创业板

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创业板范文第1篇

《财经》记者 乔晓会

新年没有新气象。创业板集体挂牌,也集体破发。

1月28日,上市仅7个交易日的创业板公司星辉车模(300043.SZ)的股票价格首先破发,盘中触及最低价42.79元,低于43.98元的发行价。

随后,同为创业板公司的台基股份(300046.SZ)也破发,盘中最低价40.81元,而其发行价为41.3元。此外,仍有多家创业板公司濒临破发的窘境。

“破发说明市场化发行起了作用,将会为创业板降温。”一位深圳券商资本市场部总经理表示。

创业板自首批上市至今历时三个月,高发行价、高市盈率及高募集金额令市场各方对其过热担忧。同时,由于上市公司高成熟度及缺乏行业特色,创 业板也被人戏称为“小小板”或“中小二板”。

《财经》记者获悉,自首批创业板10月30日上市后,中国证监会就开始吸取各界意见,着手对创业板进行完善。

这样的完善可能不会形成文字,而是以发审口径作为主要手段。创业板能否回到管理层设立的初衷、服务于自主创新型国家战略、扶持新兴产业和创新企业成长,仍有待时间检验。

重定位

2009年10月30日,创业板首批28家公司正式在深交所挂牌。场面热烈,28家公司首日均大幅上涨,其中金亚科技(300028.SZ)涨幅最高,达到209.73%,涨幅最低的南风股份(300004.SZ)也上涨75.84%。

就在当晚,一个由证监会、全国各省金融办及主要科技园区领导参加的小型座谈会也在深圳举行,座谈会的主题仍然围绕创业板。

据《财经》记者从一位知晓该次会议内容的人士处了解,在这次座谈会上,与会人员就创业板公司成熟度及特色定位进行了探讨。与会者观点倾向于创业板向创业期的企业倾斜,行业定位也应更注重高新技术和新能源等领域。

自创业板首批上市起,高发行价、热炒、企业过于成熟及行业特色不足,都成为市场争议的焦点,上述争议也引起了更高层的关注。

“监管部门既有自己的调整动力,同时也受到了市场及高层的压力,创业板目前的发展,与当初设立创业板的初衷有所差距。”一位券商投行人士说。

去年12月中旬,证监会创业板发行监管部又以问卷调查形式,就创业板的定位、审核规范等内容,向创业板的主要承销机构征询了意见。

实际上,首批创业板上市企业挂牌后,证监会创业板发行部门就开始停止了对传统行业的审核,一些传统行业被暂时搁置。“一些传统行业或制造业的公司都暂时停止审核了。”一位深圳券商人士向《财经》记者表示。

目前,一些传统行业或制造业公司,都在等待进一步的明确,如果不能在创业板上市,这些企业将会转向中小板。“目前报批的传统行业公司,也都符合中小板上市标准。”上述券商人士说。

接近监管部门的人士向《财经》记者透露,证券监管部门可能近期不会下发任何形式的文件,而是以审核口径作为对创业板完善的主要手段。

《财经》记者获悉,在证券监管部门内部,创业板的行业发展方向也逐渐明晰,各个行业将被划分为鼓励类、一般类和限制类。其中新能源、新材料、生物医药、新经济模式等行业的企业,将会被优先鼓励在创业板发行上市,而传统制造业可能会被列入限制类。

“未来创业板的审核,可能不仅仅只看企业的盈利能力,将更多考察企业所在行业是否符合其政策导向,是否具有较高的成长性。”上述接近监管部门的人士向《财经》记者表示。

争议“小小板”

创业板早在发行之初,在承销机构及监管部门内部,戏称其为“小小板”或“中小二板”,言外之意,除了其规模较小,与中小企业板并无本质区别。

目前创业板上市的财务条件为:最近两年连续盈利,最近两年累计净利润不少于1000万元,且连续增长;或者最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%。

而中小企业板市场的上市条件与主板的上市条件一致:最近三个会计年度净利润均为正且累计超过人民币3000万元;最近三个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元,或者最近三个会计年度营业收入累计超过人民币3亿元。

从目前已经登陆创业板的公司来看,大部分净利润要远远超过创业板的上市条件,甚至满足深圳市场主板的上市条件。根据Wind资讯统计,已经上市的四批共50家创业板公司,2008年净利润平均达到3700多万元。

据《财经》记者了解,监管部门内部在创业板和中小企业板之间大致划出界限,即创业板每年累计净利润将不少于3000万元,如果超过6000万元,将会要求转到主板上市。

这一要求显示,监管部门对挂牌创业板的公司财务要求会更严格。

深圳一位保荐人表示,之前也听说监管部门为防范风险,可能对申报创业板的公司审核更严,虽然这不符合创业板设立初衷,但防范风险对监管部门而言,更为重要。

创新性不高,或者行业类型过于传统,也是人们称之为“小小板”的主要原因。之前深交所曾对创业板的特色定位总结为“两高六新”,即成长性高、科技含量高;新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式。对于新商业模式,包括连锁经营、收益分成、虚拟经济等。

深交所副总经理周明此前曾阐述创业板与中小企业板的区别,他说中小企业板近300家企业,有超过75%属于传统制造业,但首批申报证监会的149家创业板企业中,电子信息、新材料、生物医药、现代服务业行业占比68%,制造业只占15%。

不过亦有投行人士说,实际上在送审过程中,由于创业板发行速度较快,符合中小企业板标准的公司不少倾向于到创业板上市。“没有多少公司会考虑行业特点,尽快融到钱才是硬道理。”

首批创业板挂牌不久,一位PE(私募股权投资基金)人士向《财经》记者表示,创业板企业的创新性仍然有限,拥有核心技术的企业寥寥无几,多数公司的创新研发投入占经营收入的比重,也远低于国内外创新性投入较高的公司。

遏制“三高”症

首批挂牌上市的28家创业板公司无一不受到市场“追捧”,平均发行市盈率(摊薄)为55.7倍,最低者上海佳豪市盈率也达到40.12倍,最高者鼎汉技术发行市盈率达82.22倍。

首批创业板公司募集资金154.78亿元,平均每家公司资金超募125%,其中爱尔眼科募集资金规模超出原计划近2倍。

高市盈率、高发行价及高募集资金已成为前几批创业板标志性的特征。

据《财经》记者了解,自去年10月30日之后,监管机构曾一度对创业板公司发行有短暂的暂停,以总结创业板发行经验,但由于市场过于爆炒,导致高层亦关注过热现象,随即第二批公司被迅速推出,以达到降温目的。

国内资本市场投机性资金大量存在,投资者理性不足,同时创业板股票流通盘较小,加上其稀缺性,创业板被炒作几乎无法避免。由于上述原因,在创业板推出的前期准备过程中,监管部门一直担忧创业板有被爆炒的可能。

为此,深交所推出了“三档停牌”制度。即新股上市首日盘中涨跌幅达到或超过20%和50%时各停牌30分钟,还增加了“首次上涨或下跌达到或超过80%时,临时停牌至集中竞价收市前三分钟”的规定。同时,深交所还专门成立了监察室,对通过大笔集中申报、连续申报、高价申报或频繁撤销申报等异常交易方式影响证券交易价格或证券交易量的账户,施行严格监控,并根据规定适当限制交易。

同时,深交所甚至还对有违规记录的账户采取临时干预和惩罚措施。如对涉嫌操纵吉峰农机的 “解某某” 账户实施为期三个月的限制交易措施。

“由于发行公司的增多,创业板热度必然会逐渐降低,但高市盈率发行仍然存在,这个市场还没有完全回归理性,目前价值还是透支其成长性。”上海一位不愿具名的券商承销人士说。

首批之后,随后三批挂牌上市的创业板公司首日涨幅和换手率均逐渐下降,市盈率也逐渐递减,第四批八家创业板今年动态平均市盈率为44倍,但市盈率仍较主板市场高出许多。

一位承销机构保荐人向《财经》记者透露,为了抑制“三高”,监管部门正在加快审核,甚至采用了“窗口指导”形式,要求发行方定价市盈率不能太高。

另有证券业资深人士表示,资本市场的功能主要是资源的合理配置,但募集资金过高,导致上市公司对资金的使用效率低下,进而会损伤投资者的利益,反过来会危害发行融资方,所以对整个市场的危害都很大。

创业板范文第2篇

整理　王超凡

创业板更称二板市场，即第二股票交易市场，是指专为暂时无法在主板上市的中小企业和新兴公司提供融资途径和成长空间的证券交易市场、创业板市场主要服务于新兴产业尤其是高新技术产业。

与主板相比，创业板门槛较低如我国创业板要求拟上市的企业最近两年连续盈利，总额不少于1000万元，而主板则要求最近3年连续盈利，总额不少于3000万元；创业板要求最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30％，而主板要求最近3年营业收入不少于3亿元；创业板要求企业上市后总股本不低于3000万股，而主板最低要求是5000万股

创业板对投资人要求较高。我国创业板要求建立与投资者风险承受能力相适应的投资者准入制度，向投资者充分提示风险，在投资者资金门槛和涨跌停板的限制方面，也比主板更加严格。

创业板市场，各国的称呼不一在有些国家叫二板市场，有些叫第二交易系统、创业板市场，等等世界二板市场的发展大致可分为两个阶段：第一阶段从20世纪70年代到90年代中期，第二阶段从90年代中期到现在。

美国纳斯达克

1971年，美国全美证券商协会建立了一个柜台交易的证券自动报价系统――纳斯达克(NASDAQ)，开始对超过2500种柜台交易的证券进行报价NASDAQ市场真正得到迅速发展，是在20世纪90年代中期以后的第二阶段。

英国创业板AIM

1995年6月，伦敦证券交易所成立的替资市场(简称AIM)，是继美国纳斯达克市场之后在欧洲成立的第一家二板市场，它对企业没有经营年限的要求，也没有最低市值要求，运作时间短，只需6-9个月，上市后满两年，如果经营业绩稳定，将有机会过渡到英国主板市场

新加坡创业板

新加坡早在1987年就建立了SESDAQ市场，在新加坡创业板上市的条件相对比较宽松，只需在新加坡设立一个创业公司；有3年或以上连续、活跃的经营纪录，并不要求一定有盈利；公众持股至少为50万股或发行缴足股本的15％，有至少500个公众股东在SESDAQ市场上市的时间只需4-6用，在2007年，新交所推出“凯利板”市场，正式取代SESDAQ市场。

加拿大创业板

加拿大创业板于1999年11月，由温哥华证券交易所和亚伯塔证券交易所合并而成，后来被多伦多证交所收购，门槛较低，是加拿大创业板最大的特点。企业不需有一定年限的历史记录和业绩，只要有一个好的管理团队和具有竞争力的项目就行。

创业板投资的主要风险与防范

整理／王超凡

投资者投资创业板股票，主要面临以下风险：一是公司经营失败或其他原因导致退市的风险；二是上市公司、中介机构的诚信风险；三是股价大幅波动的风险；四是创业企业的技术风险；五是公司价值评估的风险：六是交易规则改变及停牌带来的风险；七是投资者盲目投资及违规交易的风险

针对以上的风险因素，为防止上市首日过度炒作风险，深圳交易所规定：当股票上市首日盘中成交价较当日开盘价首次上涨或下跌达到或超过20％时，临时停牌30分钟；首次上涨或下跌达到或超过50％时，临时停牌30分钟；首次上涨或下跌达到或超过80％时，临时停牌至14：57收盘。

深交所还特别提醒投资者，投资创业板不一定获得高收益上市公司价值的判断没有一个单一的、确定的标准，时创业板上市公司来说，主要应关注公司是否具有持续成长能力，一般来说，可以考察企业所拥有的技术、经营模式和经营理念是否先进或者独特，管理层的整体素质如何，企业所在行业的整体发展趋势以及企业在行业中所占的地位，等等、同时投资者还应该认识到，没有任何一个股票市场能够保证购买股票一定会获得高收益。

创业板新股申购10知

整理／王超凡

1、参与创业板新股中购，必须签署风险揭示书，办理交易开通手续，包括只参与创业板新股申购，不进行创业板股票交易的投资者。

2、具有两年以上(含两年)股票交易经验的自然人投资者，在签署风险揭示书(T日)后第二个交易日(T+2日)才可申购或买卖创业板股票，而尚未具备两年交易经验的自然人投资者，则需在签署后第五个交易日(T+5)方可。

3、投资者周末办理创业板开通手续等同于周五申请开通，

4、创业板网上申购单位为500股，每一证券账户申购委托不少于500股：超过500股的必须是500股的整数倍，但不得超过主承销商在发行公告中确定的中购上限、

5、投资者参与每只股票网上申购时，只能使用一个证券账户中购一次若同一投资者以持有的多个同名同证件号的证券账户中购同只股票，只有第一笔申购有效。

6、申购日后第三个交易日，未中签部分的新股申购资金将解冻。

7、对每只创业板新股发行，同一配售对象可以选择网下或网上一种方式进行新股申购。

8、新股网下配售对象一般为特殊金融机构或证券产品，个人投资者不能参与创业板新股网下询价及配售，

创业板范文第3篇

一年多前，当历经十年酝酿的创业板问世时，人们发出历史性的叩问：类似“微软”“英特尔”这样的企业能否在中国诞生？肩负着引领产业转型、科技创新的重任，创业板在万众瞩目中蹒跚学步，既有惊喜，又伴随着成长的阵痛。

新生力量

创业板市场推出一年来，作用逐步显现，市场总体运行平稳，“创业板在鼓励和引导社会投资、支持创新型企业发展、促进产融结合等方面的功能初步显现，正在朝着预期的方向发展。”――证监会主席尚福林在一次会议上做出上述表示。

据报道，截至2010年12月底，共有153家企业在创业板挂牌上市，已经上市企业共筹资1167.5亿元，总市值7365亿元，累计成交金额1.75万亿元，已有1779万户投资者开立创业板账户。

业界人士均表示：创业板开版一年来，贡献与问题并存，要肯定成绩也要看到问题。今后要加强对高科技产业的扶持，加强退市机制、抑制炒作，使得我国创业板更加良性健康发展。

据统计，在134家上市公司中，超过90%的上市公司是2008年重新认证的新“高新技术企业”；创业板吸纳了一批属于战略性新兴产业公司，涉及新一代信息技术、高端设备制造、新材料、生物医药以及环保行业等5大主要行业，这些企业占创业板企业总数的67%。

创业板促进了创投产业链的进一步完善。在创业板上市公司中，创业投资投资了85家，占比69%，主要投资于高科技企业。按照2010年9月30日收盘价计算，各类风险投资所投企业在创业板上市所获得的平均投资回报率达到了11.36倍。创业板进一步拓宽了创投资金的退出渠道并加速风投资金的周转，加大了创业投资对科技型企业的支持力度，促进了创投产业链进一步完善，并带动了大量社会资金投入到具有自主创新能力的企业中。

创业板更是激发了全社会支持创业创新的热情。目前全国大部分省市出台了扶持、鼓励企业改制上市的政策措施，从财政、税收、土地、环保、人才、政府服务等方面予以支持。这些措施为创业和创新营造了良好的条件，极大地激发了本土企业和个人的创业热情。

正如英大证券研究所所长李大霄所说，创业板用资本回报的方式给中国缺乏科技、创新的传统打开了一扇门。

成长阵痛

一年间，创业板热闹不断，成绩斐然。然而，从发行的“三高”、超募资金使用，到业绩退化、高管辞职隐忧等问题，处在初期发展阶段的创业板总让人牵肠挂肚。

据悉，目前设立创业板的国家很多，成功者却甚少。美国纳斯达克作为世界最大也是最成功的股票交易市场，一直是中国创业板的追赶目标，然而，创业板距离中国式纳斯达克还很遥远。

对中国资本市场来说，创业板是个新生儿，因此它的成长需要精心的呵护。深圳证券交易所总经理宋丽萍说，今后两三年对创业板至关重要，一方面是募集资金使用结果将接受检验，另一方面创业板能否充分引导有发展潜力的企业上市也面临考验。

“在这个过程中，当前令人担忧的是，货币泛滥，陆续出台的战略性新兴产业扶持政策可能被市场用于炒作，加剧小盘股的波动，为创业板市场埋下隐患。”宋丽萍说。

创业板还面临着自身问题的困扰，首先是不正常的“三高”现象成常态，创业板自推出以来，一直存在着高发行价、高市盈率、高超募额的三高现象。其次，创业板自身面临的更大考验可能是限售股的解禁。

2000年1月，美国网络股解禁市值达到了历史峰值700亿，占市值比为6.6%。在大规模的股票供给之下，网络股在2000年3月开始大幅下跌，最后不少公司倒闭。关于美国科网泡沫破灭的原因至今仍有争议，但部分人士认为，大量限售股解禁带来的冲击不容小觑。

“与成熟市场相比，创业板需要格外精心、谨慎，深交所将一如既往，全力以赴地维护创业板的稳定运行。”宋丽萍说。

创业板范文第4篇

2013年初，创业板一度上涨了6.6%，而同期沪指则下跌了4.45%，其强势程度让大盘权重股都“汗颜”。不过，随着创业板年报、一季报预告的相继出来，创业板指数也步入回调阶段。

亏损阵营扩容

4月23日，A股打破“盘整格局”，再次破位下行，其中杀幅度最为严重的就是创业板。市场疲态尽显。

4月初，创业板陆续公布了2013年一季度业绩预告，虽然有近6成公司实现业绩增长，但是这份答卷仍令市场担忧，因为一共有354家创业板，有139家公司业绩出现下滑以及亏损，其中有17家公司首度预亏。

星星科技预亏2000多万元、东方财富预亏千万元、高新兴同样首度亏损……创业板业绩变脸趋势愈加严重，而单季度出现29家公司亏损，则创下创业板成立以来的最差成绩。

最新统计数据也表明，随着一季度业绩预告的次第亮相，创业板公司的业绩成长性风险已经初现。如去年4月才登陆创业板的天山生物就公告称，2013年第一季度归属于上市公司股东的净利润亏损100万元-200万元。

二级市场上，短短三个交易日内，在医药板块整体走强的背景下，公司股价跌幅已近一成。截至4月9日，天山生物报收11.40元，较一季度业绩预告前下跌9.16%。

“短期来看，成长股的估值风险正在为市场所关注，一旦业绩不达预期，股价即有大幅下跌的风险。”申银万国证券分析师孔凌飞称，“特别是在中小盘大小非解禁处于高峰期的情况下，若公司股东对市场未来预期悲观，大小非可能加大减持动作，导致中小盘股票面临杀跌风险。”

值得一提的是，今年3月为上半年中小市值公司的解禁低谷，但4、5月环比增速分别高达110%、92%，至5月解禁市值将达到顶峰。

对此，广证恒生首席策略分析师袁季表示，当前，市场调整趋势已逐步形成，而创业板和中小板已出现指数上的高位背离，在估值偏高及季报增速相对减缓的情况下，股价较难持续推动。而且，从以往历史经验来看，小盘股在4月至5月的走势都是明显落后于市场，其判断创业板和中小板在后市仍存在补跌的较大可能。

千亿市值灰飞烟灭

在高成长神话已荡然无存的现在，创业板公司正在承受着业绩频繁变脸、套现“失血”不断、估值去泡沫过程延绵不绝等种种苦难的折磨。

开板伊始，创业板便被笼罩在高成长神话中。率先于2009年登陆A股市场的36家创业板公司，在2009年总计实现净利润22.44亿元，同比增长50.25%，而当年A股上市公司的整体业绩增速仅为27.52%。

然而，这只是昙花一现。据数据中心统计，2010年～2011年期间，创业板上市公司整体业绩增速分别为43.32%、18.51%。已披露2012年年报的200家创业板公司的净利润总和仅为165.23亿元，同比仅增长9.76%。其中新大新材等80家公司在报告期内遭遇业绩负增长。

创业板公司一度头顶“高发行价、高募资额、高市盈率”的光环。统计数据显示，355只创业板个股的平均发行价、超募金额、首发市盈率分别高达29.72元、3.6亿元、55.79倍。而创业板开板首日82.36倍的整体市盈率，更令当时仅有28.19倍的沪市估值相形见绌。不过，随着高成长神话的破灭，创业板市场的估值不断下移。截至4月初，创业板的平均市盈率已降至34.16倍。而最新数据表明，355只股票的平均股价只有17.29元，通裕重工、朗源股份等90只股票的股价已不足10元。然而，即便如此，创业板34.16倍的平均市盈率，仍远高于深市主板19.26倍的整体估值水平，其估值“脱水”过程仍难言结束。

套现“抽血”甚嚣尘上

在创业板股价疲弱的背景下，高管与大股东依然忙于减持。创业板的高管不看好自家股票似乎已成为了“共识”。在4月份刚刚过去6个交易日里，已有四方达、红日药业、金力泰、中科电气4家公司了大股东或高管减持公司股份的公告，减持总金额达到3523.81万元。创业板高管减持力度首次超过风投。

据海通证券统计：今年A股市场整体解禁金额为2.32万亿，较2012年增长100%。虽然主板占总体解禁的七成比重，但纵向对比、中小板和创业板的解禁规模成倍上升，分别为5868亿元和2381亿元、较去年解禁扩大104%和112%。其中创业板分布较均匀、压力点在1、3、5、8、9月。

自2009年10月以来，已有224家创业板公司传出大股东或高管减持的消息，减持总量达16.03亿股，合计市值276.3亿元。其中，乐普医疗自2009年10月30日上市以来，已累计出现15笔减持，减持市值总计接近16亿元。

“创业板高管减持超过风投，概括起来主要有三方面的原因。”北大纵横IPO事业部合伙人蔡春华分析说，“首先，高管要将‘纸上财富’尽快变现，变成真金白银。目前创业板的股权结构大多为实际控制人、管理层、创投机构和早期支持过老板创业的外部利益相关者，约占60%、15%、15%、10%，上市公司的管理层尤其是实际控制人占的比重较大，减持套现既不影响其控股权，又能及时获得现金流。”

创业板范文第5篇

2、创业板与主板市场相比，上市要求往往更加宽松，主要体现在成立时间，资本规模，中长期业绩等的要求上。创业板市场最大的特点就是低门槛进入，严要求运作，有助于有潜力的中小企业获得融资机会。

3、在创业板市场上市的公司大多从事高科技业务，具有较高的成长性，但往往成立时间较短规模较小，业绩也不突出，但有很大的成长空间。可以说，创业板是一个门槛低、风险大、监管严格的股票市场，也是一个孵化科技型、成长型企业的摇篮。

4、创业板GEM （ Growth Enterprises Market Board）是地位次于主板市场的二级证券市场，以NASDAQ市场为代表，在中国特指深圳创业板。在上市门槛、监管制度、信息披露、交易者条件、投资风险等方面和主板市场有较大区别。