集合资产理财计划

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集合资产理财计划范文第1篇

小刘是个热心的人，可是现在却有些懊悔这次可能好心办成了坏事。

去年春节期间，他和朋友大郭闲聊时，谈到“跑赢通胀”的话题，极力推荐大郭试一试券商集合理财产品，理由很简单，他自己投资了三十万，收益近15%。对这一收益率，小刘自己很满足，经过几年时时被套的股民生涯，这种投资显然轻松愉快得多。然而，在大郭出手二十万买入了某券商的该产品后，风向变了。

一直以来，券商集合理财产品曾为视为“一种低风险、平稳收益的稳健型投资方式，是投资者规避风险的首选”。

在集合理财产品诞生之初，它的两大优势一直为人津津乐道――新股询价和自有资金投入。询价政策将一般机构投资者和散户拒于新股资金申购门外，投资者通过投资券商集合理财产品，可以享受新股询价所带来的超额收益，并且由于券商丰富的投行研发经验，与其他理财机构相比，在新股询价方面的获利能力显得更强。同时许多券商比如中信、光大等还在集合理财计划中投入自有资金，当投资出现亏损时用于弥补投资者损失，这一隐性的以真金白银为保证的保本承诺使得券商集合理财产品拥有了绝对的风险保障优势。

有业内人士总结了券商理财产品的三大比较优势：第一，抗跌性强于公募基金，第二，券商一般都会用部分自有资金参与，第三，券商集合理财既有低门槛的“大集合”产品，也有高门槛的“小集合”产品，适合各类投资者选择。

既安全又有高收益的产品，总是吸引人眼球的，这可以从集合理财产品的发展规模一目了然。2005年集合资产管理规模仅为132.1亿元，到2010年已经增长为1352.5亿元；从首发规模来看，2005年新发产品份额为139.5亿份，到2010年全年新发产品份额为782.2亿份，年复合增长率达到41.2%。尤其是2010年下半年以来，投资者对它的认同度快速增长，近一年内募资规模超过以往5年的总和。

出人意料的是，2011年却成为了券商集合理财产品的“黑天鹅之年”，大郭没能像小刘那样轻松的赚钱， 9月，大郭认亏赎回了集合理财产品。

像大郭这样的投资者，今年还有不少。今年以来，共有华泰证券、中银国际、国信证券等旗下7只券商集合理财产品清盘。按照《证券公司集合资产管理业务实施细则(试行)》的规定，在券商集合产品存续期间，客户少于2人，或者连续20个交易日资产净值低于1亿元，集合产品应当终止。

今年2月和3月，招商证券相继公告称，旗下招商智远稳健3号、1号和2号集合资产管理计划由于资产净值连续20个交易日低于1亿元人民币，被迫提前进入清算程序。

7月26日，华泰证券紫金智富集合资产管理计划也因客户赎回严重，导致管理规模低于一亿而被迫终止。

9月，国信证券宣布小集合产品“金理财泰然1号”因8月5日至9月1日期间资产净值连续20个交易日低于1亿元，根据规定9月1日终止。此前，因连续20个交易日资产净值低于1亿元，成立仅7个多月的“中国红新股增强1号”集合理财计划，也不得不接受“清盘”的命运。

这些均为小集合产品，成立时规模就不到1.5亿元，投资者大多具有一定的风险控制能力，由于对后市不看好，加上有的产品经理离开，因此投资者争相赎回，于是这些弱不禁风的产品先后提前终止。根据朝阳永续的数据，今年以来共有16只产品进行了终止清算。其中，中金短期债券、光大阳光3 号、长江超越理财龙腾1 号和南京神州1号等8只产品因到期进行清算；东方红开源因为开源证券的赎回而进行了终止清算；华泰紫金智富、中银国际中国红新股增强1 号和国信金理财泰然1号等7只产品则因为资产净值连续20个交易日低于1 亿元而被迫清盘。

实际上，今年以来券商集合理财产品频频遭遇赎回现象，当投资收益令人失望时，投资者最直接的反应就是“转身走人”。对于那些产品来说，每到开放日，也就是大幅赎回的时刻了。海通证券统计数据表明，仅考虑2011年3月31日之前成立的产品，券商集合理财产品二季度末总份额为1127.79亿份，较一季度末净赎回84.33亿份，净赎回比例为7.48%。从单只产品来看，全部171只券商集合理财产品中80.11%出现净赎回，仅有18只产品出现净申购。

从最新数据看，券商集合理财产品的表现处于持续恶化中。目前，有7家集合理财计划了三季度资产管理报告，均为负收益。统计数据显示：在目前246只券商集合理财产品中，剔除今年新成立的82只，余下164只中仅有10只年内收益为正；其余154只均出现不同程度亏损，占比高达93.9%，其中有13只亏损超过20%。券商集合理财产品，这一看似“稳健”的产品也陨落了，有第三方理财机构称“投资者对券商集合理财的信任度降到冰点”。

Tips：

集合理财是由券商推出的、管理形式类似于基金，但属于私募性质的一种理财方式。

集合资产理财计划范文第2篇

银行存款产品与多家股份制银行、城市商业银行、农村商业银行和民营银行进行合作，引入银行存款类产品，为用户提供安全优质的理财服务。

公募基金，利用独有的科技能力及人工智能技术，融汇多元策略全面分析市场，精选基金产品，帮助用户发现投资价值所在。为用户提供更好的智能理财服务，未来能满足千人千面的定制化理财需求。

券商集合资管计划，与多家证券公司（券商资产管理公司）合作，帮助投资者筛选合适的券商集合资管产品，满足客户多样化的投资需求。

保险，结合自身的数据优势、技术优势和对客户需求的深入理解，打造为客户提供专业抗风险解决方案的保险服务平台。

集合资产理财计划范文第3篇

内容摘要:我国的券商集合理财产品刚刚起步,市场急剧扩容,多只集合理财计划集中成立。无论是从投资者选择产品、监管层完善监管体系还是证券公司的绩效考核的角度,集合理财产品都需要一个合理的业绩评价方案对其业绩进行评估。本文运用DEA方法,对券商集合理财计划业绩进行评价,并对其持续性进行研究。

关键词:券商集合理财 业绩评价 持续性 DEA方法

自2005年第一只券商集合理财产品“光大阳光集合资产管理计划”成立以来,集合理财产品如雨后春笋般蓬勃发展,仅2009年就新成立集合理财计划54只(见表1)。集合理财计划作为多元化投资品种的新亮点,为我国资本市场的发展带来新鲜与活力。

文献综述

对投资组合的业绩评估是投资分析中重要的课题。公正客观的业绩评估应当能够反映该组合作为投资工具的投资价值,也能够反映基金经理管理资产投资组合的程度水平。当前对于投资组合的业绩评估基本分为两类:一类是均值-方差模型、资本资产定价模型(CAPM)和因子模型(APT)的经过风险调整的业绩评估指标;另一类是基于数据包络分析(data development analysis,DEA)方法的新型绩效评价体系。

传统的基金业绩度量方案将收益率和风险结合考虑。当前常用的基于传统金融理论的评价方法有单因素评估模型和多因素评估模型两类。前者代表性的指标有Treynor指数(报酬-贝塔比率)、Sharpe指数(报酬-波动性比率)和Jensen指数(超额收益)。后者常用的指标有:Carhartt业绩指数PIC和DGTW体系。然而,这些指标在应用中其局限性日益凸显:模型假设是以市场有效性为前提;评价结果高度依赖基准的市场组合,基准组合的选择不同会得到不同的评价结果;现实市场中出现负收益和时间长度不一的情况也使评价的难度增加。于是学者们开始另辟蹊径。

数据包络分析(DEA)方法是由美国运筹学家Charnes,Cooper等于1978年在Farell测度基础上发展起来的一种评价决策单元(DMU)相对业绩的非参数方法。近年来,DEA方法被引入基金业绩评价中,该方法无需选取市场组合,就克服了因市场基准选择不同而带来的评估结果失真问题,得到了出乎意料的效果(Galagedera,Silvapulle,2002),进而发展出适用于基金业绩评价的不同类型的DEA模型。

Murthi,Choi和Desai(1997)首次提出了无需基准、考虑多种交易费用的基于DEA的组合绩效度量(以标准偏差和交易成本作为输入,组合额外收益为输出),并给出了DEA组合效率指数。Wilkens和Zhu(2001)用投入型BCC 模型评价包含一年中负的月收益率比例作为投入的金融及金属类的11 个基金在1999 年的业绩。Murthi等(1997)运用DEA方法建立了无需具体基准、考虑销售与赎回费用、管理咨询费用以及其它费用等多种交易费用的基金绩效评价指标,简称DPEI。McMullen和Strong(1998)基于DPEI指标采用过去1年、3年和5年中的有关数据,分析比较了135支美国股票基金的相对有效性。Morey和Morey(1999)也考虑了在不同时段水平上测量收益和风险时基金业绩的评估问题。

国内研究方面,韩泽县、刘斌(2003)建立基于DEA的业绩评价模型对22家封闭式基金2000年至2002年间的相对业绩进行比较分析,结果发现多数基金处于无效状态,基金业绩不存在明显的业绩持续性和规模效应,但投资风格与业绩之间具有一定的相关性。陈志平、林瑞跃(2005)综述了评估基金业绩的主要方法,特别是分类介绍了新近基于DEA模型所提出的几种基金绩效评价指标。赵秀娟、马超群(2008)将投资基金的风险、超额收益分别做进一步的归属分解之后作为输入输出指标代入DEA评价模型,并根据评价的结果对超额收益、系统风险等因素进行分析,充分挖掘了基金的管理信息,给出了未来投资的建议。支旭阳(2006)选取2002年成立的10家开放式投资基金对其投入、产出和经营业绩进行分析和比较,考察基金的经营效率差异及其原因,以挖掘提高基金管理业绩的潜力。

但目前国内对券商的集合资产计划基于DEA方法的研究还处于空白阶段,本文建立基于DEA模型的业绩评价模型将能为集合资产计划的经营效率考察和资产管理能力评价提供全新的视角。

模型说明

假设有n个决策单元j=1,…,n,t个产出,r=1,…,t,m个投入,i=1,…,m,其中决策单元j的第r个产出的值为yri,而其第i个投入的值为xij,xij和yri为已知数据。设ur为相应于产出r的权重,vi为相应于投入i的权重,则决策单元j的有效性定义为:

(1)

为得出决策单元j在n个决策单元中是不是“最优”的,就应尽可能地变化ur和vi,考察hj的最大值可达到多少。因此,为确定任一目标决策单元j0∈{1,2,…,n}的有效性,就需解以下称为CCR模型的分式线性规划问题:

sur≥ε,

svi≥ε,i=1,…m

其中:非阿基米德无穷小量ε是为防止权重取零值而引进的。该规划的最优值hj0为被评价单元j0的有效性度量,其值等于1意味着通过选择最优权重,该单元不会被其他单元所控制,称其为弱DEA有效(CCR)。

令,ωi=svi,μr=sur

则式(2)可转化为如下的线性规划问题:

,j=1,…n(3)

μr≥ε,r=1,…t

ωi≥ε,i=1,…m

上述模型确定了决策单元在给定投入水平上所能达到的最大产出。若考虑式(3)的对偶问题,并加入适当的规模收益约束,就得到如下的BCC模型:

(4)

si-≥0,i=1,…m

si+≥0,r=1,…t

其中,为规模收益约束。变量θ是为使每个投入达到有效的比例缩小因子,各个约束条件确保了决策单元的有效性度量值不超过1。设式(4)的最优解为λj*,θ*,si-*,sr+*,若θ*=1,则称决策单元j0为弱DEA有效(BCC),反之亦然;若θ*=1,且si-*=0,1≤i≤m,sr+*=0,1≤r≤t,则称决策单元j0为DEA有效(BCC)。

模型(4)通常称为投入型模型, 产生相同有效前沿面的产出型模型为:

(5)

si-≥0,i=1,…m

si+≥0,r=1,…t

与通常的参数方法相比,DEA有以下的显著优点:首先,DEA度量所刻画的最好业绩是实际可达到的,而参数方法估计的效率只是相对于平均业绩而言的;其次,DEA可以度量每只基金的有效性,而参数方法给出的是统计平均值;再次,DEA不仅能识别非有效基金,而且还能给出可使其达到有效的修正值。运用DEA方法评估基金业绩的更大优势在于它不需要任何理论模型作为度量基准,并可将交易费用、多种风险度量等因素加入指标分析。

数据选取与指标说明

(一)数据选取

相比西方发达市场的投资品种规模和发展存续时间,我国集合理财产品起步晚,数量少,为了考虑样本数量,同时兼顾样本期的长短,本文选取2007年1月1日前上市的13只集合理财计划。样本期为2007年至2010年,样本期包含了一个完整行情周期,同时也能较好反映中国股市和私募基金业真实现状和发展特点。所有数据来源于集合资产计划的年报和季报。删除不全的数据,共得到24个样本。

(二)指标选取

输入指标的选取:在考虑集合理财计划的投入时,首先,考虑运营费用,运营费用包括基金管理人报酬、基金托管费、卖出回购证券支出、利息支出、信息披露费、审计费、销售服务费和其他费用;其次,集合计划的风险是影响其收益的重要因素,基金较高的投资风险就应该获得较高的风险投资收益,否则,基金承担的风险将只是无益的投入,因而可以用评价期间内基金收益的标准差作为输入指标;最后,计划周转率是反映交易活动的指标,同时也是反映计划风格的指标,其严格的定义是指资产购进量与售出量的较小值与基金资产净值之比,周转率越高,则表明基金买卖越频繁,倾向于快进快出的短线操作风格;周转率越低,则表明基金奉行长期的买入持有投资策略。

基于以上的分析,本文得到以下三个指标:

I1=基金运营总费用/本期基金平均总份额。其中,基金管理人报酬、基金托管费、卖出回购证券支出、利息支出、信息披露费、审计费、销售服务费和其他费用;I2=评价期间内计划周收益的标准差;I3=min(本期基金资产购进量,本期基金资产售出量)/本期基金平均资产净值,为方便计算,采用近似计算方法:I3=0.5×(股票成交量+债券成交量)/(基金平均资产净值)。

输出指标的选取:期末集合资产计划的累积净值Y1,计划份额本期净收益Y2,都能够体现期末计划的产出水平。于是本文得到输出指标为:Y1=期末集合资产计划的累积净值;Y2=本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额÷集合计划份额

实证结果分析

本文建立三投入两产出的DEA模型从集合理财业绩效率、业绩持续性、风格对业绩效率的影响、规模效应来研究券商的集合理财计划在2007-2009年间的业绩表现(见表2)。

(一)业绩效率

从业绩效率来看,2007年除了黄山1号和紫金1号,其他计划都为有效;2008年,总体业绩较2007年有大幅下降,考虑2008年的腰斩行情,这样的结果是在意料之中,在2008年熊市行情中国都1号安心收益表现最好,紫金2号、金理财经典组合和黄山1号表现好于阳光1号、紫金1号、广发理财3号、中信理财2号和东方红2号;2009年股市在震荡中上行,招商现金牛货币表现最好,国都1号安心收益、阳光1号、紫金2号表现相对有效,紫金1号、东方红2号和黄山1号表现相对非有效。具体分析原因多为投入过多、运营费用较高及风险控制不力。

(二)业绩持续性

投资者和管理层除关心收益的大小,还关心这种投资表现是否会持续,即经理人的业绩是否具有持续性,用过去的收益能否对未来进行一定的预测。如果业绩表现可以持续,那么投资者可以通过考察计划的历史收益表现来选择计划。本文将计划当年的效率按大小排名计入好组和差组,通过比较不同年度之间组别变化分析业绩持续性。在2007至2008年度共有4只计划持续了业绩情况,在2008至2009年度共有4只计划维持了同一组别,隔年大约50%的比例实现了业绩持续,其中有2只计划三年间都维持了同一组别,考虑样本总大小,可以认为短期(2年)50%的计划的存在业绩持续性,长期(3年)仅有约20%的计划存在业绩持续性,而且笔者认为华泰紫金2号在包含完整的牛市及熊市的三年市场周期内维持了有效率的业绩评价(见表3)。

(三)风格对业绩效率的影响

投资风格是影响计划收益的重要因素,周转率越高,表明基金买卖越频繁,倾向于快进快出的短线操作风格;周转率越低,则表明基金奉行长期的买入持有投资策略。以该指标划分计划风格,取不同组的效率平均值。得到采取短线操作风格的效率均值为0.73,高于买入持有投资策略的效率均值0.57。表明注重长期的买入持有投资策略具有较好的长期投资效果。

(四)规模效应

将计划按年末资产净值(期末集合计划资产净值)的大小分组,分别求出大规模组和小规模组的平均效率,我们得到小规模组的平均效率为0.61,大规模组的平均效率为0.69,两者略有差别,但差别不大,笔者认为计划的业绩表现和规模之间并没有表现出明显的规模效应。

结论

本文通过基于数据包络分析(DEA)方法对我国券商的集合资产管理计划2007-2009年间的业绩表现做出评价。结果发现运营费用过高以及投资风险过大是造成其无效的主要原因;在业绩持续性方面,短期(2年)50%的计划存在业绩持续性,长期(3年)仅有约20%的计划存在业绩持续性;采取短线操作风格的效率均值为0.73,高于买入持有投资策略的效率均值0.57,表明注重长期的买入持有投资策略具有较好的长期投资效果;最后计划的业绩表现和规模之间并没有表现出明显的规模效应。

另外,我国集合资产管理计划的运作时间较短,目标投资者的培育和市场的拓展还需要时间的积累,因此,本文所得的结论还有待于更大的容量样本和样本区间的检验。

参考文献:

1.韩泽县,刘斌.基于数据包络分析(DEA)的封闭式基金相对业绩评价[J].管理评论,2003(12)

2.陈志平,林瑞跃.基于DEA模型的基金业绩评估的主要方法[J].系统工程学,2005(2)

3.赵秀娟,马超群.基于DEA评价模型挖掘证券投资基金管理信息[J].系统工程理论与实践,2008(8)

4.支旭阳.基于DEA模型的投资基金业绩分析[J].商业研究,2006(3)

5.Charnes A, Cooper W W, Rhodes E. Measuring the efficiency of decision making units[J]. European Journal of Operational Research, 1978, 2

6.Galagedera D U A, Silvapulle P. Australian mutual fund performance appraisal using data envelopment analysis[J]. Managerial Finance, 2002, 28 (9)

7.Murthi B P S, Choi Y K, Desai P. Efficiency of mutual funds and portfolio performance measurement : A non2parametric approach [J]. European Journal of Operational Research, 1997, 98

8.Wilkens Kathryn, Zhu Joe. Portfolio evaluation and benchmark selection : A mathematical programming approach[J]. The Journal of Alternative Investments, 2001, Summer

9.McMullen P R, Strong R A. Selection of mutual fund using data envelopment analysis[J]. Journal of Business and Economic Studies, 1998, 4

10.Morey M R, Morey R C. Mutual fund performance appraisals : A multi- horizon perspective with endogenous benchmarking[J].Omega, 1999, 27

作者简介:

集合资产理财计划范文第4篇

点评 该基金是在借鉴海外市场成功经验的基础上，国内推出的首个封闭式债券基金。因为在美国668只封闭式基金中，债券型封闭式基金占据了绝对优势的地位。统计数据显示，美国封闭式债券基金中长期投资业绩超越开放式债券基金50%左右，美国债券封基的繁荣很大程度上源于优于中长期的业绩表现。封闭式债券基金规模稳定，可以适度运用回购操作，加上套利资金无法利用短线申购与赎回操作进行套利，有望实现超额收益。

理财产品实现“自动化”

中信银行近日推出“稳健财富计划”。稳健财富计划的最大特点在于，计划执行过程中如出现资金不足的情况，则自动“暂停”而不是“终止”，一旦客户储蓄存款再次达到投资起点又可以自动恢复投资。整个过程智能完成，免去了其他理财产品投资者需要多次操作的麻烦。该计划可设置上限，投资规模达到上限后即自动停止，未参与投资的部分客户可以自由存取。此外，客户还可以通过网银加入计划，通过电话银行查询“稳健财富计划”的投资明细。据了解，“稳健财富计划”的投资范围包括短期融资券、优质信贷资产、优质信托贷款等。

点评 一般来说，银行理财产品购买和赎回的操作较为繁琐，给投资者带来诸多不便。而这项理财计划的客户签约之后，只要客户的储蓄存款达到最低投资起点便自动滚动投资。

首只创新性电子化合同理财产品问世

首只采用创新性电子化合同的集合资产管理计划、国信证券“金理财4号”于10月8日至11月7日在全国正式发售，托管人为华夏银行。作为国内第一只采用电子化合同的券商理财产品，国信“金理财4号”的资产配置结构为，股票投资比例为0-70%，基金投资比例为0-50%，固定收益率品种投资比例为不低于5%，存续期为5年，存续期内每满3个月开放5个工作日。由于该计划对股票持有比例没有最低限制，因此在熊市中能够以稳健为主，在牛市中则能积极进取。

点评 目前，国信资产管理总部已先后设立了3只集合理财产品――“金理财稳得受益”、“金理财经典组合”和“金理财价值增长”，“金理财4号”延续了前期“金理财”系列产品的特点，设置了管理费特定返还条款，即本计划存续期满，如果首发推广期参与认购并持有到期的份额的5年总收益率低于20%，则管理人将用已收取的管理费对其进行有限补偿。

东亚中国推出信得盈系列3

近日，东亚中国推出“信得盈”人民币信托投资产品系列3――中海信贷资产理财计划，以期为投资者探寻潜在的投资收益。作为第3款东亚“信得盈”系列产品，中海信贷资产理财计划对接中海信托股份有限公司的单一资金信托。该信托资金用于购买《联合贷款合同》项下中海信托股份有限公司以自有资金持有的流动资金贷款，投资者有机会获得的潜在投资收益来源于有关信贷资产存续期内所产生的借款人支付的利息收入。本产品为非保本投资产品，投资期为263天。

点评 在金融海啸席卷全球并导致国际资本市场持续低迷的形势下，收益较为稳定的信托理财产品备受国内投资者青睐，成为一个理想的短期资金避风港。作为外资银行与境内信托公司合作的理财产品，东亚“信得盈”人民币信托投资产品丰富了投资者的投资渠道及资产组合，通过选择具有良好社会信誉、稳健财务状况及优质资产的信托公司作为投资资产的受托人，投资于境内安全性较高的信贷资产，在一定程度上降低了投资风险，同时有机会为投资者提供较佳的投资回报，获取较高的潜在收益。

长江超越理财3号发行

长江证券日前公告称，该公司“长江超越理财3号集合资产管理计划”将于11月3日起，在中国农业银行、招商银行指定网点以及长江证券全国各营业网点正式发行。作为管理人，长江证券将以自有资金认购该计划推广期截止日委托人所认购集合计划资产总额的3%，最高认购金额不超过8740万元。该计划类型为非限定性集合资产管理计划，存续期为5年。推广期募集资金规模上限为30亿份，存续期该计划募集资金规模上限为50亿份。据介绍，该计划主要投资于权益类金融产品和固定收益类金融产品。

点评 由于股市已进入相对底部，长江超越3号理财计划的设立和建仓时机长期看较好(该理财计划有5年的存续期)，净值长期看应能向上，这将有利于该计划规模的稳步上升；公司以少量自有资金参与，在保障投资者收益的同时也一定程度上放大了自身的损益。

国元证券黄山2号集合理财计划发行

日前，国元证券山2号集合理财计划在农业银行和国元证券各营业网点发行，产品购买起点为10万元。 据国元证券介绍，“国元黄山2号”以投资精选基金为主，同时还可以配置高成长性公司股票，通过动态调整资产组合，降低市场风险影响，力争实现资产的持续稳健增值。黄山2号集合计划的规模上限为50亿元，投资者既可在产品发行期内进行认购，也可以在产品成立后每隔3个月的前3个工作日进行申购。

点评 国元黄山2号属于FOF型理财产品，其产品说明书上标明，产品管理人将以总规模的5%、最高1亿元的自有资金参与投资，同时承诺在产品存续期内管理人不会提前退出。据有关人士介绍，这样使国元证券与投资者休戚相关，从激励机制上保证产品高收益。

深发展“聚财宝” 卓越计划1号在售

10月26日，深圳发展银行在北京、天津、上海、重庆等地开始发售一款名为“聚财宝”卓越计划1号人民币理财产品 ，该产品投资期限为3个月，预期年化收益率为3.6%，投资起点为5万元人民币。理财计划资金投资于我国银行间债券市场信用级别较高、流动性较好的金融工具，包括但不限于国债、金融债、央行票据、债券回购以及高信用级别的企业债、公司债、短期融资券等。

点评 该产品以3个月为一个理财周期，到期自动续期。客户可以于理财周期到期前指定时间内申请预约支取(如为部分支取，保留金额不得低于产品最低购买金额)，不办理预约支取的，视同自动续期。

浦银安盛“2009聪明理财”启动

为了拓展多个销售平台，近日浦银安盛基金公司开通“浦发银基易”、“建行借记卡”两个新的电子直销通道，同时，在2008年底到2009年初，浦银安盛将联合各家银行及其他机构，推出一系列“2009聪明理财策略”，指导投资人对2009年的投资理财做好布局，以最适合自己的“聪明理财”方式，应对未来。

点评 通过浦银安盛的两个直销平台，客户都能够享受到一定幅度的费率优惠，其中“浦发银基易”申购费率优惠至0.6%，而且免付划款费，尤其适合进行定期定额的投资。“建行借记卡”电子直销，申购费率优惠至0.8%，免付划款费，买1万元浦银价值基金可以节省70元申购手续费。

光大银行推出最新公益项目理财计划

日前，光大银行推出一款“母亲水窖”公益理财项目，投资者在获取理财收益的同时参与慈善捐赠，将理财收益的10%作为爱心捐赠用于支持“大地之爱・母亲水窖”公益项目建设，经本人同意投资者的善举将被中国妇女发展基金会网上对社会公布，投资者可享受捐赠所得税税前全额扣减的优惠政策，捐赠1000元以上获公益捐赠荣誉证书。

点评 该产品是商业银行对理财价值的深度挖掘与创新。公益理财产品的发行，银行无形中承担起了文化传承的角色。产品发行银行按照合约化的公益产品设计，通过其具有较大覆盖面的网络渠道，将感恩、大爱的慈善理念向广大投资者特别是财富群体传播，这种精准的群体定位和传播速度是当下较为稀缺的商业功能，这一要素也给银行公益理财产品的社会功能追加了个特殊的注脚。

中国航天第一次发行“金镶钻神七金条”

集合资产理财计划范文第5篇

对券商集合理财产品来说，一面是众多中小券商加大扩容进度，一面是部分券商因资本市场低迷，产品陷入清盘危机。

9月14日，中银国际正式公布了旗下中国红新股增强1号的清算报告，成为最快清盘的券商集合理财产品。

产品规模是券商集合理财产品的“软肋”。在资本市场持续动荡不安的情况下，投资者大量赎回，导致券商集合理财产品不能满足存续要求而清盘。

这已经是今年券商资产管理部门主动清盘的第七只产品。

业绩好也遭赎回

中银国际旗下遭清盘的产品――中国红新股增强1号，成立时间不足7个月。

根据9月6日的公告，中国红新股增强1号1月19日成立，本来定的存续期为5年，没想到8月29日就不得不终止产品计划，成为史上最快清盘的集合理财产品。

5月3日，产品第一次开放日，有高达5287.7万元的份额被赎回，而产品初始募集的规模仅有1.5亿份，1/3的江山崩塌。

8月1日，迎来第二次开放日。客户退出的决心依然不减，净赎回的份额为1803万元，超过总份额的1/10。

中国红新股1号遭遇两次赎回，致使8月2日~29日，资产净值连续20个交易日低于1亿元。8月29日的资产份额仅有8234万元，与成立之初相比，缩水幅度高达46%。根据事前约定，产品不得不进行清盘。

投资者到底为什么赎回？

截至清算日，产品单位净值为1.013元，在今年的背景下，能取得正收益已经不错。4月18日，产品还进行过一次分红，每10股派发人民币0.01元，可供分配的收益为178.8万元。

由此可见，赎回并非因业绩亏损。

中银国际资产管理部门的一位人士告诉《投资者报》记者：“同一般集合理财产品的5万或者10万的门槛不同，中国红新股增强1号的购买门槛为100万，不太容易销售，募集时的资金量也就有1.5亿元，比较少。因此只要有赎回，很容易就到1亿元的警戒线。”

此外，他还补充道，产品业绩做得好，客户落袋为安，也是赎回的一个原因。他也很困惑，在熊市中产品业绩往往做得越好，赎回就越厉害。

在7个月的管理中，中银国际仅计提了8.6万元管理费。投资主办人黄海尽管对三季度的新股申购市场满怀信心，但是产品的清盘终止了他的希望。

中银国际旗下还有四只集合理财产品，投资类型各不相同。

中国红稳健价值，属于混合型投资产品；中国红货币宝，是一只货币类产品。中国红基金宝，专买基金，属于FOF产品；中国红1号，投资二级市场，是混合型产品。被清盘的中国红新股增强1号则以打新股为主，同时做一些债券回购等业务。

另四只产品，也都遭遇了不同程度的赎回。成立于2009年11月的中国红基金宝，最新份额为6.9亿元，与成立时比缩水了47%。其余三只产品的萎缩份额大约在21%左右。

巨额赎回引发清盘

券商集合理财产品遭遇清盘，并不是今年头一遭，至少有七八只产品已被清了盘。

在被动清盘的集合理财产品中，巨额赎回是主因。由于今年股市低迷，投资者纷纷撤回投资，导致产品规模迅速缩水。

除了中银国际，华泰证券、招商证券也有清盘的例子。

7月27日，华泰证券公告称，旗下华泰紫金智富集合资产管理于2011年6月29日至7月26日期间，资产净值连续20个工作日低于1亿元，集合计划不得不中止。

该产品计划去年7月8日成立，属于非限定性小集合产品，初始份额1.37亿份，不设固定存续期，封闭期一年。扣除管理人53.53万元的报酬外，客户能得到的资产仅剩下6724万元，一年内缩水了一半。

招商证券旗下也有三只小集合产品提前清算。

今年1月25日、3月7日和28日，招商证券相继公告称，旗下招商智远稳健3号集合资产管理计划、1号资产管理计划和2号集合资产管理计划分别于2010年12月28日~1月25日、2011年2月1日~3月7日和2011年3月1日~3月28日期间，由于资产净值连续20个交易日低于1亿元，而被迫提前进入清算程序。

1号和3号产品清算日的规模与成立时募集资金规模，缩水的比例高达90%，2号的缩水比例也有32%。

与陷入同样困境的私募相比，清盘的私募多是因业绩巨亏，而上述几只被清盘的集合理财计划业绩相对不错，结算日净值都在1元以上。

今年清盘的券商集合理财产品中，还有主动清盘者，以东方证券和光大证券为典型。

8月25日，光大证券公告，旗下光大阳光3号产品，三年的存续期已满，到期清盘。截至结算日，产品的累计净值有1.23元，产品规模有4.8亿元。

东方证券主动清算的一款产品叫东方红现金宝，与中国红新股1号同为打新股产品。

2009年之前，打新类理财产品的主要机构是银行，2009年后，以券商为首的机构开始抢占申购新股理财产品市场，上述被清盘的两只产品是典型的代表。

2010年四季度以来，机构网下打新从配售制改为摇号制，使得网下打新的中签率大幅下降，很多机构逐渐减少了打新理财产品。

东方证券还有一款产品――东方红-开源集合资产管理计划，于2010年9月成立，开源证券为主要投资人。2011年8月，开源证券取得自营业务资格，出于业务需要，开源证券需要对资产进行重新调整和配置，要赎回持有的份额，此产品没有存在的意义，只能清算。

上海一家券商集合理财投资经理告诉记者，随着集合理财产品数量增加，正常与非正常清盘的产品可能会越来越多。清盘也是券商集合理财产品生老病死的必然过程，了解清盘原因，避免一棍子打死所有公司。

10只产品拉响警报

中银国际是最新出现的赎回案例，但绝不是最后一个。