长期投资决策的方法

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长期投资决策的方法范文第1篇

【关键词】长期投资；风险；决策分析

一、长期投资决策的概念及特点

长期投资决策是指企业为了改变或扩大企业生产经营能力而投入大量资金，以期望获得更多回报的经营活动。长期投资决策是对企业的长期投资项目的资金流进行全面的预测、分析和评价的财务工作，也是对长期投资项目进行分析决策的过程。一般来说，凡涉及投入大量资金，获取报酬或收益的持续期间超过1年，能在较长时间内影响企业经营获利能力的投资就称为长期投资。包括用于固定资产的新建、扩建、更新，资源的开发、利用、以及新产品研制和老产品改造等这种投资的支出，一般不能全部用当年产品的销售收入补偿，而要由以后各年的销售收入逐渐得到补偿。其基本的特点是：投资数额大；回收时间长；考虑资金的时间价值；投资风险大；不可逆转性。长期投资决策按投资影响范围的广义和狭义可分为战略性投资决策和战术性投资决策；按投资具体要求的不同，可分为固定资产投资决策和有价证券投资决策；按投入资金是否分阶段，可分为单阶段投资决策和多阶段投资决策。

二、长期投资决策的程序

长期投资决策是在资金的时间价值、现金流量、投资风险、资金成本等因素的影响下，对长期投资项目进行分析、判断、然后取舍。由于这种投资资金量大、时间长、风险大，一般也可以称为资本支出决策或资本预算，长期投资主要是固定资产项目的投资。长期投资决策对企业未来的影响事关重大，因此，企业在进行长期投资决策时应确定决策的程序：

（一）确定决策目标：就是决策者要弄清楚这项决策究竟要解决的是什么问题。

（二）调查研究、收集相关的资料：调查研究，是要对项目的投资环境和市场状况进行深入的考察，并对企业的技术和管理能力进行分析，从技术、管理、经济等各方面均能够保证项目的的正常运行。收集相关的资料就是要收集尽可能多的对投资项目有影响的各种资料，包括政治的、经济的、法律的、社会环境的资料，其中有关预期的成本和预期收入的数据要尽可能做到全面、可靠。在调查研究和收集相关资料的基础上，企业应该可以对项目相关的情况作出合理的预测，如未来产品和要素市场状况和价格水平，以及未来市场各种状况的概率等。

（三）提出备选取方案：在预测分析的基础上，企业可以制定出各种可供选择的备选方案。备选方案应具备多样性和可操作性，以便于增加企业的选择空间。

（四）确定最优方案：通过对各备选方案的分析比较和评价，选择最优的方案。在这一阶段，决策者应运用科学的决策方法检验各种备选方案的可行性，从中选出最有利于企业的方案。这是投资决策过程的核心环节，决策的正确与否直接关系到企业的兴衰存亡，关系到企业的长期经营效益和企业核心竞争力的发展。

（五）项目实施与事后评价：确定了最优方案以后，就要保证最优方案按照预算的要求组织实施。在实施过程中要将责任落实到各责任单位和个人，并进行严格的事中监督和控制，以确保方案的投资额和各项收支按照预算的要求顺利进行，对发生费用超支或者情况发生重大变化应进行及时调查，找出原因，采取措施，迅速解决。在项目结束后，企业要对项目的运行状况和效果进行事后分析评价，将实际与预期进行比较，总结经验，以便指导以后的长期投资决策工作。

三、长期投资决策评价的方法

长期投资决策的评价指标按照是否考虑资金的时间价值，可以分为贴现指标和非贴现指标。贴现指标的分析评价方法是要考虑资金的时间价值的方法。主要包括净现值、内含报酬率、外部收益率和获利指数指标。非贴现指标分析评价方法是不考虑资金的时间价值的方法。该方法在分析评价投资方案时，对项目不同时期的现金流量，不按资金的时间价值进行统一换算，而直接进行计算。非贴现指标分析评价法主要包括：会计收益率法和静态投资回收期法。

四、长期投资决策的风险分析

长期投资决策是在确定的条件下进行的，即只考虑未来的一种可能性，现金流量也是唯一的。事实上，任何项目在运行过程中都会有风险，都难免与预期的现金流量发生偏差。长期投资决策必须包含这些风险因素，充分考虑项目的风险价值。

风险和不确定性两者之间是有所区别的。不确定性是指无法预知未来行为的各种结果，或者无法预知各种结果所发生的概率，如预测未来的可能的竞争对手。而风险是指事先可以确定行为的各种结果以及各种结果发生的概率，只是不能准确预知哪种结果会出现，如企业可以根据历史经验判断未来的销售额分布。在实践中，往往很难区分两者，往往对不确定性的项目也人为地估计各种结果和相应的概率，把它转化为风险型项目。在决策时如果面临的风险较小，决策时可以忽略其影响；如果决策面临的风险较大，足以影响方案的选择，那么就应对其计量并在决策时加以考虑。对于风险性投资项目，由于已知的概率分布，因此可以用概率分析的方法通过各种数学特征来描述项目的风险大小。笔者认为：风险投资分析方法可采用风险调整贴现率法和风险调整现金流量法。

（一）风险调整贴现率法

风险调整贴现率法是对于高风险的项目，采用较高的贴现率计算净现值，然后根据净现值法的规则来选择方案。这种根据风险大小确定的，包括无风险报酬率和风险报酬率的贴现率即为风险调整贴现率。其计算方法有：

1.数学计算法

风险调整贴现率=无风险报酬率+风险报酬率=无风险报酬率+风险报酬斜率×风险程度

其中：无风险报酬率可以用购买国债的收益率来衡量。国债投资一般没有违约风险，到期收回本息没有问题，在物价比较稳定的情况下，其利率可视为无风险报酬率。

风险报酬斜率与投资者的风险偏好程度有关，可以通过统计方法来确定。如果投资者们都愿意冒险，风险报酬斜率就小；如果投资者们都不愿意冒险，风险报酬斜率就大，因此，在同样的风险水平下，两者对投资报酬率的要求不同。风险程度反映投资项目风险大小，一般用标准离差率来表示。

2.项目比较法

投资者在进行项目的评估时，可以在市场上找到已完成的类似项目的实际投资报酬率的资料，以此为参考，结合对未来市场变化趋势的预测和被评价项目的特殊性，进行适当修正后确定风险调整贴现率。为了使确定的风险调整贴现率更符合项目实际，投资者可调查多个类似项目，然后对它们的实际投资报酬率进行适当的平均。

3.风险评级确定法

为确定项目风险调整贴现率，可聘请一些专家，请专家根据历史资料和对未来市场的预测，首先对项目进行风险等级评定，然后根据风险等级确定相应贴现率。利用风险调整贴现率法分析评价投资项目时，首先，计算投资项目各年现金流量的期望值；其次，确定投资项目的风险程度，并选择适当的方法确定风险调整贴现率；最后，利用风险调整贴现率和现金流量的期望值，按确定型项目进行分析评价。

例如：东方公司的某投资项目的A方案，其现金流量及概率资料如下表所示。

经专家对该方案风险水平的评定，并结合类似项目的实际报酬率，将风险调整贴现率确定为10%。现用净现值法评价A方案的可行性。

首先计算各年净现金流量的期望值。

根据净现值的决策标准：只要投资项目的净现值大于零，就可接受该项目；如果净现值小于零，则应放弃该项目；如多个互斥项目进行选择时，选取净现值最大的项目。因此，根据以上的计算结果表明：A方案是可行的。

风险调整贴现率法比较符合逻辑，因为这种方法反映了风险的影响随着时间的推移会增加，时间离现在越远，贴现率对期望值的现值的影响越大，对风险的调整作用越大。但是，这种方法也有一定的局限性，它把时间价值和风险价值混为一谈，并据此对现金流量进行贴现，这意味着风险随时间的推移而加大，有时会与现实不符。某些行业的投资，前几年的现金流量难以预料，越往后反而更有把握，如果树园、饭店等。因此，在选择该种方法时应考虑投资项目的行业。

（二）风险调整现金流量法

项目投资风险的直接表现就是未来现金流的不确定性，按风险调整现金流量法的思路就是把这种不确定的现金流量调整为无风险的确定的现金流量，然后用无风险的资本成本进行折现。把不确定的现金流量调整为无风险的现金流量可以通过肯定当量系数来确定。

肯定当量系数是指不确定的1元现金流量期望值等价于使投资者满意的肯定金额的系数，它等于无风险的现金流量与有风险的现金流量的比值。即：

根据表中的数据可以得出当年的期望现金流量为5400元。这5400元中是包含了风险因素的。如果投资者此时认为无风险的现金流4500元和这个有风险的5400元是没有差异的，那么，4500元就是有风险的现金流量5400元的无风险值，肯定当量系数为：4500÷5400=0.833。显然，无风险的现金流量应当小于有风险的现金流量，因此，肯定当量系数应当在0～1的范围内取值。

肯定当量系数的大小取决于项目投资者的风险偏好程度。现金流量的风险越大，肯定当量系数就越小；反之，现金流量的风险越小，肯定当量系数就越大。具体取值的高低具有一定的主观性，如果投资者对风险的承受力较强，则可以选取较大的肯定当量系数；如果投资者的风险回避程度较高，则需要选取较低的肯定当量系数。另外，不同年度的现金流也可使用不同的肯定当量系数，变化大的年度取值更低一些，变化小的取值则可高一些。如果为了避免肯定当量的取值的主观性，可以通过项目现金流的变异系数来确定肯定当量系数。在实际工作中，要科学合理的确定肯定当量系数。

长期投资决策的方法范文第2篇

论文摘要：医院在市场经济发展中发展、生存，除了医护人员精湛的医疗技术外，还需要先进的医疗设备，为疾病诊断提供科学依据。同时也要投资开展一些新的项目，因此，资金的投入在医院发展中就越来越重要。选择最好的设备及项目将资金投进去，让它进入生产流通活动中，运用科学投资方法和方案，认真评估、考察论证，从中选出最佳方案。

在投资中首先要考虑货币资金在投资中价值。资金投资时间不同所反映的价值也不同，主要是利息的存在，利息在若干年后和不断加息存在的价值不同，随着我国经济又好又快地发展，医院的经济发展也突飞猛进，经营模式也有改变，特别是外资联营、股份办院形式的出现，对公立医院提出很大挑战，所以我们在投资中应充分考虑到货币资金在医院投资中的时间和价值。

货币的时间价值主要指货币因时间转移而发生增值，增值的数量即为利息，所以理解货币时间价值时要注意以下要点：①货币时间价值是指增量，一般以增值率表示。②必须投入生产经营过程才会增值。③需要持续或多或少时间才会增值。④货币总量在循环和周转中按几何级数增长，即需按复利计算。在考虑货币时间价值中，还需注意到它的作用，不同时间单位货币的价值不相等，所以，不同时点上货币收支不可直接比较，必须将它转换到相同的时点，才能进行大小的比较和有关计算。

在进行货币时间价值的处理中，由于货币随时间增长过程与利息的增值过程在数学上差不多，因此，在换算时如用计算利息的方法，就按复利的方法进行折算。下面就把货币时间价值在投资中应用的几种技术方法介绍一下：

1货币的时间价值衡量主要形式

1.1复利总值

复利总值指按一定时间扣一定利率，就本金所生利息加入本金累计利息，逐期滚算到预定期限的本利总和，称为“利滚利”。

1.2现值

现值是指未来某一特定金额的现在价值，例如医院对设备进行投资，通过资料可以计算设备在存续期内的收额，这个收入额是未来的金额，与初期额无法比。因此，需要计算现值才能相比。

1.3年金的复利总值

年金是指在相同的隔期收到（或支付）的一系列等额款项。年金根据支付时期不同，本金的划分也不同。年金不论是什么支付时间，都是与复利有联系。其年金的终值、现值都是以复利的终值、现值为基础计算的，在投资决策中常用的是普通年金，除此以外的其他各种形式的年金都是普通年金的转化形式，普通年金的终值则是复利终值的总计金额。

1.4年金现值

年金现值是指存在续期内，每一阶段（一般为一年）等额上入（或支出）的现本价值。

医院对货币的时间价值的应用，主要是采用年金现值和终值这两种形式。

2在长期投资决策中，对长期投资评价的技术方法

长期投资主要是对固定资产购置，新建和改造而言，在医院主要是新购和更新大型医疗设备。

因为这些设备投资额大，使用周期较长，其特点主要表现在一次投入，分次收回。并有一定的风险性，正确的投资决策会对医院持续产生效益，一旦投资失误，会对医院带来不应有的影响，对长期投资评价的技术方法很多，但都离不开货币的时间价值。

2.1现值净额法

现值净额法是在考虑货币的时间价值的基础上用来评价长期投资的一种技术方法。这种方法要求对其中一种方案按一定的利率（即投资成本）来计算未来现金流入量现值与现金流出量现值的差额，在计算过程中，现值净额将出现三种情况。一种是现值净额为零，说明在未来回收的现值与投资成本相等，表现为盈亏平衡；第二种是现值净额为正数，说明回收的现值大于成本，表现为盈余；第三种是现值净额为负数，说明回收的现值小于投资成本，表现为亏损。方案应予舍弃。

2.2获利指数法

获利指数法是指投资项目的未来现金流入量现值与现金流出量现值的比，这种方法，与现值净额法在计算上没有什么区别，都是考虑货币的时间价值，通过计算得出现金流入量现值与现金流出量现值，只是一个计算差额，一个是计算比率罢了。获利指数法的计算结果，也呈现三种情况，一是指数为1，表现为盈亏平衡；二是指数大于1，表现为盈余；三是指数小于1，表现为亏损。方案应予舍弃。

2.3内部回收报酬率法

内部回收报酬率法是指对投资方案未来的现金流入量进行贴现，使所得的现值正好与远投资额相等，也就是使净现值等于零的利率。这种技术方法，要求对每个投资方案实际可达到的投资报酬率分别计算。即使这样计算者达到所得的现值，与投资额相等的内部回收报酬率也不是一件易事，需反复测试，要么调高贴现率，要么调低贴现率，确切的内部回收报酬率实际上就介于这两个贴现率之间，一般采用插补法进行计算。因此，这种方法亦称为调整后回收报酬法。

以上几种技术方法，都是在考虑货币的时间价值的基础上进行计算的，由于计算方法不同，所得的结果也不同，这些技术方法只提供决策信息，还必须综合进行分析，同时，还要充分考虑医院的实际情况，在综合各种因素的基础上对各种方案进行抉择。

3长期投资决策中医院对货币的时间价值的应用

货币的时间价值从概念来说，也就是随着时间的推移，货币会增值，即增加利息，利息是在长期投资决策中不容忽视的机会成本。此成本虽然并未实际发生，但在投资决策中是一项不可忽视的重要内容。要根据本院实际情况去投资，从中分析出投资效益如何，使投资在医院发展中真正起到作用。所以说货币的时间价值在投资中非常重要。

[参考文献]

[1]王承馨.资本结构问题的探讨[J].中国医药导报，2006，3（22）：94-95．

[2]张荣.浅析医院负债经营[J].中国现代医生，2007，45（9）：25，102．

长期投资决策的方法范文第3篇

【摘要】本文分析了利用净现值法和内含报酬率法进行林业投资决策的不足，根据伐木决策的特点，假设在持续经营的前提下方案以同规模在可预见的未来重复进行，推导出新的评价伐木决策的公式，该公式可以在较长时间内为投资决策提供更为可靠的评价。

一般在进行长期投资决策时，广泛应用净现值法（NPV）和内含报酬率法（IRR）进行评价，但他们存在一个共同的问题，就是在评价时只考虑方案一个经营周期内的情况，而对于持续经营条件下不断进行投资的情况下，评价则束手无策。怎样站在战略高度对长期投资决策做出正确评价是必须解决的问题。以下通过林业投资的一个案例来说明如何调整思路进行长期投资决策。

林业投资不同于一般的经营投资，其投资金额较大，周期长，见效慢，所以投资于林业的风险比较大。一旦开始投资，经营者所面临的一个重要问题就是何时在成材树区域伐木，由于伐木的时间是互斥的选择，所以只有一个最佳伐木时间将使投资者的利益最大。

举例如下：某人承包荒山植树造林，于第一年年初一次性投资100，000元，有4个互斥方案可供选择，可以在3年末，4年末，6年末，8年末伐木取得现金收入，各方案的现金流量和各自的净现值和内含报酬率计算如下表（假设现金流出量发生于年初，现金流入量发生于年末，资金的成本为5%）。

通过计算，在净现值法下，根据净现值判定法则，因为8年后伐木的净现值为116,588.60元，在各方案中最大，所以选择8年后伐木为最佳方案。内含报酬率法计算的结果是4年后伐木的报酬率最大，所以选择4年后伐木为最佳方案。笔者发现两种方法作出的决策是不同的。由于4个方案的寿命不同，所以无论作出哪种决策其说服力都不是很强。

在以上计算过程中，笔者观察到无论是净现值法还是内含报酬率法只考虑了各方案在一个周期内的效果，没有考虑伐木决策的重要含义是方案可以在可预见的未来重复进行。如果决定4年后伐木，那么就可以在相同的亩数上重新植树来重复该项目，然后再等待4年伐木。结果是4年后伐木的决策实际上变成了长期战略决策。所以在较长时期内持续经营的条件下，伐木决策在土地承包期内一般都可以重复进行再投资，因此完全可以假定方案重复进行（为便于计算，假设方案以同规模重复进行）。

为使各方案具有可比性，笔者用各方案的公倍数即24年为伐木决策总有效期，在这段时期内3年伐木方案共重复进行8次，以此类推其他方案分别重复6次、4次、3次。用净现值法计算24年内各方案的总现值如下：

3年末伐木方案：

上式含义为：8年为一周期的方案在24年内重复3次的总净现值是248910.93元。

虽然可以借助计算机，但上述计算过程仍很繁琐。如果比较多个方案，并且其周期各不相同，则必须以它们的公倍数作为计算、比较的基础年数，那将是一个非常复杂的计算过程。由于伐木方案有可持续重复进行的特性，完全可以假定每个方案在可预见的未来以同样规模重复进行，使每个方案有相同（无穷大）的寿命，该假设也符合财务管理中持续经营前提假设。笔者之所以仍利用净现值法进行评价是因为决策方法要尽可能与企业价值最大化的理财目标相匹配。在方案持续重复进行假设下的伐木决策的总净现值公式推导如下：（设i是资金成本，n为方案周期，k为重复次数）

该公式是一个n年期方案按相同规模重复进行无穷大次数的净现值，可以用它来比较不同周期的可重复进行的方案。对于表1中各方案应用此公式进行计算如下：

长期投资决策的方法范文第4篇

【关键词】 本量利(CVP);概率模型;投资项目

一、本量利(CVP)概率模型的提出

本量利(C-V-P)分析是“成本―产量―盈利”的简称,它是成本效益分析的一种专门形式,也是企业经营管理的一项重要方法。通过分析本量利之间的关系找出三者联系的规律,为企业的经营决策提供有效的方法,传统本量利分析的利润公式为:P=(k-v)Q-F (1)

其中,P为利润;k为单位产品的售价;Q为销售量;v为单位变动成本;F为固定成本。

式(1)并没有考虑风险性和不确定性,是一种传统的无风险的确定性本量利分析。

当考虑不确定性和风险性,式(1)中的变量可以用它们的期望值来代替:E(P)=(E(k)-E(v))E(Q)-E(F)(2)

其中,E(P)为利润期望值;E(k)为单位产品售价期望值;E(Q)为销售量期望值;E(v)为单位变动成本期望值;E(F)为固定成本。

由于式(2)中的期望值需要应用统计方法才能确定,因此,称其为不确定性本量利分析或风险型本量利分析。

处理不确定性本量利分析的关键是有关数据的概率分布的确定和显著性检验。对于本量利各因素的原始数据,其概率分布函数不同,期望值和方差的计算不相同。常见的几种概率分布有指数分布、泊松分布、正态分布和均匀分布,可以通过显著性检验方法,利用SPSS12.0统计软件来综合评判原始数据服从何种分布,进而计算出所需的期望值,接着就可以进行风险型本量利模型在财务管理中的应用分析。

二、本量利(CVP)概率模型的应用研究

由于风险性和不确定性广泛存在于企业各项经营活动中,销售单价、单位变动成本和固定成本在预测期内并不是一成不变的。为把企业经营决策同复杂多变的市场环境紧密联系起来,以下开始探讨本量利(CVP)概率模型在固定资产长期投资决策方面的应用。

1.模型推导的假设条件

投资决策中通常由于跨期较长,采用现值计算,即把若干期的现金流量以一定的利率(通常以资金成本率) 进行贴现。试图把这些思想引入到本量利分析中,对本量利分析作一些扩展,然后得到一个可用于固定资产长期投资决策的模型。为了便于模型的推导,首先作如下一些假设:

第一,产品成本可以划分为固定成本和变动成本,这是本量利分析最基本的假设。

第二,本、量、利之间成线性关系,即产品的单价、变动成本保持稳定。

第三,投资后生产的产品为单一品种而且假定都能销售出去,即产量等于销售量,并且未来的销售量保持稳定。

第四,销售收入都发生在年末, 以便于使用年金现值系数进行贴现。

第五,固定资产采用直线法折旧,为简单起见,忽略残值。

2.模型建立

在考虑风险性和不确定性的前提下,

这个式子可以理解为一个简单的投资决策模型,即E(F)为初始投资,在产品单价为E(k),单位变动成本为E(v)的情况下,当预计的销售量达到E(Q)时,正好能够收回投资。现在把这一分析作多期间扩展,假设某一项投资持续n年,企业的资金成本率为i,那么,把每年得到的边际贡献E(Q)×[(k)-E(v)]用资金成本率i进行贴现可得到

E(Q)×[(k)-E(v)]×(P/A,i,n)-E(F)=0

3.比较净现值法(NPV法)验证

再从投资决策方法中的净现值法(NPV法) 的分析中来证实这种方法是有效的。NPV法首先要预测投资项目所能产生的未来现金流量,而未来的净现金流量以预计的税后利润加上折旧得到。

即E(O)=E(L)+E(Z)=[E(S)-E(X)-E(Z)]×(1-T)+E(Z)

=[E(S)-E(Z)]×(1-T)+E(Z)×T

其中,E(O)为净现金流量的期望值,E(L)为净利润的期望值,E(Z)为折旧的期望值,T为所得税率,E(X)为付现成本的期望值;E(Q)为销售量期望值;E(v)为单位变动成本期望值;E(F)为固定成本;E(S)为销售收入的期望值; E(V)为变动成本的期望值。

式中E(S)=E(K)×E(Q),付现成本简化为产品的变动成本 E(v)×E(Q),和前面的分析一样,假设采用直线法折旧, 所得税率为T,再对这一现金流量用资金成本率i进行贴现,再与初始投资额E(F)进行比较,就能得到当NPV为零时的平衡式,即

三、风险型本量利分析的启示

本量利分析是现代成本管理的重要组成部分。将其与风险分析相联系,运用本量利分析可帮助企业进行有关的生产决策和投资项目的不确定性分析。此外,风险型本量利分析还可为企业完成保本、保利条件下应实现的销售量或销售额的预测,提供化解经营风险的方法和手段,以保证企业既定目标的实现。

参考文献

[1]杜慧芳.传统本量利分析模型的局限性及其扩展[J].河南财政税务高等专科学校学报.第四卷,第4期

[2]赵荣华.本量利分析在企业中的应用[J].财税研究.2006(12)

长期投资决策的方法范文第5篇

关键词：通货膨胀；财务管理；影响；对策

中图分类号：F235文献标识码：A

文章编号：1005-913X（2014）07-0133-01

市场经济条件下，宏观经济的发展是呈周期性变化的，通胀会直接影响着企业的财务管理，尤其是企业资金管理方面。通胀对企业财务产生的影响主要体现在对企业筹资、投资活动、企业营运活动这三个方面，并对企业财务管理产生深刻的影响，所以，在通胀的恶劣市场环境下，只有采用合理的对策和适当的财务管理方法，对企业财务管理的思想和观念进行积极调整，才可使企业在风云变化的市场中立于不败之地。

一、通货膨胀对企业财务管理影响的分析

（一）对企业筹资活动的影响

企业创立的目的就是盈利，而保证实现这一目标就必须有足够的资金支持。除了企业自身的资本积累，还需要有外部筹资来满足企业日常生产经营活动的资金需要。在通货膨胀期间恶性市场环境下势必会给企业筹资带来巨大冲击。首先，资金来源困难，通胀期间国家会采用紧缩的货币政策，利率提高，在市场上的流通的货币相对减少，资金供需紧张，资金链断裂从而使依靠贷款筹集资金的企业遭受打击。其次，通胀会导致物价飞涨，原材料等各种成本增加，资金需求扩张，筹资成本加大。

（二）对企业投资活动的影响

公司从资本市场上筹集资金后就会投资于生产性经营资产进行生产经营活动。投资是企业为了获取生产经营活动所必须的实物资源从而壮大企业。通货膨胀会使货币大幅度贬值，利润虚增，企业投资的预期收益和实际收益会大相庭径，会对企业的投资决策产生错误干扰，造成损失甚至会导致企业破产。

（三）对企业营运活动的影响

营运活动产生的现金是增加股东财富的基础，对于价值创造有着更直接的意义。营运资本管理的目标不仅要有效运用流动资产、最大程度地降低资本成本，还要加快流动资金的周转速度。通胀时期导致资金占有量大，紧缩的货币政策也会因物价上涨而使现金购买力低下，资金流通速度变缓资本成本却不断提高。

二、通货膨胀背景下加强企业财务管理的对策

（一）积极合理的筹集资金

通货膨胀的发生，使得资金需求量增加的同时资金的供应量也大为减少。一方面，由于物价的上涨，企业需要占用更多的资金来购买同等数量的物资，企业为减少价格上涨带来的损失往往会进行超额储备，为在囤积原材料中获得利益，以致造成了资金的大量需求。另一方面，资金用来一些投机活动，不仅严重阻碍了闲置资金转化成信贷资金的过程，而且减少了民间信贷资金的来源；紧缩的货币政策，不但提高了存款准备金率和利率水平，而且还减少了银行信贷融资的规模，加大了企业筹资的难度。

企业筹集资金的主要方式有两种，一种是发行债券，一种是发行股票。如果想要债权人和股东不遭受损失，可以发行利率随物价变动而变动的浮动利率债券和采用高股利政策。最后要提高财务杠杆系数，通货膨胀时期，实际利率有可能被降低，甚至为负。通过提高财务杠杆系数，增加负债可以降低企业的资本成本。

（二）采取稳健的投资决策

投资分为短期投资和长期投资。短期投资是无需考虑通货膨胀的影响而长期投资需要充分考虑通货膨胀。通货膨胀时期，应该改变投资方式，尽量减少长期投资。因为长期投资风险大，收益不确定性也比较大，也可以较少投资资金占用量。由于通货膨胀率影响企业的投资决策，故能精确的预测通货膨胀率对投资分析具有重大的意义，因此在进行长期投资决策中，都必须充分考虑通货膨胀的因素，并对其影响加以调整，从而避免错误的投资。

（三）加强企业营运资金管理

1.加强现金管理。如果企业缺现金，不仅难以应付日常的业务开支，坐失良好的购买机会，还会对企业的信誉造成一定的影响。在通胀期间实行有效的现金管理，首先要保证有足够的现金维持正常生产经营，而后再考虑持有现金所遭受的购买力损失。

2.加强应收账款管理。应收账款是货币性资产的一种。通货膨胀期，它不仅会遭受购买力的严重失控，而且会造成企业间资金危机，那么将会导致应收账款发生坏账的可能性增大。因此，企业应该制定更严格的信用标准和缩短信用期间，要设立专人催收账款，让应收账款尽快转换为现金，以避免遭受不必要的损失。

3.加强存货管理。存货是企业日常运营中的重要组成部分，企业存货管理的主要目的是及时供应公司经营中所需要的存货。在通货膨胀情况下，企业不仅要充分考虑物价上涨对存货的影响，企业还要考虑由于国家实施通货紧缩政策，社会投资、消费、出口等方面对企业产品的需求会减少。与此同时企业应该与客户签订长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失。所以企业根据自身情况权衡利弊，需要储备适当数量的存货。

通货膨胀时期的企业财务管理活动比任何时期都更加重要，这就需要企业经营者更认真的研究通货膨胀对企业财务管理的影响，认真研究通货膨胀下资金的筹集和运用，认证思考对于步步逼近的通货膨胀，该用什么样的策略应对以减少损失，渡过难关。

参考文献：

[1] 涂泽慧.通货膨胀对企业财务管理的影响及应对策略探讨[J].会计师，2010(6).