sdr货币篮子

前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇sdr货币篮子范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。

sdr货币篮子范文第1篇

2015年恰逢国际货币基金组织（IMF）每五年一次的特别提款权（sdr）定值审查之年，本次审查的一个重要议题就是人民币是否能被纳入到SDR货币篮子之中。SDR作为IMF于 1969年创立的一种国际储备资产，其作用不仅限于补充IMF成员国的官方外汇储备，同时也是IMF和其他国际组织的记账单位。人民币加入SDR不仅有利于扩大SDR货币篮子的代表性，还能有效促进人民币的国际化进程。然而，人民币加入SDR货币篮子之路却一波三折，早在2010年SDR进行审查时，IMF执行董事会就已经对人民币加入SDR货币篮子的提议进行了审议，但是最终执董会还是做出了将人民币排除在SDR货币篮子之外的决定，其理由是尽管中国的出口份额位居世界前列，但是人民币仍不符合“可自由使用货币”的标准。

SDR“可自由使用货币”标准

根据IMF分别于2010年10月和2011年9月的《SDR定值审查方法综述》和《SDR货币篮子评选标准》，SDR货币篮子评选标准由两部分组成。一是要求货币发行国或货币联盟截至修订评选条款生效日期之前的五年间出口货物和服务的总额位居前列。IMF在2000年的SDR定值审查中，根据过去五年间的出口数据，选择当时世界上最大的四个商品和服务出口国（货币联盟）的货币作为SDR篮子的备选货币。二是该货币要满足IMF定义的“可自由使用货币”标准，只有备选货币同时满足“可自由使用货币”标准才能入选SDR货币篮子。

根据《IMF组织协定》第30条第f款规定，“可自由使用货币”是指被基金组织指定的一成员国货币，该货币事实上在国际交易支付中被广泛使用和在主要外汇市场上被广泛交易。一国货币是否达到“可自由使用货币”标准，在实践中完全由IMF执行董事会决定。虽然IMF执行董事会从未正式公开批准哪些指标能够用于评估一国货币是否是“可自由使用货币”，也从未明确“可自由使用货币”的种类限制，但是IMF研究人员探寻衡量“可自由使用货币”指标的努力从未停止。早在1977年IMF就已经提出，一方面使用国际商品和服务贸易中的结算币种份额及资本交易中的计价货币份额来评估一国货币的广泛使用程度；另一方面使用世界主要外汇交易市场的交易量、远期交易市场的存续、外汇买入和卖出之间的价差来评估一国货币的广泛交易程度。

IMF执行董事会在1978年依据这些标准将德国马克、法国法郎、日元、英镑和美元认定为“可自由使用货币”。同时，IMF2010年10月的《SDR定值审查方法综述》披露，执董会也正是依据此标准，在2010年的SDR定值审查中认为人民币在国际储备中的份额、银行国际负债中的份额、国际债券交易中的份额和全球外汇交易中的份额四个指标方面没有达到国际交易结算中的广泛使用程度以及在全球外汇交易市场的广泛交易程度，从而认定人民币没有满足“可自由使用货币”的标准，最终拒绝了人民币加入SDR货币篮子的提议。在其后的《SDR货币篮子评选标准》报告中，IMF相关部门正式建议使用上述四个指标评价一国货币是否是“可自由使用货币”。因此，这四个指标事实上代表了“可自由使用货币”的评价指标。

目前人民币满足“可自由使用货币”的程度

1996年人民币实现经常项目下可兑换，到2015年资本项下已实现可兑换和部分可兑换的子项占90%，不可兑换的子项主要集中在非居民参与国内货币市场、基金信托市场和衍生工具交易方面。随着上海、广东、天津、福建自贸区的设立，区内人民币运用已接近完全可兑换。但从IMF的四项评选指标看，人民币满足评选标准的情况有些参差不齐。

一是人民币在国际储备中的份额。外汇储备是指一国为应付国际支付的需要，由其中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产，当前世界各国持有的外汇资产主要以美元、欧元、英镑和日元等SDR篮子货币计价的资产为主。从IMF的COFER数据库公布的2014年数据来看，美元、欧元、英镑和日元在国际储备中的份额分别为62.9%、22.2%、3.8%和4.0%，人民币没有单独进行统计，被划入到“其他货币”一栏，而“其他货币”所占份额仅为3.1%，由此可见以人民币计价的外汇储备占全球外汇储备的份额远低于美元和欧元，也低于英镑和日元。

二是人民币在银行国际负债中的份额。银行负债是指商业银行由于授信而承担的将以资产偿付的债务，存款是最为核心的银行负债业务，同业存放、同业拆入、向中央银行借款及债券融资也是重要的负债业务。银行的国际负债既包括本地居民对本国银行的外币债权，也包括本地居民对外国银行的以任何币种计价的债权。从国际清算银行的IBP数据库提供的2014年数据来看，以美元、欧元、英镑和日元计价的负债在银行国际负债中的份额分别为47.4%、29.4%、5.5%和2.7%，人民币同样被划入到“其他货币”一栏，具体份额不得而知。但从“其他货币”所占份额为6.9%来看，以人民币计价的银行国际负债份额仍远低于美元和欧元，但存在接近甚至高于英镑和日元的可能。

三是人民币在国际债券交易中的份额。债券市场是最重要的国际金融市场，以各种货币计价的债券占全部国际债券的份额也是衡量一国货币广泛使用程度的重要指标。根据国际清算银行的定义，国际债券既包括非居民发行的以本国货币计价的债券、票据及其他货币市场工具，也包括本国居民发行的以外币计价的债券、票据及其他货币市场工具，还包括本国居民发行的以本国货币计价但募集资金的使用对象是非居民的债券、票据及其他货币市场工具。根据国际清算银行2014年末的国际债券统计数据来看，以美元、欧元、英镑和日元计价的国际债券在全部国际债券中的份额分别为41.1%、40.4%、9.6%和2.0%，相比之下，虽然近年来人民币国际债券和票据业务发展迅速，但所占份额依然很低，2014年末仅为0.5%，居全球第8位。

四是人民币在全球外汇交易中的份额。外汇交易规模可以全面反映一国货币的国际广泛交易程度。近年来，人民币外汇市场快速发展，根据国际清算银行每三年一次的中央银行调查数据来看，人民币日均交易量占全球外汇交易的份额从2004年的不足0.1%增加到2013年的1.1%，世界排名跃居第9位。但相对而言，人民币与世界主要货币仍有很大差距，2013年美元、欧元、日元和英镑日均交易量占全球外汇交易的份额分别为43.5%、16.7%、11.5%和5.9%。

SDR“可自由使用货币”评选标准的合理性

IMF自2000年起正式引入“可自由使用货币”标准，并据此在2010年SDR的定值审查中，将人民币排除于SDR货币篮子之外。2011年10月，IMF执行董事会讨论了SDR货币篮子扩大评选的可能事项，但大多数执行董事仍认为现行的SDR篮子货币评选标准依然适合有效。这就意味着，如果按照现行的SDR篮子货币评选标准，人民币在今年的SDR定值审查中，很大程度上仍将与SDR货币篮子失之交臂。但是“可自由使用货币”作为一种标准，无论是标准本身还是用于衡量标准的各种指标，其准确性和合理性都值得商榷。

SDR现行货币篮子评选标准有违其设计初衷。SDR作为一种国际储备资产，其必须是安全的、值得信赖的。传统上，任何一种主权信用货币发行国要给予外国货币当局安全感和信任感，必须依靠其持续的贸易顺差。经常账户顺差长期累积就形成国家债权。但是，当前的SDR货币篮子没有体现出储备资产应当具有的债权国标准。美国和英国长期以来一直处于经常账户逆差，究其原因在于，随着国际资本的大规模流动和国际金融市场的飞速发展，经常账户差额已经不能再单独决定一国货币的对外价值，出口能力也不再是为主权货币背书的唯一力量。国际金融危机的事实证明，忽略经常账户重要性、以债务国货币充当储备资产的做法，对国际货币发行国以至全球金融体系的稳定都可能产生巨大的负面影响。因此，SDR货币篮子应该回归充当储备资产的设计初衷，应当继续以使用商品和服务的出口额替代“可自由使用货币”作为SDR篮子货币的决定性筛选标准。此外，IMF研究人员在《SDR货币篮子评选标准》中也提出了“储备资产”标准可作为“可自由使用货币”标准的一种可能的替代标准，以便更好地反映SDR作为储备资产的性质。

“可自由使用”不等同于资本账户完全开放。IMF执董会在1978年将德国马克、法国法郎、日元、英镑和美元认定为“可自由使用货币”，但从衡量资本账户开放程度的Chin-Ito指数可以看出，英国、法国和日本在1978年并未实现资本账户的完全开放。英国和法国分别在1983年和1994年才真正实现资本账户的完全开放，日本在1983年实现了资本账户完全开放，但在1995到1999年又恢复了部分资本管制（见表）。因此，资本账户开放程度虽然与货币的“可自由使用”相关，但却并不构成“可自由使用货币”的核心标准，更不能将货币的“可自由使用”等同于资本账户完全开放。如果不能有效纠正这些执行偏差，人民币很可能重蹈2010年的SDR定值检查覆辙。

部分衡量“可自由使用货币”的指标准确性存疑。实践中，由于一些国家或经济体并未向IMF和世界银行等经济组织报送数据，导致相关经济数据披露并不完整，缺乏代表性和准确性，从而导致衡量一国货币是否是“可自由使用货币”的一些指标准确性存疑，这些问题在IMF的COFER数据库以及国际清算银行的IBP数据库中表现得尤为明显。IMF的COFER数据库仅统计参加COFER项目的成员国外汇储备数据，即“可分配储备资产”，不统计未参加COFER统计项目的成员国外汇储备数据，即“未分配储备资产”。长期以来，“未分配储备资产”占IMF全部成员国官方持有外汇储备资产的比例一直持续增长，这就导致以人民币计价的储备资产份额可能被低估。此外，国际清算银行自1977年起银行的国际资产和负债数据，但是截至2014年底，全世界只有44个国家和地区向国际清算银行报送银行数据，包括世界主要发达国家和地区。其中有中国香港和台湾地区，但不包括中国大陆。因此，对于一国货币在银行国际负债中的份额，其准确性存在很大的疑问。

认真准备，推动人民币加入SDR货币篮子

人民币加入SDR货币篮子对加速人民币国际化进程、促进我国金融业开放具有重要意义，积极推动人民币入选SDR货币篮子已经成为我国社会各界的普遍共识。经过30多年改革开放的快速发展，中国已跃居世界第二大商品和服务贸易出口经济体，早已满足SDR货币篮子评选的第一个标准。在第二个评选标准方面，虽然人民币在国际债券市场和全球外汇日均交易量方面取得了较大进步，但与SDR篮子货币相比，人民币在“可自由使用货币”指标方面仍存在着很大差距。因此，IMF在今年的SDR定值审查中，如果依然采用现行的SDR货币篮子评选标准，人民币很有可能在SDR货币篮子调整中再次落选。

但是必须充分认识到，如果人民币在2015年再次错失进入SDR货币篮子的机会，其原因并不完全在于人民币本身，现行SDR篮子货币评选标准的合理性也亟需重新进行审视。有理由相信，随着当前人民币国际化的快速推进，人民币成为SDR篮子货币不是“能否”的问题，而是时间问题。为此，在今年的SDR定值审查中，建议从以下几个方面入手做好准备工作，切实推动人民币加入SDR货币篮子。

一是要充分正视人民币加入SDR货币篮子可能遇到的困难。人民币加入SDR货币篮子，必然带来SDR篮子中原有4种货币权重的下降以及对原篮子货币发行国利益的冲击，因此人民币加入SDR货币篮子不可避免地要遭遇来自这些国家或经济体的阻力。人民币加入SDR货币篮子不仅是事关人民币国际化的经济问题，同时也是涉及IMF成员国相互博弈的政治问题，所以人民币加入SDR货币篮子非人民银行一己之力所能完成，需政治、外交、财政等部门的通力合作。

二是要探讨现行SDR货币篮子评选标准的合理性，积极推动现行评选标准及其评估指标的修改，谋求有利于人民币加入SDR货币篮子的评选条件。积极与IMF、BIS协商，提供人民币在国际贸易、清算交易等市场数据，争取国际组织提供人民币在全球国际储备、银行国际负债中的份额，准确评价人民币的国际化水平。结合人民币国际化的强劲势头，推动IMF执董会修订评选标准，争取人民币在2015年SDR货币篮子调整中入围。即便不能如愿，也为下一轮评选打好基础。

sdr货币篮子范文第2篇

关键词：特别提款权 人民币 货币篮子

什么是特别提款权货币篮子

特别提款权

特别提款权（SDR）是国际货币基金组织根据会员国认缴份额进行分配的、可用于偿还国际货币基金组织债务、弥补会员国政府之间国际收支失衡的一种账面资产。SDR最初主要是为了补充美元国际流动性和储备的不足，部分替代美元国际货币职能而产生的，设立初始就是基于超货币的考虑。但是，由于美国等经济体的反对，当时SDR仅主要作为记账单位，并少量用于政府之间国际收支失衡的调节，不能用于私人部门，这大大限制了其应有职能的发挥。

理论上，国际储备货币应该具有三个基础条件：一是币值具有稳定的基准及其明确的发行规则；二是供给总量可以根据需求的变化及时、灵活调节；三是供给规模调整基于全球经济，超脱了单一经济体的基础和利益。虽然，目前SDR主要承担计价单位、政府间调节和储藏手段的功能，市场化程度低，但是，SDR及其设计框架符合国际储备货币的基础条件，可以为国际货币体系提供新的“锚”。

特别提款权的货币篮子

SDR最早发行于1969年，目前其计值是基于一篮子货币的利率和汇率加权得出的。SDR创立之初，其价值由黄金决定，当时规定35特别提款权单位等于1盎司黄金，即与当时美元黄金官方价格等值。在这一情况下，SDR没有也不需要货币篮子进行定值，故其“货币篮子”中只有一个货币，即美元。

SDR的定值方式随着布雷顿森林体系的崩溃而不断演进。1971年，美国政府宣布黄金与美元挂钩之后，国际货币体系陷入混乱。1973年国际货币基金组织（IMF）秋季会议上，国际货币体系及其相关改革委员会提出了基于SDR和替代账户机制的国际货币体系改革方案，其中委员会认为SDR的定值方式缺乏弹性，建议用“一篮子”货币作为SDR的定值标准。1974年7月，IMF正式宣布由于主要货币实现自由浮动，SDR与黄金脱钩，改由“一篮子”货币作为定值标准，至此，SDR货币篮子应运而生。

1974年，IMF规定：货币篮子的组成货币为1968―1972年这5年中在全球商品和服务出口总额中占比超过1%的IMF成员国货币。当时符合要求的货币有16种：美元、马克、日元、英镑、法国法郎、加拿大元、里拉、荷兰盾、比利时法郎、瑞典克朗、澳大利亚元、挪威克朗、丹麦克朗、西班牙比塞塔、南非兰特以及奥地利先令。货币的权重根据商品和服务出口总额的相对大小设定。IMF每天根据外汇市场的行情，公布SDR的价格。

1980年9月，IMF简化了SDR的定值方法，将SDR的货币篮子简化为5种主要国际货币：美元、马克、日元、法郎和英镑，权重分别为：42%、19%、13%、13%和13%。欧元全面流通之后，马克和法郎由欧元替代，货币篮子改由美元、欧元、英镑和日元4种货币组成。

人民币为何能够加入SDR货币篮子

SDR的货币篮子及其权重每5年审议一次。2001年、2006年以及2011年的三次调整仅涉及货币篮子的权重。2011年1月1日实行调整后，美元、欧元、日元和英镑的占比由2006年的44%、34%、11%和11%调整为41.9%、37.4%、9.4%和11.3%，但SDR的货币篮子币种及数量的调整一直没有进展，直到2015年人民币获准加入。

2005年11月，IMF执行董事会明确表示了SDR货币篮子组成货币遴选的两个原则：第一，货币必须是IMF成员国货币或是成员国组成的货币联盟所发行的货币，该经济体在5年考察期内是全球领先的商品和服务贸易出口地；第二，该经济体的货币必须为《基金组织协定》第30条第6款所规定的可自由使用的货币（Freely Usable Currency）。IMF执董会同时明确了SDR货币篮子权重的决定主要考察两个指标：其一，该成员国或货币联盟的商品与服务的出口值及其全球占比；其二，该经济体货币作为国际储备货币被其他经济体所持有的数量。

2011年，SDR货币篮子遴选标准进一步明确，强化了自由使用货币的标准。对于自由使用标准，主要以在各国外汇储备中的比重（外汇储备标准）、在国际银行债务中的比重、在国际债券中的比重以及即期外汇市场交易规模等4个指标为衡量标准。对于外汇储备标准，除了主要考察相关货币在各国外汇储备中的比重之外，还考察相关货币在外汇衍生品及场外交易市场的份额、是否具备较完备的利率市场工具以及即期外汇市场交易规模。

2010年，IMF做出暂时不会讨论人民币是否纳入SDR货币篮子的决定，其根源在于“人民币在外汇交易或其他金融市场交易中都尚未成为被广泛使用的货币，即未能实现在全球市场自由流通”。“人民币的问题是不能自由兑换，而且中国的资本市场在很大程度上处于封闭状态……至少人民币被纳入SDR的那部分（相关的交易）应实现可自由兑换”。其潜在含义就是截至2010年，人民币不符合“自由使用货币”标准。

自2010年底开始，中国政府针对“自由使用货币”标准，采取了一系列举措，以积极姿态期望人民币能够早日加入SDR货币篮子大家庭。在过去5年中，我国在人民币汇率形成机制改革、资本项目开放和人民币国际化等方面取得了显著成效，人民币在国际金融市场体系的地位和作用明显提升，人民币已经成为全球第二大贸易融资货币、第四大支付货币和第六大外汇交易货币。最终，2015年11月30日，IMF正式宣布，人民币于2016年10月1日正式加入SDR。

人民币加入特别提款权货币篮子的积极效应

人民币加入SDR充分体现了我国在全球治理体系中的建设性作用。人民币加入SDR为中国参与国际货币体系的改革与合作提供了一个新的机制。在美元公信力遭到严重质疑的背景下，人民币加入SDR，不仅有利于SDR定值的长期稳定性，还有利于中国参与全球经济规则制定和全球治理体系改革。人民币加入SDR将会提升人民币的国际地位和作用，一方面，这将会大大加速人民币国际化的进程，另一方面，这将为国内金融体系的改革提供新动力。

更重要的是，人民币纳入SDR将为国内金融体系改革带来极为深远的影响，是国内完善金融市场体系的催化剂。虽然SDR尚不能直接用于交易和支付，不能用于私人部门，SDR的需求和使用在短期内是有限的，短期内对我国国际贸易成本和收益的影响也都是有限的，但是，人民币加入SDR后，人民币国际化程度将有较大幅度提升，人民币资产在中长期将会迎来一个需求提升的过程。如果国内金融改革能够与人民币纳入SDR的相关制度安排相匹配，那人民币纳入SDR的象征意义将演变成为真正的“金融WTO”。

为更好地发挥人民币加入SDR货币篮子的积极作用，中国市场还需做以下4方面的调整与完善。

一是加快推进利率市场化进程。2015年10月，人民币存款利率上限取消，利率市场化的“面子工程”基本完成，但是，国内仍然缺乏基准利率，市场化程度最高的上海同业拆借利率仍然不是完全的市场化利率和基准利率，国债收益率由于其收益率曲线不合理亦难以成为基准利率。人民币加入SDR后，由于SDR利率定值的需要，人民币市场化基准利率的形成更加重要，这要求我们加快利率市场化的进程。利率市场化是金融要素价格改革和发挥市场在资源配置中决定性作用的基础，对于完善金融市场体系而言是第一支柱，对金融改革与发展意义重大。

二是深化人民币汇率形成机制的改革。人民币加入SDR意味着人民币汇率的变化将会直接导致SDR价值的变化，人民币汇率形成机制的透明度面临更加直接而多元的压力，现有机制的适用性可能受到制约，汇率形成机制的完善需要加速。汇率形成机制的完善是内外两个大局、两个市场和两种资源统筹的关键，只有完善、弹性的汇率机制，才能调节好内外经济的互动。

三是金融市场完善和开放。人民币成为SDR篮子货币后，国际上对于人民币的需求将会提升，这要求人民币资产规模要大幅扩大，期限要更加多元，市场要更加开放，而目前我们的市场上没有充分的能力提供足够的人民币资产，特别是债券。2016年8月31日，世界银行在我国银行间债券市场发行了5亿SDR计价债券，即木兰债。随着金融市场的开放，要求我国深化金融市场体系建设，加快金融市场内外互联互通，而金融市场体系的建设则是我国金融发展以及发挥金融支持实体经济的基础设施。

最后是金融风险的管理和防范。人民币加入SDR后，内外资源互动将强化，内外市场风险共振问题将日益凸显，这就要求我们要强化对短期资本流动管理机制、金融风险跨境传染应对以及宏观审慎管理框架的建设，坚决守住不发生区域性和系统性风险的底线，确保金融稳定与金融安全。特别是，资本项目开放是一个长期过程，不能因人民币纳入SDR就不顾国内金融稳定和安全的现实情况盲目加速资本开放项目，资本项目开放与国内金融稳定、内外经济互动应相互统筹。

人民币加入特别提款权货币篮子对居民有何影响

人民币加入SDR货币篮子将提升人民币的使用范围。一是官方储备带来的直接运用规模大致是310亿美元。截至2016年3月底，所有SDR的价值约为2850亿美元，人民币权重为10.92%，这意味着人民币加入SDR将可能使得各国央行累计持有人民币资产规模达到310亿美元。二是人民币成为重要国际货币，将会明显提升人民币在跨境贸易结算、外商直接投资以及海外直接投资中的应用。三是人民币资产扩张将迎来重大的历史机遇，债券或将成为人民币国际化最为重要的核心资产品种。

人民币日益成为重要的国际货币，居民在海外使用人民币将逐步便利化。虽然，SDR不能直接用于私人部门，居民无法直接使用SDR，但是，不管是官方储备导致的需求增加、在贸易和资产项目下的运用，还是债券市场的发展，都需要匹配支付清算、信息系统以及机构服务等基础设施，有助于提高对居民的金融服务能力。

在看到利好消息的同时，随着人民币不断市场化和国际化，汇率波动水平可能增加，这要求普通居民具有风险意识。人民币加入SDR使得其在跨境资本流动中的地位上升，而利率和汇率定价更加市场化就会使得人民币及其相关资产价格波动加剧，特别是外部风险的外溢效益以及内外风险的共振问题。比如美联储加息可能对人民币造成贬值压力，人民币贬值可能导致资本流出、资产估值下移以及诸如股票、房地产市场价格下跌等风险。

人民币加入SDR货币篮子整体有利于提高我国在国际货币体系中的话语权，有利于统筹国内外经济两个大局，有利于我国经济转型发展和金融体系改革，但是，相关的风险防范亦是需要重视的。

参考文献：

1.葛华勇（2010）：《人民币应该进入特别提款权货币篮子》，《中国改革》，第10期。

sdr货币篮子范文第3篇

SDR是以欧元、日元、英镑和美元组成的“一篮子货币”定值的。人民币想要纳入IMF货币篮子，必须具备两个标准：首先，货物和服务出口量必须位居世界前列;其次，自由使用货币。

中国已满足了第一条标准，主要障碍来自第二条标准，要求人民币在国际金融交易中“可自由使用”（即人民币在资本项目下可自由兑换）。也正由于这一原因，可能会阻碍人民币被纳入IMF货币篮子，因为所有其他货币都是由市场决定的。

今年以来，随着中国经济增长速度放缓，8月份人民币先是小幅贬值，之后经历了一个一次性较大幅贬值，令西方国家认为人民币纵了。

但事实上，人民币只不过兑美元小幅贬值而已，由于挂钩美元，随着美元指数的上升，近年来人民币的总体实际汇率大幅上升，成了亚洲区域最强的货币，远远强过竞争对手日本、韩国、新加坡，以及中国香港和台湾地区等等;此外，这实际上给市场更多卖空人民币的机会，削弱了人民币兑美元和欧元的币值。

11月21日，印尼贸易部长托马斯・伦邦则表示，人民币纳入货币篮子（SDR），几乎已成定局。当下货币篮子的权重构成：美元41.9%，欧元37.4%，英镑是11.3%，日元为9.4%。如果将人民币纳入IMF货币篮子，中国构成货币篮子的权重比例，可能低于之前估计的14%～16%，或者只接近10%。

也就是说，表面上来看，中国储备管理者只需购买280亿美元货币（截至2015年3月，IMF分配给会员国的SDR总额约合2800亿美元，10%的权重所对应的资产规模大约为280亿美元），相比人民币每天200亿美元在岸期货市场的交易，这并不是一个具有重大意义的数字，人民币权重似乎低于市场预期，其象征性的意义要大于实际意义。其实不然。

自2008年金融危机爆发之后，作为向全球经济注入流动性计划的一部分，在2009年，IMF股东国同意一次性创造大约2500亿美元的SDR。但由于这部分SDR是按参与国对IMF的贡献比例进行分配的，大部分SDR资产最后成了发达国家的外汇储备。

因此，人民币纳入IMF货币篮子，可以扭转“美元独大”所催生的――“我的美元、你的问题”的局面，使中国等新兴市场国家，在IMF的投票权与其不断上升的经济地位相匹配，有助于增强货币篮子的稳定性、代表性，使得国际货币体系向更加稳定的多元储备货币体系发展。

目前，中国正在建立自己的债券市场，期望未来有一天，将被亚洲机构投资者、新兴市场央行和大型财富基金，作为替代美国国债那样的避风港，此举是人民币融入国际体系，承诺国家金融改革的举措。

中国的金融改革举措还包括9月底，中国首次向IMF公布其官方外汇数据，成为披露季度数据的96个国家之一，极大地提高了透明度。而且从10月开始，中国宣布采纳IMF数据公布特殊标准（SDDS），财政部将从四季度起按周滚动发行3个月记账式贴现国债，促进中国金融体系的改革开放。

此外，人民币被纳入IMF货币篮子，意味着人民币名正言顺地为IMF 180多个成员国官方使用货币，以提高人民币的国际地位，增加人民币的使用量，免除自身的汇率风险，使中国和世界取得双赢的结果。

sdr货币篮子范文第4篇

关键词：特别提款权;货币篮;人民币

前不久，央行行长周小川撰文，提出扩大特别提款权的使用，来应对愈演愈烈的美国金融危机。他认为“创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标”。这一倡议，得到国际组织和俄罗斯、巴西等许多国家政府的支持。联合国顾委会则公开呼吁终结美元全球储备货币地位。诺奖得主、美国经济学家、联合国顾问委员会主席斯蒂格利茨表示，全球储备货币体系改革早该进行。作为国际货币体系改革的重要内容，解决特别提款权本身存在诸多的问题，包括分配机制和实用范围、以及定价机制等方面均存在缺陷，显得尤为迫切了。本文讨论特别提款权定价的改革。

一、特别提款权定价机制的沿革

作为一种储备资产，特别提款权(Special Drawing Rights, 以下简称SDR)，于1969年10月，国际货币基金（International Monetary Fund，以下简称IMF）第24届年会通过决议创设。SDR的创设，其目的是平息当时的美元危机、弥补发展中国家国际储备不足。

1969年，SDR刚创立的时候，每单位价值与美元等值。然而，1971年8月15日，美元再次爆发危机，美国宣布实行“新经济政策”，并停止美元与黄金的兑换，由此导致SDR交易一度受阻。由于美元已经与黄金脱钩，IMF不得不制定新的定价规则。1974年7月1日，IMF决定创立SDR货币篮，将每单位的SDR的价值以16种货币定价。其中各货币的比例，依相关货币在世界出口贸易中所占的份额及其他因素确定。事实上，此时的SDR已经与黄金脱钩，但是尚未法律上完全摆脱原来的金平价。1976年IMF协定的第二次修改条款生效，SDR正式从法律上与黄金脱钩。而此时16国货币的构成以及各种货币的比例也发生了变化。1978年7月1日生效的SDR货币篮子一直延用到1980年12月31日。

为了简化SDR的定值方法， 1980年9月18日，基金组织又宣布将组成“一篮子”的货币，简化为5 种货币，包括美元、联邦德国马克、日元、法国法郎和英镑，相关5国为1975—1979年间国际商品出口与服务费收入最高的国家。上述SDR货币篮组成是根据IMF执行理事会1980年通过的第6631号和第6708号决议确定。第6631号决议规定，新的SDR货币篮组成将于1985年12月31日失去效力。1986年1月1日起，IMF将依据原则每五年复审一次，以确保SDR货币篮子中的货币是国际交易中所使用的那些具有代表性的货币，各货币所占的权重反映了其在国际贸易和金融体系中的重要程度。同时，由于货币种类的减少，每种定值货币对SDR的影响力均大大增加，甚至均能直接对SDR的交易及其作为国际储备的地位发生作用。SDR货币篮中货币种类减少，简化了SDR价值的计算，使其成为有吸引力的国际储备。这种改变也使得SDR成为国际金融机构乃至私人机构在国际金融交易中作为统计交易价值的货币单位。由于SDR篮中的定价货币均为自由兑换货币，各国政府较为愿意作为国际储备保存SDR，或直接将这些国家的通货换成SDR，以保持其国际储备的价值。

1999年欧元启动，引起了IMF的关注。2000年10月11日有关SDR定值规则复审工作的结束，IMF执行董事会同意对SDR定值方法和利率的确定规则进行修改，并于次年初生效。这次修改的目的，主要是考虑考虑将欧元引入SDR的货币篮，取代原有的德国马克和法国法郎。每种货币在SDR货币篮中所占的比重考虑的因素：

第一，最大的商品和劳务出口额，延伸到含IMF会员的货币联盟的出口额，货币联盟成员之间的出口额除外；

第二，确保SDR货币篮子所选的货币是国际贸易中最广泛使用的货币。这些货币所占权重根据其在国际贸易和金融位置而定。SDR的美元值每日依据伦敦市场中午的外汇牌价将四种货币各自兑换美元值加总而成。特别提款权定价公布在国际货币基金组织的网站上。

最新的SDR货币篮子于2005年由IMF修订完成，SDR的货币篮子中各种货币的权重是在2000－2004年上述两个经济指标基础上计算出来的。其中，美元、欧元、日元和英镑的权重分别为44％、34％、11％、和11％。该货币篮子于2006年1月1日生效，IMF依照每天外汇行市的变化，计算并公布SDR对各种货币的汇率牌价。

二、SDR的定值不能忽视人民币的存在

SDR的定值原则过分强调经济实力，无视发展中国家的代表性和发言权。值得注意的是，近年来世界经济格局发生了巨大变化，尤其是中国的经济实力有了很大提高。既是从经济实力角度看，在构造SDR货币篮的时候人民币也是不容忽视的。

1.中国迅速崛起为国际贸易大国

1978年，我国的对外贸易规模只有206.4亿美元，占当年世界贸易额的0.78%，名列世界第34位。2004年年底已经突破万亿美元大关，达1.15万亿美元，占世界贸易总额比重上升到6.15%，而且名列世界第三大贸易国。中国已经取代了东盟和日本,成为亚洲乃至全球对美国出口的主要国家。这是我国科技、经济、贸易等各方面国际竞争力大幅提升的结果。2007年，我国对外贸易规模高达21738.3 亿美元，外贸增速连续6年保持在20%以上。制成品贸易方面出口位列世界第二位，进口位列第三位。2008年，在金融危机冲击下，我国对外贸易还是取得了骄人的成绩，达到25616.3亿美元。

sdr货币篮子范文第5篇

关键词：特别提款权;货币篮;人民币

前不久，央行行长周小川撰文，提出扩大特别提款权的使用，来应对愈演愈烈的美国金融危机。他认为“创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标”。这一倡议，得到国际组织和俄罗斯、巴西等许多国家政府的支持。联合国顾委会则公开呼吁终结美元全球储备货币地位。诺奖得主、美国经济学家、联合国顾问委员会主席斯蒂格利茨表示，全球储备货币体系改革早该进行。作为国际货币体系改革的重要内容，解决特别提款权本身存在诸多的问题，包括分配机制和实用范围、以及定价机制等方面均存在缺陷，显得尤为迫切了。本文讨论特别提款权定价的改革。

一、特别提款权定价机制的沿革

作为一种储备资产，特别提款权(Special Drawing Rights， 以下简称SDR)，于1969年10月，国际货币基金（International Monetary Fund，以下简称IMF）第24届年会通过决议创设。SDR的创设，其目的是平息当时的美元危机、弥补发展中国家国际储备不足。

1969年，SDR刚创立的时候，每单位价值与美元等值。然而，1971年8月15日，美元再次爆发危机，美国宣布实行“新经济政策”，并停止美元与黄金的兑换，由此导致SDR交易一度受阻。由于美元已经与黄金脱钩，IMF不得不制定新的定价规则。1974年7月1日，IMF决定创立SDR货币篮，将每单位的SDR的价值以16种货币定价。其中各货币的比例，依相关货币在世界出口贸易中所占的份额及其他因素确定。事实上，此时的SDR已经与黄金脱钩，但是尚未法律上完全摆脱原来的金平价。1976年IMF协定的第二次修改条款生效，SDR正式从法律上与黄金脱钩。而此时16国货币的构成以及各种货币的比例也发生了变化。1978年7月1日生效的SDR货币篮子一直延用到1980年12月31日。

为了简化SDR的定值方法， 1980年9月18日，基金组织又宣布将组成“一篮子”的货币，简化为5 种货币，包括美元、联邦德国马克、日元、法国法郎和英镑，相关5国为1975—1979年间国际商品出口与服务费收入最高的国家。上述SDR货币篮组成是根据IMF执行理事会1980年通过的第6631号和第6708号决议确定。第6631号决议规定，新的SDR货币篮组成将于1985年12月31日失去效力。1986年1月1日起，IMF将依据原则每五年复审一次，以确保SDR货币篮子中的货币是国际交易中所使用的那些具有代表性的货币，各货币所占的权重反映了其在国际贸易和金融体系中的重要程度。同时，由于货币种类的减少，每种定值货币对SDR的影响力均大大增加，甚至均能直接对SDR的交易及其作为国际储备的地位发生作用。SDR货币篮中货币种类减少，简化了SDR价值的计算，使其成为有吸引力的国际储备。这种改变也使得SDR成为国际金融机构乃至私人机构在国际金融交易中作为统计交易价值的货币单位。由于SDR篮中的定价货币均为自由兑换货币，各国政府较为愿意作为国际储备保存SDR，或直接将这些国家的通货换成SDR，以保持其国际储备的价值。

1999年欧元启动，引起了IMF的关注。2000年10月11日有关SDR定值规则复审工作的结束，IMF执行董事会同意对SDR定值方法和利率的确定规则进行修改，并于次年初生效。这次修改的目的，主要是考虑考虑将欧元引入SDR的货币篮，取代原有的德国马克和法国法郎。每种货币在SDR货币篮中所占的比重考虑的因素：

第一，最大的商品和劳务出口额，延伸到含IMF会员的货币联盟的出口额，货币联盟成员之间的出口额除外；

第二，确保SDR货币篮子所选的货币是国际贸易中最广泛使用的货币。这些货币所占权重根据其在国际贸易和金融位置而定。SDR的美元值每日依据伦敦市场中午的外汇牌价将四种货币各自兑换美元值加总而成。特别提款权定价公布在国际货币基金组织的网站上。

最新的SDR货币篮子于2005年由IMF修订完成，SDR的货币篮子中各种货币的权重是在2000－2004年上述两个经济指标基础上计算出来的。其中，美元、欧元、日元和英镑的权重分别为44％、34％、11％、和11％。该货币篮子于2006年1月1日生效，IMF依照每天外汇行市的变化，计算并公布SDR对各种货币的汇率牌价。

二、SDR的定值不能忽视人民币的存在

SDR的定值原则过分强调经济实力，无视发展中国家的代表性和发言权。值得注意的是，近年来世界经济格局发生了巨大变化，尤其是中国的经济实力有了很大提高。既是从经济实力角度看，在构造SDR货币篮的时候人民币也是不容忽视的。

1.中国迅速崛起为国际贸易大国

1978年，我国的对外贸易规模只有206.4亿美元，占当年世界贸易额的0.78%，名列世界第34位。2004年年底已经突破万亿美元大关，达1.15万亿美元，占世界贸易总额比重上升到6.15%，而且名列世界第三大贸易国。中国已经取代了东盟和日本，成为亚洲乃至全球对美国出口的主要国家。这是我国科技、经济、贸易等各方面国际竞争力大幅提升的结果。2007年，我国对外贸易规模高达21738.3 亿美元，外贸增速连续6年保持在20%以上。制成品贸易方面出口位列世界第二位，进口位列第三位。2008年，在金融危机冲击下，我国对外贸易还是取得了骄人的成绩，达到25616.3亿美元。

相反，美国出口乏力导致商品贸易逆差不断扩大。1948年美国制成品出口占全球份额为21.7％。此后，连年下滑。1953、1963、1973、1983、1993和2003年，全球份额分别为18.8％、14.9％、12.3％、11.2％、12.6％和9.8％，2007年更下滑到8.5％。与此同时，美国的制成品进口占全球份额，则基本保持不变，1948、1953、1963、1973、1983、1993和2003年，全球份额分别为13.0％、13.9％、11.4％、12.3％、14.3％、15.9％和16.9％，2007年则回复到14.5％。究其原因，20 世纪90 年代以来美国大量产业向海外转移， 是对制成品的进口不断增加的主要原因。

除了美国以外，日本和欧盟的变化也不容乐观。日本贸易大国地位日趋削弱，目前日本已经在全球贸易大国中排名从第三位降至第四位。日本自20世纪90年代经济衰退以来经济复苏缓慢， 出口乏力， 其出口与进口的年均增长率仅为4%和5%， 低于全球贸易发展水平。其中制成品出口占全球出口份额，1973、1983、1993和2003年分别为6.4%、8.0%、9.9%、6.4%。2007年则下滑到5.2％（中国为8.9％）。欧盟经济一体化程度进一步加深，经济一体化程度迅速加深。1999年欧元启动以后，欧盟25 国制成品对外出口总额占世界制成品出口总额的比例也有所提高。其中，区域内部贸易增长较快，向欧盟以外国家进口制成品增长速度相对较慢。由此说明欧盟成员国加大了内部的合作，并更倾向于在欧盟内部贸易。

2.中国的国际储备资产已经位列世界第一

中国国际储备包括五个组成部分:黄金、外汇、在IMF的储备头寸、特别提款权(SDR)和其他债权。其中，其他债权主要是指对基金信贷的使用。我国这部分储备资产在1991年使用完最后一笔1.54亿美元基金信贷以后，该项目至今再也没有发生额。SDR是IMF分配给会员国的一种资金使用权利。当会员国发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款；还可与黄金、可自由兑换货币一样充作国际储备。2001年2月5日，IMF理事会投票通过了关于中国特别增资的决议，将中国在IMF的份额由原来的46.872亿SDR(约合61亿美元)，提高到63.692亿SDR(约合83亿美元)，从而使中国在IMF份额的座次由原来的第11位提高到第8位。在我国的储备资产中，外汇储备居于举足轻重的地位。近年来在国际收支中的经常项目、资本和金融项目“双顺差”的推动下（某些年份出现“三顺差”，还包括“净误差与遗漏”），我国外汇储备连创新高。2004年国际储备快速增长，外汇储备增加2066.81亿美元，增加额创历史最高水平。到2006年2月底，我国外汇储备达8537亿美元，超过日本，成为世界第一大外汇储备国。同年年底超过1万亿美元，2007年超过1.5万亿美元，2008年19460.30亿美元。外汇储备的较快增长，不仅满足了进口支付的需要，维护了人民币汇率的稳定，同时还支持了金融体制改革。值得注意的是，近几年我国外汇储备激增的一个重要因素是国际游资的进入。

通过进出口贸易和国际储备的分析，中国在世界经济中的地位已经发生了巨大的变化，SDR定价没有人民币的参与将存在严重缺陷。