金融服务行业分析报告
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金融服务行业分析报告范文第1篇
关键词：私募股权基金；产业结构；优化调整
中图分类号：F830 文献标识码：B 文章编号：1007-4392（2011）04-0063-04
私募股权基金(Private Equity Fund,以下简称PE)是20世纪以来全球金融领域最成功的创新成就之一。PE对于我国来说虽然属于“舶来品”，但是作为一类新型金融中介组织，PE在促进我国经济发展中也开始发挥日益重要的作用。
一、现阶段中国私募股权基金市场投资行业分析
由于目前PE行业在我国还处于起步阶段，尚未形成一个权威的行业数据体系，我们对该问题的分析主要来自于投中集团的研究报告，以及天津新金融发展公司出版的《中国私募股权投资基金2009年报》。由于PE行业的信息披露缺乏透明度以及统计口径的差异，两份报告的数据指标并不尽相同，但基本结论是一致的，不影响该问题的分析结果。
（一）投中集团对PE投资行业的统计结果
根据CVSource数据统计，从2009年初至2010年第一季度末，中国PE市场共发生142起投资案例，涉及16个行业。
根据如上数据我们发现，传统的制造业、能源和金融行业，无论在投资案例的数量上，还是在投资金额上，都占据着PE投资的大幅比例。传统行业依然是PE关注的焦点，正好满足了我国目前对于传统行业改造升级的资金需求。
（二）《中国私募股权投资基金2009年报》对PE投资行业的统计结果
《中国私募股权投资基金2009年报》以174家在2007年至2009年期间对中国公司进行股权投资的PE为样本，分析了235件投资项目。以投资于各行业类别来说，消费及零售行业得到了最多的关注，占投资项目总数的27%，紧随其后的是科技及商务服务行业（23%），工业制造（18%），电信与媒体（13%），其余的部分为医疗保健（5%），能源与电力（4%），金融服务（4%），教育与服务（3%），以及汽车与交通行业（3%）。
根据如上数据我们发现，消费与零售业、金融服务业和技术与商务服务业，在该统计样本中，占据着PE投资的大幅比例。PE的投资方向符合我国未来经济发展的主要方向，即经济增长由投资拉动转向消费拉动。
小结：尽管以上两份分析报告对于行业分类的标准略有差异，但都可以支撑我们得出如下结论：PE投资所涉及的行业虽然呈逐渐扩大之势，但重点领域依然是传统行业。我国未来的发展趋势是产业快速集中化，提升结构效率。传统产业中有很多产能过剩的行业，但往往是这样的行业具有较大的结构效率提升的空间。PE通过投资于具有结构效率提升空间的传统行业，再配合其丰富的股权投资经验及强大的资本运营实力，有可能获得超额的收益。这同时也符合我国对于传统产业进行改造升级，将经济增长方式由投资、外需拉动向内需拉动转变的战略目标，在这个过程中，既实现了PE私人利益最大化，又创造了公共价值。
二、私募股权基金促进产业结构优化调整的作用机理
PE是一种非传统的投融资方式，是“融资”与“融智”的结合，国际经验表明，PE已经成为发达国家仅次于银行贷款和IPO的重要融资渠道，合理运用PE可以大力推动产业结构的升级和优化。
（一）PE是产业结构优化调整的资金后盾
要想实现产业结构的优化调整，必须满足两个前提条件：一是雄厚的资金实力，二是专业的管理能力。在这两个要件中，资金实力是第一位的，而且是不可复制的。产业结构的不断优化和企业的并购重组也需要源源不断的巨额资金支持。
目前，我国金融市场的资金供给依然是间接金融的比例远远高于直接金融，多层次资本市场体系的缺失使银行贷款依然是企业最主要的融资来源。但银行信贷的资源毕竟是有限的，而且银行严苛的审批条件和天然的“追求低风险，高利润”的特性使其在贷款项目的选择上有很多的倾向性，使许多有潜力的企业被拒之门外，无法获得进一步发展扩张的融资支持。另外，在产业结构调整的过程中，必然涉及到企业之间的股权转让问题，我国的金融政策规定企业的股权性投资必须使用自有资金，这同时就使得商业银行信贷和发行债券等融资路径不能满足产业结构调整的资金需求。在这种情况下，PE的资金供给具有来源渠道广泛、规模大、期限长的特点，在项目的选择上完全按照市场机制运作，股权性投资增强了企业的资本实力，PE能够同时满足产业结构调整所需的雄厚资金和专业管理能力两个条件，这一切使PE就成为了这一调整过程中的最佳资金供给方。
（二）PE促进企业治理结构的完善，为产业结构优化调整奠定微观基础
企业治理机构的完善是产业结构优化整合的微观基础。我国从1993年提出建立现代企业制度，到目前将近20年的过程中，虽然有一大批企业建立了比较规范的公司治理结构，形成了科学的决策机构，但是相对于占我国企业总数90%以上的中小企业，公司治理结构不健全，或是形同虚设的情况比比皆是。企业治理的核心是在所有权和经营权分离的条件下，由于所有者和经营者的利益不一致而产生的委托――关系。对于中小企业来说，“两权合一”、在财务等重要岗位“任人唯亲”，缺乏有效的内外部监督机制的情况十分普遍。不健全的治理结构，既造成了企业的融资困境，又阻碍了行业的健康发展。
PE是集资金、技术、管理与企业家精神于一体的新的投融资方式。PE特殊的运作机理使其在改善企业治理结构中更具有优势。具体来说，PE投资企业后，会成为企业的股东，这样它带给企业的不仅是资金支持，更重要的是专业的管理才能。在董事会中，PE一般不谋求控股地位，只要求占有一席，拥有一票否决权，从而严格控制企业的发展方向。另外，PE投资一家企业后，往往会争取派出一个“自己人”作财务总监，对PE而言，这可以为其获取关于企业经营的最直接信息，对企业做出监管；对被投资企业而言，这既可以发挥PE的财务能力优势，帮助企业改革经营管理，又解决了企业治理中的“两权合一”和“任人唯亲”问题，实现了企业治理结构的改善。
从整个行业来说，PE做的是财务投资者，而非产业投资者。PE投资企业的目的很纯粹，它从不为了长期持有企业而投资，只要投资企业获得大的发展，其持有的股权获得大幅度升值后，PE就会迅速退出，而不会留恋企业的控制权。PE将投资退出后，能够继续选择更有潜质的企业，将资金流动下去，对整个产业的长远发展会起到积极作用。总而言之，PE的目标是借助企业增值实现利益最大化，其路径就是与企业一起形成利益共同体和风险共同体，将企业做强做大，在这个过程中，PE也会促成企业治理结构的完善。
（三）PE的投资项目筛选机制可以扶优限劣，催化产业结构的优化调整
PE是市场化配置资本资源的方式之一，其专业性和逐利性决定了在投资项目筛选上的敏锐嗅觉。PE在选择投资项目时，对投资领域、项目收入、盈利规模和项目发展阶段都有相应的规定。另外，它还要看被投资企业过去3年的业绩和未来3到5年的收入和盈利预测，这其中包含几个目的：第一，项目的收入和利润预期是否符合PE的要求？第二，项目是否具有足够的成长性？第三，资本进入项目后是否可以达到所要求的增值？针对这些问题，PE在投资前会有一整套的项目考察、评估、风险分析程序，并采用组合投资、分段投资等多种股权投资形式来控制未来的风险。历史数据显示，PE投资一个项目的风险50%以上可以通过投资前的评估和尽职调查甄别出来。
通过以上严格的项目筛选机制，PE最终选择的必定是前景广阔、盈利空间巨大、有发展潜力的行业和企业，这样就使资本流入了好的行业和企业，客观上起到扶优限劣、优胜劣汰、优化资源配置的作用。在产业结构失衡的情况下，急需发展的产业由于供给不足而获利空间增大，这势必吸引PE流入此类行业，从而可以加快此类行业的发展，实现产业的均衡。在这个过程中，PE便成为了产业结构调整的强大推动器。
（四）PE通过引导企业的并购和战略重组实现产业整合，优化产业结构
目前，我国大多数企业的规模普遍偏小，企业的利润率和劳动生产力水平都比较低，这导致我国企业在国际市场上天然地处于一种竞争弱势的境地。而且国内的产业规模比较小，全球化水平还不高，尤其是产业资本和金融资本结合程度不高，与世界上发达国家的产业整合水平相比存在着巨大的差距。规模效应是构成企业核心竞争力的关键要素，如果企业要扩大生产规模，提高竞争力，必须要考虑产业整合的道路。
大额投资是进行产业整合的必要条件。最有效的资金来自于哪里呢？并购基金是PE目前在国内发展的最主要形态，PE的资金优势和资金投向可以为重点行业和龙头企业的形成助力，通过并购重组，整合出各行业内具有一定国际竞争力的龙头企业，帮助企业“走出去”，提升国际竞争力。龙头企业的出现也将极大提高行业集中度，促进产业整合。企业规模越大，规模经济效应就越明显，公共成本和固定成本的分摊就越低，行业的整体发展速度就越快。
无论外资PE还是人民币PE，其目前在国内的投资对象主要是传统行业，特别是与内需相关的行业。我国很多传统行业正处于并购整合、企业间重新洗牌的过程中，尤其需要通过资本的力量，实现人才、技术、信息等资源要素的最佳配置，进一步提升产业能级、转变增长方式。特别是在后金融危机时代，对于各个行业的“领头羊”来说，危机是壮大自己的最佳时机，而且由危机所引发的流动性的逆转以及公司市值的大幅下跌，为这些行业巨头提供了难得的整合良机。在这种情况下，PE通过发挥资本平台的作用，促进产业整合，培育龙头企业和重点行业，实现产业结构的调整与优化升级。
三、结论
PE作为一种完全引自于国外的金融产品，它是否能如预期一样丰富我国融资体系，支持实体经济增长还有待检验。从理论上说，PE对于产业结构优化调整的促进作用主要涵盖四个方面：PE是产业结构调整的资金后盾；PE促进企业治理结构的完善，奠定产业结构调整的微观基础；PE的投资项目筛选机制可以扶优限劣，是产业结构优化调整的强有力的催化剂；PE通过引导企业的并购和战略重组实现产业整合。这四个促进机制能否真正有效地发挥作用，还有待时间的考量。
参考文献：
[1]高正平等，《全视角观PE-探索PE中国化之路》，中国金融出版社，2009。
[2]蒋昭侠，《产业结构问题研究》，中国经济出版社，2005。
[3]李昕、杨文海，《私募股权投资基金理论与操作》，中国发展出版社，2008。
[4]2009年中国私募股权投资市场统计分析报告，省略。
[5]2010年第一季度中国私募股权投资市场统计分析报告，省略。
金融服务行业分析报告范文第2篇
[关键词]服务贸易促进政策；自由贸易实验区；产业结构调整
一、问题的提出
在当前全球经济复苏乏力、中国货物贸易下行压力较大的背景下。服务贸易保持了快速增长态势。2016年上半年，中国服务进出口同比增长21.50%，占对外贸易的比重为18.60%，较去年同期提升了4.10个百分点。其中，服务出口8 902.20亿元，同比增长7.50%；服务进口16 463.90亿元，同比增长29.90%。在经济发展新常态下，服务贸易已经成为中国经济增长的新动力。与之相适应，国家对外开放的重点也发生了变化，对服务贸易发展的重视达到了前所未有的高度。2015年首次出台了支持服务贸易发展的纲领性文件《关于加快发展服务贸易的若干意见》，“十三五”规划也对服务贸易开放提出了明确要求。为贯彻落实国家文件精神，主动适应经济发展新常态，各省市纷纷出台了“加快服务贸易发展的行动计划或实施方案”。2016年1月7日辽宁制定了《辽宁省关于加快发展服务贸易的实施方案》。
目前，大连正处于产业结构调整的关键时期，面对国家外贸重点转移新形势，应如何加快发展服务贸易？如何借鉴服务贸易发达国家或地区的先进经验？本文将世界上服务贸易较为发达的国家――美国、日本和发展中国家――韩国的服务贸易促进政策进行了对比分析，并总结归纳了中国新近批复的服务贸易创新发展试点中服务贸易发展水平较高的上海、广州、天津以及东北城市哈尔滨的服务贸易促进政策特点。以期为大连加快发展服务贸易。提升服务贸易在推动城市经济结构调整和外贸转型升级中的积极作用。形成产业升级新支撑和外贸增长新亮点，提供政策建议和决策支持。
二、国外及国内主要城市服务贸易促进政策比较分析
（一）国外主要国家服务贸易发展特点
1.美国服务贸易发展特点
第一，服务贸易基础厚实，服务贸易竞争力逐年提高。作为服务贸易发展的有力支撑，美国服务业在国民经济中具有举足轻重的作用，是驱动经济发展的支柱力量。1997-2014年美国服务业增加值占GDP的比重一直保持在74.50%以上。且呈现出波动上升的特征。其中，1997-2002年为持续上升阶段，美国服务业增加值占GDP的比重由74.67%上升至77.73%；2003-2009年该比重表现为“倒u”型的波动特征，并且于2009年出现峰值（比重值为78.73%）；2010-2014年为小幅波动下滑阶段，但其服务业增加值占GDP的比重也维持在78%左右。
从服务贸易竞争力来看，2005-2014年美国服务贸易竞争力指数全部为正，而且自2008年开始连续上升。说明美国服务贸易竞争力较强，并从2008年开始美国服务贸易竞争力逐年提高。该结论也从另一个角度表明，次贷危机后由美国等发达国家提出的“再工业化”战略，并不是去服务。而是通过使制造业的效率提高更快，进而成为带动生产业发展的源头。产业是贸易的基础，美国服务贸易竞争力指数自2008年开始连续走高，也是该战略实施成功的一个佐证。
第二，服务贸易规模较大、长期处于顺差状态。美国是全球服务贸易最为发达的国家之一，服务贸易规模全球领先。2015年美国服务贸易进出口总额约为12 007.85亿美元，其中，出口额约为7 101.71亿美元，占世界服务贸易出口总额的14.72%；进口额约为4 906.14亿美元，占世界服务贸易进口总额的10.37%；服务贸易顺差额为2 195.57亿美元。2005-2015年美国服务贸易一直处于顺差状态，而且顺差额还呈逐年增大趋势。从服务贸易进出口增长率来看，除2009年受次贷危机影响，美国服务贸易进出口增长率双双出现负增长外，其余年份均实现了正增长，而且不少年份还保持了8%以上的高增长速度。但是，2012年美国服务贸易进出口增速出现了较大幅度下滑，并于此后基本维持了4%左右的出口增速和3%左右的进口增速。
第三，服务贸易顺差主要来源为高附加值服务项目。根据UNCTAD稻菘夤布的BPM第6版统计数据。美国服务贸易顺差来源为维护等与商品相关的服务、旅游服务、金融服务、知识产权使用费和其他商业服务，共5类服务贸易部门。其中，旅游服务、金融服务和知识产权使用费是顺差的主要项目来源，尤其是知识产权使用费在2005-2015年稳居美国顺差来源之首。此外，值得一提的是，虽然近年来美国服务出口增速处于低位徘徊阶段，但美国电信、计算机和信息服务部门自2013年起由逆差转为顺差，而且顺差额逐年增加。这些均表明，美国服务贸易顺差的主要来源为高知识、高技术服务部门，其服务贸易优势为知识、资本和技术密集型服务业。
2.日本服务贸易发展特点
与其他发达国家相比，日本服务贸易发展较为滞后。2005-2015年日本服务贸易一直处于逆差状态。从具体服务部门来看，除政府服务外，只有建筑服务、金融服务和知识产权使用费服务为顺差贸易。其中，知识产权使用费服务是其顺差的最主要来源部门。
实际上，日本服务贸易竞争力低下的原因并不在于服务业本身。1970-2014年日本服务业增加值占国内GDP的比重持续上升，近几年基本维持在72%左右。日本服务业的发展规模、质量和水平与其他发达国家相比不相上下，而且从总体来看已经居于世界领先水平。影响日本服务贸易国际竞争力低下的真正原因是服务产品的价格。受资源、地租、劳动力成本等因素影响，日本商品和服务价格远远高于国际市场的平均价格，甚至大大高于主要发达国家同类商品的价格，这就导致日本服务产品虽然质优，但价格也相当高。特别是在世界经济不景气时期和在发展中国家市场上，高昂的价格使日本失去了相当一部分市场。这也就成为日本服务贸易之所以长期处于逆差之势的最主要原因。但是，特别值得注意的是，日本服务贸易逆差自2012年达到最大值（-477.62亿美元）后，呈现出逐步缩小的态势。2015年逆差值缩减至十年来的最小值（-134.68亿美元）。
3.韩国服务贸易发展特点
韩国服务贸易虽为出口导向型发展模式，但其竞争力并不强。2005-2015年韩国服务贸易竞争力指数值一直为负。从服务贸易具体部门来看，除了政府服务外，只有运输服务和建筑服务的竞争力指数值为正。但是，值得注意的是，近年来，韩国电信、计算机和信息服务以及个人、文化及相关服务的竞争力指数值由负值转为正值，这其中的原因主要是由于韩国政府在2008年制定了三阶段服务贸易促进体制。根据措施内容，韩国对游戏、手机服务、数码广播、海洋休闲及体育、教育、医疗、服务外包等服务贸易行业给予支援。因此，政府扶持是促成近年来韩国电信、计算机和信息服务以及个人、文化及相关服务部门竞争力提高的最主要因素。
（二）国外主要国家服务贸易促进政策的比较
对美国、日本、韩国服务贸易促进政策进行梳理，发现其既存在相似之处，又各有特点，具体表现如下：
1.相同点
第一，确定优先发展的服务贸易行业，并给予重点支持。首先，从美国来看，按照美国最新统计口径，目前90%左右的出口集中在旅游、商务与专业技术服务、特许权使用和许可、运输、金融、客运、教育、影视、保险和电信十大服务上。除了统一的出口促进措施外，美国促进上述重点服务产业出口发展并保持其竞争优势的主要做法：一是提高重点服务出口行业的综合竞争优势，包括联邦政府高度重视与服务业和服务贸易出口相关的公共投资、企业特别是大企业也重视与服务贸易相关的科技投入、长期高水平的教育投入和人才的引进等措施。二是充分重视国内服务产业发展。通过宣传、立法、设立专门机构等手段，建立起较为完善的服务贸易法律体系和管理机制，为服务业和服务贸易的健康、迅速发展创造一个良好的制度环境。此外，为使国内服务产业发展服从服务贸易全球战略发展的需要，适度放松了反垄断限制，并实现了国防工业对国内相关服务产业的带动。三是除了通用出口促进措施外，还以重点行业为重点，根据不同服务产业特点和出口市场重点采取相应的有针对性的国内服务和出口市场战略。
从日本来看，日本在发展服务贸易过程中通过充分评估自己的优势和劣势。确立了大力发展知识和技术密集型行业的策略。由上文分析可知，日本金融服务是其顺差的重要来源。实际上，日本金融服务贸易就是在政府的大力支持下发展起来的。首先，政府通过向国外金融机构开放市场。促进其当时并不发达的金融机构进行结构性调整。其次，为防止由金融、保险市场开放引起国外投资者的大量涌入，增加了海外投资者在东京金融市场的交易手续费。最后，对于在金融自由化过程中出现的一些问题。有的放矢地去解决。这些措施从根本上提升了日本金融服务贸易的国际竞争力。
从韩国来看，根据2008年韩国制定的三阶段服务贸易促进体制内容，韩国确定优先发展的优势服务贸易行业为游戏产业、手机服务、流通业、贵金属、宝石业、时装产业、排水服务业、数码广播、服务外包业、海洋休闲及体育产业，并为保持这些服务贸易行业的竞争优势。根据不同行业特点制定了不同的支持政策和出口市场战略。此外，韩国还制定了观光、教育、医疗和服务外包领域的扶持方案或措施。以提升这些逆差服务贸易行业的竞争力。从上文分析可知。这些政策措施对提升相关行业服务贸易竞争力。取得了良好效果。
第二，改进服务贸易统计。美国是当今世界服务贸易统计最为发达的国家。美国重视服务贸易统计改进的一个重要标志是1985年国会通过了《国际投资和服务贸易调查法》。目前，美国已经发展成为世界唯一能够提供与GATS服务贸易概念相一致的、连续的、系统的双向服务贸易统计数据的国家。而且，由美国商务部出版的基本数据与分析报告，不仅对政策制定、多双边谈判有重要意义，更重要的是对服务企业开展市场调查和出口经营决策有很大作用。在科学统计的基础上，美国对服务贸易的研究也在全世界居领先地位。韩国也十分重视服务贸易统计，2008年韩国制定的三阶段服务贸易促进体制，对完善服务贸易统计制度做出了明确规定。
第三，重视中小服务企业发展，面向中小企业提供高效务实的出口促进服务。中小企业对一国经济发展具有重要的促进作用。美国十分重视中小服务企业发展，对其提供包括一般性的信息和咨询服务、不以盈利为目的但适当收费的国外市场调查和个性化咨询服务以及出口融资与保险服务等出口促进服务。日本则是发展中小企业的典范，通过建立整套的法律法规体系、制定宽松的融资政策、财政税收政策等支持，鼓励中小企业技术创新，形成产业集群。韩国除了设立中小企业产业支援基金外，对知识发展型服务业提供特别基金扶持，并扩大了《中小企业人力资源特别法》中知识密集型服务行业的适用范围，改善了利用技术及信用担保服务业的信用审查标准。
第四，构筑服务贸易人才培养体系。美国对人才的重视和利用众所周知，美国是世界上最大的移民输入国。2011年美国教育投资占GDP的比重为7.40%，平均受教育年限达16年，高等教育入学率达40%。美国除了在正规教育上重视人力资本的投资，在继续教育方面也是如此，各个服务型企业都加大力度对企业员工进行培训，并根据不同的竞争需求进行不同程度的员工继续培训。日本在发展服务业以及服务贸易方面，也十分重视人才素质的培养，实行高工资、培训、派员出国交流等诸多鼓励措施。这些举措对日本吸引和培养优秀人才投身于服务贸易领域发挥了积极作用。韩国在完善服务贸易人力资源培养体系方面。采取的措施主要如下：一是实施国家职业培训需求调查，拟定“平生职业技能开发五年计划”。二是由各行业主管部门、有关人员及专家共同拟定“服务业人才培养体制完善计划”。三是设立各服务领域专科学校，加强“产学服务专门人才联合教育”。四是构筑服务业人才监测系统及人才网。
2.不同点
除上述相似措施外，美国、日本、韩国在服务贸易促进方面还有一些值得借鉴的特点。
第一。美国构建高度发达的服务出口促进体系，以保障服务贸易促进政策的有效实施。美国服务出口促进体系大致可以分为四类：一是由总统出口理事会等组成的咨询、决策与协调体系。二是由商务部、美国开发署等组成的横向服务体系。三是由“出口扶助中心”及地方出口促进机构组成的纵向服务体系。四是由全美服务行业联合会（CSI）、各地区出口理事会及出口法律援助网站等组成的民间出口服务体系。纵横交错、高度发达的服务出口促进体系。有力地保障了美国各项服务贸易促进政策与措施的顺利实行。
第二，日本扎实做好科学技术研发等基础性工作，重视实施服务贸易品牌竞争战略。日本在在经济发展的任何时期，都始终致力于科学技术研发工作。日本科学技术研发基础条件一直居世界前列[5]。从前文分析可知，日本服务贸易虽然长期处于逆差地位，但知识产权使用费是其最大顺差来源，这与日本的科学技术研发等基础工作扎实，密不可分。此外，日本服务贸易品牌竞争战略实施得非常成功。全球十大寿险公司中日本就占了四个，分别是日本邮政保险有限公司、日本生命保险公司、日本明治安田生命保险公司和日本第一生命保险株式会社。
第三。韩国修改不利于服务业发展的相关不合理规定，缩小服务业与制造业的差别待遇。如完善知识密集型服务有关制度：缩小服务业与制造业间土地保有税的负担差别：减免有关服务产业用地的开发负担金：改革服务业适用的电费标准体制等。
（三）国内主要城市服务贸易促进政策特点
2016年2月国务院批准天津、上海、海南、深圳、杭州、武汉、广州、成都、苏州、威海10个城市和哈尔滨、江北、两江、贵安、西咸5个国家级新区开展服务贸易创新发展试点。作为东北地区对外开放的龙头，大连却榜上无名。这其中的原因。除了国家整体战略的考虑外，还与大连和上述城市或地区尤其和发达城市之间，在服务贸易发展水平、服务贸易重视程度及促进政策方面存在差距有关。就促进政策方面而言，本文选择服务贸易创新发展试点中服务贸易发展水平较高的上海、广州、天津以及同为东北城市的哈尔滨为例，总结其服务贸易促进政策的特点，以期为大连加快发展服务贸易，有所启示。
1.上海服务贸易促进政策主要特点
第一，服务贸易促进体系建设先动优势明显。上海是全国第一个设立服务贸易处（1996年）、第一个成立服务贸易协会（1996年）、第一个建立服务贸易统计指标体系（2003年）、第一个服务贸易年度发展报告（2000年）、第一个出台服务贸易发展行动计划、促进指导目录、第一个建立国家自由贸易试验区并先行服务贸易改革的城市，是全国服务贸易统计信息最快、最及时的城市，还率先成立了服务贸易发展联席会议机制。这些方面都促成了上海较早地建立起服务贸易促进体系，奠定了上海服务贸易发展的先动优势。
第二，多措并举促进文化贸易成为发展亮点。上海多措并举加快发展文化贸易，使其成为服务贸易发展的亮点。一是修订完善了“上海市文化产品和服务进出口综合统计报表制度”，进一步摸清全市对外文化贸易发展的基本情况。二是聚焦重点企业。深入一线调研，协调解决企业在财税政策、展会审批、平台推广和人才培训等方面遇到的问题。三是支持企业赴中东、非洲、欧洲等举办或参加国际知名文化贸易展会活动，为企业与海外客户搭建起B2B的交流桥梁。四是成功举办第二届中国（上海）自由贸易试验区境外新版图书展、上海全球跨媒体创新峰会暨小型技术装备展等一系列文化贸易促进活动。
第三，贸易便利化推动服务贸易大发展。一方面，通过立法保障贸易便利化实施；另一方面，自2014年以来密集出台了以海关监管模式创新为代表的贸易便利化措施、进出口贸易便利化措施、检验检疫部门的贸易便利化措施。而且都渐显成效。
2.广州服务贸易促进政策措施主要特点
广州主要通过政府引导和搭建平台来为服务贸易发展提供公共服务。主要表现在：一是组织大量招商和市场开拓活动，如连续组织广州软件企业参加欧洲、美国和中国香港专业展。二是积极帮助企业多方式开拓国际市场，如在广东省《关于加快建设广东商品国际采购中心的实施意见》政策的支持下，广州获得了两个“广东商品国际采购中心”和三个“广东商品国际采购中心重点培育对象”。三是搭建平台、加强国际交流，如穗港合作的“穗港Ⅱ’资源网”、与美国硅谷联合建立的“广州硅谷工程研究中心”等。此外，完善的产业配套体系也为广州市服务贸易领域空间的拓展，打下了坚实基础。
3.天津服务贸易促进体制机制主要特点
在国家简政放权政策推动下。天津率先实现了“一个部门管服务、一颗印章管审批”的服务贸易管理体制机制创新。同时，以国际服务贸易处为依托。天津建立了部门联动、区县一体的服务贸易管理体制。并形成了“政府一中介一企业”三位一体的服务贸易促进体系。
4.哈尔滨服务贸易促进机制主要特点
哈尔滨充分利用地域势。主打“俄罗斯牌”。与俄罗斯旅游、交通物流、电子商务等服务贸易多领域开展合作。同时，哈尔滨服务贸易促进体系较完善。市商务局不仅设有科技与服务贸易管理处。还有对外贸易处、贸易发展促进处、对俄贸易处等贸易促进与管理机构。而且，哈尔滨市贸促会相关网站信息完备，贸易促进职能发挥充分。
三、大连服务贸易促进政策及促进体系存在的问题
（一）大连服务贸易发展现状
1.总体发展较快
伴随改革开放的不断深入以及服务业的快速发展，近年来。大连服务贸易发展呈现出快速增长态势，对本地经济增长的拉动作用也愈发显著。
从表1可以看出，近年来大连服务贸易规模不断扩大。2012年大连服务贸易进出口总额46.84亿美元，2015年大连服务贸易进出口额突破百亿美元，达到102.60亿美元。增长了两倍多，且占辽宁服务贸易总额的49.7%。其中，服务出口42.70亿美元，占全省的66.30%；服务进口59.90亿美元，占全省的42.10%。从主要服务贸易行业来看，运输服务贸易一直在大连服务贸易中占据重要位置。2015年占全市服务贸易比重为25.40%，是有力承接国家“一带一路”建设的坚实基础；旅游服务是大连服务贸易的第二大支撑，2015年大连旅游外汇收入5.16亿美元，入境过夜旅游人数98.50万人次，全市旅游总收入对地区生产总值的贡献率超过了10%，对第三产业产值的贡献率超过了20%。
但是，值得注意的是，从商务部公布的全国各省市服务贸易进出口数据情况看，上海、北京、广东遥遥领先于全国其他各省市，位于前三甲位置，辽宁服务贸易额在全国仅列位第九，大连在五个计划单列市中名列最后。大连服务贸易规模相比北京、上海、天津等市仍有不小差距（如表2所示）。
2.软件服务外包为主要发展模式
目前，大连服务贸易已经形成以软件服务外包为核心动力的发展模式。从发展行业发展情况来看。大连软件服务外包业一直得到国内外的广泛认可，先后被国家授予“国家软件产业国际化示范城市”、“中国服务外包示范城市”、“国家软件出口基地”、“中国服务外包基地城市”等称号，是全国软件产业授牌最多的城市。截至2015年末，大连拥有服务外包企业1 071家，从业人员13.70万人。其中，不仅有东软、华信、海辉等连续多年排名全国软件出口前三位的本地企业，还有简柏特、惠普、松下、微软、IBM、戴尔等世界知名企业。近年来，大连软件和服务外包产业以“争做中国第一、世界第一”的宏伟目标引领发展，在外包规模、平均增速、空间潜力、产学合作、品牌形象等五个方面保持着全国领先地位。2011年软件和服务外包产业实现收入700亿元，增长30%；2012年大连软件和服务外包业产值一举突破千亿元，成为全国第一个软件和服务外包千亿产业集群：2015年受外部宏观环境影响，大连全年在线登记离岸服务外包合同金额16.23亿美元，执行金额15.23亿美元、比上年下降16.00%。
从对GDP的贡献度来看，从2005年开始。大连软件服务外包产业增加值占全市GDP比重超过4%，初步显现出未来支柱产业的雏形。2010年，大连软件服务外包销售收入对全市GDP的贡献率达到10.37%，2012年该比重接近15%。可以看出，软件服务外包业已经成为大连市的支柱产业。
从对服务贸易的贡献度来看，2004年大连软件服务外包出口占总服务出口的比重为11.6%，2008年迅速飙升至69.08%，2011年该比重达到78.79%，比上年增长近10个百分点。纵观2000-2011年，大连软件服务外包对服务贸易出口的年均贡献率达到了35%，已经在大连服务贸易中占有重要地位。是大连服务贸易发展的主要动力。
但是，随着全国服务外包产业的蓬勃兴起，大连服务外包业在快速发展过程中也遇到了诸多制约因素，主要表现在：一是人力成本上升较快。由于工资收入的增L，社保费用居高不下。企业已逐渐失去发展的成本优势。二是政策环境优势殆尽。大连不仅没有服务外包示范城市所应具有的与国家配套资金，原有的吸引高端人才政策、社保优惠政策等也已经取消。三是市场结构单一，对日本依赖过强。大连对日业务已占到全市离岸外包业务的70%以上。市场结构单一导致大连软件服务外包业易受外部经济波动的影响。
（二）大连服务贸易促进政策体系演进
大连服务贸易促进政策体系起步较晚，“十二五”以前出台的服务业及服务贸易促进文件主要集中在软件和服务外包行业。如《大连市关于吸引软件高级人才的若干规定》等。
随着国家对服务贸易的重视，近几年大连出台多项有关促进服务贸易发展的文件，但主要集中在服务业领域，如《大连市人民政府贯彻落实国务院关于进一步实施东北地区等老工业基地振兴战略若干意见的实施意见》
（大政发[2010]53号）中包含“加快发展现代服务业”内容、《大连市加快发展服务业四年行动计划》（大政办发[2014]42号）等。
（三）大连服务贸易促进政策与促进体系存在的问题
国外和国内主要城市服务贸易促进政策或措施的特点均表明：政府作为可以有效地释放市场活力，优化服务贸易发展的营商环境。与之相比，大连在服务贸易促进政策与体系方面还存在着明显的不足。总体来说，主要存在“三无”现象，即无专门的服务贸易管理部门、无详尽的统计信息、无服务贸易企业管理清单及产品目录。具体来说，主要表现在以下方面：
1.服务贸易促进政策有待健全
由于长期以来，中国对外开放的重点都在货物领域，因此，围绕货物贸易建立了相对比较完善的政策体系。相比之下，发展服务贸易的观念意识与动力不足。目前，大连政府已经意识到服务贸易的重要性，但是针对服务贸易发展的政策促进体系不健全，且偏重于服务业领域。截至目前。大连尚未出台促进服务贸易发展的综合性文件，与国内服务贸易发达城市的横向比较发现，专项促进文件也远远不足。这可能是大连未人选国家服务贸易创新发展试点的重要原因之一。
2.服务贸易管理体制机制尚需完善
目前，大连服务贸易在管理层面存在综合管理部门缺失和各服务贸易管理部门职能交叉现象。大连贸易促进机构的作用未能充分发挥，相关网站信息还不健全。因此，亟需顶层设计，强化管理协调职能。并进一步促进区域服务贸易的协调发展。
3.服务贸易统计工作亟需加强
目前，大连对服务贸易的统计主要为软件服务外包领域，服务贸易领域的其他重要行业并未被纳入统计范围。而且服务贸易统计信息透明度低，不及时。这些都不利于政府、企业和研究机构等相关部门利用统计数据，及时了解大连服务贸易及其各领域的发展进程、发现问题并制定科学的决策。同时，由于统计体系不健全、统计信息缺乏，导致长期以来对服务贸易领域的认识不够深入。至今大连仍然没有有关服务贸易企业的管理清单及产品目录。
4.服务贸易企业融资难、融资贵
服务贸易本身的特点决定了服务贸易企业以人力资本等无形资产为主、实物资产较少的资产结构。由于动产不能抵押，现行的适合服务贸易企业尤其是中小服务贸易企业的金融产品很少。融资受限导致服务贸易企业普遍感觉融资难、融资贵。此外，银行“惜贷”以及企业信用担保机构规模较小，缺乏风险分散与补偿机制等因素，都使服务贸易企业尤其是中小服务贸易企业融资受到限制。
四、启示和政策建议
美国、日本、韩国以及国内城市上海、广州、天津和哈尔滨的服务贸易促进体系和措施表明，政府的作为可以为服务贸易营造良好的发展环境。目前，在中国经济发展新常态下，面对国家外贸重点转移的新形势以及批准辽宁设立自由贸易区的新机遇，大连应加快发展服务贸易，以尽快形成产业升级的新支撑和推动外贸增长的新亮点。为此，大连亟需借鉴国内外服务贸易发展的先进经验，结合大连服务贸易的发展实际，提出促进大连服务贸易发展的对策建议。
（一）创新服务贸易管理与服务机制
一是加强对大连服务贸易工作的组织领导。建议借鉴上海做法，成立大连服务贸易工作领导小组，设立跨部门的服务贸易发展联席会议机制，统筹大连服务贸易规划编制、贸易促进、政策协调、统计调查等工作。二是借鉴天津做法，尽快实现“一颗印章管审批”的服务贸易管理体制机制改革。三是建立和完善与服务贸易特点相适应的通关管理模式。协调海关、检验检疫和外汇管理等部门，建立医疗检验检测、会展服务和跨境电子商务服务等服务贸易业务的便捷通关机制。并为从事国际服务贸易业务的中高端管理和技术人员出入境和居留提供便利。
（二）完善财税等服务贸易促进政策
一是加紧制定出台《关于加快服务贸易发展的意见》、《大连市发展服务贸易中长期规划》、《服务贸易促进指导目录》等相关文件，并从财税、金融支持、人才培训等方面完善制定促进服务贸易发展的专项扶持政策，同时借鉴美国做法，确保扶持政策的持续性和连续性。二是借鉴美国经验，确立符合大连发展实际的服务贸易促进财政支持原则。即：为提高资金使用效率，避免资金重复或过度使用，应建立服务贸易促进支出的联合预算机制，根据实际需要和各年度财政预算支出，适时增减调整促进支出额度，并建立有效的监督评估机制。提高财政支出透明度。三是完善和创新支持方式，引导更多社会资金加大对服务贸易、服务外包的支持力度。四是全面落国家“营改增”的改革措施，对服务出口实行零税率或免税政策。借鉴国家服务贸易创新发展试点城市做法。对先进技术型服务企业，实行减按15%税率缴纳企业所得税、职工教育经费不超过工资薪金总额8%部分税前扣除的税收优惠政策。
（三）推动服务贸易领域的金融服务创新
鼓励金融机构扩大跨境支付服务范围。支持服务贸易企业采用出口收入存放境外等方式提高外汇资金使用效率；鼓励金融机构创新金融产品和服务（如开展供应链融资、海外并购融资、仓单质押贷款以及在制造业中深入推进融资租赁业务等）；鼓励政策性金融机构在现有业务范围内加大对服务贸易和服务外包企业开拓国际市场、开展国际并购等业务的支持力度；鼓励保险机构创新保险品种和业务，在风险可控的前提下采取灵活承保政策，简化投保手续；支持符合条件的担保机构开展国际融资担保业务。
（四）优化服务贸易促进平台
借鉴哈尔滨做法，充分发挥贸促会、行业协会等中介组织作用，并借鉴美国做法，建立企业联系追踪和服务机制，建立免费或低收费的信息咨询服务、国外市场调查与个性化咨询服务等信息化平台或机构。积极搭建以电子信息为载体的商务信息平台和以供应链服务为核心的整合型外贸全程服务平台，促进制造业与服务业、各服务行业之间融合发展。对服务贸易统计、公共技术、交易、培训和信息服务等平台的建设、功能和业务水平的提升，给予一定资助。对企业参加由商务主管部门组织的国际服务贸易专业展会、产业推介和项目对接活动，给予一定资助。鼓励金融机构与跨境B2B贸易平台合作。办好中国（大连）国际软件和信息服务交易会，把软交会打造成引领产业发展、促进软件交易的重要平台。
（五）确定服务贸易发展的重点领域
金融服务行业分析报告范文第3篇
回到那个几乎只有NASA或詹姆斯·邦德的劲敌才用到电脑的年代，那时的电脑屏幕闪烁、嘟嘟作响，机器有房间那么大，而航空公司、酒店就是用它们来进行价格管理。以大量消费数据为基础，程序员可根据已有销售额、最终购买可能性及其他变化因素（从天气预报到竞争对手的价格）开发出控制价格涨跌的程序。飞机座位和酒店房间若空着就太不值得了；因此，即使亏本销售也意味着赚取一些收入。这种做法被称为“效益管理”。
30年后，消费者以其人之道还治其人之身，用已经变得更小的他们自己的电脑准确地告诉公司他们会付多少钱坐飞机、住酒店、买汽车、买房子或猫王的纪念品。互联网使他们能够立刻比较出价格的高低，从而将卖方的优势一次性，或许永远地转移到了买方。
麦肯锡公司合伙人及其定价负责人迈克尔·马恩说∶“过去，消费者购买商品时如果发现商品价格提高了，一般也能接受。但现在越来越多的情况是，如果商品直接提价消费者就会不买账。”
对这两种对立势力之间相互关系的研究发展出一门科学，分析交易和其他客户数据以更准确地探求价格与购买之间的因果关系。利用数学公式和庞大的销售记录数据库，公司能在产品投入市场之前预测其销售计划，测试在各种打折或套餐服务情况下的定价和需求弹性。从其他客户的交互作用过程中用叠层法分析数据，这有助于公司在设置价格、计划减价和识别高频率购买者时可以比以前更加专业、老道。
丹·费雪贝克是DemandTec公司的首席执行官，这家公司是消费者需求管理软件的开发者。他认为∶“分析消费者需求的好处是第一次就可以在存储和消费者单品水平上制订出准确的计划。”
随着价格管理、价格优化或收入管理这些名词逐渐为人所知，这个新兴的学科在零售商中拥有了忠实的追随者。这些零售商已经敲开了销售点数据的大宝库，使其定价模式日益完善。现在，由于公司都致力于寻求最优化的价格以最大化单位销售价格、每笔销售价格及最终利润，价格管理逐渐开始扩展到其他产品和服务行业。
由于大家一窝蜂地搞战略定价，也带来了不可避免的混乱∶价格管理是非常复杂的系统，牵涉到过去的定价和收益率，以及减价和打折，这为制订正确的战略和合理的解决办法以支持这种价格手段带来很多麻烦。一些公司利用内部专门技术和国产应用软件来管理价格，而其他公司越来越多地开始求助于第三方工具和咨询服务。
定价顾问公司战略定价集团副总裁和调研主任约翰·荷根说∶“现在可以采用很多好的软件，但同时也会产生很多困惑。不可能把所有的事情都尝试一遍，那样代价过于昂贵，市场仍在设法寻找最佳的途径。”
除了困惑外，还有所有权问题。由于价格管理不仅仅是简单的削减成本以获得更多的战略主动性，其重点由相对直接的会计职能转向了一个突然模糊的领域，其中营销、定价、销售和IT，所有这一切都潜在地起着重要的作用。
CPRi是一家从事营销事务的公司，其首席执行官西恩·比塞格利亚说∶“我们发现营销与定价之间有越来越多的交叉点。问题不仅仅在于最低的价格。人们真正关注的是产品的价值主张。你所寻求的目标受众是愿意付钱买这种新型豪华汽车呢？还是那种新型软饮料？”
对经销商而言，那可是64，000美元的问题（或者，对于豪华汽车，是58，000美元的问题）。那么，目标群体到底愿意买什么呢？
混合与匹配
不管是什么市场，在竞争对手之间，定价通常是使自己有别于他人的关键所在，在以日益全球化和商品化为特点的世界中它变得尤其重要。到底有多重要？Marn引用麦肯锡的调查，发现1%的价格变化对公司的营业利润就会有高达11%的正面或负面影响。
“定价不仅是简单地提高或降低价格以卖出产品，而是确定合适的价格以卖出最多产品并使边际化利润最大化。”价格/收益优化软件公司Zilliant的营销副总裁拉里·沃诺克说，“优化即是使价格与消费者对公司所卖产品期望价值相一致。”该软件公司的诸多客户之中包括DHL（中外运敦豪速递公司）。
在适当条件下，对于那些对公司而言无利可图的消费者，这样的战略如果执行得好，甚至可能要求公司设定出使他们望而却步的价格，从而主动离开。这是因为把商品卖给破坏商品价值的消费者只能置公司于死地，虽然不会立竿见影，但其致命性与根本卖不出去并无二致。
Haight引用一位Acorn客户的例子，该客户是一位钢铁制造商。他正在从销售的角度对（表面上）看似诱人的RFP（注册财务策划师）计划进行反复考虑。尽管合同承诺可确保收入大幅度提高，Acorn的分析表明这也会降低客户的收益。公司拒绝了RFP计划，最后通过谈判签定了一个更为公平的合同。
美国职业定价协会的成员在过去3年间已从600增加至将近2，000。该协会创始人埃里克·米切尔认为，定价从战术杠杆转变为战略武器，这使得许多高层管理团队将其定价过程与市场和消费群体的细分整合在一起。
米切尔曾是施乐和福特公司的定价经理，他说∶“我们已经看到，大公司已将定价从一项行政职能转化为战略职能。”一项2004年职业定价协会成员的调查证明了Mitchell的看法∶近五分之一的价格经理说他们要报请高层主管，这个数字接近2002年调查的两倍。这些价格经理中有41%的人要报请营销主管，18%的人报请财务经理，10%的人报请销售主管。
总部设在多伦多的时装连锁店Northern Group Retail的首席财务官迈克尔·斯坦耐克说∶“这些不可能作为IT项目处理，而应该是集团行为。为了满足整个公司的利益，团队还必须拥有相当多的成员。”
营销的任务通常是关注客户的消费行为，据此做出价格调整，不只是减价，也很有可能是涨价。通过在已有定价公式中填入客户人口统计数据或心理因素统计数据，营销部门就有可能可以确定新商品促销时对其定价是否过低。把人们对新产品定价的议论进行量化—这显然不是传统定价所考虑的因素，通过大量数字运算—可能使公司获得额外的收入。
在美国电力转换公司(APC)，几个团队协力为公司的电力保护设备设置最佳定价。公司的营销副总裁亚伦·戴维斯说∶“通常在特定的市场中，我们为产品给出推荐的行市价格，由本地销售和营销团队最终报价。这可以实现较好平衡。”
戴维斯说，本地团队具有不少便利条件去激励销售渠道、拓展终端用户或采用其他创新手段，以刺激对APC产品的需求。财务团队通过以下方法确保其真实性∶季度审计，并报告实际利润与目标群体的关系以及与期望的差距。
避免低价套死
将客户价值加入定价方程式中已使如“音霸之家”娱乐集团这样的公司从与大宗零售商的低价竞争中摆脱出来。
消费者电子连锁店的首席品牌官马克·理查德森认为∶“Sunday circulars所做的一切就是鼓励价格比较。在这种竞争中，只有大企业才能获胜，因为谁都可以涉足这些低端产品。建立客户关系和忠诚度不能靠这种方法。”
“音霸之家”已将其营销广告词转向更为强调生活方式而非低廉的价格，并采用其购买数据作为其拓展战略的一部分，将客户关系由销售延伸至运送服务、安装及定期调整。它与生产厂家谈判以拿到一些独特的品牌或产品组合，从而使其产品目录与大宗零售商截然不同。
这种战略已帮助“音霸之家”的价格定位低于Best Buy（家用电气零售商）、Circuit City（美国最大的家用电器及数码产品零售商）及类似连锁企业的惊人低价，但它仍避免不了将价格作为竞争工具。商店经理有权调整特定商品的价格。1933年开始，“音霸之家”已推行自动价格保护计划以更好地扶持它的产品—这个计划要求“音霸之家”的研究人员搜索竞争对手的价格，如果他们发现在30天之内出现更低的购买价格，“音霸之家”会自动将差额归还给消费者。
了解了谁要买什么，他们为什么买之后，公司日渐发现对特定消费群体的产品他们能够提供更具竞争力的价格。
例如，DemandTec的消费需求管理软件可通过对销售、利润及销售量进行详细精确的预测，从而更准确地帮助公司调整价格、折扣、减价和促销。Fishback说，通过收集购买数据并将其与各种假设情况相比较，公司便能确定特定商店中、甚至这些商店内特定产品中价格变化的影响。
他补充说，这些预测会更有效地帮助营销主管将目标对准最可能推动销售的地区和产品进行促销投资。
以采用DemandTec软件测试婴儿产品新定价战略的零售连锁店为例。婴儿食品和尿布的价格竞争非常激烈，但该类产品产生的利润却位居公司榜首。采用DemandTec的预测工具，公司高层管理者意识到，所有婴儿产品全面减价并不会刺激商店的销售。
相反，预测显示，只对婴儿食品减价—对连锁店而言这类产品利润低、用量小—肯定能影响、带动其他婴儿产品的销售。结果果然凑效∶婴儿食品每单位销售增长14％，一次性尿布销售则增长10%—足以抵消婴儿食品的利润损失。
打折和减价也许是有效管理定价的最复杂因素。新产品的投放通常以大量的调查为基础，因此现有产品的减价就“易于情绪化”， APC公司的戴维斯说，“公司把减价当作一种防御性机动策略。这种策略会置行业于死地，因为它们开始容易而停下来就难了。”
作为电源保护市场的领头羊，APC完全了解竞争对手希望通过发动价格战窃取市场份额的企图。公司尽量不与应战，而是通过采用大范围模型和数据分析工具—以及对购买者和渠道合作伙伴进行定期调查，对竞争对手加以研究和职员反馈—使其价格保持协调一致。
戴维斯说∶“通常，我们会系统地考虑整个制造过程、短期节省与大量占有市场的有效性。显然，市场份额越高，减价造成损失的可能性越大。”
他补充说，若将价格降至更低，或许能从竞争者手中夺取份额，但可能将整个产品线的价格拖垮。
迄今为止，APC已结合采用Cognos （世界上最大的业务智能软件制造商）和Oracle应用软件进行内部定价管理，并通过将客户数据库与从第三方所购数据流信息整合来围绕销售、定价弹性等做趋势分析。内部分析团队则采用任何适当的工具对专项报告和分析进行管理。
很多公司仍然采用专项报告和直觉相结合之类的办法来管理定价。可以理解，很多公司对于庞大的技术投资很谨慎。他们更喜欢避开任何技术公司或服务提供商，虽然这些提供商承诺为他们解决长期存在的问题（如定价等），但他们对CRM和ERP系统的大量投资是否能产生回报表示怀疑。
不过同时，很多公司对现行的定价策略也很不满意，他们知道需要改进的空间还很大。Acorn公司的海特说∶“我们的很多客户在设法自己用软件—或许采用Excel或第三方应用软件—在碰壁之后或发现太难管理之后，才想到来找我们解决。”
支持者指出，对价格优化软件和服务进行投资的魅力在于清楚明了的ROI。高层主管可以迅速了解减价是否奏效。
Zilliant公司的沃诺克说∶“这方面的投资回报是绝对稳定可靠的。6个月内，你便会看到总利润是否比你刚开始的时候更好。”
（黄邦艳 译）
链接1
零售的基础
并不奇怪，百货商店、时装零售商和超市是最关注价格优化趋势的，因为从销售点系统，他们已经拥有了大量的价格和购买行为方面的历史数据。
零售商中的这种普遍性使得其他行业高管们也必须拥有这样一种最优化系统，GartnerG2研究公司分析师黄乐宏说；“顺应这股潮流的第二波浪潮就要开始出现了。”
金融服务公司、信用卡发行公司和其他商业机构将很难从宠大的数据库中识别出那些无利可图的消费者群。而这些公司将成为第二波浪潮的主力。这些公司大部分都已经对后勤部门进行了成本削减，下一步就会开始价格优化了。
然而，黄乐宏警告说，一些零售价格优化的技术——特别是季节性减价的概念——可能会转移至其他行业。尤其是一些周期比较短的商品，像时装、消费电子产品和食品，其操作规则与生命周期较长的产品和服务非常不一样。
“不同零售商在价格优化过程中遇到的问题会不一样，因为他们经常不设定零售价格，而减价则意味着一个产品周期的终结。”
—D.W.
链接2
定价玩家
公司都会斥巨资在技术服务上，并且会有顾问帮助他们解决战略定价方面的问题。
“价格优化市场现在正处于早期阶段，”AMR研究机构分析师劳拉说，“到2006年投资水平有一个大幅度的跳跃时，这个市场应该才会成熟起来。”
如果分析师的预测兑现的话，这方面的投资真的会有明显的增加。AMR研究机构预计，价格管理软件和服务市场在2003年的总收入是11.1亿美元，而到2008年将达到16亿美元。
价格优化
定义∶为一个项目找到最理想的价位以最大化利润和单位销量。
重要公司∶Acorn Systems， DemandTec， i2 Technlogies， Manugistics， Maxager Technology， Rapt， Zilliant
零售价格管理
定义∶分析产品，销售，地理分布和其他方面投入，找到最有利可图的市场并根据情况调整资源分配、价格和营销手段。通常包括减价优化，其中包含了找到折扣价格和日期推动单品销售，提高交叉销售机会。
重要公司∶ProfitLogic， Khimetrics， Retek， Vendavo
执行管理
定义∶购买详细的分析报告，了解发展与实行政策，以保证定价策略能够在行业内可行。
重要公司∶Mckinsey&Co.， Metreo， Strategic Pricing Group， Vendavo
收入管理
定义∶设计软件和咨询服务以从不断增长的客户数量中提高销售连续性和利润质量。
重要公司∶Aercer Management Consulting， PROs Revenue Management， Simon-Kucher & Partners
战略价格管理
金融服务行业分析报告范文第4篇
财务顾问的历史使命
一般来说,财务顾问特指为企业资本运营提供战略和策略咨询的专业机构及其相关业务,它是以专业知识、行业经验和信息资源为基础为客户提供在公司财务、项目融资、资本运作及其相关领域的专业咨询服务。
"财务顾问业务"与"财务专业顾问"业务是不同的两个概念。"财务专业顾问"单指注册会计师等专业会计人员向企业提供财会方面的专业顾问业务。"财务顾问"是立足于企业长期的发展战略,以增强企业竞争力为核心,为企业制定长期的投融资计划、合理的资本结构与股利分配政策,并为企业进行兼并收购提供策划等。
从客户对象看"财务顾问"业务,财务顾问的业务范围大致可以分为三个层次:第一层次是个人或机构的投资财务顾问,咨询的重要内容是客户所需要的投资和理财的分析报告；第二层次是企业财务顾问,项目范围重点是企业发展战略、资本运营策略等；第三层次是政府财务顾问,重点涉及宏观经济、国企改革、社会和产业咨询、区域经济发展等。本文所指的财务顾问业务是指企业财务顾问。现在的实践中,财务顾问业务包括独立财务顾问、并购顾问、公司重组和战略规划、投资项目评估、融资安排、IPO方案设计、银行融资谈判、股权设计、还款设计等业务。
财务顾问所能做的工作既可以是全面的,也可以是某方面、某环节的。(本文为中国证券业协会2003年度科研课题)
财务顾问业务开展现状
1、财务顾问业务所处的发展阶段
证券投资咨询机构开展财务顾问业务正处于业务发展期,在这一期间所具有的特征是:
相关的管理部门配合《公司法》、《证券法》等法律的实施而颁布了一系列法规和部门规章,特别是自《证券、期货投资咨询管理暂行办法》及《实施细则》颁布后,对证券投资咨询机构开展财务顾问业务的执业资格、执业规范、职业道德和基本的业务程序作出了较原则的规范(依《证券法》第157条的授权,中国证监会本应按《证券法》的原则及市场的现实适时制订《管理办法》,但《管理办法》至今未出台),基本处于逐步有法可依的状态。
证券业协会也配合证监会对证券投资咨询机构开展财务顾问业务的执业规范、业务开拓、技术创新等作了大量的理论研讨和执业群体的意见反馈。规则的制定者和市场的参与者之间沟通的渠道是畅通的。
新闻舆论亦为证券投资咨询机构开展财务顾问业务的规范化、程序化和准入机制等公开作了大量的探讨和呼吁。
证券投资咨询机构开展财务顾问业务的实践经验的积累、人才的储备、财力的投入和理论的研究使证券投资咨询机构自身具备了结合我国国情、自主创新地开展财务顾问业务的基本能力。
我国兑现加入世界贸易组织时所作的承诺,国际上优秀的投资咨询机构将与国内的证券投资咨询机构平等地展开竞争。
既然是发展期,证券投资咨询机构开展财务顾问业务面临一些困难,甚至瓶颈也是正常的。目前,财务顾问业务处于一种相对的无序状态。
1)与其他证券业务相比,财务顾问业务的发展时间较短,还未获得广泛的市场认同,无论是证券投资咨询机构,还是其他从事财务顾问业务的参与者都没有自己的主打服务品牌。业务的自我定位、程序化、规范化发展正艰难起步。
这项业务的标准化和规范化有利于证券投资咨询机构企业财务顾问业务的深化。证券投资咨询机构在深入探索这项创新业务时,其有效途径在于要注重探索这项业务的标准化,努力使企业财务顾问业务程序化,在具体的实践中不断优化工作程序来深化这项业务的效率。
主体的弱势制约了财务顾问业务的规模、品牌发展。在证券业诸多子行业中,证券投资咨询行业是规模最小、实力最弱的一支队伍。它由两部分组成,50多家从属券商的研究部门和110多家独立的咨询机构。自1998年4月1日《证券、期货投资咨询管理暂行办法》及其《细则》施行以来,经5年发展之后,证券投资咨询机构的注册资本仍是以数百万元小公司居多的现状,规模和资金短缺困扰着证券投资咨询机构。
证券投资咨询机构从事财务顾问业务的基本前提是机构具有独立、客观、公正、诚信的执业形象。特别是在市场低迷时,证券投资咨询机构本该是资本市场的"教堂",证券投资咨询机构的执业人员应客串"牧师"来帮助投资者恢复信心,从而激活市场。很遗憾,现在投资者更多的是对证券投资咨询机构从事财务顾问业务的公信持怀疑态度。执业形象缺损导致证券投资咨询机构从事财务顾问业务步履维艰。
2)市场参与者众多、规模小,没有统一的收费标准,缺乏严格的准入机制,无序竞争,不利于财务顾问业务市场的整体做大和规范发展。
由于没有相应的法规来规范财务顾问市场行为,对从事财务顾问的公司和个人都没有明确的资格认证和考核,造成了我国目前从事财务顾问机构众多,鱼龙混杂,财务顾问的独立性和公平性得不到保证。目前我国的财务顾问服务,基本上处于自由状态,收费问题也一直困扰着各个咨询机构,这在一定程度上造成了咨询机构的咨询服务不到位、责任不明确的情况。所以,要提高财务顾问的服务质量,真正发挥独立财务顾问在我国上市公司关联交易、资产重组、债务重组中应有的作用,需要制定具体的财务顾问管理办法。需要对财务顾问的服务对象、内容、资格认定,收费标准以及财务顾问业务管理、业务原则、罚则等方面尽快制订相应法规,规范财务顾问机构的业务范围,并保证其参与包括企业改制、收购兼并、公司重组、发展战略策划、融资策划等各种金融咨询业务的合法权利,才能发挥财务顾问业务的积极作用。
3)业务空间狭窄。
经营范围和业务范围受到限制,事实上严重制约了证券投资咨询机构的发展。《证券、期货投资咨询管理暂行办法》及其《细则》等相关法规对证券投资咨询机构业务范围的规定在新的市场环境下明显过于狭窄。
其他方面如新的股票上市规则明确规定"上市公司拟与其关联人达成的关联交易金额高于3000万元或高于上市公司最近经审计净资产值的5%"时就必须聘请独立财务顾问就该等关联交易对全体股东是否公平、合理发表意见,也就是要出具独立财务顾问报告。这一规定对财务顾问的法定业务的开展有着一定的作用,但由于这一要求只停留在一般性的规定上,对具体业务要求没有明确的规定,故独立财务顾问报告往往流于形式,很难起到独立第三人的监督作用,因此在防止上市公司董事、大股东损害中小投资者的利益方面,独立财务顾问作用不明显,发展空间也不大。
业务空间限制,加之证券市场的持续低迷导致业务拓展困难,证券投资咨询机构人才流失严重,2000余名取得执业资格的证券分析师,目前供职证券咨询公司的不足一半,导致业务能力、竞争实力相对低下。
4)立法滞后,特别是公司重组并购、外资准入、国有股减持、非流通股转让、流通等,法律、法规的规定和实践需求比较起来还是显得比较笼统,甚至是空白,对业务中经常遇到的很多具体问题的实际操作形成"雷区",制约了现有业务的规范和新业务的拓展。
中国加入WTO后,我国金融服务行业的对外开放将逐步实现,新的金融服务协议对证券市场开放的要求是:第一、对各缔约方开放证券和金融信息市场；第二、允许缔约方在境内建立证券服务公司并按竞争原则运行；第三、缔约方公司享受同境内公司同等的进入市场的权利；第四、取消跨境服务的限制；第五、允许缔约方资本在投资项目中的比例超过50%。
另外,根据服务贸易总协定的要求,任何一谈判签字方都必须把影响服务贸易措施的有关法律、行政命令及其他决定、规则和习惯做法(无论是中央政府或地方政府作出的,还是由非政府的有权制定规章的机构作出的)生效之前予以公布。我国财务顾问有关的法律法规尚未出台,如果不迅速出台有关法规,当境外投资银行的相关业务全面进入我国资本市场后,再规范和制约其财务顾问业务将变得非常困难。
5)转轨仍在进行中,法律障碍、制度缺陷、中介机构拓展业务多模仿少创新、价值取向的偏差等弊端对并购业务的制约加剧,导致收购兼并业务成功率不高。
价值取向是从事财务顾问业务的主体必需正确选择的,财务顾问业务的目的是维护证券市场的公开、公正与透明,确立证券市场的诚信机制,保护证券市场所有投资人的利益,特别是为处于信息弱势的公众投资人提供保护。这一点对我国绝大多数上市公司一股独大的特征市场尤其重要。但目前我国证券市场从事财务顾问业务的机构基本未进入职业状态,流于形式,对公众投资人的利益提供的保护不够,甚至加剧了信息不对称,伤害了公众投资人的利益。因此,在从事财务顾问业务时,证券投资咨询机构要协调政府、企业和咨询机构三方的利益关系。
6)证券咨询行业明显萎缩,整个行业面临生存威胁。、
2、需求分析
从客户的需求来看,财务顾问应是一个项目上包括购并重组、项目融资、投资理财等,内容包括方案设计、资金融通、方案实施等的综合品种。
从沪深两市上市公司发行、重组购并的实际运作可以看到,中介机构参与的比例逐步加大、介入的深度、广度逐步发展,我们认为主要有这样几个因素:一是监管部门的要求越来越高,如新颁布的上市规则要求,一些金额或比例较大的关联交易必须由中介机构出具独立财务报告；二是随着中国证券市场的发展,公司重组也越来越复杂,一些公司的重组需要一些创新性的设计,从而对中介机构提出了需求；三是中介机构已经较以往相对成熟,其提供的专业化服务已经得到许多上市公司或企业的基本认可。但是,不可否认的是,中国中介机构整体的专业化服务水准仍然有待提高。特别是证券投资咨询机构应建立起行业的公信,在这一领域占据较大的份额。
2002年影响我国证券市场的大的并购案涉案金额应超过1500亿元。今后,近10万亿元国有资产将有望进入资本运作。涉及国企改革、行业重组、战略购并、外资兼并或管理层收购的个案都具有政策性强、金额大、利益主体多、历史沉淀难以化解、程序复杂和操作周期长的特点,它们是证券市场的热点、难点,更是激活证券市场的亮点。中介机构,特别是证券投资咨询机构面临着巨大的市场需求。
3、市场参与者分析
通过附表中的对比分析,我们看到目前国内的财务顾问业务中,持牌证券投资咨询公司无论从实力与规模上都处于劣势,即使从属券商的研究部门亦是如此。面临来自国际知名咨询机构的竞争以及国内商业银行的介入,证券投资咨询机构将无法在企业所需要的专业理财服务领域中获得优势。从证券市场长远发展的角度来看,只有通过培育与壮大证券投资咨询机构的规模与实力,才可能发挥它们特有的中介优势与作用。
4、法律环境
从立法角度来看,由于《证券、期货投资咨询管理暂行办法》及《实施细则》严重滞后于市场发展的现实,证券投资咨询机构从事财务顾问业务的一些基本行为没有严格的法律界定,《上市公司收购管理办法》给委托人决定是否委托证券投资咨询机构从事财务顾问业务时留有较大的弹性操作空间,加上执法尺度把握不一,法则对参与重组、并购中介业务的主体约束偏弱,业务监管不力。
5、发展财务顾问工作的必要性
由于我国的财务顾问行业起步晚,与国外同行的差距较大。在我国,财务顾问行业还没有真正成为一个产业。与国外同行相比,各家证券投资咨询机构的投资银行业务水平、发展运营、综合实力、业务重点存在极大的差别,规模普遍较小,形成自己独特的品牌形象的家数较少,财务顾问业务工作比较单一。面对入世带来的巨大压力,我国财务顾问行业面临严峻的考验。国外的大券商和相应的投资银行业务已经开始进入我国,先后涉足了我国大型企业在海外上市的财务顾问和承销业务。因此,如何迅速发展壮大我国证券市场财务顾问方面机构的规模和实力,成为在入世缓冲期内非常迫切的事情。
财务顾问业务发展前景
在市场经济成熟的国家,公司进行重组购并等资本运营时,一般都聘请专业的中介机构如投资银行担当重组购并的顾问,提供一整套的专业化服务。(未完)
从美林、摩根斯坦利、高盛等巨头近年来的收入结构看,包括战略咨询、并购重组、房地产开发咨询等在内的财务顾问咨询服务收入占了投资银行业务总收入的半壁江山,与证券发行收入相当,而以投行见长的高盛的咨询收入则超过了证券发行的收入。
政企分开、产权明晰、改变所有者空置的现状是国企改革的重点,中介机构必须发挥应有的作用,使财务顾问工作的紧迫性和重要性正逐步显现出来。
中国加入WTO后,跨国公司对我国产业的全面整合将会大规模展开,本土产业必然面临全新的市场格局。国民待遇将使国家资本、外国资本和民间资本获得相同的准入机会,民间资本将在国有股减持、非流通股入市和大行业重组等领域全面参与。在相关政策、法规日益明确,同时国内依靠低效的财政投入维持增长的经济体系日渐乏力的情况下,我国经济对资本市场的依赖加强,给证券投资咨询机构开展财务顾问业务拓宽了市场。
国内大产业集团(如电讯、金融、汽车、能源、航空)已经选择重组实现跳跃式发展。证券投资咨询机构应全面、深入地介入,提供优质的财务顾问服务。一段时间,证券投资咨询机构言必MBO,但唱者众和者寡,何也?体制障碍?法律制约?道德困惑?目标公司匮乏?这都是次要因素,主要原因是市场公平原则使然。只要公司管理层不能合法地支付获得股权的代价,管理层收购在我国就面临不可逾越的障碍。证券投资咨询机构在管理层收购这一领域有市场,但有难度。
在政策法规中明文规定独立财务顾问报告为企业资产重组的必备要件,证券投资咨询机构提供透明的财务顾问服务势必促进上市公司对资产重组、并购等行为的动态信息披露,有利于规范上市公司的重组行为,从而保护投资者的合法权益,降低投资风险；通过拓展财务顾问业务,同时也将促进证券投资咨询机构不断加强自身的研究力量以及对上市公司进行更深入的接触和调研,有利于推动证券投资咨询信息的优化,从而向投资者提供更有价值的投资建议；证券投资咨询机构通过介入财务顾问业务,有利于中介机构提高竞争力、强化诚信建设,在不断发展和壮大的基础上推动证券市场的平稳运行和健康发展。
最近出台的《上市公司收购管理办法》,对上市公司诸多收购行为均要求由独立的财务顾问提供意见,这就为证券投资咨询机构开展财务顾问业务扩大了业务范围。需要注意的是,由于收购办法中对所列出的这些财务顾问业务的硬性要求,对于证券投资咨询机构来说是实力和能力的挑战。
应对挑战立规建制
面对新业务的挑战以及来自其他市场参与者的竞争,证券投资咨询机构真正发挥财务顾问的作用需要解决的问题很多,我们认为以下七个问题需要注意和解决:
首先,自我约束,明确业务的目标定位。要以长远的眼光和战略来定位,树立起满足客户需求,维护证券市场的公开、公正、透明和诚信为从业宗旨,以追求客户成功、市场成熟和中介机构成长的多赢为高目标,通过与客户建立长期的合作关系为证券投资咨询机构带来长期的业务机会,通过做大市场来实现机构的持续发展。
其次,内强素质,造就一支精锐之师。要有自己的行业专家,练好内功。
第三、增强独立性,夯实生存的基础。
准确把握客户和证券投资咨询机构的价值取向,财务顾问业务的目的是维护证券市场的公开、公正与透明,确立证券市场的诚信机制,保护证券市场所有投资人的利益。特别是为处于信息弱势的公众投资人提供保护。
沪深许多上市公司因资产置换、回购、并购、重组等关联交易案例曾经聘请过独立财务顾问,在这些独立财务顾问中有不少曾经是该公司的股票承销商或配股承销商。承销商代表发起人股东向投资者销售股票,主要代表的是发起人股东即大股东的利益,而独立财务顾问代表的主要是中小股东即独立股东的利益。
第四、在目前的市场环境下,政府对有些企业仍具有较大的影响力,这就需要证券投资咨询机构提供财务顾问服务时具有积极协调好各方利益的能力,寻求政策面对购并重组等业务的支持和认可。
第五、担当法律责任,逐步树立客观公正、敬业诚信的机构职业形象。独立财务顾问的作用在于通过独立第三者的监督,减少成本,防止上市公司董事、大股东的机会主义、利己主义等行为,防止大股东、董事损害中小投资者的利益。
第六、证监会和证券业协会、沪深交易所应尽快对以下四项予以规范。
(一)证券业协会应牵头制订财务顾问业务收费标准,财务顾问的收费标准采取按件收费或按标的额的一定比例收费。该标准应报财政部批准,证监会、交易所备案。
(二)明确市场参与者的主体资格,营造优胜劣汰的财务顾问环境,保证并购市场参与者的主体合法、行为规范和财务顾问市场的健康有序发展。在目前的市场环境中,尤应实行市场准入机制。
目前可以承担独立财务顾问业务的机构包括:有证券从业资格的会计师事务所、证券咨询机构和综合类证券公司。从事独立财务顾问业务的人员也必须取得证监会的认可。
建议:应规定只有独立的证券咨询机构才可以从事独立财务顾问业务。
可参照我国香港上市规则中的规定制订准入规则和监管规则。
(三)对证券投资咨询机构从事财务顾问业务范围给予明文规定。从财务顾问业务的发展和规范看,要促进发展,首先要对业务进行鼓励和规定。鉴于《证券、期货投资咨询管理暂行办法》及其《细则》的部分条款内容已经不适合当前和今后的发展需要,建议应尽快修改或另立规章,列如证监会可制订出台《财务顾问管理办法》等法规。在当前应当优先考虑在《上市规则》中就重大的资产出售和购买、重大债务重组、股权的收购兼并、关联交易、大额募集资金变更投向等方面作出必须聘请独立财务顾问的规定。
明确将上市前的辅导纳入财务顾问业务,并规定上市公司的承销商、审计机构不得兼做该上市公司的上市前的辅导；且两年内不得做该上市公司的一切独立财务顾问业务。
(四)对证券投资咨询机构实行行业内的执业信誉评级制度,加强机构的自律和它律机制。
