外汇风险及其管理

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外汇风险及其管理范文第1篇

文献标识码：A

文章编号：1004-4914（2016）05-054-03

贸易型外贸企业是一个中间链企业，是根据客户对进出口商品的需要，从而对商品进行进出口贸易的企业。这种类型的企业是由供应商提供商品，直接销售给最终的客户。在新的汇率机制下，由于人民币汇率双向浮动，很难进行预测和准确判断，给贸易型外贸企业带来巨大的汇率风险，同时也对企业的利益产生较大的影响。因此，企业在经营的过程中，应该加强对外汇风险的意识，清楚企业业务可能产生的各种外汇风险，并且能够采取措施来及时防范，从而避免外汇风险，提高企业的经济利益。

一、我国新汇率机制的影响

我国自从2005年汇率制度改革以来，一直施行放宽汇率浮动区间政策，以汇率机制能够市场化为前进目标。但是，事与愿违，自从2005年汇率机制改革之后，人民币汇率一直持续地上升。特别是在2014年到2015年改革以前，人民币汇率实际上升率高达9.5%，同期的日元、欧元都处于下降的状态，而且人民币汇率升值幅度在全球都是居前的。

2015年8月份，央行制定了新的汇率机制改革，并予以推行。新的汇率机制改革规定：做市商每日在银行间外汇市场的开票活动之前，参考前日的有关收盘汇率，并且结合外汇供求情况与国际主要货币汇率变化等因素，向中国外汇交易中心提供中间价的相关报价。所以本次汇率改革，使得人民币汇率双向波动加强，也增加了人民币汇率的预测难度，更加地趋向市场化。在新汇率改革时代的背景下，贸易型外贸企业将面临着更大的外汇风险，也将会迎接更多的机遇与挑战，促使企业要建立新的防范外汇风险的制度和有效措施。

二、外汇风险的概念

外汇风险是指因为外汇市场的波动而导致汇率的改变，从而引起了外币的计算价格的资产上升或者下跌的可能性。所以外汇风险可能导致两种结果，一种顺势得利，一种遭到损失。外贸型外贸企业主要从事的务就是进出口贸易，进出口贸易自然涉及到外商，所以交易时均有外币的币种，所以存在着一定的外汇风险。

三、外汇风险分类

贸易型外贸企业自身是不能通过对产品的成本、市场进货价格等进行控制来提高企业的利润收益，只能依靠自身对市场开拓、营销渠道、企业服务等综合能力来增加企业的竞争能力，保证企业的利益，所以外贸型外贸企业在经营过程中会面临到不同的外汇风险，下面是根据汇率波动途径将外汇风险分为以下三种情况：

（一）交易风险

交易风险是指企业在经营过程中，通常是用外币计算价格，正在交易到结算这段时间内货币汇率的变化可能导致汇兑的比例发生改变而产生外汇风险。

（二）转换风险

转换风险是指贸易企业在登记财务报表的时候，将外币资产或者负债记录记账货币，因为汇率的变动而导致企业账面上呈损失状态的可能性。

（三）经营风险

经营风险是指企业在经营过程中，汇率变动可能导致企业在未来一定时期现金流量发生变化的一种不确定性风险。贸易企业这类风险可大可小，取决于汇率变化时对未来商品价格、成本等程度的影响。

就本质而言，以上的三种外汇风险中，只有转换风险是账目损失，它其实并不是实际有损失。然而，经营风险和交易风险则是外汇汇率已经变化或者将要发变化而对企业利润产生的风险。所以，在外贸型贸易企业在日常的经营过程中，应该要重点对经营风险和交易风险进行预测，并且加强对此防范及相应的解决措施。

四、业务特点及存在风险的探讨

依据贸易企业交易的对象不同将贸易业务分为进口业务和出口业务，根据这2个贸易业务的责任范围不同，又可以把他们分为自营和。各自业务面临风险不同，下面就来分析它们业务中存在的风险。

（一）进口业务

自营进口业务是指贸易型外贸企业找好外商，提供进口货源，同时在国内签订销售合同和在国外签订进口合同，保证货物能够按时间、质量、数量的完成，履行合同，从而让商品从国外进到进口商，最后凭借单据支付货款，达成交易的整个过程。企业为了防止付账后外商不履行合同，不提供商品，企业一般情况下会预付一部分款额或者使用信用证方式来付款。如果在未汇款之前汇率发生了变化，则会给企业利润带来影响，存在着外汇风险。

进口业务是指贸易型外贸企业接到其他国内进口商的委托，委托办理收单付汇等外汇业务时，从而来实现进出口业务交易。委托进口商按照合同约定的金额支付贸易企业手续费，外贸企业在整个交易过程中处于中介形式，外汇风险由进口商自身负责，外贸企业无外汇风险。

（二）出口业务

自营出口业务是指贸易型外贸企业找好商家，提供出口货源，同时在国内签订进货合同和在国外签订出口合同，保证货物能够按时间、质量、数量完成，履行合同，从而让商品从国内出口外商企业，最后凭借单据支付货款，达成交易的整个过程。自营出口业务要企业通过自身采购，然后在进行生产，出口给外商企业的整个过程。国外客户大部分同样也会预付一部分款额或者使用信用证方式来付款，企业在发货后的一段时间内才能够收到外汇，如果企业在收汇的时候人民币升值，兑换的人民币少了实际面值，这给企业带来较大的利益的损失，所以企业面临外汇风险。

出口业务是指贸易型外贸企业接到其他国内出口商委托，委托办理商品运输报关、结算汇兑等外汇业务时，从而来实现出口业务交易。由于外贸企业只是根据签订的合同约定收取一定的手续费，在整个交易过程中处于中介形式，存在的外汇风险很小。

五、外汇风险防范及其措施分析

在新汇率机制时代下，人民币汇率双向波动的趋势增强，更加地市场化，预期性降低，波动幅度也由以前的小波浪变成了大波浪，企业面对巨大的汇率风险，这对企业避免外汇风险的水平和能力提出了大大的考验。为了能够更加有效预防外汇风险，企业必须建立更有效的外汇风险防范措施和流程制度规范，来保证企业的经济利益，减少外汇风险给企业带来不必要的损失。为了加强外贸型外贸企业防范从以下几个方面提出了个人看法：

（一）完善企业外汇风险管理制度和防范制度

在新汇率改革下，外贸企业对内部管理防范应该加强，应该对外汇风险有新的意识，设置独有的岗位人员对外汇风险进行管理，对外汇市场进行分析、汇率波动趋势等，关注外汇市场行情等市场动态，了解汇率市场的走向，对外汇风险评估，从而预防外汇风险[5]，减少外汇市场变动给企业带来的影响。

（二）协商提前或推迟收付款

如果企业对外汇汇率市场的走向和改变趋势进行预测，了解汇率市场变动方向，就可以通过与商户直接协商，提前或者推迟来支付合同中的款额，从而来防范外汇风险的发生，避免给企业造成不必要的损失。

（三）制定进出口对冲业务

贸易型外贸企业进出口业务的类型正好是两个相反的资金去向，外汇汇率波动对进出口业务的影响也是正好相反的。因此，如果有进口和出口两种业务的话，可以进行对这两种业务的金额进行匹配，对进出口金额进行相互对冲，从而来避免外汇风险给企业带来的影响。

（四）国家政策转移风险

贸易型外贸企业可以利用国家政策来转移外汇带来的风险，企业在出口商品时，特别是对外投资等经济活动时，为了确保项目里的资金能够收回来，要避免外汇波动的风险，可以通过出口信用保险投保来实现风险的有效转移。

（五）合同保值条款

外贸企业在交易签订合同时，可以经过商定在合同里面加入适当的保值条款，这样可以预防汇率变动带来的风险，从而来避免外汇风险给企业带来的影响。

（六）金融产品的使用

企业可以加强对金融行业产品的进行研究及使用，可以研究外汇汇率保值的金融产品，例如：远期结汇协议、近期结汇协议等，然后运用这些产品，跟踪汇率市场行情的变化，汇率的走向及波动来对企业商品进行保值，从而避免外汇风险，从而来避免外汇风险给企业不必要的影响。

外汇风险及其管理范文第2篇

关键词：外汇市场；汇率风险；套期保值

文章编号：1003－4625(2007)04－0058－02

中图分类号：F830.1　文献标识码：A

一、我国汇率市场化趋向与外向型企业汇率风险管理现状

2005年7月21日，央行宣布实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率机制，同时人民币汇率也根据这些原则对美元升值了2％。该政策的出台打破了2004年10月以来，美元对人民币汇率一直稳定在8.2765的水平。2005年9月26日，央行宣布扩大非美元货币对人民币交易的浮动幅度，由1.5％扩大到3％，但美元对人民币交易的浮动幅度保持不变。尽管扩大非美元货币对人民币交易的浮动幅度在短期内不会产生什么影响，但从长期看，势必会要求扩大作为决定非美元货币对人民币汇率基础的人民币对美元汇率的灵活性，从而肯定将会对日后放宽人民币对美元汇率的波动幅度产生渐进性的市场影响。从2006年汇率走势上看，人民币汇率呈现有升有降、双向波动、小幅升值态势。而且，银行间即期外汇市场引入了做市商制度和询价交易方式，外汇市场交易主体继续扩大，交易品种不断丰富。央行已明确表示，逐步扩大灵活性是我国汇率改革方向，逐渐让市场供求关系发挥更大作用，减弱“一篮子货币”参考作用的权重，增强市场因素是我国的汇率政策。因此，随着更富弹性的人民币汇率机制的逐步形成与完善，习惯于固定汇率制度下理财的我国外向型企业不得不考虑汇率风险问题，做好规避汇率波动风险的防范。

据有关调查显示，人民币汇率改革后我国企业对汇率风险的管理存在以下主要问题：一是长期以来我国实行盯住美元的固定汇率体系，企业一直处于汇率零风险的环境中，缺乏足够的风险防范意识，很多企业在发展过程中长期依赖资源优势和劳动力低成本优势，忽视知识和技术的积累，产品附加值低，形成了汇率风险基本上由国家承担的“路径依赖”，使得汇率风险及风险防范缺乏存在的基础，汇改后企业防范汇率风险的热情不高，规避汇率风险的意识较为淡薄。二是受资金规模、产品结构、专业人才等因素影响，企业防范汇率风险的能力不高。据调查，由于受资金规模的限制，一些产出规模不大的外向型企业，特别是中资企业，维持存量银行贷款已经很难，根本无资金进行生产经营之外的资金操作，对汇率变动的反应，更多的是被动地接受损失，谈不上事前的风险防范。从规避汇率风险的产品结构看，汇改后，面对汇率损失，70％的中小外向型企业拟通过改接周期短的订单、修改进出口收付汇条件，选择预收货款、改信用证结算为TT汇款，将远期收汇改为即期收汇、延迟付汇等方式来应对人民币升值的风险，但是由于这部分避险产品同质化严重，市场竞争异常激烈，在国际贸易中往往处于相对劣势位置，上述应对风险的想法也就无法实现。实施有效的汇率风险管理对人的素质要求很高，但长期以来，企业熟知汇率风险的专业管理人才匮乏，即使是外汇指定银行在汇率风险管理方面的专家型人才也是凤毛麟角。三是商业银行的汇率避险金融服务难以完全满足企业的避险需求，商业银行汇率避险产品创新能力有待进一步增强。从国际上看，金融衍生工具已经发展成为最主要的风险管理手段，目前在金融市场上进行交易的金融衍生工具品种已经超过3000种，但从我国来看目前只有远期外汇买卖、外汇期权、货币互换、外汇期货、改变融资方式等几种方法可供选择，而各家外汇指定银行总行对二级分行以下金融分支机构授权办理的金融衍生工具业务品种目前只有远期结售汇。已开办远期结售汇业务的银行，普遍存在授权额度小、操作程序烦琐、操作成本高、时效性较差等问题。在外汇市场上，我国商业银行目前还没有有效地对冲风险的渠道，这就使得商业银行自身的外汇敞口头寸难以平盘。虽然外汇对外汇交易有远期买卖、期权等品种，但外汇对人民币的交易长期以来只有远期结售汇一种手段，人民币与外汇掉期业务刚刚办理，业务开展需要一个过程。而在远期结售汇业务上由于商业银行在帮助企业规避汇率风险的同时自己却承担了汇率风险，使作为中间业务的远期结售汇业务变成了银行的自营风险业务，所以对银行来说要发展远期结售汇业务先要考虑自身如何规避风险问题。同时由于交易成本偏高、信息不对称等因素影响了国内远期结售汇市场的发展，也限制了银行开发应用新产品的能力。四是虽然部分企业已经使用金融衍生工具进行汇率避险，但是，企业避险工具使用规模仍然偏小。2005年全国企业远期结、售汇签约额分别仅占银行结、售汇总量的2％和4％左右，与我国进出口总体规模还不相称。

二、外向型企业管理汇率风险的策略

从规避汇率风险策略来看，外向型企业在其理财中针对跨国经济活动所产生的汇率风险，与银行业不断进行管理创新，逐步形成了比较系统的风险规避和管理策略。其中比较常见的包括货币选择策略、价格调整策略、平衡策略、组队策略、借款策略、投资策略、利率互换策略、易货贸易策略、多角化经营策略等。本文着重研究企业今后需要大量使用的套期保值策略。

在对汇率风险的管理中，外向型企业可以通过远期外汇合同、外币期货合同、外汇期权和货币互换等套期保值工具进行衍生金融交易来降低企业面临的汇率风险。在理论上，这些工具发挥作用的共同理论基础是通过建立一个与企业当前货币头寸相反的或相互补充的头寸，从而降低企业在市场汇率出现不利变动时所面临的汇率风险。

远期外汇交易是企业在交易时，与办理远期外汇交易的银行签订远期外汇合同，规定未来某日买卖外汇的币种、数额和汇率。尽管合同到期日市场外汇汇率已经改变，但合同卖方与买方仍按合同规定的汇率进行外汇交易，这样，企业可用远期外汇交易进行出口收入或偿还债务时套期保值，避免外汇损失。相对于即期外汇买卖，远期外汇买卖具有更高的外汇风险防御功能。如中国银行自1997年4月开办远期结售汇业务以来，在国际外汇市场经历数次剧烈波动的情况下，均对外向型企业起到了很好的规避汇率风险的作用。

外币期货交易实际上就是在将来一定日期，按照协议价格，在特定的交易场所，买卖固定数量的某种外币的交易活动。与远期外汇交易不同，外币期货交易一般都在固定的交易场所内进行，而且通过经纪人进行交易，一般都在合同到期日之前交割。自1972年5月芝加哥商业交易所(CME)国际货币市场部推出第一张外汇期货合约以来，随着国际贸易的发展和世界经济一体化进程的加快，外汇期货交易一直保持着旺盛的发展势头。运用外币期货交易，既可避免国际经贸活动中的汇率风险，也可牟取利润。

外汇期权交易是针对给予期权持有者在规定时间内按规定汇价出售或购进一定数量外币选择权的外汇期权合同的交

易。合同持有者有权在合同期满时或提前按规定的汇率买卖事先预定数量的外币。外汇期权类似于保险，对期权合同购入方来说，他购入的是权力而又不必承担义务，如果期权交易无利可图则可以放弃这种权力，其保值成本不会超过期权的购买价格即“权利金”。由此可见，期权交易既具有即期外汇买卖的灵活性，也具有远期外汇买卖的安全性，期权不仅为企业提供了外汇保值的方法，而且为企业提供了从汇率的变动中获利的机会，期权买方有权根据市场变化决定是否执行期权，是一个相当不错的汇率风险管理工具。但是，不是所有企业都能与银行进行期权交易，银行只对部分优质客户提供这项服务。

货币互换交易是持有不同货币的交易双方，在同一时间按即期汇率分别从对方买进外汇，到期时按远期汇率把外汇分别卖给对方的交易。货币互换交易实际上是两家企业交换等价的两种货币，到期时双方互换。货币互换交易一般包括本金的初期互换、利息互换和本金到期时的再次互换。货币互换交易不仅有助于企业降低筹资成本，并使企业有可能利用国际资本市场筹措外币资金，而且有助于避免汇率风险。

在使用套期保值工具时，首先要求企业对外汇资金集中统一管理，降低套期保值成本。进行国际交易的大企业往往有许多业务部门或分支机构，他们在经营业务中往往不了解其他业务部门或分支机构是否存在反方向的外汇收支业务，如果他们都是独自考虑自己的套期保值业务，总体上必将加大套期保值成本。而实行对外汇资金集中统一管理的企业，由于所有业务单元的外汇收支业务都是由外汇调度中心统一调度的，随时可以以一种货币为基础货币计算其他货币的汇率风险，并可以统筹作出套期保值决策，降低套期保值成本，提高外汇资金的使用效率。其次，企业要注重对国际资本市场的研究，分析外汇汇率变动趋势，制定合理有效的套期保值决策。只有正确预测、把握外汇汇率的发展趋势，才能作出相应的正确决策，提高套期保值的有效性。再次，注重培养人才，提高汇率风险管理水平。在不断变幻的国际市场环境中，培养熟知国际资本市场及衍生金融产品的专业型人才，是防范汇率风险的关键。因此，引进和培养一批熟知国际经营业务和多种金融产品，熟练应用套期保值工具应对汇率风险，有丰富实践经验的管理人才十分必要。

应该指出的是，在对企业汇率风险实施有效套期保值管理方面，必须考虑其他避险工具。企业管理者首先要分析汇率风险中的自然对冲情况。在对企业汇率风险进行套期保值之前，管理者必须对汇率风险的大小及自然对冲情况进行认真分析。在此基础上，管理人员需要对自然对冲后企业外汇受险额的性质进行估计。如果仍然存在汇率风险，即在某一特定时间里预期的外汇流入量与流出量之间仍存在不一致的情况，那么，管理者就必须确定对这种风险是否进行套期保值以及使用何种避险方法。如货币选择策略、价格调整策略、平衡策略和货币组队策略只是规避汇率风险的临时性措施，它们对汇率风险的实际影响程度较小。而远期外汇合同、外币期货和外汇期权的使用期限虽然也不长，但这些工具能够通过商业银行进行长期的合同安排，不过其成本一般会比较高，在流动性上也存在问题。

外汇风险及其管理范文第3篇

关键词：上市公司；外汇风险；防范措施

一、外汇风险现状分析

企业发展中会面临各种各样的风险，而规避汇率风险是企业发展中较为重要的一部分。人民币汇率变动会造成企业外汇风险的产生，由此给企业带来一定的损失。

1.外汇风险管理现状

当今世界全球经济一体化，是国际金融发展的趋势，企业发展中会面临各种各样的风险，而规避汇率风险是企业发展中较为重要的一部分。人民币汇率改革之后，少数企业采取利用金融工具等有效措施来规避外汇风险，外汇风险防范意识得到一定的提高，规避方法多种多样，对汇率变动的适应性逐渐加强。但我国大多数企业的外汇风险防范意识严重不足以及外汇风险管理体系的不完善都是应对企业造成损失的不安因素。

由于我国企业外汇风险管理正处于初级阶段，各方面发展不甚完善，只有少数企业意识到规避外汇风险的重要性，对于绝大多数企业由于人力、物力、财力的限制，在外汇管理体制中采取“听之任之”的态度。因此，很多企业都遭受了因汇率变动而造成的外汇损失。

2.企业规避外汇风险现状

近年来，人民币升值进程越来越快，对拥有大量外币资产尤其是出口型企业来说，负面影响不容忽视。在金融风暴的影响下，印尼计程车公司欠B企业巨额款项，但由于印尼盾汇率大幅度下降，于是其决定延迟配股计划，以当时印尼在金融危机中的局势，B企遭受巨大的汇率风险已成为必然；而中国南车能得以规避外汇风险在于持有的外汇主要还有港元和美元，在其他货币出现大幅度下跌时，港元和美元汇率相对稳定，所以不会给企业造成太大的损失。

从以上公司案例可以看出，企业遭受巨大损失的原因是运用单一的外币作为计价结算货币；而中国南车的成功避险则证明了选择多种货币作为计价货币对外汇风险防范具有重要的意义，企业运用各种金融工具可以规避外汇风险。

二、企业外汇风险管理中存在的问题

国际金融市场上汇率变动给企业造成的损失往往让人感觉束手无策，这是由于外汇管理体制不健全造成的，以下主要阐述我国企业外汇风险管理中存在的主要问题。

1.企业外汇风险防范意识淡薄

我国大多数涉外企业都缺乏外汇风险防范意识，对外汇风险管理缺乏深入理解，企业外汇风险管理部门在企业经营中最直接的表现是成本的增加而非利润的增加，所以难以看到由于外汇风险管理给企业带来的利益，从而忽视外汇风险管理，认为没有必要采取外汇风险管理。因此会给企业带来不利影响。

2.企业缺乏外汇风险抵抗力

企业应对外汇风险的良好前提就是拥有强大的风险抵抗力。我国的许多涉外企业缺乏这种风险抵抗力，缺乏外汇相关知识以及外汇理财技巧，不能对汇率变动掌握一定的趋势，更不能有效利用金融工具规避外汇风险带来的损失。与此同时，我国很多的涉外企业缺少充足的资金来应对外汇风险，面对外汇风险带来的损失缺少抵抗能力。

3.缺少完善的风险防范机制

企业进行外汇风险管理的前提就是拥有一套良好的风险防范体制，其对企业来说至关重要。但是我国金融市场还不成熟，很多金融服务比较落后，与外汇风险防范配套的金融服务机构缺少健全的防范机制，无法给涉外企业提供完善的金融服务，这会严重阻碍企业经济稳定发展。

4.缺少完善的外汇市场

外汇市场是是为涉外企业提供金融服务的场所，是为涉外企业提供信息支持的主要媒介。我国外汇市场的建立是在市场条件不完全的条件下产生的，与国际上与一些国家相比还存在很大差距，难以为企业的稳定发展提供相应的支撑。

三、外汇风险防范措施

目前我国涉外企业在外汇风险管理中存在各种各样的问题，有些问题是完全可以通过防范措施解决的，下面是针对企业外汇风险管理中存在的问题提出的解决措施。

1.提高企业外汇风险防范意识

企业只有意识到防范外汇风险的重要性，才能有效规避外汇风险。企业在国际贸易活动中的每一项业务都有可能涉及到外汇风险，各部门都应积极参与风险管理策略的实施过程，只有每个部门、每名员工具备了汇率风险管理意识，与外汇风险管理紧密结合起来，从源头上预防外汇风险的发生。

2.增强企业外汇风险防范能力

企业要想长足稳定发展，必须具有较高的风险防范能力，然而企业外汇风险防范能力普遍较弱，所以企业应密切关注人民币汇率变动趋势，积极关注国内外金融市场的变化，努力提高运用金融避险工具的能力，同时应在企业日常经营中的各个步骤建立外汇风险防范机制，积极采用各种避险方式，注重培养相关专业人才，提高防范外汇风险的技能。

3.完善外汇市场机制

外汇市场作为企业进行国际贸易的重要场所，其内部机制完善与否显得尤为重要，国家作为宏观调控的主体，应在企业进行外汇风险管理的进程中要充分发挥其引导作用，加大对国际贸易中汇率变动趋势变化的预测力度，为企业提供信息支持，完善外汇市场机制是企业良好发展的重要因素。

四、结论

现如今，我国企业的理论方法和实践经验都不甚成熟，所以企业外汇风险管理问题尤为需要关注。我国经济的发展正处在转型期，面临一些市场机制不完善等因素，所以不能照搬西方发达国家的风险防范措施，应结合我国经济发展实情，把握我国企业面临的独特经济环境，学习借鉴国内外其他企业外汇风险管理中成功避险的经验和方法，选择恰当的避险工具。将适用的风险防范措施应用到我国企业中。

参考文献：

[1]陈寅.制造业公司汇率风险暴露计量和实证分析[J].中国对外贸易，2009（4）：44-46.

外汇风险及其管理范文第4篇

关键词：人民币升值；外汇风险管理；公司价值

中图分类号：F832.5 文献标识码：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2012.02.40 文章编号：1672-3309（2012）02-94-03

全球经济一体化使得我国与世界经济的联系日益紧密，我国汇率制度的改革，使得我国企业与世界经济变化的相关性变得更加紧密，加之我国打破了原有的固定汇率制度，使得企业完全暴露在全球的外汇风险之下。我国企业如何规避外汇风险的问题至关重要。

一、外汇风险的理论分析

（一）外汇风险的定义

外汇风险的定义有广义和狭义之分。广义的外汇风险，是指由于利率和汇率变化，以及交易者到期违约和外国政府实行外汇管制，给外汇交易者可能带来的经济损失或经济收益，包括一切以外币计价的经济活动中产生的信用风险、结算风险、国家风险、交易员作弊风险、流动性风险，不能履约风险、资金筹措风险、外汇政策变动风险和汇率风险等。

狭义的外汇风险，是指在国际经济贸易、金融活动中，以外币调价的收付款项、资产与负债因汇率变动而蒙受损失或获得收益。狭义的外汇风险又称汇率风险，是指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在特定时间内发生始料未及的变动，致使有关金融体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。

（二）外汇风险的分类

外汇风险主要有两种：从会计角度来看，外汇风险主要指汇率变动对企业资产负债表的影响。这类风险基于账面价值，主要反映汇率波动带来的实际损失和会计处理中出现的账面损失；从财务和经济学者的角度来看，外汇风险主要是指汇率变动引起的企业现金流的变化，进而对企业价值的影响，它基于市场价值，反映汇率给企业现在的现金流带来的实际损失和估计影响企业未来的现金流可能带来的预期损失。

企业的外汇风险主要有3种类型：交易风险、会计风险和经济风险。交易风险是指由于未预期的汇率波动而引发的应收资产和应付债务价值发生变化的风险；会计风险也叫折算风险，指由于汇率变化而引起资产负债表中某些外汇项目金额变动的风险；经济风险是由于意料之外的汇率波动而引起的企业未来收益变化的一种潜在风险。

我国名副其实的大型跨国企业还很少，大多数公司所面临的外汇风险主要聚集在经济风险，主要表现为进出口贸易和服务的汇率风险、跨国采购原材料的风险和国际金融结构性贷款的风险等。

（三）外汇风险的相关理论

外汇风险管理的相关理论主要有M―M理论。该定理假设在一个无税、无交易费用、信息完全的完美市场条件下，认为外汇风险管理可以减少税负，税率的累进（凸起）程度越大，外汇套期减少的税负也越多；外汇管理也可以减少破产的可能，对冲风险可以通过减少企业价值的波动性，因而可以降低企业遭遇财务困境的概率；管理外汇风险，还是债务人减少管理者成本有效手段。

由于M―M定理是建立在完全市场假设基础上的，即无税、无交易费用、信息完全，因而，以后的研究都是从实际中M―M定理不能成立的条件出发，研究进行外汇风险管理的理由。

早期的研究主要以企业的财务角度为出发点，针对汇率变化对相关企业现金流的影响进行深入研究。相关结论为：公司现金流对汇率波动的敏感性，取决于是否为跨国公司，竞争中使用的主要货币，企业的进出口多少，输入品与输出品的市场竞争程度等。

二、人民币汇率新机制下的企业外汇风险

人民币汇率改革新机制形成后，我国企业面临的外汇风险变得越来越大。第一，汇改前，我国一直施行的是盯住美元的汇率政策，此项机制造成我国绝大部分公司的涉外业务是以美元进行结算和计价，此类企业基本不面临外汇风险，只有那些以非美元货币计价的企业，才面临汇率变动产生的风险。自从新汇率制度实施以来，人民币汇率不再盯住美元，从事对外经济活动的我国企业，都面临汇率变动带来的巨大风险。第二，汇改后，人民币对外汇率的波动频率逐渐加快，波动幅度不断扩大，企业的外汇风险也相应地上升。第三，影响人民币汇率变化的因素也在逐渐复杂化，人民币对外汇率未来趋势的不确定性日益增加，外汇风险也在加大。影响汇率变动的因素很多，如利率差异、国际收支状况、宏观调控政策等。随着我国经济与世界经济联系的更加紧密，全球经济、贸易、金融及政治形势的变化，与人民币汇率变化的相关性，也在逐渐变得紧密。近些年来，人民币对美元升值速度加快，其中一个重要原因，就是美国经济受次贷危机以及实施量化宽松政策的影响。伴随人民币汇率的逐步放开，汇率浮动空间正在加大，人民币有巨大的升值预期，而且升值步伐也在逐渐加快。相应的对外企业所面临的外汇风险也在逐渐加大。

三、形成外汇风险的原因

（一）企业所面临的外部环境制约

1、来自国家对外汇市场参与者的限制。我国外汇市场，主要由几家国有银行掌控，从而形成排他性和垄断性。但是，由于我国金融市场仍然欠发达，可以提供给企业的避险途径比较少，难以满足企业的需求。

2、由于我国实行强制结售汇制度，市场上外汇的供求关系得不到真实的反映，使得资源配置的效率无法达到最大化。

3、金融服务配套机制不健全。主要表现为金融工具单一、金融市场不发达、远期市场有效供求不足等。

（二）我国企业对外汇风险的总体认识不高

2005年以前，我国一直实施的是有管理的浮动汇率制度，人民币对外币汇率相对较为稳定。加之我国绝大部分企业都是以美元进行结算，企业也就不需考虑汇率波动的问题，这就造成我国企业对汇率稳定形成了心理依赖。在汇率改革以后，人民币汇率快速升值，但企业对外汇风险认知不足，管理层以及财务工作人员缺乏专业外汇知识，无法对未来汇率走势做出一个合理的判断，许多潜在外汇风险并没有得到应有的重视。这些不足都可能对企业未来的生产和经营产生不利的影响。

（三）企业缺乏大量专业的外汇方面人才

大部分财务人员缺乏相应的国际金融知识，不具备进行外汇汇率预测、分析国际金融市场形势以及利用金融工具规避风险的能力。因此，即便企业的高层意识到防范利率风险的重要性，但由于专门人才缺乏，使外汇风险的有效管理实施起来困难重重。

（四）我国企业运用金融衍生工具有效防范和规避外汇风险的能力有限

由于我国企业对国际金融衍生工具认知上的不足，一方面，一些企业只把金融衍生工具作为一个专门的炒汇工具，而不是利用其作为规避风险的手段；另一方面，相关媒体对金融衍生品的危险性过分夸大，大部分企业不敢利用其进行风险防范。

在我国汇率改革之后，在外汇风险管理上，呈现出以下特点：第一，企业使用多种方式防止外汇风险发生。包括：增加内销比重、使用外汇理财产品、运用衍生金融工具、改变贸易结算方式、贸易融资、提高出口产品价格、改用非美元货币结算等。第二，贸易融资是我国企业目前使用最为有效的防范外汇风险的方法。通过贸易融资，企业可以提前收付资金，从而规避外汇风险。同时，对于出口企业而言，提前收取货款，可以解决资金周转的问题。另外，贸易融资低于同期人民币贷款的成本。第三，运用衍生金融工具，防范外汇风险的企业正在逐步增加。在使用的国际衍生金融工具中，远期结售汇交易较为多见。另外，一部分企业开始尝试运用外汇掉期业务，还有的企业使用境外人民币无本金交割远期外汇交易(NDF) 来规避外汇风险。第四，一部分有国际话语权的企业，通过提高出口产品价格，来规避汇率的波动风险。这说明我国企业在出口议价能力方面有所增强，能够通过提高产品出口价格，来应对汇率波动风险。

四、我国企业外汇风险管理相应对策

在国际金融形势动荡的情况下，外汇汇率波动日益加剧。在同一时间，人民币汇率形成机制改革，也在稳步推进，并逐步走向人民币汇率市场化。汇率波动的风险，对企业的影响正在加深，管理难度也在加大。基于以上原因，如何规避汇率风险、保障企业的经营成果，已成为企业面临和必须着力解决的问题。

（一）建立企业自身的汇率风险预警机制

加强企业自身的外汇风险管理，关键在于控制人民币相对于合同外币的汇率变化及两者的波动幅度。不管人民币汇率的上升或是下降，企业都可能面临风险。因此，企业必须建立汇率风险预警机制，预测汇率变动的方向，并随时采取有效的管理办法，对可能面临风险的项目和资产进行调整，使企业发生外汇风险损失的可能性降到最低。建立汇率风险预警机制，第一步要明确预警指标体系。预警指标的选择范围应该为本国和企业进出口国的一些宏观、微观的经济指标，例如两国的利率水平、通货膨胀率、国家本身的国际收支状况、国家运用的财政政策和货币政策的类型、国家的政治稳定程度、中央银行对外汇市场运用的干预手段等。第二步要利用预警指标的变动，预测相关汇率趋势。在预测的过程中，可以建立预测模型，也可以通过风险树法或者德尔菲法等进行预测。第三步即通过对汇率趋势的预测，结合企业外汇负债头寸和尚未结算的外汇资产，来确定企业是否存在外汇风险。最后一步就是通过风险分析的结果，运用相应的风险管理措施和工具。企业可以根据自身的外汇风险情况，随时调整管理措施，不断提高自身汇率风险管理水平。

（二）增强对未来汇率趋势的预测以及预测将来主要货币之间汇率变动的趋势

这是外贸企业一项重要工作，也是其规避外汇风险的关键环节。影响外汇变动的因素极其复杂，它受本国政治状况和经济状况的影响，有时政府的一个临时措施的失效也可能影响本国的汇率变动。所以，企业在风险把控的过程中，在于科学有效地预测汇率变动的趋势。当今国际金融市场错综复杂，外贸企业应把做好外汇风险管控列入企业自身的经营管理中去。可设置专门研究机构、专门的负责人，研究国际金融市场的变动趋势，关注国际主要货币对人民币汇率近期的变动，了解世界各国经济形势和汇率变动的情况，特别是美元的汇率变动趋势。美元是我国绝大部分进出口企业贸易结算的货币，美元与人民币汇率的变动直接影响到我国外贸企业在对外贸易中的收益。因此，做好美元对人民币汇率变动的预测，是预测未来汇率变动的重中之重。掌握人民币汇率的变化趋势，一方面要关注人民币所盯住的主要货币变动趋势，另一方面也要关注我国自身在一定时期内的外汇需求状况和各项政策法规的实施。企业通过自身的力量，来预测和把握未来汇率变动的趋势固然十分重要，但毕竟单个企业的力量是有限的，有时还带有主观因素在内。因此，企业还必须依靠央行、外汇管理局和相应的金融研究部门，互通信息，相互协调，共同把这项工作做好。

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外汇风险及其管理范文第5篇

一、外汇风险的相关概念

（一）外汇风险的概念及种类

1.外汇风险的概念

1973年，布雷顿森林体系崩溃，国际货币基金组织通过《牙买加协定》承认浮动汇率制的合法性，于是各国的货币汇率频繁变动，并且经常进行大幅变动。例如，从1980年到1985年，美元对西方十余种主要货币的实际汇率平均上升了60％，而在随后的两年里几乎又跌回到原值；日元在上世纪90年代曾多次对美元汇率产生大幅度的涨跌，使西方经济险象环生。正因如此，各国在国际经济交易中会产生外汇风险。

外汇风险又称为外汇市场风险，是市场风险中一种重要的风险。它是由引发市场风险的因子——汇率出现不利的变动而使国家、金融机构、企业和个人等的资产蒙受损失的可能性。外汇风险的概念有广义和狭义之分，广义的外汇风险是指由于汇率的变化以及交易者到期违约和外国政府实行外汇管制等给外汇交易者和外汇持有者带来经济损失的可能性；狭义的外汇风险仅指由于汇率的变化而给外汇交易者和外汇持有者带来经济损失的可能性。

2.外汇风险的种类

根据其主要表现可以分为交易风险、折算风险、经济风险和储备风险。

（1）交易风险

即以外币计价的经济交易在到期结算时，由于汇率波动而导致该交易以本币衡量的价值发生变动的可能性。

（2）折算风险

折算风险也称会计风险、转换风险、评价风险，是指由于外汇汇率的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。它是一种账面的损失和收益，并不是实际交割时的实际损益，但它却会影响企业资产负债的报告结果。

（3）经营风险

经营风险又称经济风险，是指由于意料之外的外汇汇率变化而导致企业产品成本、价格等发生变化，从而导致企业未来经营收益增减的不确定性。例如，我国某集团公司在美国有一子公司，利用当地资源和劳动力组织生产，产品以美元计价销售。突然美元出现了较大幅度的贬值，这就会给子公司的经济绩效带来潜在的风险。

（4）储备风险

储备风险是指外汇作为储备资产，因外汇汇率变动而引起价值下跌或上升的可能性。每个国家或企业为平衡国际收支或国际支付都有一定数量的外汇储备。在浮动汇率制度下，外汇储备的构成尤为重要。对于由汇率变动所引起的外汇储备损失称为储备风险。在一般情况下，外汇储备中的货币品种应适当分散，保持多元化，根据汇率变动和支付需要随时调整结构，将风险减小到最低限度。

（二）外汇风险的构成和外汇风险管理的基本原理

1.外汇风险的基本构成因素

外汇风险的构成因素有三个——本币、外币和时间，这构成了时间风险和价值风险。在确定的时间内，本币和外币存在折算比率，因此会有风险。从一般意义上说，一笔应收外汇或应付外汇账款的时间对汇率风险的大小具有直接影响，时间越长，汇率波动的可能性就越大，汇率风险也就相对较大。

2.外汇风险管理的基本原理

（1）消除构成外汇风险的货币因素或时间因素。

（2）合理调整货币因素或时间因素的结构。

（3）套期保值操作：针对存在的外汇敞口，实行反向交易，构成一项方向相反的货币流动，可以全部或部分抵销外汇风险对企业的影响。

3.外汇交易风险防范的主要目标

（1）短期收益最大化

力求短期收益最大而忽视长期的经营结果。

（2）外汇损失最小化

其着眼点在于尽量减少外汇损失。一般来说，这类企业的风险承受能力较小，宁愿维持较低的收益率，也不愿冒可能产生损失的风险。

4.外汇交易风险防范的基本原则

在一定管理成本情况下，使汇率变动对本币造成的经济损失最小化。只有从减少外汇风险损失中得到的收益大于为减少风险所采取措施的成本费用时，防范风险的措施才是有意义的、才是可行的。

二、我国商业银行外汇风险及管理现状

基于以上的理论分析，可将我国商业银行的外汇风险管理现状和差距归结为：银行高层监控外汇风险的能力还有待提高，外汇风险的政策和程序还有待进一步完善，外汇风险的识别、计量、监测、控制能力有待提高，外汇风险的内控有待加强。

（一）我国外汇风险现状

随着我国经济实力的增长、人民币利率市场化与自由兑换进程的加快，2005年，我国外汇管理部门对外汇交易市场和汇率形成机制又进行了一系列改革：5月，外汇市场做市商制度启动；7月，汇率形成机制调整，人民币对美元升值2％；8月，远期结售汇范围扩大，允许银行对客户办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务。可以预见，随着我国向灵活汇率制度的转变，外汇交易市场的深度和广度必将进一步扩大，与此同时，我国商业银行的外汇风险将更加日常化和显性化。

1.商业银行的资金账户和交易账户面临的外汇风险同时加大

新汇率机制下，商业银行的交易账户，即因交易目的而持有的以外币计价、结算的金融工具的（人民币）市值，会随着人民币对主要外币汇率的波动而变动。同时，银行账户中的外汇资产和负债，例如外汇存款、外汇贷款、同业外币拆借、投资性外币债券等，也会随着汇率的升值和贬值而产生盈亏。交易账户和银行账户的外汇风险加起来，便构成了商业银行的外汇风险。

2.商业银行的客户面临的外汇风险加大，增大了商业银行受损的可能性

汇率形成机制改革不仅会直接影响商业银行账户和交易账户的资金头寸，还会通过影响其客户的外汇财务状况，间接地影响商业银行的资产质量和盈利能力。汇率波动的频度和幅度提高后，从事国际贸易的客户经营账户的外汇风险增加，其财务状况将随着汇率波动而盈亏不定，从而影响客户的偿债能力，进而使商业银行贷款的风险加大。

3.外汇衍生产品给银行带来的风险增加

外汇衍生产品交易要求银行有很好的定价能力，并且能够很好地管理衍生产品的风险，这对商业银行是非常大的挑战。随着远期结售汇业务的范围扩大，交易期限限制放开，同时允许银行自主报价，并允许银行对客户办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务，这些措施在促进银行外汇衍生品交易发展的同时，也使银行面临的相关风险增加。在提供远期、掉期等衍生产品时，银行的定价和风险管理水平直接决定其盈利能力，体现着银行的竞争力。

（二）我国商业银行的外汇风险管理现状和差距

1.银行高层监控外汇风险的能力还有待提高

董事会承担着外汇风险的最终管理责任。负责审批外汇风险管理的战略、政策和程序，负责确定本行的外汇风险容忍度。为了有效履行这些职责，董事和高级管理层必须对外汇风险有充分了解。然而，目前不少商业银行的董事乃至高级管理人员缺乏外汇风险管理的专业知识和技能，甚至缺乏对外汇风险的基本了解。有些银行明明外币敞口为多头，竟然误认为人民币升值对本行有利。更普遍的问题是，董事会和高级管理层不掌握（也没有意识去掌握）本行的外汇风险敞口头寸，说不清本行的外汇风险水平和状况，在这种情况下，设定风险限额只能是一种奢谈。这样的董事会恐怕在外汇风险管理方面很难发挥出定调子的职能。

2.外汇风险的政策和程序还有待进一步完善

大部分银行的外汇风险管理的政策和程序离专业化的要求还有一定距离。例如，从政策和程序覆盖的分支机构和产品条线看，我国很多银行的政策和程序并没有完全覆盖商业银行的各个分支机构、产品条线以及银行的表内、表外业务。制度执行中存在的问题同样不容忽视，很多制度只是印在纸上，在实际中实施不力，甚至根本无人执行。3.外汇风险的识别、计量、监测和控制能力有待提高

外汇风险无法计量，就无法管理，更做不到有效管理。与国外同类银行相比，我国商业银行在外汇风险计量上存在较大差距。例如，外汇风险敞口在国外是20世纪70－80年代所普遍使用的风险计量工具，而我国银行才刚刚开始尝试计算风险敞口，有些银行甚至至今都不能准确算出本行所承担的单一货币的敞口头寸和所有外币的总敞口头寸。很多银行尽管从国际上引入了Kendor+Panaroma等标准化的风险计量系统，能够计算VaR值，但致命的缺陷是VaR值并没有被整合到银行日常的风险管理过程中，如设置交易员限额和产品限额等。而且，风险的监测、控制能力比风险计量还要弱得多。

4.外汇风险的内控有待加强

有些银行尚未建立与外汇业务经营部门相互独立的外汇风险（或市场风险）管理和控制部门。内部审计对外汇风险管理体系的审计内容不够全面，没有合理、有效的审计方法。关键问题是，国内银行缺乏真正熟悉外汇业务和外汇风险的内审人员。其原因一方面是由于薪酬不具备竞争力，很多银行即使在交易前台也缺乏合格的外汇交易员，这些人很难被配置到内控部门；另一方面是由于外汇交易和外汇风险有较强的技术性，没有专业的内审人员，很难发现银行外汇业务中的潜在风险点。因此在现实中，内审部门几乎无人具备开展针对外汇风险审计的能力，而且，大多数银行都没有进行过针对外汇风险（市场风险）的外部审计。

三、加强商业银行外汇风险管理的建议

外汇体制特别是汇率制度的改革，对商业银行提出了更高的外汇风险管理要求。笔者借鉴国际上商业银行的外汇管理经验，提出如下建议。

（一）银行高管层要加强外汇风险管理意识

除了作为我国外汇专业银行的中行以外，其他商业银行开办国际业务的时间最长不过20年左右，而且由于人民币长期以来盯住美元，中央银行吸收了全部汇率波动的风险，商业银行只是在理论上存在着外汇风险管理的需求，在现实中一直把信用风险管理作为风险管理工作的重中之重。同时，目前我国商业银行绝大部分还为国家或政府所有或控制，尚不明晰的产权制度为一些高层管理人员进行内部控制提供了机会。他们会在利益和业绩的驱动下，不顾风险、超越制度从事外汇产品交易。因此，商业银行应从产权制度、监管制度和激励约束机制入手，强化高级管理人员和外汇从业人员的岗位责任意识和外汇风险意识。

（二）完善外汇风险管理政策和程序

应制定自上而下的外汇风险管理的授权政策和自下而上的报告政策与程序，做到组织合理、权限清晰、责任明确；新产品、新业务的内部审批程序应当包括由相关部门，如业务经营部门、市场风险管理部门、财务部门和结算部门等对其操作和风险管理程序的审核和认可；要尽快培养和建立一支具备专业知识、能够对包括外汇风险在内的市场风险进行审计的队伍，加强内部审计检查，确保各项风险管理政策和程序得到有效执行，及时防范和化解外汇风险。

（三）大力引进和培养专业人才

由于各种原因，国内银行风险管理人员专业化水平程度不高，即便涌现一些优秀人才，也会因激励不够或是工作环境不理想而大量流失。而人才资源是服务业的核心资源，商业银行要建立系统的培训制度、有竞争力的薪酬管理制度和升迁制度，把引进人才、培养人才和留住人才放在战略的高度。

（四）完善风险管理信息系统