基础设施投资策略

前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇基础设施投资策略范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。

基础设施投资策略范文第1篇

摘 要：亚洲基础设施投资银行是一家处于筹建期的亚洲区域多边开发银行，成立宗旨是促进亚洲区域建设的互联互通和经济一体化进程，并加强各亚洲国家与地区间的合作。本文拟简述亚洲基础设施投资银行筹建的概况，分析其成立对于中国乃至亚洲的意义，并提出了四个方面的策略建议。

关键词 ：亚洲基础设施投资银行 亚投行 筹建 概况 意义 建议

一、 亚洲基础设施投资银行的筹建概况

作为继亚洲开发银行之后的又一家亚洲区域多边开发银行，亚洲基础设施投资银行（简称亚投行）的重点目标是支持亚洲的基础设施建设，成立宗旨是促进亚洲区域建设的互联互通和经济一体化进程，并加强各亚洲国家与地区间的合作。2013年10月2日，主席在印尼雅加达提出筹建亚投行的倡议。在各国的积极响应下，2014年10月，《筹建亚投行备忘录》在北京正式签署。截至2015年5月，各意向创始成员国已举行了五次谈判代表会议。根据计划，各方将在今年六月底完成亚投行章程谈判并签署，年底前正式成立亚投行。

亚投行总部设在北京。共有57个意向创始成员国，包括37个区域内国家，以及20个区域外国家。不仅涵盖了亚欧区域的多数国家，还包括了除美国、日本、加拿大之外的主要西方国家，成员国遍布五大洲，今后仍可以接受其他国家和地区作为普通成员加入亚投行。

亚投行的法定资本为1000亿美元，初始认缴资本目标约为500亿美元，实缴资本为认缴资本的20%。不同于世界银行、亚洲开发银行根据出资占股比例决定投票权，亚投行的亚洲区域内国家和地区的投票权将通过GDP、人口等一系列指标来决定。亚洲区域内国家和地区占有75%的投票权，区域外非亚洲国家和地区占有25%。

二、筹建亚洲基础设施投资银行的意义

（一）有利于充分利用现有资金，弥补亚洲地区基础设施建设融资供需缺口

亚洲地区的基础设施建设融资有两个相悖的特点，即：资金多，缺口大。“资金多”，是指亚洲地区整体而言资金存量相对充足，原因有两点，第一点是包括中国在内的亚洲国家储蓄率较高，尤其是东亚地区国家；第二点是亚洲的外汇储备水平居世界前列。由此可见，亚洲地区并不太缺乏资金。而“缺口大”，是指亚洲地区基础设施建设存在巨大的资金缺口。按照亚洲开发银行的预测，从2010至2020年这10年间，如要支撑当前经济增长的水平，亚洲需新投入约8万亿美元的基础设施建设资金，每年用于国家和地区间基础设施建设的需求为7300亿美元。Oxford Economics的分析称，至2025年，东南亚、南亚和大中亚地区的基础设施投资花费总计年均将超过1万亿美元。而目前亚洲开发银行等国际金融开发机构提供的资金只是杯水车薪，远远不能满足亚洲基础设施建设发展的需求。

亚投行的成立，对于上述悖论的改善，有着积极的意义。亚投行通过发动现有储蓄和外汇储备，进行资源合理配置，填补基础设施建设融资供给缺口，从而带动亚洲各国的经济增长。从另一角度看，亚投行的成立有助于我国消化过多的外汇储备。我国自2006年以来，连续8年占据了全球外汇储备第一大国的位置，目前我国的外汇储备已近4万亿美元，占全世界外储总量的三分之一，远超过合理水平，带来了诸多的问题和隐忧，如货币超发问题等。而通过亚投行对我国外汇储备的合理利用，一方面解决了亚洲基础设施建设供给资金不足的问题，另一方面又缓解了我国外汇储备水平过高带来的压力。

（二）有利于进一步开发亚洲市场，解决国内基础设施建设相关行业产能过剩的问题

亚投行的成立有利于进一步开发亚洲市场。从生产要素市场方面看，中国可以以更便利的条件、更优惠的价格从其他亚洲国家采购原材料，弥补国内资源的不足；同时充分利用国内充裕的劳动力资源，创造产值，增加就业机会。从产品市场方面看，中国的海外市场进一步扩大，我国商品在亚洲其他国家的销售额也预计将大幅增长。

随着我国房地产行业近年来的快速崛起，国内基础设施建设相关行业的产能也随之水涨船高。在多年火箭式的增长之后，房地产业的高增长率难以为继，而中国企业的增产意愿依然旺盛。钢铁、煤炭、水泥等基础设施建设相关行业产能建设超前，产能过剩问题严重，单靠国内市场难以消化。亚投行的成立有助于转移过剩的产能，避免企业大量倒闭，维持经济、社会稳定，为我国经济提供新的增长点。

同时，亚投行的成立，有利于调整我国产业结构，加速产业升级。我国应该抓住此次机遇，加大对高新技术产业的投入力度，转移劳动密集型产业或低端落后产业，推行产业改革，提高产业管理水平。

（三）有利于提升国际地位和声望，反击美国对中国承担亚洲区域责任的无理质疑

通过筹建亚投行，可以大大提升我国的国际地位和声望。第一，通过亚投行这一途径，我国可以更方便地利用相对充裕的资金和先进的技术优势，帮助相对落后的亚洲国家发展经济，改变他们落后和贫穷的面貌，推动经贸合作，增强我国在亚洲的话语权，提高我国在国际社会中的形象和地位，塑造我国的大国形象。

第二，我国发起筹建亚投行这一事实，有力地还击了美国一直以来批评中国不承担地区责任的论调。出于种种目的，美国一直对我国的外交及经济政策说三道四，歪曲中国国家形象。通过筹建亚投行，我国向世界表明了我们在以积极的姿态参与亚洲的政治事务和经济建设，在亚洲地区的发展建设中发挥举足轻重的作用，从而粉碎美国对我国的无理攻讦。

（四）有利于促进人民币国际化，增强发展中国家在全球金融秩序中的话语权

世界现行的国际货币体系——牙买加体系——虽然在名义上终结了以美元作为国际储备货币的霸权时代，但是布雷顿森林体系下的美元霸权地位依然延续了下来。而随着美元作为国际货币的信誉的下降，国际经济的失衡也愈发严重。通货膨胀、次贷危机、美元储备缩水等，进一步加剧了金融市场的动荡。在这种情况下，相当一部分人认为，建立多元主权货币的货币体系将会是解决全球经济金融失衡的关键。

我国于2009年启动跨境贸易人民币结算，目前人民币已在全球外汇交易货币中排行第九，人民币结算的日均交易额已占全球交易总额的2.2%。现今，全球金融一体化趋势日益显著，随着贸易与投资规模的扩张，本币互换的规模和范围也在逐渐扩大。亚投行的成立，能够帮助人民币通过直接投资和贸易渠道走出国门，在基础设施建设所需的巨额资金流动下，亚投行的投资有助于增加人民币贸易结算比例，加速人民币国际化的步伐。人民币的国际化能够缓解我国当前的许多经济问题，如缓解通货膨胀压力、降低我国外汇储备贬值的风险等等。人民币国际化还有助于增强以中国为代表的新兴市场国家的国际话语权，为广大发展中国家争取利益，维护亚洲地区的金融和经济稳定。

三、关于亚洲基础设施投资银行的几点策略建议

（一）寻求互利共赢，建立健康的合作机制

互利共赢是亚洲基础设施投资银行实现其职能的基本条件。对内而言，亚投行的各成员国应对合作的方式、股权的分配、利润的共享等一系列重要问题进行平等友好磋商，坚持互惠互利的原则，尊重彼此的权益，寻求共同利益的最大化，建立健康、高效的合作机制，不应因国家大小和经济发展水平的不同而区别对待。对外而言，亚投行和借款国间应积极对话，协商求同，寻找合作的基本点，在双方都能接受的条件下确定融资项目。

（二）注重环境影响，促进经济可持续增长

目前，环境问题已成为各发展中国家在经济发展过程中面临的突出问题， 如果继续任由经济活动盲目扩大，一味地追求GDP而忽略城市化和工业化给环境带来的污染和破坏，亚洲各国未来在环境方面将面临更严峻的挑战。

我们必须坚持环境友好型的可持续发展，提高环境承载能力，以尽量少的自然资源消耗换取尽量大的社会效益和经济效益。为加强环境管理，促进经济的可持续增长，亚投行可以采取以下措施：投资基础设施建设项目之前，对项目的环境影响进行全面的评估，并制定可量化的评估标准；重点支持清洁能源等环保型项目；帮助亚洲各国加强环境立法和监督，鼓励区域合作；提供环境污染防治技术支持及资金援助等等。

（三）探索PPP模式，扩大投资的杠杆效应

PPP模式，即公私合营模式，是指在政府与私人组织合作建设城市基础设施项目中，将部分政府责任以特许经营权的方式转移给私人组织，建立起“利益共享、风险共担、全程合作”的共同体关系，一方面可以减轻政府的财政负担，另一方面可以降低私人组织的投资风险。

在亚投行的筹建和运作过程中，我们应该继续深入探索发展PPP模式，并以其为融资的主要模式，与私营部门加强合作，以进一步放大私有资本对区域内基础设施投资的影响。并着手构建完善的亚洲基础设施资产证券化市场，以吸引私人投资，扩大投资的杠杆效应。

（四）加强沟通，开放听取意见建议

亚洲幅员辽阔，各国在种族、宗教、文化、习俗等方面存在巨大差异，筹建亚投行过程中，各国之间应该加强沟通交流，交换意见建议，相互尊重，化解分歧，才能达成共识，组建一家互利共赢、和谐稳定的亚洲基础设施投资银行。

参考文献：

[1]黄志勇．筹建亚洲基础设施投资银行的基本思路及对策建议[J]．东南亚纵横，2013(10)．

[2]李皓．亚洲基础设施投资银行的制度设计[J]．观察思考，2014(12)．

[3]盛思鑫 曹文炼．亚洲基础设施投资银行的地缘政治经济分析[J]．全球化，2015(1)．

[4]黄志勇．亚洲开发银行的运行分析及其对筹建亚洲基础设施投资银行的启示[J]．东南亚纵横，2013(11)．

[5]魏本华．展望亚投行[J]．中国投资，2014(11)．

[6]葛兆强．国际货币体系改革与人民币国际化研究[J]．海南金融，2009(9)．

作者简介

基础设施投资策略范文第2篇

分层上市

2007年成为美国首家上市另类投资资产管理公司。1998年，黑岩合伙人埃登斯（Wesley Edens）、瑞银集团董事总经理考夫曼（Rob Kauffman）和纳尔多内（Randal Nardone）等人创立堡垒投资集团（Fortress Investment Group LLC），以私募股权投资业务起步，其私募股权基金净内部收益率自1999年至2006年达到39.7%。同时，堡垒投资集团快速向信贷、对冲基金、房地产相关领域拓展。2007年2月，堡垒投资集团在美国另类资产管理公司中率先上市，募集资金6.4亿美元。

作为美国首家上市另类资产管理公司，堡垒投资集团在内部治理结构和对外信息披露等方面均严格遵守美国上市公司标准，例如召开年度股东大会，董事会独立董事人数超过半数，设立薪酬委员会以及完全由独立董事组成的提名委员会等。

堡垒投资集团并非全球首家上市另类资产管理公司，但其上市却是全球另类资产管理机构实力最强的美国市场的首发之举。堡垒投资集团上市之后，黑石集团、奥氏资本随即在当年上市。黑石集团在吸收堡垒投资集团上市经验的基础上，进一步优化了上市公司管控模式，创始人股东间接持有上市公司超过半数的投票权，以保持管理团队的稳定，更契合股权投资的行业特点。上市成为国际另类资产管理公司的战略选择。

旗下六只基金自2002年起先后上市。公开上市基金达到六只，与坚持逆向投资和不良资产投资的阿波罗全球管理公司基金数量规模相当，资产管理规模达到集团资产管理规模的五分之一，是堡垒投资集团的一大特点。堡垒投资集团通过旗下基金上市和集团上市的分层上市模式获得持久资本来源，为进行价值投资和合理的资产配置奠定了坚实基础，对堡垒投资集团实现可持续发展具有重要战略意义。

灵活的投资策略

堡垒投资集团起步于私募股权投资业务，通过有机增长和战略收购发展成为集另类投资和传统资产管理于一体、高度多元化的全球领先投资管理公司，拥有私募股权、信贷、流动性对冲基金投资和传统资产管理四大业务，通过灵活的投资策略实现传统与另类、债权与股权、短投与长投、持有与对冲相结合全球化配置资产，为构建多层次、多元化收入Y构和可持续盈利模式奠定坚实基础。

四大业务板块，多元化配置资产。堡垒投资集团拥有涵盖传统资产管理与另类资产管理的四大业务板块，即私募股权、信贷、流动性对冲基金投资和传统资产管理业务，在全球范围内服务于1500多家机构投资者及私人客户，投资区域遍及全球。截至2016年9月底，其资产管理规模701亿美元。

从2016年9月底堡垒投资集团资产配置结构特征来看，一是传统资产管理与另类资产管理规模各占半壁江山，占比分别为52%、48%；二是另类投资实现在全球范围内多元化配置资产；三是信贷是堡垒投资集团最大的另类投资板块，占另类管理资产规模的50%；四是问题资产和问题企业困境投资在私募股权、信贷、公开上市基金投资都占相当大比重，而且实现了在全球进行投资和配置资产；五是设立基金系列的类型多元化，在投资领域及行业、资产类别、投资区域等方面都有明确的投资策略，各个基金在专业化、特色化基础上实现了多元化运作，同时各业务板块根据需要进行联合投资。

以私募股权业务起步，投资策略以控制型投资为主。堡垒投资集团的私募股权投资业务在公司成立当年创办。自1999年发起第一只私募股权投资基金堡垒投资基金I号起，堡垒投资集团已设立19只私募股权投资基金，为全球最大的养老基金、大学捐赠基金和基金会等机构投资者投资了近230亿美元的股权资金。截至2016年9月底，堡垒投资集团私募股权管理资产规模71亿美元，与六只上市的私募股权基金管理资产加总后的规模为139亿美元。

堡垒投资集团私募股权投资策略以价值为导向，重在对能够产生现金流的有资产支持的业务进行控制型投资，主要投资区域为北美和西欧。投资核心行业为金融服务业以及交通运输与基础设施、房地产等资本密集型产业，采取积极主动的策略进行投后管理。

注重资产的支撑和掌控，对有现金流支持的资产及业务进行控制型投资。在堡垒投资集团看来，实施基于资产、控制资产的投资策略，资产就是一个平台，不仅有利于进行融资，也有利于选择更多的退出渠道。基于资产、对拥有长期稳定现金流的投资还能够把握有利的经济趋势，避免短期的经济事件的冲击。即使在高度动荡的估值环境中，堡垒投资集团掌控有形的抵押品和多元化的现金流是其进行价值投资、实现有机增长的基础。

进行价值导向型投资，擅长问题资产和问题企业困境投资和复杂易结构创造价值。堡垒投资集团是价值导向型投资者，能够发现被其他投资机构忽略的投资机会，包括遭受资本市场错配、财务困境、复杂或负面的市场情绪影响的公司，进而寻求以具有吸引力的估值进行困境投资，创造独特的价值投资机会。堡垒投资集团的经验是，许多成功的投资是在困境中或者是不断变化中的环境中实现的，特别是资本市场的危机会导致资本密集型企业的资金短缺，这对于整个企业的收购以及对原有投资组合公司的机会性追加投资来说，都是很好的投资机会。

采取积极的策略强化投后管理提升价值。堡垒投资集团私募股权业务拥有超过60名投资专业人员组成的团队与企业管理层一同解决投资组合公司运营、资本配置和战略发展等问题，并建立了企业运营支持团队，致力于与所投资公司管理层一起，通过资产负债表重组、改善运营和实施战略管理等措施创造价值，实现企业有机增长，并通过并购尤其是产业整合实现企业价值最大化。

注重后续追加投资。注重通过后续投资推动投资组合公司的发展，即使在完成构建或完成重构投资组合公司的日常管理之后，私募股权基金团队仍保持深度介入该企业的重大资本和投资决策，积极寻求追加投资机会。同时，拥有丰富的公开市场和私人资本市场经验，能够为投资组合公司募集低成本发展资金。

另外，堡垒投资集团六只私募股权基金实现上市，上市基金数量和资产管理规模不断扩张，有特定投资行业和策略。堡垒投资集团上市基金运作有三大特点：一是每只基金具有特定投资行业。二是近年通过有机增长和战略收购，上市基金资产管理规模增长迅速。截至2016年9月底，堡垒投资集团上市基金资产管理规模68亿美元，占集团另类资产管理规模的20%，而这一比例在2012年仅为11%。三是投资行业重点为房地产、不良资产、传媒以及交通运输基础设施，并在各自投资领域树立了专业品牌。其中一只基金专注于意大利不良资产投资，三只基金进行一系列房地产相关投资。持续的资金来源为上市基金把握投资机会、为投资者提供超额回报奠定了基础。

信贷业务为重点，困境投资为专长

堡垒投资集团信贷业务始于2002年。截至2016年9月底，堡垒投资集团信贷业务资产管理规模达到183亿美元，成为其最大的另类投资板块。另类信贷业务团队拥有跨越全球数个信贷周期和经济周期的经验，包括美国储贷危机中重组信托公司（RTC）对不良资产处置重组以及亚洲金融危机不良资产处置经验，拥有管理具有运营复杂性资产的经验和专长，拥有长期优异的投资业绩，在全球开展对问题资产、问题企业困境投资。

堡垒投资集团信贷基金特色

一是设立基金类型多元化。堡垒投资集团设立的信贷基金系列分为信贷私募基金和信贷对冲基金两大类，并在投资领域、行业和资产类型、投资区域、投资策略以及投资期限等方面实现了多元化。

截至2016年9月底，信贷私募基金资产管理规模为95亿美元，占信贷管理资产规模的52%。信贷私募基金包括：第一，专注于对困境资产和低估资产进行投资的信贷机会基金系列；第二，专注于对当期现金流有限但具有长期投资价值的被低估资产的长期价值基金系列；第三，在房地产、资本资产、自然资源和知识产权四大投资领域对有形和无形资产进行投资的房地产基金系列以及亚洲基金系列，其中包括日本房地产基金系列、一只主要以亚洲投资者为投资者的全球机会基金；第四，房地产机会基金系列。另外还包括投资范围较为狭窄的行业专业基金系列。

信贷对冲基金资产管理规模至2016年9月底为87亿美元，占信贷资产管理规模的48%。其中吊桥特殊机遇基金是堡垒投资集团第一只信贷基金，截至2016年9月底资产管理规模达到47亿美元，占信贷对冲基金资产管理规模的54%，是堡垒投资集团信贷对冲基金的核心业务。

二是以问题资产和问题企业困境投资及房地产信贷为主要投资领域。七大信贷基金系列全部专注于问题资产和问题企业困境投资。房地产信贷占信贷业务的三分之一。多只信贷基金系列在房地产各个领域开展业务。

三是开展企业信贷融资服务。吊桥特殊机遇基金旗下设立了一家融资公司，定位于开展机会性信贷业务，为缺乏资金的企业提供流动性支持。

四是除了发起设立信贷基金，还与其他机构建立战略合作关系，开展信贷业务，增加信贷资产管理规模。2015年7月，通过与专注于全球困境投资和特殊机遇投资的另类资产管理公司Mount Kellett Capital Management LP 建立战略伙伴关系，堡垒投资集团成为该机构基金的共同管理机构，进一步拓展了信贷业务。

堡垒投资集团信贷基金投资策略

资a支持证券和住宅资产。注重分析借款人和各项资产的抵押物，注重内在价值分析，强化资产管理和风险管理技术，最大化贷款和证券头寸价值。

企业和资产支持贷款。一是与私募股权投资团队协同进行联合投资。二是主要面向中间市场公司，涉及行业和资产类别广泛。三是采取灵活的交易结构和灵活的定价策略，横跨资本结构开展贷款业务，包括优先贷款、第二留置权和夹层贷款等。四是采用动态的多维度方法判断现金流和企业价值，以及有形和无形资产价值，并将这种分析方法应用于收购、再融资、企业发展、企业救助和不良资产困境投资等诸多领域。

公司证券。一是专注于公开交易证券事件驱动型特殊投资机会，横跨资本结构进行投资。二是通常专注于“不时髦”的行业，并认为困境证券和交易承压证券往往存在巨大的升值空间。三是注重深度的行业和企业研究，并作为判断内在价值、现金流潜力和最终回收率的依据。

资产组合收购。从政府机构、银行和其他金融机构收购正常和不良贷款及资产，涉及行业广泛。活跃于缺乏流动性资产组合的收购领域，并拥有快速大规模交易的能力。

房地产贷款和股权投资。长期专注于对不良房地产贷款的收购、特殊机遇股权投资和资本重组、机会性信贷业务、房地产信托投资基金债务收购和商业房地产结构化产品。该团队拥有长期的困境投资和资产管理经验，建立了一整套高度集成的贷款发放、收购以及风险管理基础设施。房地产信贷已占信贷业务的三分之一。

可持续的盈利模式

另类投资是堡垒投资集团主要收入来源，其中信贷业务是重要收入来源。占另类资产管理规模50%、占集团管理资产规模25%的另类信贷业务在集团营收中占据了半壁江山。

通过有机增长和外部收购形成多元化业务结构，奠定多层次、可持续盈利模式基础。堡垒投资集团业务板块和资产配置版图是其在近20年发展历程中，根据市场变化及时进行战略调整，通过有机增长和外部并购不断发展的结果。从私募股权投资起步，堡垒投资集团不断向另类投资其他领域和传统资产管理领域拓展，实现了全球范围内资产多元化配置。不断增加的持久资本来源、不断增长的资产管理规模和不断扩充优化的多元化业务格局使其充分利用和把握经济周期中各个阶段的机会，为收入的稳定性和盈利的可持续性奠定了坚实基础。

在私募股权投资基础上拓展对冲基金、房地产和信贷业务。私募股权基金一般要求基金投资者在较长时期内的投入，期间不允许赎回，是相对缺乏流动性的投资。对冲基金允许投资者定期赎回，是相对短期的具有较强流动性的投资。在私募股权投资基础上拓展信贷和对冲基金等业务，能够在资产结构和收入实现方面起到互补作用，为投资者带来更高的确定性回报。

全球金融危机期间把握机会增加信贷私募基金系列。堡垒投资集团另类信贷始于2002年吊桥特殊机遇基金的设立。2008年全球金融危机爆发之后，堡垒投资集团意识到要把握巨大的信贷业务机会，需要与信贷对冲基金形成互补的长期持有的信贷股权投资策略，于是开始设立一系列专业化的私募风格信贷基金，拓展了另类信贷业务，优化了资产配置结构。

全球金融危机中为增强收益稳定性增加传统资产管理业务。全球金融危机凸现收益稳定的重要性。堡垒投资集团对冲基金和私募股权投资组合业绩在金融危机期间受到冲击。金融危机也使得募集资本变得艰难，与阿波罗、黑石、凯雷等大型另类资产管理公司一样，堡垒投资集团寻求通过战略收购实现业务结构和收入结构的更加多元化。2010年4月，堡垒投资集团收购拥有115亿美元资产管理规模的债券投资机构Logan Circle Partners，进入传统固定收益资产管理领域，在增加资产管理规模的同时减少了收入波动性。

拥有五大核心竞争优势，构成价值创造要素。堡垒投资集团在近20年的发展历程中，不断积累问题资产和问题企业困境投资核心专长，拥有五大核心竞争优势是其实现价值创造的成功要素。

一是基于资产和掌控资产的能力使其在发现和识别独特投资机会、实施积极管理策略进行控制性投资方面具有了独特优势。二是在金融、房地产、传媒与通讯、能源、交通运输与基础设施领域积累了深厚的行业知识。三是丰富的运营管理经验和专门的企业运营支持团队，通过协助企业发展来加强资产组合公司管理。四是公司并购领域的专长，并通过与被收购企业董事会、管理层和各个利益相关者一起决策，确定最优结构并执行投资。五是丰富的资本市场经验。拥有通过债务和股权资本市场为投资组合公司进行低成本、低风险融资的渠道和经验，使其能够在横跨资本结构进行投资方面占得先机，也为投资组合公司的资本结构优化以及后续投资提供市场和资金保障。

不断优化收入结构，构建多层次、可持续盈利模式。收入来源于资产管理费和投资激励收入，另类投资是主要收入来源。堡垒投资集团管理费收入占比高于激励收入，2012～2015年占比都在50%以上。另类投资在营收中占据绝大比重，2012～2015年占比都在95%以上。激励收入几乎全部来自另类投资。传统资产管理规模占比大，管理费率为0.2%，营收占比小，但对经济周期各个阶段收入的稳定性具有重要作用。

另类信贷是集团营收重要来源，25%管理资产规模的信贷业务在营收中占据半壁江山。信贷作为堡垒投资集团最大的另类投资板块，在集团营收中占比最高，相对于2012～2015年25%、22%、19%、26%占比的资产管理规模，另类信贷业务营收占比却达到53%、49%、60%和57%。随着信贷私募基金业务的拓展，信贷私募基金收入营收占比逐年上升，信贷对冲基金收入营收占比呈逐步下降趋势。

启示与借鉴

分层上市为价值投资和可持续发展奠定基础。上市是另类资产管理公司发展历程中的一项重要突破，成为另类资产管理公司实现跨越式发展的重要手段。堡垒投资集团分层上市模式为其跨越经济周期进行价值投资奠定坚实基础。分层上市模式提供了持久资本来源，尤其是能够在危机时期及时把握问题资产和问题企业投资机会以及新业务拓展机会。从国际另类资产管理行业发展趋势来看，上市成为国际另类资产管理公司实现跨越式发展的战略选择。

多元化和专业化相结合实现集团协同联动。堡垒投资集团通过有机增长和战略收购实现业务多元化，实现了传统和另类资产的全球化配置，不仅有助于抵御经济周期的影响，而且能够及时把握经济周期各个阶段在全球各个区域的投资机会，在分散风险的同时实现了收入来源的多元化。同时，堡垒投资集团旗下基金进行专业化运作，每只基金系列投资特定行业，具有明确的投资区域、投资期限和投资策略，在不良资产、房地产、信贷业务等领域树立了专业品牌。各个基金的专业化保证了堡垒投资集团多元化的运作，各业务板块根据需要进行联合投资，集团跨基金、跨业务条线协同运作。同时，现了传统与另类、债权与股权、短投与长投、对冲与持有相结合全球化配置资产，实现了资产配置结构和期限结构的多层次、多元化。

（作者单位：中国信达资产管理股份有限公司）

金融市场月度资讯

比特币突破1000美元关口，双重担忧刺激买家购入

1月2日凌晨，国内比特币价格最高飙涨至7218元，逼近历史新高。数据显示，中国买家是比特币上涨的最重要的推手，对于人民币贬值和对资本管制的双重担忧，都是刺激中国买家大幅购入比特币避险的原因。

余额宝规模再破8000亿元，7日年化收益率突破3%

1月3日，据证券日报消息，天弘余额宝的管理人天弘基金，2016年以8449.67亿元的管理规模，稳坐公募基金管理人规模榜首位，较2015年规模增长了25.38%。此外，天弘余额宝的收益率也再度“破3”。

离岸人民币维持高位震荡，对美元至今已连破18关口

1月5日，外汇交易中心数据显示，在岸人民币对美元官方收盘价报6.8817，较上一交易日官方收盘价大幅升值668点，创近11个月最大单日涨幅，较上一交易日夜盘收盘大涨489点。

央行公开市场转向单日净投放，保持流动性基本稳定

1月9日，央行开展了100亿元7天逆回购和1000亿元28天逆回购，中标利率分别持平于2.25%和2.55%。公开市场转向单日净投放资金700亿元，结束了此前连续4个交易日的净回笼态势。

2017年首例公募基金清盘，基金清盘或现常态化趋势

1月10日，华安中证细分地产ETF公告，将于1月13日终止上市，成为今年以来首例正式清盘的公募基金。而从2014年至今，已经先后有53只基金终止合同，告别公募基金舞台。

国贸期货违规涉场外配资，厦门国贸资管被暂停备案

1月19日，基金业协会官方微信的消息显示，国贸期货有限公司涉嫌场外配资，此外，国贸期货违反资产管理合同的约定。根据相关规定，拟暂停受理国贸资管资产管理计划备案，暂停期限6个月。

2016年市场减持3600亿，专家建议考虑市场承接度

1月19日，上海股份制与证券研究会副会长曹俊在接受《证券日报》记者采访时称，监管层相关政策措施应考虑解禁的存量股权流通规模和IPO增量投放市场的接受度，通盘考虑市场承接的总资金能力。

基础设施投资策略范文第3篇

但年轻并不等同于稚嫩。在随后的两个月内，中司“闪电”般连番出手，分别向俄罗斯Nobel石油集团、加拿大能源公司、美国爱依斯电力公司、印尼煤商投资了3亿美元、5亿美元、15.8亿美元、19亿美元。相关机构粗略统计，仅2009年8月至11月，中司就已向能源、大宗商品等领域“掷金”95亿美元，超过了2008年全年48亿美元的投资总和。

据公开资料显示，2009年10月26日中司全资子公司福布罗投资有限责任公司以30年期高级有抵押可转债方式向加拿大南戈壁能源有限公司(SouthGobi Energy Resources Limited)投资5亿美元(5.8亿加元)，获得45312500股。南戈壁公司是一家在加拿大创业板上市的煤炭开采及勘探公司，其主要资产位于蒙古。

2009年11月5日，中司宣布，以高级抵押债权形式对印度尼西亚煤炭生产商布密公司(PT.BumiResources Tbk)全投资19亿美元。与此同时，中司与布密公司同意建立战略合作关系，中司将参与布密公司或其附属机构未来的融资行动，包括为其将来扩建基础设施提供项目融资。

2009年11月6日，中司向美国爱依斯电力公司(AES Corporation)投资15.8亿美元，以每股12.6美元的配售价格购买该公司1.255亿股股票。投资完成后，中司持有爱依斯电力公司15％的股份。此外，中司还与爱依斯电力公司签署了一份意向书，拟投资5.71亿美元购买其风力发电子公司35％股份。此前，中司还曾耗资2.11亿英镑(约25亿元人民币)，收购世界最大酒商英国帝亚吉欧约1.1％的股权；认购在港上市的上海恒盛地产2000万至3000万美元的新股，用以支持这家公司在内地开发上海、合肥及其他地区的新地产项目；以8.5亿美元、占股12.91％注资亚洲最大的农产品、大宗工业原料供应商之一――香港来宝集团；并协议收购保利集团的控股地产公司保利香港2.3％的股权，价值4.09亿港元。

中司执行董事楼继伟曾表示，中司目前之所以将一定比例资金投资于能源、大宗商品和基础设施，主要是为了对冲金融产品和通胀预期带来的风险。业内人士认为，中司此番“大手笔”与全球经济回暖及国内部分自然资源紧张有直接的关系。

基础设施投资策略范文第4篇

1.量子通信：信息安全“保护神”

2.井贤栋：余额宝超7000亿数据安全是命根子

3.网络安全试点示范工作启动

国外动态

1.日本将测试关键基础设施网络安全

2.互联网安全两大巨头合并网络安全有望再掀风波

3.英国政府支持的网络安全加速器将对创业者开放

公司动态

1.网络安全创业公司Cylance融资1亿美元，估值达10亿美元

2.华胜天成：关于公司参股企业在全国中小企业股份转让系统挂牌获批的公告

3.旋极信息：《中国证监会行政许可项目审查二次反馈意见通知书》的公告

行情回顾

201600607-0613，网络安全指数下跌8.69%，同期沪深300指数下跌3.65%，计算机行业指数下跌7.37%。

投资策略

我们认为信息安全作为国家安全的重要组成部分，政策支持力度将不断加强，全民网络安全意识不断提高也有助于相关需求的不断释放，另外网络攻击、数据泄露等安全事件催化剂不断，是能够穿越周期的主题投资板块，值得持续关注。

基础设施投资策略范文第5篇

主席2014年在APEC会议期间的“加强互联互通伙伴关系”对话会上宣布中国出资400亿美元成立丝路基金。在各方的大力支持和配合下，一年多来，丝路基金遵照创设的宗旨和《中华人民共和国公司法》的要求，紧张有序地完成了筹建和成立工作，稳步推进投资业务的有序开展，并逐渐形成了清晰的机构定位和发展战略。

概括而言，丝路基金具有以下显著特点：一是丝路基金承载了助推国家“一带一路”倡议的历史使命，通过为相关领域的广泛合作提供资金支持，直接服务于“一带一路”建设;二是作为中长期开发投资基金，丝路基金不追求短期获利，尤其能够为基础设施、能源资源等建设期和回报期都较长的项目提供资金支持;三是丝路基金主要以股权投资为主，支持企业由EPC为主的工程承包发展为以股东身份为主的深度参与，强化对项目的掌控能力并改善经营管理，实现真正的国际化经营;四是丝路基金还可以灵活提供债权性质的资金支持，有利于支持企业根据项目特点和交易结构，妥善安排最优的融资结构;五是丝路基金坚持市场化运作，不是援或政策性基金，遵循市场规律和要求，以实现中长期财务可持续。 （二）丝路基金的运作原则与“一带一路”共同体建设的理念高度契合。

丝路基金的运作秉承“对接、效益、合作、开放”这四项原则。其中，对接原则是指丝路基金的投资要与各国各地区发展战略和规划相对接，在推进各方互利共赢、共同发展的进程中，寻找投资机会并提供相应的投融资服务。目前，欧盟推出了总额3150亿欧元的“容克计划”、俄罗斯提出了优先发展远东地区的战略、哈萨克斯坦正推进“光明之路”发展规划、印尼在实施“海洋强国”战略、巴基斯坦制定了“愿景2025”发展规划，各国都在探索改进国际经济协调与合作的方案。丝路基金不是要主导制定另一套新规则，也不搞封闭性、排他性合作，而是要同有关国家和地区的现有发展规划与合作机制相对接，照顾合作国家的舒适度，避免居高临下和相互冲突替代，通过“帕累托改进”实现沿线国家的共同利益。

此外，效益原则是指丝路基金是独立承担法律责任的有限责任公司，按照市场化、国际化、专业化的要求开展投资，追求中长期合理的投资回报。这是对出资人负责，也是与各类市场主体实现互利共赢合作的前提。合作原则是指丝路基金遵守中国和相关国家或地区的法律法规，维护国际通行的市场规则和国际金融秩序，与国内外企业和金融机构相互配合，开展多元化的投融资合作，形成共赢互补、而非相互替代的关系，为企业和项目提供更加丰富的支持。开放原则是指丝路基金具有开放性和包容性，欢迎境内外投资者在项目层面参与合作。运作一段时间后，还将考虑对更多投资者开放，或在子基金的层面上展开合作。 （三）丝路基金的投资领域顺应“一带一路”沿线各国发展的方向和需求。

丝路基金本着“共商、共建、共享”的理念，现阶段重点投资于基础设施行业（如交通运输设施、公用设施等）、能源行业（如油气、新能源和电力电网等）、产能及技术合作行业（如装备制造、基础工业、高新技术引进等），以及金融合作行业（如境外金融并购和中国企业“走出去”金融服务等）。

丝路基金通过对前述几个重点领域的投资，与“一带一路”建设相关国家和地区分享中国工业化、现代化建设的经验、高新技术和优势产能，支持有实力、代表未来市场发展方向的中国企业参与国际产能合作和东道国当地的经济建设。这也符合有关国家当前阶段的发展方向和需求。 丝路基金在基础设施互联互通中的作用

基础设施建设对一国经济实现长期稳定增长至关重要，起到“一业兴百业旺”的效果。当前，全球基础设施仍显薄弱，不联不通、联而不通现象普遍，建设资金缺口巨大、融通困难。基础设施建设滞后成为制约世界经济和社会发展的障碍。毕马威研究显示，2015年-2030年全球范围内对基础设施的投资需求高达50万亿美元。亚洲开发银行报告表明，2010年-2020年亚洲基础设施投资总需求为8万亿美元。从行业分布看，电力和公路建设投资需求最大，分别占亚洲投资需求的51%和29%。然而“一带一路”沿线国家普遍难以承担基础设施建设的巨大投入。那么，丝路基金如何促进基础设施互联互通建设？

首先，可以弥补基础设施类公共品的投资缺口，助力企业长远发展。基础设施领域许多项目是投资周期长、外部性强但短期直接经济效益低的公共品，这些行业往往较难吸引社会资本，对普通投资机构而言具有较高的进入壁垒，属于“市场失灵”的典型代表。丝路基金作为中长期开发投资基金，与一般的PE机构相比，投资期限更长，更加看重项目中长期的合理投资收益，能够跨越较长的建设和运营周期，对短期的财务回报水平容忍度较高。因此，能够有效弥补基础设施投资的缺口。

其次，具有投资杠杆和增信的作用，有利于增强基础设施建设类项目的筹资能力。丝路基金作为具有国家背景的专业投资者，具有较强的资金实力和高等级的信用，对社会资本和国际资本有很强的带动作用，能够在为项目提供必要资金支持的同时，增加企业信用、促使项目成熟并达到融资条件，从而进一步增强项目的筹资能力。

第三，可以灵活组合多品种投资工具，促进投融资各方利益最大化。基础设施互联互通领域的项目通常伴随着较为复杂的交易结构，投融资模式的设计对项目的成败至关重要。丝路基金以股权投资为主，同时还可以提供贷款、债权、夹层投资、子基金等各类投资品种，是极少数能够采取全类型投资工具的投资机构，可以更好地协同企业和项目投融资各方的诉求。

第四，可以通过对基础设施领域的投资，带动其他行业发展。丝路基金致力于推动相关区域包括铁路、公路、水路、空路、管路、信息高速路在内的“六大网路”基础设施建设，构建全方位、多层次、复合型的互联互通网络。这些建设必将带动众多相关产业的发展，为提振经济服务。另外，基础设施在地区经济发展中具有很强的“门槛效应”和“溢出效应”。只有基础设施发展达到一定门槛，才能满足各类资源要素流动的需求，使所在区域发挥比较优势，参与到国际产能合作当中。基础设施越完善，对当地制造业和服务业产出活动的促进作用也就越大。 对金融服务“一带一路和共同体建设”的建议

如何更好地为基础设施互联互通提供投融资支持？

首先，应当发挥多边开发机构资金技术和跨国协调的优势。以世界银行、亚洲开发银行、亚洲基础设施投资银行等为代表的多边开发机构有两大特征：一是因其较高的资本充足率和超的信用特征，比一般商业银行具有更高的成本优势;二是因其“多边”和“发展”的属性，可向成员国提供宝贵的技术支持，并在跨区域与跨国项目中发挥协调作用。因此，“一带一路与共同体建设”应充分借助全球性和区域性多边开发机构成熟的运作，带动区域可持续发展。此外，中国已经参与了上海合作组织、东盟与中国（10+1）、中国与中东欧国家合作等各类多边、双边合作机制。“一带一路”，特别是基础设施领域的投融资合作也应对此类安排予以充分重视。

其次，应当重视发挥开发性金融机构、或类财富基金等大型国有机构在投资合作中的主力作用。多边开发机构在互联互通项目建设中可起到“锚”的作用，但基础设施互联互通领域的市场需求和资金投入巨大，需要更多有实力的大型机构来参与和引导，融资方案才更容易达成，投资风险也才可能进一步地分散或降低。因此，在“一带一路”投资合作领域，欧洲复兴开发银行和中国国家开发银行、进出口银行等开发性金融机构，以及新加坡政府投资公司、中国投资公司等财富基金，应当发挥主力军作用。借助这些大型专业机构，既可以对民间资本和社会资本起到引领和示范作用，还可以推动市场、制度及信用建设，达到融智作用。

第三，应当鼓励和带动民间资本和社会资本共同参与基础设施互联互通建设。基础设施类项目往往周期长、回报低，私人资本进入的意愿不强，但私人资本力量巨大，且最具市场活力和效率要求，因此是建设“一带一路”不可缺少的组成部分。可以参考“容克计划”，在大型开发性、国有金融机构在前引领的基础上，通过适当的优先劣后安排，借助杠杆效用和示范效应，带动社会资本和私人资本后续进入，进一步丰富项目资金来源。