行业分析研究报告

前言：想要写出一篇令人眼前一亮的文章吗？我们特意为您整理了5篇行业分析研究报告范文，相信会为您的写作带来帮助，发现更多的写作思路和灵感。

行业分析研究报告范文第1篇

据笔者的观察和总结，成功的卖方分析员通常具有以下四个特点。

有独创性（creativity）。 为了赢得买方的认可和市场地位，不同机构的卖方分析员彼此竞争异常激烈，通过电子邮件传递的研究报告多如牛毛。要想在众多的研究报告中引起买方的关注并最终影响市场，研究分析必须有独创性。人云亦云，没有价值。

独创性可以是观点的独创性，亦可是分析方法的独创性，两者兼备的研究报告则能成为买方分析的上佳之作。追求独创性的一个误区就是为标新立异而信口开河。不是建立在严谨分析的标新立异，可能产生15分钟的轰动效应，但带来的损失是卖方分析员的可信度。一旦失去后者，分析师离被淘汰的日子也就不远了。

有激情（enthusiasm）。卖方分析师要努力让买方接受自己的观点。高质量的分析报告固然重要，如何在客户面前呈现报告同等重要。这就需要卖方分析师在客户面前阐述观点时表现出足够的激情。有点像演电影，一个好演员的表演首先要打动自己，才有可能打动观众。

当然，激情不是装出来的，一定是基于对自己的分析研究有足够的信心和发自内心的自豪。就像一个母亲夸起自己的孩子那样，情不自禁，溢于言表。

有耐力（stamina）。卖方分析师的工作性质是马拉松长跑，而不是百米赛跑的冲刺，耐力比爆发力更重要。成熟的买方对卖方分析师的评估不会是以一时成败论英雄。最重要的是一贯性，以及可圈可点的历史记录，它能让买方对该分析师判断的对错概率心中有数。马拉松赛跑的最终胜利者，往往不是在前500米跑得最快的人。

耐力的另一个表现是勤奋，这才能在长时期内一直保持高质量的研究成果。套用一句俗话：一天不做研究自己知道，两天不做研究竞争对手知道，三天不做研究买方知道。

职业寿命长（longevity）。笔者有一个观察，凡是那些比较成功的卖方分析师，往往都有很长的工作经验。这既是成功的结果，也是其原因。卖方分析师的工作压力大，竞争激烈，淘汰率也比较高。优胜劣汰，适者生存的丛林法则在这行业尤其突出。因此，工作经验长本身就是成功的标志。

行业分析研究报告范文第2篇

〔关键词〕工业园区；供给侧改革；可行性研究；编制程序；新常态

〔中图分类号〕F421.3 〔文献标识码〕A 〔文章编号〕2095-8048-（2016）06-0123-06

近年来，全国各地根据自身特点和条件，积极创办各类园区，目前已有478 个国家级的经开区、出口加工区、保税区等，有省级各类开发区 1170 个， 全国各类工业园区约 22000 多个，〔1〕为地方经济发展作出了巨大贡献，并成为推动我国工业化进程的重要力量。

世界金融危机爆发以后，世界政治、经济格局出现新变化，全球外商直接投资（FDI）大规模下降，外商撤资现象在我国东部沿海省份比较严重，而且出现了大量的“非正常撤资”，外商投资转移到印度、东南亚国家明显增加；东部地区产业也受要素条件变化影响，向中西部地区转移，经济体系的不稳定性增强，在此情况下，投资风险增大。特别是中西部地区，产业发展的积累少，生态环境相对脆弱，对项目的需求存在饥渴状态，在园区建设和项目评估的可行性上，园区建设及项目的风险加大。

我国经济已进入新常态发展期，“去产能、去库存、去杠杆”的新形势使得我国工业园区的一系列问题凸现出来。如：产业结构趋同、产业集聚度低、对生态环境的负面影响、缺乏统一的科学规划、园区特色不明、产能过剩、土地融资等问题。这些问题连同体制上的桎梏一并演化成为当前我国经济发展转型、改革开放攻坚克难的关键领域。园区的转型与升级是我国地方经济发展和经济改革的重点任务，园区的升级转型离不开空间扩张和项目支撑，可行性研究正是项目和园区良性发展的源头控制所在。

可行性研究作为一种系统方法，出现于20世纪30年代的美国，首先应用于对田纳西河流域的开发利用，取得了很好的经济和社会效益。二战之后在美国的经济复苏诸项目中得到广泛应用并不断发展成熟，逐渐形成一套完整、系统、综合的项目前期研究体系。我国在总结基本建设经验和教训的基础上，研究和借鉴国外经验，于1983年将可行性研究正式纳入基本建设程序，明确了项目投资决策前的研究在程序中的重要地位。

我国学术界和业界对可行性研究的界定、问题分析和改进建议方面做了大量的研究。吴三湘（2013）、刘冬喜（2012）、梁克（2011）、周莉（2009）等对可行性研究作出了界定，总体认为可行性研究就是对投资项目进行研究、分析、论证和评价，以确定项目是否符合技术先进、经济合理、实施可行要求的一系列活动，通过对项目收益和风险的测算分析，判断投资和资金回收的安全性 。高健（2013），李光华、司静波（2011），王勇、陈延辉（2007） ，周莉（2009）提出目前我国的项目可行性研究的深度不够，质量不高，不能满足决策需要，不注重对敏感性和风险因素的分析，不重视多方案的论证和比较，可行性方案单一，可行性研究报告的编制缺乏独立性、公正性和客观性。王文棣、杨萌（2008），袁畅彦（2008），梁克（2011）提出了财务方法、指标分析法、资金预算法和制度建设等建议。

对当前我国工业园区的可行性研究做中美对比和进一步的分析研究、借鉴，有利于我国工业园区从源头进行升级创新，属于从当前解决问题的关键――供给侧入手进行改革的范畴，对产能过剩、生产质量、环境和社会效益等问题的缓解等具有决定性的作用。

一、美国工业园区的可行性研究分析

美国的工业园区建设模式包括政府主导、政府与高校合作、高校主导、产业集群自发集聚等，以政府主导为主。在园区开发建设尤其是一级开发过程中，政府要制定园区发展规划，确定园区重点建设项目，明确建设目标，选择土地一级开发实施主体，统一园区规划，坚持市场化运作。在这之前首先要进行的是园区立项可行性研究，作为项目前期论证，可行性研究一般由政府组织，与高校等有资质的研究机构合作组建研究团队，对项目的选址、基础设施条件、资源、技术、市场、竞争对象、融资途径等做详细的可行性分析研究。

（一）美国项目可行性研究的设立意义与特点

可行性研究在美国是对项目设想进行的专题研究，设立的初衷是对项目可否落实进行评判，为“可行/不可行”提供有价值的信息。可研究性缩小了方案选择的范围，有利于发现新机遇和定位市场，判断利润空间，鉴别存在的非可行性因素，可行性研究可以通过提前对弱势条件进行分析增加项目的成功几率，同时为项目设计提供系统的文件资料。美国项目可行性研究过程是一个甄别和筛选的详细过程，具有很强的逻辑性和系统性。

（二）美国工业园区可行性研究的主要类别和内容

项目可行性研究主要包括多层面的可行性研究如表1所示。在实践当中，具体的可行性研究内容会根据项目的行业性质和特点进行选择、侧重和取舍，市场分析是立项的决定性内容，技术分析、组织管理分析、财务分析是一般项目可行性研究的基本内容构成。对于工业园区项目的可行性研究来说除了以上提到的可研内容，一般还会包括市场竞争力分析即对目前已有的竞争对象的分析及与本项目的对比。另外，财务和盈利分析包括融资财务和投入产出预算分析。〔2〕

（三）美国工业园区可研报告的编制程序与报告框架

1.编制程序

起步阶段。政府和专业研究机构合作成立可研小组，针对不同的分析内容由专业的研究小组分工进行，小组组织相应领域的专家参加。一般的在可研团队中还会有社区民众代表小组以提供当地民众的意见和建议。之后召开可行性研究启动会议，制定研究计划、分工、确定需要收集的数据。

数据收集。各研究小组根据研究计划，以目标选址调查、市场调查、召开公众大会、重点走访、历史数据查阅等为主要方式进行基本数据收集。这一阶段的主要目的是掌握足够多的数据以进行可选方案的设计。

园区可行方案设计。根据收集的数据和资料，要对园区的选址、产品方案、基础设施建设、项目技术设备选择、园区理念设计做初步设计，并提供可供筛选的建设方案。决策者根据方案设计，做下一步的深入可研作出优选。该阶段要提供多个可行的建设方案，以供最后进行优选。

详细可研阶段。对各备选方案进行详细的市场、技术、组织管理、财务、融资、法律、环境、国民经济等方面可行研究，分析评价各方案的利弊，评价其经济效益和社会影响，并作出比较，进行方案优选，最终形成可行性研究报告。

决策与规划。可研报告交由投资人组成的决策层及政府代表、民众代表组成的项目审批委员会进行审批，根据该研究报告做出园区项目决策。

2.报告框架

一般包括总论/执行概要、背景、项目框架分析、分析方法、备选方案设计与比较、结论、可行性方案建议，每部分都有严密的要求和说明。

二、中美工业园区可行性研究的比较

（一）起源与发展差异

美国的可行性研究源于20世纪30年代田纳西河流域的开发；20世纪初到50年代前期，项目的可行性研究主要采用财务分析方法，从企业角度出发通过对项目的收入与支出的比较来判断项目的优劣；20世纪50年代到60年代末期可行性研究从侧重于财务分析发展到同时从微观和宏观角度评价项目的经济效益，费用――效益分析（或称经济分析）作为一种项目选择的方法被普遍接受；20世纪60年代末期到现在，分析方法中产生了社会分析方法，即把增长目标和公平目标（二者可统称为国民福利目标）结合在一起作为选择项目的标准。美国的可行性研究是一个适应社会的发展要求而不断改进其适用性的研究系统。

可行性研究在我国的引入源于外资引进的评审需求。所以在普及和应用上有其限制性的根源，一定时间内没有形成可行性研究普遍运用和不断完善的社会环境，没有在效用上引起整体社会的普遍共识和重视。且多年来我国工业园区项目投资主体大多是政府，项目前期的重点是行政审批，带有较强的政治色彩和“程序”需要，涉及项目可行性论证的方面也没有完整的体系和科学的方法，我国存在可行性研究变成“可批性研究”之嫌。

（二）报告编写框架的比较

通过美国的可行性研究框架可以发现投入产出之间、项目直接目标与宏观目标之间、目标体系与评价指标之间、外部假设与配套条件之间有紧密的逻辑关系， 并通过系统分析最终确定项目是否可行。我国的可研框架类似“流水账”记录，存在“堆砌”现象，各部分之间缺乏内在的、统一的逻辑关联，不重视系统性及原因――结果、条件――目的等的逻辑分析，对报告的最终研究结论支撑力度不大。

（三） “工具性”发挥的比较

可行性分析通过对项目实施前对该构想进行勘察、甄别和判断，以确定实施与否。在这一分析过程可以缩小选择范围，发现新机遇，定位市场，判断利润空间，通过提前对弱势条件进行分析增加项目计划的成功几率等。所以本身具有很强的“工具性”。由于我国工业园区项目多由政府主导，可行性研究更多是配合政府投资的决策而出具最终“可行”的结果。在所有的影响因素调查研究过程中存在取舍、弱化、偏重或结论并非基于完整资料等现象。李开孟（2009）认为可行性研究报告目前已成为政府投资主管部门和行业管理部门履行对投资项目审批职能的重要载体，成为有关部门固化审批权力的途径，使得有些项目上“可行性研究报告”演化为“可批性报告”。 〔3〕谭运嘉、林艳（2009）也认为我国可行性研究存在可行性研究变成“可批性研究”的现象，失去了可行性研究的意义。〔4〕

（四）数据收集阶段的比较

美国园区可行性研究在数据收集阶段会制定详细的数据收集计划和收集途径。如果需要进行多个阶段的数据收集，则需要提前分析下一阶段的数据收集范围、内容，并按照购买数据和实地收集工作做相应的收集经费预算。在我国，受制于资金以及研究时间限制，以及对数据收集认识的局限性，很多可行性研究并没有通过充分的调研获取第一手资料，而是过分地依赖已有的经验判断和理论成果，得出的结论过于偏重理论化，不能客观地反映事实。分析甚至刻意迎合投资者的需求，给项目投资建设带来巨大风险。编制中存在经济分析数据不完整、不真实等问题。〔5〕

（五）比选方案设置比较

可行性研究的过程，就是通过不断进行各种局部方案和整体方案的比选， 最终确定最优方案的过程，所以多方案之间的比选是可行性的基本内容。没有多方案的比较和优化就没有真正的可行性研究。对美国众多工业园区可行性研究报告实例进行分析发现，同一项目不同方案之间的比选是可研的重要组成部分。由于我国工业园区投资项目的政府主导性以及存在下级政府向上级政府“争取”的现象，所以现实众多的可行性报告中缺乏各环节应有的比选方案设置。不注重敏感性和风险因素，可行性方案单一，缺乏论证和比较。〔6〕

（六）财务/经济分析方面

美国工业园区项目可研报告中的重要内容，通常会进行大量的融资、成本、利润、费用等财务数据测算和比较。由于我国长期以来没有建立法人投资责任制，影响项目实施效果，因此投资估算所依据的定额标准往往不能反映实际情况，投资估算精度不高，直接影响科学决策。有的项目甚至简化或者直接不进行财务数据分析。李开孟（2009）认为目前我国大多数可行性研究报告没有包括融资方案优化分析的内容，特别是对于公益性及基础设施项目，不分项目性质及行业特点，简单套用经营性企业资产负债比例的方法，按照国家规定的资本金制度，确定所谓项目资本金比例及银行贷款方案，而不考虑融资方案的财务可持续性。

（七）执行与审批比较

在我国，可行性研究的实际工作由行政部门主导，政府部门工作人员往往欠缺专业层面的知识。专家的可行性研究成果往往得不到政府官员的重视，使得流于形式的可批性论证得以广泛流行。可行性研究的资质及准入条件较低，而且主要注重单位资质管理，不注重个人资质。项目评价机构往往为了满足单位资质准入的要求，将未从事实际工作的外单位人员挂靠在本单位门下。美国工业园区可研团队的组成一般由一批掌握专业技术、具有业务资质的评估人才组成，涉及土地规划、估价、金融、投资、财务、管理、环境等各个方面，同时有当地的民众代表组成的社区团队和政府人员团队参与其中，保证了可研的科学性、切实性。

审批方面，目前我国的工业园区项目主要由政府主导，所以按照工业园区的级别和投资主体，一般将可行性报告交由上一级发展和改革委员会项目相关科室进行受理审查，项目相关科室可以委托有资质的中介机构进行评估论证，综合意见最后由项目相关科室主管主任决定是否批复签发。美国可研报告主要由投资人组成的决策层以及相关政府人员参与审批。

三、提升我国工业园区可行性研究报告编制水平的对策

（一） 规范报告编写内容

1.建立评价指标体系

建立完善的园区项目评估指标体系是完成高质量可行性研究的保证。这不仅是对项目可行性程度的系统评估和检测，同时，科学完整的可行性研究最终要形成多个可行的备选方案。如何对这些备选方案进行比较，以判断优劣做出取舍就需要通过建立可行性研究评价指标体系进行反映。指标体系涉及的内容包括市场、资源、技术、选址、财务、融资、经济社会效益等诸多方面。具体指标的设计需要根据工业区园区项目性质和目标确立评价内容，按照内容设立具体的评价指标，各指标根据园区建设的因素偏好确立权重。

2.进一步明确市场分析的重要性

市场分析是可行性研究的前提和先决条件。工业园区可行性研究首先要做的就是分析主导产品的市场需求、需求种类、需求程度大小、市场当前供给等，由此确定生产规模、产品方案，进而选择项目技术装备和园区地址。同时，市场分析还是制定产品销售计划、开拓市场份额的依据。只有产品在符合社会需求并具有一定的发展前景的前提下，才值得投资和建设。因此，市场分析是可行性分析的决定性内容。

3.注重强化财务评价

财务评价是基于市场分析结果进行，主要包括对盈利能力、清偿能力、财务可持续能力进行评价，是可行性研究中关键性的评价内容。其中，盈利分析是“底线”分析，是财务评价的核心，对投资决策起着决定性作用。财务分析需确保数据真实、可信。

4.加强多方案比选

多方案比选主要体现在园区选址、产品种类与规格、工艺技术等方面。园区选址和布局受到原材料资源供应、目标市场位置、区位条件等多因素决定，因而项目的选址必须按照主导因素和各因素之间关系平衡进行选择，同时还应考虑可持续性和升级转型等问题。

5.增加风险分析

必须运用国际国内经济景气度分析法、盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析等不确定分析方法，分析和研究项目投资、生产成本、销售收入、产品价格和寿命期等主要不确定性因素的变动对项目收益、收益率和投资回收期等经济效益指标的影响程度，考察项目承受各种投资风险的能力，提高项目投资的可靠性和盈利性。风险分析是不确定性分析的补充和延伸，是从项目建设的宏观经济条件、投资环境及投资决策的实际要求出发，借助不确定性分析的测算结果，重点分析项目存在哪些风险、风险的性质、类型及可能造成的影响。风险分析特别要把决定项目成败与否的关键风险因素识别出来，进行重点研究，提出规避风险的具体措施。

（二）完善研究路径

严格按照筹划――资料收集――分析研究与方案比选――编写报告的程序完成可行性研究报告编制，规范项目审批、项目评估、项目审计的程序和内容。

〔参考文献〕

〔1〕 吴志军.当前我国工业园区转型升级的路径研究〔J〕.江西社会科学，2015，（5）.

〔2〕 McLaughlin， Harold J. Building Your Business Plan. New York： John Wiley & Sons， 1985.

〔3〕 李开孟.我国投资项目可行性研究60年回顾和展望〔J〕.技术经济，2009，（9）.

〔4〕 谭运嘉.林艳.我国可行性研究的引入与发展〔J〕.技术经济与管理研究，2009，（2）.

行业分析研究报告范文第3篇

【关键词】 盈利预测； 预测方法； 预测误差； 信息选择； 信息相关性

一、研究背景与问题的提出

证券分析师与投资者的距离越来越近。随着我国投资品种逐渐多元化、机构投资者壮大化和人民币升值，证券公司不仅传统经纪业务收入大幅增加，而且研究与投资相互强化，一直居于幕后的证券分析师①开始崭露头角，逐步走向投资者，推出的“公司研究报告”大幅增长（如图1），并越来越受到机构和投资者的重视与认可。

股票市场是虚拟市场，不确定性很高，无论是熊市还是牛市，都会从不同角度给投资者带来风险。这就需要回到股票的本源，即投资者能否赚到钱归根结底是源于上市公司创造的财富，即使是券商，也必须要通过研究来发现价值，实现包括券商和投资者在内的共同利益。

因此，分析师发表的各种研究报告，通过各种方式、渠道和媒体已成为投资者了解公司基本面变化的重要参考指标，左右和引导着几千万投资者的思路与行为。这意味着分析师的行为和面临的信息壁垒（Chen and Robert，2009），也会对投资者的决策行为产生重要的影响。但另一方面，如果分析师报告的预测不准，或者形成泡沫，或者泡沫破灭，又为市场和投资者带来巨大的风险。对此，本文将通过研究分析师盈利预测误差与不同信息选择之间的关系，来探讨我国分析师提供的研究报告预测的准确性，哪些信息会影响分析师的预测准确度，为分析师从众多因素中把握相关性强的关键因素，为投资者阅读研究报告和财务信息提供不同的参考视角和决策依据。

二、盈余预测误差的影响因素：文献回顾

（一）形成盈利预测误差的原因解释

形成分析师盈利预测误差的原因很多。比如，Abarbanell和Lehavy（2003）认为由于一些公司管理层操纵盈余金额太大，从而使分析师对这些公司的预测出现很大偏差。为获得更有用的信息，分析师更倾向于乐观的报告以引起公司高管关注，并与管理层建立起良好的关系，进而获得更多的信息流，使未来盈利预测更准确。

对此，解释分析师盈利预测误差也有多种理论，比如，盈余偏态说。Gu和Wu（2003）认为，最理想的预测是盈余的中位数而非平均值。当报告盈余是偏态的，那么中位数就不是平均值，这时无论偏差与时间有关，还是与公司属性有关，盈余偏态对预测偏差的解释力都是显著的。根据盈余偏态假说，在整体经济向好时期，分析师预测应当是偏悲观的，而在经济步向衰退时期，分析师预测应当是偏乐观的。

（二）引起盈利预测误差的公司场面因素

影响分析师盈利预测水平的文献主要分两类：一类是公司的因素；另一类是分析师自身因素。对公司层面，公司的大小与分析师错误有正相关关系，分析师跟进数量与预测错误有正相关关系，但这几种因素之间的关系是不稳定的，会随时间变化而变化（Dowen，1989）；提供较多信息的公司会有较多的分析师跟进，预测准确度比较高，意见分歧也较少（Lang & Lundholm，1996）。

公司层面的因素还会影响分析师的情绪，比如，Barron等人（2002）的结果显示，分析师预测的一致性与公司无形资产水平呈负相关，高技术制造业具有大量研发费用，分析师对这类企业的预测一致性水平较低；Brown（2000）的研究表明，分析师在1984―1998年这段有偏向乐观的系统偏差，比如，当公司管理层报告损失时这种乐观就会出现，而当公司报告获利时这种乐观就会消失。

（三）引起盈利预测误差的分析师自身因素

对分析师行为的研究表明，在信息匮乏时，前一个证券分析师的买卖意见对后两位分析师的分析有显著的正影响，产生了羊群效应（Welch，2000)。研究还发现，当市场处于上升且预期较为乐观时，趋于意见一致的羊群效益更为显著。当分析师发现他们的预测准确度不及同僚时，会考虑改换预测对象（Mikhail，1999）；以前预测业绩较差的分析师更可能从新闻会中受益，更注重年报及附注，而准确度高的分析师则更注重公司信息、关键财务比例和过去五年的收益汇总信息（Bowen等，2002）。

从预测准确度看，Rees等人（1999）发现，大证券公司雇佣的证券分析师预测准确率更高，分析师经验和发表预测的频率与准确度呈正相关关系；从信息来源看，分析师与上市公司的“管理层讨论与分析”定性信息质量越高，盈利预测的错误和意见歧异就较少（Barron & Kile，1999）。预测不准有多种原因，比如胡奕明、林文雄、王玮璐（2003）的结论指出：分析师比较注重公开披露信息，而较少通过直接接触如公司新闻会、电话或走访等方式获取资料，对治理结构、人员素质和审计意见等重视也不够。

三、分析师盈余预测选择的信息与方法

（一）盈余预测的可靠性

盈利预测可靠性可以用预测误差加以计量。在统计预测理论中，一般认为预测误差（用相对数表示）在10％以内，预测的可靠性应属较高。根据黄静、董秀良（2006）提出的外国分析师平均25％预测误差率的情况，本文界定为：预测误差低于10％，盈利预测具有较高的可靠性；若预测误差在10％~25％之间，预测具有一定可靠性；预测误差在25％~50％之间，预测可靠性弱；预测误差超过50％，盈利预测存在重大误差。

在本文选择的公司研究报告样本中，分析师总共对5个盈利指标进行了预测。由于受到报告数据的限制，主营利润、净资产收益率的预测数据有遗缺，故本文只将净利润预测误差(NP)、每股收益预测误差(EPS)以及不易纵的主营收入预测率误差（R）纳入其中。与过去许多文献只使用一个预测指标相比，为使研究更具有客观性和说服力，本文对这三个盈余预测误差同时进行研究。

（二）信息来源选择

1.行业信息

胡奕明、林文雄、王玮璐（2003）通过调查研究发现分析师对上市公司行业进行分析的比例最高，占71.74％,这说明行业信息是分析师关注的重要信息。行业分析是连接上市公司与宏观经济分析的桥梁，是基本分析中的重要环节。主要包括解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素及这些因素对行业影响的力度，引导行业的未来发展趋势、行业投资价值与风险。比如，王军（2007）的实证结果显示，基于行业财务信息的业绩预测效果比不区分行业的预测效果好，预测效果的好坏与行业内部的竞争结构有关。

特别是在我国资源和能源紧张、环保状况十分严峻的情况下，国家不断地出台各种产业政策，而政策变化涉及到很多环节。这些变化不仅影响企业利润，更可能对企业生存、发展产生重大的影响，是分析师盈利预测能力的一个重要解释变量。或者说，分析师采用行业信息，有助于降低预测的误差率，提高预测的质量。由此可假设：

假设1a：盈利预测误差率与是否采用行业信息显著负相关。

假设1b：盈利预测误差率与是否采用国家产业政策信息显著负相关。

2.公司基本面信息

无论是宏观经济分析还是行业分析，对具体投资对象的选择最终都要落实在上市公司分析上，因此微观分析是影响盈利预测准确度的重要因素。所分析的信息包括：公司行业地位分析、公司经济区位分析、公司产品分析、公司经营能力分析、公司规模成长性分析、公司风险因素分析及战略商业模式。胡奕明、林文雄、王玮璐（2003）通过调查研究发现分析师对上市公司经营活动进行分析和评价的占70.65％；南京大学工程管理学院课题组（2008）以问卷调查方式发现分析师关注的信息类型和重点程度还是在于公司的市场和竞争定位上。这些研究从不同角度反映了分析师对公司基本信息的重视程度。由此提出假设：

假设2：盈利预测误差率与公司基本面信息显著负相关。

在本文选取的研究报告样本中，分析师选用的公司基本面指标有六个，具体包括公司行业地位、经济区位、经营能力、战略和商业模式、规模成长性以及风险因素的分析。其中公司行业地位分析包括市场占有率、品牌与营销、产品核心技术等内容，而经营能力不仅仅是指管理人员素质，也包括公司治理的状况。

3.公司财务信息

财务分析是一种判断过程，旨在评估企业经营成果与财务状况，其目的是对企业未来进行最佳预测。这包括对财务报表分析、财务比率分析及特殊重大事项分析，如并购、重组、关联交易、增发等信息。普华永道于1997年对英国102家机构投资者和107位卖方分析师进行了调查，发现分析师比投资者更需要会计信息，是会计信息最直接、最富有主动性的用户，也是股票定价过程中具有信息含量较高的信息。由此可假设：

假设3：盈利预测误差率与公司财务信息显著负相关。

在本文选取的研究样本中，公司财务信息包括了对公司主要财务报表及比率分析、公司财务的重大事项和税率分析。其中公司财务重大事项涵盖对公司盈余有重大影响的增发、重组等事项。

（三）估值方法

分析师根据各自不同的偏好，可选择多种不同的预测方法，包括现金流折现法、股利折现法、剩余收益法、经济附加值法以及资本资产定价模型等。比如，对分析师手段和技能的研究表明，证券分析师在一定条件下会倾向于作现金流预测，当企业有巨额会计应计项目，或者当企业资本密集、收益波动大和财务状况较差时都会倾向于作现金流的预测（DeFond和Hung，2003）。

事实上，分析师能否找到合适的预测估值方法，反映了分析师能否将经验提炼为规律性的东西，这在很大程度上可以消除分析师的主观心理和情绪的影响，有助于保持分析师独立客观地使用信息，提高预测的准确性。由此可提出假设：

假设4：盈利预测误差率与明确的估值方法显著负相关。

四、样本选择与模型设计

（一）样本选择

本文以2005年1月到2007年3月所收集到的“公司研究报告”为研究对象，其中包含“调研报告”、“更新报告”、“深度报告”合计数量共781份。对分析师盈利预测的数据全部来自报告样本；实际盈利数据来自上市公司年报；研究报告中基本面分析的信息通过手工整理归纳而得，若分析师选择某项信息，则该信息取值为1；反之，为0。考虑到样本连续性，并参照同类研究（黄静、董秀良，2006)的做法，剔除了EPS在0.1元以下的上市公司，总共抽取了127家样本公司的762个样本数据进行回归分析研究。

（二）模型构建

为检验假设1、假设2、假设3和假设4，分别建立如下回归模型：

其中Z（代表R）、NP和EPS分别表示主营收入、净利润和每股盈余的预测误差率；INAj代表INA1和INA2，分别表示行业状况和国家产业政策；CAj为公司基本面信息，代表CA1，CA2，CA3，CA4，CA5，CA5，CA6，分别表示公司的行业地位、经济区位、经营能力、战略与商业模式、规模成长性、风险因素；FAj为公司财务信息，代表FA1，FA2，FA3，分别表示公司财务报表及比率、公司重大事项、税率情况；EM代表是否采用明确的预测方法。

控制变量：考虑到国民生产总值及增长率、经济周期、通货膨胀、货币政策、财政政策等宏观经济形势；企业所处的行业；公司规模；发生过如增发和重组等重大事件，都可能对公司盈余产生较大的影响，因而在回归检验中将这些因素作为控制变量，分别用符号ME，IND，ES和OM表示。

五、实证结果与分析

（一）盈利预测的难度与分析师预测误差

从表1中可以看出：分析师预测不同盈余指标的误差率是各不同的，相差很大。比如，对主营收入的预测误差率最小，为14.11％；净利润预测误差率次之，为55.72％；而预测EPS误差率最大，高达61.38％。总的来看，主营收入盈利预测误差率较小，具有较高的可靠性，说明预测难度相对较低；而净利润与EPS的预测误差很大，其可靠性不是很高，说明预测净利润与EPS的难度较高。

（二）不确定性与分析师预测乐观倾向的表现

影响盈余预测的不确定因素很多。从表2中可以看出：主营收入相比EPS，其影响因素和不确定性要少，这时的分析师偏向于乐观及悲观的公司家数是各自一半，这意味着分析师在进行主营收入盈利预测分析时，其独立性、客观性较强。而净利润和EPS，其影响因素较多，特别是不易观察到内部操纵，更加剧了不确定性，这时的分析师预测从表2中可以看出，超过60%以上公司的净利润预测和EPS预测都是偏向乐观的。

这些结果说明，分析师在不确定性相对低的情况下，其预测过程相对容易做到独立和客观，而在不确定的情况下，分析师预测结果具有乐观的倾向，不易做到独立和客观。

（三）分析师盈余预测的可靠性程度

为分析盈利预测的可靠性程度，将分析师的预测误差分为四种情形：

（四）分析师选择不同信息对盈余预测误差的影响

1.行业信息对预测误差的影响

根据模型1得到的回归结果见表3所示。从表3中可以看出：选择行业信息对分析师主营收入预测误差率是显著负相关的，假设1成立。原因是行业信息包含了市场结构、竞争结构、经济周期、生命周期及产业政策等内容，由于每个行业特点不同，尤其是传统性行业与高科技行业之间存在巨大差异，这些差异必然反映在主营业务收入上，进而影响到主营收入的预测误差率。此外，政府的不同产业政策不仅影响企业的发展，甚者影响到企业的生存，比如环保、农业能够得到政策支持，而严重污染类企业则需要大力遏制，这些政策变化直接影响企业的主营业务，因而是分析师关注的重要信息。胡奕明、林文雄、王玮璐（2003）的研究表明，分析师对行业信息进行分析的比例最高，达到71.74％。

然而，选择行业信息对净利润预测和EPS预测的误差率没有显著相关性。这说明行业信息对准确预测净利润和EPS没有产生显著的影响。原因是影响净利润与EPS的因素很多，不仅有行业因素，还有公司自身经营的因素，其作用非常复杂。Geoffrey Brooke（2003）对南非1990―1999年分析师EPS预测误差分解发现，99.4％的收益误差来源于公司层面，0.3％预测误差来源于行业层面，而黄静、董秀良（2006）发现EPS预测误差89.3％来源于公司层面，10.5％来源于行业层面，这说明要准确预测EPS的信息，还需要公司层面的信息。

2.基本面信息对预测误差的影响

根据模型2得到的回归结果如表4所示。

从表4中可以看出：

（1）主营收入预测误差率与公司经济区位分析信息、公司经营能力分析是显著负相关，假设2成立。分析师采用公司经济区位信息分析，通过对公司所在区位的自然和基础条件、政府产业政策及经济特色进行分析，有助于明确地判断公司未来发展的前景和投资价值，因而会对企业主营业务预测的准确度产生重要的影响；公司经营能力分析包含了对公司治理结构、管理层素质、从业人员素质和创新能力的分析，比如公司治理是否完善、制度是否合理、核心人才是否具备都对企业未来发展和业务拓展起着重要作用。因此，分析师利用这些信息进行主营收入预测，能显著地降低预测的误差。

（2）净利润预测误差率与是否利用公司经济区位信息显著负相关，假设2成立。原因是分析师选择公司经济区位信息，通过对公司所在区位的自然和基础条件、政府产业政策及经济特色进行分析，而且上市公司大都是当地的龙头企业、优势企业，当地政府在需要时一般会给予相应的财政、信贷及税收等多方面的优惠，直接对企业净利润产生重要的影响，因而分析师选择经济区位信息来预测净利润，有助于提高预测的可靠性。

（3）EPS预测误差率与公司行业地位分析显著负相关，这说明选择公司行业地位信息来预测EPS，有助于提高预测的准确度。原因是不同行业地位决定了其盈利能力是高于还是低于行业平均水平，这对分析判断企业价值具有明确的方向定位和引导作用。行业地位通常是由成本优势、品牌、市场占有率、产品结构、产品核心技术等多种因素共同作用形成的，因此，这些信息对确定公司的竞争优势是重要的信息。

3.财务信息对预测误差的影响

根据模型3得到的回归结果见表5所示。从表5可以看出：

（1）主营收入预测误差率与是否选择税率信息显著负相关。原因是税率对企业收益的影响是直接作用的，比如优惠税率和出口退税会显著地降低企业的经营成本，大大增强企业的市场竞争能力，增加主营业务收入，因此分析师对税率信息分析，有助于提升主营收入预测的可靠性。

（2）净利润预测误差率、EPS预测误差率与分析师是否采用财务报表比率分析显著负相关，这说明是否采用财务信息对净利润、EPS预测误差率都有明显的影响；同时，净利润预测误差率还与财务重大事项分析显著负相关。这些结果说明假设3成立，其原因有多方面：

比如，财务重大事项中包含了关联方交易、重要会计政策变动、重组、官司冻结等内容，这些事项往往被列为非经常性损益，对企业利润影响重大，但其结果复杂，需要分析师进行深层次的分析。这方面的相关研究结论很多，比如，实施收购兼并后的主营业务收入增长幅度要小于净利润的增长幅度，盈利能力并没有同步提高；我国存在质量差的上市公司通过资产重组来改善经营业绩，而这种重组并不代表经营业务活动发生了实质性的变化。同样，关联交易从理论上说是中易，但是在我国实际操作中，往往成为企业调节利润、避税和利益输送的途径。

4.估值方法对预测误差的影响

根据模型4得到的回归结果如表6所示。

从表6可以看出：分析师是否采用明确的估值方法无论对主营收入预测误差率，还是对净利润和EPS预测的误差率都是显著负相关的，这说明是否采用明确的估值方法对分析师盈利预测的可靠性会产生明显的影响。原因是能采用明确预测方法的分析师，反映了他们有判断能力，能将经验提炼为规律性的东西，在很大程度上能消除这些分析师的主观心理和情绪的影响，从而保持预测过程中使用信息的独立性和客观性，进而有助于提高其预测的可靠性。

（五）敏感性分析

敏感性分析一：按照10％以内（含10％）为可靠，用1表示；10％~25％（含25％）为比较可靠，用2表示；25％~50％（含50％）可靠性差，用3表示；50％以上存在重要误差，用4表示，再用上述模型进行回归。敏感性分析二：采用OLS（最小二乘估计法），通过COUNT来做的敏感性分析，其结果都具有稳定性，这从不同角度得到进一步的证实。

六、结论与启示

（一）结论

1.分析师对不同盈利指标的预测，由于其复杂程度不同，其预测误差是不同的。其中，主营收入的预测误差率最小，为14.11％；净利润预测误差率次之，为55.72％；EPS预测误差率最大，为61.38％。原因是不同盈利指标，其影响因素不同，导致的预测难度是不同的。比如，对主营收入的预测，主要涉及产业政策、市场行业竞争环境等因素的影响，其问题相对简单，预测的可靠性较高；而对于净利润、EPS而言，不但受到市场产业因素的影响，还受企业内部的成本、公司治理结构、重组并购、关联交易、盈余管理等因素的影响，相对要复杂得多，相应地导致了更大的预测误差。

2.分析师对影响因素相对简单的盈利指标进行预测，能保持相对独立和客观的心理来使用信息，而对影响因素复杂的盈余指标，总体上有更乐观的倾向。本文的研究结果表明，对主营收入，其影响因素主要是外部因素，相比净利润和EPS，则问题要相对简单得多，预测高估与低估的公司数量各占一半，比较中性；而对净利润和EPS，其影响因素不仅有外部的因素，也有内部的因素，相比主营收入，则问题要相对复杂得多，其预测出现高估的公司数量都超过了60%以上，倾向于乐观。出现这种现象的原因是分析师在遇到越复杂的预测时，由于信息过载的心理压力，迫使他们从不同渠道，比如通过与目标公司管理层保持良好的关系，由此较多到受地公司管理层偏好的影响，包括获得了非公开的、带有管理层期望的增强信心的信息，结果导致了分析师预测的乐观倾向。这个结果与证券分析师倾向于乐观的评级报告的结论相同（姚铮等，2009）。

3.相比对净利润和EPS的预测，显著影响主营收入预测误差率的因素没有那么复杂，不易导致信息过载，因而所依据的信息相对容易把握。比如，行业信息、公司基本面信息以及公司财务信息都可以用于主营业务的预测，而且也容易找到明确的估值方法来进行合理的预测。

4.相比主营收入的预测，影响净利润和EPS预测误差的因素很多，容易导致信息过载，使分析师难以找到其影响经济后果的关键信息，这大大增加了预测的难度。原因是净利润和EPS涉及企业经营的各个方面，不仅仅有复杂的外部因素，也有复杂的内部因素影响，比如公司自身治理结构失衡、管理层基于保配股资格、避免ST或退市等目的进行的盈余管理等，使得分析师要在这么复杂的因素中把握并找到明显影响净利润和EPS的信息，其难度很大，由此导致分析师难以找到影响净利润和EPS误差的显著性信息。

（二）启示

1.对投资者：在阅读分析师的研究报告时，不能仅仅关注分析师推荐的预测数据，还要多加阅读报告中的相关论证内容，关注公司研究报告所涉及的行业信息、公司基本面信息、公司财务信息及明确的估值方法四个方面的分析是否合理，注意分析师报告中关于公司重大事项的附注，把握分析师研究的脉络和分析师作出判断所选择的信息依据，才能从分析师的研究报告中吸收其精华信息，避免羊群效应，避免投资失误。

2.对分析师：在撰写报告时，信息来源往往是其研究的一个门槛，但并不代表网络经济下纷繁而来的大量信息就能提高预测的可靠性，相反，信息过载不仅会增加预测的难度，而且会降低预测的可靠性。因此，在对不同盈利指标进行分析预测时，应根据影响因素的复杂程度，侧重于选择不同的信息面，而不是统一标准的“拿来主义”和生搬硬套的预测方法。比如，净利润与EPS预测难度大，所以分析师在进行相关预测时就要尽可能考虑到运用“重要”信息与“不应遗漏”的重要性信息，擅于进行信息“挖掘”。

3.明确的估值方法可以减少人为情绪的波动影响，使得在信息使用过程中保持独立客观的心态。对此，分析师应不断总结并将经验提炼成为有规律的估值方法，以提升图表化、数量化、模型化等技能的应用能力，同时应用这些估值方法可以使得研究工作更加细致、深化并具有可验证性，也有利于长期跟踪，提高预测的可靠性。

【参考文献】

［1］ 胡奕明，林文雄，王玮璐.证券分析师的信息来源、关注域与分析工具［J］.金融研究，2003（12）：52-63.

［2］ 黄静，董秀良.证券分析师业绩预测和投资评级准确性实证分析［J］.数理统计与管理，2006（6）：742-749.

［3］ 姚铮，汤彦峰，黄小康.证券分析师投资评级信息含量及其影响因素［J］.管理学家（学术版），2009（4）：3-10.

［4］ 王军.行业财务信息的业绩预测能力研究［J］.北京航空航天大学学报（社会科学版），2007（4）：12-15.

［5］ Abarbanell, J., Lehavy, R. Can Stock Recommendations Predict Earnings Management and Analysts’Earnings Forecast Errors?. Journal of Accounting Research, 2003（41）：1-31.

［6］ Barron,O.E., Byard, D., Kile,C.,et al. High - technology intangibles and analysts’ forecasts. Journal of Accounting Research, 2002, 40（2）：289-312.

［7］ Barron,O. E., Kile.C.O. MD&A as measured by the SEC and the analysts’ earnings forecasts. Contemporary Accounting Research,1999,16（1）：75-109.

［8］ Bowen,R.M., Davis, A. K., Matsumoto,D. A. Do conference calls affect forecasts？The Accounting Review,2002,77（2）：285-316.

［9］ Brown,L. D. Managerial behavior and the bias in analysts’ earnings forecasts. Working Paper, 2000.

［10］ Chen，M. A., Robert, M. Regulating securities analysts. Journal of Financial Intermediation, 2009, 18（2）：259-283.

［11］ Defond,M.L., Mingyi Hung. An empirical analysis of analysts’ cash flow forecasts. Journal of Accounting and Economics,2003,35（1）：73-100.

［12］ Dowen,R.J. The relation of firm size,security analyst bias, and neglect. Applied Economics.1989,21（1）：19-23.

［13］ Gu,Z., Wu,J. Earnings Skewness and Analyst Forecast Bias. Journal of Accounting and Economic,2003（35）：5-29.

［14］ Lang,M.H; Lundholm,R.J. Corporate disclosure policy and analyst behavior. Accounting Review,1996,71（4）：467-492.

［15］ Mikhail,M.B., Walther, B. B., Willis,R.H. Does forecast accuracy matter to security analysts？Accounting Review,1999,74（2）：185-200.

行业分析研究报告范文第4篇

赛立信竞争情报分析员以为主要应包括两个方面，一是管理体制及其运行方式的确立，二是统计内容及其计算方法的确定。

一、关于管理体制与运行方式

长期以来，企业主营业务统计大都由计划部门负责。在生产型企业和流通型企业，统计信息运行方式都是从下至上的单向纵向运行，则统计数据由班组（柜台）到车间（商品部）到计划部门，计划部门汇总后再呈企业领导，并对外报出。而在一些劳务型企业，如宾馆饭店社会旅馆等，主营业务即接待人数的统计则由客房部或业务部负责。不论何种类型的企业，其非主营业务的统计如附营业务统计、人员工资统计、基建技改统计及科技开发统计等，都分别由不同的部门负责，并分别向主管领导呈送并对外报出。这种管理体制及运行方式至少有三个弊端：一是没有一个专门的部门从企业适应市场竞争的多侧面多角度、从经营管理的全方位来综合考虑企业需要的各种统计信息，以及怎样搜集这些信息；二是对企业目前搜集汇总的各种统计信息难以进行更高层次的配套综合分析，使信息的利用仅停留在初级层次；三是企业各部门之间难以实现有效的信息交换与共享，也使信息的可利用范围及程度要打一些折扣。至于部分近年来新成立的企业，根本就没有考虑建立统计制度，仅是由财会或业务人员代报统计报表，当然更难以在经营决策中发挥统计工作的作用。需要说明的是，即使在目前体制下，仍有一些企业领导重视统计工作，赋予主营业务统计部门负责设计本企业统计制度及综合各种统计信息。但从整体着眼，这样的企业并不是很多。针对这些问题，我认为改革应从以下方面入手。

第一，设立综合统计部门并明确其职责

赛立信竞争情报分析员认为，不论何种行业的大中型企业，都应设立综合统计机构。如果企业从精简机构提高效率的目的出发，不设独立的统计机构，那么也应在其他机构中设立综合统计岗位，明确其职能，并使其保持相对独立性。综合统计机构或综合统计岗位应具有以下职能：

设计并制定本企业的统计指标体系及统计信息的报送要求。要充分考虑企业经营与管理的需要，考虑企业面向市场、参与竞争的需要，把政府统计部门、企业主管部门的要求同本企业的实际相结合，提出完整的指标体系并分解到各个部门、单位，明确其报送或提供的时间、内容及方式。明确各部门的统计责任。

收集、审核、汇总、提供各种统计信息。一是要对应由综合统计部门负责且由各级单位层层上报的信息进行审核，而后加以汇总；二是要收集审核本企业其他职能部门负责汇总的信息；三是要搜集分析本企业以外但对企业生产经营有参考价值的各种统计信息。在此基础上，该部门一方面应完成各种统计报表的对外报送任务，另一方面应负责向本企业领导和各有关部门提供其所需的统计信息。

利用各种统计信息进行综合分析研究。一是利用某一种信息进行简单分析，如分析生产进度情况；二是利用多方面信息进行综合分析，如利用生产、盈亏、质量、销售、市场行情等多方面的统计信息分析产销增减原因；三是利用各种统计信息对企业在某一方面或多方面的发展前景进行预测。分析研究的方法、形式可因研究内容不同而有所不同，但其结果应以分析研究报告的形式体现。

企业综合统计人员应具有较高素质，不仅掌握统计理论与分析方法，还应熟知本企业业务工作流程和各部门职能，掌握一定的经济理论和计算机知识、现代管理知识。在有条件的大型企业，可考虑设立总统计师岗位，以领导综合统计部门并使其有效发挥其职能，协调各个部门的工作。

第二，明确各个职能部门的统计职能及责任

在现代企业中，无论是直线职能制还是事业部制，对企业发展至关重要的统计信息都决不仅限于计划统计部门内部。如劳资部门掌握机构人员数字，基建部门掌握投资数字，技术部门掌握技改数字，营销部门掌握销售数字等。因此，为确保企业统计资料的系统性完整性，应该在各部门的工作职责中明确相应的统计责任，要求其按统一确定的口径、范围及时间提供相应的统计资料及分析报告，要特别重视一些被忽视的部门的信息。

第三，将统计信息自下而上的单向运行变为上下左右之间的多向运行

这种信息运行方式应该包括三个层次：一是各种基础信息由各基层单位（如班组、柜台）向各职能部门运行，满足各职能部门的汇总需要；二是各职能部门的专项信息向综合统计部门横向运行，满足其综合对比及分析研究的需要；三是经过加工、分析的各种综合信息由综合统计部门向企业领导、各职能部门及基层单位多向运行，分别满足其管理决策、研究问题和了解情况的需要。

二、关于统计内容及其计算方法

由于计算方法可以写成若干部实用手册，且方法是由内容所决定的，所以本文在此仅就内容做一扼要概括，方法问题暂且从略。在内容上，主要可从两个方面入手。

第一，是国家统计报表制度已有的内容。目前，国家基层表制度要求一定规模以上企业填报的内容包括企业基本情况，企业主营业务的生产经营情况，财务情况，人员及工资情况，能源及原材料消耗情况，科技开况及附营业务情况。这套指标体系已经比较简要地反映出企业产供销、人财物、投入与产出的基本情况，企业统计人员及领导者都应深刻了解认识这套指标的涵义和作用，能够最大程度地利用这套指标反映、分析、研究生产经营中的问题。由于这套指标是从国家宏观监测需要考虑的，因而比较简单，企业还应从各自的实际情况出发，在不同的部分增加相应的内容。

行业分析研究报告范文第5篇

一、当前工程建设前期决策工作中存在的问题

（一）可行性研究深度不够，质量不高，项目决策缺乏科学性

可行性研究报告实质内容少，流于形式，工程初始就使项目投资失控。少部分单位为了使项目顺利通过上级的审批，在编制可行性报告时未加论证，任意夸大工程的功能性，盲目求大求全，甚至随意压低投资估算额，编制虚假可行性报告，使报告目的从研究项目的可行性变为一个研究如何申请立项，争取拨款的“可批性”报告，造成了资金的浪费。

（二）方案单一，缺乏多方案比选，不能满足决策需要

实际工作中，建设单位在前期决策时只重视研究项目必要功能的可实现性，不重视多方案的经济比选，在前期论证过程中往往只提供唯一方案进行分析，使决策者没有选择余地。有时虽然提出几个方案，但通常也带有明显的倾向性，仅侧重对其中一种方案进行详细研究，其他方案一带而过，同样使决策者无从选择。

（三）不注重对敏感性和风险因素的分析，对工程项目风险性造价和不完全造价预测控制不到位

不确定性分析包括敏感性分析、概率分析和风险分析等，是前期决策中不可或缺的一个环节。但目前部队建设单位由于在编制项目建议书、可行性研究报告时，是以获得上级批准争取更多投资和项目经费为目的，因此在编制过程中有意识的忽略对项目风险性的分析论证或是根本缺少风险分析内容，致使项目实施后出现风险或风险因素发生变化，从而导致一系列问题的出现。

（四）对投资决策阶段工程造价的确控不够重视

投资决策是产生工程造价的源头，这一阶段耗资约占总投资额的0.5-3%，但能有效提高项目的投资效益。对建设项目进行合理的选择是对经济资源进行优化配置的最直接、最重要的手段，项目投资效益影响到整个国民经济的效率和效益。发达国家对投资决策阶段工程造价的确控十分重视，不惜花大本钱、大力气进行投资决策阶段的工程造价研究，做出相对比较准确的工程造价。

二、关于完善前期决策工作问题的思考

（一）切实搞好可行性研究报告的审核

可行性研究是立足于调查研究及建设现状的基础上对多种方案进行严谨的科学论证，其目的是分析、论证工程的科学性、经济性、适用性，因此在全面审核可行性研究报告中要做到四个“确保”，即：确保可行性研究报告反映的各项情况属实；确保分析项目可行性研究报告中包括各种参数、基础数据、定额费率等各项指标数据的计算准确；确保从多方面综合分析和判断工程项目的效益和经济性；确保分析判断项目可行性研究的可靠性、真实性和客观性。建立和完善可行性研究的工作制度和评估决策制度，排除干扰、严格按章办事。对工程项目的评审要坚决做到五个“不批”，即：没有进行可行性研究的项目坚决不批；可行性研究内容不全、质量不高的项目不批；可行性研究报告中无敏感性和风险性分析的项目不批；可行性研究报告中缺少多方案比选的项目不批；可行性研究报告缺少经济评价分析的项目不批。

（二）选择合理的工程造价计价方法

选择合理的工程造价计价方法是提高工程造价精度的关键因素之一。首先，必须收集尽可能多的已建类似项目的工程造价资料，并对这些资料进行分析、整理以及已建类似项目的工程特点、工艺特点、技术水平的程度进行描述。其次，对拟建项目和已建项目进行比较、分析。重点是建筑工程的结构、地质地形条件、工艺选择及工艺水平以及设备选型等。再次，根据以上分析确定工程造价的计价方法。如：当拟建项目和已建项目生产能力相差不大、建筑结构形式相似、生产工艺相近时可考虑采用生产能力指数法计算。最后，计算方法确定后应重点对计算中所取的参数进行比较细致的测算。

（三）落实项目可行性研究前期工作的深度实度

要实事求是地研究项目的经济技术价值，真正变可批性为可行性。为此，要科学地、实事求是地进行市场前景分析，投资风险分析、技术先进适用性分析。重大项目还应加强水文地质，各种资源分布等方面的分析研究，保证各生产要素的充足供应。要实事求是地编制投资估算。为此，应在翔实资料的基础上，严格按照科学的方法来进行编制，从源头上防止“三超”现象的发生。此外，还要坚决杜绝“边设计、边报建、边施工”的“三边工程”以及所谓的“钓鱼工程”。要实事求是地进行市场分析，避免项目决策的盲目性，减少和降低投资风险。使计划任务书更具科学性和可靠性。要通过周密的项目论证，解决盲目建设、重复建设的问题，投资必须做到资金到位，必须有资金文件，确保项目得到批准后能按期实施。要加强工程地质、水文地质以及征地、水源、供电、运输、环保等工程项目外部条件的工作深度，使投资估算有充分依据。下大力度开展项目设计优化工作，进行设计方案多方案比选，好中选优。

（四）做好决策前的不确定性和风险分析

决策阶段的可行性研究中应分析和考虑的风险不仅包括设计和技术风险、地质风险、工程建设风险、不可抗力风险等工程技术类风险，同样也应包括财务风险、融资风险等经济性风险，特别是单位自筹建设项目更应全方面的分析各风险要素，如某医院在进行病员康复楼建设项目中，由于地方企业在工程中期破产倒闭，致使项目资金无法按时到位，而单位之前没有相应的预案准备，导致工程建设无法进行，造成了资源的大量浪费。由此可见，在决策前期就应对可能出现的各类技术经济风险，进行必要的分析，区分风险等级，揭示产生风险的主要因素，从而有针对性的提出防范和降低风险的对策，增强决策的科学性和准确性。

（五）充分重视工程项目前期的风险管理

风险在任何军事工程项目中都有存在，在工程项目作为集经济、技术、管理、组织等方面于一体的、综合性活动，在各个方面都有存在着不确定性，这些不确定性会造成工程项目实施的失控的现象，因此，项目管理人员必须充分重视工程项目的风险管理。

1、加强合同的风险管理。第一，在指导思想上，力争签订一个有利的合同，这是减少或转移风险最重要的方式。第二，在人员配备上，让熟悉和知情的专业人员参与商签合同。第三，在策略安排上，善于在合同中限制风险和风险转移，达到风险在双方中合理分配。第四，在合同正式签订前进行严格的审查把关，使合同条款无懈可击。

2、控制索赔减少工程风险。因为索赔是合同主体对工程风险的重新界定，工程索赔贯穿项目实施的全过程，重点在决策阶段，涉及范围相当广泛，利用合同条款成功控制索赔不仅是减少工程风险的手段，也是反映项目合同管理的水平。

3、利用合同进行风险控制。根据工程项目的特点和实际，适当选择计价合同形式，降低工程项目的风险。

（六）编好投资估算

首先，投资估算是基本建设前期工作中的重要环节之一，是决策性的文件，它是研究、分析建设项目的经济效果的重要依据。在可靠性研究报告批准后，估算就作为设计任务下达的投资限额，对初步设计概算起控制作用，并作为奖金筹措及向银行贷款的依据。因此，在经济工作中应该实事求是地反映设计内容，反映建设地区的经济状况，从估算开始就要正确完整地反映工程项目的建设。其次，投资估算必须是设计的真实反映在投资估算中，应该实事求是地反映设计内容，这就要求设计人员从工程规模和项目内容上真实反映设计意图。主要工艺要进行多方案比较，方案要优化，设计方案不仅技术上可行，而且经济上更应合理。所以工程经济人员从建设方案的优选开始就应该渗透到设计的全过程中去，按照工程造价管理的原则，合理预测投资估算中各种动态因素的变化，这是编制投资估算工作的关键，也是下阶段的重要依据。投资估算是在可行性研究阶段依据现有的资料，对建设项目的投资数额进行的估计投资额，它是可行性研究报告重要组成部分，是项目主管部门审批可靠性研究报告的依据之一，是项目确定融资方式、进行经济评价和方案优选的依据之一，是设计阶段编制设计概算、确定限额设计投资目标的依据之一。由此可见，投资估算的准确不仅影响到可行性研究工作的质量和经济评价结果，而且也直接关系到下阶段初步设计概算和施工图预算编制的准确度。一般投资估算由建设单位工程经济人员编制，经项目审批部门组织一些社会技术经济专家进行审查，审批的投资估算值即作为下一步指导设计概算和施工图预算的依据。

（七）推行建设项目法人责任制，加强监督机制

推行建设项目法人责任制，是解决建设项目从划拨到实施过程、资金使用和偿还责任落实到人的有效方法。但更有效地管理和控制工程造价，还需要建立与项目法人制度相配套的监督机制。可以考虑由行业主管部门和监督部门共同设立监督组，监督项目建设资金的使用情况。

三、决策阶段工程造价控制的建议

工程造价的确定与控制贯穿于项目建设全过程，但决策阶段各项技术经济决策，对该项目的工程造价有很大影响，特别是项目的建设标准水平、工艺评选及设备选用等，直接关系到工程造价的高低。据有关资料统计，在项目建设各阶段中，投资决策阶段影响工程造价的程度最高，达到80-90%。因此，项目决策的内容是决定工程造价的基础，直接影响着决策阶段之后各个阶段造价的确定与控制是否科学、合理的问题。为此要做好以下几方面工作：

（一）做好基础资料的收集

要做好项目的投资预测，需要很多资料，如工程所在地的水电路状况、地质情况、主要材料设备的价格资料、大宗材料的采购地以及现有已建类似工程资料等，造价人员要认真收集各类基础资料，并对资料的准确性、可靠性认真分析，保证投资预测、经济分析的准确。

（二）制定合理的建设标准

建设标准是否合理，对控制工程造价有很大影响。建设标准应根据技术进步和投资者的实际情况制订，标准订得过高，只能无谓地增加造价，浪费投资；标准订得过低，达不到先进适用、高效运行、安全可靠的技术标准，不利于技术进步。因此，现阶段大多数建设项目应采用中等适用、适当超前、安全可靠、运行经济的标准，既要考虑现时投入，又要考虑长远效益。如：目前燃煤发电厂，均要配套建设环保设施，考虑排放物的综合利用，这势必加大工程投资，但却能收到社会效益和长远效益。

（三）做好方案的优化

据国外统计资料表明，在项目前期方案优化过程中节约投资的可能性为80%左右，所以要真正有效地控制工程造价，就应该把工作重点放在前期工作上，结合项目的实际情况，在满足生产的前提下，遵循“效益至上”的原则，进行多方案比选。这就要求设计人员必须牢固树立经济意识，克服重技术、轻经济、设计保守浪费的倾向，明确今天的投资就是明天的成本，用动态的分析方法进行多方案技术经济比较，要在降低工程造价上下功夫。通过方案优化，使工艺流程尽量简单，设备选型更加合理，从而节约大量资金。

参考文献：

1、徐蓉,王旭峰等.工程造价管理[M].同济大学出版社,2005.

2、马维珍.工程计量与计价[M].清华大学出版社,2005.

3、吴涛,丛培经.中国工程项目管理知识体系[M].中国建筑工业出版社,2005.