私募股权投资税务筹划
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私募股权投资税务筹划范文第1篇
全世界的中小企业发展的最大金融瓶颈有两个:一是有没有拿到钱的途径;二是以什么成本融资。这两个瓶颈在中国的经济环境中更为突出。我们的企业家们30年前寻求财政拨款,20年前找银行贷款和政府债券,10年前找证监令搞上市发行股票。今天,我们应该关注私募股权基金,因为它提供了新的融资渠道。
一、私募股权投资基金的概念
私募股权投资基金,在我国又称为“产业投资基金”。一般指成立专门的基金管理公司,向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资,甚至参与到被投资企业的经营管理活动中,待所投资企业发育成熟后,通过股权转让实现资本增值。
私募股权投资基金虽然是对未上市的企业投资。但多数私募股权投资基金是通过所投资公司未来上市来实现资本增值。所以多数公司对企业投资时,都以该企业有没有“未来上市”的前景,作为是否对该企业投资的重要考虑因素。
近年来,各界对私募股权投资基金的概念说法不一。例如,2006年9月,中国人民银行副行长吴晓灵在中国私募股权市场国际研讨会上发言称“私募股权投资基金是把富人的钱筹集在一起,投资于未上市企业的股权。”他代表了一种典型的私募股权投资基金的概念。
二、私募股权投资基金的特点与分类
第一,私募股权投资基金的主要特征是“聚合资金、聚合投资;组合投资、分散风险;专家管理、放大价值”。私募股权投资基金运行实行“资金+服务”的模式,在给企业提供资金支持的同时,要提供专业化的增值管理服务;坚持“以退为进”的运作理念,追求被投资企业的资本增值效益;坚持“收益性、流动性和安全性”结合的原则;合理的配置投资收益和投资风险。
它有以下主要特点:一是投资对象主要是非上市企业;二是投资期限通常为3-7年;三是积极参与被投资企业的经营管理;四是投资的目的是基于企业的潜在价值,通过投资推动企业发展,并在合适的时机通过各类退出方式实现资本增值收益;五是一般定位高新技术企业,有效率的基础产业的基础建设,促进产业升级与结构优化,以高风险实现高收益;六是一般是以实业投资为主,但也做一定比例的证券投资,以保持基金资产的流动性。
第二,私募股权投资基金一般分为五类:一是创业投资基金,一般投向于高新产业和高技术产业,具有高风险、高收益的特点;二是支柱产业投资基金,一般投向于支柱产业,有一定的风险,收益水平很难确定;三是基础产业投资基金,一般投向于投资于能源、原材料、运输与邮电通讯等基础建设领域的未上市企业,具有低风险、低收益的特点;四是企业重组基金,一般投向于成长企业,问题企业或国有企业,其中部分基金是政策性的,风险和收益都比较低,而其他的则是高风险高收益;五是特殊概念基金,一般投向于指定产业(如文化产业)或寻找特定的投资机会,风险和收益都不确定。
三、私募股权投资基金对发展中小企业的积极作用
第一,提供新的融资渠道,改善融资结构。以银行体系为主导的间接金融占据主导地位,融资渠道过于单一和集中是当前中国金融结构的一个重要特点和缺陷。也是中小企业融资难的症结所在。因为不同资金的供给和需求方的风险偏好存在差异,因而融资的渠道应当是多元化的。产业投资基金无疑成为一种新的融资渠道,它将为陷入资金困境而又无力融资的中小企业注入一剂强心剂。
第二,私募股权投资基金能够提供新的股权融资的方式,减轻部分资金密集型行业对于银行债务的高依赖形成的风险。目前不少资金密集型行业因为缺乏股权融资的渠道,因而对于银行贷款等债务形成了相当高的依赖性。这种融资结构使得当前不少企业都背上巨额债务,稍微运作不善就有可能陷入资金周转困境,若这些企业能够获得产业投资基金的投资,可以大大削弱企业对银行贷款的依赖性。
第三,产业投资基金有利于小企业发展壮大。中小企业股权融资的主要方式是私募股权投资。私募股权投资通常包括一般投资于种子期和成长期项目的企业投资,扩展期的直接投资和战略投资,包括管理层收购在内的并购融资,过渡期企业的过桥融资或上市前融资等。私募的股权投资作为一种新型的投资方式,不仅能够为企业提供资金支援,更有能力依靠专家理财和咨询的优势,改善公司治理结构和管理水平,在创新型中小企业的组织结构、业务方向、财务管理、领导班子等方面提供智力支持,如2005年5月无锡尚德在全球资本市场进行了最后一轮私募,当时赢得全球声明显赫的英联,高盛、龙科、法国Natexis,西班牙普凯等投资基金加盟,这些公司用8000万美元现金换得尚德公司7716万股权成功取得民营企业的控制权,并在全球高度瞩目新能源产业发展的背景下,推动中国光伏产业企业在美国上市,受到国际投资者的普遍认可。现在,中国的创业板市场已成功开启,这更为我国中小企业吸引私募股权基金打开方便之门,为中小企业发展壮大创造更多的机会。
四、中小企业如何进行私募融资
第一,寻求专业机构的帮助,聘请富有经验的财务顾问。私募的过程是一个专业要求很高的过程,仅依靠中小企业自己的财务人员难以胜任。而且私募过程中需要的财务技术往往与企业的财务技术有所不同。有经验的财务顾问可以给企业全方位、专业化的帮助,包括财务管理、税务筹划、投资方的推荐等。
第二,尽量引入对企业发展帮助大的战略投资者。引入的战略投资者,尽量使之对企业投资周期较长,投资者有相对长远的打算,而且资金拥有者拥有很多资源,投资者可以动用自身的资源,帮助被投资者发展起来。另外,努力吸引一些成熟的专业的风险投资机构。因为这些机构资金雄厚,投资经验丰富,可以在资本运作上给公司很大的帮助,如深圳风险创业投资公司、红塔山创业投资公司等。
第三,引进股权投资基金,要注意有进有退。投资者与被投资者本身就是利益与矛盾的统一体。投资方往往希望得到一些使自己的投资毫无风险的承诺。中小企业在引资过程中有些是不可以接受的。比如海外投资机构在对高科技企业投资中往往提出一些类似的要求:如果企业在某一时间内业绩达不到特定水平,则投资方可以要求降低投资额或者被投资方要将款项退还给投资方等,那些仅想回报而不愿承担风险的资金,不要也罢。
私募股权投资税务筹划范文第2篇
事实上，在高端财富管理行业内有一门必修课就是遗产规划，也叫做财富传承。简单讲就是如何在身前将财产通过各种方法或工具合理地安排给下一代。而子女教育虽然不是理财的范畴，但是对于高净值客户越发关注的需求，理财顾问也理所当然应该加强这方面的知识储备。
财富传承做的是更好地将有形资产传承给下一代接班人，而子女教育做的是更好的将对文化与社会的理解以及正确的人生观、价值观传承给下一代接班人。因此，两者不仅是相关的，而且是有形资产与无形资产的融合。大家常讲富不过三代，究其原因也无外乎未能做好以上两点，即财富传承者未能将有形财产合理地安排给下一代，财富继承者不具备良好的财富管理能力或良好的金钱观。
资产传承和子女教育可以分别称之为有形资产的财富传承和无形资产的财富传承。
有形资产的财富传承
明确比较具体的财富传承目标非常重要。
财富传承目标
有形资产的财富传承目标主要体现在3个方面。
合理的财富配比即财富的资产配置种类是否能够符合财富继承者未来的市场趋势，且能够被财富继承者很好地掌控。以房产为例，随着人口红利的消失，人口老龄化已经成为不争的事实，在未来每个家庭所拥有的房产数量将会上升，而随着年轻一代所占比例的降低，房产的需求将逐渐随之降低，因此在传承资产上有大量的房产就未必是明智之举。
合理的财富递延即财富是否能够根据财富继承者生命周期各阶段的需求合理地配置资产，实现资产的合理保护。很多案例表明，在继承者不具备对财产的打理能力时，过多的资产将会促使继承者出现过度消费或盲目投资的现象，而在真正需要运用资金时却捉襟见肘。因此能够将财富更好的按照继承者的各阶段需求递延提供，将会是更好的方式。
合理的避税虽然目前国内还没有开始征收遗产税，但是从大多数发达国家征收遗产税的趋势来看，国内未来征税的可能性是存在的，而且从各国遗产税税率来看，税负是相当高的。因此提前进行税务方面的筹划是未雨绸缪的长远之计。
财富配比的合理方式
根据配比的需求，首先要了解各类资产的属性以及未来的长远趋势，另外要看继承者对于哪些资产更有兴趣、更有掌控能力。
从资产属性来看，资产大致可分为实业股权（包括矿产资源、私募股权投资基金）、房地产（包括商业地产、房地产投资基金）、金融资产（现金类，如本币、外币；固定收益类，如各种债券或债券基金、融资类信托产品；权益类，如股票、股票型基金、证券私募基金；保险类）、商品资产（黄金、白银等贵金属以及期货市场各类品种）以及艺术品（如古玩、名人字画）等。
从各类资产与经济的相关程度来看，金融资产中的现金类、固定收益类、保险类与经济普遍呈现较低相关性，即无论经济好坏，这几类资产均会保持一贯的低风险属性以及收益的稳定性；而实业股权、房地产、金融资产中的权益类资产、商品资产以及艺术品均与经济呈现较高的正相关性，收益会随经济的波动而波动。因此，综合考虑未来经济形势以及财富继承人能力后，便可决定财富继承者持有两类资产的比例。合理的资产比例配置也将有助于财富继承者更好的掌控和使用资产。
财富递延的合理方式
继承财富就如同继承一个国家，如果皇位继承人是个年幼无知的小孩，怎能掌控一个国家未来的兴衰？因此合理的财富递延方式如能够有效匹配继承者各个阶段的需求，那么就能更好地将资产运用起来。可将资产按照继承者的年龄分笔提供，在满足继承者各阶段需求的前提下也能够有效规避各种不良问题的出现。
儿童时代的需求主要是日常生活开支、幼儿园、小学的各种费用等。青年时代的需求主要是日常生活开支、初中、高中、大学（含研究生）的各种费用等。这两类费用均可用预期通货膨胀率来模拟计算。成年后（这里指大学毕业后）的需求包括了自己及家庭的日常生活开支、创业的启动资金、结婚生子的费用、各类资产的投资以及继承人的财富传承规划资金等，该项资产实际可将传承总财富扣除前两项资产后全部纳入。
归纳起来，在继承者未成年时，仅提供继承者的基本开支，其余资产可进行其他投资行为，待继承者成年后将资产一并获取。
在国外已有较多的独立资产管理公司提供上述的信托服务，国内目前虽然没有现成模式，但也可在资产配置的设计下用保险及信托产品实现该功能。
避税的合理方式
国外更多的是利用遗嘱信托的方式规避遗产税，但在国内由于信托业未能真正开展遗嘱信托的业务，也只能依靠终身寿险及部分中长期信托产品实现遗产税的规避。随着越来越多的高端客户移民海外，客户也可选择国外的知名资产管理机构进行遗嘱规划。
无形资产的财富传承
要在确定传承目标的基础上正确选择实现方式。
无形资产传承的目标
一般来说有3大目标。
树立独立的人格、良好的人生观和价值观即如何让下一代从小就不依赖家庭，尽早养成独立的生存能力。树立正确的人生观、价值观，不拜金、不懒惰，有社会使命感。
培养企业家精神如果高净值人士本身就是企业家，即使不愿意再让下一代成为辛苦劳作的企业经营者，仅作为普通打工者立足于社会，但在坐拥巨额财富的条件下，如果没有一点企业家精神，其财富增值必将不能顺应社会发展，终将坐吃山空，从而出现富不过三代的局面。
提高继承人的财商财商是近些年新出现的名词。和情商与智商一样，财商的培养也要从婴幼儿时期开始，贯穿继承人的一生，这样才能够使其有足够的金融财务知识打理继承财富。
无形资产传承的实现方式
在智力等客观条件相差不大的情况下，心智的成熟与性格的坚韧显得尤为重要。
营造环境儿时的生活环境以及接受的教育（学校和家庭的教育）会直接影响继承人的成长，因此需要为继承人营造一个良好的家庭内外部环境。既不能太过安逸，也不能太过压抑，要充分激发继承人在性格方面的潜质，培养一个自信、自爱、有使命感的上进青年。
行胜于言父母的一言一行下一代都看在眼里，作为父母一定要树立一个好榜样，这样下一代才会非常自然地形成自己的人生观和价值观。
逆境历练逆境中能够锻炼下一代的坚忍不拔的意志，能够历练出一个企业家具备的潜质。让下一代尽早接受社会上的历练，使自己更加的融入社会。
培养继承人的企业家精神可以采取以下方式：商学院模式的案例教育，培养创业激情与冲动；励志课程的安排，建立超强的自信心；沟通及演讲能力的锻炼；企业经营理念的系统培训等。
提高继承人的财商，有以下几点可以借鉴：金融理财课程的早期启迪；国内外顶级金融机构的接触与工作机会，包括私人银行与投资银行；安排专业且值得信赖的理财顾问伴其左右，结合实战沟通金融理财方面的问题。
私募股权投资税务筹划范文第3篇
[关键词]高端财富；同质化；金融业务；商业银行；对策分析
[DOI]1013939/jcnkizgsc201718071
1国内高端财富管理业务发展现状
2007年可以说是中国的“私人银行元年”，中国银行作为国内首家商业银行将私人银行业务引入国内后，各家银行相继起步、高速扩张。在业务发展模式上，工商银行、民生银行、中信银行采取的是条线式的业务发展模式，私人银行的职能覆盖了前、中、后台的各项业务，利润实行独立核算、自负盈亏。交通银行、招商银行等采取了传统的区域式管理模式，总行设立私人银行业务的产品研发、营销管理、运营管理等部室，业务发展、人员管理等由分行统一管理、统一核算。
在上述各机构中，招商银行以其颇具特色的发展模式，将其财富管理业务做得首屈一指，这与招行20多年的零售银行战略布局有着直接关系，也对各家机构的业务发展有着重要的借鉴意义。一是重客户资产提升，基本摒弃以存贷利差为主的业务发展方式，通^做大金融资产将客户的利益与银行的利益捆绑在一起。二是客户分层体系完善，引导客户向其高层级稳步提升，理财经理队伍也实行分层设置，体现服务的差异化。三是资产配置系统领先同业，通过借助模型为客户提供更加科学合理的配置方案，定期提供资产配置报告，随时做到资产动态调整。四是强大的产品研发平台，形成服务不同层级客户、种类丰富、市场竞争力较强的理财产品体系，特别针对高端客户，更增加全权委托资产管理、单一产品定制等服务。
2高端财富管理业务的竞争环境分析――以中国银行为例
21面临的机遇和挑战
在波士顿咨询公司2016年私人银行报告中提到，预计2015―2020年，高净值家庭数量的年均增速约为13%，至2020年高净值人群可投资资产在我国整体个人财富的占比或将达51%。因此，财富管理业务的市场不仅存量客户群体庞大、而且潜在客户群体数量增长迅速。不仅如此，目前绝大多数的客户在各家金融机构的黏性都并不强，只要拥有优势产品和服务，就能抢得先机获取客户。
而对于一家国有商业银行来说，主要的竞争对手，在于四家国有银行、全国性的股份制银行，以及当地的股份制银行。服务的便捷性、产品的收益率、服务人员的专业性成为客户选择银行的重要考虑因素，客户也往往会把资产分散于2～3家金融机构，以便取长补短，在各家机构中比较后选择某项业务较为优势的一家。这样无形中使得各家金融机构加强竞争，不仅利润受到挤压、客户维护成本加大，而且业务发展的风险偏好也在逐渐提升。
22面临的竞争力量分析
在与四大国有银行的竞争中，工商银行财富业务发展优势在于对于产品研发的重视，由总行统一集中人力物力做好产品研发工作，为分支行的一线营销提供足够的“弹药”。其不仅拥有一定规模的资金池，可为高净值客户的个性化产品定制提供保障；近年来更是在净值型产品转型、全权委托业务发展上走在同业前列，逐渐形成了一支专业性强的产品研发及资产管理人员队伍。
在与全国性股份制银行的竞争中，招行的发展已经摒弃了零售业务中依赖传统存贷款利差收入的老路，而将主要精力用于发展财富管理业务，也使其在此方面较其他银行更有优势。除招商银行之外，各家全国性股份制银行也在零售业务上寻找特色品牌发展，像是中信银行的出国留学服务、平安银行的集团产品优势等。
除此之外，信托、证券依托自身产品和投研力量建设的财富中心，以及第三方财富机构的兴起，也为高端客户的理财管理提供了更为广泛的选择和渠道。此类机构由于风控体系较银行相对放松，因此在产品研发上有更多的选择余地，一是能给客户提供的固定收益产品种类更多、收益更高；二是在私募股权投资、海外项目投资、另类投资上也更为激进。
23上下游的议价能力
对于银行端来说，在分业经营的背景下，财富管理业务的上游就是与其合作的第三方机构，例如，保险公司、贵金属公司、优秀的产品管理机构、市场上优质的产品项目等。在现阶段，由于银行是客户资源的最大拥有者，因此对于上游企业基本有着足够的话语权。但在一些稀缺资源的竞争上，哪家银行有着强大的销售能力，就有着绝对的市场地位。像是基于招商银行优质的客户群体和强大的销售能力，“公募一哥”王亚伟下海之后选择的第一只产品的合作机构就是招商银行，这种稀缺资源就足够吸引到一部分客户。
对于银行来说，买方就是客户，如果说普通客户在银行面前仍稍显弱势的话，资产雄厚的高净值客户则有极高的议价权。面对同一个客户竞争时，银行往往会舍弃利润、压低价格，先以争取到客户为主，这也形成了各家银行在服务不同层级客户上的体系差异。资产越高的客户，享受的增值服务、价格优惠就越多。
24自身的竞争优势和劣势
对于中国银行来说，从发展之初即以外汇外贸专业见长，目前在海外共有644个分支机构，多于境内任何一家金融机构，而且不同于其他银行大多通过收购海外银行来发展境外业务，中国银行的海外分支机构均由总行统一组织设立，与境内分行在业务联系、人员沟通、流程设立等方面能够更好地一脉相承。另外，中国银行是国内唯一一家具有百年传承历史的金融机构，国外的私人银行通常以家族信托及全权委托为核心业务，特别是家族信托业务，需要银行给予几十年甚至上百年的持续尽责管理，因此一家金融机构的稳健经营成为取得客户信任的关键。
但2015年以来，随着国内经济进入下行期，各家银行机构的坏账不断曝出，利润大幅下降，作为五大国有银行之一，中国银行以公司业务为主的发展模式也受到了较大的影响，转而寻求零售业务的支持与补充，但业务无法一蹴而就，就显现出了一定的短板和不足。另外，由于中国银行的稳健经营策略，在财富管理业务发展上也一直保持谨慎的思路，这在一定程度上限制了业务的迅速拓展和扩张。
3结合当前环境提出对同质化经营的破解之道
身处大资管时代，中国银行应发挥自身集团多元化优势，发展包括财富传承、资产管理和投资银行等业务在内的综合金融服务；充分利用海外业务优势打造特色跨境服务，做强海外产品平台，做精海外增值服务；延续谨慎管理的思路，着重发展以保值和稳健增值为特色的财富管理核心业务。
31大力拓展第三方机构合作，打造整合产品和服务资源整合供应的平台
商业银行财富管理业务要以建设“开放式产品”平台为目标，从资产配置的角度出发，从行内、集团内、市场上遴选产品，围绕境内和跨境两大类产品做好文章。一方面，强化财富管理自身产品研发能力，简化、优化产品授权准入流程，理顺集团内部相关产品供应部门合作关系，关注客户、关注市场，从客户关系管理的角度提需求、要产品，做好自营产品的设计和销售。另一方面，发挥商业银行的销售队伍和渠道优势，适当调险容忍度，从客户需求和市场热点出发，加大产品引入力度，充分发挥“找资产”“找产品”的主动性，丰富产品来源，为客户提供更多产品选择。未来的财富管理机构绝不应就产品论产品，不能停留在具体产品供应商的简单定位，而是要跳脱自身，站在为客户提供全面整合财富管理服务的高度。
32整合“信托职能”资源，突出大资管时代下财富管理的差异化
对高净值客户除金融投资服务之外，还关注客户的财产传承p慈善捐助p税务筹划p不动产管理等。特别是家族办公室，还要帮助家族客户构建整体性p共同接受的价值观念和行动纲领，协助家族成员确立各自不同的地位使命和发展规划。我国现行的《商业银行法》中并未赋予商业银行作为资产受托人的职能，因此无法独立开展家族信托业务，仅能通过与信托公司的合作来协助客户实现财产的风险隔离、受托管理和运营。从国际上的发展经验来说，家族信托业务将成为未来高端财富管理业务的核心竞争力，该项业务持续时间长、与客户跨代联系的特点可更加体现银行服务的差异性。
33不断提升专业化的资产管理和配置能力，逐步向顾问式服务模式转型，综合的产品服务解决方案是行业发展方向
从国内外财富管理现状看，财富管理机构评价客户关系管理绩效的标准，按重要程度排序依次为管理资产规模的增长、新增客户数量、客户满意度、客户留存水平、交叉销售、投资表现、投诉量和交易数量。其中，相对有代表性的私人银行认为客户资产、客户数量和客户满意度才是首要目标，而具体孤立的产品交易和销售应为实现这样的目标服务，只有对客户资产保值增值和客户满意度负责，才是业务发展的长久之计。与此同时，相关调查显示，未来三年内，客户选择私人银行时将比现在更为关心银行能否提供有价值的咨询建议和帮助其接触更多第三方的产品服务，而第三方机构对私人银行服务的推荐意见也至关重要。
34在国人“走出去”、进行海外资产配置已是大势所趋的时代背景下，顺势而为，商业银行应形成境内外联动一体的综合跨境服务体系
近年高端客户投资移民需求成为跨境服务的亮点，伴随投资移民问题而来的是对境外资产管理问题的关注。与此同时，国内经济环境进入下行周期，国际政经环境也面临着各种不确定因素，高净值客户资产分散管理、平滑风险的需求愈加强烈。国有商业银行可充分利用先发优势，树立口碑和品牌效应，体现财富管理服务的差异化。在业务发展上，可根据海外机构的不同条件和环境，打造不同的特色产品和服务，海外机构有牌照、有网点、业务基础好，就可以开展多样的账户、投资和支付消费等金融服务；利用当地优越的教育、医疗条件，建设非金融服务体系，通过当地合作机构，开展针对境内客户的子女留学、房产置业、定制旅游和高端医疗等特色服务，从而形成一套完整的、差异化的、有竞争力的服务体系。
另外，中国银行应加快培养财富管理专业化人才体系，通过“以人为本”内涵式素质提升，夯实差异化经营基础，只有这样，才能不断夯实银行未来的转型及发展之路。
⒖嘉南祝
[1]董玉华，李晓岚我国的私人银行如何突破同质化竞争[J].中国农业银行武汉培训学院学报，2012（2）
