企业财务危机预警体系
前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇企业财务危机预警体系范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。
企业财务危机预警体系范文第1篇
将企业财务风险不断加剧、企业经营状况与财务状况持续恶化、无法清偿到期债务直至破产的一系列过程统称为企业财务危机。从根本来看，企业财务危机是由其丧失支付能力造成的，但是外在的表现形式多样，包括企业资不抵债、盈利能力变差、现金流量持续保持负值、企业丧失信用等。
可以将企业财务危机预警体系在企业财务风险管理中的功能与作用概括为以下几个方面。
1.监督与监测。财务危机预警体系在企业整个生产经营环节级经济活动中发挥着实时的监督与监测作用，生产经营环节一旦出现问题，就会反映在各项财务指标数值上，此时就可以通过财务危机预警体系进行预警与反映。
2.识别与诊断。财务危机预警体系具有识别与存储功能，可以将企业运行中出现的异常状况与其强大的数据库进行自动比对，做出相应的应对决策。如企业流动比率合理的取值应该是2：1，过高或过低都反映出企业生产经营环节出现了问题，财务危机预警体系便会做出预警并给出相应的应对措施。
3.预防和控制。财务危机预警体系不仅能进行事中与事后的识别与诊断，更能进行事前预防与控制，预警体系可以通过其强大的数据库功能，在以往的危机过程中详细记录原因、过程与结果，在新的危机可能出现之前做好预防与管控。
二、企业财务危机预警体系的构建
企业财务危机预警体系是由若干要素及系统构成的一个有机整体，故而在进行企业财务危机预警体系构建时，必须从其几个构成部分出发进行探讨。
（一）财务危机预警组织机制
一个健全的财务危机预警组织机制直接关系到企业财务预警体系的功能能发正常发挥及运转效果的好坏，为了保持其客观性、中立性，预警组织机制必须独立于企业的整体运行与控制，直接受企业最高管理层控制并对其负责。预警组织机构可以是实体组织也可以是虚设的，如常见的企业预警组织管理委员会就是虚设的，其成员多由企业符合条件的管理人员兼职担任并聘请企业外部管理咨询专家参加。
（二）财务危机预警信息机制
为了便于其各项功能的正常发挥，企业财务危机系统必须有强大的信息作支撑，包括信息的搜集、传递、处理及评价，为此企业必须对现有的财务危机预警体系进行修正与升级，将最新的企业生产经营状况与数据输入系统，以便该系统功能的正常发挥。
（三）财务危机预警分析机制
对企业财务危机的分析包括识别危机信号、确定危机程度及预报危机情况三个方面，其中前两个环节尤为重要。具体而言企业财务危机预警分析机制包括以下几点。
1.建立短期财务预警系统，编制现金流量预算。从企业短期经营过程来看，足够的现金比盈利更为重要，只要企业有现金、有利润，就表明企业生产经营是基本稳定的，故而企业必须准确编制现金流量，现金流量情况是否正常直接反映出企业经营管理是否出现了问题，一旦现金流量出现异常，企业必须及早采取措施。
2.确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统。企业在建立短期财务预警的基础上，还必须建立长期财务预警系统，尤其要注意其中的盈利能力指标、偿债能力指标和发展潜力指标。如下图所示。
（四）财务危机预警管理机制
企业财务危机管理包括日常管控与危机管理两种，其中日常管控强调事前与事中监督管理，将企业日常经营过程中出现的任何问题与偏离都进行实时反映与纠正，进而进行分析、识别与诊断，将风险控制在第一时间内；而危机管理则是在财务危机发生后，如企业资不抵债、濒临破产、信用恶化后，组织专门力量进行补救，化解财务危机。企业必须将预警管理重点放在第一个环节，重视日常管理，等到真正发生财务危机后进行管理估计很难起到“亡羊补牢”的作用了。
三、企业财务危机治理对策
（一）恰当选择企业财务危机预警体系
企业在选择（建立）财务危机预警体系时必须充分结合当前所处的发展阶段与所要实现的财务目标，因为不同企业在发展的不同阶段所面临的风险与期望达到的财务目标是不同的。如企业当前处在急速扩张阶段的话就必须更加重视负债规模，如果企业当前处于积极融资阶段的话，在预警体系设计时就必须过多的考虑偿债能力。
（二）定性分析与定量分析相结合
在设计企业财务危机预警体系过程中首先必须选择恰当的财务指标，在进行指标选择时，必须坚持定性与定量相结合的原则。定性指标强调的是对研究对象属性的描述，其结果也是描述性的，而定量指标则更多的研究对象之间的量的关系，结果是具体而量化的。只有将定性与定量分析结合起来，才能构建起符合企业发展实际的财务危机预警体系。
企业财务危机预警体系范文第2篇
一、构建企业财务危机预警是规避企业财务风险的重要方法
1.构建企业财务危机预警体系是将企业危机消灭在萌芽的重要手段。随着经济全球化步伐的加快，市场竞争日趋激烈。企业的生存和发展时刻面临着各种各样的风险。每种风险的存在都有可能导致企业走向灭亡。如果企业不能卓有成效地规避风险，危机便会在企业内部机体滋生蔓延。而当各种不可预见风险发生后，首当其冲的是企业资金运动的中枢――财务系统，财务状况的逐步恶化将引发财务危机，而当危机扩散到企业无法承受的限度时，全面危机则一触即发。因此，企业有必要根据自己的生产经营特点，建立一套完善有效的财务危机预警系统，实时对本企业生产经营过程和财务状况进行监控，及时分析，发现财务状况异常，企业若建立风险的监控和预警指标系统，预先诊断出危机信号，并采取相宜措施，便能将危机消灭于萌芽阶段。
2.构建企业财务危机预警体系是加强企业财务风险防范的重要组成部分。复杂多变的市场环境和内部经营的不可控因素决定了风险的客观存在。企业的财务危机都是一个由量变到质变的过程。财务危机预警系统可对企业财务运营过程进行监控，预测。及早地发现问题并告知企业管理者，采取有效措施预防和控制，规避财务危机的发生。企业财务危机的产生有着多方面的原因，不仅仅是企业外部条件会造成企业的财务危机，企业内部由于经营管理不善也会促发企业的财务危机，为此就必需选择恰当的财务指标，建立合理的财务危机预警体系，加强企业财务风险防范，为企业发展保驾护航。
二、企业财务危机预警体系构建策略
1.建立短期财务预警系统，编制现金流量预算。企业现金流量预算的编制，是财务管理工作别重要一环，准确的现金流量预算，可以为企业提供预警信号，使经营者能够及早采取措施。由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润，对于经营稳定的企业，由于其应收，应付账款及存货等一般保持稳定，因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，建立企业全面预算，预测未来现金收支的状况，以周、月、季、半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算。
2.企业可以采用财务报表指标分析法、单变量模型分析法、多变量模型分析法、根据经验主管判断以及案例分析等方法对财务状况进行诊断，是否存在财务危机，以及危机的程度。目前的财务预警分析系统，偏重于对企业财务数据的统计、筛选和简单的模型计算 ，但单纯的量化模型难以全面预测和监控潜在的财务危机。财务危机预警模型本应综合多个财务变量，否则其灵敏性、全面性和严密性就会遭到怀疑。但所涉及的财务数据越多，其获取的难度就越大，周期也会越长，成本也将随之攀升。但是，各种方法都有其特点和局限性。对企业而言，在实际运用时，要考虑到国家的宏观经济形势、地域、行业等诸多因素的差异，选择适合企业特点，并能满足自身经营和财务管理需要的方法和模型，才能达到动态监测、及早防范、有效阻止及避免财务危机发生的目的，最大限度地发挥财务危机预警系统的功能。
3.要求企业具备一定的信息管理基础，并向预警系统提供全面、准确、及时的信息。建立信息管理组织机构，配备必要的专业人员，明确信息采集、处理、贮存、反馈各环节的工作内容和要求，明确信息专业人员的职责，为财务危机预警系统的构建提供必要的技术支持。预警系统应该与其他子系统保持良好的，畅通的合作关系。应当考虑不同子系统的数据传递和各个子系统对各种数据的不同要求，实现企业数据共享，使各子系统之间的关系变得更加和谐。企业是一个有机的整体，财务危机预警系统向内部控制制度提出了更高的要求。企业必须建立信息畅通，调度灵活，决策迅速，执行有力的高效运作的组织结构。
4.为使危机预警功能得到正常、充分的发挥，企业应建立健全相对独立的预警组织机构。以前的研究将财务危机预警系统下分为组织机制、信息收集与传递机制、预警分析机制、危机治理机制，对每个机制的运行都作了较为合理的阐述，但忽略了财务危机潜伏、发作、恶化的逻辑过程，仅将这些机制罗列出来，没有体现组织的行为人角色，同时没有注重到后面三项职能机制的先后逻辑关系。财务危机预警系统向内部控制制度提出了更高的要求。良好的内部控制制度应该包括法人治理结构完善、组织建设权责分明、交易处理程序适当、信息记录真实、披露及时等内容。尽管时刻面临着市场竞争的巨大压力，但危机的策源地或许更主要的是滋生于企业内部。其日常工作可由企业现有的某些职能部门承担，如财务部门、企管、企划部门；建立信息收集和传递机制，只有对大量资料进行统计、分析，才能抓住每一个相关的财务危机征兆。
企业财务危机预警体系范文第3篇
［关键词］财务预警体系 构建与拓展
一、企业财务预警体系的概念、内容及方法
财务预警是根据企业经营和财务目标，分析资金流动运行规律，即时捕捉资金管理过程中的堵塞、浪费、过度滞留等影响财务收益的重大管理失误和管理波动信号，并对企业的资金使用效果进行分析评价，及时发出警报，采取相应措施，建立免疫机制，不断提高企业抵抗财务风险的能力，使企业的财务管理活动始终处于安全、可靠的运行状态，从而最终实现企业价值最大化的财务目标。
企业财务预警是在企业财务环境相对稳定的条件下，对资金流动过程和效果的预警。企业资金流动过程主要是筹集、运用、投资和分配，其中分配环节风险因素较少，因此财务预警体系主要是对资金筹集、投资和运用的预警。其中，资金运用的预警又可根据企业的性质和价值链的组成细分为营销、生产、采购及基础管理活动等各个方面的预警。由于控股公司并不参与生产经营，其业务流程主要涉及投、融资活动和控股本部的管理活动，因此我们选择投资、筹资和管理费用控制三个方面来选择财务预警指标，构建财务预警体系。
建立财务预警体系的主要方法是通过分析企业的资金管理业务流程，调查了解企业资金管理业务流程的薄弱环节，确定企业财务预警体系的指标构成、指标标准值、合理波动区间和临界点，规定预警指标的收集渠道、口径和报警规则。当指标发出警报信号时，企业就可以在分析警报原因的基础上建立决策反应机制，制定财务预警对策。
二、企业财务预警体系中存在的问题
1.对财务指标的关注点不全面
传统的财务预警更多的是偏重对财务指标的分析与研究，再使用财务指标构建模型，而忽略了不易量化的但非常重要的非财务因素。这样就会导致因财务数据不符合事实而错误估计企业财务状况，或者在察觉财务状况有所恶化时，该企业早已发生严重的财务危机。
2.财务预警通过财务指标来反映，对于危机的过程缺乏关注
传统的财务预警方法一般只根据相关模型中相应的财务指标来反映，其利用的数据大多来源于会计报表，如资产负债表反映的是某一时点的财务状况，损益表反映的是一定期间的经营成果，而没有反映危机量变的过程及其产生危机的直接因素。也就是说只注重研究企业的经营结果即质变的问题，而忽视量变的问题研究，忽视对警义和警源的分析，从而对企业危机产生的本质特征缺乏深入了解，不利于内部管理者提出应对风险的防范措施。
3. 财务风险预警的时效性较差
传统的财务预警方法依赖会计报表数据，然而会计报表一般在当期结束以后一个月甚至三个月才能公布，时间比较滞后，财务预警分析的时效自然就较差了。而对于风险预警，时间就是生命，由于所采用的数据及方法限制，对于未来情形的变动，适应性较差。
三、完善企业财务预警体系的构建与拓展
1.完善企业财务预警体系基础工作
加强信息管理。财务预警系统必须以大量的信息为基础，这就要求强有力的信息管理向预警系统提供全面的 准确的 及时的信息 要建立信息管理组织机构，配备必要的专业人员，要明确信息收集、处理、贮存到反馈各环节的工作内容和要求以及信息专业人员的职责，提供必要的技术支持。
协调好各子系统之间的关系。企业是一个有机的整体，财务预警系统应该与其他子系统保持和谐的合作关系 应当考虑不同子系统的数据传递和各个子系统对各种数据的不同要求，实现企业数据共享，使各子系统之间的关系更加和谐。
完善内部控制制度。财务预警系统向内部控制制度提出了更高的要求，良好的内部控制制度应该包括法人治理结构完善、组织建设权责分明、交易处理程序适当、信息记录真实、披露及时等内容。
2.构建适合我国企业的财务预警模型
分析行业是处在朝阳行业还是夕阳行业，是处在竞争充分还是保护垄断的行业，是成熟规范的行业还是缺少必要监管的行业，是新业务层出不穷还是业务相对简单的行业，因为行业风险是企业无法回避的风险。一般而言，朝阳行业 保护垄断行业 缺少必要监管的行业新业务层出不穷的行业出现财务舞弊的风险较高。所以，应特别注意行业的风险如果行业出现危机，企业也必然受累。另外，还要注意产业政策的变动，市场 技术等给企业带来的不利因素，综合分析行业环境因素对企业发展影响程度和范围。
看企业处在行业中的地位如何，企业产品是成熟产品还是刚研制出来的新产品，企业在消费者中的口碑如何，企业的内部管理是否完善，企业的产品受市场欢迎程度如何，企业员工的精神面貌如何，企业管理层变更情况如何。在信息非常发达的今天，企业无法完全垄断信息，我们可以通过新闻、广播、报纸互联网等媒体了解一家企业的经营状况一般而言，企业内部管理不健全、员工精神面貌差、管理层更换频繁等，都是企业出现失败的迹象。
一看战略目标，企业制定的战略目标是否符合国家的产业政策是否符合企业的实际情况；二看企业投资策略，企业投资业务是否过于分散、金融投资业务比重是否过大、是否过度大规模扩张等。一般而言，企业战略目标如果制定得过高或过低，都会影响企业的发展企业的投资过于分散，也会影响企业战略实施，分散企业管理的精力，不能及时解决企业所产生的问题。
四、结语
综上所述，文章首先探讨了企业财务预警体系的基本管理观念，接着分析企业财务预警体系存在的问题，最后探讨了完善企业财务预警体系的对策。在现实生活中，相信随着我国市场经济的发展和市场经济制度的健全，随着法律监督能力不断增强，企业财务预警体系会越来越完善。
参考文献：
[1]薛菲：《我国上市公司财务预警系统应用研究》，北方经济，2010.30
[2]钱光明：《浅论现代企业财务预警系统构建》，财会通讯，2010.02
[3]张琼心：《浅谈如何建立财务预警系统》，技术与市场，2009.18
[4]李俊秀：《财务风险管理的危机预警系统》， 科技与创业，2007.23
企业财务危机预警体系范文第4篇
1.企业陷入财务危机的外部原因
企业对宏观经济的变化，是被动或者说是难以准确预测，甚至是无法改变的。面对复杂多变的宏观环境，企业财务管理只有采取积极地应对措施避免财务危机的发生，财务危机预警体系的建立也越来越引起企业的重视。存在于企业之外财务的宏观环境主要包括经济环境、市场环境、社会文化环境、法律环境、资源环境等因素。
2.企业陷入财务危机的内部原因
（1）企业内部控制薄弱、管理混乱：由于企业管理混乱，内部控制薄弱、出现会计反映不实、成本支出失控、经济效益低下、财产物资严重损失、违法违纪等经济现象。这些问题积累到一定程度，最终会导致危机爆发。（2）资本结构的不合理促使财务危机发生：由于资本结构不合理，企业偿付能力下降，财务负担沉重。具体在负债构成上，短期负债过多，长期负债较少，这种情况会使企业的支付能力下降。一旦企业资金链断裂，一方面使自己经营难于为继，财务风险进一步加大，另一方面又会因逾期借款不能偿还，进一步丧失信用，继而加大融资成本。（3）对外投资：一方面，企业对投资项目的可行性研究不足，决策所依据的经济信息收集不全面、不真实以及决策者等原因，频繁发生错误的投资决策。另一方面，由于盲目对外投资，对投资风险未引起足够重视，导致企业投资失败，造成巨大损失，财务危机频现。（4）过度使用商业信用：商业交易中，企业为了促销，增加市场份额，扩大销售规模，越来越多的企业采用赊销的方式，从而导致商业信用的过度利用。一旦信用链条上的某一环节出现问题，产生“多米诺骨牌”效应，资金链断裂不可避免，将危及到企业生存。
二、完善企业财务危机预警的有效措施
1.编制现金流量预算，建立短期财务预警系统
企业要持续经营下去，短期来看，并不取决于是否有会计利润，而取决于企业的净经营活动现金流量为正还是为负，是否有足够的现金流量用于各种支出，但企业利润是财务危机预警的前提，企业发生亏损，往往意味着经营出现问题，财务风险在增加。而有利润的企业，一般经营稳定，有着较稳定的存货、应收应付账款，净经营活动现金流为正，一般大于净利润。企业管理层也越来越重视现金流量预算的编制。准确地现金流量预算可以为企业经营预警，使经营者能够及早采取措施应对。滚动式现金流量预算将成为企业建立短期财务危机预警系统的最关键一环。
2.构建财务分析指标体系，形成长期财务预警系统
企业建立短期财务预警系统的目的是要形成长期财务预警体系，要建立起环环相扣的企业盈利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力体系。企业盈利能力反映企业资产的盈利情况，主要看单位资产利润水平。偿债能力包括了资产负债率和流动比率指标，过高的资产负债率会削弱企业的偿债能力，而过高的流动比率会导致企业丧失再投资机会。要较多地利用财务杠杆，投资报酬率必须大于借款利率。企业财务评价的两大指标就是资产盈利能力和偿债能力。而经济效率是企业经营管理水平的高低的直接体现，反映经济效率高低的指标主要有资产运营指标，如应收账款周转率、存货周转率等。资本保值增值率和销售增长率则是企业发展潜力的指标。企业要把握不可预测的机会，还需获得财务弹性，既要具备变现的能力，这主要与企业经营活动现金净流量有关。变现能力越强，财务弹性越好。相关的指标有：到期债务本金偿付率、营运资金与总资产比率、实有净资产与有形长期资产比率等。
3.采取适当的风险管理策略
企业风险预警指标体系建立起来后，重要的工作就是监测风险信号，常见的风险信号像成本上升、应收账款剧增、产品积压严重，产品质量下降等，这时，企业要根据风险形成原因及过程采取适当的风险管理策略，最大程度的降低危害。回避风险，控制风险，接受风险和分散风险是财务风险应对的常用策略。而控制风险策略按控制目的可分为抑制性控制和预防性控制，前者指要采取措施最大限度的降低可能发生的损失。后者是对可能发生的损失预先确定，提出防止损失实际发生的相应措施。
4.调节各系统之间的均衡
企业财务危机预警系统作为一个有机整体，应当与各子系统保持均衡合作关系。应当充分考虑各子系统各种数据的不同要求，建立共享的企业数据库，最终目的就是要让各子系统之间的关系更加稳固均衡，共同防范企业财务危机的发生。
5.建立以两大辅助系统为基础的财务危机预警体系
两大辅助系统，指的是财务危机分析系统和财务会计管理信息系统。企业的这两大辅助系统是企业财务危机预警体系有效运行的两根支柱。企业只有重视了辅助信息系统的构建，才可以及早地对企业财务危机做出反应，企业财务危机预警体系也只有在两者的辅助之下，才能尽快地对财务危机的蛛丝马迹作出反应，从而及早进行有效的防范。
三、结论
企业财务危机预警体系范文第5篇
【关键词】 中小企业； 粗糙熵； 十折交叉验证； 公司治理； 财务预警
【中图分类号】 F275 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2017）09-0089-06
一、引言
2016年12月11日，中国加入WTO满15周年，在这15年的经济发展浪潮中，中国一跃成为世界第二大经济体。企业是经济社会发展的主要动力，有效的企业财务危机预警不仅有利于企业的可持续发展，对股东等相关利益主体甚至于整个国民经济运行也都具有举足轻重的作用[1]；建立科学有效的财务危机预警系统，有助于企业管理层及时发现问题并采取相应措施，避免企业陷入更大的危机[2]。特别是对中小企业而言，由于其风险抵御能力相对较弱，有效的财务危机预警机制就显得尤为重要。目前，国家出台了一系列政策鼓励中小企业发展，在政策支持环境下，我国中小企业日渐成为国民经济、社会发展的重要力量，在发展经济、解决就业、改善民生、创新科技等方面发挥着重要作用[3]。与此同时，我国中小企业存在着市场竞争激烈、财务风险管理能力不足、公司治理结构不完善等一系列问题，随着经济下行压力的增大，6 666万家中小微企业（工信部数据）生存非常困难[4]。近年来，金融危机、欧债危机的发生给我国整体经济带来巨大冲击，并导致大量中小企业破产。显然，缺乏有效预警机制、信息缺失等问题是这一现状的重要影响因素[5]。在后金融危机时代，市场运行风险依然显著，综合运用中小企业的财务与非财务数据，并基于科学的预警模型帮助中小企业及早发现经营中存在的问题，建立中小企业财务危机预警系统，不仅能提高中小企业的财务管理水平，还有利于中小企业及时应对市场风险，为中小企业管理层提供及时、可靠的决策依据，进而实现中小企业可持续发展。
二、文献回顾
（一）预警指标体系研究
在财务危机预警研究中，预警指标体系的构建是研究者的首要关注目标。Altman[6]使用常规的财务指标作为预警变量进行财务危机预测。鲍新中等[7]对33个财务变量进行筛选，最终得到9个能反映企业财务状况的财务指标进行财务预警研究。面对日益加剧的市场预期风险，“现金为王”的经营理论日渐受到重视，学者也逐渐将研究视角从传统财务指标转移到收付实现制下的现金流指标上来。William[8]是公认的引入现金流量指标进行财务预警的先驱，研究中以79对公司为研究样本，结果表明，现金流量/总负债能很好地预测公司的财务状况。近年来，一些非财务指标如公司治理指标也被引入到预警指标体系中。Whitaker[9]认为，许多公司陷入财务危机更多的是源于其薄弱的管理而非经济上的困难，学术界也关注了管理层激励对企业财务危机的影响。刘玉敏等[10]引入公司治理因素建立预警模型，结果表明引入公司治理指说哪P驮げ饩度得到了提高。
可以看出，当前财务危机预警研究不仅考虑财务指标，同时也关注了现金流指标；尤其需要强调的是，中小企业由于存在着市场竞争激烈、财务风险管理能力不足、公司治理结构不完善等一系列问题，因此，同时考虑公司治理指标对于提高预警效果就显得尤为重要。
（二）预警模型研究
单变量分析是最早用于财务危机预警的模型，Fitzpatrick[11]提出以单项财务比率作为标准来判断企业财务风险状态。William[12]采用财务比率对企业财务危机进行预测，研究证实在排除行业因素和公司资产规模因素的前提下，债务保障率、总资产净利润率等财务比率对预测财务危机是有效的。虽然单变量模型运用广泛，但不同指标的预测结果可能相互矛盾，且容易被管理者操纵。
多元线性判定模型是运用多种财务指标构造多元线性函数来进行危机预警的模型，其典型代表是由Altman[13]建立的Z-Score模型。研究中从22个财务指标中提取5个公因子，围绕企业资产利用率、资产规模、偿债能力、财务结构、盈利能力等方面综合分析预测企业的财务状况，通过对33组制造性上市企业的研究，建立多元线性Z-Score模型。多元线性判定模型具有较高的判别精度，但它有一些较为严格的前提假设，如线性关系、变量服从正态分布以及解释变量之间独立等，这在现实情况中很难满足。为了克服这些局限性，自20世纪70年代末以来，财务危机预警的研究人员引入Logistic回归方法。
Martin[14]首次尝试将Logistic模型应用于企业财务危机预警模型的构建，以1969―1974年上市公司作为研究对象，选取4个财务指标预测两年后样本公司的破产概率。浦军等[15]选取40家ST公司和103家非ST公司作为研究样本，选取资产负债率、每股收益、股权集中度等8个变量作为建模指标，运用Logistic回归模型建立相应的财务危机预警模型，取得了良好的预测效果。方匡南等[16]在充分考虑变量间的网络结构关系基础上，提出了网络结构Logistic模型，将其应用于我国企业信用风险预警研究中，预测效果优于传统Logistic模型。Logistic模型的优点是假设条件较少，如不要求总体满足正态分布和协方差矩阵相等，且能够针对分类问题进行回归分析，因此，其成为财务预警研究的重要建模方法之一。
将经过显著性检验和RS约简得到的指标体系按照公式y=-1+2（x-min）/（max-min）进行归一化处理，使其取值在[-1，+1]区间内，即得到了经过RS特征选择后的指标体系。在此基础上应用Logistic模型进行分类预测，分别将试验样本与测试样本按照9■1比例在随机分类情形下做十折交叉验证，并随机分类10次。为检验RS特征选择效果，先将通过显著性检验的指标体系直接建立Logistic回归模型得到预测精度，然后运用RS属性约简后的指标体系建立基于RS―Logistic回归的预警模型，并将两种情况下的预警精度进行比较，结果见表7。
分析表7可以知道，将通过了显著性检验的财务指标体系直接建立Logistic回归模型，其在T-2、T-3、T-4年预测准确率依次为77.5%、72.5%、67.5%；而在此基础上加入公司治理指标后，预测精度有明显提升，依次为81.25%、76.25%、68.75%。相比较而言，经过RS约简后建立的Logistic回归模型在中小企业财务危机预警分类精确度上有大幅提升，其在T-2、T-3、T-4年预测准确率依次为92.5%、75%、67.5%；加入公司治理指标后预测精度依次为95%、77.5%、71.25%。
四、研究结论及展望
本文综合运用了规范研究、实证研究以及对比研究的方法，对2005―2015年期间中小板上市企业进行财务危机预警研究。在样本选取和期间选择方面，由于中小板上市企业中被ST或者*ST企业较少，本文将“在两年内只发生过一次年度末亏损，但在该期间内各季度的净利润率平均值小于零”作为另一个困境样本选取标准，以增加样本量。在指标选取方面，本文综合采用了财务、现金流指标，并融入了公司治理指标进行研究，结果表明公司治理指标在提升中小企业财务危机预警精度方面具有正向的促进作用。在模型构建方面，基于统计方法与人工智能方法相结合的建模视角建立了RS―Logistic预警模型，结果表明其具有更好的预测效果；并且可以看出，采用RS进行属性约简，不仅使得预测精度得到显著提升，而且剔除了冗余指标，减少了预警指标数量，进一步验证了RS方法的特征选择优越性。
当然，尽管本文丰富了中小企业财务危机预警方面的实证研究，但同时也存在一些不足。首先，在对困境样本进行健康样本匹配时，本文采用的是“行业相同，资产规模相近”这一原则，但“资产规模”是否能够有效代表企业规模，能否采用“员工人数”等其他指标作为企业规模的变量，这是今后值得研究的一个方向。其次，本文验证了RS方法具有良好特征选择效果，未来研究中能否将其与擅长于处理小样本的非线性模型SVM相结合，以期进一步提高预测精度。最后，“资产规模”在本文研究中被设定为一个匹配标准，那么“资产规模”本身是否会对预警效果产生影响，也是值得进一步探究的问题和方向。
【参考文献】
[1] WANKE P，BARROS C P，FARIA J R. Financial distress drivers in Brazilian banks： A dynamic slacks approach[J]. European Journal of Operational Research， 2015，240（1）：258-268.
[2] GENG R， BOSE I， CHEN X. Prediction of financial distress： An empirical study of listed Chinese companies using data mining[J]. European Journal of Operational Research， 2015，241（1）：236-247.
[3] 程平，等.中小企业会计信息化迎来“云计”大概念[N].中国会计报，2015-07-10（7）.
[4] 张文. 中小企业如何走出困境[N]. 中国经济时报，2015-08-21（10）.
[5] GUPTA J， GREGORIOU A， HEALY J. Forecasting bankruptcy for SMEs using hazard function： To what extent does size matter？[J]. Review of Quantitative Finance and Accounting， 2015，45（4）：845-869.
[6] ALTMAN E I. Financial ratios， discriminant analysis and the prediction of corporate bankruptcy[J]. The Journal of Finance，1968，23（4）：589-609.
[7] 鲍新中， 傅宏宇. 基于变精度加权平均粗糙度决策树的财务预警研究[J].运筹与管理，2015，24（3）： 189-196.
[8] WILLIAM H B. Market prices， financial ratios， and the prediction of failure[J]. Journal of Accounting research，1968，6（2）：179-192.
[9] WHITAKER R B. The early stages of financial distress[J]. Journal of Economics and Finance， 1999， 23（2）： 123-132.
[10] 刘玉敏， 刘莉， 任广乾. 基于非财务指标的上市公司财务预警研究[J].商业研究，2016（10）：87-92.
[11] FITZPATRICK P J. A comparison of ratios of successful industrial enterprises with those of failed firms[Z].Certified Public Accountant，1932.
[12] WILLIAM H B. Financial ratios as predictors of failure[J].Journal of Accounting Research，1966，4（3）：71-111.
[13] ALTMAN E I. Financial ratios， discriminant analysis and the Prediction of corporate bankruptcy[J]. The journal of finance， 1968，23（4）：589-609.
[14] MARTIN D. Early warning of bank failure： A logit regression approach[J]. Journal of Banking & Finance，1977，1（3）：249-276.
[15] 浦军，刘娟.财务状况质量与财务危机研究――基于Logistic模型的实证分析[J]. 经济问题，2009（10）：115-118.
[16] 方匡南， 范新妍， 马双鸽. 基于网络结构 Logistic 模型的企业信用风险预警[J]. 统计研究，2016（4）： 50-55.
[17] 郭毅夫， 权思勇.基于神经网络的创新型企业财务危机预警研究[J].统计与决策，2013（4）：170-172.
[18] 郑晓云，李建华.房地产上市公司财务预警实证研究[J].会计之友，2015（9）：72-76.
[19] CAO Y， CHEN X， WU D D， et al. Early warning of enterprise decline in a life cycle using neural networks and rough set theory[J]. Expert Systems with Applications， 2011，38（6）：6424-6429.
[20] R若微.上市公司财务困境预测模型研究[M].北京：知识产权出版社，2008：13-68.
