宏观经济要素
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宏观经济要素范文第1篇
宏观经济学是相对于微观经济学来说，它的研究对象是宏观经济活动过程，考虑总收入、总体就业水平等宏观经济发展情况。宏观经济学包括三大要件，即宏观经济理论、宏观经济政策、宏观经济计量模型。宏观经济理论又包括经济周期理论、通货膨胀理论、货币理论、消费函数理论等；宏观经济政策包括经济政策的目标、工具、机制，还包括经济政策的实施和效应。宏观经济计量模型则是用于理论验证、政策效应检验等。现代宏观经济学直接服务于国家经济管理。二战以后，凯恩斯主义的宏观经济控制理论被广为接受，尤其是在西方国家得到了广泛的实施，在一定程度上促进了经济的发展，但是，传统的宏观经济学还存在一些问题，其中一个重要的表现就是微观基础的缺乏。
二、微观基础的基本含义
对于微观基础需要局域怎样的属性、宏观经济学需要怎样的微观基础等根本性的问题也没有做出权威性的回答。宏观经济学与微观经济学是人为划分出来的学科领域，它们在研究方法、研究理论、研究对象方面都自成一体，二者界限分明，这种情况导致一切将二者联系起来的努力都非常困难。通过为宏观经济提供微观基础可以在一定程度上解决两种理论相互脱节的现状。经过综合分析多家观点，我们认为宏观经济的微观基础的含义包含着三大要点。首先宏观经济理论下需要定义个体行为的行为规则，从而使其具有微观个体行为基础，具体包括多种形式，例如风险形式、决策形式等等。其次，宏观经济基础需要具有适当的微观结构基础，微观结构基础是由许多重要假设组成的，比较常用的有完全竞争假设、一般均衡分析模式、完全信息假设等，这些假设构成了宏观经济理论的基础，同时也是宏观经济理论的参照标准。第三，与微观经济行为个体的表述方式相连接，即宏观经济在保证积累的前提下，宏观总体与微观个体之间依然保持密切联系。总之，宏观经济的微观基础的目的是要在微观个体行为和宏观总体行为联系起来，使其具有相似性和协同性。从而使宏观总体获得合理的行为载体，通过对微观个体行为的分析来判断宏观经济运行状态，并对宏观经济理论进行检验和完善。
三、宏观经济学中微观基础问题的若干问题
本文主要分析宏观经济分析微观基础所涉及的“代表性个体”、“预期机制”、“计量验证”等分析模式中存在的问题。
1.代表性个体分析模式的问题分析。代表性个体是最为常用的模式之一，其目的是将微观分析加总转化为宏观总量，从而实现为宏观经济分析提供微观基础的目的，但是，在实际操作中，人们发现了这种分析模式中存在的问题。第一，作为代表性个体分析模式核心概念的代表性个体的假定就存在问题，因为这种代表主体的代表性意义只存于同质主体当中，但是众所周知，在现实生活中异质主体占有绝大部分，因此，代表性主体的代表性就受到质疑。第二，总量问题。退一步说，即使代表性个体假定是合理的，那么该分析模式中的加总行为依然存在问题。由于经济现象纷繁复杂，而且是相互联系和相互作用的，很难具有绝对意义上的个体行为，因此将微观分析结论直接加总转换为宏观总量的方法在宏观上可能是不成立的，所得结论的精确性也是值得质疑的。第三，从物理经济学来看，社会个体是数量庞大，千差万别，代表性个体分析很难穷尽每个个体的行为和信息，因此具有较大的局限性。而且由于社会个体情况复杂，仅从微观个体性质出发来推断宏观经济性质也必然出现较大误差。
2.理性预期分析模式的问题。理性预期分析在宏观经济与微观经济之间建立起了桥梁。新古典学派认为宏观经济理论应该建立在个体行为最优化的的基础上，经济主体根据对宏观经济的判断选择最合理的行为。理性预期假说把经济人看成是对市场拥有清晰合理把握理性人，认为他们知道市场状态的真实情况，可以在明确的信息和目标条件下做出最优决策。该理论还认为，理性经济人的行为对宏观经济具有重要影响新凯恩斯学派也吸收了理性预期假说。后来，卢卡斯在理性预期假说的基础上提出了货币周期理论，该理论认为经济周期性波动的重要原因是理性经济人没有预测到货币量变化。但是，实践经验所得到的数据多数都不支持这种理论。研究表明就业和产出的变化不是随机发生的，而是具有很大的惯性。后来经过学者的努力又形成了实际经济周期理论。该理论对理性预期理论进行了一些修正。理性预期分析模型的问题也是非常明显的，因为在现实生活中，完全理性的经济人几乎是不存在的，个人只往往能在宏观经济形势发生变化后才对自己的行为作出调整，而作出前瞻性的预期是非常困难的。
3.计量验证分析模式的问题。经济学中常用的一种分析方法是利用实证数据进行计量分析，往往通过引进或者建立函数模型，对经济理论的科学性和实用性进行检验。由于数学本身具有严谨科学的特征，因此通过建立数学模型，利用数学工具进行对经济学问题进行演绎推理被认为是一种符合逻辑分析方法，用该方法得出的经济规律也容易被学界所接受。但是这种方法也存在问题。首先，关键要素的量化问题。在社会经济当中，许多关键性的要素是难以被量化的，例如政策法令制度、历史文化传统等。其次，随意性比较大。在计量验证分析中，许多要素信息的选择是由研究者主观确定的，因此具有很大的随意性。第三，前提假设存在问题。在经济模型中前提假设往往脱离实际，存在理想化的问题。
四、结语
宏观经济要素范文第2篇
一、马克思的宏观经济理论马克思以劳动价值论、剩余劳动价值理论为基础，创建了完整的社会总资本再生产和流通学说，确立了较为系统和完善的宏观经济理论。该理论主要包括宏观经济运行、宏观经济平衡和宏观经济调控等内容，蕴含总量平衡、结构平衡和结构优化的思想
马克思对宏观经济运行的考察，抽象化为社会总资本的再生产和流通问题，其核心就是社会总产品的实现。资本主义的社会总产品，在价值上，由不变资本(c)、可变资本(v) 和剩余价值(m) 三部分组成;在实物形态上，由生产资料和消费资料两种不同经济用途的产品组成;与此相适应，社会生产也分为生产资料的生产和消费资料的生产。社会总产品的实现，是社会总资本再生产的前提和基础，是宏观经济顺畅运行的根本和关键。只有当社会总产品的价值组成部分和物质构成在保持一定比例的条件下，社会总产品的各个部分才能在价值上得到补偿，在实物上得到替换，整个社会再生产才能顺利进行，即整个宏观经济的运行才能顺畅，社会资源才能实现合理配置。马克思在分析社会再生产时，不仅研究了生产需求即投资需求，也强调了消费需求在社会再生产中的重要性。马克思指出，在简单再生产的前提下，每年生产的消费资料的总价值，等于年价值产品，即等于社会劳动在当年生产的全部价值。其所以如此，因为在简单再生产中，这全部价值将被消费掉。在社会再生产即社会总需求中不能忽视消费需求。总的来说，马克思的社会再生产理论从总供给和总需求两端研究了宏观经济的总量平衡和结构平衡。马克思的扩大再生产理论是一种增长理论，蕴含结构优化的思想。在扩大的社会再生产中，马克思明确指出积累的源泉来自于剩余价值，并且必须转化为一定的可追加的不变资本和可追加的可变资本，才有可能实现生产规模的扩大，从而在社会范围内实现宏观经济总量的增加即经济增长。马克思还论证了，在相同的价值总量下，两大部类中不变资本C、可变资本V和剩余价值M三者之间分别进行不同的排列组合，可以由简单再生产实现扩大再生产。换句话说，通过要素重新配置，进行结构优化，也能够实现经济总量增长。
二、凯恩斯的宏观经济理论
1936年，凯恩斯的代表作《就业、利息和货币通论》出版，标志着凯恩斯宏观经济理论的创立。在该书中，凯恩斯抛弃了供给自动创造需求的萨伊定律，将经济系统行为视为一个整体，包括总收入、总利润、总产出、总投资和总储蓄等，对其进行了宏观经济总量分析。在政策上，凯恩斯认为要实现充分就业，政府就必须抛弃放任自流的传统政策，采用积极的财政政策和货币政策，对经济进行干预。由于凯恩斯在经济理论、分析方法和经济政策三个方面对西方传统经济学进行了彻底的变革，因此，在西方经济学说史上被称为凯恩斯革命。
凯恩斯宏观经济理论的最大特点是把分析宏观经济平衡的重心放在需求上，政府干预经济的重心在于需求管理。有效需求原理是凯恩斯宏观经济理论的实质性内容。凯恩斯认为，一国国民收入取决于有效需求，即商品的总供给和总需求达到均衡状态时的总需求。有效需求在内容上包括对消费品的需求和对投资品的需求，在数量上取决于边际消费倾向规律、资本边际效率规律和流动性偏好规律三大基本心理规律。由于这三大规律的存在，有效需求不足，生产达不到充分就业的程度，失业必然出现。因此，只有通过增加消费需求，扩大投资需求，提高资本边际效率，降低利息率，才能从根本上克服经济衰退，实现充分就业。
在投资和储蓄的关系上，凯恩斯提出二者必然相等的观点。在《就业、利息和货币通论》中，凯恩斯创立了收入、储蓄和投资的简单模型。他认为收入=产出的价格=消费+投资，而储蓄=收入-消费。因此，储蓄=投资。这一模型的理论寓意在于为宏观经济总量平衡提供了一种公式分析。但是，在现实中必须满足以下条件才能实现：(1) 国民收入必须全部转化为投资支出和消费支出;(2) 储蓄能够全部转化为投资;(3) 无论是投资支出，还是消费支出都能得到实物保证。显然，这在现实中是难以做到的，凯恩斯的总量平衡模型存在不足。
三、马克思与凯恩斯的宏观经济理论比较马克思的宏观经济理论与凯恩斯的西方宏观经济理论是根本不同的两种理论。这主要表现在以下方面：
(一)分析范式和逻辑起点的分野
马克思的宏观经济理论，以资本主义商品经济生产和流通中存在的社会关系为线索，以劳动价值论、剩余价值理论及其统一利润率的古典一般均衡分析为理论基础和逻辑起点，建构了具有微观基础的逻辑体系和较为完整的宏观经济理论。马克思创立的剩余价值理论科学地揭示了资本家与工人之间剥削与被剥削的对立关系，论证了资本积累与平均利润率下降的客观关系，指出了资本主义宏观经济失衡，即发生经济危机进行强制平衡的客观必然性。马克思所揭示的这一规律，不仅适用于资本主义早期的商品经济，也适用于较为发达的现代市场经济。
凯恩斯的宏观经济理论，以有效需求为理论基础和逻辑起点，建构了政府干预的理论框架。但由于缺乏正确的价值分析和分配理论，始终没有构建好宏观经济学的微观基础，从而出现了经济学微观与宏观的区分、对立与割裂。这也成为国外反对和批判凯恩斯主义的强力武器。例如，上世纪70年代西方发达国家普遍出现经济滞胀现象，传统凯恩斯主义难以给出合理解释，也没有提出有效治理方案。以货币主义、理性预期学派等为代表的新自由主义，趁机进行了一场凯恩斯革命的逆转，凯恩斯主义由此进入低谷。
(二)研究方法和内容构造的不同
在研究方法上，除了均衡分析之外，马克思更多地强调动态分析。马克思关于社会扩大再生产的理论，本身就是对经济增长理论的一种描述。简单再生产只能维持总量不变的社会总产品生产，扩大再生产则可以增加社会总产品数量，推动经济增长。他还指出，在简单再生产条件下，两大部类通过对c、v和m的重新配置，进行结构优化，也可以进行扩大再生产。这就为经济增长理论增添了新的表现形式，即在要素投入不变的情况下，通过调整优化结构，也可以建立新的经济增长点。而凯恩斯的宏观经济理论，更多的强调横截面的静态分析和静态比较分析，缺乏长期的动态分析。
在内容构造上，马克思的宏观经济理论更为系统完整。以宏观平衡为例，马克思的这一理论不仅包括价值平衡，也包括实物平衡;不仅包括总量平衡，也包括结构平衡。凯恩斯在《通论》中关于储蓄与投资相等的宏观平衡理论，只是在价格形式上分析总量的平衡，而忽视了实物的平衡。在实际经济过程中，总供给是否等于总需求，不仅取决于等号两端用货币计算的价格总额是否相等，还取决于等号两端的商品在实物形式上是否符合对方需要。如果在实物形式上不符合，单纯的价值平衡也难以达到经济总量的平衡。凯恩斯的宏观平衡理论也缺乏结构平衡分析。如果投资结构比例失调，产业结构违背合理化发展，即使投资在总量上等于储蓄，也难以实现宏观经济的真正平衡。
四、坚持和发展马克思宏观经济理论的现实意义
在中国经济步入新常态的背景下，必须坚持和发展马克思宏观经济理论，从供给和需求两端发力，实现宏观经济的总量平衡和结构平衡。这对于当前我国在扩大消费需求的同时，加强供给侧改革，抓好去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板五大任务，具有重大理论指导意义。
(一)宏观经济运行要注重消费需求管理
马克思的宏观经济理论既研究了生产需求也研究了消费需求，强调了消费需求在社会再生产中的重要性。从现实生活来看，消费需求是社会再生产的重要环节，决定着商品(抑或劳务)价值总量的实现程度，关系着宏观经济运行的态势。满足消费需求是生产的出发点，也是生产的目的。实践证明，如果不根据消费需求进行生产，生产的产品就卖不出去，就会造成积压，最终影响生产的发展。通过消费满足劳动者物质和文化生活的需要，能促进劳动者素质的提高和全面发展，提高劳动生产率，从而促进经济社会的发展。而消费结构和需求结构的变化，则会引起产业结构和国民经济结构的变化，实现产业结构的转型升级。消费、投资、出口协调拉动经济增长是努力方向，且消费第一，投资第二，出口第三。扩大内需主要是扩大消费需求，鼓励消费。
随着我国居民收入的增加和消费的增多，人们对美好生活的向往，对物质文化消费的质量、品味和层次也会提出更高的要求，从而为我国经济增长提供内生动力。从需求的角度来讲，我国经济发展仍处于重要的战略机遇期。立足于新的经济发展阶段，宏观经济运行必须注重需求侧管理。在消费需求领域，以扩大服务消费为重点带动消费结构升级;在投资需求领域，深化投融资体制改革，优化投资结构，增加有效投资;在出口需求领域，实施优进优出战略，增强对外投资和扩大出口结合度，培育以技术、标准、品牌、质量、服务为核心的对外经济新优势。
(二)宏观经济平衡要重视供给侧改革
马克思在论述生产与消费的关系时强调，生产生产着消费：是由于生产为消费创造材料，因而，它生产出消费的对象，消费的方式，消费的动力。要实现宏观经济的平衡，达到生产与消费的同一性，就必须重视供给侧管理。从实践来看，一国的生产供给能力，不仅可以用来衡量该国在世界经济中的地位，还可以作为平衡宏观经济运行的物质保障，反映出该国宏观经济运行的状态。
宏观经济要素范文第3篇
关键词：宏观经济;供给机制;需求机制;供给侧改革;调控
回顾我国近几十年来高增长的供给管理政策可以看出，前几十年我国政府动用了大量的行政力量、大量的资本、土地、矿产、劳动力等资源，为摆脱贫困近乎动用了所有能动用的力量，所采用的管理政策几乎都是供给性政策，包括前几十年各地方政府政绩均以GDP来论高低。自2008年以后，国家的经济政策开始发生转变，逐步将供给管理转为需求管理。宏观经济理论认为，实现经济增长的两大要素是，首先要实现要素供给增长和实际总需求的增长。在供给产能过剩的情况下，刺激内需和扩大外贸是当前经济背景下实现经济中长期持续高增长的重要引擎。供需关系不能分离，当前我国经济存在的矛盾不仅有需求矛盾（内需市场还未完全打开），也有供给问题（“高精尖”需求缺口巨大）。
1供给侧与需求侧在经济增长中的作用机制
理论上宏观调控管理政策主要分为需求管理和供给管理两方面。需求管理手段主要有：货币政策、财政政策，需求管理是一种短期的调控手段。供给管理手段主要有：产业政策、就业政策、人力政策、工资福利政策等，其调控措施耗时长，主要作用于中长期的经济增长管理中。我国区域间经济发展不平衡、国际间贸易壁垒和贸易保护主义抬头使得经济发展受到严重阻碍。这就使得我国地区在经济的宏观调控政策中需要根据经济增长的不同特点做出供给侧或需求侧的管理来稳定经济增长。需求管理政策主要着眼于经济增长的短期因素。市场价格水平短期内总水平保持不变，由于价格粘性，需求侧的总需求一旦不足，会导致供给侧产能过剩，这时通过刺激需求，则能有效带动供给侧总产出同步增长。在社会物价水平稳定的情况下，通过银行和政府调节货币供应量和财政倾斜力度能有效调整需求，最终实现总产出尽可能高，实现实际产出达到极限。供给管理主要着眼于经济增长的长期。经济的增幅主要受制于社会稳定、居民收入水平、社会技术、政策因素等。要想实现经济长期处于高增长状态，需要综合考虑各方面因素。供给侧调控政策主要随总需求的变动同比例正向变动，使其产出长期处于高水平不变，通过制定中长期的产业结构政策、技术扶持、资金扶持、人才扶持等来促进实际经济增长。也就是说，经济的增长不仅依赖传统的供给数量，还要在供给的质量上实现突破——即实现产业结构升级和技术进步。在中长期的经济增长过程中，还要落实各阶段的短期经济增长，从而实现经济持续高速增长。
1.1需求管理对经济增长的作用
据凯恩斯理论可知，边际消费倾向递减、资本边际效率递减和流动偏好三大心理规律作用，会导致需求不足。通过必要的宏观调控来有效刺激消费、出口和投资，能使经济产出尽可能增大，从而达到供给潜在水平，最终实现经济增长。一般调控手段主要为：(1)降低存款准备金率、降低存款利率，增加货币供应量，买入债权，降低各类企业贷款成本等，刺激企业投资和生产。(2)增加政府财政支持，提升企业产能，扩大攻击。(3)落实各项扶持政策，增强各类企业活力，激励和帮助企业扩大生产规模和增强投资信心。
1.2供给管理对经济增长的作用
供给管理主要通过改善供给要素的成本和效率两大方面来影响经济增长。
1.2.1降低供给要素成本
降低供给要素成本简言之就是降低企业的融资成本、生产成本、赋税成本等。降低要素成本的主要手段主要有：深化赋税改革，通过合理减税，降低企业赋税负担；通过搭建平台或信息渠道，为中小企业融资问题提供信息帮扶，减轻中小企业融资成本和负担；为中小企业提供人才招聘、人员培训等帮扶工作，进一步降低企业人力培训成本和人力管理成本，不仅能有效提升就业率，还能为企业解决招工难等问题。
1.2.2提高要素供给的效率
提高要素供给的效率简而言之就是建立一套行之有效的政策和条例，并形成具有可行性的政策体系，通过优化市场环境，从而有效增强投资者的投资信心，参与到社会生产中来。同时通过优化自主创新和市场环境，使市场留得住人和留的住人才，并最终有发展和成果。通过优化产能、优化技术全面提高生产率和人力资本水平，不断协调好各供给要素之间的分配关系，实现经济朝更高水平发展。
2新形势下保持经济高增长质量的供给侧和需求侧
通过我国前几十年的发展经验来看，需求管理职能扩大产能，提高经济总量和数量。新形势下，通过需求管理不仅能实现长期增长还能使传统经济数量增长转变为质量增长。在以往的经济增长中，消费不足时要想继续维持经济高增长，必须不断扩大投资、扩大产能、提升效率。一旦劳动力人口红利消失、贸易壁垒抬头，我国的经济增长必将遭遇断头式下跌。因此，供给侧问题是新形势下我国经济增长中的关键问题。这些问题主要表现为：产业结构不合理、创新能力不足、技术含量低下、产品附加值低等问题。因此要想实现经济长期高速增长，必须通过优化产业结构、优化产能过剩、加强自主创新扶持，从政策上和财政上加强扶持和倾斜，通过需求侧来刺激内需和外贸（提升产品国际竞争力），来确保经济高增长、包就业和保稳定。
2.1新形势下需求管理需要解决的问题
刺激投资与投资方式转变相结合。在当前我国经济增长中，投资的作用至关重要。在投资管理方面，要改变传统的招商引资策略，要科学合理地引导资本进入朝阳行业，要让有限资本起到杠杆作用，撬动更大的市场。通过转变投资方式、优化投资结构、调整投资方向，最终提升投资效率，实现资本良性发展。在各大领域，不断实现资本来源多元化，将以政府投资为主导转变为由政府、民间资本或外资多元化发展，由政府灵活引导社会资本推动经济持续健康发展。刺激需求和绣球结构不断优化想结合。进一步落实和改善城乡居民民生需求，不断加大基础设施投入，进一步扩大公共消费需求，进一步提高社会教育、医疗、养老、失业、住房等公共服务覆盖面，让社会居民不再为上学难、买房难、看病难、就业难等犯愁，让人民学有所用、劳有所居、病有所医，使人民放心地消费。
2.2新形势下供给管理需要解决的问题
供给管理所面临的主要问题是实现产业结构升级。逐步淘汰产能过剩、劳动密集型产业，或向资金密集型、技术密集型产业转型。从产业低端逐步走向产业高端，不断提升生产效率，不断增加产品附加值，逐步由“中国生产”转变为“中国创造”“中国智造”。大力发展创新性经济，创新能力是企业、国家经济实力的核心，只有不断提升创新能力，才能使企业在市场经济中占据更有利的位置，攫取市场份额。不断完善供给结构，打破贸易壁垒思维，不断放宽市场准入机制，进一步完善社会主义市场经济体制，充分发挥竞争机制和价格机制在经济中的作用，以市场来决定供需，将政府摆放到服务的角色和位置上来。
3供给侧改革下的中国宏观经济管理策略分析
在供给侧改革的要求下，中国经济更加致力于长期增长因素的改善，并通过可持续性的生产能力改善，来达到一种经济增长数量与经济增长质量之间的平衡。通过改善社会供给关系，将当前的短期增长任务纳入到长期的增长框架之中，从而使中国的经济增长到达一种可持续性的状态。在整个供给侧改革思路下，中国的宏观经济管理需要兼顾短期的供给要素和中长期的发展需求，其主要策略可从以下几个方面着手。
3.1中国宏观经济管理必须以“供给侧改革”为基本核心
以前我国的宏观经济管理策略以扩大财政支出为主要方向，希望通过强化基础设施投入来扩大国内供给从而拉动经济发展。但在目前产能过剩、经济面临转型升级的当下，整个宏观经济管理策略必须按照“供给侧改革”的基本要求进行结构调整，并通过降低垄断、赋税减免等措施，减少对市场经济的管制，从而达到激发市场经济活力，促进供给与需求相匹配的目的。整个供给侧改革的思路，要求社会生产资料逐步从生产过剩的行业退出，并积极转向新的产业，用新的供给满足日益增长的新需求。而宏观经济管理策略方面，也需要在金融、政策以及税收等多个方面给予便利，从而提高整个经济结构的转型升级效率。
3.2中国宏观经济管理必须走集约化的发展道路
我国的传统产业已经面临严重的产能过剩问题，这也是由传统产业的数量型经济增长模式所引发的。因此，在中国经济面临转型的当下，供给侧改革必须走一条与以往所不同的、集约化的发展之路。政府要积极以“供给侧改革”主导进行宏观经济管理，利用结构改革化解产能过剩问题，并引导各种国内资源向着新型产业聚集。同时需要注意的是，在整个资源的调控中，新型产业发展和分工体系，要注意摆脱以往数量型的经济增长模式，转而向集约化、高效为的经济增长方式转变。一方面要将原有的资源消耗性增长逐步转变为环境友好型、资源节约型经济，另一方面要将原有的数量型经济扩展逐步转变为质量型经济增长。从而保证环境、资源和经济增长的平衡，促进新型产业结构和经济结构的完善。
3.3中国宏观经济管理必须注重短期与中长期管理的协调性
经济的增长必须考虑到短期和长期增长的协调性，只有当经济的短期波动于长期趋势相一致时，经济的增长才能保持长期且稳定的增长，也才能避免短期经济波动对经济增长所带来的悲观情绪。因此，在我国的宏观经济管理策略和供给侧改革，都必须充分重视短期经济增长与长期经济趋势之间的关系，并通过协调两者之间的关系，改善短期增长模式、优化长期增长效率，并通过一系列的政策措施最大限度地影响长期经济因素、扩大生产边界和效率，达成以“有效供给”为目标的生产经营方式，从而促进国内经济体系、供给体系及产业分工体系的组织结构优化。
参考文献
[1]李停.经济新常态下供给侧结构性改革的理论逻辑与路径选择[J].现代经济探讨,2016(06).
[2]江飞涛,李晓萍,贺俊.财政、金融与产业政策的协调配合研究——基于推进供给侧结构性改革的视角[J].学习与探索,2016(08).
宏观经济要素范文第4篇
【关键词】宏观经济；财务约束；资本结构
宏观经济因素和财务状况会对企业资本结构产生显著影响的观点已经得到了许多研究的支持。Korajczyk和Levy（2003）的实证研究指出财务状况良好的企业其目标杠杆逆周期变化，而财务状况差的企业其目标杠杆则顺周期变化。在国内研究中，原毅军和孙晓华（2006）使用了包括实际经济增长率在内的一系列宏观经济变量对企业资本结构进行了解释，其研究支持宏观经济因素对资本结构产生显著影响的结论。而苏冬蔚和曾海舰（2009）则以企业特征因素和行业因素为控制变量，运用非线性计量方法考察了宏观经济因素对资本结构的影响，其结论说明我国上市企业的资本结构呈显著的逆周期变化。就目前国内研究而言，并未深入研究不同财务状况的企业其资本结构对宏观经济的反应是否一致。针对这一问题，文章将以中国上市企业为样本，研究在我国的经济体制下宏观经济对不同财务状况企业的资本结构的影响。
一、研究模型、变量设计和样本选取
（一）研究模型
文章在Korajczyk & Levy（2003）等的模型基础上经过调整，将资本结构与解释变量设定为如下的线性关系：
企业的财务状况如何有不同的判断标准，文章将采用现金流来企业的财务状况。计算方式采用Byoun（2008）的标准，即将现金流（FDit）定义为资金的使用减去资金的来源，资金的使用包括三项，营运资本增加额（Wit）、投资活动产生的现金流量净额（Iit）和分配的股利和利润（DIVit），资金的来源则用经营活动产生的现金流量净额（OCFit）来表示。如果FDit大于0，则企业i在t年现金流短缺，小于0则现金流充足。现金流（FDit）的计算公式如：
（二）变量设计
资本结构变量。在我国的上市企业中流动负债占到了企业负债总额的大部分，结合我国的实际情况和已有的研究（Korajczyk & Levy（2003），苏冬蔚、曾海舰（2009）等），文章将使用流动负债占总资产的比例来企业的资本结构，其计算公式如下：LEVit=CLit/TAit。其中LEVit表示企业i在第t期的资本结构，CLit表示企业i在第t期的流动负债，TAit则表示企业i在第t期的总资产。
宏观经济变量：国内生产总值（GDP）。宏观经济状况最具代表性的指标就是GDP，文章采用实际GDP的自然对数来表示。
一年期贷款利率（I）。贷款利率是央行进行宏观经济调控的工具之一，它的上下浮动会影响到企业的贷款成本，进而影响到企业的融资决策。
股票市场回报率（RE）。借鉴苏冬蔚和曾海舰（2009）的研究，文章采用了深沪两市流通市值加权市场指数的总回报率来表示股票市场的表现。如果样本企业是在上海上市则采用沪市的回报率，如果在深圳上市则采用深市的回报率。
企业特征变量。根据已有研究，文章选择以下企业特征变量作为控制变量：（1）企业规模（SIZE），文章中使用主营业务收入的自然对数来表示；（2）资产有形性（PPE），本指标使用总资产中固定资产所占比例来表示，其比例越高，负债的担保能力就越强，因此越容易获得贷款；（3）盈利能力（ROA），文章中用资产收益率来表示企业的盈利能力；（4）成长能力（Q），文章中用托宾Q值来成长能力；（5）非债务税盾（NDTS），负债拥有节税效应，但是由折旧等导致的非债务税盾同样会产生避税效果，因此非债务税盾的增大会减少企业的负债，文章中使用累计折旧除以总资产来表示；（6）股权结构（LARGE）。由于我国的经济体制不同于西方国家，很多上市企业存在国有股“一股独大”的情况。文章中用大股东持股比例来做为股权结构的变量。
（三）样本选取和估计方法
文章样本选择的是在2002年底之前上市的企业1998年至2009年之间的财务数据。样本的处理原则如下：不包括金融保险类企业；删除了连续三年被PT和ST的企业；删除了数据缺失的企业；删除资产负债率大于1的企业以及在计算各项指标时出现奇异值的企业。最后共获得893家企业的9450个样本点。其中现金流充足样本点为6810个，现金流短缺样本点为2640个。以上数据均来自于中国经济研究中心数据库（CCER）。估计方法是广义矩估计（GMM），工具变量选择解释变量的滞后一阶。
二、实证结果分析
模型（1）的回归结果（如表1所示）：
从表1的回归结果中可以看出，财务状况不同的企业对于宏观经济的反应是完全不同的，对于现金流充足的企业而言，GDP和利率的回归系数均显著，股票市场回报的系数不显著。其中GDP的系数显著为负，说明财务状况良好的企业其资本结构具有逆周期效应。而对于受到财务约束的企业而言，不论是GDP，利率还是股票市场回报其系数均无法通过显著性检验，这说明宏观经济对现金流短缺企业的资本结构的影响不显著，其资本结构不具有周期性，同时也与财务状况良好的企业形成了鲜明的对比。回归方程的R-squared为0.6889，说明方程拟合程度较好，sargan-p值达到1，说明工具变量的选择是有效的。
实证结果表明，财务状况良好的企业其资本结构的选择表现出了逆周期效应，即在宏观经济繁荣时其资本结构下降，宏观经济衰退时资本结构上升；而财务状况差的企业其资本结构的调整不具有周期性，宏观经济对其影响不显著。
参考文献
[1]Robert A．Korjczyk， Amnon Levy． Capital structure choice：macroecnomic conditions and financial constriaints[J]．Journal of Financial Economics．2003（68）：75～109
[2]Soku Byoun．How and When Do Firms Adjust Their Capital Structures toward Targets？[J]．The Journal Of Finance．2008（6）：3069～3096
[3]原毅军，孙晓华．宏观经济要素与企业资本结构的动态优化[J]．经济与管理研究．2006（5）：39～42
宏观经济要素范文第5篇
当今中国通货膨胀上升和经济增长减速同时并存，给宏观经济决策造成极大困难，宏观调控的主要任务究竟应该是反通胀还是保增长？不幸的是，高通胀或低增长最终都将危及经济和社会稳定。持反通胀观点的经济学家建议央行严格执行紧缩货币政策，包括利率大幅上调和人民币快速升值；持保增长立场的专家，则担心紧缩政策会造成经济滑坡。
如果能够将政策的短期目标和长期目标有效地结合起来，那么，宏观调控不仅可以解决周期性问题，也有助于缓解结构性矛盾，应是上策。但要做到这一点，并不容易。1998年，东亚陷入金融危机时，中国政府采取了一系列措施来刺激国内需求、支持经济增长，最后成功避免了经济衰退，但经济结构失衡及政府干预过多等矛盾，却变得更为突出。
范剑平先生总结的三个方面的结构性矛盾，其实是同一问题在不同方面的反映。中国当前经济结构中最根本的问题，就是对要素成本低估。要素成本过低，有些是因为经济制度转型的过渡期现象；有些则是有意的政策设计。要素市场扭曲，造成要素浪费和粗放型增长，又影响宏观收入分配。因此，要解决中国经济的结构性矛盾，必须推进要素的市场化进程。
可惜的是，至少在短期内，要素市场化可能会加剧我们已经面对的滞胀风险。毫无疑问，由于国内油价远远低于国际市场水平，能源浪费和能源短缺等问题已经十分突出。而上调油价，就意味着非食品价格将进一步上升，经济活动则可能再度疲软，这些变化将和当前的宏观调控目标背道而驰。但是，我们也应该意识到，要素价格扭曲已经得不偿失，再不改变，恐怕会引发更为严重的宏观经济问题。
政府至少能够做两个方面的努力：第一，如果通货膨胀风险很大，政府可以适度控制要素市场化的步伐，比如延缓油价上调的时机。第二，在要素成本上升时，政府可以采取一系列措施主动推动经济转型，减少结构调整的成本。从这点看，推行结构性“减税”和清理行政性收费，以引导企业加快设备更新和技术升级，都是非常重要的。
