医药行业投资策略

前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇医药行业投资策略范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。

医药行业投资策略范文第1篇

投资要点：

1、 全球医药市场增长平稳，国内医药行业增速高于全球平均。

2、行业发展动力出现变化， 二级市场显著高估。

近几年，全球医药行业整体仍然保持着平缓增长的状态，刚性特征明显。2013年一季度的数据显示，我国医药市场的增速在20%左右，高于全球平均。化学制剂和中药仍然占据医药消费的主体，市场结构未出现明显变化。

二级市场显著高估。通常来说，市盈率的高低应该和行业增速保持资产负债率一致，一旦行业估值过高，消化的压力就比较大，按照当前政策及医改的进程来看，医药行业整体的成长性仍然比较确定，但增长提速的动力已然弱化，平稳增长或成为行业短期发展的主旋律。以此逻辑推断，以成长消化估值的期限大概率变长。

投资策略：医药行业刚性特征明显，但考虑到行业发展的驱动力已经发生变化，也带来了一些不确定性，结合当前的估值，维持医药板块整体中性评级，给予化学制剂、中药和医药商业板块增持评级。

通信：4G催生行业景气周期

投资要点：

1、4G投资启动行业景气大周期，通信设备板块全面受益。

2、数据爆炸时代，通信消费升级将再造行业春天。

4G投资启动行业景气大周期，通信设备板块将整体步入上行通道。中移为扭转3G时代的不利局面，抢先发力4G建设，TDL一期20万基站的建设商用必将拉动通讯设备板块业绩向好，并搅动运营商目前的竞争格局。年底4G发牌是大概率事件，虽然联通将立足3G 升级，控制4G投资规模，但电信因其EVDO网络数据业务速率改善空间有限，必将加大4G投资力度，从而推动未来三年运营商整体资本开支规模持续平稳增长，利好通信设备产业。

数据爆炸时代，通信消费升级将再造行业春天。资本市场不看好通信行业长期表现主要原因在于语音业务渐趋饱和，数据业务量收剪刀差，移动渗透率逐步见顶，运营商以往的增长模式面临挑战。但机遇往往与挑战同时出现，数据爆炸时代通信消费升级，人们对数据通信的依赖度大幅上升，将给行业提供更加广阔的发展空间。

重点推荐公司：4G主题首轮受益个股中兴通讯、烽火通信、日海通讯；进军非通信光产品领域，打开新增长空间的光迅科技；专网通讯领域的代表，受益于公安系统数字集群PDT 规模启动的海能达。

水泥：投资增速回落 行业淡季运行

投资要点：

1、投资增速回落，基建投资托底。

2、地产销售高位回落，带动投资微幅下行。

宏观层面，我国城镇固定资产投资完成额同比增长20.4%，增速较1-4月回落0.2个百分点。固定资产投资资金来源同比增长20.2%，增速较1-4月回落0.7个百分点。在FAI资金来源构成细项中，国内贷款同比增长12.8%，增速较1-4月回落1.1个百分点；自筹资金同比增长17.9%，增速较1-4月回落0.4个百分点；国家预算内资金同比增长21.0%，增速较1-4 月提升0.3个百分点。反映出企业投资意愿不足，投资驱动主体依然来自政府层面。

从水泥下游投资结构看，1-5月广义基建累计投资同比增长24.1%，增速较1-4月提升0.1 个百分点。房地产累计投资同比增长20.6%，增速较 1-4月回落0.5个百分点。建筑业1-5 月累计投资同比回落9.2%，回落幅度较1-4月缩小0.8个百分点。后期继续关注销售层面的动向。

投资策略：如果没有政策层面的重大举措，季节性依然是行业自身运行的主要波动因子，阶段性配置时点可能出现在下个淡旺季转换的时间窗口。之前，依然建议把关注点放在供需格局良好的新型建材子行业龙头，水泥行业可关注海螺水泥、华新水泥、江西水泥、祁连山。

安信证券

光伏：新周期 新方向

投资要点：

1、2013年年中是2011-2015年行业大周期拐点，2013-2015年为周期的右边侧。

2、欧盟双反将会加速国内政策出台和市场启动。

供给收缩形成拐点。 2012年Q4为产品价格底部，价格跌到了龙头厂商的现金成本，跌无可跌。2013年年中是政策底。欧洲的双反初裁结果敲定，利空释放完毕。2013年底或者2014年初，供需平衡点出现，预计国内有效供给和有效需求范围20-25GW ，供给集中度提高。

医药行业投资策略范文第2篇

高关注：专注掘金医疗行业

近年来，为了解决广大群众“看病难、看病贵”的问题，作为民生大计的医疗事业受到了老百姓的极高关注，医疗服务体制更是进行了一系列的改革。有统计数据显示，医改前，中国44.8%的城镇人口和79.4%的农村人口没有任何医疗保障，绝大多数居民靠自费看病，承受着生理、心理和经济三重负担，因经济负担过重而“小病拖、大病扛”、放弃住院者居多，不少患者因病致贫。以2003年为例，中国农民年人均收入2622元人民币，而平均一次住院要花去2236元。如今，全国医疗保险参保人数达13亿之巨，覆盖率超过95%；其中“新农合”参保农民超过8.32亿人，覆盖率超过97%。

“中国医改编织了世界上最大规模的医保网，放眼全世界，没有其他国家能在五六年里取得这样的成就。”国际权威医学杂志之一《柳叶刀》如是评价。

随着“医改”的推进，医药板块可谓A股市场的“金矿”。医疗保健行业近10年来的高速发展，孕育并诞生了许多涨幅10倍的股票。而且，过去一年医药板块经历了较大幅度的调整，医疗保健行业下一个黄金十年值得期待，因此，博时基金选择发行了一只专注于“掘金”医疗保健行业的新基金——博时医疗保健行业基金。

博时医疗保健行业基金主要投资于医疗保健行业股票，精选医疗保健行业的优质上市公司，在严格控制风险的前提下，力争获得超越业绩比较基准的投资回报。拟任基金经理李权胜，科班出身，北京大学生物化学及分子生物学专业硕士毕业，拥有较长期的证券从业经历，具备较丰富的行业研究及投资管理经验。2006年3月加入博时基金，历任研究员、研究员兼任博时精选股票基金经理助理、特定资产部投资经理。

高需求：消费刚性决定“钱景”

德国联邦经济与技术部的一项研究报告显示，2008年全世界人口达67亿，年人均健康保健消费支出854美元，全球医疗保健市场销售额为5.7万亿美元，相当于德国GDP的1.5倍。全球医疗保健产品和服务市场年均增长6%，多数国家医疗保健市场的增长速度超过了本国GDP的增长速度。如全球医疗保健市场保持当前的增长速度，预计到2030年该行业的营业额可能将达20万亿美元。

随着我国城镇化建设的持续推进，现有大中型城市规模不断扩大，农村人口大量涌向北京、上海、广州等大城市，远远超过其公共资源容纳限度。根据国家统计局前不久的数据，至2011年末，我国城镇人口已超过6.9亿，约占总人口的51.27%，从数量上首次超过农村。同时，我国人口老龄化的发展趋势日益明显，至2010年我国人口总数约为13.39 亿，而65岁以上老年人口为约1.12 亿，占总人口比例超过8%，我国已经真正成为人口老龄化国家。国家统计局预测，到2020年，我国65岁及以上老年人口所占比重将从2011年的9.10%增长到11.92%，届时每8人中就有一位65岁及以上的老年人。人的医疗消费很多是发生在年老之后，老年人口增多会带来医疗保健费用的高速增长。

社会的变迁和人口结构的变化使得医疗消费需求激增，目前中国已成为全球第三大医药市场。有统计数据表明，目前中国是全球第三大医药市场，到2013年，中国有望超越日本成为全球第二大医药市场，在全球的市场份额有很大的提升空间。博时医疗保健行业基金拟任基金经理李权胜表示，自2001年以来，中国医药工业经历了快速发展的十年，行业由2千亿元的产值上升至1.2万亿元，年复合增长率高达20%。未来十年，医药行业的消费刚性决定了医药行业的发展前景仍值得期待。

高跨越：估值底部布局良机

Wind数据显示，截至7月20日，2006年以来国内A股的医药行业指数总计涨幅超过485%，超过同期沪深300指数超325个百分点，医药行业指数也已经跨越了2007年6124高点。国外投资经验也有同样的轨迹，医药行业1989年至2011年，美国标普500医药指数上涨608％，是标普500指数上涨幅度364％的近两倍。1995年至2011年，老龄化严重的日本，医药指数上涨155％，而同期日经225指数则遭受了近60％的跌幅。

另外，从近十年的数据看，申万医药生物板块市盈率仅在2005年至2006年的行业低迷期、2008年年末的金融危机期低于30倍。而目前医药板块的市盈率在21倍左右，处于历史较低水平。Wind数据显示，截至7月20日，医药生物指数推出以来累计涨幅为394.03%，是同期上证综指涨幅的5倍多。

医药行业投资策略范文第3篇

渤海证券

投资要点：1、WLAN建设利好中小型企业。2、广电设备提供商受益省网的整合。

2012年1-4月，全国移动电话用户累计净增4379.9万户，达到103005.2万户。移动电话用户中，3G用户净增3054.7万户，达到15897.1万户。在基本面方面，通信行业仍未发生根本性变化，我们依然维持其整体的“中性”评级。

下半年通信行业的投资策略方面，我们围绕两条逻辑思路，一是在自身业务发展稳定、同时有希望受益于运营商WLAN建设的中小型企业；二是从行业基本面角度受益于行业信息化的广电设备提供商、专网提供商。

WLAN集采是下半年重要看点。从运营商角度看，WLAN作为网络的一部分，三大运营商均已经将WiFi提至战略层面的重要位置。由于WLAN市场竞争较为激烈，因此对于WLAN设备商的投资逻辑，我们认为优先选择主营业务发展迅速、同时WLAN建设能够带来超预期回报的中小型企业，如邦讯技术(300312)、富春通信(300299)等。

继续看好广电设备提供商。目前各省已经加速推进了省网的整合，基本形成了一省一网的格局。我们认为随着股权整合问题的解决，下半年网络整合将成为必然，从而真正形成可运营的一省一网。从受益领域看，我们认为前端设备、接入网、传输网改造是主要的受益领域，而相关的设备提供商和集成商将受益。

广电市场销售模式和传统电信领域有一定差异，因此个股选择方面，我们推荐核心竞争优势突出的数码视讯(300079)、具备核心团队并能够提供端到端方案的集成商佳创视讯(300264)、地域客户优势突出并具备海外渠道的金亚科技(300028)，以及具备综合解决方案能力的同洲电子(002052)。

电力：中报行情有盼头

银河证券

投资要点：1、煤炭价格下跌，火电企业受益。2、机构提前埋伏电力股。

近期A股市场再次出现连续的调整，上证指数跌破了3月份的低点2242点，直逼2200点整数关口。受大市影响，市场人气也再度陷入低迷，盘面上看不到太多的亮点，除电力板块外其他前期活跃的热点都纷纷出现了不同程度的回调。在市场环境如此低迷的情况下，为何唯独电力板块会逆市走强呢？主要有三个方面的原因。

第一：国家今年对GDP增速的调低，工业企业电力需求减少，但家电下乡几年来，居民用电明显增加。1至4月煤炭产量增加6.5％，电煤库存加大，同时，国际煤炭价格大幅下跌，进口煤炭数量增加近一倍，导致国内煤炭价格大幅下跌，火力发电企业成本降低，毛利率得到有效提升，发电企业业绩明显好转。

第二：降息对资产负债率较高的电力行业构成实质性利好，如果今年再降息1到2次，电力企业的利息支出会大大减少。

第三：电力股这几年整体跌幅较大，期间部分机构从重仓一直割肉减仓，而在去年第四季度，机构对部分电力股大幅加仓。如长江电力（600900），去年机构第四季度持股是第三季度的4倍。机构在低位增仓后股价上涨就不难解释了。

可以说正是在以上几大因素的推动下，电力板块才能在近期弱势的环境下走强。部分电力企业的业绩在第一季度已经显现，粤电力、穗恒运、皖能电力第一季度业绩分别增长362％、361％和132％.中报序幕即将拉开，估计电力股的中报业绩会普遍增长，因此预计这种趋势还会延续，投资者不妨对电力板块继续予以关注。投资参考：华电国际（600027）、华能国际（600011）、皖能电力（000543）、粤电力A（000539）、深圳能源（000027）、申能股份（600642）。

化工：低点已过 静待复苏

民族证券

投资要点：1、油价下跌减轻企业的成本压力。2、民爆产品需求持续增加。

化工行业盈利低点已过，但仍在底部运行。自2011 年三季度起，受国家宏观经济调控影响，行业整体的盈利水平增速进入下行通道。近期国家出台了经济刺激政策，宏观经济下行速度有所放缓。基于此判断，我们认为化工行业盈利低点在2011 年四季度，但由于2011 年上半年化工行业高景气度导致盈利基数较高，因此二、三季度同比降幅比较明显，行业仍然在底部运行。

高库存抑制价格回升。自二季度开始，化工企业开工率普遍下调，但由于销售疲软，库存水平仍然维持在较高水平，我们认为在目前弱需求的状态下，产成品库存被动积累的过程将在较长时间持续，直至销售在政策刺激下回升。但油价的大幅下跌，一定程度上减轻了企业的成本压力，保证行业的盈利水平缓慢回升。

铁路建设投资的加快带动民爆产品需求持续增加，硝酸铵价格大幅下跌缓解了企业成本压力，行业持续的整合也将为相关生产企业带来做强做大的机会。

原油价格下跌使得MDI-苯胺价差持续扩大，节能环保政策5 万亿投资推动未来MDI 需求将会继续上升，MDI 新增产能释放压力缓解，企业盈利能力有所增强。

化工行业盈利低点已过，未来行业盈利能力将缓慢恢复，因此我们看好化工类上市公司盈利能力的持续增长，重点推荐南岭民爆(002096)、雅化集团(002497)、中国化学(601117)、东华科技(002140)、烟台万华(600309)。

医药：和中药长期看多

东方证券

投资要点：1、政策转向，药品招标兼顾企业成本。2、和中药行业长期看多。

医改进入深水区，政策纠偏。09年开始至今，新医改逐渐进入深水区。公立医院改革尚未取得实质性突破，真正签约有效多点执业的医生并未增加，毒胶囊问题被曝光，医药行业出现信任危机，一季度甚至二季度医药行业数据可能都会继续受到负面影响。此外由于村医的身份和待遇在新医改中发生变化，村医工作积极性受到较大影响。在这种情况下，医改在深入过程中不断进行自我纠偏，广东省基药招标转变了“唯低价”的招标模式在基药招标史上是一次进步。其次北京5家医院在医药分开、医保付费机制等方面进行试点，设立医事服务费。此外商业健康保险有望在多层次医疗保障体系中发挥作用。

政策8月前真空，抗生素和辅助用药需谨慎。09版医药目录307个品种有望扩容，时间和具体品种数量都无法预估，目前各省正在执行的非基药项目大都过了执行周期，在基药扩容后可能陆续进行新项目，由于毒胶囊等事件，药品质量问题日趋严峻，我们认为12年非基药招标将有望进一步兼顾企业不断上升的制造成本。8月之前政策真空，可以提前寻找行业和个股机会，对于抗生素和辅用药需相对谨慎。

医药行业投资策略范文第4篇

对上市公司盈利增长的担忧继续压制投资者信心。9-11月份工业企业利润同比大幅下降26.4%，低于预期，企业利润硬着陆。1-11月份全国规模以上工业企业实现利润24066亿元，同比增长4.9%，较前8个月的19.4%大幅放缓14.5个百分点。

国家统计局12 月30 日的宏观经济景气指数预警信号图显示，中国经济正面临全面转冷的挑战。工业生产指数和居民可支配收入进一步恶化，财政收入、企业利润和货币供应持续偏冷。

大盘蓝筹整体走弱，中小市值股票市场表现明显较优。宝钢股份（600019）和中国人寿（601398）一周分别下挫5.68%和2.81%。中国石油（601857）和中国石化（600028）跌幅均不到1%，略强于大市。银行地产携手下行，招商银行（600036）和万科A（000002）分别跌1.62%和1.23%。

前期受益政策刺激的强势板块本周再度发力，电力设备、水泥和铁路建设等逆势上扬。中国铁建（601186）和华新水泥（600801）分别上涨5.23%和6.24%，许继电气（000400）周升幅9.50%。

大小非减持对股价的打压本周有所改观。金风科技（002202）和海通证券（600837）分别逆市上涨5.34%和4.65%。后者本周解禁的20.69亿股占总股本的25%，为流通股本1.2倍。该部分股权为海通证券借壳都市股份股改时“小非”流通股东，由54家机构组成，股权相对分散。国信证券认为，目前的市场对大小非已经开始出现分化，不是前期一味的抛出，而是回购与抛出同时进行，表明产业资本已经开始认可2000 点左右股票市场的价值定位。

医药行业投资策略范文第5篇

A股市场的散户资金比例如今高达60％到70％。今年以来，新股民赚的比老股民多，散户赚得比机构多，整个市场几乎陷于混乱。尤其是在股指快速站上4000点之后，机构的投资策略也出现了混乱。

是相信“群众的眼光雪亮、力量无穷”，还是坚持价值投资理念?机构们的意见由此分为两派，看多、看空者均理由充分。不过相同的是，在市场的震荡中，机构投资者们均转而寻求更为安全的蓝筹股作为目标。

散户型市场的困惑

在基本面符合预期的背景下，资金再次成为了市场的主导。开户人数的惊人增加以及新入市资金结构的变化对市场的推动作用明显。从最新的开户数据来看，来自居民储蓄的资金并没有任何枯竭的迹象，中国股票市场正式进入全民投资时代，而全民投资市场的表现也令不少机构感到困惑。

一些基金公司投资人员在接受记者采访时表示，目前机构相对谨慎，而个人投资者投资热情极度高涨。基于不同的投资逻辑，个人投资者比例的提升开始使市场的有效性降低，对遵循价值投资思路的基金来说，投资的前瞻性难度加大。

以现在每天开户18万户为参考，假设每户投入资金为5万元，则每天流入市场的资金将达到90亿元，等于每天有一个新的基金入市。因此，不少机构认为，短期市场的波动更多地取决于个人投资者，除非机构投资者达成一致的预期才能与之抗衡。市场正进入一个令人困惑的发展阶段。

从资金面角度来看，不少机构投资者认为，A股继续冲高的可能性很高。中海基金在其最新的投资策略报告中认为，来自居民储蓄的资金还没有枯竭的迹象。与1999～2001年牛市相比，目前个人投资者直接持有的流通市值比例达到65％，而200 1年股市最高点时，这个数字是89％。尽管机构的力量今非昔比，但是两个比例的巨大差异，仍然暗示居民们还有能力继续买入股票。

不仅如此，央行披露的住户部门的金融资产构成显示，在上一轮牛市的2000年，证券类资产与居民存款的比例是1:3，而今这个比例是1:4.5。如果证券类资产达到居民存款的1/3，意味着居民们的证券资产将从目前的3.8万亿元进一步提高到5.7万亿元。资金很可能将继续流入市场，这一点对市场将是有力的支撑。

另一方面，随着A股市场严重的“散户化”，投资风格也发生了巨大的变化。基金经理们对于市场上的低价股、绩差股受到投资者热捧，多少感到有些无奈。一位基金经理向记者坦言，从控制风险的角度说，基金决不可能介入绩差股这类完全与价值投资背离的品种。然而这些股票疯狂的上涨方式，却令人感到多少有些看不懂。“群众的力量是强大的。”这位基金经理无奈地表示。

该基金经理认为，个人投资者不断积极入场，一方面不断推高市场，另一方面让低价股显著战胜高价股，这一状态可能将持续一段时间。“在一系列可能改变散户化特征的政策、事件中，我们认为，最有效的手段之一――股指期货近期可能不会出台。股指期货的出台可以促使市场调整，也能在一定程度上改变市场的投资风格。不过，因为管理层的谨慎，这一衍生品种也许会推迟出台。”

后市看法差距甚远

在股市估值整体偏高的情况下，基金经理们对市场积聚的系统性风险最为担忧。市场过于快速的上涨令多数机构投资者短期内如坐针毡。市场将继续上行还是加速调整，机构投资者的看法似乎差距甚远。

以操作灵活著称的私募基金无疑是最好的例子。记者近来询问了多家私募基金公司，部分私募基金积极看多后市，几乎从年初至今一直保持满仓。某私募基金经理向记者表示，后市在短暂调整后上涨到4500到5000点没有悬念。但也有人看空后市，至今仓位仍保留在20％到30％左右。甚至极个别案例已经全部清仓。从操作思路来说，这些基金均倾向于精选个股，挖掘安全边际较高的品种。

某私募基金经理向记者表示了对于政策风险的担忧：“市场从998点上涨至4000点仅用了两年时间，其间几乎没有经过充分的调整，获利盘聚集。而另一方面，多方还在继续扩大战果，这种上涨路径明显触动了监管层的神经，政策风险释放的可能性将随着市场的进一步上涨而越来越大。因此，市场短中期系统性风险的释放可能一触即发，这个驱动因素很可能是政策风险的释放。结合市场累积的获利盘其获利空间已经非常之大，市场可能在继续上涨一段时间后迎来一波中级调整。”

该人士认为，从市场的估值水平来看，这一轮中级调整总体下跌的空间将相对有限。他说：“我们不排除市场在快速下跌后持续涌出的获利盘打出的股指瞬间低点比大多数人预计的要低，但这轮中级调整无论是从市场未来继续健康发展的角度，抑或短中期出现绝佳投资买点的角度来说，机遇大于风险。”

在唱空派中，QFII无疑是当仁不让的主角。QFII份额近两个月以来也首次出现净赎回现象。在不久前举办的一个论坛上，里昂证券中国研究部主管刘炜表示，根据证交所的数字模型来进行保守估计的话，中国股市的散户比例起码已经达到了65％～70％，这个数字在全世界所有市场中是最高的。从过去十几年的经验来看，散户比例达到如此高的水平通常是市场见顶的一个非常明显的标志。

刘炜说：“最近赚钱的都是新开户的人，他们中有些人赚的甚至比一个懂A股的基金经理还多。而机构投资者显然预料得到市场即将见顶，我们可以看到所有的投资机构包括保险公司、共同基金、QFII、社保基金现在都在大量沽售，而不是买入。”

不过，来自国内金融机构的人士似乎并不倾向于这种看法。某位基金经理认为，上证综指接下来有望冲击4400点。“沪深300指数2007年的市盈率从目前的32倍提高到35倍。一季度盈利超预期增长，推动了分析师自下而上继续提高盈利预测。比如申万，对全部A股2007年净利润增速预期从原先的33％提高到40％，2008年净利润增速从原先的27％提高到35％。如果简单认为市场市盈率能够提高到2008年净利润增速，就表明市场市盈率仍然有望提升10％。”

不过该人士也认为，冲高后的调整压力可能加大。他“建议投资者关注类似股指期货时间表、加息预期、国家外汇投资管理公司成立、QDII等事件”。

对于刘炜提及的散户比例过高现象，也有基金经理认为，散户比例高历来都是中国股市的国情，其占比最低时也有50％之多，更不用说在近期新开户数猛增的情况下，其比例有所提高是自然的。

该人士表示：“判断股市目前是否已是中期顶部，更重要的应该是看其股价是否已被高估。就目前市场的动态市盈率而言，应该还在可接受的范围之内。目前只能说市场上已经很难找到被明显低估的股票了，虽然有些题材股的确已被高估，但市场整体的估值水平仍算合理。再加上资金面较为充裕的情况短期不会改变，就此判断股市已是中期顶部为时过早，仍需要进一步观察。”

回归蓝筹

在市场系统性风险增强的情况下，机构对蓝筹的偏爱相当明显。

中海基金认为，长期而言，代表中国股市最具有投资价值的蓝筹股的上涨才刚刚开始。股指期货的推出必将促使市场结构良性化，市场的两极分化在所难免。只有业绩才是公司的价值根本，回归基本面是一个必然的趋势。类似每个行业的龙头，万科、宝钢、招商银行等，长期持有是分享中国股市、中国经济发展最佳的方法。

上投摩根也认为，从策略上说，目前不得不考虑价格高估的风险，转而寻找更安全的相对低估的蓝筹概念股票以抵抗潜在的系统性风险。

个股方面，看好房产、保险、医药的逐渐增多。多家基金公司表示，未来行情回归人民币升值的可能性极大。在货币升值的过程中，地产股将是引领行情的“长跑冠军”。虽然宏观上的紧缩性政策对房地产行业存在负面影响，但相较于市场需求，尤其是货币升值所导致的资产增值，其负面影响几乎可被完全抵消。