证券市场概述

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证券市场概述范文第1篇

【关键词】证券市场体制 证券市场监管 问题 建议

一、我国当前证券市场监管体制概述

我国证劵监管经历了从地方监管到中央监管、从分散监管到集中监管的过程，这过程大概可以分为三个阶段：

（一）分隔区域性试点规范和监管。在1992年以前，我国的证券市场主要由中国人民银行主管，国家体改委、其他政府机构以及上海、深圳两地政府参与管理。这种缺乏集中统一监管的体制已远远不能适应迅速发展的证券市场，这就让这种监管模式的弊端凸显，造成了监管的混乱。

（二）向规范管理和集中统一监管过渡阶段。《证券法》的出台实施意味着我国证券市场监管体制由之前的混乱状况向集中监管过渡。在监管部门的推动下一系列相关的法律法规和规章制度相继出台，规范了证券市场，促进了证券市场的快速发展。不过，监管机制的不全面使得各种问题也在不断累积，这就促使相关部门要进一步规范和完善我国证券市场监管体制。

（三）初步确立集中统一的监管体制模式。集中统一市场的监管模式是指以政府监管为主导，集中监管和市场自律相结合。1998年4月，国务院决定推动对证券监督管理体制的进一步改革，明确了中国证监会对全国证券期货市场有集中统一监管的权利，这标志着由政府主导的统一监管体制的基本形成。

二、当前我国证券市场监管体制所存在的问题

（一）国家对证券市场证券法律法规的制定不全面，各种证券法律法规的不健全，使得监管部门在监管时缺乏法律依据，法律法规的制定明显滞后于股票市场的快速发展，这就使得监管难度大大增加。

（二）证券市场监管缺乏统一有效的管理。多部门多头管理，各个部门之间缺乏协调性，事后监管大量存在。目前的证券市场监管的监管职能不够明确，多头管理同时降低了监管效率，这样就大大增加了市场风险扩大的可能性。

（三）证券市场信息披露制度不规范。①虚假陈述问题，这是指信息披露不真实。有的上市公司为达到某些目的，有意歪曲经营内容。②遗漏重大问题，指信息披露不完整。其主要表现形式为以保护商业秘密为由，对公众隐瞒不利的会计信息。③信息披露不及时，内部人员利用不及时的信息披露，寻找时间差进行内部交易，牟取暴利或及时规避风险。这对于普通的中小投资者而言是极不公平、不公正的。

三、当前我国证券市场监管体制所存在问题原因解析

（一）监管效率的低下是由于监管体制自身存在缺陷，这同时也导致制度的执行力减弱。主要原因是以下几个方面：首先，是由我国证券监管机构的功能大多是要为国有大中型企业搞活服务，致使国企在证券市场中常常受到政策的倾斜和得到特殊的照顾。其次，由于行政色彩较为浓重，当前我国证券市场监管体制运用手段直接，这就忽视了公平、透明、高效的市场客观要求。再者，监管协调机制没有完善，监管主体的建设明显落后于市场的发展。最后，如证券交易所、证券投资者保护基金、证券登记结算公司、证券业协会等证券市场自律监管组织的辅助作用没有充分发挥，过分依赖政府性的证券监管机构，没有明确的独立性。同时缺乏社会性监督组织的有效监督。

（二）复杂的证券市场外部环境，大幅度加大了监管的难度，使得监管的作用削弱。第一，证券监管的外部法律环境不健全。第二，因为我国资本市场的发展历史较短，市场经济类型的转型尚不彻底，并没有由计划经济市场彻底转变为市场经济市场。所以作为监管对象的微观主体也就是上市公司，特别是国有企业结构相当不合理，存在着一股独大，中小股东的利益得不到保障，国有企业图眼前利益，缺乏企业长期的发展目标，这就不能保证其依据经济法则严格要求自己，做到自律。

四、英国监管模式对中国的启示及建议

拥有悠久历史的英国自律监管，形成了高水准的专业水平和自我约束的良好氛围。因此我们有理由相信英国的证券监管体制对我国证券监管改革有很多值得借鉴的地方。

（一）监管分工与协作的和谐统一。我们可以借鉴英国《财政部、英格兰银行和金融服务局之间的谅解备忘录》对各监管机构进行分工，做到协调共管。《财政部、英格兰银行和金融服务局之间的谅解备忘录》除了明确各机构的分工，同时对人员安排、信息沟通等都做出了明确的规定。其中最值得一提的地方就是由三方组成的协调机构——常务委员会。在我国可以成立由证监会、银监会、保监会、央行等机构的代表组成的协调机构，定期进行信息沟通，让我国金融业的发展状况、面临的风险和存在的问题能及时反馈到各监管部门，使得各监管部门能实时了解、全面掌握金融市场的情况，做好协调金融监管的工作，保障金融市场的稳健。

（二）加强金融监管机构的独立性。我们应像英国一样赋予金融机构独立性，特别应减少地方政府的干预和外部人员的干预，不使监管行为偏离监管目标。

（三）提高监管人员的素质。首先应提高监管人员的准入门槛；其次要求监管人员全方位掌握金融行业的各种专业知识，及时更新监管人员的知识结构，做到跟得上金融市场变化的步伐；再者，要强化职业道德素质，建立完善的职业道德监管考核体系，规范监管人员的日常行为。

参考文献

[1]肖东华.浅析当前中国证券监管体系存在的问题与对策[N].金融与投资，2009(03).

[2]黄强.析证券市场的监管与发展[N].国际金融报，2002.1.9.

[3]阎彬.对目前中国证券监管的思考[N].鑫网，2002.4.29.

[4]盛学军.我国证券监管法律制度模式[J].现代法学，2010(04).

[5]王杰，孙英杰.试论证券市场中的政府监管问题[J].黑龙江对外经贸，2007(01).

[6]林丽敏.完善我国证券市场监管体制的思考[J].牡丹江大学学报，2008(09).

证券市场概述范文第2篇

关键词：证券投资；市场形势；分析；展望

中图分类号：F830文献标识码： A

一、证券投资市场概述

证券市场是金融市场的重要组成部分，是有价证券发行与流通以及与之相适应的组织方式和管理方式的总称。相对于西方发达国家而言，我国证券市场的起步较晚。1981年，我国政府开始采用发行国债的形式筹措资金，预示着我国现代的证券市场开始萌芽。1984年，第一支股票在中国大陆开始出现，这便是最为简单的现代证券市场的雏形，中国人民银行开始关注证券市场的运营与发展。上个世纪九十年代初，上海证券交易所和深圳证券交易所成立，随后国务院证券委员会和中国证监会相继成立。至此，中国证监会作为下属机构开始国务院证券委员会对证券市场依法进行统一宏观管理。中国证券市场的监管体系开始初具模型。1997年8月，证监会开始独立地对上海、深圳证券交易所进行统一监管。1998年4月，中国证监会与国务院证券委合并，中国证监会成为正部级事业单位，专司全国证券、期货市场监管职能。历经数年的筹划与改革，使得中国的证券市场监督管理日臻完善，并形成了目前中国证券监管体系的基本模式。我国的证券市场虽历时较短，但却经历了发达国家数百年的发展历程，经济体制的转型、市场的不完善以及证券市场的超快发展使得诸多风险并存，不规范问题由此而生。

二、中国证券市场在发展中存在的问题

（1）、公司股权的结构不合理

公司的股权结构指的是在一个股份制企业中各种股权所占的比例。中国证券投资市场的发展经历首先是改造企业股份制的过程，然而企业股份制的改造却面临着企业所有制性质的问题。在原有的公有制下，企业的财产所有权主要属于企业集团和国家所有两个主体，在企业进行股份制改造时，企业资产拆股部分也就相应由企业和国家持有。因此，一家公司出现了法人股、国家股和个人股等不同的股票，而国家股、法人股的比例远远的大于个人股东，当上市公司进行重大事项决策时，会侵害中小投资者的利益。

（2）、投资品种片面，市场扩容盲目

中国的证券市场交易工具相对于发达资本主义国家，呈现出品种相对单一、结构不齐全的特征。以中国香港证券市场为例，目前在联交所挂牌买卖的债务工具有129种，相对于发达国家仍有一定的差距。而中国大陆的资本市场除股票外，其他资本工具和交易工具相对则受到了诸多制约，不利于资源的有效配置。

在解决证券市场的不发达的问题上，中国证监会和中国人民银行于2002年11月7日联合公布《合格境外投资机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，QFII的出现使得我国证券市场迎来新一轮的扩容热潮。截至2012年底，已经有135家境外机构获得QFII资格，获批的投资额度为216.4亿元，QFII总资产达2530亿元。由此而造成的扩容热潮近期达到另一高峰。在面对扩容所带来的一系列暂时性的利好同时，扩容的消极影响也开始出现。盲目的、过快的扩容势造成证券市场乃至资本市场出现结构不稳定，而大量游资的进入，上市公司自身的问题等一系列消极影响违背了资本运作的初衷，由此而产生不利因素将会成为制约中国的证券市场乃至整个资本市场发展的重要因素。

（3）、市场监管效率低

随着证券市场规模的扩大，证券市场管理体制的弊端也日益暴露。政府法律法规的执行与制定并没有让投资者感到满意，管理行为的杂乱和无需，对于违法乱纪行为没有依法进行严肃处理，这都为日后证券市场发展埋下隐患。从2013年8月16日光大证券的乌龙指事件可以看出，中国市场监管存在的弱效性问题已经严重地影响了投资者的投资热情。对于证券市场监管，确立一定的监管体制，通过立法、信息公开来实施监管，这在各国都是一样，但监管效果却各不相同，特别是在中国，以政策干预来进行证券监管，表现出头痛医头、方法单一、法规不健全、措施相互矛盾等方面的问题。这说明中国证券市场监管存在的问题是全方位和多层次的，根本性的原因在于：对于证券市场监管而言，证券市场发展、经济发展、金融创新、证券监管、市场规律等方面的关系存在着很多认识上的误区。只有解决好这些问题，才能使中国的证券市场监管得以完善，提高证券投资市场的运行效率。

三、促进证券投资市场的发展措施

（1）、优化证券市场结构

正确处理国债、企业债券和股票之间的关系，实现权益类工具和债务类工具的均衡发展。实际上，企业债券对于维护企业控制权和建立稳健的财务结构具有无法替代的重要意义，必须从动态和结构的观点看待国债、企业债券和股票三个子市场之间的相互促进、相互补充关系，使之保持恰当比例，从而增强证券市场的抗冲击能力和稳定性。在目前情况下，应加快发展企业债券市场，为企业的融资提供更宽广的平台。其次，积极、稳妥处理好投资主体的深化问题。中国证券市场最终要过渡到以机构投资者作为市场主要投资主体的时期，“超常规”发展机构投资者并非不可取，而是确有必要，关键是要以能提供有效监管为前提，要审慎选定可入市的机构投资者。同时要加强对广大散户投资者的教育，帮助其树立正确的投资理念，掌握合理的投资方法。在建立多层次的市场体系上，在全面规范主板市场的同时，应在适当时机考虑设立地方性证券市场，健全场外市场，以满足中小企业及新兴高科技企业融资发展需要，同时有效增强我国证券市场的流动性和资源配置能力。

（2）、运用证券市场发展的相关理论

1、波浪理论

美国证券分析家拉尔夫・纳尔逊・艾略特(R.N.Elliott)利用道琼斯工业指数平均(DowJonesIn-dustrialAverage，DJIA)作为研究工具，发现股票及商品价格的波动都像大自然的潮汐那样，一浪紧随一浪，周而复始，具有一定的规律，表现出周期循环的特点。这就是艾略特于1934年提出的著名的波浪理论。波浪理论的基本观点在于:股价指数的上升和下跌将是交替进行的。推动浪和调整浪是价格波动的两种最基本方式。推动浪由五个上升浪组成，即五浪上升模式。一个完整的循环由五个上升浪和三个调整浪组成，即所谓的八浪循环。但波浪理论也存在缺陷，即所谓的大浪和小浪难以区分，浪的形式多样不便判断。

2、K线理论

K线图源于日本德川幕府时代，被当时日本米市的商人用来记录米市的行情与价格波动，后因其细腻独到的标画方式而被引入到股市及期货市场，逐渐形成了如今的K线理论。K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。实体分阳线和阴线两种，又称红(阳)线和黑(阴)线。一条K线记录的是某一种股票一天的价格变动情况。将每天的K线按时间顺序排列在一起，就组成该股票自上市以来每天的价格变动情况，这就是日K线图。K线图就是将各种股票每日、每周、每月的开盘价、收盘价、最高价、最低价等涨跌变化状况，用图形的方式表现出来。通过K线图能够全面透彻地观察到市场的真正变化。从K线图中，既可看到股价(或大市)的趋势，也可以了解到每日市况的波动情形。但它的绘制方法十分繁复，是众多走势图中最难制作的一种。

3、形态理论

K线理论对有关价格运动方向进行了判断和描述，但是，K线理论的预测结果只适用于其后很短一段时间。为了弥补K线理论的不足，经济学家将K线的根数增加，众多的K线组成了一条上下波动的曲线，即价格在这段时间内移动的轨迹，提供了市场的动态情况。形态理论正是通过研究价格的轨迹，分析曲线背后所隐藏的

四、结语

综上所述，现代市场经济运行的一个基本特征是日益证券化。证券市场在我国经济的发展起到了重要的作用。而对于证券市场的规范与发展、创新与监管也在不断的更新与发展。在发展过程中矛盾相伴而生，只有不断汲取经验教训、反复调整分析策略，才能使规范证券市场的手段不断地进步、升级。只有优化我国金融市场结构，实现资源合理配置，才能不断完善我国的证券市场。高效率、高标准的资本市场，有利于市场和监管有机结合，共同推进证券市场朝着健康方向发展。

参考文献

[1]周冬燕. 中国证券市场发展中的问题及对策[J]. 经济研究导刊,2013,34:125-126.

[2]张宏良. 证券市场对现代社会的影响[J]. 国企,2012,07:94-97.

证券市场概述范文第3篇

关键词：证券市场；会计信息披露；会计师

一、我国证券市场概述

证券市场的最终目标是达到资金资源的合理分配，这种现象的促成因素是信息资源的有效流通。证券市场的有效程度越高，市场就越能发挥其应有的作用，更合理分配资源。目前，我们把有效的市场分为三类：弱势、半强势和强势。而我国的证券市场目前处于弱势的有效市场范围。我国的证券市场和强大的证券市场还存在一定的差距，这主要来源于我国证券市场的形成背景和发展速度与国家的经济政策。证券市场是在改革开放的经济体制下，在社会主义市场经济体制的改革大环境下形成的，虽然中国的上市公司的数量在增加，但我国的证券市场形成时间晚，还存在诸多的问题，特别是在证券市场会计信息披露的问题上。会计信息披露是证券市场的重要内容，任何一个上市公司都应该对自己的投资者和利益相关者负责提供数据信息，把自己的会计信息做到真正的“三公”原则，上市公司的做法也是符合证券市场稳定和谐运行的基础，也是为维护利益共同体所做的努力，这样也有利于提高市场有效性的原则，完善证券市场信息披露问题。

二、我国证券市场会计信息披露的问题

1.会计信息纰漏失真现象严重

依照现在我国上市公司的会计信息实际情况来看，很多企业都没有严格按照会计制度规定的流程办事，尤其在会计信息披露问题上，会计信息失真的现象很严重，一些企业的会计信息披露都是依据领导者的意图执行，根本没有按照公司发生的实际情况去纰漏，虽然这种现象能在短时间内欺骗投资者，但会给企业的发展带来隐形风险。在一些企业成为上市公司后，他们的自增加，会计政策可以在有多重选择的前提下，很多企业的会计问题就是在这个时候暴露出缺陷，很多企业的经营者在这个时候都会关注短期的利益，而忽视企业的长远发展目标，他们制定的会计政策也市场道德相违背，严重发生会计信息失真问题。他们虚增资产、利用资产重组获取巨额利润、混淆资本和收益的支出等一些做法，虽然能够掩盖一些自己的决策失误带来的损失，但会严重损害所有者们的利益。而社会监督部门的监督不到位也给企业的领导者们有机可乘。因此，会计信息披露失真现象已严重危害企业的发展，需要及时制止才好。

2.信息披露不及时

虽然我们国家的会计信息披露体系在国内已初步形成，但较国外相比还存在很大的差距。国内没有对会计信息披露问题形成专业系统的规范制度，只是在内容和形式上做简单规定，形式上规定了文件的分类和文件格式，内容上则由会计报表、补充报表和其他的方式进行。从表面上我们能看到这些会计信息披露制度的规定形式化严重，缺乏实践性，因为它没有一个系统全面的制度，所以现存的会计信息披露制度相对市场规范的要求还远远不达标。因为没有专业体制作指导，国内上市公司的会计信息披露滞后现象严重，很多企业都没有按照证券公司要求的日期进行信息披露，一般都喜欢拖延时间，他们拖延的主要原因是有的公司业绩差，不想那么早去公布信息，还有就是因为企业的审计力量不严格、力度不够，造成信息披露拖延时间。

3.会计信息披露不详细

会计信息披露的内容是否详细会影响财务报表的有用程度，最终影响企业决策，甚至企业的利益。按照会计准则的规定，会计报表需要提供所有披露的重要信息，需要提供完整的内容，所有的重要内容都要在财务报表的附注上说明情况。但我国企业的实际情况是在信息披露上存在避重就轻的原则，不应该披露的信息披露的很详细，应该披露的信息则简略带过，主要表现为企业的偿债能力不充分披露、社会责任信息披露不足、会计信息披露的预测性不充分等。这种披露对公司有利的信息，对不披露不充分的信息现象是严重影响企业管理者的企业决策，不利于企业的长久稳步发展。

4.对上市公司的审计力度不严谨

我国的经济发展前景一片光明，但和国外的市场相比，成熟性相差很大，主要原因是：存在单一的市场层次，在市场中产品的品种数量少、交易的数量不大；股票市场的规模小，虽然上市公司数量在增加，但融资比例还是低，上市公司的整体实力还有很大的提升空间。在这种不成熟的证券市场环境下，上市公司的发展水平也是有限的。很多上市公司的审计力度不够，原因是证券市场的监管制度不完善，在企业出现问题的时候，审计不能发挥应有的作用，没有披露违法乱纪行为，给一些企业更多的犯错机会。审计的力度不严谨，审计质量就无法言语。所以，证券市场需要加大审计力度，督促企业行为，纠正企业的错误观念。

三、规范我国证券市场中会计信息披露问题的建议

1.完善相关的证券市场法律制度

我国相关证券市场的法律制度完善，是制定上市公司信息披露制度的基础，也可以促进我们证券市场的发展。就目前证券市场大环境来看，我国证券市场的法律制度不完善，虽然已经有一些有关证券管理的法律出台，但这些法律缺乏实践性，一般都属于行政性范围。所以，我们应尽快制定出证券市场的法律法规和有关会计信息披露的工作准则，方便上市公司按照规矩办事。对于证券市场会计信息披露的制度，应首先关注公司的会计准则实施情况和公司的实际运转情况，然后结合市场经济的体制，改进上市公司的会计信息披露制度，方便制度的落实和实际操作能力。上市公司的法人应主动站出来做好榜样，主动承担会计信息真实性的法律责任，为公司会出现的违法行为提供可靠的数据支持和有力的证据。同时，国家宏观政策也要保持自己的权威性，出现问题就严肃处理，从最根本上扼杀会计信息失真的思想。

2.上市公司注重培养注册会计师的素质

上市公司保证会计信息披露的准确性的依据是注册会计师对会计报表的审计审核批准工作。因此，上市公司首先应该培养注册会计师的素质，避免在工作中的问题。首先，明确注册会计师的工作职责，加强培养他们的思想道德素质和正确的人生观、价值观和荣辱观，保证注册会计师们拥有良好的道德素养。其次，定期考核注册会计师，如发现不理想人员应单独谈话，或者开展经验交流会、学术讨论会的形式来调动起他们的工作积极性。最后，培养注册会计师的审计独立性。用有力独立注册会计师，就能够充分发挥审计的作用。首先要消除政府官员干预注册会计师执行审计业务的现象，使注册会计师审计工作真正变得独立。我国独立审计准则其中包含独立审计准则的技术、独立审计职业道德、独立审计质量控制标准和独立审计职业后续教育标准这四种准则。所以注册会计师在规范工作的时候，要牢记工作准则，从自身出发，在保证注册会计师职业素质的前提下，增强审计的工作严肃性，为上市公司服务。

3.规范会计信息披露的内容，制定严格的会计工作制度

会计信息是能够体现经济活动真实情况的数据，是通过会计整理所有的经济管理活动。所以上市公司应规范自己的会计信息披露内容，不能让会计工作者盲目开展工作，不能为了自己的私利而阻碍企业发展。严格的会计工作制度有利于会计信息披露的规范。我们应该摒弃华而不实的会计报告形式，严格按照会计工作制度的规范开展，保证会计信息的真实性。只要有证券市场就会产生会计行为，而会计信息的处理就应该按照会计规范的准则来执行。因此，应时刻注意经济变化，及时应对会计业务。同时，上市公司应规定好会计信息披露制度、财务报表制度、会计信息披露的方式、内容和格式与其他形式的报告，用以制定一个完善的上市公司会计信息披露制度。

4.完善上市公司的内部治理结构内容

完善上市公司的内部结构治理工作，其中要包含很多方面的内容，应该从加强内部控制制度入手。内部控制应包含会计工作的所有内容和所有的组织机构制度，会计的记录制度、账目管理制度、会计报表制度、业务处理流程等一些内容。其次，应规定会计人员素质的提高，主要提高他们的法律意识、职业道德素养与会计工作的技能、技术创新能力。最后，明确公司法人的工作职责和权利，规定好董事会的相关责任和权力，规定好他们的责权范围，保证公司上层领导不参与到会计工作中，这也对会计信息审计的独立性做基础工作。

四、结语

证券市场概述范文第4篇

【关键词】证券公司；融资融券；风险控制

融资融券业务作为信用交易的一种形式，是发达国家证券市场广泛实施的一种成熟的交易制度，也是促进证券市场走向成熟的重要手段，是证券市场基本职能发挥作用的重要机制。2010年3月31日，首批6家证券公司正式启动融资融券交易，这标志着我国经过4年精心准备的融资融券交易正式进入市场操作阶段。2010年12月13日，安信证券等第三批14家试点证券公司开始启动融资融券业务，至今，共有25家试点证券公司开展融资融券业务。在第三批试点证券公司开展业务超过半数营业部覆盖融资融券业务情况下，证券公司仍需把风险防范控制放在首位。

一、融资融券业务概述

融资融券业务是指证券公司向客户出借资金供其买入证券或出具证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。由融资融券业务产生的证券交易称为融资融券交易。融资融券交易分为融资交易和融券交易两类，融资交易是指投资者以其信用账户的资金和证券为担保，向证券公司申请融资买入，证券公司在与证券登记结算公司结算时为投资者垫付资金，完成证券交易的交易行为。融券交易是指投资者以其信用账户的资金和证券为担保，向证券公司申请融券卖出，证券公司在与证券登记结算公司交收时为投资者垫付证券，完成证券交易的交易行为。融资融券交易有以下几种特征：对冲避险工具、双向获利模式、小额杠杆交易、间接实现T+0和获取套利收益。

二、证券公司融资融券业务的风险

（一）投资者信用风险

在融资融券业务中，证券公司将资金和证券借给投资者使用，当投资者判断失误，融资买入的证券不涨反跌，或者融券卖出证券后不跌反涨，可能面临投资者到期不能偿还相应的资金和证券，甚至对其质押证券强制平仓后所得资金仍不足以偿还其所有债务，这样就产生了投资者信用风险，最终这种风险会转移到证券公司身上，证券公司就会因此遭受一定的资产损失。当证券市场转入熊市或操作失误时，投资者就会遭受巨大的亏损，证券公司也因此无法追回巨额款项。

（二）业务规模风险

由于融资融券具有较大的乘数效应，能在短时间内增加交易额。根据试点办法的规定，开展融资融券业务的证券公司“对单个客户融资业务规模不得超过净资本的1%，对所有客户融资业务规模不得超过净资本的10倍”。从这个角度看，证券公司净资本在某种程度上决定了融资融券业务的规模。证券公司开展融资融券业务应当充实资本实力，否则在净资本总量不变的情况下，开展融资融券业务必然会影响其他业务的规模。证券公司为了追求利润的最大化，会扩大融资融券业务的规模，同时要承担的各种风险也越来越大。

（三）资金流动性风险

证券公司开展融资融券业务的资金来源主要是它的自有资金和公司依法筹集的资金，在一定时期资金量是一定的。随着业务规模不断扩大，一旦证券公司向客户融出资金，在一定时期内会被客户所占用。证券公司从外部筹集来的资金是有期限的，如果该类资金在到期日仍被客户占用，而证券公司不能及时获得新的筹资渠道，从而引起资金流动性风险，给证券公司造成损失或者影响其正常业务的开展。

（四）市场风险

市场风险主要包括证券市场中不可预知的因素造成的股价剧烈波动。以及由于宏观经济形势的变化、国家法律法规及相关政策的变化，引起的证券市场价格波动，从而给投资者和证券公司带来损失的风险。融资融券的市场风险主要有标的证券及担保物的变动风险、国家利率、汇率等调整和变动带来的市场风险和市场操纵风险。

（五）业务管理风险

融资融券业务管理风险主要是指证券公司融资融券业务经营中因制度不全、管理不善、控制不力、操作失误等原因造成业务经营亏损的可能性。我国长期以来市场准入制度以及日常对证券公司监管比较严格，这导致了我国证券公司数量一直增长缓慢，基本形成几家大型证券公司垄断市场的局面。而证券市场近几年发展迅速，证券公司获取了巨大的利润。所以，巨大的利润和较少的成本使得证券公司在经营上缺乏动力，加之发展时日不长，管理运作欠成熟，难免出现业务管理上的风险。

三、证券公司融资融券业务的风险控制

（一）审慎确定投资者

选择合适的投资者对证券公司非常重要，涉及能否按时按量归还资券，即是否存在投资者信用风险问题。因此，在对投资者进行融资融券之前，要对投资者的资金实力、资产来源、信用状况及过往记录进行严格审查，挑选出适合进行融资融券业务的投资者。证券公司还应建立包括投资者融资总金额与其净值比例的授信额度指标体系，规定最低保证金限额和单个客户融资融券最高限额，防止信用额度过度膨胀。

（二）严格限制融资融券的业务规模

为了防范融资融券业务规模失控带来的巨大风险，证券公司应该根据自有资金和证券状况，在净资本总额和比例符合监管要求、风险可承受的前提下确定确定融资融券的总规模。融资融券业务规模一旦确定后不能随意扩大。证券公司应当建立以净资本为核心的融资融券业务规模监控和调整机制，有效规避融资融券业务规模过分膨胀或失控而带来的风险。

证券市场概述范文第5篇

近年来，随着我国经济体制的不断改革，金融市场也在不断发展，金融组织体系越来越完善。证券市场作为金融市场的重要组成部分，其发展对于金融市场的影响甚广。但随着证券市场的不断发展，信用风险问题也逐步暴露出来，进而影响到整个金融市场的安全。因此，准确度量上市?C券的信用风险，并采取有效的措施进行风险管理是完善我国金融市场的关键。文章选取了二十九家上市证券公司的2017年第三季度的九项财务指标用来反映盈利能力、成长能力、营运能力和偿债及资本结构四项基本能力，又通过因子分析法筛选出主因子并进行综合得分排序，然后对其信用风险进行评价。

二、实证分析

（一）样本选择以及数据来源

本文选取了目前上市的三十家证券公司，每个公司都选取具有代表性的九个指标，来代表公司的四项基本能力，所有的数据均来源于各上市证券公司披露的数据。

（二）因子分析法概述

因子分析法就是将多个变量归结成少数几个因子，用这些因子来描述变量之间的关系。其基本思路就是将变量分类，相关性比较密切的为一类，即第一主成分因子，同一类内部变量相关性强，不同类之间相关性弱，试图以较少的因子来反映原资料的大部分信息。使用SPSS22.0软件计算出标准化数据的相关矩阵。通过方差贡献率来确定主要的因子，进行因子旋转，最后用原变量的线性组合求得各个因子的得分，再以各因子所占权重计算出综合得分并排序。

（三）因子命名

本文将代表盈利能力的总资产利润率记为X1、净资产收益率记为X2；代表成长能力的净利润增长率记为X3、总资产增长率记为X4；代表营运能力的总资产周转率记为X5、流动资产周转率记为X6、股东权益周转率记为X7；代表偿债及资本结构的流动比率记为X8、股东权益比率记为X9。

（四）因子分析模型

1.KMO检验和Bartlett球形检验。

首先将数据进行Z标准化，然后运用SPSS22.0软件进行因子分析，对于变量是否适合因子分析法做了KMO检验和Bartlett球形检验，KMO检验的值不是很理想，但是Bartlett球形检验的显著性水平很高，因此，可以采用因子分析法。

2.因子分析结果。通过相关系数矩阵可以得出因子的总方差解释表，得出各因子的方差贡献率和累计贡献率。由SPSS22.0可以得出，只有前四个因子的特征值大于1，因此，提取出四个公共因子。第一主成分因子的方差贡献率为34.881%，第二、三、四主成分因子的方差贡献率分别为25.144%、16.264%、11.203%；累计贡献率为87.492%，旋转之后的累计方差贡献率仍为87.492%，与旋转前相同，解释力度很大。通过计算变量的共同度发现除了X3、X4以外，所有变量的共同度都在84.4%以上，所以这四个公共因子的说明力度很理想。用原变量的线性组合求得各个因子的得分，再以各因子所占权重计算出综合得分，公式如下：

F=F1*W1+F2*W2+F3*W3+F4*W4

其中F表示综合得分，F1表示因子1得分，W1表示因子1的方差贡献率；F2表示因子2得分，W2表示因子2的方差贡献率；F3表示因子3得分，W3表示因子3的方差贡献率；F4表示因子4得分，W4表示因子4的方差贡献率。

将因子综合得分计算出来之后，排序可得出排名前五位的证券公司有长江证券、东方证券、广发证券、兴业证券和国信证券，说明这些公司经营稳健，盈利能力、成长能力、营运能力和偿债能力都比较好，信用风险比较低。但是也有的证券公司的因子综合得分为负数，如排名后五位的中原证券、西南证券、华西证券、第一创业、太平洋，这些证券公司的得分为负数，说明其经营状况比较差，信用风险比较高。从整个证券行业来看，二十九家上市的证券公司中，有十六家因子综合得分都为负数，说明证券行业的整体信用风险比较高，对于证券业的监管仍需要加大。