经济发展风险

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经济发展风险范文第1篇

随着科技和互联网的进步和发展，经济的增长方式也在不断地进行改变，新的经济方式及投资模式层出不穷。风险投资作为社会经济发展所带来的产物，不仅在新的经济增长点方面有所贡献，而且也对新的科技成果的转化水平有所提高。特别是近年来，我国的经济发展不断稳定繁荣增长，在综合国力的提升方面有了很大的提高，在国际上的影响力也不断增强。然而，由于我国长期以来所奉行的经济体制和经济发展的大背景，给经济的发展也带来了不平衡的问题，对经济增长也带来了不良的影响。而社会发展的速度不断增长，经济结构和增长方式也应该随之发生变化，因此，面对新的社会发展趋势，应该适当调整产业发展的结构，转变经济增长方式，促进经济发展，对风险投资进行分析，并通过分析了解风险投资的特点和优势来培育经济发展的新的增长点，从而推动经济的持续健康的增长。

二、风险投资含义及意义

风险投资又称创业投资，其英文翻译为VentureCaital，简称为VC，风险投资有广义和狭义之分，广义的风险投资就是指具有高风险、高收益的投资，而狭义的风险投资则是指基于高新技术，对生产与经营等技术密集型的产品进行的投资。由于不同国家的经济发展模式不同，风险投资也有不同的含义，但是总体的含义和基础差别不大。例如，美国对风险投资的定义为风险投资是由职业的金融家将资金投入到新兴的且发展速度较快的，在竞争潜力方面具有优势的一种权益资本。基于对风险投资的意义的了解，就可以对风险投资的特点有所认识。首先，风险投资作为一种权益资本，其本身就具有一定的可操作性，不仅要为企业提供资金，其自身也要参与到企业的管理中，如果企业的经理人业务不佳，还可以中途对其进行更换的权力。其次，风险投资具有高风险高投入高收益的特点，风险投资主要针对中小企业，中小企业自身经营的风险较大，一旦企业经营获利，就可以获得高额回报，但是其中也存在着巨大的风险。同时，风险投资也具有资金的可循环性，在对企业的成立初期提供相关的资助，在其获得收益后，还可以将高额的回报投入到下一个投资的对象中，从而实现投资资金的循环利用。

三、风险投资在我国的经济发展中的困境

1．我国对风险投资的认识，以及理解不足，导致风险投资在人才的培养上有所欠缺。随着社会的不断发展，经济的增长方式及企业生产经营的模式也在不断发生变化，风险投资就是基于经济的不断发展进步而产生和发展起来的。因此，风险投资对人才的要求也就相应的要高一些。风险投资对企业发展的战略、企业的生产经营管理都有所涉及，对税收、金融，以及科技的掌握能力也有所要求，因此，风险投资的特点和产生背景就要求掌握和涉及到风险投资的人才应该是能够对多个学科的专业知识有所了解和掌握，要求其具有较强的综合性和全面性。然而，在我国的风险投资行业，由于市场经济的引进和发展的时间还较短，在风险投资方面的经验还存在着不足，就使得对风险投资的人才培养存在着问题，一方面是风险投资行业的快速发展对专业人才的极大需求，另一方面也面临着风险投资人才的极度缺乏，这就造成了风险投资在市场需求与人才培养之间产生了巨大的缺口。2．对风险投资的政策法律意识不够，导致风险投资在政策法律上缺乏支持。我国的经济增长方式在很长的时间范围内都处于管制严格的时期，对市场的开放程度不够，完全对市场放开的时间也不长，因此，风险投资行业在我国的引进和发展时间较短。新的事物发展都需要一个行业的正确引导和规范，从而才能对行业发展起到促进作用。但是，由于风险投资行业在我国发展的时间短，行业的法律法规上都缺乏一定的规范，这就为风险投资在我国的发展造成了阻碍。从经济发展上分析，我国属于发展中国家，国家的经济实力还与发达国家之间存在着一定的距离，在经济发展中存在着资源短缺等问题，尤其是在资金的投入方面。而风险投资具有高投入高风险的特点，这就需要政府对风险投资行业给予一定的规范和引导，但是由于我国在相关的法律法规方面的不规范，就给了一些不法分子有了可趁之机，使得社会非法集资的活动在行业发展中时有发生，对风险投资的积极性造成了影响。3．对风险投资的重视程度不够，导致风险投资在资金，以及行业发展中遇到困难。由于我国经济发展的既有模式，在市场开放方面存在的问题，造成了我国的资本市场还不成熟，对风险投资的需求不能够得到满足，其运作的大环境也较差，对风险投资的发展产生了阻碍。在风险投资方面，还没有形成成熟的退出渠道，再加上我国的中小企业在创新方面还有所不足，而上市的标准也往往达不到，从而对风险投资的运转机制产生影响，达不到完善且多层次的资本市场，对风险资本的适时退出产生了较大的不良影响。风险投资是一个高风险且对时间的要求也较多的行业，我国的风险投资的资金大都来自非金融的企业，而且对政府的出资依赖性较大，而这些投资机构的规模较小，融资能力不够，产权方面也不明确，经济实力不够，制约了对投资项目的抉择，对风险的抗击能力较弱，从而严重制约了风险投资机构规模的进一步扩大。

四、提高风险投资对经济发展的促进作用策略分析

1．加强对风险投资的认识和理解，根据市场需求培养风险投资人才。风险投资行业是随着社会的不断发展而发展起来的，是对时展顺应的大势所趋。因此，风险投资行业是一个发展前景十分广阔的新兴事物，在行业发展的过程中具有领域广阔且行业跨度大的特点，对人才的要求较高。因此，提高风险投资对经济发展的促进作用，就应该加强对风险投资的认识和理解，根据市场需求培养风险投资人才，以此来推动风险投资行业的发展。同时，风险投资行业在高校的人才培养方面也应该利用高校发展的特点，充分利用高校对人才的集中优势，结合高校的不同特征，培养出风险投资行业所需的专业优秀人才，为风险投资的行业发展提供较高的人才保证和智力保障。2．培养风险投资发展的法律政策意识，为风险投资做好政策支持和引导。任何新兴的行业都需要正确的政策规范和引导，特别是对经济发展具有重要意义的风险投资行业，应该在行业的法律法规上有所规范，以促进风险投资行业的健康稳定发展。政府制订对风险投资行业的法律法规时多借鉴发达国家和地区中风险投资行业发展较为完善的法律法规，结合市场经济的实际发展情况，完善经济发展体制和管理制度，为风险投资创造良好的发展环境和政策保障。政府应该创建完善的风险投资的资本退出机制，建立规范的中介机构，确保其运行的专业化和完善，为风险投资提供有力的行业发展规范。3．提高对风险投资的重视程度，拓宽风险投资资金渠道和行业发展大环境。任何行业的发展都需要一个良好的发展环境来作为保障，特别是对于新兴的行业来讲，良好的发展运作环境具有重要的意义，是风险投资行业稳定健康发展的基础之一。因此，提高风险投资对经济发展的促进作用，就应该提高对风险投资的重视程度，拓宽风险投资资金渠道和行业发展大环境。政府应该根据我国经济发展的实际情况，对风险投资的基金投入模式进行分析，大力发挥出企业法人和私人投资的应有作用，以此来确保风险投资企业中的资金的安全，建立完善和多层次的股权交易机制和良好的市场发展环境，规范企业在风险投资方面的兼并和收购行为，从而为风险投资的发展提供较好的运作环境。

五、结语

经济发展风险范文第2篇

    未来十年被认为是中国风险投资由弱到强、飞速发展的“黄金十年”。无论是从宏观经济发展势头、自主创新国家战略的需要、资本市场的发展前景来看,还是从国际、国内风险投资业自身的发展态势来看,完全可以预见在不久的将来,中国将成为与美国和欧洲比肩的风险投资大国。在这一背景下,武汉大学郑君君教授专着《非对称信息下不同阶段风险投资决策研究》的出版可谓正逢其时。

    该书首先对风险投资的内涵及其基本理论进行了阐述,即使对风险投资一无所知的读者,读后也能对风险投资有一明晰的认识和了解。接下来,该书对风险投资机构设立阶段的有限合伙制作了较深入地分析。众所周知,风险投资具有高风险、高收益的特点,科学的投资决策,是控制和化解风险,达到以最小成本实现风险投资收益最大化的有效工具。风险投资融资市场上由于信息不对称导致的道德风险和逆向选择问题,是困扰风险投资各方的两大难题。有鉴于此,在风险投资融资阶段的决策中,该书创造性地提出了基于信息熵与物元可拓法的风险投资动态决策模型,并证明了其科学性和有效性。同时,还对基于公平偏好的风险融资契约的研究,为契约、激励机制设计以及探讨科学有效的管理技术都提供了有价值的参考模式。

    风险投资的退出,是风险投资过程的最后一个环节,也是最核心、最关键的一个环节,即解决风险投资“收益如何实现”的问题。风险投资退出中的信息不对称同时干扰着卖方和买方,导致风险投资难以退出或退出效率低下,最终损害整个风险投资市场的健康发展。对此,该书从信息不对称的度量及其规避问题以及关于退出交易机制的选择或设计问题两个视角,来讨论不对称信息条件下风险投资退出中的交易决策,力图规避由于信息不对称导致的逆向选择困境。特别值得一提的是,该书还开创性地提出了风险投资退出的股权拍卖机制,并对股权拍卖机制作了多种设计,如多物品拍卖机制和多属性拍卖机制,同时对不同背景下的股权拍卖机制作了仿真分析,集理论性和应用性于一体,并通过实例,运用多主体仿真技术验证了所构建的股权拍卖机制的有效性,这让读者能够更加清晰地认识到股权拍卖机制的多样性和灵活性。

    当前,中国面临着投资—出口导向的增长模式不可持续、劳动力的人口红利接近枯竭以及产业结构长期落后等一系列问题,必须通过改革的深化,实现经济结构的调整、经济发展方式的转型和经济增长动力的转换,从而更加重视投资方向的选择和投资效率的提高,以保持经济长期增长的活力。该书对风险投资的历史、发展、组织形式和运作程序等作了详细梳理,并融合了作者和国内外的最新研究成果,同时还给出了详细的应用实例,集科普性、学术性和应用性于一体。该书的学术价值集中体现在以下几个方面:一是系统性。系统地阐述了风险投资体系,特别是风险投资的各个阶段,提出了各个阶段所面临的问题,并给出了解决问题的方案。二是集成性。有关风险投资研究的成果在本书中都作了概述,集成了国内外最新的研究成果,便于读者全面、系统地了解风险投资。三是开创性。对风险投资的最核心问题,也就是风险投资的退出问题,开创性地提出了多种股权拍卖机制,对风险投资的现实退出具有十分重要的参考价值。四是探索性。将演化博弈理论和系统动力学理论运用到风险投资退出阶段股权拍卖的研究之中,对风险投资进行了多角度、多技术手段的研究。

    中国正处于经济结构转型升级的关键时期,提高经济增长质量和效益已成为经济工作的重要目标。郑君君教授此书适应时代要求,对经济投资行为一些重要问题深入探索,具有重要的理论价值和现实指导意义。我们期待该书的出版能够带动更多学者在相关方面取得更多的创新成果,以及能有新的学术突破。

经济发展风险范文第3篇

[关键词]美国风险投资；美国GDP；协整检验

[中图分类号]F830.59 [文献标识码]A [文章编号]1673-0461（2013）09-0088-05

一、 美国风险投资发展概况

1946年，在美国诞生了世界上第一家真正具有现代意义的风险投资基金，即美国研究开发公司（ARD）。这个基金是由美国哈佛教授多里特（George Doriot）和波士顿联邦储备银行行长福兰得斯（Ralph Flanders）为了解决因为无法有效利用市场而造成融资难问题的封闭式投资公司。

20世纪70年代以前，美国的风险投资发展一直处于停滞不前的阶段。造成这一局面主要是因为当时美国缺乏完善的制度和政策环境。

这一局面在20世纪70年代以后随着美国高科技行业的兴起而发生了转机，在这时候，美国政府开始意识到完善制度和政策环境的必要性。随后，美国政府出台例如鼓励中小企业发展的《中小企业投资法》等相关法律，1973年美国风险投资协会（NVCA，National Venture Capital Association）成立，该协会是美国最大的风险投资协会。美国政府首先就资本利得税率从49.5%大幅度降低到28%；其次，美国劳工部对养老金投资风险投资的法律障碍，此时又出现了大量曾经风险资本投资过的企业成功进行了IPO。在这背景下，政府的举动重新激发了机构投资者将投资目光锁定在风险投资。正是这些相关制度和法规的完善及会员机构的建立，使得美国风险基金开始步入了高速发展时期。在此后的20世纪80年代，美国的风险投资行业步入了快速发展的轨道，风险公司投融资规模从1980年的不足6亿美元增至1987年的40亿美元。

到了20世纪的80年代末期，美国风险投资主要来源由富有的个人和家庭转变为捐赠基金、养老金等机构基金。在随后的新经济与网络时代形成的20世纪90年代，美国经济经历了一个持续增长的阶段，此时的风投行业在“硅谷”和“NASDAQ”两辆马车推动下，与高科技产业一起在20世纪90年代的末期大放异彩。著名的雅虎、Ebay等企业在纳斯达克的成功上市便是其中的典型代表。经过近半个世纪的发展，美国的风险投资以及私募股权投资产业在美国经济生活中扮]着不可或缺的重要角色。即使受到后来网络泡沫破灭的影响，风险投资的发展出现了停滞，但风险投资对一些产业，尤其是科技和零售业在美国过去20年中的快速发展，发挥了至关重要的作用。很多像谷歌、苹果电脑等具有划时代意义的企业便是在风投支持下发展壮大的。

在美国，风险投资家用自己的努力赢得了“新经济发动机”的美誉。直至2012年，美国的风险投资机构投资总额达到283亿美元，共完成3 267笔投资，虽然总额较2011年的300多亿美元有所下降，不过种子基金却呈现出强劲的增长态势。

在中国，风险投资一样也是极大的促进了经济的发展。即使中美之间风险投资在规模水平上仍有不小差距，但是近年来中国风险投资业也开始在计算机IT行业、新能源环保等行业崭露头角。近年来，国内学者更多将研究定位于定性方面，极少人涉及到定量研究，所以本文从1995年～2012年美国的经济相关数据，利用数量经济学原理进行实证研究。研究的美国风险投资与美国经济发展的实证关系对中国具有积极的借鉴作用.

二、 美国风险投资与其经济发展关系的实证研究

（一）研究方法

人们在客观的经济世界中，往往根据某事件发生的先后顺序将各个时刻的相关数据数值资料记录下来，这便形成了所谓的时间序列。时间序列分析被广泛地运用于计量经济研究。在对经典的时间序列分析和进行回归分析时往往设定很多的假定前提，比如序列的平稳性、正态性等。越来越多的经验证据表明了在经济分析过程中出现的时间序列大多是非平稳的，只能是隐含假定前提的基础上直接将经济变量的时间序列数据用于建模分析。如果直接将非平稳时间序列当做平稳时间序列进行回归分析，则可能引起伪回归（“伪回归是指变量间本来不存在有意义的联系，但回归结果却得出存在有意义的错误结论”）问题。为避免这种错误的发生，在实际分析过程中要建立以下分析思路：首先运用单位根等方法检验时间序列数组平稳与否，如果是平稳则直接用经典回归分析方法进一步研究；如果是非平稳数组，接下来则进行协整理论和修正误差模型分析，在进行这一分析过程中还需运用格兰杰因果分析变量之间的互相关系。

（二）实证研究及研究方法

1. 变量和样本数据的选择

本文数据选美国风险投资额代表美国本土风险投资市场总体发展变量情况，利用美国的各年GDP代表美国经济发展情况。数据来源于1995年～2012年的美国经济统计数据年度报告和风险投资数据统计年报。用Y代表美国的GDP，X代表美国各年的风险投资额。一般来说Y和X都是非平稳时间序列数组，如果仅仅是对这两个变量进行简单的线性回归分析并不恰当，因为美国风险投资总额与美国GDP之间均为非平稳序列，如果对非平稳序列进行线性回归本身在计量方法上就存在虚假回归的问题，从而容易引发回归模型的结果与实际相悖。此外，由于这两个变量之间存在着一定程度的协整关系，因为用简单的线性及简单差分变量建立的模型并不能准确估计原非平稳变量之间的长期关系。为了研究方便，而且在对数据进行对数化后并不改变变量的特征，因此对美国的GDP和风险投资额分别取自然对数，从而得到两个新的变量序列，记为LNY和LNX。

2. 分别检验时间序列数组Y、X平稳性

（1）平稳性的图示判断（LNY，LNX）。从图1可以看出美国的国民生产总值与其风险投资规模具有相似的发展趋势，由图1可见LNY，LNX都随着时间不断上升，表明这两个新的变量序列都是非平稳时间序列，进一步研究这两者之间的关联就有必要运用经济计量的方法对其检验。

（2）单位根检验。目前，单位根的检验已经成为宏观数据建模前首要进行的工作。由于LNY和LNX都是时间序列数组，并随着时间出现变化。根据ADF检验结果如下表1所示：

只有当变量序列都同样是同阶单整时，才可以进一步对其进行协整分析。所以在进行协整分析以前，有必要对LNY和LNX这两个时间序列数组进行单位根检验，结论从表1可以看出，对数变换后的美国GDP和其风险投资规模都是I（1）过程，它们的一阶差分都是I（0）过程，满足进行格兰杰因果检验的条件。

（3）格兰杰因果检验。从图2可以得出，在5%的显著性水平下，既不拒绝“DLNY不是DLNX的格兰杰原因”的假设，但是拒绝“DLNX不是DLNY的格兰杰原因”的假设。因此，从1阶滞后的情况看，DLNY是DLNX的格兰杰原因，但是DLNX不是DLNY的格兰杰原因。

（4）协整检验。检验变量之间的协整关系对于建立计量经济数学模型中有至关重要的作用，而且，从变量之间的是否具有协整关系出发选择模型的变量，其数据基础是牢固的，其统计性质是优良的。

Engle和Grange（1987）提出了基于回归残差的单位根检验法。该法主要是首先建立两个变量的线性回归方程，然后再检验方程残差的单整性，因此又称E-G两步法。但是E-G两步检验存在缺陷，在小样本的条件下得到的协整参数估计量误差严重，并且在变量超过两个时，变量之间可能存在多种协整关系，无法找到所有可能的协整关系。Johansen在1988年，以及Juselius于1990年提出了一种用极大或然法进行检验的方法，通常称为JJ检验。JJ检验法弥补了这个问题，在小样本的情况下具有较大的特征，可以检验两个或两个以上的协整关系。因此，在美国风险投资对美国经济增长的实证研究中是采用了JJ检验法来考察LNY和LNX之间的关系。利用Eviews6.0检验结果如图3所示：

如图4所示，对残差的ADF检验（不包括常数项和趋势项）得知残差序列在5%的显著水平下，e序列是平稳序列。所以DLNY、DLNX存在协整关系，也就是长期均衡关系。

（5）误差修正模型估计结果。修正误差模型（Error Correction Model），简记为ECM，它是1978年由Davidson、Hrndry、Srba和Yeo4人提出来的，因此也称为DHSY模型，是有一种具有特定形式的计量经济数学模型。在对非稳定的时间序列，可以通过差分的方法将其化为稳定序列，然后才可建立经典的回归分析模型。但是在建立经济模型的时候，经常会需要用数据的动态非均衡过程来逼近经济理论的长期均衡过程，最一般的模型便是自回归分布滞后模型即ADL（autoregressive distributed lag），根据前面分析的步骤如图5得出估计方程，估计方程表明序列LNY和LNX存在协整关系，而且这两个时间序列都有相同的动态发展趋势。方程所估计的结果也验证我们的设想，也就是说美国的风险投资LNX与其GDP之间存在着长期稳定的均衡关系。或者换句话说，美国的风险投资对美国的GDP增长贡献具有至关重要的推动作用，风险投资的产出弹性系数

LNY=0.44522-0.035364e+0.002270LNX

t=（0.00）（0.155 5）（0.8585）

R2= 0.176156 D.W.=1.305733

EQ=（？驻GDP/GDP）/（？驻VC/VC）=0.002270，意味着风险投资规模10万美元，就会给美国的GDP带来2 270美元的增长，这其中还不包括由风险投资投资其他产业，如IT、生物医药、新能源等领域和行业所带来的连锁效应。由此可见，美国的风险投资对美国经济增长推动力贡献之大，效果之显著。

三、 结 论

风险投资在现代经济发展进程中扮]着“经济增长的发动机”作用。它加速科技成果转变为现实生产力的速度，特别是当今经济发展全面进入了知识经济时代，根据美国风险投资协会（NVCA）调查表明，受到风险资本注入的企业在新产品研发，创造就业机会和技术创新的速度明显高于没有风险资本注入的公司。美国经济得益于风险企业的蓬勃发展，由于风险资本的大量涌入，以计算机和半导体工业为例，其产量占到美国工业总产值的45%。全世界最大的100家电脑公司，有1/5的是在美国的风险投资大本营——硅谷成长起来的。有报告研究结果显示美国GDP的1/5和美国11%就业机会是由接受风险投资公司支持的企业创造出来的。可以确切的说，风险投资对美国经济发展起到举足轻重的作用。

虽然中国吸引的风险投资规模在2011年就已经追平欧洲，在国别排名中，中国是位列第二，但是跟美国相比，在数量和质量上仍有较大差距，因此有必要学习和借鉴美国经验。美国风险投资对其经济发展的作用，对中国启示如下：

（一）金融支持风险投资

事实上，国内的风险投资基金由于无法提供杠杆收购资金，造成难以得到银行的借贷资金支持。造成这局面的原因在于风险投资运用资金原则与传统的金融机构稳定原则、传统的借贷资金本性相悖。加之，目前我国产权市场尚不完善，普遍存在产权主体与价值难以明确，导致银行机构对风险企业的财产约束关系效率低下。商业银行信贷资金在固定利率和对风险与收益的对称及经营稳定性要求的约束下，导致我国商业银行缺乏动力满足风险企业和风险投资家的借贷资金需求。美国的高科技处于世界领先位置，这与其独有的融资体系密不可分，硅谷银行的独特的经营模式和风控措施值得借鉴。硅谷银行SVB是伴随着美国高科技产业发展起来的，它于1983年在加州硅谷成立，已经由主要面向硅谷的高科技公司提供金融服务发展为全世界的高科技企业提供金融服务，并在纳斯达克上市的金融控股集团。目前，SVB的客户多达11 000家，其中不乏像思科、甲骨文之类的著名公司。国内部分银行，如国开行在部分业务与硅谷银行类似，但是随着我国风投事业的发展，需要一个类似硅谷银行的专业性机构为缓解风险企业的融资难问题。

（二）人才和产权方面

在全球约一百多个高科技园区中，对美国硅谷的成功经验学术界认为以斯坦福、伯克利大学为首的科研院所和硅谷聚集的大量科技精英是其成功的前提条件。截止2010年底，我国在全球顶尖科技创新人才排名中，在物理、数学和计算机领域具有领先优势，特别是在计算机、物理、数学领域，分别居第八、第九位。2012年世界知识产权组织与欧洲工商管理学院联合了2012年全球创新指数（GII）根据创新能力和成果对141个国家/经济体进行了排名，发展中国家虽然没有进入前十，但中国在单项全球创新效率指数中表现突出排在第一位。可见，我国并不缺创新精神和项目、人才。因此，从一定程度上说，应该完善和破除阻碍人才发展的体制机制鼓励，以更加灵活的政策和机制吸引顶尖人才，为人才创新创业培育土壤。

此外，美国的专业市场基金的作法也值得借鉴。20世纪90年代以后，美国一些专业化基金专门投资于材料和环境服务这样的领域，并且通常在种子期与导入期介入。 还应积极引导上市公司与高校、科院院所及高新技术企业合作组建专项风险投资基金。尤其是组建投资于高校院所重点学科领域和优势产业领域的专项基金。鼓励上市公司与高校和科院院所组建的专项风险投资基金对合作研究开发的项目进行全程介入。

目前我国的产权市场尚有很多不完善之处，如在市场操作不规范、市场诚信缺失、市场定位不明确方面。针对我国存在的这些问题，应该加强产权市场的监管和制度的完善，积极发展我国的产权评估中介和产权市场，以形成更为合理产权定价机制，培育具有价值发现技能，又有风险承受能力的做市商，打破地域限制以便形成统一的产权交易市场。这些问题的解决有助于风险企业的产权自由转让和提高风险资金通过产权市场退出可能性。

（三）建立健全以创业板市场为主的多层次资本市场完善退出机制一个活跃的、向新生中小企业和高新技术企业倾斜的支持创新的股票市场给风险投资提供一个有效率的退出渠道

风险资本的退出机制是成功构造风险资本市场的关键之一。退出机制是如此重要，以至于其直接影响着风险资本市场的发育与成熟。类似与美国NASDAQ这样的小企业公开资本市场是风险资本退出的最高境界，而这并不意味着公开上市适用于每一个国家或一个国家的不同发展阶段。风险资本市场的形成在确立了市场主体的同时，一个有形的交易场所与综合体系的建设是重要的。目前我国技术交易市场的运作还只是完成了风险资本市场的一部分，在这个市场，作为市场主体的风险投资者严重缺乏，这与风险资本需求者的数量严重的不对称。

（四）政府作用

一般而言，政府文化和风投文化难以向容。政府对风险投资公司及风险投资业的政策扶持会经历一个由以直接参与为主，逐渐转变为以间接扶持、创造宏观环境为主的过程，这也是与风险投资发展的阶段变化相适应的。美国政府在风险投资发展过程中没有任何直接的关系，只是间接起到了扶持和引导的作用。美国政府通过小企业投资小企业研究计划、知识产权保护政策和对外贸易等优惠政策有力地支持风险投资发展。如果政府主导作用过于明显会给风险投资造成业务运作保守，发展受到政府文化的约束。在这方面，应该吸取教训。政府作用应该越来越仅限于制定法律法规，规范市场活动，减税促进风投事业发展，逐渐退出主导市场。

政府利用税收优惠政策推动高新技术产业发展是世界上很多国家的经验。借鉴国外先进经验，结合现实国情，适时调整科技税收优惠政策，在当前很有必要。美国经验告诉我们，在研发阶段投入往往很重要，但是前期的研发阶段无法产生现时效益，为激发高科技企业的创新激情，政府应在高科技企业研发阶段实施税收减免政策，在政策、制度方面鼓励企业加大对研究开发的投资力度。

[参考文献]

[1] 成思危. 2010 中国风险投资年鉴[M]. 北京：民主与建设出版社，2010.

[2] 卓悦，陈德棉，刘延生.美国风险投资业发展的历史过程和现状分析[J].科研管理，2000（5）.

[3] 张勇. 我国风险投资机构的形式选择与对策[J]. 投资研究，2001.

[4] 王玥，薛耀文. 降低风险投资机构风险的组织形式与运作模式研究[J]. 太原科技大学学报，2008（4）.

[5] 陈见丽.风险投资能促进高新技术企业的技术创新吗？——基于中国创业板上市公司的经验证据[J]. 经济管理，2011（2）.

[6] 熊季霞， 黄腾飞.适宜风险投资发展的文化[J]. 石家庄经济学院学报，2010（3）.

On the Relationship between USA's Venture Capital and the Economical Development and Its Enlightenment to China

Lu Wenxiang

（Central University of Finance and Economics，School of Finance，Beijing 100081，China）

经济发展风险范文第4篇

一、前言

在我国国民经济快速发展，以及对发开发水平逐步提高背景下，会展行业也逐渐向产业化方向发展，同时，世博会的成功举办也带来诸多发展契机，但由于种种因素的限制，对于会展行业来讲，看似高效、顺利的发展过程，其实也产生了诸多问题，其中最突出的就是风险管理。

二、会展经济发展现状分析

（一）发展速度较快，当前已经逐渐形成了一定的产业规模，并在总体上以年均百分之二十的速度递增，在我国加入世贸组织后，也带来了诸多发展契机，专业的会展场馆也在不断完善。

（二）办展水平上。在经济快速发展背景下，办展水平与专业化展览比重也在不断提升，展览规模与知名度也在不断增加。

（三）经济效益上。在推动地区经济贸易合作的同时，也有效降低了交易成本，大幅度的提升了经济效益。在世博会后，我国会展虽然获得诸多的发展契机，但是也没有盲目的去办展，而是着重考虑了办展质量，将质量与效益放在同等地位。相比于前几年，我国当前的办展质量已经得到了显著提升，并且是在不减少展会数量的基础上，逐步的提升办展质量。

（四）在地区分布上。我国会展经济由于刚发展出一定规模，展会地点主要集中在上海、广州和北京，东南沿海地区也有零星的分布。这三个地区以自身经济、政治和文化方面具有的优势，其三个地区的会展总收入往往能够占据全国会展收入的百分之九十左右。

三、会展经济风险管理措施

（一）宏观风险

宏观风险主要涉及到会展和社会效益产生的风险。作为一种具有很强联动性的行业，会展的举办，能够带动该地区经济及相关产业的快速发展，地区的就业率与GDP都会有所增长，因此，会展企业若经济效益不佳，不能一味的否定会展自身产生的经济、社会效益。

对于这类风险的管理来讲，首先应对会展存在的宏观风险进行合理评价，不仅要对会展行业自身的经济效益进行量化考核，还要对相关的边缘产业的宏观经济效益进行科学的考核分析。其次，在规避宏观风险时应着重考虑机会成本问题。机会成本，主要是指会展企业为了投资某项目，希望从中获得更高的效益，而放弃另外一个项目。而为了尽可能的规避宏观风险，且必须要对机会成本问题进行深入分析，将会展投资可获得的经济收益与其他项目能够取得收益进行对比分析，进而在获得理想投资收益的同时，更好的规避会展可能产生的宏观风险。

面对会展可能产生的宏观风险，政府也应该做出正确的取舍。作为一种新兴产业，会展行业的发展往往需要政府给予一定的资金和政策支持，并在发展给予一定引导。但这种支持与引导必须要掌握好范围，在会展经济发展中，应在那些方面、给予多大程度的帮助与引导，才能够对其发展起到积极的促进作用，也是政府应给予重点考虑的。另外，会展经济作为一种服务性产业，政府也应该充分利用其优势，结合地区客观条件，在努力发展会展产业的基础上，还要建立相应的基础设施，不断优化会展管理机构，进而使其发展能够全面适应市场经济规律，建立起完善的会展行业规则。

（二）微观风险

对于会展的微观风险来讲，首先应明确会展企业投入和产出的比例，并做出细致的分析。通过利用相关公式的计算，会展专家提出，会展企业获得的收入，税后的利润应控制在所得收入的百分之三是以上，若该说法成立，那么百分之三十的税后收入也就是会展行业可能面临的风险临界点。

1、企业应明确自身的独特优势，制定科学的发展目标。面对炙手可热的会展行业，很多中小企业都想加入其中，而为了在日益激烈的市场竞争中获得一席之地，常常是不择手段，进而导致会展市场陷入了恶性竞争的局面，严重制约着市场的健康发展。因此，为了获得更好的发展前景，企业不能一味的投机取巧，针对自己具有的独特优势，制定出科学的发展目标。

2、为了更好的规避微观风险的产生，在时间上，企业应尽可能的错开同类会展。一般的会展企业竞争的都是同一产业下的会展项目，不是不同展会项目。而同类会展项目，其展商与参观者通常都是相同的，面对这种不具绝对优势的竞争，普通展会是无法与同类的知名展会进行竞争的。因此，必须要在时间上错开同类展会。

3、政府及相关管理机构应积极倡导会展行业的良性竞争，坚决抵制恶性竞争与垄断组织，从而促进会展行业的健康、稳定发展。而且，只有建立起完善、良性的行业竞争机制，会展企业、参展商，以及购买者的权益才能够得到有力保障，才能够获得高品质的服务。另外，良性竞争机制的建立，也有助于实现企业之间的优胜略汰，促进各会展企业能够积极通过正当手段与路径来获得最大化的经济效益。

四、结语

经济发展风险范文第5篇

【关键词】地方政府债务 经济效应 风险管理

一、地方政府债务现状分析

我国经济连续多年高速增长，特别是为应对金融危机进一步加大了地方政府举债力度，把地方债务规模推向了空前。时至今日，仍不断内生出强烈的债务需求， 债务增长依然强劲。

（一）债务规模过大

截至2013年末，地方债务余额达到18.7万亿元，省、市、县三级地方政府性债务之和与综合财力比率为52.25%，如计入或有债务，债务率为70.45%。沉重的偿债压力造成部分地方政府财政紧张，个别负债率较高的地方融资平台出现债务逾期或违约。

（二）债务增速过快

2013年地方债总额比2010年增长74.74%，2008年和2009年地方债增速分别达到48.20%和61.92%，明显高于其他年份。随着债务快速增长，部分地方融资平台多头举债，项目资金管理不规范、营利能力较弱等问题日益突出。

（三）债务结构不合理

地方政府债务形式多种多样，既有财政部的地方政府债券也有地方融资平台的银行贷款还有部分地方政府融资平台债券（“城投债”）。部分融资平台公司自有资本金薄弱，缺少营利性项目，存在对银行信贷过度依赖、还款期限过于集中问题，对部分财政赤字较高的地方政府形成了很大压力，有债务风险集中爆发的可能性。

二、地方政府债务的效应分析

（一）积极效应

（1）资源积极配置效应。正如斯蒂格利茨所说，政府性债务融资有相当一部分用于公共工程和基础设施投资，形成了政府所拥有的各种各样的“可再生性资产”。债务资金用于资本性支出符合收益费用配比原则，有利于代际公平。因此，地方政府债务支出有助于改善资源配置格局，优化资源配置。

（2）国民经济扩张效应。经济增长通常受人口增长、劳动生产率、资源丰裕程度、教育水平和投资等诸多因素制约，其中投资又是推动经济增长的最重要的力量。现代社会中社会总投资由政府部门投资和微观经济主体投资组成，而对于政府部门来讲，举债投资是提高地方经济发展速度的重要途径。

（二）消极效应

（1）对财政风险形成信用危机。地方财政风险多表现为无力偿债、支出相对于收入的快速增长、长期持续赤字等，但最终往往集中以地方政府债务的形式表现出来。如果地方政府债务规模过大导致产生债务风险，地方政府无法按期偿还，损害的就不仅是债权人的利益，也包括政府的公信力。

（2）对金融风险产生传导效应。由于当前银行对政府机构的贷款申请大都没有纳入严格的审贷程序处理，而且贷款额度较大。如果地方政府债务清偿能力不足，产生债务风险，在地方政府不能破产，而中央政府对于大面积的地方政府债务又不能完全兜底时，只能是增加银行的不良资产，债务风险则传导为金融风险甚至诱发金融危机。

三、目前地方债务风险急剧提高的原因

地方政府债务风险的实质是经济体制转轨中地方经济社会发展诸多深层次矛盾在财政上的集中体现。我国自94年实施分税制以来，中央和地方政府财权与事权多不匹配，造成地方政府债务不断积累。而近几年地方债务规模的快速扩张，却是多方面因素共同决定的。

（一）融资制度不规范

据统计，2009年全国9.59万亿元的新增贷款中，投向地方债务融资的贷款占比高达40%。很显然，由地方财相担保的债务实质性上已经构成地方政府的隐性负债及或有负债，导致地方政府的债务风险加剧，同时也对银行业的经营风险形成显著的潜在压力，未来极有可能传递成为金融风险和财政风险。

（二）债务管理不到位

面对已有的大量债务，债务管理的不到位更加剧了风险的提升。一方面，缺乏举借债务的整体规划和科学论证。地方行政领导往往注重政绩，很少顾及债务结构和实际偿债能力，导致债务融资规模远远超过地方政府财力的实际承受能力。另一方面，缺少相应的偿还机制和决策失误的责任机制。致使各级地方政府和地方政府部门举债欲望不断膨胀，举债形式不断翻新，债务规模越来越大。

四、提高地方政府债务风险的防范与管理

地方政府债务风险是一种系统性风险，对金融系统的稳定及经济社会稳定发展都有极大的危害，因而风险的防范与管理凸显重要。

（一）构建地方政府债务风险的预警机制

目前大多发达国家选择交叉型的预警机制，这种安排可以监测不同类别和不同层级政府部门债务的预警指标。同时要以政府监管为主导，配合以相关的职能部门来完成体系的安排设计，协调各个监管主体的职能共同完成本级部门监管的任务，从而完全达到了立体化债务风险预警机制的设计初衷。

（二）加强地方政府融资风险的信息披露

地方政府应定期宣布有关债务和资源的信息，保证政府预算的全面性和透明度，便于在政府涉及的融资和债务规模上有清晰的认识。地方政府可支配资源以及当前债务是风险信息披露的两大部分，其中债务应包括地方政府当年的债务结构，逾期债务，债务余额，还本付息额等。

参考文献：

[1]陈俊平.中国地方政府债务的确认、计量和报告[M].中国财政经济出版社，2010.

[2]樊丽明等.中国地方政府债务管理研究[M].经济科学出版社，2006.