上将与下士

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上将与下士范文第1篇

监控摄像头记录下了当时的景象：陨石滑行速度极快，坠落时发出数声巨响，其景象如同灾难大片。陨石坠落引发的强烈冲击波导致近300栋房屋窗户破损、1000多人受伤。据推测，这颗陨石重达10吨-30吨，在坠落过程中燃烧解体碎成若干块。

就在人类忙于应对地震、海啸、飓风、洪水等自然灾害的时候，天上突降“陨石雨”，又结结实实把人们吓了一大跳。

虽然事后立即有天文学家站出来说，“这类事件几率非常小，民众不必恐慌”，但是依然不能拭去人们心头的疑问：我们这个星球，真的那么安全吗？

据科学家计算，体积较小的陨星坠落地球事件每年平均发生5次～10次，规模与这次俄罗斯事件相类似的大约5年发生一次，多数陨星坠落在人迹罕至的地区。也正因为如此，对于陨星这种“天外来客”，人们并没当成一回事。据俄罗斯《消息报》网站报道，俄国防部在事件发生几天前曾收到将有陨石坠落的信息，但当时专家认为这颗陨石会在坠落地球前燃烧殆尽，因此没有发出警报。

确实，对于陨石坠落这种小概率事件，“杞人忧天”般整日忧心忡忡大可不必，但是把它视为“天方夜谭”，毫无防范之心也不行。科学家们在研究后认为，6500万年前，一颗直径为10千米～13千米小天体撞击地球，导致了包括恐龙在内地球上许多动植物的灭绝。5万年前，一颗直径30米～50米的铁质流星，以超过广岛原子弹1000倍的爆炸力，在亚利桑那炸出了一个直径1200多米、深度180米的大坑。1908年6月30日，一个巨大的火球划过天空，地平线上随即升起火焰，发出巨大爆炸声。爆炸后几天里，俄罗斯通古斯地区被橘黄色笼罩，大片地区出现白夜现象。调查者认为是一颗陨石闯入大气层，在距地面8千米上空爆炸。

中国也不乏“天外来客”光顾。1976年3月8日下午，一颗巨大的陨石坠人大气层，在吉林省吉林市北郊上空爆炸，并形成陨石雨。陨石雨面积达500平方千米。其中最大的一块陨石，重达1770千克，陨落时遁入地下6米多深，造成的震动相当于1.7级地震，掀起了50多米高的蘑菇状烟尘……

如果说以前还少有人类因陨石坠落而伤亡的记录的话，那么这次俄罗斯陨石坠落造成1000多人受伤，则用血的教训提示人类：对于“天外来客”的防范，不能再仅仅停留在口头上，而是到了应该实实在在地做点什/厶的时候了。首当其冲的，应该是建立起更有效的对陨石坠落灾害的预警机制。

目前国际上有初步的对于小行星撞击地球的预警机制，由设在美国史密森天文物理观察台的国际小行星中心协调，搜集小行星和彗星的观测数据，并观察和计算它们的运行轨道，但对于体积较小的陨石对地球的“袭击”，目前尚无有效的预警机制。

建立起有效的陨石灾害预警机制，首先是要提高认识，未雨绸缪。俄罗斯陨石事件说明，过去那种“地球很大，小小陨石砸不到人类头上”的观念看来要转变了。这次伤那么多人，下次就有可能死人。等真发生了大的灾难再去认真应对，就来不及了。

上将与下士范文第2篇

关键词：选时能力；选股能力；T-M模型；收益率

中图分类号：F830.91　文献标识码：A　文章编号：1003―7217(2007)05―0066―03

一、引言

尽管我国开放式基金起步较晚，但由于它操作灵活、风险低、收入稳定等优势，近几年得到了长足的发展。开放式基金已经是中国投资市场不可或缺的组成部分，对基金业绩的评价问题也越来越受到实业界与学术界的关注。公正客观地评价基金的业绩水平，不仅可以为投资者选择投资对象提供重要的参考信息，而且对于基金公司来说也可依此建立合理的奖励机制以吸引更多优秀的基金管理人才。

最初对基金业绩评价的研究主要都是建立在收益率和风险的基础上，大多是整体性评价指数。如：Sharpe指数、Treyner测度和Jensen测度，以及后来提出的信息比、M-2法、M-3法等，而且许多学者利用当时最新的研究成果对这些指数进行了修改，作者就曾将风险度量Cvar应用在Sharpe指数中。但这些单一的指数不能细分基金的收益贡献，即不能划分投资组合的业绩来源。Treynor和Kau Mazuy(1966)的开创性工作解决了这一问题。他们提出的T-M模型可以用来评价基金的市场时机选择能力(即宏观预测能力)和证券选择能力(即微观预测能力)。尽管它是建立在Jensen指数的基础上并沿用了CAPM的所有假设，而这些理论基础现在已受到很多争议，但毋庸置疑该模型是迄今为止应用最为广泛的模型。现在，许多研究人员和学者在寻求更好的评价基金选时选股能力的模型时，总是首先考虑通过修改T-M模型来达到目的。可见该模型影响之深远。

二、实证模型

选时能力是指基金管理者通过正确预测股市周期的变化调节基金投资组合中股票、债券和现金的比重或调节行业中股票的比重，从而获得高收益的能力。而选股能力是指通过选择被高估或低估的个股，利用股票的价格运动获得收益的能力。近年来，关于这方面的研究成果不断地涌现出来，如：条件T-M模型、条件多因素模型等。对如何评价这两种能力的研究也在向纵深发展，许多投资者发现基金在市场上升阶段和下降阶段的表现并不相同，本文用T-M模型的推广形式进行研究。

从表1可以看出，在上涨时期大部分选股指标为正，而下跌时期大部分为负，这符合概率的思想。因为当市场上升时，即使从中随机选取若干只股票，由于大部分股票的收益率高于无风险利率，那么获得一个较高收益率的组合的机会很大，下跌时期的情况与此刚好相反。因此，当考察基金的选股能力时，可着重关注下跌时期。表1中，广发聚丰的表现相对较好；而选时指标虽然也表现出相同的态势，但并不显著。这说明这些基金的选时能力参差不齐，上表中的华安创新和嘉实成长收益表现较差，其基金收益的整体表现也不理想。另外，我们可以看到一个奇怪的现象，即有时一只基金在市场上升和下降两个时段的选时指标都为负，但是在整个时段却为正，这是由于当市场突然反转时，基金管理人没有做出及时的反应，适当调整组合中股票和债券的份额所引起的。这也是基金管理者缺乏选时能力的表现。

从图1可以看出，2006年的股市趋于整体上升的态势，各基金得到一个不错的业绩并不是难事，但是从表1的选时选股指数来看，基金管理人的能力相对以往并没有很大的提高。如何构建一个高收益、底风险的投资组合，一直是理论界和实业界关注的难题。仅仅依靠大盘的支撑来获取回报的基金是无法得到市场认可的，这也是基金排名变化无常的根源。在今后争夺市场和客户的竞争中，公司的品牌效应将更加显现，声誉良好的基金公司有可能凭借超前的研发和先进的管理进一步扩大竞争优势。

五、结论

1．基金的选时指标和选股指标在整个时段、上涨时期、下降时期这三种情况下各不相同。

上将与下士范文第3篇

【关键词】碳金融 碳交易 碳金融险

一、新疆发展低碳金融的必要性与紧迫性

凭借其先天的资源禀赋优势，新疆应该大力改善能源资源消费结构，扩大新型能源所占的比重，优化产业结构，转变经济发展方式，积极应对全球气候变化，走可持续发展道路，实现新疆经济的跨越式发展。银监会、证监会、保监会以及国家外汇管理局联合金融业发展和改革的“十二五”规划的政策着力点就是推动经济结构调整和经济发展方式转变，促进新能源、新材料等战略性新兴产业创新发展。支持绿色发展，加快构建绿色金融体系，推动节能减排。逐步建立碳排放交易市场，促进低碳金融发展。除了借鉴国内外商业银行碳金融业务创新和发展经验的基础之上，新疆商业银行自身应积极参与低碳金融业务，加入碳金融市场，把其作为一个新的利润增长点和重点业务。

二、促进新疆商业银行碳金融业务发展的应对之策

（一）在认识层面上，增强对碳金融的认知能力和深入了解

观念转变是先导，新疆各大高校应开设相关课程，从人才的培养机制上加大对低碳金融的认知力度和强度。加强与内地高校的合作与交流，聘请相关专业的专家和学者进行解读和探讨。对银行内部人员进行专门的培训，积极借鉴发达国家的经验，强化认知水平和能力。如兴业银行，2005年携手合作伙伴国际金融公司合作设计节能减排融资项目，创造性地推出了能效融资产品，开创了中国绿色金融服务之先河。

（二）建立健全绿色信贷机制，创新碳金融产品

2012年2月24日，中国银监会制定了《绿色信贷指引》，强调积极调整信贷结构，有效防范环境与社会风险，更好地服务实体经济，促进经济发展方式转变和经济结构调整。新疆按照国家和自治区的总体部署，加大了推行清洁生产和发展循环经济工作力度。新疆商业银行应以绿色信贷作为准入点，积极参与碳交易的各个环节，实施本地化经营积极实施绿色信贷，确定符合标准和要求的企业，在对传统产业进行节能减排的基础上重点对新能源产业进行绿色贷款和项目咨询等相关业务，把建设低碳城市与低碳金融有机结合起来。

（三）积极为清洁发展机制项目提供融资

发展中国家进行CDM项目建设碰到的首要问题往往是项目初期的融资问题。新疆达坂城风电场一期项目获联合国CDM注册，商业银行可以向CDM项目开发企业提供直接贷款或融资租赁，可以给这些项目的公司提供贷款，然后通过碳交易市场出售，从而获取一定的收益。商业银行应加强与证券公司、基金公司、保险公司等众多金融机构的合作与交流，积极参与碳排放权的交易与投资，联合信托公司和资产管理公司等金融机构，进行银企合作、银小合作，间接或直接地持有碳资产。借鉴国际经验和国内银行同业的经营发展模式在二级市场上充当做市商，增强碳交易流动性。

（四）加强风险的缓释与担保，进行多方合作

建立碳金融交易险与专门的碳排放交易险，增强抵御风险的能力。充分发挥保险公司的作用，防范碳金融业务的市场风险、经营风险、主动权缺失风险与政策法规风险，维护债权人的合法权益。充分发挥银行间市场信用风险缓释工具的作用，利用金融衍生工具和衍生产品，进行套期保值和风险对冲，减少信用风险和商业银行经营过程中面对的风险。新疆商业银行可鼓励大企业和中小企业实施原始碳排放权的项目并对其进行担保，收取一定的费用，把商业费用转化成银行费用。

（五）设立专项的碳基金及吸引民间资本，发展CER一级市场期货产品

世界银行已经建立原型碳汇基金，新疆商业银行可以通过银企合作、银小合作、银行间的合作以及银行与其他金融机构的合作，建立专项碳基金。借鉴欧洲发展模式，积极引导民间资本进入碳交易市场，做好风险防范及风险规避。利用新疆的地理区位优势，在CDM项目上加强与欧洲发达国家的接洽与合作交流。设定合理的贷款利率，为提供节能服务的公司提供融资服务。在新疆境内，企业可以利用CDM项目等其他节能减排项目，扩大融资规模及融资渠道，鼓励设立节能服务企业，进行碳期货产品的开发与推广和系列政策性碳基金体系借鉴亚太碳基金的模式。

（六）加强第三方交易平台建设，提供专门的排放权交易场所

目前我国的碳排放交易所主要有北京环境交易所、上海环境能源交易所和天津排放权交易所。新特的区位优势辐射中亚，新疆自治区政府应大力发展碳市场交易建设，积极主动的发起设立乌鲁木齐环境能源交易所，抓住国家“十二五”金融规划的契机。

（七）商业银行内部设立专门的碳金融业务部，增加中间业务收入

要健全内部机构设置，专门负责审批与碳金融相关的业务。兴业银行成立了国内首个可持续金融业务专门机构——可持续金融室，统一负责环境与社会风险管理的事务。新疆商业银行中间业务近年来总体发展迅速，但是在产品的多样性和盈利性上都处于劣势，并且没有涉及碳金融的业务，在后京都议定书时代应积极的应对国际公约变化带来的政治风险，商业银行应设立专门的人才培训基地进行人力资源培训，培养熟悉法律、外语及会计的综合人才，熟悉碳交易市场运作模式，实现商业银行向低碳银行的转型。

（八）积极参与国际碳金融市场交易，加强与中亚、欧盟地区的合作，推进人民币跨境结算

中亚与我国的核心国家利益息息相关，直接制约着新疆的长治久安。新疆商业银行应积极加入《赤道原则》，借鉴发达国家先进银行的经验，促进国内金融市场的建设。加强与欧盟、中亚等国家在碳金融领域的合作与交流，提高商业银行碳金融服务总体水平。碳金融CDM项目在国际金融市场上交易结算多采用外币结算。为了避免汇率风险，在人民币国际化的进程中，应大力推进区域跨境人民币结算。

参考文献

[1]鄢德春.中国碳市场建设--融合碳期货和碳基金的行动体系[M].北京：经济科学出版社，2010.

[2]周行健，林明恒.低碳经济背景下商业银行的经营策略[J].南方金融，2010（03）.