证券投资
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证券投资范文第1篇
关健词:证券投资实验技术分析基本面分析
金融专业学科本身具有很强的实践性,而实验由于其所具有的特点和优势,已成为实践性教学的主要形式。通过模拟实验,不仅能够激发学生的学习热情,还能帮助学生增强感性认识,将跨课程的有关知识融会贯通。如组织学生参与某些金融期货经纪公司联合媒体举办的沪深股指期货仿真交易大赛和我校金融学院举办的炒股大赛,在教学过程中购买模拟交易软件,通过这些途径,学生不仅能够容易了解证券投资分析技术的一般原理,也能够掌握相应的具体的证券投资分析技禾手段,有利于学生学习和接受新的知识,促进理论知识的吸收和深化。
一、证券投资实验在金融专业教学中的重要性
证券投资实验涉及到经济学、金融学、会计学、投资学等多方面的理论知识,是对各种理论知识的一种综合应用,学生如果能在证券投资实验环境下接受证券投资理论教育,不仅更加易于理解和掌握相关理论知识,认识和把握相关证券投资实践,而且也能在实现二者的结合过程中做到相辅相成、互促互进。
证券投资分析包含了多种不同的分析技术,比如基本分析方法、技术分析方法、心理分析技术等。另一方面,证券投资分析是一门综合应用的艺术。证券投资分析的目的就是预测证券价格的走势,即通过对各种影响证券价格因素的分析,来判断证券价格的变化。但由于影响证券价格的因素繁多,而且在证券市场上存在大量的信息不对称现象,使得证券投资分析的不确定性增加。这种不确定性要求证券投资分析人员灵活地、综合地、创造性地运用各种分析技术和手段,来判断和预测证券价格的走势。对证券分析技术的主观理解和运用这些技术的方法的不同,就可能会导致证券投资分析的结果大相径庭。技术是是掌握证券投资分析技术的基础,而综合应用的艺术则更高一个层次。
二、证券投资实验在金融专业教学应用中应注意的问题
证券投资实验具有实习性、综合性、协同交互、时间集中、资源独享、实验过程与结果不确定、实验要求高等特点,合理的实验教学和实验管理模式必须充分考虑这些特点予以确定。
(一)两种实验倾向的侧重点和考查标准不一样
目前证券投资实验有两种不同的实验倾向,一种是把实验的目的放在掌握证券投资的基本知识、基本理论、基本技能上,通过实验来完成书本知识向实际操作的转化,实验的重点在理解和掌握各种分析技术。另一种则是把实验的目的放在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术上,即实验就是通过做模拟操作,给学生一定的虚拟资金,让其模拟操作,重点在各种技术的综合应用上。
1.实验的侧重点不一样。如果实验的目的在于掌握证券投资的分析技术,则在实验的设计过程中注重对证券投资分析技术的基本概念、理论、技能的掌握上相反,如果实验的目的在于提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平,则在实验设计中要注重对证券投资分析技术的综合应用和熟练掌握上,而对证券投资分析方面的基本概念、基本理论、基本技能的实验要求则相应降低。
2.考查的标准不一样。如果实验的目的在提高证券投资分析技术的技巧或者艺术水平上,则实验结果的考查将会是证券投资分析的最终结果,即模拟投资的结果是底是亏、盈利或者亏损的数额是多少作为评判的标准相反,如果实验的目的在于要求学生掌握证券投资分析技术的基本概念、基本理论、基本技能,则实验结果考察的目标则在于学生对各种分析技术的理解和掌握上,模拟投资的结果并不是考查学生实验效果或者学生实验成绩好坏的重要标准。
(二)金融专业和非金融专业的学生通过实验解决的着重点不同
在非金融专业学生的实验过程中,我发现将证券投资实验目的放在提高学生证券投资技巧或者综合应用上,效果并不好。学生在进行证券投资实验以前,大多数同学对证券投资的实际操作知之甚少,对证券投资的基本知识、基本理论和基本技能也往往只停留在书本知识上,所以,直接进人模拟投资分析过程,学生大多不能顺利地进行实验,甚至有同学连基本的交易信息都无法看懂,实验的目的并不能有效地达到。
对于初次接触到证券投资的学生来说,很显然首先需要解决的间题不是证券投资分析的综合应用的艺术问题,而应该是技术问题,即通过证券投资实验熟悉和掌握一些基本的证券投资分析技术。在证券投资实验中,实验的目的主要应该在于帮助学生掌握基本的证券投资分析技术的原理、对基本的证券投资分析技术和方法进行训练,巩固和应用各种证券投资理论知识,提高学生观察分析和解决证券投资分析过程中遇到的各种间题的能力。
(三)分析软件花样众多,学生短时间内无法掌握其中蕴含的各种信息
能熟练运用各种证券分析软件和交易系统,对于对于学生能够进人到正常的交易和分析过程至关重要,但在实验过程中往往会忽视该过程,因为在证券投资课程学习中一般不会对基本的操作和交易信息做过多的介绍,所以,如果没有该过程的准备阶段,将会使学生在后面的实验过程中无所适从。
(四)重视证券投资技术分析实验,忽视证券基本面分析实验
在目前的证券投资实验中,技术分析往往被学生所推崇,但实验过程往往也会有问题出现,即对各种技术分析方法知其然而不知其所以然而且各种不同的技术分析方法应用规则繁多,在现实操作中的作用各有所不同,效果也不一样,学生在实验的时候往往无法进行鉴别和运用。
基本分析方法部分的实验工作被忽视的部分的原因在于该部分的分析过程比较复杂,收集历史数据相对比较困难,需要相应的其他统计分析技术才能完成这部分的实验。但这样会产生一系列问题第一,实验不能够促使学生掌握相应的基本分析技术,学生在实验过程中处于无事可做的局面。往往会流于形式地或者被动盯盘,时间长了就会处于无所事事的状态中第二,忽视该部分的实验,无助于学生应用各种理论知识的能力,不利于提高学生分析问题、解决问题的能力,同时也不可能学会运用多种不同的统计分析技术。
另外因为证券投资分析涉及宏观到微观经济的各个方面,因此,证券投资分析实验实际上是对学生对经济学、金融学、投资学、会计学、管理学等多方面知识的一个综合应用和考察,这部分实验的缺失,将使实验的教学效果大打折扣第三,随着我国证券市场的逐步规范以及投资者素质的逐步提高,价值投资的理念正在被市场所广泛接受,而价值投资的理念要求投资者必须进行基本面的分析,即通过基本分析方法来判断大势,寻找有投资价值的行业和个股。如果不对基本面进行分析,仅仅依靠消息或者其他的方式来进行投资,如同打牌时不看牌,风险可想而知。
三、提高证券投资实验教学效果的心得和建议
在金融专业课程的教授中,结合学生的接受能力,与教科书中的理论相呼应,及时进行证券投资实验。我认为其重点应在以下几个方面,即掌握基本操作及交易信息、基本分析和技术分析技术上。
(一)注重基本操作及交易信息的介绍与掌握
针对上文提到的问题,在该阶段的实验过程中,我认为应该首先由实验教师对投资分析软件的使用和操作进行讲解,对分析软件交易信息中所涉及的基本概念、基本指标进行讲解,主要包括证券投资分析软件的安装以及使用、主要的交易信息的读取、主要交易程序的掌握等。比如如何进人系统、如何看大势、大势的信息组成部分、个股的交易信息的读取、以及交易信息中的一些基本概念等。然后安排一定的时间由学生自主的操作软件和熟悉一些基本交易信息。即要求学生利用实验室的模拟交易软件,在指导老师的辅导下了解证券交易行情显示各项指标,对证券交易产生感性认识。
(二)改进证券投资技术分析实验
技术分析实验的主要目的应该是一要讲解要求学生掌握各种主要的分析技术手段的原理,特别是各种分析方法和技术指标的计算原理,只有掌握了各种分析手段的原理后才会明白其变化的原因以及变化的趋势二是要让学生对各种不同的应用规则进行实际验证。该验证过程对于学生掌握技术分析方法极其重要,因为技术分析方法的原理以及应用,在证券投资课程中虽然有老师已经讲解过,但学生根本没办法在短暂的课程学习过程中掌握各种不同的规则,而且各种规则在实际中的应用效果如何都必须由学生自己去验证。为了达到以上的目的,必须设计好各种技术分析手段的实验内容和步骤,不能放任自流,任由学生自己去揣摩和摸索比如在让学生掌握原理的步骤中,采用什么样的方法让学生更加牢固地掌握这些内容,在学生对应用规则进行验证的时候,每个技术分析方法需要验证哪些内容,怎么去验证,都必须有明确的规定。
(三)把基本分析技术的实验作为一个重点
在实验中进行基本分析的思路应该是,在基本分析技术
的实验过程中,学生的主要任务是收集宏观经济、行业以及个股资料,然后对资料进行分析得出结论,即当前的形势如何,未来的经济政策的走势会怎么样,哪些行业值得投资,值得投资的行业里那些个股又具有投资价值。方法上主要运用归纳、演绎等逻辑分析方法,具体手段上主要运用调查研究、统计分析以及财务评价分析技术等。
参考文献
[1]王嘉,何海涛.对当前证券投资实验的几点思考[J]特区经济,2005.(5)
[2]胡嘉将.经济管理类实验特点分析[J]实脸室研究与探索,2006.(25)
[3]魏山城.任玉珍.韩书俭.改革实脸教学方法促进学生对实脸的兴趣[J].实验室研究与探索,2005.24(3)
证券投资范文第2篇
甲方：上海永达证券投资有限公司-
乙方：________ 先生（或女士，下同）
上海永达证券投资有限公司（以下简称"甲方"）与{客户名}（以下简称"乙方"）经过友好协商，在相互信任、相互尊重和互惠互利的原则基础上，双方达成以下合作协议：
一、甲乙双方在符合双方共同利益的前提下，就股票推荐业务合作等问题，自愿结成战略合作伙伴关系，乙方向甲方交纳_____元资金，甲方协助乙方在_____个交易日内总获利达到____%利润。
二、甲方为乙方提供荐股机密，乙方应严格做到保密甲方提供的所有荐股资料，不得因己方原因泄露甲方荐股资料而使甲方商业利益、信誉受到损害。
三、乙方在接受甲方提供的荐股机会时，应严格按照甲方提供的具体介入、抛出股票时间价格实施，确实因乙方原因造成损失后果自负！甲方不做任何赔偿。
四、甲方为乙方提供的介入、抛出股票时间价格必须提前三十分钟以上通知乙方。
五、违约责任：
1、合作双方在业务实施过程中，如因己方原因造成合作方利益受到损失的，受损方除可立即单方面解除合作关系外，还可提出_____万元的经济赔偿要求。
2、如因甲方没有协助乙方达到利润要求造成乙方损失应退还所有会员费用,同时赔偿乙方损失(赔偿事宜如下: 100万以下(含100万资金量)做全额赔偿, 100 万元以上资金赔偿90%. 按交易明细清单上的数额为准) 。
六、争议处理：如发生争议，双方应积极协商解决，协商不成受损方可向上海市仲裁委员会申请仲裁处理。
七、本协议到期后，双方认可不再延长，可自然终止。
八、本协议在执行过程中，双方认为需要补充、变更的，可订立补充协议。补充协议具有同等法律效力。补充协议与本协议不一致的，以补充协议为准。
九、本协议经双方盖章后生效。本协议一式贰份，甲乙双方各持一份，具有同等法律效力。
甲方：上海永达证券投资有限公司
乙方：
签字：（盖章）
签字：
证券投资范文第3篇
因此如何在纷繁复杂的基金投资产品中科学的分析评价其投资价值，应当是投资者首要面临的问题。在本文中，我们应用基于规模收益可变的超效率DEA方法，通过对我国72只证券投资基金的盈利能力、风险防范能力、管理成本、基金成长能力、战胜市场能力等五方面的综合评价，为其绩效水平进行“打分”，并对其2005年至2011年的持续性进行检验，评测我国证券投资基金的业绩稳定性。
1理论方法
1.1基于规模收益可变的超效率DEA方法
设有n个决策单元(DMUs)，则{DMUj:j=1,2,…,n}。令(xk,yk)为第k个决策单元的投入向量与产出向量，则决策单元k的第i个投入要素与第r个产出要素为(xki,ykr)。再令矩阵X=(xj)，Y=(yj)，则基于规模收益可变的生产可能集PPS(X,Y)记为：PPS(X,Y)={(x,y)|λXx,λYy,eλ=1,λo}投入要素与产出要素的生产可能集分别定义为：PPS(X)={x|λXx,eλ=1,λo}和PPS(Y)={y|λYy,eλ=1,λo}。这里e为单位向量。根据Lee等(2011)对于模型变量最优化的相关定义，基于投入的规模收益可变超效率DEA模型为：若模型(1)在评价决策单元时生成有效解，则其最优解θ为被评价单元的投入要素相对于由剩余单元生成的有效前沿面的径向距离，即投入要素可以节省的量；若Y=(yj)，(j=1,2,…,n,j≠k)，当ykPPS(Y)时，模型(1)是失效的。这是由于被评价决策单元的投入要素在该生产规模下已经不能减少，但产出要素却有大量盈余，也就是说其超效率并没有表现在投入方面，而是表现在了产出方面。因此，我们通过模型(2)来寻找被评价单元的每个产出要素的盈余量：Lee(2011)证明当且仅当模型(2)的最优解sr>0时模型(1)失效。需要说明的是，模型(2)中的srykr并不是标准DEA模型中的松弛变量，它仅表示被评价决策单元产出要素相对于剩余单元所组成前沿面的超量部分。至此，我们完成了基于规模收益可变的两阶段超效率DEA的第一阶段，即识别超效率模型是否失效的过程。在第二阶段中，我们将对失效的决策单元进行再评价以获得该单元的效率值。综合考虑模型(1)与模型(2)并在此基础上建立一个改进的超效率模型(3)：这里的(s1,s2,…ss)为模型(2)的最优解。令模型(3)的最优解为θ，当模型(1)未失效时，则θ=θ，也就是说此时被评价决策单元的效率值为θ，应该注意的是θ既可以1也可以1。当θ1时，意味着该单元相对于剩余单元所组成的有效前沿面而言节约了大量投入要素，当θ1时，说明该单元相对于这个前沿面而言在投入要素方面无效，仍然可以大量消减；当模型(1)失效时，我们可以通过解模型(4)来获取被评价决策单元的效率值，即：这里R={r|sr>0}，|R|为集合R的范数，可以通过模型(2)获得。从模型(4)的结构上来看可以分为两部分。通过前文的分析，我们知道若模型(1)失效，则导致其失效的原因是被评价单元的产出要素超出了剩余单元组成的生产可能集，虽然通过模型(3)的求解我们可以获得投入要素的效率值，也就是模型(4)的θ这一部分。但是产出要素的效率值我们就要通过模型(4)的前半部分获得了。
1.2基金绩效持续性
本文采用双向表法(ContingencyTable，也称之为two-waytables)对我国证券投资基金绩效持续性进行检验。在评价基金绩效时，一个至关重要的问题是判断是否存在“热手”(hothand)现象，即历史收益率水平高于平均水平的基金在未来仍将继续保持较高的收益率。双向表法是Goetzmann等人于1994年提出的，其通过对连续观察期内收益的连续变化情况，进而判断该基金的各期业绩为“胜者”亦或“败者”。基于双向表的检验方法是一种非参数检验法。双向表实际上是一张简单的概率分布表，它所反映的是所有样本基金在连续两个时期内分别处于败者或者胜者地位的数量。该表反映了第t期的胜者或败者在第t+1期是否变化地位的概率。Goetzmann定义的“胜者”为在第t期，基金收益率大于等于样本基金总体当期收益率中值的基金，反之则为败者。胜者记为“W”，败者记为“L”。那么在连续的两期内，一只基金的地位可能会出现以下四种情况：胜者-胜者(WW)、胜者-败者(WL)、败者-败者(LL)、败者-胜者(LW)。若基金绩效不存在持续性，则胜者与败者地位互换的概率应该大致相等，也就是说上面提及的四种情况的概率都应趋近于25%；反之，若基金绩效存在持续性，则基金的地位应当是比较稳定的，从概率上讲，即是原本为胜者基金继续成为胜者的概率将大于该基金从胜者变为败者的概率。本文将通过交积比率(crossproductratio,CPR)和卡方统计量来检验基金绩效是否具有持续性。交积比率定义如下：CPR=WW*LLLW*WL（5）这里CPR∈(0,+∞)。若基金绩效不存在持续性，则CPR应趋近于1，CPR越小说明持续性越不明显，越趋近于+∞说明持续性越强。交叉积比率检验是对各基金与基金平均水平相比的盈亏状况是否具有整体的持续性的检验，其实际上是一种绝对业绩和相对业绩相结合的持续性检验。Brown和Goetzmann(1995)指出，在样本较大且原假设ln(CPR)=0的条件下，CPR自然对数服从于正态分布，其标准差为：σln(CPR)=1WW+1WL+1LW+1LL（6）由此我们可以通过构造Z统计量来进行检验，在观测值相互独立时，Z统计量近似服从标准正态分布，即：Z=ln(CPR)σln(CPR)～N(0,1)（7）原假设(H0)：ln(CPR)=0，基金绩效不具有持续性，前期绩效无法预测后期。备则假设(H1)：CPR>1，基金绩效具有持续性。在原假设下，单自由度的卡方统计量定义如下：χ2=(WW-D1)2D1+(WL-D2)2D2+(LW-D3)2D3+(LL-D4)2D4（8）这里D1=(WW+WL)(WW+LW)/ID2=(WW+WL)(WL+LL)/ID3=(LW+LL)(WW+LW)/ID4=(LW+LL)(WL+LL)/I且I=WW+WL+LW+LL。
2实证研究
本文选取的研究样本数据为我国基金市场上2005年前上市交易的72只开放式基金，数据所跨时域为2005年6月至2011年6，数据全部取自wind数据库，为各基金的半年报数据，共计13期。本文采用的分析软件为lingo8.0和Eviews6.0。
2.1基金绩效评价
在建立用于基金绩效评价的指标体系时，本文充分考虑了基金的获利能力、风险水平、运营成本、成长能力以及获取超额收益的能力等5个方面，结合DEA模型对于投入产出要素的要求，我们选取投入要素：收益率标准差和管理费，产出要素：收益率、总资产增长率和胜率。在基金绩效评价方面，我们将采用本文中的模型(1)—(4)进行分析，以2007年中期绩效评价为例进行实证运算。通过运用模型(1)的运算，有三只基金的运算结果显示为失效解，分别为：华夏大盘精选(证券代码：000011)、融通深证100(证券代买161604)和金鹰成分股优选(证券代码210001)。在评价过程中，这三只基金的产出要素超出了由剩余基金所组成的有效前沿面，因此我们通过模型(2)来确定其产出要素的盈余水平。如表1所示。通过对模型(2)的运算，我们完成了对基于规模收益可变的超效率DEA模型的有效性进行的判断，并确定了被评价的无效决策单元产出要素相对于剩余单元所形成前沿面的超量部分，即表1的最后一列。同时我们还确定了该期三只基金分别存在盈余的要素，即sr>0所对应的产出要素。通过模型(3)与模型(4)的运算我们完成了对这三只基金绩效进行的再评价。结果如表2所示。通过对模型(3)与模型(4)的运算，我们不但生成了各决策单元的基于规模收益可变的超效率值，同时，我们还可以对该效率值进行归因判断，即该效率值是源于对投入要素的节约还是产出要素的盈余。通过表2我们可以看出，对于这三只基金而言，其效率值既源于投入要素的节约，也源于产出要素的盈余。横向比较这三只基金的效率源我们可以发现，华夏大盘精选和融通深证100的投入要素效率值均小于1，也就是说其投入要素仍存在规模不经济，依照该效率值沿径向方向投影到前沿面上可以改进其投入要素。在对模型(1)的运算结果进行分析时，我们发现国泰金龙行业精选等14只基金也表现为超效率，但是其sr=0，也就是说这些基金的产出要素yk∈PPS(Y)。这就意味着这些基金的产出要素并不存在盈余，其超效率全部源于投入要素的节约。至此，我们完成了对于该期全部基金的绩效分析评价。在其余12期，各基金按照同样的评价方法操作，分别生成了其对应的效率值。
2.2基金绩效持续性检验
在本部分，本文将以上节的实证结果为依据，运用向表法对样本集72只基金的13期绩效进行持续性检验。在计算过程中，我们用各期的绩效值替代了原模型所用的收益率指标。这是由于绩效值是对一只基金的运营表现的综合判断，仅考虑收益率的持续性往往忽视了基金的风险和运营成本。实证结果如表3所示。从表3中我们可以清楚的看到，在被检验的12个阶段中06末-07中、07中-07末、07末-08中、08末-09中、10末-11中等5个时期在5%的显著水平下其Z值和χ2值均小于临界值1.96和3.841，统计上未通过检验，表现为不具有持续性。但06末-07中虽然未通过检验，但是其Z值和χ2值非常接近临界值，可以说表现为一定的弱持续性。从实证结果来看，我们发现，我国证券投资基金绩效持续性的表现与我国证券市场，特别是股票市场的运行状况有着非常密切的联系。从我们考察的时期来看，具有绩效持续性的时期全部落在了市场普涨与普跌期，而不具有持续性的时期均存在于市场出现巨大波动或直接表现为反转时，因此，可以说当我国证券投资基金表现为绩效持续时，市场处于单边上涨或下跌期，而其表现为绩效不具有持续性时，被检验时期往往跨过一个波峰或波谷。以上分析是我们基于对基金市场上被检验样本的整体表现而做出的。我们进而将每期排名前10位与后10位的基金依照其在检验期内出现的次数进行总结排序，并取出现次数在4次以上的基金进行了归纳。如表4所示。通过对结果的观察我们发现：其一，基金业绩稳定性差。基金出现次数超过半数的基金仅有万家增强收益、大摩基础行业混合和易方达上证50共3只，且无论出现在排名前10位的基金或后10位的基金都接近三十只。大部分的基金都表现为“匆匆过客”。且即便在某一期该基金排名在前10位(或后10位)，其在下一期未必继续出现。其二，基金排名不稳定。在被评价期内，各基金的排名的跳跃性很强，基金相互间战胜对方频繁发生。通过以上分析，我们发现，我国证券投资基金具有整体绩效持续性，而不具有个体持续性的显著特点。在市场环境较好时，基金整体业绩也表现较好，具有很强的盈利能力；在市场处于弱势是，基金整体的业绩也较差，难以发挥优化投资组合分散风险的优势；在市场出现剧烈波动或出现反转时，各基金表现出现分化，表现为对市场未来预期判断的分歧。对于单只基金而言，其绩效具有强烈的跳跃性，在各期间的排名并不稳定。排名前10位的基金面临很强的挑战，甚至可以被排名略微靠后的基金挤出；排名后10位的基金也可以迅速摆脱排名垫底的状况。尽管在数量分析上基金绩效整体与个体持续性所呈现的趋势如此不同，但是笔者认为这恰恰是基金管理者在基金运营后所表现的结果。在我国的开放式基金的运作管理中，基金经理人普遍缺乏控制风险的能力，甚至存在为了追求收益而忽视较高风险的可能。由于基金作为一种投资组合，可以有效地分散非系统风险，这也从另一个侧面反映出了我国证券市场的系统性风险较大。
证券投资范文第4篇
关键词：证券；保险；对冲风险
中图分类号：F830.91 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2012）04-0-01
一、对证券保险的定义
证券投资保险是指：在证券交易的二级市场中，投资者可以自愿按每笔交易额的一定比例向投资者缴纳保险费。当投资者购买的股票出现亏损并到达投保约定的比例时，保险公司有义务补偿投资者一定数额的保险金这一金融活动。
二、发展证券投资保险的意义
(一)可以抵御投资者所面临的非系统性风险
在股价发生剧烈不利波动时减少投资者的损失。我国证券投资市场中，投资者结构存在缺陷，个人投资者占了半壁江山，开户数量和资金额远远大于机构投资者。虽然我国证券市场实行适当性原则，但是由于实施过程中缺乏监督管理，使大批缺乏风险管理认识的个人投资者进入股市。如果股市发生较大波动，很有可能使个人投资者和一些比较激进的机构投资者承受较大的风险，影响金融市场的稳定和社会的和谐发展。而证券投资保险正好可以减缓风险对投资者的冲击，维护金融市场的稳定。
(二)可以作为一种提调节市场的金融工具
我国现在运用较为普遍的货币工具有：存款准备金率、利息、公开市场业务等。但是，这些货币工具会对市场形成较大的冲击，影响金融市场的稳定。而证券投资保险则可以对市场进行微调，通过调节保险的费率和比例调动或者抑制市场的热情。
(三)可以弥补我国股市制度上单边市的缺陷
我国股票市场中投资者都只能通过价格的上涨获利，而缺少在价格下跌中获利的机制。证券投资保险利用个人和机构投资者缴纳的保险费在股指期货、股票期货和期权市场上实行风险对冲，实际上相当于投资者参与风险的对冲，这不仅可以补偿投资者的损失，也活跃了做空市场。
三、证券投资保险的运作原理
证券投资保险是由独立法人设立的股份制公司，其中需要由证监会入股，保监会监督其日常行为。由于证券投资保险可以作为一种调节市场的金融工具，所以要政府入股增强对企业的制约能力。而保监会的监督也可以约束其日常行为，使他充分发挥稳定市场和加强投资者对抗风险的作用。参与保险的投资者在其交易股票时选定投资亏损后要求补偿的比例(有上下限)，触发补偿行为应有的亏损比例，和投保的期限，并按此缴纳保险费(若保险期内没有交易的以保险期最后一天的股价作为期末股价，若保险期内进行卖出交易的，以卖出价格的加权平均价作为期末股价)。公司收到投资者的保险费后，按照该次交易可能需要承担的最大补偿金额，买入相应的看跌期货，对冲风险。以所有保险费作为保证金，当期货发生不利方向的运动需要添加保证金时，对期货进行平仓，以免风险放大。当期货向有利方向运动时，以期货的收入补偿投资者的损失。
四、试行证券投资保险的可行性分析
(一)证券投资基金入市的可行性较大
保险基金，养老金入市这一话题最近一直被提及，但是具体的行动却没有实质性的进展。究其原因是因为，保险基金，养老金入市是一种以获利为目的的商业行为，在股价大跌时，会加剧股市的波动。而我们这所说的证券投资保险与其有很大差别，证券投资保险进入期货市场是为了对冲风险。证券投资保险的入市是其实现其职能的必要条件，也是必须实行的程序。只有完全对冲投资者的风险，才能减小证券投资保险公司所承担的风险。所以相比于保险基金和养老金，证券投资基金的入市可能性更大。
(二)证券投资保险的入市不会对股市产生利空的影响
证券投资保险的保险费不同于印花税和手续费。因为，首先，保险费的缴纳是按照自愿原则实行的，是一种商业行为而非行政规定；其次，缴纳的保险费具有补偿性，当投资者的亏损达到一定程度时可以获得补偿。所以，证券投资保险的推出不会对股市的资金面产生较大冲击；不仅如此，由于证券投资保险可以平抑投资者的收益率，对股市的发展有保持平稳性的作用。综上，证券投资保险的实行对投资者不斥为一个长期利好。
五、证券投资保险实行的障碍和存在的问题
(一)加快金融衍生产品的发展
丰富的金融衍生产品，有利于证券投资保险充分对冲投资者所承担的风险。尤其是股票期货与股票期权的发展，能够使证券投资保险对单一品种的股票实行完全的风险对冲。
(二)保险期限的限制
由于证券投资保险是以所有保险费作为保证金购买看跌期货来对冲风险的，若期货指数初期持续上涨导致保证金不足被强制平仓，此时已经失去了对风险的对冲。之后又价格下跌，期末股价跌破触发补偿行为的股价，对证券投资保险公司造成损失。而且，股价的走势都存在波动性，保险期限越长的保险，对股价波动的抵抗能力更弱，很有可能被强制平仓导致风险敞口变大。
(三)β值短期的异常波动
β值是股价与沪深300指数的相关系数。证券投资保险通过β值买入相应的期货，而β值大小是一个历史经验数值，它能较好反应长期内股价与沪深300指数的相关性，却无法反应短期内股价与指数的相关性，所以短期保险也存在对冲是否完全的风险。
对保险期限长短问题的设想：通过以上阐述，我们发现证券投资保险无论长期还是短期都存在风险对冲不完全或者失去风险对冲的可能。经过我们的讨论研究，我们认为形成对短期和长期β值的套利市场有利于释放β值短期异常波动的风险。但是该市场的形成需要十分发达的金融基础、衍生品市场，而以我国现在的条件还远远不够。至于股价长期波动中失去风险对冲的问题，还有待进一步研究。
参考文献：
[1]曹宇,汪福安.警惕:股市的狂跌——中外股市风潮实证分析[M].中国经济出版社,1992,10.
证券投资范文第5篇
住所：_________
电话：_________
传真：_________
邮编：_________
乙方：_________
身份证号：_____
住所：_________
通讯地址：_____
邮编：_________
电话：_________
手机：_________
传真：_________
鉴于：
1．甲方系中国证监会认证的证券投资咨询专业机构，在证券投资咨询方面具有专业优势。
2．乙方系个人投资者，需要证券投资咨询机构的专业咨询和指导。
甲、乙双方本着诚实信用的原则，经友好协商就甲方有偿向乙方提供证券投资咨询服务达成如下协议：
第一条 服务范围
甲方就深沪证券交易所上市交易的A、B股股票、基金及债券等向乙方提供证券投资分析意见及投资建议。
第二条 服务提供方式
甲方向乙方提供咨询服务的方式为_________。
第三条 服务项目
甲方向乙方提供的服务项目为_________。
第四条 服务费用
甲方向乙方提供的本协议约定的咨询服务的服务费为人民币_________元，乙方应于本协议签订时全额支付给甲方。
第五条 服务期约定
协议约定服务期为_________个月，自甲方向乙方开始首次操作建议时起计。
第六条 甲方声明与保证
1．甲方仅就深沪证券交易所上市交易的A、B股股票及基金等向乙方提供证券投资分析意见及投资建议，上述建议仅供乙方参考之用，甲方不保证据此操作一定能获得收益或避免损失；
2．甲方保证不接受乙方的资金或帐户密码直接进行证券交易，甲方保证不与乙方就乙方证券投资的损益的分担有任何约定，乙方应根据自己的判断作出投资决策并自行承担投资风险，对于乙方的盈亏甲方不承担任何责任。
第七条 乙方的声明与保证
1．乙方已充分地认识到了证券投资的风险，在使用之前，乙方将对所有甲方提供的证券投资意见及建议进行判断和核实，并独立承担据此投资的一切风险。
2．乙方保证不将乙方的资金或帐户密码交给甲方供甲方直接进行证券交易，乙方保证不与甲方就乙方证券投资的损益的分担有任何约定。
3．乙方保证不与甲方雇员进行私下交易。乙方保证不将乙方的资金或帐户密码交给甲方的雇员或委托给甲方雇员供甲方雇员直接进行证券交易，乙方保证不与甲方雇员就乙方证券投资的损益的分担有任何私下约定。
4．乙方保证在本协议期间及本协议终止后半年内，不雇用或试图雇用甲方雇员。
第八条 保密
1．甲方就因本协议所知悉的乙方的个人财产状况及其他个人资料负有保密义务，未经乙方事先书面许可不得向其他第三人提供，但因政府要求及司法需要等原因除外。
2．未经甲方事先书面许可，乙方不得将本协议和乙方因本协议而知悉的甲方的商业秘密及甲方向乙方提供的证券投资分析意见及投资建议的全部或部分向第三人提供或许可第三人使用。
第九条 生效
本协议自双方签字或盖章后乙方将服务费缴付给甲方后生效（乙方以传真签字方式亦有效）。
第十条 有效期
本协议有效期间自_________年_________月_________日起，至_________年_________月_________日止。
第十一条 协议的变更与终止
1．本协议生效后，乙方不得以任何理由要求终止本协议及要求甲方退还任何费用。
2．如果甲方有证据证明，乙方违反了本协议第七条第2点的约定，甲方有权随时终止本协议，协议自甲方向乙方发出书面通知后终止，甲方将不向乙方退还任何费用。
3．本协议的修改、变更或修订必须由双方共同商定，并由双方另行签订书面文件方可有效。
第十二条 管辖
本协议受中华人民共和国法律管辖。所有关于本协议及因本协议执行而引起的纠纷的诉讼由甲方所在地法院管辖。
第十三条 其他
本协议壹式两份，甲方执一份，乙方执一份，具有相同的法律效力。
甲方（盖章）：_________
乙方（盖章）：_________
法定代表人（签字）：___
法定代表人（签字）：___
_________年____月____日
_________年____月____日
