财务杠杆与财务风险
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财务杠杆与财务风险范文第1篇
一般而言,当企业全部资金为权益资金,或当企业投资利润率与负债利率一致的情况下,企业不会形成财务杠杆利益;当投资利润率高于举债利率时,借入资金的存在可提高普通股的每股利润,表现为正财务杠杆利益;当投资利润率低于举债利率时,则普通股的利润率将低于税后投资利润率,股东收益下降,表现为负财务杠杆利益。而风险是一个与损失相关联的概念,是一种不确定性或可能发生的损失。财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好,使得企业投资收益率大于负债利息率,则获得财务杠杆利益;如果企业经营状况不佳,使得企业投资收益率小于负债利息率,则获得财务杠杆损失,甚至导致企业破产,这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。
一、财务杠杆利益(损失)
所谓财务杠杆利益(损失),简单说就是指负债筹资经营对所有者收益的影响。只要企业投资收益率大于负债利率,财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加,从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率,且产权比率(债务资本/权益资本)越高,财务杠杆利益越大,所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率,由负债所取得的一部分利润转化给了权益资本,从而使得权益资本收益率上升。而若是企业投资收益率等于或小于负债利率,那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需的利息,甚至利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息,而不得不以减少权益资本来偿债,这便是财务杠杆损失的本质所在。
负债的财务杠杆作用通常用财务杠杆系数来衡量,财务杠杆系数指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数。企业利用债务资金不仅能提高资金的收益率,而且也能使资金收益率低于息税前利润率,这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利益。
二、财务风险
企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下,财务杠杆系数越大,资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大,如果息税前利润率上升,则资本收益率会以更快的速度上升,如果息税前利润率下降,那么资本利润率会以更快的速度下降,从而风险也越大;反之,财务风险就越小。财务风险存在的实质是由于负债经营而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。财务杠杆与财务风险之间的关系可以概述为:如果息税前利润下降到某一个特定水平时(以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点),财务杠杆作用就会从积极转化为消极,此时使用财务杠杆,反而降低了在不使用财务杠杆的情况下本应获得的收益水平,而且越是较多使用财务杠杆,损失越大,财务风险也就越高。如果不使用财务杠杆,就不会产生损失,也无财务风险而言,但在经营状况好时,也无法取得杠杆利益。
三、影响财务杠杆利益(损失)和财务风险的因素
由于财务风险随着财务杠杆系数的增大而增大,而且财务杠杆系数则是财务杠杆作用大小的体现,那么影响财务杠杆作用大小的因素也必然影响财务杠杆利益(损失)和财务风险。
1.息税前利润率。在其他因素不变的情况下,息税前利润率越高,财务杠杆系数越小;反之,财务杠杆系数越大。因而,税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化。在其他因素不变的情况下息税前利润率对资本收益率的影响却是呈相同方向的。
财务杠杆与财务风险范文第2篇
根据以上分析来看，财务杠杆对财务风险的影响很大，在规避财务风险时，就如何合理使用财务杠杆规避风险给出如下建议：
1．优化企业资本结构。
1．1调整资本结构比例，保持合理负债。企业在筹措资金的同时也背负了负债所带来的偿债压力，所以不得不确保财务杠杆产生积极的杠杆作用，在此积极作用下，企业筹措的资金才能发挥功效，为所有者带来更多利益。而确保财务杠杆产生积极作用的关键在于企业要用各种方法使得总资产利润率大于借款利率，在这个前提条件下，企业的偿债压力就会大大减小。这样企业就实现了一种“双赢”，把财务风险扼杀在摇篮里。
1．2确定适度的负债结构。首先，企业应该认识到不同来源的负债所带来的财务风险是不同的，在进行负债筹资时必须考虑合适的举债方式和资金类别。企业在选择筹资方式组合前应考虑企业自身的资金情况，可承担利率的大小，还应该调整每笔借款的数目和还款期限，短期借款和长期借款合理分配，搭配出适合企业自身的资金结构，以保证在负债风险的同时为企业所有者争取到最大的利益，这样就能将财务风险在适度的负债结构面前降为最低，得到有效的规避。
1．3建立相关的偿债制度，良性持续融资。企业运用负债融资，在考虑创利能力的同时还要清醒地知道偿债能力，要利用公式计算出最适当的财务杠杆系数，从而找到适当的筹资政策。应尽量用长期负债和所有者权益来满足永久性流动资产和固定资产的需要，而临时性流动资产的满足则依靠短期负债。企业在负债融资时，必须对各类负债的期限、旧债到期时间的分布、新债发生的时间选择进行妥善的安排，以避免集中还本付息可能带来的财务风险的冲击。
1．4建立良好的公共关系。在负债筹资过程中，良好的公共关系可以帮助企业从更多的渠道以低成本和低风险筹集资金，在企业无法按期清偿一些短期借款时使一些不急于收回资金的借款者统一展期，让企业有筹集更多资金的机会，让筹集的资金在财务杠杆有利的作用下发挥功效，对企业的财务风险起到降低的作用，使企业不至于破产。
适当运用优先股股利政策。
优先股股利是指企业按优先股发放章程的有关规定，按约定的股息率或金额发放给优先股股东的报酬。企业发行优先股将会为自身获得资金带来更多的机会。因为优先股股东拥有股息分配的优先权并且在企业破产时能优先分取公司的剩余资产，在这种有保障的情况下，企业就可以更可能多地吸引那些属于保守型的人投资。在企业发行优先股的情况下，财务杠杆系数＝息税前利润／［息税前利润－利息费用－优先股股利／（1－企业所得税）］。从公式不难看出，优先股股利与财务杠杆系数呈正比。在获得尽可能多的资金时，优先股股利也会增大，财务杠杆对财务风险的规避将会有明显作用。但是，优先股股利的过度增加也会为企业带来不小的财务风险，毕竟这也是企业负债的一种形式，所以企业应当在综合考虑各因素后择优选择优先股股利政策。
选择最优筹资组合。
企业的筹资组合是指筹资总额在各种类型资金间的分配关系。具体的筹资组合有三大类：自有和借入资金、短期和长期资金、内部筹措和外部筹措资金。
不同的筹资组合对企业的报酬和风险带来的不同影响。在此着重说明一下短期资金与长期资金。虽然两者只是在时间长短上有所差别，但是协调好短期资金与长期资金的比例及还款日期对企业来说是一项比较难且重要的工作，不容忽视。长期资金是企业持续稳定发展的前提，应占有大量的比例；短期资金是在企业周转不灵时发挥及时作用的良药，因在短期内就须偿还，所以企业不用担心利率变动所带来的风险。但需要注意的是过多的短期资金将会让企业在短期内尝受过大的压力，容易使企业所有者内心不安，无法及时下决定，从而错失企业获益的最佳时机，增加了企业破产的风险。因此，对于企业来讲，权衡好短期资金和长期资金的分配是非常重要的，取长补短，尽量合理利用财务杠杆这把“双刃剑”让企业在低风险的情况下也能取得不错的效益。
财务杠杆与财务风险范文第3篇
一、财务杠杆与财务杠杆系数
在资金总额和结构既定的条件下，不论企业营业利润多少，企业需要从税前收益中支付的债务利息和优先股的股利是固定不变的。通过适当举债可使企业每股利润超过未举债的企业，这种运用负债筹资对企业每股利润产生有利影响，通常称为正财务杠杆，负债筹资对企业每股利润产生不利的影响称为负财务杠杆。财务杠杆就是对负债的利用，负债经营既可为企业带来厚利，又可使企业面临巨大的风险。负债的存在对企业的经营活动具有双重作用和影响，企业必须在效益和风险之间做出适当的权衡。企业负债过多不好，负债过少也不意味着好。若企业负债过多，会增大财务风险，可能导致企业破产倒闭；相反，若负债过少，则不能有效取得负债可能给企业带来的好处。
下面的例子将有助于理解财务杠杆与财务风险之间的关系。
假设甲、乙两个企业的资本总额均为100万元，营业利润均为10万元，所得税率30％，甲企业所有资本均为股东提供，普通股票为10000股，每股面值100元；乙企业长期债券40万元（利率8％），普通股票为6000股，每股面值100元，（利润率为10％）。甲、乙企业每股收益比较如下：
甲、乙企业每股利润表
公司
项目甲企业
（未用负债筹资）乙企业
（运用负债筹资）
营业利润100000100000
利息032000
税前利润10000068000
所得税3000020400
税后利润7000047600
每股收益77.93
从上表中看出，举债经营企业的每股收益比不举债经营企业的每股收益要高得多，出现了正财务杠杆结果。假如利息率升为12％，甲、乙两企业每股利润表如下：
公司
项目甲企业
（未用负债筹资）乙企业
（运用负债筹资）
营业利润100000100000
利息048000
税前利润10000052000
所得税3000015600
税后利润7000036400
每股利润76.07
我们在明确了财务杠杆的概念的基础上，进一步讨论伴随着负债经营的财务杠杆利益和财务风险、影响财务杠杆利益和财务风险的因素以及如何更好地利用财务杠杆和减少财务风险。
可见，只要企业投资收益率大于负债利率，财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加，从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率，所以财务杠杆利益的实质便是企业投资收益率大于负债利率，否则就会出现给企业带来负财务杠杆的结果。
负债的财务杠杆作用通常用财务杠杆系数来衡量，财务杠杆系数指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数。其理论公式为：
财务杠杆系数=
例如：本年度实现利润100000元，每股收益7元，下年度预期利润150000元，每股收益7.7元。
财务杠杆系数＝＝＝0.2
0.2就是每股利润的变动是营业利润变动的0.2倍，当营业利润增加10％时，每股利润将增加2％。
根据这个公式计算的财务杠杆系数，揭示负债比率、息税前利润以及负债利息率之间的关系，可以反映资本收益率变动相当于息税前利润变动率的倍数。因为债券利息和优先股的股利都是在税前支付，企业不用债务和优先股筹资时，不论利润是多少，财务杠杆系数总是等于1，每股利润随利润多少同比变动，若采用债券和优先股筹资，财务杠杆系数必大于1，越是运用债务和优先股筹资，企业付息税前利润的变动幅度就越大，即每股利润变动变动幅度就越大。企业利用债务资金不仅能提高资金的收益率，而且也能使资金收益率低于息税前利润率，这就是财务杠杆作用产生的财务杠杆利益（损失）。
二、财务风险
风险是一种不确定性或可能发生的损失。财务风险是指企业因使用债务资本而产生的在未来收益不确定情况下由资本承担的附加风险。如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆利益，如果企业经营状况不佳，使得企业投资收益率小于负债利息率，则获得财务杠杆损失，甚至导致企业破产，这种不确定性就是企业运用负债所承担的财务风险。
企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低。一般情况下，财务杠杆系数越大，资本收益率对于息税前利润率的弹性就越大，如果息税前利润率升，则资本收益率会以更快的速度上升，如果息税前利润率下降，那么资本利润率会以更快的速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。
在全部息税前利润率相同的情况下，负债比率越高，所获得财务杠杆利益越大，权益资本净利润越高。如果息税前利润下降到某一个特定水平时（以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点），财务杠杆作用就会从积极转化为消极。此时，使用财务杠杆，反面降低了在不使用财务杠杆的情况下本应获得的收益水平，而且越是较多使用财务杠杆，损失越大。如果不使用财务杠杆，就不会产生以上损失，也无财务风险而言，但在经营状况好时，也无法取得杠杆利益。
三、影响财务杠杆利益（损失）和财务风险的因素
由于财务风险随着财务杠杆系数的增大而增大，而且财务杠杆系数则是财务杠杆作用大小的体现，那么影响财务杠杆作用大小的因素，也必然影响财务杠杆利益（损失）和财务风险。下面我们分别讨论影响两者的三个主要因素：
1、息税前利润率：由上述计算财务杠杆系数计算可知，在其他因素不变的情况下，息税前利润率越高，财务杠杆系数越小；反之，财务杠杆系数越大。因而税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化，在其他因素不变的情况下息税前利润率对资本收益率的影响却是呈相同方向的。
2、负债的利息率：在息税前利润率和负债比率一定的情况下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，反之，财务杠杆系数越小。负债的利息率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的。
3、资本结构：负债比率即负债与总资本的比率也是影响财务杠杆利益和财务风险的因素之一，负债比率对财务杠杆系数的影响与负债利息率的影响相同。即在息税前利润率和负债利息率不变的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越大；反之，财务杠杆系数越小，也就是说负债比率对财务杠杆系数的影响总是呈相同方向变化的。当息税前利润率大于负债利息率时，表现为正的影响，反之，表现为负的影响。
负债经营是财务杠杆存在的基础，企业负债过多，会增大财务风险；若负债过少，会损失负债可能给企业带来的好处。在实际工作中，要合理确定负债筹资和权益筹资的比例，把握资本结构的最佳点，提高企业筹资效益，就必须深刻了解财务杠杆机制，把握财务结构。
财务杠杆与财务风险范文第4篇
伴随着经济全球化，对于企业来说，信息、科技以及人才的竞争越发激烈，要想使企业运转处于盈利、高速状态，采取正确的方法进行财务管理是非常必要的。所以说当前很多企业决策者都将杠杆原理运用到了财务管理以及经营活动当中，换句话说，合理的运用财务杠杆，不仅能够增加企业受益，优化资本结构，同时还能够控制财务风险，对整个市场经济发展具有极其重要的理论与现实意义
关键词：
财务；杠杆；经营效益
一、财务杠杆的基本概述
“杠杆”这一概念最早出自物理学家阿基米德，原意是指能在力的作用下能绕着固定点转动的硬棒。随着人类社会的发展，“杠杆”这一概念不在局限于物理层面，而成为了一种思想，即一个因素的很小的变化可以引起其他因素很大的变化。比如，化学中的催化剂、生物学中的激素等都起到了一种“杠杆”的作用。而对于企业来说，财务杠杆就是企业运用固定的筹资费用这个杠杆支点，达到息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度，提高财务杠杆，息税前利润的变动引起每股收益更大的变动。财务杠杆可能会给企业带来效益，也有可能让企业陷入财务危机，所以，本文认为企业财务杠杆应该在一个适当的范围内，不宜过高和过低，所以在相应的讨论过程中，将通过行业财务杠杆合理值域作为参照，从而确定企业财务杠杆管理步骤。
二、企业财务杠杆影响与管理
财务风险是企业财务管理当中的重要一项工作，所以通过杠杆原理可以有效的降低财务风险，为企业财务管理提供稳定的环境，那么接下来我们就从财务风险与财务杠杆的关系入手，讨论其存在的联动关系，同时提出相应的应用实例。
(一)财务风险与财务杠杆的联动研究
杠杆基本原理指出，杠杆只是一种工具，它影响的是个因素变化导致目标变化的幅度。只能起到“财务杠杆与财务风险之间的关系如同催化剂与化学反应的关系一样，推波助澜”的效果。财务杠杆的存在，只是说明因素变动对每股税后收益变动产生的振幅，起到加剧或扩大财务风险的作用，而对于财务风险发生的频率并没有任何的影响。外部因素的变化，共同影响企业产品的结构、客户结构和供需结构，从而影响企业产品的售价和销售额，造成销售收入的波动。通过需求价格弹性就能够反映出外部变量对企业经营的影响。在供应的产品和提供的劳务的价格弹性较小的行业，需求的变动引起的价格变动的幅度相对较小，对企业销售收入的影响不大。同样的，企业内部的财务管理也存在的杠杆调控，企业内部之所以会存在杠杆效应，主要是由于企业内部存在一些固定的费用，它们在一定时期内不会随着某些因素的变动而变动。而决定这些固定费用的大小取决于企业所有的固定资产或负债等在整个资本资产中所占的比重。这些固定资产和负债的多少又是由企业高层的各项投资和筹资策略所决定的。如果企业偏向于债务筹资，则债务利息较多，财务杠杆系数较大，相应的财务风险就较高。
(二)基于财务杠杆解构的财务风险管理步骤
根据上述内容，依照企业财务风险管理的基本流程，以下是财务杠杆解构后的财务风险管理步骤。由财务风险越大财务杠杆越大可知，根据影响财务杠杆的因素可以推断出财务风险往往由企业负债经营所借入资金的偿还能力不确定性和企业经营变动导致的偿债能力不确定性引起的。一方面，企业借入的负债越多，需要偿还的资金越大，更有可能导致企业无法按期偿还本金和利息。企业负债的多少影响了负债利息的多少，从而通过财务杠杆的大小反映出，财务杠杆的大小也就体现出财务风险的大小。通过财务杠杆的解构，企业甚至可以识别出具体哪些负债导致财务风险，哪些负债对财务风险影响最大。企业管理一方面，当债务利息是相对固定的息税前利润的增加相应减少每一元息税前利润债务利息的负担增加了企业的偿债能力。息税前利润下降将会增加每一元息税前利润利息的负担，降低企业的偿债能力。另一方面，企业经营的不确定性导致了息税前利润的变动，当债务利息相对固定时，息税前利润的增加相应的增加了企业能够用于偿还负债的资金，使得企业的偿债能力增加。反之，息税前利润下降又会减少企业能够偿还负债的资金，使得企业的偿债能力降低。
三、结语
综上所述，经济效益是企业发展的重要决定因素，随着我国社会主义市场经济的高速发展，市场经济整体也以“资金高出入”的粗放模式发展，所以在企业的生产规模和精益范围都在扩大的背景下，为了保证企业后续资金的供给充足，就要进行负债相应的杠杆调节，本文通过一系列的讨论，希望能够为我国企业发展提供一些可以参考的理论依据。
参考文献：
[1]朱小良.财务杠杆效应在报表分析中的作用[J].合作经济与科技，2015(14).
[2]祝锡萍，郑李鑫.衡量财务杠杆效应的新指标：收益比系数[J].财会月刊，2012(28).
[3]伍静瑛.公司财务杠杆效应实证分析[J].现代国企研究，2015(02).
财务杠杆与财务风险范文第5篇
【中文关键词】财务管理 反财务杠杆作用
财务杠杆就是指企业在运用负债方式筹资时所产生的普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。亦称筹资杠杆，体现了企业在筹资活动中债权资本的作用。
从股东的角度讲，只要投资报酬率大于负债利率，企业的财务杠杆就能为普通股股东增加收益，举债是有利的。因此，企业没有理由拒绝运用财务杠杆增加收益。
财务杠杆作用通常用财务杠杆系数（Degree of Financial Leverage,DFL）来衡量，财务杠杆系数指企业权益资本收益变动相对税前利润变动率的倍数。其理论公式为：
财务杠杆系数=权益资本收益变动率／息税前利润变动率
通过数学变形后公式可以变为：
财务杠杆系数=息税前利润／(息税前利润－利息)
通过以上公司可以看出，影响财务杠杆作用的因素主要有：息税前利润和利息(债务)。
但是由于财务杠杆受各种因素的影响，在获取财务杠杆利益的同时，也伴随着一定的财务风险。因此，在市场经济条件下，企业要想取得良好的效益，必须客观分析财务杠杆对企业的影响。笔者试从财务杠杆的角度，谈谈财务杠杆的反作用对企业产生的负面影响，提醒经营者在运用财务杠杆创造收益的同时，有效规避财务杠杆的反作用力对企业带来的损失。
一、企业经营效益下降带来的不利影响
企业经营效益主要是企业经营过程中实现的息税前利润大小对企业的影响。由上述计算财务杠杆系数的公式可知，在其他因素不变的情况下，息税前利润率越高，财务杠杆系数越小；反之，财务杠杆系数越大。因而税前利润率对财务杠杆系数的影响是呈相反方向变化。
在企业的资本结构不变、债务规模不变即利息支出固定资产的情况下，假设：
1、 企业息税前利润大于利息支出
财务杠杆作用使得资本收益由于负债经营而绝对值增加，从而使得权益资本收益率大于企业投资收益率，财务杠杆利益越大，所以财务杠杆利益的实质便是由于企业投资收益率大于负债利率，由负债所取得的一部分利润转化给了权益资本，从而使得权益资本收益率上升。
2、 企业息税前利润小于利息支出
如果息税前利润下降到某一个特定水平时（以全部资本息税前利润等于负债成本为转折点），财务杠杆作用就会从积极转化为消极。当企业息税前利润小于利息支出，那么负债所产生的利润只能或者不足以弥补负债所需的利息，甚至利用权益资本所取得的利润都不足以弥补利息，而不得不以减少权益资本来偿债。此时，使用财务杠杆，反面降低了在不使用财务杠杆的情况下本应获得的收益水平，而且越是较多使用财务杠杆，损失越大。这便是财务杠杆的反作用，造成企业损失的本质所在。
所以，企业运用财务杠杆时，必须考虑企业经营效益好坏对财务杠杆的影响，在企业成熟期，销售市场良好，收益较高的的情况下可以考虑尽可能用负债形式筹集资金，采用负债比重较高的资本结构，充分利用财务杠杆收益为企业创造更大的价值。在企业建设初期、成长期及衰退期，让利销售、培育市场或产品受挤压市场委缩，企业经营效益较差时尽可能减少债务，避免财务杠杆的反作用造成的损失。
二、负债的增加对企业的不利影响
负债经营是现代企业的主要经营手段之一，运用得当会给企业带来收益，成为发展经济的有力杠杆。
假设现在有一个项目，需要100万元的投资，预计会产生20%的报酬率，试比较不同资金结构对利润影响。
方案一、全部以自有资金来投资，那么这100万元的自有资金报酬率就是20%.
方案二、自有资金投资50万元，另外借款50万元，负债比率50%，借款年利率为10%，虽然表面的报酬率也是20%，但是因为我们真正拿出来的只有50万元，因此这50万元自有资金真正的报酬率，是将要赚到的20万元（100×20%），扣除负担的利息费用5元（50×10%）之后所得，这样财务杠杆操作的报酬率高达30%（15/50×100%）。
方案三、自有资金投资60万元，另外借款40万元，负债比率40%，借款年利率为10%，虽然表面的报酬率还是20%，但是因为我们真正拿出来的只有60万元，因此这60万元自有资金真正的报酬率，是将要赚到的20万元（100×20%），扣除负担的利息费用4元（40×10%）之后所得，这样财务杠杆操作的报酬率下降为26.67%（16/60×100%）。
由此得出如下结论和启示：（1）负债是财务杠杆的根本，财务杠杆效用源于企业的负债经营；（2）在一定条件下，自有资金愈少，财务杠杆操作的空间愈大。
所以，如果企业经营状况良好，使得企业投资收益率大于负债利息率，则获得财务杠杆利益，为增加企业投资者的收益应尽可能利用财务杠杆作用，增加负债融资。但是，负债筹资如果运用不当，则会使企业陷入困境，甚至会将企业推到破产的境地。因此，企业对负债经营的风险应有充分的认识，必须采取防范负债经营风险的措施。
1、 负债过高影响企业债务融资能力
负债筹集资金的主要渠道有向银行借款和发行企业债券等。
银行借款
银行借款是指企业根据合同向银行以及其他金融机构借入的需要还本付息的款项。银行机构遍布全国城乡，吸收企业、事业单位、机关、团体和城乡个人的大量存款，资金充裕，与企业联系密切。因此，利用银行的长期和短期借款是企业筹集资金的一种重要方式。
银行借款具有筹资速度快、筹资成本低、借款弹性好等特征。
企业在申请借款时，必须要符合贷款条件，并按规定的借款程序进行申报，并经过银行逐级审批，按要求提供担保或抵押等。即使企业信用较高，有稳定的盈利空间，好的发展前景，但企业资本结构中负债比重过大，也会增加借款的难度，中国人民银行在贷款资格审批中规定，资产负债率超出70%的单位，不符合贷款条件。
企业债券
企业债券又称公司债券，是企业依照法定程序发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券，是持券人拥有公司债权的债权证书。它代表持券人同公司之间的债权、债务关系，持券人可按期取得固定利息，到期收回本金，但无权参与公司经营管理，也不参加分红，持券人对企业的经营盈亏不承担责任。
企业发行债券时限制条件较多，往往规定一些限制性条款，同时利用债券筹资，在数额上也有一定的限度，当公司的负债超过一定程度后，债券的筹资成本会迅速上升，有时甚至难以发行出去。
2、 负债过高加大财务风险
财务风险是指企业由于利用财务杠杆（即负债经营），而使企业可能丧失偿债能力，最终导致企业破产的风险，或者使得股东收益发生较大变动的风险。
企业财务风险的大小主要取决于财务杠杆系数的高低，其实质是由于负债经营从而使得负债所负担的那一部分经营风险转嫁给了权益资本。
财务风险只发生在负责企业，就其产生的原因来看，负债风险具有两种表现形式：
（1） 现金性财务风险，即在特定时日，现金流出量超过现金流入量产生的到期不能偿付债务本息的风险。
（2） 收支性财务风险，即企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。企业如果一味追求获取财务杠杆的利益，便会加大企业的负债筹资。负债增加使公司的财务风险增大，债权人因此无法按期得到利息的风险相应增大，债权人将要求公司对增加的负债提供风险溢酬，这就导致企业定期支出的利息等固定费用增加，同时企业投资者也因企业风险的增大而要求更高的报酬率，作为对可能产生风险的一种补偿，便会使企业发行股票、债券和借款酬资的酬资成本大大提高。所以，企业的负债比应当保持在总资金平均成本攀升的转折点，而不能无限度地扩张。
回避财务风险的主要办法是降低负债比率，控制债务资金的数额。回避风险的前提是正确地预计风险，预计风险是建立在预计未来经营收益的基础上的，如果预计企业未来经营状况不佳，息税前利润率低于负债的利息率，那么就应该减少负债，降低负债比率，从而回避将要遇到的财务风险。
综上所述，财务杠杆可以给企业带来额外的收益，也可能造成额外损失，这就是构成财务风险的重要因素。财务杠杆利益和财务风险是企业资本结构决策的一个重要因素，资本结构决策需要在杠杆利益与其相关的风险之间进行合理的权衡。把股东可能取得的较高收益与其可能承担的财务风险进行权衡、比较，充分、全面考虑财务杠杆作用与反财务杠杆作用，尽量减少财务杠杆给企业收益带来的不利影响。
此外，财务杠杆作用程度的确定除考虑财务杠杆利益（损失）和财务风险之外，还应注意经营杠杆联合财务杠杆对企业复合杠杆和复合风险的影响，使之达到一定的复合杠杆作用，根据经营杠杆的不同作用选择不同的财务杠杆作用。
【参考文献】
2005年度注册会计师全国统一考试指定辅导教材 《财务成本管理》
中国财政经济出版社
2004年全国高级会计师资格考试辅导教材 《高级会计实务》 中国财政经济出版社
《财务管理的杠杆作用》王京芳 薛小荣 陕西工商学院学报（西安）1995.4.24--28,48
