两块石头
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两块石头范文第1篇
【关键词】会计信息质量；非效率投资；投资不足；投资过度
一、引言
公司的投资决策作为现在财务理论的核心问题，一直受到学术界的关注，同时投资决策也为公司价值的创造和国民经济的发展起到了重要作用。在新古典主义经济理论框架下，完全有效的资本市场中，资本流动的规则是投资于高资本回报率的项目，低资本回报率的项目的投资额往往得到削减甚至不对其进行投资，直到每个项目的资本边际成本都相等，从而达到帕累托最优。但是现实中信息不对称和问题的存在往往使得公司资源配置的扭曲，导致投资不足或者投资过度。我国还处于转轨和新兴市场阶段，企业所处信息环境还有待完善，而且企业存在片面追求规模的倾向，不讲求经营效率而只追求“做大做强”，使得我国上市公司存在非效率投资问题，并且投资过度比投资不足更加严重。
二、文献回顾
国外的学者对会计信息质量与投资效率之间的关系做了大量研究，研究发现高质量的会计信息可以通过减少信息不对称从而提高投资效率，并且高质量的会计信息可以使得投资水平与预测的最优投资水平相差较小。（Bushman&Smith，2001；Stein，2003；Biddle&Hilary，2006）指出，由于税收和交易成本的存在，市场中不可能实现信息完全对称，公司始终会面对投资不足或者投资过度问题，但是影响公司投资效率最主要的因素为投资者和职业经理人之间的信息不对称而引起的问题。Biddle and Hilary（2006）通过现金流敏感性的分析得出高质量的财务信息可以明显提高投资的效率；Wang（2003）以美国上市公司1967-2000年的数据为样本，运用Wurgler模型和Richardson（2006）模型来度量公司投资效率，研究发现在行业和公司层面高质量的会计信息可以显著提高投资效率。而我国资本市场与西方发达国家资本市场有着诸多不同之处，这种研究成果是否适用于我国，还有待验证。
三、研究设计
（一）研究假设
现代公司所有权与经营权的相分离，使得股东与经理、债权人的冲突成为影响公司投资的一个重要因素。投资者与经理人之间的信息的不对称加大了两者之间的摩擦（如道德风险与逆向选择），而道德风险和逆向选择的存在导致投资效率的低下。在信息不对称的环境下，经理人会在投资决策时选择那些能够增加股权价值但会减少整个企业价值的项目，或放弃那些能够增加企业价值但会减少股权价值的项目，从而产生过度投资。高质量会计信息，使投资者对上市公司管理层的监督监督，减少道德风险，降低投资过度。所有经理人有通过与投资者之间的信息不对称溢价发行证券的动机，如果外部投资者意识到了这种情况就不会轻易的投资，而是要求得到额外的补偿，额外的补偿会提高企业的融资成本而使得企业不得不放弃一些本来净现值为正的项目，引发投资不足，从而出现逆向选择问题。而高质量的会计信息可以降低逆向选择发生的可能性，从而提高投资效率。
H1：我国上市公司存在非效率投资行为。
H2：高质量的会计信息可以抑制投资不足，会计信息与投资不足负相关。
H3：高质量的会计信息可以抑制投资过度，会计信息与投资过度负相关。
（二）变量的设定
本文采用Richardson（2006）模型来测量投资效率，采用了Dechow和Dichev应计质量模型来计量会计信息质量，建立如下回归模型：
（1）因变量，Overlnvi，t代表过度投资、Underlnvi，t代表投资
不足。（2）自变量，为企业会计信息质量AQi。t-1。（3）控制变量。控制变量Admi，t为管理费用和主营业务收入的比值；Orectαi，t为其他应收款和年初总资产的比值；Ldi，t为新增长期贷款和年初总资产的比值；Eqi，t为新增的股权融资数额与年初总资产的比值。
四、实证结果分析
（一）描述性统计
由表1与表2可知，在5052个样本中，投资不足的有2593个，投资过度的有2459个，投资不足的企业和投资过度的企业大体是相等的，说明我国上市公司既存在投资不足的问题也存在投资过度等非效率投资问题。这证明了我们提出的假设H1，我国上市公司存在非效率投资问题；投资不足UnderInvest均值为0.177163，而投资过度的OverInvest的均值为0.480578，远大于投资不足的均值，这说明虽然投资不足和投资过度的样本量基本相等，但是我国上市公司投资过度偏离最佳投资水平的程度比较大，我国上市公司投资过度的程度较为严重。
UnderInvest的标准差和极大值分别为0.1058533和0.8957，OverInvest的标准差和极大值分别为0.1627996和0.9946，说明我国上市投资过度的公司投资水平相对与投资不足的公司投资水平相对比较分散，从另一个方面说明投资过度现象比投资不足现象更加严重。
（二）回归分析
会计信息质量与投资不足的关系如表3所示，在投资不足的情况下会计信息质量与投资不足的相关系数为-0.002，呈负相关关系，表明会计信息质量的提高可以抑制投资不足现象的发生；但是sig数值为0.301，没有在90%的显著水平上，说明高质量的会计信息没有有效改变契约和监督，消除契约方向之间的道德风险和逆向选择从而增大投资来减少投资不足。在同时，AQ，Adm，Orecta、LD、Eq的sig值分别为0.879、0.696、0583、0.455，都不在90%的水平上显著，这说明在投资不足的情况下企业的负债情况、新增股权投资与企业投资不足的的相关性较小。这没有能有效的证明假设H2，说明会计信息质量不能通过有效的减少逆向选择行为，从而减少投资不足的发生。
会计信息质量与投资不足的关系如表4所示，会计信息质量AQ与投资过度呈现显著的负相关关系，并且t值为-10.
720，sig值为0.000，通过了t检验，同时VIF
五、结论与启示
本文研究结果表明高质量会计信息能通过改善契约和监督降低道德风险和逆向选择，从而提高公司投资效率。（1）我国的上市公司存在非效率投资行为，出现投资不足和投资过度的公司基本上相等，但是公司投资过度程度更加严重。（2）高质量的会计信息质量并不能改善投资者和职业经理人之间的信息摩擦，降低逆向选择，从而减少投资不足的问题。这与我们的假设H2并不一致。（3）高质量的会计信息可以显著降低投资过度的问题，也就是说在一定的情况下，会计质量信息与投足过度之间存在着一种负相关机制。
参 考 文 献
[1]李青原.会计信息质量、审计监督与公司投资效率[J].审计研究.2009（4）：65
两块石头范文第2篇
【关键词】 公允价值 投资性房地产 装修费 用途转换
一、投资性房地产公允价值模式的选择分析
公允价值在投机性房地产会计实务中应用较少，我们分析可能有如下几方面的原因。
1、公允价值计量的会计信息生产成本较高
这主要表现于公允价值计量模式下，公允价值不容易取得，而成本模式采用历史成本，容易取得。公允价值的确定是否合理是投资性房地产后续计量是否合理的关键。公允价值的取得，首选是活跃的公开市场报价。鉴于我国房地产市场的不完全性和不成熟性，公开市场报价还难以取得，因此，对于采用公允价值进行会计计量的房地产开发上市公司，需要每年聘请独立的评估师对其投资性房地产进行评估，并在年报中详细披露房地产当期账面价值的增减变动情况、公允价值的确认方法及其理由等。与历史成本相比，这个过程将会增大企业的信息成本。在企业无法直接衡量采用公允价值计量模式的收益时，积极性肯定会受到很大影响，因此，从成本效益原则考虑，企业极有可能放弃公允价值计量方式。
2、随着经济周期的波动，利润变动幅度较大
在成本模式下，如果存在减值迹象的，应当按照《企业会计准则第8号―资产减值》进行减值测试，计提相应的减值准备。同时还规定：“资产减值损失一经确认，在以后期间不得转回。”这项规定明确了企业不得调整利润；而采用公允价值模式计量，应当以资产负债日投资性房产的公允价值为基础调整其账面价值，公允价值与原账面之间的差异计入当期损益。会计利润可随公允价值的波动方向而上下变动。随此投资性房地产公允价值的变化将加大净利润的波动幅度，容易误导投资者、债权人等众多利益相关者，间接影响企业的市场形象及其股票价格。这在经济周期波动比较大的阶段，公允价值计量模式的这个弱势会更为显著。以2008年经济形势为例，上半年还处于较高的通胀压力之下，各项产品的原材料价格涨幅较大，房地产市场还处于欣欣向荣之势，而至下半年，受美国次贷危机的波及，经济增速明显放缓，房地产价格也处于疲惫之势，在这种情况下，采用公允价值计量模式，对利润变动幅度影响会非常之大。在2008年房地产上市公司年报中，公允价值普遍受到了冷遇。举例说来，2007年7月24日，北辰实业和北京城开组成的联合体在激烈的竞争中击败金融街和世纪金源等国内知名地产巨头，以92亿元天价如愿获得长沙新河三角洲地块的开发权，超出46.38亿元挂牌底价近一倍，而长沙当时房屋均价仅在3000元左右。这一价格创下了国内单宗土地转让价格之最，从而成为名副其实的“中国地王”。随着国际金融危机的蔓延和宏观经济的调整，房地产业持续低迷，北辰实业为了避免公允价值对当期利润的影响，不得以在其后公布的年报中明确表示，执行新企业会计准则后公司仍然采用成本模式对投资性房地产进行核算。
3、公允价值模式计量影响到公司的配股、分红等财务计划
公允价值模式下的资产增值反映了近年来房地产行业的持续繁荣，使企业的总体账面价值上升，使企业报表中反映的会计信息更为乐观。例如资产规模扩大、资产负债率降低，有利于企业在资本市场获得正确的定价，大大增强了债权人或投资者对于企业偿债能力的肯定和信心，有利于企业融资，帮助企业更好地借助资本市场的力量来获得发展。如上分析，当经济周期的波动较大时，在公允价值计量模式下，利润变动幅度会比较大，而这会引起净资产收益率的变化较大，进而影响到公司配股等融资计划。这在上市公司中更为明显，如证监会2006年颁布的《上市公司证券发行管理办法》明确规定：当公司进行公开股权再融资时，要求“最近三个会计年度连续赢利，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为计算依据”；当公开增发时，要求“最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于百分之六，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据”。可见，公允价值计量会显著影响公司的净资产收益率，进而影响公司融资计划。
同时，公允价值计量也会影响到公司的分红政策。公允价值模式下，投资性房地产的升值给企业增加了账面利润，并未带来任何现金流入。公允价值模式的引入，加大了企业的账面收益与现金流背离的程度。因此，上市公司在制定分红政策时，如果增值收益参与分红会导致公司现金流的下降，如果不参与分红，又会导致公司分红比例的下降，这时无疑加大了公司利润分配的难度。
4、公允价值计量模式下可能增加企业所得税现金流出负担
税收也是企业利润分配的一种形式。在我国公允价值模式下，会计准则和税法处理存在较大差异（见表1）。按照目前我国的税法，在成本计量模式下，新会计准则和税法的处理基本一致。投资性房地产需要计提折旧或按期摊销，减少了企业的账面赢利，却可以起到抵税的效果，减少企业现金流的支出。如果采用公允价值计量模式，新会计准则和税法的处理就存在明显的差异：会计上，年末按照投资性房地产的公允价值调整其账面价值，差额计入当期损益，不计提折旧或进行摊销；税法上，按实际成本确定投资性房地产的账面价值，不确认公允价值变化所产生的利得，在对投资性房地产计算所得税时仍按计提折旧或摊销处理。在公允价值模式下对税负没有影响，但是如果计算所得税时不确认公允价值变化所产生的利得，不能按照计提折旧或摊销进行处理，就不具有的利得在成本模式下计提折旧或进行摊销处理的抵税效果，会增加企业的当期所得税负担。
二、公允价值计量投资性房地产在会计实务中的应用
1、如何合理确定投资性房地产项目的公允价值
根据新准则规定，可以按三个层次确定公允价值：第一个层次是同类资产的市场价格，如果该类资产存在活跃的市场，则该资产的市价即为公允价值；第二个层次是类似资产的市场价格，如果该资产不存在活跃市场但与该资产类似的资产存在活跃的市场，则该资产的公允价值应比照类似资产的市价确定；第三个层次是既无同类市场也无类似市场，当出现这种情形时，该资产的公允价值可按其所能产生的未来现金流量以适当的折现率贴现计算的现值评估确定。鉴于我国现阶段房地产市场的发展状况，以及大中小城市房地产市场发展的不平衡的现实，企业在确定投资性房地产项目的公允价值时，应严格按照上述三个层次进行确认计量。
2、公允价值模式计量对公司装修费的影响
投资性房地产装修费用属于投资性房地产的后续支出，根据《企业会计准则讲解（2008）》：“与投资性房地产有关的后续支出，满足投资性房地产确认条件的应当计入投资性房地产成本。例如企业为了提高投资性房地产的使用效能，往往需要对投资性房地产进行改建、扩建而使其更加坚固耐用，或者通过装修而改善其室内装璜，改扩建或装修指出满足确认条件的，应当将其资本化。企业对某项投资性房地产进行改扩建等再开发且将来仍作为投资性房地产的，再开发期间应继续将其作为投资性房地产，再开发期间不计提折旧或摊销。”据此，其应在“投资性房地产”科目下增设“在建”明细子目按规定要求进行核算。由于投资性房地产可以选择采用成本和公允价值计量两种模式，两种模式下的会计处理存在较大差异，而这不同计量模式也会影响到房地产装修费的处理。
一般说来，投资性房地产企业应当采用成本模式对投资性房地产进行后续计量。采用成本模式计量的建筑物的装修费，按固定资产的有关规定进行后续计量，按期（月）计提折旧，存在减值迹象的，按照资产减值的有关规定处理。采用公允价值模式后续计量装修费的，不对投资性房地产计提折旧或进行摊销，应当以资产负债表日投资性房地产的公允价值为基础调整其账面价值，公允价值与原账面价值之间的差额计入当期损益（公允价值变动损益）。会计处理如下：
借：投资性房地产――公允价值变动
贷：公允价值变动损益
3、公允价值模式计量对投资性房地产转换的影响
企业将自用房地产转换为投资性房地产，就面临着公允价值模式计量的影响。公允价值模式计量非投资性房地产转换为公允价值模式计量的投资性房地产，在转换前非投资性房地产一般按实际成本计价，转换成按公允价值计量模式计量的投资性房地产，会出现转换前资产的实际价值与转换时资产公允价值的不吻合。按准则有关规定，转换日发生的亏损，即转换日的公允价值小于账面价值之差，计入“公允价值变动损益”科目，待投资性房地产升值时逐步对冲或转让时冲销这部分差额。
投资性房地产转换为自用房地产按实际成本计量模式的投资性房地产转换为自用房地产的核算不存在资产价值的变动，不存在损益方面的核算。但为了保持投资性房地产价值的原貌，应当将该项投资性房地产在转换日的账面余额、累计折旧（或累计摊销）、减值准备等，分别转入“固定资产（或无形资产）”、“累计折旧（或累计摊销）”、“固定（或无形）资产减值准备”等科目。同时，按公允价值模式计量的投资性房地产转换为自用房地产时，应当按转换日的公允价值作为自用房地产的账面价值，公允价值与原账面价值之差计入“公允价值变动损益”科目，待自用房地产处置或报废时，再将公允价值变动损益转入“营业外收入”科目。
【参考文献】
[1] 唐晓玲：关于投资性房地产公允价值计量模式的探讨[J].福建财会管理干部学院学报，2008（3）.
两块石头范文第3篇
有一天，只见周围摇晃起来，石头甲（暂称石头甲）对石头乙(暂称石头乙)说道：“是什么东西？”
“不知道，不过也没什么吧，反正我们一直也得呆在这儿。”
“也许，也许我们能出去……”
巨大的轰鸣声打断了它们之间的谈话，一束强光射入，两块石头立即被剌激得睁不开眼，石头甲微闭双眼扭过头对石头乙说：“这是阳光，我记得这熟悉的热量。”话音中听得出他的兴奋。石头乙听了也兴奋地抖动起来。就在这时，一中年男子走了过来，他戴一顶蓝色帽子，厚厚的衣服上满是泥土，一脸地沮丧，嘴里还抱怨着，说什么淘金……说着还向两块石头的方向走了过去，拍拍衣服上的灰尘，坐在了石头乙上，他当即被磕得生疼，惊叫着跳起来，还一边咒骂着，当他转过身来想看看到底是什么鬼东西，他突然呆住了，吞了吞口水，擦了擦眼，直勾勾地盯着一块石头，然后发疯似地捡起石头乙，大叫道：“金子，是金子啊！”然后扬长而去，丢下孤怜怜的石头甲。“原来它是金子。”石头甲喃喃道，充满了羡慕，可眼中只留下那个中年人的背影。
时间再次流逝，泥土又覆盖了被挖出的石头甲，不知他又漫长地在土里度过了多久。时机到了，一天，伴随着巨大的轰鸣声，石头甲又从土里跑了出来，它想：我终于出来了，同伴做了金子，我也不会仅仅是一块石头吧。于是它翻滚着，拖着沉重的身体滚入了离它不远的小溪里，身上的泥土被洗刷掉了，这是……他自豪地瞧着自己，暗黄又发着淡光，身体里还有只小虫，此时，他高兴地叫着：“我不是块石头！”，突然，一个路过的小男孩发现了它，惊异地把它捧在手里，这是琥珀……
这是妈妈送我的琥珀讲给我的故事，现在我又把它讲给了你们。故事之余，它还偷偷地告诉我：天生我才必有用，是金子总是会发光的。每个人都有自己的作用，而不是做毫无用处的东西，每种事物都有自己独一无二的闪光点，不要盲目地去羡慕，去赞叹，而是去努力寻找自己的闪光点，发现自己闪光点的那一刻，将是我们一生中最闪亮的一刻，所以我们要充满自信与期盼，还有自己的勇气。
我曾向我的琥珀询问那块金子的事，它说，那块金子？那才不是金子。原来是那个中年人看错了，金色的阳光洒在石头上，误认成了金子。它在一次机遇里碰巧又看见了它，那时，它还是块石头，独自在阴暗的角落里，没能发掘自己。
两块石头范文第4篇
暑假，我和爸爸妈妈一起来到了壮丽的武夷山。武夷山是福建省的名山，那里天空湛蓝深远，空气清新甜润，来到这里，我们仿佛至身于人间仙境。
武夷山的九曲溪，溪水清澈见底，可以看到水中嬉戏的鱼儿。这里的鱼很大，很美，大的鱼至少有5斤重，因为它们有足够的食物和安静的住所。往前去，我们看见了一块石头，看上去像一只伸出头来的乌龟，听说这个乌龟因为偷看仙女洗澡，所以被王母娘娘压在山下。我们又看到了一个“石磨”，是因为强烈的地形反差，把两块石头重叠在一起，这也是个“汉堡包”，两块石头像面包，中间夹着牛肉。
在往前去，有两块石头让我感到很熟悉，一个长一点，一个短一点，在仔细一瞧，这不是电视上的大头儿子和小头爸爸吗？怎么跑这来了？
两块石头范文第5篇
和合石是观赏石中的奇葩，是大自然对和合文化形式和韵意的呈现，蕴涵着人们对和合的永恒意愿。为了更好地诠释彰显“和合石”蕴涵的和合文化，我馆面向石友征购百方精品“和合石”，建设特色赏石文化馆，呈请广大石友予以支持！
征购对象：符合“和合石”定义的观赏石，以纯天然为首要条件。母石最大尺寸在40厘米之内；
征购投稿：
方式一（邮箱投稿）：收藏人将和合石高清照片，题名、产地、尺寸、收藏人、联系电话，并注明是否惠让，发至投稿邮箱（）。我馆每周六回复，针对惠让石商讨收购事宜。
方式二（微信平_投稿）：通过微信扫码或微信搜索公众号“陕西景行园艺术馆”一键添加关注。进入公众号，点击左下角任务栏切换回复界面，点击右下角添加和合石图片发送，并再次点击左下角任务栏编辑和合石相关题名、产地、尺寸、收藏人、联系电话等信息，并注明是否惠让，点击发送完成投稿。
其它事项：
1、暂定于2017年全国赏石日举办“和合石”专项精品展，对于不愿惠让的和合石，将特邀参展。2、拟联合有关单位邀请资深赏石家进行鉴评，评选出臻品10组、金奖20组，颁发荣誉证书和奖金（臻品2000元/组，金奖500元/组）；3、拟举行“和合石”文化及鉴评研讨会。
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联系电话：029-33345029 办公室
15091001078 刘女士
和合石是人们通过采集把自然分割、再分割的两块或多块石重新集合在一起的观赏石。不涵盖任何人为分割形成的观赏石和组合石。一组和合石可由两块或多块石组成，通常把两块石重新集合在一起的和合石称为对石。和合石的量称为“组”。
采用“和合石”修正“对石”，准确表达了和合石的形态和韵意。合义取合拢、合成、合并、合伙、描述和合石的形态；和义取相安、协调、和美、和睦、和谐、表达和合石的韵意。
和合石以“天分人合”，因“合”赏“和”为特色。
相关术语：
分母石：把两块或多块石头集合在一起的石头组合称为分母石，简称母石。
分子石：把分母石的每块石头称为其分子石，简称子石。
