企业上市的要求

前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇企业上市的要求范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。

企业上市的要求范文第1篇

内江职业技术学院 四川内江 641000

[摘要]伴随着中国互联网使用人数的急速增长，越来越多的中国互联网企业开始被广大的国外投资者认同。百度、新浪、网易、优酷等一批优质企业成为赴美上市的主要力量。大量的中国互联网顶尖公司在美国上市体现了在海外上市存在着众多对企业有利的因素，但是也存在着非常多不可忽略的不利因素。

[

关键词 ]互联网；上市；对策

1.中国互联网企业在美上市现状与动因

1.1中国互联网企业在美上市总体情况

中国的互联网企业在美国上市基本上是每三年一个周期。最早的上市潮是在1999年-2002年，以新浪、搜狐等为代表，第二轮是在2003年-2006年，以盛大、前程无忧等为代表，第三轮是2007年，以巨人、盛大为代表，第四轮2010年，以当当网、麦考林等为代表。截至2011年12月31日止，已经有35家中国互联网企业成功在美上市（以NASDAQ和纽交所为主），这些中国互联网公司的总市值达到了769.73亿美元，涵盖了互联网行业的众多领域，在相应的细分市场中占据着领先的地位。随着中国经济的开放性越来越强、互联网经济的创新与发展，在美国上市且其市值的大小成为在中国互联网行业地位的一个重要标准。中国互联网的飞速发展及庞大的市场价值无疑也会给在美国上市的中国互联网公司带来更大的市场认同及更大的公司估值。

1.2中国互联网企业赴美上市的动因

第一、达不到境内上市的财务标准。我国的A股市场对于公司申请上市的要求是注册资本达到5000万并保持连续三年盈利,中小板要求虽略低于主板但连续三年盈利的要求不变,即使是2009年为高科技企业推出的创业板也要求最近两年持续盈利。但众所周知的是，我国互联网企业由于盈利模式不稳定、市场波动较大,很难达到这样苛刻的盈利要求。2005年百度在纳斯达克上市的时候，甚至连A股创业板的上市标准也没有达到，而新浪、搜狐和网易在美国上市的时候甚至还没有开始盈利，优酷上市前一直处于亏损状态，就更不用说达到A股上市的最低标准了。

第二、境内上市严格的审批制度。中国股市上市实行的是审批制,通常从改制、辅导、通过到上市需要长达两到三年的周期，上一次市相当于脱一层皮。在漫长的排队，等待审批的过程中，上市公司只能无奈的体会到自己的“乙方”角色，更何况需要融资的企业根本无法等待这么久。相比之下,美国的注册制使得在美IPO一般能够在6至12个月实现。

第三、美国投资者的热捧使赴美上市互联网企业获得更高的估值水平。优酷网股价上市首日涨幅达到34.27亿美元，是5年来美国IPO涨幅最大的企业；当当网股价IPO首日接近翻倍，当天涨幅达87%。最初诞生的门户网站新浪、搜狐、网易都是在美国上市的，这些国内元老级的互联网企业赴美上市之后都给投资这些企业的国际投资者带来了不菲的投资回报，使得国际投资者对中国互联网企业的投资兴趣更加浓厚，在国际资本市场上形成了一种投资中国互联网企业的良好氛围。

2.中国互联网企业赴美上市存在的问题

2.1上市成本较高

据业内人士调查，中国互联网企业在美国上市，保荐费、承销费、律师费、会计师费等各项费用的总额通常占了融资金额的15%到20%之间，而境内上市的融资成本则要低很多——即使是小规模的融资成本也不过是融资金额的5%到6%，而这还只是IPO时的一次性投资，此后要维持上市的费用还需不少。境外会计师事务所和律师事务所的收费高于境内同行，这是不争的事实。高成本给盈利性提出了较高的要求，也使赴美上市的互联网企业承担了更高的风险。

2.2信息披露不规范

首先，美国证券市场在政策上十分注重保护中小股东的利益,因此,中国赴美上市的互联网企业监管责任和法律风险巨大，通常面临更严格的信息披露要求。其次，美国证券市场的法律执行体制比较完善，SEC、中小投资者、证券中介机构如会计师事务所和律师事务所都能对上市企业实施监督,一旦发现问题可以提出集体诉讼。再次,美国市场允许做空，因此机构投资者可以寻找信息披露不实或者不当的中国互联网企业,通过建立做空头寸从中获取利润,但带给企业的后果便是股价一路下挫，接着面临集体诉讼以及之后的巨额赔偿。

2.3估值过高而缺乏稳定盈利模式

市场追捧中国互联网企业是因为相信其发展前景，但运用过度包装以及财务造假取得轰动上市效应的互联网企业最终会受到市场的检验。尽管赴美上市的互联网企业中不乏好公司,如百度净利润率持续高幅增长。但最近上市的互联网企业虽赢得了首日的高市盈率,却在后续股价表现上不尽如人意,反映出其市值与公司价值的错位。这当中的主要原因还是由于我国互联网企业普遍存在缺乏稳定盈利模式，从而缺乏长期稳定的收益来源和良好的公司绩效，而美国的投资者在经历了中国互联网企业轮番上市的热潮后已逐渐趋于冷静和理性。

3.针对中国互联网美国上市的建议

3.1.改进A股上市审核制度

由于国内A股市场较为传统的审批理念，互联网企业前期盈利能力普遍偏弱，传统的审批理念使其难以在境内上市。为了更好的吸引优秀的互联网企业境内上市，需要突破传统的发审理念。对于互联网企业，发行审核应该重点关注其发展前景而不是短期盈利。因为互联网企业的特点是前期需要大量资金推广、维护和获得大量用户，只有用户数量达到一定规模点，才会逐步形成较为清晰的盈利模式。而这些企业一旦开始盈利，就会有爆发式的增长，收入和利润的增长速度要远高于传统产业。因此，评价互联网企业的发展前景应重点关注其用户量、市场份额客户粘性和是否有清晰的盈利模式，而适当降低其入市的相关财务标准。

3.2.遵守美国相关法律，建立规范的管理、财务体制

拟赴美上市的中国互联网企业应具有良好的股权结构比例，清晰的业务发展模式，高效的管理团队，而且要对美国的法律环境有着清晰的认识。赴美上市对于互联网企业来说是一件很有风险的举措，如果处理不好，将面临美国证券市场法律法规严厉的惩罚。对于中国赴美上市的互联网企业，学会用美国规则办事是保护自己，避免恶意做空、集体诉讼和巨额赔款的第一步。中国互联网企业必须了解美国的各种证券法律,熟悉SEC等监管机构的监管方法和中介机构的诉讼习惯。为此，互联网企业必须、建立规范的管理体制和财务体制,这样才能避免公司信息披露不规范引发的财务风险。

参考文献

企业上市的要求范文第2篇

关键词：民营企业 美国 借壳上市

一、民营企业美国借壳上市的意义

民营企业在美国借壳上市是一个完整全面的过程。民营企业美国借壳上市是一种在美国上市的捷径，特点主要有时间快，一般民营企业美国借壳上市从准备到最后上市只需要三到四个月的时间；损耗费用小，一般一家民营企业美国借壳上市的所有费用大约为七八十万；最后民营企业美国借壳上市的总体成功率也较高。

二、我国民营企业美国借壳上市存在问题

（一）谋求海外上市目的不明确

民营企业海外上市的目的很多，有些企业为了上市圈钱、有的企业想要通过海外上市打开国际平台，与更多的国际伙伴进行合作交流。由于自身决策能力和对海外上市的盲目追求，很多企业由于对海外上市的目的不明确，导致企业在投资上市的时候损失较大，由于民营企业的规模都不是很大，对于由于目的不明导致的市场的突发准备不足，损失惨重。

（二）企业对自身价值判断不足

绝大多数的民营企业对自身价值判断出现偏差，甚至出现较大的误判。从相关统计的数据来看，很多借壳上市失败的民营企业都是由于一味盲目的追求资本市场带来的丰厚融资和便利投资，但是忽略了企业自身素质的培养和提高，因此美国借壳上市不仅没有为企业带来较多的商业机会和资金回报，反而因为上市的高维持费用和管理力度，企业失去调控能力，甚至被拖垮。

（三）企业的准备和管理不充分

很多民营企业由于自身实力的限制，很难获得大量高素质的人才，导致企业在制定上市方针的时候，缺乏科学的规划，往往取决于企业拥有者的决策，权力的过分集中导致企业的管理存在着较为主观的人为因素。致使企业在借壳上市过程中准备不足，此外由于高素质人才的管理，在上市的过程中，由于缺乏完善的管理体系，对企业造成的损失也不小。

三、我国民营企业美国借壳上市建议对策

（—）适合借壳的民营企业

尽管民营企业美国借壳上市的门槛较低，但是并不是所有的民营企业均可以通过美国借壳上市达到企业预计的目的。要真正发挥好企业的借壳上市效果，企业首先要对自身的实力进行合理正确的评估，对于上市之后遇到的各种问题有着较为准确的提前预判，并做好防范方案。企业要明白不仅要享受借壳上市带来的福利，更应该意识到要履行上市公司必须承担的义务。对于那些素质不够或者没有做好足够准备的企业而言，上市为企业带来的损害远远大于利益。

通过对美国借壳上市的理论和实际案例的讨论，笔者认为我国民营企业美国借壳上市需要具备如下条件：1、企业要完成股份制改造，企业产权明晰，要有确定独立的法人；2、企业年收入要在亿元以上，其中企业净利润要在4千万元以上；3、企业的业务年增长率要在30%，在资本、市场占有率和销售等方面均有较为明显的增长记录，而且这种增长记录要有持续稳定的增长趋势；4、企业可以通过国际会计师事务所按照美国会计准则的审计，有至少连续三年的经营财务规范的记录；5、企业要有熟悉国际管理和美国资本市场的首席执行官，要有熟悉中国会计准则和美国会计准则的首首席财务总监；6、企业要想在上市企业中立足，并且有继续发展的后续开发能力，必须要有自己的核心产品和技术，争取在技术上不要过度依赖外商投资的限制。

（二）借壳上市的注意事项

企业在做出海外上市决策之前必须制定详实的上市策略主要应注意如下几方面：

1、谋求海外上市是出于何种考虑

民营企业海外上市的目的很多，有些企业为了上市圈钱、有的企业想要通过海外上市打开国际平台，与更多的国际伙伴进行合作交流。因此企业必须首先要明确上市的目的是什么，然后结合企业自身的特点，有针对性的去进行融资上市，在正确的时机将企业的核心能力投入到需要的领域。只有明确企业自身的上市目标，才能在进入资本市场、上市（PIO或借壳）时机选择等方面的正确决策。

2、企业本身是否具有价值

尽管借壳上市对企业业绩并无直接限制，但在投资者日趋理性的市场环境中，没有良好业绩（或前景）的企业上市将很可能得不偿失，毕竟上市过程需要大量费用，上市之后也需要费用来维持。对那些产品确实有竞争力、技术含量高并且在海外有广阔市场前景的企业，才算具备了基本条件。

3、企业是否做好准备

（1）财务规范化运作。企业财务需符合美国通用财务准则并通过境外会计师事务所的审计。必须按照美国监管要求在上市后建立内控制度和完善的公司治理结构。

（2）股份制改造。即在组织形式上改组为股份有限公司。通常情况下，企业一般都会采用变更设立股份有限公司的方式达到这一要求，变更的一般做法是按照有限责任公司的净资产值1：1折股。公司改制和重新注册直接关系到今后以何种方式上市的问题。

（3）费用准备。上市启动费用筹备完毕是启动上市并完成融资的前提条件，主要包括投行机构聘用费、壳公司收购费用、上市费用律师、会计师、资产评估师、公关服务顾问等中介机构费用、市场推广费用印刷费等，具体须视个案情况及市场状况而定。

参考文献：

[1]李敏.民企OTCBB借壳上市背后的陷阱[J].管理与财富，2009（12）

[2]廖晖.美国借壳上市9大陷阱4大误区[J].数字财富，2011（1）

企业上市的要求范文第3篇

关键词:境外上市;羊群效应;制度解释

Abstract:In order to research the herding behavior in overseas listing of Private Enterprises in Linyi, the paper analyzes the case from five different aspects, and suggests that multi-layer capital market should be constructed.

Key Words:overseas listing,herding behavior,institutional explanation

中图分类号:F830文献标识码:B文章编号:1674-2265(2009)07-0027-04

一、引言

临沂市是全国闻名的小商品城基地,这里的小企业、民营企业发展迅猛,为当地的经济发展做出了重要贡献,成为临沂经济发展的一大特色。面对中小及民营企业融资困境,临沂市民营企业更是另辟蹊径,自发选择到境外上市融资,并不断被复制和模仿。据调查,临沂市企业在香港和新加坡扎堆上市,上市企业数量在山东省17地市中位居前列,在新加坡证券交易所还形成了一个独立的“新加坡市场临沂板块”。面对这种特殊的金融现象,需要解释企业为何选择在境外上市而不是在境内上市?为何境外上市的企业聚集在临沂而不是其他地区等一系列问题?为了摸清这种特殊的金融现象背后的基本动因,我们从五个方面对该现象进行了研究。在临沂这种中小企业、民营企业占主体的城市,深入研究企业境外上市偏好根源,是一个既具有现实意义又具有研究价值的课题。本文以此为出发点,以期能从中找到某种借鉴和参考。

二、临沂市企业境外上市概况

2001年3月14日,以金锣集团大众食品控股有限公司(以下简称“大众食品”)在新加坡证券交易所(以下简称为“新交所”)挂牌上市为标志,临沂市首家企业境外上市取得成功,同时也实现了山东省企业在新加坡上市零的突破。该公司上市募集资金约6000万新元,折合人民币3亿元,为企业的扩张、发展提供了宝贵的资金支持。其后,联合食品于当月26日也在新交所上市,成功融资1.67亿元人民币;2004年7月震元纸业在新交所首次公开募股1.64亿元人民币;2004年9月中国利达在新交所上市,IPO融资额近1亿元人民币;2005年12月罗欣药业于在香港创业板成功上市融资2860万人民币;2006年2月鲁洲集团在新交所上市后,IPO融资额达到了1.12亿元人民币,临沂市民营企业由此掀起了一场在境外上市融资的浪潮。

截至2009年4月,临沂市上市企业累计达到21家,其中境内上市企业4家,境外上市企业17家;占山东省境外上市企业(62家)的27.4%。据统计,仅在新交所上市的企业中,临沂就有10家,占全省新交所上市企业总数的43.48%,占全国新交所上市企业总数的15%,成为山东省境内17个地市中境外上市企业最多的城市。

三、案例企业境外上市羊群效应的动因解析

境外资本市场对企业盈利情况、财务状况、大额交易等信息披露要求更加严格,操作也更加透明,对于企业来说面临的外部硬约束也更多。但为什么案例企业“舍近求远”反而选择境外上市呢?经过细致调查发现,案例企业选择境外上市主要基于下几方面考虑:

(一)深厚的民营企业基础及其融资困境

通过对山东省17地市企业对比发现,临沂市民营企业占比较高,具有比较深厚的民营企业基础。据调查统计,临沂几乎没有大型国有企业及国家政策重点扶持的企业,而作为全国闻名的小商品城,其民营经济却发展非常迅速,成为当地经济持续稳定发展不可或缺的重要组成部分。

融资难问题一直是制约我国民营企业发展的瓶颈。资金是企业的血液,虽然国内各方在为民营企业搭建融资平台方面一直不懈努力,但民营企业的融资渠道狭窄、融资额度小、条件苛刻等现状改观不大。在国内金融市场上,无论是银行贷款还是股票融资、债券融资,对民营企业的条件要求都比较严格,门槛相对来说也较高,而且程序繁琐、前后所需要的时间长。如果通过国内资本市场融资,融资是否能够成功暂且不说,即使成功,由于拖的时间太久,等到企业筹够资金也许企业最好的发展时机已经错过。这种“重国企、轻民企”的情结,导致了民营企业直接融资和间接融资的渠道不畅,因此,为了缓解融资难困境,从案例企业的角度出发,被迫选择“曲线上市”途径,通过境外资本市场上市从而筹集资金。

国内外理论界的大量学者关于企业境外上市的动机研究结果表明,融资是企业境外上市的主要动因。Licht(2003)认为,海外上市的首要目的在于获取融资,提升公司治理的效应微弱;崔远森(2004)认为我国企业境外上市普遍具有较强的融资动机;仇小敏(2005)认为中国企业的海外上市可以归纳为财务动机和处于行业竞争力的考虑,而且又与上市地点的规范和文化差异相关。通过对案例企业的调研发现,案例企业在国内资本市场上艰难的融资困境,是导致其通过境外资本市场上市融资的主要动因。

(二)第一次境外上市的偶然刺激

2001年3月14日,大众食品在新加坡成功上市,融资近3亿元人民币,次年通过二次配售新股再次融资4.4 亿人民币。与此同时,企业的影响力也明显的扩大,大众食品的“名利”双收示范效应在临沂迅速扩张,让苦苦寻求资金来源的企业看到了境外上市给他们带来的机遇,激发了其境外上市的热情。

继大众食品成功上市后,临沂许多企业也陆续选择了在新加坡、香港等境外资本市场上市。如2001年在新交所上市的联合食品,2004年在新交所上市的震元纸业、三禾永佳动力,2005年在新交所上市的山松生物、在港交所上市的罗欣药业,2006年在新交所上市的银光化工、中国轴承、久泰能源、在港交所上市的阜丰发酵、2007年在马来西亚上市的烨华焦化,这些通过在境外募集外资,企业规模也日益壮大,上市企业的财富效应得到了充分体现,许多上市企业的创业者成为千万富翁、亿万富翁。这些企业的示范效应,使得临沂市民营企业乃至山东省的企业看到了通过境外资本市场迅速扩张的效力,激发了民营企业通过境外上市实现股东财富最大化的欲望。临沂市许多企业相继尝试境外上市模式,在临沂辖区形成了“上市―示范效应―再上市”的良性循环。

(三)上市融资激励后企业境况的巨大变化

境外上市为案例企业开辟了一条新的融资渠道,使企业及时获取了其发展所需要的资金支持,为其发展赢得了宝贵的时机。以临沂市第一家境外上市企业――大众食品为例,该公司主要从事肉类产品加工生产和销售分配业务,随着生产能力迅速膨胀,资金成为公司发展的最大制约瓶颈。为了能够为企业发展筹集充裕的资金,金锣集团决定上市筹集资金,但是国内上市复杂的手续和漫长的审批过程使得金锣集团失去信心,经过积极筹划和运作,最终选择新加坡交易所挂牌上市,募集资金约6000万新元,为企业的扩张、发展提供了资金支持。目前,金锣集团已发展成为全国最大的生猪屠宰加工和肉制品生产基地,2007年实现销售收入201亿元、利税15.3亿元。

其他案例企业也通过境外上市方式达到了融资的目的,如联合食品于2002年5月配售新股,再筹集9420万新加坡元,折合人民币合4.44亿;大众食品2002年7月,配售新股再筹集9400万新加坡元,折合人民币4.43亿元;山松生物2005年12月在新交所上市后,IPO融资额折合人民币达到4亿多元;中国能源2006年12月在新交所上市后,IPO融资额折合人民币也达到了近2亿元。如果这些企业仅仅依靠自身积累,这些资金可能需要5年甚至更长的时间才能够积累到,而市场格局是瞬息万变的,等到那时市场格局也许已发生很大变化,筹集的资金不能发挥其最佳功效。因此,通过境外上市融资,企业可以抓住稍纵即逝的机会加速发展,从而走在竞争对手的前面。

此外,境外证券交易所对上市企业实施严格的管理制度,包括信息披露制度、退市制度、分红配股制度等,从多个方面约束上市企业规范管理,同时境外上市对增强企业的国际合作机会、提高企业知名度、增强企业综合实力等方面也有不可估量的作用。例如于2005年12月在香港创业板首发上市的罗欣药业,其研发能力得到了很大提高,每年开发新产品70多项;于2006年12月21日在新加坡成功上市的久泰化工,募集资金10.6亿元,对于久泰化工的集团式、跨越式发展将起到重要的推动作用,而且上市后,久泰化工以质量管理体系、环境管理体系和职业健康管理体系规范企业生产经营全过程,企业迈向高速发展的快车道,目前已发展成为拥有自主知识产权的国家级高新技术企业、世界生产能力最大的二甲醚生产企业。

(四)简单的学习模仿成本

Stoughton,Wong and Zechner (1999)提出,如果公司的经营者发现在一个股票交易所有相当多的本国公司上市,那么公司经营者会得出结论:模仿这些企业将会获得好处。如果这些在该交易所上市的企业又和公司处于同一个行业,那么他们更有理由进行模仿。

与上述理论相一致,通过对案例企业调研发现,临沂市大多企业也是出于节省成本、少走弯路、尽快成功上市的考虑,因而选择了“踩在前人的肩上”方式上市,即对成功上市企业的境外上市模式进行学习模仿。例如,在大众食品于新加坡成功上市不久,联合食品也如法炮制,成功在新加坡上市,并融资7590万美元。通过简单模仿境外上市流程也可以达到同样的效果,这让迫切需要资金的企业找到了一条境外上市的捷径。

鉴于境外不同的资本市场情况各不相同,如果企业对各个境外上市地进行考察,不仅时间、精力都达不到,而且也不一定会有效果。但对于处于同一地区的企业群体来说,其文化底蕴相似,企业之间信息交流成本也较低,因此通过对成功案例进行学习、研究,并将其上市经验进行加工、提炼从而进行模仿相对而言较为容易,成本也比自己重新摸索上市方式低,而且成功机率也较高。因此,从理性角度出发,许多案例企业会考虑走学习模仿上市之路。

(五)民营企业境外上市的低门槛及简单流程

虽然我国一直在为降低民营企业上市门槛、提高民营企业上市机会而努力,但是效果往往不尽如人意,门槛问题依然是民营企业境内上市的痛处。目前我国股票发行实行核准制,但我国现行的核准制并不像国际通行意义上的核准制,限于现阶段我国证券市场的实际情况,在今后相当长一段时间内股票发行只能实行标准控制和规模控制相结合的核准制。因此,上市额度作为一种稀缺的资源而言,往往会将其分配给由国家信用作为隐性担保国有大中型企业。国内证券市场长期以来实行严厉但并不合理的发行管制,导致众多企业竞争有限的上市资格,在沪深交易所上市困难重重( 齐春宇,2001)。

相对于境内资本市场而言,境外资本市场上市条件较为灵活,有利于企业成功上市。虽然境外不同证券交易所各有其独立的上市规则,但其规则往往有多种标准可供参考,上市门槛相对较低,上市条件也相对灵活。

通过对案例企业上市方式的统计,结果显示案例企业以选择造壳上市方式居多。这是因为:随着上市企业数量的增加,股市中可供选择的壳资源越来越缺乏,而且造壳上市是直接上市、买壳上市、造壳上市这三种方式中成本最低、风险最小的一种上市方式。民营企业境外上市,上市步骤明晰,操作更加透明,最主要的是在程序及环节上相对来说也更加简单,以赴香港及新加坡上市为例(参见图1),一般只需要6-9个月,而且有大的中介机构做推介。而在境内上市,至少有一年的上市辅导期,而从发行申请到核准还要经历漫长的排队等候。由于我国上市的审批手续复杂和上市挂牌时间漫长,这些无形中也提升了企业境内上市的隐性成本,也是案例企业更倾向于走境外上市之路。

此外,新加坡、香港等境外上市地点为了吸引内地企业境外上市,纷纷采取优惠措施。例如,新加坡为了加强本国的竞争力,采取了到新加坡上市的海外公司视同本国上市企业一样,一视同仁制度,港交所则研究放松首次公开招股盈利要求、缩短供股时间表及简化程序等措施,以吸引更多企业来香港上市。临沂市地方政府也对上市的企业在土地出让、房产过户、各项费用收缴等方面给予政策支持,给上市企业予以奖励,这些优惠措施的实施对于境外上市偏好形成也起到一定的促进作用。

四、结论

综上所述,临沂地区众多民营企业,在国内上市无望、融资渠道不畅而又迫切需要资金的情况下,大量具备上市条件的企业被迫选择境外上市并呈现出明显的羊群效应。

这一现象既是市场力量自发驱使的产物,也是企业自身利益诉求选择的结果。境外资本市场作为我国机制尚不健全的国内资本市场有益补充,在加快企业上市步伐、降低上市成本、减少政策障碍等方面为我国企业成功实现境外上市提供了新方法和新思路。但是,这一现象也映射出国内资本市场有关民营企业上市制度上存在的一些缺陷,例如,门槛过高、程序过于繁琐等。因此对于民营企业上市方面,应该适当放宽上市门槛管制、适当简化审批程序、适当降低上市费用等,为企业国内上市创造良好的条件。同时我们必须采取措施加快构建多层次的国内资本市场,为民营企业发展创造良好的金融生态环境。

参考文献:

[1]国家外汇管理局.开曼群岛“离岸金融业务及法律体系”考察报告[R].国际金融调研与比较专刊 ,2006,(11).

[2]齐春宇.民营企业境外上市的一个地区样本――来自山东临沂的经验[J].临沂师范学院学报,2008,(2).

[3]康书伟.探访临沂红筹部落[N].经济导报,2005-11-15.

[4]邱永红.我国企业境外造壳上市的实证分析与法律规范[M].北京:中国财经出版社,2005.

[5]崔远淼.我国企业境外上市动机及影响因素分析[J].投资研究,2004,(4).

[6]仇晓敏.中国公司海外上市动机与上市地的选择研究[D].2005.

[7]马达,张方杰.我国企业境外上市的发展现状、利弊分析及对策[J].企业探究,2006,(1).

企业上市的要求范文第4篇

业内人士认为创业板公司将有三大来源，即排队中小板的拟上市公司、新三板挂 牌公司和部分新申请创业板的公司。此外，一些与创业板定位契合、对创业板情有独 钟的新兴企业也有望首批亮相，其中大批是从事新经济、新商业模式、新能源、新材料、 现代服务业和现代农业的企业。

创业板不是“第二中小企业板”

从世界各国和地区创业板市场发展过程来看，如果把创业板市场当做主板市场的附属市场，一般都不是很成功――

创业板市场的内涵

有人问，中国既然已经有了主板市场和中小企业板市场，还有必要开设创业板市场吗?实际上，创业板市场与主板市场包括中小企业板市场是有很大区别的市场。

创业板市场，也称二板市场，又叫另类股票市场，这种另类股票市场实际上没有更多规范的定义，不同的国家情况不太一样。从广义上讲，凡属于针对大型成熟的公司的股票市场，称之为主板市场(我国的中小板市场在制度上与主板市场没有什么区别)。而创业板市场则是针对新兴企业、创业企业、成长性很强的企业，重点是高新技术企业发行和上市的市场。(表1)

创业板市场的特征

创业板市场是一个前瞻性的市场。

创业板市场和主板市场不一样，主板市场是从历史的角度来看问题，主板市场要求企业要有几年的盈利，要有一定盈利的水平，符合这些条件才能够上市。而创业板市场对企业的盈利一般没有更高的要求，有的国家和地区只要求有盈利记录，对企业是否盈利并不作很严格要求。如中国的香港对于在创业板上市的企业，就只要求有活跃的营业记录，对企业盈利没作出要求。也就是说对在创业板市场上市企业的历史业绩要求不是太严格。企业过去的表现不是上市融资的决定性因素，关键是看公司是否有发展前景和成长空间，是否有较好的战略计划和明确的主题概念。

与主板市场相比，创业板市场上市标准比较低。

大多数创业板市场对上市公司的规模不做较高要求。比如美国的纳斯达克市场小盘股票市场，只要10万股就可以上市。香港创业板的要求也比较低。

创业板市场不是主板市场的一个层次，而是相对独立的市场。

相当多的国家的创业板市场与主板市场从对公司发行股票的要求和上市规则等各方面讲都是相对独立的。创业板市场是一个针对性很强的市场，主要是吸纳那些能够提供新产品新服务的，或者是公司的运行有创意或有增长潜力的中小型公司，其中相当多是高新技术公司。从世界各国和地区创业板市场发展过程来看，如果把创业板市场当做主板市场的附属市场，一般都不是很成功。

创业板市场是比主板市场风险高的一个市场。

在创业板市场上市的公司规模比较小，它的业务可能处于初创时期。它本身没有更多的盈利业绩。有的企业处于新兴的产业，新兴的行业，本身风险就很大。一般来说，在主板上市的公司应该是成熟的公司，而在创业板市场上市的公司相当多是非成熟的公司，一个创业公司可能刚过种子期就上市了，所以风险是比较大的。这里还要考虑到技术风险、市场风险、经营风险等。并不是所有的在创业板市场上市的公司都能成功，创业板市场上市的公司的破产率要比主板市场大，当然，也有相当多的企业通过创业板市场获得成功。

从各国来看，创业板市场主要是机构投资者的市场。

由于创业板市场具有投资高风险的一些特征，投资人要求从这个市场上寻求高回报，就必须愿意承担高风险。在这种情况下，它的投资者主要是机构投资者，包括各种基金、专项基金、小团体基金，还有高科技、电信、生物等行业的行业基金，还有创业投资公司、私募股权基金、共同基金等。当然，也包括一些实力雄厚，有投资经验、投资技巧的个人投资者。

创业板市场不同于主板和中小企业板市场

2001年10月，为了在深圳证券交易所开设创业板市场。停掉了深交所主板发行和上市业务(原来在深交所上市的公司继续交易)。但是，创业板市场迟迟无法推出，造成深交所业务萎缩，而大量中小企业需要发行和上市，于是深交所向有关部门报告，既然创业板开不了，我们开设中小企业板，为中小企业、民营企业发行和上市提供一个市场。2004年5月有关部门批准了开设中小企业板市场的申请。几年来，中小企业板为中国中小企业、民营企业发行和上市发挥，一定作用。

但是，中小企业板市场在制度上与主板市场没有区别(包括也存在非流通股问题)，中小企业板上市的基本条件与主板市场完全一致，中小企业板块是深交所主板市场的一个组成部分。在中小企业板上市的公司只是比主板上市公司规模小一些而已。几年来，只有不到200家企业在中小企业板上市，无法满足更多中小企业发行和上市的需要。

企业上市的要求范文第5篇

主板 1、在主板上市的公司，以传统行业的企业为主，沪市主板股票的代码以60开头，深市主板股票的代码以以000开头。 2、上市标准：①公司成立且经营时间三年以上。②要求公司三年盈利，并且累计超过三千万元。③要求公司三年累计超过三亿元。④要求公司三年经营性现金流量净额累计超过五千万元。⑤要求公司发行前股本总额不少于三千万。 3、在主板上市的要求最高，能成功上市主板的都是处于某个行业的领导地位，大权重股皆来自于主板，比如银行板块里面市值最大的工商银行，白酒里面市值最大的贵州茅台，保险板块里面市值最大的中国平安等，这些都是国内最赚钱的公司。主板里面的股票基本上属于成熟行业，包括但不限于房地产、钢铁、煤炭、有色、建筑工程等，从行业的生命周期来看，这类企业大多过了快速成长期，处于增长缓慢的成熟期，或者是负增长的衰退期。

中小板 1、字面意思，中小板即中小企业板块，是创业板的一种过渡。中小板的股票，是在深市上市的以002开头的股票，流通盘大约在一亿以下。 2、在中小板上市的标准：①公司近三年净利润为正，并且累计超过三千万元，实际上，公司在申请上市前一年的净利润要达到五千万元。②公司近三年经营现金流量净额累计超过五千万元，或者近三年营业收入累计超过三亿元。③发行前公司股本不少于三千万元。 3、在中小板上市的企业，行业地位相对主板来说，没那么高。但里面的一些个股具备成长性，尽管上市的时候市值比较小，通过快速扩展，占据更大的市场份额，成为行业龙头。比如海康威视，经过这几年的稳健增长，一跃成为国内安防领域的龙头企业，他目前的市值在中小板里面是最大的，同时，也是科技股里面市值居前的公司。由于中小板个股的市值不大，一旦逆袭成为某个行业的龙头，股价会蹭蹭蹭往上涨，市值增长空间巨大。

创业板 1、创业板，又称二板市场，为暂时达不到在主板上市条件的中小企业和新兴企业，提供另外的证券交易市场。 2、创业板上市的条件相对宽松。①公司最近两年连续盈利，并且累计净利润不少于一千万，或者最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营收不少于五千万元，最近两年营收增长均不低于百分之三十。②最近一期末净资产不少于两千万元，并且不存在未弥补亏损。③发行后股本总额不少于三千万元。 3、在创业板上市的公司主要以科技公司为主。创业板在2010年推出来，2012年底开启一轮浩浩荡荡的大牛市，当时TMT行业炒得火热，可以说是上一轮牛市是创业板带起来的。科技公司仍然是未来经济发展转型的重中之重，因为科研技术，掌握核心前沿技术的美国与我国打起了贸易战，未来，我国自主替代、科技强国必然是趋势，包括人工智能、5G、大数据、云计算、虚拟现实等。

新三板 1、我们国家的资本市场一直想搞国产版的“纳斯达克”，可就是没搞成，新三板是个炮灰，未来还有科创板，根本制度不改变，恐怕也难以实现。 2、新三板的上市条件更为宽松，没有很高的门槛。①盈利要求：必须具有稳定的，持续经营的能力。②主营业务必须突出。③国家级高新技术产业。 3、投资新三板的门槛十分高，要达到五百元，导致流动性严重不足，上市的公司又一大堆，供需完成失衡，被玩坏了。所以才要推出科创板，顺带在科创板上试点注册制。

（来源：文章屋网 ）