民间融资渠道

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民间融资渠道范文第1篇

【摘要】随着中国经济的高速发展，中小企业融资难的问题越来越受到国家和社会的关注。中国的中小企业在正规融资渠道融资长期受到阻碍，由于自身生存和发展的需要，迫切需要资金支持，而民间存在丰富的游资又找不到好的投资渠道，这样的资金供求关系催生了民间借贷，并使之迅速发展。本文主要研究民间借贷客观存在的原因、借贷中存在的风险，以及降低风险的一些建议。

关键词 中小企业；民间借贷；融资

【作者简介】高玉，北京市昌平区安全生产监督管理局。

改革开放以来，中国的市场经济蓬勃发展，以中小企业为主体的民营经济逐渐成为我国经济的重要组成部分，截至2013年三季度末，全国工商注册的中小企业总量超过4200 万家。贡献了58.5%的GDP，68.3%的外贸出口额，52.2%的税收和80%的就业，中小企业的生存和发展也越来越受到国家和社会的关注，中小企业融资难的问题也越来越显现。

一、民间借贷的种类

民间借贷是指公民与公民之间、公民与法人之间、公民与其他组织之间的借贷行为。这种行为的产生只要借贷双方认可，并且相应的利率低于人民银行相关规定的利率就可以。根据《合同法》第211条规定：“自然人之间的借款合同约定支付利息的，借款的利息不得违反国家有关限制借款利率的规定”。同时根据最高人民法院《关于人民法院审理借贷案件的若干意见》的有关规定：“ 民间借贷的利率可以适当高于银行的利率， 但最高不得超过银行同类贷款利率的四倍”。民间借贷主要类型有以下几种。

1.公民与公民之间借贷。公民与公民之间的借贷，借贷双方存在长期关系，甚至是亲朋好友之间的借贷，此种借贷一般只是口头或者写一张借条达成协议，不签订借贷合同。融资资金主要用于短期生活所需，借贷金额较小，利率较低甚至可以不计利息。

2.公民与法人之间借贷。公民与法人之间的借贷，融资主体主要是个体及民营中小企业，此种借贷一般为信用借贷，借款人以关系、信誉为基础，多用于生产性周转需要。此种借贷利率一般高于银行贷款4倍以上，借贷期限多为一年以上，如到期仍然需要借款或者无法偿还本金，可以直接支付本期利息延长借贷时间。公民与法人之间借贷形式较之公民与公民之间借贷形式正规，借贷发生时会有担保人，并签订简单的借贷合同或者写借条。在法人无力偿还时，由担保人负责偿还所欠款项。

3.公民与其他组织之间借贷。公民与其他组织之间的借贷，包括借助于正规中介机构的融资行为和以非正规中介机构为依托进行民间借贷。此种借贷形式更加正式，借贷双方需要和中介机构签订借贷合同，借款方需要向中介机构抵押贷款。

二、民间借贷客观存在的原因

近年来，中小企业的民间借贷融资异常活跃，尽管有诸如浙江吴英案、温州及鄂尔多斯部分企业家高息贷款之后外逃情况，民间借贷还是在中小企业融资方面占据着重要的位置，究其原因主要有以下几方面。

1.中小企业在正规渠道融资困难。中小企业融资难，难融资一直是制约中小企业发展的最大障碍，主要原因一是由于中小企业固定资产规模相对较小，通过抵押获得商业银行贷款的可能性几乎没有；二是中小企业信用体系不完善，贷款风险比较大，加之近期先后出现民间企业家借贷后外逃现象，使得商业银行面对中小企业贷款要求慎之又慎；三是商业银行效益优先的原则，商业银行的资金支持更倾向于国家支柱行业或者垄断型热点企业，致使中小企业在正规渠道获得资金受到限制，资金需求得不到满足。

2.民间游资找不到投资渠道。中国经济快速发展，人民生活不断改善，民间出现大量游资，其中相当大一部分游资来自农民、城镇居民、个体工商户等，这类人群找不到好的投资渠道，资金供给途径得不到满足。而且民间借贷的利率高于同档次银行贷款利率几倍，例如民间流行的“三分”借贷月利率相比银行“六厘”的贷款利率，民间借贷的高回报、高利率吸引更多的游资投入，也使得民间借贷不断发展。

3.民间借贷形式灵活、手续简单。相对于正规渠道融资，民间借贷的形式更加灵活。据调查，民间借贷主要往来于经常性或者亲属关系之中，以现金交易为主，不需要办理商业银行繁琐的抵押、担保手续，不需要签订正式的借贷合同，通常写一张借条或者口头约定，一般没有抵押物。借贷更加方便，需要时间也远远少于银行贷款所需时间，所以民间借贷越来越受到中小企业的青睐。

三、民间借贷存在的风险及危害

正是由于资金市场的供求关系催生了民间借贷，操作的简便性使之迅速发展。但是高回报伴随着高风险，民间借贷存在的风险有以下几方面。

1.中小企业信用低，企业负责人出逃现象频现。小企业采用高利率民间借贷融资，如出现企业经营不善或者融资资金增值有限等问题时，为缓解财务负担，常常会出现利用新的借贷款项偿还旧借贷的问题，即“新账还旧账”现象，企业债务危机加深，进入恶性循环。由于中小企业固定资产规模较小，对中小企业负责人约束力小，在出现无力偿还所欠债务的情况下，就有部分企业负责人出逃现象发生，如浙江吴英案等，使得借款人权益受到损害。

2.法律法规不完善， 借贷双方法律意识淡薄。我国关于民间借贷法律尚不完善，民众法律意识淡薄，当借贷双方出现经济纠纷时，尤其对于未签订正规借贷合同，甚至只是口头或者写一张借条达成协定的，特别容易出现追债难或者恶性追债等行为，司法部门难以用法律规范借贷双方行为。

3.民间借贷趋利性易引发经济结构性风险。民间借贷具有地下性、隐匿性的特点，金融监管部门和地方政府难以准确地掌握资本市场供求状况和资金投向。同时，放贷人的趋利性使民间借贷往往集中于热点产业和行业。微观经济实体投资具有非理性、盲目性，极易导致热点产业和行业内部企业生产规模过剩，导致整体投资边际效益下降，当社会投资边际效益为负时，民间借贷的高风险就会显现，从而会给放款人带来巨大损失，实体经济也会遭受重创。

4.对金融市场产生冲击。民间借贷的利率一般为银行同类贷款利率的4 倍以上，甚至更高。个别农村地区民间借贷会先支付利息，例如贷款10万元，贷款时间10个月，按照“三分”利息，贷款初期实际拿到的金额只有7万元，实际利率远远高于“三分”，是一种变相的高利贷。在高收益、高回报的刺激下，企业、个人的资产变动给现行的金融市场体系带来了较大压力，显而易见的是银行存款增速明显放缓。在这样的背景下，银行之间为揽储，不得不适当提高利率，并采取各种各样的优惠措施，吸储大战愈演愈烈，不仅会推高银行的成本，更增加了市场主体的融资成本和压力。

5.影响国家宏观调控效果。在通货膨胀的经济形势面前，我国实施了稳健的货币政策，但是地下钱庄等形式的民间借贷资金的广泛存在会在一定程度上抵消货币政策的积极效用，也加大了我国宏观经济调控和金融监管的难度。民间融资流入国家宏观调控控制的行业，甚至流入国家限制的高污染行业，对经济结构宏观调控产生了障碍。

四、降低民间借贷风险的建议

不规范的民间借贷行为对个人、企业乃至国家经济发展和社会安定都有着严重的危害，需要我们深入思考，下面就如何规避民间借贷风险，提出几点看法。

1.国家应当完善民间借贷的法律法规，保证民间借贷有法可依。目前中国的民间借贷一直游离于国家的法律法规之外，现行的法律法规大多针对正规的金融机构，没有相关的法律明确保护和规范民间借贷行为。国家应当建立完善的民间借贷法律法规和投资保障体系，确保民间借贷有法可依，使民间借贷健康有序的发展。

2.政府应切实改善投资环境，鼓励引导民间资金直接投资。中小企业融资难和民间游资投资渠道狭窄催生了民间借贷，要规范民间融资，应该两手齐抓，改善中小企业融资环境，解决中小企业在正规融资渠道融资难的困境。同时为民间资金创造更多的投资渠道，引导民间资产直接投资。

3.金融机构提高服务水平，拓宽融资渠道。正规金融机构应当采取措施，积极筹措资金，提高自己的市场竞争力，全力压缩民间高利贷市场。提高自身服务水平，重视中小企业贷款对于整个金融市场的意义，为中小企业在正规渠道融资提供条件。

4.加强中小企业扶持力度，继续进行结构性减税。目前，中小企业融资经济纠纷频发，除政策调整外，中小企业自身经营规模较小，盲目融资，抗风险能力弱，管理者经营决策失误以及违法放贷等都是重要原因。国家应将中小企业作为减税的重点，尤其对符合国家产业政策、能广泛吸纳就业人员、推动科技进步的中小微型企业，要给予支持。对表现突出或者技术先进的中小企业给予资金支持，从而为中小企业的发展创造一个良好的外部环境，减少中小企业对民间借贷的需求。

综上所述，在我国目前的经济大环境下，民间借贷有其存在的原因，在金融市场中还会继续存在。对于存在的风险，国家、政府、金融机构应当积极采取措施，保证中小企业融资环境，规范民间借贷，以便使民间借贷在中小企业融资过程中发挥更好的作用。

参考文献

[1] 王洪艳. 2014 年IT 大佬们看好中小企业市场[EB/OL].CCTIME 飞象网.

[2] 吴瑕. 融资有道:中国中小企业融资操作技巧大全[M].北京:中国经济出版社,2007.

民间融资渠道范文第2篇

关键词：民营中小企业；建筑行业；融资渠道；创新

建筑业的发展进步，极大的推动了我国经济的发展，是经济发展不可缺少的基础。尤其是近年来民营建筑行业的兴起，不成为建筑行业一股忽视的中坚力量，更是调整建筑行业朝更科学、更合理的关键因素。受到行业特点的影响，建筑行业的投资成本高，建设周期长，利润回报周期长，导致建筑行业需要强有力的资金支撑，如果资金短期断流，就会影响企业的发展，甚至导致企业破产，所以的在经营管理过程中，必须重视和加强企业融资，提高企业的融资能力和水平，满足企业发展需要，实现长远，健康发展。

一、 民营建筑中小企业融资内涵解读

1. 民营建筑中小企业融资定义

民营建筑中小企业融资指的是建筑行业民营中小企业为了满足企业发展的实际需要，结合自身资金需求量的情况，根据企业发展战略和要求，通过有计划，有目的的，利用内部融资和外部融资途径筹集资金的一项企业经济活动，其目的是提高企业的资金运营数量，满足企业的发展需要。在现代企业中，融资行为已经成为了一项企业经营管理过程中的重要组成部分。

2. 民营建筑中小企业融资实质

民营建筑中小企业融资的实质是企业通过资金的配置，将有限的资源充分利用，达到企业发展的目的，通过企业融资不仅实现企业资源的优化配置，更是提高社会资本的优化配置。

二、 民营建筑中小企业融资现状分析

现代建筑行业民营中小企业的发展时间并不长，但是发展的速度很快，高速发展的背景下，资金的保障是提高民营企业发展动力的重要前提，融资作为有效的资金保障，已经成为民营企业发展过程中，资金的重要提供因素和保障因素。

1. 企业自身角度——资本与国企比较不够雄厚

从企业自身的角度，民营中小企业发展时间较短，资本实力和国有企业的差距较大，造成了本身的原始积累和资金拥有量差距较大，这对于正处于高速发展的民营企业来说，是致命的威胁。在市场竞争的大环境下，很难实现和国有企业的公竞争，融资的规模和融资的渠道都不能和国有企业相比，形成恶性循环，民营中小企业的压力骤增。

2. 经济环境角度——银行对民企、国企区别对待

从市场环境的角度，一方面，激烈的竞争环境，造成民营企业很难和国有企业竞争，特别是中小型的民营企业，很难获得满足企业实际需求的贷款和支持，企业就会选择其他风险系数更高的贷款方式，从而增加了企业的债务风险；另一方面，商业银行，银行对于民企和国企贷款区别对待，出于安全角度考虑，对民营企业的贷款的比重有限，贷款前各种审核和限制条件，增加了中小民营建筑企业的难度，银行基本取消银行保函形式，基本是现金形式的投标保证金、履约保证金，同时增加彰显企业实力的诚意金和更高门槛的差额保证金。

3. 政策环境角度——政府政策和招投标门槛

受到经济危机的影响，特别是近年来，竞争环境的持续增温，民营建筑企业在发展过程中，受到政府政策的调整，其处于地方债务等因素的考虑，招标的门槛和准入制度上增加了对民营企业的限制，BT项目的流行和增多，一方面，民营中小建筑企业缺乏可供抵押的资产，另一方面，银行的贷款开始收紧，民营中小建筑企业的是融资可谓雪上加霜。

三、 民营建筑中小企业融资困难原因

1. 民营建筑中小企业发展特点限制

民营建筑中小企业自身的原始积累较少，资产的规模较小，并且民营企业存在资产管理不规范，增加了民营企业的资产风险，这是造成民营建筑企业融资困难的根本原因。

2. 商业银行经营方式限制

国家从政策层面上，鼓励对中小民营企业的贷款，但是商业银行从自身资金安全的角度考虑，不愿将钱借给这些“小客户”。他们更青睐借给资质和信誉较高的国有企业。对国企锦上添花有余，对民企雪中送炭不足。一方面，银行的贷款审查严格，贷款的门槛不断升高；另一方面，银行贷款的金额和数量较少，不能满足实际民企需要，贷款的时间和贷款的利息较高，增加了民企的负担。

3. 法律政策缺失

国家鼓励和支持民营中小企业的发展，但是并未制定详细的支持民企发展总体规划，政策制定缺乏连贯性，不能从根本上解决民营建筑行业的融资需要；地方政府抓大放小的错误观念，导致对民营中小企业的政策倾斜力度低，甚至变相支持大型国有企业对民营企业的压制和打压。招投标门槛的提升以及BT项目的推广，导致积累较少的民营建筑行业缺乏竞争优势，融资的困难程度不断加深。

四、 创新民营建筑中小企业业融资途径

1. 民营建筑中小企业要夯实自身实力以及拓宽融资渠道

民营建筑中小企业需要从自身做起，夯实自身的经济实力，提高资本积累量，托展融资渠道。首先，提高自身的资金使用率，实现资金资源的优化配置，把自身的原始积累以及资金使用率提高了，才能增强自身的负债能力，实现融资能力的提高；其次，拓宽融资渠道，不能仅仅依靠银行贷款，应加强自筹能力，实现多渠道融资，结合自身发展实际，选择适合的融资渠道，增强抵御市场风险的能力和水平。

2. 建立信用评价体系，提高企业对信誉的重视程度

建立信用评价制度，是为了减少银行的顾虑和担忧，提高民营建筑中小企业获得银行贷款的总量，首先，建立资信评级行业协会，引导企业走规模化、品牌化发展道路；其次，发挥信用评价体系作用，提高企业对信誉的重视程度，从而获得更广的融资渠道和资金来源。

3. 担保公司积极拓展民营企业市场和提高担保力度

企业融资过程中，特别是民营中小企业的融资，担保公司需要发挥更大的作用和效果，从现在担保公司的运行来看，深圳高新投资担保公司的模式值得推广和借鉴，他们以免抵押贷款的形式，利用项目合同和施工单位的资质及甲方的实力作为免抵押的条件。减少民营建筑企业的担保程序和贷款保证金。这种担保模式值得民营建筑中小企业推广和使用。

4. 政府应积极发挥职能，改善民营企业的融资环境

民营建筑中小企业作为国家经济发展的重要推动，国家应该积极发挥自身的职能，改善和提高民营企业的融资环境，首先，积极和银行、担保公司合作，为民营建筑中小企业提供方便；其次，制定相关政策，进行融资引导，提高民营建筑中小企业的融资能力，拓宽融资渠道。最后，改善融资环境，减少民营建筑中小企业的融资风险，融资过程中，面临着各种债务风险和市场风险，所以国家应该制定相应的正常，提供良好的融资环境，减少民营企业的融资风险，增加融资渠道。

总结：

民营建筑中小企业正处于高速发展期，需要大量的资金支持和保障，受到企业自身，经济环境以及国家政策的影响，融资过程中出现融资困难现象，企业应该从自身实际出发，拓展融资渠道，加强与银行、担保龚公司的合作，不断提高融资能力和水平。

参考文献：

民间融资渠道范文第3篇

中国民营企业由于信息不对称、抵押品缺失等原因而面临着较强的融资约束，而融资约束是民营企业尤其是中小型民营企业发展中面临的主要障碍之一［1］。正规金融机构很难有效解决民营企业经营透明度低的信息不对称问题，而非正规金融可以为这类企业提供优质金融服务［2］。企业营业资本资金来源包括内部融资和外部融资，内部融资即依靠企业利润积累，外部融资即向银行等正规金融渠道借款和向小微金融、信用合作社、信贷联盟、财务公司等非金融机构借款，以及通过商业信用向亲朋好友、民间借贷等民间金融渠道筹措。不同产业的企业由于其行业周期、产品特征、需求供给弹性的差异等使其经营能力和抗风险能力有很大差距，从而导致融资难易程度不同，面临不同程度的融资约束和具有不同的融资渠道。但是，在可供选择的正规金融机构融资和非正规金融融资渠道之间，不同产业的企业在选择上是否存在差异，是什么因素导致了这些差异，已有研究目前对这些问题还缺乏有效的解答。本文旨在分析中国民营企业的融资约束、融资渠道和产业异质性之间的关系，从而为解决上述问题寻找突破点。外部融资渠道中正规金融机构和非正规金融的协调配合有利于促进资金在不同行业、不同规模的企业间更加有效的配置，促进中国民营企业的发展。

二、文献综述

（一）民营企业面临较高的融资约束资金短缺和融资约束是企业尤其是民营企业面临主要困难之一，民营企业中以中小企业为主，而中小企业存在“麦克米伦缺口”，即资金供给方由于中小企业信用风险高和缺乏抵押品而不愿按其需求向其提供资金，尤其是对于未上市的企业，因而这类企业资本缺口更明显［3］。有75％的中国非金融类企业把融资约束看成制约企业发展的主要障碍，在被调查的国家中比例最高［4］。融资约束制约了中国企业的出口、绩效乃至发展壮大［5－6］。

（二）不同行业面临不同程度的融资约束企业所处的行业特征的异质性导致企业面临的融资约束程度的差异和不同的融资渠道，所以宏观政策的制定应考虑行业特征。已有的文献大多是从某一具体行业的角度分析了该行业面临的融资约束及影响因素，研究发现，房地产业和信息技术业受到融资约束的概率最大，建筑业受到融资约束的概率最小，文化传播、批发零售、社会服务属于低融资约束行业，且融资约束是抑制信息技术产业研发投资的重要因素，并且不同行业的企业融资能力有很大差异，如高科技创新型企业作为资金需求方缺少向正规金融渠道融资的意识，同时也担心外部投资者的进入影响其企业的控制权，所以这类企业更依赖民间金融［7］。

（三）影响企业融资约束与融资渠道的因素关于融资约束的原因和渠道，包括产权差异因素，不同产权性质的企业商业信用供给影响因素存在较大差异，这种差异主要因为企业受到的融资约束水平不同导致，商业信用是企业之间民间融资的重要渠道；政治关系因素方面，政治关联能通过信息效应和资源效应缓解企业面临的融资约束［8］。企业经营特征因素，如高级管理层是否为女性。高级管理层为女性的企业规模一般较小，多为服务业，且从正规金融渠道获取贷款的概率低于男性管理层的企业，这类企业往往面临更苛刻的贷款条件，比如较高的利率或被要求提供更多的抵押品［9－10］。已有文献从不同角度研究影响企业融资约束的因素及融资渠道，分析中小企业融资约束的居多，分析民营企业的较少。另外，已有研究大多把行业因素作为控制变量，考察企业融资约束及融资渠道产业异质性的文献较少。本文以中国的民营企业为研究对象，分析不同规模、不同产业的企业融资约束及融资渠道的异质性，把企业规模和所属行业特征都作为重点分析的自变量，同时考虑到其他变量的影响。和已有研究相比，本文利用世界银行的调查数据，样本足够大，可以实证检验中国民营企业融资在规模上和行业上的异质性。

三、数据介绍与统计描述

（一）数据来源数据来源于2011年11月至2013年2月世界银行为跟踪企业经营环境的变化对中国民营企业的调查，包括2700家民营企业，但具体到各个变量上去除一些没有回答或其他无效样本，使得样本总数减少至2627家。所有问题的回答都是基于该企业2011年财务年度。样本选择通过分层随机抽样选择被调查企业，按国际统一标准把企业划分为11个制造业行业和7个服务业行业。选择此样本原因有二：一是世界银行的调查数据，可信度高，且涵盖范围广，样本分布合理，调查了涉及中国25个城市（北京、成都、大连、东莞、佛山、广州、杭州、合肥、济南、洛阳、南京、南通、宁波、青岛、上海、沈阳、深圳、石家庄、苏州、唐山、温州、武汉、无锡、烟台、郑州）的2700家民营企业，代表性强。二是大样本，增强了实证分析的准确度。

（二）变量描述变量选择上，本文和已有研究的差异在于：一是把正规金融和非正规金融占企业外部融资的比重作为衡量融资渠道的变量，可以直观地看出企业外部融资渠道的选择倾向以及正规金融与非正规金融的对比关系，二是把企业所属行业变量看做重要的自变量，着重分析企业融资的产业差异。因变量有3个，分别是：1．融资约束（FD）。企业是否面临融资约束，若被调查企业把融资难看做企业发展面临的主要障碍，则认为面临融资约束。2．企业从非正规金融渠道融资占总融资的比例（IFC）。衡量企业从非正规金融渠道融通资金的程度，本文把企业外部融资渠道中从银行借款之外的融资渠道均看做非正规金融，这也是广义民间金融包括的范畴，主要包括向非银行金融机构的借款（包括小微金融、信用合作社、信贷联盟、财务公司）、商业信用和其他（包括向亲朋好友借钱、民间借贷、向放债者借钱）。3．企业从正规金融渠道融资的能力（FC）。衡量企业从正规金融渠道融通资金的程度，包括从银行借款。自变量分为五组，分别衡量企业所在行业特征、企业特征、企业经营特征、企业竞争环境特征、企业与政府关系特征，共10个自变量。

（三）变量统计性描述各变量的统计性描述见表2。从表2可以看出，有21％的被调查企业把融资看成是企业发展的最大障碍，说明民营企业面临着较大程度的融资约束。营运资金来源中有89．7％源于内部积累，外部资金来源大部分来自正规金融渠道（6．9％），非正规金融渠道占4．4％。被调查民营企业中制造业居多，占62．7％，平均存续年限达15年以上。股份制所有权形式的企业较少，只有2％，大部分民营企业所有权形式是独资，有限合伙或合伙制，无法发挥股份制形式面向社会公众大范围筹措外部资金的优势，加重了民营企业的融资约束。88．6％的被调查企业处于经济中心城市，且面向全国或全世界范围销售产品，销售分散化程度较强。被调查企业的高级管理层多为男性，女性只占11％，在本岗位工作时间平均为16年，积累了较丰富的工作经验。被调查企业面临着激烈的竞争，41％的企业有着数不过来的竞争者与其抢夺市场与资金来源。被调查企业的高级管理层用于处理和研究政府相关规章制度的时间占比是1．284％，且只有5．3％的企业会在被官员约见或拜访政府官员时送礼，说明民营企业高级管理层花费在加强政企关系上的时间较少，这就减少了民营企业可能从政府获得的信息和可能的融资支持，使民营企业面临的融资约束更严重。从表3看出，被调查企业以中小型企业为主，中小型企业数量是大型企业的2．5倍。从融资难易程度上看，超过20％的企业认为融资是企业发展的最大障碍，大型企业比重还略高一些，可能因为大型企业经营所需资金庞大，对外部融资依赖更高的缘故。从融资渠道上看，很明显中国民营企业营运资本资金来源中接近90％依赖于内部融资，且规模不同的企业外部融资渠道差异大。大型企业对外部融资的依赖高于中小企业，有15％的营运资金来自外部融资，其中10％来自银行借款；中小型企业外部融资中对正规金融（银行，4．4％）和非正规金融渠道（5．5％）的依赖相差不大，可见中小型企业相较于大型企业更依赖于内部融资，外部融资渠道更依赖于非正规金融渠道融资，原因是中小企业经营所需资金小，另一方面是中小企业从银行借款难度大。从表4可以看出，被调查的企业以制造业为主，制造业企业数量是服务业的1．6倍左右。从融资难易程度上看，企业融资难并没有体现出明显的产业差异，超过20％的企业把融资看作企业发展的最大障碍。从融资途径上看，各行业企业超过11％的营运资金来源于外部融资渠道，制造业较服务业更依赖于银行借款，服务业更依赖于非正规金融渠道，可能因为制造业比服务业能提供更多的抵押品，从而更容易获得银行资金支持。

四、模型设定与估计结果

（一）模型设定企业融资难易程度以及可用的融资渠道受到多因素的影响，总体可分为内部因素和外部因素。内部因素包括企业自身的特征，如企业所有权性质、企业经营时间、企业规模、企业高级管理人员中是否有女性、企业经营状况、生产和销售多样化能力等。外部因素包括企业面临的竞争环境（竞争对手的个数）、所处城市是否为经济中心城市或省会、企业与政府的关系。虽然经济周期也会影响企业融资，但是由于对于所有产业的企业都产生影响，而我们主要想分析影响不同产业的企业融资异质性的因素，故那些对所有企业都产生影响的共同因素不列入研究范围。我们把自变量划分为以下几类：内部因素包括企业特征变量（enterprise），行业特征变量（in－dustry），经营特征变量（operation）；外部因素包括竞争环境变量（competition），政治关系变量（politi－cal）。本文想探讨上述自变量对不同产业企业融资难易程度及融资渠道的异质性影响。模型（1）说明内部因素和外部因素对不同产业企业融资难易程度的影响，即考察企业融资难易程度的产业异质性。因变量FD考察企业融资难易程度，被调查企业若把融资看做是发展的最大障碍，则说明存在融资困难，FD取1，否则取0，该变量为虚拟变量；模型（2）和模型（3）说明内部因素和外部因素对不同产业企业融资渠道选择上的影响，即考察企业融资渠道选择的产业异质性。本文考察的是企业2011年营运资金的来源渠道，包括内部融资和留存收益、向银行借款、向非银行金融机构借款（小微金融机构、信用合作社、信贷联盟、财务公司）、商业信用（赊销和预付货款）、民间借贷（向放债者、亲朋好友借款）。因变量IFC和FC旨在考察企业融资渠道的差异，说明企业融资渠道中来自非正规和正规金融渠道融资的比重。

（二）估计结果根据设定的3个模型，估计结果见表5。模型（1）（2）（3）分别用FD、IFC和FC做因变量，本文利用Stata10对以上变量进行估计，用Sta－ta10软件做变量之间的普通的OLS回归，可以很容易得出自变量对因变量的影响结果及显著程度。从以上估计结果可以看出。行业特征变量：industry对FD和IFC的影响不显著，对FC的影响显著，说明企业融资难并没有表现出明显的行业差异，但是外部融资途径上制造业更倾向于从银行借款，说明制造业的发展较服务业更依赖于正规金融。企业特征变量：year对IFC有显著负影响，year对FC影响不显著，说明企业经营时间越长，从非正规金融渠道融资越少，因为企业经营持续期越长，企业越有能力依赖内部融资。企业所有权性质对企业融资影响不显著。size对FD和FC有显著正影响，对IFC影响不显著，说明企业规模越大，融资难越是企业发展过程中的障碍，且越依赖于从正规金融渠道融资。locality对FD、IFC和FC都有显著负影响，说明企业所在位置若是经济中心城市，企业面临的融资问题就越少，企业营运资本大部分可依赖内部积累，对正规金融和非正规金融的使用就越少。经营特征变量：diversification对因变量没有显著影响，说明企业是否多样化经营和销售对于融资难易程度及融资渠道的选择影响不大。female对FD有显著负影响，对IFC和FC有显著正影响，说明企业管理层若是女性，企业面临的融资障碍少，对外部融资的依赖越强，外部融资渠道兼具正规金融和非正规金融。experience对FD、IFC和FC有显著正影响，说明高级管理层在该企业工作时间越长，经验越丰富，对企业越了解，越把融资看作企业发展的最大障碍，越倾向于外部融资增加企业营运资本，且外部融资渠道兼具正规金融和非正规金融，但明显倾向于正规金融渠道。竞争环境变量：competitors对IFC和FC有显著负影响，说明企业面临的竞争者越多，对外部融资的依赖越少，更难从正规金融和非正规金融渠道获得融资。政治关系变量：political和gift对IFC和FC有显著正影响，说明企业花越多时间研究政策和制度变化，政治关系越密切，信息效应越能发挥作用，越容易获得正规金融和非正规金融资金支持。

五、结论与建议

民间融资渠道范文第4篇

对于下半年,我们还是会认为不能存有任何对于政策的侥幸心理。“政府放宽政策”有这样想法是非常有风险的想法,还是要积极面对,而且下半年供应量会大幅度上升,价格会比较稳定。

未来大的开发商还会有更大空间和机遇。但是这个机遇来自哪里?金融是一个非常重要的手段。在美国房地产开发企业融资渠道非常多,首先是多元化,这里包括商业银行和借贷机构的贷款。另外有公开的资本市场融资,包括股票、债券、票据等等。除了银行跟资本市场,还有民间的投资,这些东西中国都有,但是我们的差别在什么地方?首先美国的开发商大量依靠票据融资,在过去几年,美国开发商负债率不断上升,到近期房地产上市公司整体负债率上升到66%左右,而发行优先票据是上市公司最重要的资金融资渠道,目前上市公司负债的64%是由优先票据构成的。而优先票据占到美国房地产上市公司资产总额的42%。

关于长期负债问题,美国帕尔迪优先票据平均到期期限为9.9年。而中国的长期负债,毫无疑问大家都知道房地产是―是长周期的生意,而目,―块她还要分很多年来开发,显然目前中国的融资环境跟房地产业务的特征是不匹配的,而小型开发商主要依靠贷款。为什么小型开发商反而是贷款呢?因为本身发这个票据,包括发股票,它的成本其实是最高的。所以小开发商如果要发票据的话,它的成本过高,用银行成本会低―些。这样整个融资渠道是非常清晰的。贷款的形式也是非常灵活,简单地说美国房企融资的情况,他们主要依靠非常发达的债券市场通过严格的信用风险评估,让投资者自身来管理好它的投资风险。融资渠道方面美国也是旧当丰富,美国预收制度是非常宽松的,只要一个足够的法律依据。消费者只是交一点点定金,同意做这个房子,接下来由开发商来做,做完后收预收款,因为有庞大的融资渠道。所以开发商不需要收款。

跟美国房地产企业相比,国内房地产企业融资渠道非常有限,过度依赖银行,导致银行体系积累过多金融风险、优秀企业信用优势难以体现、债务短期化,资金来源和行业景气度高度相关,共振加剧行业波动,预售款承担过多融资功能,但骤然弱化又将产生金融风险,民间闲置资金缺乏投资渠道,加大炒房压力。

我们建议,希望国家能够支持开发企业合理的资本市场融资需求,因为今年以来资本市场融资基本上在国内是没有了。希望能够增加房地产直接融资渠道,发展房地产产业基金,适度放开债权型外商投资,分散金融风险,降低对银行信贷及股市融资依赖。贯彻国发13号文,向民间资本开发更多投资领域,加快金融创新,拓展更多的投资渠道,有效分流投资性购房资金。加大对债券的支持力度,提高债券发行的效率,可考虑类似股票非公开发行的模式,即债券的私募发行。

民间融资渠道范文第5篇

关键词：养老服务产业；融资；民间资本

中图分类号：F840 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）04-0089-02

2013年9月13日国务院发表《关于加快发展养老服务业的若干意见》，以解决中国迫在眉睫的人口老龄化问题为中心，结合当前中国经济社会发展水平，兼顾中华传统文化，对快速发展养老服务产业做出全面部署。其中在针对解决人口老龄化问题的政策措施中提出完善融资政策，即在增加原有融资的前提下拓宽渠道，开启新渠道。

一、融资渠道概述

融资渠道按投资主体大致可以分为国家、金融机构（非银行金融机构）、民企和家庭三个：

国家投入的财政资金包括：国营企业以税金和其他形式上缴国家的纯收入，其次是集体经济以及个体经济以税金形式交纳的纯收入，还有各级政府的社会福利基金等等。本文着重讨论国家财政资金中社会福利基金的投入。按照国家有关规定，社会福利基金的作用在于为社会弱势群体和有困难的社会成员提供带有福利性质的收入保障和服务保障，项目大致分为五类：城市福利事业项目、乡镇福利事业项目、城市社区服务、福利企业项目、其他公益项目。很显然，养老服务产业的建设与发展属于社会福利基金使用的范围。

在中国非银行金融机构主要包括保险公司、基金公司和信贷投资公司。首先保险公司投资养老服务产业建设符合国家政策向导。2008年，国务院《关于当前金融促进经济发展的若干意见》中提出：“推动健康保险发展，支持相关保险机构投资医疗机构和养老实体。”2010年9月，保监会《保险资金投资不动产暂行办法》，提到“保险资金采用债权、股权或者物权方式投资的不动产，仅限于商业不动产、办公不动产、与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等不动产及自用性不动产。”由此保险资金进入养老地产正式开闸；其次，由于国家政策对公募基金的特殊限制，基金公司对养老服务产业的投资暂时限于私募基金，同时私募基金具有投资标的物灵活这一特性，也符合中国刚刚起步养老服务产业的多样性要求；最后近几年由于银行不愿意给民营企业和小企业放贷，这就使信贷投资公司成为了融资的重要角色，那么也将成为养老服务产业建设的重要融资渠道。中国未来对养老服务产业的需求带来巨大的投资收益，同时政策上的税收优惠，不论从经济收益或是传统美德上来说都是私募基金与信贷投资公司值得重点投资的领域。

民营企业和家庭的资金属于民间资本。早在2010年国务院公布的鼓励民间资本“新36条”中就提出：“鼓励民间资本参与发展社会福利事业。通过用地保障、信贷支持和政府采购等多种形式，鼓励民间资本投资建设专业化的服务设施，兴办养（托）老服务和残疾人康复、托养服务等各类社会福利机构。”随后，2012年民政部《关于鼓励和引导民间资本进入养老服务领域的实施意见》积极引导与支持民间资本参与养老建设，民间资本进入养老服务产业势在必行。

二、融资渠道资金量分析

社会福利基金的收入构成包括：销票总额扣除兑奖和管理费用后的净收入、彩票销售中不设奖池的弃奖收入和福利基金存款的利息收入，同时实行按比例分级留成使用的原则：中央级留成比例为彩票销售总额的5%、省地两级的留成比例不得超过彩票销售总额的5%、县级留成比例不得低于彩票销售总额的20%。截至2011年10月23日，中国福利彩票年销量突破1 000亿元，那么按照35%提取公益金的比例，将有350亿的资金用于国家公益事业。考虑到当前以及未来老龄化的不断加速，养老服务产业将出现巨大的需求，为及时快速地解决这种需求，因此建议加大社会福利基金对养老服务产业的支持，提高社会福利基金中用于养老产业的资金比例，从而保证养老产业融资渠道的畅通。

中国到2012年底保险资金运用余额到达6.85万亿人民币，尽管保监会对保险金投资比例有要求，比如说建立养老社区的资金比例只有10%左右，但是可想而知在如此巨大的基数之下也是一笔可观的大数字。6月底，中国的信托公司管理的资产规模为人民币5.5万亿元，较一年前的3.7万亿元增长了49%。金融机构作为金融体系的一部分，也作为国民经济的神经中枢，对于养老产业的发展有着举足轻重的作用。

最近几年国家对于充分利用民间闲置资金和调动资金积极性出台了一系列相关政策意见，既体现了国家对民间资本的重视，也足以可见民间闲置资金数量的客观性。据新闻报道，仅仅温州一座城市在2010年上半年闲置资金就达到了8 000亿，相当于天津市2009年全年GDP生产总值，相当于全国央企2009年的利润总和，相当于广东省2010年全年新增信贷总额。

三、各融资渠道适用范围分析

目前，国家对于养老产业的投入方式为社会养老服务体系的试点设施建设和对高龄老年人生活补贴等保障制度的支出两种，这两种投入方式基本是以各级政府为主导，各城市社区为主要载体。显然，国家投入是以构建养老服务产业基础设施建设为主，带有全面及福利保障性质，具备廉价优势的。另外，养老服务产业设施建设项目具有投入规模大、回收期长、投资风险高的特点，这也要求政府在养老服务产业的投入占有主导地位，从各国经验来看，养老设施建设融资结构中政府投资都占到70%左右的比例。

金融机构在经济中的地位要求其对养老服务产业的投入既有保障福利的要求也有利润收益的需求。具体来说就是不能仅仅以大众需求为出发点，更要做到专业、深入、多维，如各项设施完备的综合性养老社区。社区会在老年人入住时适当地收取费用，保证了投资者的收益，也满足入住老年人对生活品质的要求。近几年泰康人寿保险专门成立泰康之家投资有限公司，在北京上海投资建设的泰康养老社区就是一个很好的范例。

民间资本的投资追求利润的最大化，但是受到养老产业盈利周期比较长的影响，使得民间资本较难获得可观的利润，这严重地打击了民间资本参与养老服务产业的积极性。为了增大民间资本对养老服务产业的投入政府就需要加大财政补贴和对其服务的购买力度，同时减少各项费用的收取、实行税收优惠、加大信贷的支持力度等，使民间资本积极参与到养老服务产业的建设中来。相对政府和金融机构，民间资本更加灵活，可投入领域更广阔，但鉴于养老产业的特殊性，要有国家的政策支持及金融机构的信贷支持，才能保证民间资本有其可发展的平台。

虽然三种投融资渠道各具有优势和不可替代的地位，但也存在着缺点如国家投入门槛标准高、金融机构投资信贷成本较大、民间资本借贷则利率较高，所以只有三者相互配合才能最大效力地建设养老服务产业。

参考文献：