再融资
前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇再融资范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。
再融资范文第1篇
摘要:近来许多上市公司通过再融资向市场筹集资金,通过对中国平安的天量再融资计划进行分析,对上市公司再融资以及融资额度进行探讨,并给出相关建议。
关键词:上市公司;再融资;融资额度;案例分析
1文献回顾
经济学家Myers和Majiluf(1984)提出了资本结构中著名的融资顺序假设,该理论认为,由于经营者比企业投资者更多地了解企业的情况,而且,企业的经营者总是试图为现有股东而不是新股东谋求价值的最大化,因此,如果企业经营状况良好、投资项目前景看好,经营者宁愿进行举债融资而利用财务杠杆的正效应获利,而不愿发行股票筹资使高额收益被外来者瓜分。
与国外上市公司的融资特点不同,我国上市公司普遍优先选择股权融资方式筹集资金。大股东具有强烈的股权再融资偏好,并从中实现对中小股东的掠夺。黄少安和张岗(2001)研究了中国上市公司股权融资偏好问题,发现融资成本、体制因素等是导致上市公司偏好股权融资的重要原因。李康等(2003)认为由于国有股的控股地位,上市公司只是大股东的影子,大股东可以从股权融资中获利而偏好股权融资。而陆正飞和叶康涛(2004)研究表明,虽然我国上市公司的股权融资平均成本低于债权融资成本,但这并不能完全解释我国上市公司的股权融资偏好行为,同时还可能受到破产风险、负债能力约束、成本和公司控制权等因素的影响,企业资本规模和自由现金流越低,净资产收益率和控股股东持股比例越高,则公司越有可能选择股权融资方式。
2案例回顾
中国平安保险(集团)股份有限公司(以下简称“中国平安”)成立于1988年,总部位于深圳。中国平安控股设立中国平安人寿保险股份有限公司、中国平安财产保险股份有限公司,并控股中国平安保险海外(控股)公司、平安信托投资有限责任公司。平安信托依法控股平安银行有限责任公司、平安证券有限责任公司,使中国平安形成了以保险为核心的,涵盖证券、信托、银行的紧密、高效、多元的综合金融服务集团。2004年6约,中国平安保险(集团)股份有限公司首次公开发行股票在香港联交所主板正式挂牌交易,公司股份名称“中国平安”,股份代码2318。2007年3月,中国平安保险(集团)股份有限公司首次公开发行A股股票在上海证卷交易所挂牌上市,公司股份名称“中国平安”,股份代码601318。
在A股上市近一年后,中国平安再次开启融资“阀门”,拟公开增发不超过12亿股,同时拟发行分离交易可转债不超过412亿元。
2008年1月21日,中国平安公告称,为了适应金融业全面开放和保险业务快速发展的需要,进一步增强公司实力,为业务高速发展提供资本支持,公司拟申请增发A股。根据增发方案,中国平安拟向不特定对象公开发行不超过12亿股A股股票,发行价格则不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的股票均价。按公告前一交易日中国平安98.21元的收盘价计算,中国平安公开增发募集资金额将达到约1178亿元,再加上412亿分离债募资额度,其再融资规模将接近1600亿元。
2008年2月28日,相关媒体报道国家税务总局将对中国平安进行税务稽查,而平安千亿再融资计划或延至7月。当日中国平安常务副总经理兼首席保险业务执行官梁家驹表示,税务总局对中国平安的税务稽查并不是针对再融资计划,也不会对再融资计划造成影响。
2008年3月5日,中国平安的股东大会,在万千中小投资者的质疑和不满声中,毫无悬念地高票通过了董事会提交的融资议案。
2008年5月8日,中国平安公告称,在未来6个月内不会考虑提交A股再融资的申请。
自此,轰动一时的平安巨额融资事件暂告以段落。但是其中伴随着的很多问题值得人们思考。
3案例分析
自中国平安公告再融资方案后,社会各方的反应及其强烈,其中主要集中在:首先在融资额度上,中国平安去年3月在A股上市,融资额为400亿元;在上市不到一年、公司并未给投资者带来实质性回报的情况下,又出人意料地抛出“天量”融资计划,1600亿元的再融资规模,相当于2007年整个A股市场IPO融资总额的1/3,确实让市场和股民感到“吃不消”。对于中国平安逾千亿巨额再融资行为,中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授激动的使:“这是一种近乎于失去理性的融资,近乎于疯狂的扩展,令常人无所理解!”
中国平安的再融资公告中,对资金用途并未进行详细披露,只是表示将全部用于补充资本金、营运资金以及有关监管部门批准的投资项目。如此大的融资规模,却具体项目不明,只是一味的叫你掏钱,难怪会让投资者反感。更令投资者担心的使,如果其他上市公司也效仿中国平安,纷纷进行“天量”融资的话,股市会不会沦为上市公司“圈钱”的工具?今天平安募集1600亿元,明天工行、人寿再募2000亿,那中国的证据按市场不是垮了吗?
首先,上市公司的再融资行为很随意。作为规范的再融资行为,上市公司的再融资应该是在对投资项目有确切的资金需求的情况下才提出来。但中国平安的再融资显然并非如此。不仅没有确定的投资项目,没有确定的资金需求,甚至就连到底需不需要再融资,也都是不确定的。比如平安在今年1月21日天量再融资,但到今年5月8日又叫停了再融资,而只是为400亿可转债的发行留了一条后路。因此,平安到底需不需要再融资,要融资多少钱,都是具有随意性的。
其次,融资金额不与投资回报挂钩,凸现股市融资制度的重融资、轻回报。最近几年,管理层一直强调积极的利润分配政策,要改变上市公司重融资、轻回报的局面。然而,在最能体现上市公司是否重融资、轻回报的再融资问题上,管理层却大开方便之门,任凭上市公司开海口融资,而不把上市公司的融资与给予投资者的回报结合起来。正因为没有这种挂钩,以至中国平安在上市不足一年的情况下就张开海口,推出1600亿元的再融资方案出来。
[JP3]最后,再融资制度并没有得到切实的执行。像中国平安的再融资,因为没有明确的募资用途,加上公司上市不满三年的原因,根本就不符合2006年出台的《上市公司证券发行管理办法》的规定。但就是这样一个原本就不符合政策规定的再融资计划,股市管理层却熟视无睹,允许其长期存在,这种现象是非常不正常的,明显是对再融资政策的践踏。[JP]
4结论和建议
第一,规则设计待推敲。再融资在制度层面上缺乏相关的规定和限制。虽然现在有融资比例的限制,但是在再融资与上一次融资行为之间时间间隔方面,再融资额度方面都缺乏限制条款。比如可以具体规定:一般情况下,两个融资之间至少间隔3年;如果没有明确的重大资金计划,再融资额度不得超过IPO的规模。
第二,审批制度需完善。我国IPO的审批历来是很严格的,但是再融资方面的审批也一定要从严,要考虑到融资行为的合理性和市场的承受能力。在A股市场增发这么大规模,在H股市场的股东坐享收益,对于我们的A股股东来说,本身就是不公平的。
此外,监管部门在制度设计上还应该考虑到相关的问题,比如提高融资的门槛,要求上市公司在融资之时,要先对投资者有回报,或者要求详细披露,同时加强对融资资金用途的审查,防止挪用以损害投资者的利益。
参考文献
[1]黄少安,张岗.中国上市公司股权融资偏好分析[J].经济研究,2001,(11).
[2]李康,杨兴君,杨雄.配股和增发的相关者利益分析和政策研究[J].经济研究,2003,(3).
再融资范文第2篇
关键词:上市公司;再融资;融资额度;案例分析
中图分类号:
F275.1
文献标识码:A
文章编号:16723198(2010)01018501
1 文献回顾
经济学家Myers和Majiluf(1984)提出了资本结构中著名的融资顺序假设,该理论认为,由于经营者比企业投资者更多地了解企业的情况,而且,企业的经营者总是试图为现有股东而不是新股东谋求价值的最大化,因此,如果企业经营状况良好、投资项目前景看好,经营者宁愿进行举债融资而利用财务杠杆的正效应获利,而不愿发行股票筹资使高额收益被外来者瓜分。
与国外上市公司的融资特点不同,我国上市公司普遍优先选择股权融资方式筹集资金。大股东具有强烈的股权再融资偏好,并从中实现对中小股东的掠夺。黄少安和张岗(2001)研究了中国上市公司股权融资偏好问题,发现融资成本、体制因素等是导致上市公司偏好股权融资的重要原因。李康等(2003)认为由于国有股的控股地位,上市公司只是大股东的影子,大股东可以从股权融资中获利而偏好股权融资。而陆正飞和叶康涛(2004)研究表明,虽然我国上市公司的股权融资平均成本低于债权融资成本,但这并不能完全解释我国上市公司的股权融资偏好行为,同时还可能受到破产风险、负债能力约束、成本和公司控制权等因素的影响,企业资本规模和自由现金流越低,净资产收益率和控股股东持股比例越高,则公司越有可能选择股权融资方式。
2 案例回顾
中国平安保险(集团)股份有限公司(以下简称“中国平安”)成立于1988年,总部位于深圳。中国平安控股设立中国平安人寿保险股份有限公司、中国平安财产保险股份有限公司,并控股中国平安保险海外(控股)公司、平安信托投资有限责任公司。平安信托依法控股平安银行有限责任公司、平安证券有限责任公司,使中国平安形成了以保险为核心的,涵盖证券、信托、银行的紧密、高效、多元的综合金融服务集团。2004年6约,中国平安保险(集团)股份有限公司首次公开发行股票在香港联交所主板正式挂牌交易,公司股份名称“中国平安”,股份代码2318。2007年3月,中国平安保险(集团)股份有限公司首次公开发行A股股票在上海证卷交易所挂牌上市,公司股份名称“中国平安”,股份代码601318。
在A股上市近一年后,中国平安再次开启融资“阀门”,拟公开增发不超过12亿股,同时拟发行分离交易可转债不超过412亿元。
2008年1月21日,中国平安公告称,为了适应金融业全面开放和保险业务快速发展的需要,进一步增强公司实力,为业务高速发展提供资本支持,公司拟申请增发A股。根据增发方案,中国平安拟向不特定对象公开发行不超过12亿股A股股票,发行价格则不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前1个交易日的股票均价。按公告前一交易日中国平安98.21元的收盘价计算,中国平安公开增发募集资金额将达到约1178亿元,再加上412亿分离债募资额度,其再融资规模将接近1600亿元。
2008年2月28日,相关媒体报道国家税务总局将对中国平安进行税务稽查,而平安千亿再融资计划或延至7月。当日中国平安常务副总经理兼首席保险业务执行官梁家驹表示,税务总局对中国平安的税务稽查并不是针对再融资计划,也不会对再融资计划造成影响。
2008年3月5日,中国平安的股东大会,在万千中小投资者的质疑和不满声中,毫无悬念地高票通过了董事会提交的融资议案。
2008年5月8日,中国平安公告称,在未来6个月内不会考虑提交A股再融资的申请。
自此,轰动一时的平安巨额融资事件暂告以段落。但是其中伴随着的很多问题值得人们思考。
3 案例分析
自中国平安公告再融资方案后,社会各方的反应及其强烈,其中主要集中在:首先在融资额度上,中国平安去年3月在A股上市,融资额为400亿元;在上市不到一年、公司并未给投资者带来实质性回报的情况下,又出人意料地抛出“天量”融资计划,1600亿元的再融资规模,相当于2007年整个A股市场IPO融资总额的1/3,确实让市场和股民感到“吃不消”。对于中国平安逾千亿巨额再融资行为,中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求教授激动的使:“这是一种近乎于失去理性的融资,近乎于疯狂的扩展,令常人无所理解!”
中国平安的再融资公告中,对资金用途并未进行详细披露,只是表示将全部用于补充资本金、营运资金以及有关监管部门批准的投资项目。如此大的融资规模,却具体项目不明,只是一味的叫你掏钱,难怪会让投资者反感。更令投资者担心的使,如果其他上市公司也效仿中国平安,纷纷进行“天量”融资的话,股市会不会沦为上市公司“圈钱”的工具?今天平安募集1600亿元,明天工行、人寿再募2000亿,那中国的证据按市场不是垮了吗?
首先,上市公司的再融资行为很随意。作为规范的再融资行为,上市公司的再融资应该是在对投资项目有确切的资金需求的情况下才提出来。但中国平安的再融资显然并非如此。不仅没有确定的投资项目,没有确定的资金需求,甚至就连到底需不需要再融资,也都是不确定的。比如平安在今年1月21日天量再融资,但到今年5月8日又叫停了再融资,而只是为400亿可转债的发行留了一条后路。因此,平安到底需不需要再融资,要融资多少钱,都是具有随意性的。
其次,融资金额不与投资回报挂钩,凸现股市融资制度的重融资、轻回报。最近几年,管理层一直强调积极的利润分配政策,要改变上市公司重融资、轻回报的局面。然而,在最能体现上市公司是否重融资、轻回报的再融资问题上,管理层却大开方便之门,任凭上市公司开海口融资,而不把上市公司的融资与给予投资者的回报结合起来。正因为没有这种挂钩,以至中国平安在上市不足一年的情况下就张开海口,推出1600亿元的再融资方案出来。
[JP3]最后,再融资制度并没有得到切实的执行。像中国平安的再融资,因为没有明确的募资用途,加上公司上市不满三年的原因,根本就不符合2006年出台的《上市公司证券发行管理办法》的规定。但就是这样一个原本就不符合政策规定的再融资计划,股市管理层却熟视无睹,允许其长期存在,这种现象是非常不正常的,明显是对再融资政策的践踏。[JP]
4 结论和建议
第一,规则设计待推敲。再融资在制度层面上缺乏相关的规定和限制。虽然现在有融资比例的限制,但是在再融资与上一次融资行为之间时间间隔方面,再融资额度方面都缺乏限制条款。比如可以具体规定:一般情况下,两个融资之间至少间隔3年;如果没有明确的重大资金计划,再融资额度不得超过IPO的规模。
第二,审批制度需完善。我国IPO的审批历来是很严格的,但是再融资方面的审批也一定要从严,要考虑到融资行为的合理性和市场的承受能力。在A股市场增发这么大规模,在H股市场的股东坐享收益,对于我们的A股股东来说,本身就是不公平的。
此外,监管部门在制度设计上还应该考虑到相关的问题,比如提高融资的门槛,要求上市公司在融资之时,要先对投资者有回报,或者要求详细披露,同时加强对融资资金用途的审查,防止挪用以损害投资者的利益。
参考文献
[1]黄少安,张岗.中国上市公司股权融资偏好分析[J].经济研究,2001,(11).
[2]李康,杨兴君,杨雄.配股和增发的相关者利益分析和政策研究[J].经济研究,2003,(3).
再融资范文第3篇
上周前三日大盘缩量反弹已显示出投资者做多信心不足，而上周二股指尚未站上3000点关口便开始大幅回落，更是反映出投资者较强的谨慎心态。我们认为，目前的资金面与基本面已不支持市场估值大幅提升。
首先，虽然货币当局仍将维持适度宽松的货币政策以支持经济，但A股流动性逐步递减已是不争的现实。一方面是因为上半年流入股市的实业资金将逐步回流实体经济，票据融资到期也会引发部分信贷资金撤出；另一方面则是因为股票供给力度正逐步加大，短期来看中冶、北车等大盘股正有条不紊地发行，中期来看创业板即将开闸，远期来看红筹股回归也在预期之中。
值得注意的是当前市场对再融资已变得敏感。巨额再融资主要集中在权重股板块，其市场影响较大。近期，上市公司再融资开始加速，从集中体现的行业来看，银行与地产板块首当其冲。从地产行业上市公司来看，相关统计数据显示：房地产企业再融资的速度在5月份央企“地王”频现之后明显加快，今年5月之前只有6家公司提出定向增发以及增发，而之后有17家公司提出了定向增发方案。而周四万科A的112亿元再融资方案的规模实现超越，其他的房地产类上市公司如首开股份、金地集团日前也分别实现募集资金40多亿元。相关信息显示，截至目前，沪深两市共有40家涉及房地产业务的上市公司提出了再融资方案，合计再融资金额超过690亿元。
再从银行板块看，今年以来,14家上市银行中已有11家提出了次级债发行计划，发债计划达到教千亿元；其中中行一家就提出1200亿元的次级债发行计划。再从经营业绩来看，半年报显示银行业业绩增长趋缓且部分公司业绩回落，相对应的是基本没有公司提出中期分红。
其次，此前市场强劲走势已充分反映了经济复苏的乐观预期，而目前经济复苏低于预期的可能性加大。市场已难以找到新的兴奋点。就下半年经济而言，经济稳步复苏并无疑虑，但只要宏观数据没有出现预期中的乐观情形，市场信心仍将受到不利影响。因而，在8月份的宏观数据出来之前，投资者的观望情绪无法消除。至于明年经济，我们一直强调，固定资产投资的高速增长无法持续，而外需复苏将十分缓慢，经济增速仍面临回探压力。考虑到这一点，目前市场的调整也可理解为对未来可能出现的经济波动的理性反映。
震荡格局难改 低仓位应对风险
以金融、地产、钢铁为代表的权重行业已创出调整以来新低，其后市震荡仍将加大市场调整压力。不过，目前来看，投资者对大盘调整幅度不宜过于悲观：
首先，从估值来看，金融服务行业09年动态市盈率为16.1倍，并不具备持续做空动力，而沪深300指教的动态市盈率为21.1倍，我们认为20倍以下的整体估值对长线资金具备显著的吸引力。
其次，从新基金的密集发行。再到上周二尾盘权重股的护盘行为，均体现出管理层稳定市场的积极态度。我们甚至可以猜测，大盘股的发行节奏或许会受到控制。偏暖的政策面能够在一定程度上化解调整压力。
再融资范文第4篇
1、再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。
2、再融资对上市公司的发展起到了较大的推动作用，我国证券市场的再融资功能越来越受到有关方面的重视。但是，由于种种原因，上市公司的再融资还存在一些不容忽视的问题。
3、从理论上说，投资需求与融资手段是一种辨证的关系，只有投资的必要性和融资的可能性相结合，才能产生较好的投资效果。然而，大多数上市公司通常按照政策所规定的上限进行再融资，而不是根据投资需求来测定融资额。
（来源：文章屋网 ）
再融资范文第5篇
《财经》记者 白晓鸥
2月23日,交通银行(601328.SH/03328.HK)公告称,该行董事会审议通过了A 股和H 股配股方案,配股融资总额不超过420 亿元。
此前1月22日,中国银行(601988.SH/03988.HK)曾董事会决议公告,通过发行不超过400亿元人民币A股可转换公司债券议案。
至此,银行再融资聚焦的工、农、中、建、交五家大银行中的两家已揭晓方案。但据《财经》记者了解,交行和中行在具体融资规模、融资路径以及融资时点等方面与相关主管部门仍处在协调中,其中不乏分歧。
大银行与主管部门的分歧在于:出于信贷高速增长所引发的资本金压力,以及未来战略发展的考虑,银行希望能够解决未来两三年内的资本金需求,因此融资规模诉求巨大;而主管部门则出于市场承受力考虑,可能倾向压低融资规模,并控制节奏。
对于外部融资的资金量与银行庞大的资金需求之间的缺口,有专家建议监管层考虑通过银行内生融资,即利润留存来解决。分析人士认为,监管层可以根据大银行上报的2009年净利润预测,按比例算出了各家银行利润的留存额度。
据了解,由银监会牵头,汇总央行、证监会、财政部、中央汇金投资有限责任公司(下称汇金公司)、中国投资有限责任公司(下称中投)、发改委的意见,形成的大银行融资建议方案已呈文上报决策高层。上述各相关部门对大型商业银行的目标资本充足率、内生融资以及外部融资规模分配有望达成一致。
但最终获批的再融资方案,是遵从主管部门的意见还是秉承大银行的意愿,尚未有定论。
再融资规模达千亿
交行公告表示,配股按每10股配售不超过1.5股的比例,向全体股东配售,A股和H股配股比例相同,融资将由股东按比例共同分担。
根据交行2008年年报,其现有持股比例为:财政部26.48%、汇丰19.15%、社保基金11.34%、H股流通股东10.46%、A股流通股东32.56%。
如果交行能够融资420亿元,财政部可能承担112亿元(A股86亿元,H股26亿元)、汇丰可能承担80亿元、H股流通股东承担44亿元、A股流通股股东承担137亿元。交行的A股再融资规模接近250亿元。
但事实上,“有人建议交行A股发50亿左右。”一位业内人士表示,交行考虑的不仅仅是现在,而是将未来两三年内银行综合金融发展所需要的资本金。
中行的再融资规模同样超出外界预期。
上述人士估计,中行今年A股的再融资额应在300亿元以内。中行此前公告的融资计划是在A股发行不超过400亿元可转换公司债券。即便如此。中行可能还会有数百亿的资金缺口。
大银行的再融资冲动有其合理性。
2009年银行业的信贷增量史无前例达9.59万亿元,这使得各家银行的资本金充足率迅速被摊薄。据银行业人士和分析师的估算,到2009年末,工、农、中、建、交五大行的资本金充足率,只有工行和建行会在11%以上。
而2009年8月以来,银监会逐步推行以资本监管为核心的新巴塞尔协议,对上市银行的资本充足率和核心资本充足率的要求逐渐提高。据接近监管机构的人士表示,2010年,银监会对五大行的资本金充足率最低标准是11.5%。
与此同时,各家商业银行的信贷冲动则超出监管层预计。2010年1月,银行新增信贷达到1.39万亿元,其中,中行和建行的信贷增量为1508亿元和353亿元,同比分别增长了46.34%和36.93%。
而在信贷市场中,五大银行占据半壁江山,以11.5%的资本充足率最低标准来计算,五家大银行的资本金缺口约6000多亿元。其中,已公布再融资方案的中行和交行资金缺口估计在1300亿和270亿元左右。
但监管层如果考虑到A股市场承接力有限,有望对银行再融资在额度上进行控制。
根据WIND统计,2006年-2008年,证券市场融资情况处于最好水平,年均融资为4500亿元,银行板块占比超过25%。 有关人士据此建议大银行在A股市场融资总额不超过1000亿元。
为了总量控制,有人甚至建议农行不必在今年急于上市。因此,1000亿元的融资额度只包括工、中、建、交四大行。可能采取的具体做法是,根据四大行各自的资本金充足率、面临的资金缺口,将1000亿元融资额按比例配给已上市的四大行。
资本金补充路径
相对于五家大银行6000多亿元的资金缺口,主管部门希望A股市场的再融资规模在1000亿元,仍有5000多亿元缺口。
对此,一位银行业分析人士表示,银行业补充资本金无非两种路径,外源融资和内生资本融资。如果监管层考虑到市场承受能力,五大银行6000多亿元的资金缺口中,最多只会允许一半缺口通过外部融资方式解决。A股融资仅是外源融资的一部分,工、中、建、交四大银行其余部分的资金缺口可以通过H股增发、场外增发、可转债、引入战略投资者等方式弥补。
除去外部融资,剩下的约3000亿元资本金缺口可能通过内生资本融资来解决。据业内人士分析,相关部门有望就银行通过自身利润留存和减少分红来弥补资本金缺口达成一致。
内生资本主要源于净利润分配后的内部留存和一般准备的提取。以往工、中、建三家银行的分红比例在50%左右。2008年,工行、建行、中行归属母公司股东的净利润分别为1107.66亿元、925.99亿元、635.39亿元,其中,各自年度累计分红551.1亿元、453.8亿元和330.0亿元,分红率为49.8%、49%和51.9%。
分析人士认为,工、中、建三家银行会适当减少分红,规模可能在几百亿元。
在外部融资层面,汇金可能无法参与工、中、建的配股。几大国有银行股改上市时,汇金注资,帮助它们剥离不良资产,导致自身资本金消耗很大。有专家建议汇金参与配售的前提是,国家要向汇金注资。
分析人士预测,工、农、中、建、交五大银行的利润留存可能会在3000亿元左右,如果排除农行,工、中、建、交四家银行的新增利润留存也会超过2000亿元。
某投行人士分析,对于老股东来说,除汇金外的其他股东即使不减少分红,但是3000多亿元的资金缺口,要是以配股的方式化解,则意味着投资者必须掏钱认购。
融资节奏需控制
2月23日交行再融资方案的出台,股市波澜不惊。交行24日A股报收8.09元,上涨0.5%;H股报收8.20港元,上涨2.63%。
但这并不意味着,A股市场对银行再融资的态度发生了根本改变。
“银行再融资就是股票市场的‘定时炸弹’,随时可能引爆。”老虎环球基金(Tiger Global)的基金经理陈望说,交行的420亿元再融资规模比早期预计的250亿元的规模要大,市场之所以表现平稳,是因为银行股前期已大幅下跌,基本消化了再融资的负面影响。
但是未来,银行再融资对股市的影响还是很大,因为为了应对金融危机,银行进行了前所未有的大规模资产负债表扩张。陈望表示,我很担心由此而生的巨大资本金缺口将导致银行不良率的上升。
易方达基金经理吴剑认为,随着未来几大行融资方案出台,银行股和大盘仍将面临不小的资金压力,银行板块持续上涨的可能性非常小。
作为基金超配品种的银行股,在今年已成为低配品种。某上市公司投资部总经理甚至表示,“我们从去年开始就不配银行股了。‘再融资’频发后,我们就更不会碰银行股。”
截至目前,已明确再融资计划的银行包括:招行220亿元配股、中行400亿元可转债发行、交行420亿元配股融资、深发展向中国平安定向增发、宁波银行75亿元次级债和金融债计划、南京银行与兴业银行的配股计划、中信银行不超过250亿元的发债计划。
监管层考虑到二级市场融资压力,积极鼓励银行通过场外增发可转债、引入战略投资者等方式补充银行资本金。浦发引入中移动的传闻就是最新例证。
浦发银行(600000.SH)在2月26日宣布计划引入战略投资者。据《财经》记者了解,浦发银行可能引入中国移动作为其战略投资者,并向后者增发融资400亿元。另据《财经》记者获悉,华夏银行目前也在计划向首钢集团增发。已公告的44亿次级债暂时搁置。
一位业内人士表示,对于目前已上市银行通过配股融资的,由于融资额度大,最佳方案是在今年分季度分别进行。
