财务公司行业规模
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财务公司行业规模范文第1篇
财务公司又称金融公司，是为企业技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务，隶属于大型集团的非银行金融机构。我国的财务公司都是由企业集团内部集资组建的，其宗旨和任务是为本企业集团内部各企业筹资和融通资金，促进其技术改造和技术进步。企业集团财务公司是我国企业体制改革和金融体制改革的产物，设立财务公司有利于激发企业活力，盘活企业内部资金，增强企业集团的融资能力，对促进企业集团产业结构调整及经济发展方式转型起到重要作用。通过财务公司效率研究，可为财务公司投融资能力及经营效率提升指明方向。目前，有的学者采用超效率DEA模型对上市公司、保险公司、银行的经营效率进行分析，也有的学者将超效率DEA模型应用于竞争力、创新绩效的研究；对企业集团财务公司效率分析方面，刘金兰，胡静（2007）曾采用CCR-DEA模型对企业集团财务公司相对效率进行过分析，但目前使用超效率DEA模型分析企业集团财务公司效率问题尚属空白。本文采用超效率DEA模型对98家企业集团财务公司进行研究，分析各财务公司的效率差异，以及行业差异、地区差异对财务公司效率的影响，通过对比分析，为企业集团财务公司效率提升提供参考。
一、超效率DEA模型
DEA的CCR模型将决策单元分为两类：有效和无效。其缺点是对于多个同时有效的决策单元无法进一步评价比较。Andersen和Peterson提出超效率DEA模型，其基本思想是：在对该决策单元进行效率评价时，将其排除在决策单元参考集外。对于DEA有效决策单元，超效率模型将其生产前沿面进行重新计算推移，使得最终计算出的效率值大于经典CCR模型效率值；而对于非有效的决策单元的效率值并不会发生变化，评价结果与CCR模型是一致的。即：超效率DEA模型能够区分出DEA有效单元之间的差异，能够对所评价的决策单元进行有效排序。其求解方程如下：
其中，Xj表示第j家财务公司的投入；Yj表示第j家财务公司的产出；θ为规划目标值，（λj≥0，j=1，2，...n）为规划决策变量，S+和S-为松弛变量向量。
二、样本及指标选取
本文以98个企业集团财务公司为研究对象，构建决策单元（DMU）。DEA法进行效率分析可采用两种导向：一种是投入主导型，另一种是产出主导性。对于财务公司而言，对投入要素的控制远比产出要素控制容易。因此，本文对财务公司进行效率研究采用投入主导型。本文采用2010-2011年数据，使用DEA超效率模型进行效率分析，本文分析所用数据均来源于《中国企业集团财务公司年鉴》及各企业集团年报。
投入―产出指标选取方法有很多，本文采用常用的增值法进行指标选取。本文选择的投入指标为：从业人数和资产额，从业人数是反映人力资源的指标，资产额是反映资本投入的指标，按照古典经济学理论，上述两个指标基本能反映基本要素投入；基于数据可得及可靠性考虑，将主营收入及利润选为产出指标。
三、财务公司超效率实证分析
以98家企业集团为研究对象，采用超效率DEA模型，在规模报酬不变的假设下，进行超效率分析，以此判断各财务公司的资源配置能力。
（一）财务公司超效率分析。采用98家财务公司2010-2011年数据，使用超效率DEA模型进行效率分析，取2010年和2011年财务公司效率平均值为企业集团财务公司效率值，各财务公司效率结果见表1。
分析表1，可知：
1.财务公司超效率分布不均匀。98家财务公司效率在0.3-0.4之间出现的频率最大；98家财务公司超效率平均值为0.45，变异系数为0.68；最大值为2.67，最小值为0.03。各财务公司之间差距较大，财务公司超效率分布不均匀。
2.中央企业财务公司效率优势明显。超效率值大于1.00的财务公司有3家，分别是三江航天集团财务公司、中电投财务公司和中船重工财务公司，该3家企业集团均属中央企业；在效率前10名的企业集团中，央企占90%，国企占100%，无民营企业或外资企业进入前10名。民营企业集团性质的财务公司效率表现最好的是万向财务公司，效率值为0.63，排名第16名。
（二）行业差异分析。根据《中国企业集团财务公司年鉴》分类方法，对98家财务公司进行行业分类，主要分为电力、电子电器、钢铁、机械制造、建筑建材、交通运输、军工、贸易、煤炭、汽车、石油化工、有色金属、其他等13个行业。取行业内所有财务公司效率值的平均值为该行业财务公司效率值。分析可知，军工行业财务公司效率表现最好，其效率值为0.76，电子电器和汽车行业财务公司超效率表现较差，其效率值为0.31。见表2。超效率排前3名的行业分别为：军工、电力及钢铁，超效率排后3名的行业分别为：电力电子、汽车及机械制造。垄断性行业财务公司效率明显占优，而竞争激烈、开放程度高的行业的财务公司效率明显处于劣势。军工、电力及钢铁行业的企业集团规模庞大，而电力电子、汽车、机械制造行业的企业集团规模相对较小。笔者认为，规模大的企业集团，集团各成员单位关联交易多，业务量大，资金流动快，有助于拉动集团财务公司效率；垄断性集团依托其市场垄断地位，有着良好的企业效益，资金流动速度快，推动集团财务公司效率提升。
（三）区域差异分析。将我国地域分为东、中、西、东北4个区域，东部地区：北京、天津、河北、上海、浙江、福建、山东、广东、海南；中部地区：山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南；西部地区：内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆；东北地区：辽宁、吉林、黑龙江。取各区域内所有财务公司效率值的平均值为该区域财务公司效率值，分析可知，中部地区财务公司效率表现最好，效率值为0.55，东部地区财务公司效率次之，西部和东北部地区财务公司效率表现较差。见表3。笔者认为，西部和东北地区经济发展落后，企业集团规模小、较分散，且主要分布煤炭、电子电器等行业，从而造成西部和东北部地区企业集团财务公司效率低；中部地区财务公司超效率之所以超过东部地区，是因为三江航天集团财务公司的效率突出，对中部地区财务公司整体效率有较大抬升作用，若仅计算中部地区除三江航天集团财务公司外的财务公司的效率平均值，其效率值为0.38，在此前提下，中部、西部及东北地区的财务公司效率巧合的一致。笔者认为，东部地区财务公司效率表现最好，是因为大型企业集团，尤其是中央企业集团大部分集中在东部地区，且东部地区的经济形势、金融发展环境等明显优于其他地区，这都成为东部地区财务公司效率表现好的促生因素。
四、启示与建议
我国企业集团财务公司已有20余年的历史，为集团经济发展和国民经济发展起到重要作用。但目前我国100余家财务公司效率各异，且呈现出行业及区域差异化特征。为提升财务公司经营效率，主要建议如下：
一是现代企业制度的构建。明确财务公司与集团之间的关系，构建清晰的现代企业制度，减少集团干预，给予财务公司发展的自由空间，保障财务公司满足集团产业经济发展及自身成长的双重需要。
二是拓宽资金获取渠道。财务公司实现高效率需要较大的资金规模作支撑，建议财务公司加强与银行等金融机构的联系，建立良好的沟通机制，积极引进银行贷款支持集团产业发展。同时注意加强与其他金融机构互动，及时将集团闲置资金拆除，以此提升集团资金使用效率。
三是加强金融创新。财务公司要在“立足集团，以集团服务为主”的原则下，根据集团产业发展特点，加强金融产品创新，增加新的业务品种，满足集团发展的全面需求，真正成为集团发展的综合性金融服务中心。
四是注重高素质人才队伍建设。市场经济条件下，“理性人”对利润有偏好，相对于银行、证券等金融机构，财务公司因其特殊性难获得优质的人才，而现代企业的竞争归根到底是人的竞争，建议财务公司制定有效的激励机制，以富有竞争力的待遇吸引优质人才，提升财务公司经营效率。
五是加强国际合作交流。国外财务公司已有100余年历史，有着丰富的建设运营经验，建议财务公司加强国际交流合作，积极学习西方先进管理经验，结合自身实际，积极探索适合自己的发展道路。
参考文献：
财务公司行业规模范文第2篇
【关键词】财务公司 金融功能观 产融结合
一、金融功能观：财务公司行业存在的理论基础及其运营特点
现代金融理论对金融机构有不同的两种分析框架，其中一种分析框架将现存的金融机构看作既定，由此认为金融体系和金融机构的功能和改革只能在既定条件下运转，并把金融体系的制度、市场和机构看作彼此独立、相应的金融企业，如商业银行、养老基金及保险公司等企业，为上述不同类型的金融企业建立各种法律规范，设立不同的运行规制，这一分析框架被称为金融中介机构理论。而另一种分析框架将金融机构可以发挥的功能看作既定，并在此既定条件下尝试构建融合这些功能的最佳组织形式，这一分析框架被称为金融机构功能理论，由博迪和默顿等人在20世纪90年代中期提出。
对大型企业集团来说，由于外部金融市场的不完备性及其自身发展的需要，企业集团对金融功能机构的需求是客观存在，并将随着大型企业集团的规模壮大和外部经营条件和市场环境的变化而变化。上述对金融功能的需求就是企业集团所辖财务公司作为集团公司体系内金融服务功能的具体表现。上述对金融服务功能的需求必然会通过具体的产品或服务来实现，比如：
（一）通过财务公司进行资金结算
为集团成员的商品和劳务的交换提供支付功能。
（二）通过资金集中管理及信贷业务
为企业进行不可分割的投资提供了一种机制，也为集团内经济资源在时间、地域和行业间的配置转移提供了便利。
（三）通过在银行间进行全集团的贷款集中采购，减少系统内局部市场信息不对称的同时降低了集团平均成本
二、他山之石：美国财务公司的功能定位与运营特点
自1878年第一家财务公司Household Finance设立至今，国外财务公司的发展经历了一个漫长曲折的过程，在日益激烈的市场竞争下，许多大型跨国公司经过多年的探索，选择组建财务公司或金融服务公司作为与外部商业银行及其他金融机构竞合的载体，并进一步推动了企业集团的发展。
（一）美国财务公司在集团内的功能定位
与我国财务公司行业类似，美国大型企业集团设立财务公司的目的多数也是为了提高企业集团的整体利益，服务于集团公司的金融需求。不过，与我国财务公司主要服务于企业集团的资金管理和资本运作不同，美国的财务公司主要是为企业集团的产品销售提供金融服务，业务范围包括为汽车等耐用设备提供库存融资管理、消费贷款以及发行信用卡、资产保险管理。立足于这一功能定位，美国企业集团的财务公司可吸收消费者购车存款，发行商业承兑票据和企业债券，通过资产证券化等业务途径从银行获取企业集团发展所需资金。
（二）美国企业集团财务公司的运营特点
大体而言，美国的企业集团财务公司在业务运营过程中主要存在以下特征：
1.财务公司股东以制造业企业为主。虽然美国监管规范在财务公司股东身份方面没有明确限制。但美国最大的前20家财务公司的股东基本上都是大型制造业企业。
2.核心业务是与促销大股东产品相关的融资业务和上下游产业链业务环节，如保险、发行信用卡。现实中，美国大多数财务公司的主要业务集中在汽车行业融资或设备租赁融资，特别是依托企业集团内部产业链，美国财务公司行业在消费贷款和租赁融资领域长期拥有垄断优势。比如福特牌下的信贷公司每年创造的利润几乎占到福特体系总利润的三分之一，凸显了财务公司资金融通能力以及对大型制造企业集团重要的支撑作用。
3.业务经营风险比商业银行较高。美国财务公司的主要利润来源于放款利率与融入资金成本之间的利差。限于专业能力和可利用资源，某些业务对外部商业银行而言具有高收益、高风险业务，商业银行动力展业，但作为企业集团内部成员单位之一的财务公司而言，可利用其在企业集团内部的产业专家以及内部资源整合优势，为促销所在企业集团产品，开展外部商业银行没有动力的金融服务业务，对财务公司而言，这类业务往往收益可观、风险可控。
4.监管环境相对宽松。与我国对财务公司行业较为严格的监管环境不同，美国企业集团的财务公司不必像商业银行那样接受异常严格的行业监管。
三、一体两翼：我国财务公司服务于集团公司产融结合的功能定位
（一）我国财务公司行业发展现状
财务公司的成立标志着我国“产融结合”的开始，1987年5月7日，中国第一家企业集团财务公司诞生，至2013年10月末，全国开业运营的财务公司已达176家，近三年每年平均增加20余家；财务公司所属企业集团已经遍布石油化工、机械制造、能源电力、信息通讯、钢铁冶金、航天航空等关系国计民生、国家安全的重要行业，遍布全国31个省市自治区；财务公司行业表内外资产规模已经达到人民币4.14万亿元，所有者权益合计3500亿元，是2003年的9倍有余；财务公司行业平均资本充足率达到28%，不良资产比率为0.11%。财务公司行业已经成为我国金融体系中不可忽视的一部分。
此外，财务公司行业服务于企业集团的金融功能和产品形式已经从简单的“存贷结”发展到资金归集、风险管理、投行业务、财务顾问等系统化集成金融服务方案提供商；协助企业集团风险管理已经从较为粗放向逐步建立较为完善的内控体系过渡。
我国的财务公司与其他金融机构相比具有鲜明的特点：
l.服务对象以企业集团内成员单位为主。我国的财务公司是随着所在的企业集团发展壮大并引致而来更多的金融需求而产生、发展和完善的特定金融机构，财务公司的功能定位自然立足于服务企业集团以及体系内的各个成员单位。
2.一定程度的混业经营。根据《管理办法》的规定，财务公司既可以从事存贷款、结算等传统银行业务，又可从事证券投资、债券承销等投资银行类业务。在目前我国仍采取分业经营的环境下，财务公司业务品种呈混业经营特征，但财务公司与银行相比，又不能吸收社会公众存款，与其他非银行金融机构相比，财务公司又可以吸收成员企业存款。
3.受到企业集团与外部监管的双层管理。财务公司在股权关系方面从属于所在的企业集团，接受企业集团的基础管理，在业务开展与运营方面还要遵守金融监管当局的监管指导。
（二）一体两翼：发挥财务公司服务集团产融结合的功能作用
根据银监会2004年9月1日生效执行的《企业集团财务公司管理办法》（银监会2004年第5号令），对我国企业集团财务公司的定义为：以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务的非银行金融机构。
财务公司行业已发展了26年，期间也经历了多次行业发展起伏。不难发现，《管理办法》所述定义已不能全部涵盖财务公司行业为企业集团提供的金融服务和产品现状。目前及今后一定时期内财务公司行业面临如何深化提高资金管理水平、拓宽对所属集团成员单位的差异化服务；监管部门如何适应财务公司行业快速发展带来的监管制度建设和监管机制滞后等挑战。作为“产融结合”的产物和纽带，财务公司是最贴近实体经济的金融机构，财务公司应立足于以产业链带动上、下游成员单位，为所属企业集团打造一条全价值链的产业链条，也是财务公司发展之本。
鉴于上述分析和行业发展现实，我们认为，今后财务公司在服务集团系统内产融结合的金融需求中，应该着力打造财务公司“一体两翼”的战略功能定位：即以风险管理为基础，以资金管理和资本运作为两翼，为企业集团提供全价值链的集成金融服务，协助所属企业集团实现整体价值最大化。
财务公司属于受银监会监管的非银行类金融机构，既为金融机构，其业务特点首先就表现出风险管理的特征，这种风险管理，不仅表现在向集团成员提供金融服务过程中的非系统性风险管理，更体现出财务公司对集团的系统性风险管理的核心作用。
对于财务公司发挥资金管理和资本运作两个功能作用，主要体现在财务公司在集团内的长短期的功能定位。
1.中短期：现有制度约束下的内部金融机构。财务公司是为企业集团成员单位提供金融服务的非银行金融机构，与西方国家企业在高度发达的市场经济环境下，发展到一定规模内发地设立财务公司不同，我国财务公司是在市场经济不发达情况下，以行政性主导方式批准成立的。它是经济体制改革和金融体制改革相结合的产物。近二十年来，我国对财务公司的制度建设也几经变化，从1992年《国家试点企业集团建立财务公司的实施办法》到1996年《企业集团财务公司管理暂行办法》，每一次制度体系重构，监管部门对财务公司准入门槛、功能定位、业务范围和监管标准均会有相应调整，某些监管导向甚至是根本性的变化。但不论外部体制如何变化，企业集团财务公司服务于企业集团及其成员单位的特征越来越清晰，这一特征是财务公司与其他金融机构的最大区别，并逐步展现出一种自我强化的路径依赖。我国企业集团财务公司未来一段时间的功能定位主要有如下方面：
（1）财务公司产生于企业集团及其成员单位的金融需求，这就决定了财务公司必然是一类具有附属性质的金融机构。不过，由于财务公司所依附的企业集团的行业差异性，所属企业集团的金融需求重点不尽相同，因此，不同行业、不同集团的财务公司金融业务的侧重点可能不同，还有可能差异巨大。
（2）财务公司依附于企业集团、服务于企业集团的特征以及成员单位需求的多样性和波动性，必然导致财务公司会逐步发挥多个金融功能的趋势，在企业集团内部会逐渐出现一定程度的混业经营。此外，由于特定制度的无形之手，我国企业集团的财务公司在中短期内会持续带有“内部金融机构”这一特点。
2.长期：专业化的产业金融集成服务商。财务公司是依托于特定行业并促进所属企业集团产业发展的金融机构，企业集团成员单位之间存在细分行业、细分市场、发展阶段等多样性，财务公司与各个成员单位进行货币与资金融通，并提供由此衍生而来的其他多种金融服务需求，这就意味着财务公司为企业集团提供的金融服务应是综合化、集成化的，因此，财务公司长期定位表现在专业化的产业集成金融服务商，与监管部门对财务公司的定义相比，在业务类别上更加宽泛，无论是从资金来源，还是服务对象方面都使财务公司具有更广阔的发展空间。
（1）将我国财务公司行业提高到产业金融的高度，是促进我国经济发展所必需的，并由此可带动财务公司发展的进一步专业化。产融结合是指产业企业与金融机构通过资金或资本合作，相互渗透的金融创新行为。在一个有效金融市场，产融结合将有利于促进商品流通，优化资源配置，提高资源使用效率，财务公司是产融结合的良好载体，目前政策对我国财务公司业务与市场的定位使其难以发挥产融结合的纽带作用，难以真正促进集团产业的发展。
（2）财务公司的内在属性要求将财务公司提升到产业金融集成服务商的高度。我国财务公司具有金融性、企业性、产业性相结合的行业特征。财务公司是一种金融机构，它在所属企业集团内部进行资金管理、筹集及融资体现了财务公司的金融特性；作为一个独立的法人组织，财务公司必须适应它生存发展的经营环境，具备完善的法人治理结构，为股东创造高回报，其经营管理的目标与模式和一般企业类似，体现了它的企业性。
但截至目前，财务公司的经营资金只能来源于集团，除买方信贷业务之外，其他的金融业务服务对象均限于集团，这样就导致财务公司无法实现经营目标最大化。未来的功能定位必然是将财务公司提高到产业金融的高度，即财务公司不但要为集团成员单位的经营和发展提供支持，而且要为产业的发展提供金融支持。这样就可能实现财务公司经营的企业性要求，即在保证资产安全的前提下实现经济效益的最大化，实现财务公司金融性、企业性、产业性的有机结合。因此，成为专业化的产业金融综合服务商是财务公司自身属性的内在要求。
财务公司行业规模范文第3篇
摘 要 随着我国改革开放的不断深入，经济发展的不断深化，企业从小到大，从弱到强，开始纷纷走向世界。伴随企业集团的不断发展和壮大，资金管理在企业经营工作当中发挥着越来越重要的作用，财务公司如雨后春笋般走上历史的舞台，在企业发展道路上扮演着资源配置、资金管理等重要角色，不仅推动企业的发展，而且也弥补了金融体系功能的不足，产融的结合越来越受到企业的重视。本文通过探讨采用合适的产融结合模式以适应企业集团战略发展要求，从而促使企业集团实现跨跃式发展，在经济大舞台占据一席之地。
关键词 产融结合 财务公司 企业集团
一、引言
1． 企业集团资金管理状况
资金如同企业的血液，是企业的生命线，企业各项经营活动均离不开其支持，资金管理的好坏与否直接影响企业的生存、发展和壮大。
当企业集团发展到一定的规模后，资金管理上或多或少会出现如下问题：集团内部各个企业根据自身业务经营情况均多头开户，银行存款分散在各个企业当中，达不到规模效应，因而影响企业集团的贷款力度和资金使用效率；各个企业分别与各自银行发生业务关系，造成企业集团财务费用与资金成本的大量增加；管理效率高、经营效益好、资金周转快的企业往往有大量的经常性存款处于闲置状态，没有真正发挥出资金使用价值，而资金投入量大的企业或效益好的投资项目却因为资金匮乏，不得不向银行大量举债，增加了企业贷款利息成本支出；由于母公司只是对下属公司的资金头寸进行管理，因此很难了解和掌控下属公司的现金流量状况；下属公司不顾集团公司利益经常挪用、拆借本企业闲置资金，从而极有可能造成资金管理上的失控。
正是企业集团出于为加强资金管理，降低财务费用和资金成本，提高资金使用效益的目的出发，促使了企业集团财务公司应运而生。
2．财务公司发展历史
财务公司最早的雏形是于1716年法国创设的通用银行。在美国，第一家真正意义上的非银行的财务公司出现于1878年，之后财务公司从19世纪初开始逐渐发展成为满足消费者信用需求的一种新型的非银行金融机构，在美国金融体系中一直占据着重要地位，截止到上世纪90年代，财务公司约占整个美国金融机构数量的11%，达到近1300家。
我国第一家财务公司是于1987年5月批准设立的东风汽车工业财务公司。经过二十多年的发展，目前，我国约有企业集团财务公司近百家，资产近万亿元，业务规模越来越大，财务公司在企业集团发展过程当中发挥着极其重要、无可替代的作用，在金融体系当中的作用也越来越重要。
二、基础理论概述
1．产融结合
产融结合是指产业与金融业在经济运行中为了共同的发展目标和整体效益通过参股、持股、控股和人事参与等方式而进行的内在结合。当前在产融结合的理论研究中对其定义大致有两种：从广义上来说，产融结合是指产业和金融业的资金合作和相互流动，包括体现为债券债务的信贷关系和体现为产权的投资关系；从狭义上来说，产融结合是指在生产高度集中的基础上，产业和金融业通过股权参与以及由此而产生的人事结合等方式所形成的资本直接融合关系，其中包括金融资本向产业资本的单向渗透和产业资本与金融资本的相互、双向渗透。产融结合是生产力发展的内在要求和结果，是资本追逐利润的运动形式之一，是资本应对日益激烈的竞争、适应不稳定市场环境的必然选择。渗透性、互补性、组合优化性、高效性、双向选择性是产融结合的特点。
2．产融结合实现途径
在我国实现产融结合的途径大致可以总结如下：（1）金融资本参股产业资本；（2）产业资本参股金融资本；（3）产业资本与金融资本相互参股；（4）企业集团在集团内部设立财务公司。在以上几种产融结合的途径中，由于受到法律法规和监管政策的限制，加上金融资本所具有的较高行业收益率和较大风险，对于金融资本参股产业资本这种产融结合途径较难成为产融结合的主要方式。其他几种产融结合形式比较常见，特别是财务公司更是企业集团进行产融结合的重要选择。
3．财务公司
对“财务公司”概念的认识可以从广义和狭义两个方面加以理解。广义上的财务公司是指银行以外的专业融资机构，能提供贷款及类似银行及其他金融机构的各种金融服务，包括企业附属财务公司和非企业附属财务公司。狭义上的财务公司专指企业附属财务公司。
在国外财务公司没有一个统一定义。在我国财务公司是指依据《公司法》和《企业集团财务公司管理办法》设立的，为企业集团成员单位技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务，以中长期金融业务为主的非银行机构。
三、企业集团财务公司战略选择
1．企业集团成立财务公司的战略意义
（1）财务公司是企业集团实现产融结合的有效方式
①产融结合是产业和金融通过资本合作实现特定职能的结合，它是商品经济发展的必然结果。产融结合有利于促进商品流通，优化资源配置，调整产业结构。
②财务公司能够促进企业集团快速发展。财务公司是产业资本与金融资本相互依赖、相互转化的结果，是产业资本向金融领域渗透的一种有效方式。处于快速发展阶段的企业集团在实现多元化经营和资本增值的过程中，不仅需要对集团内部资金、资本和资产进行集中化、集约化、集团化的管理，而且对外部资金的需求也在不断扩大，企业集团需要有自己的金融机构服务于产业的发展，这就促使了财务公司的产生，其作为企业集团的融资平台为企业集团的快速发展提供了强有力的新鲜血液。
（2）财务公司有助于企业集团实施纵向一体化战略
企业集团要走向世界，实现全球化战略经营目标往往会采取纵向一体化的经营战略。通过实施纵向扩展战略，将企业内部各种资源集中优化，尤其是把分散在各个成员企业内部的资金集中起来，形成庞大的资金规模。这样不仅可以降低资金成本，还可以提高企业集团资金的利用价值，使企业集团内部各个企业共享统一的资源，降低对外部金融机构的依赖。企业集团财务公司作为企业集团中发挥金融职能的重要环节，可以为企业集团内部各成员企业实现金融资源的共享，能够提高企业集团资金的使用效率，增强企业集团的竞争力，从而成为企业集团实施纵向一体化战略的重要途径。此外，财务公司由企业集团成员单位组建，其与成员企业之间的密切联系，可以较好地消除信息不对称、节约交易成本等问题，有助于企业集团及其财务公司的更好发展。
2．财务公司模式对企业集团经营战略影响
财务公司的发展模式可以分为四种，不同的公司在同一个时期可根据企业实际情况选择适合自身发展的模式；同一企业在不同的发展时期的选择模式也有所不同。因此，企业集团应根据自身发展特点、发展阶段进行选择，并有所侧重。
（1）“司库型”财务公司
当企业集团的规模发展到一定程度，内部资金管理、运作和风险控制的任务会变得越来越重，集团母公司的资金管理职能部门迫切希望成立在管理职能上更为健全的部门或组织进行资金的专门管理；另一方面，内部资金、资本市场或内部银行、内部结算中心本身并不是金融机构，因此难以同外部金融机构的货币市场和资本市场建立有效地联系，而且在寻求外部融资方面受到极大的限制。这就促使企业集团把内部资本市场分离出来，成立财务公司以满足越来越多的金融需求。
由于司库型财务公司是在原有集团内部各自公司财务进行简单组合的结果，业务扩展能力不足，加上在金融风险和控制风险方面相对较小，业务范围较为狭窄。因此，司库型财务公司适合刚刚成立不久，出于对集团资金进行集中管理，提高资金使用效率、降低资金成本为主要目的，而且对外部融资、咨询、保险和信贷等业务还不熟练地情况下建立的财务公司。由于目前中国的财务公司在人员专业化、风险管理、治理结构等方面专业性不足，大多数都集中在这个范畴之内。
（2）“信用型”财务公司
制造业公司在销售过程当中为了扩大其产品销售，尤其是耐用消费品或者大型工业机械设备，经常会采取以租赁或分期付款的形式为客户提供信用。这样的做法常常给企业带来财务上的巨大负担，甚至可能导致公司资金周转困难以致失血过多走向破产。因此，制造业企业集团就会通过建立附属财务公司，将母公司的产品销售业务与应收账款的管理相分离。销售部门只负责产品销售业务，并且直接从财务公司获得产品销售款，而将信用发放与应收账款的管理移交给财务公司处理，从而使制造业公司从催账、收账的烦恼中摆脱出来，保证制造业公司更专注于产品的研发、制造和销售等方面的工作。
由于信用型财务公司是在司库型财务公司基础上发展起来的，因此具备其所有功能，而且功能进一步提升，还具备了某方面的专业化职能。目前主要有两种专业性信用型财务公司，即“信用信贷型财务公司”和“投资理财顾问型财务公司”。我国虽然有不少耐用消费品和大型工业机械设备集团，但由于人才配备、专业化管理、风险控制方面与国外尤其是美国公司相比还存在较大差距，加上管理规定财务公司只能从事“办理集团成员单位产品的”消费信贷，因此信用信贷型财务公司很少甚至没有，还需要向先进国家学习以及政策的支持。投资理财顾问型财务公司就是将上市咨询、证券投资咨询、证券发行、基金信托管理、咨询评估等金融咨询类业务融入到财务公司，由财务公司来从事集团的投资银行业务，在这方面我们的差距就更为明显了。
（3）“全能型”财务公司
全能型财务公司不仅具有上述两种类型财务公司的业务功能，同时还在很多方面具有金融控股（集团）公司的形态。这种模式下的财务公司，不仅具有银行业务，而且具有证券、保险、租赁等金融业务，可以说是一种金融混合体，一般由多个国家的不同类型的金融子公司组成。它的发展得益于金融自由化、多元化与企业集团的跨国经营。
全能型财务公司的业务范围更广，业务功能更全，其不仅可以发行本企业集团上市公司的股票，筹集集团可长期使用的权益资金，从而更好地支持企业集团的发展，而且还可以吸收集团成员企业之外的战略投资者，不但增强财务公司的资本实力，同时还能增加企业集团可用的权益资金。但是，由于全能型财务公司在人力资源、风险控制、量化分析和控制等方面都有严格的要求，尤其是涉及到金融业务方面，对于金融风险的控制非常严格，因此组建该类型财务公司的方方面面要求会更高，业务管理要求也更加规范，然而其是要走向国际化企业集团发展的必然趋势。目前我国财务公司距离这一方面还有相当大的差距，需要不断努力和提高，也需要金融环境的支持与帮助。
（4）产融一体化集团
财务公司的不断发展和完善，使得财务公司朝着产融不断集中和壮大的方向发展，最终形成巨型产融一体化控股集团。其主要承担着综合型金融服务者的职责。金融业务包括商业和投行的几乎所有业务，或者朝着单一的投资银行发展。由于其规模巨大，集团对所在行业形成垄断，因此对行业的影响深远。
目前，大多数财务公司的主要业务仍然局限于集团内部，为企业集团提供金融服务。未来以企业集团为核心，巨型产融一体化将打破集团限制，扩展到整个行业的垄断。
四、结论
随着企业集团在不同发展时期和不同发展阶段应选择适合自身发展模式的财务公司。从初始阶段为实现资金集中管理的司库型财务公司，随着企业的成长壮大，逐步走向世界，实现跨国经营而应当采用全能型财务公司来为企业集团保驾护航，这是企业集团发展的必然趋势，到最后伴随着国家的强盛、经济的发展，终将涌现出打破集团限制的巨型产融一体化集团，实现行业垄断，维护国家经济命脉长盛不衰。
参考文献：
[1]金志刚.中国财务公司在产融结合中的功能.武汉工程职业技术学院学报.2008.
财务公司行业规模范文第4篇
关键词：企业集团 财务公司 发展趋势
我国财务公司的产生既是国内大型企业集团发展到一定程度的客观要求，又是我国经济体制改革和金融体制改革的必然产物。自1987年5月我国第一家企业集团财务公司成立以来，财务公司数量从7家增加至2013年10月末的174家，全行业资产规模达到4.14万亿元，所有者权益总额3500亿元。财务公司已经成为我国金融市场上不可忽视的发展力量。
一、财务公司的行业特点
（一）业务范围广泛，但以企业集团为限
财务公司是企业集团内部的金融机构，其经营范围只限于企业集团内部，主要是为企业集团内的成员企业提供金融服务。
（二）资金来源于集团公司，用于集团公司，对集团公司的依附性强
财务公司的资金来源主要有两个方面：一是由集团公司和集团公司成员投入的资本金；二是集团公司成员企业在财务公司的存款。财务公司的资金主要用于为本集团公司成员企业提供资金支持，少量用于金融企业股权投资与有价证券投资方面。由于财务公司的资金来源和运用都限于集团公司内部，因而财务公司对集团公司的依附性强，其发展状况与其所在集团公司的发展状况相关。
（三）接受企业集团和银监会的双重监管
财务公司是企业集团内部的金融机构，其股东大都是集团公司成员企业，因而其经营活动必然受到集团公司的监督。同时，财务公司所从事的是金融业务，其经营活动必须接受中国银行业监督委员会监管。
（四）坚持服务与效益相结合、服务优先的经营原则
一方面，财务公司作为独立的企业法人，有其自身的经济利益；另一方面，财务公司作为集团内部金融机构，承担着为集团成员企业提供金融服务的使命。因此，财务公司在日常经营活动中要努力处理好服务与效益的关系，在坚持为集团公司成员企业提供良好金融服务的前提下，努力实现财务公司利润的最大化。
二、财务公司面临的挑战与考验
（一）面临更加复杂多变的经济金融形势的挑战与考验
当前，欧美经济复苏分化严重，新兴市场国家经济增速放缓，国际金融市场波动加剧；国内经济运行总体平稳，但长期积累的结构性矛盾亟待化解；中性偏紧的货币政策将进一步推动企业去杠杆化……外部形势的复杂多变，增加了财务公司发展的不确定性。
（二）面临经济结构调整和转型升级的挑战与考验
化解产能严重过剩问题是产业结构调整的重点，在消化、转移、整合、淘汰过剩产能的过程中，行业整合、产业链延伸等战略的实施过程中，企业集团对财务公司将提出更高的要求；部分行业可能会出现经营困难、利润下滑等问题，将导致财务公司坏账增加、风险上升，影响财务公司发展。
（三）面临市场竞争加剧的挑战与考验
近年来，商业银行充分利用自身的网络、产品、技术和规模优势深度介入财务公司的传统市场，冲击财务公司传统经营优势。利率市场化改革将逐步改变资金价格双轨制格局，对财务公司当前的运营模式形成挑战。
三、财务公司面临的发展机遇
（一）经济持续增长为财务公司的加快发展带来战略机遇
随着国民经济的持续健康发展，产业结构的转型升级，我国企业集团的数量和规模将进一步得到壮大，企业集团的行业跨度和地域覆盖面将进一步得到扩大，财务公司有望进入一个加快发展、日益繁荣的新阶段。
（二）金融改革深化有助于财务公司拓展金融服务空间
《金融业发展和改革“十二五”规划》提出，到“十二五”期末，金融服务业增加值占国内生产总值的比重保持5%左右。那么，作为与实体经济联系最为直接和最为紧密的金融机构，在金融服务实体经济的大政策背景下，财务公司有望获得更多的监管政策倾斜。
（三）金融开放和人民币国际化进程加快带来的机遇
金融开放程度加大和人民币国际化进程加快，有利于提高财务公司拓展国际业务的广度和深度，不断增强服务企业集团境外资金集中管理、境外投融资管理、汇率风险管理的能力。
同时，金融市场化进程加快，直接融资比重将显著提高，有助于企业集团获取金融资源，加快发展步伐，并带动财务公司业务发展和功能发挥。
一是货币市场广度和深度拓宽，有助于企业集团和财务公司增强流动性管理手段，强化资金流动性管理。
二是资产证券化稳步推进，有助于改变财务公司以存贷款业务为主的传统业务模式和盈利模式。
三是利率市场化加快推进，有助于引导财务公司的利率市场趋势分析决策能力、产品定价能力、成本分析控制能力等相关能力的提高，有助于引导财务公司以市场方式实现对成员企业资金的有效归集。
四是金融机构分类监管进一步深化，相关监管政策措施更加契合实体经济发展的各类需要，有助于财务公司稳健经营，促进财务公司分层次、多样化发展。
四、关于财务公司未来发展趋势的思考
为满足企业集团新的发展需求，促使集团在激烈的市场竞争中以核心竞争力取胜，财务公司要在组织结构、业务品种、业务范围、治理结构等方面持续改进。
（一）在组织机构上，实现由单一财务公司向金融控股集团转变
产融结合的核心是资本结合，而资本流动、资本运作和资本重组的实现都需要依托股份制这一产权组织形式。财务公司只有向金融控股集团转变才能进一步大力推动产融结合模式。当前，监管机构对金融机构的混业经营已在逐步放开，财务公司现有业务范围已经初步具备开展混业经营的条件，所以，以财务公司为平台成立金融控股集团成为企业集团发展金融业务的重要途径。如国电集团正在实施的金融控股战略，目前已经控股财务、银行、证券、寿险、财险、经纪、期货7大机构，参股17家金融企业。
（二）在业务品种上，实现由传统业务为主向以创新业务为主转变
我国财务公司主要是开展企业集团内部的存款、贷款、结算等传统业务，利润也主要来源于存贷差，中间业务仅占利润的5%左右，国外公司则占50%以上。随着利率市场化的推进，存贷利息差空间越来越窄，靠吃利息差生存已越来越难。所以，投资银行业务、外汇业务、兼并重组、财务顾问等新型创新业务必将成为财务公司发展的重点，成为新的利润增长点。但是财务公司许多创新业务的开展依赖于传统业务，应该在发展资产证券化、咨询等中间业务、外汇业务等新型业务的同时，不断巩固和壮大传统业务，并以传统业务的发展带动创新业务的发展，形成二者的互动和良性循环。如海尔集团财务公司以创新的思路、创新的手段、创新的产品、创新的流程与服务支持集团全球化战略的实现。
（三）在业务范围扩展上，实现由国内业务为主向国内、国际兼备转变
随着经济全球化和企业集团跨国经营的步伐加快，财务公司现有的国内业务已不能满足成员单位的多方位金融需求，加大外汇业务力度，设立境外分支机构已经迫在眉睫。此举既是适应集团公司海外业务发展的需要，也是加强境外资金集中管理、实施“走出去”发展战略的具体体现，对推进集团企业的境外资金管理具有十分重要的作用。
（四）在法人治理结构上，由国有资产控股向中外合资、中资控股等多种混合所有制形式转变
通过引进战略投资者和合作伙伴，借鉴国外先进的金融管理经验，增强自身实力，实现管理和效益双提升。通过治理结构的转变，可以实现财务公司从单一向多元、从传统向新型、从国内向国际、从内资向内外资兼备的质的飞跃，大大提高企业集团核心竞争力。
五、结束语
财务公司开创了产业资本与金融资本结合的新模式，因而符合未来金融变革的大趋势。但在金融市场逐步放开、竞争不断加剧的形势下，财务公司要想在未来竞争中占据主导地位，就应适时调整自身功能定位，以提升企业核心竞争力为主要目标，切实深化自身服务与创新功能，为企业集团提供更加优质高效的金融服务，让企业集团在激烈的市场竞争和结构转型中处于不败之地，为进一步完善金融体系，推进产融结合，推动产业升级做出贡献。
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财务公司行业规模范文第5篇
【关键词】 企业集团； 财务公司； 财权配置
【中图分类号】 F230 【文献标识码】 A 【文章编号】 1004-5937（2016）14-0023-05
一、引言
随着我国企业集团规模的不断扩大、组织结构的日益复杂和在资本市场上的日趋活跃，集团财务管控逐渐成为实务界和理论界关注的问题。我国的企业集团，特别是许多大型国有集团，近年来通过兼并收购、扩大投资，规模快速增长，并且越来越多地跻身世界500强之列。但是从企业的净利润水平来看，在世界的排名要大打折扣；如果从资产回报率或员工的人均利润水平来看，我国企业则更难称之为“强”了。此外，由于历史原因，我国企业集团中往往存在产权结构不清晰、管理链条过长的情况，母公司不能实质性控制子公司的财务和经营状况，集团难以集中资源和发挥协同优势。这正是我国企业集团“集而不团、大而不强”的困境。所谓“大”，是指企业拥有资源的规模；所谓“强”，是指调拨资源的速度和有效性，体现在企业盈利水平和风险控制能力上。我国企业集团在追求规模扩张和利润增长的过程中，集团管控能力没有得到相应提升，资源没有实现有效配置，抵御风险能力尚显不足。
集团管理中的诸多问题最终都集中反映在财务上，2008年席卷全球的金融危机更加突出地暴露了这一点：国内很多企业集团由于管控不力，母公司不能实时掌握和有效调配下属单位的财务资源，造成集团内部大量分散的闲置资金与不断扩大的资金缺口并存，最终导致“三高”现象，即高额的资金沉淀、高额的短期贷款和高额的财务费用。这严重影响了集团整体的盈利水平，在市场流动性趋紧的情况下，还面临资金链条断裂的风险。目前，国内外经济形势的复杂性和不确定性日益增加，我国企业集团迫切需要进一步提升管控能力，规避财务风险。在经历了原始的规模扩张之后，加强精益化管理是企业集团生存发展的关键。而作为维系集团关系的纽带和维护企业运营的血脉，财务资源的管理在集团管控体系中处于极其核心的地位，优化企业集团的财务治理结构、提升集团财务管控水平是加强集团管理最重要的手段。
资金是企业最重要的财务资源，对资金的集中管理是企业集团的必然要求，也是许多大型跨国集团的重要实践。我国企业集团管理中的种种问题和由此累积的财务风险，正是由于对资金的集中管理尚不普遍和完善。在我国，一些大型企业集团进行资金集中管理的模式有收支两条线、拨付备用金、结算中心、内部银行、财务公司等，其中以结算中心和财务公司模式居多。结算中心是办理成员单位现金收支和往来结算业务的专门机构，通常设在集团总部的财务部门内。我国的财务公司是在集团下设的服务于集团成员单位的非银行金融机构。相对于结算中心等其他资金集中管理方式，财务公司具有独立法人身份，能够提供更多的流动性管理、融资和投资等服务，在集团的资源配置和管控体系中发挥更大作用。
我国自1987年成立第一家东风汽车工业财务公司以来，财务公司行业不断发展壮大。截至2014年年底，已有196家财务公司法人机构开业或已获批筹建（如表1所示）；全行业的表内外资产规模突破5.37万亿元，较1987年增长近3 000倍；全行业利润总额达到696亿元，在集团总体利润中的贡献率逐年提升。可见，财务公司是我国企业集团进行资金集中管理的普遍趋势，是集团财务管控的重要平台。讨论企业集团的财务治理和财权安排，必须在理解财务公司运作模式的前提下进行。本文的研究将围绕财务公司在企业集团资源配置中的职能，不同类型财务公司与集团财务管控之间的关系和作用机制，以及企业集团的财务治理和财权制度安排而展开。
二、理论和文献回顾
（一）财务治理机制和财权配置
公司治理是联系企业内部以及外部各利益相关者的正式和非正式关系的制度安排，其目的是弥补各利益相关者信息的不对称性、契约的不完全性和责任的不对等性，从而使各利益相关者在权力、责任和利益上相互制衡，实现对企业剩余索取权的合理安排。在公司治理中，财务治理机制处于核心地位，是实现公司治理目标的重要手段。财务治理从制度层面构建了企业的财务运作模式，以达成资源的有效配置，实现企业效率和公平的合理统一，促进各利益相关者的长期合作。伍中信、陈共荣（2006）[ 1 ]指出财务治理的客体是企业的财权配置，包括财务决策权、财务执行权和财务监督权。
对于具有多个法人主体的企业集团来说，如何配置财权直接影响着集团的财务管控水平和资源使用效率，而财权的配置又与集团的组织结构有关。根据钱德勒（1962）的观点，集团按照战略与组织特征之间的关系可以分为三种类型：战略规划型、战略控制型和财务控制型。这三种模式下，经营活动的集权化程度由高到低，但集团总部对财权的控制都是高度集中的。由于产权关系是维系企业集团的基本特征，资金是集团内部最核心的资源，对资金的集中管理因而是集团管控的底线。王斌、高晨（2003）[ 2 ]认为集权型财务控制体系和相应的财权安排，是我国企业集团财务控制的首选模式。可见，强调总部资源配置的权威性，实行集中的财务管控，是多数企业集团的必然选择。
（二）内部资本市场及其效率
某种意义上说，财务公司是集团内部资本市场的载体，承担了集团资源集中和优化配置、各单位之间资金融通的重要职责。Alchian（1969）[ 3 ]和Williamson（1975）[ 4 ]最早提出了“内部资本市场”概念，这一理论逐渐发展成为理解企业内部财务资源配置的重要基础。对企业集团而言，内部资本市场存在“阳光面”和“黑暗面”两方面效用[ 5 ]。内部资本市场可以较低的资金成本和交易成本进行资源配置，并通过内部竞争引导资本向经济效益更高的单位流动。集团内部的资金调配更具有灵活性，在降低融资成本、缓解外部融资约束、提高投资效率方面具有积极意义。集团内部不同单位之间的现金流在时间、空间上存在差异，能够形成资金互补和有效调剂，有利于提升竞争优势。
但是由于集团内部的信息不对称，下属单位会出现寻租动机和自利行为[ 6 ]，减损集团资源配置效率。子公司的内部人控制进一步架空了总部的控制权和资源配置权。我国的上市公司中还存在控股股东“掏空”行为，这些都导致内部资本市场配置扭曲和资本使用效率低下。Jensen & Meckling（1992）[ 7 ]指出，完全集权化的组织模式会增大信息成本，而完全分权化的组织模式会增大成本，二者之间存在一个令组织整体成本最低的均衡点，这一点上的配置模式最优。可见，企业集团的财权只有进行适度配置，才能充分提高内部资本市场效率。
（三）资金集中管理和财务管控
资金集中管理是大型跨国公司管理现金、统一调配和运作资金的重要手段，是指母公司借助资本纽带或契约纽带控制成员单位的资金运营，聚集资金资源，以提高集团整体的资金使用效率。在我国，对企业集团的资金进行集中管理，在理论界已达成普遍共识，在实务中也逐渐得以推广。谢建宏（2009）[ 8 ]指出资金集中管理是集团财务决策力和控制力的基本体现，是集团战略落实的保障。
但是，企业集团的资金是否应当绝对集中，集团的财权控制程度应该怎样，有关研究对此作了进一步讨论。刘剑民（2009）[ 9 ]指出，如果母公司对子公司的财务控制过于集权，则子公司的财务活动就容易失去自主性，进而影响企业经营效率；如果母公司对子公司财务过于分权，又容易引发子公司不按母公司意图行事，从而影响组织效率。张会丽、吴有红（2011）[ 10 ]将集团财务资源配置的集中程度和经营业绩联系起来进行考察，发现适度的财务集中能够对经营绩效产生正的影响。
现有关于企业集团财权配置的研究，主要回答了集团的财务资源配置权、决策权和监督权是否应当集中以及集中到什么程度的问题，但是对于集团的财权通过什么方式集中，以及财权的具体内容和配置方式等，还没有深入讨论。特别是许多大型企业集团，财务公司这一平台的建立，对集团的财务治理机制、财权配置模式又有着直接影响。本文研究的重点是通过探讨财务公司的主要功能、在集团内部资金配置中的作用机制，以及现实中存在的问题，对我国企业集团提出相关财权制度安排。
三、财务公司是企业集团财务治理的重要平台
财务公司是由企业集团控股的非银行金融机构，在资金归集和结算的基本职能之外，可以开展更加广泛的业务：为成员单位办理存款、贷款、融资租赁、票据贴现、债券承销、证券投资、财务顾问等。因此，财务公司不仅是资金集中管理的重要载体，也是集团内部的金融服务平台，其独立法人身份和金融机构的特性，决定了其成为一个内部资本市场，是集团财务治理机制的重要一环，在财权配置中具有特殊作用。
（一）财务公司在集团财权配置中的作用及其机制
第一，财务公司是企业集团集中管理资金、集中配置资源的平台。通过集团现金池，归集大量沉淀资金，在集团内部各单位之间进行余缺调剂。通过贷款、委托贷款、票据贴现、保理等多种业务为成员单位提供融资服务，减少外部贷款，降低集团整体的财务费用。
第二，财务公司是企业集团监控现金流、强化预算管控的有效手段。集团各单位大量的资金收付都通过财务公司实现，财务公司能够实时掌握各单位的现金流状况，监控资金的流向、安全和效益，同时也为集团的预算管控提供理想的平台。
第三，财务公司是企业集团统一投融资的中介。作为连接企业集团和外部资本市场的桥梁，财务公司可以整合外部资本市场和货币市场资源，通过同业拆借、发行债券等方式，为集团提供资金支持。财务公司还可以提供财务顾问、融资解决方案等服务，发挥集团的规模优势和协同效应。
第四，财务公司是企业集团进行风险管理的有效途径。集团在集中资金的同时，也集中了风险，包括流动性风险、信用风险、市场风险、汇率风险等。财务公司具有对集团资金和市场情况的信息优势，可以进行风险预警、对冲和分散等，有效规避和化解集团各类风险。
第五，财务公司是企业集团战略实施的重要保障。财务公司不同于外部银行，它产生并服务于企业集团内部，需要根据集团整体的经营和财务战略，通过资金流向、价格倾斜等体现集团战略意图，支持集团管理层决策，以资金配置的方式保障集团战略目标的实现。
财务公司的主要职能和作用机制如图1所示。
（二）从“司库型”向“综合型”财务公司的发展
根据财务公司业务侧重的不同，可以分为司库型、信用型和综合型三类。司库型财务公司着重于对资金的集中管理，主要业务是现金归集和收付、流动性管理等，体现了集团资金管理的基本需求，也是财务公司提供其他金融服务的基础。信用型财务公司主要是配合集团产品销售提供买方信贷。综合型财务公司类似一个混业经营的金融机构，既提供资金集中管理，又从事信贷、证券投资、财务咨询、风险管控等综合金融服务。跨国企业如GE、西门子等公司下属的财务公司均属于综合型财务公司。
以GE Capital Service（以下简称GE资本）为例，它是GE集团旗下的一家专门从事金融服务的机构，执行集团的各项融资和资金运作业务，是世界上最为成功的跨国集团财务公司之一。GE资本构建了全球资金池，实时归集和管理GE集团分布在世界各国的资金。在此基础上，围绕集团产业的各个环节，将服务范围从最初的商业贷款和租赁逐步扩展到零售金融、房地产、能源金融服务、GE商务航空服务等领域，主要业务包括消费业务、设备管理、中间市场业务、专项融资、专项保险等。GE资本的业务收入和净利润在集团的占比均达到40%以上。GE资本是一个综合型、全能型的金融机构，它以资金管理为基础，立足集团产业不断渗透和延伸投融资服务，为集团创造了价值，成功支持了GE的战略发展。
在我国，中石油的集团资金管理在大型企业集团中一直走在前列，中油财务公司也代表了国内财务公司行业的先进水平。中油财务公司主要从事本外币资金归集、内部结算、流动性管理、存贷款服务等，中间业务占比较低，还属于司库型财务公司。近年来，中石油的“大司库”体系建设，就是要以中油财务公司为依托，建立集团的全球“资金池”，实现资金集中结算和收支全程管控；同时对全集团的融资、投资、风险进行集中管理，实现缺口统一筹集和头寸统一运作。大司库体系更加注重资本运作、风险管控和价值提升，是财务公司由司库型向综合型发展的尝试。
目前，我国绝大部分财务公司属于司库型财务公司，主要承担集团内部的资金归集、统一结算和部分融资职能，部分财务公司的资金集中度也达到了相当高的水平。要进一步提高资金配置效率，财务公司就不能停留在“资金池”的职能上，必须根据企业集团加强管控和金融服务的需求，集中管理本位币资金，拓展融资渠道，进行多元化投资、统一风险管控等。财务公司由“司库型”向“综合型”发展是一个必然趋势，是企业集团应对复杂经济环境和行业竞争的必然选择。
（三）我国财务公司在优化集团资源配置中的主要问题
财务公司要更好地发挥优化资源配置作用，以及由司库型向综合型发展，在我国实践当中还面临一些现实问题和困难。
从资金集中管理方面看，我国财务公司目前主要的职能是进行资金集中实现集团内部资金的统一归集、统一结算。但是绝对的集中以及集团总部行政性的资源调配，会影响成员单位积极性和业务运营的灵活性。随着资金的统一归集，各成员单位在当地商业银行的开户数减少、存款降低，与银行的合作关系会受到影响。因此，集团总部应当对资金的集中程度进行适度安排，维护好银行、企业、财务公司三方的关系。
从集团预算管控方面看，财务公司是进行现金流监控和预算执行情况监督的最佳平台。财务公司的资金收支应该与集团各单位现金流预算紧密衔接，这样一方面能够提高集团的预算执行力度，保持全面预算的权威性，保障集团战略实施；另一方面也有助于提高财务公司资金计划的准确性，确保资金的调度和配置更有效率，保持流动性安全。
从集团统一投融资和风险管理方面来看，我国大部分财务公司仅开展了成员单位贷款、票据管理等融资业务，较少有在统一投融资服务和风险管理方面的实践。集团也尚未充分利用财务公司这一平台，发挥它在连接外部金融市场上的中介作用，没有赋予财务公司相应的权限、职责、管理机制和信息渠道来协助集团进行各类风险的综合管控。
从集团的管控模式和考评机制方面来看，我国很多集团总部的成立时间晚于下属子公司，管控力度不够，资金集中管理还不到位。此外，财务公司是在非市场化的环境下运行的，对各成员单位的融资支持都要体现集团的战略意图。特别是在市场流动性紧张的情况下，财务公司往往不计成本，对各单位予以坚强的资金支持。因此我国的财务公司不是一个单纯的利润中心，而是承担着集团的战略实施职能，在对财务公司的考核中应充分考虑这一点。
四、财务公司模式下的企业集团财权制度安排设计
财务公司是企业集团进行资金集中管理、确保战略实施的重要职能机构。合理配置各方财权，有助于财务公司作用的充分发挥，有助于集团资源的有效配置，也有助于集团管控能力的提升。在配置集团财权时应遵循以下原则：一是要与集团的战略部署和组织架构相匹配；二是要对财权进行适度集中，而不是对成员单位掠夺式的资金集中；三是要促进资源的有效配置，发挥集团在资金方面的协同效应；四是要有助于控制集团整体财务风险。
从财权的类别来看，企业集团的财权可以分为财务的决策权、执行权和监督权。从具体财务事项来看，财权包括资本结构与融资方案制定、投资决策和投资项目管理、全面预算管理和实施监控、现金收支和资金集中、资金调度和内部转移价格制定、票据集中管理、风险预警和防范、日常财务事项等。每一个具体的财务事项，其决策权、执行权和监督权都可以区分开来，由集团内部不同的层级或机构来履行。集团财权的安排与集团的组织架构、管控水平、财务公司的服务能力等都有直接关系。
在一个垂直一体化的企业集团内，司库型财务公司模式下财权制度安排如图2所示。
在这种财权制度安排下，集团总部对财务资源和财务决策高度集中，总揽了投融资管理、全面预算管理和风险管理等重大财务事项的决策权和监督权。子公司在各自的范围内执行集团总部的财务决策和预算，并进行基础的风险管理和日常财务工作，是财务事项的执行者和核算中心。财务公司扮演了“现金池”的角色，对资金进行统一归集、统一支付，并提供贷款、票据管理等融资服务。这里的财务公司是传统意义上的“司库”，是现金的集中地和调剂平台，不参与集团投融资、预算管理和风险管理的任何决策与监督。
这种模式下，集团总部高度集权，财务公司处于资金集中管理的初级阶段。集团总部的财权过度集中，由于信息不对称，难以保证投融资项目最优化，也难以对预算进行实时监控和对风险实现有效管理。此时，就需要财务公司发挥其资金集中、信息集中的优势，在集团的财务决策、预算管控和风险管理上提供支持，辅助集团总部进行资源优化配置，创造更多的附加价值。财务公司应由一个“司库”发展为综合型的金融服务平台，其财权制度安排如图3所示。
一个综合型财务公司，在履行基本的“资金池”功能之外，还参与到集团的投融资决策、预算监控和风险管理中。对于一个具备了较完善的资金集中和结算平台、能够实时监控各单位现金流状况、与金融同业单位建立了良好渠道的财务公司而言，为集团提供综合型金融服务将是其必然选择，也是提高集团整体资源配置效率的最佳途径。
综合型财务公司是我国财务公司发展的趋势，这一模式下的集团财权配置主要特征是：第一，集团总部对资本结构进行整体安排，决定投融资项目，制定预算方案和风险管理政策。第二，财务公司在原有资金集中和调配的基础上，对各单位的预算执行进行监督，对集团各类风险进行统一管理，利用金融专业特长为集团投融资的规模、结构等提供决策支持，整合外部金融市场资源，加强资本运作，服务各单位投融资项目。此时，财务公司是集团战略实施的辅助者、预算执行的监督者、风险管控的实施者。第三，各子公司是企业集团各项财务战略和预算的执行者。
财务公司既是独立的法人主体，又是集团重要的职能机构，其双重身份决定了它能够成为集团内部的综合金融服务平台。我国财务公司在从“司库型”向“综合型”发展的过程中，还需要技术上、机制上的进一步完善。一是要建立财务公司与集团之间预算信息的共享机制，以利于财务公司合理安排资金备付，提高资金运作效率和效益，并实现对集团预算执行情况的有效监控。二是要加强风险管理工具的建设，完善对流动性风险、利率和汇率风险、信用风险、操作风险等的评估、预警、防范和处置，建立与各成员单位、各合作银行的风险沟通和协调机制，对重大投融资活动和资金调度进行实时监管，控制集团财务风险。三是要完善统一规范的信息系统，加强信息技术保障，整合资金、预算、风险、客户等信息，为财务公司综合型的金融服务提供技术支持。四是要加强人员配备，提升业务水平，培养既有行业经验又懂金融知识的专业人才，发挥内部优势，有针对性地服务集团各项金融需求，提升集团资源利用效率和价值。
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