医药行业投资分析

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医药行业投资分析范文第1篇

【关键词】EVA值 REVA值 投资价值 医药生物

一、引言

医药生物行业属刚性需求行业，有相对的稳定性，近年来越来越多地得到投资者的青睐。因此，对医药生物行业上市公司投资价值的研究不仅有利于投资者的投资决策，也有利于医药生物行业公司自身的价值判断，从而利于其发展。

目前大量针对西方资本市场的研究表明，经济增加值系统价值评价方法（又称为EVA 法）对公司价值的解释力远远强于其他指标。EVA 法是建立在对公司综合资本成本（权益资本成本和债权起本成本）基础上的比剩余收益理论更加可靠的业绩计量价值评价方法，它可以减少公司管理层对公司会计利润的操纵，并首次在公司价值评价中引入了人力资源和绩效激励等因素，使人们对公司价值的认识上推进了一大步。该方法的核心思想是：上市公司是否值得投资，根本上要看它是否在创造价值，或者说价值是否在增加。其评价标准是：如果一个公司的投资回报率大于资本成本，公司价值在增加，反之在减少。

本文采用EVA分析方法对2006―2010年间我国 A 股市场主板上市和中小企业板上市的医药生物行业公司的相对经济增加值（REVA）进行了实证分析，判断医药生物行业上市公司的投资价值。相信对这一问题的分析，能够给投资者提供一些积极、有益的参考。

二、数据选取和变量设置

（一）数据选取

本文将研究年限定为5年，研究区间为2006年1月1日―2010年12月31日。截至2010年12月31日，我国A股市场共有主板上市的医药生物行业公司99家，中小企业板上市的医药生物行业公司43家，创业板上市的医药生物行业公司34家。由于创业板上市的公司最早可获取的数据从2009年开始，至2010年底，最多可获两年的数据，时间区间过短，因此本文不对创业板上市的医药生物行业公司进行分析。在主板和中小企业板上市的医药生物行业公司，由于摘牌等原因而导致部分数据空白或缺失的，本文也不予分析。综上所述，本文的研究区间为2006年1月1日―2010年12月31日，研究对象为主板上市的86家医药生物行业公司和8家中小企业板上市的医药生物行业公司。

本文选取的数据为企业总资本、息税前利润、所得税税率、权益乘数、沪深300指数的收益率、短期贷款（六个月至一年）利率、一年期整存整取的存款利率以及企业股票的收益率，其中沪深300指数的收益率和企业股票的收益率均采用普通收益率计算方法，计算周期为周。本文的数据均来自wind数据库，本文使用Excel和Eviews软件进行数据处理和分析。

（二）变量设置

1.税后净营业利润（NOPAT）

企业投入资本后获得的税后净营业利润的公式为：

其中，表示息税前利润，表示所得税税率。

2.加权资本成本（WACC）

加权资本成本的公式为：

其中，为债务资本，为股权资本，为债务资本成本率，对企业而言是股权资本成本率，对投资者而言是股东要求的回报率。

股东要求的回报率的公式为：

系数通常根据CAPM 模型建立回归方程，利用基金的历史数据得出的估计值。

3.经济增加值（EVA）

经济增加值的公式为：

其中，代表企业总资本。

经济增加值（EVA）衡量的是企业创造价值的绝对量，该值可能受到企业规模的影响，因此，本文在EVA值的基础上对该指标进行修正，引入一个新的指标，相对经济增加值（REVA），消除企业规模的影响，其公式为：

三、研究方法

本文的样本分为两类，为主板上市的86家医药生物行业公司和中小企业板上市的8家医药生物行业公司，对这两个类别分别计算出相对经济增加值（REVA），然后对每个类别进行纵向分析。

（一）描述性统计

对每个类别，计算2006―2010年每年的相对经济增加值（REVA）的样本均值、样本标准差以及经济增加值（EVA）小于0的企业数目占当期企业总数目的百分比。

（二）假设检验

本文提出以下几个假设，以判断每个类别企业的相对经济增加值（REVA）的变化情况，从而判断其投资价值的变化情况。

首先，对相对经济增加值（REVA）均值的变化情况进行假设，并采用成对样本的t检验进行假设检验。

假设1：2006年REVA值的均值小于等于2007年REVA值的均值，即。

假设2：2007年REVA值的均值小于等于2008年REVA值的均值，即。

假设3：2008年REVA值的均值小于等于2009年REVA值的均值，即。

假设4：2009年REVA值的均值小于等于2010年REVA值的均值，即。

其次，对相对经济增加值（REVA）方差的变化情况进行假设，并采用F检验进行假设检验。

假设5：2006年REVA值的方差小于等于2007年REVA值的方差，即。

假设6：2007年REVA值的方差小于等于2008年REVA值的方差，即。

假设7：2008年REVA值的方差小于等于2009年REVA值的方差，即。

假设8：2009年REVA值的方差小于等于2010年REVA值的方差，即。

（三）个股排名

上述两步的分析均是对两类企业整体的分析，没有涉及到具体的个股，本文根据个股的相对经济增加值（REVA）的排名挑选出一只或几只在2006―2010年表现出具有投资价值的个股，供股票的投资者参考和借鉴。

四、实证检验

根据本文REVA值的定义，计算出2006―2010年主板上市的86家医药生物行业企业的REVA值，共得到组数据。

（一）描述性统计

利用Excel对REVA值进行描述性统计，统计结果见图1。

图1 主板上市公司REVA值的描述统计

从图1可以看出，主板上市企业的REVA值的均值从2006―2010年是呈递增趋势的，并且EVA值小于0的公司数占比是呈下降趋势的，说明该行业创造价值的平均能力在不断提高，并且没有投资价值的企业越来越少了。另外，REVA值的标准差较为平稳，这说明主板上市的各企业间的差距保持一个较为稳定的水平。

（二）假设检验

首先，对相对经济增加值（REVA）均值的变化情况进行假设，然后采用成对样本的t检验进行假设检验。由于描述性统计显示，2006―2010年间REVA值的标准差差异不大，但并不相同，故而本文假设各年份的REVA值服从同分布但方差不等的正太分布。本文的假设为：

假设1：2006年REVA值的均值小于等于2007年REVA值的均值，即。

假设2：2007年REVA值的均值小于等于2008年REVA值的均值，即。

假设3：2008年REVA值的均值小于等于2009年REVA值的均值，即。

假设4：2009年REVA值的均值小于等于2010年REVA值的均值，即。

检验结果见表1。

表1 2006―2010年主板上市公司

从表1可以发现，所有的t值在95%的置信水平下均显著，也就是说均接受原假设，即。由此可以判断，主板上市公司的REVA值逐年增加，且这种递增的趋势是显著的。

其次，本文还要分析相对经济增加值（REVA）方差的变化情况，采用F检验进行假设检验，判断各公司REVA值差异情况的变化。本文的假设有：

假设5：2006年REVA值的方差小于等于2007年REVA值的方差，即。

假设6：2007年REVA值的方差小于等于2008年REVA值的方差，即。

假设7：2008年REVA值的方差小于等于2009年REVA值的方差，即。

假设8：2009年REVA值的方差小于等于2010年REVA值的方差，即。

检验结果见表2。

表2 2006―2010年主板上市公司

注：*表示在5%的置信度下显著，**表示在1%的置信度下显著。

从表2可以发现，前三个t值在95%的置信水平下显著，最后两个t值在99%的置信水平下显著，说明，由此可以判断，主板上市公司的REVA值差异度的逐年递减，且这种递减的趋势是显著的。

综上所述，通过对相对经济增加值（REVA）均值变化情况和各公司REVA值差异情况变化的分析发现，主板上市的医药生物行业公司创造价值的能力逐年增强，并且各公司间创造价值能力的差异逐年较小。

（三）个股排名

本文根据个股的相对经济增加值（REVA）的排名挑选出一只或几只在2006―2010年表现出具有投资价值的个股，供股票的投资者参考和借鉴。排名情况见表3。

表3 2006―2010年主板上市公司REVA值排名前10的公司

从表3可以发现，在2006―2010年REVA值前10名的榜单上，恒瑞医药5次榜上有名，仁和药业和天坛生物出现4次，说明这三家公司在2006―2010年间均表现出较高的投资价值，投资者可以给予关注和考虑。

（二）中小企业板上市公司的纵向研究

与主板上市公司的纵向研究的研究方法和研究步骤相同，对中小企业板上市公司进行纵向研究，具体本文不再赘述，研究结果见图2以及表4―表6。

图2 中小板上市公司REVA值的描述统计

表4 2006―2010年中小企业板上市公司

注：*表示在5%的置信度下显著。

表5 2006―2010年中小企业板上市公司

REVA样本方差的F检验结果

注：*表示在5%的置信度下显著。

表6 2006―2010年中小企业板上市公司

REVA值排名前3的公司

通过对相对经济增加值（REVA）均值变化情况和各公司REVA值差异情况变化的分析发现，中小企业板上市的医药生物行业公司创造价值的能力逐年增强，并且各公司间创造价值能力的差异逐年较小。通过对REVA值排名情况的分析发现，科华生物、华兰生物和新和成这三家公司在2006―2010年间均表现出较高的投资价值，投资者可以给予关注和考虑。

五、结论与启示

（一）结论

通过对相对经济增加值（REVA）均值变化情况和各公司REVA值差异情况变化的分析发现，无论是主板上市的医药生物行业公司还是中小企业板上市的医药生物行业公司，他们创造价值的能力均逐年增强，并且各公司间创造价值能力的差异逐年较小。

通过对REVA值排名情况的分析发现，在主板上市的医药生物行业公司中，恒瑞医药、仁和药业和天坛生物这三家公司在2006―2010年间均表现出较高的投资价值；在中小企业板上市的医药生物行业公司中，科华生物、华兰生物和新和成这三家公司在2006―2010年间均表现出较高的投资价值。投资者可以对以上公司的股票给予关注和考虑。另外，通过主板市场和中小企业板市场的截面分析发现，中小企业板上市公司创造价值的平均能力高于主板上市的公司，但是中小板上市公司创造价值能力的差异性很大，不如主板市场来的稳健。

（二）启示

我国大多数企业目前内部采用的业绩评价方法还是以传统业绩评价指标为主，这将不能准确地度量与评价企业的业绩，产生盲目追求会计利润的短期经营行为。上市公司是否值得投资，根本上要看它是否在创造价值，或者说价值是否在增加。EVA方法作为一种新型业绩评价方法可以在资本投资、战略选择、项目决策等方面为股东提供参考依据。EVA价值管理体系在西方发展成熟的市场上已经显示出显著的优越性。首先，EVA相对于的传统会计指标，它能更真实地反映企业的经营状况，让股东直观地了解权益资本的运作状态。其次，EVA是从公司股东的角度评价公司业绩，能将股东利益与经营管理者业绩紧密联系在一起，促使管理者站在股东的立场进行经营决策，可以减少管理者道德风险，避免信息不对称给股东带来的损失。最后，EVA同时也可以作为财务预警指标，它不仅考虑了公司使用的全部资本，而且考虑了企业外部的市场信息，将企业的风险纳入考察范围。所以，本文建议推行以创造价值为宗旨的经营理念，实行以EVA为决策的考量前提，以更好地评估公司的投资价值。

参考文献

[1]胡继之，吕一凡. EVA在中国证券市场实践中的应用[R].深证深研字第001号，2002（03）：134-152.

[2]李洪，张德明，曹秀英，等. EVA绩效评价指标有效性的实证研究――基于454家沪市上市公司2004年度的数据[J].中国软科学，2006（10）.

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[4]孙宋芝.EVA业绩评价方法研究综述[J].会计之友，2010（03）.

[5]廖桂莲.EVA指标考察我国上市公司经营绩效――基于新会计则视角的比较分析[J].商场现的代化，2008（21）.

[6]张家伦.企业价值评估与创造[M]. 北京：北京立信会计出版社，2005.

医药行业投资分析范文第2篇

【关键词】基本分析；股票；政策；实战；应用

基本面分析是指通过对影响证券投资价值和价格的基本因素如宏观经济运行状况、行业结构、上市公司业绩、国家的政策法规等进行分析，评估证券的实际价值，为投资者的投资决策提供依据。从基本分析角度出发，影响股价的因素主要包括宏观经济因素，行业因素、以及上市公司本身的因素。选择基本面较好的股票投资，无疑是走好投资的第一步。

一、宏观分析在实战中的应用

宏观分析主要包括宏观经济因素分析和宏观非经济因素分析两方面。宏观经济因素分析主要从宏观经济指标和宏观经济政策两方面分析对证券市场的影响，如GDP、通货膨胀率、利率、汇率以及货币政策、财政政策等的变化都会影响证券市场价格；宏观非经济因素主要是通过影响宏观经济来影响证券市场价格的，如政局的变动可能引致经济的改变，从而影响证券市场价格，战争、动乱则通过影响宏观经济环境而导致证券市场价格变动。在证券投资领域中，只有把握住经济发展的大方向，才能把握证券市场的总体变动趋势，作出正确的决策。

首先，从政策对股票市场的影响看，2009年针对房价增涨过快的现象，国家多次采取措施来抑制投机以控制房价过快增长，使得2009年下半年房地产股价一直处于下跌状态。尤其2010年以来，国家加大了对房地产行业的政策管制。2010年1月10日，国务院出台了“国十一条”，之后房地产股就不再出现大涨的趋势。

2010年9月29日，为进一步贯彻落实《国务院关于坚决遏制部分城市房价过快上涨的通知》，国家有关部委分别出台五条措施，被业界称作“新国五条”；2011年1月26日，国务院总理主持召开国务院常务会议，提出了“国八条”。4月13日总理主持召开的国务院常务会议上提出要不折不扣落实房地产调控政策。国家频繁的出台了这一系列整治房价过快增长的政策，对房地产股产生了严重的负面影响，每一次调控措施出台后都会引起地产股明显的下跌，从而使一直处于较好涨势的地产股价格出现了连续的跌势，以至于2010年下半年至今，房地产股一直未出现较好的涨势。

其次，央行近两年提高存款准备金率和加息的举措也对股市产生了较大的影响。从2010年截至2011年5月4日，央行共九次上调存款准备金率、四次加息，其主要目的是抑制日益加剧的通货膨胀，这也直接影响到了股票市场。上调准备金率和加息会使得银行发放的贷款减少，对金融板块来说是利空。加息也引起了购房需求的减少，使得房地产公司效益降低，引致房地产股价格出现了一定程度的下跌。由于金融、地产等权重板块的持续下滑，使得上证A股和沪深300指数成分股整体静态市盈率下降，从2010年10月至今，大盘也跌了几百点，这主要就是经济通胀以及频繁加息政策密集出台引起的。如果通货膨胀状态好转，经济发展态势走好，股票市场就可能迎来一段表现不错的行情。总体看来，随着通胀压力加大以及在利率和准备金率政策双管齐下的影响下，我国股票市场短期来看，将处于以震荡为主的状态。

二、行业分析在实战中的应用

从证券投资分析的角度看，行业分析主要是界定行业本身所处的发展阶段以及在国民经济中的地位，同时对不同的行业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确行业背景的分析。行业分析的重要任务之一就是挖掘最具投资潜力的行业，进而在此基础上选出最具投资价值的上市公司。

一般来说，如果一个行业是符合国家发展方向、国家政策扶持的行业，那么它的前景比较看好，该行业未来的股票价值也相对高；如果一个行业的发展受到国家的抑制，那该行业的股票价格走势不会太好。行业分析主要从行业结构、行业景气、行业生命周期和产业政策等方面来分析。

中国的生物制药产业起步较晚，但在近些年仍旧取得了飞速发展，产业结构日趋合理化。随着行业整体技术水平的提升以及整个医药行业的快速发展，生物制药行业作为朝阳行业也是医药行业中最具投资价值的子行业之一，具备较大的发展空间。

首先，政策支持对该行业发展形成有利支撑。2009年政府出台了新医改方案，随后相继出台了许多配套文件，并将在三年内（2009-2011）投入8500亿元。2009年5月13日，国务院总理主持召开国务院常务会议，会议认为，要以生物医药、生物农业、生物能源、生物制造和生物环保产业为重点，大力发展现代生物产业。这一系列利好政策都极大的促成了生物制药板块的不断上涨，2010年生物制药板块就取得了比较好的投资回报。

其次，医疗卫生水平的提高有利于生物制药行业发展。随着诊断在医学及其他方面重要性的增强，分子诊断药物行业也面临良好的发展环境，近年来某些恶性传染病的爆发对传统疫苗行业发展起到有利支撑而新型治疗性疫苗则为行业的快速发展注入新的活力。2009年6月份甲型H1N1型流感蔓延到我国，我国政府迅速展开预防整治措施，积极鼓励研制生产甲流疫苗。鼓励研发创新疫苗的举措迅速营销到了生物制药行业的发展以及其股票态势，从8月27日至31日，国内3家甲流疫苗生产企业华兰生物、天坛生物、海王生物连续三个交易日收盘价格涨幅累计超过20%，并一度出现停牌。在新医改推进、甲流肆虐的背景下，2009年医药股表现非常乐观，在132支医药股中，剔除11支09年才上市的新股和11支业绩差的ST股，有50余支医药股涨幅翻倍，其中海王生物涨幅超过400%，排名第一。医药指数在2009年11月份创出新高，超越大盘6000点时的估值水平，生物制药类的企业作为医药股的新兴主力，业绩更是有了很大的改善，股价也必然随之上涨。

三、公司分析在实战中的应用

公司面分析主要包括公司管理层分析和财务分析两方面。通过对这两方面的分析增加对公司的了解，进而判断该公司的投资价值。一般来说，公司基本分析着重于对公司经营管理能力和盈利能力两方面；公司财务分析着重于财务指标的分析。

公司管理方面的状况直接影响到其在市场上的竞争能力以及盈利能力。管理层行为的理性与否直接影响公司的未来走向。一般而言，在选股时我们注意看该上市公司的管理人员的管理创新能力、工作经验、专业技术能力等。一家良好的上市公司通过理性的投资取得较高的投资回报率，那么该公司的股价也会相应上升，利润回报日益增加，使得公司发展前景更加广阔。例如，苏宁电器，2004年7月21日上市。在管理者有效的管理下，苏宁电器通过细化市场定位、变联营为自营、推出自主品牌等一系列的创新，引领家电连锁营销新的变革，继而成为中国家电连锁零售行业的龙头和先锋，更是当之无愧的行业标杆。2008年半年报显示，2008年1-6月份，苏宁业绩继续保持稳健快速的增长，公司实现营业总收入259.19亿元，其中主营业务收入251.43亿元，比上年同期增长39.41%；实现净利润11.01亿元，比上年同期增长70.36%。经过多次派息、送股后，从2004年7月21日上市开盘价为29.88元一直运作到了2008年的74.84元，后期涨势依然喜人。苏宁电器具有高成长性和资本扩张的能力，2009年中国连锁百强榜苏宁电器位居第一。苏宁电器凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。

医药行业投资分析范文第3篇

随着社会的发展和人们生活方式的变化，困扰现代人的颈椎病、肩周炎、腰腿痛、风湿关节炎、失眠、头痛、高血压、心脏病、糖尿病等各种慢性病的发病率逐年上升，单靠药物治疗无法根治。上至政府官员，下至平民百姓，都在寻求一种行之有效的解决亚健康的方法和途径，中医养生已成为市场热点，社会正在呼唤有良好的中医养生保健知识和技能的职业人员出现，这就是中医养生行业广阔的发展前景。

中医养生馆，就是针对亚健康人群，各种慢性病人，用刮痧、拔罐、针灸、按摩、食疗等简、便、验、廉的传统中医药适宜技术，达到预防，保健，康复的效果。不打针，不吃药，安全无任何毒副作用，比开药店更赚钱，比吃药更有效，比打针更安全。比医师更尊贵。

二.项目优势

1，广阔的市场空间。权威资料显示，我国颈椎病的发病率达10%，糖尿病人7000多万，血脂异常人达2亿，风湿关节炎的发病率达2.8%，各种慢性病呈逐年上升趋势，慢性病单靠药物是不能根治的，由于药物的毒副作用，往往一个病治成了多个病。中医药适宜技术以其简单，方便，灵验，廉价的优势，能防治几十种常见病和慢性病，必将迅速走红市场。专家预测，到2015年，我国养生市场份额将近10000亿元，进入养生行业，永远不会淘汰，没有投资风险。

2，强大的政策支持力度。国务院自2008年开始在全国启动“治未病”工程；国家中医药管理局在2010年提出推进中医药服务“三进工程”（进社区，进家庭，进乡村）；国家人力资源和社会保障部2010年推出中医药行业特有工种――中医刮痧师和养生指导师；国务院（2010）58号文件《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》要求：推行职业资格证书制度，鼓励有一技之长人员举办中医医疗机构；逐步建立和完善执业医生和职业技能人员相结合的中医预防保健服务提供体系。这个服务提供体系中的职业技能人员，有可能是几十万甚至几百万人。普通人通过中医药行业培训也能成为职业技能人员，这就为社会大众进入中医养生行业铺平了道路。

3，真实可靠的技能培训。目前，社会上有很多的养生馆，足疗店，美容院，按摩店，虽然也打着中医养生的牌子，但真正通过正规中医专业培训的专业人员寥寥无几，得不到正统中医技术支持，只能在休闲娱乐行业开展业务。而我们的学员就不一样，市级中医院是国家三甲医院，培训内容严格按照《养生指导师》教学大纲内容培训，并邀请北京市中医药大学教授，中央电视台养生嘉宾为执教专家组，有专业的培训场地和设备，技术和实力绝对优于普通的培训机构。培训后的学员，我们实行终身技术指导，能100%开店成功。

4，投资少，收益快，零风险。开店初期，有1-2名员工参加《养生指导师》考证班学习，拿到证书即可开业，设备投资就是几张理疗床，刮痧板，拔罐器，再购置一台医用针灸治疗仪，设备投资加员工培训总投入2-3万元。有了技术和设备，对亚健康和疼痛性疾病能达到立竿见影的效果，开业当月就可盈利，年收入至少十万以上，而且十年之内生意会越来越红火。

由于店长通过中医专业培训，购置医用设备，有养生行业全国通用证书，采用中医外治疗法，无毒副作用，没有医疗风险，加之有中医院终身技术指导作后盾，这是目前社会上所有的养生馆无法比拟的优势。

三.投资分析

开一家50平米的中医理疗养生馆，房租1.5万元/年，装修1.5万，购买理疗床，针灸治疗仪，刮痧，拔罐，艾灸用具等共2万元，2名员工技能培训费1万元，共计投资6万元。

四.效益分析

养生馆的服务对象时亚健康人群，需要按疗程长期调理，销售模式以会员卡为主，单次消费68元，会员月卡800元，季卡2000元，年卡6000元，若在1年内累计有100个会员，年主收入60万元，消耗材料，员工工资，水电房租占65%，年纯利20万元左右。

养生馆的另一大收入来自保健品的营销，经营药食两用产品，雇佣5-10名店外销售人员，按销售提成发工资，进行店外销售，每人每年销售6万元，年销量60万，纯利12万元。

理疗服务加产品销售，年收入30万元左右。

五.经营建议

选择项目成功的至胜法宝必须有专业技能，选择正规医疗机构培训才有保障。这是国家政策为我们普通老百姓提供了生财之道，在国家政策没有出台前，中医药适宜技术只是医院的专利，是不会对社会大众公开传授的。

其次，项目要有可操作性，目前社会上纸上谈兵的所谓创业项目成千上万，那只是你想象中的收入，有些根本无法实施。实践己经证明我们的开店计划100%成功可靠，我们的培训学员已走上工作岗位，有的自由创业当老板。

再次，要不断提高技术水平，制订一个终身学习的计划。学员开店创业会遇到各种各样的技术和经营方面的问题，我们长期免费为您跟踪服务，与您一路相伴，直到成功！

中医养生是当今社会的热门行业，是一座挖不完的金矿，国家中医药管理局发文，用5-7年的时间，将抗生素的使用量从现在的87%降低到5%，今后大部分医生将转攻中医预防保健。医疗行业将重新洗牌，也就是社会财富重新再分配。下一轮的千万富翁，亿万富翁将在养生行业中产生。不管你是大学生，创业青年，下岗失业人员，还是企业家，如果你有眼光，有悟性，先知先觉抓住机会，你的选择将彻底改变你的人生。

六、培训方案

师资特点：特邀北京中医药大学，首都医科大学，国家资深专家为执教专家团；鄂州市中医院养生行业资深专家，企业家，职业规划和营销专业讲师执教。

教学内容：中医基础理论（中医望诊、阴阳学说、五行学说、脏腑学说、经络学说）；九种体质养生，情志养生，起居养生，运动养生（太极拳，易筋经，八段锦），饮食养生（营养学，饮食药膳），中医技能（刮痧，拔罐，针灸，足疗，按摩、火疗），健康管理学等。

认证方式：全国统一考试，经理论考试和技能操作考核合格后，由人力资源和社会保障部教育培训中心颁发国家《养生指导师》岗位证书，全国通用，另颁发市级中医院《中医养生培训》证书。

培训方式：养生知识精华讲解，技能实际操作。

培训时间：学期一个月。

报名须知：填写养生指导师考核申请表，身份证、学历复印件，蓝底两寸照片2张，一寸 4张。

医药行业投资分析范文第4篇

关键词：上市公司；财务报表；分析

财务报表分析是将财务报表中企业财务状况、经营成果、现金流量等一系列相关报表数据转换成有用的决策信息，对企业财务状况、经营成果、和现金流量等进行分析，以求系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，了解过去、评价现在、预测未来，合理确定公司的价值。如何去判断一个公司的经营好坏就是财务分析的重点，也是本次论文的核心问题。本文以华北制药股份有限公司（以下简华药）的年度报表为例，进行详细的财务报表分析，主要用到的软件就是常用的EXCEL，数据均来源于华药2006年至2011年的财务报表数据。

华药公司简介1：华药位于石家庄市和平路东路388号，是一家大型国有控股上市公司。公司经营范围为生产和销售抗生素和维生素等医药产品。2011年末员工总数为16054人，销售额为1213.67亿元，利润总额1.48亿元。公司股票代码为：600812。根据历史效绩指标、投资价值、竞争环境及发展方向等三个大方面对华药进行分析，最后根据分析的结果进行投资决策。

一、历史效绩指标分析

根据财务部统计司制定的评价标准内容和分类，将从财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况、发展能力状况等四个方面来对华药历史效绩进行评价。

（一）财务效益状况分析

从长远来看，不盈利的企业就无法生存下去，因此，对盈利能力的分析永远是会计界、企业界、投资界人士最为关注的重要问题之一，良好的盈利能力直接反映在企业的财务效益状况指标上。下表是华药2006年至2011年财务效益状况指标值：

从上表数据中可以看到，华药这几年盈利能力变化明显，在2009年资产出现较大的变动，按照石家庄市政府的批复文件及财政部2001年的财会[2001]5号《关于企业住房制度改革中有关财务处理问题的通知》的规定，将部分资产剥离，前三年盈利能力出现了一个快速发展，后三年发展相对趋于平稳。在2010年盈余现金保障倍数出现负数，经营活动产生的现金净流量为负数，使得资金流异常紧张。

（二）资产营运状况分析

资产营运状况是指企业运用资金的情况或者资金周转情况。资产营运状况是企业投资者、债权人、管理者等利益相关者都密切关心的重要信息。下表是华药2006年至2011年资产营运状况指标值：

根据财政部的企业绩效评价标准值，化学药品制造企业资产营运状况评价标准如下表所示：

比较上述两表可以看到，华药自2006年以来，经营状况得到一定的改善，但到2010年处于平均经营管理企业行业水平。随着管理的不断改善，企业在存货及应收账款方面得到强化，使资本周转向好的方向发展，特别是应收账款回收速度近两年周转较快，发生坏账损失的可能性就较小；存货周转率越高，企业存货资金周转越快，利润通常也提高，短期偿债能力也加强。

（三）偿债能力状况分析

企业具有良好的偿债能力，企业举债融资比较容易，相应的资本成本也必然较低；企业面临较低的财务风险，投资者就会较多的持有该企业股票，供应商也比较容易提供商业信用，使企业生产经营更加顺利。可见，了解企业偿债能力情况对于各方面的利益相关者都是至关重要的。还是先来看看华药2006年至2011年偿债能力指标值：

从上表的数据可见，华药从2006年以来，资产负债率一直居高不下，2009年由于公司出现经营亏损造成已获利息倍数为负数，其他年份变化不是很明显，整体来看也是持续攀高，虽然资产负债率较高，但是公司仍然得到了良好的发展，正在向良性循环跨进。这一结果可以从已盈利息倍数上看出来，从2006年开始，除2009年受剥离资产影响，已盈利息倍数每年都递增；再从现金比率上看，除2007年降到较低水平。其他年份相对比较稳定。这些都说明企业在具有很强的负债偿还能力，在利用负债来提高税后收益还有很大的空间。但是从目前的负债水平来看，应适当的加以控制。

（四）发展能力状况分析

会计报表是对企业过去某一段时间内经营工作的总结，对于会计信息使用者来讲，掌握和了解会计信息的主要目的，是为现在和将来的决策提供信息支持。因此，过去的经营成果固然重要，但是这些使用者更关心企业未来的发展潜力。根据企业过去的业务成果，能够对预测未来发展趋势产生一定的参考作用。下表是华药2006年至2011年发展能力状况指标值：

根据财政部的企业绩效评价标准值，化学药品制造企业发展能力状况评价标准如下表所示：

比较上述两表可以看到，自2006年以来，华药各项发展能力指标值开始向好的方向发展。但是离优秀还有很长的路要走，这就需要企业克服重重困难，把握好市场风险，在市场竞争中依靠传统产品，发展新型产品来是适应市场的变化，才能立足于不败之地。

二、投资价值分析

从一名普通的投资者角度出发，还要关心股利发放和未来股票价格。因为支付股利要靠获利能力高的营业活动，股票价格要靠市场对公司前景的估计。衡量一只股票的投资价值主要从市盈率、股利报酬率、每股账面价值等三项指标

华药2006年至2011年股利发放情况如下表所示：

从股利发放情况可以看到，华药除在2006年进行过一次股利配送以来，没有现金分红政策，每股收益也处于一个较低的水平。这对于广大投资者而言，是不愿意投资购买的股票。特别对于谨慎型投资者，更是不会冒这么大的风险去投资一个多年来没有分红的企业。如果在经营较好的年份可考虑适当的股利分红或现金股利政策，增加广大投资者对企业未来发展的信心。

三、竞争环境及发展方向分析

华药作为一家大型国有药品企业，其产品主要是头孢和抗生素类产品，在医疗领域占有一定市场，特别是2009年集中能源对该公司进行参股投资，注入了部分资金，转变了经营模式和扩大经营范围，在物流、制剂和医药中间体方面又有了进一步的发展。由于国家医疗保障制度的建立和完善，压缩了企业的利润空间。特别是目前医药行业迅猛发展，一些高科技和新型产品的问世，给传统医药行业带来了一定冲击。这些不利因素使得华药股价不是很高，但是华药作为一家大型国有企业，在近些年对不良资产的剥离和整顿，目前以优良资产和先进的技术进行市场竞争，作为传统产业的华药还是能够很好的发展的未来优良股，值得关注和适当时机投资持有的股票。

四、结论

对上市公司的财务报表进行系统分析，可以对企业过去、将来的经营发展状况进行具体分析，并且能依据分析所需要的信息不同进行侧重点分析，利用分析后的数据信息以及报表中的定性信息可以指导投资决策，当然这些分析在短期内应用性不大，但作为一个中长期性投资来说，购买好的公司的股票并持有，就能像美国股神巴菲特那样，使自己的股票升值很大；通过分析上市公司的财务报表，可以避免购买一些经营困难，盈利状况比较差的垃圾股票，避免不必要的损失；对于整体性并购投资来说，分析公司的财务报表就更加显得必不可少了，对财务报表的分析可以更加贴切的指导公司的并购及合并决策。总之，对于一名理性的中长期投资者来说，分析上市公司的财务报表对投资决策有着重要的指导意义。

参考文献：

[1]华北制药股份有限公司2006年、2007年、2008年、2009年、2010年和2011年财务报表数据.

医药行业投资分析范文第5篇

关键词：人口老龄化；家庭医疗产品；发展前景；健康老龄化

中图分类号：F27

文献标识码：A

doi：10.19311/ki.16723198.2016.26.045

天津九安医疗电子股份有限公司是集研发、生产、销售于一体的，以适宜现代家用便携式医疗器械电子产品为核心的企业。致力于专业检测家庭化、个人化和专业理疗家庭化。该公司的理念在于让每个人都能够很方便、快捷、精确的了解自己身体，为全球各大医院的医生以及医疗机构提供最先进便捷的血压诊断工具。已经成功推广的产品包括电子血压计、血糖测量仪，以及低频治疗仪、多路低频治疗仪等。同时，也在全球HHCE相关医疗器械中扮演着重要的角色，电子血压计一个单品更是进入世界六强。

1 九安医疗电子快速发展原因

1.1 经济发展

当前，随着生活水平的不断改善，健康观念的逐渐提高，人们自我保健意识的也在持续增强。疾病预防胜于治疗的观念已经深入人心，老百姓越来越的关注如何自我治疗、自我保健。整个医疗电子产业市场保持稳定快速发展，而医药行业的平均利润总额远没有医疗健康产品的高。

1.2 政策支持

我国医疗器械市场的发展还得益于国家新医改政策的有效实施。医改的不断深入，公共医疗服务体系不断完善，政府持续加大基层医疗服务机构建设，并鼓励社会关注家用医疗器械市场的发展。

1.3 人口老龄化

老年人群体规模不断扩大，而且老年人口的高龄化速度持续加快，截止2015年底，我国老年人超过60岁的人口已经达到2.13亿，占总人口的15.6%。人口老龄化问题势必对家庭、社会等各方面产生深远影响。

2 人口老龄化对医疗健康产业的影响

2.1 人口老龄化使得人们对医疗健康产品的需求量增大

多年的医学临床研究显示，中青年人身体健壮，患病风险远低于老年人，而且随着老年人年龄的增长，其患病率也会提高。对医疗服务行业的需求量也正在随着老年人口的增多而不断增大，使得九安医疗电子也能够在市场上占有一席之地，并逐渐发展壮大。

2.2 用作老龄人的医疗费用不断增加

随着人口老龄化现象愈发明显，高龄人口不断增多，并且老年人患病的概率变大，医疗相关资金也就随之增加。社会各界也越来越关注老年人医疗服务情况，给予的费用也在大幅度提升。近些年来，我国离退休人员的医疗费用支出也是一笔不小的资金。老人医疗费用的增加，会使他们更关注自身的健康问题。九安医疗电子产品，如电子血压计、血糖测量仪等这些家用医疗器械给人们带去方便和快捷，深受老百姓尤其是老人的关注和喜爱。九安医疗电子股份有限公司对全社会的健康问题与人们的保健意识产生了极大的影响。

2.3 人口老龄化使得医疗服务行业的结构发生变化

传统的医疗服务行业的主要保障对象是免疫力较差的婴幼儿和劳动力人口，随着医疗技术的发展，人们的平均寿命周期在很大程度上得到提高，正常情况下可以活到老年阶段。因为老年人由于身体素质变差，发病率相较于青年人会大大提高，所以社会医疗服务行业的重中之重就是保障老年人群体的身体健康等一系列问题。近年来，急性病已经不是危害老年人健康的主要隐患，取而代之的慢性病才是无形中的杀手。老龄人口对长期保健服务和预防医疗的需求增加，必将促使医疗服务行业的结构向这方面转变。

3 九安医疗电子的发展前景

3.1 国际形势

纵观全球，随着时代的进步和发展，人们对医疗电子市场的需求越来越大。医疗新模式带动了医疗电子行业的新发展，其中包括了移动医疗、智慧医疗、远程医疗等。市场销售额在2015年末已经达到了2290亿美元，比去年增长了5.86%。其中，由于移动医疗具有方便快捷易携带的特点，发展最为迅猛，市场价值达46亿美元，同比增长约为50%。

3.2 国内形势

中国在步入新世纪以来，医疗电子产业进入全面高速发展阶段，2001年销售总规模179亿元，2014年增长了14.28倍，为2256亿元，成为位居美国之后的全球第二大医疗电子市场。2015年国内医疗电子行业的销售总额已经达到了3080亿元，比上一年增长了524亿元，平均增长率为20.05%。该产业已经日渐成熟，专业门类十分齐全、产业链条安全可靠、产业基础资金雄厚，已经跻身于我国国民经济的基础产业。

目前，中国医疗器械市场发展势头很好，人们的需求也在逐年提高，是一个生命力十分旺盛的朝阳行业。国内医疗电子设备技术的不断完善，家用医疗器械市场已经向基层延伸。并且，医疗新模式如移动医疗、远程医疗等投入到实际运用之中，为医疗服务行业的发展创造了条件。随着我国老龄化进程的推进，政府对全社会医疗服务体系愈发重视，同时实施“健康中国”的国家战略化目标。未来一段时间，中国医疗器械市场将持续创新化发展。

3.3 自身优势

九安医疗电子股份有限公司实施了战略转型，投入主要力量用于自主品牌的开发，实现了与移动互联网的强强联手。2012年公司研发的可佩带式手表计步器依托加载传感器进行运作，为人们的生活提供极大的方便。公司的血糖仪产品为技术领先世界水平，拥有一定的技术与价格优势，目前正在尝试借助Apple平台，植入自己的血糖仪。

从外销渠道看，公司主营医疗方面的客户、超市配送方面的客户，以及通过互联网消费的客户几乎都是综合性供应商，其采购的产品包含全系列产品；从内销渠道看，人们可以直接在超市、专卖店、药店等购买医疗健康电子产品。因此通过电子血压计这种二类医疗器械为立脚点，实现客户资源的积累和互联网营销模式的构建，为公司其他产品提供方便快捷的销售渠道。

九安医疗电子有限公司并不是孤军奋战，和全球各大医疗电子公司也都有合作和交流，建立了密切的业务关系，能够迅速、准确的了解市场信息和研发方向。单单电子血压计一个专业研发团队就汇聚了100个精英人才，并且公司新产品的平均研发周期仅仅只为三个月，产品更新换代速度快，保证了企业的生活活力。对于需要从基础技术开发的新产品，研发周期则增加一半，为六个月。

4 健康老龄化

全球大部分国家都在面临老龄化的问题，而近些年国内的老龄化问题也越发的突出，今后在很长一段时间内，这个问题只会越发的严峻。中国是世界第一人口大国，在庞大的基数作用下，我国步入老年社会的节奏越来越快，人口老龄化已经是摆在政府和人民面前的现实问题。使用家用医疗器械，时刻关注老人的身体健康状况，推动健康老龄化政策目标的实现。健康老龄化不仅要提高老人人口群体的寿命长度，更重要的是寿命质量的提高。

5 结语

家用医疗健康电子产品行业未来市场潜力非常巨大，随着人们保健观念的日益加强和收入水平的逐步提高，尤其是全球老年人口所占比例逐年增加，家用医疗健康电子产品的需求逐年提升。在未来，九安医疗电子股份有限公司将拥有更广阔的市场，迎来新的春天。

参考文献

[1]罗漾.我国人口老龄化所致社会问题的法律对策[D].长沙：湖南大学，2007.

[2]颜惠宜.试析人口老龄化对医疗服务产业的影响[ ].新西部，2015，（20）：16.

[3]丁学东.2016-2020年中国医疗电子市场投资分析及前景预测报告[DB/OL].http：///view/b1fd1ae8a6c30 c2258019e，20160623.