公司外汇风险分析

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公司外汇风险分析范文第1篇

[关键词]　汇率风险；外汇风险管理工具；外汇远期交易；外汇期货；外汇期权

一、引言

长期稳定的人民币汇率虽然促进了我国企业的快速成长，但是同时也造成了我国企业和金融机构对汇率风险缺乏足够的了解和重视。2005年汇改之后，人民币汇率弹性加大，国家不再承担由此造成的汇率风险。值得注意的是，纵观以往国内关于外汇风险管理的大量文献，国内学者大多从2005年汇改之后才更多的关注和研究人民币汇率波动对我国企业所造成的风险。王雪青(2000)从融资角度分析了企业如何选择外汇风险管理。胡阳(2006)指出了跨国公司在面对外汇风险时应着重应对交易风险和管理风险。王秀芹(2009)认为国际工程物资采购中企业要对物资采购面临的外汇风险进行识别，采取远期外汇交易，外币期权交易等外汇风险管理方法。然而，国内文献大多介绍各种外汇风险管理工具基本使用方法以及优点，对于外汇风险管理工具自身所具有的风险的研究却十分匮乏。同时国内之所以缺乏对外汇风险管理工具本身的风险的研究，是因为国内对于汇率风险的认识具有片面性。针对上述有待进一步完善和解决的问题，本文的创新之处在于：首先，提出了对汇率风险的全新认识；其次，对各种外汇风险管理工具自身的潜在风险进行了分析。

二、汇率风险的全新认识

关于汇率风险的定义，国内教科书将其定义为：在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关国家经济主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生偏离，从而蒙受经济损失的可能性。从上面的定义中，可以看出国内学者对于外汇风险所造成的影响偏重于其对经济主体所造成的经济损失。但是纵观国内外对于风险的经济学定义，可以知道风险本身是一种可以认知的不确定性，由于风险所具有的不确定性就造成了对未知预期的双面性。也就是说风险不仅是一种对经济主体造成损失的可能性，同时风险也是一种给经济主体带来收益的可能性。既然如此，那么为什么汇率在一定时期内发生始料未及的变动就一定只会给经济主体带来损失呢?例如：中国某出口企业与美国进口企业签订了一份价值为100万美元的出口合同，并在合同中规定美国进口商于成后3个月后付款，本期汇率为1美元=6.6550人民币元。如果3个月后人民币对美元升值，1美元=6.5550人民币元，并且中国出口商没有采取任何的保值措施，那么中国出口企业将承受10万元人民币的损失，这部分损失毫无疑问应该计入企业的外汇风险之中。但是以往汇率风险定义既然将其定义为“汇率在一定时间内发生始料未及的变动”，那么3个月后如果人民币对美元贬值，1美矛675550人民币元，那么中国出口企业将获得10万元人民币的收益。请问这部分以外收益应该如何定义?不可否认这部分收益同样也是是由于汇率始料未及的变动所带来的，正是由于汇率变动所具有的不确定性这个特点，才造成了中国出口企业对汇率未知预期的双面性。总结借鉴国内外学者对于汇率风险的定义和对风险的经济学定义，汇率风险应该进行以下扩充和修正：在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关国家经济主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生偏离，这种偏离具有双面性，一方面可能使经济主体遭受经济损失，另一方面也有可能给经济主体带来意外的收益。从上面对汇率风险的全新理解中，可以看到，汇率风险应当具有如下两个特点：(1)汇率风险具有不确定性，既有关国家经济主体对未来汇率变动的不确定性；(2)汇率风险具有双面性，即汇率变动的不确定性使有关国家经济主体对未来的预期发生偏差，而且这种偏差具有双面性，它既可能给有关国家经济主体造成经济损失，也有可能给有关国家经济主体带来经济收益。

三、外汇风险管理工具的自身风险分析

通过上述关于汇率风险的分析，可以看出国内对于汇率风险的认识一直具有片面性，过分强调其造成的损失而忽视收益。这样在理解外汇风险管理工具时，正是由于汇率风险全面-认识的缺失，忽略了外汇风险管理工具自身所具有的风险，既只看到了外汇风险管理工具对汇率风险所造成损失的抵补，而没有看到当汇率风险与经济主体预期正好相反时，外汇风险管理工具所造成的损失。根据以上思路围绕三种外风险管理工具：外汇远期交易、外汇期货和外汇期权的自身风险进行分析。

1.外汇远期交易的自身风险分析。外汇远期交易本质上是一种预约买卖外汇的交易。即：买卖双方先签订合同，约定买卖外汇的币种、数额、汇率和交割时间；到规定的交割日期或在约定的交割期内，按照合同规定完成交易。例如：日本进口商达成一笔钢铁进口协议，合同规定3个月后支付400万美元，为了避免3个月后日元对美元贬值，使企业成本增加，可以与外汇银行签订一笔美元远期交易。这样便可以固定日元兑美元3个月后的汇率。无论到期汇率如何，日本进口商支付的美元数量都固定不变。但是汇率变动本身具有不确定性，同样是上面的例子，假设日本进口商除了外汇远期交易外没有采取其他的保值措施，如果3个月后的即期汇率正好和日本进口商预测相反将会承受价格风险，既日元对美元升值，则日本进口商将承受由此带来的损失，这种损失便是价格风险。不仅如此，当汇率变动给日本进口商带来的收益大于毁约的成本时，外汇银行则面临着日本进口商违约的可能性。此外，外汇远期交易是场外交易，没有标准化的条款，交易双方常常面临着信用风险。由于是场外交易，所以外汇远期交易合约不能在二级市场上转让，合约到期之前自身并没有价值，合约本身缺乏灵活性，具有流动性风险。综上所述，外汇远期交易自身具有如下风险：(1)价格风险；(2)违约风险；(3)信用风险；(4)流动性风险。

2.外汇期货的自身风险分析。外汇期货交易是外汇买卖双方在有组织的交易场所内，以公开叫价方式确定价格，买入或者卖出标准交割日期、标准交割数量的某种外汇。例如：中国出口商与荷兰进口商签订了一笔价值200万美元的服装出口合约，并约定6个月后付款。签订合约时的现汇市场上人民币兑美元汇率为1美元=6.6550人民币元，为防止6个月后人民币升值造成的汇兑成本的增加，中国进口商买进价格为1美元=6.6650人民币元，为简化分析，这里不考虑交易成本的前提下，中国出口商需要支付1329万人民币。在合约到期时可能会出现以下两种情况：外汇现货市场和外汇期货市场上人民币都升值，汇率分别为1美元=6.6400人民币元和1美元=6.6500人民币元。这时，如果中国进口商直接在现汇市场上购买美元需

支付1328万人民币，与3个月前的即期汇率相比利润损失了3万元人民币。这时中国出口商在外汇期货市场上卖出期货合约却可以获利1万元人民币。这不仅抵消了汇率波动造成的风险，同时也获得了一笔额外的收益。但是如果外汇期货市场上人民币升值幅度大于现汇市场上人民币升值的幅度，既现汇价格为1美元=：6.6400人民币元和1美元=6.6300人民币元。中国出口商如果在期货市场上卖出合约将损失3万元人民币，即使交割日到期之前己进行了对冲，但是按现汇汇率计算出口商仍然会遭受损失，期货合约没有起到保值的作用。同时，作为衍生金融交易，外汇期货产品本身的系数往往很高，在收益放大的同时，风险也同时放大。另外，当期货购买方的保证金不足并低于规定比例时，往往会被强行平仓。综上所述，外汇期货交易自身具有如下风险：(1)价格风险；(2)杠杆风险：(3)强行平仓风险；

3.外汇期权的自身风险分析。外汇期权指合约购买方在向出售方支付一定期权费后，所获得的在未来约定日期或一定时间内，按照规定汇率买进或卖出一定数量外汇资产的选择权。按照期权持有者的交易目的，可分为看涨期权和看跌期权。作者将从期权买方的角度分析看涨期权和看跌期权自身的风险。(1)买入看涨期权。香港某公司预测港币会对美元升值，以每港币0.07美元的价格买入一份执行价格为1美元=7.75港币的看涨期权。我们可以得知买方的收益：一是，当港币不像香港公司预期的那样升值反而贬值时，买方可以执行期权，这样买方的损失只是期权费：二是，当港币确实如买方预期的那样升值且现汇汇率在(7.75，7.45)区间内时，买方不执行期权而是按现汇汇率购买美元。这时买方的损失是随着汇率的上升而减少，但是依然存在损失，当汇率上升至7.45时盈亏平衡；三是，当汇率大于7.45时，买方的收益随着汇率的上升而增加并且收益的潜力无限。从上面的分析中我们可以看出，看涨期权并小一定能完全消除买方的汇率风险，当汇率上升的幅度低于盈亏平衡汇率高于期权所规定的汇率时，买方的损失随着汇率的上升而减少。只有当汇率上升的程度高于盈亏平衡汇率时，买方才能盈利。(2)买入看跌期权。法国某农产品出口公司向美国进口一批农产品，约定3个月后用美元付款。由于当心到时美元贬值，该公司购买了一份执行价格为1欧元=1.40的美元看跌期权，期权费为每美元0.03欧元。同样我们可以得知买方的收益：一是，当3个月后美元升值且现汇汇率大于1.40时，法国公司不执行期权，以现汇汇率兑换美元，这时法国公司只损失了期权费；二是，当3个月后美元确实如法国公司预料的那样贬值，法国公司便执行期权，按照约定的汇率兑换美元。但汇率在(1.32，1.40)区间内时，法国公司仍然会遭受损失，但是损失随着汇率的降低而减少。当汇率为1.32时实现盈亏平衡；三是，当3个月后美元贬值幅度超过1.32时，法国公司执行期权，这时法国公司的收益随着汇率的降低而增加。从上面的分析中我们同样可以看出，看跌期权和看涨期权一样，并不一定能完全消除买方的汇率风险。当汇率下降的程度高于盈亏平衡汇率时，买方能够盈利。但是当汇率下降的幅度低于盈亏平衡汇率高于期权所规定的汇率时，买方的损失随着汇率的下降升而减少。当汇率不降反升时，买方将损失期权费。由此得出以下结论，外汇期权同样不能完全消除外汇风险，使用期权同样面临着价格风险。由于外汇变动的不确定性，使用外汇期权可能赢利，可能盈亏平衡，也可能亏损，但亏损最多只亏损期权费。

公司外汇风险分析范文第2篇

关键词：外汇风险;风险分析;国际工程项目

国际工程企业在政治与经济形势多样化的海外市场面临着的风险和挑战是不可与在国内市场相比较的，其中外汇风险就是国际工程企业在国内市场经济中不会遇到的重要风险。

自2008年的金融危机以来，各国货币汇率频繁的发生变动，国际工程企业的外汇风险逐日凸显。例如：从2009年 末至2010年中短短半年时间，欧元兑人民币汇率从最高跌到最低，起伏达到了21%。美元兑人民币汇率从2010年中的6.83 降到了2013年初的6.28，人民币升值高达10%。大部分国际工程企业因为汇率的巨变而蒙受大量亏损，因此，衡量国际工程公司面临的外汇风险，为国际工程公司提供预警指标是十分必要的。

一、辨明在国际工程项目当中隐存的汇率风险

度量国际工程项目的汇率风险的一个大前提―辨明国际工程项目的汇率风险。而产生外汇风险主要有合作方支付币类型和工程企业的各类费用支出币类型不一致、合作方支付的币种和工程企业所在国的币种不一致两方面。这就导致了在成本空间和利润空间有外汇风险的产生可能性增加。成本空间的外汇风险就是合作方支付币类型和工程企业的各类费用支出币类型不一致的方面。因为全球化经济政治时局的动荡导致了汇率的大幅动荡，这可能会给国际工程企业带来经济上严重的损失。比如：业主支付的币种大幅度降值而成本、材料采购等费用支出币种大幅增长，中间的差价则由国际工程企业来承担，就会增加国际工程企业的成本开支。利润空间的外汇风险指的是当国际工程企业在完成一个项目后所得到的利润币种，兑换成本国内货币时的汇率风险，比如：一个国际工程企业获得了1000万美元的净利润，如果当下美元兑换人民币的汇率下降，则兑换后的利润就会相应的下降。

二、国际工程企业外汇风险度量

企业外汇风险的衡量方法中，当前较为热门的有回归分析法和VaR方法。

（一）回归分析法

在衡量企业面临的汇率风险时，回归分析法主要是测量企业价值或股票价格对汇率变化的敏感度。但是回归分析法不能测算国际工程企业将要进行的单一项目可能产生的外汇风险。

（二）VaR方法

VaR是Vector Auto-regression的缩写，意思是“处于风险中的价值”[4]，VaR统计方法度量在特定的置信水平上（例如：一段时间内、正常的市场条件下等），该经济人或许会面临的最大亏损。与此同时，VaR还可以把发生损失的可能性与损失的大小都结合了起来，使得使用者对可能会发生的损失有整体的认知和把握。通过对置信区间的调节还可以知道不同置信水平下所要面临的损失的风险大小。而在险值VaR最大的特点就是能够对风险进行量化。假设某国际工程企业持有M单位的外汇，使用汇率直接标价法，持有期为N期。将后期由于汇率变动而产生的损失总和称为风险损失函数，使用相同的贴现率将损失期中的损失贴现到初期的话，我们可得出VaR计算模型：

M――国际工程企业在初期项目中拥有的外汇数量;

N――该项工程的完工结账期限;

R――资金贴现率;

――持有外汇期内市场上的汇率的方差

依照上式就可以对某国际工程企业初期持有的M单位外汇在未来N期内和1-α的置信区间内，由于相对应的汇率的波动而产生的预期损失最大值。可求出在不同时期汇率波动情况下VaR为0时的汇率临界值，从而对国际工程项目进行风险预测，若预期收入的币种贬值超过了临界值或者是成本支出币种升值超过了临界值，这就意味着该国际工程项目可能面临较大的外汇风险，可以考虑放弃该项目或者是换掉该支付币种。

除了回归分析法和VaR方法之外，还有极端情形度量法、资本市场法、现金流量法等，不同的方法都有其各自的优缺点，要坚持具体情况具体分析的原则，在不同时期采用最适合的统计方法。

三、国际工程企业外汇风险的控制

控制外汇风险的手段多种多样，从项目阶段来看，可以分为几种防范措施。

（一）签订合同时，采用固定的汇率数

这是一个很好的防范措施，但是这个条件实际上是让业务方来承担汇率的风险，业务方是否能够接受并签订该合同就是一个难题，可能会出现在其他条例中作出让步才可能实现。

（二）合同中加入保值条例

这是目前国际工程项目中经常用的一种方法，双方在商量相关事宜时共同约定不论在付款期限内汇率的波动幅度有多大，只能在约定程度内承认，只要超过该程度就按之前商定的保值条例来处理。

（三）制定健全的外汇总收支计划

制定一套科学的外汇总收支计划是国际工程项目能够顺利进行、有效防范外汇风险的先决条件。从项目进度、成本材料采购、工程款付款进度和施工组织安排等方面入手，对各个方面将要用到的费用进行预测规划，制定一套外汇现金使用计划表，合理安排多币种外汇收支时间，争取一个阶段一次性兑换所需的外汇货币，尽量减少不必要的兑换次数，可以有效的降低汇率风险。

（四）以我国国际工程企业为整体，多项目协调

一个国际工程企业在同一阶段可能会有多个国际工程项目在同时进行，在这个情况下要将外汇资金当做一个整体进行管理。根据项目、阶段所需的外汇货币量的差异进行合理的调配。例如，若M项目正处于需要大量外汇现金，此时就可以把N项目多余的或者是尚未用到的外汇资金进行弥补。同理，如果多个项目之间存在收支时间差，也可以依据实际情况暂时储备外汇现金，以备不时之需，这样就可以合理的避开汇率风险。

（五）运用金融衍生工具管理

用来进行汇率管理的金融工具可分为两大类，一类是提前转换币种来预防规避汇率风险，另一类就是是金融衍生工具。前者溶氧仪受到国际外汇资金的供求和银行本身贷款规模的影响，大部分情况下用于汇率的单边预期。后者具有很强的财务杠杆性，运用金融衍生工具可以降低国际工程企业的成本，只需要少量保证金就可以进入市场，操控大数额的资金交易。当权威机构对短期内的汇率走向不看好时，企业应当购买远期外汇产品，降低因预期收益与财务成本总亏损给公司带来的风险。金融衍生工具可以在规避汇率风险的基础下还可以起到变风险为利润的作用。例如：当汇率的走向难以准确预测的时候，选择外汇期权产品可以做到汇率走势有利时大获受益，不利时避开风险。国际工程企业要认识到金融衍生工具的重要性，金融衍生工具可作为管理企业内部的方法，要通过金融衍生工具来对其他风险管理措施进行再管理，充分发挥金融衍生工具的作用。

四、“多维”防范汇率风险

综上可得，要想降低当前的国际工程参与的国际工程项目中外汇风险，首先就是要识别当前国际工程项目中存在的汇率风险产生点：成本部分、利润部分，通过对当前运用的度量外汇风险的方法：回归分析法和热门的 VaR 模型，量化汇率风险，合理预防、降低汇率风险给企业带来的亏损。在控制汇率风险上，有签订合同时，采用固定的汇率数、合同中加入保值条例、制定一套健全的整体外汇收支计划、以我国国际工程企业为整体，多项目协调、运用金融衍生工具管理等方法。这些方法都有其自身的长处和短处，为了更好的为国际工程企业在在外汇风险规避上做到更好，可以综合上述的五种规避外汇风险的方法，即“多维”防范汇率风险。“多维”防范汇率风险要求国际工程企业联合工程相关方、金融机构来对风险进行规避，才能完全施展三方的优势。企业内部的控制措施（多项目协调和、统筹使用外汇等）可有效的防范、规避汇率风险。与工程相关方共同防范汇率风险指的是与在双方协商同意后才能实施的汇率风险控制措施。工程相关方包括了业主方、供货方、监理方、分包方等工程参与者。常用的规避方法有合同包括保值条款，汇率固定不变等。从银行或金融机构处购买金融衍生工具，是当前国际工程企业与银行等金融机构协同防范汇率风险的主要方法。同时还要进行套期保值来规避外汇风险。

参考文献：

[1]徐阳.国际工程公司外汇风险度量研究[J].国际经济合作，2012，12，62-65.

[2]郭飞，王晓宁，马瑞.金融对冲、经济对冲和公司价值[J]. 中南财经政法大学学报，2013，03：88-93.

公司外汇风险分析范文第3篇

一、外汇风险极其影响

（一）外汇风险分析外汇风险是随着国际贸易发展而产生的一个词汇，其主要指的是因为汇率变动而产生的各种风险和损失。在外贸领域，外汇风险的影响力是十分巨大的，它是企业发展不可忽视的一个内容。外汇风险一般是由汇率的变动所决定的，而汇率变动本身就是一个复杂的过程，其主要的影响因素有：经济增长率、国际收支状况、通货膨胀等，这些因素在国际经济发展中，各自有着不同的作用，有些能够促进经济的增长，有些却能阻碍经济的增长。现如今，在我国经济发展过程中，经济结构和进出口结构都与其他国家存在很大差异，加之当今的人民币尚不能进行自由兑换，这就增加了人民币汇率的波动程度。当人民币的汇率值增大时，就出现升值现象，反之人民币就会贬值。这就使我国的经济贸易产生两种情况，一方面，我国的收支顺差会继续增加，另一方面，人民币的升值压力也会持续增大②。由此可知，在未来的国际贸易当中，外汇风险将会成为外贸企业面临的主要风险，为此，企业应该积极探索应对措施，以此来保证企业的良性发展。

（二）汇率变动对我国企业的影响我国大型企业都集中在进出口贸易领域，在涉外贸易过程中，许多企业会面临这样或那样的外汇业务，进而不可避免的接收大量外币或外币债务，当这些外币汇率发生变动时，就会对企业的经营产生一定的影响。

1.在兑换货币时造成损失。我国的进出口贸易业务复杂，经历的时间较长，因此在经营过程中会时常经历汇率变化，如果交付时的汇率与签订合同时的汇率有所不同，就会直接造成一定的汇兑损失。如果外汇的汇率变大，就会对进口商造成一定的压力，如果外汇汇率偏低，就会对出口商造成一定的影响。

2.对企业业务量造成影响。汇率的变动会引起企业业务量的变化，而企业业务量的变化又会影响到企业的经营。例如，对于出口企业来说，如果国内汇率上涨，那么在本币不变的情况下外销价就会变高，这就使得此种商品的需求弹性变大，进而导致出口量减少，企业收益减少。反之，对于进口企业来说，如果国内汇率下降，那么外币的内销价就会增高，这样就增加了企业的进口成本，如果这种商品在国内市场的需求弹性也变大，就会使企业的进口量减少，从而导致企业出现经营风险。

3.造成企业账面损失。企业在其经营过程中通常会制定一定的资产负债来表示自己的经营状况，在我国，账面资产形势有两种，一种是本币，另一种就是外汇。企业在制定财务报表时，往往会对不同货币进行统一折算，并将其折算成企业所在国的货币形式来表示企业资产状况，在这个过程当中，往往会因为汇率变动而使账目发生变化，从而造成企业的账面损失。

二、产生外汇风险的原因

（一）兑换产生的风险在世界经济贸易中，由于各国的货币品种不同，结算方式不同，就导致了交易方法也不同，为了促进各国的经济发展，许多企业都采取外汇结算、本币记账的方式，这是造成外汇风险的一个根本原因。如果各个企业都使用本币进行交易和记账，就会避免外汇风险。然而，这一点是无法实现的，可以说，外汇风险是外贸企业必须面对的风险。

（二）汇率波动产生风险在国际经济贸易中，外汇汇率在不断发生着变化，这是造成外汇风险的另一个原因，试想，如果外汇汇率一直保持不变，那么企业在经营过程中就可以避免汇率风险。然而在现实的经济格局中，这是不可能的。

（三）结算方式多样化造成的风险由于各国的经济状况不同，导致结算方式也有所不同，通行的结算方式主要有：赊销、汇兑、信用证等③。这一系列过程在操作时往往历时很久，其中难免会发生汇率变动的情况，因此会为企业带来一定的外汇风险。

（四）我国企业的应变能力不强在我国企业发展的过程中，缺乏相应的专业人才，使得企业的应变能力不强，抗风险能力差，无法对外汇风险进行及时预测，更无法制定出健全的应对方案，最终使得企业难以应对外汇风险，经营失败。

（五）我国的外汇市场不完善严格意义上来讲，我国外汇市场的发展是不健全的，还不是一个具有完全意义的金融性的外汇市场，而是我国外汇体制的附庸产品④，在外汇体制中仅仅承担一个汇兑货币的功能，因此与国外成熟的外汇市场相比存在许多差距。此外，我国外汇市场的发展程度也相对落后，使许多防范外汇风险的方法受到限制，进而无法为企业规避风险。

（六）与之相配套的金融机制不完善与发达国家相比，我国目前的金融市场还不够完善，金融服务也相对落后，许多金融机构的外汇风险防范措施还不够健全，因此，无法为企业提供高效的预防外汇风险机制，进而导致外汇风险在我国外贸企业中间影响越来越大。

三、外汇风险的预防措施

（一）树立防范意识树立防范意识是企业防范外汇风险的基础。首先，企业应该加强文化建设，提高员工的防范意识，健全员工的价值观念；其次，企业需要建立相应的责任制度，以此来提高员工的防范意识；再次，企业还应该锻炼相关部门的反应速度，以便能够做出应急策略，从而减少企业的损失。

（二）建立外汇风险管理机制建立外汇风险管理制度是企业的必然选择，对于企业的发展而言，企业要想在世界贸易中提高自己的经济实力，就需要从公司自身做起，制定出相应的管理机制，并从根本上保证企业的发展⑤。首先，企业可以向其他优秀公司或先进国家借鉴成功经验，并将之与企业自身的发展状况相结合，以此建立一种健全的管理机制；其次，企业应该对外汇风险的各个环节进行细致分析，找出企业外汇风险存在的原因，以此为依据来制定相应的策略。

（三）采用健全的外汇风险管理工具对于我国企业来说，外汇风险管理工具是必不可少的，它能够为企业防范外汇风险提供帮助，并进一步提高企业抗风险能力。就目前形势来讲，常用的风险管理工具有：即期外汇交易、远期外汇交易、期权交易、期货加以和掉期交易等。企业在应对外汇风险时，可以采用一种适合自己的方法，也可以将多种方法放在一起进行整合，制定出适合自己的综合性方法。

（四）加强外汇风险管理内部管理在企业防范外汇风险的过程中是十分重要的，因此，加强企业内部管理成为许多企业防范外汇风险的重要举措。企业可以通过以下几个方面进行外汇风险管理，例如，选择正确的结算币种、适当调整货币资产负债情况、在合同中增加保值条款、增加外币贷款规模等⑥，这些都可以为企业带来一定的保障，从而降低企业的经营风险。

（五）培养相对应的人才缺乏相应的风险管理人才是我国企业面临的主要问题，因此，为了实现长远发展，企业应该尽快解决这一问题。首先，企业可以为员工提供抵抗外汇风险的培训机会，并培养出外汇风险管理人才，同时，在招募人才时，也需要对应聘人员的外汇风险意识加以测评；其次，企业需要制定预测机制，以此来增强员工的抗风险能力。

（六）选择更加适合的结算和融资方式在国际贸易中，各国结算方式的不同也会带来一定的外汇风险，因此，为了避免此种风险，企业在选择结算方式时需要多加考虑，从自身出发，选择科学合理的结算方式进行结算。例如，企业需要在交易过程中对货币的收付进行跟踪，同时对汇率变化进行跟踪，这样，就可以保证在汇率变动之前完成货币交易，从而降低外汇风险对企业的影响⑦。此外，企业在选择融资方式时，需要通过信用证下的出口押汇来解决融资过程中所遇到的问题。所以，对于企业来讲，无论是融资还是结算，都需要采取正确的方式来减少外汇风险。

四、结束语

公司外汇风险分析范文第4篇

关键词：人民币汇率 商业银行 汇率风险 人民币升值 协整检验 格兰杰因果检验

一、商业银行汇率风险概述

自2005 年7 月21 日起，中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率的波动的日常化，产生了更多的投资和保值需求。同时，商业银行也能够开发出更多的不同类型的风险管理工具，以满足市场不同主体的需求。

但是，人民币升值预期导致商业银行的外汇理财业务的衰落，更多的外汇资金倾向于即期结成本币。由于缺乏完善的计量工具， 难以准确计算外币风险敞口头寸。

从理论上分析，大银行相对于小银行来说，往往有更完善的风险管理制度和更成熟的风险对冲操作方法；但小银行相对于大银行来说，陷入财务困境的可能性更大。因此，银行规模与其外汇风险暴露水平的关系是不确定的，需要实证检验来说明。

在人民币汇率波动性日益变大的今天，加强对外汇风险的识别、计量、检测与控制，是每家商业银行必须做好的工作。早期的外汇风险暴露研究者是从公司财务的角度出发， 针对汇率变动对企业现金流的影响进行研究。 当建立一个回归模型， 公司管理者就可以分析汇率变动对公司现金流的影响， 进而加强外汇风险管理使公司的价值最大化。由于影响公司现金流的因素很多， 受数据的限制， 模型中不可能包括所有的影响因素， 这样就限制了这一模型的诞生。

而后，有学者提出了公司股票收益率和汇率变动的一元回归模型。根据回归系数分析人员可以得出企业存在的风险暴露的大小， 由本文接下来就是用4家商业银行股票价格与汇率之间协整关系来分析讨论。

二、实证分析

借助计量工具对人民币汇率与上市商业银行股票价格进行协整检验和Granger因果检验。

（一）数据说明

早期的研究中大多采用月度数据来衡量汇率风险，后来发现频度高的数据会使得汇率波动和股价波动的相关性更为显著。使用日度数据和使用时间跨度在月度以上的观测数据成为较好的两种备选方案。这次，我选择了日度数据。

数据的主要来源是上市的4家银行（招商、民生、中行、工行）的日收盘价和人民币对美元的汇率作为分析对象。美元对人民币交易价的日度数据来源于国家外汇管理局网站。研究的时间跨度为2011年12月至2012年11月，处理的原则是：只保留股市和汇市都存在交易的交易日数据。

（二）检验及分析

本文采用常用的ADF检验法，运用Eviews5.0对汇率和银行股价进行平稳性检验。具体为：首先对序列水平值作单位根检验，再对一阶差分作单位根检验。如果水平值接受单位根原假设，而一阶差分拒绝单位根原假设，就认为序列具有I（1）过程。

1、人民币汇率和4家银行股票价格的序列单位根检验结果。

例如：汇率

对各银行股价序列的ADF检验表明，银行股价的ADF统计值均大于1%、5%、10%显著性水平下的临界值，不能拒绝原假设（原假设为存在单位根），序列是非平稳的；对各银行股价一阶差分序列的ADF检验表明，银行股价的统计值均小于1%、5%、10%显著性水平下的临界值，拒绝原假设，不存在单位根，一阶差分序列是平稳的。

综上所述，上述检验结果表明，在1%、5%、10%显著性水平上，人民币汇率和4家商业银行股价时间序列数据经过一阶差分后均不存在单位根，为稳定的序列。因而，认为它们为同阶单整序列，可以进行协整分析。

2、人民币汇率与银行股价的协整检验

由于人民币汇率和4家商业银行股票价格均为一阶单整序列，因此，可以对人民币汇率和银行股价进行协整检验，根据上文的分析，采用滞后1期观测值估计。

例如：中国银行

对人民币汇率与4家商业银行股价协整关系检验结果表明，似然比值均小于在5%水平上的临界值，不能拒绝原假设，即人民币汇率与4家商业银行股票价格之间不存在协整关系。这说明，汇改以来人民币汇率的变动与4家上市银行股票价格之间并没有稳定的长期关系，协整关系不成立。

3、人民币汇率与银行股价的Granger因果检验

由于人民币汇率与4家商业银行股价之间不存在协整关系，因此，不能直接对汇率与4家银行股价直接进行Granger因果检验。但是，人民币汇率和银行股价的一阶差分序列同为一阶单整，为稳定的序列，可以进行Granger因果检验。我们分别对人民币汇率一阶差分序列与银行股价一阶差分序列（滞后2期）进行Granger因果检验。

在5%的显著性水平下（临界值为1.96），ZH不是HL的Granger原因的概率为0.15138，接受原假设；HL不是ZH的Granger原因的概率为0.45648，接受原假设。同理，GS不是HL的Granger原因的概率为0.11373，不能拒绝原假设；HL不是GS的Granger原因的概率为0.84665，接受原假设；HX不是HL的Granger原因的概率为 0.06132，拒绝原假设；HL不是HX的Granger原因的概率为0.23885，不能拒绝原假设；ZS不是HL的Granger原因的概率为0.46255，接受原假设；HL不是ZS的Granger原因的概率为 0.32765，不能拒绝原假设。

值得注意的是，上述Granger因果检验是针对人民币汇率一阶差分序列和银行股价一阶差分序列进行的，所得到的关系并不能直接等同于人民币汇率与银行股价之间的关系。但是，一阶差分序列之间的Granger因果关系往往反映了原序列之间存在短期的关系，这意味着，上述针对一阶差分序列得到的Granger因果关系在短期内有一定意义。从上表中可以看出，在短期内华夏银行股价受人民币汇率变动影响较大。

（三）结论

利用计量工具进一步的实证检验发现，人民币汇率与上市的4家股份制银行股票价格之间并不存在协整关系，Granger因果关系检验也只发现了在短期内华夏银行股价受到汇率变动的影响，其他银行股价则没有发现汇率变动的原因。

三、政策建议

公司外汇风险分析范文第5篇

【关键词】对外工程承包企业汇率风险风险管理

【中图分类号】F832.6

随着我国“走出去”、“一带一路”战略的提出和落实，国内相关企业积极主动，顺势而行。在此潮流中中国的大型建筑企业表现活跃，尤其是大型国企越来越显著地把业务重心由国内向海外渗透、参与国际工程项目的竞争。在国内外各种有利因素的促进下，近年来我国对外工程承包企业发展迅猛。

对外工程承包企业在投标、施工、设备采购及安装调试、分包、提供劳务等过程中由于涉及至少两种货币之间的交割，加之收付款时间不匹配等关键因素的影响，因此不可避免的面临汇率风险。2005年7月，我国开始实行浮动汇率制度，2010年，央行结合全球经济及我国贸易现状进一步深化汇率制度改革，提出充分发挥市场无形的手的作用，以一篮子货币为基础增加人民币汇率的弹性。可以说，自2005年起，人民币已经不再只是单一地盯住美元，人民币汇率机制更加灵活而富有弹性。“三元悖论”显示，本国货币政策的独立性与资本的完全流动性和汇率的稳定性之间具有替代关系。事实确实如此，自2005年“央行不再进行常态式外汇干预”起至今，人民币对美元（主要货币）累计升值逾25%，如图1所示：

从大方向看，人民币处于一个加速升值的过程中。在过去十年中，升值幅度相当大，这不可避免的使得收款期较长的对外工程承包企业蒙受巨大的汇兑损失，严重侵蚀其预期收益。2015年中国对外承包工程业务新签合同额2 100.7亿美元（美元对人民币汇率6.4914），2016年按照这十年的简均年升值率2.5%计算，那么极端情况下，2016年对外承包工程企业将面临接近341亿人民币的汇兑损失。

但是，无论是从几十年的理论研究还是国内外国际贸易公司的经营实践来看，汇率风险虽然不可避免，却是可控的。因此，建立一个完善的汇率风险管理机制对这些企业实现预期利润，完善风险管理机制弥足重要。在此背景下，笔者结合自己的工作经验及接触到的行业数据和行业报告，对汇率风险管控进行分析研究，力图帮助中国建筑行业管理汇率风险，减少汇兑损失。

一、我国建筑行业海外业务发展状况

国际上的对外工程承包企业发展历程大致可以分为三个阶段；

第一阶段，特大型企业在国家政策指引下开始试图踏入海外市场，该阶段承包的项目合同额一般不大，处于一个摸索期，先入带动后入。

第二阶段，国内承包企业逐渐积累经验，有了比较稳定的国际客户群，开始承接大型国际工程项目，但是国内的项目份额还是占大部分。

第三阶段，国内承包企业转型为国际工程承包公司，占据了比较大的国外市场份额，国际工程承包的工程主要来源于国外的工程项目，并且在长期承包工程的国家成立海外子公司。国际工程承包企业对外承包工程时，承包方式也由单一变得复杂起来。

按照上述的阶段划分，我国建筑行业大致处于第二阶段向第三阶段的过渡时期，自2000年之后更是取得长足发展。

2000年，中国正式提出要加快实施走出去战略，并将对外投资、对外承包工程作为走出去的主要形式加以重点推动。此后，商务部牵头有关部门逐步建立了比较完善的政策支持体系，包括两优贷款、政策性金融保险、设立对外经济合作专项资金、推进境外经济合作区建设、设立中非基金、中东欧合作基金等对外投资合作基金、政策性银行及中信保等官方信用机构扶持等方式有力地促进走出去业务发展。

在2015年，中国又提出“一带一路”战略，进一步鼓励中国企业加强海外投资建设的步伐。初步估算，“一带一路”沿线总人口约44亿，经济总量约21万亿美元，分别约占全球的63%和29%，基础设施建设是“一带一路”的优先领域。这些国家战略为我国“走出去”的排头兵――对外工程承包企业提供了非常难得的发展机遇，以中建、中交建、中电建、中铁、国机集团为代表的一大批建筑业央企在此期间积极开拓国际市场新领域，发展势头强劲，取得了卓越成绩。在美国《工程新闻纪录》（ENR）评选的2014年度全球最大250家国际承包商名录中，我国内地企业上榜65家，占企业总数的26%，上榜企业共实现海外营业收入897亿美元，比上年增长13.5%，营业总额占全球海外市场的17.2%。在国际工程承包这一领域，我国已经基本上形成了专业性强、涵盖行业广并且可以与国际上有实力的大承包商竞争市场份额的专业化的工程建设、管理方面的队伍，并且由我国的对外工程承包企业所完成的工程项目赢得了客户及当地人民的普遍赞誉，在国际市场上获得了一定的长期客户群。

目前我国的建筑承包方式也由原来的土建分包跨向了工程总承包，形成了设计采购施工总承包（EPC）、设计――施工总承包（DB）、设计――采购承包（EP）、建造+运营+移交模式（BOT）、公私合营模式（PPP）等多种模式，工程项目量、项目总额呈现稳步发展的态势。

在区域市场方面，我国的海外业务主要集中在亚非拉等新兴市场国家，在发达国家的业务占比较少，但这也是与新兴市场国家建筑业需求旺盛，迫切需要有实力的大型国际承包商组织施工造成的。根据《全球建筑预测2025》报告，发达国家在全球建筑业占比由2005年的65%降到了2012年的48%，预计到2025年这一比率还将继续下降11个百分点，新兴市场的比例将上升到63%（如图2所示）。

二、对外工程承包企业汇率风险分析

（一）对外工程承包企业汇率风险形成机制分析

汇率风险的形成必然需要三个要素：本币、外币、时间。

对外工程承包企业在海外承接的项目绝大部分以外币（通常为美元）作为合同约定货币，而这些企业在经营活动中产生的全部外币收付，最后都需要折算为人民币，作为企业经营成果和业绩评价的依据。而作为建筑承包企业，其从中标到交工通常需要几年甚至更长的时间，这样在比较长的一个时间段内，由于外币收付、本币折算，就形成了对外工程承包企业的汇率风险。具体包括：

1.对外工程承包企业面临交易风险

（1）合同价交易风险。对外工程承包企业投标到中标会有一个时间差，在这个时间段内，如果汇率波动较大，那么一旦企业中标，则投标时的合同价就已经受到了汇率波动影响，这个风险称为合同价交易风险。

（2）材料采购交易风险。对外工程承包企业通常采取境内采购、境外建设的方式组织施工，在这一过程中，由于采购材料时所支付的币种与业主最终支付的币种不一致，那么就存在着成本支出人民币，收入收取外币的问题。这一风险称为材料采购交易风险。

（3）机器设备准备过程中的交易风险。在中标之后，企业会迅速准备组织施工所必须的机器设备。这些设备可能是企业自有的，也可能是企业在国内租赁或者采购的，但无论如何，这些机器设备的账面价值都是以人民币入账。企业自有或者采购的机器设备以人民币计提折旧，租赁的则以人民币支付租金。这样的本外币差异称为机器设备准备过程中的交易风险。

（4）项目融资交易风险。这一风险分为两种情况，如果对外工程承包企业从国内银行等金融机构取得贷款，那么借款币种为人民币，而从业主方取得的收入为外币，借款到期日将美元兑换为人民币还款，使企业面临着融资方面的交易风险；另一种情况，如果企业通过国际金融机构取得与合同约定货币一致的货币资金，在最后折算为人民币过程中，企业也会面临融资方面的交易风险。

（5）当地币交易风险。对外工程承包企业在签订的合同中可能会含有一部分当地币，在实际经营过程中也可能会留存一部分当地币进行日常收付。但在这些新市场国家中，由于政治因素的影响，当地币的价值起伏不定，如果当本地币升值，那么企业业绩面临交易风险。

2.对外工程承包企业面临折算风险

目前，国内大型建筑商基本上都采取了在境外设立海外子公司的方式进行境外项目的承包，在报表日或者工期结束之后，母公司与子公司合并财务报表时外币折算为人民币就会导致折算风险。只要建筑商承接海外项目一般都会面临折算风险。

折算风险又可以分为资产负债表风险、利润表风险。折算风险是对已经发生的汇率影响的一种现时测度，是对汇率变动产生的影响的账面反应，这种账面损益在子公司未清算之前一般不会影响母公司总体的现金流量。

3.对外工程承包企业面临经济风险

对外工程承包企业面临的经济风险指的是由于非预期外汇汇率变化引起企业外来纯收益产生变化，进而引起企业未来现金流量发生变化的一种潜在风险。

我国对外工程承包企业的经济风险主要集中于项目融资过程中，在此过程中，企业的经济价值可能会因为意料之外的变动而受到影响。经济风险很难被准确识别和计量，对于对外工程承包企业来说，汇率变动引起的是对一些环境变量的长期性影响，因此其在长期、中期、短期经营中都会存在，这一点有别于交易风险和折算风险。

另外，在建筑承包领域，国际上通用的是FIDIC合同，因此在签订和履行合同时，企业应对FIDIC合同有足够的认识，否则很容易在履约过程中与业主及分包商产生纠纷和麻烦，这也是经济风险的一方面。

总而言之，在人民币升值背景下，国际工程项目的实际成本以人民币计算时可能会增加，国际工程承包企业的经营成本（包括设计费、人工费、材料费、机械设备费和安装费等以及公司的管理费、财务费和保险费等）都会上升；另一方面是美元对人民币贬值会导致国际工程承包企业收到的工程款兑换成人民币以后其金额会减少，即收入减少，如此一来将会使得美元债权下降、国外资产缩水，项目利润降低。

（二）对外工程承包企业汇率风险管控现状

汇率风险影响着企业运营管理的方方面面，而近十年来的人民币升值更是使得越来越多的企业面临着日益显著的汇率风险。但事实上，汇率风险对于企业造成的重大影响，国内建筑企业显然有些后知后觉，目前对外工程承包企业虽然已经开始对于汇率风险的重视，但就当下状况来看，汇率风险管控状况仍然不容乐观。具体表现在：

1.企业汇率风险管理意识淡薄

2005年以前，我国实行人民币兑美元的固定汇率制度，在这种情况下，随时间推移不存在汇率浮动的状况，汇率长期维持在一个固定的水平，企业基本上不会面临汇率风险。而且大多数企业形成了一种错误的认识，认为企业只要依靠其低成本的价格优势，就可以在国际竞争中占据一席之地，根本没有必要进行汇率风险管理，因为汇率风险管理增加了企业的运营成本，削减了企业利润。

再者，在国家“走出去”战略提出之前，大型建筑央企对海外市场的开拓并不重视，在国内各大建筑承包商瞄准海外市场时，又急于占领海外市场、争夺工程项目，根本没有把重心放到汇率风险管理上。

2005年汇改之后，我国1 375家上市公司中约有971家企业产生了汇兑损益。从上市公司汇兑损益看汇改的影响，其中，约有70%的企业发生了汇兑损失，比汇改前受损企业的数量增加了约10%；并且企业汇兑损失的金额高达19.3亿元。对外工程承包企业更是无一例外的收到波谲云诡的汇率风险的打击，这一现象与其领导层风险管理意识淡薄、没有专门的风险管理团队有着直接关系。

2.国际工程项目承接子、分公司各自为政，缺乏统一管理和互相联系

目前国际上的中国建筑承包商绝大多数都是中国的大型国企，这些大型国企体量巨大，旗下的子公司、分公司数量庞多。国外项目的投标以总公司名义进行，但是合同细节的协商、组织施工则是由子公司、分公司展开。比如中国建筑旗下就有专门指导海外业务的中国建筑海外事业部，此外中建八个工程局也有自己的海外事业部；中电建旗下有着中电建国际工程公司，另外中水建和诸多地方电建工程公司也有自己的海外部。

由于国家政策的鼓励，各建筑企业纷纷放开子企业对外经营权，鼓励子企业开拓海外市场的积极性，但是这样的策略也不可避免地出现多头领导的情况，管理相对混乱。而且子企业的海外部规模往往较小，在这较小规模的海外班子中很难形成高层次的汇率管理团队。由一般财务人员兼任的汇率风险管理工作，也因相关人员专业知识的缺失，而丝毫不加防范，或仅仅流于形式，在资本运营、衍生金融工具、财务投资融资管理与风险管理工作等方面也显得力不从心。

3.尚未形成完善的汇率风险管理系统

企业风险管理是一个全员、全过程的管理，他涵盖了风险识别、风险评估、风险应对、风险监察等内容，需要企业从人力物力财力方面予以全局安排。但对于对外工程承包企业来说，由于踏入海外市场的时间较短，加之以上两个因素的影响，并没有形成完善的汇率风险管理系统。这主要体现在没有形成董事会或总经理直接领导下的专职的风险管理团队；没有形成科学有效的汇率风险监控与预警体系，没有设立汇率风险警戒值，企业经常仅凭感觉和经验进行判断；缺乏完备的企业汇率风险评估体系，在识别、评估、应对速度等方面存在明显不足，容易重复遭受汇兑损失的打击。

4.避险性衍生金融工具使用有限

运用衍生金融工具避险是国外大型跨国企业常用的避险策略，发达国家汇率避险市场发育较为完善，市场上避险产品繁多。我国由于浮动汇率制实行时间较短，加之长期以来大型国企对于衍生金融工具避险不加重视，所以汇率风险管理水平有限。具体表现在：衍生品市场发育不健全，买断式回购、远期债券交易和汇率互换的流动性弱，商品期货市场和外汇期货市场发展落后；我国避险产品（目前仍旧主要是掉期外汇买卖、远期外汇买卖、即期外汇买卖和外汇期权买卖）种类十分有限，行业对于这类产品的使用普遍存在着使用不足的现状。

三、加强汇率风险管理的对策

汇率风险的存在已经给对外工程承包企业带来了重大的汇兑损失，并且对企业的融资、投资、运营产生着重大影响。因此，企业必须重视对汇率风险的管控，加强企业汇率风险管控体系建设。笔者从两个方面，对对外工程承包企业汇率风险管控提出建议。

（一）企业整体方面

1.加快公司化改组，拓展服务边界

我国大型对外建筑承包商体量庞大，通常总公司旗下有着上百家二三级公司，而这些子公司、分公司又往往试图独立承揽海外项目，这就造成了1+ 1

因此，总公司可以通过将工程公司、设计公司、咨询公司等不同类型但又相关的公司合并、重组，将存在着大量工作交集的公司进行合并，组建成新的综合型的公司集团，既能够节约资源，又能够得到更强有力的竞争优势。比如，中国建筑工程公司的二三级公司就从几年前的600多家精简到200多家，节约成本的同时，整合资源取得了跨越式发展。

此外，我国对外建筑承包商应该向发达国家有实力的承包商学习，转型为从项目可行性研究到交付业主使用的过程服务咨询，集设计、施工、建立、咨询于一身，在国际市场形成一股合力。具体来说，可以通过兼并国内外咨询设计公司，迅速提升自身的服务结构和层次，拓展工程企业的服务边界。

2.汇率风险管理组织体系建设

对于汇率风险的管控，尤其是总公司的下属国内公司不能仅靠财务部进行风险管理。应当建立直接对董事长或者分公司子公司总经理负责的管理团队。

（1）完善组织结构

汇率风险管理的组织结构可以参照风险管理的组织结构。完整的风险管理组织结构一般包括：董事会、风险管理委员会、总经理、风险管理部口、内部审计部门、其他职能部门及各业务单元等。一般情况下，对外工程承包企业的集团公司会统一设立风险管理委员会和内部审计部门在此，笔者想强调的是下属子公司分公司着重要做的工作。亦即在总经理办公会下设立专门的汇率风险管理团队，负责公司的外汇风险管控。这个团队的主要成员应当来自于财务部门，此外，其他业务部门也应当派出精通本部门业务的成员加入进来。

汇率风险管理团队应直接向董事会负责，定期向总经理办公会汇报近期汇率状况分析，汇率管控方案制定、执行情况，并根据总经理办公会的反馈，进行调整或者改进。这样就使得风险管理团队独立于其他部门，专门负责汇率方面的工作，确保预期收益的实现。

（2）加强团队人员综合素质

企业要提升汇率风险管理团队人员的素质，可以通过工作培训、校企合作培养等方式培养一批懂合同法、财务、工程技术、外语的复合型人才队伍。做到核心成员掌握建筑业发展规律、熟悉项目管理相关知识；掌握财务知识，具备较强的财务管理、运营管理、金融产品管理能力；通晓FIDIC合同法规、具备一定的外语水平和谈判技巧。

3.汇率风险管理体系建设

汇率风险管理是一个全程性的体系，因此汇率风险管理团队不能只将着眼点置于风险预警方面，而应当贯彻于外汇风险管理预警、外汇风险识别与评估、外汇风险应对、外汇风险监督与评价的整个过程中。

在汇率预警方面，财务人员应当发挥自己的专业才能，结合市场分析数据和科学的财务评价指标，借助比例分析与数学模型，选取企业国际化程度、财务状况、企业资源能力等方面的风险影响因子，观察敏感性指标的变化，形成一套合理的预警机制。

在汇率风险识别和评估方面，风险管理团队要逐步积累经验，根据自己的专业素养，并基于市场环境、政治环境，随企业可能遇到的交易风险、折算风险、经济风险进行识别和评估，从而为公司是否承担这份风险提供有益帮助。

外汇风险监督和评价方面，风险管理团队应当根据已经制定的外汇风险管理策略，定期进行评估，判断其根据时间的推移和环境的变化是否依旧合理有效，并形成报告提交总经理办公会，并根据办公会的反馈进行实时调整。

（二）风险管理团队层面

1.运用多种内部方法

（1）加强现金管理

减少换汇次数，争取自然对冲。企业应该尽可能将收到的当地币或者美元用于对外支付和投资，因此海外子公司根据日常收付情况，存留一部分当地币，尽可能做到企业自身的外币资产恰好能够支付到期的外币负债，实现同种货币的收支平衡，从而规避风险，减少损失。

提前或延期收付法。汇率管理团队应当对自身情况进行分析，预测外汇的升值或者贬值倾向，从而做出提前或者延期收付的决策。

（2）加强应收账款管理

利用福费廷、出口保理、净额结算等方式降低应收账款汇率风险。

福费廷又称包买票据，是指在国际贸易延期付款方式下，出口商将由进口商承兑开户行担保的远期票据，无追索权的卖给包买商。出口保理，是商业银行对企业国际贸易中的应收账款，进行催收、担保、贴现以及账户管理的综合产品。

福费廷和出口保理方式可以使企业提前收到货款，在如今人民币总体升值的现状下，利用福费廷，尽早回收货款，增强了资产的流动性，降低了资金占用时间和占用成本，也在较大程度上减少汇兑损失。

净额结算。海外子公司在经营过程中会和国内的上级公司产生大量的应收应付项目。这些项目的支付会造成资金在不同国家流转的情况，加剧了企业对汇率风险的敏感度。因此，通过将子公司的不同债权债务进行抵消仅用净额进行支付和结算，就减少了资金的实际支付数，降低了汇率风险的影响。

2.运用外部金融工具应对汇率风险

（1）使用货币远期

货币远期是指客户与银行之间签署的，双方先签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和未来交割外汇的时间，在规定的交割日期按合同规定办理货币收付的外汇交易。可以分为有本金交割的远期外汇买卖（DF）和无本金交割远期外汇买卖（NDF）。在不考虑信用风险条件的套期保值工具中，远期合约可以说是最好的一种方式。

该交易在合同签订时就已经锁定了当期成本，确定了未来交割的远期汇率，在与银行交易时，无需支付手续费，就合同规定的远期汇率与当期汇率间差额进行交割。另外，虽然美元兑人民币的远期汇率价格是不断变化的，但在美联储维持美元低息的情况下，美元兑人民币的远期结汇价格通常高于即期，这样，通过货币远期的方式，企业就可以锁定汇率风险，降低财务费用，较少汇兑损失。

（2）使用货币期权

自2011年4月1日起，企业便可以根据国家外汇管理局的规定办理人民币外币期权业务。货币期权是一种关于权利的买卖活动，企业向银行等金融机构缴纳一定比例的期权费，并在未来某一约定时间，按照约定汇率购买或售出某种外币。

在企业未来收付汇不确定、未来汇率走势不甚明了的情况下，企业通过货币期权就可以将汇兑损益置于一个可控水平，将汇兑损益锁定在期权费范围内，就在很大程度上规避了汇率风险。

（3）使用货币互换和外汇掉期

货币互换指的是交易双方根据实现约定的协议，在未来某一约定期限，相互交换不同的货币和利率债务的行为。货币互换的双方互换的是货币，但是它们之间的债权债务关系并没有改变。交易双方约定以货币A交换一定数量的货币B，并以约定价格在未来的约定日期用货币B反向交换同样数量的货币A。

货币互换过程中，首先风险管理团队要识别现存的现金流量，确定已存风险；然后匹配现有头寸，现有头寸被另一数量相等但方向相反的头寸抵消；最后创造所需的现金流量。通过这样的方式，企业便降低筹资成本及防止汇率变动风险造成的损失，控制了中长期汇率风险。

而外汇掉期则是将两笔金额、期限、利率计算方法相同但货币种类不同的交易进行调换，同时也将不同的利息额的货币调换。同货币互换类似，外汇掉期也能起到较少汇兑损失、控制汇率风险的作用。

（4）购买汇率风险保险

投保货币风险保险指的是进出口企业，缴纳一定的保险费给专门的外汇保险机构，当企业因为汇率变动而蒙受损失时，就会得到保险公司补偿的一种业务。通过购买汇率风险保险，企业就将汇率风险转嫁给了保险公司，但是，保险公司会根据市场条件、项目情况在保险合同中约定赔偿范围，如果汇率损失超出这个范围，那么超过部分保险机构不再负责。因此这种方式可以控制汇率风险，但是也确定了索赔额的上限，因此风险管理团队应该将这种保险作为一种保底的方式，而不应作为外汇风险管控的主要方式。

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