公司财务业绩分析

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公司财务业绩分析范文第1篇

在物业公司财务分析技术架框内，可以对重要的影响作用实施分析，依据企业所选用的战略竞争形式，提供对应的经济费用以及成本控制，且要重视财务报表的步伐，能否和企业战略的步伐相同。例如：选用的是成本优势战略，此公司对于产品的开发或广告经费等费用就会相继减少，而且对于大量的大规模的生产，有效的生产形式，其资本投入成本也会相继降低，且应具有一系列完整而严格的成本控制体制。这样就可以以较低的成本供给同样多的商品或服务的能力。倘公司采用的是产品差异优势战略选择，那么就应该用较多的经费进行开发科研，将资金放入于产品的资金数额显著增大，其本来的资产以及长期投资数量较大，与此同时拥有更具灵活性的交货形式。这样能给客户供给更优秀的商品和质量，提供更好地服务。

二、价值分析

在一些企业中，从价值计算中我们能够看出，一个企业的价值是利用扣除利益相关所获取的回报，所以价值网的含义是相较于财务分析所进行的，具有重大意义的。从价值网这个角度而言，我们应该在实施财务分析时，迈出公司的界限，从更宽广的角度上对企业内部价值的建设进行分析处理。而从该角度的论点上看，企业的成本以及效益并非是某一单位就可以确定的，也并非是企业内部所进操控的，所以理想的情形很明显就是不可以单独限制在企业内部，而是需要揭示不同的利益人员对公司成本和效益的作用，进而为科学的战略提供准确的保障。而如何把价值网分析融入到物业公司财务分析架框中去呢？依据财务分析架框的角度，我们能够得知，企业的价值网是依据企业的外部条件和经营战略一起形成的，所以，应该处于对方的角度，用对方的思想和看法对待企业的经营管理，且依据此想法出发，检测目前情形下该利益人员采用的行为，和此行动对企业的成本以及效率会生产出哪种影响。

三、会计分析

尽管理论层次上，将财务管理科学放置在管理科学的地位之下，但是在财务分析上的不同分析还是在会计信息的基础上产生的，因此，要对会计数据信息实施拆分以及分析。首先，是要正确辨别核心的会计信息，这样的会计信息可以使企业的经营管理以及其战略受到作用。因此，我们需要选取恰当的会计估计以及财务报告和附注，保证和企业经营战略目标相同同时可以公允的表现出公司的实际情况，依据会计披露分辨出其危险信号，减少会计信息的失真情况。严格依据上述情形的审查，实施对财务进行分析。依据图例可以得出会计分析以及财务分析的对应位置。就是有了科学的会计信息，加入了科学的外部环境，产生了纠正的会计信息财务报表，从而得知财务分析总结以及价值驱动原因，这样的总结又恰当利用企业战略作用于企业的经营活动以及系统信息。所以，在物业公司财务分析架框上需要对会计和财务进行相互结合，使其对公司的影响同样重要。

四、财务分析

依据目前的财务分析模块而言，财务分析是需要拿产品战略以及财务战略，对企业的财务情形实施全方位的分析处理。在对产品战略的规范以及分析当中，我们需要关注的不仅是一个公司所能创造的效益。其指的是一个公司财务结构以及经营管理的综合体现。一个公司的经营目的，是公司的盈利并且能够使其经营和范围不停的成长和前进。不同的数据运用者对公司的获取效益的程度有着关心作用。通常企业创造效益的具体指标有：销售利润率、成本费用利润率以及资产总额利润率等。除此之外，对公司的偿债能力进行分析处理是财务分析的架框中的关键组成环节。通常，其偿债能力指的是企业能够以资产或者劳务支付债务的能力，将其分成短期偿债能力以及长期偿债能力。相较于一般的公司而言，其短期偿债能力，主要是由公司运营资本的大小和资产变现速率的快慢所决定的。而资产运作效率指的是公司对总资产或者部分资产所进行的运作效率以及周转情形进行分析。其企业经营应有其主要目的，高效的利用不同资产得到最大效益。因此，物业公司财务分析技术架框可以使其资产周转速率加快，使其运行的效率加快，效益越大。利用分析资产的运行作用，评估企业的收入以及不同的运行资产能否确保着科学的联系，考核其企业运行的不同资产效率的快慢。

五、前景分析

公司财务业绩分析范文第2篇

【关键词】 企业集团财务公司; 金融服务功能; 动因分析

一、内在动因:企业集团化经营对内部金融服务功能的需求

(一)消费者的信用需求是企业集团财务公司的实践起点

世界范围的财务公司,按照所有权和运作模式可以分为两种基本类型,一种是企业附属型财务公司,一种是非企业附属型财务公司或称为公众拥有型财务公司。典型的财务公司一般是指企业附属型财务公司,我国财务公司也属于此种类型(本文主要探讨此类财务公司)。从国际财务公司产生发展的历史轨迹来看,国际财务公司最初是为满足消费者信用需求而得以产生的,如美国1878年成立的第一家财务公司Household Finance。当时,人们急需购买消费品,而商业银行只关心商业公司的信贷,其他储蓄机构只对家庭财务有兴趣,许多急需现金的消费者别无选择只好向高利贷者借钱,因此一大批提供小额的、无担保个人贷款的消费者财务公司应运而生,即所谓的消费型财务公司。二战之后,随着汽车工业以及其他耐用消费品制造业的发展,使得汽车和耐用消费品的需求不断增加,扩大了对消费信贷的需求。在消费财务公司发展的同时,以推销特定产品(如小轿车、个人电脑等)而为分期付款的消费者提供信用服务的财务公司开始出现,即所谓的销售型财务公司。此后,许多包括汽车制造公司在内的制造商纷纷效仿,开始设立此类销售型财务公司,旨在推销本公司产品,如通用汽车承兑公司,对推销其产品的汽车零售商提供融资。随着信用经济的发展,财务公司的经营业务开始逐步拓展,之后出现了一种以存货或应收账款为抵押的贷款公司,即商业财务公司(如最早1905年芝加哥商业信用公司),后来还出现了许多新业务领域如融资租赁和消费者信用卡业务等。在英国,财务公司包括工业财务公司和租赁公司。在日本,非银行金融机构主要有小额消费信贷公司、融资租赁公司和信贩公司。虽然不同国家财务公司的经营业务不尽相同,但其产生的实践起点都源自消费者的信用需求。

(二)对内部金融服务功能的需求是企业集团财务公司产生的内在动因

企业集团化经营过程中面临着内部成长(积聚资源扩大投资或拓展组织与场所)与外部成长(收购兼并获取扩张)的选择。为赢得“竞争优势”,企业集团一方面要通过规模扩张形成规模经济;另一方面,要通过多角化或纵向一体化经营战略,以分散经营风险,获取额外利润。无论是规模经营还是多元发展抑或是纵向一体化,企业集团化成长过程的轨迹表明,其发展都特别注重在金融业的发展,通过金融工具和金融方法的运用,是大企业参与国际竞争的重要法宝和重要的原动力。

1.对资金集中管理功能的需求,促使内部资金市场的形成和资金集中专门化的管理,产生司库型财务公司。企业发展到大型企业集团后,不可避免地要形成分布于各地的众多的部门、子公司和分部等,这些分部(子公司)经常的情况是某个分部(子公司)有资金盈余,而另一个分部(子公司)却发生资金短缺。从企业集团角度来看,如果各分部(子公司)资金盈缺之间进行“对冲”操作,肯定会节省外部交易成本,提高资金效率。现实中,各个分部(子公司)从本位利益出发各行其是,常常是多头资金的分部(子公司)将多余的资金存放到银行,而资金短缺的分部(子公司)却不得不支付较高的利息从当地银行另行借入资金。因此,企业集团为寻求规模经济,加强资金的集中管理,实行司库管理下的内部银行、内部结算中心模式,建立内部资金市场,使全集团的资金余缺头寸全部集中于总部资金中心,由总部资金中心统一调配管理资金的流动性和币种缺口。随着企业集团规模发展到一定程度,内部资金管理、运作和风险控制的任务变得越来越重,除了一般资金集中管理和内部结算外,还要针对集团日益发展的需要,寻求外部融资,以及对资本进行专业化的运作,原来集团内部银行、内部资金结算中心的资金管理职能已无法满足日益专业化的金融需求,原因不仅在于其主观上难以履行越来越重的资金管理职能,更在于其本身不是金融机构而无法满足集团日益多样的金融需求,最终促使内部资金市场从企业集团中分离出来,产生了资金专门化管理和专业化运作的司库型财务公司。

2.对销售信用服务功能的需求,促使销售与信用的分离,催生专司信用管理的信用型财务公司。随着自由市场竞争的加剧,大企业集团为促进销售业务,扩大市场份额,赢得有利地位,在商业活动中开始出现赊销服务(分期付款销售商品),赊销服务产生应收账款,于是企业之间的商业信用发生了(消费信用发生在企业和消费者之间)。商业信用实际上是一个公司对另一个公司的借款,但它是和购买联系在一起的借款,产品和借款是被捆绑在一起的。之所以能产生商业信用,其中一个原因是这种捆绑控制了市场的不完善所产生的财务签约的成本。通过使用商业信用,交易双方都能够降低该业务的成本或风险。美国早在十九世纪中期之后开始采用分期付款的方法销售产品,当时的产品主要是缝纫机和钢琴,二十世纪初开始出现为汽车的分期付款购买提供贷款。大企业集团为促销产品,尤其是耐用消费品和大型工业机械设备,以租赁或分期付款的形式为客户提供信用。但这样常常给制造业公司带来财务上的巨大负担,甚至可能导致公司的资金周转困难。为解决这个矛盾,需要将销货与信用职能分离,设立专司信用发放与应收账款管理的专门机构,附属企业集团的信用型财务公司就此产生了。

3.对内部金融服务功能的全方位需求,促使全能型混业经营财务公司的产生。随着信用经济的发展,以及金融自由化、多元化以及企业集团的跨国经营,其业务不仅具有以上两类财务公司的业务功能,同时还具有金融控股公司的形态,形成集聚资金管理、信贷管理、投资银行等多元金融业务的混合体,向着横向、纵向延伸的全能型金融控股公司方向发展,美国GE金融服务公司就是其典型代表。

二、外部条件:发达成熟的金融体系与资本市场、完善的信用制度和金融监管体系

财务公司的产生源自内部的金融需求,但其生存还离不开必要的外部条件。西方发达国家,如北美、西欧、北欧、日本等国家的财务公司虽然各有特点,其发展模式也各不相同,但财务公司的产生发展都离不开成熟的市场环境。

(一)成熟的金融体系和资本市场是财务公司业务经营运作的基本条件

财务公司的业务经营运作主要依靠资本市场,西方国家经过数百年市场经济的发展,建立了完善成熟的金融体系和资本市场,西方国家财务公司筹融资和资本运用主要通过资本市场这个渠道,如美国财务公司的资金主要是靠储蓄、信托之外的其他融资方式,发行商业票据是财务公司的主要融资方式,商业票据在财务公司总负债结构中占1/3以上,在财务公司的短期债务结构中占3/4以上,中长期债务则以在资本市场上发行债券为主,银行贷款比重较小,在财务公司总负债中的比重通常不超过10%。美国财务公司筹集的资金主要是为经销商和最终用户提供信贷服务。但进入20世纪90年代以后,其资金运用渠道逐步拓宽,不仅为母公司产品流通提供信贷服务,而且投资于母公司以外的其他行业、产品和有价证券。德国财务公司只要资信良好,在国内发达的资本市场上,就可以通过发行短期商业票据和长期债券,及时便利地吸收比银行存款成本还要低的资金。

(二)良好的信用制度和环境是财务公司生存发展的基础

消费型财务公司是为满足最终用户需要,以消费信用为基础,以提供消费信贷为主要业务的财务公司;信用型财务公司是为推销企业产品,以商业信用为基础,以信用发放和应收账款管理为主要业务的财务公司。正是信用经济的发展,不断推动了金融业务的创新,促使财务公司向着全能化混业经营的方向发展。建立良好的信用环境不仅需要有完备的信用法律体系和信用评级制度,还需要有市场主体(企业和个人)的信用意识。

(三)健全有效的金融监管体系是财务公司发展的制度保证

金融监管体系主要关注并防止对金融体系产生巨大危害的事件和交易的发生,以预防和降低金融风险发生对经济发展可能带来的损失。由于各国金融制度存在的差异,财务公司所处的监管环境是各不相同的,对财务公司的经营方式、业务范围、组织形式的选择也将产生不同的影响。如美国对财务公司所处的监管环境较为宽松,财务公司的产生完全是顺应市场经济的需要自发产生的,成立企业附属型财务公司基本不受限制,在企业成立之时即可宣布成立,财务公司的经营方式、业务范围、组织形式被看作是企业的自主商业决策而很少受监控,财务公司与社会金融机构享受同等国民待遇,对财务公司没有统一的业务定位,业务范围可以延伸到集团公司外部,对财务公司的监管方式采取功能监管模式,从而使财务公司根据自身情况、实力与竞争能力灵活开展金融活动,促进了金融产品和工具的创新。

三、产生动因的理论分析:基于内部市场理论视角

(一)企业集团化经营中面临的两难境地:“市场缺陷”和“管理失效”

市场机制(看不见的手)和管理机制(看得见的手)是资源配置的两种方式,在企业集团成长过程中,都发挥着重要的作用。在企业集团成长过程中,经常会面临“市场缺陷”和“管理失效”两难境地,一方面,由于“市场缺陷”,即市场的不完全性使市场的交易成本增加,迫使企业通过内部化即企业替代市场的方式,将市场交易活动放到组织内部进行,通过管理权力对资源进行有目的的配置、协调,减少交易活动成本,以解决市场缺陷带来的交易成本增加问题。另一方面,伴随大集团企业的成长带来“管理失效”问题,表现在公司规模扩大后机构庞大,公司层级之间信息沟通出现障碍,管理、协调、控制变得困难,决策所需的信息广泛而昂贵,即管理协调机制配置资源的成本增加。迫使企业采取外部化即市场替代企业的方式以解决“管理失效”带来的内部成本。

(二)内部金融市场:解决“市场缺陷”与“组织失效”两难的一种平衡机制

依据市场交易成本和内部化成本孰低,来选择外部化或内部化,是从理论上给出的解决方案。现实中,市场缺陷和组织失效同时存在,大企业往往面临两难境地,既要解决市场缺陷带来的交易成本增加,又要解决管理失效产生的过高的内部成本。因此需要在两者之间寻求一种有效的平衡机制,内部市场正是兼有市场机制和管理协调机制双重功能的一种有效的平衡机制。随着企业集团化经营规模的不断扩大,对金融服务需求日益增强,市场的不完全性导致企业集团通过外部市场获取金融服务的交易成本会不断增加,企业规模的扩大使银企信息不对称在双方借贷活动中面临的不确定性也日益严重,从而蕴含风险产生效率损失。对企业集团来说,巨额融资需求的增加会对银行有越来越大的依赖性,银行因为信息的不对称(交易成本增加)及机会主义,可能会对企业集团产生致命硬伤。同时,由于企业集团规模的不断扩大形成的“组织失效”问题也会日益突出,原来分散在各个内部成员企业内的金融业务及承担相应管理的职能部门,已无法满足企业日益增强的金融需求,而且其管理的成本也越来越高,客观上需要将外部金融市场机制引入企业内部,并将原来分散在大企业内部各个成员的金融业务进行聚集与归集,并从组织形态上予以分离,实行专门化管理和专业化运作,以形成具有市场机制和管理机制双重功能的内部金融市场机制,大企业集团附属财务公司便是这种内部市场机制的产物。

【参考文献】

[1] 杜胜利,王宏淼,著.财务公司―企业金融功能与内部金融服务体系之构建[M].北京大学出版社,2001(5).

公司财务业绩分析范文第3篇

关键词：阳泉煤业（集团） 财务分析 经营状况

一、 阳泉煤业（集团）股份有限公司简介

阳泉煤业（集团）股份有限公司，是由阳泉煤业（集团）有限责任公司作为主发起人，联合阳泉煤业（集团）实业开发总公司、山西宏厦建筑工程有限公司、安庆大酒店有限责任公司、阳泉煤业集团多种经营总公司共同发起设立的股份公司。经过六十年的发展已成为以煤炭和煤化工为主导产业，铝电、建筑建材地产、装备制造、贸易服务四大辅助产业的煤基多元化企业集团。作为山西省煤炭行业的龙头，阳泉煤业集团长期以来备受关注。谋求长期稳定发展是企业现阶段的首要问题，财务分析是经营管理的核心，贯穿于生产经营的全过程，是企业提高经济效益的重要手段。

二、阳泉煤业（集团）股份有限公司财务状况分析

（一）偿债能力分析

偿债能力指企业偿还到期债务的能力，是企业生存和发展的首要问题。通过对偿债能力的分析可以考察企业的财务状况和抗风险能力，有助于债权者进行正确的借贷决策。

1.短期偿债能力。

流动比率在2008年到2009年低于国际标准下限1，直到2010年才达到1.21，在此期间企业的流动资产配置较低，短期偿债能力较弱。主要是企业响应国家安全生产的号召，募集来的资金大量用于设备改造及子公司新煤矿的开工建设。借款增加使得负债相应提高，最终导致流动负债的增加速度快于流动资产的增加速度。

速动比率在2008年到2011年间呈逐年上升趋势，企业的偿债能力不断增强，但总体上仍处于较低水平，2011年突破了基准值1，2012年又出现了小幅下降，主要是由于存货变现能力差且在流动资产中所占比例高。

现金比率除了2012年有所下降以外，其余四年均处于上升趋势，总体维持在0.4至0.61之间，最高为2011年的0.61，最低为2012年的0.41，高于一般认为的0.2，表明企业的随时支付能力尚可，资金管理运行有效。

综合三项指标来看，企业的短期偿债能力稳中有升，但总体上仍处于较低水平，一旦出现资金运行不畅，将面临流动资产不够偿还流动负债的风险。

2.长期偿债能力。

从表2看，2009年阳泉煤业集团资产负债率突增达到63%，其余年份比较稳定，主要原因是该年新增子公司新景煤矿导致各类借款大幅增加。企业较好地利用了财务杠杆，使自有资本发挥了巨大作用，但对债权人的保证程度偏低。从长期看，会影响企业未来资金的借入。利息保障倍数在不同年份之间变化范围较大，表现的很不稳定。2008年企业新增5亿短期借款导致利息费用增加，使得利息保障倍数高达35.26。而2010年与2012年企业利息费用骤增，该指标迅速降低，该指标的震荡说明企业长期偿债能力不稳定，企业为获取利润承担贷款的能力较弱。

（二）营运能力分析

营运能力是指企业的产出额与资金占有额之间的比率，通过对企业经营绩效的分析可以发现企业资产营运中存在的问题，为企业提高经济效益指明方向。

1.总资产营运能力。总资产周转率以2010年为转折点，先降后升，尤其应注意到的是2011年企业的总资产周转率大幅上升，远远高于销售收入上升幅度，究其原因是企业报废了大量的固定资产所致。总体来看，企业未来资产利用效率提升的空间较大。

2.流动资产营运能力。2008年到2010年间存货周转率逐年下降，存货周转天数逐年上升，主要原因是2008年国际煤价刺激了国内煤炭价格的攀升，企业囤积大量原煤。2009年经济危机导致煤炭需求萎缩，大量产成品无法变现。从2010年起企业逐步摆脱负面冲击，根据订单与市场需求，合理安排生产销售，减少囤货行为，存货周转率开始大幅提高。存货周转率的不稳定，反映出企业存货管理方面存在很大问题。

应收账款周转率自2008年以来呈逐年上升趋势。2011年企业制定了新的收账政策，资金使用效率得以提高，拖欠资金现象减少，现金流状况得到改善。但企业未能保住这种良好势头，2012年出现了回落，从整个市场环境看，2012年煤炭价格大幅波动，许多企业都面临账款收回难度增加的问题，阳泉煤业集团也未能幸免，可见企业应对市场变化能力不足。

3.固定资产营运能力。阳泉煤业集团固定资产周转率在2008年到2012年间上升幅度明显，期间企业重视技术创新，大力开展自主研发，并采用先进的生产技术设备，2009年引进了矿井水沉淀净化和电厂冷却水设备，2010年推广了小煤柱送巷设备的使用，固定资产结构趋向合理，使用效率不断增强。

（三）盈利能力分析

盈利能力是指企业在一定经营期间投入产出水平和盈利质量，关系着投资者是否能取得投资收益、债权人是否能收取本息，是企业生产经营的主要目标。

1.净资产收益率。净资产收益率是反映企业盈利能力的核心指标，阳泉煤业集团净资产收益率除在2009年有所上升，达到34.38%以外，从2010年开始逐年下降，截至2012年下降了14个百分点，变化范围较大。企业资本获得收益能力较弱，股东资金使用效率不高。

2.总资产报酬率。五年间总资产报酬率呈逐年下降趋势，企业运用全部资产获利的能力不佳。一是阳泉煤业集团的总资产周转率呈现出不稳定性。二是逐年增加的财务费用使息税前利润不断减少，最终导致总资产报酬率的降低。

3.收入及成本费用利润率。成本费用利润率下降幅度8.36%大于营业利润率下降幅度7.07%，主要原因是产品销售总额的上升低于成本费用总额的上升，生产和销售每一元产品所实现的利润逐年下降，企业为取得利润而付出的代价巨大，却并未从高收入中获得高收益。

（四）发展能力分析

企业的发展能力是其他三大能力的综合体现。通过对发展能力的分析，投资者可以评价企业的成长性，经营者可以发现影响企业发展的关键因素，为做出正确的信贷决策提供依据。

1.营业收入增长率。阳泉煤业集团营业收入增长率波动幅度较大，2009年仅为17.45%，主要是经济危机导致能源市场出现萎缩，企业虽采取一系列应对措施，但收效甚微。2010年到2011年间，市场大环境好转，加上企业不断拓展新客户以及老顾客采购份额的增加，营业收入出现大幅上涨，销售业绩好转。到2012年，营业收入增长率较前年减少近1/2，主要是国内经济结构调整使得经济运行不稳定因素增多，煤炭市场大幅波动，行业整体盈利水平下降。

2.营业利润增长率。阳泉煤业集团的利润除2008年增长较高外，基本处于低水平，虽然2010年出现小幅回升，自2011年开始又再次下降，2012年甚至出现负数，利润涨幅远低于收入涨幅，生产过程中的各种耗费增加，期间费用支出较大，加强成本控制显得尤为重要。

3.总资产增长率。阳泉煤业集团2009年总资产增长率达到82.74%，主要是由于企业公开发行公司债券，募集资金137 425万元，在扩大市场需求、提高经济效益以及增加企业资产方面都取得了极大的进步，表现出非常优秀的成长性。而其余年份基本维持在25%左右，如此之大的差距表明企业未来发展空间很大，只要经过努力，仍能达到较高水平。

三、阳泉煤业（集团）股份有限公司存在的问题

（一）偿债能力较弱，资金融通压力大

通过偿债能力分析，可以看出阳泉煤业集团偿债能力虽然逐渐增强，但总体水平偏低。首先，在生产经营过程中，企业募集了大量资金用于生产规模的扩大，这些负债在短期不会存在较大风险，但长期来看，一旦发生财务危机，很可能面临资不抵债，对未来发展以及融资都造成巨大压力，影响企业的信誉以及未来债权人对企业的投资；其次，阳泉煤业集团下属的众多子公司，包括天泰公司、兴裕公司、开元公司在生产经营中利用外部资金意识淡薄，只是单纯地通过向母公司借款来达到融资目的，且还本时间长、利息低，给企业的资金融通造成了巨大压力；第三，速动比率低折射出企业存货过多。在煤价上涨时，企业为获得高价，大量囤积货物，而在价格下跌时，需求萎缩，导致大量资金无法变现被占用，影响了企业的偿债能力。

（二）资产报酬率低，应对变化能力弱

企业的总资产报酬率逐年下降，运用资产产生利润能力不足。一是总资产周转率长期以来处于不稳定状态，忽降忽升，虽有大量的资金和设备投入生产，但管理水平低导致运行效果不理想；二是企业抵抗风险能力较弱，国内外经济环境对企业影响较大；三是产能过剩现象突显，总资产报酬率不断下降。

（三）利润增长率低，未来发展有待加强

企业的营业利润增长幅度逐年降低，表明企业的发展能力不足，从侧面反映未来获利能力欠缺。一是能源类企业面临特殊的生产成本，企业要在引进先进环保设备的同时投入大量治理费用用于改善和治理前期粗放发展造成的环境污染；二是资源税、矿产资源补偿费、采矿权的转让费等造成企业开采成本逐年上升，固定资产更新改造发生的借款费用使得财务费用剧增，导致利润率降低。

四、阳泉煤业（集团）股份有限公司改进的措施

（一）合理利用资金，提高偿债能力

认真落实全面预算工作，尤其是财务预算，加强资金的日常监管和控制；改善融资方式，拓宽融资渠道，保证企业在投资新项目的基础上偿还以前债务；加强各类存货管理，根据市场科学安排生产，合理组织销售，减少积压和浪费。

（二）提高总资产报酬率，增强环境应变能力

借鉴同行业先进企业资产利用状况，加速资金的投入收回，处置长期闲置的固定资产，提高资产的流动性；建立风险预警模型，提升企业应对突发经济事件的能力；紧跟国家政策开展生产结构调整，推进选煤、电力、供热和贸易等产业的协调发展。

（三）加速营业利润增长，壮大未来发展

生产上，保持竞争优势，巩固领先地位，不断扩宽市场，促使收入大幅上升；管理上，推行二级管理，降低管理成本，提升管理人员素质，杜绝人浮于事的状态；销售上，稳定鞍钢、本钢、首钢、唐钢等大型钢厂销量同时，开拓民营用户市场。不只拘泥于国内需求，还要拓宽国外需求，加大出口，增收创汇。

参考文献：

1.王雁萍.关于财务会计报表的思考[J].财会研究，2010，（7）.

公司财务业绩分析范文第4篇

关键词：财务公司 超效率DEA 行业差异 区域差异

财务公司又称金融公司，是为企业技术改造、新产品开发及产品销售提供金融服务，隶属于大型集团的非银行金融机构。我国的财务公司都是由企业集团内部集资组建的，其宗旨和任务是为本企业集团内部各企业筹资和融通资金，促进其技术改造和技术进步。企业集团财务公司是我国企业体制改革和金融体制改革的产物，设立财务公司有利于激发企业活力，盘活企业内部资金，增强企业集团的融资能力，对促进企业集团产业结构调整及经济发展方式转型起到重要作用。通过财务公司效率研究，可为财务公司投融资能力及经营效率提升指明方向。目前，有的学者采用超效率DEA模型对上市公司、保险公司、银行的经营效率进行分析，也有的学者将超效率DEA模型应用于竞争力、创新绩效的研究；对企业集团财务公司效率分析方面，刘金兰，胡静（2007）曾采用CCR-DEA模型对企业集团财务公司相对效率进行过分析，但目前使用超效率DEA模型分析企业集团财务公司效率问题尚属空白。本文采用超效率DEA模型对98家企业集团财务公司进行研究，分析各财务公司的效率差异，以及行业差异、地区差异对财务公司效率的影响，通过对比分析，为企业集团财务公司效率提升提供参考。

一、超效率DEA模型

DEA的CCR模型将决策单元分为两类：有效和无效。其缺点是对于多个同时有效的决策单元无法进一步评价比较。Andersen和Peterson提出超效率DEA模型，其基本思想是：在对该决策单元进行效率评价时，将其排除在决策单元参考集外。对于DEA有效决策单元，超效率模型将其生产前沿面进行重新计算推移，使得最终计算出的效率值大于经典CCR模型效率值；而对于非有效的决策单元的效率值并不会发生变化，评价结果与CCR模型是一致的。即：超效率DEA模型能够区分出DEA有效单元之间的差异，能够对所评价的决策单元进行有效排序。其求解方程如下：

其中，Xj表示第j家财务公司的投入；Yj表示第j家财务公司的产出；θ为规划目标值，（λj≥0，j=1，2，...n）为规划决策变量，S+和S-为松弛变量向量。

二、样本及指标选取

本文以98个企业集团财务公司为研究对象，构建决策单元（DMU）。DEA法进行效率分析可采用两种导向：一种是投入主导型，另一种是产出主导性。对于财务公司而言，对投入要素的控制远比产出要素控制容易。因此，本文对财务公司进行效率研究采用投入主导型。本文采用2010-2011年数据，使用DEA超效率模型进行效率分析，本文分析所用数据均来源于《中国企业集团财务公司年鉴》及各企业集团年报。

投入―产出指标选取方法有很多，本文采用常用的增值法进行指标选取。本文选择的投入指标为：从业人数和资产额，从业人数是反映人力资源的指标，资产额是反映资本投入的指标，按照古典经济学理论，上述两个指标基本能反映基本要素投入；基于数据可得及可靠性考虑，将主营收入及利润选为产出指标。

三、财务公司超效率实证分析

以98家企业集团为研究对象，采用超效率DEA模型，在规模报酬不变的假设下，进行超效率分析，以此判断各财务公司的资源配置能力。

（一）财务公司超效率分析。采用98家财务公司2010-2011年数据，使用超效率DEA模型进行效率分析，取2010年和2011年财务公司效率平均值为企业集团财务公司效率值，各财务公司效率结果见表1。

分析表1，可知：

1.财务公司超效率分布不均匀。98家财务公司效率在0.3-0.4之间出现的频率最大；98家财务公司超效率平均值为0.45，变异系数为0.68；最大值为2.67，最小值为0.03。各财务公司之间差距较大，财务公司超效率分布不均匀。

2.中央企业财务公司效率优势明显。超效率值大于1.00的财务公司有3家，分别是三江航天集团财务公司、中电投财务公司和中船重工财务公司，该3家企业集团均属中央企业；在效率前10名的企业集团中，央企占90%，国企占100%，无民营企业或外资企业进入前10名。民营企业集团性质的财务公司效率表现最好的是万向财务公司，效率值为0.63，排名第16名。

（二）行业差异分析。根据《中国企业集团财务公司年鉴》分类方法，对98家财务公司进行行业分类，主要分为电力、电子电器、钢铁、机械制造、建筑建材、交通运输、军工、贸易、煤炭、汽车、石油化工、有色金属、其他等13个行业。取行业内所有财务公司效率值的平均值为该行业财务公司效率值。分析可知，军工行业财务公司效率表现最好，其效率值为0.76，电子电器和汽车行业财务公司超效率表现较差，其效率值为0.31。见表2。超效率排前3名的行业分别为：军工、电力及钢铁，超效率排后3名的行业分别为：电力电子、汽车及机械制造。垄断性行业财务公司效率明显占优，而竞争激烈、开放程度高的行业的财务公司效率明显处于劣势。军工、电力及钢铁行业的企业集团规模庞大，而电力电子、汽车、机械制造行业的企业集团规模相对较小。笔者认为，规模大的企业集团，集团各成员单位关联交易多，业务量大，资金流动快，有助于拉动集团财务公司效率；垄断性集团依托其市场垄断地位，有着良好的企业效益，资金流动速度快，推动集团财务公司效率提升。

（三）区域差异分析。将我国地域分为东、中、西、东北4个区域，东部地区：北京、天津、河北、上海、浙江、福建、山东、广东、海南；中部地区：山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南；西部地区：内蒙古、广西、重庆、四川、贵州、云南、陕西、甘肃、青海、宁夏、新疆；东北地区：辽宁、吉林、黑龙江。取各区域内所有财务公司效率值的平均值为该区域财务公司效率值，分析可知，中部地区财务公司效率表现最好，效率值为0.55，东部地区财务公司效率次之，西部和东北部地区财务公司效率表现较差。见表3。笔者认为，西部和东北地区经济发展落后，企业集团规模小、较分散，且主要分布煤炭、电子电器等行业，从而造成西部和东北部地区企业集团财务公司效率低；中部地区财务公司超效率之所以超过东部地区，是因为三江航天集团财务公司的效率突出，对中部地区财务公司整体效率有较大抬升作用，若仅计算中部地区除三江航天集团财务公司外的财务公司的效率平均值，其效率值为0.38，在此前提下，中部、西部及东北地区的财务公司效率巧合的一致。笔者认为，东部地区财务公司效率表现最好，是因为大型企业集团，尤其是中央企业集团大部分集中在东部地区，且东部地区的经济形势、金融发展环境等明显优于其他地区，这都成为东部地区财务公司效率表现好的促生因素。

四、启示与建议

我国企业集团财务公司已有20余年的历史，为集团经济发展和国民经济发展起到重要作用。但目前我国100余家财务公司效率各异，且呈现出行业及区域差异化特征。为提升财务公司经营效率，主要建议如下：

一是现代企业制度的构建。明确财务公司与集团之间的关系，构建清晰的现代企业制度，减少集团干预，给予财务公司发展的自由空间，保障财务公司满足集团产业经济发展及自身成长的双重需要。

二是拓宽资金获取渠道。财务公司实现高效率需要较大的资金规模作支撑，建议财务公司加强与银行等金融机构的联系，建立良好的沟通机制，积极引进银行贷款支持集团产业发展。同时注意加强与其他金融机构互动，及时将集团闲置资金拆除，以此提升集团资金使用效率。

三是加强金融创新。财务公司要在“立足集团，以集团服务为主”的原则下，根据集团产业发展特点，加强金融产品创新，增加新的业务品种，满足集团发展的全面需求，真正成为集团发展的综合性金融服务中心。

四是注重高素质人才队伍建设。市场经济条件下，“理性人”对利润有偏好，相对于银行、证券等金融机构，财务公司因其特殊性难获得优质的人才，而现代企业的竞争归根到底是人的竞争，建议财务公司制定有效的激励机制，以富有竞争力的待遇吸引优质人才，提升财务公司经营效率。

五是加强国际合作交流。国外财务公司已有100余年历史，有着丰富的建设运营经验，建议财务公司加强国际交流合作，积极学习西方先进管理经验，结合自身实际，积极探索适合自己的发展道路。

参考文献：

公司财务业绩分析范文第5篇

内容摘要：本文通过传统财务评价指标体系和因子分析法相结合的方法，研究分析了2011年度农林牧渔行业上市公司的财务发展状况。研究发现偿债能力是农林牧渔行业上市公司财务竞争力的首要体现，而盈利能力、发展能力和营运能力则略显不足。同时，通过综合因子得分的计算，发现农林牧渔行业整体而言的财务状况不佳，有待采取有效措施加以改善。

关键词：财务分析 财务评价指标 因子分析法

引言

国务院2013年3月了《国务院关于支持农业产业化龙头企业发展的意见》，该意见书提出了以服务农民为方向，加快转变经济增长方式为主线，科技进步为先导，市场需求为坐标，加强标准化生产基地建设，大力发展农产品加工，创新流通方式，不断拓展产业链条，完善扶持政策，强化指导服务，全面提高农业产业化经营水平的总体发展思路。

农业是国民经济的基础，该行业的发展对于农村经济结构的调整、地方经济的发展以及农民收入的增加有着深远的意义。种植业是大农业的基础，为人类提供赖以生存和发展的生活资料，同时还为其他产业的发展提供支持，如为食品、纺织工业提供原料，为畜牧、饲养产业提供饲料等；畜牧业不仅满足城乡人民的生活需要，为其提供纺织、脂肪等工业原料和肉、蛋乳、禽等生活物质，同时也日益成为农民增收的重要途径之一；水产业、养殖业的发展丰富了人们的饮食结构，调整和优化了农业产业结构，为农民收入的增加也做出了很大贡献。

农业行业也具有较强的抵抗滞胀的能力。美国和日本农业产业化和现代化飞速发展的时期均是在20世纪60至80年代的滞胀时期。1972-1975年日本滞胀时期，农业的生产指数从100增加到了106，而滞胀期后开始出现了显著的回落。在美国，其农业生产指数也在1973-1975年的滞胀期加速上升。与1973年以前相比，情况明显较好。这说明，农业在经济滞胀期明显比较活跃。

在后金融危机时期，农林牧渔行业的发展尤其值得关注。而上市公司是行业发展表现的中坚力量，合理地评价其财务状况对于理解行业的发展有着重要意义。因此，本文通过结合使用因子分析法和财务评价来分析农林牧渔行业上市公司的财务竞争情况。

上市公司财务评价体系概述

如何有效地理解上市公司披露的财务信息，并用于评价上市公司的财务状况，是上市公司利益相关者普遍关心的热点问题。财务评价是指通过收集和筛选相关的财务和非财务信息，并运用一定的方法加以分析和加工，用以评价上市公司的经营业绩和财务状况。通过众多学者和实践者的研究和探索，已经形成了一套比较成熟和完整的财务评价体系。

本文根据科学性、可比性和可操纵性的原则，以及通过借鉴财务评价指标体系研究的众多文献，从盈利能力、偿债能力、发展能力和营运能力4个方面共计12个指标来评价上市公司的财务状况。具体指标如下：

（一）偿债能力

流动比率X1=流动资产/流动负债

速动比率X2=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债

现金流量比率X3=经营活动现金净流量/流动负债

（二）发展能力

资本积累率X4 =（期末股东权益-期初股东权益）/期初股东权益

总资产增长率X5 =（期末总资产-期初总资产）/期初总资产

净利润增长率X6=（本年净利润-上年净利润）/上年净利润

（三）营运能力

应收账款周转率X7=营业收入/应收账款平均占用额

存货周转率X8=营业成本/存货平均占用额

总资产周转率X9=营业收入/平均资产总额

（四）盈利能力

营业利润率X10=营业利润/营业收入

资产报酬率X11=净利润/资产平均总额

成本费用利润率X12=利润总额/（营业成本+销售费用+管理费用+财务费用）

研究方法

本文采用因子分析法来分析和研究农林牧渔行业上市公司的财务状况和竞争力情况。因子分析是指通过少数几个因子来描述众多指标之间的联系，用较少数量的因子来反映原有资料中的大部分信息的一种统计学分析方法。采用因子分析方法有以下一些特点：因子变量的数量减少，从而减少了分析的工作量；因子变量之间是非线性关系，便于变量的分析；在保证数据基本完整的前提下，通过对高维空间的降维处理，使得对系统的解释更加容易。

因子分析的基本分析步骤如下：对原始数据进行标准化处理，一般采用标准差标准化方法；利用KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）检验和巴特利特球形检验（Bartlett Test of Sphericity）来确定带分析的变量是否适合因子分析；利用主成分分析法构造因子变量；通过对载荷矩阵的分析，进行因子变量的命名解释；计算因子变量的得分。

实证分析结果

（一）样本选取和数据来源

本文选取了农林牧渔行业在A股上市的公司作为研究的样本。截至2011年底，农林牧渔行业共有51家上市公司。

本文以2011年作为研究期间，研究数据主要来自于国泰安CSMAR（China Stock Market & Accounting Research Database）系列数据库。个别缺失的数据通过上市公司2011年度的年报补充获得。上市公司年报从巨潮资讯网（.cn）下载得到。通过剔除该年数据异常和用以上方法仍然无法获得数据的上市公司后，最终获得了41家上市公司作为本文的研究样本。

本文采用SPASS13.0软件来进行数据的处理。

（二）统计性描述

利用SPASS13.0软件对41家样本公司的财务数据处理后所得到的描述性统计结果如下：

第一，从偿债能力指标来看，流动比率和速动比率比较正常，标准差也较小，波动性较低。但是，现金流量比率的均值却为负值，这说明农林牧渔行业上市公司的经营活动现金净流量表现不大好，这需要相关分析人员的注意。第二，从发展能力指标来看，资本积累率和总资产增长率的平均值为负数，但是该负值并不是特别小，而且标准差也比较小，最大值和最小值之间的差距不大，这表明该行业中上市公司的规模有小幅减小。而净利润增长率的平均值为正值，最大值达到了9.794%。从总体上来看，2010年农林牧渔行业的发展能力较好。第三，从营运能力指标来看，上市公司的存货周转率和总资产周转率的平均值分别为2.884和0.613，标准差也比较小，这说明样本公司的存货周转率和总资产周转率普遍不高，各公司的差异也较小。应收账款周转率的平均值为21.363，最小值为4.170，最大值为80.453，表明农林牧渔行业上市公司存在应收账款管理能力不一的情况。第四，从盈利能力指标来看，上市公司的营业利润率、资产报酬率和成本费用率的平均值分别为0.081、0.069和0.118，说明上市公司的盈利能力适中。

（三）因子分析结果

1.KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）检验和巴特利特球形检验（Bartlett Test of Sphericity）。运用SPSS13.0软件对样本数据进行KMO检验和巴特利特球形检验的结果显示，巴特利特球形检验的X2的统计值为485.967，相伴概率为0.000，小于1%，因此拒绝巴特利特球形检验的零假设，而KMO统计量为0.559，大于基本要求0.5。因此，该样本数据可用于因子分析。

2.利用主成分分析法构造因子变量。在本文的因子分析中，本研究按照特征值大于1的标准来提取因子。通过SPSS13.0软件的分析计算，可以发现前4个因子的方差贡献率分别为34.095%、21.758%、13.530%和10、671%，累积贡献率达到了80.054%。可见提取前4个因子就能够反映原变量的大部分情况。

3.通过对载荷矩阵的分析，进行因子变量的命名解释。从旋转后的因子载荷矩阵可以看出，X1（流动比率）、X2（速动比率）在第一个因子变量上具有较大载荷，因此将其命名为K1（偿债能力因子）；第二个因子基本反映了X10（营业利润率）、X11（资产报酬率）、X12（成本费用利润率）三个变量，因此将其命名为K2（盈利能力因子）；第三个因子基本反映了X4（资本积累率）、X5（总资产增长率）两个变量，因此将其命名为K3（发展能力因子）；X8（存货周转率）、X9（总资产周转率）在第四个因子上具有较大载荷，因此将该因子命名为K4（营运能力因子）。

4.计算因子变量的得分。在对因子变量命名以后，就可以计算各个因子变量的得分。求解因子变量的得分是采用回归的方法，即通过变量的线性组合来表示因子而算出其得分。线性组合的系数通过SPSS13.0软件得出的因子得分系数矩阵来确定。然后根据41家样本公司的因子得分，可以得出这些上市公司分别在偿债能力因子、盈利能力因子、发展能力因子和营运能力因子上的排序。由于本文研究的是农林牧渔行业整体的财务情况，故此处略去上述排名的情况。

最后，本文通过利用综合因子得分函数来分析农林牧渔行业财务绩效的综合表现。该综合因子得分函数以上述四个因子的方差贡献率分别占累积方差贡献率的比重作为各因子的系数。综合因子得分函数如下：

由上述综合因子得分函数可以知道，对综合因子得分的影响按由大到小的顺序分别为偿债能力因子、盈利能力因子、发展能力因子和营运能力因子。其中，偿债能力因子占到了42.59%，而营运能力因子仅为13.33%。这说明在农林牧渔行业中，偿债能力是评价上市公司财务状况和竞争力的主导因素，较强的偿债能力是该行业上市公司重要的财务竞争点，同时也表明，该行业在资产管理方面比较弱，需要得到有效地改善。

根据综合因子得分函数以及由SPSS13.0得出的各样本的因子值，就可以计算出41个样本上市公司的综合得分，也就能了解各上市公司的财务竞争力排名情况，从而能够从更微观的层面了解农林牧渔行业的财务状况。

从综合得分的结果可以发现，综合因子得分超过1的只有一家2010年才上市的公司。由于该公司刚刚上市，因此其财务表现要好于其他的上市公司；综合得分因子大于0小于1的公司有16家，占总样本的39%，这部分公司的财务竞争水平一般；而综合因子得分小于0的公司达到了24家，占样本总量的59%，这部分公司的财务状况较差。由此可见，农林牧渔行业中的上市公司的财务状况较差，整体竞争力水平不高。作为国民经济的基础产业，迫切需要采取有效措施改变这种状况。

结论

第一，通过对载荷矩阵的分析，可以发现偿债能力是农林牧渔行业中的上市公司的财务竞争力的首要体现，其次是盈利能力和发展能力，最后是营运能力。虽说该行业的上市公司具有较好的偿债能力，但是盈利才是一个公司营运的最直接目的。因此，该行业中的上市公司应该采取有效措施提高公司的盈利能力，优化企业盈利结构。此外，该行业的上市公司还应该提高资产管理能力，走集约型的发展道路。

第二，农林牧渔行业虽然属于国民经济的基础产业，但是从整体上来说其财务竞争力不强。根据综合因子得分计算分析，可以发现，该行业中财务竞争力较弱的上市公司有24家，占到所选样本总量的59%，而财务状况较好的企业只有一家，而且该企业也是2010年度才上市的公司。这种情况与农林牧渔业在国民经济中所起的作用是不相符合的，因此急需有关部门的注意，并采取有效措施改变现状。

参考文献：

1.陈平雁.SPSS13.0统计软件应用教程[M].人民卫生出版社，2005

2.陆正飞，施瑜.从财务评价体系看上市公司价值决定—“双高”企业与传统企业的比较[J].会计研究，2002