相继了《银行间债券市场债券登记托管结算管理办法》等重要制度，对银行间债券市场发行与交易主体的活动进行引导和规范中国银行间市场交易商协会出台自律规则，加强对银行间债券市场交易行为和非金融企业债务融资工具承销人员行为的市场自律。中国证监会创业板及新股发行的管理办、法与指导意见，完善多层次资本市场的建设和新股发行机制。国家财政部等四部委联合进一步规范了国有股转持的实施办法。国资委通知规范央企参与期货等衍生品业务交易的行为。中国证监会出台了基金的评价与管理制度，加大基金市场规范力度。

五、进一步提升中国金融市场的对外服务能力，积极稳妥地推进中国金融市场对外开放

(一)进一步优化金融市场参与者结构，吸引境外参与者参与境内金融市场交易

在外汇市场，随着人民币跨境贸易结算等重大改革的推进、中国一东盟自贸区建立以及境外人民币业务的发展，可以考虑延伸中国外汇交易中心业务范围至境外；可以考虑进一步引入境外机构参与外汇市场交易，发展多样化的外汇及人民币相关产品，吸引境外投资者。

在银行间拆借和债券市场，可以考虑引进更多的境外机构参与交易，争取成为在港发行的人民币债券的二级市场，并为境内发行的外币债券提供交易平台及相关服务，可以考虑发展多样化债券产品，特别是发展浮动利率产品和利率衍生品，增加债券市场的流动性、提高债券市场效率，吸引境外融资者和投资者。

在股票市场，可以考虑积极探索境外企业在境内上市(即国际板)的制度安排，加强相关部门沟通协调，稳步推进境外企业在境内上市的准备工作，研究制订相关发行上市、交易结算、持续监管等制度安排和配套规则。

在黄金市场，可以考虑进一步发挥外资会员在连接国内市场与国际市场方面的作用。在期货市场，可以考虑进一步优化投资者结构，促进以机构投资者为主的投资者队伍的形成，推动相关企业在期货市场套期保值，推动各类金融机构参与金融期货业务，研究QFII在期货市场的试点方案，包括对离岸交易模式和保税交割的运作机制等方面进行研究。

(二)全面推进跨境贸易人民币结算试点工作

―是研究扩大试点范围。跨境贸易人民币结算试点工作自启动以来进展顺利，但人民币结算规模与中国贸易结算总规模相比仍显偏小。为进一步推动试点工作向纵深发展，在总结前期经验的基础上，有必要适时扩大试点范围，增加境内试点地区、试点企业以及境外试点区域。

二是研究推动将试点项目由货物贸易扩大至服务贸易。随着试点政策知晓度的提升，企业参与积极性的增强，企业对于服务贸易采用人民币结算的需求也日益突出，有必要将人民币试点由货物贸易扩大至服务贸易。

三是探索境外人民币资金的流动和交易机制，积极拓展海外人民币投资渠道，发展人民币离岸市场。人民币成为国际贸易中支付结算的工具后，随着试点工作的开展，境外企业和商业银行海外参与行对人民币的需求将会日益增加，因此有必要研究境外人民币资金流动、人民币交易机制等问题。

(三)进一步加强中国金融市场基础设施建设

进一步加强中国金融市场基础设施建设，逐步实现中国金融市场托管清算结算系统的功能整合，研究构建中国场外债券及其衍生品市场的集中结算机制，进一步支持市场的发展创新，提高中国金融市场的效率、联通性和安全性。

在总结人民币用于跨境贸易结算经验的基础上，继续统筹规划建设^民币跨境和境外支付清算体系与建立制度化人民币现钞境外流通和回流渠道，为境外投资者持有境内金融资产创造条件。

(四)继续积极稳妥地推进资本项目可兑换，促进中国金融市场对外开放

推进资本项目可兑换是外汇管理体制改革的长远目标，要与国家经济金融发展的整体战略相适应，充分考虑经济发展和金融市场建设，高度重视防范跨境资本流动冲击的风险。下一阶段，外汇管理部门将稳步推进资本项目可兑换进程，在有效防范风险的前提下，有选择、分步骤放宽对跨境资本交易活动的限制，有序拓宽对外投资渠道，协调推动跨境人民币金融业务发展。构建完善的监测预警体系，加大对异常跨境资金流入的监测分析力度，提升对

跨境资本流动的风险预警能力，维护国家经济金融安全。

六、协调推进上海国际金融中心建设

2009年4月，国务院《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》，明确指出：“上海国际金融中心建设的总体目标是到2020年，基本建成与中国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心；基本形成国内外投资者共同参与、国际化程度较高，交易、定价和信息功能齐备的多层次金融市场体系基本形成以具有国际竞争力和行业影响力的金融机构为主体、各类金融机构共同发展的金融机构体系，基本形成门类齐全、结构合理、流动自由的金融人力资源体系；基本形成符合发展需要和国际惯例的税收、信用和监管等法律法规体系，以及具有国际竞争力的金融发展环境。”

建设与中国经济实力相适应的国际金融中心，表明上海建设国际金融中心要着眼于为中国经济建设服务，要发挥与中国经济实力相当的国际影响，还要为中国的涉外经济活动提供充分的跨境金融服务和保障。建设与人民币国际地位相适应的国际金融中心，表明上海国际金融中心将是以人民币标价金融产品交易为主的金融中心。随着人民币国际地位的上升，上海国际金融中心，在人民币跨境支付结算、人民币跨境融资和投资、人民币对外币交易以及其它人民币标价产品的跨境交易等方面将逐步丰富和强化服务功能。建立境内外参与者共同参与的、国际化程度较高的多层次、多功能金融市场体系，表明中国将继续推动金融市场对外开放，完善金融市场参与者结构，提高金融市场的境外参与者比重，还要不断丰富和完善金融市场的功能，提高金融市场的活力和创新能力，不断提高金融市场的对内对外服务能力。完善市场的定价、信息功能，表明中国要发展与金融资产定价及信息服务辔切相关的金融关联服务业，形成金融业及关联服务业相互支持融合发展的完整产业链，不断提高金融市场的综合服务能力。形成以具有国际竞争力和行业影响力金融机构为主的金融机构体系。表明在鼓励各类金融机构共同发展的同时，在尽量满足各层次金融服务需求的同时，尤其要大力培养和吸引具有国际影响的大型跨国金融机构，争取每个行业都产生具有独特竞争优势和行业影响力的金融机构。

国务院文件出台后，国家各部委以及上海市出台了多项推进上海国际金融中心建设的措施。

建立推进上海国际金融中心建设部际协调机制。国务院[2009]19号文出台后，国务院办公厅印发了贯彻落实国务院文件工作分工的通知，并要求各部门加强协调，明确责任，抓紧制定吴体措施。为了对上海“两个中心”建设工作中出现的重大问题和重点工作进行指导，协调国家层面的各项政策，国家发展改革委牵头国家有关部委建立了上海“两个中心”建设的部际协调机制。

金融市场范文第2篇

[关键词]货币政策；宏观调控；公开市场；金融市场；基准利率

随着我国市场经济体制的建立和逐步完善，国家宏观调控的角色也越来越重要。几年来，作为宏观调控手段之一的货币政策曾多次被搬上经济舞台，但是效果却总是不尽如人意，究其原因，是货币政策的实施缺乏一个完善的金融市场为依托。本文通过对我国最近几年货币政策效果的分析，来透视我国金融市场中存在的问题，并提出相关解决方案。

一、对我国近年来实施的货币政策及其效果的分析

近几年，俗称“三驾马车”的投资、出口和消费是拉动我国经济增长的三大原动力。到2007年，我国进出口增长速度达23.1％，总额实现21670亿美元；其中出口增长26％，达12210亿美元，进口增长20％，达9460亿美元，全年实现贸易顺差2750亿美元。居民消费价格涨幅也逐月走高，农产品价格飙涨，直接导致消费物价指数(CPI)自3月份起涨幅连续9个月超过央行设定的3％警戒线；8月份后连续4个月超过6％，通货膨胀压力进一步加大。股市行情更是波澜壮阔。沪深股指连创新高，总市值亦快速增长。两年前上证指数在1000点的时候，两市总市值不过3万亿元，仅两年，总市值增长10倍。针对当时这种经济形势，我国货币当局立即采取了紧缩性的货币政策。仅2007年就加息六次，提高存款准备金率十次；2008年又四次提高法定存款准备金率，到2008年5月20日，法定存款准备金率已提高到16.5％。2007年第六次加息时。存款基准利率已提高到4.14％，一年期基准贷款利率已提高到7.47％。然而，货币政策效果却不如人意：一方面，众所周知，股价与市场利率成反比。然而2007年我国屡次提高利率，股价不降反而不断飙升；另一方面。我国的通货膨胀压力也没有得到有效的缓解，反而不断恶化。到2008年1月份，居民消费价格总水平同比上涨7.1％；从2007年7月到2008年3月。中国居民消费价格指数屡创新高，CPI已达8.3％。为什么我国经济膨胀的压力并没有在紧缩货币政策背景下得到缓解，反而有不断恶化的趋势，是什么原因导致我国货币政策效果大打折扣呢?这就是本文所要探讨和解决的问题。

二、从货币政策失效中探究我国金融市场存在的问题

我国货币政策失效应从货币、外忙和资本三个金融市场的组成部分中找原因。

首先，从货币市场看，利率未能市场化，基准利率未得到妥善解决，货币政策传导机制受阻。众所周知，货币政策正确而有效地实施的一个基本前提是必须有畅通的货币政策传导机制。根据凯恩斯的货币传导机制原理，利率是关键；利率是资金的价格，由货币供求共同决定。紧缩性和扩张性的货币政策应该首先通过改变货币供应量来对整个社会的经济活动施以调节和影响；也就是央行运用货币政策工具，调整基础货币进而影响货币市场利率，然后引导商业银行的贷款行为，改变金融市场的融资条件，最终影响到实体经济领域，即引起企业和居民资产结构的调整以及投资和消费的变化，从而改变整个社会的产出和价格。但是央行的做法却是在没有充分运用货币政策主要工具的情况下直接调整存贷款利率，这无疑是用行政手段直接干预作为货币价格的利率。正是由于在货币政策中起着杠杆作用的利率在很大程度上受着管制，并未市场化，才导致了货币政策的利率形成机制不完善，传导机制不畅通。

所谓利率市场化，就是要将原来行政管制的利率形成机制，转变为由市场主体根据基准利率按照风险收益的原则自主决定利率的市场化形成机制。基准利率作为市场利率体系中的核心利率，具有完善的形成机制，是利率市场化的标志。而开始作为我国基准利率的存贷款利率都存在着上下限的制约。在作为利率市场化的核心问题即基准利率的确定问题没有得到很好解决的情况下，企望我国利率走向市场化并有一个畅通的货币传导机制，是不现实的。

其次，从外汇市场看，大量外汇储备影响货币政策的独立性；国际游资的涌入对货币政策产生冲击。目前我国国际收支形势仍体现为持续大额顺差和较强的升值预期，这增加了货币政策实施的复杂性和难度，影响了货币政策操作的自主性和有效性。一方面，根据“在资本自由流动、汇率稳定、货币政策独立性”三个目标中只能同时达到其中两个目标的“三元悖论”原理，在有着大量外汇储备和资本自由流动的背景下，货币当局维护汇率稳定的努力，必然威胁货币政策的独立性。为了维护汇率的稳定性，必须不断抛本币购外币导致大量基础货币投放，这对我国紧缩银根的举措产生逆向冲击，在很大程度上弱化了我国货币政策效果。另一方面，提高利率抑制通货膨胀时，在资本自由流动的条件下，国际游资又会趁机而入，进行货币投机，从而迫使国家增加货币供应量，削弱了紧缩性货币政策的效力。

最后，从资本市场看，国债市场中问题严重，公开市场业务难以操作。一方面，国债规模较小，国债结构不尽合理，中期国债比重过大，短期国债和长期国债比重过小。这既使央行通过吞吐各种政府债券来进行的公开市场业务操作缺乏了必要的基础条件，从而降低了宏观调控的政策效果，又不利于有效发挥国债资金支持国家建设的作用，增加了筹资成本，加重了还债压力。个人投资者持有较多国债，国债流动性较弱。个人投资者持有国债的目的是追求比储蓄更高的收益，大多选择持有凭证式国债，到期兑现，从而影响了国债市场的流动性。另一方面，计划因素过多，证券市场的运行机制受到扭曲。表现在：(1)资本市场的总体架构受到计划机制的严重影响，股市和债市分属不同部门，使得原本有着内在互补机制的两个市场被人为地分割；(2)各个行政主管部门运用行政机制直接管理对应的金融机构，在各部门之间、各金融机构之间不易进行充分的信息交流；(3)各个行政主管部门都成为一个相对独立的行政权利主体，造成政出多门，政策法规不尽协调；(4)资本市场的运行和监管受到计划机制的严重影响，仍实行金融证券、企业债券、股票、基金证券等从申请发行、准许发行到上市交易的连单审批程度，使得债券、股票、基金的发行效率大打折扣，运行机制受阻。

三、完善我国金融市场的几点建议

为使货币政策调控经济充分而有效，必须有一个完善的金融市场。针对我国金融市场中存在的上述问题，提出如下建议：

1确定一个科学的基准利率，使利率真正市场化。众所周知，市场作用发挥的基本条件是价格杠杆的灵活性。作为货币价格的利率杠杆要做到灵活有效，必须由货币供求决定，即使利率市场化。而利率市场化的关键又是基准利率的科学确定。我国的央行再贷款利率或再贴现利率不适宜作为基准利率，原因是不够灵活，对市场的利率变化缺乏敏感度，央行缺乏通过调整再贴现率影响商业银行资金供求的主动性。同理，超额准备金率也不适宜作为基准利率。超额准备金率从2005年3月起始终保持在0.99％的水平，缺乏对相关利率的引导性。在我国，商业银行存贷款利率长期充当基准利率角色，但目前商业银行的贷款利率下限和储蓄存款利率上限受到行政管制，调整缺乏弹性，并不能反映市场资金供求关系和资金实际成本的变动。而于2006年10月开始运行，2007年1月开始对外的SHIBOR(shanghaiInter—bankOfferedRate。SHIBOR)即上海银行间同业拆放利率，是目前最能反映市场的资金供求状况的利率；可以说SHIBOR的出现必然是我国基准利率确定机制的一个飞跃，是目前市场上最能反映资金供求状况的核心利率，从而能够在我国利率市场化中担当重要的角色。

但是由于我国刚刚实行SHIBOR，其中难免存在不成熟的地方，今后需要在其基准地位上予以明确、不断提高报价的真实性、尽快放开利率的管制等方面加以改进。首先，由于目前市场的利率基准太多，投资者无所适从，为完善SHIBOR，我国需最大限度地减少市场上的利率基准范围，引导其他利率体系参照SHIBOR进行报价。其次，应该借鉴西方国家在确定基准利率方面的成熟经验，例如，LIBOR(伦敦同业拆借利率)和美国联邦基金利率，应当成为我国SHIBOR发展方向。再次。还应进一步扩大报价机构的范围，最大限度地使SHIBOR反应市场上资金的供求状况。SRIBOR报价团应吸纳那些已经大量发行SHIBOR浮息债的政策性银行作为报价团成员，以利于反映债券市场的结构，并且吸纳保险和证券公司成为会员，以助于拉低SHIBOR报价。最后，国家还应建立专门的监管机制，加强对报价银行的监督，提高报价的质量，以完善上海同业拆借利率，使我国利率充分市场化。

金融市场范文第3篇

金融市场的未来发展，以及这一发展对会计业、会计教育及会计研究的含义是什么P今天，我愿意就此发表一些个人的看法。

我认为广义的财务会计是运转良好的金融市场，尤其是股权市场的核心。但是对财务会计的需求正在发生变化。本文拟探讨将会发生重大变革的五个方面。会计准则的国际化。虽然多年来会计一直存在着跨国界的影g向，如德国对日本、英国对新加坡和澳大利亚、美国对加拿大，但是现在却有一股强劲的推动力，促使各国制定一套为各国管理者所接受的会计准则，用于管理在主多人也会感受到这些变革的力量，其中包括税收当局、证券交易所、以及公司立法者与管理者，但是对他们，我们只是一提而过。我们主要是对会计问题感兴趣，我们对这些需求的变化作何反应，也将反过来对金融市场的功效产生影响，事实上还将影响到某些地区性市场是否能充分发掘其潜力。最终，未来的会计将与今天的大多数做法不同。因此对会计教育工作者和研究人员来说，其前景是光明的。这一前景实现的程度如何，则直接取决于那些需要我们提供服务的人，取决于那些决定对高等教育与研究的资助以及其他一些重要事项的人，取决于这些人是否具有远见卓识，它也取决于我们自己。

二、金融市场与财务会计的联系

1．金融市场为方便起见，我们可将金融市场划分为三种主要类型：

第一是股权市场。此处，我主要指有组织的、公开挂牌的一级和二级股票市场·而非更专业的风险资本市场。

第二是从事诸如期权和期货合同这类金融衍生产品交易的公开挂牌的市场，这些市场自70年代期权定价模型成型以后就问世了。

第三类市场由其他“市场”组成，如债务和场外交易市场(OTC)。虽然财务会计中许多以资本市场为基础的研究都集中于二级股票市场，我们还是应该承认，所有这些市场的参与者都会对会计准则的形成产生影响。

金融市场范文第4篇

(1)计划经济体制的束缚尚未完全解脱，国有企业建设资金过分依赖银行贷款，,而且国家对银行行政干预较多，银行经营自有时难以落实，这是金融风险形成的重要因素之一。在向市场经济转轨过程中，由于众多原因，我国经济运行时冷时热，相应的金融运行有时失控、紧缩、放松和再膨胀，加大了银行风险管理的困难。在市场化的进程中，市场经济所常见的缺陷也逐渐暴露出来，如：市场存在着不公平的竞争，市场的约束机制缺乏等等。

(2)不完善的金融管理模式。严格地说，即使在激烈竞争的市场经济环境下，如果有比较完善的金融管理模式，仍可以将银行风险控制在较低水平。但我国现阶段的金融管理模式，仍有一些欠缺。其一，在宏观监管方面，还需强化各银行按市场规则公平竞争。另外，对于有的银行以不遵守金融法规和制度为前提的竞争行为，宏观监管也缺乏有效性，表现为仅停留在事后管理的状态，从而难以达到防范风险的目的。其二，在微观管理方面，银行的内部控制薄弱，表现在制度建设滞后，内控体制不顺、权利制约失衡、会计信息失真等，较易发生银行风险。

(3)金融机构内部风险控制力量薄弱。当前一些金融机构对防范金融风险问题缺乏应有的重视，有的甚至顶风违章违规经营。从理论上讲，各金融机构应该成为金融风险管理与控制的主体，经营者本人在防范金融风险上应该竭尽全力。但由于我国金融机构的产权制度不明晰，缺少明确的所有者代表,国家承担几乎全部的金融风险成本，经营者缺乏内部风险控制的动力和压力，很容易开脱和逃避承担金融风险成本。

(4)国际社会金融波动的牵动市场国际化必然带来金融国际化问题，而国际金融波动必然影响国家金融。改革开放以来，我国加强了国际间的金融往来，在国家的计划安排下举借外债，引进外国银行，扩大对外贸易往来，在为我国经济建设带来了活力的同时也带来了一定的金融风险。由于我国没有完全开放金融市场，目前国际金融波动并没有直接、同步地牵动我国的金融，但其对我国进出口贸易的影响将最终作用于我国金融体系。

2.防范与化解金融风险的途径

(1)金融机构应提高自我防范意识，增强自我防御能力

金融机构经营管理应从过去只重视规模扩大转移到注重质量效益的提高上来，金融监管应从过去以合规性监管为主转移到以风险监管为主上来。建立健全贷款管理责任制度，严格实行资产负债比例管理，加强和完善金融机构内部稽核制度，尤其是应注重对衍生金融工具交易的稽核，建立健全风险的预警系统，通过设计一套完整的风险指标体系，从定性定量两个方面加强对风险的事前控制。

(2)进一步深化金融体制改革

加快发展和完善金融市场，推进金融体制改革。积极创造条件，完善全国统一的同业拆借市场，合理引导资金流向，为实现利率市场化创造有利条件；完善票据贴现市场，为企业和银行短期融资创造条件；加快资本市场发展步伐，在规范证券市场的基础上，适度扩大股票和企业债券市场规模，为企业开辟多种筹资渠道，并通过资本市场筹集发展资金。加快推进国有商业银行按现代企业制度的要求进行改组改造，使其真正成为遵循市场经济规律运作，具有活力和竞争力的企业。从而规避和降低金融风险，改善金融服务，支持经济发展。

(3)健全金融企业内部控制制度

建立资产负债管理制度，资金交易风险管理制度，内部授权、授信制度等一系列业务授权管理制度。提高金融机构本身对风险的防范能力。对国有商业银行来说：对于制度性的金融风险，国有商业银行要切实加强防范信贷风险，这是因为信贷风险是我国商业银行目前最大和最具有威胁性的风险。坚持贷前调查、贷时审查和贷后复查制度，进一步规范借款合同、保证合同、抵押合同的文本，特别是要注意完善贷款担保制度，签约前要严格审查抵押财产的价值、产权、实效以及担保企业的实际担保能力，并依法办理登记手续；完善贷款审批程序，实行信贷管理与信贷经营相分离，调查与审查相分离，审查与审批相分离，改变信贷人员权力过大缺乏有效监督的贷款风险制约机制。

(4)切实加强领导，实施监管责任制，建立有效的监管体系、调控体系

随着我国金融业逐步向混业经营发展，我国政府应基于渐进方式向混业经营过渡的思路，结合混业经营的具体进程，建立适应这种经营趋势的监管体系，对金融业实施有效监管和控制。各职能部门要明确监管对象和监管内容，要把所有金融日常监管任务落实到部门、落实到人，并切实履行监管职责。对重点监管对象要明确监管人员或监管小组专门监管。要探索建立中央银行金融监管人员等级制。培育和完善良好的信用环境。政府通过加强立法、执法工作，使整个社会的交易活动和债权债务关系契约化、规范化。同时，培育和完善良好的信用环境是降低金融风险的有效途经。

(5)建立金融风险保险机制

建立完善的金融风险保险机制，可以使银行在一定程度上转移风险，同时金融保险机构对投保单位也起到一定的监管作用。运用保险机制分散和化解风险，可以更好地维护银行的经营安全。设立存款保险制度，即通过设立存款保险公司，向金融机构收取一定的保险金，对在该金融机构的存款实行保险，以防止金融机构经营出现困难时存款人的挤兑行为，使银行有机会通过调整渡过难关。例如,银行在发放贷款的同时，可以以贷款为标的直接向保险机构投保。属于保险范畴内的原因造成贷款到期不能收回的本息可由保险机构补偿，银行将贷款本息的追偿权转移给保险机构，以此将贷款风险转移给保险机构。当然,保险机构要行使对投保金融企业的监管职能。

参考文献

[1]何信,张世英,孟利锋.金融风险规避策略研究[J].天津大学学报，2004.

[2]温丽.论防范与化解金融风险[J].中国审计，2000.

[3]何信,张世英,孟利锋.金融风险规避策略研究[J].天津大学学报,2004.

金融市场范文第5篇

IPO重启被批重回计划调控老路

【本刊讯】（记者 刘文君） 十家拟上市公司在6月10日晚正式拿到证监会的核准发行批文，总计划募集资金约50.69亿元。随着当晚七家公司连夜刊发招股意向书并正式启动发行程序，意味着暂停四个月的首次公开发行（IPO）再度重启。

这十家拟上市公司中，深沪两市上市各五家，符合“深沪上市数量大致均衡”的说法；老股转让比例大幅缩减，只有一家公司有少量老股转让；同时，平均市盈率仅有不到25倍，远远小于以往新股发行的市盈率。

市场人士普遍认为，产生这种结果的原因是，发行人尽量能够按照监管层的要求和意愿，获得批文尽快上市。但同时也尖锐指出所有政策的导向都是在“压低发行价格”，是发行改革的倒退。

去年11月30日，证监会正式公布了新股发行改革意见，作为迈向“注册制”改革的重要一环，可谓雄心勃勃，但是不到一个月，随着“老股转让”引起的奥赛康风波，一度使证监会受到股民的质疑：在新规则允许的情况下，股市是否成为大股东合法合理套现的圈钱工具。

春节后，监管层又出台一系列“打补丁”的新股发行细则，包括将原有老股转让条款“发行人首次公开发行新股时，鼓励持股满三年的原有股东将部分老股向投资者转让，增加新上市公司可流通股票的比例”细化为“老股转让数量不得超过自愿设定12个月及以上限售期的投资者和获得配售股份的数量”等。

证监会官方一再回应IPO并没有“停”“启”，只是需要时间完善补充细则，而拟上市企业还需要补充财务数据和申报材料。

但是朝令夕改的政策使得拟上市公司和承销商都一头雾水。一位拟上市公司的董秘向《财经》记者坦承，“现在为了IPO耗费了太多时间，已经不再关心监管层如何制定细则，最紧要问题就是把股票发出来。” 声音 宏观调控要精准、及时、适度

国务院总理：不断创新宏观调控思路和方式，丰富政策工具，优化政策组合，在坚持区间调控中更注重定向调控，瞄准运行中的突出问题确定调控“靶点”，在精准、及时、适度上下功夫，做好预调微调，未雨绸缪、远近结合、防范风险，保持经济运行在合理区间。 进一步扩大人民币跨境使用

中国人民银行行长周小川：为顺应国际金融市场变化和贸易投资需求，中国人民银行不断优化跨境人民币业务管理，便利银行、企业开展业务。推动境内非金融机构开展境外人民币放款和人民币对外担保业务，允许境外投资者使用人民币投资境内金融机构，对外贸易统计实现以人民币计价，人民币跨境使用进一步扩大。 优先满足首套房贷款需求

中国银监会副主席王兆星：目前，中国银行业房地产贷款占总贷款余额的20%左右，其中，个人住房按揭贷款占整个房地产贷款的七成左右，不良率只有百分之零点几，资产质量非常稳定。监管部门将进一步发展消费金融促进消费升级。落实差别化住房信贷政策，优先满足居民家庭首套房贷款需求，合理确定首套房贷款利率水平。 快讯 A股未纳入MSCI新兴市场指数

6月11日MSCI明晟公司宣布，MSCI将不会按原计划把中国A股纳入新兴市场指数。如果A股纳入该指数，将为A股市场新增资金约为2740亿元人民币。明晟公司认为，虽然投资者普遍支持A股纳入MSCI指数，但是由于目前的配额制度仍太多限制，难以将A股立即纳入主流的指数系统。 上市券商利润陷入低潮期