国内金融市场现状分析

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国内金融市场现状分析范文第1篇

关键词 碳金融 市场 发展现状 建议

一、碳金融市场的产生背景

近年来，由于温室气体的过度排放而导致的全球气候变暖已经成为世界性的难题。为此，世界各国已进行了各种研究及采取了多种措施来减少温室气体的排放。而碳金融市场也应运而生，它是将碳排放权作为交易对象，以减少温室气体排放量的金融活动。

2006年，全球碳排放交易额为280亿美元，2007年激增至600亿美元，年增长幅度高达114.3%，如果保持这样的发展势头，相信在不久的未来，碳金融市场将代替石油市场成为第一大能源交易市场。目前，全球已有四家交易所专门从事碳金融交易的市场（欧盟的EU ETS，澳大利亚的NEWSOUTH WALES， 美国的CHICAGO CLIMATEEXCHAGE和英国的UK ETS），交易量共计27亿吨。碳金融能大大地减少温室气体的排放，是实现经济发展与资源保护双赢的必然选择。而我国作为碳排放大国，发展碳金融也变得日益的迫切和重要。

二、我国碳金融市场的发展现状

根据《京都议定书》核心原则之一清洁发展机制（Clean Development Mechanism，CDM）规定，发达国家要与发展中国家开展项目合作，在2008年-2012年（即第一个承诺期）阶段，使温室气体年排放量比1990年削减5.2%，而发展中国家暂无强制义务。因此，这项机制为发达国家和发展中国家间开启了一个巨大的碳交易市场。而我国作为发展中国家，目前正处于向节约型社会过渡的转型期，并且是世界上最大的煤炭消费国，年温室气体排放量位居全球第二，可见面临的压力十分巨大。同时也应看到，我国碳金融市场也因较大的排放基数而极具发展潜力。我国企业减排的碳排放量越多，可以为发达国家提供的二氧化碳交易量越多，企业也可以从中得到越多的利益。

我国的碳金融市场起步较发达国家来说较晚，主要表现在初期没有大力建设碳金融的意向，意识上落后于发达国家。虽然起步较晚，但由于有着CERs（核定减排量）的巨大价值和外国投资者资金的吸引，我国已有很多企业积极的加入申请CDM项目的队伍中。截止到2011年底全国项目批准数达到3823个，企业的积极行为以及中国碳排放的巨大市场潜力。这也让我国成为已注册项目数及签发的CERs首位的国家，拥有世界CERs的55.64%（截止到2011年底）。我国现已成立北京环境交易所、上海环境能源交易所、天津排放权交易所等交易所，武汉、深圳等城市也将在未来几年内成立环境交易所，研究碳交易制度和减排规则。

同时，在碳交易的重要中介商业银行方面，我国已有不少的银行涉足CDM项目，中国农业银行、兴业银行、上海浦东发展银行等金融机构纷纷推出相应的贷款融资等方式来迎合碳交易市场的需求，这也引起其他银行等金融机构的追随，都开始尝试进入碳交易的市场，同时借鉴国内外其他相关机构的发展经验，建立起越来越完善的交易市场秩序以及规则，对于我国碳交易市场的快速发展起着非常重要的推动作用。

三、我国碳金融市场存在的主要问题

1.碳交易定价的话语权缺失

我国是碳交易市场的主要供应者，但参与项目单一，且碳交易的定价权掌握在买方手中（国际碳交易平均价为17欧元/吨，而我国的交易价格只有l0欧元/吨），这不利于提高我国在碳交易中的地位。因此，虽然我国的碳交易数额巨大，却仍然算不上是碳金融市场的主要参与者。

2.碳金融市场不成熟，体制上存在缺陷

相较于欧盟、美国等建立的相对成熟的碳金融体系，我国的碳交易市场缺乏相应的金融衍生品、保险业务等金融工具的支撑；较强地域性的市场也一定程度与国际脱轨，这也一部分影响了资金分配的合理性；现有的三个碳金融市场，但尚未形成一套规范统一的市场规则和法律制度来约束碳交易行为。

3.对于碳金融市场认识不足从而直接导致不成熟

我国的很多地方政府、企业和金融机构并没有深刻认识到碳金融市场的战略意义：政府不敢于接受新的金融模式；企业不敢提出CDM项目申请或项目申请的失败；而由于银行不愿向中小企业的CDM项目提供信贷支持，是中小企业在开展节能减排项目是遭遇资金缺乏的瓶颈。这也更多的阻碍了我国碳金融市场的高速发展，从而目前仍然处于初级阶段。

四、对于当前存在问题的对策和建议

1.健全碳金融法律体系

只有有了稳定的法律法规支持才能正确的引导碳金融市场的发展。因此，我国政府应加快借鉴西方的成功经验，明确对碳金融市场的扶持措施，尽快出台配套的法律法规，健全我国的谈金融法律体系，以更好的规范我国的碳金融市场。

2.增加对碳金融市场的宣传力度，对相关人员进行深入的培训指导

要认识到碳金融市场的战略意义，不敢大力推进碳金融的发展。有关部门应积极也要向相关企业或工作人员宣传碳金融市场，让他们认识到碳金融能给他们带来的经济利益及推动经济发展及环境保护。

3.加快商业银行等碳金融中介机构的建设，充分发挥中介机构的作用

碳金融中介机构应雇佣和培养对减排技术有深入了解的专业人员。这些专门人员可以从多角度为商业银行带来利益：面向企业的咨询业务的开展、对CDM项目合理的评估、为减排项目提供会计账目方面的协助、降低对减排项目投资风险等。通过自身作用推动企业CDM项目的实施。

4.加强与国际市场、中介机构的协同合作

我国应当加强与国际主要交易市场的交流和合作，增加交易品种，建立起统一的场内市场，制定规范的交易规则，逐步实现与发达国家碳交易场内市场的接轨，提高碳交易中的竞争力。

参考文献：

[1]曹佳，王大飞.我国碳金融市场的现状分析与展望.经济论坛.2010（7）：154-157.

[2]岳红.碳金融、节能与环保。2010（4）：61—62.

国内金融市场现状分析范文第2篇

我国的人民币汇率制度从2005年7月21日起发生改变，确立为一种新型的浮动汇率制度。它以市场供求为基础，同时参照一揽子货币进行调节。这里选择中美之间的汇率来反映人民币汇率的变动趋势，是因为中美之间的外贸额度在中国对外贸易总额中占据很大的比重。所以美元具有很强的代表性。结合中国人民银行调查统计司数据，2006年以来，我国人民币与美元之间的汇率一直延续升值趋势，2006年至2008年期间，人民币升值速度较快，2008年以后，人民币升值速度放缓。

二、人民币升值的原因分析

1.国民经济快速发展的影响

从理论上进行分析，如果一个国家的货币持续升值，则可以反映该国的经济运行良好，经济实力在逐渐增强。中国的实际情况与此契合，用GDP作为衡量一国经济发展的指标，近年来，我国的GDP总量在逐年增长。所以，在这样的背景下，人民币的对外升值是大势所趋。

2.双顺差以及外汇储备的影响

近年来，我国的国际收支一直持续着巨额的双顺差状态，包括经常项目以及资本与金融项目这两个层面。另外，近年来中国经济持续发展，外贸方面等积累了大量的外汇储备。这些因素使外汇供给大量增加，外汇由此贬值，本币升值。

3.国内外利差的影响

理论上进行分析，当两个国家之间利差扩大时，资本的逐利性使得外国资本流入国内市场，获取资本收益。由于受到金融危机的影响，美联储采取连续降息措施来刺激经济发展，中美之间利差进一步扩大。在这种情况下人民币升值压力增大。

三、人民币升值对我国经济增长利弊分析

1.人民币升值的有利方面

（1）本币升值会提高人民币的对外支付能力

本币升值使得人民币的对外购买力提高，国内居民的福利水平会得到提高。另外我国有很多资源都需要进口，人民币升值以后，有利于企业降低成本负担，提高海外并购能力。

（2）调整我国的产业结构

在我国出口企业中，劳动密集型企业占比很大，这些企业的产品低附加值，低技术含量，产品的替代性很大。人民币升值以后，会迫使我国的企业以技术的优势以及发展模式的创新来代替原来的价格优势，从而帮助国内企业顺利实现产业结构的优化升级。

（3）调节国际收支平衡

近年来我国国际收支一直是双顺差状态，国际收支失衡严重。本币升值以后，出口企业的价格竞争力会减弱，就会减少外汇收入。另外本币的升值使得对外购买力提高，有利于扩大进口，增加外汇支出，从而促进国际收支的平衡。

2.人民币升值的不利方面

（1）不利于出口

我国很多出口企业按照“薄利多销”的外贸模式，维持其利润。本币升值以后，这些出口企业最大的优势被削弱，肯定会降低我国出口企业相对于别国企业而言的国际竞争力。出口在我国经济增长中占比很大，出口受到抑制不利于我国经济增长。

（2）不利于引进外商直接投资

我国鼓励外商在中国直接投资，这样可以带动国内的就业，可以带动经济的发展。当本币升值以后，外币在国内的购买力下降，这样会提高外商在中国投资的劳动力成本，企业因扩大企业规模所需购买的设备等固定资产的成本也由此增加。所以不利于引进外资。外资受到抑制不利于我国经济增长。

（3）不利于国内金融市场的稳定

资本具有逐利性，会流向能带来较高资本收益的市场。人民币的升值使得外国资本有了在国内套利的可能性，从而大量热钱流入国内。由于国内的金融市场目前还不够完善，相关的法律制度还不完善，金融监管还不到位，监管部门难以较好的管制住这些热钱，会造成国内金融市场的不稳定。

四、应对人民币升值不利影响的建议

1.转变经济发展方式

一方面是要扩大内需，提高消费对经济的贡献程度，为中国经济的可持续增长提供有力的基础和保障；另一方面，要大力发展创新型产业，实现产业结构优化升级。

2.引进外商直接投资

政府要完善有关政策和法规，增强外商进入国内直接投资的信心。另外要提高政府等公职部门的办公效率，提高外资利用率，为我国实际利用外资创造一个良好的市场环境。

3.稳定金融市场

首先，政府要加强金融监管，加大宏观调控力度来稳定国内金融市场。其次，政府应努力进行金融体制改革，逐步稳妥地推进人民币资本项目的可兑换进程，为经济发展清除障碍。

国内金融市场现状分析范文第3篇

    【论文摘要】2007年7月,美国爆发的次级债危机引发了全球关注,危机导致美国经济放缓,全球经济受到波及。本文以美国次级债危机为前车之鉴,从我国金融投资环境的现状出发,探讨我国金融投资改革的方向。认为我们必须在坚持金融投资渐进式发展原则的基础上,一方面积极支持并鼓励资本市场金融创新业务的发展,稳妥推进金融市场的开放;另一方面应加大力度,合理控制对外证券投资的风险。

    一、次级债危机及影响

    次级债是美国银行针对信用记录较差的客户发放的住房贷款(即次级房贷),是住房抵押贷款发放机构(如商业银行)将其持有的住房抵押贷款集合组成资产池,经打包定价后出售给特殊目的机构(Special purpose vehicle,SPV),特殊目的机构再将其以担保、保险等形式进行信用增强(Credit Enhancement),经过信用评级后以抵押担保证券的形式出售给投资者。证券每月支付的本息现金流,直接来源于资产池中抵押贷款每月获得的计划偿还和提前偿还的本息金额。

    作为近30年来最重要的金融创新之一,住房抵押贷款证券化起始于20世纪70年代的美国,其核心在于通过严谨有效的交易结构设计,使资产的客观信用同原始权益人的整体信用相隔离,并提供住房抵押贷款资产本身信用和衍生信用两个层次信用。目前,已在国际上得到了较为广泛的运用与发展。美国次级债危机发端于2006年下半年,在2007年2月引发世人普遍关注,到2007年8月则升级成席卷全球金融市场的风暴。其影响并不仅仅限于次级债市场,已经蔓延至其他市场。在次级债危机的影响下,道琼斯指数、伦敦金融时报指数、日经指数都在下降。与2003年6月29日相比,道琼斯指数2008年1月30日的市值损失了3000亿美元,去年美国金融行业裁员15.3万人,而2006年整个行业裁员仅5.03万人。截至今年1月底全球因次级债危机而导致资本市场缩水约8万亿美元。

    受此影响,中国股市牛市步伐嘎然而止并调头向下,从2007年10月至2008年3月,上证指数下跌2000多点,许多股票被腰斩。我国的金融市场和房地产市场在一定程度上也受到了这场危机的影响,同样也对中国的金融市场和房地产市场如何稳健运行以防范金融危机的

    发生提出了亟待解决的课题。

    二、我国金融投资的现状分析

    我国金融投资从实物投资中分离出来并发展壮大,是融合在计划经济向市场经济的转变进程之中的,并已呈现出投资主体多元化和投资工具多样化的发展趋势。我国金融投资的发展面临着种种困难,无论是融资工具的发行、流通、交易诸环节,还是资本市场现存的国有股症结、股市结构单一、吸收公司上市标准僵化等特点,以及证券业的组织、管理等方面都存在问题,发育不全的金融市场环境和运行扭曲的金融市场运行机制,严重地阻碍着金融市场的进一步发展。究其原因,一方面是由于商品经济发展程度的制约,但更现实的则是金融投资环境发育基础的薄弱与其环境要素组合体系的残缺不全。因此,改进和完善我国的金融投资环境已成为我们培育金融市场,完善金融投资体系,发展金融投资的关键。

    三、次级债危机给我国金融投资改革的启示

    1.加强金融投资风险防范意识,在实践中自我完善金融体系。

    (1)提高应对金融危机的监控水平;

    (2)应该警惕国内住房按揭贷款的潜在信用风险;

    (3)谨慎加息,避免房贷资金成本过高引发的住房按揭贷款还款风险增加的金融风波;

    (4)以美国次级债危机为前车之鉴,事先采取科学论证、试点推广、风险控制等手段,尽快推动住房按揭贷款证券化的进程,化解集中于银行体系的金融风险;(5)严格控制并有效阻击银行资金尤其是境外资金非法流入国内资本市场。

    2.立足于本国金融资本,积极引导个人投资者参与金融投资,鼓励机构投资者的进入,同时吸收国外金融投资为补充,实现投资主体多元化。加强对机构投资者进入金融投资领域的引导,降低其进入门槛,同时注意对其进行投资风险意识教育,树立投资理念。

    3.根据现代企业制度和市场经济的要求,实现中介机构民营化,建立规范的行业自律制度和信用制度,强化会员和社会公众的监督作用,完善证券交易所的组织架构和运作方式,建立严格规范的行业自律制度、信用制度和从业人员资格认证制度,增强从业人员的职业操守。

    4.作为调控主体,政府退出对金融投资过程和投资行为的直接干预,成为整个社会金融投资活动的间接调控者。政府对金融投资的管理应该包含以下几个方面:

    (1)按照国民经济和社会事业发展的目标合理确定金融投资活动的宏观调控目标,明确发展方向;

    (2)管好、用好政府投资;

    (3)营造良好的投资环境,依法建立公平竞争的环境,保护投资主体的合法权益,规范参与金融投资各方的行为;

    (4)防范国家金融风险。

    5.从实际出发,以切实满足投资者的需要为宗旨,既改善金融投资环境中的物质因素,又灵活地运用各种政策措施,改善金融投资环境中的非物质因素。具体而言应从以下方面着眼:

    (1)保持政治、经济的长期稳定和发展。

    (2)建立一个符合国际规范的、成熟而发达的金融市场,尤其是证券市场。

    (3)建立高效率的证券交易系统和现代化的通讯网络,改进和完善信息传递系统,提高金融服务质量。

    (4)建立和完善各种证券管理政策及法律,维持证券市场的正常运行秩序,保障投资者的利益。

    (5)加快培训金融投资人才。

    四、结束语

    综上所述,我国政府必须在坚持金融投资渐进式发展原则的基础上,一方面积极支持并鼓励资本市场金融创新业务的发展,稳妥推进金融市场的开放;另一方面应加大力度,合理控制对外证券投资的风险。国内各类投资机构应从此次危机中汲取深刻教训,在对外投资之前深入调查和研究,深入了解风险,合理防范和控制风险。

    参考文献:

    [1]易宪容.美国次级债危机及对中国的警示[J].时事资料手册,2007,(5).

国内金融市场现状分析范文第4篇

关键词：金融风险；金融脆弱性；银行子系统

一、引言

2007年3月美国爆发了次贷危机并迅速席卷多个国家，不仅给美国及全世界的金融体系造成了巨大的冲击，而且再一次让各个国家和不同经济体意识到金融脆弱性问题已经成为全球范围内需要研究的一个重要课题，同时也成为金融学界及实践领域内研究的热点及难点。中国当前正处于“后金融危机”及金融全球化的国际环境中，自身也正经历着经济、金融体制的深化改革，因此，对于我国金融脆弱性问题的研究有着非常重要的意义。

目前，国内外很多学者从不同角度对金融脆弱性进行了分析研究并形成了大量的研究文献，尤其，国外在对该问题的研究上已经形成比较明晰的框架及代表观点。由于我们国家对金融脆弱性研究起步较晚，特别是要与我国实际国情相结合，因此，研究还没有形成比较完整的系统及具有指导意义的参考文献。本文从金融脆弱性的概念及内涵出发，梳理了我国金融脆弱性的表现、成因、测度与现状以及进一步展望的相关内容，旨在为相关问题的研究提供文献参考。

二、金融脆弱性的概念和内涵

世界经济论坛的创始人克劳斯.施瓦布对脆弱性曾经做出过一个定义，认为“脆弱性是世界面对的一个现实，要实现可持续发展，首先就要减少发展的脆弱性”。可见脆弱性是制约可持续发展的一个重要因素。因此，中国要实现经济金融的可持续发展就必须正视金融体系的脆弱性。

金融脆弱性这一概念的产生与不断发展的金融自由化浪潮的兴起及二十世纪以来频繁爆发的金融危机有着密切的联系。自20世纪80年代初金融脆弱性理论提出以来，国外很多学者对金融脆弱性做出了定义。狭义的金融脆弱性指的是由金融业高负债经营的行业特性决定的脆弱性，有时也称“金融内在脆弱性”。广义的金融脆弱性泛指一切融资领域中风险积聚的高风险状态，具体可以分为传统信贷市场的脆弱性与金融市场上的脆弱性。明斯基（H.Minsky）和克瑞格（J.A.Kregel）研究的是信贷市场上的脆弱性，所不同的是前者是从企业角度研究，后者从银行角度研究。信息经济学则将信息不对称概括为金融脆弱性之源。而金融市场上的脆弱性主要来自于资产价格的波动性及波动性的联动效应（黄金老[1]，2001）。

学者们对中国金融脆弱性问题的研究文献中，对金融脆弱性的概念诠释大多数都是基于国外学者的研究成果，引用上述的定义，仅有极少数学者在研究中对金融脆弱性的含义提出了自己的观点。伍志文[2]（2003）从金融制度学的角度将中国金融脆弱性的内涵解释为内外因作用下金融组织、金融市场、金融监管三个子系统功能耦合及相互间稳健状态受到破坏导致风险积聚，功能减损或丧失的一种状态。黄金老[1]（2001）认为金融风险与金融脆弱虽然意义相近，但着重点不同，强调了金融脆弱性是潜在及已经发生的损失，但是国内对于风险使用的广泛化使得其难以与脆弱性加以区分。

三、我国金融脆弱性的生成原因及表现形式

1、我国金融脆弱性的成因

国外学者在对金融脆弱性的生成机理进行阐释时，撇开了相应具体的经济模式，因此形成的研究结果具有理论普遍性，因为其研究对象多为成熟而且健全的金融体系。所以在研究我国金融脆弱性的成因时应在一般理论的基础上结合我国具体情况进行综合研究。随着对我国金融脆弱性研究的逐步推进，关于我国金融脆弱性是如何生成的，学者们众说纷纭。

伍志文[3]（2002）从金融制度学的角度分析了金融脆弱性的成因，认为中国金融脆弱性即为金融制度的脆弱性，这种脆弱性是由于金融制度本身的特点和缺陷引起的，是内外因共同作用的结果。金融制度主体、客体以及结构上的缺陷会导致金融行为异化，金融风险不断加剧，内部结构失衡，从而使金融制度功能异化产生金融脆弱性。从道德风险角度考虑，刘锡良[4]（2003）认为金融体系的脆弱性从亚洲金融危机中得到了充分体现，并指出脆弱性的根源来自于道德风险。贷款者在缺乏贷款条件时的行为会产生较大的道德风险，破坏银行的稳定性。此外，我国金融领域本身信用基础与法律环境薄弱，更出于趋利性目的容易产生“败德行为”，扰乱金融市场的秩序。耿同劲[5]（2003）从银行行为出发研究中国金融脆弱性，指出银行信贷业务活动中，占据比例较大的不良贷款是诱发金融脆弱性的原因。不良贷款不仅影响银行信誉和盈利能力，更重要是会对银行体系稳定性造成影响。考虑到不良债权的存在，张杰[6]（2001）在探讨我国的金融脆弱性时指出政策性不良债权以及商业性不良债权的存在，加剧了金融资源的低效率配置。王都富，刘好询[7]（2003）在分析我国金融脆弱性时是从外部结构角度，提出竞争环境加剧及业务需求增多会导致银行出现大量不良资产。这些不良资产的存在严重影响银行业的健康发展，产生负外部性，是进一步加剧我国金融脆弱性的风险因子。

还有一些学者在分析其他经济问题时，采用对比分析的方法提到了我国金融脆弱性的成因。雒雅美，王丽娅[8]是从利率市场化和金融脆弱性的关系研究中指出利率市场化加剧了中国的金融脆弱性，但利率市场化并非是造成金融脆弱性的直接原因而是一个放大器。王国松[9]（2004）研究了财政稳定与金融脆弱性的关系，认为财政稳定是金融改革成功的关键环境，是影响我国金融脆弱性的重要因素。杨晓丽[10]（2005）则认为金融控制、政府信用与信用环境的缺失、国有企业高负债的理性选择及商业银行的高负债经营是我国金融脆弱性的主要成因。尤其是后面两个因素在很大程度上影响着我国银行体系及资本市场的稳健运行。

可见，我国学者对于中国金融脆弱性的成因虽然是从不同角度解释的，但是普遍认为中国的金融脆弱性并不来源于金融市场化中的各类风险。中国金融脆弱性的根源是自身经济发展与金融改革进程中金融体系中存在的不规范性与不彻底性，特别是银行体系的脆弱性，而非金融市场化与金融自由化战略的实施。

2、我国金融脆弱性的表现形式

金融业是一个高负债经营的行业，因此金融市场上存在着巨大的风险。我国的金融市场也不例外，因此，学者们普遍从风险角度对我国金融脆弱性的表现进行概括。从目前已经暴露出的金融风险隐患归纳来看，我国金融脆弱性有以下几种表现形式（表1）。

四、我国金融脆弱性的测度及现状

1、我国金融脆弱性的测度方法及角度分析

在认识了我国金融脆弱性的生成原因及表现后，学者们在相关理论基础及国外研究经验的基础上发现影响金融脆弱性的因素可以由金融变量反映出来，所以，许多研究者从经济金融指标度量的角度，来对我国金融脆弱性的程度进行测度，更加直观的反映了我国金融脆弱性的现状。

在对我国金融脆弱性进行量化研究时，首先要明确的就是指标体系的设计和指标选择。毛一文[11]（2002）结合我国加入WTO的现实国情并借鉴金融脆弱性量化分析的国际经验，对中国金融脆弱性监测指标体系设计，综合指标与核心指标选择做出了研究，重点对衡量脆弱性程度的指标“阀值”和权数的确定做了讨论。王凤京[12]（2007）则运用的是IMF提出的三层次指标框架：宏观审慎指标、微观审慎指标及市场指标，从三个层次内各个比率指标数值来分析不同板块的异常运动，对不同层次的脆弱程度进行度量。

除此之外，还有许多学者都是借鉴IMF和世界银行的“金融稳定自我评价系统”框架，欧洲中央银行对金融脆弱性探究的指标及美国宏观金融稳定监测指标体系，结合我国国情及数据的可获得性选取指标。其中最具典型的就是以伍志文[3]（2002）为代表的学者，将我国金融体系划分为银行子系统、金融市场子系统、金融监控子系统、宏观经济环境子系统四个方面，针对不同子系统选取相关指标（主要有不良资产比率、资本充足率、通货膨胀率、汇率高估程度、信贷增长率、货币供应增量、利率等）进行量化分析，并从综合数值结果中判断我国金融脆弱性的程度、现状及各个因子对整体金融脆弱性的影响程度及变动趋势。之后其他学者分别用不同的方法应用上述的系统划分选取指标，对中国金融脆弱性的现状及程度进行研究，具体详见表2。

2、我国金融脆弱性的现状

虽然，上述学者使用方法及指标选取都不尽相同，但研究结果表明在研究的时间跨度内，我国金融脆弱性现状表现为：整体呈现先上升后下降的趋势，同时每一个子系统都具有阶段性特征。影响金融整体脆弱系的主要因子在不同发展阶段受国外经济环境及国内政策引导，其影响地位及脆弱程度也有所改变。

（1）银行系统脆弱性现状分析

银行是我国金融体系重要的主体之一，在金融市场中发挥着重要的作用，但其脆弱性程度也是偏高的。银行体系本身存在着巨大的系统性风险，尤其是商业银行，已经暴露出的信用风险、流动性风险及财务风险正是从风险角度对我国银行体系脆弱性现状的一种体现（宋建忠，韩英，宋永兴[18]，2006；梁桂云[19]，2007；鲁莹[20]，2008）。

我国商业银行一直以来资产质量较低，且不良资产比例过高，流动性不足，资本充足率普遍较低，不良贷款比率较高，这些正是衡量银行资本风险的重要指标（张倩[21]，2013），也是我国银行体系脆弱性的首要特征。从全国城市商业银行来看，2005年底不良贷款率为11.7%，资本充足率仅为1.36%，总体拨备只有156.8亿元，拨备覆盖率只有14.78%，总体防范风险的能力不足（梁桂云[19]，2007）。同时，不良贷款率过高，其资产流动性就越差，应付意外事件冲击的能力也越弱，进而加剧了银行体系的信用风险与流动性风险。

（2）金融市场子系统脆弱性现状分析

金融市场脆弱也是金融体系中存在的另一风险因素，主要是由于证券市场不规范及金融市场秩序混乱。当前中国股票市场运行不规范是证券市场面临的最主要问题。从上证指数的波动情况来看，中国股票市场的泡沫逐渐增加。从多头市场与空头市场出现的时间间隔来看，股市波动频率不断加快，这都表明中国证券市场存在较强的金融脆弱性（张倩[21]，2013）。此外，现实中存在众多缺乏信息、技术、资金等条件的小散户，他们极其容易纵且具有盲目跟风的行为特征。投资者的“羊群行为”生成的资产价格泡沫，也导致了我国资本市场，尤其是股票市场异常脆弱（罗拥华，梁阿莉[22]，2006）。

资产价格的过度繁荣一直是金融危机爆发的一个主要标志，通过对全世界金融危机的重新审视，房地产市场的运行也是当今金融市场的一个需要重点关注的对象。房价的超速上涨及高价格对研究金融市场脆弱性也有一定的指示作用。我国自从1998年停止福利分房以来，房地产价格过快上涨以及由此引起的投资热潮也正不断的积聚着金融风险，影响金融市场的稳定运作。房价波动可以看做是金融脆弱性的一个潜在影响因素（文风华，张阿兰，戴志锋，杨晓光[17]，2012）。

对金融体系来说，资本市场与银行体系是最为活跃也最为重要的两个部分，在运行中容易产生脆弱性。而宏观经济环境及金融监控的脆弱性表现为阶段性的高水平。在1995年以前，这两个子系统一直处于高水平，经过采用“软着陆”等一系列调控宏观经济的政策及加强宏观调控能力和监管水平后，宏观经济环境子系统和金融监控子系统的脆弱性程度明显下降，对整体脆弱性水平影响不大。

五、我国金融脆弱性问题的研究展望

综上所述，在吸收国外研究成果的基础上，我国学术界对金融脆弱性问题也进行了比较深入的讨论，但现有的研究仍远远不足。一方面，从理论体系来看，与国外研究相比明显还未形成比较清晰的脉络和主流观点；研究范围大都局限于对银行子系统脆弱性的研究；研究文献成果多为政策建议且大体相同。另一方面，从对该问题的实证研究来看，数据指标的选取时间跨度较短，数量有限，在一定程度上影响研究成果的全面性及完备性。因此，在未来的研究中，我认为还有以下几个方面有待深化：

第一，应加强对金融体系中不同子系统及各个影响因素间微观影响机理进行具体分析，希望能够在微观层面对中国金融脆弱性问题作出更加深入的研究。

第二，从实证研究角度，对我国金融脆弱性的测度需要更多数理及计量方法的创新运用，从更全面更广阔的时间跨度来研究，并形成与中国经济发展相适应的指标检测体系及测度体系。

第三，从美国次贷危机引起的全球金融危机来看，金融脆弱性积累到一定程度如果不及时化解将会引发金融危机的爆发。但是，中国并未发生实质意义上的金融危机，我国金融脆弱性积累到一定程度是否会引发金融危机？这个度如何测量？这些问题都需要进一步深入讨论。

参考文献：

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国内金融市场现状分析范文第5篇

摘 要：伴随着中国经济的快速增长、居民生活水平的日益改善、金融市场的不断创新，各种各样形式不同收益不同的理财产品越来越多的呈现在市场上。本文通过对当前商业银行理财产品发行数量、收益结构、理财产品发行存在严重的同质化现象，金融市场发展深度不足等缺陷并提出完善商业银行创新理念，培养高素质理财产品创新人才、完善理财产品的信息披露制度等系列建议。

关键词 ：商业银行 理财产品 发展 创新

一、引言

随着中国经济的快速发展，商业银行发行的理财产品数量也快速增加。本文也正是基于对以往商业银行发行理财产品相关分析的基础上，找出理财产品创新可能会遇到的难题并提出相应解决对策，对商业银行理财产品发行起到了一定的推动作用。

二、商业银行理财产品的相关概念介绍

商业银行理财产品是指商业银行发行的针对特殊客户群体自行设计开发，将募集到的资金投入到合同约定的项目中，银行通过管理资金，取得收益后由按合同约定分配给投资者的一类理财产品。

（一）按产品类型划分，商业银行理财产品可分为债券型、信托型、结构型、混合型和其他。

（二）按收益类型分类，理财产品可以分为保本固定和非保本浮动收益理财产品。市场的非保本浮动收益类产品有：挂钩类的衍生产品、银信结合产品、银基结合产品、打新股、QDII 基金。

（三）按产品期限分类。按委托币种可将商业银行理财产品分为3 个月以内、3 至6 个月、6 至12 个月、1 至2 年理财产品。

（四）按预期收益分类。按预期收益可将商业银行理财产品分为2.5%以下、2.5-5%、5%-10%及其他收益率理财产品。据资料显示，5%-10%预期收益率的理财产品占到了总发行量的63.2%，这也与实际情况相符合，由于商业银行存款利率，发行理财产品的目的就是通过市场竞争高端客户，获取募集资金，通过提高预期收益率能够吸引投资者的目光达到集资。其中，预期收益率与风险成正比关系，往往高的预期收益率要承担较高的风险。

三、我国理财产品的现状分析

（一）商业银行理财产品的发行现状。商业银行理财产品的发行数量呈现快速递增模式，2004 年发行数量仅为114 只，然而在2008 年就达到了6628 只。

（二）有关商业银行发行不同理财产品的统计分析

1.非保本浮动收益类理财产品仍然是发行主力，保本浮动较去年有所提高。在2013 年商业银行发行的45825 只理财产品中，产品以非保本浮动收益型为主，发行数量为31656 占到了总发行量的69.77%，较去年的63.09%上升了近6 个百分点。

2.短期理财产品发行数量增多，超短期和长期理财产品发行量萎缩。2013 年45825 只理财产品中短期理财产品占很大比重，其中3 个月以下的理财产品发行数量为18105 只，占总发行量的39.51%，3-6 个月期限的理财产品发行量为14831 只，市场占比2012 年的23.17%上升至32.37%，上升了近10 个百分点，说明3-6 个月理财产品需求量有所增长。

3.固定收益类产品增幅明显，组合投资类占主导地位。将投资结构分为货币外汇类、信贷类、固定收益类、结构型、组合投资类及其他类产品。

4.人民币理财产品主导市场，外币发行量继续萎缩。2013 年人民币币种理财产品发行量为44052 只，较2012 年的92.43%继续增加3.7 个百分点增至96.13%，外币理财产品发行量为1773 只，同比去年下降3.7%个百分点，所占市场比跌至3.87%。

（三）商业银行发行理财产品收益趋势分析

1.非保本浮动产品预期收益率较高，不同类型理财产品预期收益率均呈现稳步上升趋势。

2.理财产品预期收益率与发行期限成正比关系。2013 年发行的理财产品预期收益率与发行期限呈现出正比趋势，即发行期限越长，产品预期收益率也越高。

四、有关商业银行理财产品创新存在问题及政策建议

（一）商业银行创新过程中存在的问题

1.从宏观方面来说，金融业的分业经营分业监管不利于理财产品的创新。在中国金融业经济转型期间，出于金融市场经济稳定及风险防控的考虑，分业经营与分业监管必不可少，然而随着国内经济金融体制改革的不断深化，特别是经济金融一体化的今天，分业经营与分业监管似乎阻碍了金融市场的发展模式。

2.没有建立完善的信息披露制度，产品收益率的实现也存在缺陷。客户在购买理财产品后对于产品的具体投资去向、被投资者收益资信状况、产品是否实现投资收益等系列问题了解甚少。

3.理财产品发行存在严重的同质化现象，种类匮乏。虽然当下商业银行推出的大量理财产品，但是在功能和投资方向上仍旧和以往相似太过笼统；另一方面，理财产品还存在“重销售轻设计”的现象。和国外相比，我国市场上流通的理财产品总类还远不能及，投资去向仍然是货币市场，这些都不能从根本上满足客户的投资需求，也不利于金融市场的良性发展。

（二）有关商业银行理财产品创新的政策建议。基于我国商业银行理财产品发行过程中存在的问题，特提出以下几点建议；

1.银监会、商业银行和投资者共同监管，严格把控资产池类产品风险。在2013 年1 月1 日至8 月28 日有938 款到期的结构性理财产品，然而所披露到期收益率的产品仅为348 款，披露率仅为37%，但商业银行在披露的产品中表明有275 款产品达到预期最高收益率，所占比重为79%，诸如此类现象不在少数。

2.分业经营与监管模式下，加强商业银行不同部门之间的相互联系。 1995 年《商业银行法》的颁布确立了我国商业银行分业经营分业监管的模式，然而在如今互联网金融崛起、利率市场化及金融脱媒的冲击下银行业亟待进行改革，因此银监会可以试行部分商业银行理财产品与其他金融与非金融机构的商业合作。

3.培养专业化人才，注重理财产品的差异化创新。商业银行应着重培养高素质金融领域资深人才，通过“内部培养、外部引进”等措施使得我国理财业务相关人员在产品研发、金融市场投资工具、金融领域政策等方面有所掌握，通过不断探究试验不同类别的理财产品和借鉴国外成功的理财产品案例来达到满足国内客户的不同投资需求。又有利于督促金融市场其他商业银行在理财产品方面的创新研究。

此外，商业银行还应该制定规范化的合约条款，对于银行所吸引客户的预期最高收益率诱惑，但实际运行过程中却存在浮动比的高风险行为应当在合同条款中标明理财产品的标准话术，对于可能引起投资者模糊，引诱性的条款进行修改，确保投资者是在充分了解该理财产品的基础上进行投资。

参考文献：