创业市场风险分析

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创业市场风险分析范文第1篇

【关键词】创业板；信息披露；风险控制；法律责任

目前，距首批上市企业进入创业板市场已经有两年半的时间，人们从最初关注“完善融资渠道”的意义，更多的转为如今对高风险性控制的关注。从创业板市场最初的发行上市这一源头来控制风险，严格发行过程中涉及的主要信息披露主体的责任，使其主动选择真实披露上市信息，将有利于我国创业板市场的健康发展。

一、创业板市场信息披露现状

创业板市场是主板市场之外的一种专门为高成长性中小型新兴公司、高科技企业提供融资渠道、促进高科技产业发展的创新性股票市场。由于实行较低的上市公司标准和要求，使得其存在着很高的市场风险。

毋庸置疑，严把上市过程准入关，强化信息披露监管，是最大限度地降低因“披露”不实、不规范和不及时而导致市场风险的有效保障；但是，现实中的信息披露情况却并不乐观。上市过程中相关信息披露责任人为了能获得自己的利益，往往会把“诚信披露”的义务抛之脑后，隐瞒拟上市公司的真实情况以获得上市资格，这成为导致市场风险的元凶。

“海普瑞”在创业板上市创下了财富神话，创立“海普瑞”的李锂、李坦夫妇也荣登中国内地新首富；但是一份要求查处“海普瑞”涉嫌虚假陈述的申请书递至证监会，称“海普瑞”在《招股说明书》中涉嫌虚假陈述、给投资人造成损失，要求证监会进行调查；[1]还有媒体发表《海普瑞“神话”的财务哑谜》报道，质疑其2009年可能存在虚增收入并夸大利润。此外，在创业板上市的国内最大户外品牌“探路者”也被告上法庭，被的理由居然也是其创业板上市资格存在虚假欺骗行为；金刚玻璃公司也发生应收账款披露不真实的事件。[2]通过审视创业板市场上市企业的这些违规行为，使我们不得不承认，创业板市场上市过程中信息披露的真实性令人担忧。

二、创业板市场违规信息披露原因的经济学分析

上市过程中涉及信息披露的主体实际上有很多，但上市公司本身的信息披露却最为重要。因此，本文这里以此种信息披露主体的成本收益为切入点进行分析。

（1）一般证券市场状况

对于上市公司这一信息披露主体而言，进行虚假的信息披露成本主要包括：信息披露的正常成本、虚假信息所付出的额外成本，如因虚增收入和利润多缴纳的增值说和所得税、机会成本、处罚成本等；其收益包括：成功上市后发行股融资、再融资、与主力机构暗箱操作，获取股价上涨的收益等。

利用成本收益模型来分析：设成本C=C1+PN，收益R=R1- PN。C1代表虚假信息披露的经济成本,R1代表各种经济收益，P表示披露虚假信息被社会公众察觉或被证券监管机构查处的概率，N表示因察觉而导致的法律成本，也就是处罚成本。（见图1）

当CR，即披露虚假信息的成本收益空间处于R曲线上方时,披露主体有更多的动机披露真实信息。在经济成本一定的情况下，如果社会公众能够更多更详细地察觉披露信息中的真伪,或者证券监管机构查处虚假信息的能力和力度更大,那么P会更大,即披露虚假信息被察觉和查处的概率更大；另一方面,如果社会公众在察觉虚假信息之后能够更坚定地“声讨”这家上市公司和保荐人，或者法律责任更重一些，例如证券监管机构的罚款更高一些,高到可能使其“倾家荡产”,那么N就会更大,即因披露虚假信息而可能获得处罚会更大。即R曲线会向左下方移动,而C曲线会向左上方移动（见图2）,也就是说,信息披露主体披露虚假信息的博弈空间缩小,而披露真实信息的博弈空间会扩大。[3]

（2）创业板市场特殊状况

相比较一般的证券市场而言，创业板市场具有特殊性。它为新兴高成长性的中小企业及高科技企业提供直接融资渠道和市场，以支持和推动新兴高科技企业的迅速成长。所以，创业板实行较低的上市公司标准和要求，上市对象定位于尚处创业阶段、发展规模尚且不足的中小企业。根据会计学研究的成果，“规模较小的公司往往风险较大，市场对高风险的公司定价通常也较高，也就是说，规模越小的公司，市场对其反应就越大”。[4]正是由于创业板的这种特殊性，所以企业一旦在创业板市场成功上市后，往往会引起很大的市场反应，获得的融资收益也比一般证券市场大得多。正如前文提到的“海普瑞”公司，上市后使得公司的创办人一夜之间跻身中国内地新首富。从上市公司的角度来说，创业板市场提供了融资机会，只要能成功上市就会获得高额的融资收益，所以其往往愿意冒更大的风险进行违规信息披露，导致披露真实信息的空间比一般的证券市场更小（见图3）。

（3）小结

根据上文，我们可得出完善上市过程信息披露的两个有效途径：加大信息查处概率和增加信息披露法律成本。但相比较大量不知真实性的信息披露报告而言，监管部门的查处力量有限，而公众所获得的信息更是少之又少，在实践中查出虚假陈述的概率是很小的；因此法律成本的大小就变成制约信息披露主体披露信息真实性的重要成本因素。鉴于创业板市场的特殊性，我们需要设计比主板市场更为严格的法律成本。

三、严格法律责任，加大信息披露违法成本

一般认为，法律责任应包括行政责任、刑事责任、民事责任。由于这三种责任性质不同，所以在心理上反映出的成本大小也是不同的。刑事责任是最严厉的法律责任，所以在信息披露主体心理上反映出的成本也应是最大的；民事责任由于面对的赔偿主体较多，赔偿数额相对会大一些，所以心理上反映出的成本次之；行政责任相对来说，由于多为警告等形式，心理上反映出的成本最小。加大信息披露违法成本，要综合的运用这三种法律责任。

就刑事责任而言，目前的刑事责任设置存在很多问题。例如：虚假披露方面犯罪的刑罚以短期自由刑和罚金为主；只对在持续信息披露中财务报告虚假行为作规定；犯罪主体主观方面大都要求有故意或“重大过失”，在情节上要有“严重后果”等。所以，要严格信息披露主体刑事法律责任，最基本的就应该设置适当的处罚方式，要对上市过程信息披露虚假行为作出规定，使之与其他责任相互配合，更好的起到威慑作用。

在行政责任方面，我国目前的行政责任方式包括行政处罚和证券市场禁入制度。对虚假信息披露的主体处罚不能过轻，不能仅仅适用“警告”的行政处罚方式，而要加大处分的威慑力，最直接的方式就是提高罚款金额、适用市场禁入资格等。

最后，关于民事赔偿法律责任制度，可以说民事责任是信息披露法律责任中最不可缺少的一项责任。因为，违规者承担民事责任能最大限度的补偿投资者因其虚假陈诉造成的损失，而且最后的赔偿总额也相对较大。民事责任虽很重要，但证券市场虚假陈述行为人承担侵权民事责任时，还是需要符合特定的标准：首先，行为人是否具有过错，应当分析其是否符合理性人标准；其次，虚假陈述的内容是否构成侵权，关键在于该内容是否重大；最后，行为人是否需要承担民事责任，取决于虚假陈述是否导致投资者的经济损失。关于计算虚假陈述侵权的赔偿额，要采用交易价差额计算法，[5]以投资人因虚假陈述而实际发生的损失为限。需要注意的是，虚假陈诉与投资者之间的投资损失的因果关系包括两方面的内容。首先是交易因果关系，即如果没有违法行为，交易就不会完成，至少不会以最终表现完成。其次是损失因果关系，即原告的损害（一般指投资值的减少）直接归因于被指控的违法行为以及违法方式。损失因果关系是被指控行为与原告金钱损失之间的一种必然联系。在行为人是否需要承担民事责任时，要从这两方面的因果联系加以认定。[6]

相对于刑事责任，行政责任和民事责任更偏重于“经济处罚”，法律成本可以以一种“定量”的方式体现出来，其表现形式更多的是罚金和民事赔偿，在现实中较容易实现。

总之，严格信息披露主体法律责任，加大信息披露违法成本，要综合的运用三种法律责任承担形式，使得信息披露主体在考虑风险成本和风险收益后，能主动的选择真实披露信息，从而有助于从创业板上市源头控制风险。

参考文献：

[1]凤凰网-财经频道：finance.省略/stock/special/hprzj/.

[2]资料来源：深圳证券交易所――创业板省略?main/chinext.

[3]凌艳萍.基予博弈论的上市公司虚假信息披露研究[M].湖南大学出版社,2010.81-88.

[4]毛建英.IPO公司盈利预测信息的市场反应研究――来自A股市场的实证检验[D].广东:暨南大学,2008.

[5]郭锋.虚假陈述侵权的认定及赔偿[J].中国法学,2003(2):95.

[6]黄振中.美国证券法上的民事责任与民事诉讼[M].法律出版社,2003:217-218.

作者简介：

创业市场风险分析范文第2篇

   风险投资在实际操作中，打交道最多的是风险投资家与风险企业家。从风险投资家的角度看，他所面临的现实问题是将风险资本如何运用到好的项目上，以取得高额收益回报。从风险企业家的角度看，就是他怎样把一个故事编好说给风险投资家听，并从风险投资家那里得到风险资本的支持。其实这都是一个问题的两个侧面，只是看问题的角度不同而已。对于风险投资家来讲，最难的是怎样能找到真正好的项目。通常风险投资家在项目寻找方面主要做法与理念是：

    1．以资本追逐人。资本追逐人有三层含义：一是风险投资家之所以称得上是家，是因为他们本身就是专业化、复合型的职业家队伍，凭借他们自身的资质与管理经验，能够很容易从别的投资人那里筹集到钱作为风险资本使用。二是他们凭借对本行业的熟悉与本能，能够甄别出具有投资价值的好项目。三是找项目不仅仅是纯粹找项目，还要看这个项目是掌握在什么样的人手里，即要看创业者队伍怎么样，在这种意义上人比项目更重要。

    2．决策机制。①风险比较。对于高新技术项目，往往存在着技术、市场、管理等多方面多阶段的不确定性，不确定性就是风险性。这种风险通常包括研究开发风险、生产产品风险、管理风险、市场风险和成长风险。对于风险投资家来说，若项目选择中一般存在如上两项以上的风险因素，就不能考虑进行投资。②综合比较。面对一个项目，除了考虑风险因素之外，应从综合考察的角度做出分析与抉择。最基本的考察要素有市场大小、服务或技术特性、产品本身、管理者团队等。通过比较，综合考核值最大的当然就是所应选择的投资对象。③最大化比较。当所遴选的项目之中，风险与收益判断处于同一级别和水平的情况下，最具有市场开发前景和相应地能形成规模化发展的项目就是优选之列的项目。

    3．筛选机制。①项目源的建立。风险投资人要寻找到好的项目，首先心须建立起项目源。这是能够获得项目和寻找到好项目的重要渠道，也是必须做的一项重要工作。②项目筛选的金字塔。根据国外已有的经验，通常在1000份项目经营计划或可行性研究报告中，第一次筛选后，淘汰率为90％，剩余的经与对方约见和会谈后，根据筛选标准与所了解的情况，又淘汰50％。余下被认为是有价值的项目，经审慎调查后再行淘汰，最后真正能够得到风险资本支持的项目的遴选率仅在1％左右。③筛选标准，项目筛选的金字塔结构是通过一套筛选标准体系形成的。尽管这种标准的确定对于不同的风险投资机构千差万别，但已有的经验表明构成一家公司项目筛选标准的内容一般包括：投资人自己所熟悉的产业，即行业投资取向；投资组合及对风险投资阶段切入点的选择；区域标准以及包括技术、市场、管理者队伍等因素在内的财务与技术标准。④尽职调查。投资人通过询问、过去业务情况考察和管理考察等手段了解和分析项目的市场情况、技术特点、财务情况、管理人员与技术人员素质、有关法律和政策等内容，在此基础上提出投资决策性意见。

    4．项目评估。找到一个好的项目是在伴随着对这一项目的评估中完成的。项目评估所涉及的因素很多，如商业计划书摘要；公司业务概要；经营目标；团队素质及管理者能力；市场潜力；项目可行性分析；财务分析；风险因素及敏感性分析；技术性能。评估程序一般涉及如下几个方面：研究开发阶段评估（技术及其商业化的可行性；商业计划书；创业资金筹集情况及需求情况）、创业阶段评估（技术应用及其市场校正情况；经营计划实施情况；盈利性和流动性管理情况；第二代产品开发的财务风险与市场风险分析）、发展阶段评估（技术开发及产品更新换代能力；寻求过度性融资能力；管理能力；形成规模经济的能力）、成熟阶段评估（财务结构；盈利性管理能力）。

创业市场风险分析范文第3篇

关键词：高科技产业；风险投资；项目运作；风险分析

中图分类号：F830 文献标识码：A 文章编号：1009-2374（2013）12-0142-02

风险投资的运作是一个非常复杂的过程，每个投资过程都有其不同的特点，风险投资的运作一般涉及投资者、风险投资公司、风险企业（高科技企业）三方。典型的风险投资运作过程一般包括建立风险投资公司、寻找项目、筛选项目、审慎调查、构造交易、投资监控、投资退出七个环节的复杂过程。

1 风险投资的对象

高新技术产业化一般要经历技术酝酿与发明、技术创新、技术应用和技术规模生产等几个阶段。而高新技术在每一个阶段的过渡都以足够的资金为保证，而不同阶段对资金的性质和规模的要求都不尽相同。

1.1 风险投资的投入：种子期（Seed Stage）

所谓种子期，就是技术酝酿与发明阶段。在种子期，一般不需要大量资金，科技创业家可以用自己资金解决这一阶段所面临的资金需求。而当自有资金无法满足样品的开发和推广时，发明人会寻求新的筹资渠道。因此，对这个阶段的投资属于种子资本（Seed Capital），主要来源于个人自有资金、家庭储蓄、亲友借款以及国家给与的项目资金等。部分技术投资大且回收期长，发明人还会向风险投资机构寻求资金。向风险机构申请资金，发明人应当对技术的先进性和创新性作以介绍，并要将其市场化前景和潜在利润进行估算，形成完整的报告提交给风险投资机构。

1.2 风险投资的投入：导入期（Start-up Stage）

所谓导入期，即技术创新和产品初步试销阶段。资金在这一阶段会被大量用于产品的经销和技术的完善两个方面。企业需要通过中试进一步完善产品技术问题，提高安全性能和使用性能，降低使用风险；企业还要向市场投入产品进行初步试销，并关注市场动态和价格信号，从而做出决定是否要进一步投资于该产品。风险机构资金在这个阶段会被大量用到，因此此时的资本又被称做导入资本。

1.3 风险投资的投入：成长期（Expansion Stage）

所谓成长期，就是技术完善和产品规模生产阶段。相比前两阶段而言，这一阶段的资金需求量更大，并被主要用于扩大生产规模和开发潜在市场，提高宣传力度两个方面。这一阶段的资金又被称为成长资本（Expansion Capital），资金来源主要是风险机构追加投资和其他新的风险机构资金注入。

1.4 风险投资的投入：成熟期（Mature Stage）

所谓成熟期，就是技术应用和产品进入工业化大规模生产阶段，这一阶段的资金需求依然很大，但很难从风险机构得到资金注入。其原因主要有二：一是前一阶段产品的销售为企业积累了一定规模的资金存量；二是从产品生命周期理论角度来看，此时产品已经进入了成熟期，下一阶段就是衰退期，因此风险资本不愿再冒很大风险去注入资金，同时，企业也有能力从其他金融机构，如银行等贷款，甚至发行有价证券以融资。这一阶段的资金又被称为成熟资本（Mature Capital），风险资产逐渐退出。

2 风险投资一般运作过程

对于各个风险投资公司，虽然每一个公司都有自己的程序，或投资到各个风险企业都有不同的方法，但总的来说都存在以下三种关系：

2.1 结构

在美国，风险投资业务机构有以下四大类型：附属于大型企业的投资公司、附属于银行的投资公司、中小企业投资公司以及风险投资公司等。20世纪70年代之前，很多投资机构沿袭传统家族式经营结构，而20世纪80年代后则转变为私营合伙制投资公司的模式。这是因为家族制企业有自身无法克服的弊端以及社会投资规模的扩大等原因。20世纪80年代后，风险投资公司成为社会投资行为的主体，合伙关系在风险投资中占据了主导地位。

2.2 运作

对风险投资的合伙关系而言，它主要包含两类主体，即有限合伙人和普通合伙人。有限合伙人包括个人、家族以及其他各种基金、银行、保险公司等。而风险投资公司则充当了普通合伙人。在合伙关系中，有限合伙人和普通合伙人的出资比例分别为99%和1%。风险基金的日常管理由普通合伙人负责，有限合伙人无权干预。至于合伙关系的年限则不尽相同，有的是10年，有的会延期至多4年。

2.3 出资者与投资者相互关系

一般来说，外部出资者是不会直接参与到投资活动中的，而是间接地委托给风险投资者进行，因此就会出现委托问题。由于人即风险投资者是实际操作方，因此相对而言较为强势。为了充分保护双方的利益，出资者和投资者之间需要签订相关协议，以调整二者之间的关系并避免出现风险问题。合伙协议主要包括三个方面的内容，即如何选择风险投资公司、如何减少委托问题的成本、降低其经营风险和纳税成本。

3 风险投资的风险分析

风险投资当中存在较大的风险性问题，为了提高投资成功率，就必须对风险投资的风险进行充分的研究和认识，风险投资当中的风险主要包括如下五个方面：

一是技术风险。所谓的技术风险，也就是一项技术是否可以转化成为现实当中的生产力并且取得预想经济效益的问题是具有不确定性的，也许能够带来效益，也许不能带来效益，风险问题由此产生。众所周知，风险投资的对象大部分均为高新产业，高新产业具有投入大、研究的周期长、技术非常复杂、市场的竞争较为激励、风险较大等特点。高新技术的研发当中，具有许多不确定的因素并且这些因素难以进行控制，如果存在技术难题还可能导致成果转化活动的终止，即便是已经研究开发出来投入运用当中的技术，也容易被新技术所取代。

二是市场风险。所谓的市场风险，也就是高科技产业风险投资项目是存在不被市场认可的可能性的。比如产品的质量不好或者性能不可靠以及技术不过关、品种不对路、相关的宣传和广告不到位、成本的增加等，均可能导致市场风险的产生。

三是财务风险。即因资金不能适时供应而导致投资失败的可能性。

四是管理风险。所谓管理的风险，也就是由于管理的缺位或者管理的不恰当而导致了投资的失败，企业缺乏创新、组织机构设置和运行不合理、决策失误等均可能导致管理风险问题的产生。

五是环境风险。所谓的环境风险，也就是由于某个项目因为其政策环境、社会环境和法律环境的变化从而导致了意外，由此使企业的创新无法成功投入市场，为此，高新产业发展中，必须对环境进行预测分析，将环境因素对企业的风险降低到最小限度。

通常情况下，上述风险投资可以划分为两类，一类是系统性风险，而另外一类是非系统性风险。由于非系统性的风险问题能够以合理的投资组合而实现分散，所以投资者较为关注的是系统性风险。

通过财务管理中的资本资产定价模型可以分析投资风险或回报率：

资本资产定价模型为：

在现代风险理论中，一般将β系数作为项目系统风险的衡量，其反映的是个别项目的系统风险相对于市场组合风险的变动程度，即项目j的市场风险系数β是项目j的收益率与市场组合收益率的协方差与市场组合本身的方差之比。β系数越大，项目的系统风险越高，收益就越高，回报率也越高。

风险投资项目的总风险仍然没有系统精确的确定方法。在实际操作过程中，有一个简便可行的方法可用，即根据经验数据或专家意见法，给不同的风险赋予一个相对值，分别对系统风险和非系统风险求平方和，分别记为SR（Systematic Risk）和NSR（Non-Systematic Risk）。从“风险三角”理论，总风险的平方=系统风险的平方+非系统风险的平方。所以，总风险的平方=SR2+NSR2。

举个例子说明如下：

为了讨论方便，我们不妨只讨论系统风险中的法律法规风险（LR）、非系统风险中的财务风险（FR）、信用风险（CRR）、完工风险（CPR）和市场风险（MR）。

现假设有五个可能的投资项目A、B、C、D、E；并约定各种风险相对值的取值范围为1、2、3、4、5。把不同项目的同一风险中最高者定义为5，依相对风险大小确定其他值。确定这些风险值时可以参考经验数据或专家意见。

分析看出，项目B和项目E的总风险比较小。这个总风险结合β系数，可以为决策者提供参考。要确保投资资本的效益，就必须尽可能合理选择风险管理技术和手段，制定好风险管理总体方案和行动措施，利用金融创新、制度创新及管理创新来有效地激励创业家和风险资本家，有效地减少信息的不对称，并提供技术创新所必须的管理机制，尽可能控制、减少和消除存在于风险投资中的各种风险。当然，上述方法并不是绝对的，假设风险投资公司忌讳某个或某些风险，而一个项目的该风险很大，尽管它的总风险比较小，决策时也应该慎重。总体而言，风险投资企业具有很大的风险，因此对于风险投资家来说，必须考虑各种风险，降低风险的同时提高回报率。

4 结语

高新技术产业化项目具有科技含量高、投资需求量大、经济收益高、技术和产品更新换代快、市场竞争激烈及风险大等特点。由于高科技产业与一般企业不同，需要吸引具有战略眼光的风险投资公司介入，风险投资对高科技产业而言就像是“发动机”一样。由于风险投资项目的运作具有高度的不确定性，因此对高新技术产业化中风险投资项目的评价必须结合其特点，运用技术经济方法对其项目的可行性，尤其是对项目的风险、项目的市场前景、项目的技术和项目业主的能力进行综合评价，从而尽可能地提高项目的实现程度，降低投资风险。

参考文献

[1] 中国高新技术产业发展报告[M].北京：科学出版社，1999.

[2] 陶德言.知识经济浪潮[M].北京：中国城市出版社，1998.

创业市场风险分析范文第4篇

关键词:产业投资基金风险分析控制

产业投资基金概述

产业投资基金是一种借鉴西方发达市场经济国家规范的创业投资基金运作形式,对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度,其特点可以概况为集合投资、专家管理、分散风险、运作规范。但是产业投资基金的风险要比证券投资基金大。从产业投资基金风险产生的环节上看,可以将风险分为两部分:一是源自产业投资基金投资对象的风险;二是源自产业投资基金管理方面的风险。而这两方面的风险又可分为系统风险和非系统风险,构成系统风险和非系统风险的因素很多,此外我国正处于经济转型期和基金市场发展初期,基金市场中各类行为尚未完全规范,因此我国产业投资基金的风险必然是多种多样的。对这些风险的准确把握,有助于各方面采取必要的措施加以防范,使产业投资基金得到健康发展。

产业投资基金风险分析

(一)流动性风险

市场流动性风险是指,由于产业投资基金本身或者所投资的资金是否具有合理的流动性而产生的风险。产业投资基金的存续期有5-10年,投资对象是特定的企业,需要一定的投资回收期,所以流动性不是产业投资基金的固有特性。流动性风险是产业投资基金的最大和最突出的风险,产业投资基金能否生存和发展,取决于对流动性风险是否能够达到有效规避和防范。其次,由于产业投资基金主要投资于见效周期较长的实业、未上市企业或上市企业的未流通证券,因此其投资的资产缺乏流动性。缺乏流动性使资金的周转存在困难,一旦所投资项目经营状况不佳,基金的处境将会十分艰难。特别是当基金的存续期满后,基金仍不能从所投资资产中变现,那么,整个产业投资就以失败而告终。

(二)市场风险

产业投资基金的市场风险指市场主体因市场环境的变化所产生的盈利或亏损的可能性和不确定性。包括经济周期波动、利率变动、通货膨胀导致的购买力变化等宏观经济因素的改变而产生的风险,以及行业政策的变化所引起的行业供求关系改变所产生的风险。从微观环境来看,市场风险指投资企业产品市场风险,包括:市场容量的不确定性。其决定了产品的市场商业总价值,产业投资基金一般投资规模较大,最后形成的产品对本行业会造成一定的冲击。如果产品市场的容量不大,会导致产品供过于求,价格下降,利润甚微或亏损。市场接受新产品的时间不确定性。产业投资基金所投资的高新技术企业生产的产品往往是市场中尚未出现的新产品。新产品被市场认可的过程和结果都是不确定的。市场竞争的不确定性。不管产业投资基金是投资于新兴产业或者是传统产业,都会面临着一定程度的市场竞争。如果投资的产业市场竞争激烈,高的预期投资收益一般就难以达到,投资结果不理想。

(三)经营管理风险

产业投资基金的经营管理风险是指基金管理人的业务能力,及其在具体项目经营管理上的不确定性。具体包括项目选择风险和决策管理风险。项目选择风险指由于对投资项目选择失误而产生的风险;决策管理风险则指由于管理技能缺乏或管理方式不当所造成的损失。产业投资基金运行,通常遇到的经营管理风险有:体制风险。体制风险是指由于产业投资基金所采取的设立方式,及其基金运作过程中责权利的划分方式而产生的投资风险。经营风险。主要由项目选择风险和规模选择风险两部分组成。项目选择风险是由于对项目的选择的失误而造成的损失,项目的规模风险是指项目在选取规模和种类上存在的风险。人力资源风险。人才的流失对企业来说是致命的打击,个别技术人才的流失有可能导致整个技术的崩溃,因此人力资源风险也是时时存在的。

(四)投资环境风险

产业投资基金的投资环境风险指资本市场投资环境的不确定性而产生的风险。主要包括三类:

第一,政策环境风险指由于地方政府或中央政府对待产业投资基金的政策发生了变化而引起收益变化。随经济形势的变动政策不断变化,从而使产业投资基金政策不明朗。

第二,法制环境风险是指法律法规的不完善、以及执法部门执法不力等造成对产业投资基金损害的可能性。我国仍处于经济发展转型期,各种规范市场的法律法规尚不完善,特别是投融资方面的法律法规明显滞后于经济建设的发展。在这样的环境下,产业投资基金的运作就可能存在与其它法规产生冲突、甚至由于理解不同而出现触暗礁的现象。同时,由于我国执法队伍的素质原因,在产业投资基金运作过程中与有关部门发生纠纷时,产业投资基金的正当权益保护就会存在着一定的风险。

第三,市场环境风险指由于市场体系和市场规则不完善而对产业投资基金的运作产生收益减少的可能性。目前,我国的市场机制仍受传统计划经济思想的干扰,特别是在金融领域的行政干预更加普遍。

(五)市场交易风险

产业投资基金的市场交易风险指由于在市场交易过程中因价格的变动而引起的风险。我国产业投资基金一般是依封闭式方式设立的,与封闭式的证券投资基金和其它股票一样,产业投资基金一旦上市流通,就要接受市场法则的检验。普通股票的风险同样存在于产业投资基金中,买进卖出、市场炒作等二级市场的各种风险都会发生。另一方面,市场价格总水平的变动(通货膨胀)也可能使同样数量的货币在不同时期的购买力产生差异,从而引起产业投资基金收益变动。

(六)道德信用风险

道德风险指基金管理人为了自身利益而弄虚作假、欺骗投资者,给投资者造成损失或收益减少的可能性。投资过程是基金管理人对资金的运作过程,除了资金因素,还有投资水平、投资技术等因素。其中基金管理人的道德水平和价值取向对基金收益也有很大的影响。因为在投资项目选择、论证决策、经营管理、获取收益等一系列环节中不可避免地要受到有关人员的道德品质的影响。同时,当前我国的社会信用环境不完善,秩序还比较混乱,专业性的组合投资和高素质投资队伍比较欠缺,资本市场特别是产权(股权)市场不够有效。最突出的问题可能是企业会计做假账,审计结果缺少诚信,使得产业投资基金无法对项目做出科学判断,增加投资风险。

产业投资基金的风险控制

产业投资基金在运作过程中的风险是客观存在的,为了避免和减少风险造成的损失,需要不断探索防范和控制风险的对策与方法。

(一)以预期的高收益性抵消流动性风险

由于产业投资资金大都投资于特定的企业,有一定的投资回报周期,因此,流动性风险是产业投资基金最大和最突出的风险。产业投资基金能否生存和发展,往往取决于对流动性风险能否有效规避和防范。由于未来收益的不确定性,导致流动性不足是一个很大的风险。为了弥补这个不足,产业投资基金常常是以预期的高收益来抵消。

(二)以科学的管理决策控制经营管理风险

对于项目选择风险的控制,一方面要具有科学的决策机制,使选择的项目具有相对稳定的投资收益;另一方面,要尽量利用有效的渠道争取到有益的项目。而对于基金管理风险的控制,则要求尽量提高基金管理人的管理能力,建立市场化的用人机制,通过一定的激励措施吸引高素质的基金管理人才。要从根本上规避经营管理风险,还必须建立有效的基金管理公司的治理结构,使基金的运作过程有一套高效、健全的投资决策机制。

(三)以规范完善的市场法律体系控制环境风险

对于投资环境风险的控制,要不断地完善市场体系和规范市场行为,理顺政府职能,使行政干预从微观经济领域中脱身,让位于市场机制。同时,通过加强法律法规的建设、提高执法水平等多种途径逐渐减少和消除这类风险。

(四)加强职业道德建设并规范道德信用风险

在市场经济条件下,除了加强职业道德建设外,要避免道德风险,最根本的措施是强化规章制度的管理,将个人收益与业绩真正挂起钩来,制定合理的激励约束制度,让每一个基金经理在获得合理报酬的同时相应地承担风险及其它责任。

创业市场风险分析范文第5篇

关键词： 大学生创业计划书 撰写要点 撰写原则

2013年11月8日，向全球创业周中国站活动组委会专门致贺信，特别强调青年学生在创新创业中的重要作用，并指出全社会都应当重视和支持青年创新创业。为适应大学生创业发展的形势需要，自2014年起，团中央、教育部、中国科协、全国学联在原有“挑战杯”全国大学生创业计划竞赛的基础上，增加创业实践挑战赛和公益创业赛，统称“创青春”全国大学生创业大赛。本文旨为大学生撰写创业计划书过程中在内容、要点和原则等方面提供参考和借鉴。

1.大学生创业计划书的基本内容与要点

一份完整的大学生创业计划书一般由十个章节与一个附录构成，分别为：执行总结；项目背景；产品技术或服务；市场分析；营销策略；公司管理（公司战略、管理团队、人力资源、生产组织、采购供应等）；投资分析；财务分析；风险分析；风险资本的退出和附录。

1.1执行总结

它是整个创业计划书的浓缩和精华，涵盖计划书的要点，描叙要简洁、清晰、客观、逻辑性强，使人一目了然，在最短时间内了解你是做什么的。应该就：公司性质、产品技术、应用领域，产品与市场定位、核心竞争优势，公司成长性，预计投资收益，公司愿景与战略进行归纳阐述。控制好执行总结的文字数量（一般不超过3页纸）。核心内容要一句话能说清楚，能让人记住并想看后面章节。可以根据项目的特点进行补充与删减[1]。

1.2项目背景（或产业或行业分析）

主要描述项目的提出原因：你准备进入的是一个什么样行业？评价所选行业的基本特点特征，描述该行业的现状及存在的问题、行业竞争状况，该行业的发展方向，我国发展该行业的政策导向。亦包括：（1）市场结构分析；（2）行业的性质分析；（3）行业的寿命周期分析；（4）行业稳定性分析及其他有关因素分析。注意一定要结合你的产品技术（服务）、目标市场、竞争对手及竞争优势。

1.3产品技术与服务

主要对产品技术（或服务）做出详细得说明，说明要准确，也要通俗易懂，使非专业人员（投资者、其他行业的管理人等）也能看得明白，听得明白。

1.3.1产品技术类项目。该项目一般从六个方面加以论述：（1）产品技术的概念、性能、特性及应用领域；产品定位清晰。（2）产品的核心技术及由来，技术的成熟度（处于研发阶段（样品、小试、中试）、工业化还是商业化阶段）。（3）产品技术的先进性（在国内或国际处于先进、领先水平，创新性、唯一性、填补空白）。（4）产品技术的市场核心竞争力、竞争优势明显，在产业链上所处位置等。（5）产品技术的市场前景。（6）产品技术的知识产权要清晰等。

1.3.2文化创意与服务咨询类项目。此类项目从四个方面阐述：（1）对公司的服务性质、对象、特点、领域进行介绍。（2）提供的服务满足了客户的什么需求？为被服务者创造了什么价值？（3）你的服务具有什么独特性、创新性？市场竞争力与核心竞争优势？服务目标的市场前景。（4）涉及知识产权的，如商标权、软件著作权等要清晰。

1.4市场分析

对于产品技术类。在应用领域，市场定位与产品定位，市场分析，一定要聚焦到你的目标细分（再细分）市场与目标客户群，定位要准确清晰。即需要界定目标细分市场在哪里，市场的切入点在哪里？市场进入门槛，市场特征分析、目标市场的规模（容量）、市场占有率、增长率；目标细分市场的主要竞争对手分析及竞争优势比较（定性与定量）。对于文化创意与服务咨询类。除了以上内容，还需对公司运营的商业模式、盈利模式进行描述，要有创新性、独特性、竞争性与可行性，以及服务模式的定位，细分目标服务市场与目标服务客户的定位要准确清晰，此部分要厘清商业模式与盈利模式的区别。通常情况下，我们将商业模式与盈利模式都可以看做是就是你的产品与服务是如何赚钱的，但还是有区别的：一是一项服务或一门生意是如何产生收入和利润（盈利模式）；二是如何将你的日常运营和长期策略具体化的（商业模式）[2]。

1.5营销策略

不同的产品技术（服务）针对不同的市场不同的客户会有不同的营销策略。根据对细分目标市场、客户群特征与竞争对手等分析，在目标确定之后，制定有针对性的营销策略。

营销策略随着互联网的诞生与超速发展，营销策略与营销创意亦日新月异层出不穷。你的细分目标市场与细分客户群分析的越到位，市场切入点越清晰明朗（即做细、做小、做实），你的营销策略就会越有针对性。简单介绍：（1）传统营销策略：4P营销组合策略，产品策略（产品的组合策略，主要包括产品的实体、服务、品牌、包装。它是指企业提供给目标市场的货物、服务的集合，包括产品的效用、质量、外观、式样、品牌、包装和规格，还包括服务和保证等因素，新产品开发策略）。价格策略（定价的组合，主要包括基本价格、折扣价格、付款时间、付款方式、借贷条件等。它是指企业出售产品所追求的经济回报），渠道策略（地点通常称为分销的组合，它主要包括分销渠道、储存设施、运输设施、存货控制，它代表企业为使其产品进入和实现目标市场所组织，实施的各种活动，包括途径、环节、场所、仓储和运输等），促销策略（主要指企业利用各种信息载体与目标市场进行沟通的传播活动，包括广告宣传、人员推销、营业推广、公共关系、事件营销，等等）。（2）新营销模式：微博（微信）营销。例如“品牌及产品曝光”“微柜台，电子商务及售后管理”“植入式营销”等十大微博营销模式等。

1.6投资（融资）分析与财务分析（预测未来3-5年）

1.6.1投资分析。投资分析包含：（1）注册资本、股权结构与规模（股东出资与比例）；投资总额，资金来源与运用。（2）投资假设。经营收入与成本预测，投资收益（回报）分析：项目敏感性分析，盈亏平衡分析，投资报酬率分析，投资回收周期分析，投资回报政策，等等。投资效益的动态分析：净现值法，内部报酬率法。

1.6.2财务分析。财务分析包含：（1）主要财务假设及说明，主要财务报表：成本费用表、资产负债表、损益表及利润分配表、现金流量表。（2）财务指标分析：预计营业收入（销售收入）及趋势分析、预计营业额（销售额）分析，杜邦财务分析体系、财务比率分析、分析结论。也可根据需要选择国家《企业财务通则》中为企业规定的三种财务指标里的部分指标来分析：①偿债（短期）能力指标：包括资产负债率、流动比率、速动比率，现金流量比率；②营运能力指标：包括应收账款周转率、存货周转率；流动资产周转率，固定资产周转率，总资产周转率；③盈利能力指标：包括资本金利润率、销售利税率（营业收入利税率）、成本费用利润率；资产报酬率，净资产报酬率，销售净利率，主营业务利润率。④发展能力指标：营业增长率，资本积累率，总资产增长率，固定资产成新率。

1.7公司管理

此部分的撰写主要从以下四个方面展开：（1）公司使命（宗旨、愿景）。（2）公司总体战略，战略规划或战略目标及战略实施，公司核心竞争力的描述。（3）创业团队：专业知识、经历经验等优势互补型，分工合理，职责明确。（4）公司管理（根据公司战略、目标市场与营销计划）主要描述公司选址、组织架构、厂房设备安排、工艺流程与质量管理、生产计划（产能扩张）、人力资源、酬薪与激励、采供与物流、企业文化，等等。

1.8风险分析与控制

进入目标市场将面临的最主要风险与防范措施的描述。例如“市场风险、技术风险、管理风险、财务风险、政策风险、进出口汇兑的风险”等。

1.险资本的退出

主要是退出的时间与方式，如注册资金里没有风险资本就无需描述。

1.10附件

附件部分就是为创业计划书提供必备的补充资料，不必把所有东西都放入附录，只放那些能真正增强正文说服力的资料。例如：（1）专利证书；（2）技术鉴定；（3）结题（项）报告；（4）查新报告；（5）市场实际调查结果；（6）荣誉证明；（7）已创业企业还需要工商注册、税务登记等相关材料；（8）表目录、图目录等；（9）国家、省竞赛规则里的具体要求，等等。

2.大学生创业计划书的撰写原则

2.1逻辑严谨

市场调研分析部分：资料翔实、可信度高、潜在需求现实。技术工艺部分：技术成熟、后续R&D有保障[3]。财务效益部分：销售、价格和成本合理、NPV>0、回收期短。营销策略：可操作性；有特色和创意。风险评价：客观、可解决。撤出方式：可行。

2.2分析规范

市场调研和预测方法科学规范。财务效益可行性研究方法使用NPV、IRR、PBP、弹性分析。

2.3文字通畅

做到通俗易懂、谨防语病。

2.4排版规范

从封页、标题（大、中、小）、正文、段落、引言、表格、公式、数字表示、参考资料等方面做到规范排版。

3.大学生创业计划书撰写需注意事项

撰写一份优秀的创业计划书就如同讲故事。故事要讲得圆满、真实；对于产品类的项目一定要申请专利，至少拿到申请号，专利证书、项目鉴定证书、专家评价意见、投资意向书等要齐全；要了解国内同行及发展的水平；成本核算、财务评价要真实可信；报告和答辩过程中要自信。

参考文献：

[1]吕鲲鲲.如何撰写大学生创业计划书[J].华章，2012（25）.

[2]王凯，赵毅.商业计划书编写理论[M].北京理工大学出版社，2012.