医药行业毛利率

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医药行业毛利率范文第1篇

随着中国居民医疗需求的继续释放，中国药品市场也将快速扩容。然而，由于医保支付压力渐增及控费趋势明朗，未来行业扩容的速度或将放缓至趋稳。目前来看，在各省区较少会出现超预期大规模低价招标情况下，中期内盈利水平仍将得到较好的支撑。

分化明显

根据德邦证券的报告显示，从ROE（净资产收益率）的角度看，医药行业近5年（2008～2012年）ROE的水平在12%～18%之间波动，这个数值和美国各行业长期平均ROE维持在10%～15%相近。2009年（新医改元年）行业ROE达到最高，销售净利率和资产周转率都达到近5年最高，而后行业ROE出现下滑，资产负债率持续下降，至2011年到低点才拐头回升。

截至2013年6月底，医药制造业主营业务收入、利润总额分别为9493亿元、917亿元，同比增长分别为19.6%、16.6%；医药制造业的主营业务成本为6713亿元，同比增长19.8%。然而，在成本上升的推动下，毛利率也出现一定程度的下滑。从总的运行趋势看，医疗服务和医疗器械处于涨幅前列，同时在政策扶持下，生物制药的利润总额上升趋势明显，中成药主营业务收入增长较快。

“从陆续的中报来看，相对超预期的公司还是比较少的。”日信证券医药行业研究员谢宁宁对本刊记者表示，“整体上延续了‘强者恒强’的趋势，行业内分化比较明显。”

从已的半年报公告看来，增长原因不尽相同。恒瑞医药公告表示，上半年公司实现收入29.7亿元，增长13.7%，净利润6.4亿元，增长15.2%。由于应收账款与存货周转天数缩短，经营性现金流同比增长62.8%，说明增长质量很高。泰格医药公告称，上半年公司实现营业收入16，633.01万元，同比增长36.29%；实现归属上市公司股东的净利润4，625.82万元，同比增长？3.64%；扣非净利润4，585.79万元，同比增长64.35%。在宏源证券看来，泰格医药是国内临床试验CRO领军企业，收入占比过半的临床试验服务项目毛利率同比下降了4.69%，主要是受“营改增”影响，报告期营收不含增值税，而上年同期营收含营业税金额。

“整体而言，增长最快的还是医疗器械和诊断的一些公司，比如新华医疗。”据谢宁宁介绍，新华医疗在制药装备、医疗器械、医疗服务三业务上不仅齐头并进，一直在做收购，使得近几年的增长水平几乎都在50%左右，“这种外延式扩张为其带来的盈利效应比较明显。”

谢宁宁表示，近一两年是医药行业并购的一个高峰，“下半年的收购还会比较多”。根据ChinaVenture投中集团的统计显示，今年7月中国并购市场无较大规模并购交易拉动，整体活跃度有所降低。从交易规模分布来看，医疗健康首次领衔并购市场，交易规模为5.65亿美元，占比为？8%。对于受行业负面政策影响相对较小的医疗器械和医疗服务企业来说，具有市场优势的企业会加速整合进行外延式扩张，实现业绩持续增长。

不过，申银万国提醒到，对于大型流通商而言，现有产品毛利率会缓慢下行，而深度介入医院的增值服务会带动毛利率提升。随着行业的变化，回款周期会逐步加快，从而财务费用有望降低。综合而言，盈利能力有提升20%～50%的空间，但盈利能力提升速度取决于医院改革速度。

？政策面趋紧

未来即将出台的各项政策成为医药行业未来发展走势的主要扰动因素。多家分析机构皆认为，下半年医药行业将面临反商业贿赂、药品降价、医保控费、药品招标日趋严厉等政策压力，行业政策面偏紧。

随着葛兰素史克中国（投资）有限公司（GSK）事件的持续发酵，卷入外企已经从欧资企业向美资药企蔓延，一方面预示着外资企业在国内的超国民待遇正在被打破，外资药企增速放缓，国内药企有望因此而提高市场份额。另一方面，随着部分地区加强对医院和药企的调查，国内大部分药品的营销模式将因此而逐步转型，“医药代表都放假了，有些医院明确写着‘药代请移步’。”某药业控股公司内部人士对记者透露，制药企业在营销过程中变得较为谨慎，部分企业已经减少了走访医院的次数，有的甚至取消走访。

行业的发展在未来3～6 个月中可能呈放缓趋势，不过，与2006年有别，大概率上不会发展为大幅波及全行业的行为，“销售生态是在中国医疗体制的大背景下形成的，短期的局部动刀仅是行业发展中短暂的搅动，不会对整个行业的成长轨迹造成大的改变。”上述药业公司人士表示。

此外，近期的政策，除了发改委调研60家医药企业成本，强化了降价预期外，国务院医药卫生体制改革2013年主要工作安排亦显露出降价趋势，对企业的盈利空间形成一定挑战。据了解，此次医改工作安排基本上延续了之前的进程，然而和以往政策相比，在基药招标方面没有过多强调，但对药品流通差价方面却有较多提及。多家机构认为，未来在公立医院改革中有可能对药价特别是原研药的价格有进一步压制。“2013年是药品招标大年，招标政策动向引人关注。”谢宁宁强调。

事实上，在基药招标过程中，降价仍会是“主旋律”，“在商务标环节中最低价中标仍是主流。”上述药业公司人士表示。在她看来，中央和地方的博弈结果将决定各省增补情况。地方基药增补的冲动一方面源于地方保护、各地临床需要，另一方面也为制药企业施展公关能力开了口子，而国家遏制地方增补的目的在于维护基层医保的支付能力和国家目录的权威性。在这种情况下，地方政府处于控费和政绩压力出台过激政策，脱离当前实际情况。其可行性偏差，纠偏是大势所趋。“比如相对比较激进的广东的招标政策，应该还会修改的，包括对外资药企的过期专利进行的定价也是不合理的。”谢宁宁表示，“不可能再按照原来的状况去执行的。”

不过，“医保控费”仍是众多机构分析师担心的主要不确定因素。中信建投认为，“医保控费”已经和正在下拉行业增速，预计2013年医药行业后收入增长20%左右，由于药品价格同比下降，全年净利润增速预测在18%左右。

因为政府投入仍然严重不足，随着“医保控费”的力度和范围的扩大，未来3年实际的“以药养医”会加强，一些价格高、独家或生产厂商少的辅助治疗用药企业的增长前景依然乐观。

医药行业毛利率范文第2篇

（北京工商大学商学院　100048）

【摘要】随着我国资本市场的不断发展，越来越多的上市公司开始涉足其他领域，给公司价值和投资者利益带来重大影响，引发了公众对上市公司“跨界经营”的极大关注。文章以云南白药公司为对象，分析“跨界经营”对公司价值的影响，以期为上市公司的“跨界经营”带来启示与建议。

【关键词】上市公司　跨界经营 公司价值

2012 年12 月19 日，云南白药集团股份有限公司（以下简称“云南白药”，股票代码000538）宣布斥资38 亿元打造国际高端养生度假基地，在“跨界经营”的道路上又迈进了一步。而同一天，四川省药监局官方网站上公布的2012 年第二期药品抽验的36 个不合格批次药品中，云南白药的经典药品云南白药胶囊（批次：20110213，规格：0.25g×16 粒）赫然在列，再度引发了业界投资者对云南白药“不务正业”的质疑。

一、云南白药“跨界经营”事件回顾

自1993 年上市以来，云南白药的股票价格在10 年间的涨幅接近10 倍。股票价格的不断增长，使得云南白药开始寻求其他领域的作为。云南白药在2000 年开始其“跨界经营”战略，涉足制药行业之外的领域，并于2004年进入日化领域，推出云南白药牙膏，随后延伸至创可贴、气雾剂、面膜、沐浴露和洗发水等其他产品领域；2006年成立置业公司，主营房地产开发、城市建设投资及相关项目开发，开始向房地产领域进军；2012 年12 月19 日，投资38 亿元的大理“双溪健身苑”项目动工，标志着云南白药正式介入旅游地产行业。

云南白药现在的经营范围除医药行业外，还包括房地产、日化用品以及其他行业。医药业包括化学原料药，化学制剂药，中成药和中药材的研制、生产以及销售；房地产行业包括房地产开发、城市建设投资及相关项目开发；日化用品包括牙膏、创可贴、洗发水等；其他行业涉及旅游、健康产品经销等领域。然而，随着“跨界经营”的深入，云南白药开始受到质疑，从2007—2013年年底，云南白药至少10 次因药品质量和夸大疗效等问题登上多地食品药品监督管理局“黑榜”。质量问题频发对企业价值来说无疑是沉重的打击，这些问题是如何产生的？对企业价值有什么影响？都值得我们深入分析。

二、云南白药“跨界经营”分析

（一）云南白药“跨界经营”的动因

1. 追求生存的稳定性，分散经营风险。20 世纪90年代至今，我国发生了许多企业并购行为，很多企业通过并购实现了产业链的上下游经营，使企业发展更加稳定。与此同时，受制度和政策的推动，大型医药企业也开始寻求其他领域的发展，尝试“跨界经营”。云南白药的“跨界经营”无疑也受到了政策的影响，为追求企业生存的稳定性，分散经营风险，最理想的选择便是分散经营。为达到这一目的，进一步增强公司的综合实力，“云南白药”并不满足于医药行业的已有地位，开始寻求在其他领域有所作为，“跨界经营”的发展战略便应运而生。2. 寻求高利润投资点，调整生产结构。医药产品的总成本较高，不仅包括原材料成本、加工制造成本，还包括市场维护成本和销售成本，这意味着传统医药行业无法获取较高的投资回报。而“跨界经营”能够寻求高利润投资点，部分医药企业纷纷进驻行业外以寻找新的投资增长高地。就目前来看，房地产、保健品、饮料业、日化领域等成为包括云南白药在内的许多医药企业新的投资热点。这些新的投资热点能够使医药企业从原料药生产的专业化经营，转变为高投资回报的多元化经营，并借此降低单一产品生产结构的经营风险，调整产业结构。3. 开拓新的成长机会，实现持续发展。目前国内医药行业的创新能力相对较弱，创新周期相对较长，加之近几年国家几次大范围的药品降价，使得新药研发的投资风险越来越大，专利药品数目不断减少。与此同时，随着专利期限的逐渐缩短，仿制药品层出不穷，压缩了企业的发展空间。而“跨界经营”能够使企业开拓新的成长机会，实现持续发展。从企业的长远发展和战略定位等综合因素考虑，“跨界经营”在制药企业中越发火热。云南白药通过“跨界经营”使自身开拓新的成长机会，增强企业竞争优势和盈利能力，从而为企业的可持续发展奠定基础。

（二）云南白药“跨界经营”的结果和影响

1.“ 跨界经营”使企业的主营业务削弱。云南白药在2006 年成立控股子公司云南白药置业有限公司，主要进行房地产开发等项目。但直到2010 年它才作为占公司主营业务收入10% 的产品被列入年报中。而云南白药年报反映出，2011 年房地产的毛利率为18.10%，比2010 年增加了6.85%，但与房地产行业30% 以上的毛利率相比，云南白药的房地产业务在2010 年和2011 年仍然处于较低水平。并且在2012 年的半年报中，主营业务中房地产业务的列示突然消失，虽然在2012 年年报中又得到反映，并且毛利率达到55.11%，但营业收入大幅下降。2012 年年底，置业公司的总资产为92 721 万元，比2011 年同期增加1.23 亿元，但净资产却减少730 万元。

这表明，该置业公司的资金流动性和偿债能力都有所下降，房地产业务已成“瘦狗”。同时，在2010 年和2011 年，房地产行业的毛利率要比医药行业的毛利率低得多。云南白药将部分资金投资于房地产及其他行业，不仅没有获得更高的毛利率，反而造成企业资源的不合理配置，分散了管理层的精力，不利于整个集团的管理和控制。

2.“跨界经营”使企业核心产品的竞争力下降。随着云南白药“跨界经营”的不断深入，企业药类产品的市场份额以及盈利能力也在不断变化。近几年的年报反映出，云南白药的医药行业营业收入和营业利润所占比例从2005—2009 年变化不大。但在2010 年，营业收入比例下降到94.99%，营业利润比例更是降到79.48%，虽然在2011 年回升到98.85%，但到了2012 年上半年，医药行业的营业收入是150 901.72 万元，仅为上半年的24.83%。而从公司分红情况来看，2008 年现金分红16 022 万元，2009 年现金分红10 681 万元，2010 年现金分红仅仅是6 943 万元。公司现金分红逐年减少，这无疑损害了广大投资者的利益。虽然2011 年和2012 年的分红逐渐上升，但也难掩药品产业竞争力下降的态势。核心产品利润的波动，再加上近年频发的“质量门”以及四川省将云南白药集团划入“黑名单”，不仅会给云南白药的发展蒙上一层阴影，而且还会削弱企业集团的核心产品竞争力，云南白药或许应该把更多的精力放在企业核心产品的未来发展上。

3.“ 跨界经营”使企业承担了更大的风险。公司的资源和管理层的精力都是有限的，“跨界经营”使平均到每个领域的资源和精力减少，一旦某个产品出现问题，整个集团就会受到影响。2012 年12 月19 日，四川省食品药品监督管理局查出云南白药胶囊水分项不合格。虽然云南白药随即就该情况发出公告，但四川省药械集中采购工作联席会议办公室（简称川药采联办）仍然取消了云南白药胶囊的基本药物中标资格以及集中上网采购资格，四川省卫生厅在2013 年1 月9 日表示，云南白药之所以失去基本药物中标资格及集中网上限价采购资格，同2012 年12 月19 日药品水分项不合格事件有直接关系。可以看出，四川省对云南白药的公告并不认同，川药采联办将云南白药公司列入“黑名单”，很可能会影响公司其他药品在四川的销售，并且这种情况可能会扩散到全国其他地区。这一连串的“质量门”事件及云南白药被列入四川基药“黑名单”，使云南白药失去的不仅是一个省份未来3 年的市场，而且对公司信誉度也会造成严重的损害，如果不能及时采取危机公关措施，那么它将承担着失去市场的风险。

三、启示与建议

1. 以公司整体价值为战略目标设定经营方向。企业经营想要取得成功，需要确定公司整体价值的战略目标，并且在公司整体价值战略目标的基础上设定经营方向。在实施“跨界经营”时，企业需要了解自身的优势，并结合自己的优势逐步进行相关领域投资，使公司整体价值不断增大，而不能盲目跟风、投资热门行业，为了眼前的短暂利益而损害企业的未来发展。

2. 以企业主营业务为核心构建竞争优势。企业的竞争优势是获取利润的源泉，也是企业的生存基础，而竞争优势的取得主要来自主营业务的发展。在进行“跨界经营”时，企业要合理配置自身资源，结合企业主营业务特色利用闲置资源生产市场需要的其他产品。企业的“跨界经营”还要在不影响主营业务发展的前提下进行，不能为了“跨界经营”战略的实施，而忽视了主营业务的进一步发展。

3. 以降低企业风险为目的扩展经营内容。在进行“跨界经营”时，企业还要做好相应的市场调查，以实现降低经营内容风险的目的。在企业跨界经营的领域，有效地结合企业的核心竞争力，是“跨界经营”取得良好效果的重要保证。而云南白药是企业的核心竞争产品，具有相当大的核心竞争力，白药牙膏和云南白药相结合，取得了很大程度上的成功，不仅降低了“跨界经营”内容的经营风险，而且强化了企业品牌，产生巨大的品牌效应。

参考文献

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[5] 王春，齐艳秋. 企业购并动机理论研究[J]. 外国经济与管理，2001，（6）：18-24.

医药行业毛利率范文第3篇

今年医药行业上市公司业绩的质和量均优于A股平均水平，无论是赢利面、净利润增长率或是行业平均的资产负债率、销售毛利率和净资产收益率等指标，其中原料药行业表现抢眼，生物医药行业盈利能力有较大提高，医疗器材行业进步不大。全民医保的实施将拉动居民对医药产品的需求，预计到2010年将新增医药市场容量600－800亿元。新医改方案将促使普药市场集中度提高，并有利于研发能力较强的制药企业、疫苗和诊断试剂企业。不利的影响在于药品价格将进一步下降，部分医药生产和流通企业的利润将下滑。

我们认为医药行业的发展周期可以划分为四个阶段，依次是初步发展期(1990－2000年)、行业整顿期(2001－2006年)、行业复苏期(2007－2009年)和全民医保期(2010年－)，预计明年医药行业增速将放缓。生物医药行业虽然规模较小，但增长迅速，疫苗、诊断试剂、生物制药领域的龙头企业明年还将受到资金青睐，血制品行业明年因为受到原料供应和国家政策双重挤压，短期内业绩趋于平淡。

电力行业：涅重生　且待春醉

长城证券

目前用电结构较98年危机相比，重工业结构更显著，意味着高耗能产业增速骤降必然导致用电量下挫程度更严重。我们分别采取自下而上的各行业用电需求法、电力需求弹性系数法，测算出明年电力需求的预测为3.51-5.44％。供给方面，电源投资在09年面临收缩。随着需求增速下滑，反映这一趋势的核心指标之一的利用小时也将呈减弱趋势。随着行业环境的变化，我们的敏感性分析预计明年全行业毛利水平，有望恢复至16％-19％。尤其是煤价骤降，显著有利于发电量庞大的华能国际的业绩回升，且其恢复性增长优于同业，此外我们认为08年以来的降息将对行业财务费用减少52.89亿元，降息为电力行业复苏添翼。

长城证券分析师赖礼辉，张霖电力行业已经先于其他行业盈利能力见底，但是恢复过程艰辛而漫长。目前趋势向好，估值基本合理。谨慎推荐评级，我们遵循下列三大筛选逻辑，投资逻辑一：关注抗周期性、稳定增长的水电，投资逻辑二：寻找恢复性增长显著的低估值大火电；投资逻辑三：把握行业整合中的确定性外延式投资机会。推荐“2+4”组合：即，两大火电：华能、国电；四家水电：长电、川投、桂冠、文山。

证券行业：走过泥泞是坦途

东北证券

保守估计2009年及2010年底的流通市值将分别达到57200亿元和68640亿元。在悲观、中观和乐观估计下，预测2009年整个市场的交易量分别为：650亿元、1100亿元和1500亿元。上市的券商自营资产结构已经实现大调整，权益类资产进一步降低，固定收益类资产进一步提高，投资业务风险已充分释放，预测2009年券商加权平均投资收益率会有所上升。随着积极财政政策的实施，预计债券融资的增长势头可能给在2009年延续。另外，随着市场的转暖，新股发行有望重新开闸，因此，2009年的承销业务有望走出低谷。

在创新类券商中，有中信证券、海通证券、长江证券、宏源证券和国元证券5家上市公司，其中，中信证券作为创新类券商的代表，开展融资融券业务的可能性极大，果真如此，给中信证券带来的不仅是佣金收入及利息收入的增加，更重要的是带来经纪业务交易量的增加。东北证券分析师赵新安保守估计中信证券2009年每股收益大约为1.09元，乐观估计，每股收益大约为1.59元。考虑到估值水平及行业地位，给予中信证券谨慎推荐的投资评级，暂时给予其它券商中性的投资评级。

华北制药：战略重组　产品升级

招商证券

华北制药(002004)华北制药集团计划引入DSM等战略投资者，预计近期将取得战略重组的实质性进展。DSM将向华北制药输入“绿色酶法”生产青霉素工业盐，以替代目前的化学合成法，提高产品纯度和收得率，降低环保成本和生产成本，提高其毛利率。华北制药集团新药公司开发“培养基用白蛋白”已获成功，车间在建设中，保守预计2010年开始生产和销售白蛋白5吨，将贡献销售收入1.8亿元和毛利1亿元，华北制药VC以签订1年期长单为主，2009年销售均价同比仍将有提价效应和利润增长贡献。

招商证券分析师张明芳预测：公司2008～2010年销售收入将分同比增长17％、6％和10％，销售毛利率分别同比上升6.7、1.1和2.1个百分点，净利润分别同比增长311％、33％和28％，分别实现EPS0.24元，0.32元和0.41元。给予“强烈推荐-A”投资评级。

华新水泥：完善区域布局　加大节能降耗投入

安信证券

华新水泥(600801)产销形势较好，煤价回落明显；截至11月底，华新水泥建成水泥熟料生产线16条，具有水泥熟料2000万吨／年、水泥3790万吨／年的能力。公司11条生产线布局在湖北省，其他分别在江苏、云南和区域。由于华新主要生产线位于中西部地区，基建投入的快速增长使得水泥需求较为旺盛。2009年将是公司产能投放的高峰期，Holcim控股公司后，其发展理念也影响到华新水泥。公司开始布局混凝土及骨料生产线，主要是在其水泥生产基地中心城市建设混凝土搅拌站，控制下游市场。公司考虑到资源的重要性，也着手新建骨料项目。另外，今年华新水泥开始加快了余热发电等节能降耗项目的建设。

除国家重点支持的水泥企业外，中小水泥企业的建设进度面临放缓或暂停，对于缓解新增产能压力有利，这是明年影响华新水泥区域景气度的重要因素。安信证券分析师石磊调整公司08-10年的eps预测至1.06元、1.18元和1.91元，评级“增持-A”。

中核科技：在加大核电建设中获益

东方证券

中核科技(000777)按照国家中长期规划，到2020年，我国核电运行装机容量争取达到4000万千瓦，占电力总装机容量的4％，2008年初国家能源局表示，将调整这一比例达到5％以上，达到6000万千瓦。核电建设的提速将带动核电阀门的销售。另外，核电站花在阀门上的维修费一般占核电站维修总额的50％以上，当我国运行的百万千瓦核电机组装机容量达到2000万千瓦时，每年核电阀门的维修、更费用就将达到6.7亿元人民币。在核电阀门领域，中核科技是国内五家具备设计生产核I级阀门的企业之一，产品具有核心竞争力。此外，作为核工业部下属唯一一家上市公司，在我国大力发展核电的趋势下，公司还具有核工业部资产整合的预期。

东方证券分析师周凤武等给予公司股价25倍PE的估值水平，对应2008年和2009年预测EPS的股价分别为6.52元和7.01元，绝

对价值4.30元，目前股价存在高估，投资评级中性。

红宝丽：技术领先和服务先行迎稳步增长

长江证券

红宝丽(002165)在化工行业进入下降通道，行业面临利润下滑的行情下，公司三季报业绩为化工行业中为数不多的逆势飞扬者，公司硬泡组合聚醚和异丙醇胺两种拳头产品在与BASF、BAYER等国际企业竞争中市场份额逐步扩大，营业收入和净利润不断增长，对于公司的未来长期看好。公司硬泡组合聚醚装置产能为4万吨／年，预计08年销量有望达到4.8万吨，募集资金项目5万吨组合聚醚计划在09年底前顺利达产，未来随着产能逐步释放，龙头地位得到巩固，毛利率也将稳定在16％左右水平；公司异醇胺装置采用独特的超临界萃取工艺，目前产能居亚洲第一，全球第三，产能为2万吨／年，开工率逐年提升，预计08年为70％左右；此外，公司目前逐步扩大水泥外加剂产量，积极向醇胺产业链下游延伸。

长江证券分析师郡祝兵，徐斌，李兴预计0.8～10年EPS分别为0.556元、0.719元和0.880元，考虑到未来所得税下调为15％，则对应09、10年EPS分别为0.821元和1.017元，目前股价对应于09、10年动态PE为12.9和10.4左右，考虑到公司在行业中的竞争优势及未来几年内的明确成长性，维持公司的“推荐”评级。

保利地产：继续超越预期

海通证券

保利地产(600048)公司近日公告，2008年11月份，公司实现销售面积24.08万平方米，实现销售认购金额20.06亿元。2008年1-11月公司实现销售面积234.55万平方米，同比增长27.97％。实现销售认购金额187.41亿元，同比增长21.02％。继续逆市拓展项目，新近获取上海、重庆、成都三个项目；全国化布局已经完成，现正步入高速成长期；公司业绩确定性极高，明年业绩缩定60.4％左右。公司全国化布局已经基本完成，现正处于高速成长期。截至目前，公司已进入19个城市，土地储备达2000多万平米，且项目多于2007年前后获取，因此，未来两年将进入全国化布局的收获期。另外，公司产品类型也逐步从高档向中档拓展，就长期而言，产品线的丰富，有助于其市场占有率的提升。

海通证券分析师帅虎预测公司2008－2010年的EPS分别为0.99元、1.24元、1.71元。维持对其“增持”的投资建议，6个月目标价18.60元。

广电网络：经营环境改善公司业绩有望超预期增长

银河证券

广电网络(600831)公司将是文化体制改革所得税优惠政策的最主要受益者。根据最新出台的国务院文件，为了支持文化体制改革和有线网络数字电视转换，原先享受免税政策的企业在获得国家文化体制改革办批复后有望继续获得减免5年所得税的优惠政策。

医药行业毛利率范文第4篇

从上世纪90年代中国医药行业开始实施OTC药品分类标志，自2000年开始中国实施药品分类管理制度以来，中国零售药店经过近二十年的发展，伴随着中国改革开发的高速发展，在中国众多的人口和快速增长的国民经济背景下，医药零售行业产业的发展带迎来了前所未有的机遇，并初步取得了可喜的成果和长足的进步。中国医药零售行业迅速发展并逐步完善了药品监督管理法制化、规范化的步伐。逐步形成了以中心城市以医药零售连锁为主，县下市场以单体药店和基层医疗机构为主体的医药药品零售体系。形成了年销售过十亿元以上的跨区域性全国药品零售连锁药店，各中心城市药品零售市场也逐步被区域中几大主流零售连锁药店为主导地位的分割格局逐步形成。从海王星辰医药连锁在美国纽交所上市到最近的云南鸿翔药业，一心堂医药连锁在国内A股的上市，医药零售连锁企业的上市步伐也开始迈步。医药零售行业的集中度、规模化进程逐渐加快。全国医药零售百强、二百强企业的零售市场份额也在逐渐加大……所有这些都预示着中国医药零售行业的发展已经开始由成长期快速步入了发展成熟期。同时，中国医药行业也由最初的计划经济向市场经济发展顺利完成，伴随着近年来医改步伐的推进又步入了政策经济阶段，中国医药零售行业也同样经受着不同发展时期的影响而发展。

近年来由于医改政策的诸多影响，医药零售行业的发展方向也受到了较大的影响，从而直接影响着医药零售行业的经营管理、品类管理、盈利模式等诸多核心问题。例如，国家基药制度和基层医疗机构的大力发展，直接促进了医药零售行业的多元化经营和发展的步法，并逐步完善和树立了以大健康服务理念为导向的经营战略目标。其结果是零售药店的非药品类大健康产品的销售占比和利润贡献率在逐年提升，零售药店已经形成和掌握、完善了一套大健康产品经营的模式。

近十年医药零售行业是经营模式逐渐成熟和完善的十年。尤其在门店品类管理、商品分析和人员绩效考核方面取得了长足的进步，并逐步形成了一些列连锁经营管理和门店管理的模式和方法。药店经营从单纯的价格战到粗暴的高毛利产品主推，从单纯毛利率销售到商品利润贡献率以及客流量、客单价的综合评定，逐步显示出药店在品类经营过程中的不断成熟和完善。目前高毛利产品和品牌药品资源合理利用的经营模式已经非常成熟，毛利率的刚性需求成为药店经非常重要的环节，如何提升门店客流量、客单价和门店整体利润指标成为药店经营的重要手段。药店门店设计的演变完整的演绎着药店的发展和变化。连锁公司、药店门店店长、店员、消费者四个药品销售环节的模式和政策设计也逐渐成为了定式。围绕客单价、客流量的消费者工作成为药店门店经营技巧的主要内容。商品分析、商圈分析成为药店竞争力的重要体现，建立和健全药店的各项管理控制制度，提升药店店员的基本素质和专业知识水平成为药店团队建设的重要手段。

医药行业毛利率范文第5篇

从地区分布上看，公司是江苏省、浙江省及福建省最大的医药商业公司，区域性特征明显。而从业务分布来看，08年共实现销售收入113.96亿元，已经成为全国第四大医药流通企业。其中现销快配实现45亿元，药品纯销有54.47亿元，药房托管有7亿元，药品零售5.8亿元，医药工业1.69亿元。

公司正尽量把传统的批发业务往现销快配模式转换，同时公司采取契约化会员制服务结合OEM产品的新营销思路，培养客户的忠诚度，强化终端控制力。目前已发展会员9000多家，超过客户总量的四分之一，毛利率也有了较大的提高，提升了近1个百分点至2.5％。从今年的销售情况来看，该项业务增长较快，预计有25％的增长。

药房托管业务是公司最大的特色，虽然外界对其可行性抱有怀疑态度，但公司该项业务还是稳定增长。从最新的数据来看，公司目前共托管了256家医院，其中三级以上17家，二级有45家，无论数量还是医院的规模都有了较大的提高。从09年上半年的经营情况来看，该项业务已经完成了5.8亿元，预计全年的目标12亿元问题不大。同时，该项业务议价能力强，毛利率在8％-10％左右。

工业方面，公司经营的思路是将其作为OEM制造基地，短期内并不会加大研发投入或引进新产品。08年由于南京同仁堂因原料供应产生亏损，预计今年能够实现扭亏。

零售方面，公司有400家左右，由于受社区医院模式打击有点大，上半年增速只有个位数。不过公司准备利用零售这个平台，从药品向外延伸，经营与健康护理相关的食品、仪器、化妆品及书籍，逐步扭转零售毛利多低的局面，未来模式值得期待。

此外，公司上半年药房纯销增速在0％以上。总体来说公司上半年收入增速差不多在12-13％左右，基本符合年初预期，利润增速受益毛利率的提高要高于收入增速。

新医改是公司提升市场份额的机遇

新医改“基本药物实行公开招标采购统一配送”的制度改革将使医药商业行业的竞争格局发生很大的变化：一方面商业总量随着医药行业的扩容而增加，另一方面商业行业的集中度将提升，中小商业企业被淘汰，公司这类的区域医药商业龙头的市场份额肯定将会提高。

虽然市场有关于基本药物可能被降价的担忧，但我们认为这主要影响的是药品生产企业，对医药商业企业影响不大，商业企业将通过市场份额的上升来弥补。

外延式扩张在继续

公司意识到医药商业行业全国布局的重要性，一直积极向外扩张。08年和新疆建设兵团签订合作协议，参股新疆兵团医药公司40％的股份。尽管08年只贡献了52万元的收入，但新疆兵团下属2家三级、10余家二级和100余家团场医院，还有3300多家卫生站和卫生所，未来两年有望实现1-2亿元收入，并且新疆盈利空间较大，纯销毛利率高达13％，净利率也保持在5％以上。

今年对公司来说也是―个扩张年，目前沈阳、云南、湖北都在接触，都是以现销快配及药房托管的模式进驻。

定向增发的时间可能晚于预期

公司积极向外扩张并购，使得资产负债率高达近88％，明显高于行业平均值62％，财务费用也达9765万元。为此，公司6月2日公告，以当时的总股本25076.69万股为依据，按每股7.89元的价格定向增发不超过6400万股股票，募集资金在5亿元左右。根据目前的总股本30092万股除权后，将以不低于6.58元／股的价格发行7680万股，用于偿还银行借款。但增发出来的时间可能晚于我们预期。

但不管怎样，如果定向增长下批顺利，将会明显提高公司的资产水平，资产负债率预计会下降到78％左右，同时按照5131％的基准利率，每年财务费用就可节省2655万元，相当于带来这么多的利润总额。