资产管理公司的制度
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资产管理公司的制度范文第1篇
[关键词]资产管理；保险资产管理公司；资产负债匹配
自2003年5月9日中国人保申请设立中国人保资产管理有限公司并获批准起，我国保险业资产管理公司得到快速发展。到目前为止，中国保监会已批准成立保险业资产管理公司9家，涵盖了国内主要保险公司，管理总资产已超过国内保险业总资产规模的85%。因此说，保险业资产管理公司不仅成为中国保险业的一支重要队伍，也已经成为中国金融领域、乃至中国经济领域的一支重要力量。而与此同时，我国保险业资产管理公司的定位与发展始终是理论界和实践领域讨论的重点之一。保险业资产管理公司应该充分利用制度上的难得契机，秉承“稳健经营、内控严谨、外向开放、治理完善”的原则，将资产管理公司的作用从单纯的防范保险资金风险和提高保险资金收益角度，通过资产和负债管理的双方面突破，进而发展到更具专业性、规模性和市场引导力的金融服务公司，从过程和结果上实现我国保险业资产管理公司应有的定位。
一、我国保险业资产管理公司成立的行业背景
(一)保险业资产管理公司的成立是我国保险业行业加强的必然产物
总的来说，我国保险业资产管理公司的成立是我国保险业发展的必然产物。虽然我国保险业发展主要在20世纪80年代，保险资金运用的历史也主要是体现在1995年的《保险法》实施之后，但保险业的发展速度却始终保持在世界一流的水准，从1999年之后的数字来看，保险业总资产从1999年的2604亿元发展到2005年的15226亿元，年平均增长速度在34.47%左右。管理资产的迅速提高必然带来管理方式的变革，从我国保险业发展的几个阶段来看：
首先，当我国保险业刚刚起步的时候，各家保险公司都是以销售产品为主要目标，成本敏感性不高，现金流的净流入是主要的盈利模式，由于长期负债的压力是以当时的保险密度和保险深度的增长巨大潜力为前提，因此各家保险公司对于资金管理工作的危机感基本没有，那就更谈不上统一的管理模式和创新的管理技术。实际上，当时保险资金在全国范围内的“大集中”都没有形成，保费的投资权力完全由保费的收取方来拥有，管理模式的行业内分化现象也非常明显，风险累积较为突出，“保险”在某种程度上成为“冒险”。
其次，当我国保险业发展到一定程度的时候，保险业的制度建设逐步得到重视。先是1995年的《保险法》颁布，接着是全国各家保险公司的资金“大集中”的开始，然后是1998年以“中保集团一分为三”为标志开始的分业经营，各家保险公司将集团、产险、寿险分离的同时也开始加强了保险资金的统一管理。在这个阶段，保险资金的使用开始强调专业性和技术性。与此同时，我国货币市场与资本市场变化的复杂性也迫使各家保险公司大力引进人才，积极建立专门化的资金运用部门，同时期存在的道德风险、操作风险和制度风险又加剧了市场风险的管理难度，因此我国保险资金运用制度存在明显的进一步创新的内生性。
再次，当保险公司独立的资金运用部门在运作中的专业性和独立性无法进一步提高的时候，我国保险监管机构大力提倡和推进的保险业资产管理公司制度在我国应运而生。目前我国保险资产管理行业的发展也开始需要保险资金能够独立运作投资业务和独立承担法律责任，投资管理人员的薪酬激励制度也需要能逐步和市场接轨。因此，更具专业性、开放性和全面性的资产管理公司的成立就显得十分必要和自然。
(二)保险业发展的资产主导型管理更需要专业的资产管理队伍
资产负债匹配是保险资金投资的主要特征之一，而保险业的发展趋势都是由负债主导逐步向资产主导过渡的过程，这实际上也是检验一国保险业发达程度和保险管理制度健全程度的重要标志之一。资产配置对机构投资者的作用从国际惯例上看也是显而易见的，正如加里·布林森(GaryBrinson)、布雷恩·辛格(BrainSinger)和吉尔·比伯尔(GilBeebower)在1991年《投资业绩的决定因素》中指出，“大约有90%以上的机构投资组合收益差别来源于资产分配的不同，而仅有少于10%的投资收益差别可由市场时机掌握和证券选择不同来解释。”由此可见，随着保险业的发展，保险投资业务将与保险主营业务共同发展，前者的发展地位是一个不断强化直至并驾齐驱的过程。从西方国家的数据来看，保险主营业务的发展必须依托投资业务的发展，从而也进一步推动了发达国家保险业资产管理的工作开展和公司型建制。
从国际上保险公司发展过程来看，不仅资产负债匹配技术和管理体系在不断强化和发展，单从高管人员工作背景的变化就已经不断说明资产主导型的越发重要：保险创建之初主要是由市场销售的高手担任公司高管；第二阶段是由精算和财务管理的专业人士通过产品创新和成本控制而进入公司管理层；第三阶段是由投资管理人员担任高管，来支撑和承担产品的创新和业务的运行。
从我国保险业发展的几十年来看，最初的保险公司高管往往都是由政府部门、银行部门等高管人员来担任，这些人有广泛的人脉关系，背景深厚，能快速取得业务。而正式业内培养的第一代高管人员一般都具有保险主营业务背景，然后是具备良好管理才能和技术的管理类或精算技术人员。从19世纪开始，保险精算技术不断发展，现在只要根据生命表，工作人员都已经可以按部就班地开展工作。再经过此后的财务高管人员主导后，目前各家保险公司的高管人员往往是具有较好投资工作背景的业务专家。因此保险资产管理公司的成立在各家保险公司内部往往也具有较好的组织基础，这也构成了目前9家保险业资产管理公司成立的重要基础之一。
(三)我国大金融格局变革中的“混业雏形”趋势奠定了保险资产管理的基础
目前全球的金融监管主要是混业和分业两种模式，兼具其中的经营模式也往往因为其所在国家或地区的银行优势或财政优势而形成了事实上的混业模式。从各自推行的国家或地区分布来看，金融制度较为发达的国家或地区往往是以混业制度为主。
目前由于我国尚处在发展中阶段，因此金融领域里的分业经营模式有制度上的依赖性，但随着金融环境的变化和金融系统内各公司内在生存和竞争的压力，混业发展在我国目前有一定的内生性要求。“合久必分、分久必合”的发展规律主要取决于市场发展和监管能力，而这种能力的主要检验指标就是看防范金融业之间风险传导的防火墙是否坚固而有效。
从混业发展的国际趋势来看，往往是秉承金融体系中资产存量的分布规律来进行的，换言之，银行业、保险业开展证券业务和信托业务更为直接。从目前我国保险业管理办法来看，保险公司参与银行业务、证券业务和信托业务难度较大，而保险业资产管理公司正好可以解决相应难题，保险业资产管理公司不仅可以充分利用所在保险公司的分支机构网络优势，而且还可以通过其集中化风险控制和资金优势达到保险行业向其它金融领域发展的试点作用。
二、保险业资产管理公司的经营模式选择
(一)国际上保险业资产管理公司的经营模式
从国际上保险业资产管理公司的经营内容来看，主要资产包括一般账户资产、独立账户资产和第三方账户资产，三者的结构没有统一规律，根据国别、金融环境和每家公司自身的情况略有差别。但从总体来说，国际保险资产管理公司经营管理有以下特点：
首先，保险业资产管理公司对保险业职能的主要支持在于资金融通功能，这是保险三大职能中保险资产管理公司定位的主要依据，也是其在保险业地位中的不可替代的主要原因。由于保险主业资金的长期负债性特点，在长达几年甚至几十年的时间间隔中，没有保险资产管理公司专业化管理对主业资金的增值作用，保险业的补偿和保障的两大功能也就无从发挥。
其次，保险业资产管理公司的行业定位就是金融服务公司，其所遵循的监管法规和业务准则的首要前提就是一种企业资金的投资行为，因此业务类型与保险业自身的业务类型相差较大，在更多情况下主要是与证券机构、信托机构和其它投资咨询机构来竞争，甚至在一些国家，保险资产管理公司的展业后台或者展业目标就直接是银行业务。换句话说，保险业资产管理公司在各国的金融体制中都具有典型的旗帜性、全面性和具备货币及资本领域双重领导力的市场形象。
再次，保险业资产管理公司的发展目标只能是展业越加丰富和规模越来越大的金融服务公司，这是由残酷的市场竞争决定的，否则保险业资产只能逐步由市场的第三方机构代为管理和投资运作。换言之，保险资产管理是“逆水行舟、不进则退”的行业竞争模式。从国际经验来看，目前美国和欧洲都出现这样的情况：或者是保险业资产管理公司不仅管理保险资金，而且成功管理其它各类资金；或者是保险资产管理公司逐步被淘汰，保险资金被全权委托到保险业外的第三方金融机构代为管理。保险资产管理公司一直面临其它TPAM(ThirdPartyAssetManagement第三方资产管理)公司的强大竞争，如图1和图2所示，到2001年底，美国市场上第三方保险资产管理领先的5家机构中只有2家为保险资产管理公司，而欧洲市场上第三方资产管理领先的10家机构中只有1家为保险资产管理公司。
(二)我国保险业资产管理公司的经营模式选择
根据《保险资产管理公司管理暂行规定》的要求，保险资产管理公司是指经中国保监会会同有关部门批准，依法登记注册、受托管理保险资金的金融机构。但从实际准人的业务经营具体内容来看，保险业资产管理公司的业务领域还是明显扩大，比如第29条对“保险资产管理公司经营范围业务”的规定中包括：受托管理运用其股东的人民币、外币保险资金；受托管理运用其股东控制的保险公司的资金；管理运用自有人民币、外币资金；我国保险监管机构批准的其他业务；国务院其他部门批准的业务。从目前我国已批准成立的9家保险资产管理公司的名称和经营范围来看，保险业资产管理的发展空间和潜力极大，各保险业资产管理公司正面临难得的制度机遇，同时市场的残酷竞争也为下一步的展业要求提供了重要的推动力。
从现有的业务类型来看，保险业资产管理公司目前的主要任务还是通过专业化和独立化的制度运作来实现化解投资风险、提高投资收益、支持保险产品创新等目标。从资产业务、负债业务、中间业务三方面来看：首先，资产业务中主要还是金融产品投资，存量较小的保单质押贷款业务明显具备客户服务的功能，存量中的非金融产品一般主要是公司自用部分或历史遗留项目；其次，负债业务目前还主要是受托管理所在保险集团的产寿险及集团资金，尽管部分资产管理公司已开始尝试接受其它社会资金的委托业务，但总体来看，保险资产管理公司甚至还没有受托管理到全部的保险资产。再次，保险资产管理公司真正意义上的中间业务目前还没有开展，即使有也往往是从提高投资产品市场份额的角度出发的。因此说，我国保险业资产管理公司的发展潜力和前景十分广大。不仅在资产业务上可以通过扩张投资渠道来实现资本市场与非资本市场产品的有效组合，还可以在负债业务上通过大力挖掘投资型保险产品和企业年金理财产品等方式来进一步争取受托其它保险公司资金、社保基金、企业年金和广大的社会资金，从而实现独立的资产管理和机构运作。
在各方面条件成熟的情况下，保险业资产管理公司还可以凭借自身的投资及保险行业双方面优势开展进一步的中间业务，最终实现我国保险业资产管理公司的风险管理——自主经营——资产管理——综合金融服务的四步行业发展目标。在这一发展进程中，我国保险业资产管理公司还应该充分借鉴和吸取我国四大金融资产管理公司的经验和教训，加快资金来源和资金运用的多元化突破，才能立足市场，独立防范市场系统风险，事实上，大部分保险资产管理公司也已经开始了业务的研究储备、人员储备和制度储备。
三、目前我国保险业资产管理公司发展的瓶颈
(一)保险资产管理的制度需要进一步健全和完善
目前我国保险业发展的速度很快，相应的业内制度工作在宏观和微观层面上都得到了明显的强化和重视，近些年来也取得了极好的效果，保险资产管理行业的发展也成为市场关注的热点。但同时我们也应该看到，由于基础薄底子弱，保险资产管理的制度建设工作仍将是未来行业内的工作重点，主要反映在以下几个方面：
首先，保险资产管理的监管制度需要进一步强化和细化。应该说，目前由于我国还处于金融分业阶段，因此保险资产管理公司的监管还属于部门监管和业务监管相融合的阶段：一方面，我国保险监管机构要对保险业资产管理公司进行机构监管；另一方面，保险资产管理公司的业务内容还需要我国保险监管机构和银监会、证监会等进行良好的行业沟通。因此，保险资产管理工作的监管需要进一步专门的法规和细则。
其次，保险资产管理公司与保险公司的委托受托关系要进一步规范和引导。目前保险行业存在一定的资产管理矛盾：一方面，各保险公司在业务竞争的压力下对投资收益率的要求较高，而各保险资产管理公司受制于市场的整体环境难以完全满足委托人的要求；而另一方面，市场上可供选择的受托人队伍还没有达到美国TPAM的管理程度，而且在业务初期还需要给保险业资产管理公司一个成长的机会。在这种情况下表现出很多难以解决的问题，比如说保险资产管理公司的管理费率的计算和保证、内部监管和外部监管的结合、委托人和受托人的利益分配机制、争议的协商机制等等，这些矛盾处理不好将直接影响保险业本身的快速发展，相当数量的保险公司仍然停留在负债主导型的投资阶段，最终造成市场恶性竞争，保险公司和保险资产管理公司将双方面受损，这些都需要保险业资产管理制度的细则强化。
第三，保险资产管理的其它相关外部制度也需要进一步强化，比如税收制度、会计制度、审计制度等等。保险资产管理公司与传统的资金运用管理部门的最主要区别在于其独立的法人治理结构和公司化运作模式，因此不仅需要进一步细化各种相关外部制度，更需要防范诸如重复征税等问题，否则资产管理公司独立运作的制度优势非但没有得到充分体现，反而因为增加了重复性负担而降低资金运用本身的收益和效率。
(二)保险资产管理公司需要进一步补充和吸引人才
从业务内容上说，目前我国保险资产管理公司的投资种类发展速度超过了人才的引进速度，很多业务类型还需要市场上更全面、更广泛的专家人才。保险资产管理公司对人才的要求较为严格，不仅需要业务人员具备市场里合格的投资技术，更需要投资技术与保险主业的产品开发、资产负债匹配等技术相融合，而且由于保险资金的规模因素，保险资产管理还需要更多具备“一专多能”的多面手能力的人才。因此一些岗位需要将人才引进和内部强化有机结合，选人录用要符合市场水准和行业匹配的多方面标准。目前各保险资产管理公司还需要在激励机制和淘汰机制上与市场进一步接轨，充分考虑薪酬水准具备刚性的特点，进一步吸引人才、保护人才和发展人才。
(三)管理队伍专业化也是未来保险资产管理公司强化的重点
由于保险资产管理公司管理的资金具备期限长、收益要求稳定等行业特点，因此以长期投资为核心的投资理念是未来保险资产管理公司投资的主导理念，这些都需要保险资产管理公司的管理队伍更具专业化水准。资产管理工作的理论技术性很强，从资产组合模型来看，资产期望收益率的决定和预测机制本身就较为复杂，目前市场上采用非线性回归分析技术来预测资产的期望收益率的作法也越来越多，但还都没有权威的结论。根据经典理论，无论是资本资产定价模型(CAPM)还是套利定价理论(APT)，论述最多的还主要是单因素模型，而对于多因素模型，往往也就是在单因素模型基础上进行扩展的尝试而已，因此在理论界尚无定论的前提下，实际的资产管理工作对管理队伍的要求就更为严格。只有在公司层面的投资技术、投资策略、风险控制和绩效评估等方面形成市场化的标准和方法后，该公司的投资收益与资产负债匹配能力才能真正符合保险资金的投资特征。
四、进一步加强和发展我国保险业资产管理公司的对策
(一)完善保险资产管理公司发展的经营战略思想
目前我国保险业资产管理公司的发展正面临难得的制度机遇和市场机遇，发展空间和增长潜力巨大：一方面，截止2006年8月，我国保险业内管理总资产已达1.7万亿元，而近年来我国保费收入增长平均在25%以上，因此9家资产管理公司的管理资产具备一定规模，其投资内在需求很大；另一方面，我国保险业在整个金融领域中的比重还远不足1／3，虽然保险业总资产规模始终保持在证券业总资产的3倍左右，但离银行业总资产的规模还相差较远。比如至2006年4月，我国银行业总资产已达近40万亿元，占我国金融总资产的95%，而同期的保险业总资产规模只有1.63万亿元，因此保险资产管理公司应充分认识目前的战略任务，而且需要具备在公司内外、行业内外、国家内外的市场竞争能力。
我们可以用迈克尔·波特的五力图或组织效力星状图来分析资产管理公司的经营状况。如图3所示，从公司发展的角度出发，战略、报酬、结构和过程、文化、人员是保险资产管理公司发展过程中同样需要重点关注的五大方面，而在这五个要素的组合过程中，保险资产管理公司与一般意义上的公司相比既有共性，又有保险资产管理行业自身的特性。首先，从战略上看，稳健经营、内控严谨、外向开放和治理完善是保险资产管理行业公司型改革和发展的总体思路；其次，在报酬方面，保险资产管理公司既要按照市场化的人才配置标准来实施管理激励，又必须在员工发展中凭借平台优势树立事业成就感的隐性激励观念；再次，从结构和过程来看，由于保险资产管理要求的技术性较为复杂，与资金有关的各方面责任压力又较大，因此，需要强调职能性组织管理的效率，同时又必须和委托人建立完善的沟通网络。而在各个产品的投资和决策过程中，更需要坚持科学、规范、严谨、流程化、投研一体化的实施过程原则。第四，保险业资产管理公司必须有符合自身行业特点和远景规划的文化理念，这种文化需要兼容保险行业、资产管理行业等多方面特点，其中稳健、诚信、专业、服务等内容都是保险资产管理公司的重要企业文化导向。最后，保险资产管理公司的发展主要体现在人才的发展，公司的核心竞争力最终主要体现在如前所述的各类技术人才、研究人才、管理人才和沟通人才。
(二)坚持多样化和差别化的资产管理公司发展模式
目前我国保险业资产管理公司虽然只有9家，总体的发展方向是一致的，但各家的基础情况略有差别，市场股东的背景情况也不尽相同，因此应当坚持多样化和差别化的资产管理公司发展模式，充分尊重委托方的意愿。委托方可以根据自身的资产规模、管理力量和投资团队来确定资金委托形式和额度。目前我国保险市场上的资产管理公司主要分为
三类：部分超大规模的资产管理公司由于还没有做到全部受托集团内所有资金，因此可以进一步加强与委托方的沟通，提高为委托方服务的意识，不断提高本保险集团自身内的受托资金规模和效率；部分大中规模的资产管理公司由于目前基本上是全权受托集团内全部资金，因此可以根据自身优势，集中精力先把自己的事情办好，实现资产管理的顺利转轨；部分中小规模的资产管理公司由于集团内资金规模较小，因此可以依靠其自身的专业化队伍，积极向所在保险集团外的整个金融市场的资产管理业务做战略渗透，为整个保险资产管理行业做示范效应。
(三)发挥资产管理公司在整个保险行业经营向资产主导型转型中的作用
当前，保险业发展仍处于由负债主导型逐步向资产主导型过渡的阶段，我国保险业正处在行业发展的重要战略机遇期，保险资产管理公司有义务也有责任在这项改革中承担更多的推动作用。从国际上通用的偿付能力理论和实践标准来看，责任要求理论、风险资本要求理论和加强管制风险评估框架理论等最终都要求保险公司的资产市场价值大于负债，此外还需有足够的流动资产以履行所有因债务而导致的财务责任。“技术上没有偿付能力”表示承保人未能符合由监管机构所制定的最低程度偿付能力；“实际上没有偿付能力”则表示资产的市场价值比负债低。因此单纯靠保险主营业务使保险公司在保单持有人得到充分保障和保险业运营成本较低这两个因素的权衡中达到均衡的做法是不完整的，保险公司在完善储备金、偿付能力保证金等财务制度的基础上，还要进一步强调投资的主导性。只有投资的收益性和流动性得到充分体现，情景测试、随机性模拟测试、资本充足测试、动态偿付能力测试等检测方法才能真正实施，理论到实践的接口才能真正实现。
实际上，保险投资如果停留在负债主导的被动投资层面上也不利于保险资金本身的增值作用的发挥。在原来的投资模式下，由于保险投资是部门运作而非公司运作，投资的独立性有一定的制度障碍。因此，在资产管理公司成立的制度基础上，保险资金在投资层面上起码应该具备建议权和独立性。从资产主导型的特征来看，最主要表现两点：一则资金投资能对产品销售量产生影响；二则资金投资能对产品设计产生影响。目前阶段，我国保险业资产管理公司可能还难以具备双方面权利，但加强与保险主营产品设计与开发部门的沟通和建议应该是未来我国保险业资产管理公司的工作基础之一。
(四)搭建保险公司与保险资产管理公司的互信平台
保险资产管理公司在我国作为一个新生事物，还需要与作为委托方的保险公司建立充分理解的互信平台。保险资产管理公司区别于传统的保险资金运用管理部门最主要的制度体现就在于能施行更有效的组织激励机制与独立的法人治理结构，因此互信平台也需要搭建在有效的保险资产管理公司法人治理结构基础上。根据《保险资产管理公司管理暂行规定》，保险资产管理公司的主要股东必须是成熟盈利的保险公司，而且股权有25%的空间可以留给外资和民间资本等战略投资者，这说明我国保险业资产管理公司拥有一个明确的外部治理结构基础。这种制度安排不仅可以为保险公司和保险资产管理公司搭建有效的互信平台，在未来的第三方资产管理中，这种互信平台将显得更为重要。因此作为委托人的保险公司应当信任作为受托人的保险资产管理公司，这不仅是未来业务的需要，也是符合目前我国国情的重要选择，更是规模经济和成本节约的实践结果。保险资产管理公司也应该突破原来的部门管理依赖性，加强市场危机感，主动接受委托人的监督管理，强化服务意识，实现保险行业内的“双赢”。
(五)建立符合保险资产管理行业特征的IS09001质量管理标准和评级体系
在发展资产管理模式的初期，保险公司也应该逐步考虑质量管理和品牌管理，目前国内已有金融机构取得了标准认证，其它金融机构也都正在积极推行这种国际化管理模式。因此保险资产管理公司在建立之初就应该考虑在实践的基础上建立符合资产管理行业的IS09001标准，进一步强调以客户为中心，加强市场的快速反应，坚持核心作用、全员参加、过程方法、管理系统方法、持续改进、事实决策和与合作方互利的原则，通过标准化进一步推动专业化。并且注重在监督管理过程中的“P—D—C—A循环”(P：plan策划，D：do实施，C：check检查；A：act处置)，逐步建立风险管理与整合体系审核、信息安全管理体系、投资绩效评估等子系统。
综上所述，我国保险业资产管理公司的建立是行业发展的必然选择，也是国际行业经验的重要借鉴。由于我国各保险公司的基础不同，因此应当坚持多样化和差别化的资产管理公司发展模式。在进一步健全和完善保险资产管理制度的基础上，理顺委托方与受托方关系，坚定“稳健经营、内控严谨、外向开放、治理完善”的发展战略思想，实现我国保险业资产管理的重要突破和市场效应。
[参考文献]
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[5]孙键，范南.入市保险资金需把握五大功略[N].上海证券报，2005—02—23.
资产管理公司的制度范文第2篇
关键词：发展状况；研究；高校资产公司
从我国目前高校发展现状来看，不仅高校资产总量在逐年增加，就连校办企业数量也在呈连年上升趋势。在这种状况下，为了实现校办企业的综合效益和高校资产的有效管理，就有必要把资产公司这一管理模式及时引入到高校中。我们也不难看到，自从高校把资产公司引入以来，各方面都得到了快速发展。由此可见，高校资产公司在高校运行中扮演着越来越重要的角色，接下来我们将对此做深入的分析。
一、我国高校资产公司发展现状
1.在资产管理过程中，高校资产公司发挥了积极作用
现阶段从当前高校资产管理过程来看，我国高校资产公司在其中发挥着重要作用，主要细分以下几个方面：1）高校资产公司在这个过程中推动了资产管理的有效运行，保证了资产管理能够取得良好的效果；2）高校资产公司在资产管理中扮演着越来越重要的角色，已经成为高校管理体制中不可缺少的重要机构，在资产管理中起着重要作用；3）高校资产公司使高校资产管理取得实质性的效果，也理顺了高校资产公司对整个资产管理的全过程，同时也使高校资产公司实现了对管理过程的优化[1]。
2.高校资产管理综合效益的提高，得益于高校资产公司的介入
对于当前我国高校资产公司来讲，最主要业务就是对资产进行有效管理，这样一个明显作用就是推动资产的有效管理。从目前高校资产运行模式来看，高校资产公司已经全面介入到高校资产管理过程中，而且保证了资产管理所发挥的重要作用。从高校资产公司发展看，资产公司所以经营活动都是围绕着高校资产管理来进行的，在其中取得了良好的综合效益。所以，我们不难看出，高校资产公司的重要作用得到了非常广泛的关注，它的积极作用也正得到越来越多的重视。
3.高校资产公司对于高校闲置资产实现了利用和优化
由于目前高校增长数量较快，在这一过程中不论是资产容量还是整体规模都在持续提升，无可避免的就出现了一些闲置资产，而这些闲置资产倘若得不到合理的利用，给高校经济将会造成大的损失。这种严峻形势下，高校资产公司的出现就很好的解决了这一问题[2]。因此，从现阶段我国高校闲置资产处理情况看，资产的可利用率得到了逐步提高，高校闲置资产也得到了妥善处理。
二、加强高校资产公司发展对策探讨
从目前我国高校资产公司的发展来看，不仅在高校资产管理中的作用越来越明显，而且还具有非常独特的优势。但是在实际运用中，由于受到种种因素的制约和本身制度的限制，高校资产公司的优势并没有完全的发挥出来，在某种程度上还存在着手段上的种种缺陷。所以，要想全面实现高校资产公司的迅速发展，我们就有必要从以下几个方面着手，采取有利措施，以提高高校资产的有效发展。
1.高校资产公司应该根据高校需要，实现资产管理的综合效益
对于高校来说，之所以把资产公司引入进来，其显著的目的就是对闲置资产进行有效的管理，把闲置资产和一部分现有资产好好整合起来，为高校的快速发展提供有力的经济支持。在这一目的基础上，高校资产公司应根据现状设定出合理的目标，为高校的长远发展提供必要的支撑。所以，高校资产在未来发展中，应该根据需要，提高综合效果。
2.健全的管理制度应该贯穿于高校资产公司管理中
高校资产公司要想在资产管理中取得良好的效果，就要建立一套健全的管理制度，使资产管理有着完善的制度，在此基础上保证资产管理取得积极的效果。从现阶段我国高校资产公司的管理模式看，现有的资产管理制度还有欠缺，跟理想的资产管理制度还有相当大的一段差距[3]。所以，我们有必要完善现有资产的管理制度，以提高制度的可行性。
3.高校资产公司应当按照高校经营的管理程序来进行
高校资产公司虽然是高校之外的一个分支部分，但对于所参与的管理业务与高校有着千丝万缕的联系，所以高校资产公司在管理和运行过程中，应该按照高校的管理程序来进行，积极参与到高校经营管理活动中来，一方面积极带动高校经营管理活动的有效实施，另一方面在高校经营管理中发挥着重要作用。所以综上所述，高校资产公司在日后发展中，应该严格按照高校经营管理程序来积极进行。
结束语：
通过以上论述可知，我国高校资产公司在高校资产管理中发挥着越来越重要的作用，不但增强了高校资产的管理效益，而且还大大的提高了高校资产管理水平，使高校资产管理在实践中取得了较好的效果。因此，我们应将资产公司作为高校管理的重要手段，不断建立资产公司制度，保证资产公司能够全面提升资产管理的整体效果，以促进高校资产的有效管理。
参考文献：
[1]朱骥，岳鹏飞.高校资产经营公司存在问题与发展探析[J].技术与创新管理，2010（5）
资产管理公司的制度范文第3篇
对于王冠龙和他的同事而言，12月份是他们今年最忙碌的一个月。“华泰资产管理公司拿到保监会正式筹建批文后并投入紧张筹备中，目前人员已经基本到位，组织结构等也已搭建，我们希望能赶在年底挂牌。”华泰财产保险股份有限公司投资管理中心副总经理王冠龙在其位于金茂大厦的办公室接受记者专访时如是透露。
同样将办公地设在上海陆家嘴金融区的中国人保资产管理有限公司，掐指算来成立已有一年半的时间。华泰是《保险资产管理公司管理暂行规定》（以下简称《规定》）出台后，保监会批准筹建的第一家资产管理公司，而人保则是在上市前进行改制重组时，由国务院直接批复准予成立的。
另一方面，太保、泰康、新华三家保险公司也在焦灼地等待监管层的一纸“准生证”。泰康人寿董事长兼首席执行官陈东升12月4日在一次会议上向记者透露，目前泰康已经在紧锣密鼓地筹备组建资产管理公司，人员招募、风险控制等一系列工作正在进行中。
种种迹象表明，成立资产管理公司势不可挡，随着这个市场新机构群体成员的逐渐扩大，我国保险资金运用主体的专业化组织模式将渐渐浮出水面。
拓宽受托资金来源
“保险资金的运用都需要有质的提高，以现在国内保险公司内设投资部门的组织架构，显然很难满足保险资金专业化投资的需要。而保险资产管理公司的成立，提供了保险资金运用的有效平台，使保险自身业务和资金运用业务成为保险业发展的‘双管齐下’。”中国人保资产管理有限公司发展规划部副总经理梅君一语中的。
根据《规定》第二十九条，保险资产管理公司的受托对象主要是股东及其控制的关联保险企业，受托管理的资金性质限定于保险资金。同时，该条款也不排除经国务院有关部门批准后，可以受托管理其他类型的资金。梅君认为，这符合目前我国金融分业经营的现状，在某种程度上有利于保险资产管理公司投资风险的控制。但从发展趋势看，将来我国金融分业经营的体制如有突破，保险资产管理公司不仅可以管理保险公司自身的资产，同样可以受托管理非保险性质的资金。因此，保险资产管理公司的成立，对于资本市场的发展和活跃有着极其重要的推进作用。
“华泰组建资产管理公司的主要目的之一，便是拓宽受托资金来源，我们希望借资产管理公司的成立，进一步开拓第三方资产管理市场。”王冠龙告诉记者，目前华泰投资管理中心正在寻求第三方资产管理来源。有市场预期，随着监管层对资产管理公司业务范围的政策松绑，企业年金和养老金将是今后资产管理公司拓展业务的“主角”。而早先出台的《企业年金基金管理试行办法》就对保险资产管理公司的经营范围有所拓宽。
受托管理资金来源多样化的过程是从保险范围逐渐向外围拓展的过程。“今后资产管理公司不排除受托管理社保基金，中资保险资产管理公司无法承办外资保险公司委托的资金的历史也有可能会改变。”梅君如此冀望。有业内人士指出，根据实际情况看，现有的外资保险公司因为无法获取保险资产管理公司的营业执照，但又希望宽余的资金能够获取较好升值，因此，外资保险公司希望委托现有的有资格经营者委托经营管理。有业内人士指出，从外资委托部分的资金不占资产管理公司受托资产很大比例的角度考虑，中资保险资产管理公司受托管理外资保险公司的资金可以试行。
加大风险控制力度
在对王冠龙的采访中，“风险控制”的出现频率颇高。据王冠龙介绍，华泰上报给中国保监会申请成立资产管理公司的材料超过1000页，其中大部分围绕制订投资管理制度方面。
“华泰自成立以来，共实施过五次对投资管理制度的修改工作，这次我们按照保监会对筹建资产管理公司的要求，对原有的管理制度进行了第六次梳理和修改，重新审视公司业务各项风险点。一个有效的管理体制能揭示所有投资业务中可能出现的问题，并避免这些潜在的问题发生，因此，定期检查和修正管理制度至关重要。”
“如同资本市场一般，风险控制也是保险资金运用的重中之重，只有在风险控制夯实的基础上，才能进一步拓展投资渠道。可以说，资产管理公司保险资金运用前的准备都是围绕风险控制展开的。”据梅君介绍，人保在四个层面上控制风险，第一层国务院监测会，第二层中国人民财产保险股份有限公司监测会，第三层中国人保资产管理有限公司风险控制委员会，第四层中国人保资产管理有限公司下设的风险控制部。人保资产管理公司对风险防范控制的重视程度可窥一斑。
虽然保险资产管理公司已成一大发展趋势，但现有政策还是为保险资产管理公司设立了较高的门槛，运作的要求也比较严格。比如要求保险资产管理公司发起人至少有一家必须是保险公司，且该保险公司净资产不得低于10亿元人民币，而据业内人士介绍，目前符合这一条件的保险公司估计不到10家。而在这10家中，并不是全部青睐于成立保险资产管理公司，不少公司从风险控制和成本结构方面考虑后，暂时对成立资产管理公司持观望态度。
平安高层几次公开表示，目前没有设立资产管理公司的打算。据平安一位内部人士透露，目前平安设有投资运营中心，该中心聚集70多位专业人士，与此同时，平安专门成立了权益投资部，基本可以满足公司投资要求。
对于有些保险公司暂时放弃成立资产管理公司的问题，梅君和王冠龙的观点基本一致，“并不是每家保险公司都有必要和可能成立资产管理公司。保险公司的规模、现有资金运用部门的运作效率以及规范程度、公司有无较为完善的法人治理结构、有无相应的人才储备和人才发展计划、资产管理公司今后的发展规划和所要达到的目标等指标，应成为保险公司成立资产管理公司的必要考察内容。”
磨合与探索
由于保险资产管理公司未来的业务范围与现有的基金公司相类似，因此，便有了保险资产管理公司与基金公司“抢饭吃”的说法，资产管理公司的成立在长期内还会一定程度上改变资本市场投资主体的竞争格局。
对于市场中谈论的“保险资金和基金必有一争”的说法，王冠龙并不十分赞同，“只有双方共同参与，才能把市场这块蛋糕做大，对于整个资本市场来说，保险资产管理公司参与将加快投资主体的多元化，也有利于市场的稳定。”梅君认为，竞争和合作将是两者之间的主旋律。从某种意义上来说，基金公司与资产管理公司是不同性质的资产管理机构，前者托管的资金多数来自社会公募资金，而保险资产管理公司托管的资金多数还是来自保险公司的资金，双方更多的是相互支持的关系，因为保险公司本身就是基金产品的购买者。
由于资产管理公司在国内还是个新生事物，而人保资产管理公司又是第一家成立的保险资产管理公司，人保资产管理公司在成立后遇到的诸多问题都是史无前例的。“可以说，自人保资产管理公司成立一年半以来，委托、受托和托管三方一直在不停的磨合和探索过程中培养默契，以便更好地沟通。我们定期举行三方联席会议，交流投资方面的事务，今后进一步明确和完善三方职能分工，将是我们讨论的重点。”
资产管理公司的制度范文第4篇
一． 四大资产管理公司的运营现状
所谓资本运营，是指以利润最大化和资本增殖为目的，以价值管理为特征，通过生产要素的优化配置和产业结构的动态调整，对企业的有形和无形资产进行综合有效运营的一种经营方式。资本运营实施的实质是在产权界定清晰的基础上，从企业所有者的角度出发，强调企业可以支配的一切资源按资本化运作方式进行重组和优化配置，使有限的资本取得最大的经济效益。
经过初期的摸索阶段，我国四大资产管理公司处置不良资产的工作进入了逐步规范、稳步发展的时期，并逐步形成了一套符合中国国情的不良资产的处置模式。仅2001年，我国四大资产管理公司处置不良资产已超过1200亿元，达1245亿元，回收现金逾256亿元，较好地实现了资产回收最大化的运营目标，表明了我国处置不良的能力进一步增强。可以说，资产管理公司利用其400亿元的有限资本去拉动近1.4万亿元的不良资产的回收和变现，基本实现了资本价值的增殖，提高了资本积累的效率。
一般说来，资产管理公司是为了分离银行不良资产、化解我国金融风险、促进国有企业转变经营机制而设立的。四大资产管理公司共接受四大国有商业银行不良资产1.4万亿元，四大商业银行不良资产率因此而平均下降超过9%，使国有银行减轻包袱，轻装上阵，为其入世后的竞争创造了有利条件。国有企业是国民经济的支柱，四大资产管理公司已对我国1000多家产品有市场，技术先进，有良好发展前景的国有企业实行了债转股，涉及金额4000多亿元，使这些企业负债率大幅下降50%以下，提高了企业的市场竞争力。由此可见，资产管理公司资本运营起到了中流砥柱的作用，更有利于中国金融业、国有企业等面临中国入世的严峻挑战、竞争和发展。
资产管理公司在近两年的资本运营中，处置不良资产的手段日益创新、日益完善，多元化的格局正在形成，以债务重组、资产置换、诉讼追偿、债转股、租赁、外包、转让、投资银行等10多种形式对不良资产进行管理和处置，加快了处置速度，提高了处置效率，四大资产管理公司根据自身特点，采取相应措施，形成了自己的特色。2001年，华融公司海外演艺之后，又在上海实行捆绑式的打包处置，实现回收现金128亿元，实现了规模效益；长城公司则选择和采取以最大限度保全资产为基点，以依法起诉、风险为手段，以“公允价值”为依据的政策组合；东方公司全年处置帐面资产182.91亿元，回收资产85.13亿元，资产回收率达46.5%。由此不难看出，资产管理公司在处理不良资产的资本运营中逐步形成了良性资金融通体系，使死资财变成了活资财，实现了不良资产的国民经济再增殖。
二． 资产管理公司资本运营中的问题与弊端
因为资产管理公司才刚刚运营不到两年的时间，在实践中暴露出来的问题还不多、还不严重。但是，从长远的观点来看，把资产管理公司纳入到国有企业改革、民间和私营经济的培育、金融组织体系和资本市场的建设等统筹考虑之中，从资本运营的角度考虑资产管理公司的资本运作，则当今状态的资产管理公司的资本运营仍存在许多值得注意的问题，潜在着许多弊端。
一．中国市场经济体制不完善，经济气候环境不理想，给资产管理公司处置不良资产带来了很多困难，各资本运营的正常运作造成了诸多障碍。
在市场经济环境中，企业必须建立符合竞争性市场经济体制要求的资本运营机制，依托发育良好的资本市场，才能有效的实施资本运营。而我国经济市场则处于由计划经济体制向社会主义市场经济体制转轨的时期，资产管理公司不是市场经济体制的幸运儿，而是由我国政府主导的金融制度创新，是中国转轨经济的特殊产物，这种特殊性是美国等发达国家的资产管理机构所没有的，更与资本运营所需的市场条件造成了直接矛盾。因此，我国资产管理公司在与市场接轨上还不成熟，不完善，其资本运营的必要市场条件将受许多市场不良因素如世界金融市场冲击、国家货币政策、入世后的汇率风险等诸多因素的影响，在不完善的经济气候条件下，将致使资产管理公司处置不良资产的资本盘活、变现等难度增大，不利于资产管理公司的资本运营和发展。
〈一〉国有企业改革任重而道远。众所周知，国有银行的不良资产是国有企业经营不善的反映，更是计划经济体制下盲目的投资、有国家政府出面变相贷款的不良产物。因此，要彻底解决国有银行的不良资产，只有率先让国有企业转变经营机制和经营观念，走出大多数国有企业亏损破产的窘破之境。但是，国有企业自改革开放以来，由于体制和机制的原因，总体业绩持续下降，并且随中国入世和市场竞争的加剧，国有企业经济范围自90年代以来开始出现净亏损，沦为“亏损经济”或“补贴经济”。例如，1998年7月末，国有工业企业资产负债率为65.4%，净亏损92.8亿元，成本费用利润为-0.7%，在14923家国有大中型企业中，有6042家亏损，亏损面达40.5%，到1999年6月末，亏损面进一步扩大到55.1%（国家计委宏观经济研究院，1999）。因此，在10年之内，国有企业又将产生一些不良贷款，其来源包括：一是一批现在业绩较差的国有企业经营状况继续恶化，即资产管理公司的老成员不能退出；二是一些现在看起来经营良好的国有企业由于不适应入世后更为激烈的竞争而陷入困境，即资产管理公司的新成员又要进来。可以说，国有企业是我国国民经济的支柱，国有企业市场机制的运作直接左右着我国经济体制的转轨程度，左右着我国经济体制状况的大气侯，在这种市场经济体制的现状下，资产管理公司——中国不良资产的投资处置银行要完全严格走市场化道路，将受当今市场化条件不足的极大限制，将受国家政策风险、国家产业导向等多方面市场因素的限制，将导致资产管理公司的资本运营不能完全按市场化导向运作，不良资产的呆坏账系数变大，致使资产部分流失。
〈二〉资产管理公司处置不良资产的市场狭小。首先，我国的资本市场狭小。在2000年底，虽然我国证券市场股票总市值首次达到4.8万亿元，相当于当年GDP总值的5%，但是，不能流通的国有股和法人股仍占多数，流通总市值为8200亿元，相当于GDP的17%，而截止到2001年底，资产管理公司从商业银行收购的不良资产已高达1.4万亿元，远远超过市场流通总值。而且，我国商业银行不良资产的证券化等金融创新是由政府推动的，这就致使资产管理公司在处置不良资产证券化的道路上受到政策的限制而不是市场的限制，导致不良资产的处置难度增大。其次，我国的股票市场非常脆弱，政策性明显，在货币政策都难以启动的情况下，试图想用之于不良资产的处置，更是难上加难。再次，不良资产对外资开放，由于受其他政策和市场体制问题的影响，还不能大规模展开。这就使外商对我国不良资产的投资产生顾虑：收购我国不良资产是否存在法律依据；作为一个债权人，他们的权利能否执行；人民币没有完全放开，对他们的投资将产生极大影响。国有企业的不良资产，又不同于美国储金会的房地产等抵押贷款，再加上国有保护等因素，感兴趣的对象可能不多，除非大比例折价。
〈三〉我国商业银行不能走市场化道路，将会给市场体制改革带来压力，给资产管理公司资本运营的市场体制等运营条件带来冲击。目前，我国金融业特别是银行业一直是政府介入最深的行业之一，政企不分，计划经营日久，规模庞大，地位显要，由此而造成企业制度的建立、股份制改造与上市的难度加大。在其市场化的经营没有确立之前，还将在一定程度上延续银行业计划经济体制下的政策性业务，以及对贷款对象的所有制偏向，还会产生新的不良资产。所以，只有国有银行彻底摆脱行政性干扰等因素，完全进行市场化运营之后，才能从根本上杜绝这种体制性的国有企业不良贷款的普遍发生，而改变当前的状况决非一朝一夕的事情。
二． 权属、关系、程序以及资产管理公司的定位问题是资产管理公司处置不良资产的四大难题。
我国四大商业银行的巨额不良资产是由计划经济体制的不合理而造成的，这些巨额不良资产的债权、其权属等问题受到各级政府的干预过重 。因此，对债权类资产，其权属问题集中在购买时购买人对他所购买的债权究竟有什么样的处置权利。根据现行的《担保法》，在债权人不能清偿到期债务时，债权人不能直接以抵押物抵债，而是必须与债权人协商或经法院裁定后，以拍卖、变卖、折价方式所得价款抵债，这是资产管理公司手中债权的一个较大难题，会使购买价格与拍卖、变卖后的价款产生差距，致使资产管理公司的资产在资本运营中流失。纵观国际上处置不良资产的成功经验，许多国家都在这一点上授予资产管理公司特别的权利，即债务人不能按期清偿债务的，资产管理公司就可直接有权处置抵押物。对产权类资产，其权属问题集中在究竟能否正常过户？更何况资本运营是建立在产权界定清晰的基础之上的，因而，只有解决了权属问题，才能解决债权人与买方之间的交易关系，使得交易成功。至于程序，资产管理公司一般可根据不同的债权的分类采取不同的处置方式，而确定不同的处置程序。这就使资产管理公司在处置不良资产的资本运营中的权利得到充分发挥，对国有资产评估、分化国有企业的不良资产的工作势在必行。
四大资产管理公司属于国有独资，管理人员多采用行政任命而不是聘任制，资产管理公司的监督和管理属于人民银行、国家经贸委和财政部，而人力资源经营是资本运营理论的核心。企业通过实施人力资本经营，可以有效增强技术的开发能力、创新能力和扩张能力，以抢占市场竞争的制高点，实现资本价值的迅速增殖。因此，资产管理公司产权机构单一，其机构性质与业务功能搭配不当将使资产管理公司的定位问题不明，不利于不良资产的处置工作。根据2000年底颁布的《金融资产管理公司条理》，我国资产管理公司以“最大限度的保全资产、减少损失为主要经营目标”，由此决定资产管理公司是一个由政府扶持和运作的金融机构，不以追求利益为目的，因此，资产管理公司的性质主要是事业性的，而非企业性的。但其从事的不良资产的处置业务又非常明显的属于竞争性企业领域的范围。以事业性单位从事企业性业务，是现今资产管理公司定位上的一大误区。在这种矛盾之下，资产管理公司的治理机构和激励体制难以建立，势必影响资产管理公司的资本正常运营。
资产管理公司作为一个事业性的单位，国家必将赋予其特殊权利，资产管理公司利用其特殊权利去行使企业事务，将过于介入市场，在一定程度上扭曲市场，改变当今市场基本是公平竞争的格局，影响我国市场化进程的进一步推进。原因在于，四大资产管理公司在债转股企业中的特殊地位，如果企业能够上市，则资产管理公司理所当然的是其上市的推荐人和承销商，其他证券公司则处于竞争的劣势地位，如果其以后还能从事非债转股企业的投资银行业务，则它就是享受政府特殊待遇的金融机构，而金融业是一个竞争性行业，政府机构的过度介入将在一定程度上影响市场机制作用的发挥，形成我国推进市场化改革的一重大阻力。
三． 法律环境不完善，将不利于资产管理公司处置不良资产中的资本运营，导致国有资产流失量加大。
商业银行在经营和管理中不对资产作法律评价，导致资产的法律损耗不能作为决策的重要参数出现，从而影响了决策的合理性，对资产管理公司的资产质量构成潜在威胁。突出问题表现为：一是已超过时效和期限的债权数量惊人，银行信贷有效资本的抵押物的法律约定环境不健全，只能在一些即定法律的基础上作资本保全的工作。二是尚未建立起合法合规性的检查系统，使公司资本确定、“揭开法人面纱”等法律制度受企业改制行为的冲击，无法起到防止债务人减少信用资产的作用。三是破产制度不完善，债权人的利益被忽视，破产成为逃债手段。四是不良资产的评估法律不健全，中介评估处理漏洞过大，廉政环境建设不足将导致资产管理公司的部分资本运营失败。五是公司治理机构的不完善使关联公司之间权责不明，以致借助关联交易来逃债的行为大量发生。六是司法是保护债权的最终手段，但一方面，证明规则的机械化使债权人处于举证劣势，证明不了逃债；另一方面，地方保护主义、人为的道德风险的作祟又使司法有时候反而为逃债所借用，如假保全、假执行等。
资产管理公司主要是一个政府主导的金融创新机构，而且其级别特别高，机构网络庞大复杂，所以政府、企业、银行、资产管理公司之间的人事关系较复杂，并且官方机构惯用行政思维，办事效率低，给资产管理公司处置不良资产的资本正常运营作了一个无形的茧。在不良资产的处置过程中，不良资产的企业，以及各级地方政府从自身利益出发，可能多方贿赂资产管理公司的执行人员，并且资产管理公司再处置不良资产中缺乏公开透明度，带来了极大的道德风险。去年3月份，湖北宜昌的猴王集团突然破产，致使华融等三家资产管理公司蒙受了巨额损失这一事实就反映了这一问题。资本运营需要有健全的法律体系作保证，所以，建立良好的法律环境、适当的运用法律手段是化解和处置不良资产的最终凭借，只有依赖于金融法制，才能确保不良资产化解过程的平稳进行。故而，我国金融法律体制的改革是当今金融体制改革迫在眉睫的的首要任务，势在必行。
三．资产管理公司资本运营的新思路及其发展趋势
当前，国际上金融机构的演变呈现“集团化、全能化、国际化”的特征，在一些发达国家，一流的金融机构都采用了金融控股公司的集团化模式，其中包括我们熟悉的花旗银行、汇丰银行、渣打银行、德意志银行等。我国已经加入世贸组织，金融业的全面开放将逐步展开，届时，国外的这些全能化、巨型化的金融集团将与我国金融机构展开竞争，因此，我们必须及时调整产业结构，根据中国国情，借鉴国外先进经验，走出一条现代化企业管理、形成良性资金融通体系的发展之路。
一． 资产管理公司的资本运营与不良资产的处置要借助良好的市场运营机制。
资产管理公司不是一般的商业企业，处置不良资产也不是普通的商业行为。在某种意义上他关系到金融稳定、社会稳定和财政收支平衡。银行不良资产只有在市场化的经济条件下才是显性化的问题，更需要借助市场机制来解决。因此，完善市场机制，强化市场约束，在不良资产的处置、变现等资本运营依托于良性市场的资本运营机制，使资产管理公司成为合格的市场主体，将加快不良资产的处理进程。
〈一〉 加快资产管理公司的市场化进程，走“官办民营”的新途径。资产管理公司在进行资产处置时，保持资产管理公司对资产的所有权及决策权，而将经营权承包给现有的或潜在的投资银行、私营企业主、外资银行等其他中介机构，可以化解当今资产管理公司的巨额不良资产，分散资产管理公司集中经营的巨大风险，有助于最大限度的保全资产，减少资产流失。
1． 建立一套以招标为基础的标准程序。资产管理公司在处置不良资产时应加强市场营销的宣传和市场营销的力度，使不良资产大众化，民间化。对此，资产管理公司应形成一套招标的标准程序。具体步骤如下：第一，资产管理公司根据预定的程序会对资产作一个初步评估，并在此基础上决定处置方案；第二，资产管理公司准备一套详尽的资料来介绍要出售的资产，并说明资产管理公司所要求的底价等条件；第三，四大资产管理公司单设在某地组成常设的不良资产处置市场，将待出售的资产拿到市场上统一招标，统一处置；最后，资产管理公司在各投标中作选择，以谋求资本运营利润最大化的经济效益。
2． 与专业的投资公司成立合体经营。资产管理公司利用其特殊性，可以与多家投资公司达成协议，加快不良资产的处置力度和进程，其基本设计为：第一，双方共同合营体注资。第二，合营体还可以通过举债进一步融资，然后用注入的资金和举债所得向资产管理公司购买不良资产。第三，投资专业公司负责合营体的日常运作以及资产的管理与处置，资产管理公司不作干预。第四，合营体出售资产所得收入首先用于还债，剩余的则在资产管理公司和专业投资公司之间按预先约定的比例分配。
这样的合营方式一方面考虑到政府机构的局限性，使资产管理公司摆脱了资产管理和处置上的细节操作，另一方面引入了专业公司来负责资产的管理和处置，既可以解决不良资产管理公司资金短缺的现状，又可通过适当比例分利来调动其积极性，有助于最大限度的保全资产，减少损失。
3．采用多种手段吸引外资。鉴于我国的不良资产数目庞大，而国内又缺乏市场，为此，资产管理公司应运用多种手段来引进外资，使得资产管理公司处理不良资产的市场供需有导向，使市场国际化，以无形的市场准绳来加快不良资产处置的国际化进程。我们可以通过以下两种方式去实现：其一，资产分离。因为不良资产在定价时未知量很多，随机性很大，导致购买不良资产的风险很大。因此，资产管理公司可以灵活的处置不良资产，将定价太难的一部分资产划出，以后再做处理，还须通过种种市场运营机制与外商共同分担资产，实现资本价值的最大化增殖。这样可以使外商比较放心的闯入中国不良资产的处置市场，给我们带来更多的先进管理经验和新的竞争机会，加速资产管理公司资本运营国内市场国际化进程。更有利于我们建立现代企业管理体制，使资产管理公司处置不良资产作向良性化的资本运营市场循环体系，以提高资产管理公司的竞争能力。
总而言之，通过“官办民营”、分解资产管理公司的许多具体业务，可以节约其组建和运营成本，而且能把不良资产从银行的资产负债中剥离，有利于资产管理公司的股份制改造上市，同时还能培养这些承担不良资产处置的国内外投资公司、私营企业、证券公司、投资银行等的资本运营创新能力，有利于资产管理公司竞争力的提高。
〈二〉 资产管理公司实行股份制改造上市，采用集团控股公司的模式经营。
目前，资产管理公司属于国有独资金融机构。众所周知，四大国有商业银行正是由于国有独资这种产权安排的体制性弊端，使四大国有商业银行面临资金不足、激励约束机制不健全等问题。因而，资产管理公司应以商业银行为前车之鉴，提前做好股份制改造和上市的准备工作。
资产管理公司股份制改造上市可以弥补我国资产管理公司资金来源的不足，使资产管理公司由一个由政府主导的金融创新机构彻底转换为一个以盈利为目的的企业集团。第一，在公司性质方面，资产管理公司由国有独资、官办官营转向多元投资主体参与、市场化运作；相应的，由一个不以盈利为目的的事业单位转变成一个以营利为目的的企业。第二，在产权结构上，改造初期，国有资本的比重比较大，但随着民间资本、投资公司、外资等的不断进入，而国有资本的数目保持不变，日而久之，国有股由控股逐渐失去控股地位，乃至论为小股东，甚至在必要的时候可以考虑股权出售等方式撤出国有股。
现在资产管理公司采用的是总公司、分支机构为一体的资本运营管理体制，而不是多个法人组成的集团制。由于资产处置过程中的问题层出不穷，而且各个地方的情况千差万别，在实践中基于严格授权基础上的决策机制难以适应工作的需要，决策程序复杂，费时费力。因而，可以考虑将资产管理公司办成集团公司的模式，将各办事处改为子公司。这样做的好处在于：一.克服了种种不利的弊端，各子公司可以拥有自主权，易于发挥其积极性、主动性和创造性；二.集团制是资产管理公司股份制改造与上市适应的形式；三.资产管理公司采用集团制是顺应经济组织体系的需要；四.有利于与世界经济国际化的接轨进程。
〈三〉 与人民银行完美结合，充当中国金融稽查的角色，对国有企业资产进行监管。
由于国有独资的资产管理公司是由我国政府主导和扶持的金融创新机构，不同与国外资产管理公司是市场发展的产物，而且我国先行基本情况决定了资产管理公司的长期运营（不局限于10年），我们不妨利用其特殊性，充分发挥其特殊的性质特征，与中国人民银行完美结合，行使中国人民银行金融监管的职能，作中国金融稽查机构，实现对国有大中型企业国有资产的监管，便可以与我国的经济体制改革同步进行，并在市场化建设中发挥更为重要的作用。
二． 健全法律制度，完善法律环境。
我国处置不良资产时由于受到各种外界不良因素的影响，使得资产管理公司在处置不良资产的资本运营中，由于缺乏相应的法律因素而致使对不良资产处置的困难加大，没有良好的法律环境作依托，导致债权人无法按法律程序对债务人进行债务追偿的工作，扩大了金融风险、道德风险等的存在因素，导致不良资产的处置进程缓慢，国有资产部分流失。因此，进行金融法制改革，完善中国金融法律环境迫在眉睫。
〈一〉 统一金融法律事务的管理与运作，为建立完善的合法合规性检查机制奠定基础。面对我国资产管理公司处置不良资产在资产评估、资产重组、资产拍卖等资本运营中出现的一系列因缺乏法律依据而造成的不必要的国有资产流失的现状，我们应该制定出符合中国国情的相应的《资产评估法》、《资产重组法》、《拍卖法》等相关法律，组建级别较高的法律部，使法律审查和诉讼事务统一运作、保证处置不良资产的法律环境。
〈二〉 为不良资产处置的新模式提供法律支持。资产证券模式在处置不良资产的国际实践中广为使用，但在特殊目的的公司经营地位、证券发行许可、破产隔离与其他债权人利益保护、信用增级的法律模式等方面，我国资产管理公司是没有完全的信心的。其他诸如发行可转换债券、建立不良资产投资基金等模式无不存在着这样那样的灰色区域，尽快做出法律规范十分迫切。
〈三〉 建立不良资产处置的法律捷径。根据现有规定，金融资产管理公司在回收资产时，应享受债权转让、诉讼时效中断、减交诉讼费等方面的法律优待。不良资产出售和重组过程中的审批、过户手续和税收方面存在不合理性，应减让对资产管理公司的法律管制。
〈四〉 坚持实际操作中严密法律程序，实行审慎原则。资产管理公司在处置不良资产时，程序比较繁琐，因此，要加快加大法院等部门的审核处置力度，防止在执行过程中因时间的拖延而引起的人为道德风险；加快不良资产的清收工作，严格责任人制度，严惩处置不良资产不利的人员。
三． 加入WTO对中国资产管理公司的冲击与挑战。
中国入世给我国经济带来了极大的冲击与挑战，同时也给中国经济的发展带来了千载难逢的大好机遇。我国四大资产管理公司在中国入世的大好契机之下，将面临着更为严峻的挑战，因此，我们要想在中国入世的激烈竞争条件下求发展，必须从自我的角度想方设法走上市场化的企业发展之路。
入世后国外资产管理公司对中国资产管理公司的冲击。中国入世后，中国经济逐步向市场化迈进，社会主义市场经济体制逐步完善，以市场为准绳的现代企业竞争制度将逐渐成熟，而大批的国外资产管理公司也将入驻国内，届时，我国四大资产管理公司将受到以下冲击：一是抵抗不住国外资产管理公司的强劲之势，被外国资产管理公司兼并，这样会导致我国国有资产的严重流失；二是我国资产管理公司凭借东道主的优势同外国资产管理公司公平竞争，在竞争中站稳脚步，继续发展，则会使我国国有资产部分流失；三是我国资产管理公司与外国资产管理公司共担风险，共同发展，此时将更有利于中国不良资产的处置，走向完美的市场化道路。
因此，我国资产管理公司应充分利用中国入世之初的大好契机，学习国外资产管理公司的成功先进经验，努力完善自我，“摸着石头过河”，找出符合中国国情的发展之路，拿出切实可行的东西与外国公司进行对抗，以超强的实力减少中国国有资产的流失。只要我们提高自身的竞争实力，与国外公司既有合作，又有实力去竞争，定能达到一种“有合有分，既分既合”的绝高之境，为中国金融体制改革演绎一个跨时代的里程碑。
参考文献
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2. 《不良资产的法律成因和盘活对策》 金融时报 2002.2.7 中国建设银行法律部 侯太领
3. 《我国处置不良资产能力增强》 金融时报 2002.2.7 梅志翔
4. 《资本作用的再认识》 经济学动态 2001.10 赵学增
5. 《银行不良资产重组的国际比较》 何仕彬著 中国金融出版社 1998年出版.
6. 《中国向不良资产宣战》 王松奇主编 中国经济出版社 2000年出版
资产管理公司的制度范文第5篇
一、资产管理公司的主要问题
违规剥离和收购不良资产。商业银行和资产管理公司在剥离和收购不良贷款过程中，未遵守国家规定，致使一些不符合剥离条件的贷款被剥离到资产管理公司，不仅造成相当一部分金融债权难以落实，而且由于对不良贷款形成的原因、责任未予追究，掩盖了贷款过程中的一些违规问题和金融犯罪案件。
违规低价处置不良资产。一些资产管理公司在不良资产处置过程中，存在违反程序、弄虚作假、暗箱操作的现象，致使部分资产被低价处置，造成国有资产不同程度的流失。主要表现在：评估、拍卖环节管理不严，走过场，有的甚至虚假操作，故意低价处置。一些资产管理公司借处置不良资产之机，为本单位或个人谋取不正当利益。
财务管理混乱，违规挪用资产处置回收资金为职工谋利或公款私存，造成回收资金损失；对抵债资产管理不严，大量账外存放或违规自用。
二、资产管理公司的客观机制缺陷
1、在外部法制环境上，针对资产管理公司的法规建设不完善
在金融产业领域，法制化进程明显加快，银行、证券、保险、信托、租赁、投资基金等都相继出台很多法律法规。而规范资产管理公司的法律法规文件只有一部行政法规《资产管理公司条例》，受立法层次所限，条例只能在现有法律规定的范围内作出一些规定，尚难以解决资产公司业务运作与现有法律之间的某些冲突问题。针对资产管理公司法规建设问题应制定统一规划，不仅只考虑管理法规问题，还应参考国外不良资产处置机构的做法，针对不良资产处置和设立资产处置机构制定相应的法律，对处置机构的公司治理结构、经营目标及职责权限等作出明确规定，以从根本上解决目前资产管理公司法规不完善的问题。
2、资产管理公司先天性的政策性缺陷
（1）特殊法人属性决定的财务预算软约束特征。资产管理公司设立时的定位是不以盈利为目的的政策性特殊金融机构，既无盈利指标，又无税收义务。但在业务经营上，力求以市场化规则运作，尽量减少财政损失。所以说资产管理公司是一类特殊的法人机构，兼有商业性和非商业性特征。国家财政是资产管理公司收购资金来源的主要渠道，资产管理公司处置不良贷款形成的最终损失，也由财政部提出解决方案。财政部根据资产管理公司的资产处置计划和费用预算核拨费用，资产处置现金直接缴入国库。虽然国家对资产管理公司经营、处置资产时有最大化回收资产、最小化处置成本的“企业化”要求，但财政部对资产管理公司没有硬性成本目标和回收目标，资产管理公司的财务预算约束是软的。
（2）激励约束机制失灵。资产管理公司不良资产处置任务的特殊性，使其成为高风险机构。如果激励机制的缺失或过于微弱，资产保值增值和最大限度的回收就很可能成为空话，人们可能会寻求有利自身的激励，可能会出现谋取个人利益的冲动。随着资产管理公司战略转型的推进，特别是投资和委托、商业化收购业务的开展和对风险券商的托管，资产管理公司现有的管理体制、激励机制以及现有人员的专业结构与商业化、市场化经营的要求还存在一定的差距。资产管理公司目前在运营模式上沿袭国有独资商业银行的模式，特别是高级管理人员，90％来自国有商业银行，使得资产管理公司在管理模式、价值理念和分配制度上与原国有商业银行大同小异，其体制、机制和用人方面上没有区别；在收入分配上没有形成以利润和业绩为导向的激励机制，存在平均主义和大锅饭的现象。
（3）在存续期及未来发展定位上，前景不明导致资产管理公司非理性经营行为。资产管理公司在前几年一直受制于十年存续期的说法，2004年3月3日财政部正式颁布实施《关于建立资产管理公司处置回收目标考核责任制的通知》，这个通知已经取消了资产管理公司存续期的问题。但随着国有商业银行股份制改革的完成，政策性不良资产除农业银行外已分羹完毕，资产管理公司除不良资产处置外，还能成功拓展哪些商业化业务未理出个头绪。资产管理公司发展的主营业务是什么？在当今的金融市场上，哪一方领地、哪一块业务属于资产管理公司并没有明确。所以最新资源即将枯竭时的长城资产管理公司危机四伏，对现有的不良资产包出现了非理性争抢态势。刚刚完成的工行可疑类贷款分地区招标中，长城资产管理公司斩获一半以上的不良贷款，但业界普遍认为长城报价不当、非理性出标、超过了资产包的真实价值。今年5月，长城资产管理公司从信达手中竞拍到中行63亿元“青岛包”，在国内外投资者中引发了很大的争议，被其他投资者认为“哄抬物价，扰乱市场”。
3、在不良资产处置市场交易机制方面存在的效率问题
（1）非市场化不良资产剥离模式导致的道德风险问题。1999年不良资产第一次剥离采取的是按账面价值行司对口的行政式指令方法。资产管理公司现存的一些问题特别是收购阶段的问题，与当初的非市场化剥离的基础不无关系。由于在银行和资产管理公司之间并无明确的责任划分和追究，1999年的剥离在一些银行人士看来，不仅是不良资产的剥离，也是不良责任的剥离。
（2）不良资产处置市场投资主体少，处置效率不高。我国目前的不良资产交易市场层次可以划分为批发市场和零售市场。批发市场上，从目前国内金融不良资产市场发展的现状来看，市场主流交易形态局限在不良资产组合国际招标方式上，而能够参与这个市场的只有业内人士所熟知的摩根斯坦利、高盛、花旗集团、龙星基金、美林、德意志银行、通用电器资本市场、雷曼兄弟等少数几家活跃于各国不良资产收购市场的国际机构投资者。受市场准入规定、资金规模和管理能力所限，尚没有出现可以与上述国际投资机构展开正面竞争的国内不良资产投资机构。在国内金融不良资产交易市场上，已出现买方寡头垄断、卖方过度竞争的市场格局。目前，我国不良资产交易零售市场的特点是市场流动性差、交易成本高、市场容量狭小、市场分割较为严重。由于目前没有形成广泛的国内不良资产投资者群体，再加上目前与不良资产交易相关的税费征收、资产评估、债权过户、交易管理等市场制度环境建设严重滞后，使得目前真正有效的不良资产零售交易市场还没有建立起来。
（3）不良资产处置市场信息不透明，市场参与程度低。不良资产处置市场的现状是信息不对称问题严重，不良资产处置没有达到真正的市场化，买方和卖方市场存在一定的阻隔。虽然四家资产管理公司在各自的网站上都开辟了资产查询库、重点资产推介专栏，对拟处置项目均预先进行公告或公示，某些项目或资产包还采取公开拍卖或招标的形式在新闻媒体上宣传，但目前资产管理公司向社会公开资产项目处置信息内容极其简单，尚停留在“为形式上的免责而披露”阶段，没有统一规范的格式。而实质上不良资产情况复杂，很多具有非共性的情形，不易为外部理解，资产状况的信息不对称状态往往使一般投资者不敢轻易出价。
（4）不良资产处置定价非合理化，市场竞争不充分。不良资产定价是资产处置中的核心问题。资产处置必然是市场处置，因此要培育市场，并把由竞争性市场中得出的公允价格作为合理的处置价格。而当前不良资产处置市场不发达，市场参与者少，有关资产信息披露不充分，降低了资产处置由市场定价的有效性。同时由于不良资产评估技术难度高，中介机构非规范运作，所以评估定价随意性较大、准确度不高。
三、对资产管理公司体制改革的建议
1、政府应着力改善资产管理公司的外部环境，进一步释放资产管理公司的活力
（1）进一步完善法律法规。为保障不良资产处置的顺利进行，首先必须加大法律支持力度：一要解决法律缺失问题，如学习借鉴国际经验，认真考虑资产公司在资产收购和转让、资产处置、债务重组、债转股、不良资产证券化等业务中实际和可能存在的困难和障碍，弥补法律缺失。二要解决相关资产公司法律法规与现行其他法律法规有效衔接的问题，如尽快修改出台《破产法》，规范企业破产程序；调整《合同法》、《担保法》等相关法律中妨碍债务执行或便于债务人拖延偿债的因素，进一步加强对债权人的权利保护。三要在司法实践中依法落实和维护债权人权利。法院应积极受理资产管理公司的司法诉讼，为保证司法的独立性和公正性，可考虑成立特别法庭，专司审理金融债权债务纠纷。此举不仅有利于减少地方政府的司法干预，而且有助于提高法院审理效率。四要采取有效措施减少地方保护主义，切实改善资产处置环境。应明确要求地方政府清理那些自行出台的、影响不良资产正常处置的政策和规定。
（2）培育市场，积极引导多种投资者进入不良资产处置市场。一是由非银行金融机构发起设立不良资产投资基金参与不良资产处置。目前对不良资产感兴趣的国内投资者越来越多，但真正能够在资金实力和投资管理能力上达到参与金融不良资产批发市场交易要求、可与外资机构展开正面竞争的似乎还没有。发起设立不良资产投资基金对于整合分散的社会资金，形成有效的不良资产购买力具有重要作用。同时，中资机构对国内法律、法规和市场的认识比外资机构深刻，在收购价格方面也可能比国际机构更有竞争力。但是，由于中资机构在盈利模式、评估理念和方法、专家人员队伍、风险识别和控制技术等核心资源方面与国际机构差距较大，建议在发起设立不良资产投资基金的初期吸收外资机构参与投资、管理和运作，充分利用外资机构的资金、技术、管理优势，构筑国内不良资产批发投资机构购买力。二是对不良资产分布较为密集的地区和行业，有针对性地鼓励地方国资委、大型集团公司、地方性信托投资机构等金融机构发起设立不良资产收购公司，参与金融不良资产处置。由它们设立的零售投资机构先天具有较强的行业资源整合优势和市场优势，对切实提高金融不良资产的处置效率和减少不良资产问题对整体经济的负面影响具有较为深远的影响。三是鼓励民营资本投资不良资产，创造公平的市场环境，解除对民营企业的歧视性制度安排。要求资产管理公司将有关资产处置供需信息通过多种渠道公开，以吸引众多的民间投资者。
（3）加强对参与不良资产处置的中介机构管理。不良资产处置高度依赖于中介机构的诚信和服务的质量。政府应采取措施促进中介市场成长，鼓励律师事务所、会计师事务所、资产评估公司、其他信息咨询机构参与到不良资产处置中，发挥中介机构的信息服务功能和客观估价功能，同时又要加强对中介机构的监管。以美国为例，FIRREA指导RTC建立了一套确定房地产市场价值的评估方法，并规定RTC在处置从持有保险的存款机构取得的房地产时，必须由经过证明有执业能力的评估人员来评估，且保证评估活动受到了有效监管。借鉴国际经验，建议银监会统一规范从事银行业金融债权与股权评估、拍卖的有关中介服务机构的资质要求。同时，定期对从业人员执业行为进行检查，对中介机构和人员实行操守记录，对违法违规的机构和人员实行“市场禁入”，为不良资产交易创造良好的中介服务环境。
2、按照现代企业制度的要求，对资产管理公司体制进行改造
（1）重新界定资产管理公司的产权结构。进行股份制改造，一方面有利于资产管理公司优化产权结构，促进经营体制的转换。通过多元投资主体参与，促进公司治理结构的建立，真正成为“产权明晰、权责明确、政企分开、管理科学、按市场化运作、追求最佳经济效益”的现代金融企业。另一方面可以弥补资产管理公司资金来源的不足。资产管理公司今后的不良资产收购和开拓，都需要大量的资金。进行股份制改造，可以吸收外部资金，从而逐步摆脱对国家财政的依赖。这类主体可以包括商业银行、证券公司、保险机构等金融机构，还可以包括非金融行业的大型企业集团以及国际金融机构。
（2）建立符合市场运行的健全的公司法人治理结构。在目前的管理模式下，经营决策权、风险控制权难以有机地结合起来，道德风险仍然难以有效防范。所以要对资产管理公司内部进行改革，防止其机关化、官本位，避免在资产处置上软约束等不利于价格形成的因素。必须在资产管理公司建立股东会、董事会、监事会，完善中高级管理人员的聘任制度，明确各自的权责，形成权力机构、决策机构、监督机构和经营管理者之间的制衡机制。
（3）建立符合现代金融企业的激励约束机制。一是将政策性资产处置和商业化业务分账管理，区别考核，摆脱官商模式，向市场化方向发展。二是不良资产处置通过科学的评估测算体系建立一个回收底线，在底线基础上建立多收多得的递增的激励机制。三是资产管理公司对商业化业务要逐步建立起以价值创造为导向的绩效考评体系，强化绩效管理，将公司的经营指标层层分解，形成自上而下、科学有效的绩效目标链。四是积极探索项目组考核制，采取“模拟市场”和项目招标等方式，将最优秀的人才吸引到最有挑战性的项目上来。五是建立面向市场的责权利相统一、管理扁平化的职位体系，全面激励各类人才。
3、以市场为导向，实现资产管理公司经营机制的转换
（1）采取商业化收购不良资产模式。1999年资产管理公司第一次收购不良资产，采取的是“行司对口、等价定额收购”方式，资产管理公司不需要考虑成本约束，不需要承担经营风险。资产管理公司的运作实践表明，这种收购方式弊端太多：银行虚假剥离、责任人解脱、资产管理公司业绩缺乏客观评价、道德风险难以避免等等。2004年3月财政部对这批资产核定了回收率，对资产管理公司实行以“现金回收率和现金费用率”包干为主要内容的目标责任制。2004年6月信达采取议价的方式收购了交行的不良资产；2004年6月建行、中行股改剥离可疑类不良资产采取整体竞标的剥离方式，最后信达中标；时隔一年，工行股改剥离可疑类不良资产，按地区分包招标，四家资产管理公司各有收获。资产管理公司收购不良资产已逐渐采取市场化的手段、商业化的收购形式。虽然在竞标中还存在资产管理公司市场经济主体意识不强、出现非理性竞争行为或竞争不充分等问题，但这毕竟是个好的开端，同时意味着资产管理公司更需要转换身份，加强成本效益核算，增强责任风险观念，真正成为“自主选择、自我发展、自担风险、自负盈亏”的市场经济实体。
（2）强化市场化经营手段。资产管理公司本是一家政策性机构和官办公司，要向商业性的综合投资银行机构转型，必须强化市场化的经营手段。在不良资产处置业务上，资产管理公司拥有专业队伍，拥有与母体银行及其他金融机构的合作基础，拥有一定的社会资源，在不良资产为主体的细分市场中已拥有独特的竞争优势。资产管理公司增强市场化经营观念，应通过利用已经积累的经验和技术，进一步发挥资产管理公司的专业化和集约化优势，提高处置效率；利用资产管理公司己基本成型的经营管理制度体系，可有效降低不良资产处置的技术风险和道德风险；利用资产管理公司较为完善的业务运作、内部管理和风险防范机制，提高业务活动的规范性和有效性；在资产定价技术上，充分运用有市场经验的中介机构进行价格评估、信息揭示，避免软约束并建立内部激励机制，以获取最大经济利润为目标。在拓展其他业务时，要主动出击、减少对政府政策的依赖，利用本身连接银行、证券、企业的优势，按市场化模式接受其他机构委托处置不良资产、委托经营外部资产等业务。
