企业外汇管理制度

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企业外汇管理制度范文第1篇

【关键词】货物贸易 外汇检查 监管措施

2011年12月1日，对于中国的进出口贸易企业以及从事相关职业的人员来讲，这是一个历史性的日子，是一个值得大家记得的日子，正是在这个载入历史史册的日子，国家外汇管理局、海关总署、国家税务总局在江苏、山东等七省（市）进行货物贸易外汇管理制度改革试点。这个改革试点动作在历经一年的试运行后于2012年8月，部分地区试运行推广至全国，改革的核心就是货物贸易外汇管理改革制度：即货物贸易进出口核销制度从以往的“逐笔核销、事前备案、现场审核、行为监管”为特征的进出口核销制度转化为“总量核查、综合监测、主体分类监管、部门信息共享”的新型外汇管理模式。

一、货物贸易进出口核销制度

（一）货物贸易进出口核销制度简介

货物贸易进出口核销制度建立于20世纪90年代初，它包括进口付汇核销管理及出口收汇核销管理。所谓进口付汇核销管理是指国家外汇管理局及其分支局在海关的配合和外汇指定银行的协助下，对已对外支付货款的进口企业，通过核对注销的方式审核其所购买的货物是否及时、足额到货的一种事后管理制度；出口收汇核销管理是指外汇管理局在商务、海关、税务及银行等有关部门的配合协助下，以出口货物的价值为标准核对是否有相应的外汇收回国内的一种事后监管措施，是对出口收汇的贸易真实性的审核。该制度在建立之初，货物贸易进出口核销制度适应我国当时的经济发展状况，对维护我国进出口贸易的正常有序发展起到了积极有效的作用。但是随着我国社会主义市场经济的不断发展，外汇业务品种增多，国际收支总量大幅度增长，以“逐笔核销、事前备案、现场审核、行为监管”为主要特征的核销制度已经不能适应我国对外贸易的快速发展。

（二）本次货物贸易外汇管理改革主要体现在几个方面

一是调整出口报关流程，取消出口收汇核销单。按照旧的外汇管理制度，企业每发生一笔出易，就需拿着一张出口收汇核销单跑遍整个贸易流程，直到本笔交易结案，而这个流程的始点是国家外汇管理局，终点也是国家外汇管理局。而这个出口收汇核销单就是由国家外汇管理局统一管理和制发，由国家外汇管理局各分支局核发。本次外汇管理制度的改革即是彻底摈弃了纸质单据的流转，代之以电子化数据的流转，极大地提高了整个社会全贸易流程的流转效率以及高效运转。所以改革后取消小小的出口收汇核销单极大地推进了贸易便利化，这也是本次外汇管理制度改革的核心内涵之一。

二、新的货物贸易外汇管理制度下外汇管理局面临的监管新问题

（一）新的货物贸易外汇管理制度下外汇监管的通常手法

由于本次改革后的货物贸易外汇管理制度的核心内容是总量核查、动态监测和分类管理，那么新制度的出现必然带来监管手法的随之调整。

（二）本次货物贸易外汇管理制度为各当事人带来的变化

从全面推行货物贸易外汇管理制度后半年的执行情况来看，进出口企业资金周转效率明显提高，经营成本明显下降；外汇指定银行办理业务手续明显简化，办理贸易收付汇的时间明显缩短，改善了银行外汇业务服务水平，提高了贸易收付汇效率，极大地便利了银行与企业，同时企业守法经营意识得到了强化；但是，在实施过程中监管部门也发现货物贸易制度改革后，如何对货物贸易外汇业务的违规违法行为进行认定，对国家外汇管理局各级的外汇检查部门也提出了新的挑战。

（三）新的货物贸易外汇管理制度下外汇检查部门面临的新课题

由于新的货物贸易外汇管理制度实施后，原来的纸质单据传递转化成电子数据的传递，面度庞大的、多途来源的数据流，各级外汇管理局的检查部门在实施检查过程面临新的课题，具体如下：

1.定性难

相关政策对合规性要求不明晰，定性工作存在难点。改革后，《货物贸易外汇管理指引》及其配套的实施细则、操作规程，组成了贸易项下政策法规体系的主要部分。但法规中对一些业务操作流程仍存在着不明确的地方，如对金融机构为企业办理贸易外汇收支业务，要求金融机构应对其贸易外汇收支的一致性进行合理审查。如何才能算做“合理审查”，法规并未作进一步明确。这可能引发国家外汇管理局各级外汇检查部门对业务操作中发现问题的处理出现无法定性的现象。

2.取证难

监管方式的改变是国家外汇管理局各级检查部门对进出口贸易经营主体违规行为取证存在难点。

3.发现难

货物贸易改革后相关政策简化，限制小以便促进贸易便利化，但较小的限制必然带来相关文件的获得难度加大。

4.资金与货物对比难

国际收支统计申报数据中没有对资金与货物的关系进行联系，因此在非现场监测中就存在资金流与货物流难建立联系的途径。虽然可以通过《货物贸易外汇收支监测系统》对一定时间段的资金流与货物流进行总量对比，但很难发现存在问题的线索。

5.检查力量薄弱

案件线索主要依赖国家外汇管理局负责经常项目的相关部门的移案。所以外汇检查工作开展时面临三大困难：其一工作量大；其二人员配备不足，目前国家外汇管理局各基层分支局人员普遍较少，外汇检查业务通常仅配备一人，人力严重不足；其三改革后检查工作要求高。所以，面对新的货物贸易外汇管理制度，现有检查力量明显不足，从而知道检查工作时常处于被动局面。

三、应对新形势下外汇检查工作难题的几点建议

针对货物贸易外汇制度改革带来的新的挑战，各级外汇管理局作为外汇监管部门应积极探索解决方法，力求在顺应改革，加强服务的基础上找到突破口，既要支持改革的发展，又要保证对外贸易的真实性，维护国际收支基本平衡，防范违规资金利用改革便利乘虚而入，保持外汇市场的良好环境。故为了更有效应地对新形势下外汇检查工作的难题，在进一步深化货物贸易外汇制度改革时可从以下几方面有序开展改革的深化：

（一）完善国际申报系统中的数据

在现有外汇非现场检查系统还未接入贸易信贷系统的前提下，从完善国际申报系统入手完善数据成为必须，具体建议要求企业进行国际收支申报时，增加备注信息，将企业进出口报关单和合同号在备注栏进行申报。这样我们可以利用现有的外汇非现场检查系统对贸易信贷数据进行非现场分析，以便较好地提高检查效果。

（二）对部分法规条款进行梳理完善，切实做到有法可依

一是明确A类企业出口收结汇业务需审核的内容及具体单证，对银行在办理业务中真实性审核的责任予以明确，提高真实性审核的可操作性；二是明确企业差额业务报告中需报告货物实际成交价格与海关估价超过一定比例的交易，明确企业在完成差额业务报告后应向国家外汇管理局各级分支局提交规定的材料；三是完善企业违规行为行政处罚适用范围及处置方式，明确规定企业违规行为及其适用处罚条款和处置方式。

（三）明确贸易项下收付汇与进出口不匹配的违规定性和处罚依据

一是明确贸易项下违规定性依据；二是设定企业贸易项下收支总量与进出口总量偏离度指标范围，以准确界定违规金额。对于全额收付汇的，以检查期间收汇额超出出口额的差额作为多收汇额，付汇额超出进口额的差额作为多付汇额；对于进料抵扣收付汇的，以检查期间收汇额与进出口差额比较，如超出则为多收汇（剔除期初、期末贸易信贷的影响额）。

（四）探索适应新版货物贸易项下监管方式转变的检查模式

一是将处罚程序向前延伸至贸易非现场核查环节，充分应用系统异常指标，锁定可疑线索。随着货物贸易改革的推行，外汇处罚如仅拘泥于行政审批视角，沿用原有的移交——立案——处罚常规程序，必然会效率低下。因此，必须建立与业务部门的联动机制，将行政处罚向业务办理过程延伸，以提升检查成效。

（五）特别明确贸易信贷报告超过30天以上到外汇管理局现场报告是否属于违规违法

如果属于违法，该如何定性并处罚，如果不属于违法，货物贸易现场报告应有什么样的报告模式，报告是否抄送外汇检查部门。

企业外汇管理制度范文第2篇

2007年8月，国家外汇管理局正式发文取消境内机构经常项目外汇账户限额，这意味着企业通过经常项目获得的外汇收入不必出售给外汇指定银行，从而获得外汇持有的自，以此为标志，我国自1994年沿袭至今的强制结售汇制度，终于淡出历史舞台，被意愿结售汇制度所取代。

虽然强制结售汇制度淡出了历史舞台，但是我们不得不承认这种外汇管理制度在我国汇率体制改革之后的数十年间为我国对外贸易事业的扩大和发展起到了巨大的推动作用。1994年我国通过汇率制度的改革实现官方汇率和市场汇率并轨，同时为了配合我国建立具有中国特色社会主义市场经济体制的改革目标，外汇管理开始推行贸易便利化战略，实现经常项目有条件可兑换，取消对中资企业货物贸易以及与货物贸易有关的非贸易经营性用汇限制，确立了外汇指定银行结售汇制度，该制度要求除国家规定的外汇账户可以保留外，企业和个人手中的外汇都必须卖给外汇指定银行，而外汇指定银行则必须把高于国家外汇管理局批准头寸额度外的外汇在市场上卖出。我国的中央银行一中国人民银行作为市场上的接盘者，买入外汇以积累我国的外汇储备。强制结售汇制度促使外汇储备从1993年底的211.99亿美元，增至2008年底1.95万亿美元。充足的外汇储备为我国经济建设和对外投资奠定了坚实的基础。

但是，随着我国经济的持续高速增长以及对外贸易的不断扩大，强制结售汇制度则使得我国中央银行持续被动吸纳外汇资金，外汇储备规模急剧攀升。与此同时，中央银行不得不发行相应数量的人民币满足企业和居民手中的结汇需求，随着人民币的大量发行，我国自从2004年以来资产价格持续升温，随后又传导到消费品领域，导致CPI长期居高不下，从而给我国经济发展带来很大的通胀压力；另一方面，大量外汇资金集中于央行，导致外汇储备资金利用效率低下，甚至由于投资领域过于依赖美国金融市场而导致外汇储备安全性风险加大；而且，强制结售汇制度造成我国外汇储备“虚高”，从而扰乱了外汇市场真实供求关系并使得人民币遭受巨大的升值压力。

随着强制结售汇制度向意愿结售汇制度的转变以及央行对于企业和居民用汇限制的不断放宽，人民币汇率形成机制正在逐步走向市场化，而不是中央银行管理和干预。但是意愿结售汇制度的实行并不一定意味着企业和居民将外汇资金保留在手中，企业和居民很有可能继续将这部分外汇资金出售给国家，从而造成外汇储备继续增长。另外，受全球性金融危机的影响，我国经济增长下滑明显，经济结构失衡进一步凸现，跨境外汇资金流动不确定性增强，人民币汇率的预期随着美元汇率的走势而出现反复，外汇管理既要防热钱大量流入，又要防止预期逆转时发生大规模资金流出。

从我国经济发展前景来看，适应开放经济的特点要求扩大人民币浮动范围是必然的，同时，在当前国际经济形势动荡的背景下，我们应该更加重视对没有真实交易背景的贸易外汇收支管理。

首先，要加快推进外汇市场的改革和创新，提高我国企业和金融机构应对汇率风险的能力。这需要进一步放宽人民币汇率浮动范围。因为从某种意义上说，外汇市场运行的过程也就是汇率形成的过程。因此，人民币汇率的形成机制问题是外汇市场运行的核心问题。

企业外汇管理制度范文第3篇

论文关键词：外汇储备 管理 完善

国际储备是指一国货币当局拥有的，可直接或通过有保证的同其他资产的兑换，而被各国所普遍接受的流动资产，而外汇储备则是国际储备中的主体。适度的外汇储备应当是保持足够的储备量以保障偿债支付、汇率稳定与国际收支平衡，同时又不会造成资源浪费。自从1994年我国实行了外汇管理体制改革之后，外汇储备大幅增长，到2005年末已经达到8l88．72亿美元，发生了令世界瞩目的变化。至2006年9月末我国外汇储备余额已达9879亿美元。这充分说明了外汇管理体制改革在其中所起的重要。

一、外汇储备管理制度

外汇管制(foreignexchangecontro1)亦称外汇管理，是一个国家为了维持国际收支的平衡，通过制定有关法律、法规，指定或授权某一机构对其境内和其管辖范围内的居民和非居民的一切外汇收支活动实行管制。

各国实施外汇管制有以下目的：(1)防止资本逃避和外汇投机，以稳定外汇汇率和维持国际收支平衡，这是外汇管制的首要目的。(2)限制外国商品的输入，促进本国商品的输出，扩大国内生产，以改善本国国际收支经常项目的状况。(3)稳定国内物价，避免受国际价格巨大变动的冲击，促进国内经济平衡发展。(4)稳定外汇汇率，保护本国对外贸易的发展(5)增加黄金、外汇储备，提高货币对外价值增强本国货币的币信，加强本国的经济地位。通过对国际上一些国家(地区)拥有的外汇储备的分析，外汇储备规模较大的经济体普遍重视储备的财富增值。它们往往对外汇储备实行分档管理，在确保外汇储备具有必要的流动性前提下，将其余部分投资于收益率较高的领域，以提高外汇储备的整体收益水平。

从实践看，分档管理通常采用两种模式：一种模式是在单一的外汇储备管理机构内部设立相互隔离的资产部分，另一种模式是分别设立不同的外汇储备管理机构。韩国是采用第一种管理模式的典型。从1997年开始，韩国银行将储备资产分为流动部分、投资部分和信托部分进行分档管理。流动部分追求高度流动性目标，它由美元存款和短期美国国库券组成，每季度根据储备现金流来决定合适规模。投资部分追求较高收益率目标，它投资于中长期、固定收益证券，其资产的币种构成主要取决于政府和韩国银行的外债币种结构、国际收支币种结构以及全球主权债市场的规模，其他中央银行的币种结构也作为参考。信托部分则由国际知名的投资机构管理，在提高收益率同时也向其学习先进的投资知识。新加坡则是第二种管理模式的典型。毅加坡外汇储备由新加坡金融管理局和新加坡政府投资公司分别持有。新加坡金融管理局持有的外汇储备主要用于干预外汇市场，及作为基础货币发行的保证，以维持新元汇率的稳定。而新加坡政府投资公司则通过全球6个海外机构在世界主要资本市场上对股票、货币市场证券、房地产、固定资产和特殊投资项目进行投资，其目标是以较高利润为导向，追求长期的投资回报。

实证研究表明，通过妥善管理，外汇储备可以取得令人满意的投资收益。2005年，国际货币基金组织在一份题为《外汇储备的财务成本》的研究报告中，通过对llO个国家全部数据进行严格实证分析，得出此结论：1990到2001年，即便将所有的成本都考虑在内，除发达国家之外的几乎所有国家的外汇储备都获得了净收益。

二、我国的外汇储备管理制度

我国现行外汇管理制度的特征有二：一是1996年底来形成的经常项目下人民币的可自由兑换和继续实行资本项目下外汇交易控制(这主要表现为对资本流入和流出的审批制度，外债总规模控制制度，以及防止货币投机行为等)；二是经常项目下实行强制结汇和有条件售汇以及外汇银行外汇周转头寸限额管理。应该说，这不是真正意义上的经常项目下可自由兑换，而是一种经常项目下有管理(管制)的可自由兑换。与这种外汇管理制度相对应，我国的外汇市场运行机制主要表现为：在外汇零售市场上，我国居民(主要是企业)的外汇收入绝大部分转化为对外汇银行的外汇供给，而居民对外汇银行的外汇需求则受到较大程度的抑制。在银行同业问的外汇市场上，现行外汇管理制度对外汇银行实施外汇结售汇周转头寸管理，外汇银行不得根据外汇市场情况自主决定头寸而有意推迟平衡。因此，在国际收支持续顺差的情况下，就可能出现所有外汇银行都处于多头地位的现象，而中央银行出于维持汇率稳定的需要(我国实行的单一的、有管理的浮动汇率只是一种事实上的固定汇率制)，只能动用基础货币在外汇市场上吸纳外汇，这就是我国外汇储备增长的直接来源。上述外汇市场运行机制中的外汇供求关系是不完整的。其特征可概括为以下几点：(1)具有外汇储备规模的”放大效应”：即在外汇收支向外汇储备的转化过程中由于外汇银行、工商企业和居民等外汇需求主体的”外汇蓄水池”作用受到抑制，使得原本应转化为民间外币存款的一部分外汇收入最终成为国家外汇储备的一部分；(2)国际收支顺差情况下只有货币当局进入外汇市场被动吸纳外汇，人为平衡外汇市场供求，缺乏市场机制对外汇储备的制约；(3)对外支付的主体单一即外汇储备成为我国主要的对外支付能力主体。

对我国外汇储备脆弱性的认识：当前有部分国内学者认为从国际收支平衡表上看，我国近几年的外汇储备增长主要源于巨额的净资本流入，基本上是对外负债的增加换取外汇储备的增长。因此，我国的外汇储备具有一定的脆弱性笔者认为，考察我国外汇储备是否具有所谓的脆弱性必须建立在综合分析体制、信心和来源的基础上。首先，就体制而言，以人民币完全可自由兑换为目标的我国外汇管理体制改革进程本身就是所谓的”放大效应”逐步得以削弱的过程。同时，由于现行体制下居民的外汇需求尤其是投机性和预防性外汇需求受到严重抑制，造成外汇成为”稀缺性”资源。建立在对本币缺乏充足信心基础之上的我国外汇储备规模及其增长在第二个层面也具有了一定的脆弱性。最后，就来源而言，笔者认为来源于金融账户的外汇储备并不必然具有脆弱性，关键在于输入资本的期限结构和使用效益。如果流入本国的资本主要为中长期资本且在偿还期上具有一定的分散性，则在相当程度上可避免由于集中性资本外流对外汇储备可能造成的冲击；同时，如果本国能够相对高效运用借入资源，具备未来还本付息的能力就能增加本国净财富，最终从跨时贸易中获益因此，我国外汇储备具有借入储备的性质并不成为其具有脆弱性的充分条件，现行的不完善的外汇形成机制和僵硬的汇率制度，才是造成我国外汇储备脆弱性的真正原因。要解决这一问题使我国外汇储备建立在坚实的基础之上，只有进一步深化我国外汇管理体制改革，建立完善的外汇形成机制和灵活的汇率制度。

我国外汇储备的国际比较问题：导致1995年以来我国外汇储备迅猛增长的基本因素在于历年我国国际收支的巨额双顺差，即长期资本的大规模流入和贸易收支持续顺差。在与外汇市场运行机制较为完善的日本2000亿美元外汇储备比较，我国外汇储备存在一定的”水分”，不可相互简单比较。产生这种不可比性的原因：(1)外汇储备的形成基础不同。日本由于实行经常项目下的意原结汇和无条件售汇以及资本项目下可自由兑换导致相当一部分外汇收入转化为民间外币存款，可以说其现外汇储备规模是在相对薄弱的基础上形成的。(2)对外支付能力主体的构成不同。这主要是双方对外支付体系的结构不同造成的。日元自身就具有一定的国际支付能力，在一定的范围内可以充当国际支付和流通手段，同时又拥有雄厚的民间”外汇蓄水池”，它们和外汇储备共同构成多元化的对外支付能力主体，因此其对外支付对外汇储备的依赖程度较低。在我国人民币尚不是可自由兑换的货币，不具有国际货币的职能，除了少量的企业外币存款外，我国对外支付的主体主要就是外汇储备，对外支付体系高度单一化。(3)汇率制度不同。我国人民币汇率制度虽然是有管理的浮动汇率制，但实际中因汇率基本钉住美元，波动幅度很小而被IMF在1999年列入管理浮动制下的实际钉住制。而日本实行浮动汇率制其汇率具有较大的弹性，中央银行干预外汇市场的方式、频率、程度等与我国中央银行作为市场上唯一的”做市者”有相当差异对我国现有外汇储备规模的认识：目前，根据公认的衡量一国适度外汇储备的标准如外汇储备与全部债务比例、外汇储备支持进口时间、外汇储备与短期外债的比例等，部分学者认为我国现有的外汇储备规模已远远超出了应付进出口变化冲击和偿还外债的需要，我国应通过适度减少外汇储备来增加国内投资，刺激经济增长。笔者认为，以上分析并不足以支持我国现有外汇储备规模偏大这一结论。首先，这一国际普遍运用的标准是建立在本国货币对外支付较少受到限制和较完善的外汇市场运行机制基础之上的，现阶段它不具备对我国外汇储备规模的准确评估。其次，这一结论的得出是以保持国际收支平衡为基础的，它忽略了各经济主体对外汇需求，尤其是预防性和投机性的外汇需求的变动对外汇储备可能造成的冲击。在我国现行的外汇管理体制下，各经济主体对外汇的货币需求实际处于严重不满足的失衡状态。实现人民币完全可自由兑换是我国外汇管理体制改革的核心目标，这将从根本上改变我国现有的外汇供求关系和外汇储备形成机制。我国现有外汇储备不仅要满足国际收支平衡的需要，还要足以避免由于外汇管理体制改革而造成的对于外汇市场和人民币汇率的冲击。

三、如何完善我国外汇储备管理制度

企业外汇管理制度范文第4篇

“我认为，新条例在五个方面为进一步改革预留了政策空间。”经济学家黄少安教授说。首先，新条例简化了对境外直接投资外汇管理的行政审批，这就为拓宽资本流出渠道预留了政策空间。其次，新条例有利于进一步完善汇率形成机制，为推动人民币可自由兑换的进程预留出政策空间。第三，新条例加强了跨境资本流动的监管,为降低国际游资对我国的冲击，保障我国经济安全稳定预留了政策空间。第四，新条例取消了经常项目外汇收入强制结汇的规定，为支持企业更好地“走出去”预留了政策空间。第五，新条例创造公平竞争的环境，为进一步促进贸易便利化预留了政策空间。

1996年的外汇管理条例规定：境内机构向境外投资，在向审批主管部门申请前，由外汇管理机关审查其外汇资金来源；经批准后，按照国务院关于境外投资外汇管理的规定办理有关资金汇出手续。而修订后的外汇管理条例则简化了对境外直接投资外汇管理的行政审批，增设了境外主体在境内筹资、境内主体对境外证券投资和衍生产品交易、境内主体对外提供商业贷款等交易项目的管理原则。新条例显然有利于为资本流出进一步拓宽渠道。

另外，由于修订后的外汇管理条例放宽了外汇流入流出的诸多限制，增强了外汇流动的自由度，增强了人民币汇率形成机制的市场基础，因此，这将会更大地推动人民币汇率浮动幅度，使人民币向着可自由兑换的方向又迈进了一大步。

近年来，跨境资本流动日益成为全球普遍现象，如何加强监管成为世界各主要经济体以及我国外汇管理部门面临的重要课题。今年以来，我国更是加大了对跨境资本流动的监管力度。此次修订后的外汇管理条例要求办理外汇业务的金融机构应当对交易单证的真实性及其与外汇收支的一致性进行合理审查，同时规定外汇管理机关有权对此进行监督检查，以保证经常项目外汇收支具有真实、合法的交易基础；赋予外汇管理机关更加全面的监督检查权；加强了流入资本的用途管理，要求资本项目外汇及结汇后人民币资金应当按照有关主管部门及外汇管理机关批准的用途使用；强调对跨境资金流动的监测，建立国际收支应急保障制度。修订后的外汇管理条例分别从金融机构代位监管、外汇管理机关的监督检查、政府各部门间的沟通协作、流动资金监测和国家应急保障制度等方面为跨境资本流动的监管预留了政策空间，这对今后有效打击国际热钱流入、有效防范风险具有非常重要的意义。

企业外汇管理制度范文第5篇

我国外汇管理在2012年面临的主要挑战来自以下两个方面：一是由于欧洲债务危机的演化、国际流动性泛滥以及人民币汇率单边升值预期的改变，对国外和本国资本流动产生影响，跨境资本呈现双向流动的特点。二是出于应对国内外经济形势的变化以及调整经济失衡的需要，我国外汇管理部门面临改善国际收支状况以及稳定出口和保增长的双重任务。

对此，从外汇管理部门整年的管理活动来看，我国外汇管理改革核心是促进贸易便利化与加强监测和控制风险的双管齐下，体现出“外汇管理理念与方式转变”的思想，也是我国应对国际新形势以及推进改革深化的必然之举。具体而言，2012年我国外汇管理主要包括五个方面。

稳妥有序地推进人民币资本项目可兑换

第一，RQFII的启动与QFII的增容。继我国推出跨境人民币贸易结算、直接投资业务的有关规定之后，2011年12月，证监会、央行、外管局联合有关规定，允许符合条件的基金公司、证券公司香港子公司作为试点机构开展RQFII业务，并于2012年增加2000亿元的投资额度。此外，为进一步促进境内资本市场的改革发展，我国相关监管部门提高了QFII的投资额度并加快了审批节奏。

第二，进一步放松直接投资项下资金运用的限制。2012年11月，国家外汇管理局通知，进一步改进直接投资外汇管理方式，放宽直接投资项下外汇账户开立个数及异地开户和异地购付汇限制、放宽境外放款资金来源及放款主体资格限制、允许境内主体以国内外汇贷款对外放款、允许外商投资企业向其境外母公司放款。

第三，允许个人境内合法资金参与境外股权激励计划。2012年3月，国家外汇管理局通知，允许个人以其个人外汇储蓄账户中自有外汇或人民币等境内合法资金参与境外股权激励计划。

从总体来看，我国资本项目可兑换的改革实践，可用“坚持”与“调整”两词加以概括。一是坚持限制性的资本可兑换改革。无论是过去遭受资本自由化主流的冲击，还是危机之后国际社会对资本项目管理的重新评价，我国政府对于资本项目可兑换改革的基本论调没有发生变化，即强调“逐步实现资本项目可兑换”，把推进资本项目可兑换与风险防范的统筹安排结合。二是调整了关于资本可兑换改革的表述和内容。党的十七大与十报告的有关表述由“逐步实现资本项目可兑换”调整为“逐步实现人民币资本项目可兑换”。尽管其中的内容并无实质变化，但是这一更改强调并突出了把发展跨境人民币业务作为推进资本项目可兑换的重要实践。

从具体的改革内容来看，目前我国对资本项目下的交易和汇兑行为仍然存在较多的管制，而上述改革多为简化程序和促进交易的便利，并未真正触及资本可兑换的实质。而与此同时，发展人民币跨境业务又意味着间接开放了资本项目，支持了套汇和套利行为的发展。故而，发展人民币跨境业务的风险问题以及是否应当先行于汇率和利率市场改革等问题的争论随之产生。从政府文件以及推出RQFII的事实表明，政府推进人民币国际化的决心未变，并期望以人民币国际化为契机，借以促进相关配套金融制度的改革，这从扩大汇率浮动区间以及减少汇率市场干预的言行之中得以反映。

跨境资本流动的均衡管理

自2012年以来，我国跨境资本流动出现了明显的双向流动局面，这是国际资本流动和国内资本跨境流动共同作用的结果。根据国际收支平衡表，除一季度外，2012年二季度至四季度资本项目和金融均呈现逆差。一方面，中国经济形势的相对稳定也吸引了境外对中国直接投资的增加，2012年总额达1801亿美元。另一方面，汇率预期的变化以及“藏汇于民”的措施，境内企业和银行持有外汇资产的愿望加强，本国资金流出强度随之增加。根据国家外管局统计数据，2012年银行代客累计涉外收入25900亿美元，累计对外付款24787亿美元，银行代客累计涉外收付款顺差1113亿美元。此外，2012年的前10个月的银行代客结售汇的顺差形势明显缩小，资金流入增速明显低于资金流出增速。

过去我国对于跨境资本流动的监管主要放在对资本流入监测与管理方面，而2012年以来，央行与外管局等各方监管机构表达的政策信号显示，我国政府更加认识到需要加强跨境资金流动的均衡管理，具体动向包括以下几点：

2012年2月，外汇管理局提出，从思想上转变跨境资金流动的监管理念，按照均衡管理的要求监测资金流入和流出，防范跨境资金大进大出；要改变跨境资金流动的监管方式，按照主体的监管的要求来提高监管的有效性，加强对跨境资金流动预警和预案机制等。

2012年9月，金融“十二五”规划，在逐步实现人民币资本项目可兑换的要求下，对跨境资本流动管理指明了方向，要求进一步放宽跨境资本流动限制，健全资本流出流入均衡管理体制。

2012年12月，外管局要求各境内银行自2013年1月开始向国家外汇管理局报送外汇账户内结售汇、账户信息和银行资本项目数据，将原本独立的三个系统合并成一个统一的资本项目信息系统。

从上述我国政策动向来看，我国资金流动管理理念正从“宽进严出”向“均衡管理”转变，但是新的均衡管理还刚刚起步，监管措施的制订与实施面临巨大挑战。金融危机以来，关于跨境资本流动的有关理论探讨日渐丰富，尤其在跨境资本流动对我国的影响方面讨论较多。但是这些研究主要集中在外汇资本流入方面，尤其是短期资本流入的讨论较为丰富，而关于外汇资本流出以及本币资本的跨境流动的影响及其相应的政策建议还比较缺乏。因此，如何建立适合中国的情景分析和压力测试、确定与跨境资金流动走势关联性强的核心指标，对跨境收支影响渠道和传导机制的研究与跟踪等等问题均有待深入探讨和研究。此外，跨境资本流动具有顺周期性，如何从防范系统性风险的角度，了解金融机构外汇净头寸、杠杆率和货币错配的关系，以及如何协调汇率、利率变化等宏观货币政策与资本管理政策的关系也尤为重要。正如外汇管理局所言，“建立健全本外币跨境资金流动监管框架是一项长期性的工作。”

增加汇率弹性与完善外汇市场管理

随着我国外汇市场深度与广度不断扩大，加之政策当局认为人民币汇率的单边升值与预期已经结束。2012年4月，央行公告，决定扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度。为了配合此次汇率浮动幅度加大的改革措施，国家外管局还进一步采取以下措施：一是完善银行结售综合头寸管理措施，取消对银行收付实现制头寸实行的临时性下限管理，提高银行外汇交易和风险管理的灵活性与主动性。二是扩大个人本外币兑换特许业务试点范围。三是简化外汇掉期和货币掉期业务的市场准入管理。

外汇市场的管理与建设是我国对外金融改革的一部分，是与人民币汇率机制改革、资本项目可兑换进程以及人民币国际化进程等相互配合、相互联系。经过近十年的发展，中国外汇市场交易规模正在不断扩大，但相对全球外汇交易市场发展而言，我国外汇市场以及人民币交易的地位和影响力还十分有限。根据BIS报告，人民币交易量占全球外汇市场成交量占比0.6%，排名全球21位。就市场监管而言，我国需要进一步完善衍生品监管制度。汇率机制改革的深化将对我国外汇市场建设提出更高的要求，需要外汇市场提供相应的规避汇率波动风险的交易工具。从我国外汇衍生品发展次序来看，我国首先推出了远期人民币外汇交易、接着是外汇和货币掉期交易，进而推出外汇期权交易，而并没有急于推出人民币与外汇间的期货和期权交易等易于出现投机风险的交易产品。这样的管理与建设措施遵循了衍生品风险从低到高的原则，并充分考虑到衍生品的特性及其对宏观金融稳定的影响和微观主体的风险管理能力。由于外汇衍生品市场刚刚起步，一方面的监管还存在着很多的问题，例如，对外汇衍生品的监管涉及多个监管部门，实践中往往存在监管权限模糊或交叉的问题；另一方面，企业关于衍生品的内部风险控制制度以及相应的会计处理制度等还不尽完善等。

藏汇于民与外汇储备管理

为了尽快改变外汇储备的单一化局面，中国外汇储备管理部门试图加快外汇储备资产的多元化。最新出台的金融“十二五”规划强调，要进一步改进外汇储备经营管理积极探索和拓展外汇储备多层次使用渠道和方式，完善外汇储备经营管理体制机制。2013年，央行和外管局在外汇储备经营管理机构内，成立了外汇储备委托贷款办公室，负责创新外汇储备运用。

对中国而言，优化外汇储备管理的重点内容之一在于如何改变官方储备与民间储备结构，真正实现从“藏汇于国”向“藏汇于民”。在经常项目方面，我国由强制结售汇制度逐步转变为意愿结售汇制度，取消外汇汇兑管制。在资本项目方面，我国逐步谨慎开放居民与企业对外投资渠道。这一举措的实施与资本项目可兑换的进程相对应。从居民角度来看，我国出台了一系列放宽境内金融机构境外证券投资和代客理财的措施。从企业角度来看，外管局和商务部依照我国“走出去”战略规划，简化境内机构境外直接投资的各种审批手续和放宽购汇限制。2012年，外管局为了便利中小金融机构参与外汇市场，减免村镇银行进入银行间外汇市场的交易费用，这一措施也将有利于我国的中小企业用汇需求及其对外投资的积极性，此外，还扩大银行贵金属业务汇率敞口平盘范围，支持藏金于民。

官方外汇储备增速放缓与私人外汇资产增加成为2012年外汇储备管理的重要变化。在企业与个人方面，2012年我国企业持汇意愿增强，外汇存款增加明显。企业等市场主体在银行的外汇存款余额增加1314亿美元，因而银行系统向央行系统转移的美元资产也有所减少。这种情况在近年来并不多见。企业持汇的增加体现了扩大汇率弹性和人民币均衡汇率条件下，我国私人机构在外汇管理条件许可下进行“负债本币化、资产外币化”的财务运作。在官方外汇储备方面，自2011年下半年以来，我国外汇储备增幅减速趋势开始确立。根据国家外汇管理局公布数据，剔除汇率、价格等非交易价值变动影响，我国2012年新增外汇储备资产347亿美元，较上年同期少增3501美元，减幅深达91%。尽管外汇储备的增速并非国内外汇管理措施改革所决定，但是藏汇于民的措施以及促进国内外汇资金合理流出理当成为外汇储备的增速放缓重要因素之一。

外汇管理理念和方式的转变

近十年来，我国涉外经济规模与跨境资金流动总量迅速增加。出于我国经济发展的新形势的需要，2010年，国家外汇管理局提出外汇管理理念与方式的“五个转变”，从这两年的外汇管理的有关改革措施来看，外汇管理理念和方式的转变明显贯彻其中。2012年，外管局加快外汇管理理念和方式，简化程序提高效率，服务实体经济的主要外汇管理措施包括：2012年8月起在全国范围实施货物贸易外汇管理制度改革；改进直接投资外汇管理方式，大幅简化事前审批事项，强化事后管理与统计监测工作；促进外商直接投资便利化，简化和规范了外汇登记和外汇账户管理等。

外汇监管理念与方式的“五个转变”其实质就是由过去行为监管向主体监管转变的过程。从这些管理措施改革不难看出，我国外汇管理已经转向强化主体服务、提高监管效率和加强风险监管并重的原则。外汇管理方式的转变有利于我国宏观审慎监管框架的建立，有助于更加全面地考察金融机构与企业的风险状况，提高我国整体的监管能力与效率，也有利于监管当局将国际收支风险与外汇风险因素纳入宏观审慎监管框架，全面把握系统性风险状况。在这些外汇管理改革之中，货物贸易外汇管理制度的变革最受关注。自改革试点之后，企业对外贸易收付的时间缩短，办理贸易收付效率大大提高，而监管手段的提升也得以体现。、

外汇管理前景展望

2013年国际收支展望

鉴于中国当前经济形势和当前国际经济环境，我们认为2013年我国将延续2012年国际收支的形势特点，经常项目顺差缩小，跨境资本双向流动特征增强。尽管全球经济失衡格局正向经济再平衡转变，部分劳动密集型产业和产品订单出现向周边国家转移迹象，并且2012年底中央经济工作会议继续将“促进国际收支趋向平衡”作为2013年的重要工作任务。但是，东亚与美国在储蓄率和贸易重组步调方面的差异调在短期内难以发生根本性改变。再者，稳定增长仍然是2013年经济工作的重点。加之，中国目前拥有稳定的政治环境、廉价高效的劳动力和广阔的市场前景。因此，贸易顺差以及国际直接投资流入的主导因素在短期内不易发生重大变化。在经常项目顺差和国外直接投资流入的同时，人民币汇率单边升值预期的结束、“走出去”战略的推进、外贸主体对外汇信贷需求的增强以及我国藏汇于民的外汇管理政策的深入，将会加强人们持汇意愿的增强、跨境资本的流出的可能，这些因素将导致我国跨境资本流动出现双向特征。而影响国际收支不确定的因素包括：国际经济复苏动力不足以及事件使得中日两国的贸易金融关系开始恶化。2013年，这些因素将通过贸易和金融渠道对我国国际收支产生影响。

2013年外汇管理展望