企业资金流动性

前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇企业资金流动性范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。

企业资金流动性范文第1篇

关键词：流动性紧缩 中小企业 融资

中小企业在经济和社会发展中的作用已经被广泛认同，但令人尴尬的是，中小企业融资难问题一直没有解决好。在经历了金融危机的洗礼之后，又迎来了为应对通胀等采取的流动性紧缩政策，这对生存能力相对不强中小企业而言无疑有“雪上加霜”的味道，探讨中小企业融资出路问题也就成为了一个热点话题。

一、解决中小企业融资问题意义重大

从发达国家的实践来看，中小企业不仅是推动经济发展，促进社会就业的重要力量，同时也是进行技术创新的重要力量，如统计显示美国近半数的技术创新是由中小企业完成的，这表明，用好中小企业，推动中小企业持续快速健康发展意义重大。

就我国的实践来看，根据相关测算，中小企业创造了全国60%左右的生产总值，50%左右的税收，吸纳了80%左右的城镇就业，由此可见，发展好中小企业，解决好中小企业的融资问题，对于推动我国经济的持续健康发展，维护社会的和谐稳定都具有重大的意义。但是，从我国中小企业发展的现状来看，中小企业的寿命普遍要短于发达国家，造成这一现象的重要原因在于企业缺乏发展资金，面临融资难问题。因此，寻找融资的突破口，对于中小型企业发展意义重大。

二、我国流动性紧缩政策及其对中小企业融资的影响

    当前，我国的流动性紧缩政策已经持续了较长一段时间，并且在未来一个时间段内，这种流动性紧缩仍然会继续，因此，这一政策将会在更长一段时间内影响中小企业的融资。

1、我国流动性紧缩的主要措施及其影响

首先，从利率来看，2010年10月人民银行重启了利率这一工具，并在当年12月再次加息，进入2011年后，加息的步伐并未停止，截止到2011年6月，已经连续2次加息0.25个百分点。其次，从提高存贷款准备金率来看，我国2010年1月提高了存款准备金率之后，2010年连续6次提高存款准备金率。2011年，基本维持每个月提一次的行为，截止到6月底，大中型金融机构存款准备金率达21.5%的历史高位，相比于2010年的15.50%提高了6个百分点，即100元就增加了6元不能用来发放贷款，这将使得金融机构的放贷能力大为缩小。再次，从公开市场业务来看，人民银行还通过公开市场操作来收缩流动性。这些政策的实施，使得市场中流通的人民币数量相对减小，从而可供融资贷款的金额也不断的减少。

2、中小企业融资的基本现状

虽然流动性紧缩使得市场中流通的货币量相对变少，但从统计数据来看，我国中小型企业的贷款额度反而有所增加。中国银监会统计数据显示，2011年4月末，我国银行业中小企业贷款余额达到9.45万亿元，比上年同期增加522亿元。2011年4月末，小企业贷款占全部企业贷款余额的比重达到28.8%，比年初增长7.1%。这表明金融机构对中小企业贷款融资的力度在不断加大。

然而，必须指出的是，这并不表明中小企业的融资没有受到流动性紧缩的影响，出现这种现象的原因更多的在于以前我国中下企业贷款额度不大，政府的扶持等方面的原因，假设没有流动性紧缩，则这种贷款总额和增速都可能会有较大幅度的增加。

三、流动性紧缩背景下中小企业融资难的成因分析

    在流动性紧缩的背景下，市场对资金这一资源的争夺更为激励，而中小企业整体竞争实力不强，融资配套能力不强，融资的渠道和环境还有待改善等都使得其融资难问题更难解决。

1、企业整体竞争力不强

首先，我国中小企业的治理结构还不完善，当前中小型企业大多为家族式企业，企业的创办者总体受教育程度不高，部分企业家为专业技术人才转化而来的企业家，他们并不善于进行企业管理，这就使得企业的治理难以上升到更高的水平。其次，从我国中小企业的业务领域来看，大量的中小型企业在自身所属的行业领域竞争实力并不特别突出，企业技术水平不高，生产设备落后，缺乏持续的创新能力，从而难以获得长远的发展。再次，从企业的人才供给来看，中小企业受制于薪酬水平、发展前景等方面因素的制约，难以获得大量优秀的人才。这种不甚强大的竞争实力，使得企业的盈利能力，持续发展能力都较弱，随时可能面临破产倒闭等风险，从而使得银行等金融机构不愿意给中小型企业给予更多的融资份额。

2、企业的融资配套能力不强

首先，从融资的基础来看，除部分以知识产权为基础的中小企业有较好的项目基础外，大多数中小企业都属于传统的业务领域，它们基本没有具有很强发展潜力的项目作为融资的基础，这就增加了融资的难度。其次，部分中小企业虽然有较好的项目基础，但由于人才缺乏或者重视程度不够等方面的原因，在融资方案的制定，可行性的论证等方面存在缺陷，这就使得企业在接受银行等机构的审批过程中可能会出现一些不确定性甚至直接被否决。再次，从市场信息的收集与处理能力来看，中小企业都存在不足，这也使其在融资竞争中处于不利的地位。

3、融资的渠道和环境还有待改善

    首先，从融资渠道来看，当前我国中小企业的融资主要集中于银行等金融机构，上市融资，私募投资，风险投资等融资渠道还没有完全打通，担保融资也还不发达，这就出现融资渠道不畅的问题。其次，从融资环境来看，全社会对中小企业存在一种普遍的不信任感，认为国有企业更为安全可靠，而政府帮助中小企业融资的政策体系也还不完善，还缺乏一套完善的、行之有效的法律法规，这使得中小企业融资面临环境不佳的问题。

四、解决中小企业融资问题的出路探索

    解决中小企业融资问题，可以从加大政府扶持力度，构建多元化的融资体系，企业主动作为等方面着手。

1、加大政府扶持力度

首先，政府要通过政策引导，鼓励支持银行等金融机构向中小企业提供融资服务。如加大财政投入，通过财政贴息的方式，提供贷款担保的方式来帮助中小企业融资。此外，还可以结合当前“转方式调结构”的具体任务，通过帮助中小企业转型来帮助中小企业融资，从而达到双赢的目标。其次，政府要进一步完善支持中小企业融资的政策体系，如制定完善中小企业信贷考核办法，中小企业信贷风险补偿机制等，通过这些政策来支持企业的融资。再次，政府要为中小企业融资营造良好的外部环境，通过建 立中小企业融资平台，对中小企业融资优惠条件进行广泛的宣传，有条件的引导国有商业银行履行社会责任帮助中小企业融资等来优化融资环境。

2、构建一个多元化的融资体系

    首先，要进一步完善现有的信贷融资体系，要通过强化中小企业信贷考核等办法，重视并逐步做大中小企业融资业务，在融资方式上也积极创新，督促银行设置更为宽松的条件帮助中小企业融资。其次，要积极的完善风险投资、私募股权投资、小额贷款公司、村镇银行等新兴的融资渠道建设，要积极引导并鼓励民间资本进入为中小企业服务的金融行业，增加对中小企业资金供给的同时也给民间资金一条出路，并从法律法规上对这些行为予以规范，化解潜在风险，促进以市场化手段解决中小企业融资难的问题。再次，要进一步畅通上市融资渠道，在鼓励支持中小企业在创业板、中小板上市的同时，还要鼓励企业到国外资本市场金融融资，并可以进一步发展壮大“三板”市场。最后，要进行金融创新，如推出贷款期限超长的产品适应中小企业成长需求，对中小企业融资票据实施证券化等。

3、企业要主动作为

首先，中小企业要积极的与银行、政府机构进行合作，加强与这些机构的联系，以此为基础来争取他们的支持。其次，中小企业要积极建立健全的公司治理制度，完善财务内控制度，规范化、透明化运作企业，树立良好的企业诚信形象。最后，企业要不断提升自身的竞争实力，根据国家当前大力发展战略性新兴产业，推动企业技术改造等发展方向，企业自身要主动作为，积极的参与到其中，以此来争取各类资金的投入。

参考文献：

企业资金流动性范文第2篇

关键词:资金;资金流动性;流动性过剩

中图分类号:F822.2 文献标志码:A 文章编号:1673-291X(2007)05-0060-02

我国房地产价格持续上涨,证券市场指数不断创历史新高,其繁荣景象让人感到震惊和茫然｡仿佛市场有用不完的钱――这其实是资金的流动性在追逐资产的价格,催生了供不应求的场面｡何为流动性?如何应对治理流动性?对此谈些笔者的浅见｡

一、如何认识资金的流动性

何谓流动性?凯恩斯在《就业､利息和货币通论》中指出,人们相对于其他资产,对货币有偏好,形成了货币的流动性｡

资金流动性,它是一个国家乃至每个企业经济活动的血液｡充裕的资金流动能够满足人民生活富足的需要,能够实现资源的合理配置,提高经济运行中的经济效率｡但是,流动性一旦超过经济所希望的标准,会给经济带来很大的负面影响,我们可以从其内涵来解释流动性所带来的负面影响:第一种解释,资金流动性是实际货币存量高于均衡水平的情形｡这种流动性如果存在过剩,其潜在危害是可能导致通货膨胀｡第二种解释,是准货币的持续增加｡这种解释认为,准货币的持续增加,表明现实的货币供给已经超过了实体经济需求,这些“剩余的流动性”就转化为暂时不准备投入使用的定期存款,或被投入到股票等非实体经济领域,其潜在危害是可能导致泡沫经济｡第三种解释,是指企业通过银行贷款､票据贴现､短期融资券､股市和企业债等方式所能获得资金的状况｡如果企业取得资金的环境过于宽松,那么就存在流动性过剩｡这种流动性过剩的潜在危害首先是可能带来经济过热,而后则可能因产出过剩而使经济陷入通缩｡第四种解释,是指金融机构存贷差的持续扩大和存贷比的持续走低｡这种情况下流动性过剩的危害是给商业银行的盈利状况造成很大压力｡第五种解释,是指银行间市场资金面的宽松｡银行间市场利率往往被视为流动性是否过剩的关键表征｡

从上述的解释中,我们看到资金流动性具有两面性:对经济虽有积极的作用,但消极的影响也不容忽视｡正确认识并合理解决流动性过剩问题,是我们必须认真应对的｡

二、资金流动性现状分析

流动性过剩最直接的表现是房地产和股市｡各地的房价自2005年下半年起一路走高,个别竟疯长一倍,严重影响了城市居民的正常生活和合理预期｡过去一年,股市的价格也不断攀升,上证指数屡创新高｡其原因就是资金流动性增加,催生了资产价格的膨胀,使经济陷入了被动的局面｡产生流动性过剩的原因主要可归结为以下三点:

1.外部金融冲击考验着我国金融系统的正常运行

经济学家左晓蕾指出:“由于国内各界都形成人民币每年升值5%的预期,所以进来的资金固定了风险｡”对人民币升值的预期引来各方游资纷纷进驻国内市场,以待时机进行炒作｡

有同样效果的还有中国的股票市场,百分之百利得使更多的热钱､游资进入国内市场进行投机和套利｡中国目前已有8万亿元的外汇存款,而央行票据冲销了的比重只有1/4｡另外,外贸持续顺差,幅度不断扩大｡2006年,中国实现贸易顺差1 775亿美元｡其中,外贸出口较上年同期增长27.2%｡贸易顺差带来的是外汇储备的增加,这使人民币的升值预期继续加强｡

我国的金融体系正受到来自外界前所未有的冲击,如何正确的解决,使它不进一步扩大为危机,是我们此刻必须思考的问题｡

2.金融机构面临外忧内患

目前,各大国有银行通过在资本市场上市,获得大量直接融资｡再加上各类存款,金融机构具备了大量资金,但运用资金进行盈利的方法却十分的单一,主要渠道依然是贷款｡在渠道单一,银行又有要求盈利的经营压力的情况下,扩大贷款就成了不可避免的事情了｡2006年金融机构信贷新增3.18万亿元,超出既定计划的27%｡但银行的超额贷款是在要求盈利的压力下进行扩张,真正安全可回收的贷款却难以保证｡且大量资金涌入房地产､股市等被严重高估的市场,造成这些市场的价格继续走高,导致货币市场利率与银行存款利率的倒挂,使银行经营成本增加｡银行资金流动性问题,已经成了我们整个金融系统里最脆弱的一环｡

3.高储蓄率使资金流动性过剩更加严重

我国的储蓄率一直都维持较高水平,而较高的储蓄率意味着较多的国民收入用于投资,则储蓄转化为商品劳务形式通过经常项目流出本国,形成经常项目的顺差｡而现状是居民储蓄企业的储蓄率增长速度已经放缓,让储蓄率高居不下的是政府储蓄,其中,财政存款和机关团体存款,增速分别高达39.45%和27.79%,远高于全部存款平均增速17.11%｡政府储蓄增加的主要原因是政府投资的增长带动储蓄的需要,另外,在收入分配中对政府的倾斜使政府储蓄的增加速度快速上升｡对政府储蓄问题解决的同时也关系着其他两个问题的解决:储蓄的增加使银行陷入信贷进退两难的处境;储蓄的增加使经常项目顺差增加,本币有升值预期,更多游资将进入｡所以,解决政府储蓄问题,是解决资金流动性问题的源头所在｡

三、破解资金流动性的政策措施

解决流动性最大的问题不是方法选择少,而是难于找到真正能切实解决问题的方法｡笔者认为,必须解决以下问题:

1.改变收入分配失衡现状,大力推进扩张型财政政策

收入分配政策的重新确立,保证了社会的公正､公平原则,使整个社会享有经济发展的成果,最大程度上实现了经济资源的效益｡改变收入分配失衡的现状,提高个人实际收入的比例将会使整个社会的福利增加,对解决政府的高储蓄率有直接影响｡另外,政府应大力推进扩张型财政政策的运行｡运用更多的政府支出来提高居民的福利水平,比如,对医疗系统进行改革对教育加大投入等民生问题｡这是对政府储蓄增长过快问题的最公平的解决方法｡

2.改变我国的外汇管理体制

改变我国的外汇管理体制,成立独立的外汇管理机构｡管理的独立性是确保一国货币政策能够快速有效的关键,避免外汇管理会因其他目标被牺牲,真正做到管理的有效性｡还应改变目前的强制结售汇制度,减轻由于强制结售汇制度给外汇管理带来的巨大压力,转变由于外汇管理责任全部留给国家而带来的货币政策的有效性低｡将我国外汇储备的‘储汇于国’转变为‘藏汇于民’｡

3.慎用行政政策,做到同向､长期､稳定

分配改革､外汇管理改革都是长期的内部变革,相对各种行政政策货币政策工具则是最直接且容易操作的手段｡我们主要来探讨一下存款准备金率､央行票据和利率｡去年7月以来,央行对存款准备金率的调整多达四次!这足以看出中央银行对治理资金流动性问题的决心｡但是,存款准备金更多的作为给社会的一种信号,直接效果十分有限且需要一个较长周期｡目前,央行应用存款准备金进行持续微调的结果,并不令人满意｡

央行票据是中央银行调节基础货币的货币工具,其实质是中央银行债券,目的是减少商业银行可贷资金量｡它的缺陷是其短期性,这表示偿还的时限可能短于我们所希望的时间,流动性问题还未能解决,新的流动性又重新投入市场｡发行较长期的央行票据会更加适合解决目前的困境｡

加息是很多经济学家支持的方法｡著名经济学家吴敬琏､陶冬都表示加息不可避免｡加息将控制贷款规模,缓解贷款投放过多的局面｡但是,加息会不会对中小企业的融资门槛变高?会不会风险大的项目更容易获得贷款,形成不良贷款的隐患?银行的盈利问题会不会进一步严重化?这些都是我们在考虑加息政策的时候首先想到的,也许会成为我们下一步要重点关注的问题｡

参考文献:

[1] 鲁政委.重新审视“流动性过剩”.http：//省略.2006-11-24.

[2] 石朝格.多管齐下破解银行资金流动性难题[N].中国证券报,2005-12-14.

[3] 陶冬.资金流动性泛滥 人民银行请连续加息.21世纪经济报道.网易省略,2006-05-06

[4] 吴敬琏.行政措施力不从心,央行加息不可避免.人民网,2007-01-15.

企业资金流动性范文第3篇

【关键词】 资金流动性过剩;通货膨胀预期;房价

众所周知,2009年3月份以来,在积极财政政策和适度宽松货币政策的刺激下,房地产市场告别了短暂的低迷,重回急涨的态势,走出了一轮量价其升的大牛市行情,主要城市的房地产价格和交易量都创了历史新高。为了应对全球金融危机,美国采用“债务货币化”来挽救经济,首先大量增发债券,又由央行印发钞票购回债券,从而大量增加流通的货币,扩散信用。美国增发货币带动了欧洲各国大量增发货币,迅速形成全球性货币增发潮,促使通货膨胀预期到来。鉴于国际市场对人民币升值的预期,资金开始大规模流入中国。加之,中国政府为应对金融危机而推出的4万亿经济刺激计划不可避免地制造了经济体内的流动性过剩。2009年流动性过剩让我国房价在金融危机后,从短期的弱势下跌到后来一路狂飙,并且不断创出历史新高。

一、推动房价上涨的需求因素

1.正常需求:供不应求。中国经济正处于强劲增长时期,国民对住房的正常需求非常旺盛,新增住房供不应求。主要有五个原因: (1)人口增加。1982年全国人口10.1亿,2008年13.28亿;(2)城镇化程度上升。1982年城镇人口2.148亿,占总人口比例21.1%;2008年城镇人口6.0667亿,占总人口比例45.7%,平均每年净增城市人口1743万人;(3)居民收入增加。城镇居民人均消费支出在1982年471元,2008年11242元,银行居民存款持续上升;(4)人均居住面积增加。城市人均居住建筑面积在1982年是8.2平方米,2008年是27.1平方米;(5)家庭规模小型化。由1987年的每户3.5人降低到2008年2.9人,新增家庭数/新增住房套数 = 1:0.8。

2.投机需求:涉及资金流,产生资金流动性过剩的原因。如果在社会上流通的货币超过了正常的需求,就是资金流动性过剩。产生资金流动性过剩的原因:

(1)外部资金流入。由于外贸顺差和外资流入造成的外汇占款增加是资金供给猛增的主要原因。2008年3月,美国金融危机急剧恶化,大量资金撤回美国和欧洲。10月,净外资流出大约680亿美元,2009年1月,净外资流出大约792亿美元,使得股市和房地产市场全面萎缩。随着美国金融市场趋于稳定,外资回头,在2009年4月以后大量资金流入中国。外汇储备从1.9万亿迅速上升达到2.4万亿美元,同比增加23.28%。中国的房地产市场容量:2009年1～4月,平均每月商品房销售额:北京:159亿元,上海:240亿元,广东:244亿元。外部资金流入量:2009年5月,外资净流入612亿美元,合人民币4160亿元,只要有10%流入一线城市的房地产市场就足以将房价抬高。人民币升值的预期导致外资不断流入中国,2010年前4个月新增外汇占款约为11225亿元,假定货币乘数为4,新增外汇占款能产生的货币供给增量将高达4.5万亿元。截至2010年4月底,广义货币余额65亿元。货币流通性泛滥,资本市场压力很大。

(2)货币流通速度加快。由于金融市场的发展,不仅基础货币数量在增加,而且货币乘数也一直呈上升趋势。商业银行的平均货币乘数在2000年为3.77,2002年超过了4,2006年4月超过了5。自2008年9月爆发国际金融危机以来,我国采取了适度宽松的货币政策,货币和信贷快速增长,经济呈V型复苏。影响货币和信贷增加的一个重要因素是货币乘数,它反映了基础货币的扩张能力。

(3)货币超额发行。在2007～2009两年内货币供应量增加了18万亿元,增加47%。2007年12月,货币供应量(M2)增速为16.72%,2008年12月为17.82%,表现为逐年递增,特别是2009年3月的25.51%上升至11月的29.74%,快接近30%的增速。宽松货币政策必然使得银行超额准备金迅速上升。促使银行增加贷款,从2003到2008年平均每年新增贷款3.3万亿。截止2009年12月末,各项贷款余额39.97万亿,同比增加31.74%。2009年全年人民币各项贷款增加9.59万亿,同比多增加4.69万亿。这种货币超额发行在一定程度上造成我国经济在八十年代中后期和九十年代中期物价持续上涨和经济波动。如在1990～1996年间,我国的货币供应量(M2)增速平均都在25 %以上,由此直接导致了在九十年代中期我国的泡沫经济和平均10 %以上的通货膨胀率,给经济发展造成了很大的危害。同样的原因也造成了1988年和1989年高通货膨胀(分别为18.5%和17.8 %)和民众对经济前景的恐慌。在泡沫经济下,房地产价格过高的重要原因之一是货币发行量过多,并且分配不均衡。

(4)负利率有可能使银行存款外流。尽管2009年1季度贷款急剧增加,但是存款数量也急剧上升,存贷差并没有明显下降。国内市场内需不旺,储蓄率居高不下,大量资金积压在银行,其中以相当一部分资金具有较高的流动性。2008年3月居民户存款19.4万亿,2009年3月居民户存款25.1万亿,新增5.7万亿,平均每月增加4700亿,一线城市商品房每月销售额只有150～300亿元。2009年底,存款基准利率为2.25%,消费物价指数(CPI)为1.9%,真实利率只有0.35%,扣除利息税之后,实际利率非常低。如果通货膨胀率上升,很容易出现负利率,导致银行资金外流。在2008年全国商品房销售总额只有2.4万亿元,如果银行部分存款流入房地产市场很容易推高房价。能不能提高银行利率,把这些资金留在银行里?中国的利率政策空间很小。银行把70%以上的贷款都给了国有企业。如果利率大幅度提高,其结果必然导致国有企业利润下降,甚至出现大面积亏损。美元利率下调,外资流入,压缩货币政策空间。国内因素:货币增发超速。国外因素:输入型通涨压力。2008年原油对外依存度47%,铁矿石对外依存度57%。原油价格从2002年的22美元/桶上升为2009年底80美元/桶。2008年铁矿石价格涨幅为65%～71% 。国内外因素的影响,就会出现可怕的通货膨胀预期,房价的上升会刺激更多的银行存款流出以寻求更高的回报。这些流出的银行存款主要进入了股市,另一部分进入了房地产市场。无论从微观层次还是从宏观的角度都可以比较清楚地看到这个趋势。

二、资金流动性过剩对房价的影响及对策建议

(一)影响

推动房价上涨的需求因素之一的投机需求:其买进的目的是为了卖出,价格越高越买,需求曲线具有正斜率。社会总需求曲线是正常需求和投机需求的合成。当投机需求特别旺盛的时候,社会总需求曲线具有正斜率。社会贫富差距不断加大,在房地产领域购买力严重向富人倾斜。作为投资或投机的住房购买力持续上升,和人均收入并没有很大的关系,资金流动性过剩产生大量投机性需求,大量投机性需求是推动房地产价格不健康上涨的重要因素,对资金流动性过剩的严格监管具有非常重要的意义。

(二)对策建议

(1)完善人民币汇率形成机制,减少国际资游套汇的机会。谨慎进行资本账户开放,对资本流入自主调控。(2)加强货币政策在国家宏观调控政策中的主导地位,制定有效的货币政策,管理好货币供应量(M2)的投放,从而控制资金流动性过剩的局面。(3)呼吁政府出面“把房价打下去”这样的要求是不符合经济规律。政府必须坚定改革开放的道路,不搞计划经济由政府直接设定房价,应该不断完善市场机制,加快我国住房保障体系的制度化、法律化进程。

参考文献

[1]何长松.房价“飙升”的背后.海内与海外.2010(2)

[2].关注房地产市场[J].望.2005(19)

企业资金流动性范文第4篇

财务公司流动性风险指的是企业集团不能对下属企业提款或者贷款提供一系列资金供给的缺口风险，其形成的原因比较复杂，是一种综合性的风险。财务公司流动性风险主要有提前支取风险、偿还风险以及再融资风险。提前支取风险一般指的是大额存款不在预期提取日期提取使用所造成的风险，偿还风险一般指的是借款客户不按照约定及时偿还所造成的资金风险，再融资风险主要由于企业资产负债情况不匹配所造成。财务公司流动性风险对于企业集团的发展影响巨大，必须加强对财务公司流动性风险进行管理，降低风险，保证企业集团可持续发展。

二、企业集团财务公司流动性风险管理存在的问题

1.资金结构比较单一

对企业集团财务公司资金流动性风险影响大的主要是公司的贷款、现金资产以及证券投资，流动性风险直接来源于企业的资产和负债。但是当前我国企业集团资金的来源比较单一，资金结构比较单一，影响资产的流动性。财务公司的资金主要来源于股东资本金以及下属企业的资金归集，单一的资金来源增加了资金稳定性风险，受各企业资金的流量波动影响较严重。财务公司的资产形式十分单一，贷款占据了资产的很大一部分，导致流动性较差，当出现资产风险时影响较大。比如广东省粤电集团有限公司财务公司的资产主要为股东资本20亿和下属企业资金，存款的方式为活期，集团内部存款占总存款的75%～87%，资金来源十分单一，资金并不能与企业长期发展的需求相适应。当公司在需要长期资金支持时，难以得到充足的支持，增加了资金流动的风险，提高了公司进行资金流动性风险管理的难度。

2.流动性风险管理方法比较简单

当前，我国财务公司流动性风险管理方法还是传统的信用风险管理方法，而这种管理方法对操作风险、市场风险等风险不重视，导致在出现流动性风险时很难处理。首先，财务公司内部没有一套合理的流动性风险管理体系，没有科学有效的流动性需求预测办法，仍停留在合规性管理层面，管理方法单一。其次，财务公司内管理人员虽然为财务出身，但对一些专业性较强的管理办法缺乏了解，在财务公司资金出现风险时不能采取合适的方法进行处理，不能对可能出现的流动性风险进行预判，导致财务公司流动性风险增加。最后，财务公司在进行风险管理时一般采用一些指标管理、比例管理等方法，但当前我国财务公司在采用这些数理统计方法管理时缺乏数据储备，在进行管理时缺乏经验，导致流动性风险管理不善。

3.流动性风险管理受行政干涉过多

财务公司属于企业集团的一部分，因而财务公司的管理人员也是来自于企业集团，导致财务公司在进行流动性风险管理时受到行政干涉较多。首先，大部分财务公司的股权比较集中，导致企业法人治理机构不能充分发挥其作用，形同虚设。董事会、股东会等完全处于集团企业的控制下，缺乏独立自主权。其次，财务公司是为企业提供服务，要对企业的资金进行处理以提高利用率。企业的资金经营风险便直接影响财务公司，并且由于财务公司的服务对象以及业务范围比较局限，导致其在进行流动性风险管理时受到集团公司干预较多，管理工作进展十分不顺。比如，集团企业为了经营某一重点项目，财务公司便被要求针对性贷款，而这一项目在经营过程中所出现的各种风险便会直接涉及到财务公司，相应的财务流动性风险便转嫁到财务公司，导致财务公司的流动风险与企业的流动性风险恶性循环，提高了财务公司的流动性风险管理的难度。

4.流动性风险管理缺乏内控机制

我国财务公司在进行流动性管理时缺乏完善的内控机制，首先，财务公司缺乏相应的制度控制。我国财务公司进行内部控制时更多的是控制业务交易，控制体系不完整，流动性风险控制制度不完善，在进行风险管理时执行力度欠缺，没有相应的制度保证，导致风险管理执行力度不够。其次，财务公司在流动性风险管理时缺乏相应的组织控制。虽然财务公司成立了风险管理部门，但其专业性不够，没有专业的工作人员专业管理流动性风险，使财务公司流动性风险管理形同虚设。最后，财务公司风险管理人员专业性不强，缺乏风险管理经验，当出现一些突发风险时不能很好处理。比如当存款利率持续调升而出现的资金流动性比较紧张的局面时，其不能根据情况进行处理，导致财务公司流动性指标恶化，资金支付困难，导致企业的资金风险增高。

三、加强企业集团财务公司流动性风险管理的措施

1.合理调剂资金，丰富资金结构

财务公司加强流动性风险管理必须丰富资金结构，拓宽资金来源。财务公司可以优化其融资功能，借助集团企业的行政措施强化财务公司对资金的管理和分配。财务公司可以通过发放贷款、委托贷款等方式满足集团企业的资金需求，通过高度集中的资金管理政策以控制企业在财务公司外的存款，从而降低财务公司的流动性风险。财务公司还要积极拓宽融资渠道，减少集团下属企业存款突发性减少所带来的突发性流动性风险，保证企业资金需求的有效使用。比如，申能财务公司通过集团企业牵头，向集团内外企业进行融资，财务公司进行资金调剂，保证了各个企业资金的需求，促进了资金在企业间的流通，降低了财务流动性风险。

2.丰富流动性风险管理方法

财务公司进行流动性风险管理时必须改善管理方式，丰富管理方法，采用先进的风险管理技术和理念进行管理。首先，要转变传统的事后控制风险的管理方法，积极管理，对可能存在的流动性风险及时识别并跟踪监测，以便将风险控制在最低。转变传统的重视信用的管理观念，树立多种风险并重的财务风险管理理念，重视财务公司资金流动过程中的每一环节，建立全方位的流动性风险管理体系。其次，认真分析集团组成，对集团内一些风险性较大的业务进行管理，降低其风险。最后，采取多种流动性风险管理技术，借鉴国外先进的风险管理工具，加强对现有信息的分析，提高财务公司使用先进风险管理技术的水平，针对流动性风险特点制定相应的风险管理措施。

3.提高财务公司风险管理独立性

虽然财务公司隶属于企业集团，但在财务风险方面必须具有一定独立性，降低企业集团对财务公司的行政干涉。提高企业法人治理机构作用，加强财务公司进行财务风险管理的独立自主性。对于企业的资金的经营，财务公司要积极掌控监测，对于集团各项业务必须熟悉，以确保资金使用的合理性，从而降低资金流动性风险。财务公司要设立独立的风险管理监督部门，并以其为中心对集团企业的各项工作进行全面管理，定期开展财务风险稽查，对可能存在的流动性风险进行预判、规避，从而保证企业集团的健康发展。

4.健全流动性风险管理的内控机制

财务公司进行流动性风险管理必须有完善内控机制进行保证，财务公司要根据流动性风险的特点制定相应的内控制度，做好各部门风险控制和管理工作。财务公司要树立全面、客观、独立的流动性风险管理理念，建立相应的部门内控制制度，明确公司内部相关部门的职责。建立严格的企业监控流动性风险的体系，合理制定企业出现流动性风险情况处理办法，建立有效的内部监督体系，完善内部审计制度，确保财务风险全过程处于控制。

企业资金流动性范文第5篇

【关键词】货币层次 股票发行 信贷资金来源

引言

我国的股票发行，是随着改革开放的步伐而诞生、发展和壮大。从986年第一张投票上海飞跃音响股票公开发行算起，股票市场已走过的时间达27年之多，在这期间，股票发行既有辉煌的过程，也有曲折的经历。截至2013年末，在上海和深圳两家证券交易所发行上市股票的企业为2468家，A股市值23.76万亿元。股票的发行上市在吸引一定量的社会闲散资金的同时，也对信贷资金来源产生了一定影响。本文为便于分析股票发行上市对信贷资金来源的影响，对货币层次按其流动性程度作如下简单界定：M0―流通中货币；M1―企业活期、机关团体活期存款；M2―个人储蓄存款、定期存款、其他存款。

一、股票所筹集资金的来源和影响

企业无论以何种形式发行股票，所筹集资金来源不外乎三个方面：企业自有资金，金融机构可支配资金，个人剩余资金。企业发行股票筹集的资金最终转到企业存款账户上，因此，股票发行所引起的资金流动呈现出（M0、M1、M2）（M1）的模式。因为个人购买股票除手持现金外，须从储蓄存款中提现，从而在M2流向M1的同时还有部分资金流向M0再流向M1。

我国中央银行的负债包括：金融机构准备金（包括法定准备金和超额准备金），流通中货币等。中央银行负债的增减是资产运用的结果，而股票筹资引起的资金流转，并非由于中央银行运用资产所致，因此中央银行基础货币总量不会因为股票发行的多少而有所改变。如果把货币供应量定义为基础货币加派生存款的广义概念，那么实际上这是个在基础货币总量不变的前提下，由于基础货币结构变动从而导致货币供应量（其实是派生存款部分）变动的过程。

现在我们看看哪些因素会导致基础货币出现变动。比如甲地区某企业发行1000万股股票并全部售出，每股1元，其中法人股700万元，个人股300万元。法人股中有400万元为企业所购买，300万元金融机构购买，个人股中有50万元使用现金。假设金融机构购买的300万股中有200万元来源于M2层次，100万元来源于M1层次。那么货币层次间的流动资金为：M1流出500万元，M2流出450万元（其中250万元流入M0层次），M0净流出50万元（M0流出总量为300万元），M1层次流入1000万元。

我们知道，从企业流出的400万元只是在M1层次进行了一番转换，对存款总量没有任何影响，个人从储蓄存款中提取的250万元由于最终又归于M1层次，因此除了产生短期振动外（存款到现金再到存款），对存款总量也没有什么影响，这两者对基础货币结构都没有产生什么影响。从金融机构流出的300万元，在中央银行的负债方反映为金融机构存款下降和存款准备金的上升，其实质是金融机构超额备付金转向法定存款准备金―也即基础货币结构变动创造派生存款。个人动用50万元现金在货币层次间造成M0下降50万元，M1上升50万元，在中央银行的负债方反映为货币流通量下降和存款准备金上升，其对货币供应量的作用与金融机构类同。

由此可以得出一个结论，股票的发行对信贷资金来源的影响主要取决于金融机构运用其可支配资金数量和个人使用现金量，那么这两者产生的影响到底有多少呢？我们假定存款的派生系数为K，在货币结构变动过程中如果不考虑现金渗出因素，也不考虑转化成中央银行各项存款（比如财政性存款等）因素―这种情况仅作为理论假设是成立的―则上述例子中，货币流通量各金融机构存款共减少350万元，金融机构准备金上升350/K万元，并且有350（1-1/K）万元属于待扩张存款，经过充分派生后，存款准备金上升350万元，派生存款总量上升350（1-1/K）万元，即基础货币总量未变（增350万元和减350万元相抵），而货币供应量增加350（K-1）万元。如下表：

二、初级市场和二级市场

股票的发行与上市对信贷资金来源的影响是不同的。在初级市场上，股票发行对于企业是个并不复杂的筹资过程，资金流动只是不同的发行方式存在一定差异。比如就发行和承购包销两种方式而言，前者的方基本上仅起个桥梁的作用，社会资金直接由M0、M1、M2三个层次流出，汇到M1层次上，而后者是资金一次性由包销的金融机构账户流到企业账户，社会各界的资金则是分头汇集到金融机构账户上，金融机构用于承购股票的资金基本上以M2层次较为稳定的存款为主，少部分源于M1资金流动呈现出（M0、M1、M2）（M1、M2）（M1）的模式变化，其最终结果，还是回归到M1的模式。二级市场上股票流通过程中，资金流动呈现出另一种状态。就我国当今具体情况而言，发行并上市股票的多为效益好且处于成长期的企业，其原始股价升值较快也较高，因此股市中总有数倍于所发股票原值的资金在买卖过程中周转。目前上海和深圳交易所中都规定，委托证券商买卖证券的委托人，须在证券商处开立资金专户和证券专户，委托人须在资金专户和证券专户上按委托买卖的价格和数量全额支付保证金或股票，不允许买空卖空。所以参与股票买卖的委托人要按市价将资金交付给证券商转存银行，因而在二级市场上，资金由企业存款、金融机构在中央银行存款、个人存款及个人手持现金流向证券商代为开立的存款专户―这部分存款从其流动性角度看属于M2的范畴。即：（M0、M1、M2）（M2）。

证券商买卖股票后，证券商间进行交割的环节上，资金由一个保证金专户划到另一个专户，即（M2）（M2），不影响M2层次的存量。委托人结束委托后，从保证金专户上提出所存或所得资金，划转到其他存款账户或转为手持现金，资金由（M2）（M0、M1、M2），但由于股票交易是个众多委托人连续进行的买卖过程，因此除非出现重大变故，否则资金总是呈（M2）（M0、M1、M2）模式的双向流动，在M2层次上也总是保持着相对稳定的保证金，随着股市的涨落而增减。由此可以看出，在二级市场上，货币资金的流动呈现两个特征：一是现金的提存量相对加大，货币流通速度无形中得以加快；二是M2层次的存款加大，就信贷资金来源角度论，稳定性加大，存款资金平均占用期加长。

三、地区间封闭与开放

如果一个地区为一个考察单位，那么股票是在一个封闭的地区内发行还是在开放区域内跨地区发行，对地区的资金结构会产生不同的影响。

还是举前面的例子，如果甲地区的该企业股票拿到乙地区发行，情况会怎么样呢？假设在乙地区的购买者结构与甲地区相同，那么乙地区存款余额下降950万元，现金量下降50万元，甲地区存款余额上升1000万元。在这个资金流动过程中甲乙两地区的基础货币均出现变动，乙地区存款准备金下降650/（K-1）万元，金融机构存款下降300万元，货币流通量下降50万元，而甲地区则存款准备金上升1000/K万元。由于基础货币总量出现增减变动从而引起货币供应量发生变化，经过货币运动的充分扩张与收缩，乙地区派生存款下降650+350（K-1）万元，甲地区基础货币量上升1000万元，派生存款增加1000（K-1）万元，乙地区货币供应量减少350K+650（K/K-1）万元，甲地区增加1000K万元。

可以看出，在开放区域间发行股票对信贷资金的影响是较大的，贷款资金来源成倍数（派生系数）增长或下降，从资产负债角度看，其信贷规模也将相应的扩张或收缩。就信贷资金流动性角度而言，资金流出地区一定量M2层次存款转化成资金流入地区M1层次存款，致使流出和流入地区总体的资金流动性上升，可利用资金的稳定性相对下降。

四、股票与信贷

股票筹资也是一种信用方式，是社会总信用规模的构成之一。从负债角度看，通过股票筹资与取得银行贷款的主要区别在于资金来源方式不同。贷款是由银行提供资金，企业对银行负债，而股票所筹资金的来源为社会各界的法人与个人，企业直接对社会负债。贷款由于是银行运用其资产的过程，因而贷款资金全额均起到派生作用，信用规模全额成倍数扩张。而发行股票则不同，如果把全社会作为一个封闭整体，信用规模扩张的多少取决于金融机构运用其在中央银行的金融机构存款的多少以及个人使用现金量的大小，如若金融机构只是作为一般法人企业使用其自有资金，个人也不减少其手持货币量―这在特定环境中也是可能的―那么企业发股筹资就是在近乎没有扩张社会信用规模的情况下，有效地运用了这部分资金，提高了社会资金的利用率。

在我国目前的体制下，就某一地区而言，信贷发放的多少并不完全取决于本地区吸收存款的多少，商业银行的负债与资产间关系并非规范的经济关系，因此对于高额存差地区来说，等于银行有一部分负债无法有效运用或运用效率降低，相对成本上升，而对于高额借差地区来说，却是资产超负债运营，风险性加大。通过前文的论述可以看出，通过发行股票把企业直接推向市场，企业直接对社会负债，从资金运营角度来看是一种较为适用的辅助信用方式。把信贷资金用活，并通过二级市场社会吸收社会闲散资金，这是稳定通货，加速货币资金流通的较佳选择。

五、结语

股票市场被称为国民经济的“晴雨表”，它和信贷市场一样，是我国融资的重要手段，是社会信用总规模的构成之一。同时，股票市场和信贷市场担当的社会责任不同，资金运用风险亦不同。从整体看，股票发行对信贷资金来源影响不大，但从区域来看，股票发行上市对一个地区的信贷资金有着重大影响。因此，股票发行上市既要从全局出发，又要考虑地区间的利益，这样才能促进股票市场健康发展。

参考文献

[1]蔡继森.市场经济与金融改革[C].北京，中国经济出版社，1993年.