公司企业文化分析
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公司企业文化分析范文第1篇
关键词：企业文化 企业战略 企业生命周期
一、企业文化概述
广义上说，文化是人类社会历史实践过程中所创造的物质财富与精神财富的总和；狭义上说，文化是社会的意识形态以及与之相适应的组织机构与制度。而企业文化是企业内全体成员的意志、特性、习惯和科学文化水平等因素相互作用的结果。它与文教、科研、军事等组织的文化性质是不同的。企业文化依附于企业，随企业产生，随企业消亡而消亡。即使没有总结或提出外在表现形式，企业文化依然是存在的。
企业文化的内在本质内容与外在表现形式有很大的偏差。第一，外在表现形式通常表现为一句话或几个词，不是内在本质内容的全部；第二，企业文化中实际存在的糟粕是肯定不会出现在外在表现形式中的；第三，外在表现形式通常比较稳定，不会频繁更改，企业文化的本质内容却因各种因素的时刻变化而处在时刻变化之中。
企业文化在与员工的相互作用中处于主要地位，一个人被一家企业录用而成为这家企业的新员工，这个时候的企业文化代表着是大多数老员工相互作用的结果，一个人与一个整体的相互作用，其结果自然是新员工被同化。至于小概率事件，不具有普遍代表性，不说也罢。企业文化是企业的灵魂，是推动企业发展的不竭动力。它包含着非常丰富的内容，其核心是企业的精神和价值观。这里的价值观不是泛指企业管理中的各种文化现象，而是企业或企业中的员工在从事商品生产与经营中所持有的价值观念。
在现代管理学里，企业文化是一种通过一系列活动主动塑造的文化形态，当这种文化被建立起来后，会成为塑造内部员工行为和关系的规范，是企业内部所有人共同遵循的价值观，对维系企业成员的统一性和凝聚力起很大的作用，这种新型管理理论得到了现代企业的广泛重视。
二、企业生命周期理论阐述
企业是一个有生命力的有机体，成长和发展是企业所追求的永恒主题，任何一个企业从其诞生的那一刻起，就有追求成长和发展的内在冲动。企业在成长过程中会经历具有不同特点和危机的若干发展阶段，这要求企业要在各个方面实施不断的变革与之相适应，其中尤以企业组织结构形式为重。企业组织结构与企业特定成长阶段的适应性强弱，关系到整个企业的应变能力和管理效率，直接影响着企业经营效果的好坏和目标的实现，只有适应企业特定成长阶段的组织结构才能促进企业健康持续地成长与发展。生命周期是一种非常有用的工具，标准的生命周期分析认为市场经历发展、成长、成熟、衰退几个阶段。
企业生命周期理论最早是由美国管理学家伊查克爱迪思博士于1989年提出。该理论从企业生命周期的各个阶段分析企业成长与老化的本质及特征，其核心是通过内耗能转化为外向能，引发企业管理创新从企业内部到外部的扩散。虽然爱迪思在书中并没有专门界定文化的定义，但企业内部不同生命阶段的行为、风格、特征、规律、能量、冲突、转型等变量均与企业文化有关。因此，企业的发展往往伴随着企业文化的变革。
三、华纳的发展过程及其企业文化分析
（一）阶段一：1903年至1967年
在这段时间中，华纳公司经历其孕育期、成长期、成熟期，并在公司呈现颓败态势下被转手出去。这一时期，华纳的企业文化主要受到其创始人的价值观和偏好的影响。
一无所有出身的华纳兄弟常常冒险去做不太有把握的事情，这使得华纳最具革命性的公司，它出品了世界第一部有声片，推出影响一代人的青春偶像詹姆斯迪恩，还在1967年同意拍摄《邦妮与克莱德》，结束了旧好莱坞时代。华纳兄弟是粗人，他们喜欢荤笑话，最钟情的产品是生猛的强盗片和黑色片，他们寻找电影素材的方式，是翻看报纸的司法版。所以在这个行业里，华纳是离社会现实最近的电影公司，他们的电影具有凶险性又特别突出下层社会生活，华纳的影片一般都比较朴素、紧凑，成本也较低，其主题都或多或少与30年代初发生的美国经济危机有联系。
自杰克.华纳掌控实权后，很多华纳公司的明星身上都有老板杰克.华纳的影子，从外形到个性都是，比如亨弗莱.鲍嘉和保罗.穆尼，都是个子不太高，脾气急躁，好斗但讨厌是非。尤其是蓓蒂.戴维斯这样的“一姐”，外在条件不佳，完全凭的是精湛演技和个人奋斗成为两届奥斯卡影后，那个性真是任性刁蛮。
50年代美国电影萧条时期，华纳把财力转向制作电视系列片。60年代开始，越来越多地采用向独立制片人投资的制片方式。在这段时间，华纳电影公司面临着电视的普及和反垄断法的判决――发行和放映的完全分离，这使得华纳不再具有其垄断优势，同是还要承受电视剧的冲击，很显然其收益会受到较大的影响。1967年，杰克华纳把公司卖给了七艺。
（二）阶段二：1967年至2000年
这一阶段的华纳几经转手，扩大经营范围，寻求一条使其更好发展下去的道路，其企业文化变的越来越正式和规范。
1967年加拿大发行电视片的七艺公司买下了华纳公司，改名为华纳七艺公司。两年后，华纳七艺公司又转让到一个大企业集团金尼全国服务公司手中，改组为华纳交流公司。这个公司经营的业务范围甚广，制片和发行影片仅是其中的一个项目。
七十年代，华纳兄弟的代表作品有《伍德斯托克》《肮脏的哈利》《花街杀人王》《发条橙》《驱魔人》和《闪亮的马鞍》，成绩相当可观。之后公司则进入罗伯特达利和特里塞缪尔时代，不光继续与斯坦利库布里克和马丁斯科塞斯这样的名导演合作，开发《蝙蝠侠》和《黑客帝国》这样的卖座系列电影。其他方面，华纳兄弟开始在海外建造电影院，并在澳大利亚建造了电影主题公园，此外还制作出《六人行》和《急诊室的春天》这样的很受欢迎的电视剧。1990年，传媒业巨头时代公司并购了华纳兄弟。
（三）阶段三：2000至今
1.企业文化分析
翻开2000年巴里梅耶上任后的华纳电影列表，会非常强烈地感觉到梅耶领军下的华纳对大片的偏好：《终结者》《黑客帝国》《哈里-波特》等系列大片为华纳带来了数百亿美金的收益，当然，其中也不乏像《海神号》这样的失败品。巴里梅耶深知大片的魅力，虽然风险大，但是对家底雄厚的老牌电影公司而言，巨大的投资往往意味着在此基数上翻倍的票房。因此，巴里-梅耶执政下的华纳最与众不同之处在于对大片的投入，甚至每年高达四五部之多，这是一般电影公司所不敢想象的。2010年，华纳兄弟最近在游戏业务领域进行了多项大手笔的操作，分别并购了Monolith、TTGames、NetherRealmStudios和Turbine社交游戏公司等多家游戏公司。这样急速的扩张是因为看中了整个领域领域潜在的大市场。比单纯并购更加重要的是回归到公司拥有的资源本身进行内部重组优化和活力挖掘。
在这一阶段华纳公司的企业愿景是作为行业的领导者，华纳兄弟治理于打造全球娱乐的第一品牌。利用自己的能力及资源创造更多的商业模式来适应行业的变化。其使命包括经营主线、经营目的、管理哲学和公共形象四个方面。经营主线是华纳兄弟公司核心业务是制作、发行及销售电影，但也发展电影周边产业的业务，如电视节目制作，DVD/家庭录像带制作销售以及歌剧表演等。经营目的是继续领导电影行业，打造第一电影品牌，获得足够的利润，在行业内创造更多新的商业模式。同时作为母公司时代华纳的主要资金来源公司，更好的为其他自公司发挥协同优势。管理哲学是环纳兄弟公司管理哲学的核心就是良好的人际关系，在公司内建立良好的团队，对于消费者也有良好的服务体系，在人的主观能动性决定的产业，体现消费者的意愿是王道。公共形象是打造娱乐产业的第一品牌。与消费者有良好的沟通，热衷于公益事业，为人们更好的娱乐服务。
2.企业战略：新的商业模式――找出新的“门槛”即进入壁垒
从好莱坞黄金时代的“”到如今的“六大”，好莱坞发行公司的权力格局已经发生了巨大变化，上世纪五十年代，好莱坞制片厂成为反垄断法的手下败将，大制片厂的门槛已经不再高高在上，电影业的新兴力量渴望侵入大制片厂的传统领地，其中，梦工厂和顶峰娱乐已经可以威胁到老牌大制片厂的地位。新力量进一步把自己定位为发行商和合作投资人，通过与有实力的制作公司合作，降低风险，同时引进更多的创新精神。
电影成了一门组合型的娱乐生意，其收入包括北美本地的电影票房、海外票房、电视转播权、DVD的出售出租收入。2007年，DVD销售到了顶点，为当年北美票房的两倍。但在此之后，在新媒体的冲击下，以及美剧DVD的竞争，好莱坞的DVD收入开始萎缩，单价也大幅下降。大制片厂还开发了其它的财源，也就是国内电影界眼馋不已的衍生产品，不只是迪士尼会卖玩具，六大都有自己的超级英雄电影，与玩具带来的庞大利润相比，电影有时候看来只是个加大加长加料的广告片。这种局面对财大气粗的大制片厂是有利的，因为收入的链条越长，周期也就越长，而对挑战者来说，好莱坞的权力游戏正变成越来越昂贵。
四、结论
在1903年至1967年这段时间中，华纳公司经历其孕育期、成长期、成熟期，并在公司呈现颓败态势下被转手出去。这一时期，华纳的企业文化主要受到其创始人的价值观和偏好的影响。1967年至2000年，这一阶段的华纳几经转手，扩大经营范围，寻求一条使其更好发展下去的道路，其企业文化变的越来越正式和规范。2000年至今这个阶段，对华纳公司来说是其国际化发展和扩张的重要时段，其企业文化也愈发坚实和明晰，面对受众也从单一客户到其利益相关者。
从华纳公司的企业文化所经历的各时期的变革中，我们可以看到，不同阶段的企业文化应该适应当时环境背景下公司的发展情况。随着企业发展成熟规模扩大，企业文化受到企业领导者的个人偏好因素影响的程度虽然越来越轻，但仍然处于重要地位。战略发展的多元化带来了企业文化的多元化，经过凝练和沉淀企业形成自身独有的文化，即企业核心竞争力的组成部分之一。在中国，越来越多的企业推崇企业文化建设，企业面临这样一个问题，如果“拿来”或者说花大力气构建的企业文化高于企业自身的发展，其结果是一蹴而就，还是揠苗助长造成根毁苗亡。在人们还没有提出企业文化这一概念的时候，企业文化潜藏在各个企业的创建及发展过程之中，这时的企业文化是无意识的。在我们明确企业文化这一概念的今天，有意识的构建和引导企业文化将更有易于企业的发展生存，但是如何规划企业文化使其符合当前的战略和环境不好高骛远是需要人们继续研究和思考的。
参考文献：
[1]RogerConnors，TomSmith，译者：白小伟.引爆责任感文化：帮助企业实现目标的金字塔法则[M].浙江大学出版社，2012.
[2]FredLuthans，JonathanP.Doh译者：赵曙明，程德俊.国际企业管理：文化、战略和行为[M].机械工业出版社，2009.
[3]伊查克爱迪斯.企业生命周期[M].北京华夏出版社，2004.
[4]华纳兄弟娱乐公司
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[6]张要一，张志峰.国外企业文化研究成果的启示[J].中外企业文化2015，10.
公司企业文化分析范文第2篇
1、小微企业内部控制存在的问题及对策研究
2、小微企业财务风险防范研究
3、小微企业融资存在的问题及对策研究
4、市场实力、产品差异化与公司盈余管理
5、市场实力、产品差异化与企业社会责任
6、文化差异、财务背景与公司盈余管理
7、会计人员终身学习能力研究
8、关联方关系及其交易的识别和披露问题研究
本科毕业论文设计题目以下限选6题
9、低碳经济视角下环境会计的研究
10、我国增值税会计问题研究
11、我国上市公司盈余管理研究
12、碳排放权及其交易会计问题研究
13、可持续发展战略背景下建立我国绿色会计体系的研究
14、资产减值准备对会计谨慎性影响的研究
15、营业税改征增值税的会计问题研究
16、智力资本会计的研究与分析
本科毕业论文设计题目以下限选6题
17、××行业上市公司获利能力比较分析
18、XXX（存货、应收账款等）审计程序研究
19、公允价值计量与上市公司盈余管理问题研究
20、关于其他综合收益列报与披露的探讨
21、环境会计的XXXX问题研究
22、基于新修订的长期股权投资核算变化对企业的财务影响
23、新合并财务报表准则解读与准则经济后果分析
24、职工薪酬会计准则的变化及对企业的影响分析
本科毕业论文设计题目以下限选6题
25、上市公司内部控制信息披露现状及建议
26、内部控制审计——基于XX上市公司的实证分析
27、中小企业内部控制建设的几点思考
28、新三板与中小企业融资问题研究
29、浅析新三板的现状及发展
30、关于我国构建多层次资本市场的思考
31、关于我国上市公司审计风险的研究
32、试论我国注册会计师审计风险的防范与控制
本科毕业论文设计题目以下限选5题
33、北京市农村集体经济组织管理现状分析及对策研究；
34、北京市高校管理现状分析及对策研究
35、企业首次执行《会计准则》的调整事项以及工作流程研究；
36、新闻出版企业执行《企业会计准则》的工作流程研究；
37、事业单位内部控制制度实施状况调查分析；
38、企业会计制度体系构成以及应用分析研究；
39、执行《企业会计准则》后企业所得税调整事项以及筹划对策研究；
40、北京市进出口行业外资企业税收构成以及筹划对策研究；
本科毕业论文设计题目以下限选6题
41、民营企业内部控制环境的探讨
42、上市公司内部控制自我评估报告探讨
43、企业内部审计的增值性的探讨
44、不同企业主要财务指标的分析探讨
45、财务共享服务的探讨
46、创业板上市前后盈利能力差异探讨
47、上市公司**行业盈余管理的分析
48、非营利组织会计改革的探讨
本科毕业论文设计题目以下限选4题
49、工业企业资金收支管理存在的问题及对策研究
50、某上市公司财务报表分析
51、集团公司全面预算管理存在的问题及对策研究
52、工业企业作业成本管理存在的问题及对策研究
53、工业企业固定资产管理存在的问题及对策研究
本科毕业论文设计题目以下限选6题
54、上市公司财务评价指标体系研究
55、我国券商类上市公司经营业绩评价研究
56、企业竞争力财务评价指标体系研究
57、我国输变电设备制造业上市公司经营业绩评价研究
58、我国上市公司盈余管理手段的研究
59、上市公司资产减值计提问题研究
60、关于或有事项相关问题的研究
61、公允价值计量模式应用问题分析
本科毕业论文设计题目以下限选6题
62、我国上市公司财务舞弊手段分析
63、小微企业财务风险分析及其防范
64、企业现金流与利润协调增长的方式探析
65、关于我国上市公司信息披露制度的完善
66、我国银行业上市公司财务能力的分析
67、我国乳业上市公司财务能力的分析
68、浅谈企业产品成本计算法中的思想方法
69、企业产品的全部成本法与变动成本法的比较分析
本科毕业论文设计题目以下限选6题
70、企业并购重组的财务分析
71、新版COSO报告的解析与启示
72、公允价值与其他计量属性的关系研究
73、我国政府会计改革的路径选择研究
74、我国城市商业银行内部控制研究
75、上市公司股权激励实施效果研究
76、上市公司年报评比与评级的思考与建议
77、企业社会责任报告披露现状与启示
本科毕业论文设计题目以下限选6题
78、中小企业筹资方式的比较与选择
79、 企业资产管理效率分析
80、中小企业财务杠杆应用状况分析
81、 财务管理目标与资本结构优化实证研究
82、EVA最大化对企业财务管理的影响
83、民间非营利企业的财务管理对策研究
公司企业文化分析范文第3篇
【关键词】 公司估值； 模块化； 折现现金流
引言
费雪（irving fisher）1906年发表了专著《资本与收入的性质》，书中指出了资产的价值实质上就是未来收入的折现值。william sharpe（1964）将资产定价模型（capital asset pricing model）用于对股权资本的计算，大大提高了确定折现率时的理论支持。alfred rappaport（1986）精心设计了一个可以在计算机上使用的公司估值模型。汤姆·科普兰、蒂姆·科勒和杰克·默林（2002）所著的《价值评估》堪称企业价值评估研究的里程碑，书中明确提出了企业价值源于企业产生的现金流量和基于现金流量的投资回报能力的观点，并构建了企业市场价值估值模型，认为企业的价值等于企业以适当折现率折现的预期现金流量的现值。palepu和healy（2008）撰写的《business analysis & valuation》一书则是基于现金流估值模型的集大成之作。lundholm和sloan（2009）通过相关分析显示自由现金流在估值与定价中扮演着重要角色。在国内，张先治（2000）、刘芍佳（2002）、胡愈（2006）、白玉玲（2008）、文豪（2009）、孙辉（2010）从不同角度详细介绍了以现金流量为基础的公司估值思路，并初步给出了评估中不同参数的确定方法。总体而言，国内公司估值的研究多以介绍西方国家的评估方法为主，理论上推崇的现金流量折现法并未很好地进入应用阶段。本文以公司估值的折现现金流模型为理论基础，将公司战略、公司财务与会计、统计分析等不同学科知识融合在一起，构建了一个具备可操作性的模块化公司估值体系。
一、基于折现现金流的公司估值理论基础
在价值评估过程中，需要一定的方法把获取的相关数据转化为公司价值，这涉及到估值模型的选择。常用的估值模型有现金流量折现模型和相对价值模型。本文是对使用最广泛、理论上最健全的现金流折现模型的创新模块化应用。
（一）自由现金流的概念
自由现金流最早是由美国西北大学拉巴波特（alfred rappport）、哈佛大学詹森（michael jensen）等学者于20世纪80年代提出的一个全新的概念。麦肯锡公司的资深领导人科普兰（copeland，1990）详尽地阐述了自由现金流量的计算方法。在理论和实践中，一般认为自由现金流量是企业可向所有投资者（包括债权人和股东）支付的现金流量，是扣除各种必要的支出包括企业正常生产经营所需要的运营资本和资本支出，但不包括向公司权利要求者支付的现金之后的现金流，这部分现金流是在不影响公司持续发展的前提下可供分配的最大现金余额。企业自由现金流量的计算式如下：
fcfa=nopat-δbva 公式（1）
=ebit（1-t）-δwcr-δnlta
=ni+i（1-t）-δwcr-δnlta
公式中：fcfa是指free-cash-flow-from-assets，即源于资产的现金流量；nopat是指net-operating-profit-after-taxes，即税后的净营业利润，也称作息前税后利润；δbva是指book-value-assets的变化额，即企业经营性资产的当期账面变化额；ebit是指earning-before-interest-and-taxes，即企业的息税前利润；t是指企业的实际所得税率；δwcr是指working-capital-requirement的变化额，即企业的营运资本需求的当期变化额，wcr可以简化处理为：应收账款+存货-应付账款；δnlta是指net-long-term-assets的变化额，即企业的净长期经营资产的变化额，包括企业当期的资本性投资增量和回收以及计提的折旧（即：增量的资本支出-折旧）；ni是指net-income，也即企业的净利润。
在对企业的未来进行估值预测时，一般假定企业没有可能会使息税前收入产生差别的营业外收入或支出，那么存在如下关系：
（ebit-i）（1-t）=ni
ebit（1-t）-i（1-t）=ni
nopat=ni+i（1-t）公式（2）
（二）折现现金流的公司估值模型
折现现金流模型（discount cash flow，dcf）是指通过选定恰当的折现率，将企业未来的自由现金流量折算到现在的价值之和作为企业的真实价值的一种价值评估方法。由于capm和apm理论进一步揭示了金融风险和收益之间的对应关系，从而为较准确地估计企业资本化率提供了条件，这使得dcf法成为公司估值的主流方法之一。①其计算模型如下：
其中，v：公司价值；fcfat：第t年的资产自由现金流量；wacc：加权平均资本成本，它反映企业总体业务的风险，即企业股权和债务的组合风险的资本成本②。
实务应用当中有三种基本的企业自由现金流量模型，分别为永续增长的自由现金流量模型、两阶段自由现金流量模型和三阶段自由现金流量模型。其中两阶段自由现金流量模型又是最符合现实中企业发展模式的。两阶段自由现金流量估价法将企业的连续价值期分为两个时期，即增长率较高的初始阶段和随后的稳定增长阶段。竞争均衡理论认为：一个企业不可能永远以高于宏观经济增长的速度发展下去，否则迟早会超过宏观经济总规模；另一方面，超额利润的存在必定会吸引更多的竞争对手，导致营运成本上升或产品价格下降，从而使得投资资本回报率降至社会平均水平，企业的经营将处于平均利润的状态。实践表明，只有很少的企业具有长时间的可持续竞争优势，绝大多数企业都会在3至10年中回复到正常的回报率水平。假设企业在前n年保持高速增长，在n年后达到稳定增长状态，稳定增长率为g，则该企业的价值可以用以下公式表示：
二、基于模块化的公司估值体系结构
公司估值是对公司的一种综合价值分析，涉及的信息量很大，不仅涉及公司资产、盈利水平、经营管理能力、技术品牌、无形资产等因素，还与市场环境的产业政策导向、资本市场发达程度、行业爆发性增长预期等外在因素高度相关，它既带有客观公允的价值认定，也带有主观的价值判断，还会受到不可预计的非确定性因素影响，同时，公司估值还与股权投融资双方的风险偏好、预期收益、权利让渡等博弈环节有关。因此本文建立的四模块公司估值体系更多的是为下一阶段关于公司价值的商业谈判奠定一个沟通的平台，而非一个精确的计量结果。这一模块化的公司估值体系包括：战略分析模块、会计分析模块、财务分析模块、前景分析模块。四个模块看似相互独立，但其实是一个环环相扣，逐渐深入的估值体系。
（一）战略分析模块
战略分析使得由会计分析提供的信息不只局限在一个会计主体内部，而是将企业内部情况与外部环境有机结合起来，为财务分析提供更多的非财务信息，使公司估值的结果更具战略背景。战略分析内容具体包括：行业竞争分析、竞争优势分析和公司战略分析。分析方法上，本文使用pest分析法、五力分析法和swot分析法。
1.行业竞争分析
行业竞争分析是对行业所处环境所进行的分析。在宏观方面，有pest分析法——政治（political）、经济（economic）、技术（technological）和社会（social）。这种方法客观地分析企业所处的外部环境，强调对企业组织生产影响的关键因素，并识别企业组织面临的机会及威胁。微观方面，主要的分析方法为波特的五种力量竞争模型：潜在进入者、替代品的威胁、购买者的议价能力、供应商的议价能力，以及现有产业内竞争对手间的竞争。借助它可以系统地分析市场上主要的竞争压力，判断每一种竞争压力的强大程度，分析结果可以得知企业未来的获利能力。
2.竞争优势分析
企业的盈利能力不仅受行业结构的影响，还受企业战略选择的影响。波特提出了在选定的行业中进行定位的两种基本竞争战略：成本领先战略、差异化战略。成本领先战略是指企业能以较低的成本提供与竞争对手相同的产品或服务，低成本策略通常是取得竞争优势最明显的方式。差异化战略是指企业通过其产品或服务的独特性与其他企业竞争，以争取在相同价格或较高价格的基础上占领更大市场份额，取得竞争优势与超额利润。
3.公司战略分析
公司战略分析包括了企业的宗旨、企业的目标、企业的战略和企业的政策。公司战略分析就是评价企业是否整合整个企业资源、制定正确的发展方向、选择企业合适的经营领域或产品市场领域，以明确企业现阶段状况是应该走多元化道路，还是将目标锁定在一个领域进行专业化经营。
4.战略分析模块的整合
pest分析法、五力分析法下的行业竞争分析、两种竞争战略下的竞争优势分析、公司战略分析构成了模块化公司估值分析的第一步。swot分析法可以将上述信息整合体现在swot矩阵中，识别行业中的关键成功因素，列出自己的资源和能力，分析自己与竞争对手之间的优势和劣势，寻找行业中的机会和威胁，从而确定自己的战略选择，这决定了公司未来的发展路径，深刻影响着公司未来的价值表现。
（二）会计分析模块
由于会计假设、会计估计和会计政策选择与变更等因素的影响，会计报告信息并不一定是完全相关和可靠的，会计分析就是检验在会计政策、会计准则允许范围内编制的财务报表所反应的目标企业所面临的行业政策和竞争环境的信息质量，必要时作出会计调整，使得重整后的报表更加公允地反映企业的财务业绩。
1.主要会计政策的确认
我国现有的《企业会计制度》和有关的会计准则不再对某项交易或事项规定具体的会计处理方法，只是给出确认和计量的判断标准，会计人员在处理具体业务时，按照这些标准去判断某项交易或事项是否符合会计制度或会计准则所规定的标准，这样给会计政策选择提供了相应的空间或弹性。结合战略分析，可明确企业在现有政策和企业环境下对特定会计处理事项所采取的具体会计处理方法是否合适。
2.会计账务战略的评估
会计账务战略主要指企业在处理会计业务时所持有的态度，一般有稳健型和激进型两种形式。稳健型的账务战略主要追求会计年度利润的稳定增长，如折旧的计提和无形资产摊销方法上多选择年限平均法。激进型的账务战略多是为了达到特定目的，如首发上市融资、增发配股等。通过选择特定会计处理方法，人为提前或推后确认收入或利润。
3.会计信息质量的评估
会计信息质量是指会计信息系统反映企业财务状况和经营成果的能力。投资者获取会计信息的载体主要是企业每年披露的会计报表及其附注，结合战略分析获取的信息，对企业经营环境与经营风险分析有一定把握之后，审视财务报表，可以判断企业会计信息质量的高低。
4.潜在问题区域的确认
潜在问题区域是指企业可以进行盈余管理的空间。凡是违背特定会计原则、违反会计信息质量特征的会计处理事项，就是潜在问题区域。对于发现的问题，要及时调整，这样估值才能在正确的基础上进行。
5.会计报表数据的重分类
由于通用的财务报表要平衡各类信息使用者的需要，其所提供的信息并不完全适用于财务分析和公司管理，因此需要将通用的财务报表转化为管理用报表，按照经营活动和金融活动对报表进行重述。重分类之后的资产负债表更有利于财务模块中比率分析和前景分析中计算自由现金流量和资本成本。
（三）财务分析模块
财务分析模块是以调整后的会计信息为基础，对企业的财务状况和经营成果进行的分析和评价。与其他分析相比，财务分析既是过去财务活动的总结，又是未来财务预测的前提，在四个模块中起着承上启下的重要作用。它主要评价公司五个方面的能力：盈利能力、营运能力、偿债能力、现金能力和增长能力。
1.盈利能力分析
盈利能力通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。反映公司盈利能力的指标很多，较为常用的是借助杜邦分析体系，通过计算roa、roe可以获得公司盈利能力方面的信息。
2.营运能力分析
营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率。反映流动资产周转情况的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。
3.偿债能力分析
偿债能力分析是指企业对债务清偿的承受能力或保障程度。反映企业短期偿债能力的财务指标主要有流动比率、速动比率、现金比率等；反映企业长期偿债能力的财务指标主要有资产负债率、利息保障倍数等。
4.现金能力分析
企业的财务管理应该是现金为王。企业的盈利能力、营运能力和偿债能力分析都应该引入现金流指标（特别是经营活动的现金流量），从而可以分析企业盈利的现金质量、营运的现金弹性以及债务偿付的现金保障。
5.增长能力分析
企业增长能力通常是指企业未来生产经营活动的发展趋势和发展潜能，包括企业的资产、销售收入、收益等方面的增长趋势和增长速度。增长能力的指标主要有资产增长率、营业收入增长率、利润增长率以及可持续增长率。
（四）前景分析模块
前景分析建立在前面三个模块分析的基础之上，主要包括三个步骤：建立假设、构建分析期数据以及折现现金流模型的应用。
1.建立假设
系统性的前景预测侧重于影响企业价值的关键驱动因素，它主要包括以下七个关键假设：公司的销售增长率、税后净营业利润率、营运资本投资占销售额的比率、长期资本投资占销售额的比率、加权资本成本、公司价值增长期和可持续增长率。确立这些假设，实质上是在确定预测期公司的表现。在这个过程中，要注意与公司历史表现以及同行业其他类似公司的比较。比较的过程就是应用战略分析、会计分析、财务分析模块的过程。
2.构建分析期数据
构建标的公司分析期数据是在其历史财务数据以及前三大分析模块的基础之上，以一定的假设前提为基础，设定企业未来的销售增长率、税后净营业利润率（nopat）、营运资本投资占销售额的比率、长期资本投资占销售额的比率、加权资本成本（wacc）、企业的价值增长期以及可持续增长率等关键假设指标值。
3.折现现金流模型的应用
关键假设的建立、分析期数据的构建都是为公司估值服务。应用折现现金流模型时，需要预测公司未来每年的自由现金流和加权平均资本成本，这需要运用上文所述的七个方面的假设数据。
对公式（1）中的自由现金流模型进行变形，可以得到以下公式：
fcfa=nopat-δnlta 公式（5）
=nopat-δwcr-δnlta
这里s为公司预测期的销售额。
wacc是整个估值的关键指标，因为它将作为折现率运用在dcf折现模型中，wacc的具体计算方法是：
wacc=（ke×we）+［kd（1-t）×wd］公式（6）
其中，ke：公司权益资本成本；kd：公司债务资本成本；we：权益资本在总资本中的百分比；wd：债务资本在总资本中的百分比；t：公司有效的所得税税率。
公司估值的七大关键假设在估值的应用中表现为：对公司销售增长率的预测，确定预测期的销售额s；对公司税后净营业利润率的预测，确定“nopat/s”；对公司营运资本投资占销售额比率的预测，确定“δwcr/s”；对公司长期资本投资占销售额比率的预测，确定“δnlta/s”；对公司加权资本成本的预测，确定wacc；对公司价值增长期的预测，确定年限n，一般认为在n年以后公司将稳定增长，其可持续增长率则假定为g。
最后根据折现现金流模型（dcf），套用公式（4）可以计算出公司价值：
三、四大估值模块的逻辑关系及其结构图
一个公司的价值可以从很多主观方面进行描述，但是对于投资者和公司的决策者而言，一些具体化的数字指标无疑是他们最愿意见到的，也是最清晰明了和便于沟通的。通过公司的财务报告了解其价值状况是一个重要的渠道，但是对于外部信息使用者而言，公司对外披露的信息是否真实公允是令人担忧的。因此，需要在财务分析前进行会计分析，检验目标公司在会计政策和会计准则允许范围内编制的财务报表是否真实可靠，并在必要时作出会计调整，使得调整后的报表更加适合估值分析；而对标的公司报表质量的判断一定程度上有赖于分析人员充分了解公司的战略及其所面临的行业政策和竞争环境，因此，先行的战略分析就显得尤为重要。只有在战略分析、会计分析和财务分析的基础之上，对企业的前景分析才可能做到有据可依。最后，运用四大模块分析得出的结论，结合折现的现金流量估值模型，达到最终估算企业价值的目的。
四大估值模块的逻辑结构图如图1所示：
四、小结
综上所述，对公司的估值需要从战略分析入手，从行业竞争分析、竞争优势分析以及公司战略分析三个层面对公司的经营环境进行深入的剖析，拟为后面的会计分析、财务分析和前景分析打下基础，可以说战略分析模块统领全局。公司的会计分析模块则是在战略分析的基础之上对公司的会计信息质量进行评估，如果存在不应被忽视的扭曲，则需要对报表数据进行重整拟为随后的财务分析奠定基础。公司的财务分析模块则是对企业的财务业绩进行全面的评价，为前景分析模块提供合理的数据基础。这四大分析模块环环相扣地对企业的风险状况和价值创造能力作出公允判断，并最终借助基本的公司估值模型对企业的价值作出有效评估。
当然，由于信息的不充分，估值过程中必定融入了一定程度的假设判断，这都会影响估值结果的准确性，但是社会科学从来就不是一门精确的学科，大概的准确比精确的错误要有用得多，任何一个估值结果都只是为下一个阶段的商业谈判提供协商的基础而非标准答案。
【主要参考文献】
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公司企业文化分析范文第4篇
关键词：并购绩效；会计研究法；实证分析
中图分类号：F839 文献标识码：A 文章编号：1006-4117（2012）01-0148-01
一、企业并购相关概念。企业并购是企业兼并与收购的缩写，即M&A.是一家企业以一定的代价或者成本来取得另外一家或几家独立企业的经营控制权和全部或部分资产所有权的行为.企业发展到一定阶段，通过提升企业的竞争能力，吞并另外整个企业，通过并购，企业可以有效实现资源合理配置，达到对该企业控股的目的。一个企业收购另一个企业的资产控制权，购并的动机至关重要。
二、国内外研究状况。因为我国独特的市场经济形式，让我国上市公司并购的动因变得不是很简单，导致了并购绩效很多不明确性.上市公司的并购不仅影响证券市场还动用大量的市场资源，影响到社会资源在各个社会团体间的分配.本文研究我国上市企业的并购到底能不能提高企业的经济，分析并购的理论和实际意义.使上市公司在并购中尽量避免风险，帮助上市公司改善并购策略，达到较为安全的并购，对未来上市公司并购提供前车之鉴.能给上市公司提供相关市场信息.对上市公司的并购状况做出准确分析判断，及时发现市场问，为企业提供准确信息，使之在并购中获利.分析上市公司并购绩效以帮助上市公司并购策略的制定.对公司并购前后发展状况对比研究分析，可对判断上市公司并购绩效，减少了并购时的风险。在西方，企业并购促进了西方国家产业结构的调整，提高资源的宏观配置效率目前，国外对上市公司并购绩效的研究早已经有了很卓越的成果.诺贝尔经济学奖得主乔治•斯蒂格勒指出：没有一家美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并成长起来的，几乎没有一家大公司主要靠内部扩张成长起来的.按并购企业与目标企业经营业务的相关性可把并购分为横向并购即生产同类产品、或生产类似产品、或生产技术工艺相近的企业之间所进行的并购、纵向并购如加工制造企业向前购并原材料、零部件、半成品等生产企业、混合并购等。
三、我国上市公司并购绩效实证分析。在我国过去，上市公司并购产生的时间短以及我国特殊的经济和社会环境，上市公司的并购绩效也存在着极大的不确定性.如今上市公司的并购变得更加十分复杂，对比国外的研究表明，上市公司的并购是现代化企业迅速成长的必经之路。（一）研究样本。这里主要对2008到2009年发生并购的114家企业进行研究分析.其行业分布如下表：
主要对并购公司事件发生前和发生后绩效指标均值以及其变化值的比较.实证考察公司并购的表现，以期找到合理的解释.对上市公司年报的运用主要是验证并购是否在当年完成，即是否与并购资产相关的债权和所有权已经过户到了主并公司.本文中所有涉及的统计计算的结果包括均值、标准差、中位数，统计检验以及回归分析均通过将数据导入SPSS统计软件计算得出。（二）并购公司分析。本研究以经营现金流量总资产收益率来衡量发生收购兼并的公司的绩效.原始数据来自并购公司年度经营活动现金流量与年末的资产总额(见表1).由于2008到2009年中国股市整体的系统性下跌．许多并购事件都是在将近年终时才发生，未能对公司当年业绩造成重大影响；我们使用经调整的数据分别计算上文提到的公司2008与2009年的市净率的均值与对应年里所有上市公司市净率均值的差值来比较，数据经调整后，我们发现它们实际的市净率均值竟然上升60％之多，购重组公司在并购当期期末的股价比期初有明显的改善。（三）基于财务指标对上市公司并购绩效的分析。国内许多研究人员在研究我国上市公司财务状况时，采用的财务指标体系都相差不多.施慧敏从偿债能力、运营效率、盈利能力、盈利质量、资产质量五个方面讨论了上市公司的财务分析要点.刘佳、张琳选取了主营收入增长率、净利润增长率、每股收益率等十三个指标构建了房地产上市公司财务质量评价体系.秦莉用主营业务利润、总资产、净资产收益率等十个统计分析了上证五十指数中的前三十只股票的业绩.王斌从能够反映企业营运性、流动性、盈利性、清偿性、成长性和资本市场状况等的六类指标入手，选取了二十二种企业财务比率进行了因子分析。本文对因子分析产生的新变量(因子得分)进行层次聚类分析将以后的上市公司归入不同类别后，我们或可在一定程度上通过同一类中首批上市公司的市场表现来推测同一类中第二批、第三批及以后批次的创业板上市公司的市场表现当然.上市公司的市场表现并非只受公司财务质量的影响，历史也不会简单的重复，投资者应谨慎推测本文的研究内容有助于投资者通过评价公司的财务状况来决定投资对象。
结论：本文从我国上市公司并购的历史综合分析，提出了以下几个主要原因：上市公司并购缺乏经验丰富的领导者；上市公司并购中介机构运作方式不合理；上市公司并购上存在盲目性；上市公司并购政府过分介入；我国证券市场没有健全的机制.随着公司的整体经营业绩的逐步提高，使公司一定程度上实现并购后的规模效益.然而，在接下去的一年里并购公司业绩往往会再走下坡路，这就说明了并购效应改善的保持时间太短，持续性不足.上市公司并购后的战略目标的长远，导致并购行为短期化，才使得上市公司并购后不能很好的持续发展.从长远来看，并购绩效呈下降趋势.导致上市公司在并购当年并购没有实现预期的经济价值.导致这种现象是受多方面的因素影响的，不如政府行为、股权结构、公司管理者以及并购支付方式及会计处理方式等因素，都将直接影响企业的并购绩效。
作者单位：广东省财经职业技术学校
参考文献：
[1]刘佳,张琳.基于多元统计分析的房地产上市公司财务指标评价[M]．南京工业大学学报，2009.
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[3]施慧敏.试论上市公司的财务指标分析要素[J].市场周刊(理论研究),2009(1).
[4]Debra，Dennis，JohnJ．McConnell．CorporateMergersandSecurity
公司企业文化分析范文第5篇
关键词：制造业上市公司；财务绩效；因子分析
中图分类号：F81 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2016）17-0133-03
吉林省是东北地区重要的制造业基地，根据国家统计局网站公布的行业分类标准以及沪深两市证券交易所网站公告，截至2016年1月，吉林省有26家制造业上市公司。建立评价吉林省制造业上市公司财务绩效的指标体系，对这些公司的财务绩效进行科学的评价，有利于正确把握吉林省制造业发展状况，为投资者和企业管理者提供决策参考。因子分析法可以在实现简化分析的同时尽可能地少丢失信息，这使得科学评价上市公司财务绩效成为可能。因此，本文使用因子分析法对吉林省制造业上市公司的财务绩效数据进行实证分析。
因子分析法通过减少分析维度来实现降低分析难度。它依据因子之间的相关性，抽取出公共因子来减少原变量的个数，以较少的因子实现科学和全面评价原观察变量，同时又能够保全大部分信息。假设矩阵的形式为：X=AF+ε。其中，F是X的公共因子，它包含的每个元素都反映一定的实际意义，可以被命名解释；A是因子载荷矩阵，它包含的每个元素反映公共因子与原变量的相关程度；ε是X的特殊因子，它包含的每个元素是相互独立的，可解释性较差。
本文遵循科学性原则、系统性原则和可比性原则，依照国家财政部等部门2002年4月颁布的《企业效绩评价操作细则（修订）》的相关内容，在现有评价上市公司财务绩效文献的基础上，选取10个指标构建吉林省制造业上市公司财务绩效评价指标体系，这些指标为经营净利率、净资产收益率、每股收益、总资产周转率、存货周转率、资产负债率、流动比率、速动比率、净利润增长率、净资产增长率。
（一）样本选取与数据来源
笔者选取在沪深两市上市的吉林省26家制造业上市公司为研究对象。数据搜集于上海证券交易所官方网站和深圳证券交易所官方网站的吉林省26家制造业上市公司2014年年报。
（二）数据标准化处理
由于统计数据之间单位和数值纲量有所差异，本文必须先对各指标数据进行标准化处理。本文采用Z标准化处理方法。
（三）因子分析适合度检验
本文先使用SPSS22.0软件进行KMO检验和Bartlett球形检验，确认所选样本数据是否适合使用因子分析法。软件分析结果为：检验KMO值为0.660，高于0.5，Bartlett球形检验的近似卡方值为145.637，则拒绝原假设，符合因子分析的一般要求；同时，Bartlett球形检验的P值为Sig.=0.000 0.05，说明选择的原变量之间具有较强的相关性。整体来说，本文所选数据适合继续进行因子分析。
（四）抽取公共因子并计算因子载荷量
依据主成分分析法，使用软件计算公共特征值、方差贡献率和累计的方差贡献率，之后提取公共因子。结果如表1所示。根据上表1，前4个公共因子的贡献率累加达到78.798%，表明前4个公共因子能反映原观察变量的大部分信息。选择前4个特征值大于0.8的特征根，可以使原变量的信息丢失量最小化，这样就得到4个公共因子。为了明确公共因子的可解释性，对因子载荷矩阵进行旋转。旋转后的矩阵显示，在F1的载荷量较高，反映企业的偿债能力；在F2的载荷量较高，反映企业的盈利能力；在F3的载荷量较高，反映企业的营运能力；在F4的载荷量较高，反映企业的发展能力。所以，命名F1为偿债能力因子，F2为盈利能力因子，F3为营运能力因子，F4为发展能力因子。
（五）计算因子得分和公司综合得分
通过软件结合回归法得出因子得分系数，结合总解释方差表构建因子得分函数。
依照上述函数可以得出每个公司的因子得分情况，然后把旋转后的因子特征值占提取的公共因子的特征值总和的比重作为权重，构建吉林省制造业上市公司财务绩效的综合得分模型：方程中，定义F为财务绩效总得分，是第一、二、三和4个因子的方差贡献率。
依据上述公式得出公共因子F1、F2、F3、F4的权重分别是0.355、0.229、0.186、0.159，则因子方程为：F=0.355+0.229+0.186+0.159
通过上边方程，可以计算出吉林省制造业上市公司财务绩效综合得分。见表2。
偿债能力因子方面，迪瑞医疗、通葡股份、金溥钛业、吉林敖东和奥普光电得分较高，说明这些公司的债务比较有保证，资本结构管理方面处理较好。而长春高新、紫鑫药业、中钢国际、通化金马、亚泰集团和金圆股份等公司得分较低，应当引起管理者的重视。公司管理层要强化财务风险控制意识，合理运用融资方式，控制公司的资金成本；销售部门应该通过深化营销改革，创新营销思路来改善销售状况，提升净现金流入量，最终增强企业偿债能力。
盈利能力因子方面，吉林敖东、长春高新、利源精制、一汽富维、永大集团和金圆股份得分较高，说明这些公司盈利能力较强。金溥钛业、亚泰集团、华微电子、中钢国际、吉林森工、石岘纸业、中科英华、一汽轿车、通葡股份和吉恩镍业得分较低。对于这些盈利能力不强的企业，要强化创新意识，积极与具有先进技术的公司合作，学习引进新技术，结合自身情况，加大研发投入来提升产品竞争力，打造独特的企业品牌形象，最终提升企业盈利水平。
营运能力因子方面，一汽富维、一汽轿车、长春高新、中钢国际、迪瑞医疗和长春一东得分较高，得益于这些企业的较高的存货周转率和总资产周转率。利源精制、吉林化纤、永大集团和吉林敖东得分较低。营运能力不强的公司，首先，要提升上市公司管理者的水平。由于知识不断创新和企业经营环境不断变化，管理者要积极学习吸收先进的管理理念，结合公司独特的企业文化，打造出独特的管理模式。其次要重视信息技术和大数据技术的应用，最终促进公司营运能力的提升。
发展能力因子方面，中钢国际、通化东宝、长春一东、林化纤和石岘纸业得分较高；利源精制、吉恩镍业、一汽富维、迪瑞医疗、长春高新、吉林敖东和中科英华得分较低。不管是得分较高的企业还是得分较低的企业，清晰的战略和强大的创新能力是它们长久立足于愈演愈烈的市场竞争环境的重要保障。企业应该审时度势，根据外部环境和内部环境的变化，在战略的指导下，改进基础设施，提升管理能力，优化产品结构，吸纳优秀人才，提高企业的竞争力。
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