投资顾问总结

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投资顾问总结范文第1篇

商业银行开展个人投资顾问服务的必要性

创新个人投资产品销售和管理模式，是促进商业银行零售业务持续发展的需要

近年来，商业银行个人投资类产品零售业务快速发展，直接推动了中间业务收入的稳步增长。银行理财产品、代销基金、贵金属产品销售增速均保持了稳定增长，同时实现了中间业务收入的大幅增长。但长期以来，商业银行个人投资产品的销售与服务模式较为单一，科学提高客户服务质量效率的方法和工具相对缺失。具体而言，各家银行目前普遍的工作模式是：总行确定产品销售计划后，下级行将计划任务进行层层分解，并通过制订一定的推进措施，督促支行网点完成销售任务。在实践中，前台销售人员往往以单个产品为中心，单纯以完成销售任务为主要工作目标，难以为客户提供持续性和专业性兼顾的跟踪服务，产品的售后服务相对不足。

在目前的销售和管理模式下，由于商业银行专业、统一的投资研究支持相对不足，缺乏个人投资顾问服务支持，致使客户经理服务客户的能力受到极大限制，个人投资产品“一锤子买卖”的特点较为突出。随着零售业务的发展，根据不同客户的特点为其提供投资顾问支持服务已经势在必行。目前商业银行在总分行层面尚难以根据客户特点进行资产配置，为客户提供科学的投资组合管理服务。为此，商业银行需要创新现行个人投资产品的销售和管理模式，引入个人投资顾问理念，为客户提供专业化和精细化的服务，改善客户体验效果，以促进全行零售业务的大发展。

应对第三方销售、支付和理财机构兴起等外部环境变化，是继续保持核心竞争力的需要

目前，有关部门正在深入推进个人投资产品销售渠道的多元化工作，同时第三方销售、支付和理财机构已经逐渐兴起，银行合作机构依托第三方平台进行代销和网上直销的模式成为一个新的现象。如中国证监会2011年10月1日正式实施的《证券投资基金销售管理办法（修订稿）》，通过降低第三方销售的门槛，放宽了基金销售机构准入资格，允许并鼓励第三方机构进入基金代销市场，拓展了基金销售渠道。此前，证监会对基金代销有资质上的审核，目前只有银行、基金、券商和天相投资顾问公司等机构可以代销基金。在新的政策推动下，一些基金管理公司专门以其市场营销部门为基础成立基金销售子公司，希望摆脱对于银行渠道的依赖。同时其他一些第三方机构也在不断进入，希望分食基金销售市场这一蛋糕。2010年5月，中国人民银行颁发了首批第三方支付牌照，包括支付宝、财付通在内的27家企业顺利获得牌照。截至2011年8月1日，央行已公示支付企业102家，甚至包括中国移动、中国联通和中国电信三家运营商也成立了支付公司，积极进行第三方支付牌照的申请工作。这些第三方支付机构积极介入金融产品销售领域，发展迅速。如第三方机构汇付天下的基金支付结算产品“天天盈”，瞄准基金直销和代销中的网上支付市场，目前已经接入20多家基金公司，400多只基金产品和20来家国内主要银行，客户通过其支付平台购买基金的手续费甚至低至四折，大大低于各家商业银行网银通常的七折。可以想象，未来第三方销售机构和支付机构将形成与银行体系同台竞争的局面，商业银行的竞争压力将逐渐增大。

此外，市场上的第三方理财机构也呈现出蓬勃发展的势头。第三方理财机构是独立于正规金融机构之外，能为客户提供一揽子、综合性理财规划服务的金融类顾问公司和咨询公司，这类机构大部分从理财产品代销机构或专业金融机构理财部门转型而来。与传统银行金融理财服务相比，第三方理财机构一般提供专业理财规划建议咨询、会员制服务、代销产品和进行委托理财四种服务。目前，国内较为著名的机构包括已经在纽约证交所上市的诺亚财富，以及好买基金等。许多第三方理财机构广泛跟银行、券商、基金、保险、信托、私募等金融机构合作，依托于其高质量的投研力量支持，为高端客户提供高质量的家庭资产配置方案、家庭金融投资以及不动产投资顾问，并能够根据理财市场的风向变化为客户推荐不同的产品和组合，提供完整的个人金融投资解决方案。目前这些工作正是银行渠道的一个弱点。

总之，随着第三方销售、支付和理财机构的兴起，银行零售业务特别是个人投资理财业务面临的外部环境发生了很大变化，未来商业银行个人投资产品零售业务必将面临激烈的市场竞争局面，现行的个人投资产品销售服务模式已难以适应竞争环境的变化和客户需求。鉴于此，商业银行需要不断进行业务创新，及早引入个人投资顾问服务，以继续保持核心竞争力。

真正落实“以客户为中心”的理念，是提高个人投资客户专业化服务水平的需要

随着居民财富的不断增长，个人客户对于银行服务的要求越来越高，专业化、综合化、个性化的要求也越来越强烈。目前，各家商业银行个人金融条线纷纷推动零售网点转型，客户服务中更多的是强调标准化服务和差异化服务相结合，通过设立理财中心和客户经理，并借助于多项流程和工具，为个人富裕客户提供包括投资理财在内的专业化服务。中国银监会在《商业银行个人理财业务管理暂行办法》中规定，个人理财业务为“商业银行为个人客户提供的财务分析、财务规划、投资顾问、资产管理等专业化服务活动”，投资顾问服务被放在一个更高的位置。实际工作中，不可否认，部分客户经理对个人理财的理解还处于简单的产品销售搭配上，难以适应客户的投资理财需求。在新的历史时期，切实贯彻落实“以客户为中心”的理念，丰富网点转型的内涵，提高客户专业化服务的水平，提升服务的层次，迫切需要引入个人投资顾问服务。

目前，商业银行把代销基金作为一项重要业务，由于证监会2011年以来对基金产品实施多通道审批制，获批的新基金显著增加，银行的个人投资产品发行和销售工作也越来越繁忙。但同时需要关注的是，目前各家银行对这些基金产品的投资研究并没有同步衔接，对于各类基金的收益特征、风险属性和未来走势缺乏整体统一的概念。这导致即便是同一只基金产品，商业银行的不同分行和网点的客户经理也可能给出不同的评价和投资建议，直接影响了客户的体验效果。发展个人投资顾问服务，通过在商业银行全行层面统一对个人投资产品进行专业化的研究，揭示各类产品的投资属性，能够支持产品销售后的持续后续服务，一致化客户的体验。

总之，商业银行通过引入个人投资顾问服务，建立配套的产品和市场投资研究支持体系，实施个人投资产品业务的精细化营销与科学化管理，能够为客户提供专业化的资产配置和投资组合管理服务，增强客户的忠诚度，形成银行与客户的双赢局面。

国内外金融机构开展个人投资顾问服务的情况

目前银行销售的个人投资类产品涵盖公募基金、私募基金、理财产品、信托计划和投连险等，虽然由不同的机构实施管理，但实质上这些集合理财产品都是个人投资者资产的集合，客户有必要也应该得到相应的投资顾问服务。目前，对于个人投资者的顾问服务，国内外金融机构处于一个相对不同的状态。

证券机构缺乏针对个人投资者服务的动力，未提供专门个人投资顾问服务。在国内金融业，证券公司和基金公司等证券机构的研究能力相对较强。对于券商而言，经纪业务和自营业务是主要的业务板块，尤其是目前经纪业务基本是券商的主要收入来源，这决定了券商的研究报告主要服务于机构投资者，为其提供卖方研究报告。例如为基金公司提供研究报告服务，以换取基金的分仓收入。在纯佣金经纪业务模式下，鉴于基金公司内部对基金业绩表现的短期排名考核较为频繁，基金经理的通常做法是定期对卖方研究报告进行考核，以此决定分仓情况，从而间接将压力转嫁至证券卖方分析师。在这一生态食物链下，券商的卖方研究基本上定位于向基金等机构投资者挖掘题材、推荐牛股和提供择时交易策略，难以顾及向普通个人投资者提供服务，相应针对个人投资需求、投资策略和投资组合等方面的研究就更为稀少。目前，证券公司具有销售基金和集合计划等个人投资产品的渠道权利，但现实是券商并未借助于其强大的研究实力推荐并扩大渠道产品的销售。相反，在以分仓佣金为主要收入来源的盈利模式下，券商的内部研究部门缺乏为个人投资者服务的动力，并未针对个人投资者提供专门的投资顾问服务。中国证监会2011年1月起施行了《证券研究报告暂行规定》和《证券投资顾问业务暂行规定》，这两个规章将券商研究部门的卖方研究和为投资者提供具体投资意见的投资顾问相对独立开来，为券商指明了新的业务模式。但可以预计，国内证券机构研究服务的对象从机构投资者延伸到个人投资者，并以后者为服务对象的重要一极，短期内仍缺乏明确的商业模式给予支撑，需要假以时日不断摸索。

商业银行的零售业务发展迅速，但针对个人客户的投资顾问服务体系未完整建立。目前，国内商业银行的客户群体中，个人客户占据了很大的一块。各家银行有资产个人客户规模庞大，并正在不断递增。国内银行业已经建立了服务于普通大众客户和大众富裕客户的个人金融部门，并陆续开设了专为私人银行客户服务的私人银行部门。各家银行也陆续开设了财富中心、贵宾理财中心、普通理财中心、金融超市等多层次渠道，配备了各类客户经理，个人客户可以借助于网点、自助终端、网上银行、电子银行等渠道进行业务交易。但在渠道建设成果较为明显的同时，商业银行针对个人投资客户产品投资研究、市场分析、金融咨询、投资规划等仍较为缺乏，相应的服务规划、服务体系和后台支撑等并未完全建立起来，个人投资顾问服务还处于探讨之中。在中国个人财富管理需求不断提升的大背景下，这一现状迫切需要改变。切实履行以客户为中心的服务理念，拓展个人客户服务的层次和空间，为个人投资者提供投资顾问服务，将是顺应市场潮流的选择。

商业银行个人投资顾问服务体系的构建

建立个人投资顾问服务的研究框架

为购买基金、贵金属、理财产品和信托计划等产品的个人客户提供投资顾问服务，无论是分析和了解客户的投资需求和目标，还是为客户推荐投资产品和建立投资组合，都需要强大的后台研究资源的保障。推出个人投资顾问服务，使之贯穿于对客户售前、售中和售后服务的全过程，商业银行需要建立自上而下的研究体系给以支持。

针对个人客户投资管理的特点，建立以“自上而下”为主的投资研究模式

一般而言，投资研究具有“自上而下”和“自下而上”两种模式。“自上而下”模式根据宏观经济和资本市场形势，分析判断具体行业的特点及风格走向，得出投资策略和投资组合，然后进行具体产品的挑选。“自下而上”模式则直接从分析具体券种着手，总结产品的行业或风格特点，再根据宏观经济特点和资本市场形势，确定投资策略和投资组合。总的来说，这两种模式各有其内在特点，难有伯仲之分，目前证券公司和基金公司在研究工作中也多采用这两种方法相结合的模式。

从个人客户财富管理的角度，鉴于其个体性和分散性，相应的投资研究和投资管理分析应该强调以“自上而下”模式为主。即首先应在判断宏观经济和资本市场走势、研究跟踪国内外主要资本市场的广义指数，分析大类资产的长期收益和风险特征的基础上，确定战略性资产配置比例范围。其次，结合行业特征、投资风格分析、具体券种的研究，确定战术性资产配置比例以及具体的组合配置。最后，结合个人客户的投资需求、投资目标、财务状况和风险承受能力等因素，为投资者构建投资组合，并进行持续的再平衡跟踪管理。需要注意的是，为投资者构建投资组合后，还应定期进行再平衡管理。即按照预先设立的组合偏离预警机制，根据市场的波动辅以回溯研究，定期进行配置调整，以便使建立的投资组合能够遵循预先定下的配置规则，满足投资者的投资需求和投资目标。

根据商业银行个人客户的特点，搭建个人投资顾问服务的研究架构

目前在金融界，几乎没有专属和个性化性的研究帮助个人投资者进行投资决策，商业银行内部对主要经济指标的分析和预测，也主要考虑服务于银行发展战略和公司机构经营，较少将针对个人投资者资产负债表的影响纳入分析范畴。商业银行根据风险偏好，将个人客户分为保守型、稳健型、平衡型、成长型、进取型几类，尚没有建立并运行与不同风险偏好和投资目标的个人投资者匹配的资产配置模型，进一步为投资者建立多样化投资组合的工作也不充分。鉴于商业银行对于个人投资顾问尚未完全达成共识，许多基础性的研究工作没有开展起来，难以形成一个相对固定的业务模式。面对这一现状，可以先从建立并明确个人投资顾问服务研究的基本架构入手。

个人投资产品及其基础市场的研究。针对目前商业银行个人业务条线个人投资产品的销售情况，开展基金、集合计划、黄金、国债、理财产品和保险产品等的投资研究工作，分析产品的投资价值、投资风险和未来表现。同时，开展这些产品所涉及基础市场，尤其是资本市场的综合研究分析，定期向全行统一的投资研究报告，为客户经理的客户服务提供后台资源支持。此外，应建立涵盖基金、集合计划、贵金属、国债、理财产品和保险产品在内的“个人投资产品池”，定期进行跟踪维护，持续研究入池产品的业绩表现，供客户经理向客户进行销售推荐，提高营销的针对性和科学性。

个人投资产品评级和评价的研究。目前商业银行在售的个人投资产品种类众多，数量也较为巨大，个人客户限于专业能力的缺乏，往往难以判断这些产品的绩效和风险，投资决策活动缺乏科学的指导。例如就基金产品而言，实践中个人客户往往依据一些公司（如晨星、银河证券、天相等）的星级评级结果“数星星”，哪种产品的“星星”多就选择该只产品。商业银行一些客户经理向客户推荐产品时，由于缺乏资源支持，也基本沿用该方法。但是，国内基金评级机构对于基金的分类不同，一只基金在不同机构归属于不同类别，导致得出的结果借鉴性值得斟酌。基于此，商业银行有必要建立自身的产品评级体系，统一产品在行内的分类体系。并通过分析不同基金管理人的投资资产、投资范围、投资比例、投资策略、投资风格和投资方式，准确划分类别，并进行归因分析和同类对比评价，对产品进行评级，以便合理判断不同集合类产品中投资经理所创造的真实价值。

个人投资组合构建和再平衡策略的研究。一般而言，个人投资者的专业能力有限，难以构建既能符合自身投资偏好，又能将非系统风险控制在一定范围的投资组合。因此，根据不同投资者的特点，合理定义其当前资产配置，并设计多样化的投资组合方案，是个人投资顾问服务需要解决的事情。商业银行在研究具体产品的业绩表现，在进行评价评级的基础上，进一步将为客户提供投资组合构建纳入研究范围。此外，鉴于客户的投资组合会随着时间和形势的变化而波动，投资组合的再平衡也是需要面对的问题。如何根据宏观经济和资本市场形势的变化，考虑客户投资目标和财务状况的变化，确定投资组合的再平衡策略，合理进行动态资产配置，并确定产品买卖的时机和数量，均是个人投资顾问服务研究需要解决的问题。

个人投资者风险计量和风险管理方案的研究。目前，商业银行在销售基金和理财产品等个人投资产品时，面临监管部门强调的销售适用性原则――“合适的产品卖给合适的客户”的要求。即银行必须评估投资者的风险状况，并保证与所购买的产品风险属性相匹配。例如对于基金产品，按照监管部门的要求，基金销售必须考虑销售适用性，银行渠道销售的产品风险必须与投资者的风险特征匹配。中国证监会2007年公布的《证券投资基金销售适用性指导意见》规定，基金销售机构应根据投资人的风险承受能力销售不同风险等级的产品。证监会2011年10月份实行的《证券投资基金销售管理办法》也对此做了明确要求。同时，中国银监会也针对银行理财产品等制定了一系列细化的监管指引和《商业银行理财产品销售管理办法》等规章制度，明确了产品销售适用性的要求，中国银行业协会还统一制定了评估个人客户风险情况的标准化问卷。但在商业银行实际工作中，为推动产品销售，普遍存在处理问题过于简单化的倾向，客户风险测评“走过场”的现象时有发生，从长期来看这并利于银行的持续发展。商业银行开展个人投资顾问服务，必须全面精准地搜集个人客户的信息，了解其投资需求、投资目标、风险偏好和流动性要求，精确测量出个人客户的风险承受能力，并定期更新，然后立足于此设计、开发和运行个人资产配置模型。否则，个人客户的服务工作只能是南辕北辙，客户满意度也难以提高。这要求研究架构应将个人投资者的风险计量研究放在一个重要的位置。

此外，个人投资者在投资活动中，往往很重视风险控制问题。这方面机构投资者和个人投资者有不同的衡量标准。一般而言，机构投资者用持有投资组合的方差和标准差来衡量风险程度，并以此为出发点制定风险控制措施，调整组合内资产的配比。而个人投资者一般表现为风险厌恶型，通常在投资决策中强调绝对收益而不是相对收益，更关注控制本金绝对损失的概率和幅度。在现实中，个人投资者在投资遭受损失的情况下，总是倾向于希望银行帮助其规划实施一定的时间长度和风险控制方法来挽回最大跌幅。商业银行提供个人投资顾问服务，需要在考虑个人投资者情绪、认知水平和理解力的前提下，为其研究制定清晰、准确、专业化、个性化、跨时期控制风险的方案，这要求投资顾问服务的研究架构中纳入这方面的内容。

个人投资顾问服务的支持体系建设与渠道部署

建立总行级专业投资研究团队，负责个人投资顾问服务的后台研究保障工作。鉴于个人投资顾问服务需要强大的后台研究资源给予保障，同时银行分行对于总行层面提品投资研究后台支持的需求十分强烈，建议商业银行在总行层面组建专门团队人员进行个人投资产品的研究工作。投研团队的工作职责可定位为：主要负责基金、集合计划、贵金属、信托、理财产品和保险产品等个人投资类产品的研究工作；负责根据不同层次客户的风险承受能力和投资偏好，制定个人客户资产配置和投资组合方案；负责进行有关IT系统的功能研发和运营维护；负责对前台服务推出进行销售指导；负责对分行个人产品投资研究的管理和支持工作等。

商业银行通过建立投研团队，提供全行专业性、权威性、系统性和统一性兼备的个人投资研究报告，既能够为前台投资顾问服务提供精细化、科学性的支持保障，也有助于培养客户对银行个人投资顾问服务的信赖度和忠诚度，促进商业银行个人零售业务的深入发展。

建立产品经理和客户经理分工协作的有效机制，保证个人投资顾问服务的顺利运营。个人投资顾问服务的推出，在商业银行分行层面需要明确人员分工和职责界定。按照目前许多银行的岗位职责分工，客户经理主要负责产品销售，同时承担客户服务工作，产品经理为客户经理提供支持，负责产品创新、产品研发和产品管理。目前许多银行的产品经理队伍建设正在深入推进，未来商业银行产品经理所从事的工作有望涵盖产品创新研发、产品营销支持和产品管理三类。目前一些银行所面临的问题是，产品经理和客户经理的职责职能划分不清，产品经理岗位标准模糊、难以实施考核等，工作积极性得不到有效发挥。个人投资顾问服务的引入，需要将客户经理和产品经理双方的职责定位进一步明晰化，形成各司其职、分工合作的局面。

商业银行推出个人投资顾问服务，建议明确客户经理从事产品销售和客户的服务，产品经理则承担产品的管理和投资研究工作。产品经理负责将研究成果经过适当转化后传输到客户经理端，并适当参与销售过程和客户维护，客户经理和产品经理共同为产品的业绩负责。通过建立两类主体各司其责、有机配合的良好机制和工作流程，有效服务于各类个人客户，可以保证个人投资顾问服务的顺利运行，促进商业银行零售业务竞争力的提升。

根据商业银行个人客户的属性特点，明确个人投资顾问服务的工作内容。开展个人投资者顾问服务，需要明确服务的内容。根据目前国内商业银行实际，初期可以先进行以下工作：首先是个人投资产品研究分析。主要是由经验丰富的客户经理针对基金、集合计划、理财、信托等产品开展咨询服务，提供个人投资产品信息和研究分析报告。这可以帮助客户认清具体产品的本质特征，形成投资决策思路。其次是个人投资组合管理。主要是根据客户的财务状况、投资风险承受能力、投资目标、投资经验和投资偏好，建立最适合的产品组合，获取稳定的最大化收益。再次是定期金融咨询。这项工作旨在建立与客户的长期合作关系，该服务最主要的特点是具有高度灵活性。客户经理定期与个人客户见面，帮助客户了解和分析投资信息，针对不同时期的不同业务类型，制定最新的投资计划，并辅助客户实施执行。最后是个人投资规划，主要针对AUM达到一定数额的个人客户开展投资顾问服务，客户经理根据客户的资产状况进行风险分析，制定投资规划，规划客户家庭财产在保险、存款、投资等的投资比例，并推荐一些个人投资产品或其他金融产品，协助客户进行投资决策，明确投资目标，梳理投资思路，从而实现预期的目标。

投资顾问总结范文第2篇

二年以上工作经验|男|25岁（1988年6月22日）

居住地：广州

电　话：168*******（手机）

E-mail：

最近工作 [ 1年8个月]

公　司：XX投资顾问有限公司

行　业：房地产开发

职　位：项目专员

最高学历

学　历：本科

专　业：工商管理

学 校：广州市海珠广播电视大学

自我评价

熟练使用各种软件，如WORD,EXCEL,PPT。本人曾于礼品广告公司任职，对采购、物流、配送有一定的经验，对ERP系统有丰富操作经验。并兼任项目助理，对项目的开展营运有一定的控制力，也负责对公司ERP系统进行组建。多年在超市大卖场工作，从超市招商、开发新产品、供应商合同谈判、货品物流，开展促销活动等等的供应链管理有良好的管理能力。本人的工作态度认真，有责任心，能吃苦耐劳，适应新事物能力强，富有团队合作精神，还考取了C、E牌驾驶证。

求职意向

到岗时间：一个月之内

工作性质：全职

希望行业：房地产开发

目标地点：广州

期望月薪：面议/月

目标职能：项目专员

工作经验

2012 /7—至今：XX投资顾问有限公司[1年8个月]

所属行业： 房地产开发

项目部项目专员

1、 项目投资分析、进行日常成本测算、审核;

2、 负责对设计估算、试工图预算、招标文件编制，工程量计算进行审核;

3、 工程款支付审核、结算管理，概预算与结算审核

4、 负责公司设备材料部的全面工作，制定并监督、落实公司设备材料管理规章制度，根据公司年度综合经营计划和项目主要材料需用量限额计划，负责组织编制公司和各项目的主要材料供应、采购、订货计划及公司物质管理工作规划与节约措施，并协调与组织实施。

5、 组织材料市场信息的收集与调查，参与组织设备材料合格供货商的评审与选择，及其订购合同的评审与签订。督促、检查项目部做好现场材料和仓库材料的管理工作。

2011 /6—2012 /6：XX装潢建材超市[1年]

所属行业： 房地产/建筑

采购部 采购经理

1. 供货商管理：在每一工作年度结束时根据电脑管理系统的数据报告对国内核心供货厂商进行评估然后进行年度合同谈判。新供货商的引进评估及合同谈判，维护供应链的完整。

2. 成本控制：采购成本分析、价格控制、价外成本控制。

3. 负责部门采购小组年度采购、销售计划的预算和总结，减少滞销库存，达到合理的库存周转率。

4. 商品结构的建立和核心商品的展示确定，根据市场变化引进新产品。

5. 根据公司的开店要求，制定本部门的新店开业跟进计划。

6. 市场调研及店内销售考核。

教育经历

2007/9—2011 /6 广州市海珠广播电视大学 工商管理本科

证 书

2009/6 大学英语四级

2008/12 大学英语四级

投资顾问总结范文第3篇

2001年，刚刚赚到第一桶金的曹锟决定到股海里闯一闯。在一个营业部门口，他一蹲就是2个月，综合了“老手们”的建议之后，他挑选了生平第一只股票，昌河汽车。

时隔12年，曹锟还记得刚买完股票后的那种兴奋劲。“开头的第一个月，每隔1个小时都要去看看股票行情。当时沒有电脑，用的是最老式的BP机。”第一个月，股价走势平稳，是典型的庄股控盘。对于第一次“摸”股票的曹锟来说，钱景似乎一片光明。但不多久，他就尝到了股市的厉害。短短一周之内，这只股票急剧下滑，一路跌了7元钱。更令人担心的是，由于他不断会发出“滴滴”声的BP机，他当时的上级领导认定“炒股会耽误工作”，要他做个二选一的决断：要么放弃工作继续炒股，要么就放弃炒股继续工作。

第二天，一封字迹工整的辞职信放在了领导的桌子上。同一天，曹锟做了人生最重要的一次选择，辞职回家当专业股民。

他卖掉了亏损达30%的昌河汽车，决心从头开始。那段日子，曹锟一个人躲在家里，翻遍了中外炒股大师的书籍。2004年，床头柜上放着巴菲特、格雷厄姆和费舍的着作，曹锟靠自己的判断，选出了当时他自己认为最符合“价值投资”逻辑的一只优秀企业股—贵州茅台。3年后，当曹锟终于出手卖掉了自己认为“涨到不能再涨”的贵州茅台时，这只股票为他带来了近8倍回报。

当然，这并不是故事的全部。2005年年底，格力电器进入了他的视线。当时的空调行业正在进行一场持久的价格战，竞争激烈。因此，曹锟特地花2个月的时间对这个公司做了一番调查，从财报、新闻等公开资料到联系一些熟悉行业的朋友，甚至还找到了格力的几个经销商。他把搜集到的资料一一对比后发现，这个企业从管理层、销售模到商业逻辑都几乎挑不出什么大毛病，连离开了格力的员工也承认，这个公司的管理体制‘过得硬’。在这样的情况下，他最终重仓持有“格力电器”。

从格力电器开始，曹锟变成了一个真正的价值投资者。当他决定持有一只股票时，不是单纯凭着对这个企业的热情，而是深思熟虑后的结果。“以合理的价格买入优质公司，然后长期持有”，价值投资的准则在任何一个市场都可以生存。

从牛市到熊市，曹锟手里唯一不变的就是格力电器。这只股票现在为他带来了6倍收益。

关于价值投资的3个问题

价值投资需要一点勤奋——你要积极关注上市公司的基本面；一点定力——面对热点，你还能坚持自己的判断；和一点勇气——你敢持有自己的股票7年吗？曹锟是怎么做到的？他对公司的看法是否一定正确？我们问了曹锟关于价值投资的3个关键问题，下面是他的回答，以及投资顾问对公司的分析。

Q：除了看财报，你还会怎样研究一家公司？

A：买进一个公司的股票后，我会尽可能地去参加它们的股东大会，争取和公司管理层直接交流。在格力的股东大会上，我发现它们的场地选择朴素，就在公司的员工餐厅；议程分明，由当家人董明珠带着企业管理层过来给中小散户做讲座；讲得实在，都是关于目前的发展和未来的规划，且领导层讲话非常有逻辑。最后，这些企业高管和普通股民一样，坐在格力的员工餐厅里吃个简餐。

我从巴菲特和菲利普?费舍在《怎样选择成长股》中提到的“发掘优秀成长股”中总结了15条好公司的原则。其中，管理层特别重要。公司有沒有一个“一毛不拔”的管理层，高层的高级经理人是不是在财政上谨小慎微，甚至对他们自己的薪水和福利也是如此？一个不铺张浪费、管理清晰的公司一定值得长期持有。

张敏鸿：格力电器确实值得持有10年

西部证券首席投资顾问

发展至今，格力电器已经成为名副其实的国内空调行业龙头。即使在行业逆势下，格力的营收、净利润均保持了较为强劲的增长。从公司公布的半年报来看，管理层在公司发展上思路清晰，团队理念一致，可以较大地保证公司的稳定发展。

品牌认同度是格力的核心竞争力之一，这保证了公司在淡季也能逐渐扩大其市场占有率。农村市场的巨大潜力、城镇化的持续等因素则使格力电器离增长天花板还有一定距离。公司目前的市值较大，属于业绩推动型的公司。虽然已经过了高速发展时期，但格力在行业景气度较低的现在依然能逆势增长，中期来看仍不失为投资的优良品种。

林毅：格力电器扩张空间或将有限

长城证券杭州营业部资深投资顾问

根据《2012年中国空调用户购买行为调查报告》，被调查者更换或购买空调首先倾向的品牌是格力，占比达到了57.8%。

在家电领域，格力的核心竞争力来自产品为本的专业化定位。格力建立在产品品质优势上的消费者认可度、产品议价能力、长期稳定的营销模式和对上下游极强的谈判力，也已经构筑了强大的软壁垒，是竞争对手难以复制和赶超的，并且这种核心竞争力在未来有望被不断强化。

高盈利能力是核心竞争力的体现。格力的核心竞争力体现为产品溢价—高净利、稳定的经销商关系，使格力与行业竞争对手有较大的净利率差异。

不过，在年中的董事会换届中，格力董事长朱江洪将正式卸任。朱江洪在格力工作了24年又5个月，在他的领导下，格力从一个默默无闻的小企业变成了国内外知名的大企业。新任董事长董明珠带领格力能否更进一步，有待观察。

受地产调控、政策退出影响，2012年家用空调内销增速会明显放缓，并且这个趋势可能短期无法逆转。同时，格力和美的两家企业的市场份额达到了65%，行业集中度已经到了寡头时代，未来内衍式扩张的空间有限。

Q：看到热门股票，你难道不动心？

A：我也对热门股票动心，但动心后，我还是会坚持分析它的基本面。2008年，我看中了当时圈子里呼声最高的股票，长城汽车。持有了1年左右，我照例参加了公司的股东大会。然而现场，我看到了和在格力股东大会完全不同的场景：长城汽车不仅把股东大会办到了五星级酒店里，还包场款待投资者们吃了一顿昂贵的晚餐，让我觉得这个企业的管理层平日处理事务一定也是这样的做派。

过了一段时间，我发现长城汽车打算花20亿元投资一个“小轿车项目”。而财报透露，当时长城汽车的总资产也不过30亿元。我想长城汽车的好日子该到头了。当天，我就卖出了这只刚从2.3元涨到4.3元的“热门股”。后来我再看长城汽车，公司股价果然因为这个“小轿车项目”一路狂跌。

张敏鸿：小轿车业务对公司贡献渐显

西部证券首席投资顾问

长城汽车的经济型SUV和皮卡的市场占有率非常稳定，而其轿车业务对收入的贡献则逐渐显现。但轿车业务的前景相对其他两项业务来说更具有不确定性，如果不能不断推出新的主导产品，提高甚至占据该细分行业的龙头地位，公司只能享受行业的平均利润，甚至被诸多竞争对手赶上并超越，导致业绩下滑。

中期看，长城汽车靠其灵活的机制保持了相对行业平均水平较高的毛利率和净资产收益率，在行业景气度逐步稳定的前提下，其实仍是不错的持有品种。

Q：你觉得价值投资最重要的原则是什么？

A：我觉得价值投资最重要的原则是，不仅要看清企业的内在价值，更要知道自己资本是否安全以及你是否可以得到符合预期的投资回报。2007年初，我用格力电器的盈利投资了一只符合“价值投资”逻辑的股票，沱牌舍得。我在20多元的时候买入，涨到30多元时，圈子里很多“老手”认为它至少能涨到40元。但我出掉了它。因为我觉得白酒行业的走势有些极端，并且似乎整体面临萎缩的局面。我觉得再涨的话是被高估了，就沒敢留在手里。

张敏鸿：沱牌舍得，还有下一波发展良机

西部证券首席投资顾问

作为一个价值投资者，注重安全边际是非常正确的想法。但未来中高端白酒还将稳步发展，沱牌舍得存在发展良机。

投资顾问总结范文第4篇

从国际收支平衡的角度看,中国已经发展到一个必须通过适度的对外投资来平衡总体国际收支的阶段,这种结构调整是不可能完全通过汇率调整或者外汇管理来实现的。因此,近年来,国内的外汇资金纷纷出海寻找投资目标。作为海外投资的标的之一,海外高信用债以其适中的风险及收益成为理想的标的。海外高信用债券,对于多数国内机构来说,也还是比较陌生的投资领域。加强对海外高信用债投资的研究具有必要性和现实意义。

海外高信用债投资研究背景

中资机构参与海外金融市场投资的历史并不长,随着中国外汇储备的增长和对外投资限制的逐步放开,中资机构海外投资活动越来越活跃。在实际投资过程中,中资机构有得有失,总结出了一些经验,但是仍有很长的路要走。

中资机构海外资本市场投资的趋势和展望

通过对国际国内经济形势的分析和对外投资情况的回顾,可以总结出海外资本市场投资的四大主要趋势。

投资从谨慎到稳健。自金融危机爆发以来,对外投资在这一段时间内趋向于谨慎和保守。然而从2009年开始,全球金融市场经过前一轮大幅下跌已经进入一个估值合理的区间,继续下行的空间不大。正是由于上述原因,2009年的投资策略应当由谨慎转为稳健,较为积极地参与一些低风险品种。

流动性增加迹象明显。伴随这一轮经济危机的是全球流动性的明显匮乏,然而在2009年开始全球的流动性有触底反弹的迹象。这已经在统计数据上有了明显的体现。

世界经济中的中国因素―投资机会的把握。在2009年,全球经济衰退的大背景下,中国因素在全球经济中体现了越来越重要的作用。中国因素主要体现在三个方面:第一,中国A股率先回暖;第二,中国因素影响世界价格。自金融危机爆发以来,中国购买力一直成为大宗商品市场的关注焦点。第三,中国企业展现稳定业绩。从已经披露的年报和业绩预报来看,业绩普遍表现稳定,同比业绩有增有降,并没有明显受到金融危机的影响。

中国金融机构海外投资经验更加丰富。随着经济全球化进程的深入,中国越来越多的融入世界经济和金融市场,中国金融机构的海外投资经验也更加丰富。并且,此次金融风暴是难得的学习机会。多经历国际金融市场的洗礼,是投资者宝贵的财富。

高信用债在金融危机中的表现和比较

高信用债券广泛存在于发展成熟的债券市场,最主要的有美国和日本的债券市场,在亚洲范围内,香港已经成为仅次于日本的较发达的债券市场。

从信用债在危机中的收益率变化分析,可以发现高级债券抵御危机的能力更强。在危机发生和危机深化的过程中,低级别债券(Baa级及以下)收益率上升更迅速,对危机反应更敏感,价格波动更剧烈。在价格回升过程中,高级债券(AAA级债券)价格回复更快,且在危机中整体表现更平稳。总体上看,危机中的高级债券表现出比低级债券更强的稳定性和安全性。

国内机构投资海外高信用债的可行性

我国现阶段受法律保护的能够进行海外证券投资的机构投资者有以下几类:QDII、财富基金、社保基金以及监管部门特别批准的具有境外衍生品交易资格的企业。无论按照哪种依据分类,我国目前具有合法海外证券市场投资资格的各机构都具有投资海外高等级信用债的合法资格。

投资海外证券市场的主体不断增加

长期以来,商业银行出于对冲外汇风险,增加投资收益的需要,一直是海外高等级信用债券的活跃的投资主体。中国在国际投资级债券市场的投资参与的广度和深度不断增加,其中商业银行是债券投资的主要参与者,对海外高等级债券的投资额很大。

随着各监管机构出台相关海外投资管理办法,海外投资业务渠道得以拓宽,商业银行、基金公司、证券公司、信托公司、保险公司这五类机构投资者都全部被允许以募集资金代客境外理财业务或自有资金投资海外证券市场。(见表)

各海外证券投资主体比较

投资目的比较。商业银行运用自有外汇资金海外投资的目的在于提高外汇资金的运用效率。中司的成立是提高我国外汇投资经营收益的需要。社保基金境外投资的目的是在保证基金资产安全性和流动性的基础上,实现基金资产的增值。其他合格境内机构投资者开展代客理财业务(包括商业银行、基金、券商以及信托公司)投资海外的目的在于分享全球各个国家经济增长带来的投资收益,同时分散风险。保险公司运用自有外汇资金以及购汇进行海外投资的目的在于缓解保险资金投资渠道有限的困境。

运作规模比较。成立于2007年9月的中司以2000亿美元作为注册资本金运行,中投的资金运营计划是“三三制”,全部海外投资资产规模达950亿美元左右。社保基金的资金来源主要是海外上市的国有股减持的部分,金额大约40到50亿元人民币。开展代客理财业务的各合格境内机构投资者(包括商业银行、基金、券商以及信托公司)虽然规模不能和中司那样航母级的基金相比,但投资十分活跃,也逐渐引起国际资本市场各参与者的关注。近年来,随着外汇业务和国际业务的不断拓展,保险公司和商业银行运用外汇进行海外投资的规模也越来越大。

运作方式比较。在投资的运作方式上,可以选择由自设机构进行投资、或是委托海外投资机构进行投资两种方式。目前,社保基金、银行推出的代客理财产品以及保险公司进行海外投资均选择委托海外投资机构进行投资的方式;而中司、基金公司和券商推出的代客理财产品则聘请海外投资顾问,自己做出投资决策的投资方式。

海外高信用债的香港与美国投资渠道比较

经纪商比较:国内机构香港经纪商比较熟悉,且有些也已建立了稳定的合作关系,因此通过香港的经纪商投资香港高等级信用债券时,国内机构的搜寻成本相对较低,渠道相对比较畅通。

相对而言,国内机构在投资美国高等级信用债券时面对的陌生的投资环境以及没有接触过的众多的经纪商,搜寻成本可能更大。但由于美国的债券市场是全球最发达的债券市场,有相当成熟的经纪商,能够帮助国内机构完成有效率的高等级信用债券投资。

结算模式比较:国内机构投资美国市场采用委托国际托管结算机构或国外当地托管结算机构的模式。而投资香港债券市场就是采用的从中央存管机构到中央存管机构(CSD-CSD)的模式。

国内机构投资海外高信用债面临的主要困难和解决途径

由于国内机构海外投资的经验尚显不足,许多问题都可能成为在海外高信用债投资中的问题和困难,其中包括不同的制度和管制,市场汇率风险,不同的投资理念以及实际操作环节方面可能出现的问题。针对这一系列的问题,我们提出了相应的应对思路。

不同的交易制度、结算体系

海外投资是一个系统性很强的工程,从交易、清算、基金会计到风险控制、合规管理都面临新的挑战。为解决此问题,合格境内机构投资者在初涉海外资本市场的时候可以选择香港市场,进而以香港为依托,开拓更广阔的海外市场。

政府管制

我国机构投资者在投资美国、香港、英国等国际成熟市场时,面临的政府管制的风险很小。然而,对于大规模的交易,外国政府还是保留干涉的权力的。

政府管制作为海外债券投资过程中不可避免刚性问题,我们可以考虑如何将其的负面影响降到最低,如可以加强与海外投资顾问以及海外托管行的沟通,了解当地法律制度,合理估计相关法律障碍,做好跨越障碍的准备。

人民币升值

解决该问题的方法是采取汇率避险手段。规避汇率风险的策略有两种。其一,对不同货币区域进行权重配置;其二,采用货币远期、货币期货和货币期权等衍生金融工具进行套期保值。

投资理念上的差异

银行系QDII在投资海外证券市场时一般采取有限委托原则,QDII产品的实际运作者与产品的需求者市场相分离,有可能由于沟通不畅等原因造成不能按照产品设计要求贯彻投资理念。基金系和券商系QDII聘请国外资产管理公司作为投资顾问也会存在类似问题。在海外已经设立有境外分支机构的大型券商和银行,以及拥有外资背景的基金公司,在与海外投资顾问或投资管理人的沟通方面面临的困难可能相对较小。

可能存在跨境结算的风险

与一国(或地区)内部结算相比,跨境结算的成本和风险受当地市场惯例的影响较大。当然,初期选择高等级信用债券投资地时我们会考虑比较熟悉的、成熟的市场,不能够实现券款对付的风险几乎是没有的。

投资中资机构在海外发行的高信用债的策略评估

由于中国投资机构对自身的情况相对熟悉,信息不对称的问题较轻,因此在全球资本市场上选择中国企业、中国概念的证券产品是一个较为稳妥的投资机会和方向。

中资机构海外发行债券的未来发展

近些年我国的外汇储备充足、经济保持高速增长、国际资信较高、偿债能力较强,国际投资者对中资机构的偿债能力有充足的信心,国内机构通过海外债券市场融入资金更加容易,未来海外发行债券的空间很大。

并且近年来,越来越多的中资机构采取了走出去的战略,发债的规模增长非常迅速。多年来的海外发债实践也会使得未来中资机构海外发债时在战略抉择、发债规模、发债方式、货币、利率和期限结构的搭配上及具体的发行操作上更加成熟。

但是,我们也应该看到,我国在资本项目上仍实施较为严格的管制。因此,还应该看到中资机构海外发债获得资金在国内使用结汇造成外汇占款增加,加大了央行对冲压力,对中资机构海外发债的发展有阻碍作用。

中资机构在海外发行的高信用债投资机会

在当前金融危机背景下,部分投资者纷纷选择加速出脱手中的中资企业海外债券,这是金融海啸下国际投资机构求自保的无奈之举;再加之对中国经济成长前景的担忧,令这类债券的价格大跌,收益率之高令人吃惊。凭借对中国经济的信心、对中国企业的了解,从急于变现的国际投资者手里接过中资企业美元债券,在实际信用风险较小的情况下享受较大的信用息差完全是可能的。但是由于宏观经济形势不好,应该注意防范企业的信用风险,不能盲目投资。

投资中资企业海外债券需要把握的要点

中资企业海外债券发行数量比较少,因此采取更为积极的策略去寻找价值被低估的债券才是更好的办法。采取积极的投资策略投资于中资企业海外发行的债券需要对以下几个方面进行把握:

对债券市场的投资资金流向预测。投资于高信用债市场的资金有保险公司、商业银行、信托机构、储蓄机构、基金公司、信用合作社、金融管理局、国家与地方政府、家庭部门、经纪人和交易商以及国外投资者等。根据这些投资主体的不同风险容忍度,我们可以建立模型通过市场的变化监测投资高信用债资金的流动方向,有利于选择合适的时间进入和退出市场。

对单只债券的选择。对于个别债券的选择,我们可以利用债券估值模型对其进行估值,看是否物有所值。对于债券的选择,我们还建立了一个基于评级的模型以选择评级被低估的债券,以选择物超所值的债券品种。

对未来利率的预期。当前的经济形势使得各国纷纷出台各种经济刺激政策,实施宽松的货币政策,包括降低利率以期提高市场的流动性。当前的世界经济处于低利率状态,可以预期当经济状态开始回升时利率提高的可能性很大。不过近期提高利率的可能性是很小的。

对未来公司债与国债信用价差的预期。危机发生后,大量避险资金流入美国国债,造成美国国债收益率下跌,美国国债有可能成为下一个泡沫的发源地,而公司债如果信用风险控制的比较好还是有很大的投资机会的。尤其是中资企业发行的海外债券,国内投资者由于掌握的发行人的经营等信息比较充分,因此可以在较低信用风险的情况下享受较高的信用息差。如果风险控制得好,这将会是获取高额收益的好时机。

投资顾问总结范文第5篇

就在同一天，华泰联合“95513”热线开始并入母公司“95597”热线，这预示着华泰证券新的服务体系吹响了集结号。

“一切围绕紫金理财服务体系V3.0版”，这是她对部门近阶段的工作要求。自然，《投资者报》记者对她的采访也从这个工作中心开始。

对紫金理财服务体系V3.0版，李莉把它概括为“一个以客户为中心、全方位、多媒介、分层次、零接缝的服务体系，覆盖所有客户群，从普通客户到高端客户，分别有相应的服务方案与之对接。简单地说，各类投资者都能在华泰证券找到适合自己的产品。”

“这是一种创新，是华泰证券关注客户需求、构建‘全业务链’战略发展模式的基础保障。”李莉说。

服务创新：客户投资能力分析

为了适应日渐激烈的竞争，券商的服务理念正发生颠覆性的变化：从无服务，到有服务，从海量咨询服务，到个性化服务，现在已经进入到以客户需求为基础的服务深化时代。

怎么应对？李莉举例说，华泰证券推出了一个客户投资能力分析功能，“这是我们近来一个创新产品。”李莉告诉记者，目前业内对客户账户的诊断主要是分析当前持股股票的基本面和宏观背景等，而这个功能则实现了对客户的投资历史进行回顾分析，进而对客户的投资理念、操作策略等方面进行全面的诊断。

“通过对大量客户进行分析，我们总结出了十几种客户投资操作上经常出现的错误，并提出相应的解决方案。投资能力分析工具就像一个体检中心，客户投资操作上存在问题会被检查出来，并能够从投资顾问那里找到相应的‘治疗方案’。”李莉说，比如在为客户提供账户诊断的服务过程中，我们发现大多数客户是始终满仓操作，不会通过仓位控制提高收益率和控制风险。我们一方面要求理财师对客户加强仓位控制方面的培训；另一方面在各种组合中强调根据大盘运行情况进行仓位调整。

“总之，通过这份诊断报告，你对自己的投资特点会有一个准确的判断，对投资误区也能清晰地认识到。谁是你最好的老师？是你自己的投资经验。”李莉说。

手段创新：全方位多媒介

3月31日，华泰联合“95513”热线开始并入母公司“95597”热线，4月9日经过联网测试后，“95597”呼叫系统正式升级成功。两个热线的坐席数量原本就排在行业前列，整合后达到近200个坐席，可以说排在国内券商客户服务覆盖率的前列。

呼叫中心，已不再仅定位于交易咨询的提供者，而是向全方位服务的财富管理升级。两个呼叫中心合并，也不是简单的“1+1”，而是增加了更多的服务功能，为客户提供良好的交互体验。用李莉的话说，“客户有任何问题，都可以拨打‘95597’咨询。”

“虽然目前客户来访80%的问题集中在基本问题的咨询，但我们呼叫中心的作用不仅如此，还有一个反馈、归纳和提供有针对性的服务职能，”李莉说，“客户问一个基础问题，我们会据此形成工单将客户需求传递给客户所在营业部的服务经理，让他们为你提供更全面的服务。”

譬如，有段时间客户的问题集中在分级基金，呼叫中心把相应的问题都集中上来，专门组织研究员给客户做了一个分级基金的讲座；去年客户对低风险产品的咨询较多，如国债逆回购、现金管家等，理财服务中心也立即组织了服务讲座进行方法的传递。“现在有些营业部低风险产品销售资金量日均能上亿，一般的也在两三千万元。”

“呼叫中心的功能转变立足客户最真实的需求，不仅解决了客户的难题，也向公司传递了客户需求，达到了双赢。”李莉说，华泰证券未来要把呼叫中心打造成畅通的在线理财服务渠道。

“把合适的产品，在合适的时间，以合适的价格，用合适的方式传递给客户，是华泰证券一直追求的目标。”李莉在采访中多次强调了这个理念。

李莉告诉记者，很多券商的员工去国外学习财富管理模式，他们带回的经验中除了解客户投资目标，与客户进行良好沟通之外，如何让客户方便及时找到投资顾问及产品，也是培训课程重要的一环。

基于这样的理念，公司相继推出了涨乐理财移动客户端、网站在线咨询、企业QQ等等。在“微”时代，还推出了业内唯一以券商专业服务为背景的理财服务互动平台――涨乐微博。

“总有一种方式，让客户和我们方便联系。”李莉显得很有信心。

产品创新：提供更全面的产品

“各类投资者都能在华泰证券找到适合自己的产品。”李莉说，譬如偏好投资股市的客户，有的喜欢低估值股票，公司可以提供价值型组合；有的喜欢成长型股票，可以提供成长型组合；有的两者都喜欢，可以提供平衡型组合；还有的喜欢追逐市场热点，可以提供策略型组合。去年华泰又增加了一个稳健型组合，针对的是偏好长期持股的客户。

“不少组合，早在2008年就推出了，而今年的升级中则加入了仓位控制的观念以及全市场配置的操作，基础配置六成是股票，四成是低风险产品，真正为客户资产增值着想。”李莉说。

除了上述的投资组合类服务产品，华泰证券还提供适合于不同投资偏好的服务产品。例如适合于偏好债券投资的产品池，为客户优选二级市场流动性高、信用等级高的企业债、公司债等。同时，为适应客户不同的投资能力，在今年增加了对资讯的加工程度。

2011年，华泰证券提出构建“全业务链”的战略发展模式，作为公司的部门――理财服务中心也形成了将原始的金融产品进行翻译和转化，进而形成贴近市场和客户需求的综合金融产品和服务的定位。