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Abstract:Taking Zibo Qilu Equity Trust Trading Center which is the only OTC in Shandong province as example,and considering the OTC as an important capital market part,we analyze how to develop OTC and build multi-level capital market,to solve SMEs financing problems. We find that OTC expand the financing ways,solve the information asymmetry between capital lender and borrowers,and lower the trade cost. Stock pledge loan links direct financing and indirect financing. OTC can promote finance innovation.
Key Words:OTC,SMEs,stock trust,direct financing
中图分类号:F830 文献标识码:A 文章编号:1674-2265(2012)06-0033-04
一、场外交易市场文献综述
场外交易市场(over the counter markets,OTC),又称柜台市场、店头市场,是指在证券交易所以外的、由证券买卖双方协商议价成交的证券交易市场的总称,其组织方式采取做市商制。场外交易市场与证券交易所共同组成证券流通市场。
从国外看,以美国为代表的成熟市场经济国家,场外交易市场已经有三四百年的历史,且现在依然在不断发展、创新,对美国资本市场的完善和经济的发展起了重要作用。美国场外交易市场按层次高低分为全国证券交易商协会自动报价系统(NASDAQ)、场外交易市场公告板(OTCBB)、粉红单市场(pink sheets)以及第三市场、第四市场等(李淑龙、蒋虹,2004)。在理论上,目前国外对场外交易市场的研究主要集中在对NASDAQ市场的研究上,对于理论基础的探索相对较少。蓝瑟(Darrell Nicolae Lasse,2004)从影响价差的角度,研究了在OTC市场中金融中介和资产价格是如何被相应的搜寻成本和议价的非流动性影响的。YiumanTse、达沃斯(Erik Devos,2004)从交易成本、投资者认可和市场反应的角度,分析了原来在美国证交所(Amex)上市的股票转到NASDAQ后投资者类型、基差等方面的变化趋势。福德雷尔(J.Peter Ferderer,2006)从OTC市场产生的历史条件入手,分析了场外交易市场在降低交易成本、提高价格透明度、减少经纪人之间条块分割方面的优势。
从国内看,二十世纪九十年代我国就已建立了由NET和STAQ两家全国性、多家区域易组成的场外交易市场。1997年,东南亚金融危机开始爆发。为避免金融市场内外危机风险的冲击,维护我国金融市场秩序,确保国民经济平稳发展,我国政府于1998年开始全面清理整顿场外交易市场。场外交易市场的清理留下了许多难以解决的问题(张鹏、杨瑶,2011)。如原淄博报价系统关停后,造成投资者所持企业股份既无法获得分红,又难以进行转让,损失较大。但随着市场经济的持续发展,中小企业融资的问题促使各地政府开始主导重建场外交易市场,意在拓宽中小企业融资渠道。近几年来,国务院先后批准了北京、天津、重庆等地探索场外交易市场。在理论上,国内关于OTC市场的探讨已经逐渐成熟。周茂清(2005)通过探讨场外交易市场的运行机制,认为场外交易市场有其自身存在的客观经济基础,同时也存在一定的问题。李金凤、王轶楠、雷禹(2010)通过介绍美国OTC市场先进的运作经验,从多层次资本框架的角度研究OTC市场在完善资本市场功能和结构方面所起的关键作用,提出应有选择地借鉴适合我国国情的经验,积极引入做市商制度,改变组织形式,并不断完善OTC市场的监管制度和信息披露制度。晋入勤(2010)认为股票场外交易市场制度应当遵循法律定位的差异化、上柜企业的平民化、投资者的机构化、交易方式的创新化和监管制度的高效化这五项原则。周刚、李学峰(2011)通过面板数据模型对台湾OTC市场发展对经济增长的影响进行研究,实证结果对大陆发展OTC市场有重要的借鉴意义。王雪梅(2010)认为OTC市场除了解决中小企业融资难问题外,也为风险投资提供退出通道,在促进风险投资发展的同时,带动了高科技的发展和产业结构的升级;OTC市场的发展也使上市公司的退出机制趋于完善,促进证券市场的健康发展。
二、淄博市齐鲁股权托管中心案例分析
(一)淄博场外交易市场发展背景
4年来,东阳市安全生产三项指标逐年下降,没有发生较大及以上事故。2014―2015年,安全生产考核连续2年名列金华市各县市第一名。2016年,东阳市更是被国家安监总局确定为工贸行业企业安全生产标准化样板地区。
2014年,葛一军同志被评为浙江省安全监管先进工作者。
受命于危机之时
2012年,东阳市连发3起安全生产事故,其中的一起交通事故,造成4人当场死亡,这对安全生产形势一向平稳的东阳是个不小的冲击,舆论影响很大。当时,恰巧是东阳市安监局领导班子调整之际,葛一军的上任便有了“临危受命”的意味。
葛一军在基层乡镇工作了25年。“我与安全生产有缘分,在乡镇当镇长、书记时,我是逢会必讲安全,每半个月检查一次安全生产工作。”葛一军说,“如今做了安监局长,自己更要敢作敢为、勇于担当。”
面对区域性特色产业中存在的安全生产工作问题,葛一军带领东阳市安监人员迎难而上,使一大批安全顽疾得以破解。红木家具行业是东阳市支柱产业之一,从业人数7.5万余人,总产值达134亿,但同时也是安全生产基础薄弱、隐患较为突出的行业。针对东阳市3 000多家红木家具企业存在的粉尘和消防突出问题,葛一军要求全市开展安全生产综合整治,强势拆除违规违章建筑160多万m2,关停、搬迁红木企业638家,所有企业安装除尘设备系统,其中16家企业还安装了中央除尘系统。
东阳市还是浙江省危险化学品重点县级市。2015年,东阳市完成了两大集聚区的风险评估,实施萎缩化管理,8家化工生产企业完成搬迁关停,城区范围内的所有化工原料经营单位仓库全部搬迁,烟花爆竹经营点从822家减少到99家。通过推广17项先进适用技术和方法,东阳市23家生产企业、7家有仓储企业全部达到标准化,危化品行业连续5年实现零死亡。
工作中善于创新
近年来,葛一军始终以创造性思维做好安全生产工作。他牵头拟定初稿,在金华市各县市中率先出台《关于加强安全生产促进安全发展的意见》《安全生产党政同责、一岗双责暂行规定》。他积极推动每季度开展一次市委常委会,会商安全生产制度、进行安全生产约谈等做法,在各县市独树一帜。
在葛一军的极力争取下,自2013年开始,东阳市政府设立安全生产专项资金1 000万元,对安全生产标准化、安全托管及粉尘整治等实施激励政策,仅安全生产标准化建设就兑现奖励1 900余万元。
东阳市在金华市各县市安监局中率先设置总工职位,落实了基层安监所长中层正职待遇,将安监所人员纳入岗位津贴范围,在8个重点镇乡街道组建安全生产协管员队伍,一项项政策措施吸引周边县市借鉴学习。
从2014年开始,针对成千上万小微企业安全生产“无人管、不会管、管不好”及基层安全监管力量、监管能力不足问题,葛一军主导开展了以小微企业安全生产委托管理为主要形式的社会化服务工作,并将之列入安全生产领域深化改革创新社会治理的内容,初步构建了以安全托管服务为主、其他各种形式并存的社会化服务工作格局。
截至2015年底,东阳市已有1 356家企业实施了安全托管服务,12家中介服务机构的200多名安全管理及安全技术专业人员穿梭在企业一线,充当着宣传员、指导员、检查员、督查员、报告员等角色。
仅2015年,中介机构就为托管企业服务达7万1 200多次,制订整治方案1 659份,治理隐患6万9 800多条,组织从业人员培训达8万1 300人次,编制应急预案1 459份,单独或多企联合组织开展消防灭火、逃生等演练2 300多次,参演人数达8万5 300多人次,指导企业安全投入6 700余万元。
2015年8月,职业卫生监管职能划转后,东阳市即着手开启安全生产和职业卫生服务一体化服务模式,明确要求在东阳市从事托管业务的11家中介服务机构将职业卫生管理纳入服务内容,在合同内予以明确并认真履行。同时,鼓励现有中介服务机构取得安全生产和职业卫生双资质,以更好地服务企业。
雷厉风行解决问题
东阳市城区有条通往横店镇的老路,沿途有几个沙厂,重型卡车将路面轧得坑坑洼洼,因该路段属两个街道的交界处,一直无人管理,周围百姓出行极不安全。葛一军关注到这一情况后,马上让综合科通知交通局、交警大队、两个街道的负责人到安监局办公室开会。
第二天,与会人员到齐后,葛一军简明扼要地通报了情况,并以安委办名义提了几条意见:“沙厂整治由两个街道负责,重型车整治由交通和交警部门负责,路面整治由交通局负责。请相关单位尽快修复路面,如果不落实,出了问题谁不办谁负责。”会议结束后,葛一军马上带与会人员到现场研究整治方案。一个星期后,3 km的路面全部整治完成。
“他就是这样的工作作风,说干就干,很有行动力。”在东阳市安监局工作人员的眼里,葛一军是个好领导。他经常鼓励下属:“工作上不要患得患失,只要尽职尽责了,出了事故也不会一棍子打死。”近年来,东阳市安监局干部职工通过注册安全工程师考试的比例在浙江省各县市稳居第一,东阳市安监局开展的周一夜学、全员讲业务等制度有效提升了干部职工素质。
混合云新引擎
中国用户对公有云并不陌生,国外公有云巨头亚马逊AWS、微软Azure等都进入了中国市场。国内也有许多近几年新崛起的大大小小的公有云服务商。面对这种情况,王鹏分析道: “这些公有云服务商基本面向的都是消费互联网用户,即使是企业级用户也大多是中小企业客户,与CMS定位的高端企业级客户并不在同一个市场区间。”
记者在与一家致力于转型云计算的国内系统集成商交流时,他们表示,中国的混合云市场走向成熟还需要三五年时间,因为目前中国市场上还没有成熟的面向企业级客户的混合云服务。那么,定位于混合云市场的CMS会不会成为一个新引擎,推动中国混合云市场尽快走向成熟呢?
CMS的前身是IBM云计算基础架构服务SCE+(SmartCloud Enterprise+)。2013年12月18日,IBM与世纪互联携手将SCE+引入中国。根据双方协议,IBM将提供物理基础设施资源池POD(Point Of Delivery)和服务,而世纪互联将在其位于北京的数据中心内托管该POD设施。SCE+后来更名为CMS,其目标是满足大型企业不断增长的在云端实现跨平台管理和更好地处理关键性工作负载的需求。
自正式上线以来,国内已有近百家企业客户在测试和使用CMS企业云服务,它们主要来自于金融、航空、医药、制造等领域。“该平台既具有私有云的高可用性和高安全性,同时又具备公有云高效、灵活和按需付费的优势,因此可以真正满足企业级云服务的要求。”王鹏表示。
青岛绿巨人是CMS企业云国内首批用户中最具代表性的一个客户。青岛绿巨人是一家生物能源领域的初创公司。青岛绿巨人希望通过互联网、物联网、云计算和大数据技术,对能源行业产业链进行有效重构,同时将业务从国内拓展到海外,因此对于数据的自由迁移、数据的安全和保密性有较高要求。最终,青岛绿巨人决定将其物联网平台构筑在CMS企业云平台之上。“CMS为企业核心应用提供了全面的、具有综合管理能力的企业级云服务。相比公有云,它更为安全;相比私有云,它又提供了外包和全运维托管服务。”青岛绿巨人CEO龚哲表示。
通常情况下,选择亚马逊AWS或微软Azure的客户,会优先考虑服务的价格因素。在公有云市场,“价格战”已经成了“新常态”。但是,选择CMS企业云服务的客户首先看重的是云架构能否保证其业务的可持续发展;其次,用户会仔细考量采用云服务的一次性投入与未来3~5年的运维和服务成本;最后是安全性等因素。
面向企业级客户
与公有云相比,CMS企业云到底有哪些独特的优势呢?
第一,CMS企业云可以承载企业的核心应用,不仅可以支持ERP、CRM、SAP等企业核心应用,而且可以承载对安全性和稳定性有较高要求的电子商务、Web等核心应用。
第二,CMS企业云可以提供操作系统级单虚机的服务水平协议,这是王鹏反复强调的CMS企业云的一大特色。目前,CMS企业云提供铜、银、金、白金四个级别的服务水平协议。王鹏表示,虽然很多云服务商也宣称自己能提供99.95%的可靠性,但仅停留在基础设施、物理机、虚拟机层面,能做到操作系统级单虚机的目前只有CMS企业云一家。
第三,CMS企业云是符合ITIL标准的云服务解决方案,提供深入到应用层的全托管服务、高可用器和系统冗余。
第四,CMS企业云通过使用专有云环境,可为企业提供具有高安全性、隔离性和灵活性的全托管云解决方案。
第五,CMS企业云可以实现跨平台的管理,支持x86服务器和Power服务器的混合环境。
什么样的用户最适合采用CMS企业云呢?王鹏归纳了四点:第一,企业拥有强大的IT系统和技术能力,并且开始转向混合云运营模式;第二,企业开始尝试将新的应用迁移到云计算平台上,比如ERP、CRM等;第三,企业对开发和测试、灾备有迫切需求;第四,企业的应用对安全性和稳定性有较高需求。
针对传统企业客户的云服务市场还没有真正兴起。CMS企业云来的正是时候。从确定将CMS企业云引入中国到CMS企业云上线,中间经历了差不多一年时间。在这一年中,世纪互联做了大量准备工作,包括软硬件平台的搭建、测试等,另外就是对IT运维和管理人员进行培训。运行在世纪互联北京数据中心的这个POD是IBM CMS全球的第11个POD。世纪互联结合中国的合规性要求对这个POD进行了本地化改造。由世纪互联运营的IBM CMS企业云是成熟、可靠的,可以满足中国企业客户的混合云需求。
服务能力的考验
有业内人士指出,在中国的公有云市场上,最终屹立不倒的可能只有2~3家超大型的公有云服务商。从2015年开始的未来2~3年内,中国的公有云市场将进入“跑马圈地”、激烈竞争的关键时期。“在面向企业级客户的云服务市场上,主要是CMS企业云、惠普和Rackspace三家。“王鹏认为,云计算行业的洗牌很快会来到。从目前情况看,Rackspace在中国的业务还不深入。惠普的云服务虽然在国外风声水起,但是还没有进入中国。当前,只有世纪互联运营的IBM CMS企业云已经在中国全面落地。从时间上,CMS企业云抢得了先机。不过,如何让更多的中国企业客户认识到CMS企业云的价值所在,对服务的运营方世纪互联来说是一个严峻的考验。
与即开即用的公有云相比,CMS企业云是一种定制化的方案和服务,它要在先了解客户实际需求的基础上,为企业客户量身定制一套方案和服务。王鹏介绍说,由于部署在CMS上的都是企业核心业务,涉及很多架构上细致的考虑,为做到严谨负责,通常CMS企业云一个项目从立项、规划到上线、试运行大约需要3个月左右的时间。
“对于我们来说,云服务的价值并不在于销售出了多少CPU、虚拟机,真正的挑战在于运维和服务。”王鹏告诉记者,“CMS企业云的价值在于,可以7×24小时快速响应企业客户的需求,实时监控云平台,及时发现问题并准确定位问题,然后快速帮助客户解决问题。达到上述目标需要IT运维人员长时间的技术积累,还要依靠不断的实践和在解决问题的过程中积累的经验。”
王鹏承认,CMS企业云的收费比亚马逊AWS、微软Azure相对要高,因为它们面向的客户群体不同,客户对服务的诉求也不相同。王鹏表示:“我们绝对不会打价格战。我们要满足企业客户所需的服务协议水平和业务需求。所以,在与客户接触的过程中,我们通常要了解客户一年的IT投入是多少,具体的业务需求是什么,会投入什么样的资源等。”
IBM与世纪互联在CMS企业云方面的合作是典型的优势互补。世纪互联提供数据中心、底层基础架构资源、带宽等,IBM则可以发挥其顾问咨询和IT服务外包的经验和优势。CMS企业云也可以理解为以云的方式来提供IBM的外包服务能力。
1.1 公有云平台技术背景
从部署方式来看,云计算一般分为公有云、私有云和混合云三大类。其中公有云是指运营者建设用以提供给外部非特定用户的公共云服务平台;私有云平台仅为单一客户提供服务,其数据中心软硬件的所有权为客户所有,能够根据客户的特定需求在设备采购、数据中心构建方面做定制,并满足在合规性方面的要求。
1.2 国内发展趋势
包括中央电教馆在内的国内各大政府机构和省级政府,都在致力或倾向于将大型应用类业务向社会公有云/混合云转移。谋求更高效率、更低成本、更及时服务和更安全环境的云平台托管,是当今信息化系统服务的发展趋势。寻求广泛的服务托管、安全托管和运维托管是大势所趋。
1.3 天津市教育数据资源中心的现状
经过“十一五”、“十二五”两期建设,随着信息中心工作的不断发展,当前数据中心的数据量比“十一五”翻了两番,运维工作量更是翻了数番,这对数据中心运维人员的安全运维能力也提出了前所未有的高要求。目前,中心机房和工大机房的承载能力已接近饱和,结合国际和国内信息化的发展趋势看,未来单靠单个IDC数据中心已经难以满足未来天津市教育信息化发展需求。参照中央电教馆等云平台系统运维模式,我市教育信息化的发展迫切需要社会上有实力的企业建设的混合云解决方案,需要更加专业的团队,协助完成“十三五”各类海量资源类系统的承载工作,进一步助力我市教育系信息化工作上一个新台阶。
2 项目目标及分项需求
2.1 项目建设目标
本方案拟建设如下混合云模式:即由天津市教委教育信息化管理中心IDC机房构建未来各类系统的核心数据库、统一身份认证平台和数据分析和统计平台,由公有云企业提供公有云业务承载空间,负责提供海量视频和图片文件优化存储、对外、信息安全和数据灾备服务。公有云服务提供商需提供不少于三个异地灾难备份数据中心,提供24小时不间断同步和异步灾备服务。
2.2 云平台服务需求
云平台提供方应该参照本需求,提供整体的云平台解决方案,包含云主机、关系型数据库、非关系型数据库、简单缓存服务、负载均衡、内容分发网络、对象存储、大数据平台服务、多媒体平台服务、云安全服务、带宽等方面。
相关术语如下解释:
云主机:是一种简单高效、安全可靠、处理能力可弹性伸缩的计算服务。用户无需提前购买硬件,即可迅速创建或释放任意多台云服务器,有效降低IT成 本,提升运维效率,为用户快速构建稳定可靠的应用,降低网络规模计算的难度,使用户更专注于核心业务创新
非关系型数据库:数据库中的非关系型数据库,通常情况下指支持NoSQL的数据库服务或者云数据库,提供高效、实时、稳定的数据检索服务。
大数据平台服务:通过对数据收集、存储、变形、分析等过程,结合公有云分布式并行计算集群、机器学习集群、数据仓库联机分析集群实现数据智能推荐、应用定制开发、在线报表等需求。
3 项目建设技术路线及实现手段
3.1 公有云平台技术路线及实现
公有云厂商核心基础架构需具备10年以上的技术积累,需有上万名国内顶尖技术专家,并具有多款国内领先互联网产品的经验。公有云厂商需在数据中心技术,网络技术,安全技术,分布式存储技术,大数据处理能力方面有丰富的经验,形成了领先的技术能力和平台。
3.2 上线安检服务技术路线及实现
根据上线安检服务需求内容,制定内容检查清单,逐一进行核对和检查,确保系统正常上线。
3.3 多网络带宽服务、CDN服务技术路线及实现
当用户访问天津教委云平台时,浏览器将DNS域名解析请求发至本地DNS,本地DNS如果有缓存结果就直接返回IP,否则解析请求最终会到达CDNDNS服务器,它会根据本地DNS IP返回一个离用户最近的CDN边缘节点的IP给用户。
4 项目部署与实施
项目建设、系统部署和实施的具体时间安排如表1。
5 验收指标
验收的内容包括以下几个部分:
(1)验收内容一般包括软件验收(按功能要求的可执行软件、开发计划文档、 详细设计文档、质量保证计划、设备相应附件、设备运行、网络运行等);
(2)验收评测工作主要包括:文档分析、方案制定、现场测试、问题单提交、测试报告;
(3)验收测试内容主要包括:功能度、安全可靠性、易用性、可扩充性、兼容性、效率、资源占用率、用户文档;
新的攻击方式
赛门铁克的研究显示,零日漏洞的数量在2014年创历史最高。软件公司平均需要59天来生成和推出补丁,而在2013年仅需4天。网络攻击者在补丁尚未推出前充分利用该漏洞,以“心脏出血”漏洞为例,该漏洞在4个小时内迅速被利用并用于发动攻击。2014 年,共有24个零日漏洞被发现,网络犯罪分子在这些漏洞被修补之前毫无顾忌地利用已知的安全漏洞对企业发起攻击。
与此同时,高级网络攻击者不断借助针对性极强的鱼叉式网络钓鱼攻击。2014年,这种攻击手段的使用增长率为8%。值得注意的是,网络攻击的准确性大幅提高,攻击者往往结合更多“隐蔽式强迫下载恶意软件(Drive-by malware downloads)”和基于 Web 的漏洞进行攻击,这使得他们在企业垃圾邮件数量减少了20%的情况下仍旧能够精准地攻击目标受害者。
此外,赛门铁克还发现攻击者会从企业盗取受害者的电子邮件账户,利用鱼叉式网络钓鱼手段对更高级的受害者进行攻击;利用企业的管理工具和程序在企业网络中移动盗取的 IP;在受害者的网络内部构建定制的攻击软件,以进一步掩盖自己的攻击活动。
“数字勒索”处于上升趋势
电子邮件一直是网络犯罪分子的重要攻击途径,2014年也不例外。该报告指出,尽管总体上企业的垃圾邮件减少,但攻击者另辟蹊径,持续对移动设备和社交网络尝试新的攻击手段,以便达到事半功倍的效果。
赛门铁克大中华区安全产品技术总监罗少辉表示,网络犯罪分子还喜欢利用自动化工具让不知情的消费者来帮助他们进行卑鄙的勾当。2014年,攻击者利用人们对朋友所分享内容的信任,70%的社交媒体骗局都通过用户手动分享而传播。
同时,该报告还显示,尽管社交媒体骗局可以快速为网络犯罪分子带来收益,但他们却并不满足于此,网络犯罪分子还采用勒索软件等卑劣的攻击方法获取暴利,这样的攻击在去年增加了 113%。值得关注的是,在2013年,密码勒索软件攻击的受害者比以前增高了45倍。密码勒索软件的攻击并不会采取传统勒索软件那样伪装成执法部门对盗取内容收取罚金的方式,而是更加恶劣地劫持受害者的文件、照片和其他数字内容,毫不掩饰他们的攻击目的。
如何加强防范
显然,当网络犯罪分子继续存在,并不断变换攻击手段时,企业和个人用户面临更多的安全风险,也需要采取更多的方法保护自己。对于企业用户,赛门铁克建议他们采用高级威胁智能解决方案,帮助用户及时发现入侵信号并做出快速响应。同时,部署多层端点安全防护、网络安全防护、加密、强大有效身份的验证和采取拥有高信誉的技术,并与安全托管服务提供商合作,增强 IT 团队的防范能力。
此外,赛门铁克认为企业用户还应时刻为最坏的情况做准备。比如通过事件管理确保用户的安全框架得到优化,并具备可测量和可重复性,还可以考虑与第三方专家开展合作,从而强化危机管理。同时企业应该具备长期且持续的信息安全教育和培训,定期评估内部调查团队,进行实践演练,确保用户拥有有效对抗网络威胁的必要技能。