项目资金需求及来源

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项目资金需求及来源范文第1篇

（一）资金筹措计划方案

项目融资研究的成果最终归结为编制一套完整的资金筹措方案，这一方案以分年投资计划为基础。

实践中常有项目的资本金与负债融资同比例到位的安排，或者先投入一部分资本金，剩余的资本金与债务融资同比例到位。

中机院提供的项目资金筹措方案，主要由两部分内容构成：

1、项目资本金及债务融资资金来源的构成；每一项资金来源条件详尽描述。

2、与分年投资计划表相结合，编制分年投资计划与资金筹措表。使资金的需求与筹措在时序、数量两方面平衡。

（二）资金结构分析

项目融资方案的设计及优化中，资金结构的分析是一项重要内容。资金结构的合理性和优化由公平性、风险性、资金成本等多方因素决定。

项目的资金结构指项目筹集资金中股本资金、债务资金的形式、各种资金的占比、资金的来源。包括：项目资本金与负债融资比例、资本金结构、债务资金结构。

融资方案的资金分析包括：总资金结构（无偿资金、有偿股本、准股本、负债融资分别占总资金需求的比例）

资本金结构（政府股本、商业投资股本占比；国内股本、国外股本占比）

负债结构（短期信用、中期借贷、长期借贷占比、内外资借贷占比）

（三）、融资风险分析

1、出资能力风险及出资吸引力

2、项目的再融资能力项目实施过程种出现许多风险，将导致项目的融资方案变更，项目需要具备足够的再融资能力。方案设计中中机院将考虑备用融资方案，主要包括：项目公司股东的追加投资承诺，贷款银团的追加贷款承诺，银行贷款承诺高于项目计划使用资金数额，以取得备用的贷款承诺。

3、项目融资预算的松紧程度中机院认为项目的投资支出计划与融资计划的平衡应当匹配，必要时应当留有一定富余量。

4、利率及汇率风险利率是不断变动的，资金成本的不确定性，无论采取浮动利率贷款或固定利率贷款都会存在利率风险。国际金融市场上，各国货币的比价在时刻变动，这种变动称为汇率变动。软货币的汇率风险低，但有较高利率。

（四）融资成本分析

项目资金需求及来源范文第2篇

一、园区开发企业资金来源与特点

公司开发和运营资金的来源主要有自有资金、银行贷款、出租及出售收入和经营性欠款，由于园区开发的前期和开发投入巨大，自有资金的占比不高，债务资金尤其是银行贷款的比例要占到整个资金来源的70%以上。

（1）融资渠道相对狭窄。公司目前的融资方式主要是债务性的银行贷款，基于贷款成本和灵活性考虑，公司的融资中70%以上是短期贷款，融资渠道较为单一、对银行贷款的高度依赖加大了园区开发的经营风险，不断到期的还款压力，影响园区开发持续稳定的发展。

（2）资金周转周期较长。公司开发项目从征地、拆迁、安置补偿到规划设计、可行性研究、施工建设、竣工验收，所经过的开发周期较长，一般为三年以上，有别于一般房产开发企业的经营模式，园区开发主要建造工业厂房，物流仓库、研发办公楼宇以及为之配套的设施，如果公司经营采用以租为主、租售结合的管理模式，靠收取租金是回收资金的主要方式，因此决定了企业的资金周转周期在10年以上。

（3）资金需求量巨大。公司作为园区开发企业一般是对工业用地和工业房产项目进行投资建设，整个园区的开发需要分阶段分项目滚动开发，实施时间较长，而每个项目的开发需要投入上亿甚至更多的资金，并且在招商、管理运营等方面的投入也较高，因此，需要长期持续的资金支撑其开发运营，因此，企业的融资能力面临着巨大的考验。

二、园区开发企业资金的影响因素

（1）外部环境对开发资金影响。外部环境包括国内和国际政治经济环境，国家货币紧缩和抑制经济过热政策等都会对园区开发企业资金链产生不良影响，这种影响导致各商业银行收紧了对企业的贷款投放额度，加大了贷前审批和贷后检查的力度，并且取消了贷款利率优惠政策，增大了企业在银行的融资难度，增加了企业的融资成本，增大企业开发资金的筹集难度。

（2）融资渠道对资金的影响。目前企业开发资金的融资存在结构性缺陷，短期贷款占企业整体融资额的70%以上，且融资渠道较为狭窄，融资来源仅限于银行，这种对银行贷款的高度依赖加大了园区开发的经营风险，当外部环境和金融政策调整时，如果银行收缩贷款就会使企业毫无退路，直接影响企业资金的来源，不利于园区开发持续稳定的发展。

（3）企业经营战略对资金的影响。园区开发企业初期一般采用滚动开发的经营战略，前期投入带动后期开发项目，这样有利于拓展经营空间，减少资金成本压力，降低经营风险。经过将近20年的开发，企业的经营战略从初期的滚动开发转为以出租为主，寻求长期稳定的回报上来，这种模式固然保证了企业未来的盈利能力，但会增加长期资金的投入，使企业资金回收期更长，因此，需要提供更多长期资金投入，以满足企业的运营需求，这样对企业的融资能力是一个较大的考验。

（4）资金管理模式对资金的影响。作为园区开发企业，除本身进行园区开发管理外，还投资有开发建设公司和各种功能配套公司，企业对下属公司采用资金分散管理的模式，各公司资金分散占用、分散开户，这样一方面使得一些下属公司的资金闲置，另一方面增加了整个园区集团的银行贷款，造成整个企业内部资金配置不合理，增加了集团利息成本的支出。

三、园区开发企业资金管理优化探索

（1）建立与优化企业财务战略。财务战略服从于企业战略，随着外部环境的变化和企业经营战略的调整，企业在深入分析其对企业资金流的影响后，对企业资金进行全局性、长期性和创造性的谋划，在充分考虑公司发展战略和现有财务资源的基础上，结合未来几年不同情况下的经营预测，编制了公司未来五年公司的投融资计划和财务预算，在此基础上建立与园区开发总体战略相匹配的财务战略，并考虑特殊情况下资金风险防范和处理解决方法，公司财务战略的重点是为企业筹集到适度的资金并进行有效的投放，合理使用和及时回笼，使公司能够长期、可持续、平稳发展，以实现园区开发的整体战略。

（2）拓宽与创新融资渠道。园区开发企业应不断开拓资金来源，寻求多元化融资以拓宽融资渠道，完善融资结构，以满足园区开发所需要的资金。一是开拓不同品种贷款、扩大融资范围。依靠传统的银行信贷融资已不能满足园区开发资金的需求，公司根据自身开发经营的特性，开拓新的融资品种，在原有流动资金贷款的基础上，创新融资手段，启动以股权资源进行股权抵押的信托融资和以工程项目进行工程款保贴结算和项目贷款等融资手段，为园区开发提供充足的、长期和短期相结合的资金，满足园区发展的需要。二是结合开发经营模式、灵活运用融资手段。公司经营战略调整后，租售比逐步增加拉长了从项目开发到资金回收的过程，为保证项目从开发到经营全过程的资金供应，公司将运用项目贷款结合经营物业贷款的融资模式，对同一项目开发和经营的不同阶段采取不同的融资方式，这样不仅可以降低融资成本、满足企业开发经营资金需求，还能满足银行对贷出资金用途的监管要求。三是寻求新的融资渠道，实现多元化融资。园区开发企业应减少企业对银行贷款资金的过度依赖，积极探索从不同金融市场来筹集资金，运用企业债券、房地产信托、资产证券化等多种渠道获得长期资金来源。从目前来看，房地产信托、资产证券化等作为一种新的投资工具和融资方式，尚需政府尽快制定相应的政策措施，为这种方式上市和发展创造良好的政策和制度环境。而企业债券投资具有融资量大、期限长的特点，且总体成本要低于银行贷款利率，公司在资产，盈利能力和可持续发展能力方面均符合发行企业债券的条件，因此，探索发行企业债券能为园区提供长期稳定成本低且充裕的现金流，分散和降低企业运营风险。

项目资金需求及来源范文第3篇

关键词：自筹项目 需求计划 审核报送 问题分析

中图分类号：F426 文献标识码：A

一、分析的目的和意义

县局自筹项目即项目的资金来源是由县局自行筹措，项目的归属属于县局，物资账也是归属县局的物资账。

2016年，南方电网公司为了加大物资管理的力度，加强对物资采购管理的管控，加大集中采购的集中度，年初正式要求自筹资金的一、二级物资不许供电局自行采购，也就是自筹项目的一、二级物资也要将需求计划上报到网、省公司，由网、省公司统一进行采购及分配。由于自筹项目的特殊性，自筹项目的一、二级物资由网、省公司统一采购和分配后，由县局自行根据系统的分配结果来签订合同并履约。这在物资管理系统流程里就有一个分支，如果这个流转的分支因为没有识别出项目是否是自筹性质，就会将流程走错，将自筹项目的需求计划按照市局项目的需求计划的正常流程来操作，这会使得本该由县局签订的合同被网、省公司签订，从而无法对合同进行正确的履约手续。这个现象在实际工作中时有发生并带来一定麻烦，会延误县局签订合同的时间，同时降低了合同签订、供货及合同履约的及时性。

那么如何让自筹项目的需求计划能及时的被识别，在系统中能顺利的完成正确的流转流程，对提高县局自筹项目一、二级物资的合同签订及时率和供货及时性都有着重要的意义。

二、现状

自筹项目在整年度的项目里所占比例较小，在物资管理信息系统中没有设置识别和过滤的功能，虽然比例小，但是在录入和审核过程中易出错，在实际工作中会造成各个环节的延误。以2016年的非主网非配网项目（大修技改等项目，见表1）的框架招标为例：

由表1可看出，全年度的非主网配网项目一、二级物资需求计划总条目数6960条，总金额15169万元；其中自筹项目一、二级物资需求计划总共1843条明细，总金额2768万元；未审核出的有134条，总金额22万元，占总条目数的1.9%，占总金额的0.15%。虽然条目和金额所占比例较小，但是这134条物资需求计划明细涉及了6个自筹项目，也即会造成这6个项目的各环节工作的延后。

三、导致问题的原因分析

目前全网所使用的物资管理信息系统中，自筹项目只能体现在2个地方。一个是配置项目信息时，会有“资金来源”和“物资账归属”可供选项选择，资金来源可选“其他”，物资账归属可选“县局”，即可表示是自筹项目，但并没有“自筹”字样明显识别。配置项目这一环节一旦完成，该项目的所有信息会被锁定，不能被修改。项目若在配置项目信息时这2个信息录入出错，则项目的性质也出错。另一个是录入物资需求计划时，要先录入项目相关信息，这一步是将项目配置时的一些信息自动关联出来，再录入一些联系人、联系电话、送货地址等信息（如图一所示）。在这一步县局计划员须在备注栏备注“自筹项目”字样，才能明确项目是否是自筹项目，若因县局计划员的疏忽没有在备注栏备注自筹字样，那么就会导致需求计划到了市局计划员处被视为市局项目来处理；若县局计划员在备注栏备注了“自筹项目”字样，但发送到地市局计划员名下时，市局计划员因疏忽没有审核出是“自筹项目”，则会将需求计划按照市局项目的需求计划流程报送。该系统在市局计划员“地市局汇总”界面时，所有物资需求是按照物资明细呈现，这一界面没有“自筹项目”的明显识别信息，若需要查看项目信息“备注栏”，需要逐条点开查看，在工作量较大时，每天都有成百上几千条的物资计划明细要审核，这一工序是相当费时费人力的，若市局计划员漏点开一条，就有可能造成自筹项目的遗漏。

如图1所示，在编辑需求计划时，基本信息中的资金来源和物资账是可以由项目信息自动关联，录入的员工可以看到，并可以在备注栏里备注上“自筹项目”字样。但是这一信息在地市局（厂）需求汇总这个界面是看不到的，如图2、3所示：

如4图所示，在地市局（厂）需求汇总这个界面不能清晰地看到在编辑需求计划时录入的备注信息，必须在点开每个物资名称时才能看到备注的内容。当审核量达到上百上千条明细时，是无法确保能不无遗漏的点开每个物资名称去看它是否有备注。在这种情况下，就确实会存在遗漏的问题。但从上图中又可以看到，“项目名称”是可以清晰看到的，而且当这条计划推到省需求汇总时，“项目名称”也可以被清晰地看到。

综上所述，造成自筹项目没有被及时识别出来的原因有以下几个：一是系统没有自动识别和筛选功能，在每个审核报送流程的界面没有清晰的固定字样可识别；二是县局计划员在录入项目信息时，由于疏忽的原因没有在备注栏备注自筹项目字样；三是地市局计划员在审核过程中，由于疏忽或工作量大等原因，漏看备注，没有识别出自筹项目，从而没有在明细备注里统一备注自筹字样，使得省物流计划员未能识别。以上综合客观和主观等原因，会造成自筹项目没有被及时审核识别出来，使自筹项目的需求计划被按照市局项目的需求计划来推送采购流程。

四、解决的办法

通过对原因的分析，需要找到一个可以同时满足这3个原因的办法――在任何界面都可以清晰看到的内容，即“项目名称”里标明自筹字样。因为项目名称在各个界面和流程下都能被看到，不管是在项目配置界面，还是项目信息录入界面；不管是在县局计划员需求计划汇总处，还是地市局和省物流需求计划汇总处项目名称都能被较清晰的看到，所以在项目名称里明显标明“自筹项目”字样，是目前系统没有设置自动识别功能的前提下最有效的办法。因此，各县局在编制项目计划时，把自筹项目的名称完善，那么在正式计划下达后的物资计划录入中，就可以顺利完成自筹项目的审核流程。

参考文献：

[1] 刘芸，李卫军.简述电力行业物资需求计划管理模式[J].商，2012（11）：126.

[2] 伍约任.电力物资需求计划审核存在的问题分析及应对策略[J].现代经济信息，2016（9）：120.

[3] 戚磊.电力企业物资计划管理新模式实践[J].中国物流与采购，2015（03）：72- 73.

项目资金需求及来源范文第4篇

    【关键词】销售百分比法  企业融资需求  步骤和方法  局限性

    一、概述

    销售百分比法是企业在预测资金需要量时常用的方法之一,是定量比率分析法体系中的一种。它相对于定性分析预测法来说,优点是能提示资金需要量与经营规模和销售数量等相关因素之间的数量关系,从而可以比较清晰地预测未来所需要的确定量的资金规模。

    由于销售额是影响资金需要量的重要因素,在企业经营活动中,敏感度很强,影响力很大。因此,可通过分析资金各个项目与销售收入总额之间的依存关系,按预期的销售收入的变化情况来预测资金需要量,这就是销售百分比法的原理依据。

    二、销售百分比法

    (一)销售百分比法在预测资金需要量时的步骤:

    应用销售百分比法在预测资金需要量时通常需要经过以下四个基本步骤:

    1.销售预测。预测未来某一时期的销售总额或销售增加额、或者销售增长率。

    2.分析销售额与各项资产、负债项目的变动关系,计算变动比率。也即将资产负债表上的全部项目划分为敏感性项目和非敏感性项目。敏感性项目是指其金额随销售收入自动成正比例增减变动的项目,非敏感性项目是指其金额不随销售收入自动成正比例增减变动的项目。敏感性资产项目一般包括现金、应收账款、存货,如果企业的生产能力没有剩余,那么继续增加销售收入就需要增加新的固定资产投资,这种情况下,固定资产也成为敏感性资产。敏感性负债项目一般包括应付账款、应交税金等。由于长短期借款都是人为可以安排的,不随销售收入自动成比例变动,所以是非敏感性项目。

    3.估算需要的资产总量,确定资金需求总额。根据变动比率测算各项目的变动数据,从而预测所需资产、负债项目的总量和资金需求增加额。也即,对于各个敏感性项目,计算其基期的金额占基期销售收入的百分比,并分别计算出敏感性资产项目占基期销售收入百分比的合计数和敏感性负债项目占基期销售收入百分比的合计数。

    4.测算所需融资。根据有关收入、成本、利润、支付股利的分配政策等估计保留盈余,确定预测期内部留存收益的增加额,也即内部自然融资可提供的资金量,再确定需要进行筹措的外部融资额。

    (二)销售百分比法在预测资金需要量时的具体计算方法:

    1.销售百分比法的具体计算方法有两种:一种是先根据销售总额预计资产、负债和所有者权益的总额,然后确定融资需求,外部融资需求=预计总资产-预计总负债-预计股东权益;另一种是根据销售的增加额预计资产、负债和所有者权益的增加额,然后确定融资需求,外部融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加,留存收益增加=计划销售净利率×销售额×(1-股利支付率)。

    2.两种方法的计算结果是一样的。通常,在具体实务中,比较多的采用较为简便的第二种方法:

    (1)外部融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加。

    (2)留存收益增加=销售净利率×预测期销售额×(1-股利支付率)。

    3.在实际工作中,也有使用更为简化的计算公式:外部融资额占销售额增长的百分比。

    外部融资销售增长比=资产销售百分比-负债销售百分比-销售净利率×[(1+增长率)÷增长率]×(1-股利支付率)。

    (三)应用计算:

    下面以某公司为例,在其2005年的资产、负债、收入、利润情况的基础上对2006年的资金需求及外部融资进行预测:

    1.相关报表项目数据资料及与销售收入的占比关系。(如表所示)

    资 产 负 债 表

    年  份 05/12 是否变动项目 占销售收入% 年  份 05/12 是否变动项目 占销售收入%

    货币资金 5 604 是 12 短期借款 4 980 否 

    短期投资  否  应付票据 400 是 0.8

    应收票据 204 是 0.5 应付账款 6 500 是 14.4

    应收账款 8 348 是 18.5 预收账款 75 是 0.2

    其他应收款 3 758 否  其他应付款 7 088 否 

    预付账款 2 346 是 5 长期负债 2 860 否 

    存货 2 548 是 5.6 长期应付款 2 180 否 

    长期投资 1 500 否  总负债 24 083 * 

    固定资产 6 380 否  股东权益 9 570 否 

    无形资产 2 965 否     

    总资产 33 653 * 41.6 总资产 33 653 * 15.4

    2005年收入利润表

    收支项目 2005年实际 2006年预测 增长情况

    金额 占比 金额 占比 金额 比率

    主营业务收入 45 030 100% 55 000 100% 9 970 22%

    净利润 3 750 8.33% 4 125 7.5% 375 10%

    注:A.公司的股利支付率为60%,2006年保持不变;

    B.公司厂房设备的利用率2005年为75%;

    C.2006年没有其他资金需求。

    2.融资预测分析:

    (1)2005年资产、负债项目与销售收入变动百分比情况。从表的数据资料可以看出,公司每增加100元的销售收入,必须增加41元的资金占用,但同时会有15元的自然资金来源。从41%的资金需求,减去15%的自然资金来源,则还有26%的资金需求。因此,公司每增加100元的销售收入,必须取得额外26元的资金来源。

    (2)2006年资金增量需求总额。就2006年的收入预测来看,销售收入增加9 970万元,按照26%的资金需求比率,可预测在2006年将增加2 592万元的资金需求。

    (3)2006年外部融资额。资金增量需求总额2 592万元中,有一部分可通过公司内部来筹集。公司2006年预计可实现4 125万元的净利润,公司的股利支付率为60%,则4 125万元的净利润中有40%部分留存,即有1 650万元可留存下来供公司经营使用。这样,则需向外部筹集的资金为942万元。

    (4)计算公式:

    式中:M——外部融资需求量;

    D——股利支付率;

    S0——基期销售额;

    (A/S)敏感资产占基期销售额百分比;

    S1——计划销售额;

    (L/S)敏感负债占基期销售额百分比;

    R ——销售净利率;

    M1——预测期其他资金需求。

    按公式计算:

    外部融资需求量=9 970×41%-9 970×15%-4 125×40%+0=942(万元)

    三、销售百分比法在确定企业融资需求运用中的局限性

    1.销售百分比法是资金需要量预测中比较简单的一种方法,适合于预测一年以内的较短期的资金变动,但无法对中长期资金需要量进行有效预测。从理论上说,其准确性也不如“回归直线法”好。

    2.资产、负债项目在基期与销售收入的比例关系,在预测期时并不完全保持不变,其变化幅度一般会有不同程度、不同方向的变化,如应收账款项目、销售净利率指标,而且资产、负债项目与销售收入的可变性关系也不会一成不变,有些项目现在可能是不会随着销售收入的变化而变化,但是,随着时间推移和公司经营状况的变化,资产、负债项目可能会在变化与不变化之间互相转化,如固定资产项目。再者,部分资产、负债项目本身在性质上也不能简单地划分为随着销售收入的变化而变化或不变化,如存货有个保险储备量、应付账款有个商业信用额规模的问题。

    3.企业在发展过程中一般会有不同程度的投融资需求和临时性的资金周转调拔,资金的流向可能是流入,也有可能是流出。此时,销售百分比法无法准确地对资金需要量进行预测。

    4.应收账款占比、应付账款占比,受业务关联单位的资金状况、本公司举债能力大小、本公司筹措资金的政策、本公司财务理财观念取向、收账政策、本公司对风险和资金成本的承受力等多种因素的影响。销售百分比法不能解决与此相关的筹资影响。

    5.公司拥有的流动资产,比如:存货、短期投资(公司拥有的股票、债券)等的可变现程度和变现能力,现金转换速度和转换成本、公司经营业务的季节性变化特点(尤其是跨年度波动较大时),公司对销售预测的准确性程度,产品研发,技术创新,市场份额变化,公司本身的商业信用,资产成新率及置换需要,盈利水平变化等,对于销售百分比法预测的资金需求量也有难以定量估计的影响。

    6.公司本身的产品发展阶段,企业发展时期,年度经营计划,企业战略规划,公司扩张与增长模式,企业信誉,行业发展前景等,对资金需求和供给量的预测偏差影响也是销售百分比法不可避免的。

    7.整体市场竞争环境、国家财政政策、产业导向、供应链关系、上下游合作关系、资源供应状况、物价变动情况、通货膨胀情况、信贷调控政策、筹资成本与现金短缺成本的对比等,对资金的供给和需求会产生很大程度的影响,从而导致公司无法准确地通过销售百分比法来定量预测资金需求。

    8.或有业务项目对资金流转的影响,不可预测的资金需求,大额计划外资金需要,其他筹资方式如融资租赁的可选择性程度,股利分配政策的变动,资产周转率变化,业绩考核与绩效达成状况,资产占用的长短期与资金来源长短期的适配性(即资金筹集政策),前期投资在本期的投资回报实现程度等,销售百分比法也无法进行量化预测。

    9.当公司拥有的闲置资金或短期投资如股票、债券等的总额规模(假若本例中有短期投资1 000万元)大于通过销售百分比法计算出来的外部融资需求量(942万元),且容易变现时;或者,企业拥有的大额长期投资易于转让时,可能企业根本不需要向外部筹集任何资金。

项目资金需求及来源范文第5篇

（一）A融资平台公司设立的背景、意义及作用

江苏A融资平台公司（以下简称A平台公司）是江苏省B市2009年成立的一家国有独资融资平台公司，其主要承担园区内的基础设施建设及配套服务。经过8年的快速发展，A平台公司资产总额突破450亿元，涉及港口物流、地产开发、科技投资、公用配套服务等业务领域。2016年营业收入突破30亿元，已跻身B市平台类公司前三位。在未来的5年，公司将立足园区，通过高效的资源整合和资本运作，扩大资产规模及自身盈利能力。

（二）A融资平台公司的经营及融资现状

1.经营状况及特点

一是资产规模较大，但流动性资产尤其是短期流动性资产较少。经过8年的发展，A平台公司资产规模由成立之初的不到20亿元，发展至450亿元，但其中流动资产为146亿元，占比只有32.44%。大部分资产为投资性房地产、在建工程等。

二是收入较大，但结构单一，且应收账款的比例较高。目前，集?F公司的主要收入分别为政府代建市政工程，按投资额收取代建费、财政补贴及商铺租金收入、土地回储收入。应收账款余额约为61.36亿元，多为应收政府的代建款。

三是资产负债率一般较高，应付账款和中短期融资比例较高。虽然经营过程中，一直重视对资产负债率的控制，但是随着工程款项支付、还本付息的需求，A平台公司的资产负债率要控制在65%以下非常困难。

四是经营性现金流持续为负数。由于A平台公司的收入主要取决于政府，在园区企业尚未形成税收收入之前，政府财政收入的最终来源是政府的土地出让收入。因此，经营性现金流持续为负数。

2.融资的结构及现状（见附表）

表1中，列示了集团公司2014 ～ 2016年有息债务余额的情况。从表中的数据可以看出，短短3年的时间，有息债务的规模迅速增长，2016年相比2014年基本翻倍。其中，短期借款规模较为稳定，长期借款及有息债券规模增长较大。

二、A平台公司融资面临的问题

A平台公司的融资为园区基础设施建设和各项公共事业实施提供了强有力的资金保障，在此过程中，集团公司的经营业务也发展壮大。但是在集团公司扩张的过程中，也面临以下几个问题：

（一）政策方面的不利影响

自2014年以来，中央政府出台了一系列规范地方政府融资行为的政策，主要包括《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发

〔2014〕43号）、新《预算法》；2017年

4月26日，财政部等六部委联合发文《关于进一步规范地方政府举债行为的通知》（财预〔2017〕50号）；2017年5月28日，财政部发文《关于坚决制止地方以购买服务名义违法违规融资的通知》（财预〔2017〕87号）等。同时，在2017年7月召开的全国金融工作会议上，再次提出把“国有企业降杠杆作为重中之重、严控地方政府债务增量”。上述政策精神在规范地方政府债务的同时，对A平台公司也产生了一系列的影响。主要包括：

第一，银行规模紧张，融资成本上升。2017年以来，国家密集出台了多项政策举措，规范地方政府及平台融资行为，整顿金融市场环境。这导致金融环境偏紧，预计在未来一段时间内市场资金面紧张，融资成本将上升。

第二，项目融资难度大，公益性、准公益性类等收益来源于政府的项目不可融资。财预〔2017〕50号、财预〔2017〕87号文，堵死了非经营性项目的融资渠道，以前依靠地方政府信用的融资方式银行已不予认可。目前的融资渠道只有自身经营性现金流充足的项目、依托于资产的融资租赁业务及依托于公司信用的流动资金贷款。

第三，来源于政府的支持力度将大大削弱，集团公司的委托代建收入将大大减少。从注资的角度，地方政府不得将公益性资产、储备土地注入融资平台公司；从业务的角度，不得将任何建设工程、货物等实物资产作为政府购买服务项目，政府只能购买相关的管理服务。

（二）内部经营管理中存在的问题

第一，职能定位模糊，缺少长期融资规划。A平台公司虽是按照《公司法》搭建的企业，但在重大投资、融资决策方面，运营行政化现象较为突出，一定程度上造成了投资、融资、管理和运营中的责权分离。未制定企业中长期战略发展目标，这就容易使企业走向无序发展的状态，盲目、过度筹集资金会加大偿债压力以及债务风险，不利于企业的可持续发展。

第二，资产质量差，盈利能力弱。A平台公司在建项目的投资决策，大部分取决于政府的投资任务，但项目后期运营的现金流不足以覆盖项目的建设成本。集团公司下属子公司，多为提供园区保障，盈利能力较弱，基本上无法实现盈利。因此，集团公司经营性净利润及经营性净现金流持续为负数，这影响了集团公司后续的评级及融资能力。

（三）内部融资存在的问题

第一，融资模式单一，融资渠道窄。A平台公司成立之初，资金来源主要是项目贷款。2013年，A平台公司克服重重困难，首次通过发中期票据和短期融资券获得了15亿资金。优化了公司的债务结构，打破了公司单纯依赖银行贷款的融资方式，促进了该公司融资的可持续发展。从现有的融资渠道上看，短期借款、长期借款及应付债券是目前集团公司的主要融资渠道。

第二，负债率高。由于A平台公司的存量债务规模不断增长，盈利能力有限，园区政府非经营性项目资产注入不符合政策规定，因此A平台公司资产负债率逐年增长。

第三，资金需求压力大。随着园区内建设项目投资规模的不断增长，工程款项需求大，短期借款、中期票据和短期融资券等存量债务陆续进入还款期，A平台公司目前还本付息的压力较大。

三、A平台公司的对策

积极探索、创新融资渠道，解决现今基础设施项目建设资金来源短缺的难题。

（一）利用各种政策，拓展融资渠道，降低融资成本

1.探索平台公司互保，增加信用评级，降低融资成本

A平台公司之前靠政府承诺函增信的方式，已经举步维艰了，A平台公司开始采取与子公司互保的方式。但此种方式，大部分金融机构不予认可。因此，A平台公司开始探索与市内平台公司协商互保，一定程度上减少贷款审批的难度，降低成本。

2.拓展融资渠道

政府在规范国有平台公司融资的同时，也颁布了诸如《关于妥善解决地方政府融资平台公司在建项目后续融资问题意见的通知》（〔2015〕40号）和《关于在公共服务领域推广政府和社会资本合作模式指导意见的通知》（〔2015〕42号）的政策，旨在疏堵结合，使国有平台公司健康发展。

一是积极对接发行企业债券。发行企业债券为地方政府融资平台公司的融资开辟了新渠道，满足城市基础设施项目建设大规模、多层次的资金需求。发行企业债券，虽然需要经过一系列的审批，周期长，但相比其他的融资产品，具有利息低、周期长的特点，特别适合周期较长的建设资金需求。并且，国家对绿色债等还有一些引导的政策。集团公司在包装在建项目时，要利用政策引导，申报诸如节能环保标准厂房等项目，便于企业债的发行和审批。

二是资产证券化。A平台公司在承担园区委托代建工程任务的同时，账面应收账款金额约40亿元，发行资产证券化产品，提高资产流动性，弥补项目建设资金短缺，加速项目资金回收。

三是委托贷款。可以通过委托贷款的形式，向其园区内一些有资金实力或有闲置资金的企业进行借款融资。

四是股权投资。借鉴国内平台公司的上市经验，引导下属优质资产子公司进行上市，优化股权结构，降低资产负债率。在保证集团公司控股的前提下，通过子公司的重点项目引入战略投资者，降低集团公司资产负债率。

五是债转贷的申报。集团公司正积极申报地方政府一般债券和专项置换债券，可以一定程度上缓解资金压力，降低融资成本。

此外，集团公司积极创新融资渠道，与各大金融机构对接，探索明股实债、永续债、海外债及融资租赁等业务。

（二）经营管理方面

第一，A平台公司需要不断规范法人治理结构，结合自身情况制定明确的战略规划和中长期的行动计划。在新形势下，必须注重自身经营性项目的打造。在项目决策时，不光要关注政策绩效，更应该关注项目本身的收益水平，加强对子公司的管控和考核，增强其盈利能力；根据战略规划及投资需求，制定未来3～5年的融资规划，控制资金风险，保障现金流的稳定性。

第二，梳理自建代建项目。集团公司需要积极对建设项目进行梳理，及时完善建设项目计划、规划、用地、环保、施工许可证等手续，储备一批现金流充足的经营性项目。对于国家政策鼓励的项目，诸如固危废处理项目、收费性停车场项目等，要积极推进。